Экономическая оценка инвестиций
Контрольная
работа
«Экономическая
оценка инвестиций»
Задача 1
Определить в инвестиционном проекте
сальдо денежного потока по инвестиционной деятельности (при расчетном периоде
инвестиционного проекта равном 5 лет, включая нулевой), если дано (табл.3.1)
Таблица 3.1 - Исходные данные для
решения задачи
|
Показатель
|
Данные
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
|
1. Сумма первоначальных инвестиций в основные средства, тыс. р.
|
6 272,0
|
7 892,0
|
8 129,0
|
9 322,0
|
10 801,0
|
|
2. Ликвидационная стоимость оборудования на последнем шаге
расчетного периода (в % от суммы инвестиций в основные средства)
|
1,0
|
0,5
|
0,7
|
0,8
|
0,9
|
|
3. Операционная деятельность осуществляется с 1-го шага. Выручка
от реализации продукции на этом шаге, тыс. р.
|
21 371,0
|
12 979,0
|
18 214,0
|
16 740,0
|
19 730,0
|
|
4. Реализуются излишки товарно -материальных запасов на сумму,
тыс. р.
|
92,0
|
102,0
|
99,0
|
85,0
|
87,1
|
|
4.1 На шаге
|
3
|
4
|
3
|
4
|
3
|
|
5. Период оборота оборотных средств, дней:
|
|
|
|
|
|
|
- товарно - материальных запасов
|
10,1
|
8,2
|
11,1
|
9,2
|
12,1
|
|
- незавершенного производства
|
5,2
|
4,1
|
8,2
|
5,0
|
6,3
|
|
- готовой продукции
|
77,0
|
80,1
|
90,3
|
79,0
|
82,3
|
|
- дебиторской задолженности
|
42,0
|
37,0
|
44,0
|
43,0
|
42.0
|
|
- кредиторской задолженности
|
38,0
|
36,0
|
37,0
|
38,0
|
|
6. Увеличение потребности в собственных оборотных средствах (в %
к нулевому шагу):
|
|
|
|
|
|
|
- первый шаг
|
100,0
|
100,0
|
100,0
|
100,0
|
100,0
|
|
- второй шаг
|
101,0
|
101,0
|
100,0
|
101,0
|
101,0
|
|
- третий шаг
|
95,0
|
102,0
|
101,0
|
98,0
|
102,0
|
|
- четвертый шаг
|
102,0
|
93,0
|
102,0
|
102,0
|
83,0
|
Порядок решения задачи 1:
. Определяется потребная сумма
собственных оборотных средств (СОС) по формуле
СОС =
(3.1)
где ФЦ -
продолжительность финансового цикла, дней.
ФЦ = ПЦ + ПОдз
- ПОкз, (3.2)
где ПЦ -
продолжительность производственного цикла, дней;
ПОдз - период
оборота дебиторской задолженности, дней;
ПОкз - период
оборота кредиторской задолженности дней.
В свою очередь
ПЦ = ПОтмз +
ПОнзп + ПОгп (3.3)
где ПОтмз
- период оборота товарно - материальных запасов, дней;
ПОнзп - период
оборота незавершенного производства, дней;
ПОгп - период
оборота готовой продукции, дней.
ПЦ=12,1+6,3+82,3=100,7
ФЦ=100,7+42,0-38,0=104,7
СОС=(104,7*19730)/360=5738,142
Затем определяется
величина собственных оборотных средств (СОС) по шагам расчетного периода с
учетом их прироста, указанного в таблице исходных данных.
Потребность в
собственных оборотных средствах по шагам расчетного периода:
нулевой шаг - 5738,142
тыс. р.
первый шаг - 5738,142
тыс. р.
второй шаг - 5738,142
*1,01=5795,523 тыс. р.
третий шаг - 5738,142
*1,02= 5852,904 тыс. р.
четвертый шаг -
5738,142*0,83=4762,658 тыс. р.
