Исследование финансового состояния ООО 'МХЛ'
Содержание
Введение
Глава
1. Теоретические основы оценки и диагностики финансового состояния организации
.1
Понятие, значение, цели и задачи анализа финансового состояния организации
.2
Виды финансового анализа
.3
Оценка результатов анализа финансового состояния организации
Глава
2. Методика анализа и оценка экономического потенциала и финансового состояния
организации
.1
Анализ структуры активов организации
.2
Оценка ликвидности и платежеспособности организации
.3
Анализ состава, структуры и динамики дебиторской и кредиторской задолженностей
.4
Оценка деловой активности организации
Глава
3. Диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия
.1
Характеристика деятельности ООО «МХЛ»
.2
Анализ ликвидности и платежеспособности ООО «МХЛ» и анализ основных показателей
.3
Оценка финансового состояния ООО «МХЛ»
.4
Анализ деловой активности ООО «МХЛ»
.5
Анализ финансовых результатов ООО «МХЛ»
Заключение
Библиографический
список
Введение
Залогом успешного развития, стабильности и
конкурентоспособности предприятия на рынке товаров и услуг служит финансовая
устойчивость, гарантирующая его платежеспособность и инвестиционную
привлекательность в долгосрочной перспективе в границах допустимого уровня
риска.
Финансовая устойчивость не является счастливой случайностью.
Это итог грамотного, умелого управления капиталом и всем комплексом факторов,
определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия.
Устойчивость финансового состояния достигается при
достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, высокой деловой
активности предприятия, достаточном уровне рентабельности, стабильных доходах и
широких возможностях привлечения заемных средств.
Предприятие с неустойчивым финансовым состоянием не в
состоянии решать стратегические задачи, кроме того, часто не имеет возможности
перераспределить свои ресурсы для решения оперативных задач, поэтому велика
вероятность приобретения им статуса «убыточное», которое не только не
обеспечивает свою жизнедеятельность, но и замедляет процессы рыночных преобразований
в экономике страны в целом. И наоборот, предприятие с надежным финансовым
состоянием является частью локомотива, который ускоряет рыночные
преобразования, улучшая экономику страны.
В связи с этим особую актуальность приобретает
исследование финансового состояния субъектов хозяйствования.
Основными источниками информации для анализа
финансового состояния предприятия являются данные финансовой отчетности.
Финансовая отчетность по существу «лицо» субъекта хозяйствования и представляет
собой систему обобщенных показателей, которые характеризуют итоги
финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Оценка этих показателей
позволяет принимать обоснованные управленческие решения в области
инвестиционной политики, оценки перспектив изменения прибыли предприятия и
оценки имеющихся у предприятия ресурсов, возможных их изменений и эффективности
их использования.
Тема этой работы вызывает интерес и в связи с тем, что
показывает необходимость всестороннего анализа финансовой отчетности для
повышения доходности капитала, обеспечения стабильности, непрерывного поиска
резервов и путей дальнейшего развития предприятия, а кредиторам и инвесторам
анализировать финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и
вкладам. Можно твердо говорить, что качество принимаемых решений целиком
зависит от качества аналитического обоснования решения.
Анализ финансового состояния предприятий различных
форм собственности нашёл своё отражение во многих источниках научной
литературы, например, Шеремет А.Д. “Теория экономического анализа”, Ефимова
О.В. “Финансовый анализ”, Ковалёв В.В. “Финансовый анализ”, Холт Р.Н. “Основы
финансового менеджмента”, Абрамов А.Е. “Основы анализа хозяйственной финансовой
и инвестиционной деятельности”.
Целью выпускной квалификационной работы является изучение, анализ
состояния и разработка практических рекомендаций по улучшению финансового
состояния ООО «МХЛ» на основе анализа финансового состояния организации.
Для достижения цели исследования были поставлены следующие задачи:
- рассмотреть основные теоретические аспекты,
связанные с понятием финансового анализа предприятий;
определить цели и критерии оценки финансового
состояния предприятия;
- изучить основные показатели, характеризующие финансовое состояние ООО
«МХЛ» в рыночных условиях;
выявить резервы улучшения финансового состояния предприятия и разработать
конкретные рекомендации по улучшению финансового состояния ООО «МХЛ».
В качестве объекта исследования рассматривается общество с ограниченной
ответственностью «МХЛ».
Предметом исследования является финансовое состояние ООО «МХЛ».
В процессе анализа и обобщения полученной информации применялись методы:
сводки и группировки, цепных подстановок, сравнения, разницы, табличный,
графический и другие.
Практическая значимость данной выпускной квалификационной работы состоит
в реализации содержащихся в ней рекомендаций по совершенствованию
финансово-хозяйственной деятельности ООО «МХЛ», что в конечном итоге позволит
повысить финансовую устойчивость.
Глава 1. Теоретические основы оценки
и диагностики финансового состояния организации
1.1
Понятие, значение, цели и задачи анализа финансового состояния организации
финансовый ликвидность задолженность
рентабельность
Финансовый анализ является частью общего
анализа хозяйственной деятельности. Его объектом выступают показатели
финансовой деятельности предприятия. В процессе текущей деятельности
предприятие осуществляет определенные расходы, которые, в свою очередь,
способствуют получению запланированных доходов. От их величины во многом
зависит выполнение намеченных заданий. Большая часть поступлений включает в
себя доходы от основной деятельности (реализация продукции, работ и услуг). С
развитием финансового рынка получили распространение операции, связанные с
ценными бумагами, расширением капитала. К доходам предприятия относятся также
прочие поступления денежных средств, в виде штрафов, пеней и иных не
планируемых доходов.
Создание и функционирование предприятия
непосредственно связано с аккумуляцией финансовых ресурсов и их использованием
в виде вложений в основные и оборотные средства. Отсюда к первостепенным
объектам анализа можно отнести объем, структуру имущества и источники
финансирования.
Все хозяйственные процессы опосредуются движением
денежных средств, которые оказывают существенное воздействие на финансовое
состояние предприятия. Стабильность денежных потоков, рациональное
использование денежных ресурсов непосредственно влияют на рентабельность
предприятия, его платежеспособность, финансовую устойчивость и независимость.
Главной целью финансового анализа каждого субъекта
хозяйствования является оценка эффективности его экономических процессов и
финансового состояния. Достижение этой цели предполагает осуществление анализа
на важнейших участках хозяйственной деятельности, которые и выступают его главными
объектами (рис 1.1).
Рис. 1.1 − Объекты финансового анализа
Финансовое состояние можно считать особенно важным
объектом анализа, поскольку в нем сосредоточены основные синтетические
показатели, являющиеся как бы итогом представленных ранее объектов финансового
анализа.
Задачами финансового анализа являются:
выявление рентабельности и финансовой устойчивости;
изучение эффективности использования финансовых
ресурсов;
установление положения хозяйствующего субъекта на финансовом
рынке и количественное измерение его финансовой конкурентоспособности;
- оценка степени выполнения плановых финансовых
мероприятий, программ, плана и др.;
- оценка мер, разработанных для ликвидации выявленных
недостатков и повышения отдачи финансовых ресурсов.
Финансовый анализ должен быть оперативным, конкретным,
систематическим и объективным.
Оперативность финансового анализа выражается в
незамедлительном использовании полученных аналитических данных и выводов для
улучшения финансовой деятельности хозяйствующего субъекта.
Конкретность финансового анализа заключается во
всестороннем изучении отчетных данных финансовой деятельности хозяйствующего
субъекта.
Систематичность финансового анализа предполагает,
что он должен производиться не от случая к случаю, а постоянно, систематически,
по определенному плану и формам.
Объективность финансового анализа обеспечивается
подбором необходимого аналитического материала, его сопоставимостью,
критическим и беспристрастным его изучением.
Финансовый анализ считается основным инструментом
управления хозяйственной деятельностью, поскольку он позволяет:
определить исходные данные для обоснования текущих и
стратегических решений с учетом фактического состояния ресурсов, финансовых
возможностей и предполагаемых результатов;
выявить отклонения фактических данных от плановых
показателей, оценить результативность реализуемых решений и тем самым принять
меры к оперативному устранению недостатков и улучшению результатов;
обеспечить обоснование выбора оптимальных проектов, с
учетом уровня риска, затрат, доходов и конечных результатов.
Задачей анализа экономики является определение ее состояния за прошедший
период или в настоящее время с целью выработки прогнозов дальнейшего развития,
обоснованных решений и мер по устранению нежелательных условий и факторов,
преодолению неблагоприятных процессов и последствий. Это касается всех уровней:
предприятия, фирмы; положения на рынке, экономики региона и национального
хозяйства в целом. Для рыночной экономики такой подход наиболее обоснован и
необходим: деятельность любого предпринимателя, частной фирмы, государственного
предприятия, региональный и центральных институтов и органов управления может
быть успешной при условии серьезного изучения и оценки экономической среды.
Анализ экономики, принимаемый таким образом, предполагает использование набора
различных методов и средств, основывается на определенных теоретических
принципах и методологических подходах.
1.2 Виды
финансового анализа
В зависимости от принятых критериев можно выделить
разные виды анализа, которые в краткой форме представлены на рис. 1.2.
