Акционерная форма собственности, преимущества, недостатки и развитие в Республике Казахстан
КУРСОВАЯ РАБОТА
На тему: «Акционерная форма собствености, преимущества, недостатки и развитие в РК»
Алматы 2010
Содержание
Введение
1. Теоретические аспекты акционерной формы собственности и ее развития
.1 Сущность акционирования как способа аккумуляции средств и развитие его организационно-экономического механизма
1.2 Развитие акционирования и его форм
.3 Мотивационный механизм объединения средств акционеров
. Организационная деятельность акционерного общества
.1 Порядок создания и открытия акционерного общества
.2 Виды акционерных обществ
.3 Формирование капитала акционерного общества
. Развитие акционерной формы собственности в Республике Казахстан
.1 Становление и развитие акционирования в РК
3.2 Преимущества и недостатки акционерной формы собственности на данном этапе развития экономики
Заключение
Список использованных источников
Приложение 1
Введение
Преобразование государственных предприятий в акционерные общества - одно из направлений разгосударствления собственности. Вместе с тем в акционерное общество могут соединиться различные формы базовой собственности в зависимости от держателей (владельцев) акций - предприятий, государства, местных Советов, отдельных граждан . Целесообразность такого преобразования технико - экономически обосновывается, определяются ближайшие последствия и перспективы развития акционерных форм собственности, потенциальные возможности влиять на спрос и предложеие рынка, подсчитываются издержки производства и прибыль .
Акционерные общества обладают рядом преимуществ по сравнению с другими видами деловых организаций, делающими их наиболее подходящей формой для крупного бизнеса в силу целого ряда причин. Прежде всего акционерные общества могут иметь неограниченный срок существования, в то время как период действия предприятий, основанных на индивидуальной собственности или товариществ с участием физических лиц, как правило, ограничен рамками жизни их учредителей. Акционерные общества, благодаря выпуску акций, получают более широкие возможности в привлечении дополнительных средств по сравнению с нелорпорированным бизнесом. Поскольку акции обладают достаточно высокой ликвидностью, их гораздо проще обратить в деньги при выходе из акционерного общества, чем получить назад долю в уставном капитале товарищества с ограниченной ответственностью. [1, c.120]
С момента своего появления акционерные общества стали не только экономическими субъектами, но стали оказывать существенное влияние на жизнь общества и политику государственной власти. Это мнение бесспорно и разделяется многими учеными: Для появления и развития акционерной формы юридических лиц требовались определенные предпосылки. Некоторые авторы считают, что своим возникновением акционерные общества обязаны появлению колоний и развитию, в связи с этим международной торговли, Другое мнение на причину появления акционерных обществ высказали Ф. Энгельс и К. Маркс - по их мнению главная причина возникновения акционерных обществ - необходимость централизации капитала: "Мир до сих пор оставался бы без железных дорог, если бы приходилось дожидаться пока накопление не доведет некоторые отдельные капиталы до таких размеров, что они могли бы справиться с постройкой железной дороги. Напротив, централизация посредством акционерных обществ сделала это в один миг. [2, c.174]
Но эта позиция, на мой взгляд, отражая реалии XIX века, не очень соответствуют тому времени, когда возникали первые акционерные компании. Необходимость концентрации капитала в средневековье не так уж велика, учитывая не только закрытость и враждебность государств по отношению друг к другу, но и внутренние противоречия и феодальную раздробленность. По моему мнению, зарождению общественных отношений, приведших к появлению акционерных обществ, способствовали сословные ограничения, запрещавшие властьимущим заниматься коммерцией. В феодальном обществе такими классами были духовенство и земельная аристократия (дворянство). Эта же причина способствовала и появлению коммандитных товариществ, которые многие авторы называют предшественниками и близкими по сути акционерным обществам. В то время приток капиталов в создаваемые акционерные компании, по моему мнению, происходили не потому, что требовалась концентрация капитала для экономической деятельности, а потому, что эти средства были лишними и феодальный строй не мог предложить их владельцам (духовенству и дворянству) способов с выгодой их использовать.
Признание акционерных обществ в качестве одной из форм юридического лица стало возможным же только тогда, когда у государства возникла необходимость освоения новых территорий, а у частных лиц появилась возможность приумножить свои капиталы, участвуя в сверхвыгодной торговле с заморскими территориями. Существование колонии оправдано только до момента, пока она приносит экономическую выгоду, а получение экономической выгоды - это главная цель и прямая задача коммерческих юридических лиц.
В настоящее время законодательство достаточно детально регламентирует положение акционерных обществ. Основным источником акционерного права в современных государствах является закон. В Казахстане Закон «Об акционерных обществах» был принят 10 июля 1998 г. (N 281-1) и 13 мая 2003 г. был принят новый Закон «Об акционерных обществах» (N 415-II).
Целью данной курсовой работы является изучение акционерной формы собствености, а также выявление ее преимуществ, недостатков и развитие в Республике Казахстан.
Для достижения данной цели были поставлены следующие задачи:
. рассмотреть теоретические аспекты акционерной формы собственности и проследить ее развитие;
. проанализировать организационную деятельность акционерного обещства в Республике Казахстан;
. изучить расзвитие акционерной формы собственности в Республике Казахстан;
. подвести итоги и сделать выводы.
При написании данной курсовой работы были использованы труды ведущих отечественных и зарубежных авторов, а действующие нормативно-правовые акты Республики Казахстан и матералы периодической прессы.
недостаток преимущество форма акционерная собственность
1. Теоретические аспекты акционерной формы собственности и ее развития
1.1 Сущность акционирования как способа аккумуляции средств и развитие его организационно-экономического механизма
Акционирование можно определить как организационно-экономический и правовой механизм объединения финансовых и имущественных средств многих физических и юридических лиц для создания и функционирования объекта деятельности, целью которой является получение доходов, обеспечивающих удовлетворение интересов акционеров и постоянное развитие компании. [3, c.11]
Из этого определения следует, что главным элементом механизма является привлечение, аккумуляция средств многих лиц и превращение их в капитал путем организации предприятия в какой-то сфере деятельности. Именно этот элемент является первоосновой зарождения и развития акционирования. Его появление имеет объективные предпосылки. Организация крупного дела, расширение предприятия наталкивались на ограниченность индивидуальных капиталов, с одной стороны, и высокие риски разорения в случае вложения всего капитала в одно дело и неудачи его, с другой. Привлечение денежных и других средств многих лиц, как физических, так и юридических, позволяет решить проблему создания дорогостоящего предприятия и снижает риск вложений.
Следует отметить, что акционирование, как механизм привлечения капитала, не является единственно возможным. Известны и другие способы: привлечение кредитов, займов по вексельным обязательствам, облигационные займы корпораций. Однако средства, полученные таким образом, надо возвращать в намеченные с договорными обязательствами сроки с доплатой за пользование (процентные ставки, купоны и др.).
Привлечение средств для инвестирования было свойственно и экономике СССР. Для этих целей использовались внутренние государственные займы, облигации которых распространялись среди населения. При этом гарантировалось возмещение стоимости облигаций, доход от займа носил лотерейный характер. При ежегодном повторении займов последние приобретали характер дополнительного налога, обременительного для населения.
Чем отличается аккумуляция средств в механизме акционирования от других способов привлечения капитала?
Первая особенность заключается в том, что частные вклады объединяются в один общий ассоциированный капитал - уставный фонд акционерного общества. Таким образом, субъектом акционерного предприятия становится не единоличный собственник, а собственник комбинированный, ассоциированный: происходит объединение отдельных владельцев капитала в ассоциацию. Вкладчик капитала получает акции, количество и номинальная стоимость которых соответствует размеру вложенных средств. [4, c.75]
Вторая особенность состоит в том, что получаемые вкладчиком акции, представляющие собой свидетельства о вложении определенной доли капитала или средств в акционерное общество, дают права на пользование некоторой частью его прибыли в виде дивиденда и на участие в управлении делами акционерного общества, а также на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.
Из вышесказанного следует, что акция выполняет несколько функций, основная из которых представляет собой объединение разрозненных капиталов в единый для производственного использования.