. В табличной форме
(табл.3.2) рассчитывается сальдо денежного потока по инвестиционной
деятельности в инвестиционном проекте. Соответствующие суммы денежных средств
записываются в табл. 3.2 с соответствующими знаками: приток денежных средств
(+), отток (-).
Таблица 3.2 -- Расчет
сальдо денежного потока по инвестиционной деятельности
|
Показатель
|
Значение по шагам
|
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
|
1. Основные Средства, тыс. р.
|
10801,0
|
10801,0
|
10801,0
|
10801,0
|
10801,0
|
|
2. Ликвидационная стоимость оборудования, тыс. р.
|
|
|
|
|
97,209
|
|
3. Потребность в собственных оборотных средствах (СОС), тыс. р.
|
5738,142
|
5738,142
|
5852,904
|
4762,658
|
|
4. Изменение СОС, тыс. р.
|
0
|
0
|
-57,381
|
-114,762
|
+975,484
|
|
5. Поступления от реализации излишков товарно-материальных
запасов, тыс. р.
|
|
|
|
87,1
|
|
|
6. Сальдо денежного потока по инвестиционной деятельности, тыс.
р. (п. 1 + п. 2 + п. 4 + п. 5)
|
5062,858
|
5062,858
|
4948,096
|
4920,434
|
6916,617
|
Задача 2
Определить сальдо денежного потока
по операционной деятельности за год, по данным табл.3.3.
Таблица 3.3 - Исходные данные для
решения задачи 2
|
Показатель
|
Варианты
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
|
1. Обьем реализации продукции, тыс. шт.
|
14,0
|
18,0
|
10,0
|
8,0
|
12,0
|
|
2. Цена реализации единицы продукции, р.
|
25,0
|
25,0
|
23,0
|
35,0
|
28,0
|
|
3. Удельные переменные издержки, р.
|
10,0
|
|
10,0
|
14,0
|
12,0
|
|
4. Сумма переменных издержек на объем реализации продукции, тыс.
р.
|
|
180,0
|
|
|
144,0
|
|
5. Сумма постоянных издержек, тыс. р.
|
60,0
|
100,0
|
40,0
|
67.0
|
87,0
|
|
5.1 В том числе амортизация, тыс. р.
|
10,0
|
50,0
|
3,0
|
11,1
|
12,0
|
|
6. Внереализационные расходы, тыс. р.
|
20,0
|
45,0
|
|
10,2
|
65,0
|
|
7. Внереализационные доходы, тыс. р.
|
100,0
|
83,0
|
60,0
|
72,2
|
90,0
|
Порядок решения задачи 2:
Таблица 3.5 - Расчет НДС и налога на
прибыль
|
Показатель
|
Приток денежных средств (+), отток денежных средств (-), тыс. р.
|
|
1. Выручка, тыс.р.
|
+ 12*28=336
|
|
2. НДС (п.1*0,152)
|
- 336*0,152=51,1
|
|
3. Валовые издержки, тыс. р.
|
- (12*12)+87=144+87
|
|
4. Внереализационные расходы, тыс. р.
|
- 65,0
|
|
5. Внереализационные доходы, тыс. р.
|
+ 90,0
|
|
6. Налогооблагаемая прибыль, тыс. р. (п. 1 + п. 2 + п. 3 + п. 4
+ п. 5)
|
+ 336+(-51,1)+(-231)+(-65,0)+90=78,9
|
|
7. Налог на прибыль (п. 6*0,24)
|
- 78,9*0,24=18,936
|
|
8. Чистая прибыль, тыс. р. (п. 6 + п. 7)
|
78,9+18,936=59,964
|
Валовые издержки = (удельные
переменные издержки * объем реализации продукции в натуральном выражении) +
сумма постоянных издержек = сумма переменных издержек на объем реализации +
сумма постоянных издержек.
Затем необходимо в табличной форме
представить денежный поток по операционной деятельности и определить его сальдо
(табл. 3.6).