Внутренний анализ проводится финансовыми
службами предприятия, его результаты используются для планирования, контроля и
прогнозирования финансового состояния предприятия. Цель данного вида анализа -
обеспечить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и
заемные средства таким образом, чтобы получить максимальную прибыль и исключить
банкротство.
Внешний анализ осуществляется кредитными и
финансовыми учреждениями, инвесторами, поставщиками материальных и финансовых
ресурсов, контролирующими органами на основе отчетности предприятия. Его целью
является изучение платежеспособности предприятия, оценка его эффективной
деятельности и возможности выполнения в установленные сроки своих финансовых
обязательств.
Анализ, осуществляемый на основе данных прошлого
периода, позволяет установить определенные тенденции состояния
материальных и финансовых ресурсов и использовать это для обоснования плановых
заданий.
Рис. 1.2 − Классификация финансового анализа по
основным видам
Текущий анализ дает возможность контролировать
ход выполнения принятых решений, корректировать свои задания, успешно
маневрировать денежными ресурсами с целью повышения их эффективности.
Анализ, осуществляемый на основе прогнозных
показателей, широко применяется при оценке эффективности инвестиционных
проектов и является основой для выбора оптимального варианта.
Полный анализ охватывает все стороны финансовой
деятельности предприятия, оценку множества параметров, факторов, влияющих на
эффективность и финансовое положение хозяйствующего субъекта.
Объектом частичного анализа является конкретный
участок финансовой деятельности или группа однородных показателей, которая в
данном периоде нуждается в совершенствовании (финансовые результаты, запасы).
Анализ финансовой деятельности осуществляется на
основе данных бухгалтерского учета, отчетности, которая характеризует состояние
имущества, источников их финансирования, финансовые результаты, уровень затрат,
доходов и т.д. Основными источниками информации являются: «Бухгалтерский
баланс» предприятия (форма 1 годовой и квартальной отчетности), «Отчет о
прибылях и убытках» (форма 2), «Отчет о движении денежных средств» (форма 4) и
другие положения к балансу.
1.3 Оценка
результатов анализа финансового состояния организации
Анализ предшествует процессу планирования. Он ориентирован на изучение
взаимосвязей показателей, их динамики, математического прогнозирования и
моделирования этих связей, выявление резервов, оценку степени обоснованности и
напряженности плановых заданий и нормативов. В ходе выполнения плана анализ
направлен на выявление отклонений, их причин и последствий. По завершении плана
цель анализа состоит в определении уровня выполнения плана. На этой стадии
проводится анализ эффективности использования ресурсов при оказании услуг и
путей повышения эффективности работы организации в целом. В каждом цикле
планирования изучаются возможности организации улучшить результаты своей работы,
т.е. выявляются резервы, которые входят в плановые задания.
Анализ резервов начинается с рабочих мест. На основании результатов
анализа разрабатываются конкретные мероприятия с учетом возможного оказания
дополнительных услуг, снижения затрат, роста производительности труда.
Экономический анализ должен не только установить факты отклонения от
планово-нормативных заданий, но и раскрыть их причины, виновников, показать
пути быстрого регулирования выполнения плана. Своевременно полученная
руководителями информация о характере, размерах и последствиях отклонений
позволит оперативно принять меры по корректировке плановых заданий и устранению
отклонений.
Результаты оперативных расчетов анализируются в конце месяца. Возможен и
ежедневный анализ отклонений в организации предоставления услуг, но он более
сложен, т.к. происходит наслоение сиюминутных факторов. Поэтому для облегчения
учета отклонений вся необходимая информация должна быть заложена в ЭВМ. Строгий
учет, четкость нормативно плановой базы, своевременный анализ помогут
эффективно организовать управление и устранить отклонения. Дальнейшая
направленность анализа финансового состояния: от анализа причин - к
перспективному анализу и планированию.
При анализе результатов работы коллектива надо определить не только то,
чего он добился, но и какой ценой, а также насколько успешно он работал как для
себя, так и для обслуживаемого населения. Анализ должен быть комплексным,
охватывать различные стороны изучаемого процесса, чтобы сделать оценку как
можно более достоверной и обоснованной.
Оценивая итоги выполнения планов, и принимая решение о стимулировании
коллектива, следует исходить из того, что главный результат деятельности
учреждения и структурных подразделений - это конечный объем помощи, т.е. услуги
в необходимом количестве, нужных видов, уровня и качества.
Оценка предполагает также определение достигнутых результатов путем
сравнения их с общепринятыми критериями: плановыми, нормативными или
среднестатистическими, фактическими результатами. Наличие унифицированной
информации в виде обязательной статистической отчетности создает благоприятные
условия для автоматизации показателей сравнительного анализа с целью подведения
итогов по результатам работы организации. Сравнительный динамический анализ
должен быть тщательно подготовлен с точки зрения надежности и сопоставимости
исходной информации, что во многом определяет и правильность оценки.
Повышению результативности оценки должна способствовать стандартизация
аналитических записок. По итогам проверки составляется пояснительная записка, в
которой освещаются основные результаты работы организации, отклонения от
плановых и нормативных показателей, их причины, виновники, намечаются меры по
устранению и предупреждению отклонений, содержатся предложения по мобилизации резервов
и наиболее полному использованию ресурсов организационного процесса.
Обсуждение работы коллектива завершается оценкой достигнутых результатов
и разработкой рекомендаций по устранению недостатков. Выполнение рекомендаций
комиссии ставится на контроль.
Использование методов финансового анализа зачастую приводит к выводам,
существенно отличающимся от тех, что получены путем простого сопоставления
цифр. Упрощенный подход, недооценка значимости научных методов анализа приводят
к искаженному представлению о реальном финансовом положении учреждении.
Глава 2.
Методика анализа и оценка экономического потенциала и финансового состояния
организации
2.1 Анализ
структуры активов организации
Из всех форм бухгалтерской отчетности важнейшей
является баланс. Он характеризует в денежной оценке финансовое положение
организации на отчетную дату. По балансу характеризуется состояние материальных
запасов, расчетов, наличие денежных средств, инвестиций [9].
Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей,
отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность
субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность на фиксированный момент
времени.
Данные баланса необходимы собственникам для контроля
над вложенным капиталом, руководству организации при анализе и планировании,
банкам и другим кредиторам - для оценки финансовой устойчивости.
Анализ активов, обязательств и капитала организации
проводится по балансу (ф. №1) с помощью одного из следующих способов:
- анализа непосредственно по балансу без
предварительного изменения состава балансовых статей;
формирования уплотненного сравнительного
аналитического баланса путем агрегирования некоторых однородных по составу
элементов балансовых статей;
- дополнительной корректировки баланса на индекс
инфляции с последующим агрегированием статей в необходимых аналитических
разрезах.
Анализ непосредственно по балансу дело довольно
трудоемкое и неэффективное, так как слишком большое количество расчетных
показателей не позволяет выделить главные тенденции в финансовом состоянии
организации.
Поэтому составляют уплотненный (аналитический) баланс,
в котором группируют однородные статьи. При этом сокращается число статей
баланса, повышается его наглядность и появляется возможность сравнить его с
балансами других предприятий.
В исходной таблице баланса некоторые строки
сокращаются. Она дополняется новыми столбцами, в которые заносятся значения
удельных весов статей баланса в валюте баланса на начало и конец периода,
изменения в абсолютных величинах, изменения в удельных весах, процентные
изменения к величинам на начало периода (темп прироста статей баланса),
процентные изменения валюты баланса (темп прироста структурных изменений, т. е
показатель динамики структурных изменений).
Сравнительный баланс позволяет объединить в одной
таблице показатели горизонтального и вертикального анализа и сформировать
первоначальное представление о деятельности предприятия, выявить изменения в
составе имущества предприятия и их источниках, установить взаимосвязи между
показателями структуры баланса, динамики баланса, структурной динамики баланса.
Горизонтальный (динамический) анализ показателей важен
для характеристики финансового состояния предприятия. Так динамика стоимости
имущества предприятия дает дополнительную к величине финансовых результатов
информацию о мощи предприятия. Не меньшее значение для оценки финансового
состояния имеет и вертикальный, структурный, анализ актива и пассива баланса.
Вертикальный анализ сглаживает влияние инфляционных
процессов, которые могут искажать абсолютные показатели отчетности, и позволяет
проводить сравнение с другими предприятиями, чьи отчетные данные существенно
отличаются от показателей анализируемого предприятия.
Для полноты финансовой картины вертикальный анализ
может быть дополнен горизонтальным, который основывается не только на
абсолютных показателях, но и на относительных темпах роста (снижения).
Горизонтальный анализ позволяет не только выявить
скорость изменения каждого показателя, но и прогнозировать на основе полученных
данных его изменение в будущем.
Аналитический баланс полезен тем, что сводит воедино и
систематизирует те расчеты, которые обычно осуществляет аналитик при
ознакомлении с балансом. Этот баланс фактически включает показатели как
горизонтального, так и вертикального анализа.
Анализируя сравнительный баланс, необходимо обратить
внимание на изменение удельного веса величины собственного оборотного капитала
в стоимости активов, на соотношения темпов роста собственного и заемного
капитала, а также на соотношение темпов роста дебиторской и кредиторской
задолженностей. При стабильной финансовой устойчивости у организации должна
увеличиваться в динамике доля собственного оборотного капитала, темп роста
собственного капитала должен быть выше темпа роста заемного капитала, а темпы
роста дебиторской и кредиторской задолженностей должны уравновешивать друг
друга.
