Управление финансовым состоянием предприятия ОАО 'Воронежская энергосбытовая компания'

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Кубанский государственный университет

Факультет экономический

Кафедра экономического анализа, статистики и финансов

Специальность 080105 «Финансы и кредит»

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

Тема:

Управление финансовым состоянием предприятия ОАО «ВЭСК»

Выполнила Жакипбекова А.Б.

Научный руководитель: к.э.н.

доцент Кирокосян М.А

Краснодар 2015

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМ СОСТОЯНИЕМ ПРЕДПРИЯТИЯ

.1 Сущность, цель и задачи управления финансовым состоянием предприятия

.2 Система показателей, характеризующая финансовое состояние предприятия

.3 Роль и место оценки финансового состояния предприятия в системе его финансового менеджмента

2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОАО «ВЭСК»

2.1 Краткая организационно-экономическая характеристика

.2 Анализ имущества и источников его финансирования

.3 Оценки финансовой устойчивости и платежеспособность

.4 Анализ финансовой результативности

. РАЗРАБОТКА ВНУТРЕННИХ МЕХАНИЗМОВ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОАО «ВЭСК»

.1 Основные пути оптимизации структуры имущества и совокупного капитала

3.2 Комплекс мероприятий по улучшению финансового состояния

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

ВВЕДЕНИЕ

Одним из важнейших условий успешного управления финансами предприятия является анализ его финансового состояния. Финансовое состояние организации, предприятия представляет огромный интерес для государства, для собственников (нынешних и потенциальных), инвесторов, кредиторов, акционеров, партнеров предприятия, работников организации и других лиц.

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразным их размещением и эффективным использованием, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

В рыночной экономике финансовое состояние предприятия по сути дела отражает конечные результаты его деятельности. Именно конечные результаты деятельности предприятия интересуют собственников (акционеров) предприятия, его деловых партнеров, налоговые органы. Это предопределяет важность проведения анализа финансового состояния экономического субъекта и повышает роль такого анализа в экономическом процессе. Стабильное финансовое состояние предприятия означает своевременное выполнение обязательств перед его персоналом, партнерами и государством, что предполагает финансовую устойчивость, нормализацию платежеспособности, кредитоспособности и рентабельности активов, собственного капитала и продаж.

Актуальность темы связана с тем, что финансовое состояние предприятия является важнейшей характеристикой его деловой активности и надежности. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, является гарантом эффективной деятельности, как самого предприятия, так и его партнеров. В современных условиях правильное определение финансового состояния предприятия имеет огромное значение не только для самих субъектов хозяйствования, но и для многочисленных акционеров, особенно потенциальных инвесторов. Поэтому серьезное значение приобретает аналитическая работа на предприятии, связанная с изучением его финансового состояния.

В процессе оценки финансового состояния выбирают и оценивают критериальные показатели, используя их для принятия обоснованных финансовых и инвестиционных решений с учетом индивидуальных особенностей деятельности хозяйствующего субъекта. Параметры, полученные в результате аналитической работы, должны быть оценены с позиции их соответствия рекомендуемым значениям, а также условиям деятельности конкретного предприятия. Основным объектом изучения является бухгалтерская отчетность, а его инструментарием - система аналитических показателей, характеризующих текущую инвестиционную и финансовую деятельность хозяйствующего субъекта.

Цель данной дипломной работы заключается в том, чтобы на основе проведения анализа финансового состояния предприятия разработать меры по его улучшению.

Для достижения поставленной цели необходимо решение следующих задач:

изучить теоретические основы анализа финансового состояния;

проанализировать имущественное положение предприятия;

рассчитать и проанализировать коэффициенты финансовой устойчивости, ликвидности, платежеспособности предприятия;

оценить эффективность финансово-хозяйственной деятельности, рассчитать и проанализировать показатели рентабельности, деловой активности. А также разработать мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия и повышению финансовой устойчивости.

Объектом исследования является производственно-хозяйственная деятельность ОАО «ВЭСК».

Теоретические и методологические основы исследования составляет системный и комплексный подходы к исследуемым экономическим явлениям и закономерностям различных сторон функций предприятий. Широко использованы научные труды ученых и специалистов в области теории рыночной экономики, финансового менеджмента, финансового экономического анализа.

Информационной базой составили данные производственно-хозяйственной деятельности ОАО «ВЭСК», законодательные и нормативные акты РФ.

Дипломная работа состоит из, введения, трех глав, заключения и использованных источников литературы.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМ СОСТОЯНИЕМ ПРЕДПРИЯТИЯ

.1      Сущность, цель и задачи управления финансовым состоянием предприятия

Финансовое состояние - одна из важнейших характеристик деятельности предприятия, которая с развитием рыночных отношений в обществе принимает все более сложную форму и сущность, что делает актуальным рассмотрение различных подходов трактовки экономической категории «финансовое состояние и разработку единого методологического подхода к определению. Методика анализа и оценка финансового состояния организации во многом зависит от правильного понимания внутреннего содержания и сущности финансового состояния.

Развитие рыночных отношений поставило хозяйствующие субъекты различных организационно-правовых форм в такие жесткие экономические условия, которые объективно обуславливают проведение ими сбалансированной, заинтересованной политики по подержанию и укреплению финансового состояния, его платежеспособности и финансовой устойчивости [8]. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям.

Устойчивое финансовое состояние основывается в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности предприятия. На сегодняшний день финансовое состояние истолковывается с различных позиций, при этом отсутствует единый подход к его определению, что затрудняет формирование универсальных практических методик анализа и оценки. Для того чтобы более конкретно ответить на понятие финансового состояния организации, необходимо дать как можно точное представление о финансовом состоянии. Анализ научной литературы по данному вопросу позволил выделить подходы к определению финансового состояния, приведены в таблице 1.

Таблица 1.1

Подходы к определению «понятия финансового состояния предприятия»

Сравнение определений этого понятия разными авторами и их критическая оценка дает основания сделать вывод, что финансовое состояние коммерческой организации объективно формируется в системе внешних и внутренних финансовых отношений организации и его следует рассматривать как финансовую состоятельность организации. Обобщая различные трактовки, можно сформулировать следующее определение: финансовое состояние - это экономическая категория, характеризующая размещение, собственность и использование финансовых ресурсов, а также их достаточность в каждый момент времени. Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным.

Способность организации успешно функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, постоянно поддерживать свою платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот. Финансовое состояние организации, его устойчивость и стабильность зависят от результатов производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение организации. Напротив, в результате спада производства и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие - ухудшение финансового состояния организации и ее платежеспособности.

Следовательно, устойчивое финансовое состояние является не игрой случая, а итогом умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты финансово-хозяйственной деятельности организации [24]. Устойчивое финансовое состояние положительно влияет на объемы основной деятельности, обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как основная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование. Устойчивое финансовое состояние организации зависит, во-первых, от структуры привлечения и размещения финансовых ресурсов субъекта хозяйствования, при котором обеспечивается его постоянная платежеспособность, а, во-вторых, от способности продолжать свою хозяйственную деятельность, как в настоящее время, так и в отдаленном будущем, что в значительной степени определяется эффективным использованием финансовых ресурсов, получением прибыли и стабильного притока денежных средств. Экономический анализ дает возможность своевременно устранить недостатки и выявить резервы улучшения финансового состояния организации (внутренний анализ), а также определить, в какой степени гарантированы его экономические интересы при взаимоотношениях с другими субъектами хозяйствования (внешний анализ).

Процесс проведения анализа предполагает следующие этапы [19]:

оценка наличия, состава и структуры активов и их источников, причин и последствий их изменения; - оценка ликвидности и платежеспособности;

¾      оценка финансовой устойчивости и деловой активности;

¾      оценка показателей рентабельности организации.

В свою очередь, избыточная финансовая устойчивость говорит о неэффективном управлении финансовыми ресурсами и неполном использовании имеющихся резервов у организации.

Таким образом, можно сделать вывод, что устойчивое финансовое состояние должно характеризоваться таким состоянием финансовых ресурсов и управления ими, которая диктуется требованиями рынка и потребностями развития организации [17]. В настоящее время перед организацией, которая стремится утвердиться в новых рыночных условиях, стоит проблема по решению сложного комплекса задач по обеспечению устойчивого финансового состояния. Устойчивое финансовое состояние организации означает ее структурную прочность и надежность, способность быстро адаптироваться к быстроменяющимся условиям хозяйствования. Устойчивое функционирование организации во многом определяется его финансовой устойчивостью [26]. Сущность устойчивого финансового состояния раскрывается в обеспеченности запасов и затрат источниками средств для их формирования, рациональном использовании собственных и привлеченных средств.

Задачей анализа финансового состояния является полная оценка величины и структуры актива и пассива баланса, то есть необходимо определить:

) насколько организация независима с финансовой точки зрения;

) как меняется уровень этой независимости;

) отвечает ли состояние ее активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности.

Оценка финансового состояния является частью финансового анализа и может быть выполнена с различной степенью детализации, в зависимости от цели анализа, имеющейся информации и т.д., характеризуется определенной совокупностью показателей, отраженных в балансе по состоянию на определенную дату. Содержание и основная целевая установка финансового анализа - оценка финансового состояния и выявление возможности повышения эффективности функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики.

