Комплексная оценка финансового состояния ОАО 'ТорВЗ'

За 2011 год общий объем изготовленной продукции составил 100 единиц подвижного состава и по сравнению с 2010 годом этот показатель уменьшился на 16 %. В связи с освоением серийного производства дизельэлектропоездов, разработкой перспективного электропоезда ЭТ-4А и нерентабельностью поставок поездов ЭТ-2М, в 2011 году принято решение о прекращении производства последних. Снижение объемов производства в 2009-2011 годах вызвано, прежде всего, кризисными явлениями в эконо-мике в конце 2008 и 2009 годах, и как следствие, общим сокращением портфеля заказов.

В тоже время, следует учитывать длительность цикла изготовления подвижного состава, что приводит к периодическому наличию большого объема незавершенного производства с одновременным снижением показателя реализованной продукции на отчетные даты и, как следствие, неравномерному отражению результатов деятельности.

Так, по состоянию на 31 декабря 2011 года в составе затрат в незавершенном производства находились 25 практически готовых к отгрузке специализированных вагонов, а также фактически изготовленный электропоезд ЭТ-4А, реализовать который планируется во II квартале 2012 года после получения сертификата соответствия РС ФЖТ.

Рис.3

Финансовые показатели деятельности

Несмотря на снижение объемов производства, вызванного общим экономическим спадом, и как следствие, уменьшением получаемых обществом доходов, ОАО "ТорВЗ" удалось добиться положительной динамики прибыльности деятельности по результатам 2010-2011 гг., в первую очередь, за счет оптимизации затрат на производство продукции.

Себестоимость продукции представляет собой затраты организации (предприятия) на производство и реализацию продукции, служит основой соизмерения расходов и доходов, а также является одним из обобщающих показателей интенсификации и эффективности потребления ресурсов. Задачами анализа себестоимости продукции являются:

• оценка обоснованности и напряженности плана по себестоимости продукции, издержкам производства и обращения на основе анализа поведения затрат;

• анализ динамики фактических показателей себестоимости и оценка выполнения плана по себестоимости;

• определение факторов, повлиявших на динамику показателей себестоимости и выполнение плана по ним, величины и причины отклонений фактических затрат от плановых;

• анализ себестоимости отдельных видов продукции;

• выявление резервов дальнейшего снижения себестоимости продукции;

• оценка и определение оптимального соотношения выручки и произведенных затрат.

Анализ себестоимости продукции проводится по следующей схеме.

. Определяются абсолютные и относительные отклонения показателей себестоимости от аналогичных показателей прошлых лет и от плана.

. Проводится оценка изменений структуры себестоимости, определяются изменения удельного веса отдельных статей затрат от аналогичных данных прошлых лет и плана, исчисляется влияние этих отклонений на итоговый показатель. Одновременно выделяются статьи затрат, имеющие наибольший удельный вес в себестоимости, и статьи затрат, по которым происходили наибольшие изменения. Анализ по таким статьям проводится отдельно. Отличительной особенностью данного раздела анализа является то, что статьи затрат здесь выступают не только как факторы, влияющие на изменение себестоимости, но и как отдельные компоненты, формирующие ее структуру.

. Определяется уровень затрат на рубль товарной продукции, характеризующий их окупаемость, проводится анализ динамики этого показателя и оценка факторов, влияющих на его уровень.

Затраты на производство продукции на анализируемом предприятии приведены в табл.2.

Таблица 12 Затраты на производство продукции

Как видно из таблицы 14, затраты предприятия увеличились на 185835 тыс.руб. Перерасход произошел по всем видам и особенно по материальным затратам. Увеличилась сумма как переменных, так и постоянных расходов. Изменилась несколько и структура затрат: увеличилась доля материальных затрат и амортизации основных средств в связи с инфляцией, а доля зарплаты несколько уменьшилась.

Доля постоянных затрат в общей структуре затрат составляет 2,7% (14641 тыс.руб.)

9. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия

Основными задачами анализа финансовых результатов являются:

) оценка выполнения плана по прибыли в целом по организации и её внутренним структурным подразделениям;

) определение плановых и фактических темпов роста показателей прибыли от продаж, чистой прибыли к уровню предыдущего периода. Определение плановых темпов роста позволяет оценить напряженность плановых заданий, а фактических темпов роста дает возможность наблюдать за динамикой показателей прибыли от продаж, чистой прибыли;

) анализ факторов, обусловливающих степень выполнения бизнес-плана и динамику показателей прибыли от продаж, чистой прибыли;

) выявление влияния результатов деятельности отдельных внутренних структурных подразделений на показатели выполнения бизнес-плана организации, а также динамику показателей прибыли от продаж, прибыли до налогообложения и чистой прибыли;

) установление возможных резервов увеличения сумм прибыли от продаж, прибыли до налогообложения и чистой прибыли;

) выявление и организация использования внутренних резервов повышения эффективности производства, подготовка управленческих решений [2, 441].

Конечным финансовым результатом деятельности организации является показатель чистой прибыли или чистого убытка (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода), величина которого формируется в несколько этапов, что находит отражение в форме № 2 «Отчет о прибылях и убытках». Изначально определяется валовая прибыль как разность между выручкой от продажи и себестоимостью проданных товаров, продукции, работ, услуг.

Затем определяется прибыль (убыток) от продаж как разность между валовой прибылью и суммой коммерческих и управленческих расходов.

На следующем этапе рассчитывается прибыль (убыток) до налогообложения как разность между прибылью от продаж и суммой прочих доходов и расходов.

Далее, исходя из величины прибыли (убытка) до налогообложения с учетом расходов на налог на прибыль и иных аналогичных обязательных платежей, определяют чистую прибыль (убыток) отчетного периода.

Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами.

Структура показателей рентабельности в целом представляет собой отношение прибыли к ресурсам или затратам, т.е. в любом рассматриваемом показателе рентабельности прибыль выступает а качестве одного из составляющих факторов.

Большая доля доходов приходится на выручку от продажи товаров, работ, услуг (98,83%), причем её величина в отчетном периоде снизилась на 0,79%.

Большую долю расходов организации составляет себестоимость продукции 52,56%, что на 3,39% больше чем в предыдущем году.

Таблица 13 Анализ состава, структуры и динамики доходов и расходов ОАО «ТорВЗ»

10. Анализ использования прибыли предприятия

Задача анализа использования прибыли состоит в выявлении соответствия между распределением прибыли и результатами работы коллектива предприятия [4, с.266].

Направления использования чистой прибыли определяются предприятием самостоятельно. Основные направления использования прибыли следующие: отчисления в резервный капитал, образования фондов накопления и фондов потребления, фонд социальной сферы, отчисление на благотворительные и другие цели.

Таблица 14 Распределение чистой прибыли

Чистые активы ОАО «ТорВЗ» значительно превышают размер уставного капитала и имеют четкую тенденцию к увеличению, вызванную ростом нераспределенной прибыли.

Таким образом, за 2011 год часть прибыли в размере 30528 тыс.руб. было направлено на выплату дивидендов.

11. Анализ эффективности инвестиционной деятельности предприятия

Рассмотрим следующим инвестиционный проект ОАО «ТорВЗ»

IC = 10000

N = 4

PV₁ = 3000

PV₂ = 4000

PV₃ = 5000

PV₄ = 6000

r= 10% = 0,1

Решение:

. Чистый приведенный доход, показывает разность между совокупными поступлениями, связанными с реализацией инвестиционного проекта и первоначальными затратами необходимыми для его реализации с учетом дисконтирования.

NPV = PV_t \(1+r)^t -IC

Где t - порядковый номер шага расчета;

PV_t - t-й член потока чистых денег;

IC - величина инвестированного капитала;

T - число лет на которое делается расчет.

r- коэффициент дисконтирования

Если NPV>0, проект принимается;

NPV<0, проект следует отвергнуть;

NPV=0, любое решение,

NPV = 3000\(1 + 0.1) ¹ + 4000\ (1 + 0.1)² + 5000\(1 + 0.1)³ + 6000\(1+0.1)⁴

- 10000 = 3000\1.1 + 4000\1.21 + 5000\1.331 + 6000\1,4641 - 10000 = 2727.27 + 3305.79 + 3756.57 + 4098.08 - 10000 = 3887.71

. Индекс доходности инвестиций является относительным показателем. Он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений - чем больше значение этого показателя, тем выше отдача с каждой у.е, инвестированного в данный проект.