Важной особенностью является и то, что акции не дают право на имущество компании. Акционер не вправе изымать свою долю. Это положение позволяет сохранять целостность аккумулированного в единый капитала компании. В то же время в случае ликвидации общества акционер имеет право на получение части ликвидируемого имущества, которая прямо пропорциональна его доле в уставном капитале. При этом следует иметь в виду, что из ликвидной стоимости предприятия прежде всего выплачивается кредиторская задолженность общества, включая стоимость корпоративных облигаций, и только оставшаяся ее часть распределяется между акционерами с учетом характера акций (привилегированные, гарантированные и др.).
Четвертая особенность объединения средств путем акционирования состоит в том, что оно не связывается с непосредственным участием лиц в сферах деятельности акционерного общества, что позволяет привлекать средства и юридических лиц, и широких слоев населения. Это, однако, не означает, что работники и администрация акционерного общества не могут быть партнерами своих предприятий. Наоборот, их участие всячески поощряется. Членство работников в акционерном обществе рассматривается как дополнительный стимул, заинтересованность работников в высокоэффективной работе предприятия. [4, c.84]
Пятая особенность объединения средств акционеров заключается в том, что аккумулированные вложения превращаются как бы в два параллельно существующих капитала: действительный и фиктивный. Первый - акционерный капитал, вложенный в имущество предприятий, - действительный капитал. Второй, представленный акциями, - фиктивный капитал. С первым связан доход от деятельности акционерного общества. Со вторым - доход отдельных акционеров по акциям, им принадлежащим.
Имеет место и особенность, связанная с функциями складочного (уставного) капитала. Уставный капитал (УК) прежде всего выступает гарантом по обязательствам фирмы. Размер уставного капитала определяет возможные суммы обязательств акционерного общества. Вторая функция УК состоит в том, что он служит основой для распределения прибыли между акционерами. Выполнение этих функций требует соответствия уставного капитала рыночной стоимости предприятия. Занижение размера УК может привести к тому, что акционерное общество не сможет выполнять своих обязательств, а дивиденды будут выплачиваться по чрезмерно высоким процентам. Завышение размера уставного капитала связано с увеличением сумм по налогообложению имущества, амортизационных отчислений, что приведет к повышению себестоимости, а, следовательно, к искусственно заниженной рентабельности с понижением дивидендов.
Эта особенность и определила то внимание правительств развитых капиталистических стран, которое они уделяли установлению рыночных цен приватизируемых предприятий. Для этих целей привлекались высококвалифицированные эксперты, использовались при оценке имущества методы капитализации, доходный метод и др. В процессе оценки проводилась экспериментальная продажа акций.
Акционирование как экономическая категория имеет глубокое и самостоятельное толкование. Это прежде всего организационно-экономический и правовой механизм создания и функционирования особой формы организаций - акционерных обществ. Этот механизм, его принципы, методы, способы и приемы действуют не только при создании, но и в процессе всего периода функционирования акционерного общества. [1, c.241]
Любой организационно-экономический механизм как экономическое явление проходит стадии зарождения, развития и отмирания. Срок его действия зависит от того, соответствует ли он только определенным экономическим отношениям или и экономическому уровню, развитию производства, определенным социальным условиям. По такой схеме развивались многие механизмы. Так, механизм нормирования и оплаты труда, основанный Тейлором, с развитием техники потребовал разработки других методов организации рабочих мест, факторов оценки его результатов и уровня заработной платы.
Организационно-экономический механизм может и адаптироваться в имеющихся условиях, приобретая новые черты, однако не меняя при этом своей сущности. В том случае, если механизм отвечает требованиям общих законов организации и экономики, он развивается, адаптируется к изменяющимся условиям и продолжает действовать, переходя из одной общественной формации в другую, из одной стадии развития экономики в другую.
Таким уникальным механизмом является акционирование. Зачатки его появились в Древнем Риме, когда общим экономическим правилом считалось: лучше участвовать небольшими долями в нескольких предприятиях, чем предпринимать самостоятельные шаги на свой личный риск.
1.2 Развитие акционирования и его форм
В средние века принципы акционирования получили развитие в горном деле. Создавались морские товарищества, основной капитал (стоимость корабля) которых делился на определенное число частей (долей) и распределялся патроном (учредителем) между товарищами.
Термин акция впервые был использован в Голландии в Ост-Индийской компании. Этим термином обозначался доход участника компании.
Гораздо позже, только при Петре I, были созданы условия для формирования акционерных ассоциаций в России. Но уже к середине 18 века акционерная форма организации предприятий здесь считалась самой выгодной, а в начале 19 века в России действовали 1465 акционерных компаний.
В конце 17 века большое развитие акционерные общества получили в Англии в угледобывающей, обрабатывающей промышленности и в банковском деле. Здесь появляются многие новые правовые условия акционирования: условия членства в акционерной компании, порядок избрания директора компании и др. Право голоса акционера определялось стоимостью акций. После второй мировой войны акционирование способствовало развитию таких сфер деятельности, как финансовые фонды, частные пенсионные фонды, страхование, являющееся основой современной системы социального обеспечения, образования, медицинского обслуживания в странах с развитой экономикой. Акционерные общества в настоящее время в этих странах играют ведущую роль. Так, в США 10% компаний являются акционерного общества, 10% - товариществами, 80% - небольшими компаниями, находящимися в индивидуальной собственности. При этом на долю каждой из выделенных групп компаний приходится соответственно 80%, 13% и 7% общего объема реализации продукции и услуг. [5, c.54]
Эта форма получила развитие не только в капиталистических странах, но и в странах социалистической направленности. Так, в Китайской республике, где задачи модернизации народного хозяйства страны решаются путем создания социалистической рыночной экономики, акционирование рассматривается как важнейший компонент системы современных предприятий.
Дальнейшее развитие акционирования связывается с корпоратизацией, что выражается в:
-концентрации капитала путем слияния и поглощения компании, создания на этой основе стратегических альянсов;
-глобализации деятельности, т.е. в распространении товаров и услуг, а также в создании дочерних структур на наиболее привлекательных зарубежных рынках;
-интернационализации капитала, проявляющейся в росте числа транснациональных компаний.
По данным ООН, в мире насчитывается более 40 тысяч материнских транснациональных компаний, которые контролируют около 250 тысяч дочерних фирм и отделений за рубежом. На транснациональные компании приходится свыше одной четверти мирового валового продукта.
Итак, акционирование прошло огромный путь развития постепенно пополняясь новыми элементами и способами организационного, экономического и правового характера. В приложении 1 приведены основные вехи его развития.
1.3 Мотивационный механизм объединения средств акционеров
Механизм мотивации вкладов отдельных лиц в капитал акционерного общества складывался постепенно. Основной принцип его был заложен при зарождении акционирования, когда доли вкладов, число акционеров определялось учредителем, а доходы от деятельности распределялись по усмотрению того же учредителя. Позже доход распределялся пропорционально долям вклада в капитал.
Действующий в настоящее время механизм мотивации вкладов в акции акционерного общества сложен, хотя основные стимулы приобретения акций остались те же: это возможность получения дохода на них в виде дивидендов и в виде разницы в ценах покупки и продажи акций. При этом, если первый связывается с деятельностью акционерного общества (размеры получаемой прибыли), то второй - с рынком ценных бумаг. В условиях развитого рынка ценных бумаг возможность получения спекулятивного дохода создала дополнительный мотивационный интерес для вкладчиков средств в акционерного общества. [6, c.138]
Большую роль играет и разнообразие способов получения доходов на свободные средства как физических, так и юридических лиц. Это и банковские депозиты, и корпоративные облигации, и государственные ценные бумаги, и акции различных предприятий. Отсюда важным мотивационным условием является не просто получение дохода на акции, а получение таких дивидендов, которые бы превышали депозитные ставки, купонные ставки на облигации, дивиденды по аналогичным ценным бумагам по доходности и степени риска вложений в них.