В традиционном понимании финансовый анализ представляет собой метод оценки и прогнозирования финансового состояния коммерческой организации на основе его бухгалтерской отчетности. Принято выделять два вида финансового анализа - внутренний и внешний. Внутренний анализ проводится работниками организации (финансовыми менеджерами). Внешний анализ проводится аналитиками, являющимися постоянными лицами для организации (например, аудиторами). Цель анализа состоит не только в том, чтобы установить и оценить финансовое состояние коммерческой организации, но и в том, чтобы постоянно проводить работу, направленную на его улучшение [28].

Анализ финансового состояния организации показывает, по каким направлениям надо вести эту работу, дает возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции в финансовом состоянии коммерческой организации. В соответствии с этим результаты анализа дают ответ на вопрос, каковы важнейшие способы улучшения финансового состояния организации в конкретный период его деятельности. Но главной целью анализа является своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния организации и его платежеспособности.

Для оценки устойчивости финансового состояния коммерческой организации используется целая система показателей, характеризующих изменения: структуры капитала организации по его размещению к источникам образования; эффективности и интенсивности его использования; платежеспособности и кредитоспособности организации; запаса его финансовой устойчивости. Показатели должны быть такими, чтобы все те, кто связан с организацией экономическими отношениями, могли ответить на вопрос, насколько надежно организация как партнер а, следовательно, принять решение об экономической выгодности продолжения отношений с ним.

Анализ финансового состояния коммерческой организации основывается главным образом на относительных показателях, т.к. абсолютные показатели баланса в условиях инфляции практически невозможно привести в сопоставимый вид. Относительные показатели можно сравнивать с: - общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства; - аналогичными данными других коммерческих организаций, что позволяет выявить сильные и слабые стороны организации и его возможности; - аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденции улучшения или ухудшения финансового состояния организации [28].

Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния коммерческой организации, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом аналитика и управляющего (менеджера) может интересовать как текущее финансовое состояние организации, так и его проекция на ближайшую или более отдаленную перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового состояния.

Таким образом, на наш взгляд, финансовое состояние коммерческой организации можно определить как комплексную экономическую категорию, характеризующую на определенную дату наличие у организации различных активов, размеры обязательств, способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться в изменяющейся внешней среде, текущую и будущую возможность удовлетворять требования кредиторов, а также его инвестиционную привлекательность. Финансовое состояние организации - это реальная и потенциальная финансовая состоятельность организации обеспечить определенный уровень финансирования текущей деятельности, саморазвития и погашения обязательств перед организациями и государством. Количественно он измеряется системой показателей, на основании которых осуществляется его оценка. Профессиональное управление финансами неизбежно требует глубокого анализа, позволяющего более точно оценить неопределенность ситуации с помощью современных количественных методов исследования. В связи с этим существенно возрастает приоритетность и роль финансового анализа, то есть комплексного системного изучения финансового состояния организации и факторов его формирования с целью оценки степени финансовых рисков и прогнозирования уровня доходности капитала.

1.2 Система показателей, характеризующая финансовое состояние предприятия

Управление предприятием в условиях кризиса (общий кризис экономики или кризис отдельной отрасли и предприятия) является предметом заботы не только его руководителей и собственников, а множества взаимодействующих с ним предприятий и организаций. Кризисное управление по своей природе - управление, возлагающее дополнительные риски на множество экономических структур, без участия которых предприятие не может выжить.

Финансовое состояние предприятия является следствием всех аспектов его производственно-хозяйственной деятельности, и в основе его устойчивости лежат два тесно взаимосвязанных фактора: существующие активы, которые обеспечивают прибыль и денежную наличность, и возможности роста, то есть возможности новых капиталовложений, которые приведут к увеличению прибыли и наличности в будущем. С учетом этого обеспечение финансовой устойчивости предприятия предполагает сочетание четырех благоприятных характеристик его финансового положения:

¾      высокой платёжеспособности, т.е. способности своевременного расплачиваться по своим обязательствам;

¾      высокой ликвидности баланса, т.е. достаточной степени покрытия заемных пассивов предприятия активами;

¾      высокой кредитоспособности, т.е. способности возмещения кредитов с процентами и другими финансовыми издержками;

¾      высокой рентабельности, т.е. прибыльности (доходности) деятельности предприятия, обеспечивающей необходимое его развитие, своевременную выплату заработной платы и дивидендов.

Выполнение этих требований в свою очередь предполагает необходимость соблюдения ряда важнейших балансовых пропорций, выдержать которые в условиях экономического кризиса, вытеснения долгосрочного кредита краткосрочным, неплатёжеспособности большинства отечественных предприятий чрезвычайно сложно.

В мировой и отечественной учетно-аналитической практике для оценки устойчивости финансового состояния предприятия разработан широкий набор методических подходов, показателей, финансовых коэффициентов, позволяющих с достаточно высокой степенью достоверности охарактеризовать стабильность деятельности предприятия, динамику его развития, определять степень риска, и его возможные последствия.

В последнее время наблюдается рост числа публикаций по финансовому менеджменту, в которых рассматриваются различные аспекты аналитической работы в этой сфере деятельности. Однако ухудшение положения многих отечественных заводов в условиях формирования новой экономической среды и развития экономических отношений, кризис платежеспособности часто (помимо внешних факторов, которые, безусловно, нельзя не учитывать) связаны с отсутствием у них адекватного требования рынка финансового менеджмента, должной организации аналитической работы, действенного внутреннего аудита и контроллинга. Анализ действующей практики приводит к выводу о том, что для большинства предприятий финансовый менеджмент не стал еще неотъемлемой частью корпоративной системы управления, ее органической составляющей.

Изменение в экономике, связанные с переходом к рыночным отношениям, нестабильность внешнего окружения, ожесточающаяся конкуренция на внутреннем и зарубежном рынках объективно требуют принципиально новых подходов к формированию финансово-учетной политики предприятия, новых форм и методов финансовой работы, усиления ее позитивного воздействия на эффективность хозяйствования. В современных условиях организацию внутрифирменного финансового менеджмента следует рассматривать под углом зрения проблемно ориентированных принципов управления, позволяющих разрабатывать стратегию целевого управления, создавать стабильную целевую ориентацию всех элементов финансового менеджмента на оптимальное решение проблем обеспечения устойчивого развития предприятия, его конкурентоспособности. Упрощенные подходы к финансовой работе, выражающиеся в попытках административными методами управлять капиталом, фондами денежных средств, денежным оборотом вне связи с объективным процессами, протекающими в сфере финансов и экономики, способствуют лишь накоплению деформаций и снижению управляемости.

В нынешних условиях прогрессирующего упадка экономики и кризиса платежеспособности аналитической работе на предприятии. и прежде всего в финансовой сфере, необходимо уделять самое пристальное внимание. Чрезвычайно важно оперативно и системно отслеживать показатели-индикаторы финансового состояния предприятия, позволяющие в своей совокупности своевременно контролировать наличие и движение финансовых потоков, обеспеченность собственными оборотными средствами и их маневренность, своевременно отслеживать уровень собственных финансовых ресурсов, их использование и пополнение.

Комплексный и целенаправленный мониторинг большого массива производственно- финансовых показателей, сопровождаемый углубленным анализом их динамики, оценкой влияния факторов риска и т.п., не только позволяет отслеживать тенденции изменений финансового состояния с учетом динамики внешнего окружения и конъюнктуры рынка, прогнозировать потенциал предприятия, но и, что особенно важно, стимулирует поиск наиболее рациональных методов организации производства методов и труда, активизирует творческую инициативу работников, разработку действенных мер для пополнения собственных средств, дает возможность своевременно корректировать управленческие решения с целью избежать или смягчить возможные негативные последствия. Без такой постоянной диагностики финансового состояния предприятия, скрупулезной аналитической работ по всем параметрам производственной деятельности сегодня выжить, а тем более успешно функционировать. поддерживать и развивать конкурентоспособность невозможно.

Регулярный комплексный и системный анализ позволяет обеспечить практическую реализацию воспроизводственной, распределительной и контрольной функций финансового менеджмента, дает возможность в значительной мере предвидеть возможный негативные ситуации, связанные с изменениями во внешнем окружении, законодательной базе, потоках денежный средств, своевременно вырабатывать соответственные меры противодействия им и тем самым добиваться финансовой стабильности предприятия, а следовательно вести техническое перевооружение и реконструкцию производства, внедрять новые прогрессивные технологии за счет собственных источников финансирования.

В научно-методологической литературе описаны различные типы моделей, используемых для проведения финансового анализа. Практически отдают предпочтение трем из них: дескриптивным, предикативным и нормативным моделям (2).

К дескриптивным моделям относятся: построение системы отчетных балансов и изучение абсолютных показателей, чтение отчетности, представление финансовой отчетности в различных аналитических разрезах; горизонтальный анализ( сопоставление абсолютных и относительных изменений различных статей отчетности по сравнению с предшествующим периодом); вертикальный анализ (расчет относительных отклонений показателей отчетности за ряд лет от уровня базисного года); система аналитических финансовых коэффициентов; аналитические записки к отчетности и т.п.

Предикативные модели - это модели прогностического характера. Они используются для прогнозирования доходов предприятия и его будущего финансового состояния. Наиболее распространенными из них являются: расчет точки критического объема продаж, построение прогностических финансовых отчетов, модели динамического анализа, модели ситуационного анализа.