Таблица 3.6 - Расчет сальдо
денежного потока по операционной деятельности
|
Показатель
|
Приток денежных средств (+), отток денежных средств (-), тыс. р.
|
|
1. Выручка, тыс. р.
|
+ 336
|
|
2. НДС (п. 2 табл. 5)
|
- 51,1
|
|
3. Валовые издержки, тыс. р.
|
- 231
|
|
3.1. В том числе амортизация, тыс. р.
|
+ 12,0
|
|
4. Внереализационные расходы тыс. р.
|
- 65,0
|
|
5.Внереализационные доходы, тыс. р.
|
+ 90.0
|
|
6. Налог на прибыль, тыс. р. (п.7 табл5)
|
- 18,936
|
|
7. Итого:
|
71.964
|
|
7.1. Приток денежных средств, тыс. р. (п. 1 + п. 3.1 +п. 5)
|
+ 336+12,0+90,0=438
|
|
7.2. Отток денежных средств, тыс. р. (п 2 + п. 3 + п. 4 + п. 6)
|
- 51,1+231+65,0+18,936=366,036
|
|
8. Сальдо денежного потока по операционной деятельности, тыс. р.
(п. 7.1 + п. 7.2)
|
438+(-366,036)= 71,964
|
Денежный поток инвестиционного
проекта - это денежные поступления и платежи при реализации проекта, определяемые
для всего расчетного периода.
Сальдо денежного потока по отдельным
видам деятельности рассчитывается путем алгебраического суммирования притоков
денежных средств (со знаком плюс) и оттоков (со знаком минус) от конкретного
вида деятельности на каждом шаге.
Задача 3
Определить показатели эффекта и
доходности по инвестиционному проекту. Ликвидационная стоимость оборудования
составляет 1% от первоначальных инвестиций. Остальные данные приведены в табл.
3.7.
Таблица 3.7
|
Показатель
|
Значение по шагам
|
|
0
|
1
|
2
|
3
|
|
Вариант 5
|
|
1. Выручка тыс. р.
|
|
45720,0
|
47450,0
|
49980,0
|
|
2. Валовые издержки, тыс. р.
|
|
34290,0
|
35587,0
|
37485,0
|
|
2.1. В том числе амортизация, тыс.р.
|
|
1714,0
|
1714,0
|
1714,0
|
|
250,0
|
250,0
|
|
|
4. Первоначальные инвестиции, тыс. р.
|
13000,0
|
|
|
|
|
5. Норма дисконта, i = 11 %
|
|
|
|
|
инвестиционный проект сальдо
денежный
Порядок решения задачи 3.
В этой задаче необходимо определить
чистый дисконтированный доход по инвестиционному проекту (ЧДД) и индекс
доходности дисконтированных инвестиций (ИДДК). Сначала следует рассчитать
величину чистого дисконтированного дохода по проекту. Для этого делается расчет
налога на добавленную стоимость и налога на прибыль аналогично тому расчету,
который был выполнен в табл. 3.5 при решении задачи 2. При этом оформляется
табл. 3.8:
Таблица 3.8 - Расчет НДС и налога на
прибыль (приток денежных средств обозначаем знаком (+), отток (-)
|
Показатель
|
Значение по шагам
|
|
1
|
2
|
3
|
|
1. Выручка, тыс. р.
|
+ 45720,0
|
+ 47450,0
|
+ 49980,0
|
|
2. НДС, тыс. р.
|
- 6949,44
|
- 7212,4
|
- 7596,96
|
|
3. Валовые издержки, тыс. р.
|
- 34290,0
|
- 35587,0
|
- 37485,0
|
|
4. Внереализационные расходы, тыс. р.
|
- 250,0
|
- 250,0
|
|
|
5. Внереализационные доходы, тыс. р.
|
+
|
+
|
+
|
|
6. Налогооблагаемая прибыль, тыс. р.
|
+ 4230,56
|
+ 4400,6
|
+ 4898,04
|
|
7. Налог на прибыль, тыс. р.
|
- 1015,33
|
- 1056,14
|
- 1175,53
|
|
8. Чистая прибыль, тыс. р.
|
3215,23
|
3344,46
|
3722,51
|
Затем необходимо в табличной форме
(табл. 3.9) представить денежные потоки по операционной и инвестиционной
деятельности (обозначая соответствующими знаками приток и отток денежных
средств), выполнить необходимые вычисления и определить ЧДД по проекту.
