Исследование и оценка собственного капитала по данным отчёта об изменениях капитала

Исследование и оценка собственного капитала по данным отчёта об изменениях капитала

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Брянский государственный технический университет

Кафедра «Экономика и менеджмент»

Курсовая работа

по дисциплине «Бухгалтерская отчётность»

на тему: «Анализ и оценка собственного капитала по данным отчёта об изменениях капитала»

Выполнила студентка: Мамедова И. М.

Руководитель: доц. Можина И. В.

Брянск 2011

СОДЕРЖАНИЕ

Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ РАБОТЫ

1.1 Значение отчёта об изменениях капитала в оценке состава, структуры и динамики собственного капитала

1.2 Источники финансирования активов

1.3 Анализ состава, структуры и динамики собственного капитала и приравненных к нему средств по статьям и источникам его формирования

1.4 Анализ формирования и использования резервного капитала, оценочных резервов, резервов предстоящих расходов

1.5 Расчет и оценка чистых активов

Глава 2. РАСЧЁТНАЯ ЧАСТЬ РАБОТЫ

2.1 Введение

2.2 Краткое описание предприятия

2.3 Характеристика активов и пассивов организации по степени ликвидности и срочности обязательств

2.4 Расчёт ликвидности баланса

2.5 Методика расчёта коэффициентов ликвидности

2.6 Методика расчёта коэффициентов финансовой устойчивости

2.7 Методика расчёта показателей деловой активности

2.8 Методика расчёта показателей рентабельности

2.9 Расчёт коэффициентов финансовых результатов деятельности предприятия

2.10 Определение типа финансовой устойчивости предприятия

2.11 Оценка финансовой несостоятельности (банкротства) предприятия

Глава 3. ФИНАНСОВОЕ ОЗДОРОВЛЕНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ. МЕРЫ ПО ВОССТАНОВЛЕНИЮ ПЛАТЁЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЕ

Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ РАБОТЫ

.1 Значение отчёта об изменениях капитала в оценке состава, структуры и динамики собственного капитала

Отчет об изменениях капитала имеет целью представление информации об источниках формирования собственного капитала организации за отчетный период и причинах его изменения. Постатейный анализ показателей, представленных в форме № 3, позволяет охарактеризовать способность организации к самофинансированию и наращению капитала. В зависимости от причин изменения размера капитала может быть оценен вклад собственного капитала в формирование активов.

В форме № 3 «Отчет об изменениях капитала» отражается информация о состоянии и движении собственного капитала организации не менее чем за два года. Раскрытию полежит следующая информация:

• частные показатели движения собственного капитала организации (уставного, добавочного и резервного капитала; нераспределенной прибыли (непокрытого убытка);

• рассчитываются их величины по состоянию на начало и конец года;

• отражаются поступление и использование (расходование) всех составляющих собственного капитала, резервов.

Для повышения аналитических возможностей и реализации принципа прозрачности отчетной информации в форму № 3 включены сведения о факторах увеличения собственного капитала за счет:

• дополнительного выпуска акций;

• увеличения номинальной стоимости акций; реорганизации юридического лица (слияния или присоединения компаний);

• переоценки объектов основных средств; увеличения доходов, которые в соответствии с правилами учета и отчетности относятся непосредственно на увеличение капитала.

Кроме того, содержится информация о факторах уменьшения собственного капитала за счет:

• уменьшения номинала и количества акций;

• разделения и формирования новых юридических лиц как следствие реорганизации ранее действующего юридического лица;

• некоторых расходов организации, которые относятся непосредственно на уменьшение капитала.

В качестве дополнительной обязательной информации в отчете об изменении капитала приводится справка о величине чистых активов на конец отчетного периода по сравнению с началом отчетного года [1, с. 185-186].

Форма № 3 в целом аналогична отчету об изменениях капитала, представляемому в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности. Отчет состоит из двух разделов - «Изменения капитала» и «Резервы», каждый их которых предполагает детализацию показателей в соответствии с учредительными документами и принятой учетной политикой. Кроме того, в отчете предусмотрена справочная информация (раздел «Справки»), раскрывающая факторы, которые повлияли на увеличение или уменьшение капитала за отчетный и предыдущий годы. В первом разделе «Изменения капитала» отражаются наличие и движение источников собственных средств организации, во втором разделе «Резервы» - финансовых резервов организации.

Капитал (собственный капитал) - это вложения средств собственников и прибыль, накопленная за все время деятельности организации. При определении финансового положения организации величина капитала определяется как разница между активами и обязательствами, т.е. должна соответствовать величине чистых активов, за исключением тех случаев, когда существует непогашенная задолженность учредителей (участников) по взносам в уставный капитал.

В соответствии с п. 66 Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации в составе собственного капитала организации учитываются уставный (складочный), добавочный и резервный капитал, нераспределенная прибыль и прочие резервы. Для аналитических целей в составе собственного капитала могут быть выделены три основные составляющие: инвестированный капитал (вложения собственников), оценочный капитал (результат переоценки имущества организации и размещения акций по цене, превышающей их номинал) и накопленный капитал (созданный за счет реинвестирования чистой прибыли организации).

Уставный капитал рассматривается как обязательство перед собственниками, условно подразделяющееся на два вида. Один возникает в результате первоначальных взносов собственников при открытии компании, а другой - в результате последующих дополнительных взносов собственников при принятии решения о дополнительном увеличении уставного капитала. Другие обязательства перед собственниками - те, что превышают уставный капитал и являются накоплением средств в результате реинвестирования в деятельность организации части ежегодной чистой прибыли. Эта часть обязательств перед собственниками находит отражение в таких статьях, как «Резервный капитал», «Добавочный капитал», «Нераспределенная прибыль». Совокупные обязательства перед собственниками объединяются общим понятием «собственный капитал» [5, с. 256].

.2 Источники финансирования активов

Капитал организации - это источник финансирования финансово-хозяйственной деятельности. Величина совокупного капитала организации, как отмечалось выше, отражается в пассиве бухгалтерского баланса. Совокупный капитал состоит из собственного и заемного. В форме №3 «Отчет об изменениях капитала» отражается информация о состоянии и движении собственного капитала организации.

Для анализа и обоснования оптимальной структуры средств финансирования можно использовать следующую классификацию.

Подразделение собственного капитала

• на внешние (за счет эмиссии акций) источники средств;

• и внутренние (за счет части прибыли) источники средств, а также

• выделение кредитов банка, займов прочих организаций, средств, поступающих за счет выпуска корпоративных облигаций, бюджетных ассигнований и прочих, в отдельную обособленную группу заемных источников финансирования позволяет аналитикам учесть специфические цели, стоящие отдельно перед собственниками (владельцами, акционерами) организации и ее кредиторами [4, с.178].

Для обоснования структуры капитала можно использовать следующие критерии оценки:

) скорость возврата вложенного капитала;

) показатель рентабельности собственного капитала;

) показатель «прибыль на акцию» (для акционерных обществ);

) среднюю взвешенную цену капитала.

Рассмотрим методику использования каждого критерия оценки.

Важную роль в процессе обоснования оптимальной структуры средств финансирования играют показатели:

• рентабельность собственного капитала (Rск),

•экономическая рентабельность (Rэ).

• финансовый рычаг (коэффициент капитализации, U1).

Данный набор показателей используется для оценки воздействия структуры капитала на уровень эффективности конкретного варианта капиталовложений. Вышеперечисленные показатели исчисляются по следующим формулам:

U1 = ЗК/СК;

ск = П/СК;

э = Пч/СК+ЗК,

Где ЗК - величина заёмного капитала, тыс. руб.;

СК - величина средств из внешних и внутренних источников собственного капитала организации, тыс. руб.;

П - величина прибыли до уплаты процентов по заёмным средствам и налога на прибыль;

Пч - величина чистой прибыли, тыс. руб.;

СК+ЗК - объём финансирования (совокупный капитал) тыс. руб.

