Корпоративные финансы

Корпоративные финансы

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение

высшего образования

«Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»

Брянский филиал

Кафедра «Финансы и информационные технологии в экономике»

Контрольная работа

Дисциплина «Корпоративные финансы»

Выполнил (а) Хрулькова И.С.

Студент (ка) III курса, направление БЭ

№ зач. книжки 100.14/140141

Преподаватель Будникова Н. С.

Брянск

Содержание

. Сущность и классификация инвестиций в основной капитал

. Инвестиционная политика корпораций

. Источники финансирования капитальных вложений

Задача 1

Задача 2

Список использованной литературы

1. Сущность и классификация инвестиций в основной капитал

Инвестиции рассматриваются как процесс, отражающий движение стоимости, и как экономическая категория - экономические отношения, связанные с движением стоимости, вложенной в основные фонды.

Инвестиции - это откладывание денег на завтрашний день, чтобы иметь возможность больше получить в будущем. Одна из частей инвестиций - потребительские блага, они откладываются в запас (инвестиции на увеличение запасов).

А вот ресурсы, которые направляются на расширение производства (приобретение зданий, машин и сооружений) - это уже другая часть инвестиций.

Классификация и виды инвестиций:

Инвестиции делятся на:

·        интеллектуальные (направлены на подготовку и переподготовку специалистов на курсах, передачу опыта, лицензий и нововведений, совместные научные разработки);

·        капиталообразующие (затраты на капитальный ремонт, приобретение земельных участков);

·        прямые (инвестиции, сделанные юридическими и физическими лицами, имеющими право на участие в управлении предприятием и полностью владеющими предприятием или контролирующими не менее 10 % акций или акционерного капитала предприятия);

·        портфельные (они не дают право вкладчикам влиять на работу фирм и компаний, вкладываемые в долгосрочные ценные бумаги, покупку акций);

·        реальные (долгосрочные вложения средств в отрасли материального производства);

·        финансовые (долговые обязательства государства);

·        тезаврационные (называются инвестиции, осуществляемые с целью накопления сокровищ, включающие вложения в золото, серебро, другие драгоценные металлы, драгоценные камни и изделия из них, а также в предметы коллекционного спроса).

Общей специфической чертой этих инвестиций является отсутствие текущего дохода по ним.

Прибыль от таких инвестиций может быть получена инвестором только за счет роста стоимости самих объектов инвестирования, т. е. за счет разницы между ценой покупки и продажи.

Признаками инвестиций являются:

.        осуществление вложений инвесторами, которые имеют собственные цели;

.        способность инвестиций приносить доход;

.        целенаправленный характер вложения капитала в объекты и инструменты инвестирования;

.        определенный срок вложения средств;

.        использование разных инвестиционных ресурсов, характеризующихся в процессе осуществления спросом, предложением и ценой.

По характеру формирования инвестиций в современной макроэкономике принято различать автономные и индуцированные инвестиции.

Образование нового капитала в результате увеличения уровня потребительских расходов попадает под индуцированные инвестиции.

Первый толчок росту экономики дают автономные инвестиции, вызывая эффект мультипликации, а уже являясь результатом возросшего дохода, индуцированные инвестиции приводят к его будущему росту.

Инвестиционные ресурсы - это все произведенные средства производства.

Все виды инструмента, машины, оборудование, фабрично-заводские, складские, транспортные средства и сбытовая сеть, используемая в производстве товаров и услуг, и доставка их к конечному потребителю.

Реальный капитал - это экономический ресурс, деньги или финансовый капитал, машины, оборудование, здания и другие производственные мощности. Фактически инвестиции представляют тот капитал, при помощи которого умножается богатство.

Инвестиции классифицируют:

.        по объемам вложений:)         реальные;)  финансовые;

.        по срокам вложений:)  краткосрочные;) среднесрочные;) в) долгосрочные;

.        по цели инвестирования:)      прямые;)    портфельные;

.        по сфере вложений:)    производственные;)     непроизводственные;

.        5) по формам собственности на инвестиционные ресурсы:)       частные;)         государственные;)        иностранные;)     смешанные;

.        по регионам:)      внутри страны;)  за рубежом;

.        по рискам:)          агрессивные;)      умеренные;)        консервативные.

Государственные инвестиции - это государственные вложения, осуществляемые органами власти и управления, а также предприятиями государственной формы собственности.

Эффективность использования инвестиций в значительной мере зависит от их структуры.

Под структурой инвестиций понимается их состав по видам, по направлению использования, по источникам финансирования и т. д.

Прибыльность - вот важнейший структурообразующий критерий, который определяет приоритетность инвестиций.