Так как источником получения средств для выплаты дивидендов является прибыль от деятельности акционерного общества, то мотивация аккумулирования капиталов связывается с высокоэффективным использованием действительного (акционерного) капитала. Необходимая доходность акций может быть обеспечена только при условии высокорентабельной деятельности акционерного общества. Котировка акций на рынке ценных бумаг определяется конкурентоспособным статусом предприятия, его потенциальными возможностями, положением на рынках реализации продукции, стратегией развития.
Именно эта черта мотивационного механизма акционирования стала причиной особого внимания, которое уделяется развитыми капиталистическими странами техническому, организационному, конкурентоспособному уровням приватизируемых предприятий. Во Франции, Великобритании, Италии и др. странах приватизируются только конкурентоспособные предприятия. Акционированию их предшествуют мероприятия, осуществляемые государством по реконструкции, перепрофилированию и т.п., которые и обеспечивают высокий конкурентоспособный статус предприятий. Естественно, что проведение таких мер требует и соответствующих средств и времени. В этой связи приватизация в развитых странах осуществлялась поштучно, на каждое предприятие разрабатывалась программа, утверждаемая правительством или премьер-министром. Программа охватывала период до 8 и более лет. [7, c.129]
Итак, доходность акций определяет возможности накопления капитала, получения инвестиций, обеспечивающих дальнейшее развитие акционерного общества, конкурентную борьбу на рынках, переход в более сложные корпоративные образования. В то же время развитие общества требует капитализации прибыли в новую технологию, приобретение оборудования, оборотных средств. Отсюда возникает вопрос: как сочетать личные интересы акционеров с интересами общества?
Распределение чистой прибыли, полученной от деятельности акционерного общества, на дивидендную часть и прибыль, капитализируемую в производство, утверждается на общем собрании акционеров. Возобладание личных интересов акционеров при рассмотрении этого вопроса может затормозить развитие общества и привести его к угасанию. Принятие правильных решений требует осознания и такого вопроса: какое место дивидендная цель занимает в общей иерархии целей акционерного общества? Можно ли утверждать, что получение высоких дивидендов является главной целью акционерного общества, а достижение высокой доходности всего акционерного капитала рассматривается как средство получения высоких доходов на акции?
Этот вопрос решался по-разному на отдельных стадиях развития механизма акционирования. На его решение влияло: масштабы предприятия, состав вкладчиков, на какой период создавалось общество и др. На стадии зарождения и первых этапов развития допускался приоритет интересов акционеров.
В настоящих условиях характер экономических отношений в мировом сообществе, корпоративные формы акционерных обществ, состав акционеров, условия внешней среды совершенно четко выдвинули на первый план конкурентоспособность корпоративных компаний, их высокие показатели по доходности акционерного капитала.
Доходы на акции стали возможны только при условии получения прибыли от конкурентоактивной деятельности предприятия, а величина дивидендов зависит от уровня рентабельности акционерного капитала акционерного общества в процессе функционирования проходит фазы становления, расцвета, угасания. На первой стадии происходит формирование акционерного общества. Для привлечения средств в качестве основного мотивационного фактора на этой стадии выступает условие: отношение объявленного дивиденда к стоимости акции должно быть не ниже ставок на банковские депозиты и доходов, получаемых на аналогичные по степени риска ценные бумаги. Вторым условием привлечения является надежность вложений, минимальный риск, соотношение величин дохода и риска. [8, c.263]
Последующее развитие акционерного общества требует больших средств на осуществление инвестиционных проектов, которые могут восполняться за счет капитализации прибыли, что способно значительно снизить доходы акционеров по акциям. Это, в свою очередь, скажется негативно на котировке акций акционерного общества на биржевом рынке и предприятие может не получить необходимых средств для реализации инновационных проектов. Высокие дивиденды привлекают интерес к акциям акционерного общества на рынках ценных бумаг, привлекают новые инвестиции, являются гарантией при кредитовании акционерного общества и т.д. Все это воздействует в конечном счете на доходность общества и на рыночную стоимость фирмы. Отсюда важной слагаемой мотивационного элемента акционирования является сочетание интересов акционеров и общества в целом. Достигается сочетаемость такими способами, которые позволяют выработать дивидендную политику, обеспечивающую взаимную увязку этих интересов. [9, c.142]
При разработке дивидендной политики следует, по нашему мнению, исходить из того, что главной целью акционерного общества является доходность, прибыльность деятельности предприятия, а доходность акции - средством обеспечения главной цели.
Второе положение, являющееся основой сочетаемости интересов акционеров и общества, состоит в том, что и прибыль, полученная акционерного общества, и доход акционеров являются результатом использования действительного (акционерного) капитала.
При разработке мер по дивидендной политике используются эмиссия корпоративных облигаций, снимающих на какое-то время прессинг на прибыль общества, банковские кредиты, покупка и уничтожение части эмитированных акций с последующей эмиссией нового пакета акций и др.
Дивидендная политика акционерного общества - это часть его финансовой политики, ее задачи - нахождение решений, позволяющих максимально капитализировать прибыль от основной деятельности при условии сохранения дивидендов на таком уровне, который бы обеспечивал по возможности место на биржевом рынке, поддерживал интерес инвесторов к нему, служил гарантией у кредиторов.
В настоящее время методические вопросы формирования дивидендной политики приобрели важное значение в исследовании теоретических проблем механизма акционирования.
Большой интерес в теории и практике акционирования вызывает проблема формирования состава акционеров обществ. Решение ее имеет значение для создания капитала общества, его масштабов, инвестиционной поддержки акционерного общества.
2. Организационная деятельность акционерного общества
2.1 Порядок создания и открытия акционерного общества
Акционерное общество - это одна из организационно-правовых форм предприятий. Она создается путем централизации денежных средств (объединения капитала) различных лиц, проводимой посредством продажи акций с целью осуществления хозяйственной деятельности и получения прибыли. Это основная форма организации крупных, части средних и малых предприятий, собственность которых формируется в результате слияния капиталов основателей компании, а также выпуска ценных бумаг (акций, облигаций и т.д.) и их продажи. С юридической точки зрения акционерное общество - одна из наиболее сложных организационно-правовых форм юридического лица. В нем предполагается наличие нескольких органов управления, внутреннего и внешнего контроля, органов общего собрания, распределение между ними компетенций, установление порядка принятия этими органами решений, определение возможности действия их от имени общества, определение ответственности за причиненные убытки.
В качестве участников объединения капитала путем создания акционерного общества (участников общества) могут выступать физические и юридические лица. При этом участники не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций.
Участники, не полностью оплатившие акции, несут солидарную ответственность по обязательствам общества в пределах неоплаченной части стоимости принадлежащих им акций. [10, c.30]
В процессе создания общества его учредители объединяют свое имущество на определенных условиях, зафиксированных в учредительных документах общества. На основе такого объединенного капитала в дальнейшем и будет вестись хозяйственная деятельность с целью получения прибыли.
Объединение капиталов и их пополнение за счет продажи акций осуществляется с целью предпринимательской деятельности. Для этого строятся предприятия, другие объекты, нанимается рабочая сила, закупается сырье и т.д. Поэтому в акционерных компаниях следует выделять две стороны, которые отображают развитие таких элементов экономической системы, как продуктивные силы и отношения собственности. В первой из них акционерные компании представлены в способах производства (машинах, оборудовании, зданиях и т.д.), научных лабораториях, институтах, патентах, лицензиях и других объектах. Во второй - как отношения между основателями, наемными рабочими, держателями акций, государством по поводу присвоения этих объектов и образования в процессе необходимого и дополнительного продукта. Также присвоение осуществляется через выплату заработной платы наемным рабочим, руководству компании, дивидендов - держателям акций, фиксированных доходов - собственникам облигаций, налогов - государству и т.д.
Создание акционерного общества включает в себя заявление учредителями о намерении создать акционерное общество, осуществлении подписки на акции, проведения учредительной конференции, государственнй регистрации акционерного общества. Учредителями акционерного общества могут выступать юридические лица и граждане. Учредители заключают между собой договор, определяющий порядок осуществления ими совместной деятельности по созданию акционерного общества и ответственность перед лицами, подписавшимися на акции, и третьими лицами. Учредители несут солидарную ответственность по обязательствам, возникшим до регистрации общества.