Показатель рентабельности собственного капитала (Rск), исчисленный с использованием чистой прибыли и после уплаты процентных платежей, можно представить в следующем виде:

Rск =

где нп - ставка налога и прочих аналогичных отчислений с прибыли предприятия, в долях единицы; - средняя взвешенная ставка процента по заемным средствам финансирования, в долях единицы.

Чтобы определить степень воздействия структуры капитала на уровень эффективности финансирования деятельности, в качестве критерия оптимизации можно использовать рентабельность собственного капитала (целевого показателя, учитывающего интересы владельцев организации).

В качестве критерия оптимизации обобщающего показателя, который, с одной стороны, учитывает интересы собственников организации, с другой стороны, соединяет в себе частные показатели рентабельности и финансового риска, можно использовать соотношение «рентабельность - финансовый риск» (РР). Данный показатель рассчитывается по следующей формуле:

РР = Rcк/Уровень финансового риска = =,

Где rбр - безрисковая ставка рентабельности на финансовом рынке, в долях единицы;

 - уровень финансового риска.

Оптимальным считается тот вариант структуры капитала, в котором показатель РР будет иметь наибольшее значение (РР→mах).

Еще одним критерием оценки, который также может быть использован для оптимизации структуры капитала, является срок окупаемости (Сок), характеризующий скорость возврата вложенного капитала.

В данном случае Сок рассчитывается с использованием показателя чистой прибыли, оставшейся после выплаты процентов и налогов, по формуле:

Сок =

В качестве обязательного элемента любой методики финансового анализа выступают этапы проведения исследования того или иного процесса (явления).

. Оценивается общая потребность в капитале вне зависимости от возможных источников финансирования.

. Определяется максимально возможная доля собственного капитала в общей величине средств, направленных на финансирование деятельности.

. Рассчитывается показатель «рентабельность - финансовый риск» (РР) для всех вариантов структуры вложенного капитала.

. Рассчитывается скорость возврата вложенного капитала.

. В пределах между наибольшей долей собственного капитала и его нулевым уровнем в общем объеме средств финансирования с использованием критериев максимума показателя РР и минимума Сок определяется оптимальная комбинация средств, поступающих на финансирование финансово-хозяйственной деятельности из различных источников [ 3, с. 308-309].

.3 Анализ состава, структуры и динамики собственного капитала и приравненных к нему средств по статьям и источникам его формирования

Основными целями анализа собственного капитала являются:

• выявление источников его формирования и установление последствия их изменений для организации;

• определение способности организации к сохранению капитала;

• оценка возможности наращения капитала;

• определение различных ограничений (правовые, финансовые и др.) в распоряжении как текущей, так и накопленной нераспределенной прибылью.

При анализе структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой из его составляющих. Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния организации и снижением риска банкротства. Необходимость в собственном капитале обусловлена требованием самофинансирования организации, поскольку он - залог ее самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала заключается в том, что он инвестируется на долгосрочной основе, поэтому подвергается наибольшему риску для его владельцев. Отсюда чем выше доля собственного капитала в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше барьер, защищающий кредиторов от возможных убытков, и меньше риск потери.

Уставный капитал. Организация показывает величину уставного капитала на начало и конец соответственно предыдущего и отчетного года, зафиксированную в зарегистрированных в установленном порядке учредительных документах. Уставный капитал общества формируется за счет инвестиций собственника в акции или доли уставного капитала при их первичной эмиссии. Уставный капитал общества определяет минимальный размер имущества собственника, гарантирующего интересы его кредиторов.

В соответствии со ст. 25 Федерального закона «Об акционерных обществах» уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Согласно ст. 14 Федерального закона «Об обществах с ограниченной ответственностью» уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости долей его участников.

В соответствии с Законом «Об акционерных обществах» уставный капитал может быть увеличен (или уменьшен) путем увеличения (или уменьшения) номинальной стоимости акций или размещения (выкупа) дополнительных акций.

Изменение уставного капитала (увеличение, уменьшение) отражается в графе 3 «Уставный капитал» в разрезе факторов, вызвавших это изменение:

• дополнительного выпуска акций;

• увеличения номинальной стоимости акций;

• реорганизации юридического лица.

Поскольку реорганизация может привести как к увеличению уставного капитала, так и к изменению нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) общества (это возможно в случае реорганизации путем присоединения другого общества), то показатель отражается по одноименным графам формы № 3.

В форме № 3 для каждого случая уменьшения капитала предусмотрена отдельная строка:

• уменьшения номинала акций;

• уменьшения количества акций;

• реорганизации юридического лица.

Добавочный капитал как источник собственных средств организации включает:

• суммы прироста стоимости внеоборотных активов (имущества) в результате дооценки основных средств, объектов капитального строительства и других активов организации со сроком полезного использования свыше 12 месяцев;

• курсовые разницы, образовавшиеся при внесении учредителями вкладов в уставный капитал организации в иностранной валюте;

• эмиссионный доход, возникающий при продаже акций по цене, которая превышает их номинальную стоимость;

• другие аналогичные суммы. В соответствии с п. 15 ПБУ 6/01 «Учет основных средств» организация может не чаще одного раза в год (на начало отчетного года) переоценивать группы однородных объектов основных средств по текущей (восстановительной) стоимости путем индексации или прямого пересчета по документально подтвержденным рыночным ценам с отнесением возникающих разниц на добавочный капитал.

Строки «Результат от переоценки объектов основных средств» отражают результат изменения за отчетный период показателей добавочного капитала (графа 5) или нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) (графа 6).

В графе 4 «Добавочный капитал» отражается показатель «Результат от переоценки объектов основных средств», оказывающий влияние на величину добавочного капитала организации в период между 31 декабря предыдущего года и 1 января отчетного года. Его появление вытекает из требований п. 15 ПБУ 6/01, согласно которому результаты переоценки не включаются в данные бухгалтерской отчетности предыдущего отчетного года и принимаются при формировании данных бухгалтерского баланса на начало отчетного года.

В соответствии с п. 14 ПБУ 3/2000 «Учет активов и обязательств, стоимость которых выражена в иностранной валюте» курсовая разница, связанная с формированием уставного (складочного) капитала организации, подлежит отнесению на добавочный капитал. Ею признается разность между рублевой оценкой задолженности учредителя (участника) по вкладу в уставный (складочный) капитал организации, оцененному в учредительных документах в иностранной валюте, исчисленной по курсу Центрального банка РФ на дату поступления суммы вкладов, и рублевой оценкой этого вклада в учредительных документах.

Организации, уставный капитал которых выражен в учредительных документах в иностранной валюте, заполняют строку «Результат от пересчета иностранных валют» по графе 5 «Добавочный капитал» раздела 1 формы № 3, если в отчетном периоде погашалась задолженность учредителя иностранной валютой. Уменьшение сумм добавочного капитала может осуществляться в случаях:

• направления его части на увеличение уставного капитала (при условии его полной оплаты в соответствии со ст. 100 ГК РФ);

• погашения убытка, выявленного по результатам работы за год (кроме добавочного капитала, образованного за счет прироста стоимости имущества по переоценке);

• выбытия объектов основных средств, ранее подвергавшихся дооценке.