Негосударственные источники инвестиций направлены на прибыльные отрасли с быстрой оборачиваемостью капитала. При этом сферы экономики с малой прибыльностью вложенных средств остаются не до конца инвестированными.

Чрезмерное инвестирование приводит к инфляции, недостаточное же - к дефляции.

инвестиция финансирование капитальный

2. Инвестиционная политика корпораций

Термин «политика» характеризует систему целей и задач стратегического и тактического характера, а также механизм их реализации в какой-либо сфере деятельности (бизнеса).

Инвестиционная политика - составная часть общей экономической политики корпорации, которая определяет выбор и способы реализации наиболее перспективных путей обновления и расширения ее производственного и научно-технического потенциала. Она направлена на выживание корпорации в сложной рыночной среде, на достижение ею финансовой устойчивости и гибкости, а также на создание условной для будущего развития.

При ее разработке необходимо предусмотреть:

·        достижение экономического, научно-технического и социального эффектов от рассматриваемых мероприятий;

·        рациональное распоряжение средствами на реализацию неприбыльных инвестиционных проектов;

·        использование наряду с собственными средствами привлеченных средств с финансового рынка денежных ресурсов в форме кредитов и займов, поступлений от эмиссии дополнительных пакетов акций и др.;

·        использование для реализации крупномасштабных проектов государственной поддержки в форме бюджетных кредитов и гарантий Правительства РФ;

·        привлечение льготных кредитов международных финансово-кредитных корпораций и частных инвесторов;

Этапы разработки инвестиционной политики корпорации.

Влияние предпринимательских рисков (строительных, производственных, маркетинговых и пр.) может быть оценено через вероятное изменение ожидаемой доходности инвестиционных проектов и соответствующее снижение их эффективности.

При разработке инвестиционной политики корпорации учитывают следующие факторы:

.        финансовое состояние (устойчивое, неустойчивое, кризисное);

.        технический уровень производства, наличие незавершенного строительства и неустановленного оборудования;

.        возможность получения оборудования по лизингу;

.        наличие собственных средств, возможности привлечения недорогих кредитов и займов;

.        конъюнктуру рынка капитала;

.        льготы, получаемые из средств государства;

.        предпринимательскую и бюджетную эффективность намечаемых к реализации инвестиционных проектов;

.        условия страхования и получения гарантий;

.        налоговое окружение - налоги и другие обязательные платежи, уплачиваемые инвестором;

.        условно-переменные и условно-постоянные издержки, в том числе на производство и реализацию продукции;

.        цены на продукцию и выручку от реализации.

Политики корпорации определяют с учетом ее производственного и научно-технического потенциала, необходимого для выпуска продукции в соответствии с потребностями рынка. Инвестиционная политика, определенная менеджментом корпорации, подлежит рассмотрению и утверждению руководством. Ключевые положения данной политики рекомендуется учитывать при технико-экономическом обосновании инвестиционных проектов и выборе различных источников их финансирования.

Эффективность инвестиционной политики оценивают по сроку окупаемости долгосрочных инвестиций, который устанавливают на основе параметров бизнес-плана и предварительных расчетов по обоснованию инвестиционных проектов.

. Источники финансирования капитальных вложений

Коммерческие банки являются основными кредиторами инвесторов при осуществлении ими капитальных вложений, при реализации различных инвестиционных проектов. Коммерческий банк предоставляет инвестору на определенный срок заем - соответствующую денежную сумму с условием возврата долга в срок и выплаты процентов за пользование кредитом. Большинство банков пользуются централизованными кредитными средствами. Финансирование капитальных вложений может осуществляться за счет одного или нескольких источников финансовых средств.

Основную долю в финансировании капитальных вложений составляют собственные средства предприятий и организаций - в настоящее время в России на их долю приходится более 80% всех вложенных средств. Доля бюджетных средств в общей сумме инвестиций существенно меньше и составляет величину около 10%.

В настоящее время материальной основой осуществления расширенного воспроизводства в большинстве развитых стран является самофинансирование предприятий, т.е. финансирование капитальных вложений хозяйствующего субъекта производится преимущественно за счет собственных источников: амортизации основного капитала, прибыли и резервных фондов.

Источники финансирования капитальных вложений.

Источники финансирования капитальных вложений подразделяются на собственные, привлеченные и заемные.

К собственным средствам предприятий и организаций, осуществляющих капитальные вложения:

·        прибыль предприятия от производственно-хозяйственной деятельности;

·        амортизационные отчисления;

·        суммы, полученные от страховых компаний в виде возмещения ущерба за понесенные убытки в результате стихийных бедствий и несчастных случаев;

·        средства от продажи избыточных основных средств, иммобилизация излишков оборотных средств;

·        вклады в уставный капитал;

·        средства от реализации нематериальных активов (государственных ценных бумаг, ценных бумаг других предприятий, патентов, лицензий, товарных знаков, ноу-хау и т. д.).