Состав оборотных средств необходимо детализировать,
т.е. более углубить анализ. Можно составить аналогичные таблицы, но только по
каждому отдельному виду оборотных средств.
Анализ динамики валюты баланса, структуры активов и
пассивов организации позволяет сделать ряд важных выводов, необходимых как для
осуществления текущей финансово-хозяйственной деятельности, так и для принятия
управленческих решений на перспективу.
В общих чертах признаками «хорошего» баланса являются:
1) валюта баланса в конце отчетного
периода должна увеличиваться по сравнению с началом периода;
2) темпы прироста оборотных активов
должны быть выше, чем темпы прироста внеоборотных активов;
3) собственный капитал организации
должен превышать заемный и темпы его роста должны быть выше, чем темпы роста
заемного капитала;
4) темпы прироста дебиторской и
кредиторской задолженности должны быть примерно одинаковые;
5) доля собственных средств в оборотных
активах должна быть более 10%;
6) в балансе должны отсутствовать статьи
«Непокрытый убыток...».
2.2 Оценка
ликвидности и платежеспособности организации
Сопоставление ликвидных средств и обязательств
позволяет вычислить следующие показатели:
- текущую ликвидность, которая свидетельствует о
платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к
рассматриваемому моменту промежуток времени:
ТЛ = (А1 +А2) - (П1+ П2);
перспективную ликвидность - это прогноз
платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:
ПЛ = АЗ-П3.
Для анализа ликвидности баланса составляется в таблице
2.1.
Таблица 2.1 − Анализ ликвидности баланса
|
Актив
|
На конец периода
|
Пассив
|
На конец периода
|
Платежный излишек или
недостаток
|
|
Наиболее ликвидные активы
(А1)
|
|
Наиболее срочные
обязательства (П1)
|
|
|
|
Быстрореализуемые активы
(А2)
|
|
Краткосрочные пассивы (П2)
|
|
|
|
Медленно реализуемые активы
(А3)
|
|
Долгосрочные пассивы (П3)
|
|
|
|
Трудно реализуемые активы
(А4)
|
|
Постоянные или устойчивые
пассивы (П4)
|
|
|
|
Баланс
|
|
Баланс
|
|
|
Сопоставляя итоги этих трупп, определяют абсолютные
величины платежных излишков или недостатков на начало и конец отчетного
периода.
Более точно оценить ликвидность баланса можно на
основе проведенного внутреннего анализа финансового состояния.
В этом случае сумма по каждой балансовой статье,
входящей в какую-либо из первых трех групп актива и пассива, разбивается на
части, соответствующие различным строкам превращения в денежные средства для
активных статей и различным срокам погашения обязательств для пассивных статей:
- до 3 месяцев;
от 3 до 6 месяцев;
от 6 месяцев до года;
свыше года.
Так группируются, в первую очередь, суммы по статьям,
отражающим дебиторскую задолженность и прочие активы, кредиторскую
задолженность и прочие пассивы, а также краткосрочные кредиты и заемные
средства.
Для распределения по срокам превращения в денежные
средства сумм по статьям раздела II
актива используются величины запасов в днях оборота. Далее суммируются величины
по активу с одинаковыми интервалами изменения ликвидности и величины по пассиву
с одинаковыми интервалами изменения срока погашения задолженности. В результате
получаем итоги по четырем группам по активу (не считая трудно реализуемых
активов и постоянных пассивов).
Анализ ликвидности баланса сводится к проверке того,
покрываются ли обязательства в пассиве баланса активами, срок превращения
которых в денежные средства равен сроку погашения обязательств.
Сопоставление итогов первой группы по активу и
пассиву, т.е. А1 и П1 (сроки до 3 месяцев), отражает соотношение текущих
платежей и поступлений. Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву,
т.е. А2 и П2 (сроки от 3 до 6 месяцев), показывает тенденцию увеличения или
уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по
активу и пассиву для третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и
поступлений в относительно отдаленном будущем. Анализ, проводимый по данной
схеме, достаточно полно представляет финансовое состояние с точки зрения
возможностей своевременного осуществления расчетов.
Однако следует отметить, что перспективная
ликвидность, которую показывает третье неравенство, отражает некоторый
платежный излишек.
Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности
баланса является приближенным. Более детальным является анализ
платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.
Для анализа платежеспособности организации
рассчитываются следующие финансовые коэффициенты платежеспособности (табл.
2.2).
Они рассчитываются парами (на начало и конец
анализируемого периода). Если фактическое значение коэффициента не
соответствует нормальному ограничению, то оценить его можно по динамике.
Таблица 2.2 −
Финансовые коэффициенты платежеспособности
|
Наименование показателя
|
Способ расчета
|
|
Общий показатель
платежеспособности
|
|
|
Коэффициент абсолютной
ликвидности
|
 
|
|
|
Коэффициент критической
оценки
|
 
|
|
|
Коэффициент текущей
ликвидности
|
 
|
|
|
Коэффициент маневренности
функционирующего капитала
|
 
|
|
|
Доля оборотных средств в
активах
|
 
|
|
|
Коэффициент обеспеченности
собственными средствами
|
 
|
|
Для комплексной оценки платежеспособности предприятия
в целом следует использовать общий показатель платежеспособности, вычисляемый
по формуле:
(2.1)
или
(2.2)
С
помощью данного показателя осуществляется оценка изменения финансовой ситуации
в организации с точки зрения ликвидности. Данный показатель применяется также
при выборе наиболее надежного партнера из множества потенциальных партнеров на
основе отчетности.
Различные
показатели платежеспособности не только дают характеристику устойчивости
финансового состояния организации при разных методах учета ликвидности средств,
но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической
информации.
Коэффициент
критической оценки показывает, какая часть текущих обязательств может быть
погашена не только за счет ожидаемых поступлений от разных дебиторов.
Нормальным считается значение 0,7+0,8, однако следует иметь в виду, что
достоверность выводов по результатам расчетов этого коэффициента и его динамики
в значительной степени зависит от качества дебиторской задолженности (сроков
образования, финансового положения должника и др.), что можно выявить только по
данным внутреннего учета. Оптимально, если L3 приблизительно равен 1.
Коэффициент
текущей ликвидности (L4)
позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные
обязательства. Это главный показатель платежеспособности. Нормальным значением
для данного показателя считаются соотношения от 1,5 до 3,5.
Нестабильность
экономики делает невозможным какое-либо нормирование этого показателя. Он, на
наш взгляд, должен оцениваться для каждого конкретного предприятия по его
учетным данным. Если соотношение текущих активов и краткосрочных обязательств
ниже чем 1:1, то можно говорить о высоком финансовом риске, связанном с тем,
что организация не в состоянии оплатить свои счета. Принимая во внимание
различную степень ликвидности активов, можно предположить, что не все активы
могут быть реализованы в срочном порядке, а следовательно, возникнет угроза
финансовой стабильности организации. Если же значение коэффициента L4 превышает единицу, то можно сделать вывод о том, что
организация располагает некоторым объемом свободных ресурсов (чем выше
коэффициент, тем больше этот объем), формируемых за счет собственных источников.
Коэффициент
текущей ликвидности (L4) обобщает предыдущие показатели и является одним из
показателей, характеризующих удовлетворительность (неудовлетворительность)
бухгалтерского баланса.
Следует также отметить, что коэффициенты
платежеспособности могут быть оптимальными, если оборотные активы
производственной организации имеют следующую структуру:
- запасы = 66,7%;
дебиторская задолженность = 26,7%;
денежные средства и краткосрочные финансовые вложения
= 6,6%.
2.3 Анализ
состава, структуры и динамики дебиторской и кредиторской задолженностей
Задачи анализа дебиторской и кредиторской задолженности находятся в
тесной взаимосвязи с экономическим содержанием понятий дебиторской и
кредиторской задолженности.
Под дебиторской задолженностью мы понимаем задолженность организаций и
физических лиц данной организации (например, задолженность покупателей за
приобретенный товар или оказанные услуги, задолженность подотчетных лиц за
выданные им денежные суммы и пр.). Соответственно, организации и лица,
являющиеся должниками данной организации, называются дебиторами.
Под кредиторской задолженностью понимается задолженность данной
организации другим организациям и физическим лицам - кредиторам (платежи за
приобретенную продукцию, потребленные услуги, задолженность по платежам в
бюджеты всех уровней и пр.). Так, кредиторская задолженность может возникнуть,
если материалы в организацию поступают раньше, чем она их оплатила. В состав
кредиторской задолженности также включается задолженность своему трудовому
коллективу по оплате труда, задолженность перед органами социального и
медицинского страхования (возникает вследствие того, что начисление налогов и
платежей происходит раньше, чем осуществляются соответствующие платежи) и пр.
Таким образом, дебиторская задолженность фактически представляет собой
компоненту собственных средств предприятия, а кредиторская задолженность
фактически представляет собой компоненту заемных средств.