Акции приобретаются акционерами при создании акционерного общества на основе договора, заключаемого с его учредителями. При дополнительном выпуске акций в связи с увеличением уставного фонда, если иное не предусмотрено уставом общества, они могут быть реализованы также по договорным ценам, получены по наследству, в порядке правопреемства юридических лиц и по иным основаниям. Акции могут быть реализованы их держателями непосредственно либо через банки. При создании акционерного общества акции могут быть распространены путем открытой подписки на них, либо в порядке распределения всех акций между учредителями. Открытая подписка на акции при создании акционерного общества организуется учредителями.
Акции могут быть реализованы учредителями непосредственно либо через банки. При этом учредители должны быть держателями акций в размере не менее 25 процентов уставного фонда в течение двух лет. Учредители публикуют извещение о предстоящей открытой подписке, в котором должно быть указано фирменное наименование будущего акционерного общества, предмет, цели и сроки его деятельности, состав учредителей, дата проведения учредительной конференции, предполагаемый размер уставного фонда, номинальная стоимость акций, их количество и виды, преимущества и льготы учредителей, место проведения, начальный и конечный срок подписки на акции, состав имущества, которое вносится учредителями, наименование банка и номер расчетного счета, на который должны производиться первоначальные взносы. [11, c.184]
По решению учредителей в указанное извещение могут быть включены и другие извещения. Срок подписки на акции не может превышать 6 месяцев. Лица, участвующие в подписке на акции, должны внести на счет учредителей предварительный взнос в размере не менее 10 процентов номинальной стоимости акций, на которые они подписываются, после чего учредители выдают им письменное обязательство продать соответствующее количество акций. По истечении указанного в извещении срока подписка прекращается. Если к этому моменту не удалось покрыть подпиской 60 процентов акций, учреждение акционерного общества признается несостоявшимся, а лицам, подписавшимся на акции, в течение 30 дней возвращаются внесенные ими денежные средства или иное имущество. До дня созыва учредительной конференции лица, подписавшиеся на акции, обязаны внести с учетом предварительного взноса не менее 30 процентов номинальной стоимости акции. В подтверждение взноса учредители выдают им временные свидетельства. В случае, когда все акции акционерного общества распределяются между учредителями, они должны внести дату дня созыва учредительной конференции не менее 50 процентов номинальной стоимости акций. Акционерное общество может выкупить у акционера принадлежащие ему акции для их последующей перепродажи, распространения среди своих работников или аннулирования.
Реализация указанных акций должна быть осуществлена в срок не более одного года. В течение этого периода распределение прибыли, а также голосование и определение кворума на общем собрании акционеров производится без учета приобретенных акционерным обществом собственных акций. Акционер в сроки, установленные учредительной конференцией, но не позднее года после регистрации акционерного общества, должен полностью выкупить акции. В противном случае, если иное не предусмотрено уставом общества, он уплачивает за время просрочки 10 процентов годовых с просроченной суммы. По истечении срока выкупа акций акционерное общество вправе реализовать их самостоятельно, как не связанные подпиской. Государственное предприятие по совместному решению трудового коллектива и уполномоченного на то государственного органа может быть преобразовано в акционерное общество путем выпуска акций на всю стоимость имущества предприятия, которое определяется комиссией, состоящей из представителей органа, принявшего решение о преобразовании государственного предприятия в акционерное общество, финансовых органов и трудового коллектива предприятия. [12, c.167]
По совместному решению трудового коллектива государственного предприятия и уполномоченного на то государственного органа акции распространяются либо путем открытой подписки ибо среди указанных в этом решении организаций и граждан. Средства, полученные от продажи акций, после покрытия долгов государственного предприятия поступают в соответствующий бюджет. Держателем оставшейся нереализованной част акций является уполномоченный на то государственный орган. Представитель этого органа участвует в работе общего собрания акционеров с учетом количества имеющихся у него акций. Акционерное общество, созданное путем преобразования государственного предприятия, является его правопреемником. При этом, члены трудового коллектива на правах акционеров становятся полноправными собственниками данного предприятия и имеют право осуществлять производственную деятельность вне зависимости от вышестоящих органов управления.
С другой стороны, все неплатежи этого предприятия, его финансовые обязательства и задолженности переходят в ведение вновь созданного акционерного общества, которое в данной ситуации уже не может рассчитывать на дотацию со стороны государства. Учредительная конференция акционерного общества созывается после завершения подписки на акции в срок, указанный в извещении, который не может быть более 2 месяцев с момента завершения подписки. При пропуске указанного срока лицо, подписавшееся на акции, вправе потребовать возврата уплаченной им части стоимости акций. Способ участия лиц, подписавшихся на акции в учредительной конференции (очный, через представителей, по переписке),определяется в извещении о ее проведении. Учредительная конференция принимает решение о создании акционерного общества и утверждает его устав, избирает совет акционерного общества а также определяет льготы, предоставляемые учредителям. [11, c.169]
Учредительная конференция признается правомочной, если в ней участвуют лица, подписавшиеся более чем на 60 процентов акций, на которые проведена подписка. Если из-за отсутствия кворума учредительная конференция не состоялась, созывается повторная учредительная конференция, которая признается правомочной при участии в ней лиц, подписавшихся не менее чем на 40 процентов акций, на которые осуществлена подписка. Если и при вторичном созыве учредительной конференции кворума не будет, акционерное общество считается несостоявшимся. [7, c.243]
Голосование на учредительной конференции проводится по принципу: одна акция - один голос. Решения о создании акционерного общества, об избрании совета акционерного общества (наблюдательного совета), исполнительных и контрольных органов акционерного общества и о предоставлении льгот учредителям за счет акционерного общества должны быть приняты большинством в 3/4 голосов участвующих в работе конференции лиц, подписавшихся на акции, а остальные вопросы - простым большинством голосов.
Устав акционерного общества должен содержать сведения о категориях выпускаемых акций, их номинальной стоимости, соотношении акций различных категорий, количестве акций, приобретаемых учредителями, о последствиях неисполнения обязательств по выкупу акций.
2.2 Виды акционерных обществ
До 2003 года в Казахстане на основании Закона Республики Казахстан от 10 июля 1998 г. N 281-1 «Об акционерных обществах» создавалось два вида акционерных обществ: - закрытые и открытые.
Общество могло изменить свой тип по решению общего собрания акционеров с соблюдением требований Закона «Об акционерных обществах».
Причём, если число акционеров закрытого общества превышало сто, то оно в течение последующих трех месяцев должно было провести общее собрание акционеров для принятия решения об изменении типа общества на открытое. Открытое общество могло по решению общего собрания акционеров преобразоваться в закрытое, если количество акционеров общества не превышает ста.
Закрытым называлось общество, акции которого размещаются среди его учредителей и заранее определенного круга лиц. Закрытое общество имело право размещать выпускаемые им акции только закрытым способом, за исключением случаев, предусмотренных Законом.
Число акционеров закрытого общества не должно было превышать ста, за исключением случаев, когда закрытое общество является некоммерческой организацией.
Акционеры закрытого общества имели преимущественное право приобретения акций, продаваемых другими акционерами этого общества.
Закрытые (так же как и открытые) акционерные общества существуют на территории других государств, входящих в СНГ. Поэтому знания о их функционировании полезны не смотря на отмену такого вида обществ на территории Казахстана.
Акционер закрытого общества, желающий продать свои акции, обязан предложить выкупить их другим акционерам общества, а в случае их отказа - самому обществу. Преимущественное право на приобретение продаваемых акций сохраняется за акционерами в течение тридцати дней с момента предложения акций на продажу. Если никто из акционеров не воспользуется данным правом в указанный срок, оно переходит к обществу и сохраняется за ним в течение тридцати дней. Общество реализует преимущественное право приобретения продаваемых акций путем принятия соответствующего решения общим собранием акционеров. Уставом общества могут быть установлены иные сроки сохранения преимущественного права приобретения предложенных к продаже акций за акционерами общества или за ним самим, но не менее тридцати дней. [12, c.182]
В случае отказа общества и его акционеров от приобретения акций или неполучения ответа в течение установленных сроков акционер вправе реализовать акции третьим лицам по стоимости не ниже цены предложения обществу и его акционерам. При принятии решения об уменьшении цены предложенных к продаже акций общества акционер обязан вновь предложить выкупить их другим акционерам и (или) обществу в порядке, установленном настоящим пунктом.