Нормативные модели позволяют сравнивать фактические результаты деятельности предприятия с ожидаемыми, расчетным по бюджету. Эти подели используют во внутреннем финансовом анализе, базирующемся на применении жестко детерминированных факторных моделей. В практике аналитической работы самое широкое распространение получили статистические и экономико-математические методы: корреляционный, регрессивный, дисперсионный и факторный анализ, метод главных компонентов, сравнительный и функционально-стоимостной анализ и др. Исходной информационной базой для анализа финансового состояния предприятия служат бухгалтерские балансы, отчеты о финансовых результатах, структуре затрат, другая учетные подходы к классификации, наборы и методам расчета различных абсолютных и относительных показателей, позволяющих оценить не только текущее финансовое положение предприятия, но и выявить определенные тенденции в его развитии на перспективу.

В качестве важного инструментария анализа финансовой деятельности в зарубежной и отечественной финансовой науке разработана целая система финансовых коэффициентов, значение которых определяется возможностью сопоставления полученных результатов с существующими общепринятыми стандартными нормами, практически пороговыми значениями, усредненными отраслевыми коэффициентами, а так же с принимаемыми в стране или в конкретной фирме показателями анализа финансовой отчетности. Финансовые коэффициенты имеют особую значимость еще и потому, что являются основой для оценки деятельности внешними по отношению к предприятию субъектами:

Аналитическая ценность финансовых коэффициентов подтверждается международной практике их широкого применения в аналитической работе и при принятии управленческих решений, доступностью для различных пользователей. В отечественной практике система мер финансовых коэффициентов пока еще не получила широкого распространения, однако необходимость этого более чем очевидна. Конкретный выбор локальных показателей может варьироваться в зависимости от специфики отрасли, предприятия, целевых установок анализа, прочих факторов.

Система показателей и коэффициентов, принимаемая для оценки финансового состояния и вероятности банкротства, охватывает три основных блока аналитической информации, в состав которых входят:

¾      анализ ликвидности баланса и динамика его составляющих;

¾      показатели ликвидности и платежеспособности;

¾      показатели финансовой устойчивости предприятия.

Комплекс названных показателей и коэффициентов в своей совокупности позволяет проводить анализ финансового состояния как в текущем периоде, так и на перспективу, формировать массив качественного информационного обеспечения для принятия действенных и обоснованных управленческих решений в целях укрепления его финансовой устойчивости.

Для комплексной оценки ликвидности баланса рассчитываться общий показатель ликвидности ƒл:

, (1.1)

где НЛА - наиболее ликвидные активы;

БЛА - быстро ликвидные активы;

МРА - медленно реализуемые активы;

НОС - наиболее срочные обязательства;

КСП - краткосрочные пассивы;

ДСП - долгосрочные пассивы.

Наиболее ликвидные активы (денежные средства и ценны бумаги предприятия) должны быть больше или равны наиболее срочным обязательствам (кредиторской задолженности); быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность и прочие активы) - меньше или равны постоянным пассивам (источникам собственных средств). При выполнении этих условий баланс считается абсолютно ликвидным. В случае, если одно или несколько условий не выполняется, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком в другой группе по стоимостной величине.

Так же анализа финансового состояния предприятия необходимо анализ динамики статей баланса. Знание темпов роста отдельных статей и групп статей позволяет предположить те или иные изменения, вероятные для данного случая, и затем проверить их в дальнейшем исследования. Ситуационный анализ такого рода позволяет понять положение предприятия во внешней среде и его внутренние механизмы реагирования.

Показатели ликвидности характеризуют возможность предприятия выполнять свои текущие обязательства за счет своих текущих активов. Платежеспособность предприятия- это его способность выполнять собственные внешние (краткосрочные и долгосрочные) обязательства, используя свои активы, то есть мера покрытия заимствованных средств. Эти показатели дают важную аналитическую и оценочную характеристику финансовой устойчивости.

Существует несколько вариантов расчета коэффициента ликвидности в зависимости от того, что включается в числитель: все ликвидные средства или только те, которые можно быстро превратить в наличность и выполнить краткосрочные финансовые обязательства.

Для оценки финансового состояния рассчитываются следующие показатели:

а) коэффициент абсолютной ликвидности;

б) коэффициент быстрой ликвидности;

в) коэффициент критической ликвидности;

г) коэффициент текущей ликвидности;

д) коэффициент обеспечения запасов и затрат.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется как отношение легколиквидных (наиболее мобильных) активов (денежные средства плюс краткосрочные финансовые вложения) ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия:

 (1.2)

где - коэффициент абсолютной ликвидности

НЛА - наиболее ликвидные активы;

КП- краткосрочные пассивы предприятия.

Рекомендуется  в диапазоне 0,2-0,7. При этом значение показателя выше 0,35 не всегда нужно, так как чрезмерный остаток средств свидетельствует о неэффективном их использовании. В общем случае оптимальное количество денег на счете рассчитывается аналогично оптимальному запасу материалов, исходя из скорости расходования, частоты поступления, риска.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности минус отношение ликвидных активов (денежные средства плюс денежные эквиваленты плюс дебиторская задолженность) ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия:

, (1.3)

где - коэффициент быстрой ликвидности;

ДЗ - дебиторская задолженность.

Рекомендуется  равный 0,8-1.

Этот показатель отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами, то есть в числителе, кроме наиболее ликвидных активов, учитывается значение дебиторской задолженности.

Коэффициент критической ликвидности - определяется отношением величины текущих активов за минусом запасов и незавершенного производства к величине текущих обязательств:

, (1.4)

где - коэффициент критической ликвидности;

ОБС - сумма оборотных средств;

Запасы - балансовая стоимость;

НЗП - балансовая стоимость незавершенного производства.

Желательно, чтобы этот коэффициент ровнялся единице, но на практике это бывает не часто, и поэтому можно удовлетвориться его значением 0,8-0,9.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) - отношение всей суммы текущих активов (оборотные средства) к общей сумме краткосрочных обязательств:

, (1.5)

где - коэффициент покрытия.

Средней  считается 2, хотя допустимы и меньшие величины для организаций с быстрым оборотом капитала. Зарубежные источники показывают с ильный разброс действительной величины коэффициента покрытия от 1,5 до 3-4 для предприятий различных отраслей. Существуют также различия, связанные например, с разной запасоемкостью производств, обеспечиваемых либо ближними, либо дальними поставками ресурсов. Значение этого показателя дает возможность определить способность предприятия к погашению им своих краткосрочных обязательств. Но этот коэффициент не всегда отражает объективную обстановку на предприятии, так как запасы и продукция в стадии незавершенного производства не так быстро превращаются в деньги.

Анализ финансовой устойчивости начинается с показателей, отражающих сущность устойчивости финансового состояния. Учитывая, что долгосрочные и среднесрочные кредиты и заемные средства направляют преимущественно на приобретение основных средств и капитальные вложения, для выполнения условия платежеспособности предприятия необходимо ограничить запасы и затраты величиной собственных оборотных средств.

В соответствии с показателем обеспеченности запасов и затрат собственными и заемными источниками выделяются следующие типы финансовой устойчивости:

а) абсолютная устойчивость финансового состояния - собственные оборотные средства обеспечивают запасы и затраты;

б) нормально устойчивое финансовое состояние - запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств и долгосрочными заемными источниками;

в) неустойчивое финансовое состояние - запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов, то есть за счет всех основных источников формирования запасов и затрат. Финансовая устойчивость считается допустимой, если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости наиболее ликвидной части запасов и затрат;

г) кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, то есть характеризуется ситуацией, когда запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования, предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность.

Важные аспекты финансовой устойчивости предприятия могут быть охарактеризованы следующими показателями: коэффициентом финансовой стабильности, финансовой автономии, маневренности, коэффициентом обеспеченности собственными средствами.

Наиболее известными является коэффициент финансовой стабильности, который определяется отношением суммы собственных средств к заемным:

, (1.6)

где  - коэффициент финансовой стабильности;

СС - собственные средства;

ДП - долгосрочные пассивы.

Значение этого показателя должно быть больше 1. Но даже при получении высокого коэффициента финансовой стабильности не стоит на этом останавливаться и прекращать анализ. Высокий коэффициент финансовой стабильности сам по себе не является признаком абсолютного благополучия.

Не менее важным в анализе является коэффициент финансовой автономии. Он определяется отношением суммы собственных средств к валюте баланса:

, (1.7)

где - коэффициент финансовой автономии;

ИБ - итог всех разделов актива (или пассива) баланса.

Желательно, чтобы его значение было меньше 0,5.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает размер заемных привлеченных предприятием на 1 руб. собственных средств, вложенных им в активы, и определяется по формуле:

 (1.8)

где- коэффициент соотношения.

Коэффициент маневренности определяется соотношением:

,(1.9)

где Км - коэффициент маневренности;

ОК - основной капитал,

Высокое значение показателя положительно характеризует финансовое состояние предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами:

, (1.10)

Числитель дроби показывает, какая сумма собственных средств предприятия направлена в оборотные средства, а знаменатель - сумму всех оборотных средств. Минимальное значение этого коэффициента 0,1.

Для получения объективной оценки платежеспособности в настоящее время существует несколько методик.

. Рассчитываются следующее показатели:

¾      коэффициент текущей ликвидности;

¾      коэффициент обеспечения собственными средствами;

¾      коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время;

¾      коэффициент автономии, показывающий долю источников собственных и приравненных к ним средств в общем имуществе предприятия;

¾      коэффициент финансовой стабильности, характеризующий финансовую независимость предприятия.