Известно, что за счет собственных и заемных источников происходит
формирование оборотных средств предприятия. Средства и источники средств
предприятия находятся в постоянном кругообороте - деньги превращаются в сырье и
материалы, которые в ходе производственного процесса становятся готовой
продукцией, которая реализуется за наличный или безналичный расчет. В ходе этих
процессов возникают расчеты с юридическими и физическими лицами, Пенсионным
фондом, органами социального и медицинского страхования, бюджетами всех уровней
и др. Следовательно, поддержание оптимального объема и структуры текущих
активов, источников их покрытия и соотношения между ними - необходимая
составляющая обеспечения стабильной и эффективной работы предприятия. В свою
очередь, стабильность и эффективность работы предприятия во многом зависит от
его способности погашать свои текущие и долговременные обязательства, а также
вовремя получать причитающиеся ему средства от реализации продукции, услуг и
пр., чтобы поддерживать непрерывность воспроизводственного цикла - иными
словами, от степени платежеспособности предприятия.
Задолженность по платежам может существенно деформировать структуру
оборотных средств предприятия. Так, если в составе оборотных активов
преобладает дебиторская задолженность, то предприятие либо должно привлекать
банковский кредит по высоким ставкам, либо останавливаться в ожидании уплаты
причитающихся ему долгов.
Если в структуре формирования источников оборотных активов преобладает
кредиторская задолженность, предприятие зачастую вынуждено прибегать к
разнообразным неденежным формам расчетов (бартер и пр.), подвергаться разного
рода штрафным санкциям.
В этой связи анализ дебиторской и кредиторской задолженности является
важной частью финансового анализа на предприятии и позволяет выявлять не
только показатели текущей (на данный момент времени) и перспективной
платежеспособности предприятия, но и факторы, влияющие на их динамику, а также оценивать
количественные и качественные тенденции изменения финансового состояния
предприятия в будущем.
Согласно Федеральному Закону РФ «О бухгалтерском учете», в число основных
задач бухгалтерского учета входит предотвращение отрицательных результатов
хозяйственной деятельности организации и выявление внутрихозяйственных резервов
обеспечения ее финансовой устойчивости.
Важную роль в решении этой задачи играет правильный и своевременный анализ
дебиторской и кредиторской задолженности.
К непосредственным задачам анализа дебиторской и кредиторской
задолженности относятся следующие:
точный, полный и своевременный учет движения денежных средств и операций
по их движению;
контроль за соблюдением кассовой и платежно-расчетной дисциплины;
определение структуры кредиторской и дебиторской задолженности по срокам
погашения, по виду задолженности, по степени обоснованности задолженности;
определение состава и структуры просроченной дебиторской и кредиторской
задолженности, ее доли в общем объеме дебиторской и кредиторской задолженности;
выявление структуры данных по поставщикам по неоплаченным в расчетным
документам, поставщикам по просроченным векселям, поставщикам по полученному
коммерческому кредиту, установление их целесообразности и законности;
выявление объемов и структуры задолженности по векселям, по претензиям,
по выданным и полученным авансам, по страхованию имущества и персонала,
задолженности, возникающей вследствие расчетов с другими дебиторами и
кредиторами, задолженности по банковским кредитам и др. определение причин их
возникновения и возможных путей устранения;
определение правильности использования банковских ссуд;
выявление неправильного перечисления или получения авансов и платежей по
бестоварным счетам и т.п. операциям;
определение правильности расчетов с работниками по оплате труда, с
поставщиками и подрядчиками, с другими дебиторами и кредиторами и выявление
резервов погашения имеющейся задолженности по обязательствам перед кредиторами,
а также возможностей взыскания долгов (посредством денежных или неденежных
расчетов или обращения в суд) с дебиторов.
2.4 Оценка
деловой активности организации
Деловая активность характеризуется качественными и количественными
показателями. Качественными критериями являются: широта рынков сбыта (как
внутренних, так и внешних), деловая репутация организации и ее клиентов,
конкурентоспособность товара, и т.д.
Количественная оценка даётся по двум направлениям:
1) исследование динамики и соотношения
темпов роста абсолютных показателей: основных оценочных показателей
деятельности организации (выручка и прибыль) и средняя величина активов;
2) изучение значений и динамики
относительных показателей, характеризующих уровень эффективности использования
авансированных и потребленных ресурсов организации.
При изучении сравнительной динамики абсолютных показателей деловой
активности оценивается соответствие следующему оптимальному соотношению,
получившему название «золотого правила экономики организации»:
Трчп > ТрВ
> ТрА > 100%,
где Трчп - темп
роста чистой прибыли;
ТрВ - темп роста выручки от продаж;
ТрА - темп роста средней величины активов.
Рис. 2.1 − Приемы проведения оценки деловой активности
Выполнение первого соотношения (чистая прибыль растет опережающим темпом
по сравнению с выручкой) означает повышение рентабельности деятельности (Рд):
Рд = ЧП / В *100.
Выполнение второго соотношения (выручка растет опережающим темпом по
сравнению с активами) означает ускорение оборачиваемости активов (Оа):
Оа = В / А * 100.
Опережающие темпы увеличения чистой прибыли по сравнению с увеличением
активов (ТРЧП > ТРА) означают повышение чистой
рентабельности активов (ЧРа):
ЧРа=ЧП / А * 100.
Выполнение последнего неравенства (увеличение средней величины активов в
динамике) означает расширение имущественного потенциала. Однако его исполнение
необходимо обеспечить лишь в долгосрочной перспективе. В краткосрочной
перспективе (в пределах года) допустимо отклонение от этого соотношения, если,
например, оно вызвано уменьшением дебиторской задолженности или оптимизацией
внеоборотных активов и запасов.
Относительные показатели деловой активности характеризуют уровень
эффективности использования ресурсов организации, который оценивается с помощью
показателей оборачиваемости отдельных видов имущества и его общей величины и
рентабельности средств организации и их источников.
В общем случае оборачиваемость средств, вложенных в имущество,
оценивается следующими основными показателями: скорость оборота (количество
оборотов, которое совершают за анализируемый период капитал предприятия или его
составляющие) и период оборота - средний срок, за который совершается один
оборот средств.
Чем быстрее оборачиваются средства, тем больше продукции производит и
продает организация при той же сумме капитала. Таким образом, основным эффектом
ускорения оборачиваемости является увеличение продаж без дополнительного
привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, так как после завершения оборота
капитал возвращается с приращением в виде прибыли, ускорение оборачиваемости
приводит к увеличению прибыли. С другой стороны, чем ниже скорость оборота
активов, прежде всего, текущих (оборотных), тем больше потребность в
финансировании. Внешнее финансирование является дорогостоящим и имеет
определенные ограничительные условия. Собственные источники увеличения капитала
ограничены, в первую очередь, возможностью получения необходимой прибыли. Таким
образом, управляя оборачиваемостью активов, организация получает возможность в
меньшей степени зависеть от внешних источников средств и повысить свою
ликвидность.
Глава 3.
Диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия
3.1
Характеристика деятельности ООО «МХЛ»
Компания ООО «МХЛ» является одной из первых пяти крупных оптовых компаний
по реализации алкогольной продукции на Северо-западе России. Из оптовых
структур предлагает самый широкий ассортимент товаров на региональном рынке.
Компания «МХЛ» гарантирует взаимовыгодное сотрудничество всем партнерам по
бизнесу.
Реквизиты предприятия:
ИНН 5190150280
КПП 519001001
ОРГН 1065190083639,
юр. адрес г. Мурманск, ул. Домостроительная, д.7,
р/с 40702810641020002670 в Мурманское ОСБ 8627
г. Мурманск, БИК 044705615,
корр/с 30101810300000000615
Предприятие зарегистрировано в 1995 году, является одним из ведущих
торговых предприятий в Мурманской обл.
Имущество предприятия принадлежит учредителям, уставный капитал
составляет 1000000 руб. Основной целью является получение прибыли.
Учет товарных операций, затрат, расходов по оплате труда, финансовых
результатов является необходимым звеном в деятельности предприятия, в котором
задействованы практически все службы:
- материально-технический отдел;
склад;
материальная бухгалтерия.
К основным способам ведения учета на предприятии ООО «МХЛ» относятся:
методы групп и оценки материальных ценностей;
система документации и документооборота;
использование счетов бухгалтерского учета и системы учетных регистров для
ведения синтетического и аналитического учета;
порядок проведения инвентаризации и отражение ее результатов в регистрах
бухгалтерского учета;
порядок обработки учета информации по учету затрат.
3.2 Анализ
ликвидности и платежеспособности ООО «МХЛ» и анализ основных показателей
Согласно действующим нормативным документам баланс в настоящее время
составляется в оценке нетто. Итог баланса дает ориентировочную оценку суммы
средств, находящихся в распоряжении предприятия. Эта оценка является учетной и
не отражает реальной суммы денежных средств, которую можно выручить за
имущество, например, в случае ликвидации предприятия. Текущая «цена» активов
определяется рыночной конъюнктурой и может отклоняться в любую сторону от
учетной, особенно в период инфляции.
Рассмотрим на конкретном примере сравнительный аналитический баланс ООО
«МХЛ».