Отчуждение акций закрытого общества по иным основаниям производится в соответствии с законодательством.
Эмиссия акций закрытого общества не подлежит государственной регистрации, за исключением случаев, предусмотренных Законом.
Уставом закрытого общества может быть предусмотрена возможность исключения в судебном порядке из числа акционеров акционера, существенно нарушающего своими действиями или бездействием интересы общества. Акции исключенного акционера подлежат выкупу обществом по цене, определенной судом из расчета стоимости чистых активов общества к общему количеству выпущенных им акций.
Общество, акционеры которого вправе отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров, является открытым обществом. Открытое общество вправе размещать акции закрытым, частным и открытым способами. Число акционеров открытого общества может быть не ограничено.
Открытое общество, акции которого котируются на организованном рынке ценных бумаг, размер активов которого составляет не менее 200000-кратного размера месячного расчетного показателя и число акционеров которого составляет не менее пятисот, является открытым народным обществом (далее - народным обществом). Открытое общество, соответствующее признакам народного общества, обязано в течение тридцати дней по окончании календарного года известить об этом уполномоченный орган. [7, c.228]
Закон Республики Казахстан от 13 мая 2003 года № 415-II «Об акционерных обществах» [13] упразднил Закционерного общества и Оакционерного общества. И на основании этого закона акционерным обществом признается юридическое лицо, выпускающее акции с целью привлечения средств для осуществления своей деятельности.
Общество обладает имуществом, обособленным от имущества своих акционеров, и не отвечает по их обязательствам.
Общество несет ответственность по своим обязательствам в пределах своего имущества.
Акционер общества не отвечает по его обязательствам и несет риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих ему акций, за исключением случаев, предусмотренных законодательными актами Республики Казахстан.
В случаях, предусмотренных законодательством Республики Казахстан, в организационно-правовой форме акционерного общества могут создаваться некоммерческие организации.
Общество (кроме некоммерческой организации, созданной в организационно-правовой форме акционерного общества) вправе выпускать облигации и иные виды ценных бумаг.
Законодательными актами Республики Казахстан может быть установлена обязательность организационно-правовой формы акционерного общества для организаций, осуществляющих отдельные виды деятельности.
Общество имеет фирменное наименование, которое должно включать в себя указание на организационно-правовую форму акционерное общество и его название. Допускается сокращение наименования общества с использованием аббревиатуры акционерного общества перед названием общества.
Закон Республики Казахстан от 13 мая 2003 г. N 415-II «Об акционерных обществах» определил новое понятие «Народное акционерное общество».
Согласно этому закону народным акционерным обществом признается общество, размер собственного капитала которого составляет не менее 1000000-кратного размера месячного расчетного показателя, установленного законом Республики Казахстан о республиканском бюджете на соответствующий финансовый год, с числом акционеров пятьсот и более.
Признание общества народным акционерным обществом производится уполномоченным органом на основании обращения общества либо на основании имеющейся у уполномоченного органа информации о размере собственного капитала общества и числе акционеров. [13]
Порядок признания общества народным акционерным обществом, а также утраты статуса народного акционерного общества определяется уполномоченным органом.
Общество утрачивает статус народного акционерного общества в случаях:
) ликвидации или реорганизации (за исключением случаев присоединения к обществу другого общества и выделения из него одного или нескольких новых обществ);
) уменьшения размера собственного капитала до суммы, составляющей менее 1 000 000-кратного размера месячного расчетного показателя, установленного законом Республики Казахстан о республиканском бюджете на соответствующий финансовый год, на срок более двенадцати месяцев;
) уменьшения числа акционеров до количества, составляющего менее пятисот, в течение шести месяцев.
Купля-продажа акций народного акционерного общества осуществляется на организованном рынке ценных бумаг, за исключением случаев, установленных пунктом 1 статьи 16, пунктом 1 статьи 18, пунктом 1 статьи 26 и пунктом 1 статьи 27 Закона «Об акционерных обществах» от 13 мая 2003 г. N 415-II. [13]
2.3 Формирование капитала акционерного общества
Участники (учредители) акционерного общества формируют уставной фонд из вкладов (составляющих их долю) в виде зданий, сооружений, оборудования, других материальных ценностей, денежных средств. Вместе уставным создается и резервный фонд, устанавливаемый участниками акционерного общества в размере не менее 15 % уставного фонда путем ежегодных отчислений не менее 5 % от чистой прибыли. [14, c.87]
Минимальный размер уставного капитала общества составляет 50 000-кратный размер месячного расчетного показателя, установленного законом Республики Казахстан о республиканском бюджете на соответствующий финансовый год.
Требования по минимальному размеру уставного капитала общества, установленные частью первой настоящей статьи, не применяются к обществу, осуществлявшему свою деятельность в качестве инвестиционного приватизационного фонда.
Уставный капитал общества формируется посредством оплаты акций учредителями (единственным учредителем) по их номинальной стоимости и продажи акций инвесторам (инвестору) по цене размещения, установленной в соответствии с требованиями настоящего Закона.
Размер уставного капитала, оплачиваемого учредителями, должен быть не менее минимального размера уставного капитала общества и полностью оплачен учредителями в течение тридцати дней с даты государственной регистрации общества как юридического лица.
Увеличение уставного капитала общества допускается по решению общего собрания акционеров или суда в соответствии со ст. 32 Закона «Об акционерных обществах»от 13 мая 2003 г. посредством выпуска и размещения акций. [13]
Уставной капитал (объединенный вклад участников общества) на момент учреждения акционерного общества должен быть обеспечен имуществом общества.
Общество вправе размещать обыкновенные акции, а также один или несколько типов привилегированных акций.
Вкладом участника общества в объединенный капитал могут быть денежные средства, а также любые материальные ценности, ценные бумаги, права пользования природными ресурсами и иные имущественные права, в том числе право на интеллектуальную собственность.
Стоимость вносимого каждым учредителем имущества определяется в денежной форме совместным решением участников общества. Объединенное имущество, оцененное в денежном выражении, составляет уставной капитал (фонд) общества. [15, c.104]
Последний разделяется на определенное количество равных долей. Свидетельством о внесении таких долей является акция, а денежное выражение этой доли носит название номинальной стоимости (номинала) акций. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 % от уставного капитала общества.
Таким образом, акционерное общество имеет уставной капитал, разделенный на определенное количество акций равной номинальной стоимости, которые эмитируются обществом в обращение на рынок ценных бумаг.
Каждый участник объединенного капитала наделяется количеством акций, соответствующим размеру внесенной им доли.
Таким образом, акционерное общество имеет уставной капитал, разделенный на определенное количество акций равной номинальной стоимости, которые эмитируются обществом в обращение на рынок ценных бумаг.
3. Развитие акционерной формы собственности в Республике Казахстан
3.1 Становление и развитие акционирования в РК
Формирование и широкое распространение корпораций в виде акционерных обществ являлось одним из основных принципов, на котором с самого начала базировались проводимые в Республике Казахстан экономические реформы. Акционирование занимает важное место в создании нормальных условий функционирования предприятий, являясь удобной формой для проведения их разгосударствления, позволяет организовать эффективный контроль за деятельностью управленческого аппарата. Акционерная форма хозяйствования обеспечивает реальное наделение предприятий правами юридического лица с четко определенной имущественной ответственностью. [16, c.18]
Создание корпоративных фирм в РК было тесно связано с разгосударствлением и приватизаций. В процессе развития акционирования в Казахстане можно выделить несколько этапов.
Начало первого этапа относится к принятию в июне 1991 года Программы разгосударствления и приватизации в Казахской ССР на 1991-1992 годы, определившей акционирование в качестве формы приватизации, когда «с помощью чековой схемы гигантский механизм собственности перешел к внешним акционерам и произошло первичное закрепление прав частной собственности по итогам приватизации многочисленных акционерных обществ».