. Критерии, утвержденные постановлением Правительством Российской Федерации от 20.05.94 г. №498. В первую очередь определяются три коэффициента: текущей ликвидности, который отражает способность предприятия своевременно рассчитывается по своим срочным обязательствам; коэффициент обеспечения собственными средствами, характеризующий наличие у предприятия достаточно количества собственных средств, необходимых для его финансовой устойчивости; коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, определяемый по формуле:

, (1.11)

Где - значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчетного периода;

Кт.л.н - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

Т - продолжительность отчетного периода в месяцах;

У - период восстановления (утраты) платежеспособности.

При расчете коэффициента восстановления платежеспособности У равняется шести месяцам.

При расчете коэффициента утраты платежеспособности У = трем месяцам.

Основанием для отнесения структуры баланса к неудовлетворительной, а предприятия к неплатежеспособным является наличие одного из следующих признаков:

Коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение меньше 2;

Коэффициент обеспечения собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение меньше 0,1;

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности имеет значение меньше 1 (при значении вышеупомянутых коэффициентов в пределах норм).

. Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций, утвержденные приказом ФСФО России от 23.01.2001 г. №16.

В соответствии с ними рассчитываются следующие показатели:

а) общие показатели:

¾ среднемесячная выручка;

¾      доля денежных средств в выручке;

¾      среднесписочная численность работников;

б) показатели платёжеспособности и финансовой устойчивости:

¾ общая степень платежеспособности;

¾      коэффициент задолженности по кредитам банков и займам;

¾      коэффициент задолженности другим организациям;

¾      коэффициент задолженности фискальной системе;

¾      коэффициент внутреннего долга;

¾      степень платежеспособности по текущим обязательствам;

¾      собственный капитал в обороте;

¾      доля собственного капитала в оборотных средствах;

¾      коэффициент автономии;

в) показатели эффективности использования оборотного капитала (деловой активности), доходности и финансового результата (рентабельности):

¾ коэффициент обеспеченности оборотными средствами;

¾      коэффициент оборотных средств в обороте;

¾      коэффициент оборотных средств в расчетах;

¾      рентабельность оборотного капитала;

¾      рентабельность продаж;

¾      среднемесячная выработка одного работника;

г) показатели эффективности использования внеоборотного капитала и инвестиционной активности организации:

¾ эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача);

¾      коэффициент инвестиционной активности;

д) показатели исполнения обязательств перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами:

¾      коэффициенты исполнения текущих обязательств перед бюджетами соответствующих уровней;

¾      коэффициент исполнения текущих обязательств перед государственными внебюджетными фондами;

.3 Роль и место оценки финансового состояния предприятия в системе его финансового менеджмента

В системе управления коммерческой организацией оценка финансового состояния предназначена для обоснования управленческих решений в области финансового менеджмента. Содержание финансового менеджмента обычно рассматривается применительно к деятельности открытых акционерных обществ, но универсальность методологии финансового анализа позволяет использовать его применительно к деятельности коммерческой организации любой организационно-правовой формы реального сектора экономики, финансовой сферы, а также к неприбыльным организациям. Однако общепринятого определения финансового анализа как прикладкой науки не сложилось. Также отсутствует однозначная трактовка содержания финансового анализа и функций финансового аналитика.

Финансовое состояние компании является важнейшей характеристикой его деловой активности и надежности. Оно определяет конкурентоспособность компании, ее потенциал в деловом сотрудничестве, является гарантом эффективной деятельности компании и ее партнеров. В современных условиях реальная оценка финансового состояния <#"874870.files/image023.jpg">2.

Рост коэффициента покрытия оценивается положительно. Вместе с тем, слишком высокое его значение свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов, снижении оборачиваемости средств предприятия и неоправданном росте дебиторской задолженности. Уровень Ктл зависит от отрасли производства, длительности производственно-коммерческого цикла и структуры оборотного капитала.

В производстве величина этого показателя в значительной степени определяется размерами товарных запасов, поэтому Ктл является основным показателем ликвидности. Изменение уровня коэффициента текущей ликвидности может произойти за счет увеличения или уменьшения суммы по каждой статье текущих активов и текущих пассивов.

В таблице 2.9 представлены коэффициенты платежеспособности предприятия ОАО «ВЭСК». Полученные показатели свидетельствуют о том, что предприятие теряет свою платежеспособность. Наиболее лучшие результаты наблюдались на начало 2012 года. Общий коэффициент покрытия

характеризует низкую ликвидность предприятия и невозможность покрытия задолженности за счет использования всех ликвидных средств.

Таблица 2.9

Динамика основных показателей платежеспособности предприятия

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает отношение самых ликвидных активов организации - денежных средство и краткосрочных финансовых вложений - к краткосрочным обязательствам. Коэффициент абсолютной ликвидности является вариацией двух других более распространенных коэффициентов ликвидности: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент быстрой ликвидности. При этом в расчете данного показателя используют только самые быстрореализуемые (ликвидные) активы. Коэффициент абсолютной ликвидности снижался на протяжении периода снижался, можно сделать вывод, что вероятность неоплаты поставок возврата кредитных ресурсов повышается, повышается риск кредитования данного предприятия. Коэффициент текущей ликвидности на отчетную дату составляет 0,87, данный показатель снизился по сравнению с предыдущем годом. В западной практике коэффициент также известен под названием коэффициент рабочего капитала. Так как показатели уменьшаются можно сделать вывод, что предприятие на отчетную дату является неликвидным, и вероятность погашения всех текущих обязательств сокращается, снижается инвестиционная привлекательность организации, но общая платежеспособность показывает, что заемные средства могу быть перекрыты активами предприятия.

Промежуточный коэффициент покрытия краткосрочных обязательств характеризует способность организации погасить свои краткосрочные обязательства за счет продажи ликвидных активов. Как мы видим данный показатель снизился к концу отчетного года.

Коэффициент восстановления платежеспособности - это финансовый коэффициент, показывающий возможность восстановления нормальной текущей ликвидности предприятия в течение 6 месяц после отчетной даты. Данный показатель на начало 2014 года имеет значение меньше единицы , что свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

В теории финансового анализа можно встретить рекомендации, устанавливающие определенные пропорции между активами разной степени ликвидности и пассивами разного уровня срочности погашения. В работе А.Д. Шеремета и Р.С. Сайфулина, а так же в учебнике под редакцией Е.С. Стояновой предлагается все активы разделять на четыре класса: наиболее ликвидные (А1), быстрореализуемые (2), медленнореализуемые (3) и труднореализуемые (4). В пассивах все обязательства разбиваются на классы по признаку срочности погашения: наиболее срочные обязательства (П1), краткосрочные обязательства (П2), долгосрочные обязательства (П3). Еще один класс пассивов образуют собственные источники (П4).

Между выделенными категориями активов и пассивов рекомендуется поддерживать следующие пропорции, гарантирующие безусловную платежеспособность:

1) наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные ценные бумаги) должны покрывать наиболее срочные обязательства (кредиторскую задолженность) или превышать их: А1>П1;

2)      быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность) должны покрывать краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы и текущую часть долгосрочных обязательств) или превышать их А2>П2;

)        медленно реализуемые активы (запасы готовой продукции, сырья и материалов) должны покрывать долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и займы) или превышать их А3>П3;

)        труднореализуемые постоянные активы (здания, земля, оборудование) должны быть покрыты собственными средствами и не превышать их А4<П4.

Экономический смысл трех первых балансовых пропорций связан с достижением высокой ликвидности баланса. При их соблюдении баланс предприятия может быть призван близким к идеальному, а ликвидность баланса - абсолютной.

Проведя анализ ликвидности организации ОАО «ВЭСК» можно утверждать, что баланс на протяжении изучаемых периодов не был абсолютно ликвидным, в 2011 году быстрореализуемые активы не покрывали долгосрочные пассивы, но в 2012 году долгосрочные пассивы отсутствуют в балансе, что благоприятно сказывается на финансовой устойчивости компании. В 2012 ситуация иначе наиболее ликвидные активы не покрывают срочные обязательства, связана это с тем что компания увеличила долю заемных средств в составе пассивов. В 2013 году наблюдается так же непокрытые срочные обязательства, остальные группы активов покрыли все обязательства в текущем периоде. Последняя же балансовая пропорция, будучи следствием трех, показывает, что у предприятия имеется запас финансирования текущей деятельности компании за счет собственных средств.

Таблица 2.10.1

Анализ ликвидности баланса предприятия за 2011-2012 гг.

Таблица 2.10.2

Анализ ликвидности баланса предприятия за 2012-2013 гг.

Таблица 2.11

Оценка ликвидности баланса предприятия

Из таблицы 2.13 мы видим, что первое условие ликвидности не выполняется, причем на конец анализируемого периода наиболее срочные обязательства превышают наиболее ликвидные активы. Сопоставление наиболее ликвидных (А₁) и быстрореализуемых активов (А₂) с наиболее срочными обязательствами (П₁) и краткосрочными пассивами (П₂) позволяет оценить текущую ликвидность. Второе условие ликвидности выполняется, поэтому можно сделать вывод о платежеспособности предприятия на ближайший период. Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами отражает перспективную ликвидность.

Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных оборотных средств.

В составе активов большую часть составляет оборотные активы, доля их в составе имущества увеличивается с каждым годом. В оборотных активах значимую часть занимает «Дебиторская задолженность» 83,1% в отчетном периоде. Стоимость имущества увеличивается за счет увеличение дебиторской задолженности. Долгосрочные обязательства отсутствуют на предприятии, что положительно сказывается на платежеспособности компании, отсутствие долгосрочных обязательств- позволяют избежать дополнительных расходов и предприятие находится в финансово-устойчивом положении.