Горизонтальный анализ баланса заключается в построении одной или
нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели
дополняются относительными темпами роста (снижения). В графы этой таблицы
записаны данные на начало и конец отчетного периода из сравнительного
аналитического баланса по группам актива и пассива. Сопоставляя итоги этих
групп, определяются абсолютные величины платежных излишков или недостатков на
начало и конец отчетного периода.
При оценке финансового состояния предприятия использовались показатели
ликвидности и платежеспособности, которые в наиболее общем виде характеризуют
возможность предприятия своевременно и в полном объеме произвести расчеты по
краткосрочным обязательствам перед контрагентами.
Ликвидность предприятия (организации) показывает наличие у него оборотных
средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных
обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных
контрактами.
Платежеспособность предприятия (организации) означает наличие у него
денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской
задолженности, требующей немедленного погашения.
Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых
коэффициентов (таблица 3.1).
Таблица 3.1 − Нормативные финансовые коэффициенты
|
№
|
Наименование показателя
|
Способ расчета
|
Нормативное ограничение
|
|
1.
|
Общий показатель
ликвидности
|
L1 =  L1 ≥ 1
|
|
|
|
На начало периода: L1= = 0,663
|
|
|
|
На конец периода: L1= = 0,990
|
|
|
2.
|
Коэффициент абсолютной
ликвидности
|
L2 =  L2 ≥ 0,2/0,7
|
|
|
|
На начало периода:L2= =0,024
|
|
|
|
На конец периода: L2
= = 0,343
|
|
|
3.
|
Коэффициент «критической
оценки»
|
L3 =  Допустимо
≈ 0,7 / 0,8;
|
|
|
|
На начало периода: L3= =0,295желательно L3 ≥ 1,5
|
|
|
|
На конец периода: L3= = 0,466 Необходимое значение 1;
|
|
|
4.
|
Коэффициент текущей
ликвидности
|
L4 =  оптимальное
не менее 2,0
|
|
|
|
На начало периода: L4= =1,034
|
|
|
|
На конец периода: L4= = 1,057
|
|
|
5.
|
Коэффициент маневренности
функционирующего капитала
|
L5 =  Уменьшение
показателя в динамике - положительный факт
|
|
|
|
На начало периода: L5= = 21,492
|
|
|
|
На конец периода: L5
= = 10,391
|
|
|
6.
|
Доля оборотных средств в
активах
|
L6 =  Зависит
от отраслевой принадлежности организации
|
|
|
|
На начало периода: L6= = 0,856
|
|
|
|
На конец периода: L6
= = 0,883
|
|
|
7.
|
Коэффициент обеспеченности
собственными средствами
|
L7 =  Не
менее 0,1
|
|
|
|
На начало периода: L7= = 0,033
|
|
|
|
На конец периода: L7
= = 0,054
|
|
|
8.
|
Коэффициент восстановления
платежеспособности организации
|
L8 =  Не
менее 1,0
|
|
|
|
На начало периода: L8= = 0,544
|
|
Таблица 3.2 − Коэффициенты, характеризующие платежеспособность ООО
«МХЛ» (в долях единиц)
|
Коэффициенты
платежеспособности
|
На начало периода
|
На конец периода
|
Отклонения, (+,-)
|
|
1. Общий показатель ликвидности
(L1)
|
0,663
|
0,985
|
+ 0,322
|
|
2. Коэффициент абсолютной
ликвидности (L2)
|
0,024
|
0,343
|
+ 0,319
|
|
3. Коэффициент «критической
оценки» (L3)
|
0,295
|
0,466
|
+ 0,171
|
|
4. Коэффициент текущей
ликвидности (L4)
|
1,034
|
1,057
|
+ 0,023
|
|
5. Коэффициент
маневренности функционирующего капитала (L5)
|
21,492
|
10,391
|
- 11,101
|
|
6. Доля оборотных средств
активах (L6)
|
0,856
|
0,883
|
+ 0,027
|
|
7. Коэффициент
обеспеченности собственными средствами (L7)
|
0,033
|
0,054
|
+ 0,021
|
|
8. Коэффициент
восстановления платежеспособности (L8)
|
-
|
0,544
|
-
|
Коэффициент текущей ликвидности предприятия входит в нормативный уровень
и свидетельствует о способности предприятия, мобилизовав все свои оборотные
средства, полностью рассчитаться по текущим обязательствам. Коэффициент
абсолютной ликвидности предприятия на начало периода ниже нормативного уровня,
на конец отчетного периода данный показатель возрос и вошел в диапазон
нормативного уровня. Его абсолютное значение показывает, что предприятие за
краткосрочный период может погасить свои обязательства только на 34,3% за счет
своих денежных средств, имеющихся у него на конец отчетного периода.
3.3 Оценка
финансового состояния ООО «МХЛ»
Далее рассмотрим прогнозирование вероятного банкротства с помощью
двухфакторной модели. Коэффициент текущей ликвидности:
Z2 = б
+ в х, (3.1)
удельный вес заемных средств в активах:
+ г х (3.2)
где:
б = - 0,3877;
в = - 1,0736;
г = + 0,0579.
Если в результате расчета Z2<0,
то вероятность банкротства невелика. Если же Z2>0, то существует высокая вероятность банкротства
анализируемого предприятия.
В ООО «МХЛ» показатель Z2 на
начало года составлял:
Z2н.г.=
-0,3877 + 1,03 х (-1,0736) + 0,0579 х 0,03 = -0,3877 + (-1,1058) + 0,0017 = -
1,4918
Z2
н.г. < 0 − вероятность банкротства невелика.
Z2
к.г. = -0,3877 + 1,06 х (-1,0736) + 0,0579 х 0,05 = -0,3877 + (-1,1380) +
0,0029 = - 1,5228
Z2
к.г.< 0 − организация не банкрот.
Далее определим характер финансовой устойчивости организации, рассчитаем
и оценим коэффициентов рыночной устойчивости.
На практике следует соблюдать следующее соотношение:
Оборотные активы< собственный капитал х 2 − Внеоборотные активы.
На начало периода: 12566 > 2553 х 2 − 2132
На конец периода: 23507 > 4382 х 2 − 3117
Это самый простой и приближенный способ оценки финансовой устойчивости.
На практике же можно применять разные методики анализа финансовой устойчивости.
Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или
недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который
определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и
затрат.
Общая величина запасов и затрат равна сумме строк 210 и 220 актива
баланса:
ЗЗ = стр. 210 + стр. 220 (3.3)
ЗЗ н.г. = 8219 + 480 = 8699
ЗЗ к.г. = 12837 + 308 = 13145
Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется
несколько показателей, которые отражают различные виды источников (СОС).
1. Наличие собственных оборотных средств:
СОС = IIIр − Iр (3.4)
где: IIIр - капитал и резервы;
Iр -
внеоборотные активы,
или
СОС = стр. 490 − стр. 190 (3.5)
СОС н.г. = 2553 − 2132 = 421
СОС к.г. = 4382 − 3117 = 1265.
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования
запасов и затрат или функционирующий капитал (КФ):
КФ = IIIр + IVр − Iр
(3.6)
где: IIIр - капитал и резервы;
IVр -
долгосрочные обязательства;
Iр -
внеоборотные активы.
КФ = стр. 490 + стр. 590 − стр. 190.
КФ н.г. = 2553 + 0 − 2132 = 421
3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат
(Собственные и долгосрочные заемные источники + Краткосрочные кредиты и займы −
Внеоборотные активы) (ВИ):
Ви = IIIр + IVр + стр. 610 − Iр (3.7)
или ВИ = стр. 490 + стр. 590 + стр. 610 − стр. 190 (3.8)
ВИ н.г. = 2553 + 0 + 10400 − 2132 = 10821
ВИ к.г. = 4382 + 0 + 18202 − 3117 = 19467.
Трём показателям наличия источников формирования запасов и затрат
соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками
формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (−) собственных оборотных средств:
± Фс = СОС − ЗЗ (3.9)
или ± Фс = стр. 490 − стр. 190 − (стр. 210 + стр.
220) (3.10)
± Фсн.г. = 421 − 8699 = − 8278
(недостаток)
± Фск.г. = 1265 − 13145 = − 11880
(недостаток)
2. Излишек(+) или недостаток(−) собственных и долгосрочных заемных
средств источников формирования запасов и затрат:
± Фт = КФ − ЗЗ (3.11)
или ± Фт = стр. 490 + стр. 590 − стр. 190 − (стр.
210 + стр. 220) (3.12)
± Фтн.г. = 421 − 8699 = − 8278
(недостаток)
± Фтк.г. = 1265 − 13145 = − 11880
(недостаток)
3. Излишек(+) или недостаток(−) общей величины основных источников
для формирования запасов и затрат:
± Фо = ВИ − ЗЗ (3.13)
или ± Фо = стр. 490 + стр. 590 + стр. 610 − стр. 190 −
(стр. 210 +
+ стр. 220) (3.14)
± Фон.г. = 10821− 8699 = + 2122 (излишек)
± Фок.г. = 19467 − 13145 = + 6322 (излишек)
Результат: Фс < 0; Фт < 0; Фо >
0.