К этому же периоду относится появление первых законодательных актов, заложивших основу формирования корпоративных ценных бумаг в республике, в частности, законов «О разгосударствлении и приватизации», «О хозяйственных товариществах и акционерных обществах», «Об обращении ценных бумаг и фондовой бирже» и др. На данном этапе акционирование носило скорее суррогатный характер, его концепция предусматривала выкуп акций, прежде всего трудовыми коллективами предприятий, продажа акций на сторону была практически невозможна. Вакуум, образовавшийся вследствие полного отсутствия акций промышленных акционерных компаний, созданных на базе предприятий государственного сектора экономики в ходе приватизации, в 1992 г. был восполнен активным размещением в больших объемах ценных бумаг вновь создаваемых коммерческих структур. Эти структуры относительно легко «сняли сливки» со значительной части временно не используемых накоплений предприятий и организаций, привлекая их в свои уставные фонды. [17, c.54]
Первым сектором экономики, который активно сформировал свой капитал за счет размещения ценных бумаг, стала торгово-посредническая сфера. В 1991 г. в связи с распадом системы централизованного материально-технического снабжения предприятий и организаций и либерализацией цен на часть видов продукции при сохранении в целом механизма их централизованного регулирования были созданы благоприятные предпосылки для осуществления высоко спекулятивных товарных операций. В этих условиях появилось большое число организаций, именующих себя «товарными биржами», большая часть из которых, по сути, представляла собой торговые дома и товарные аукционы. На конец 1991 г. образовалось более 800 таких организаций. Все они были сформированы в форме акционерных обществ и привлекали средства в свои уставные фонды за счет продажи акций различным юридическим лицам.
Ожидание получения значительных спекулятивных прибылей от участия в товарных биржах в период стремительного их развития привели к возникновению ажиотажного спроса на их акции, цены на которые стремительно росли, нередко в несколько раз отрываясь от их первоначальной номинальной стоимости. Покупка акций бирж рассматривалась инвесторами как средство обеспечения быстрого прироста своего капитала. Многие вкладчики рассчитывали на получение дивидендов по акциям торговых бирж.
В качестве второго этапа можно выделить период с мая 1992 года по март 1993 года. Этот этап связан с появлением Указа Президента Республики Казахстан «О мерах по активизации работы по разгосударствлению и приватизации в отраслях материального производства» от 28 апреля 1992 года. Отличительной особенностью этого указа, позволяющей говорить о новом этапе в развитии акционирования, явилась расписанная в нем структура распределения акций в ходе приватизации, где предусматривалась возможность продажи акций сторонним инвесторам (по 10 % уставного фонда смежникам и иностранным инвесторам), введение положения о том, что преимущественной формой приватизации должно быть преобразование в акционерного общества открытого типа, указание на необходимость активизации деятельности фондовой биржи. Таким образом, на этом этапе активизировалась эмиссионная деятельность акционерных обществ. [16, c.70]
Третий этап начался в марте 1993 года с принятием Национальной программы разгосударствления и приватизации в Республике Казахстан (II этап) и сопровождался принятием широкого круга законодательно-нормативных документов, направленных на формирование рынка ценных бумаг. В этот период было акционировано свыше 1500 предприятий.
Четвертый этап связан, прежде всего, с продажей акций крупнейших отечественных предприятий управляющим фирмам. Его начало можно отнести к середине 1996 года, когда некоторые зарубежные фирмы получили первые контрольные пакеты управляемых предприятий. На 1997 год в Казахстане было зарегистрировано 8500 акционерного общества, как открытого, так и закрытого типа.
Таким образом, в Казахстане посредством акционирования проведено первичное размещение акций. По данным Национальной комиссии РК по ценным бумагам, за годы реформ в РК свыше 8200 предприятий прошло акционирование.
В результате приватизационных процессов большинство акционерных обществ Казахстана были созданы на базе крупных государственных предприятий (преимущественно добывающих секторов экономики) в сфере промышленности и строительства как общества закрытого типа, не предлагающие свои акции в открытую продажу всем желающим. Это обстоятельство связано с целым рядом объективных и субъективных факторов. Во-первых, высокий уровень инфляции делает невыгодным привлечение дополнительного капитала посредством выпуска акций, ибо этот капитал быстро обесценивается, а выплата дивидендов по нему должна осуществляться в течение всего периода существования акционерного общества. Во-вторых, руководители многих корпоративных предприятий не спешат с выпуском акций в открытую продажу, ибо опасаются утраты контроля над собственными хозяйствами.
Негативные последствия этого периода до настоящего времени сказываются на развитии казахстанского рынка ценных бумаг: «Основные акции сконцентрированы в руках эмиссионных компаний и групп, которые в большинстве своем не публичны. Кроме того, основные операции с казахстанскими акциями осуществляют иностранцы, которые еще в девяностых годах покупали большие пакеты и сейчас не могут найти адекватную цену и нормальных покупателей».
В настоящее время большинство акционерных обществ, созданных в этот период на базе государственных промышленных предприятий, обеспечили открытую продажу своих акций. Крупнейшими из них являются акционерного общества «Сары-Аркаполиметалл», акционерного общества «Жезказганцветмет», Гакционерного общества «Южнефтегаз», акционерного общества «Керегетас». Эти предприятия, имеющие достаточно высокую инвестиционную привлекательность и способные сформировать сектор наиболее ликвидных и надежных корпоративных ценных бумаг (так называемый сектор голубых фишек - blue chips), что подтверждается опытом России, где акции именно таких корпораций являются основой рынка ценных бумаг. Однако эти предприятия переданы в управление, а во многих случаях управляющим фирмам уже проданы контрольные пакеты акций. [16, c.94]
Национальную модель корпораций и особенности их развития можно проиллюстрировать рядом данных, характеризующих акционерные общества, акции которых котируются на международных и крупных национальных торговых площадках фондового рынка (табл. 1).
Сравнивать казахстанские компании с иностранными корпорациями объективно пока не приходится, этому препятствует не только их непрозрачность, но и общий недостаток информации Рейтинговые агентства и стандарты раскрытия информации участниками фондового рынка еще не сформированы.
Остается низкой величина уставного капитала большинства предприятий. К тому же высокая цена финансовых ресурсов для промышленности приводит к усилению денежных дефицитов, высокой доли бартера в структуре обмена. Непрозрачность, отсутствие рейтинговых оценок, неудовлетворительные бизнес-планы и низкое качество менеджмента на предприятиях снижают возможности привлечения дешевых инвестиций. [18, c.83]
Таким образом, можно сделать вывод: во-первых, казахстанская национальная модель корпорации как субъекта экономики находится в стадии формирования, во-вторых, казахстанским компаниям присущи низкое качество экономического роста, задержка реструктуризации предприятий и проблемы освоения регулярного менеджмента.
Итак, в процессе приватизации и разгосударствления посредством акционирования проведено первичное размещение акций. По данным Национальной комиссии РК по ценным бумагам, свыше 8200 предприятий прошло акционирование. В то же время на казахстанском рынке мало акций, вложения в которые можно было бы считать перспективными. Свободное обращение акций на открытом рынке ограниченно, так как акции перспективных предприятий остаются в руках крупных инвесторов. Значительный объем сделок происходит на внебиржевом рынке, на нем совершаются сделки с различными видами ценных бумаг. [19]
Как отмечают эксперты, «простые акции многих ведущих компаний, формирующих основной объем капитализации фондового рынка, в обращении отсутствуют. Они считаются формально доступными для инвесторов, так как являются размещенными и находятся на руках акционеров, но купить их в сколько-нибудь ощутимых объемах невозможно. На сегодня можно назвать лишь одну крупную компанию, акции которой торгуются на KASE в режиме, близком к истинно рыночному - акционерного общества «Корпорация «Казахмыс». Эта «фишка» - лидер по объему операций с акциями на KASE по итогам 2003 года, лидирует она и в настоящее время, причем со значительным отрывом от остальных.
Одной из слабых сторон рынка корпоративных ценных бумаг Казахстана в период 2007-2010 года являлось недостаточная активность рынка акций и очень малое количество листинговых компаний - 116 в официальном списке Казахстанской фондовой биржи по состоянию на 1 октября 2010 года. Для сравнения, в России - 341.