Резервный капитал организации создается как гарантия вложений капитала инвестированного. Он представляет собой зарезервированную на определенные цели часть нераспределенной прибыли для покрытия возможных убытков, непредвиденных расходов и обязательств. Величина резервного капитала зависит в основном от полученного организацией финансового результата, а также решения учредителей о его формировании и использовании. Резервный капитал по своей природе является страховым, он гарантирует благосостояние участников (акционеров) и обеспечивает страховой барьер для кредиторов в случае нехватки прибыли. Резервный капитал формируется путем обязательных отчислений от чистой прибыли до достижения им размера, предусмотренного уставом общества. Минимальный размер резервного капитала находится в прямой зависимости от размера уставного капитала.

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) представляет собой сумму чистой прибыли (убытка) организации прошлых лет и отчетного года, которая состоит из чистой прибыли (убытка):

• отчетного года, часть которой подлежит распределению между участниками, в том числе на выплату доходов (дивидендов) участникам (акционерам);

• прошлых лет, реинвестированной в деятельность организации (как правило, на производственное развитие) после расчетов с участниками (акционерами) по доходам (дивидендам).

В графе 6 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» отражаются показатели, оказывающие влияние на величину нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) организации в период между 31 декабря предыдущего и 1 января отчетного года.

Изменение величины нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) может являться результатом изменений учетной политики. Согласно п. 21 ПБУ 1/98 «Учетная политика организации» последствия изменения учетной политики также должны быть отражены в отчете. Отражение последствий изменения учетной политики заключается в корректировке включенных в бухгалтерскую отчетность за отчетный период соответствующих данных за периоды, предшествующие отчетному.

Кроме этих двух показателей в графе 6 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» отражаются следующие показатели:

• чистая прибыль;

• дивиденды;

• отчисления в резервный фонд;

• увеличение капитала (нераспределенной прибыли (непокрытого убытка)) за счет реорганизации юридического лица;

• уменьшение капитала (нераспределенной прибыли (непокрытого убытка)) за счет реорганизации юридического лица. Следует отметить, что сумма чистой прибыли, отражаемая в графе 6, должна быть равна сумме чистой прибыли, отражаемой по стр. 190 «Чистая прибыль (убыток) отчетного периода» отчета о прибылях и убытках.

В процессе анализа необходимо детально изучить состав собственного капитала, выяснить причины изменения отдельных его составляющих и дать оценку этих изменений. К показателям движения капитала относятся:

• коэффициент поступления:

Кп = Поступило/ Остаток на конец года;

• коэффициент выбытия:

Кв = Выбыло/Остаток на начало года.

Анализируя собственный капитал, необходимо обратить внимание на соотношение коэффициентов поступления и выбытия. Когда значения коэффициентов поступления превышают значения коэффициентов выбытия, то это означает, что в организации идёт процесс наращивания собственного капитала, и наоборот.

Анализ структуры уставного капитала может проводиться в зависимости от поставленных целей, в частности для выявления неоплаченной доли уставного капитала, категорий акций и связанных с ними прав владельцев и др. При анализе уставного капитала необходимо оценить полноту его формирования, выяснив, кто и в каком размере из числа учредителей не выполнил свои обязательства по вкладам в уставный капитал. Не внесённые в уставный капитал учредителями активы отражаются в бухгалтерском балансе по статье «Дебиторская задолженность».

Анализ уставного капитала имеет специфику, которая определяется организационно-правовой формой предприятия. Так, например, для акционерных обществ будет актуальным анализ структуры уставного капитала с точки зрения прав, привилегий и ограничений, касающихся распределения капитала, выплаты дивидендов [7, с. 116-117].

Разнообразие статей добавочного капитала делает необходимым рассмотреть его изменения в разрезе отдельных составляющих. При анализе добавочного капитала необходимо учесть специфику формирования отдельных его статей для принятия обоснованных решений. Например, наличию сумм переоценки основных средств, отражаемых в составе показателя «Результат от переоценки объектов основных средств», нужно уделить особое внимание, так как значительный рост (уменьшение) собственного капитала может быть вызван результатом именно переоценки основных средств. Детальное изучение и сопоставление отдельных составляющих добавочного капитала и связанных с ним статей бухгалтерского баланса помогут выявить и объяснить изменения, происходящие в структуре и величине собственного капитала.

При анализе нераспределённой прибыли необходимо дать оценку изменения её доли в общем объёме собственного капитала. Снижение этого показателя может свидетельствовать о падении деловой активности организации. Кроме того, при анализе собственного капитала нужно помнить, что величина нераспределенной прибыли во многом определяется принятой учетной политикой организации. Поэтому любое изменение элемента учетной политики повлечет за собой изменение структуры, динамики собственного капитала.

.4 Анализ формирования и использования резервного капитала, оценочных резервов, резервов предстоящих расходов

Финансовые резервы представляют собой расходы организации, равные величине отчислений в связи с образованием в соответствии с правилами бухгалтерского учета резервов - уставных, предстоящих расходов, оценочных. Согласно п. 11 ПБУ 10/99 «Расходы организации» отчисления в оценочные резервы, создаваемые в соответствии с правилами бухгалтерского учета (резервы по сомнительным долгам, под обесценение финансовых вложений и др.), а также резервы, создаваемые в связи с признанием условных фактов хозяйственной деятельности, являются операционными расходами.

Финансовые резервы подразделяются на следующие группы (табл. 4.3):

• уставные резервы, предусмотренные законодательством Российской Федерации и соответствующими учредительными документами, в частности уставом юридического лица;

• резервы предстоящих расходов, формирующиеся для равномерного включения расходов организации по месяцам года;

• оценочные резервы, создаваемые для уточнения балансовой оценки ряда активов организации.

Источники образования резервов в зависимости от их назначения могут быть различными. Первая группа резервов создается за счет чистой прибыли организации. Источником второй группы резервов являются производственные затраты (себестоимость). Резервы третьей группы формируются за счет финансовых результатов (в отдельных случаях могут уменьшать налогооблагаемую прибыль). Для аналитических целей резервы группируются в зависимости от причины и источников их образования.

Если учетной политикой предусмотрено образование разных видов уставных резервов, оценочных резервов и резервов предстоящих расходов, то их наличие и движение отражаются в форме № 3 отдельно по каждому виду резервов.

Классификация резервов по экономическому содержанию

В разделе II «Резервы» формы № 3 должна раскрываться информация о следующих группах резервов:

• резервы, образованные в соответствии с законодательством;

• резервы, образованные в соответствии с учредительными документами;

• оценочные резервы;

• резервы предстоящих расходов.

Раздел II формы № 3 построен по балансовому принципу: приводятся остатки каждого резерва, созданного организацией, на начало и конец отчетного периода (графы 3, 6), отдельно отражаются суммы отчислений в резервы в отчетном периоде (графа 4), показываются суммы резервов, которые были использованы за отчетный период (графа 5). Все показатели этого раздела приводятся за два смежных года - отчетный и предыдущий.

При анализе необходимо обратить внимание, в какой группе резервов произошли изменения. Так, величина средств резервного капитала и нераспределенной прибыли зависит от финансового результата деятельности организации и свидетельствует о том, насколько увеличились активы организации за счет собственных источников. Анализ сформированных оценочных резервов позволяет выявить, уточнялась ли балансовая оценка отдельных активов и достаточно ли средств на покрытие возможных убытков и потерь организации, связанных со снижением их рыночной стоимости [2, с. 211-213].

1.5 Расчет и оценка чистых активов

Для оценки степени ликвидности активов организации (кроме некоммерческой) в справке отчета отражается показатель «Чистые активы» (форма № 3), который используют для анализа финансового положения организации.

Под чистыми активами понимается стоимость имущества организации, приобретенного за счет собственных (незаемных) источников - уставного капитала, прибыли, оставшейся в распоряжении общества, фондов, образованных за счет прибыли, и других фондов, созданных в соответствии с законодательством.