Таблица 3.3 −
Классификация типа состояния организации (тыс.руб.)
|
Показатели
|
На начало периода
|
На конец периода
|
|
1. Общая величина запасов и
затрат, (ЗЗ)
|
8699
|
13145
|
|
2. Наличие собственных
оборотных средств, (СОС)
|
421
|
1265
|
|
3. Функциональный капитал,
(КФ)
|
421
|
1265
|
|
4. Общая величина
источников, (ВИ)
|
10821
|
19467
|
|
5. Фс = СОС −
ЗЗ
|
- 8278
|
- 11880
|
|
6. Фт = КФ −
ЗЗ
|
- 8278
|
- 11880
|
|
7. Фо = ВИ −
ЗЗ
|
+ 2122
|
+ 6322
|
|
8. Трехкомпонентный
показатель типа финансовой ситуации: S = [ S
(±Фс), S (±Фт), S (±Фо)
]
|
(0, 0, 1)
|
(0, 0, 1)
|
Финансовое состояние предприятия ООО «МХЛ» можно оценить как
неустойчивое. Как следствие, наблюдается снижение его платежеспособности.
Однако, у ООО «МХЛ» сохраняется возможность восстановления равновесия за счет
пополнения источников собственных средств и за счет сокращения дебиторской
задолженности и за счет ускорения оборачиваемости запасов. Данные таблицы 3.3
показывают неустойчивое финансовое состояние ООО «МХЛ» как в начале, так и в
конце анализируемого периода. В данной ситуации необходима оптимизация структуры
пассивов. Финансовая устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного
снижения запасов и затрат. Кроме абсолютных показателей финансовую устойчивость
характеризуют и относительные коэффициенты.
3.4 Анализ
деловой активности ООО «МХЛ»
Таблица 3.4 − Коэффициенты деловой активности
|
№
|
Наименование коэффициента
|
Способ расчета
|
|
А. Общие показатели
оборачиваемости активов:
|
1 Коэффициент общей оборачиваемости
капитала (ресурсоотдача) d1 = 
d1н.г. = 
= 3,268
|
d1к.г. =  = 5,740
|
2 Коэффициент оборачиваемости мобильных
средств d2 = 
d2н.г. = 
= 3,876
|
d2к.г. =  = 6,565
|
|
|
3
|
Коэффициент отдачи
|
d3 =  (ООО «МХЛ» нематериальных активов не имеет)
|
4 Фондоотдача d4 = 
d4н.г. = 
= 19,883
|
d4к.г. =  = 47,962
|
|
|
Б. Показатели управления
активами:
|
5 Коэффициент оборачиваемости собственного
капитала d5 = 
d5н.г. = 
= 15,503
|
d5к.г. =  = 34,234
|
6 Коэффициент оборачиваемости материальных
средств d6 = 
d6н.г. = 
= 4,917
|
d6к.г. =  = 10,869
|
7 Коэффициент оборачиваемости денежных
средств d7 = 
d7н.г. = 
=
178,857
|
d7к.г. =  = 545,779
|
8 Коэффициент оборачиваемости средств в
расчетах d8 = 
d8н.г. = 
= 22,454
|
d8к.г. =  = 39,340
|
9 Срок оборачиваемости средств в расчетах d9 = 
d9н.г. = 
= 16,033
дней
|
d9к.г. =  = 9,151 дней
|
10 Коэффициент оборачиваемости кредиторской
задолженности d10 = 
d10н.г. = 
= 29,370
|
d10к.г. =
 = 40,411
|
11 Срок оборачиваемости кредиторской
задолженности d11 = 
d11н.г. = 
= 12,257
дней
|
d11к.г. =
 = 8,908 дней
|
Все коэффициенты финансовой устойчивости имеют значения ниже нормативно
установленных, что является отрицательным моментом при оценке деятельности
предприятия и одновременно показывают рост влияния заемных средств на
формирование активов.
Таблица 3.5 − Значения коэффициентов деловой активности (в долях
единицы)
|
Показатели
|
Отчетный год
|
Аналогичн. прош. период
|
Отклонения (+,−)
|
|
1. Ресурсоотдача (d1)
|
5,740
|
3,268
|
+ 2,472
|
|
2. Коэффициент
оборачиваемости мобильных средств (d2)
|
6,565
|
3,876
|
+ 2,689
|
|
3. Коэффициент
оборачиваемости материальных средств (d6)
|
10,869
|
4,917
|
+ 5,952
|
|
4. Коэффициент
оборачиваемости денежных средств (d7)
|
545,779
|
178,857
|
+ 366,922
|
|
5. Коэффициент
оборачиваемости собственного капитала (d5)
|
34,234
|
15,503
|
+ 18,731
|
Финансовое состояние, ликвидность и платежеспособность предприятия
(организации) в большей степени зависят от роста уровня деловой активности,
т.е. оптимальности использования оборотного капитала.
Чем меньше время и выше скорость обращения оборотного капитала, тем
меньше потребность в привлечении дополнительных источников финансирования для
осуществления хозяйственной деятельности.
Таким образом, наблюдается рост деловой активности ООО «МХЛ», а,
следовательно, снижение потребности в привлечении дополнительных источников
финансирования.
3.5 Анализ
финансовых результатов ООО «МХЛ»
Проведем анализ уровня и динамики финансовых результатов.
Таблица 3.6 − Анализ прибыли отчетного года
|
Наименование показателя
|
Код, стр.
|
За отч. год
|
За аналог. период прошлого
года
|
Отклонения, +/−
|
Уд. вес, %
|
Откл. уд. веса, %
|
|
|
|
|
|
о.п.
|
п.п.
|
|
|
Выручка (нетто) от
реализации (В)
|
010
|
118707
|
38812
|
+ 79895
|
100
|
100
|
-
|
|
Себестоимость реал.
товаров, услуг (С)
|
020
|
113552
|
36456
|
+ 77096
|
95,7
|
93,9
|
+ 1,8
|
|
Валовая прибыль
|
029
|
5155
|
2356
|
+ 2799
|
4,3
|
6,1
|
- 1,8
|
|
Коммерч. расходы (КР)
|
030
|
928
|
362
|
+ 566
|
0,8
|
0,9
|
- 0,1
|
|
Прибыль от продаж (Пр)
|
050
|
4227
|
1994
|
+ 2233
|
3,6
|
5,1
|
- 1,5
|
|
Прочие доходы (ПрД)
|
090
|
-
|
95
|
- 81
|
-
|
0,2
|
- 0,2
|
|
Прочие расходы (ПрР)
|
100
|
1935
|
78
|
+ 46
|
0,1
|
0,2
|
- 0,1
|
|
Прибыль до налогообложения
(Пб)
|
140
|
2248
|
191
|
+ 2057
|
1,9
|
0,5
|
+ 1,4
|
|
Налог на прибыль (НП)
|
180
|
419
|
92
|
+ 327
|
|
|
|
|
Чистая прибыль отчетного
года (Пн)
|
190
|
1829
|
99
|
+ 1730
|
1,5
|
0,3
|
+ 1,2
|
В ходе анализа рассчитываются следующие показатели:
. Абсолютные отклонения:
∆П = П1 − П0 (3.27)
где: П0 − прибыль базисного периода;
П1 − прибыль отчетного года;
П∆ − изменение прибыли.
∆Пб.п. = 191 - 381 = - 190
∆По.г = 2248 - 191 = + 2057
. Темп роста :
Тр
= 
* 100% (3.28)
Трб.п.
= 
* 100% = 50,13%
Тро.г.
= 
* 100% = 1176,96%.
.
Уровень каждого показателя к выручке от реализации (в %)
Уровень
каждого показателя к выручке от реализации:
У
= 
*100% (3.29)
Показатели
рассчитываются в базисном и отчетном периоде (см. табл. 11).
.
Изменение структуры:
∆У
= УП1 - УП0 (3.30)
(уровень
отчетного года - уровень базисного года)
.
Проводим факторный анализ:
На
сумму прибыли отчетного периода влияют все показатели - факторы, определяющие
ее:
Пб
= В - С - КР -%упл. + ПрД - ПрР + ВнД - ЧД - ВнР = ∑ хi (3.31)
i=1
Пбб.п. = 38812 - 36456 - 362 - 1809 + 81 - 84 + 0 -
33 + 42 = 191
Пбо.п. = 118707 - 113552 - 928 - 1818 + 0 - 130 + 8
- 39 = 2248.
Расчет влияния фактора «Выручка от реализации».
При проведении факторного анализа необходимо учитывать влияние инфляции.
Предположим, что цены на продукцию в отчетном периоде возросли по сравнению с
базисным в среднем на 3.4%
Тогда
индекс цены = 
= 1,034 = Jц
Следовательно,
выручка от реализации в отчетном периоде в сопоставимых ценах будет равна:
В’
= 
(3.32)
где
В’ - выручка от реализации в сопоставимых ценах;
В1
- выручка от реализации продукции в отчетном периоде; Jц - индекс цены;
Для
ООО «МХЛ» выручка в сопоставимых ценах составит:
В’
= 
= 114804 тыс.руб.
Следовательно,
выручка от реализации продукции в отчетном году по сравнению с прошедшим
периодом увеличилась за счет роста цена на 3903 тыс.руб.
∆ВЦ
= В1-
= В1 - В’ = 118707 - 114804 =
3903 тыс. руб.
