|
Коэффициент
|
2013 год
|
2014 год
|
|
Ккск
|
1,00
|
0,99
|
|
Кфз
|
1,00
|
1,01
|
Наблюдается небольшое уменьшение высокой доли собственного капитала
организации: с 100% до 99%, что указывает на высокую долю собственного капитала
и независимость предприятия от заемных средств.
Таким образом, ОАО «Россети» собственных средств более чем достаточно для
покрытия внеоборотных активов и на формирование запасов. Организацию можно
отнести к 1 типу - абсолютной финансовой устойчивости. Наблюдается небольшое
уменьшение высокой доли собственного капитала, что указывает на независимость
предприятия от заемных средств.
2.3 Анализ
ликвидности баланса
Предприятие считается ликвидным, если оно может погасить свою
краткосрочную кредиторскую задолженность за счет реализации оборотных (текущих)
активов.
В ходе анализа ликвидности баланса сравнивают средства по активу,
сгруппированные по степени убывающей ликвидности, с обязательствами по пассиву,
сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания
сроков.
В зависимости от ликвидности активы делят на группы:
А1 - наиболее ликвидные активы: все статьи денежных средств предприятия и
краткосрочные финансовые вложения;
А2 - быстро реализуемые активы: непросроченная дебиторская задолженность;
А3 - медленно реализуемые активы: запасы с НДС;
А4 - наименее ликвидные активы: внеоборотные активы.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:
П1 - наиболее срочные обязательства: кредиторская задолженность;
П2 - краткосрочные пассивы: краткосрочные заемные средства;
П3 - долгосрочные обязательства: долгосрочные кредиты и займы;
П4 - постоянные пассивы: собственный капитал.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются следующие
соотношения:
А1≥П1 А2≥П2 А3≥П3 А4≤П4 (9)
В таблице 6 произведем группировку активов и пассивов ОАО «Россети» по степени
ликвидности.
Таблица 6
Группы активов и пассивов по степени ликвидности ОАО «Россети»
|
Актив
|
2013
|
2014
|
Пассив
|
2013
|
2014
|
Изменение
|
|
|
|
|
|
|
2013
|
2014
|
|
А1
|
12 723 417
|
16 303 399
|
П1
|
432 776
|
515 026
|
12 290 641
|
15 788 373
|
|
А2
|
3 132 237
|
3 070 415
|
П2
|
0
|
515 026
|
3 132 237
|
2 555 389
|
|
А3
|
48 894
|
30 686
|
П3
|
6 254
|
6 465
|
42 640
|
24 221
|
|
А4
|
179 908 333
|
124 978 334
|
П4
|
195 326 212
|
143 806 672
|
-15 417 879
|
-18 828 338
|
|
Баланс
|
195 812 881
|
144 382 834
|
Баланс
|
195 812 881
|
144 382 834
|
0
|
0
|
Баланс ОАО «Россети» соответствует критериям абсолютной ликвидности по
всем параметрам и является абсолютно ликвидным.
Для количественного анализа ликвидности рассчитывают коэффициенты
ликвидности:
) Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал). Значение данного показателя
не должно опускаться ниже 0,2:
Кал = А1 / (П1 + П2), (10)
2) Коэффициент быстрой ликвидности (Кбл). Рекомендуемое значение данного
показателя от 0,7-0,8 до 1,5:
Кбл = (А1 + А2) / (П1 + П2), (11)
3) Коэффициент текущей ликвидности (Ктл). Значение этого коэффициента
должно находиться в диапазоне 1-2:
Ктл = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2), (12)
4) Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом рекомендуется
использовать общий показатель ликвидности баланса предприятия. Значение данного
коэффициента должно быть больше или равно 1:
Кол = (А1 + 0,5А2 + 0,3А3) / (П1 + 0,5П2 + 0,3П3), (13)
Показатели для оценки ликвидности ОАО «Россети» приведены в таблице 7.
Таблица 7
Анализ показателей ликвидности ОАО «Россети»
|
Коэффициент
|
2013 год
|
2014 год
|
|
Коэффициент абсолютной
ликвидности (КАЛ)
|
29,40
|
15,83
|
|
Коэффициент быстрой
ликвидности (КБЛ)
|
36,64
|
18,81
|
|
Коэффициент текущей
ликвидности (КТЛ)
|
36,75
|
18,84
|
|
Общий коэффициент
ликвидности (Кобщ)
|
32,91
|
23,04
|
В анализируемом периоде наблюдается снижение всех показателей ликвидности
организации.
Коэффициент абсолютной ликвидности имел значение значительно выше
норматива, однако отмечено его снижение, что свидетельствует об уменьшении
возможностей предприятия к немедленному погашению кредиторской задолженности.
Коэффициент быстрой ликвидности также имел значение выше норматива и
отмечено его снижение, что указывает на уменьшение способности предприятия
полностью покрывать его краткосрочные обязательства за счет средств на
различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам.
Коэффициент текущей ликвидности имел значение выше норматива и отмечено
его снижение, т.е. у предприятия уменьшилась величина средств, которые могут
быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение
года.
Общий показатель ликвидности баланса предприятия на протяжении
анализируемого периода имел значение выше 1, несмотря на его снижение, это
указывает на очень высокую ликвидность баланса.