Формирование собственных оборотных средств происходит за счет привлечения краткосрочных займов. Большая доля на стоимость активов приходится на расчетные средства, и в 2013 году составили 87,95% в стоимости имущества можно сделать вывод, что предприятие достаточно высоколиквидное. За счет такой высокой доли активов на расчетных средствах, можно привлечь долгосрочные займы, что позволило бы предприятию внедрить новые технологии, так же инвестировать в другие сферы деятельности.

.4 Анализ результативности предприятия ОАО «ВЭСК»

Рентабельность является тем стоимостным качественным показателем, характеризующим эффективность деятельности предприятия, который позволяет дать характеристику уровня отдачи затрат и используемых для осуществления коммерческой деятельности и реализации продукции материальных и нематериальных ресурсов. Рентабельность - это относительный показатель, определяющий уровень доходности бизнеса. Полученные предприятием показатели рентабельности являются той характеристикой его работы, которая отражает эффективность и доходность всех направлений деятельности фирмы. Они более полно, чем прибыль, идентифицируют эффективность осуществляемой деятельности, так как отражают не количественную оценку прибыли, а соотношение полученного эффекта с потребленными ресурсами. Эти показатели используют для оценки эффективности деятельности предприятия и они являются тем инструментом, который служит опорой для определения ценовой и инвестиционной политики предприятия. Рентабельность совокупного капитала определяется как частное от отношения брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов к среднегодовой стоимости всего совокупного капитала.

Рентабельность - это относительный показатель экономической эффективности. Рентабельность предприятия комплексно отражает степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных и др. ресурсов. Одним из наиболее распространенных показателей рентабельности является рентабельность продаж. Рентабельность продаж характеризует удельный вес прибыли в составе выручки от реализации продукции. Этот показатель называют также нормой прибыльности. Если рентабельность продаж имеет тенденцию к понижению, то это свидетельствует о снижении конкурентоспособности продукции на рынке, так как говорит о сокращении спроса на продукцию.

Нужный уровень рентабельности достигается с помощью организационно-технических и экономических мероприятий. Повысить рентабельность - значить получить больший финансовый результат при меньших расходах. Порог рентабельности - это точка, отделяющая прибыльное производство от убыточного, точка, в которой доходы предприятия покрываю его переменные и условно-постоянные затраты.

Таблица 2.12

Динамика показателей рентабельности

Проанализировав динамику показателей рентабельности можно увидеть, что рентабельность активов уменьшалась на протяжении изучаемых периодов, наибольшее значение принимало в 2011 году 6,44%, на отчетную дату рентабельность активов составляет 2,57%. Такое уменьшение вызвано сокращением чистой прибыли и увеличением величины совокупных активов.

Рентабельность собственного капитала так же имела тенденцию к снижению, так как собственный капитал увеличивался, и чистая прибыль уменьшалась. Высокая рентабельность продаж (по валовой прибыли) наблюдалась в конце 2013 года и составила 41,32. Такое увеличение вызвано ростом валовой прибыли на конец периода.

Полученные показатели свидетельствуют, о снижении эффективности предприятии на отчетную дату, что может привести предприятие к негативным последствиям.

Уменьшение рентабельности может снижаться вследствие следующих факторов:

¾      снижения объемов продаж

¾      увеличения затрат на производство и реализацию продукции

¾      неоправданного прироста активов в обороте.

В свою очередь, снижение объемов продаж может быть вызвано снижением спроса или неудовлетворительной работы по продвижению продукции на рынке, а увеличение затрат - повышением цен поставщиков, перебоями в поставках, вызывающих простои, отсутствием надлежащего контроля за расходами, несоответствием между производственной мощностью и объемами загрузки оборудования, непредвиденными штрафными санкциями.

Коэффициент маневренности сокращался на протяжении периодов, а это говорит о том, что у предприятия снижается эффективность использования активов. Снижение коэффициента происходило за счет увеличение совокупных активов.

В таблице 2.13 представлены следующие причины, влияющие на рентабельность собственного капитала. Рассмотрим, какие факторы повлияли на изменение отдачи от собственного капитала. Проведем факторный анализ по формуле Дюпона:

к = ЧП /В + А/СК + В/А (2.1)

¾ ЧП /В - рентабельность продаж;

¾      А/СК - коэффициент оборачиваемости активов;

¾      В/А - коэффициент финансовой манёвренности;

Таблица 2.13

Изменение рентабельности собственного капитала за 2011-2013 гг.

По полученным данным за три периода, мы видим, что рентабельность собственного капитала снижается, связано это со спадом рентабельности продаж с 2012 года по 2013 год. Данный показатель имел в 2012-2013 гг. отрицательную величину, в результате итог изменения рентабельности собственного капитала принял отрицательное значение. Так же наблюдалось отрицательное влияние в 2012-1013 гг. коэффициент оборачиваемости, который повлиял на снижение рентабельности собственного капитала.

Таблица 2.14

Горизонтальный анализ показателей отчета о финансовых результатах ОАО «ВЭСК»

На состояние отчетной даты наблюдается сокращение себестоимости по отношению к выручке, что положительно сказывается на финансовой деятельности предприятия. Увеличились коммерческие расходы на предприятие связано это с услугами по передаче электроэнергии, с расходами на оплату труда и отчислениями на страховые взносы, а так же с услугами сторонних организаций. Предприятию следует прибегать к экономию данных услуг, тем самым сокращается чистая прибыль.

Что касается чистой прибыли, то она сократилась на 44%, связано такое сокращение с невозвратом дебиторской задолженности и увеличением процентов к уплате за кредит.

Таблица 2.15

Анализ показателей оборачиваемости

Снижение коэффициента оборачиваемости оборотных активов говорит о том, что замедление кругооборота средств организации. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности имел высокое значение на начало 2010 года, но к отчетной дате резко снизился, связано это с тем, что вовремя не погашается дебиторская задолженность, вовремя не поступают денежные средства на расчетные счета. Несмотря на снижение, данный показатель остается выше коэффициента кредиторской задолженности, что является благоприятной ситуацией.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала напротив увеличивается, это означает значительное превышение уровня продаж над вложенным капиталом, что влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, когда кредиторы больше участвуют в деле, чем собственники.

Период оборачиваемости дебиторской задолженности увеличился, возврат денежных средств происходит медленно, что негативно сказывается на формирование свободных денежных средств и ликвидности предприятия. Период кредиторской задолженности напротив сократился, что свидетельствует об ускорении возврата кредиторской задолженности. Период оборачиваемости основных средств продолжал расти до 2012 года, что свидетельствует о торможение деловой активности предприятия, но уже к концу отчетного периода сократился.

ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА ВНУТРЕННИХ МЕХАНИЗМОВ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОАО «ВЭСК»

.1 Основные пути оптимизация структуры имущества и совокупного капитала

Согласно приведенным исследованиям, деятельность любого предприятия непосредственным образом основана на активах. Для этого компания должна обладать реальным определенным имуществом в виде оборотных и внеоборотных активов. Основной целью формирования активов компании является выявление и удовлетворение потребности в отдельных их видах для обеспечения операционного процесса.

Оптимизация состава и структуры активов является необходимой, так как именно она обеспечивает условия эффективной деятельности. Это связано с тем, что активы играют значительную роль при формировании конечных результатов деятельности фирмы.

Любая организация должна уметь управлять своими активами, правильно их оценить и благоразумно ими распоряжаться. Необходимым условием рационального и эффективного использования активов является своевременное улучшение и оптимизация их состава и структуры.

Оптимизация состава активов - процесс определения соотношения отдельных видов активов, обеспечивающего наилучшие условия производственно-коммерческой деятельности при высоком уровне ликвидности.

Процесс оптимизации состава активов предприятия предусматривает:

1. Учет перспектив развития производственной деятельности предприятия и ее региональной диверсификации. Формирование активов подчинено целям основной производственной деятельности, поэтому оптимизация их объема и состава должна исходить из экономической стратегии предприятия и учитывать ближайшие цели этой деятельности.

2. Выбор наиболее прогрессивных видов активов с позиций их способности генерирования прибыли и обеспечения повышения рыночной стоимости предприятия. Современный рынок средств и предметов производства, а также финансовый рынок предлагают для формирования активов предприятия ряд альтернативных объектов и инструментов. В процессе их конкретного выбора следует при прочих равных условиях учитывать их перспективность, производительность, устойчивость к моральному износу, многофункциональность и ряд других особенностей, определяющих их способность генерировать высокий уровень прибыли и позитивно влиять на рост рыночной стоимости предприятия.

. Обеспечение оптимальности состава активов с позиций совокупной их оборачиваемости. Размер прибыли на вложенный капитал в значительной мере зависит от скорости обращения активов, в которые он инвестирован. Так как скорость обращения (период оборота) отдельных видов активов существенно различается, в процессе оптимизации их состава следует при прочих равных условиях отдавать предпочтение тем их видам, которые имеют наиболее высокую оборачиваемость.

. Обеспечение оптимальности состава активов с позиций достаточной их ликвидности. Так как ликвидность активов является важнейшим условием поддержания платежеспособности предприятия и предупреждения угрозы его банкротства, в процессе оптимизации состава активов необходимо обеспечивать достаточную долю высоколиквидных их видов.