Уставный капитал общества определяет минимальный размер имущества, гарантирующего интересы его кредиторов. Реальный же размер имущества, на который могут рассчитывать кредиторы при возврате задолженности, определяется как раз величиной чистых активов. Следовательно, если фактическая стоимость имущества, которым организация может погасить все взятые на себя обязательства, оказывается меньше зафиксированной учредительными документами (т.е. уставного капитала), то она обязана уменьшить величину своего зарегистрированного уставного капитала до стоимости имущества, находящегося в ее полной собственности.

Согласно п. 3 ст. 20 Федерального закона от 08.02.98 № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» по окончании второго и каждого последующего финансового года общество обязано рассчитывать величину своих чистых активов. Если их стоимость окажется меньше величины уставного капитала, организация обязана объявить о его уменьшении до размера, не превышающего стоимости чистых активов, и зарегистрировать это изменение в установленном порядке. Аналогичное требование содержится и в п. 4 ст. 35 Федерального закона от 26.12.95 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», а также в п. 2 ст. 15 Федерального закона от 14.11.2002 № 161-ФЗ «О государственных и муниципальных унитарных предприятиях».

Если стоимость чистых активов оказывается меньше величины минимального уставного капитала, установленного законодательством на дату регистрации общества, то оно обязано принять решение о своей ликвидации (п. 5 ст. 35 Закона № 35-ФЗ, п. 3 ст. 20 Закона № 14-ФЗ, п. 2 ст. 15 Закона № 161-ФЗ).

Кроме того, показатель чистых активов сравнивают с размерами уставного и резервного капитала. Например, согласно статье 102 ГК РФ акционерное общество не вправе объявлять и выплачивать дивиденды, если стоимость чистых активов у него меньше уставного и резервного капитала или станет меньше в результате выплаты дивидендов.

Методика оценки чистых активов акционерного общества утверждена совместным приказом Минфина России и ФКЦБ России от 29.01.2003 № 10н/03-6/пз.

Порядок расчета чистых активов организации по данным ее баланса приведен в таблице 5.4.

Чистые активы - это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов организации, принимаемых к расчету, суммы ее обязательств, принимаемых к расчету. Это активы, непосредственно используемые в основной деятельности и приносящие доход.

Рассчитаем показатель чистых активов на основании данных баланса.

Активы, участвующие в расчете, - это денежное и неденежное имущество организации, в состав которого включаются по балансовой стоимости следующие статьи:

• внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе бухгалтерского баланса (нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы);

• оборотные активы, отражаемые во втором разделе бухгалтерского баланса (запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы), за исключением стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных акционерным обществом у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал. В состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются:

• долгосрочные обязательства по займам и кредитам и прочие долгосрочные обязательства;

• краткосрочные обязательства по займам и кредитам;

• кредиторская задолженность;

• задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;

• резервы предстоящих расходов;

• прочие краткосрочные обязательства - сумма строк 590, 610, 620, 630, 650, 660. Статья «Доходы будущих периодов» в расчетах не участвует.

Оценка статей баланса, участвующих в расчете стоимости чистых активов, производится в валюте Российской Федерации по состоянию на 31 декабря отчетного года [6, с. 152-153].

Глава 2. РАСЧЁТНАЯ ЧАСТЬ РАБОТЫ

.1 Введение

Реформирование системы бухгалтерского учёта и отчётности, обусловленное становлением и непрерывным совершенствованием рыночных отношений в нашей стране, сопряжено необходимостью создания системы адекватной многоуровневой финансовой информации, которая в должной мере отвечала бы требованиям различных субъектов бизнеса. Финансовая отчётность является основным источником информации о деятельности организации как для её руководства и собственников, так и для внешних пользователей. Интерпретация показателей финансовой отчётности различными субъектами бизнеса необходима для принятия управленческих решений.

В условиях многогранности и сложности экономических отношений между хозяйствующими субъектами существенно возрастают приоритетность и роль анализа финансовой отчётности, основным содержанием которого является комплексное системное исследование механизма финансовой стабильности и финансовой безопасности организации.

Анализ финансовой отчётности выступает как инструмент для выявления проблем управления финансово-хозяйственной деятельностью, для выбора направлений инвестирования капитала и прогнозирования отдельных показателей.

2.2 Краткое описание предприятия

Акционерное общество Брянский хлебокомбинат "КАРАВАЙ" является одним из ведущих предприятий перерабатывающей промышленности города и области.

В условиях рынка характерной чертой предприятия стала универсальность и гибкость. Предприятие постоянно развивается, приобретает и вводит в эксплуатацию новое более производительное оборудование. Ассортимент продукции постоянно обновляется, предусматривая его наиболее полное соответствие вкусам и потребностям населения, не нарушая сложившихся традиций качества.

Выпускаемая продукция, реализуется в городе и области, в том числе часть через собственную торговую сеть фирменных магазинов. Предприятие взяло на себя функции торговли, которые позволяют лучше изучать спрос населения и совершенствовать условия продаж. Для оперативного решения вопросов завоза продукции и снижения затрат по доставке, на предприятии имеется свой специализированный автотранспорт. К вопросам качества, ассортимента комбинат имеет индивидуальный подход - обучает молодые кадры, сохраняя пекарей профессионалов; - постоянно сотрудничает с институтом перерабатывающей промышленности, госНИИ хлебопекарной промышленности, НИИ кондитерской промышленности.

С целью снижения себестоимости продукции введено в эксплуатацию мельничное оборудование для выпуска пшеничной и ржаной муки - основного перерабатываемого нами сырья.

Хлебокомбинат ОАО "Каравай" производит широкий ассортимент различных видов продукции: хлебобулочные изделия, кондитерские изделия, сдобные изделия, слоеные изделия, сухарные изделия.

2.3 Характеристика активов и пассивов организации по степени ликвидности и срочности обязательств

Все виды активов организации делятся на 4 группы, расположенные по степени ликвидности в таблице 1:

Табл. 1. Характеристика активов организации по степени ликвидности

Пассивы организации сгруппируем по срокам погашения в таблице 2.

Организация может быть признана ликвидной, если текущие активы превышают её краткосрочные обязательства. Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие неравенства:

А1≥П1

А2≥П2

А3≥П3

А4≤П4

Для определения отклонений рассчитывается платёжный излишек (+) или недостаток (-) как разница между соответствующими группами активов и пассивов. Обязательное условие абсолютной ликвидности баланса - выполнение первых трёх неравенств. Наличие излишка при сравнении первых трёх групп активов и пассивов следует рассматривать положительно, а недостаток - отрицательно. Платёжный излишек по первой и второй группам активов и пассивов означает, что организация ликвидна, т. е. платёжеспособна в настоящий момент. Сравнение активов и пассивов в третьей группе отражает перспективную ликвидность и является своеобразным прогнозом платежеспособности предприятия. Сопоставление четвёртой группы активов и пассивов носит балансирующий характер, при котором излишек (А4≤П4) ликвидных средств рассматривается как нежелательное состояние.