Таким образом, баланс ОАО «Россети» соответствует критериям абсолютной
ликвидности по всем параметрам и является абсолютно ликвидным. Несмотря на
снижение в анализируемом периоде всех показателей ликвидности организации, их
значения значительно превышали норматив, что также указывает на очень высокую
ликвидность баланса.
2.4 Анализ
деловой активности
Значение анализа деловой активности заключается в формировании
экономически обоснованной оценки эффективности и интенсивности использования
ресурсов коммерческой организации и в выявлении резервов их повышения.
Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, в
достижении ею поставленных целей, что отражают абсолютные стоимостные и
относительные показатели.
Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики
разнообразных финансовых коэффициентов - показателей оборачиваемости, которые
являются относительными показателями финансовых результатов деятельности
организации и очень важны для организации.
Коэффициент оборачиваемости активов характеризует эффективность
использования предприятием всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их
образования, т.е. показывает, сколько раз за анализируемый период совершается
полный цикл производства и обращения:
ОА = ВР / А, (14)
где ВР - выручка от реализации за расчетный период; А - величина активов.
Оборачиваемость собственных средств рассчитывается как отношение выручки
от реализации к средней за период величине собственного капитала:
ОСС = ВР / СК, (15)
где СК - величина собственных средств.
Коэффициент оборачиваемости текущих активов рассчитывается как отношение
выручки от реализации к средней за период величине текущих активов:
ОТА = ВР / ТА, (16)
где ТА - величина текущих активов.
Оборачиваемость запасов рассчитывается как отношение себестоимости
продукции к средней за период величине запасов, незавершенного производства и
готовой продукции на складе:
ОЗ = С / З, (17)
где С - себестоимость продукции, произведенной в расчетном периоде; З -
величина остатков запасов, незавершенного производства и готовой продукции на
складе.
Более нагляден и удобен для анализа обратный показатель - время обращения
в днях. Он рассчитывается по формуле:
ПОЗ = Тпер / ОЗ, (18)
где Тпер - продолжительность периода в днях (365 дней).
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности вычисляется как
отношение выручки от реализации к средней за период величине дебиторской
задолженности:
ОДЗ = ВР / ДЗ, (19)
где ДЗ - дебиторская задолженность.
Период оборота дебиторской задолженности рассчитывается по формуле:
ПОДЗ = Тпер / ОДЗ, (20)
Период оборота дебиторской задолженности характеризует среднюю
продолжительность отсрочки платежей, предоставляемых покупателям.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности вычисляется как
отношение выручки от реализации к средней за период величине кредиторской
задолженности:
ОКЗ = С / КЗ, (21)
где КЗ - кредиторская задолженность.
Период оборота кредиторской задолженности рассчитывается по формуле:
ПОКЗ = Тпер / ОКЗ, (22)
- Фондоотдача основных средств - характеризует степень эффективности
использования основных производственных средств:
Кфо = ВР / ОС, (23)
где ВР - выручка от реализации; ОС - основные средства.
Рост данного показателя свидетельствует о повышении эффективности
использования основных средств.
Производственный цикл - начинается с момента поступления материалов на
склад предприятия, заканчивается в момент отгрузки покупателю продукции,
которая была изготовлена из данных материалов:
Цпр = Позап + Понп + Погп, (24)
где Позап - период оборота запасов сырья (в днях);
Понп - период оборота незавершенного производства (в днях);
Погп - период оборота готовой продукции (в днях);
Цпр - производственный цикл.
Финансовый цикл - начинается с момента оплаты поставщикам данных
материалов (погашение кредиторской задолженности), заканчивается в момент
получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской
задолженности):
Цф = Цпр + Подз - Покз, (25)
где Подз - период оборота дебиторской задолженности (в днях);
Покз - период оборота кредиторской задолженности (в днях);
Цф - финансовый цикл.
Операционный цикл - начинается с момента поступления материалов на склад
предприятия, заканчивается в момент получения оплаты от покупателей за
реализованную продукцию:
Цо = Цпр + Подз, (26)
где: Цо - операционный цикл.
Анализ деловой активности ОАО «Россети» проведем на основании
коэффициентов, приведенных в таблице 8.
Таблица 8
Показатели деловой активности ОАО «Россети»
|
Показатели
|
2013 год
|
2014 год
|
Отклонение (+;-)
|
|
Коэффициент оборачиваемости
активов (Оа)
|
0,03
|
0,04
|
0,01
|
|
Оборачиваемость собственных
средств (Осс)
|
0,03
|
0,04
|
0,01
|
|
Коэффициент оборачиваемости
текущих активов (Ота)
|
0,38
|
0,32
|
-0,06
|
|
Оборачиваемость запасов
(Оз)
|
180,71
|
236,45
|
55,74
|
|
Период оборота запасов в
днях (Поз)
|
2,02
|
1,54
|
-0,48
|
|
Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности (Одз)
|
1,95
|
2,03
|
0,09
|
|
Период оборота дебиторской
задолженности (Подз)
|
187,46
|
179,53
|
-7,93
|
|
Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности (Одз)
|
7,53
|
7,50
|
-0,03
|
|
Период оборота кредиторской
задолженности (Подз)
|
48,49
|
48,66
|
0,17
|
|
Фондоотдача основных
средств (Кфо)
|
78,14
|
52,61
|
-25,53
|
|
Производственный цикл (Цпр)
|
2,02
|
1,54
|
-0,48
|
|
Финансовый цикл (Цф)
|
140,99
|
132,41
|
-8,57
|
|
Операционный цикл (Цо)
|
189,48
|
181,07
|
-8,41
|
Коэффициенты оборачиваемости активов и собственных средств в
анализируемом периоде уменьшились с 0,03 до 0,04, что указывает на замедление
их оборачиваемости.