По состоянию на октября 2010 года из действующих 3472 АО в официальный список Казахстанской фондовой биржи (категории «А» и «В») включены акции 112, что составляет 3,22 % от их общего количества. Для сравнения в России из 20462 действующих АО, акции около 451 включены в официальные списки бирж, это составляет 3,42% от их общего количества.
В Казахстане формирование и устойчивое функционирование ликвидного рынка корпоративных облигаций становится важной предпосылкой поддержания стабильности банковской системы, позволяющей совместить потребность экономики в долгосрочном кредитовании. Возможность инвестировать в финансовые инструменты, более доходные по сравнению с государственными облигациями, станет важным фактором развития корпоративного рынка.
Факт появления на казахстанском фондовом рынке нового инструмента - облигаций акционерных обществ имеет, безусловно, позитивное значение, так как, во-первых, позволяет рассчитывать на постепенное расширение инвестиционных возможностей рынка, а во-вторых, положительный практический опыт названных предприятий может стать стимулом для других потенциальных эмитентов облигаций, что в дальнейшем позволит существенно расширить спектр реальных участников фондового рынка. В целом же выпуск облигаций может стать одним из самых действенных механизмов привлечения финансовых ресурсов в «реальную» экономику посредством фондового рынка
Можно отметить внутренние и внешние барьеры, препятствующие размещению корпорациями своих ценных бумаг.
К внутренним препятствиям можно отнести отсутствие прозрачности предприятий, обусловленное нежеланием раскрывать информацию о своей деятельности, поскольку любые выпуски акций и облигаций, до их публичного предложения инвесторам подлежат государственной регистрации в Агентстве РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций. Для этого эмитент должен раскрыть информацию о своей финансово-хозяйственной деятельности и другую информацию, способную повлиять на решение инвестора, в проспекте (условиях выпуск) ценных бумаг. Также концентрация крупной доли акций в одних руках препятствует их обращению на рынке ценных бумаг, то есть такие собственники акций предпочитают лично контролировать акционерного общества. Это «смыкается с проблемой качественного корпоративного управления предприятием, включающей вопросы разделения собственности и управления, защиты прав миноритарных (с меньшим количеством акций) акционеров, а также человеческий и этический аспекты». [20, c.132]
К внешним факторам относятся высокий уровень организационных расходов связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, издержки, связанные с доверием к предприятиям, рисками нарушения прав инвесторов
В перспективе будет расти вклад казахстанских акционерного общества в функционирование рынка ценных бумаг. Но в настоящее время на рынке мало акций, вложения в которые можно было бы считать перспективными. Свободное обращение акций на открытом рынке ограниченно, так как акции перспективных предприятий остаются в руках крупных инвесторов. Фондовый рынок Казахстана находится в депрессивном состоянии, так как он не решает поставленных перед ним задач. Значительный объем сделок происходит на внебиржевом рынке, на нем совершаются сделки с различными видами ценных бумаг.
Таким образом, наиболее актуальной проблемой для Казахстана является вывод акций предприятий на биржевой рынок. Это позволит в полной мере задействовать все преимущества акционирования, привлечь значительные объемы финансовых ресурсов в экономику страны, переориентировать денежно-кредитные ресурсы внутреннего рынка на финансирование реального сектора экономики.
3.2 Преимущества и недостатки акционерной формы собственности на данном этапе развития экономики
Акционерная собственность - это закономерный результат процесса развития и трансформации частной собственности, когда на определенном этапе развития масштабы производства, уровень технологии, система организации финансов создают предпосылки для принципиально новой формы организации производства на базе добровольного участия акционеров.
Акционерная форма позволяет привлечь в одно предприятие капиталы многих лиц, причем даже тех, которые сами не могут в силу любых причин заниматься предпринимательской деятельностью. Кроме того, ограничение ответственности размером внесенного вклада вместе с высокой его диверсификацией позволяет вкладывать средства в весьма перспективные, но и в высоко рискованные проекты, существенно ускоряя внедрение достижений научно-технического прогресса. Имеется также множество других положительных сторон акционерной формы собственности, делающие ее поистине универсальной и применимой везде, где есть необходимость и возможность ограничить масштабы ответственности предпринимателя. [7, c.301]
Последнее обстоятельство особенно важно в условиях нестабильной экономики, когда непредвиденная обстановка производства может привести к огромным убыткам, долгам, на погашение у которых может не хватить всего имеющегося имущества. Подобной ответственности подвергаются индивидуальные предприниматели и некоторые юридические лица, имеющие другую организационно-правовую форму. Акционерные общества позволяют более эффективно использовать материальные и другие ресурсы, оптимально сочетать личные и общественные интересы всех участников.
Акционерные общества, являющиеся основной формой организации современных крупных предприятий и организаций во всем мире, представляют собой наиболее совершенный правовой механизм по организации экономики на основе объединения имущества частных лиц, корпораций различного вида и иных органов. Основными чертами этого вида общества являются:
разделение акционерного капитала на равномерные, свободно обращающиеся доли - акции;
ограничение ответственности участников по обязательствам общества только взносами в капитал общества;
уставная форма объединения, позволяющая легко менять число участников и размеры акционерного капитала;
отделение общего руководства от управления самим предприятием, которое сосредотачивается в руках особого органа - правления (дирекции) общества. [21, c.161] Акционерные общества имеют ряд преимуществ по сравнению с другими формами собственности.
Во-первых, общество имеет возможность привлекать средства акционеров для пополнения уставного фонда и расширения своей деятельности, причем эти средства не подлежат возврату (за исключением полной ликвидации общества), так как акции обществом не выкупаются, а лишь перепродаются другим акционерам.
Во-вторых, общее руководство деятельностью общества отделено от конкретного от конкретного управления, что позволяет нанимать и выбирать наиболее подходящих управляющих, директоров, заставляет акционеров серьезно относиться к подбору управляющего персонала, так как каждый акционер отвечает за эффективную работу общества вложенными средствами.
В-третьих, создается возможность реального превращения всего трудового коллектива предприятия в собственников путем приобретения каждым из них акций общества.
В-четвертых, имеется возможность привлечь в состав акционеров своих постоянных контрагентов, создавая при этом общую заинтересованность в результатах деятельности общества. Также и само общество может приобрести ценные бумаги других обществ, образуя при этом целые сети заинтересованных в работе друг друга организаций, связанных отношениями собственности и правом участия в управлении.
Таким образом, акционерное общество, объединяя на единой правовой основе всех участников, обеспечивает уникальную форму реализации коллективной собственности, создавая при этом заинтересованность в конечных результатах работы. Выпуск и распространение акций дает реальную возможность контроля деятельности и управления ею со стороны акционеров. [12, c.287]
Негативными чертами развития акционерной собственности являются:
Во-первых, невозможность при помощи акций централизовать трудовые сбережения и таким образом усиливать экономический контроль за значительной частью населения.
Во-вторых, миллионы мелких акционеров станут банкротами, т.е. потеряют свои сбережения во время экономических кризисов.
В-третьих, покупая контрольный пакет акций (для этого необходимо сосредоточить в одних руках меньше 5% их общего количества), гигантские корпорации устанавливают контроль над мелкими компаниями, а через многоступенчатую систему зависимости от контроля, контролируют капитал других фирм, который в несколько раз превышает их собственные активы.
В-четвертых, акционерные компании пользуются различными финансовыми махинациями на фондовых биржах, получая дополнительную возможность дополнительного обогащения.
В-пятых, при помощи акций активно ведется подкуп высших чиновников государственного аппарата, законодателей.
В-шестых, акционерная форма предприятия используется как способ экономического принуждения для покупки нерентабельных филиалов крупной монополии.
Заключение
Формирование и широкое распространение акционерного капитала является одним из основных принципов, на котором базируется проведение рыночных реформ. Акционирование занимает важное место в образовании нормальных условий функционирования предприятий, является удобной формой для проведения их приватизации.