Таблица 2 Характеристика пассивов организации по срокам погашения

Рассчитаем соответствующие группы активов и пассивов на начало и конец года (в тыс. руб.):

. А1 - наиболее ликвидные активы

На начало года: А1 = 199+189 = 388

На конец отчётного года: А1 = 146+239 = 385

. А2 - быстро реализуемые активы

На нач. г.: А2 = 8634+242 = 8876

На кон. г.: А2 = 15688+497 = 16185

. А3 - медленно реализуемые активы

На нач. г.: А3 = 30641+409-39 = 31011

На кон. г.: А3 = 33643+2556=34 = 36165

. А4 - трудно реализуемые активы

На нач. г.: А4 = 14148

На кон. г.: А4 = 25500

. П1 - наиболее срочные обязательства

На нач. г.: П1 = 6343+6 = 6349

На кон. г.: П1= 9544+4 = 9548

. П2 - краткосрочные обязательства

На нач. г.: П2 = 2600

На кон. г.: П2 = 12100

. П3 - долгосрочные пассивы

На нач. г.: П3 = 93

На кон. г.: П3 = 396

. П4 - постоянные пассивы

На нач. г.: П4 = 42590+2830-39 = 45381

На кон. г.: П4 = 51602+4623-34 = 56191

Проверим, выполняются ли неравенства:

На начало года: На конец года:

≤ 6349 385 ≤ 9548

≥ 2600 16185 ≥ 12100

≥ 93 36165 ≥ 396

≤ 45381 25500 ≤ 56191

Баланс предприятия нельзя признать абсолютно ликвидным, так как первое из соотношений активов и пассивов не выполняется.

.4 Расчёт ликвидности баланса

Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Для удобства проведения анализа ликвидности баланса и оформления его результатов составляется таблица анализа ликвидности баланса.

Таблица 3 Показатели ликвидности баланса

Платёжный излишек при сравнении первых трёх групп активов и пассивов следует рассматривать положительно, в нашем случае проявляется платёжный недостаток в первой группе активов и пассивов как на начало года, так и на конец, что носит отрицательный характер. В целом, можно сделать вывод о том, что баланс не является абсолютно ликвидным, так как первое неравенство не выполняется (см. 2.3.).

.5 Методика расчёта коэффициентов ликвидности

Ликвидность предприятия определяется и с помощью ряда финансовых коэффициентов.

Таблица 4. Методика расчёта коэффициентов ликвидности

Рассчитаем коэффициенты ликвидности на начало и конец года.

. На начало года: Кал = (199+189)/ (2600+6343+6) = 0,04

На конец года: Кал = (146+239)/(12100+9544+4) = 0,02

. На нач. г.: Ккл = (189+199+8634)/8949 = 1

На кон. г.: Ккл = (146+239+15688)/21648 = 0,74

. На нач. г.: Ктл= (189+199+8634+30641-39)/ 8949 = 4,43

На кон.: Ктл= (146+239+15688+33643-34)/21648 = 2,3

Из выше приведённых расчётов можно сделать следующие выводы: коэффициент абсолютной ликвидности на начало и конец года намного ниже допустимого значения, что свидетельствует о снижении платежеспособности организации. Коэффициент критической ликвидности в отчётном периоде с нормативного значения 1 снизился до 0,74, свидетельствующее о том, что в перспективе платёжные возможности организации снизятся. Коэффициент текущей ликвидности показывает, что в настоящий момент у предприятия достаточно оборотных активов для погашения краткосрочных обязательств, несмотря на существенное снижение коэффициента на конец года.

.6 Методика расчёта коэффициентов финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость - это такое состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают развитие организации на основе роста прибыли и каптала при сохранении платёжеспособности.

Таблица 5 Методика расчёта коэффициентов финансовой устойчивости

. На нач. г.: КА= (42590+2830)/54462 = 0,83

На кон. г.: КА= (51602+4623)/78269 = 0,72

. На нач. г.: КФР= (93+11779-2830)/(42590+2830) = 0,2

На кон. г.: КФР= (396+26271-4623)/(51602+4623) = 0,39

. На нач. г.: Ко= (45420-14148)/30641 = 1,02

На кон. г.: Ко= (56225-25500)/33643 = 0,91

. На нач. г.: Км= 31272/45420 = 0,69

На кон. г.: Км= 30725/56225 = 0,55

. На нач. г.: Кф= 45420/9042 = 5,02

На кон. г.: Кф= 56225/22044 = 2,55

. На кон. г.: Кпп= 7994/(-230) = -34,8

Из таблицы видно, что коэффициент автономии на начало и конец года находится в пределах нормы и свидетельствующий о том, что предприятие имеет небольшую зависимость от внешних источников финансирования деятельности. Коэффициент финансовой активности свидетельствует о низкой зависимости организации от заёмных источников. Кз на начало и конец года показывает, что уровень финансирования запасов и затрат ведётся за счёт собственных источников финансирования. Коэффициент манёвренности показывает, что достаточная часть собственного капитала вложена в мобильные активы. Коэффициент финансирования свидетельствует о том, что большая часть деятельности финансируется за счёт собственных средств.

2.7 Методика расчёта показателей деловой активности

Одним из важнейших направлений аналитического исследования финансовой деятельности организации является анализ деловой активности (оборачиваемости), на основе которого можно судить о качестве управления активами и капиталом организации, его деловой активности. Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов - показателей оборачиваемости. Эти показатели очень важны для предприятия. Финансовое положение предприятия, его платёжеспособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Таблица 6 Методика расчёта показателей деловой активности

Рассчитаем показатели деловой активности:

. На нач. г.: КОА= 111564/((54462+78269)/2) = 1,68

На кон. г.: КОА= 67416/66365,5 = 1,02

. На нач. г.: КООА= 111564/(40314+52769/2) = 2,4

На кон. г.: КООА= 67416/46541,5 = 1,45

. На нач. г.: КОз = -96782/(30641+409+33643+2556/2) = -2,88

На кон. г.: КОз = - 59422/33624,5 = -1,78

. На нач. г.: КОДЗ = 111564/((3940+11620)/2) = 14,34

На кон. г.: КОДЗ = 67416/7780 = 8,67

. На нач. г.: КОкз= -96782/((685+3247)/2) = -49,23

На кон. г.: КОкз= -59422/1966 = -30,22

. На нач. г.: ПООА= ((40314+52769)/2*360/111564) = 150,2

На кон. г.: ПООА= 16754940/67416 = 248,53

Сопоставление коэффициента оборачиваемости активов свидетельствует, что к концу отчётного периода скорость оборота активов организации несколько снизилась. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств также снизился с 2,4 на начало года до 1,45 на конец. Коэффициент оборачиваемости запасов показывает наличие дефицита запасов, который, впрочем, к концу года ненамного снизился. КОдз также показывает снижение к концу отчётного периода на 5,67 об. КОкз наоборот незначительно увеличился с -49,23 до -30,22 об. Что касается периода оборачиваемости каждого элемента оборотных активов, то он вырос на конец периода со 150,2 до 248,53.

.8 Методика расчёта показателей рентабельности

В условиях инфляции показатели прибыли не позволяют получить реальную оценку эффективности деятельности, так как значительное в абсолютном выражении увеличение прибыли может оказаться несущественным по отношению к приросту каптала, объёма продаж, затрат. Для устранения этого недостатка в финансовом анализе используют относительные показатели - коэффициенты рентабельности. Показатели рентабельности позволяют оценить реальный уровень и динамику эффективности деятельности организации, так как по своему экономическому содержанию характеризую прибыль, полученную с каждого рубля средств, вложенных в деятельность предприятия.

Таблица 7 Методика расчёта показателей рентабельности предприятия

. На нач. г.: Рп = 10630/11564*100% = 9,53%

На кон. г.: Рп = 2780/67416*100% = 4,12%

. На нач. г.: РА= 10630/(54462+78269/2)*100% = 16%

На кон. г. = РА= 2780/66365,5*100% = 4,2%

. На нач. г.: Рск = 10630/((42590+2830+51602+4623)/2)*100% = 20,92%

На кон. г.: Рск = 2780/50822,5*100% = 5,47%

Приведённые расчёты показывают, что рентабельность продаж на конец отчётного периода снизилась и составила 4,12% на единицу реализованной продукции. Рентабельность активов на конец периода существенно упала на 11,8%. Рентабельность собственного капитала также претерпела падение на 15,45% на конец года и составила 5,47%.

