Факторы формирования спроса на рынке капитала в современной России
Министерство
образования и науки Российской Федерации
Государственное
образовательное учреждение
Высшего
профессионального образования
Волгоградский
Государственный Университет
Институт
мировой экономики и финансов
Кафедра экономической теории и экономической политики
<#"885874.files/image001.jpg">
Рис. 1.1. Структура реального
капитала
Таким образом, капитал - это любой ресурс
экономики, который создается для производства больших количеств экономических
благ и приносящий доход.
Главная особенность рынка
капитала - способность любой фирмы и любого потребителя выступать на данном
рынке как кредитором, так заемщиком.
Рынок капитала -целостная
система. Рынок капитала - взаимоотношения между домохозяйствами, фирмами и
государством в области движения капитала, капитальных активов и доходов,
получаемых от их использования. Структура рынка капитала - это его внутреннее
строение, отличающееся тремя свойствами: целостность, наличие элементов данной
системы и характер связей между ними.
Считается, что основа структуры
рынка капитала - его главные свойства. Поэтому рынок капитала существует в
разных формах: материально-вещественная форма (рынок физического капитала) и
денежная форма (рынок ссудных средств, рынок ценных бумаг). Рынок капитала
представляет собой часть не только финансового рынка, но и рынка факторов
производства [8, с. 26].
В ходе развития экономических отношений
появились новые концепции и трактовки. Выделяют несколько подходов к
определению рынка капитала, характеризующих капитал как совокупность средств
производства или как денежную сумму, которая используется в различных операциях
для получения дохода.
Из-за неоднозначности трактовок понятия
«капитал» есть также проблемы определения категории «рынок капитала». Выделяют
два вероятных варианта трактовки данного определения. Это зависит от того, что
есть объект взаимоотношений продавца и покупателя на рынке [11, с. 14-16].
Первый вариант. Капитал на рынке факторов
производства рассматривается как физический капитал: здания, машины, станки,
запасы материалов и полуфабрикатов, сооружения и т.д. в их стоимостном
измерении. Здесь рынок капитала - часть рынка факторов производства (рис. 1.2).
Рис. 1.2. Капитал на рынке факторов производства
Основные субъекты рынка капиталов - это сферы
бизнеса и хаус-холда.
Второй вариант. Капитал на рынке финансов
трактуется как денежный капитал.
Поэтому рынок капиталов выступает одной
составляющей частью рынка ссудных капиталов (рис. 1.3).
Рис. 1.3. Капитал на рынке финансов
Рынок ссудных капиталов - это совокупность
взаимоотношений, в которых объект сделки - это денежный капитал, в процессе
чего формируется спрос и предложение на него. Рынок ссудного капитала делится
на денежный рынок и рынок капиталов. Денежный рынок характеризуется краткосрочными
банковскими операциями сроком до одного года. Рынок капиталов обслуживает
среднесрочные и долгосрочные операции банков. Он подразделяется на ипотечный
рынок (операции с закладными листами) и финансовый рынок (операции с ценными
бумагами). Субъектами финансового рынка выступают банки, их клиенты (так же как
и на ипотечном рынке), фондовая биржа, а объектами операций являются ценные
бумаги не только частных предпринимателей, но и государственных институтов
[13].
Денежный рынок и рынок капиталов представляют
собой вторичные рынки ссудных капиталов. На каждом из рынков есть определенные
обращающиеся финансовые ценности, различающиеся по статусу (акции или
облигации), типу собственности (частная или государственная), сроку действия,
степени ликвидности, характеру риска (банкротный или рыночный) и степени риска
(рисковые, слаборисковые, без рисковые).
Рынок капитала иногда называют фондовым рынком.
Инвестиции (капиталовложения) - это затраты на производство и накопление
средств производства и увеличение материальных запасов, а так же увеличение
запасов капитала в экономике
Кроме того на рынке капиталовложений существуют
спрос и предложение, определяющие равновесную ставку процента (цену) и
количество отданных денег взаймы.