В данной курсовой работе собраны и изложены все основные данные, которые позволяют понять, что такое акционерное общество, как оно функционирует, порядок его создания.
Развитие акционирования в РК было тесно связаны с процессами приватизации и разгосударствления. До настоящего времени продажа крупных госпакетов акций продолжается как через Казахстанскую фондовую биржу (KASE), так и посредством тендерного конкурса.
Акционерное общество - это организация, созданная по соглашению юридическими лицами и гражданами путем объединения их вкладов, имеющая собственное юридическое лицо. Компаньоны (акционеры) акционерного общества участвуют вкладами в разделенном на акции уставном капитале.
Основными чертами акционерного общества являются:
) разделение акционерного капитала на равномерные, свободно обращающиеся доли - акции;
) ограничение ответственности участников по обязательствам общества только взносами в капитал общества;
) уставная форма объединения, позволяющая легко менять число участников и размеры акционерного капитала;
) отделение общего руководства от управления самим предприятием, которое сосредотачивается в руках особого органа - правления общества. Акционерные общества позволяют более эффективно использовать материальные и другие ресурсы, оптимально сочетать личные и общественные интересы всех участников.
Акции предприятий сосредоточены в основном в руках стратегических инвесторов, что значительно ограничивает возможности инвесторов из-за небольшого объема продаж и дополнительных выпусков акций, предназначенных для открытого размещения. Владельцы тех компаний, которые вызывают наибольший интерес инвесторов, акции практически не продают, а акции тех компаний, которые торгуются на рынке, зачастую пользуются спросом только ограниченного круга лиц.
На рынке Казахстана преобладает ситуация, когда крупные акционеры покупают большие пакеты акций компаний, чтобы сохранить контроль над компаниями. В дальнейшем эти акции не продаются. Таким образом, в соответствии с нормами, принятыми международными аналитиками, можно считать, что данные акции на рынке просто не присутствуют. С облигациями ситуация аналогичная - институциональные инвесторы удерживают их, как правило, до погашения. Это свидетельствует об отсутствии спекулятивной составляющей на казахстанском рынке ценных бумаг и единичном характере сделок с ценными бумагами.
Казахстанский рынок ценных бумаг недостаточно развит. Причин такого положения достаточно много. В Казахстане не очень много эмитентов, которые могли бы выйти на KASE. И этот дисбаланс между неразвитым рынком эмитентов и развитым рынком консервативных, быстрорастущих инвесторов не может быть быстро разрешим. Что касается рынка акций, низкая ликвидность здесь может объясняться превалированием интересов стратегических инвесторов. Если говорить о рынке облигаций, у нас хорошими темпами развивается этот сегмент, однако это относится только к первичному рынку.
Несмотря на проведенное в прошлом, интенсивное акционирование, позволившее положительно переформировать систему собственности, отмечены у этого процесса и негативные моменты.
Негативными чертами развития акционерной собственности являются:
Во-первых, невозможность при помощи акций централизовать трудовые сбережения и таким образом усиливать экономический контроль за значительной частью населения.
Во-вторых, миллионы мелких акционеров станут банкротами, т.е. потеряют свои сбережения во время экономических кризисов.
В-третьих, покупая контрольный пакет акций (для этого необходимо сосредоточить в одних руках меньше 5% их общего количества), гигантские корпорации устанавливают контроль над мелкими компаниями, а через многоступенчатую систему зависимости от контроля, контролируют капитал других фирм, который в несколько раз превышает их собственные активы.
В-четвертых, акционерные компании пользуются различными финансовыми махинациями на фондовых биржах, получая дополнительную возможность дополнительного обогащения.
В-пятых, при помощи акций активно ведется подкуп высших чиновников государственного аппарата, законодателей.
В-шестых, акционерная форма предприятия используется как способ экономического принуждения для покупки нерентабельных филиалов крупной монополии.
Список использованных источников
1. Войтов А.Г. «Экономика. Общий курс», Москва, «Маркетинг», 2000
. Зиновьев А. Курс экономической теории под ред. Чепурина М.Н Киселевой А.В.// Киров, 2007
. Андрюшенко В.И., Книга акционера для чтения и принятия решений., М. Фин. и стат-ка, 2003
4. Баликоев В. «Общая экономическая теория». -М.: Лада, 2006
5. Мясоедов С.П., Фединский Ю.И. Общество на паях.- М.: Политиздат, 2004
. Гайнутдинов Э.М. «Основы предпринимательства», Минск, «Высшая школа», 2005
. Акционерное дело / Под ред. В.А. Галанова. - М.: Финансы и статистка, 2004
8. Нуреев Р.М. Курс микроэкономики. - М.: Норма, 2004
9. Горфинкель В.Я. «Предпринимательство», Москва, «Банки и биржи», 2004
. Кошанов А.К. и др. Формирование системы акционерных отношений в Республике Казахстан. - Алматы: Гылым, 2001
. Подвинская Е.С., Жиляева Н.И. - Все об акционерных обществах. - М.: Финансы и статистика, 2008
. Остапенко В.В. Акционерное дело и ценные бумаги. - М.: Экономика, 2006
. Закон Республики Казахстан от 13 мая 2003 г. N 415-II «Об акционерных обществах»
. Мамыров Н.К. «Основы предпринимательства», Алматы, Экономика, 2001
. Саханова А.Н., Исингарина Ж.С. Проблемы и перспективы развития фондового рынка Казахстана. - Алматы: Экономика, 2003
. Реформирование экономики Казахстана: проблемы и их решение. Под ред. М.Б. Кенжегузина. - Алматы: 1997
. Яновская О.А. Формирование и развитие интегрированных корпоративных структур в Казахстане. - Алматы: Экономика, 2003
. Рахимжанов Э. Капиталы, как дети, растут в заботливых руках // Казахстанская правда. - 2007
. Донских А., Цалюк А. KASE: идут объективные процессы Казахстанская правда. - 2004. - 16 июля.
. Джакамбаев А. Фондовый рынок: от долгового - к долевому // Казахстанская правда. - 2004. - 8 сентября. С.4.
. Шаматов Е.К. Учебное пособие. Изд. «Сана-маркет», Алматы, 2002
Приложение 1
Этапы развития акционирования
ПериодХарактеристика этапаДревний Рим1. Зачатки акционерных товариществ в заморской торговле 2. Учредитель дела - патрон, участники в деле 3. Форма участия - кредитование деятельности 4. Распределение прибыли патроном пропорционально доле участия 5. Срок действия товарищества определяется характером деятельности (например, 1 рейс)ХII-XIII вв.1. Предварительное определение и объявление участникам размера капитала, необходимого для ведения дела 2. Деление капитала на части с объявлением количества и размера частей 3. Оплата доли участия 4. Управление общим собранием товарищей 5. Куксы - прообраз акций 6. Покупка и продажа куксов 7. Зарождение биржи по продаже и покупке куксов 8. Отчетность патрона на собрании о состоянии дел предприятияXVI-XVII вв.1. Главный объект отношений - капитал 2. Личность учредителя перестала играть серьезное значение 3. Появление понятия дивидендов 4. Правила выборов директора акционерного общества 5. Ограничение величины вклада для одного участника 6. Введение терминов акция, акционер 7. Узаконена торговля акциями 8. Дальнейшая демократизация управления. Периодический созыв собрания акционеров 9. Назначение ревизионной комиссииХVIII-XIX вв.1. Условия членства в акционерной компании 2. Права акционеров 3. Порядок участия в общем собрании акционеров 4. Порядок избрания директора акционерного общества 5. Законодательные акты о формировании акционерного общества 6. Контрольный пакет акций 7. Различие между имущественными правами акционеров и обществаХХ в.1. Формирование корпораций 2. Механизм корпоративного управления акционерного общества 3. Концепции управления с ориентацией на инсайдеров, аутсайдеров, менеджеров 4. Развитие рынка ценных бумаг 5. Подбор состава акционеров 6. Совет директоров акционерного общества 7. Правление акционерного общества 8. Комитеты и комиссии по функциям и проблемам 9. Смешанные государственно-частные акционерного общества 10. Органы представительства интересов мелких держателей акций (консультативный комитет акционеров и др.)