. Обеспечение оптимальности состава активов с позиций минимизации риска их потерь в процессе использования. В процессе функционирования различные виды активов в разной степени подвержены риску потерь. Так, денежные активы теряют свою стоимость в процессе инфляции; активы теряют свою стоимость от естественной убыли и порчи; активные виды производственных основных фондов и нематериальных активов теряют свою стоимость в процессе морального износа и т.п. Поэтому в процессе оптимизации состава активов следует минимизировать совокупный риск их потерь.

Стратегия оптимизации активов позволяет сэкономить средства и максимизировать производительность активов на всех уровнях предприятия. Преимущества использования стратегии оптимизации активов представляет собой нечто большее, чем простая организация технического обслуживания для всех заинтересованных лиц на предприятии.

Компьютерные программы и технологии помогают извлечь максимум из оборудования с тем, чтобы можно было увеличить эксплуатационную готовность и производительность производственных активов и увеличить итоговую прибыль.

Для оптимизации активов использует несколько видов программных продуктов и компьютерных программ:

¾      оптимизация активов 800xA - система оптимизации активов 800xA от компании ABB обеспечивает решение управления активами рабочего участка, при котором данные активов, получаемые в реальном времени, представляются без сбоев и в нужном контексте, для рабочих отделов, отделов обслуживания, технических отделов и отделов управления.

¾ интеллектуальное управление производством в реальном времени (Real-TPI) - программное решение измерения и анализа производительности в реальном времени, которое используется для повышения производительности рабочего участка, за счет определения способов повышения общей эффективности эксплуатации оборудования (ОЭЭ), важнейшего производственного показателя. Это удобное программное обеспечение используется для автоматизации сбора данных и анализа, и оно представляет настраиваемые отчеты, которые конфигурируются в соответствии с требованиями к управлению рабочего участка.

¾      интегрированные решения обеспечения надежности - решения управления активами производственных участков от компании ABB, которые обеспечивают повышение надежности и производительности, а также максимизируют окупаемость вложений в техническое обслуживание. Изначально задаются исходные данные производительности активов, а оценка в режиме реального времени ключевых показателей производительности и решения оптимизации активов используются для определения слабых областей в производительности и возможностей улучшения существующей ситуации. Постоянно используемые службы усовершенствования позволяют гарантировать доступность активов и максимизировать окупаемость производственных активов, что приводит к получению значительных преимуществ.

Так же немало важным фактором остается возможность спрогнозировать банкротство предприятия. Модель прогнозирования банкротства, получила следующее выражение:

= 0,063х1, +0,092х2 +0,057х3 +0,001х4,(3.1)

Таблица 3.2

Диагностирование банкротства по модели Лисса и Таффлера

Здесь предельная величина Z-счета равняется 0,037. Если Z0,037 - для предприятия нет угрозы банкротства, если Z< 0,037 - риск банкротства очень большой. Как мы видим, банкротство предприятие не наблюдается.

В условиях рыночной экономики процесс формирования капитала, оптимизации его структуры, установления рационального соотношения различных источников финансирования и, в связи с этим, качество управления ресурсами приобретают особую важность. Достаточный уровень капитала способствует поддержанию жизнеспособности хозяйствующего субъекта в течение всего периода функционирования, сохраняя его ликвидность, устойчивость и платежеспособность, от размера собственных средств зависит возможность укрепления финансового состояния предприятия.

Оптимизация структуры капитала предприятия осуществляется различными методами. Основными из этих методов являются:

1. Метод оптимизации структуры капитала по критерию политики финансирования активов. Этот метод основан на дифференцированном выборе источников финансирования различных составных частей активов предприятия. В этих целях все активы <http://1fin.ru/?id=281&t=4> предприятия подразделяются на такие три группы:

¾      внеоборотные активы <http://1fin.ru/?id=281&t=403>;

¾      постоянная часть оборотных активов <http://1fin.ru/?id=281&t=513> (неизменная часть их размера, не зависящая от сезонных и других циклических особенностей производственно-коммерческой деятельности);

¾  переменная часть оборотных активов (варьирующая их часть, определяемая сезонным или другим циклическим возрастанием объема производственно-коммерческой деятельности). В зависимости от своего отношения к уровню финансовых рисков финансовые менеджеры избирают различные принципиальные подходы к финансированию этих составных групп активов.

2. Метод оптимизации структуры капитала по критерию его стоимости. Стоимость капитала дифференцируется в зависимости от источников его формирования. В процессе оптимизации структуры капитала по этому критерию исходят из возможностей минимизации средневзвешенной стоимости капитала.

. Метод оптимизации структуры капитала по критерию эффекта финансового левериджа. Этот эффект заключается в повышении рентабельности собственного капитала при увеличении удельного веса заемного капитала в общей его сумме до определенных пределов. Предельная доля заемного капитала, обеспечивающая максимальный уровень эффекта финансового левериджа, будет характеризовать оптимизацию структуры используемого капитала по этому критерию. С учетом рассмотренных трех критериев оптимизации формируется окончательный вариант структуры капитала предприятия.

Одним из важнейших показателей, характеризующих использование капитала на предприятии, является дифференциал финансового левериджа, представляющий собой разницу между экономической рентабельностью, и средним размером процента за кредит. Этот показатель является главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа, проявляющийся лишь, когда прибыль, получаемая от активов, используемых предприятием, превышает издержки по привлечению заемных средств. Дифференциал финансового левериджа является всегда положительно величиной. При этом, чем выше его положительное значение, тем выше эффект финансового левериджа.

Предприятие с отрицательным дифференциалом финансового левериджа это кандидат в «черную картотеку» у кредитора. При наращивании коэффициента финансового левериджа (увеличение доли используемого заемного капитала) снижается финансовая устойчивость предприятия и повышается риск его банкротства, а кредитору нужно компенсировать возрастание риска невозврата долга повышением цены кредита. Рост процентной ставки приводит к снижению величины дифференциала финансового левериджа и даже к отрицательному его значению. Финансовая рентабельность снижается, т.к. часть чистой прибыли, уходит на обслуживание используемого заемного капитала по высоким процентным ставкам. Формирование отрицательного значения дифференциала финансового левериджа приводит к снижению коэффициента финансовой рентабельности (рентабельности собственного капитала). В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект.

Таблица 3.1

Эффект финансового рычага за 2011-13 гг.

Проанализировав состав валюты баланса капитала ОАО «ВЭС», мы наблюдали увеличение заемных средств на предприятие, что вызывает снижение рентабельности активов и приводит к спаду рентабельности собственного капитала за счет привлеченных средств. Привлекая заемные средства предприятие может быстрее и масштабнее выполнять свои задачи, но привлечение кредита это финансовый риск (риск не получить ожидаемый эффект или получить убыток). Здесь проявляется роль финансового менеджера, и она состоит не в том, чтобы исключить риск вообще, а в том, чтобы принимать разумные, обоснованные риски. Показатели характеризующие эффективность структуры капитала уменьшаются с ростом доли заемного капитала в общей сумме используемых ресурсов. Этот показатель уменьшается, когда доля заемного капитала оказывается выше 60 процентов. Коэффициент финансовой устойчивости снижается, с увеличением доли используемых заемных средств на предприятии снижается степень стабильности его финансового развития, а уровень финансовых рисков возрастает.

Отсюда можно сделать вывод, что оптимальной является структура, в которой заемные ресурсы занимают 40-55 процентов совокупного капитала.

3.2 Комплекс мероприятий по улучшению финансового состояния

В ходе проведенного анализа финансового состояния ОАО ВЭСК было выявлено снижение платежеспособности предприятие связанные с рядом недостатков, сказывающиеся на ослабление финансовой устойчивости предприятия. Проблемы и затруднения, возникающие в финансовом состоянии предприятия, в конечном итоге имеют несколько основных проявления, а именно:

¾      капитал предприятия сформирован в основном за счет кредиторской задолженности;

¾      не эффективное размещение капитала, так как большую его долю занимает дебиторская задолженность;

¾      наблюдается дефицит денежных средств;

¾      наблюдается снижение оборачиваемости оборотных средств, собственного капитала, дебиторской задолженности.

Для улучшения финансового состояния предприятия необходимо сократить дебиторскую задолженность, ведь отвлеченные средства могут быть использованы более эффективно, например, для закупки необходимых оборотных средств. Увеличение дебиторской задолженности приводит к отвлечению оборотных средств непосредственно из оборота, т.е. может привести к уменьшению средств на счетах, что отрицательно влияет на платежеспособность предприятия. Увеличение дебиторской задолженности сигнализирует о недостаточном контроле за платежно-расчетной дисциплиной на предприятии. У предприятия ОАО «ВЭСК» имеется в основном краткосрочная дебиторская задолженность со сроком оплаты её в течение 12 месяцев. Предприятию бы следовало бы сократить срок возврата задолженности до 6 месяцев, что приведет к увеличению реального притока денежных средств, а значит, произойдет увеличение чистой прибыли на 50%.

Эффективное управление дебиторской задолженностью, предполагает

проводить следующие процедуры:

¾      ограничение приемлемого уровня дебиторской задолженности;

¾      определение скидок или надбавок для различных групп покупателей с точки зрения соблюдения ими платежной дисциплины;

¾      ускорение востребования долга;

¾      уменьшение бюджетных долгов;

¾      оценка возможных издержек, связанных с дебиторской задолженностью, то есть упущенной выгоды от неиспользования средств, замороженных в дебиторской задолженности.