Те сегменты рынка, где происходит торговля
финансовыми активами, называют рынками активов. В качестве синонимов применяют
термины «финансовый рынок», «рынок капитала», «финансовые рынки» [14, с. 41].
На таких рынках как валютный,
рынок деривативов, страховых услуг осуществляются в большинстве своем
краткосрочные сделки (до 1 года включительно). На кредитном рынке (который
состоит из рынка банковских кредитов и долговых ценных бумаг) тоже протекает
множество краткосрочных сделок. Рынок акций характеризуется преобладанием
долгосрочных операций. Рынок акций и часть кредитного рынка (рынок долговых
ценных бумаг) объединены в один рынок - фондовый ил же рынок ценных бумаг, хотя
под фондовым рынком иногда понимают исключительно рынок акций.
Делая вывод, можно сказать, что
рынок капитала это, в первую очередь, рынок средств производства. Основные
элементы современного рынка капитала рынка являются не только средства
производства, но всевозможные виды ценных бумаг, и деньги.
.2 Процесс первоначального накопления капитала
Со времен появления товарного производства
первыми видами капитала можно назвать торговый капитал (в форме купеческого
капитала), самая древняя свободная форма капитала, ростовщический и
промышленный.
Ученые характеризуют первоначальное накопление
капитала («previosa ccumulation») как предпосылку становления капитализма.
Первоначальное накопление капитала - процесс
сокращения доли частной собственности, основанной на собственном труде,
отделение рабочего от собственности на условия его труда, и превращения, с
одной стороны, непосредственных производителей в идеальных рабочих, с другой -
общественных средств производства и жизненных средств (т.е. в капитал).
Первоначальное накопление капитала стало
причиной создания социально-экономической базы предпринимательства, которое
позволило проявиться в полном объеме предпринимательским способностям нового на
тот момент времени класса буржуазии за счет высвободившихся факторов
производства (труда, земли, капитала) [3, с. 43].
На основе этого происходит высвобождение «труда»
и образование армий наемных рабочих. Главнейшее условие совершенствования
капиталистического производства - наличие большого количества числа людей,
которые не имели условий труда и средств существования, кроме как продавать
свою рабочую силу.
Экономической основой процесса первоначального
накопления капитала стала массовая экспроприация мелких ремесленников и
крестьян. Развитие товарно-денежных отношений только усилило экономическое
разделение небольших производителей, а некоторые мелкие ремесленники и
крестьяне разорились.
Во-вторых, произошло высвобождение земли как
экономически свободного пространства внутри государства, а также захват
территорий за его пределами и превращение их в колонии.
В-третьих, быстрыми шагами развивались все формы
капитала: торговый, ростовщический, промышленный, включая накопления в виде
денег и средств производства.
Первоначальное накопление капитала имело свою
основу. Этому послужило рост производительных сил, развитие товарно-денежных
отношений и формирование довольно-таки широких национальных рынков.
Для единства основных закономерностей
первоначального накопления капитала в различных странах характерно разнообразие
определенных видов его существования. Касательно России, например, развитие
процесса первоначального накопления капитала замедляло длительное господство
феодально-крепостнической системы, которая сдерживала экономическое
высвобождение основных факторов производства: труда и земли [12, с. 40].
В настоящий момент Россия переживает переходный
период, который зачастую отожествляется с процессами первоначального накопления
капитала. Но, в то же время, эти процессы не имеют полного совпадения. В Росси
и прошел период, который был связан с ликвидацией командно-административной
системы, основывающейся на директивном ценообразовании и централизованном
распределении ресурсов, и установлением рыночных методов регулирования. Это и
есть важнейшее отличие процесса первоначального накопления капитала в
историческом смысле слова
Сущность первоначального накопления капитала
заключается в следующем: в результате данного процесса предприниматели могут
получить свободный доступ ко всем факторам производства, приобретающих форму
товара, что, в свою очередь, помогает им достичь поставленных целей и
реализовать все свои предпринимательские способности.