Оборачиваемость дебиторской задолженности увеличилась, а период ее
оборота уменьшился на 8 дней, что указывает на ускорение ее оборота и улучшение
расчетов с дебиторами.
Оборачиваемость кредиторской задолженности уменьшилась, а период ее
оборота увеличился, что свидетельствует о замедлении ее оборачиваемости и
увеличении периода ее оборота, что указывает на ухудшение взаимоотношений с
кредиторами.
Указанные изменения происходили на фоне высокой ликвидности баланса.
Положительной тенденцией является уменьшение операционного цикла на 8
дней. Продолжительность финансового цикла также снизилась, что свидетельствует
об увеличении потребности предприятия в финансировании текущей производственной
деятельности.
Замедление оборачиваемости активов и собственного капитала, увеличение
периода их оборота, связано с тем, что в отчетном году происходило небольшое
увеличение объемов производства и реализации продукции на фоне более
значительного роста себестоимости продаж.. Однако, происходило ускорение
оборота дебиторской задолженности и улучшение расчетов с дебиторами на фоне
увеличение периода оборота кредиторской задолженности. Указанные изменения
происходили на фоне высокой ликвидности баланса. Положительной тенденцией
является уменьшение операционного цикла и снижение продолжительности
финансового цикла, что свидетельствует о росте потребности предприятия в
финансировании текущей производственной деятельности.
2.5 Анализ
рентабельности
Рентабельность - это один из показателей, характеризующий экономическую
эффективность работы предприятия.
Рентабельность представляет собой такое использование средств, при
котором организация не только покрывает свои затраты доходами, но и получает
прибыль.
Характеристика рентабельности предприятия базируется на расчете основных
показателей рентабельности:
Рентабельность всего капитала (совокупных активов) показывает, имеет ли
компания базу для обеспечения высокой доходности собственного капитала:
Ра = ЧП / ВБ, (27)
где ЧП - чистая прибыль; ВБ - валюта баланса.
Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования
собственного капитала:
Рск = ЧП / СК, (28)
где СК - величина собственных средств.
Рентабельность основной деятельности показывает, сколько предприятие
имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию
продукции:
Ро = Пр / С, (29)
где Пр - прибыль от реализации;
С - себестоимость реализованной продукции.
Рентабельность продаж характеризует эффективность предпринимательской
деятельности:
Рпр = ЧП / ВР, (30)
где ВР - выручка от реализации продукции; ЧП - чистая прибыль предприятия.
Проведем анализ рентабельности ОАО «Россети» на основании показателей,
приведенных в таблице 9.
Таблица 9
Показатели рентабельности ОАО «Россети»
|
Показатель
|
2013 год
|
2014 год
|
Изменение
|
|
Рентабельность совокупных
активов (Ра)
|
-1,28
|
-0,36
|
0,92
|
|
Рентабельность собственного
капитала (Рск)
|
-1,29
|
-0,37
|
0,92
|
|
Рентабельность основной
деятельности (Ро)
|
0,87
|
0,62
|
-0,26
|
|
Рентабельность продаж (Рпр)
|
-41,08
|
-8,39
|
32,70
|
В анализируемом периоде ОАО «Россети» имело отрицательные показатели
рентабельности, за исключением рентабельности основной деятельности, что
связано с полученными предприятием убытками. Однако прослеживается тенденция их
увеличения.
Рентабельность совокупных активов увеличилась на 0,92%, но имела
отрицательные значения, т.е. использование всего имущества предприятия было
неэффективным.
Рентабельность собственного капитала уменьшилась на 0,92, но также имела
отрицательные значения низкой, что указывает на неээфективное использование
собственного капитала.
Рентабельность основной деятельности бала высокой, однако имела тенденцию
снижения с 87% до 62%, т.е. предприятие стало получать с каждого рубля,
затраченного на производство и реализацию продукции, меньшую прибыль.
Рентабельность продаж уменьшилась на 32,70, однако тоже имела
отрицательные значения, что характеризует неэффективность предпринимательской
деятельности предприятия.
Таким образом, анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Россети»
за 2013-2014 гг. показал, что размещение средств на предприятии не является
рациональным. Значительный удельный вес внеоборотных активов и его уменьшение
91,88% до 86,53% сопровождалось увеличением доли оборотных средств в составе
имущества организации. Структура капитала организации также не являлась
оптимальной. Значительный удельный вес собственного капитала организации и
небольшое снижение его доли с 99,56% до 98,77% сопровождалось незначительным
ростом заемных средств. Т.е. предприятие осуществляет деятельность за счет
собственного капитала и совсем не привлекает заемные средства.
В анализируемом периоде результатом деятельности ОАО «Россети» был чистый
убыток: в 2013 г. - 250 551 763 тыс. руб., в 2014 г. - 52 346 370 тыс. руб.,
который предприятие получило вследствие высокой величины прочих расходов.