Очевидно, что если : PI > 1, то проект следует принять; PI < 1, то проект следует отвергнуть; PI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

PI = (PV_t \(1+r)^t ) / IC

PI = 3000\(1 + 0.1) ¹ + 4000\ (1 + 0.1)² + 5000\(1 + 0.1)³ + 6000\(1+0.1)⁴

\ 10000 = (3000\1.1 + 4000\1.21 + 5000\1.331 + 6000\1,4641) \ 10000 = (2727.27 + 3305.79 + 3756.57 + 4098.08) \ 10000 = 1.3887

. Внутренняя норма рентабельности. Формально IRR определяется как тот коэффициент дисконтирования, при котором NPV равна нулю, т. е. инвестиционный проект не обеспечивает роста ценности фирмы, но и не ведет к ее снижению.

Схема принятия решения на основе критерия внутренней нормы доходности имеет следующий вид:

если значение IRR выше ставки дисконтирования, то проект принимается;

если значение IRR меньше ставки дисконтирования, то проект отклоняется;

если значение IRR равно ставке дисконтирования, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Таким образом, IRR является как бы «барьерным» показателем: если стоимость капитала выше значения IRR, то «мощности» проекта недостаточно, чтобы обеспечить необходимый возврат и отдачу денег, и, следовательно, проект следует отклонить.

IRR=r, при котором NPV=f(r)=0,

Нахождение IRR:

IRR=г₁+[ NPV (r₁)/( NPV (r₁)- NPV (r₂))]*(r₂-r₁)

Путем взаимной замены коэффициентов r₁ и r₂ аналогичные условия выписываются для ситуации, когда функция меняет знак с "-" на "+".

Возьмем произвольные значения коэффициента дисконтирования: r = 10%, r = 20%, r = 25%, r = 27%, Соответствующие расчеты с использованием табулированных значений приведены в таблице.

Таблица

NPV расчет 2 = 3000\(1 + 0.2) ¹ + 4000\ (1 + 0.2)² + 5000\(1 + 0.2)³ + 6000\(1+0.2)⁴ - 10000 = 3000\1.2 + 4000\1.44 + 5000\1.728 + 6000\2,0736 - 10000 = 2500 + 2777.77 + 2893.52 + 2893.51 - 10000 = 1064.79

NPV расчет 3 = 3000\(1 + 0.27) ¹ + 4000\ (1 + 0.27)² + 5000\(1 + 0.27)³ + 6000\(1+0.27)⁴ - 10000 = 3000\1.27 + 4000\1.6129 + 5000\2.048 + 6000\2.601 - 10000 = 2362.20 + 2480 + 2441.41 + 2306.81 - 10000 = -409.58

NPV расчет 4 = 3000\(1 + 0.25) ¹ + 4000\ (1 + 0.25)² + 5000\(1 + 0.25)³ + 6000\(1+0.25)⁴ - 10000 = 3000\1.25 + 4000\1.5625 + 5000\1.953 + 6000\2.441 - 10000 = 2400 + 2560 + 2560.16 + 2458 - 10000 = -21.83

Путем нескольких итераций я определила ближайшие целые значения коэффициента дисконтирования, при которых NPV меняет знак: при r =20% NPV= +1064.79; при r =25% NРV = -21.83. Тогда уточненное значение IRR будет равно:

. Дисконтированный период окупаемости (DPP)

Дисконтированный период окупаемости - это период, за который сумма первоначальных инвестиций будет полностью погашена дисконтированной текущей суммой денежных потоков от реализации проекта.