.9 Расчёт коэффициентов финансовых результатов деятельности предприятия

В условиях рыночных отношений цель предпринимательской деятельности состоит в получении прибыли. Прибыль есть конечный результат деятельности предприятия, а анализ её формирования - одна из важнейших составных частей финансового анализа.

Таблица 8 Методика расчёта коэффициентов финансовых результатов деятельности предприятия

В представленной таблице приняты следующие условные обозначения:

П - прибыль;

ВР - выручка от реализации;

ВБ - валюта баланса;

А1, А2 - итоги разделов 1 и 2 баланса (актив);

П3, П4 - итоги разделов 3и 4 баланса (пассив);

З - запасы;

ГП - готовая продукция;

ДЗ - дебиторская задолженность;

КЗ - кредиторская задолженность;- количество дней в анализируемом периоде.

Рассчитаем коэффициенты финансовых результатов деятельности предприятия:

. На нач. г.: Рентабельность продаж = 13902/111564*100% = 12,46%

На кон. г.: Рент-ть продаж = 4785/67416*100% = 7,1%

. На нач. г.: Рент-ть всего капитала предприятия = 13902/54462*100% = 25,53% собственный капитал финансирование

На кон. г.: 4785/78269*100% = 6,11%

. На нач. г.: Рент-ть внеоборотных активов = 13902/14148*100% = 98,26%

На кон. г.: 4785/25500*100% = 18,76%

. На нач. г.: Рент-ть СК = 13902/42590*100% = 32,64%

На кон. г.: 4785/51602*100% = 9,27%

. На нач. г.: Рент-ть перманентного капитала =13902/(42590+93)*100% = 32,57%

На кон. г.: 4785/(51602+396) *100% = 9,2%

. На нач. г.: Коэф-т общей обор-ти капитала = 111564/54462 = 2,05

На кон. г.: 67416/78269 = 0,86

. На нач. г.: Оборач-ть мобильных ср-в = 111564/40314 = 2,77

На кон. г.: 67416/52769 = 1,28

. На нач. г.: Оборач-ть материальных обор-х ср-в = 111564/30641 = 3,64

На кон. г.: 67416/33643 = 2

. На нач. г.: Оборач-ть ГП = 111564/9 = 12396

На кон. г.: 67416/28 = 2408

. На нач. г.: Оборач-ть ДЗ = 111564/ 8634 = 12,92

На кон. г.: 67416/15688 = 4,3

. На нач. г.: Коэф-т ср. срока оборота ДЗ = 365*8634/111564 = 28,25

На кон. г.: 365*15688/67416 = 84,94

. На нач. г.: Оборач-ть КЗ = 111564/6343 = 17,59

На кон. г.: 67416/9544 = 7,06

. На нач. г.: Коэф-т ср. срока оборота КЗ = 365*6343/111564 = 20,75

На кон. г.: 365*9544/67416 = 51,67

. На нач. г.: Коэф-т фондоотдачи = 111564/14148 = 7,89

На кон. г.: 67416/25500 = 2,64

. На нач. г.: Коэф-т оборач-ти СК = 111564/42590 = 2,62

На кон. г.: 67416/51602 = 1,31

Расчёты показывают, что основные покзатели снизились на конец отчётного периода. Рентабельность продаж на конец отчётного периода снизилась и составила 7,1% на единицу реализованной продукции. Рентабельность всего капитала также упала на 19,42% на конец года и составила 6,11%, что свидетельствует о падении спроса на продукцию предприятия. Рентабельность внеоборотных активов на конец года упала более чем в 5 раз, показывающая неэффективное использование внеоборотных активов. Рентабельность собственного капитала также претерпела падение на 23,44% на конец года и составила 9,27%. Рентабельность перманентного капитала уменьшилась на 23,37% - снижение эффективности использования капитала, вложенного в деятельность предприятия. Коэффициент общей оборачиваемости капитала на начало года составил 2,05, а на конец - 0,86. Оборачиваемость мобильных средств снизилась с 2,77 до 1,28, также как и оборачиваемость материальных оборотных средств с 3,64 до 2, свидетельствующее об относительном увеличении производственных запасов и затрат в незавершённом производстве. Снижение оборачиваемости готовой продукции свидетельствует о затоваривании.

Уменьшение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности с 12,92 до 4,3, показывает снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием. Коэффициент среднего срока оборота дебиторской задолженности на начало года составил 28,25, на конец - 84,94, показывая, что средний срок погашения дебиторской задолженности увеличился в 3 раза. Снижение оборачиваемости кредиторской задолженности с 17,59 до 7,06 характеризует рост покупок в кредит. Рост коэффициента среднего оборота кредиторской задолженности показывает, что средний срок возврата коммерческого кредита предприятием увеличился в 2,5 раза. Коэффициент фондоотдачи внеоборотных активов снизился с 7,89 до 2,64. А коэффициент оборачиваемости собственного капитала претерпел незначительное снижение с 2,62 до 1,31, показывающее тенденцию к бездействию части собственных средств.

.10 Определение типа финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путём эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Экономическая сущность финансовой устойчивости предприятия заключается в обеспеченности его запасов и затрат источниками их формирования и складывается в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности, являясь главным компонентом общей устойчивости предприятия. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатёжеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

Таблица 9 Показатели обеспеченности запасов (ОЗАП) источниками их формирования

. На нач. г.: ОЗАП (СОС) = 42590-14148-30641 = -2199

На кон. г.: 51602 - 25500-33643 = -7541

. На нач. г.: ОЗАП (СДЗИ) = 42590+93-14148-30641 = -2106

На кон. г.: 51602+396-25500-33643 = -7145

. На нач. г.: ОЗАП (ОИФЗ) = 42590+93+2600-14148-30641 = 494

На кон. г.: 51602+396+12100-25500-33643 = 4955

Таблица 10 Определение типа финансовой устойчивости предприятия

Из таблицы и приведённых расчётов можно сделать вывод о том, что наше предприятие находится в неустойчивом состоянии.

.11 Оценка финансовой несостоятельности (банкротства) предприятия

Несостоятельность (банкротство) предприятия - это неспособность удовлетворять требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды, в связи с превышением обязательств должника над его имуществом или в связи с неудовлетворительной структурой баланса должника.

В курсовой работе используются 2 метода:

. Методика, применяемая в РФ («Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса», утверждённые Федеральным управлением по делам о несостоятельности (банкротстве)).

. Модели, разработанные зарубежными экономистами.

Оценим степень финансовой несостоятельности по российской методике.

«Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса» предусматривают 2 основных этапа работ:

На первом этапе определяется состояние структуры баланса предприятия путём расчёта двух коэффициентов:

. коэффициент текущей ликвидности:

Ктл= А/КО,

где А - фактическая стоимость находящихся у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов;

КО - наиболее срочные обязательства предприятия в виде различных кредиторских задолженностей, краткосрочных кредитов и займов.

В таблице уже рассчитан данный коэффициент на начало и конец периода:

На нач. г.: Ктл= 4,43

На кон. г.: Ктл=2,3

. коэффициент обеспеченности собственными средствами:

Косс= Сос/З,

где Косс- величина собственных оборотных средств;

З - стоимость запасов (фактическая стоимость находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершённого производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов).