К привлеченным средствам финансирования капитальных вложений:

·        средства, полученные в результате выпуска и продажи инвестором акций и других ценных бумаг;

·        средства других предприятий и организаций, привлеченных к участию в капитальных вложениях (соответствующем инвестиционном проекте) на правах партнеров и на соответствующих условиях участия в распределении доходов;

·        средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными обществами, промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе;

·        иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного материального и нематериального участия в уставном капитале совместных предприятий;

·        субсидии (средства, предоставляемые на безвозмездной основе: ассигнования из бюджетов различных уровней (федерального, региональных и местных), фондов поддержки предпринимательства, благотворительные и иные взносы организаций всех форм собственности и физических лиц, включая международные организации и финансовые институты), в том числе, государственные субсидии.

Заемные средства финансирования капитальных вложений могут быть предоставлены в виде банковских ссуд или ценных бумаг, эмитированных инвестором, под конкретный инвестиционный проект.

К заемным средствам финансирования капитальных вложений относятся:

·        бюджетные кредиты, предоставляемые на возвратной и возмездной основе;

·        банковские кредиты различных финансовых, пенсионных фондов и других институциональных инвесторов;

·        кредиты коммерческих банков.

Коммерческие банки являются основными кредиторами инвесторов при осуществлении ими капитальных вложений, при реализации различных инвестиционных проектов. Коммерческий банк предоставляет инвестору на определенный срок заем - соответствующую денежную сумму с условием возврата долга в срок и выплаты процентов за пользование кредитом. Большинство банков пользуются централизованными кредитными средствами, выделяемыми им Центральным банком Российской Федерации (Банком России), который устанавливает свою ставку годового процента за пользование ими. Коммерческие банки предоставляют кредиты инвесторам по ставке, равной сумме ставки рефинансирования Банка России и банковской маржи (процента банка за кредитное обслуживание). Ставка Банка России и банковская маржа, помимо годового дохода на выдаваемый денежный капитал, включают в себя и инфляционный компонент, учитывающий возможное обесценение денег в период пользования ими.

Финансирование капитальных вложений может осуществляться за счет одного или нескольких источников финансовых средств.

Основную долю в финансировании капитальных вложений составляют собственные средства предприятий и организаций - в настоящее время в России на их долю приходится более 80% всех вложенных средств. Доля бюджетных средств в общей сумме инвестиций существенно меньше и составляет величину около 10%.

В настоящее время материальной основой осуществления расширенного воспроизводства в большинстве развитых стран является самофинансирование предприятий, т.е. финансирование капитальных вложений хозяйствующего субъекта производится преимущественно за счет собственных источников: амортизации основного капитала, прибыли и резервных фондов.

Амортизация является основным источником финансирования инвестиционной деятельности предприятий - в собственных средствах предприятий и организаций, направляемых на инвестиционные цели, амортизационные отчисления составляют более 70% общей суммы. Величина амортизационных отчислений зависит от балансовой стоимости основных средств и установленных норм их амортизации. Обычно норму амортизации определяют в процентах к балансовой стоимости и дифференцируют исходя из вида основных средств и условий их эксплуатации.

Отметим, что амортизация основных средств представляет собой сложное экономическое явление. К основным функциям амортизации относятся следующие:

.        текущая оценка степени изношенности основных средств;

.        распределение (отнесение) соответствующей доли затрат основных средств на стоимость производимой продукции;

.        накопление финансовых ресурсов для последующего использования на замещение выбывших основных средств.

Первые две из отмеченных функций относятся к бухгалтерским функциям, третья функция является экономической, так как она определяет достаточность амортизационных отчислений на восстановление и обновление основного капитала. Необходимо отметить, что амортизационные отчисления как основной источник капитальных вложений на уровне хозяйствующего субъекта предназначены только для финансирования выбывающих основных средств.

Кроме амортизационных отчислений важным источником капитальных вложений на уровне хозяйствующего субъекта является его прибыль. В условиях хозяйственной самостоятельности предприятия имеют право выбирать направления использования оставшейся в их распоряжении прибыли.

Прибыль, которая остается в распоряжении предприятия, является одним из источников формирования целевых фондов, в том числе фонда накопления. Фонд накопления образуется за счет прибыли, а также за счет безвозмездно полученных средств других хозяйствующих субъектов, средств бюджета, средств централизованных фондов вышестоящих организаций и добровольных обществ. Фонд накопления используется на приобретение и строительство основных средств производственного назначения, на финансирование научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ и др.