ОАО «Россети» собственных средств более чем достаточно для покрытия
внеоборотных активов и на формирование запасов. Организацию можно отнести к 1
типу - абсолютной финансовой устойчивости. Наблюдается небольшое уменьшение
высокой доли собственного капитала организации: с 100% до 99%, что указывает на
высокую долю собственного капитала и независимость предприятия от заемных
средств.
Баланс ОАО «Россети» соответствует критериям абсолютной ликвидности по
всем параметрам и является абсолютно ликвидным. Несмотря на снижение в
анализируемом периоде всех показателей ликвидности организации, их значения
значительно превышали норматив, что также указывает на очень высокую
ликвидность баланса.
Замедление оборачиваемости активов и собственного капитала, увеличение
периода их оборота, связано с тем, что в отчетном году происходило небольшое
увеличение объемов производства и реализации продукции на фоне более
значительного роста себестоимости продаж.. Однако, происходило ускорение
оборота дебиторской задолженности и улучшение расчетов с дебиторами на фоне
увеличение периода оборота кредиторской задолженности. Указанные изменения
происходили на фоне высокой ликвидности баланса. Положительной тенденцией
является уменьшение операционного цикла и снижение продолжительности
финансового цикла, что свидетельствует о росте потребности предприятия в
финансировании текущей производственной деятельности.
В анализируемом периоде ОАО «Россети» имело отрицательные показатели
рентабельности, за исключением рентабельности основной деятельности, что
связано с полученными предприятием убытками. Однако прослеживается тенденция их
увеличения.
финансовый прогнозный устойчивость рентабельность
3.
Прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Россети»
3.1
Прогнозирование вероятности банкротства
Под банкротством (несостоятельностью) предприятий понимается признанная
арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить
требования кредиторов по денежным обязательствам и исполнить обязанность по
уплате обязательных платежей.
Для прогнозирования банкротства предприятия используются двухфакторная и
пятифакторная модели Альтмана.
Двухфакторная модель Альтмана имеет вид:
Z = -
0,3877 - 1,0736 * Ктл + 0,579 * Кзс, (31)
где Ктл - коэффициент текущей ликвидности;
Кзс - коэффициент капитализации.
Формула расчета коэффициента текущей ликвидности имеет вид:
Ктл = Оборотные активы (стр. 1200 ф.1) / Краткосрочные
обязательства
(стр. 1500 ф.1) (32)
Формула расчета коэффициента капитализации имеет вид:
Кзс = (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные
обязательства)/
Собственный капитал = [(стр. 1400 ф.1+стр. 1500 ф.1)/стр. 1300ф.1] (33)
На основании данных таблицы 10 оценим вероятность банкротства ОАО
«Россети» по двухфакторной модели Э. Альтмана.
Таблица 10
Прогнозирование вероятности банкротства ОАО «Россети» по двухфакторной
модели Альтмана
|
Показатель
|
2013 год
|
2014 год
|
|
Ктл
|
18,56
|
10,99
|
|
Кзс
|
0,00
|
0,01
|
|
Z
|
-20,31
|
-12,18
|
В анализируемом периоде фактор Z › 0, следовательно, вероятность банкротства ОАО «Россети» низкая.
Формула расчета интегрального показателя в пятифакторной модели Альтмана
следующая:
= 1,2х1 + 1,4х2 + 3,3х3+0,6х4+0,999х5,
(34)
где х1 - Собственный оборотный капитал / Активы = (стр. 1200
ф.1 - стр.1500 ф.1)/ стр.1600 ф.1;
х2 - Нераспределенная прибыль / Активы = стр.2400 ф.2 /
стр.1600 ф.1;
х3 - Операционная прибыль / Активы = стр.2300 ф.2 / стр.1600
ф.1;
х4 - Рыночная стоимость акций/Обязательства (стр.1400+стр.1500
ф.1);
х5 = Выручка (стр.2110 ф.2) / Активы (стр.1600 ф.1).
Вероятность банкротства в модели Э. Альтмана оценивается по шкале,
представленной в таблице 11.
Таблица 11
Шкала для оценки вероятности банкротства по модели Э. Альтмана
|
Z-счет
|
Вероятность банкротства
|
|
до 1,8
|
очень высокая - 80-100%
|
|
1,81-2,70
|
высокая - 35-50%
|
|
2,71-2,99
|
возможная - 15-20%
|
|
3,00 и выше
|
очень низкая - 0
|
На основании данных таблицы 12 оценим вероятность банкротства ОАО
«Россети» по пятифакторной модели Э. Альтмана.
Таблица 12
Прогнозирование вероятности банкротства ОАО «Россети» по пятифакторной
модели Альтмана
|
Показатель
|
2013 год
|
2014 год
|
|
x1
|
0,08
|
0,12
|
|
x2
|
-1,28
|
-0,363
|
|
x3
|
-1,28
|
-0,36
|
|
x4
|
225,84
|
80,30
|
|
x5
|
0,03
|
0,04
|
|
Z
|
129,62
|
46,67
|
По пятифакторной модели Альтмана вероятность банкротства ОАО «Россети»
очень низкая, однако прослеживается тенденция уменьшения Z-показателя.
3.2
Распределение расходов на условно-постоянные и переменные
Как допущение примем, что в течение отчетного периода изменение структуры
производственных затрат обусловлено только инфляцией постоянных и переменных
издержек и инфляцией цен на готовую продукцию.