Влияние
на сумму прибыли от продаж (Пр) изменения выручки от реализации
(исключая влияние изменения цены) можно рассчитать следующим образом:
∆ПР(В)
= 
(3.33)
∆ПР(В)
=
= + 3876 тыс. руб.
где
∆ПР(В) - изменение прибыли от продаж под влиянием фактора
«Выручка»;
В1
и В0 - соответственно выручка от реализации в отчетном (1) и
базисном (0) периодах;
∆ВЦ
- показатель, изменение выручки от реализации под влиянием цены;
RР0 -
рентабельность продаж в базисном периоде.
Таким
образом увеличение выручки от реализации в отчетном периоде (исключая влияние
цены) на 75992 тыс.руб. (114804-38812) обусловлено увеличением объема продажи
продукции. Одновременно, указанные факторы оказали положительное влияние на
рост прибыли от продаж
Расчет
влияния фактора «Цена»:
Для
определения степени влияния изменения цены на изменение суммы прибыли от продаж
необходимо сделать следующий расчет:
∆ПР(Ц)
= 
=
(3.34)
∆ПР(Ц)
= 
= + 199 тыс. Руб.
То
есть, прирост цен на продукцию в отчетном периоде по сравнению с прошедшим
периодом в среднем на 3,4% привел к увеличению суммы прибыли от продаж на 199
тыс. руб.
Расчет
влияния фактора «Себестоимость реализации» осуществляется следующим образом:
∆ПР(С)
=
(3.35)
∆ПР(С)
= 
= 2137 тыс. руб.
где
УС1 и УС0 - соответственно уровни себестоимости в
отчетном (1) и базисном (0) периодах.
Из
таблицы 3.4.1. видно, что себестоимость в отчетном периоде повысилась на 77096
тыс. руб., а уровень ее по отношению к выручке от реализации увеличился на 1,8
пункта. Следовательно рост себестоимости привел к уменьшению суммы прибыли от
продаж на 2137 тыс. руб.
Расчет
влияния фактора «Коммерческие расходы».
Для
расчета используется формула, аналогичная предыдущей:
∆ПР(КР)
= 
(3.36)
∆ПР(КР)
= 
= - 119 тыс. руб.
То
есть, рост коммерческих расходов в отчетном периоде на 566 тыс. руб., но
уменьшению их уровня на 0,1 пункта привел к увеличению суммы прибыли от продаж
на 119 тыс. руб.
Результаты
от прочей и внереализационной деятельности не оказали столь существенного
влияния на прибыль в текущем периоде.
Таким
образом, можно обобщить влияние факторов, воздействующих на прибыль от продаж
и, следовательно, на прибыль отчетного периода (таблица 3.8).
Таблица
3.8 − Сводная таблица влияния факторов на прибыль отчетного периода
|
№ п/п
|
Показатели
|
Отклонение, +-, руб.
|
|
1
|
Выручка от реализации
продукции, работ, услуг
|
+ 3876
|
|
2
|
Изменение цен на
реализованную продукцию
|
+ 199
|
|
3
|
Себестоимость реализации
продукции, работ, услуг
|
- 2137
|
|
4
|
Коммерческие расходы
|
+ 119
|
|
Влияние на прибыль от
реализации
|
+ 2057
|
|
6
|
Проценты к уплате
|
+ 9
|
|
7
|
Прочие доходы
|
- 81
|
|
8
|
Прочие расходы
|
+ 46
|
|
Влияние на прибыль
отчетного периода
|
+ 2003
|
Третьей составляющей понятия «результативность» являются показатели
прибыльности или рентабельности.
По данным «Отчета о прибылях и убытках» можно проанализировать динамику
рентабельности продаж, рентабельности отчетного периода, а также влияние
факторов на изменение этих показателей.
Рентабельность продаж (R1) - это отношение суммы прибыли от
реализации к объему реализованной продукции:
R1 = 
* 100% =
*100% (3.37)
Из
этой факторной модели следует, что на рентабельность продаж влияют те же
факторы, которые влияют на прибыль от реализации. Чтобы определить, как каждый
фактор повлиял на рентабельность продаж, необходимо осуществить следующие
расчеты.
.
Влияние изменения выручки от реализации на R1 :
∆
R1В = 
- 
* 100% (3.38)
Где
С1 и С0 - отчетная и базисная себестоимость;
КР1
и КР0 - отчетные и базисные коммерческие расходы;
∆
R1В=
-
*100% = 69,0-5,1=+ 63,9%.
.
Влияние изменения себестоимости реализации на R1 :
∆
R1С = 
- 
*100% (3.39)
∆
R1С =
-
*100%=4,0−69,0= -65,0%.
.
Влияние изменения коммерческих расходов на R1:
∆
R1КР = 
*100%
(3.40)
∆
R1КР = 
-
*100%=3,6-4,0 = -0,4%.
Совокупное
влияние факторов составляет:
∆
R1 = ± ∆R1В ± ∆R1С ± ∆R1КР (3.41)
∆
R1 =+ 63,9
- 65,0- 0,4 = - 1,5%.
Рентабельность
реализации отчетного периода снизилась по сравнению с рентабельностью
прошедшего периода на 1,5% (таблица 3.4.1).
Рентабельность
деятельности организации в отчетном периоде рассчитывается как отношение суммы
прибыли отчетного периода к выручке от реализации:
R2 = 
* 100%
(3.42)
И,
следовательно, на эту рентабельность (R2) оказывают влияние факторы, формирующие прибыль
отчетного периода.
На
рентабельность отчетного периода (R2) оказывают влияние (кроме выше перечисленных)
изменения уровней всех показателей факторов:
∆
R2 = ±∆R1 + ∆У%пол + ∆У%упл + ∆УДрД + ∆УПрД
+ ∆УПрР +
+
∆УВнД + ∆УВнР + ∆УЧР (3.43)
∆
R2 = - 1,5
- 3,2 - 0,2 - 0,1 - 0 - 0,1 - 0,1 = -5,2%.
Таким
образом, снижение рентабельности отчетного периода на 5,2 пункта произошло под
влиянием, в основном, снижения уровня рентабельности продаж и уровня процентов
к уплате.
Таблица
3.9 − Показатели, характеризующие прибыльность (рентабельность)
|
№п/п
|
Наименование показателя
|
Способ расчета
|
|
1
|
Рентабельность продаж
|
R1 =  * 100%; R1 =  * 100%
= 3,6
|
|
2
|
Общая рентабельность
отчетного периода
|
R2 =  * 100%; R2 =  * 100%
= 1,9
|
|
3
|
Рентабельность собственного
капитала
|
R3 =  * 100%; R3 =  * 100%
= 51,3
|
|
4
|
Экономическая
рентабельность
|
R4 =  * 100%; R4 =  * 100%
= 8,4
|
|
5
|
Фондорентабельность
|
R5 =  * 100%; R5 =  * 100%
= 72,1
|
6 Рентабельность основной деятельности R6 = 
* 100%
|
R6 =  * 100% = 2,0
|
|
|
7
|
Рентабельность
перманентного капитала
|
R7 =  * 100%; R7 =  * 100%
= 51,3
|
|
8
|
R8 =  * 100%
|
|
9
|
Период окупаемости
собственного капитала
|
R9 =  * 100%; R9 =  * 100%
= 1,9
|
Таким образом, наблюдается рост показателей прибыли ООО «МХЛ». Однако
следует отметить снижение показателей рентабельности.
Заключение
Финансовое состояние является важнейшей характеристикой финансовой
деятельности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность предприятия и
его потенциал в деловом сотрудничестве, является гарантом эффективной
реализации экономических интересов всех участников финансовых отношений: как
самого предприятия, так и его партнеров.
Устойчивое финансовое положение предприятия является не подарком судьбы
или счастливым случаем его истории, а результатом умелого, просчитанного
управления всей совокупностью производственно-хозяйственных факторов,
определяющих результаты деятельности предприятия.
Чтобы развиваться в условиях рыночной экономики и не допустить
банкротства предприятия, нужно знать, как управлять финансами, какой должна
быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны
занимать собственные средства, а какую - заемные. Следует знать и такие понятия
рыночной экономики, как финансовая устойчивость, платежеспособность, деловая
активность, рентабельность и другие.
Анализ факторов, определяющих финансовое состояние, способствует
выявлению резервов и росту эффективности производства.
Цель анализа состоит не только и не столько в том, чтобы установить и
оценить финансовое состояние предприятия, но еще и в том, чтобы постоянно
проводить работу, направленную на его улучшение.
Анализ финансового состояния показывает, по каким конкретным направлением
надо вести эту работу, дает возможность выявить наиболее важные аспекты и
наиболее слабые позиции в финансовом состоянии предприятия.
Результаты финансового анализа позволяют выявить уязвимые места,
требующие особого внимания, и разработать мероприятия по их ликвидации.
Основным документом для анализа финансового состояния Предприятия был
годовой бухгалтерский отчет организации за 2008-2009 года.
Исходные данные были сгруппированы в аналитические таблицы, на основании
которых был проведен расчет основных экономических показателей, и сделаны
выводы о финансовом состоянии предприятия.
Так по результатам анализа структуры баланса можно сделать вывод, что
структура баланса является неудовлетворительной как в 2008, так и в 2009 году.