Капитальные вложения на предприятии формируются из части прибыли - так называемой чистой прибыли (т.е. прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и других платежей). Термин «чистая прибыль» остается в употреблении, хотя в официальных отчетах, представляемых организациями в налоговые органы, она заменена другим термином - «нераспределенная прибыль». Часть этой прибыли предприятие вправе направить на капитальные вложения производственного и социального характера, а также на природоохранные мероприятия.

В частности, за счет чистой (нераспределенной) прибыли предприятия производятся расходы инвестиционного характера, связанные со следующим:

.        строительство новых объектов производственного назначения;

.        реконструкция и техническое перевооружение основного производства;

.        модернизация оборудования;

.        приобретение машин, оборудования и транспортных средств;

.        совершенствование технологии производства, улучшение качества продукции.

Следует отметить, что в настоящее время удельный вес прибыли предприятий, направляемая на капитальные вложения, остается незначительной, и роль этого источника инвестирования в самофинансировании предприятий невелика.

Зная цену каждого источника капитала, можно найти эквивалентную цену всего капитала, рассчитываемую на основе средневзвешенной стоимости капитала. Данный показатель может быть определен как уровень доходности, которым должен обладать инвестиционный проект, чтобы можно было обеспечить получение инвесторами всех категорий дохода, эквивалентного тому, который был бы им обеспечен от вложений в другие проекты (или в ценные бумаги) с тем же уровнем риска.

Задача 1

№ 1. При определении цены удорожанием себестоимости на 20% определите:

.        Выручку от реализации продукции.

.        Величину постоянных затрат.

.        Цену единицы продукции.

.        Маржинальный доход.

.        Долю маржинального дохода в выручке.

.        Безубыточный объем продаж в стоимостном выражении.

.        Безубыточный объем продаж в натуральном выражении.

.        Уровень запаса финансовой прочности в объёме продаж.

Решение:

. Найдем дополнительную заработную плату:

*0,1=770

. Отчисления на социальные нужды:

+770*0,3=8470*0,3=7931

. Производственная себестоимость:

-1500+2230+7700+770+7931+1400+1250+1000+170+2230=56481

. Выручка от реализации продукции:

*1,2=67778

. Величина простых затрат:

+1000+170+2230=4650

. Цена за единицу продукции:

Цена =  * 100%=67778/350*100%=194

. Маржинальный доход=Выручка-Переменные затраты.

Переменные затраты= 33300-1500+2230+7700+770+7931+1400=50571

Мажоритарный доход= 67778-50571=17207

. Доля маржинального дохода в выручке= Маржинальный доход/выручка=17207/67778=0,2539

. Безубыточный объем продаж в натуральном выражении= 18314/194=94

Безубыточный объем продаж в стоимостном выражении= Маржинальный доход/Выручку=4650/0,2539=18314

. Зона безопасности предприятия=Выручка-Безубыточный объем продаж в стоимостном выражении=67778-18314=49464

. Уровень запаса финансовой прочности в объеме продаж= Зона безопасности/Выручка= 49464/67778*100%=0,729

Задача 2

Предприятие продало товар на условиях потребительского кредита с оформлением простого векселя. Исходные данные представлены в таблице. Рассчитать суммы, получаемые предприятием и банком, если используются обыкновенные проценты с точным числом дней.

Решение:

. Будущая стоимость векселя FV к моменту его погашения составит:= 560 * (1 + 47/360 * 0,12) = 568,4 тыс. руб.

. Срочная стоимость векселя Р1 в момент учета его банком составит:

Р1 = 560*(1 + 22/360 * 0,12) = 4,088 тыс. руб.

. Предлагаемая банком сумма Р2 составит:

Р2 = 568,4 * (1 - 22/360 * 0, 13) = 563,91 тыс. руб.

Список использованной литературы

.   Борисова О. В. Корпоративные финансы. Учебник и практикум для академического бакалавриата. - 2016г.

2.       Гребенников П. И. Корпоративные финансы: Учебник и практикум. - 2014 г.

.        Ковалев В. В. Корпоративные финансы и учет: понятия, алгоритмы, показатели. Учебное пособие. - 2013г.

.        Леонтьев В. В. Корпоративные финансы. Учебник. - 2015 г.

.        Леонтьев В. Е. Корпоративные финансы: учебник и практикум для академического бакалавриата. - 2014 г.

.        Никитина Н. В. Корпоративные финансы. Учебное пособие. - 2013 г.

.        Никитушкина И. В. Корпоративные финансы. Учебное пособие. - 2014 г.

.        Никитушкина И. В. Корпоративные финансы. Учебник для академического бакалавриата. - 2015 г.

.        Соловьева Н. А. Корпоративные финансы. Учебник для бакалавров. - 2013 г.

.        Теплова Т. В. Корпоративные финансы. Учебник для бакалавров. - 2014 г.