Обозначим такую инфляцию за:
темп роста постоянных затрат:
КС01 = FC1
/ FC0, (35)
где FС1, FС0 - постоянные затраты в отчетном и предшествующем периодах,
соответственно;
темп роста переменных затрат:
КV01 = V1 / V0, (36)
где v1, v0 - удельные переменные затраты в
отчетном и предшествующем периодах, соответственно;
темп роста цен:
КР01 = Р1 / Р0, (37)
где Р1, Р0 - цены в отчетном и предшествующем
периодах, соответственно.
Получаем производственные затраты отчетного и базисного года:
(38)
V0 = [(S1-KC01*S0)
/ (KV01*C1-KP01*KC01*C0)]
* P1 (39)
(40)
Для умеренной инфляции возможно следующее соотношение темпов роста:
≤ KC01≤ Kv01≤ Kp01≤Ki (41)
или
≤ KC01≤ Kp01≤ Kv01≤Ki (42)
Реалистичность оценки темпов годового роста проверяется по следующему
алгоритму:
если темп роста затрат выше предельного значения темпа роста инфляции, то
проверяем следующие условия:
› KC01 (43)
› 
; (44)
› 
(45)
если
темп роста затрат ниже предельного значения темпа роста инфляции, то проверяем
обратные условия:
< KC01, (46)
< ; (47)
< ; (48)
Зададим
темпы годового роста инфляции для ОАО «Россети»:
KC01 = 1,2; КV01 = 1,3; КР01 = 1,4.
Проверяем
условия. Темп роста затрат ниже предельного роста темпов инфляции, поэтому для
задания темпов роста необходимо воспользоваться следующими условиями:
< KC01; 1,19
< 1,2; (49)
< ; 0,77 < 0,98; (50)
< ; 0,93 < 1,16. (51)
Темпы
роста соответствуют всем приведенным условиям.
На
основании данных таблицы 13 произведем распределение производственных расходов
ОАО «Россети» на постоянные и переменные.
Таблица 13
Распределение производственных расходов ОАО «Россети»
|
Показатель
|
2013 год
|
2014 год
|
|
Обозначение
|
Сумма, тыс. руб.
|
Обозначение
|
Сумма, тыс. руб.
|
|
Выручка от продаж (стр.2110
ф.2), тыс. руб.
|
C0
|
6 098 726
|
C1
|
6 242 392
|
|
Себестоимость продаж
(стр.2120 ф.2), тыс. руб.
|
S0
|
3 257 429
|
S1
|
3 863 080
|
|
Объем реализации (тыс. ед.)
|
Q0
|
9 486 907
|
Q1
|
6 935 991
|
|
Цена (тыс. руб. за ед.)
|
p0
|
0,64
|
p1
|
0,90
|
|
Постоянные затраты (тыс.
руб.)
|
FC0
|
3 073 762
|
FC1
|
3 688 515
|
|
Удельные переменные затраты
(тыс. руб.)
|
v0
|
0,02
|
v1
|
0,03
|
Для проверки результатов подставим полученные значения в формулы
себестоимости:
S
= FC+
v* Q=
3 257 429 тыс. руб. (52)
S
= FC+
v* Q=
3 863 080 тыс. руб. (53)
В
результате распределения производственных расходов на условно-постоянные и
удельно-переменные, получены следующие значения:
удельные
переменные затраты: v0 = 0,02 тыс. руб., v1 = 0,03 тыс.
руб.;
постоянные
затраты: FC0 = 3 073 762 тыс. руб., FC1 = 3 688 515 тыс.
руб.
3.3
Составление прогнозного баланса
Для составления прогнозного баланса необходимо систематически накапливать
информацию о работе организации.
Алгоритм разработки прогнозного баланса включает:
. Определение критического объема производства в плановом году:
Q
= 
(54)
.
Определение планового объема производства продукции (Q2)., который превышает объем производства в отчетном
году на 20%:
= 1,2 * Q1,
(55)
3.
Формирование прогнозного отчета о финансовых результатах (табл. 14):
Таблица 14
Прогнозный отчет о финансовых результатах
|
Показатель
|
Формула
|
|
Выручка от продаж
|
C2 =
P2 * Q2
|
|
Себестоимость продаж
|
S2 =
FC2 + v2 * Q2
|
|
Налогооблагаемая прибыль
|
GI2 =
C2 - S2
|
|
Налоговые платежи
|
T2 = 0,2 * GI2
|
|
Чистая прибыль
|
NI2 =
0,8 * GI2
|
4. Распределение чистой прибыли:
для рентабельных предприятий размер дивидендов принимается равным 30-40%
от чистой прибыли, реинвестированная прибыль составляет 60-70%;
для убыточных предприятий дивиденды составляют 0-20%, реинвестированная
прибыль - 80-100%.
. Определение темпов роста выручки в плановом году по сравнению с
отчетным по формуле:
T
= 
, (56)
.
Определение значений основных разделов актива и пассива прогнозного баланса.
Принимаются
следующие допущения:
текущие
активы и обязательства при наращивании объемов продаж увеличиваются
пропорционально этому росту;
загрузка
производственной мощности предприятия в отчетном году принимается полной,
поэтому при наращивании объемов продаж стоимость основных средств увеличивается
пропорционально этому росту;
акционерный
капитал и долгосрочные пассивы в плановом периоде принимаются неизменными;
нераспределенная
прибыль прогнозируется с учетом нормы распределения чистой прибыли на дивиденды
и реинвестирование.