Рассчитаем данный коэффициент:

На нач. г.: Косс= (490-190)/290 = (42590-14148)/40314 = 0,71

На кон. г.: Косс= (51602-25500)/52769 = 0,49

Если Ктл < Ктлнорм = 2, где Ктлнорм - установленное в РФ нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, равное 2, то предприятие считается имеющим неудовлетворительную структуру баланса и является кандидатом в банкроты. Если Косс < Косснорм = 0,1, где Косснорм - установленное в РФ нормативное значение коэффициента обеспеченности собственными средствами, равное 0,1, то предприятие считается имеющим неудовлетворительную структуру баланса и является кандидатом в банкроты.

Из приведённых выше расчётов можно сделать вывод о том, что предприятие имеет удовлетворительную структуру баланса.

На втором этапе рассчитаем коэффициент утраты платёжеспособности (Куп) за период, равный 3 месяцам, по формуле:

Куп= (Ктлк+3/12(Ктлк-Ктлн))/Кнорм,

где Ктлк - коэффициент текущей ликвидности в конце отчётного периода;

Ктлн - коэффициент текущей ликвидности в начале отчётного периода;

Кнорм - нормативный коэффициент текущей ликвидности, равный 2.

При Куп > 1 предприятие имеет возможность не утратить платёжеспособность; при Куп < 1 у предприятия имеется возможность её утратить.

Куп= (2,3+3/12(2,3-4,43))/2 = 0,88

Далее рассчитаем коэффициент восстановления платёжеспособности:

Кв= (Ктлк+6/12(Ктлк-Ктлн))/Кнорм= (2,3+6/12(2,3-4,43))/2 = 0,62

Коэффициента восстановления платежеспособности, принимающий значения больше 1, рассчитанный на нормативный период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее время не имеет реальной возможности восстановить платежеспособность (что видно из приведённых выше расчётов).

Для оценки рейтинга субъектов хозяйствования и степени финансового риска довольно часто используются методы многомерного рейтингового анализа. В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и другие, разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Однако наиболее широкую известность получила формула Z - счёта Э. Альтмана .

Рассчитаем вероятность банкротства по пятифакторной модели Э. Альтмана:

= 1,2К1+1,4К2+3,3К3+0,6К4+1К5

Таблица 11 Расшифровка формулы Э. Альтмана (пятифакторная модель)

Рассчитаем вероятность банкротства:

На нач. г.: Z = 1,2*0,74+1,4*0,16+3,3*0,27+0,6*4,76+2,05 = 6,91

На кон. г.: Z = 1,2*0,67+1,4*0,042+3,3*0,1+0,6*2,39+0,86 = 3,49

Таблица 12 Вероятность банкротства в зависимости от значения Z

Из таблиц видно, что вероятность банкротства для предприятия как на начало года, так и на конец, крайне низкая.

Глава 3. ФИНАНСОВОЕ ОЗДОРОВЛЕНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ. МЕРЫ ПО ВОССТАНОВЛЕНИЮ ПЛАТЁЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Хотя вероятность банкротства нашего предприятия крайне низкая, оно находится в неустойчивом финансовом положении, поэтому важно принять меры по финансовому оздоровлению предприятия.

К состоянию банкротства предприятие приходит не сразу, поскольку сначала возникает финансовый кризис, о наступлении которого можно узнать только с помощью экономического анализа. Среди внутренних причин кризиса предприятия можно выделить следующие:

кризис стиля руководства, когда от руководителя требуется наличие новых знаний, новых подходов в управлении, а его способность к обучению ограничена или он принципиально не хочет менять стиль руководства;

кризис бюрократии характерен для тех предприятий, где сложилось субъективное отношение ведущих специалистов и администрации к выполнению своих функций;

кризис независимости наблюдается у тех предприятий, которые находятся на стадии резкого увеличения объемов производства, при этом собственных средств не хватает, а поэтому привлекаются заемные;

кризис контроля наблюдается в организациях, где система контроля не может обеспечить своевременное и качественное выявление отклонений от стабильных, нормальных условий развития из-за отсутствия управленческого учета.

Несмотря на то что для всех предприятий причины возникновения финансового кризиса индивидуальны, можно выделить несколько универсальных инструментов управления, позволяющих преодолеть кризис:

снижение затрат;

стимулирование продаж;

оптимизация денежных потоков;

работа с дебиторами и реформирование политики коммерческого кредитования;

реструктуризация кредиторской задолженности.

Снижение затрат. Очевидно, что, для того чтобы повысить рентабельность продаж и в дальнейшем увеличить приток денежных средств, необходимо снизить затраты. В условиях кризиса сокращение издержек - один из наиболее действенных инструментов, которым предприятие может воспользоваться для стабилизации финансового положения. Предприятию нужно выполнить следующие процедуры.

. Формирование бюджета компании. Планирование затрат и передача полномочий по их управлению менеджерам подразделений позволят значительно снизить издержки компании. Это позволит оптимизировать движение денежных потоков и удержать затраты на заданном уровне.

. Горизонтальная и вертикальная интеграция. Горизонтальная интеграция предполагает поиск возможностей осуществления закупок совместно с другим покупателем. Увеличение объемов закупки позволит получить так называемые объемные скидки. Вертикальная интеграция подразумевает более тесную работу с поставщиками ключевых наименований сырья и материалов (своевременное исполнение договорных обязательств, финансовая прозрачность и т.д.).

. Анализ возможностей передачи на аутсорсинг дорогостоящих процессов. Следует оценить, какие компоненты выгодно производить самостоятельно, а какие дешевле закупать у других производителей.

. Внедрение новых форм расчетов с контрагентами (векселя, бартер).

. Ужесточение контроля всех видов издержек. Замечено, что, когда компания, к примеру, начинает регистрировать исходящие междугородные звонки сотрудников, общее количество звонков снижается за счет уменьшения разговоров по личным вопросам.

. Оптимизация технологических процессов. Вопросы оптимизации могут быть решены при обсуждении технологии производства и качества выпускаемой продукции финансовым директором и директором по производству.

. Сокращение издержек на оплату труда. Следует разработать бонусные схемы для персонала компании и мотивировать его на снижение издержек. За основу может быть принята схема, при которой часть сэкономленных затрат выплачивается сотруднику. Необходимо также пересмотреть организационную структуру на предмет исключения лишних уровней управления. Одна из широко распространенных ошибок заключается в том, что в условиях кризиса многие компании пытаются увеличить приток поступления денежных средств, поднимая цену на продукцию без предварительного исследования рынка. Активизация продаж в ситуации кризиса должна выражаться в развитии отношений с существующими клиентами и привлечении новых, предложении рынку новой продукции, заключении контрактом на работу с давальческим сырьем, а также в пересмотре существующей системы скидок и льгот для покупателей.

Оптимизация денежных потоков. Оптимизация потоков денежных средств - одна из важных задач антикризисного финансового управления.

Первое, что следует сделать в этом направлении, - внедрить процедуру ежедневной сверки баланса наличных денежных средств. Это позволит исключить возможные злоупотребления, даст менеджерам достоверную информацию о текущем остатке средств на счетах и в кассе предприятия, необходимую для принятия решений об осуществлении текущих платежей. Затем нужно создать реестр текущих платежей и расставить приоритеты. Приоритетность того или иного платежа топ-менеджеры должны рассматривать в ходе ежемесячного обсуждения с участием рядовых сотрудников. После этого можно переходить к построению максимально детального бюджета движения денежных средств на будущий отчетный период (месяц). Это позволит оптимизировать денежные потоки компании и предвидеть кассовые разрывы.

Кроме того, надо поддерживать низкий баланс на расчетных счетах в различных банках, т.е свести сумму наличных средств к минимуму. Если один из счетов компании будет заморожен, она сможет продолжить работу, используя счета в других банках. Эта мера позволит обезопасить компанию от таких рисков, как банкротство банка или выставление картотеки по счетам.