.3 Особенности функционирования рынка капитала
Рынок капитала имеет свои функции, зависящие от
его сущности и той роли, которую он играет в системе общественного
хозяйствования.
Существуют пять главных функций рынка капитала
[9, с. 22]
· обслуживание товарного посредством кредитования;
· аккумуляция денежных сбережений
юридических, физических лиц и государства, включая иностранных клиентов;
· переход денежных фондов
непосредственно в ссудный капитал и использование его в качестве
капиталовложений для дальнейшего обслуживания процесса производства;
· обслуживание государства и
населения, являющихся основными источниками капитала для покрытия
государственных и потребительских расходов;
· ускорение концентрации и
централизации капитала для формирования мощных финансово-промышленных групп.
В свою очередь, стоит отметить, что:
1. Первые три функции нашли свое активное
применение в промышленно развитых странах только в послевоенные годы;
2. Первые четыре функции определяют рынок в
качестве особого посредника в процессе движения капитала;
. Все функции нацелены на достижение
эффективности функционирования системы государственно регулируемой экономики.
Рынок и движение капитала между
главными составляющими субъектами можно представить схематично, что отобразит
модификацию теоретической модели экономики и наглядно покажет связи с
"внешним миром" (рис. 1.4) [5, с. 59-61].
Рис. 1.4. Движение капитала
между субъектами рынка
Прямые инвестиции - это
вложения, идущие непосредственно в производство (в реальные активы). К прямым
инвестициям относят приобретение собственности посредством покупки контрольного
пакета акций. Это помогает собственнику контролировать собственное предприятие
[1, с. 18-22].
Портфельные инвестиции - это
покупка ценных бумаг на рынке в целях их последующей продажи и, в конечном
итоге, получения прибыли. Данные сделки носят спекулятивный характер. Они
происходят на фондовом рынке с помощью посредников, что делает капитал более
мобильным.
Источниками и прямых, и
портфельных инвестиций могут являться ресурсы бюджетов различного уровня,
сбережения населения, активы коллективных инвесторов, собственные средства
предприятий. В развитых странах основной прирост капитала получается в
результате вкладов, которые были сделаны домохозяйствами. Основные условия, при
которых население готово осуществить денежные вложения - это доверие к
правительству и стабильность экономической ситуации в стране.
Также функционирование рынка
капитала тесно связано со спросом и предложением на рынке [4, с. 47-51].
Население и фирмы предъявляют
спрос на капитал. Мотивы их поведения немного отличаются, но, в общем, у них
схожее поведение: если снижается ставка процента, тои потребители, и фирмы
увеличивают спрос на кредиты. Таким образом, кривая рыночного спроса на капитал
имеет отрицательный наклон.
. Фирмы имеют спрос на капитал,
дабы использовать его для приобретения капитальных активов (оборудование,
материалы и т.д.) и получения прибыли. Заемный капитал применяется тогда, когда
не хватает своих собственных денег. Но, чем дешевле фирма найдет кредит, тем
больше денег она захочет взять взаймы.
. Потребители же берут деньги
взаймы не для того, чтобы получить прибыль, а чтобы купить какие-либо
потребительские блага. Это делается в нескольких случаях.
Первый случай. Потребители
берут деньги в долг, чтобы обеспечить текущее потребление в случае
непредвиденных уменьшений дохода. Здесь деньги необходимы, чтобы приобрести
блага первой необходимости, и они не являются капиталом.
Второй случай. Потребители
берут в долг деньги, чтобы купить капитальные потребительские блага, имеющие
довольно-таки высокие цены и требующие откладывания денег из суммарных доходов
на протяжении долгого времени.
Изменение процентной ставки
корректирует выбор потребителя - чем ниже процент, тем больше потребителей
берут деньги в долг и покупают блага сразу, а не ждут того момента, пока самими
будет накоплена нужная сумма.
Следовательно, при сокращении
процентной ставки спрос на капитал возрастает, потому что и население, и фирмы
решают взять большее количество денег в долг. Кривая рыночного предложения
имеет положительный наклон, определяющийся поведением фирм и потребителей.