Пусть
темпы роста постоянных, переменных затрат и цены остались неизменными, т.е.: KC12=1,2; Kv12=1,3; Kp12=1,4.
Рассчитанные
прогнозные показатели для составления прогнозного баланса для ОАО «Россети» на
2015 год приведены в таблице 15.
Таблица 15
Прогнозные показатели ОАО «Россети» на 2015 год
|
ПоказательЗначение
|
|
|
FC2, тыс.
руб.
|
4 426 218
|
|
v2, тыс.
руб.
|
0,03
|
|
p2, тыс.
руб. за тыс. ед.
|
1,26
|
|
Q2к, тыс.
ед.
|
3 512 871
|
|
Q2, тыс.
ед.
|
8 323 189
|
В таблице 16 представлен прогнозный отчет о финансовых результатах ОАО
«Россети».
Таблица 16
Прогнозный отчет о финансовых результатах ОАО «Россети» на 2015 год, тыс.
руб.
|
Показатель
|
Значение
|
|
Выручка от продаж (C2)
|
10 487 219
|
|
Себестоимость продаж (S2)
|
4 698 539
|
|
Налогооблагаемая прибыль (GI2 )
|
5 788 679
|
|
Налоговые платежи (T2
)
|
1 157 736
|
|
Чистая прибыль (NI2)
|
4 630 943
|
|
Дивиденды
|
1 852 377
|
|
Реинвестированная прибыль
|
2 778 566
|
Темп роста выручки в плановом году по сравнению с отчетным составит tC12 = 1,68.
В таблице 17 представлен прогнозный баланс ОАО «Россети» на 2015 год.
Таблица 17
Прогнозный баланс ОАО «Россети» на 2015 год, тыс. руб.
|
Статьи
|
2014 год
|
2015 год (прогноз)
|
|
АКТИВ
|
|
|
|
Внеоборотные активы
|
124 927 571
|
209 878 319
|
|
Текущие активы
|
19 455 263
|
32 684 842
|
|
БАЛАНС
|
144 382 834
|
242 563 161
|
|
ПАССИВ
|
|
|
|
Акционерный капитал
|
376 508 817
|
376 508 817
|
|
Нераспределенная прибыль
|
-233 901 922
|
-136 924 837
|
|
Долгосрочные обязательства
|
6 465
|
6 465
|
|
Текущие обязательства
|
1 769 474
|
2 972 716
|
|
БАЛАНС
|
144 382 834
|
242 563 161
|
Расчет изменения основных средств, оборотных активов и краткосрочных
обязательств в прогнозном балансе сделан, исходя из темпа роста выручки в 1,68
в плановом году по сравнению с отчетным.
3.4
Операционный анализ
Силы операционных рычагов определяются для планового периода по следующим
факторам:
. сила операционного рычага по объему реализации:
ОРI
= 
= 1,76; (57)
.
сила операционного рычага по цене:
ОРII
= 
= 1,81; (58)
3.
сила операционного рычага по переменным затратам:
ОРIII = 
= 0,05; (59)
.
сила операционного рычага по постоянным затратам:
ОРIV
= 
= 0,76. (60)
Значение
силы операционного рычага по каждому фактору характеризует уровень
чувствительности прибыли.
Анализ
чувствительности прибыли при изменении анализируемого фактора проводится по
формуле:
, % (61)
На
основании данных таблицы 18 проведен операционный анализ ОАО «Россети» на 2015
год.
Таблица 18
Анализ влияния операционного рычага по разным факторам на прибыль ОАО
«Россети» на 2015 год
|
Фактор
|
Сила ОР
|
Процентное изменение
прибыли при изменении фактора, в %
|
|
|
-10
|
-8
|
-6
|
-4
|
-2
|
0
|
2
|
4
|
6
|
8
|
10
|
|
Q
|
1,76
|
-17,65
|
-14,12
|
-10,59
|
-7,06
|
-3,53
|
0
|
3,53
|
7,06
|
10,59
|
17,65
|
|
P
|
1,81
|
-18,12
|
-14,49
|
-10,87
|
-7,25
|
-3,62
|
0
|
3,62
|
7,25
|
10,87
|
14,49
|
18,12
|
|
VC
|
0,05
|
0,47
|
0,38
|
0,28
|
0,19
|
0,09
|
0
|
-0,09
|
-0,19
|
-0,28
|
-0,38
|
-0,47
|
|
FC
|
0,76
|
7,65
|
6,12
|
4,59
|
3,06
|
1,53
|
0
|
-1,53
|
-3,06
|
-4,59
|
-6,12
|
-7,65
|
По полученным в таблице 18 данным на рисунке 1 построим график,
показывающий эластичность прибыли ОАО «Россети» по каждому анализируемому
фактору в 2015 году.
Рисунок 1. Эластичность прибыли ОАО «Россети» по факторам
Согласно графику, прибыль ОАО «Россети» претерпевает наиболее
значительное колебание при изменении уровня цены и количества. Эластичность
прибыли по цене наиболее высока, т.е. прибыль ОАО «Россети» наиболее
чувствительна к цене, что объясняется самой высокой силой операционного рычага
по цене, увеличение которого на 1% приведет к увеличению прибыли на 1,81%.