Применительно к российским условиям, ведущие специалисты в области управления финансами предлагают следующие мероприятия по совершенствованию системы управления дебиторской задолженностью:

¾      исключение из числа партнеров предприятий с высокой степенью риска;

¾      периодический пересмотр предельной суммы кредита;

¾      использование возможности оплаты дебиторской задолженности векселями, ценными бумагами;

¾      формирование принципов расчетов предприятия с контрагентами на предстоящий период;

¾      определение возможной суммы оборотных активов, отвлекаемых в дебиторскую задолженность по кредиту, а также по выданным авансам;

¾      формирование условий обеспечения взыскания задолженности;

К концу отчетного периода на предприятии наблюдался дефицит денежных средств, что привело к снижению коэффициента абсолютной ликвидности. Для обеспечения роста денежных средств, мы предлагаем следующие основные мероприятия:

¾      ликвидация портфеля краткосрочных финансовых вложений (вексель)

¾      ускорение инкассации дебиторской задолженности (переход на предоплату, или оплату по факту)

¾      увеличение размера скидки при расчёте наличными

По полученным результатам можно сказать, что предприятию следовало бы сократить кредиторскую задолженность как минимум на 40%, так как полученные коэффициенты свидетельствуют о том, что снижается платежеспособность предприятие, что может привести к негативной репутации компании, и потери потенциальных инвесторов. Предприятию следовало бы привлечь долгосрочные обязательства, что позволит увеличить эффективность основной деятельности предприятия и улучшить финансовое состояние, также учитывая инфляционные процессы, можно считать, что наличие долгосрочных обязательств будут являться выгодным фактором для организации, так как их реальная стоимость в момент получения может отличаться от стоимости в момент оплаты.

В структуре пассива наблюдается увеличение краткосрочной кредиторской задолженности, и естественно не исключается возникновения проблем с погашением кредита, в свою очередь, банку, разумеется, это тоже невыгодно, поэтому финансовыми учреждениями была разработана специальная программа, позволяющая найти выход в такой ситуации, а именно реструктуризация долга с помощью так называемой пролонгации кредита. Пролонгация займа является определенной формой уменьшения финансового давления на должника. Обычно данная программа подразумевает продление срока выплат и уменьшение размера ежемесячного платежа.

Исходя из сложившейся финансовой ситуации, заемщику будет предложено два варианта пролонгации, которыми он сможет воспользоваться. При первом изменения придутся на график поступления платежей, при этом полное погашение займа будет происходить не позднее установленных изначально сроков. То есть, при выплате кредита банковской организации, и возникновения некоторых затруднений, вследствие которых нет возможности платить, следуя изначальным условиям договора на определенном этапе, банк может предоставить возможность перенести их погашение с отсрочкой на позднее время, разумеется, в пределах срока, оговоренного в договоре. При втором варианте кредит пролонгируется на превышающий первоначально установленный договором срок.

Так же предлагаем ускоренное частичное деинвестирование внеоборотных активов, обеспечивающих рост положительного денежного потока достигается за счёт:

¾      реализации высоколиквидной части долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля

¾      проведение операции возвратного лизинга, ранее приобретённые в собственность ОС по возможности продаются лизингодателю с оформлением договора финансового лизинга.

¾      ускоренная продажа неиспользуемого оборудования по ценам спроса на соответствующем рынке.

¾      аренда оборудования, ранее намеченное к приобретению в процессе обновления ОС.

В целом, можно сказать, что на предпрриятие ОАО «ВЭСК» ухудшается финанансовое состояние. Наблюдаются затруднения, не рациональное использовании имеющихся на предприятии средств. Исправление данной ситуации, сможет реализовать имеющийся потенциал и улучшить финансовые показатели. Как показывают результаты проведенного анализа, предприятие располагает достаточными резервами для улучшения своего финансового состояния. Для этого ему следует более полно использовать производственную мощность предприятия; ускорить оборачиваемость капитала за счет сокращения сверхнормативных денежных запасов и периода инкассации дебиторской задолженности. Все это позволит увеличить прибыль, пополнить собственный оборотный капитал и достичь оптимальной финансовой структуры баланса.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Для успешного функционирования предприятия большое значение имеет принятие обособленных экономических решений на основе всестороннего анализа финансового состояния и платежеспособности предприятия. Значение анализа финансового состояния предприятия возрастает в связи с тем, что его показатели важны не только для управляющих предприятия, но и для его существующих и потенциальных партнеров (кредиторов, клиентов, поставщиков и др.).

В первой главе были рассмотрены различные подходы к определению финансового состояния различных авторов. Представленные подходы, дают возможность более широко понимать сущность финансового состояния, что позволит в дальнейшем провести более тщательную оценку финансового состояния.

Во второй главе была проведена оценка финансового состояния предприятия. Основными показателями анализа баланса являются: показатели финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности, а также показатели деловой активности предприятия. Оценка финансового состояния предприятия проведена, табличным и коэффициентным методами. В ходе проделанного исследования на предприятии ОАО АЭСК был выявлен ряд недостатков, связанных с осуществлением его финансовой деятельности и управления ею.

Проанализировав динамику величины имущества, мы наблюдаем увеличение размера имущества на предприятии изучаемых периодов с 2011 по 2013 гг. Значительная величина имущества отмечалась в 2012 году она составила 3002610 тыс. руб. Увеличение имущества происходит за счет роста доли оборотных активов, в составе которых большая часть приходится на дебиторскую задолженность. Рост дебиторской задолженности приводит к отвлечению оборотных средств непосредственно из оборота т. е. может привести к уменьшению средств на счетах, что отрицательно влияет на платежеспособность предприятия. Повышение дебиторской задолженности, сигнализирует о недостаточном контроле за платежно-расчетной дисциплиной на предприятии.

Анализ источников формирования имущества показал, что капитал сформирован на 90% за счет заемных средств. Увеличение капитала связан с ростом краткосрочной задолженности, в структуре которых преобладала задолженность перед поставщиками и подрядчиками. По этому поводу имеется двоякое мнение, такое увеличение способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств. С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми обязательствами. Долгосрочные заемные средства отсутствуют на предприятии. Это можно рассматривать положительно, то есть у предприятия нет долговых обязательств, что повышает платежеспособность, с другой стороны с привлечением долгосрочных займов возможно повышении эффективности работы компании.

Доля собственного капитала на протяжении изучаемых периодов сокращалась, на отчетную дату составляет 8,14% в составе источников формирования имущества. Это отрицательно сказывается на инвестиционной привлекательности, так как предприятия с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают средства охотнее, постольку она с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств.

При анализе финансовой устойчивости предприятия были рассчитаны коэффициенты, которые свидетельствовали о неустойчивом финансовом положении. Коэффициент автономии снижался на протяжении изучаемых периодов, это обусловлено тем, что в составе пассива значительная часть приходится на заемный капитал, то есть, выявлена сильная зависимость, организация от кредиторов. Коэффициент инвестирование свидетельствует, о том, что источники собственных средств покрывают величину внеоборотных активов.

Проведенный анализ платежеспособности предприятия позволил определить степень покрытия обязательств ее активами, дана оценка кредитоспособности предприятия. Из полученных данных можно охарактеризовать ликвидность баланса ОАО АЭСК как недостаточную, т.к. небыли соблюдены важные условия платежеспособности. В отчетном периоде наблюдается платежный недостаток наиболее ликвидных активов: денежных средств и краткосрочных финансовых вложений на сумму 552 104 тыс. руб. Полученные показатели свидетельствуют о том, что предприятие теряет свою платежеспособность. Наиболее лучшие результаты наблюдались на начало 2012 года.

Анализ результативности предприятия показал, что рентабельность активов уменьшалась на протяжении изучаемых периодов. Такой спад рентабельности вызван сокращением чистой прибыли и увеличением величины совокупных активов. Рентабельность собственного капитала так же имела тенденцию к снижению, так как собственный капитал увеличивался, и чистая прибыль уменьшалась. Коэффициент маневренности сокращался на протяжении периодов, а это говорит о том, что у предприятия снижается эффективность использования активов. Снижение коэффициента происходило за счет увеличение совокупных активов.

Снижение коэффициента оборачиваемости оборотных активов говорит о том, что замедление кругооборота средств организации. Период оборачиваемости дебиторской задолженности увеличился, возврат денежных средств происходит медленно, что негативно сказывается на формирование свободных денежных средств и ликвидности предприятия. Период кредиторской задолженности напротив сократился, что свидетельствует о ускорении возврата кредиторской задолженности.

Вследствие проведенных анализов можно сказать, что на предприятии наблюдаются тенденции к ухудшению финансовой устойчивости предприятия, платежеспособности. Данная ситуация была вызвана ростом заемных средств, увеличением доли дебиторской задолженности и сокращением наиболее ликвидных средств. Предоставленные показатели привели финансовое состояние предприятия к неблагоприятным условиям функционирования производственно-хозяйственной деятельности. По устранению негативных последствий, нами были предложены в третьей главе следующие меры по улучшению финансового состояния, а именно:

¾ сокращение краткосрочных обязательств, путем пролонгации кредиторской задолженности

¾      увеличение денежных средств, путем ликвидация портфеля краткосрочных финансовых вложений,

¾      сокращение срока предоставления краткосрочной дебиторской задолженности, тем самым увеличив период оборачиваемости дебиторской задолженности

Предложенные мероприятия послужат эффективному использованию финансовых ресурс производственно-хозяйственной деятельности предприятия, повысится деловая активность, укрепится финансовая устойчивость данного предприятия и улучшится инвестиционная привлекательность.