. Фирмы в данном случае -
кредиторы, если имеют временно "лишние" деньги, из которых не могут
извлечь прибыль сами.
Одна из причин появления у
фирмы временно свободных денежных средств - необходимость сбережения части той
прибыли, которая получается за счет амортизации, предназначенной для покрытия
затрат на капитальные блага. Существует и другой источник собственного капитала
фирмы - если фирма сама не может использовать его прибыльно.
. У потребителей имеются
мотивы, чтобы сберечь часть своих доходов, сопоставимые с теми, которые
побуждали их брать взаймы.
Во-вторых, потребители
откладывают деньги на покупки капитальных благ. При высоком проценте большое
количество потребителей откажется брать кредит, чтобы купить дорогие вещи, и
будут делать сбережения. В этом случае они выступают на рынке капитала не как
покупатели, а как продавцы.
Следовательно, предложение
заемных средств в некотором роде исходит из того, что фирма и потребители
образуют временно "лишние" денежные средства.
Таким образом, на рынке
капитала есть две кривые: кривая спроса и кривая предложения. Пересечение
данных кривых показывает равновесную процентную ставку, которая определяет ту
часть фирм и потребителей, которые могут выступить или кредиторами, или
заемщиками.
Потребители тратят деньги,
взятые в долг, на рынке потребительских благ длительного пользования, а фирмы -
на рынке промежуточных благ.
Равновесие на рынке капиталов
может изменяться при любом изменении обстоятельств, которые определяют
расположение кривых спроса и предложения.
У рынка капитала имеется своя
особенность, влияющая на его институциональное устройство. Суть особенности
состоит в том, что все те, кто желает дать или взять деньги взаймы, могут
совершить это с разными суммами и на разный срок.
Поэтому необходимо иметь
четкую, последовательную и согласованную стратегию развития рынка капитала, на
основе которой можно расставить приоритеты и спланировать действия, а также
определить степень роста рынка.
Рынок капитала - это рынок
средств производства. Основные элементы современного рынка капитала рынка
являются не только средства производства, но всевозможные виды ценных бумаг, и
деньги.
Сущность первоначального
накопления капитала заключается в том, что в результате данного процесса
предприниматели могут получить свободный доступ ко всем факторам производства,
приобретающих форму товара, что, в свою очередь, помогает им достичь
поставленных целей и реализовать все свои предпринимательские способности.
У рынка капитала имеются свои
особенности, влияющие на его функционирование. Суть особенности состоит в том,
что все те, кто желает дать или взять деньги взаймы, могут совершить это с
разными суммами ина разный срок. Это определяется наличием спроса и предложения
на рынке капитала, а также взаимодействием всех тех функций, которые присущи
данному рынку как отдельному сегменту экономики.
2. Рынок капитала в России
.1 Сущность и структура
российского рынка капитала
Рынок капитала или фондовый
рынок - упорядоченная система, где тесно взаимодействуют частные фирмы и
государственные структуры, имеющие возможность получить средства на длительный
срок для финансирования собственных проектов, а так же частные лица, инвесторы
и организации, размещающие свободные денежные средства [9, с. 10].
Рынок капитала -
фундаментальное понятие в современной экономической науке. На этом рынке
перераспределяются активы из убыточных отраслей в наиболее эффективные
посредством спроса и предложения, а также из отстающих стран туда, где
постоянно модернизируется производство.