3.5 Анализ
безубыточности по факторам
Анализ безубыточности проводится по различным факторам:
. по объему реализации находят критическое значение (порог
рентабельности) и запас финансовой прочности (ЗФП) в процентном и абсолютном
выражении:
С
= С* 
; (62)
минимальный
объем реализации:
Q= 
; (63)
Запас
финансовой прочности показывает, насколько может снизиться выручка до
достижения порога рентабельности.
ЗФП
= 
; (64)
ЗФП
= 
; (65)
2. Находят критическое значение и запас финансовой прочности по цене:
p= p* 
; (66)
Это
минимальная цена, при которой при прочих равных условиях прибыль равна 0.
Запас
финансовой прочности:
ЗФП= 
; (67)
ЗФП= р2 / ОРII; (68)
3.
Находят критическое значение и запас финансовой прочности по переменным
затратам:
кр = VC* 
; (69)
Это
максимальные переменные затраты, которые может позволить себе предприятие до
того, как начнет получать убытки.
Запас
финансовой прочности по переменным затратам:
ЗФП= 
; (70)
ЗФП= 
; (71)
.
Находят критическое значение и запас финансовой прочности по постоянным
затратам:
= FC* 
; (72)
Это
максимальный объем постоянных затрат, которые снижают прибыль предприятия до
нулевой рентабельности.
Запас
финансовой прочности по постоянным затратам:
ЗФП= 
; (73)
ЗФП= 
; (74)
На
основании данных таблицы 19 проведен анализ безубыточности ОАО «Россети» на
2015 год по рассмотренным факторам.
Таблица 19
Показатели для анализа безубыточности ОАО «Россети» на 2015 год по
факторам
|
Фактор
|
Критическое значение
фактора (тыс. руб.)
|
Значение
|
ЗФП
|
|
|
|
%
|
тыс. руб.
|
|
Q
|
4 544 218
|
0
|
-56,67
|
5 943 001
|
|
p
|
0,56
|
0
|
-55,20
|
0,70
|
|
VC
|
6 061 001
|
0
|
2 125,68
|
5 788 679
|
|
FC
|
10 214 897
|
0
|
130,78
|
5 788 679
|
На основании данных таблицы 19 на рисунке 2 построен график
безубыточности ОАО «Россетти».
Рисунок 2. График безубыточности ОАО «Россети»
Согласно графику на рисунке 2, при увеличении переменных и постоянных
затрат на 2126% и 131% соответственно, прибыль компании будет равна 0. При
снижении объема услуг и цены соответственно на 57% и 55% финансовый результат
компании в прогнозируемом периоде будет равен 0.
Самый большой запас финансовой прочности в процентном выражении имеют
переменные затраты, которые превышают постоянные затраты и допускается их
дальнейшее увеличение.
Таким образом, прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности ОАО
«Россети» показало, что по двухфакторной и пятифакторной модели Альтмана
вероятность банкротства ОАО «Россети» очень низкая, однако прослеживается
тенденция уменьшения Z-показателя.
В результате распределения производственных расходов на
условно-постоянные и удельно-переменные, получены следующие значения:
удельные переменные затраты: v0 = 0,02 тыс. руб., v1
= 0,03 тыс. руб.;
постоянные затраты: FC0 = 3 073 762 тыс. руб., FC1
= 3 688 515 тыс. руб.
Расчет изменения основных средств, оборотных активов и краткосрочных
обязательств в прогнозном балансе сделан, исходя из темпа роста выручки в 1,68
в плановом году по сравнению с отчетным.
Согласно графику, прибыль ОАО «Россети» претерпевает наиболее
значительное колебание при изменении уровня цены и количества. Эластичность
прибыли по цене наиболее высока, т.е. прибыль ОАО «Россети» наиболее
чувствительна к цене, что объясняется самой высокой силой операционного рычага
по цене, увеличение которого на 1% приведет к увеличению прибыли на 1,81%.
Согласно графику на рисунке 2, при увеличении переменных и постоянных
затрат на 2126% и 131% соответственно, прибыль компании будет равна 0. При
снижении объема услуг и цены соответственно на 57% и 55% финансовый результат
компании в прогнозируемом периоде равен 0.
Самый большой запас финансовой прочности в процентном выражении имеют
переменные затраты, которые превышают постоянные затраты и допускается их
дальнейшее увеличение.
Заключение
ОАО «Россети» - оператор энергетических сетей в России, является одной из
крупнейших электросетевых компаний в мире по числу потребителей и протяженности
сетей напряжения до 110 кВ. ОАО «Россети» также является одной из наиболее
значимых инфраструктурных компаний в России, находится под контролем
государства и является его агентом по управлению российским
электрораспределительным сетевым комплексом.
Таким образом, анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Россети»
за 2013-2014 гг. показал, что размещение средств на предприятии не является
рациональным. Значительный удельный вес внеоборотных активов и его уменьшение
91,88% до 86,53% сопровождалось увеличением доли оборотных средств в составе
имущества организации. Структура капитала организации также не являлась
оптимальной. Значительный удельный вес собственного капитала организации и
небольшое снижение его доли с 99,56% до 98,77% сопровождалось незначительным
ростом заемных средств. Т.е. предприятие осуществляет деятельность за счет
собственного капитала и совсем не привлекает заемные средства.