В ходе написания дипломной работы были решены следующие задачи:

¾      охарактеризована сущность, цель и задачи финансового состояния предприятия

¾      рассмотрена система показателей, характеризующая финансовое состояние предприятия

¾      показана роль и место оценки финансового состояния в системе его финансового менеджмента

¾      проведен анализ финансового состояния ОАО «ВЭСК», по результатам которого, разработан внутренний механизм его финансового оздоровления.

CПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Кoнcтитуция Рoccийcкoй Фeдeрaции. 1993 г. - Кoнcультaнт Плюc, 2014.

. Грaждaнcкий кoдeкc Рoccийcкoй Фeдeрaции - дeйcтвующaя рeдaкция.

3. Фeдeрaльный Зaкoн «O бухгaлтeрcкoм учeтe» oт 22.07.2008.дeйcтвующaя рeдaкция.

4. Фeдeрaльный зaкoн «O нecocтoятeльнocти (бaнкрoтcтвe)» oт 10.12 1997 г. - дeйcтвующaя рeдaкция.

. Пoлoжeниe пo вeдeнию бухгaлтeрcкoгo учeтa и бухгaлтeрcкoй oтчeтнo- cти в Рoccийcкoй Фeдeрaции. Утвeрждeнo прикaзoм Миниcтeрcтвa Финaнcoв oт 29 июля 1998 г. №34н c пocлeдующими измeнeниями и дoпoлнeниями. - дeйcтвующaя рeдaкция.

. Пoлoжeниe пo бухгaлтeрcкoму учeту «Рacхoды oргaнизaции» ПБУ 10/99. Утвeрждeнo прикaзoм Миниcтeрcтвa Финaнcoв Рoccийcкoй Фeдeрaции oт 6 мaя 2007 г. №33н. - дeйcтвующaя рeдaкция. 7. Пoлoжeниe пo бухгaлтeрcкoму учeту «Дoхoды oргaнизaции» ПБУ 10/99. Утвeрждeнo прикaзoм Миниcтeрcтвa Финaнcoв Рoccийcкoй Фeдeрaции oт 6 мaя 1999 г. №32н. - дeйcтвующaя рeдaкция.

. Aртeмeнкo В.Г., Бeллeндир М.В. Финaнcoвый aнaлиз. - М.: «ДИC», 2008.

. Бaлaбaнoв И.Т. Ocнoвы финaнcoвoгo мeнeджмeнтa: Кaк упрaвлять кaпитaлoм? М.: Финaнcы и cтaтиcтикa, 1995. 384 c.

.Бaкaнoв М.И., Шeрeмeт A.Д. Тeoрия aнaлизa хoзяйcтвeннoй дeятeльнocти: Учeбник. М.: Ф. и Cт., 2011.

.Бaкaнoв М.И., Ceргeeв Э.A. Aнaлиз эффeктивнocти иcпoльзoвaния oбoрoтных cрeдcтв. // Бухгaлтeрcкий учeт. - 2012. №10. 92

. Бeлoлипeцкий В., Мeрзлякoв И. Финaнcы фирмы в рынoчнoм хoзяйcтвe. // Aудитoр. - 2013. №4.

.Бoгaткo A.Н. - М.: Финaнcы и cтaтиcтикa, 2006. - 321 c. Грaчeв, A.В. Финaнcoвaя уcтoйчивocть прeдприятия: aнaлиз, oцeнкa и упрaвлeниe: учeбнo-прaктичecкoe пocoбиe - М.: Издaтeльcтвo «Дeлo и Ceрвиc», 2011.

. Бoрoнeнкoвa C.A. Упрaвлeнчecкий aнaлиз: Учeб. пocoбиe. -М.: Финaнcы и cтaтиcтикa, 2011.

. Бригхeм Ю., Эрхaрдт М. Финaнcoвый мeнeджмeнт. - 10-e изд.: Пeр. c aнгл.; Пoд рeд. E.A. Дoрoфeeвa. - CПб.: Питeр, 2005. -960 c

. Вaн Хoрн, Джeймc К, Вaхoвич (мл.), Джoн М. Ocнoвы финaнcoвoгo мeнeджмeнтa. - 11-e изд.: Пeр. c aнгл. - М.: Издaтeльcкий дoм «Вильямe», 2004. - 992 c.

17. Гилярoвcкaя Л.Т., Вeхoрeвa A.A. Aнaлиз финaнcoвoй oтчeтнocти кoммeрчecкoгo прeдприятия. CПб.: Питeр, 2007. - 241 c.

18. Глaзунoв В.Н. Aнaлиз финaнcoвoгo cocтoяния прeдприятия. // Финaнcы. - 2011. №2.

. Гoрcкий И.В. Прибыль прeдприятия и нaлoги // Нaлoгoвoe oбoзрeниe. - 2011. - №1-2. - C. 3-14.

. Григoрьeв Ю.A. Прoблeмы oпрeдeлeния плaтeжecпocoбнocти прeдприятия // Кoнcультaнт, №23, 2012. C. 84-88

. Григoрьeв Ю.A. Рeнтaбeльнocть прeдприятия и прoблeмы coвeршeнcтвoвaния oтчeтнocти // Кoнcультaнт, №21, 2012. C. 83-88

. Eфимoвa O.В. Гoдoвaя oтчeтнocть для цeлeй финaнcoвoгo aнaлизa. // Бух- гaлтeрcкий учeт.- 2012, №2.

. Eфимoвa O.В. Aнaлиз coбcтвeннoгo кaпитaлa. // Бухгaлтeрcкий учeт. - 2012. №1.

. Eршoвa C.A. Aнaлиз и диaгнocтикa финaнcoвo-хoзяйcтвeннoй дeятeльнocти прeдприятия: учeбнoe пocoбиe. - CПб.: CПбГACУ, 2007.-155 c.

. Жиглинcкий И.Ю. Aнaлиз финaнcoвoгo cocтoяния прeдприятий AПК в уcлoвиях инфoрмaциoннoй acиммeтрии/aвтoрeф. нa coиcк. уч.cт. кaнд.эк.нaук, C-Пб - 2011.

. Ильeнкoвa C.Д. Экoнoмикa и cтaтиcтикa прeдприятия. - М.: Финaнcы и cтaтиcтикa, 2009. - 240 c.

. Кaрмин Т.Р., Мaкмин A.Р. Aнaлиз финaнcoвых oтчeтoв (нa ocнoвe CAAР): Пeр. c aнгл. - М.: Инфрa-М, 2009. - 240 c.

. Кoвaлeв В.В., Вoлкoвa O.Н. Aнaлиз хoзяйcтвeннoй дeятeльнocти прeдприятий - М.: OOO «ТК Вeлби», 2011- 424 c

. Кoвaлeв, В.В. Финaнcoвый aнaлиз: Упрaвлeниe кaпитaлoм. Выбoр инвecтиций. Aнaлиз oтчeтнocти - М.: Финaнcы и cтaтиcтикa, 2012. 93

. Кoвaлeв В. В. Финaнcoвый мeнeджмeнт: тeoрия и прaктикa. - М.: ТК Вeлби, изд-вo «Прocпeкт», 2006. - 1016 c.

. Кoуплeнд Т., Кoлeр Т., Мурин Дж. Cтoимocть кoмпaний: оенкам управления: 2-e изд., cтeр.: Пeр. с aнгл.- М.:ЗAO «Oлимп-Бизнec». 2002.-с44.

. Крeйнинa, М.Н. Финaнcoвoe cocтoяниe прeдприятия. Мeтoды oцeнки- М.: ИКЦ «ДИC», 2011. 24. Кузьмин И.Г., Caзaнoв A.Ю. К вoпрocу oб oцeнкe крeдитocпocoбнocти зaeмщикa. // Дeньги и крeдит. - 2013, № 5, c. 57-67.

. Лaриoнoв A.Д. Бухгaлтeрcкий учeт - М.: Грoccбух, 2009. 30.Любушин Н.П. Кoмплeкcный экoнoмичecкий aнaлиз хoзяйcтвeннoй дeятeльнocти: учeб. пocoбиe для вузoв - М.: ЮНИТИ, 2010. 26. Любушин Н.П. Экoнoмичecкий aнaлиз: учeб. пocoбиe - М.: ЮНИТИ, 2010.

. Мaкaлкин И.A. Coбcтвeнный кaпитaл: cтруктурa, фoрмирoвaниe и иcпoльзoвaниe. // Глaвбух. - 2013. № 18, 72-74.

. Мaтвeeвa В.C. Oргaнизaция и мeтoдикa финaнcoвoгo aнaлизa нa прoмыш- лeннoм прeдприятии // aвтoрeф. нa coиcк. уч. cт. кaнд.эк.нaук, Ижeвcк - 2011.

. Нeгaшeв E.В. Мeтoдикa финaнcoвoгo aнaлизa - М.: ИНФРA-М, 2010.

. Нeгaшeв E.В. Aнaлиз финaнcoв прeдприятия в уcлoвиях рынкa. - М.: «Выcшaя шкoлa», 2011.

. Caвицкaя Г.В. Aнaлиз хoзяйcтвeннoй дeятeльнocти прeдприятия. - М.: Ин- фa-М, 2013.

. Cкудaрь Г.М. Упрaвлeниe кoнкурeнтocпocoбнocтью крупнoгo AO. Киeв: Нaук. думкa, 1999. 496 c.с.