Таблица 3.9 - Расчет чистого
дисконтированного дохода по инвестиционному проекту
|
Показатель
|
Значение по шагам
|
|
0
|
1
|
2
|
3
|
|
Операционная деятельность
|
|
1. Выручка, тыс. р.
|
|
+45720,0
|
+47450,0
|
+49980,0
|
|
2. НДС, тыс. р.
|
|
-6949,44
|
-7212,4
|
-7596,96
|
|
3. Валовые издержки, тыс. р.
|
|
-34290,0
|
-35587,0
|
-37485,0
|
|
3.1. В том числе амортизация, тыс. р.
|
|
+1714,0
|
+1714,0
|
|
4. Внереализационные расходы, тыс. р.
|
|
-250,0
|
-250,0
|
|
|
5.Внереализационные доходы, тыс. р.
|
|
|
|
|
|
6. Налог на прибыль, тыс. р.(п.7 табл. 8)
|
|
-1015,33
|
-1056,14
|
-1175,53
|
|
7. Итого:
|
|
+5944,56
|
+6114,6
|
+6612,04
|
|
7.1. Приток денежных средств, тыс. р. (п. 1 + п. 3.1 + п.5)
|
|
+47434,0
|
+49164,0
|
+51694,0
|
|
7.2 Отток денежных средств, тыс. р. (п. 2 + п. 3 + п. 4 + п. 6)
|
|
-42504,77
|
-43049,4
|
-45081,96
|
|
8. Сальдо денежного потока по операционной деятельности, тыс. р.
(п. 7.1 + п. 7.2)
|
|
+4929,23
|
+6114,6
|
+6612,04
|
|
Инвестиционная деятельность
|
|
9. Первоначальные инвестиции, тыс. р.
|
13000,0
|
|
|
|
|
10. Ликвидационная стоимость оборудования, тыс. р. (п. 9 *
0,01)
|
130,0
|
|
|
|
|
11. Сальдо денежного потока по инвестиционной деятельности, тыс.
р. (п. 9 + п. 10)
|
13130,0
|
|
|
|
|
12. Суммарное сальдо денежных потоков по операционной и
инвестиционной деятельности, тыс. р. (п. 8 + п. 11)
|
13130,0
|
4929,23
|
6114,6
|
6612,04
|
|
13.Коэффициент дисконтирования при норме дисконта i
(определяется с тремя знаками после запятой)
|
 (1)
 (0,900)
(0,891)
(0,731)
|
|
|
|
|
Инвестиционная деятельность
|
|
14. Дисконтированное суммарное сальдо денежного потока по
операционной и инвестиционной деятельности, тыс. р. (п.12 * п. 13)
|
13130,0
|
4436,307
|
5448,1086
|
4833,401
|
|
15. Дисконтированное суммарное сальдо денежного потока по
операционной и инвестиционной деятельности нарастающим итогом, тыс. р.
|
|
8693,693
|
3245,584
|
-1587,817
|
Сумма первоначальных инвестиций
показывается (в соответствии с исходными данными) в нулевом шаге, а
ликвидационная стоимость оборудования - в третьем шаге расчетного периода.
Значение ЧДД находится на пересечении строки 15 и последнего столбца табл. 3.9.
Проект считается эффективным, если
ЧДД > 0
ЧДД=-1587,817 ЧДД < 0, значит
проект не эффективный
Индекс доходности дисконтированных
инвестиций (ИДДК) определяется по формуле
(3.4)
где Ио -
сумма первоначальных инвестиций.
Инвестиционный проект
эффективен, если ИДДК > 0
ИДДК=-1587,817 / 13000 +
1= 0,878, ИДДК > 0, т.е. инвестиционные проект эффективен