В анализируемом периоде результатом деятельности ОАО «Россети» был чистый
убыток: в 2013 г. - 250 551 763 тыс. руб., в 2014 г. - 52 346 370 тыс. руб.,
который предприятие получило вследствие высокой величины прочих расходов.
ОАО «Россети» собственных средств более чем достаточно для покрытия
внеоборотных активов и на формирование запасов. Организацию можно отнести к 1
типу - абсолютной финансовой устойчивости. Наблюдается небольшое уменьшение
высокой доли собственного капитала организации: с 100% до 99%, что указывает на
высокую долю собственного капитала и независимость предприятия от заемных
средств.
Баланс ОАО «Россети» соответствует критериям абсолютной ликвидности по
всем параметрам и является абсолютно ликвидным. Несмотря на снижение в
анализируемом периоде всех показателей ликвидности организации, их значения
значительно превышали норматив, что также указывает на очень высокую
ликвидность баланса.
Замедление оборачиваемости активов и собственного капитала, увеличение
периода их оборота, связано с тем, что в отчетном году происходило небольшое
увеличение объемов производства и реализации на фоне более значительного роста
себестоимости продаж.. Однако, происходило ускорение оборота дебиторской
задолженности и улучшение расчетов с дебиторами на фоне увеличение периода
оборота кредиторской задолженности. Указанные изменения происходили на фоне
высокой ликвидности баланса.
ОАО «Россети» имело отрицательные показатели рентабельности, за
исключением рентабельности основной деятельности, что связано с полученными
убытками. Однако прослеживается тенденция их увеличения.
Прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Россети»
показало, что по двухфакторной и пятифакторной модели Альтмана вероятность
банкротства ОАО «Россети» очень низкая, однако прослеживается тенденция
уменьшения Z-показателя. В результате
распределения производственных расходов на условно-постоянные и
удельно-переменные, получены следующие значения: удельные переменные затраты: v0
= 0,02 тыс. руб., v1 = 0,03 тыс. руб.; постоянные затраты: FC0
= 3 073 762 тыс. руб., FC1 = 3 688 515 тыс. руб. Расчет изменения
основных средств, оборотных активов и краткосрочных обязательств в прогнозном
балансе сделан, исходя из темпа роста выручки в 1,68 в плановом году по
сравнению с отчетным. Согласно графику операционного анализа, прибыль ОАО
«Россети» наиболее чувствительна к цене, что объясняется самой высокой силой
операционного рычага по цене, увеличение которого на 1% приведет к увеличению
прибыли на 1,81%.
Согласно графику при анализе безубыточности самый большой запас
финансовой прочности в процентном выражении имеют переменные затраты.
Список
литературы
1. Абрютина,
М.С. Экспресс-анализ финансовой отчетности [Текст]: методическое пособие / М.С.
Абрютина. - М.: Дело и Сервис, 2010. - 256 с.
2. Анализ
финансовой отчетности [Текст]: учебное пособие / Под ред. О.В. Ефимовой, М.В.
Мельник. - М.: Изд-во ОМЕГА-Л, 2011. - 408 с.
. Астахов,
В.П. Анализ финансовой устойчивости фирмы и процедуры, связанные с банкротством
[Текст] / В.П. Астахов. - М.: Изд-во «Ось-89», 2010. - 102 с.
. Басовский,
Л.Е. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности [Текст]:
учебное пособие / Л.Е. Басовский, Е.Н. Басовская. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 366 с.
. Вакуленко,
Т.Г. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности для принятия управленческих
решений [Текст] / Т.Г. Вакуленко, Л.Ф. Фомина. - СПб.: «Издательский дом
Герда», 2009. - 288 с.
. Владимирова,
Л.П. Прогнозирование и планирование в условиях рынка [Текст]: учебное пособие /
Л.П. Владимирова. - М.: Издательский Дом «Дашков и К», 2009. - 400 с.
. Гончаров,
А.И. Финансовое оздоровление предприятий. Теория и практика [Текст] / А.И.
Гончаров, С.В. Барулин. - М.: Изд-во «Ось-89», 2010. - 544 с.
. Грищенко,
О.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия
[Текст]: учебное пособие / О.В. Грищенко. - Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2012. - 112
с.
. Ефимова,
О.В. Финансовый анализ [Текст] / О.В. Ефимова. - М.: Библиотека журнала
«Бухгалтерский учет», 2010. - 98 с.
. Илышева,
Н.Н. Анализ финансовой отчетности коммерческой организации [Текст]: учебное
пособие / Н.Н. Илышева, С.И. Крылов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. - 240с.
. Прыкина,
Л.В. Экономический анализ предприятия [Текст]: учебник. - 2-е изд. / Л.В.
Прыкина. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. - 407 с.
. Савицкая,
Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия [Текст] / Г.В. Савицкая. -
5-е изд. доп. и перераб. - Минск: Новое знание, 2010. - 687 с.
. Фомин,
Я.А. Диагностика кризисного состояния предприятия [Текст]: учебное пособие /
Я.А. Фомин. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 349 с.
. Шеремет,
А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности [Текст] / учебник. - М.:
ИНФРА-М, 2012. - 415 с.
. Шеремет,
А.Д. Методика финансового анализа [Текст] / А.Д. Шеремет, Р.С. Сейфулин. - М.: Финансы
и статистика, 2013. - 396 с.