Формула расчета:= IC/CFi, при котором где: DРР - дисконтированный период окупаемости;- средняя величина денежных потоков за i-й период;- первоначальные инвестиции;

Оценка эффективности проектов осуществляется следующим образом:

При оценке независимых инвестиционных проектов сравнивают рассчитанный дисконтированный период окупаемости с определенным заранее пороговым значением. Если рассчитанный период меньше или равен пороговому, проект рассматривается дальше, если рассчитанный период больше порогового - проект отвергается.

При оценке конкурирующих проектов: если несколько проектов имеют дисконтированный период окупаемости, меньший или равный пороговому, то выбирается проект с меньшим периодом.= 10000/(( 2727.27+3305.79+3756.57+4098.08)/4) = 10000/3471.92 = 2.9 года.

12. Анализ финансового состояния предприятия

К основным задачам анализа финансового состояния организации относятся следующие:

)        объективная оценка финансовой устойчивости;

)        определение факторов, воздействующих на финансовую устойчивость;

)        выявление резервов повышения эффективности управления оборотным капиталом, обеспечения платежеспособности и поддержания финансовой независимости;

)        разработка вариантов конкретных управленческих решений, направленных на укрепление финансовой устойчивости.

Для решения этих задач анализ финансового состояния производится по следующим основным направлениям:

·        анализ финансовой независимости;

·        платежеспособность и ликвидность;

·        чистые активы;

·        система критериев для оценки потенциального банкротства;

·        эффективность использования оборотных активов;

·        рейтинговая (интегральная) оценка финансового состояния.

Основными характеристиками финансового состояния предприятия является ликвидность и платежеспособность.

Организация признается платежеспособной в случае, если она имеет возможность денежными средствами и их эквивалентами своевременно и полностью рассчитываться по своим платежным обязательствам, т.е. платежеспособность - это характеристика текущего состояния расчетов с кредиторами, банками и другими займодавцами.

Под ликвидностью баланса организации понимается её способность покрывать свои обязательства активами, срок превращения которых из иной формы в денежную соответствует сроку погашения обязательств. Говоря о ликвидности баланса организации имеют в виду наличие у неё оборотных активов в объёме, теоретически достаточном для расчетов по всей совокупности краткосрочных обязательств, пусть даже с нарушением сроков их погашения.

Таблица 15 Анализ ликвидности баланса (тыс.руб.)

В данном случае удовлетворяют данным ликвидности два условия из четырех, поэтому ОАО «ТорВЗ» нельзя назвать абсолютно ликвидным.

Таблица 16 Показатели ликвидности и платежеспособности

Коэффициент текущей ликвидности показывает, в какой степени текущие обязательства предприятия покрываются ее текущими активами. Для российских предприятий оптимальное значение этого коэффициента установлено не ниже 2. В ОАО «ТорВЗ» он не удовлетворяет установленным критериям. Все это говорит о неэффективном использовании производственных запасов, а также то, что предприятие является неплатежеспособным.

Коэффициент «критической оценки» показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть немедленно погашена за счет наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности). Данный показатель также не удовлетворяет нормативному значению.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть немедленно погашена за счет имеющихся в наличии у предприятия денежных средств. В западных предприятиях рекомендуемое значение нижней границы этого показателя находится на уровне 0,2, для российских предприятий от 0,05 до 0,1. В рассматриваемой организации значение этого коэффициента в 2010 - 2011гг. соответствует рекомендуемым значениям. Показатель собственного оборотного капитала характеризует ту величину собственных источников средств, которая остается для формирования текущих активов организации (сверх покрытия внеоборотных активов). В ОАО «ТорВЗ» наблюдается недостаток в собственных оборотных средствах.