На рынке капитала существует
множество инструментов, таких как облигации и акции
<http://www.banki.ru/wikibank/%C0%EA%F6%E8%FF/> акционерных обществ,
производные ценные бумаги (деривативы)
<http://www.banki.ru/wikibank/%CF%F0%EE%E8%E7%E2%EE%E4%ED%FB%E9+%F4%E8%ED%E0%ED%F1%EE%E2%FB%E9+%E8%ED%F1%F2%F0%F3%EC%E5%ED%F2+%28%E4%E5%F0%E8%E2%E0%F2%E8%E2%29/>,
государственные облигации
<http://www.banki.ru/wikibank/%CE%E1%EB%E8%E3%E0%F6%E8%FF/>, паи и акции
инвестиционных фондов
<http://www.banki.ru/wikibank/%CF%E0%E5%E2%FB%E5+%E8%ED%E2%E5%F1%F2%E8%F6%E8%EE%ED%ED%FB%E5+%F4%EE%ED%E4%FB/>
и др., во можно вложить свои деньги. Но не стоит путать рынок капиталов и
денежный рынок, где обращаются валюты и краткосрочные долговые инструменты, а
также депозиты <http://www.banki.ru/wikibank/%C4%E5%EF%EE%E7%E8%F2/> и
кредиты <http://www.banki.ru/wikibank/%CA%F0%E5%E4%E8%F2/> [9, с. 30].
Общепринято, что рынок капитала
регулируется специализированными государственными структурами и другими
организациями. В России это Федеральная служба по финансовым рынкам
<http://www.banki.ru/wikibank/%D4%E5%E4%E5%F0%E0%EB%FC%ED%E0%FF+%F1%EB%F3%E6%E1%E0+%EF%EE+%F4%E8%ED%E0%ED%F1%EE%E2%FB%EC+%F0%FB%ED%EA%E0%EC/>(ФСФР),
и с 1 сентября 2013 года - Служба Банка России по финансовым рынкам
<http://www.cbr.ru/sbrfr/>.
Рынок капитала состоит из
профессиональных участников рынка ценных бумаг: клиринговые компании, дилеры,
брокеры управляющие фондами, депозитарии <http://www.banki.ru/wikibank/%C4%E5%EF%EE%E7%E8%F2%E0%F0%E8%E9/>,
реестродержатели, биржи <http://www.banki.ru/wikibank/%C1%E8%F0%E6%E0/>.
Рынок капитала обычно разделяют на
первичный, где осуществляется первичное размещение ценных бумаг
<http://www.banki.ru/wikibank/%D6%E5%ED%ED%E0%FF+%E1%F3%EC%E0%E3%E0/>, и
вторичный - где обращаются ранее выпущенные активы.
Рынок капитала - это часть
финансового рынка, где в большинстве случаев формируются спрос и предложение на
долгосрочные или среднесрочные заемные капиталы.
Рынок капитала - особая область
рыночных отношений. Объектом сделки выступает денежный капитал, который
предоставляется в ссуду. Здесь таким же образом происходит формирование спроса
и предложения на это.
Заемный капитал - средства,
передающиеся в ссуду под определенную, заранее установленную процентную ставку,
где обязательным условием является возвращение капитала [17, с. 82].
Кредит - один из видов перемещения
ссудного капитала. Его основа - средства, которые высвобождаются путем
воспроизведения: часть оборотного капитала в денежном эквиваленте, различные
амортизационные фонды фирм, прибыль, идущая на расширение и модернизацию
производства, а также денежные доходы и сбережения населения.
Функциональная точка зрения на рынке
капиталов -это система рыночных отношений, которая обеспечивает
перераспределение и аккумуляцию капиталов, с целью обеспечения постоянного
процесса воспроизводства. Институциональная точка зрения - множество различных
кредитно-финансовых учреждений и фондовых бирж, способствующих перемещению
заемного капитала [5, с. 71].
Рынок капитала является неотъемлемый
сектором финансового рынка, подразделяющийся на рынок долгосрочных
среднесрочных кредитов и рынок ценных бумаг. В тоже время он является основным
источником инвестиционных долгосрочных ресурсов для банков, правительства и
корпораций.
Рынок капиталов все время
развивается. Начиная с простого рынка товарного производства, где
присутствовало обращение в форме ростовщического капитала, заканчивая
широчайшим развитием всей области рынка.
Рынок капитала в России является
основным, главным сегментом финансового рынка страны.