Необходимо также рассмотреть возможность увеличения так называемых внереализационных доходов. Для этого совместно с инженерной службой анализируется возможность реализации части неиспользуемого оборудования или его консервации. Акт о консервации оборудования передается в налоговую инспекцию, благодаря чему можно будет не платить налог на имущество по законсервированным объектам. Нередко предприятие может получить дополнительные доходы за счет сдачи в аренду неиспользуемых площадей или перевода офиса в менее дорогое место.

Наряду с перечисленными мероприятиями по оптимизации потоков денежных средств нужно пересмотреть политику компании в области осуществления капитальных инвестиций:

приостановить или закрыть долгосрочные инвестиционные проекты, которые не принесут доход в ближайшем будущем;

по проектам, остановка которых невозможна, следует изменить график поступления инвестиций так, чтобы исключить возникновение кассовых разрывов в бюджете компании.

Работа с дебиторами и реформирование политики коммерческого кредитования. В условиях финансового кризиса предприятие не должно полностью отказываться от реализации продукции в рассрочку, так как это, скорее всего, вызовет резкое сокращение объемов продаж.

Начать нужно с инвентаризации дебиторов компании, т.е. с уточнения размера дебиторской задолженности и сроков ее погашения по каждому контрагенту. На этапе инвентаризации также проводится оценка вероятности возникновения безнадежной задолженности. Затем определяются методы воздействия на дебиторов в зависимости от состояния долга (время просрочки, размер и т.д.).

Реструктуризация кредиторской задолженности. Реструктуризация кредиторской задолженности подразумевает получение различных уступок со стороны кредиторов, к примеру сокращение суммы задолженности или уменьшение процентной ставки по кредиту в обмен на различные активы, принадлежащие компании.

В ситуации, когда у компании возникает просроченная кредиторская задолженность, можно использовать два подхода. Первый - с поставщиком заключается соглашение о том, что компания будет гасить задолженность по мере приобретения новых партий товаров. Второй подход - кредиторская задолженность перед поставщиком либо реструктуризируется с переносом оплат на будущее, либо погашается за счет краткосрочного банковского кредита, выданного на пополнение оборотных средств с учетом реальной оборачиваемости «зависших» запасов, полученных от данного поставщика.

Наиболее эффективный инструмент реструктуризации кредиторской задолженности - это погашение кредиторской задолженности в результате переуступки прав требования к одному или нескольким дебиторам. Этот метод не требует отвлечения денежных средств из оборота и позволяет сэкономить на затратах по обслуживанию кредиторской задолженности.

Другим механизмом при реструктуризации кредиторской задолженности является заключение мирового соглашения, утверждаемого судом. В таком случае предприятие и лица, заинтересованные в выводе компании из кризиса, в какой-то степени застрахованы от недобросовестных кредиторов.

А уже в рамках мирового соглашения можно осуществлять мероприятия по реструктуризации: рассрочку, обмен долгов на ценные бумаги, прощение долга и т.п.

Управление персоналом в условиях кризиса. Отдельно нужно сказать об управлении персоналом в условиях ликвидации кризиса. Если появление внешней угрозы отслеживается своевременно и есть время для планомерного проведения изменений, то серьезных проблем не возникает. Однако в большинстве кризисных ситуаций все организационные изменения в части управления затратами, дебиторской задолженностью и денежными средствами должны быть проведены в сжатые сроки, что вызывает увеличение рабочей нагрузки на сотрудников. Для обеспечения некоторой стабильности кадров, хотя бы на низшем и среднем уровнях, необходимо планировать денежные потоки предприятия таким образом, чтобы никогда не возникало задержек по выплате заработной платы. Ведь именно своевременная выплата заработной платы является, вероятно, основным индикатором платежеспособности предприятия для его рядовых сотрудников. Кроме того, следует повысить степень конфиденциальности всего, что касается финансового состояния предприятия.

После разработки плана финансового оздоровления необходимо разъяснить коллективу, в чем именно он заключается, и, возможно, создать некую систему вознаграждений, связанных с его выполнением.

Грамотная работа с персоналом поможет осуществить вышеописанные мероприятия и будет способствовать ликвидации кризиса на предприятии.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В современных условиях коммерческие организации имеют достаточно высокую степень свободы в принятии управленческих решений, выборе партнёров, поиске источников финансирования своей деятельности. При этом различные заинтересованные пользователи (собственники, инвесторы, банки, поставщики, покупатели) нуждаются в достоверной информации о финансовом состоянии и результатах деятельности хозяйствующих субъектов, с которыми они строят деловые отношения. Основным и наиболее доступным источником такой информации выступает бухгалтерская отчётность.

Основными требованиями к составлению финансовой отчетности являются следующие: она должна давать полное представление об имущественном и финансовом положении организации, об его изменениях, а также финансовых результатах ее деятельности; организацией должна быть обеспечена нейтральность информации в финансовой отчетности.

Финансовый анализ представляет собой оценку финансово - хозяйственной деятельности фирмы в прошлом, настоящем и предполагаемом будущем. Его цель - определить состояние финансового здоровья фирмы, выявить слабые места, потенциальные источники возникновения проблем при дальнейшей ее работе и обнаружить сильные стороны, на которые фирма может сделать ставку. При оценке финансового положения фирмы к помощи финансового анализа прибегают различные экономические субъекты, заинтересованные в получении наиболее полной информации о ее деятельности.

Для поддержания финансовой устойчивости на «здоровом» уровне и необходим постоянный финансовый анализ состояния предприятия.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Анализ финансовой отчётности: учеб./ под ред. М. А. Вахрушиной, Н. С. Пласковой. - М.: Вузовский учебник, 2008. - 367 с.

. Донцова, Л. В, Анализ финансовой отчётности: учеб./ Л. В. Донцова, Н. А. Никифорова. - 6-е изд., испр. и доп. - М.: Дело и Сервис, 2008. - 368 с.

. Тихомиров, Е. Ф. Финансовый менеджмент: Управление финансами предприятия: учеб./ Тихомиров Е. Ф. - 3-е изд., испр. и доп. - М.: Академия, 2010. - 384 с.

. Сироткин, С. А. Финансовый менеджмент на предприятии: учеб./ С. А. Сироткин. - М.: ЮНИТИ, 2009. - 412 с.

. Ермасова, Н. Б. Финансовый менеджмент: учеб. пособие/ Н. Б. Ермасова, С. В. Ермасов. - 2-е изд., испр. и доп. - М.: ЮРАЙТ, 2010. - 621 с.

. Ерохин, Д. В. Комплексный анализ финансового состояния предприятия по данным бухгалтерской отчётности: учеб. пособие/ Д. В. Ерохин, О. В. Нифаева. - Брянск: БГТУ, 2008. - 176 с.

. Суглобов, А. Е. Анализ финансовой отчётности: учеб./ А. Е. Суглобов. - 2-е изд., испр. и доп. - М.: КНОРУС, 2008. - 402 с.

ПРИЛОЖЕНИЕ 1

Приложение

к приказу Минфина РФ от 22 июля 2003 г. № 67н

(с учетом приказа Госкомстата РФ и Минфина РФ

от 14 ноября 2003 г. № 475/102н)

Бухгалтерский баланс

Форма 0710001 с. 2

ПРИЛОЖЕНИЕ 2

ОТЧЕТ

О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ

┌─────────┐

Руководитель _________ ____________ Главный бухгалтер _________ ____________

(подпись) (расшифровка (подпись) (расшифровка

подписи) подписи)

"__" _____________ 200_ г.