Таблица 17 Динамика показателей оборачиваемости активов в целом и отдельных их видов

Продолжительность одного оборота всех оборотных активов показывает, через сколько дней средства, авансируемые в оборотные активы или их составляющие, снова принимают денежную форму. Средства, вложенные в оборотные активы, снова принимали денежную форму на начало года через 261,34 дней, на конец года через 280,76 дней. Таким образом, средства, вложенные в оборотные активы, возвращались на предприятие в отчетный период медленнее в среднем на 19 дней, что является отрицательным фактом. Средства от реализации продукции в кредит в среднем поступали от дебиторов на начало периода через 55,60 дней, на конец через 91,14 дней после продажи продукции в кредит, т.е. продолжительность периода расчетов покупателе продукции в кредит увеличилась на 35,55 дней. Денежные средства поступали в кассу предприятия на начало периода через 4,87 дней, на конец - через 8,02 дня после совершения хозяйственной операции, т.е денежные средства поступали в кассу медленнее на 3 дня. Таким образом, показатели продолжительности оборота всех оборотных активов и их составных частей говорят об ухудшении финансового состояния ОАО «ТорВЗ». Определим тип финансовой устойчивости ОАО «ТорВЗ» в отчётный период, используя данные балансовой отчётности.

Таблица 18 Анализ обеспеченности запасов источниками ( тыс.руб.)

Таблица 19 - Алгоритм интенсификации типа финансовой устойчивости

Таким образом, в 2010г. и 2011г. можно охарактеризовать состояние ОАО «ТорВЗ» как кризисное (предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности).

Оценим динамику изменения финансовой устойчивости с помощью относительных показателей.

Данные таблицы показывают, что значение коэффициента финансовой независимости соответствует критической оценки, что свидетельствует о том, что собственникам принадлежит более 50% в стоимости имущества.

Динамика коэффициента капитализации свидетельствует о значительно низкой финансовой устойчивости организации. На величину этого показателя оказывают влияние следующие факторы: низкая оборачиваемость, нестабильный спрос на реализуемую продукцию, высокий уровень постоянных затрат. Однако коэффициент соотношения собственных и заемных средств дает лишь общую оценку финансовой устойчивости.

Таблица 19 Анализ коэффициентов финансовой устойчивости

Этот показатель необходимо рассматривать в увязке с коэффициентом обеспеченности собственными средствами. Он показывает, в какой степени материальные запасы имеют источником покрытия собственные оборотные средства. Данные показатели свидетельствую о недостаточности собственных средств для осуществления деятельности.

Значение показателя финансовой устойчивости показывает, какая часть активов покрывается за счет устойчивых, долгосрочных источников финансирования.

Таким образом, состояние данной организации не является абсолютно устойчивым.

13. Диагностика риска банкротства предприятия

Альтман построил пятифакторное регрессионное уравнение, представляющее функцию от показателей экономического потенциала предприятия [1, 138]:

,

где Z - интегральный показатель уровня угрозы банкротства.

Расчет по годам представлен в таблицах.

Таблица 20 Расчет возможности банкротства предприятия за 2011 год

Интегральный показатель уровня угрозы банкротства 2,59>1,23, поэтому вероятность банкротства низкая.

, ,,

,

14. Комплексная рейтинговая оценка

Для определения рейтинга предприятий предлагается использовать пять показателей, наиболее часто применяемых и наиболее полно характеризующих финансовое состояние.

Таблица 21 Рейтинговая оценка деятельности ОАО «ТорВЗ»

Таким образом, проведя комплексную оценку финансового состояния ОАО «ТорВЗ» можно сделать вывод о том, что оно достаточно неустойчивое, т.к. показатели не удовлетворяют нормативным показателям и рейтинговое число предприятие меньше 1.

Список литературы

1.           Донцова Л.В. Анализ финансовой отчетности: учебник / Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. - 8-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство «Дело и Сервис», 2011.

2.      Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие / А.И. Алексеева, Ю.В. Васильев, А.В.Малеева, Л.И. Ушвицкий. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: КНОРУС, 2011.

.        Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - 6-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2010.

.        Экономический анализ: Основы теории. Комплексный анализ хозяйственной деятельности организации: учебник / под ред.проф. Н.В. Войтоловского, проф. А.П. Калининой, проф. И.И. Мазуровй. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство Юрайт; ИД Юрайт, 2012.

.        Экономический анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие / Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко, С.Э. Маркарьян. - М.: КНОРУС, 2010.