Оценивая предприятие по результатам анализа деловой активности следует
отметить, что она снизилась в 2009 году по сравнению с 2008 годом.,
следовательно ухудшилось использование материальных ресурсов.
Финансовое состояние предприятия характеризуется как неустойчивое. Наблюдается
недостаток общей величины источников формирования запасов и затрат. Предприятие
имеет убытки, причем эти убытки выводят долю собственного капитала в источниках
средств на отрицательную величину.
При оценке по сводным критериям предприятию присвоен 5
класс, что означает, что организация находится в кризисном финансовом
состоянии. Оно неплатежеспособно и абсолютно неустойчиво с финансовой точки
зрения убыточное.
Анализ отчета о прибылях и убытках выявил отрицательную рентабельность,
как продаж, таки капитала.
В результате факторного анализа рентабельности капитала получено, что
основное влияние на отрицательную рентабельность оказали убыточность продукции,
материалоемкость и трудоемкость.
Если рассматривать влияние финансового рычага, то за счет отрицательного
дифференциала и мультипликации плеча, мы получаем отрицательное воздействие на
рентабельность.
На предприятии не ведется финансовой и инвестиционной деятельности, а
расходы по основной деятельности превышают поступления.
В качестве рекомендации для предприятия по улучшению финансового
состояния можно порекомендовать диверсификацию производства и пересмотр всех
затрат предприятии, поскольку производство текущей продукции убыточное и
динамика негативная.
Существенным фактором, оказывающим влияние на оздоровление финансового
состояния Предприятия является погашение дебиторской задолженности или
существенное ее уменьшение. Одним из вариантов решения этой проблемы может
стать проведение финансовых операций между факторинговой компанией или
коммерческим банком и предприятием.
Все рассмотренные выше мероприятия помогут оздоровить финансовое
состояние предприятии, повысить показатели финансовой деятельности, уменьшить
риск банкротства и привести к тенденции улучшения показателей деятельности
предприятия.
Библиографический
список
1. Гражданский
Кодекс РФ, принят Госдумой РФ 21 октября 1994 г. (1 ч. - ред. от 17.07.2009, 2
ч. - ред. от 17.07.2009, 3 ч. - ред. от 30.06.2009, 4 ч. - ред. от 08.11.2009).
- М.: Перспектива, 2009. - 416 с.
2. Налоговый
кодекс Российской Федерации (чч. 1 и 2). ФЗ №146-ФЗ от 31.07.1998 г. (в ред. от
30.12.2009 г. №323-ФЗ) - М.: ИНФРА-М, 2010 - 640 с.
3. ПБУ 4/99
«Бухгалтерская отчётность организации», утверждено приказом Минфина №43-н от
06.07.1999 г. с изм. от 18.09.2006 №115н.
. ПБУ 9/99
«Доходы организации» утверждено Приказом Минфина РФ от 06.05.1999 г. №32-н (с
изм. от 30 марта 2001 г.).
5. ПБУ
10/99 «Учёт расходов организации» утверждено Приказом Минфина РФ от 06.05.1999
г. №33-н (с изм. от 30 марта 2001 г.).
. ПБУ
18/02 «Учет расходов по налогу на прибыль» утверждено Приказом Минфина РФ от 19
ноября 2002 г. №114н.
. Анализ
хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие. / Под общ. ред. Л.Л.
Ермолович. - Мн.: Интерпрессервис; Экоперспектива, 2009. - 576 с.
. Анализ
финансово-экономической деятельности предприятия. / Под ред. Н.П. Любушина. -
М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 478 с.
. Артеменко
В.Г. Финансовый анализ: Учебное пособие. / В.Г. Артеменко. - М.: Дело и сервис;
Новосибирск: Изд. дом Сибирское соглашение, 2008. - 160 с.
10. Веретенникова
О.Б. Разработка финансовой стратегии предприятия. Метод. указания / О.Б.
Веретенникова, В.И. Майданик. - Екатеринбург: Изд-во Уральского гос. эконом.
ун-та, 2008. - 211 с.
11. Бакаев
А.С. Годовая бухгалтерская отчетность коммерческой организации / А.С. Бакаев. -
М.: Бухгалтерский учет, 2008. - 341 с.
. Баканов
М.И. Теория экономического анализа. / М.И. Баканов, А.Д. Шеремет. - М.: Финансы
и статистика, 2009. - 251 с.
. Балабанов
И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. / И.Т. Балабанов.
- М.: Финансы и статистика, 2009. - 420 с.
. Балабанов
И.Т. Основы финансового менеджмента / И.Т. Балабанов. - М.: Финансы и
статистика, 2008. − 64 с.
. Бернстайн
Л.А. Анализ финансовой отчетности. / Л.А. Бернстайн. - М.: Финансы и статистика,
2007. - 166 с.
. Ермолович
Л.Л. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. / Л.Л. Ермолович.
- М.: БГЭУ, 2008. - 321 с.
. Журавлев
В.В. Анализ хозяйственно-финансовой деятельности предприятий. / В.В. Журавлев,
Н.Т. Савруков. - СПб.: Политехника, 2009. - 81 с.
. Каньковская
А.Р. Экономический анализ. / А.Р. Каньковская, А.Б. Тарушкин. - СПб.: Герда,
2009. − 368 с.
. Ковалев
В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ
отчетности. / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 512 с.
. Ковалев
А.И. Анализ хозяйственного состояния предприятия. / А.И. Ковалев, В.П.
Привалов. - М.: Центр экономики и маркетинга, 2010. - 216 с.
. Ковалева
А.М. Финансы фирмы. / А.М. Ковалева, М.Г. Лапуста, Л.Г. Скамай. - М.: ИНФРА-М,
2009. − 496 с.
. Колас
Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. / Б. Котлас. - М.: ЮНИТИ,
2004. - 423 с.
. Лялин
В.А. Финансовый менеджмент (управление финансами фирмы). / В.А. Лялин, П.В.
Воробьев. - СПб. : Юность, Петрополь, 2009. - 482 с.
. Любушин
Н.П. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. / Н.П. Любушин,
В.Б. Лещева, В.Г. Дьякова. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2008. - 354 с.
. Маркарьян
Э.А. Финансовый анализ: Учебное пособие. / Э.А. Маркарьян, Г.Г. Герасименко. -
М.: Приор, 2007. - 321 с.
. Негашев
Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка./ Е.В. Негашев. - М.: Высшая
школа, 2008. − 365 с.
. Пястолов
С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. / С.М.
Пястолов. - М.: Академия, 2009. - 336 с.
. Русак
Н.А. Финансовый анализ субъекта хозяйствования. / Н.А. Русак, В.А. Русак. -
Мн.: Вышэйш. шк., 2009. - 227 с.
. Савицкая
Г.В. Экономический анализ. / Г.В. Савицкая. - М.: Новое знание, 2009. - 640 с.
. Теория
анализа хозяйственной деятельности. / Под ред. В.В. Осмоловского, Л.И.
Кравченко. - Мн.: Новое знание, 2009. - 640 с.
. Финансы:
Учеб. пособие. / Под ред. проф. А.М. Ковалевой. - М.: Финансы и статистика,
2008. - 412 с.
. Шуляк
П.Н. Финансы предприятия: Учебник. / П.Н. Шуляк. - М.: ИТК «Дашков и Ко»,
2008. - 712 с.
. Экономический
анализ: Учебник для вузов. / Под ред. Л.Т. Гиляровской. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008.
− 325 с.
. Экономика
предприятия. / Под ред. Н.А. Сафронова. - М.: Юрист, 2008. - 541 с.
. Давыденко
Е.А. Проблемы организации финансового планирования и контроля на отечественных
предприятиях и пути их решения / Е.А. Давыденко // Финансовый менеджмент. -
2010. - №2. - С. 32-39.
. Крейнина
М.Н. Финансовая устойчивость предприятия: оценка и принятие решений. / М.Н.
Крейнина // Финансовый менеджмент. − 2009. - №2. - С. 34-39.
. Кринина
М. Методы оценки платежеспособности организации. / М. Кринина. // Экономика и
жизнь. - 2010. - №6. - С. 5-12.
. Ревенков
А.Н. Финансовое планирование как элемент хозяйственного управления. / А.Н.
Ревенков. // Финансы. - 2010. − №3. - С. 12 -13.
. Самойленко
О.Б. Практика анализа финансово-хозяйственной деятельности по итогам года. /
О.Б. Самойленко. // Налоговый учет для бухгалтера. - 2009. - №1. - С. 8-13.
. Терехова
В.А. Финансовое положение организации: планирование и контроль (зарубежный
опыт). / В.А. Терехов. // Международный бухгалтерский учет. 2008. - №9(33). −
С. 2-5.
. Трохина
С.Д. Управление финансовым состоянием предприятия. / С.Д. Трохина, В.А. Ильина,
Т.Ф. Морозова. // Финансовый менеджмент. - 2010. - №1. - С. 3-11.
. Урман
Л.И., Межова Л.Н. Финансовое планирование - инструмент для совершенствования
управления предприятием. / Л.И. Урман, Л.Н. Межова. // ЭКО. − 2010. - №6.
- С. 62-74.
. Штыкова
О.А. Проблемы управления финансовыми потоками в российских компаниях. / О.А.
Штыкова. // Финансы. - 2010. - №7. - С. 22-26.