На российском рынке капитала
представлены следующие участники [9, с. 59-61]:
· обычный первичный
инвестор (обладатели различных независимых финансовых ресурсов, которые прошли
мобилизацию банками и были переведены в заемный капитал);
· профессиональные
посредники (множество кредитно-финансовых организаций, проводящих аккумуляцию
денежного капитала и преобразуя его в ссудный. После всего происходит
проведение временной передачи его заемщикам на основании возврата за плату в
форме заранее установленных процентов);
· заемщик (физические
и/или юридические лица, государство). Если заёмщику недостает финансовых
ресурсов, он готов заплатить посреднику-профессионалу за временное пользование
ими.
Экономическая роль рынка капитала состоит в том,
чтобы объединить мелкие, разрозненные денежные средства. Это в свою очередь
позволит рынку активно оказывать воздействие на степень производства и
капитала. Также рынок капитала является особой сферой финансовых отношений,
одним из финансовых рынков, который связан с процессами обеспечения
кругооборота ссудного капитала.
.2 Особенности Российского рынка капиталов
Любое государство существует вместе с
развивающимся рынком капитала. Любой стране, у которой государственный сектор
имеет большую долю ВНП, нужен динамичный рынок капитала, помогающий возможность
инвестировать в частный сектор экономики.
Больше половины части часть российской экономики
- частная собственность. У россиян имеются активы: так, например, Россия
лидирует в мире по доле жилья (занимает первое место), находящегося в частной
собственности. Большинство населения имеют значительные сбережения [12, с. 64].
Политическая неопределенность и экономическая нестабильность
заставляют граждан думать о будущем. Инвестиции, способствующие развитию
экономики страны, считаются очень рискованными, в худшем случае - «деньги на
ветер». В конечном счете, сотни миллиардов долларов, хранящихся в иностранных
банках или дома у россиян, приносят пользу экономикам многих стран - Европы,
США или Кипра, но только не России.
Раскрытию предприятиями любой информации о себе
препятствуют обременительная, усложненная и несправедливая налоговая система,
непроработанная учетная система и бюрократия. Усиливает все это недостаточная
прозрачность, которая дает возможность руководству предприятий и ему ближайшему
окружению «погреть руки» на подконтрольных активах и коррупции, которые легко
маскируются и сложно уличить.
Недостаточная ответственность в исполнении
законов и произвольное, несвязанное их применение, объясняющееся в некоторой
степени недостатками законодательства и отсутствие ответственности, а также
слаборазвитыми регулирующими и судебными органами, чьих ресурсов недостаточно, чтобы
обеспечить эффективную работу и поддержать независимость и компетентность.
Еще один минус составляет отсутствие эффективной
банковской системы, которая будет проводить расчетно-платежные функции и
предоставлять кредиты, сдерживая при этом привлечение краткосрочных сбережений.
Дополняет список недостатков практика безденежных взаимных расчетов, зачетов и
кредитования среди компаний.
Постоянное меняющееся российское правительство
до сих пор не может создать и поддержать на должном уровне законодательные и
практические рамки, которые необходимы для существования рынка капитала, что, в
свою очередь, вызовет доверие у граждан и зарубежных кредиторов, а также
инвесторов. Накладывают определенные ограничения недостаточность развития
реально работающих отечественных рынков капитала и их неспособность
мобилизовать сбережения граждан. Все вместе эти причины не дают правительству
эффективно управлять экономикой страны, подвергая финансовую систему
непостоянным притокам и оттокам иностранной инвестиционной активности.
Российский фондовый рынок, а
точнее его систему организации характеризуют следующие признаки [15, с. 62-65]
1. В период приватизации в
России появилось множество акционеров, но в свободном обращении находится лишь
незначительное число акций, поэтому и объём рынка акций небольшой.
2. Капитал в России
концентрируется в коммерческих банках, занимающихся не только кредитованием, но
и инвестиционной деятельностью; не предусмотрены ограничения на работу банков
на фондовом рынке. Большую роль на рынке ценных бумаг играют специализированные
инвестиционные институты. Банки являются лидирующими на рынке государственных
облигаций. Рынок акций возглавляют профессиональные участники рынка, не
являющиеся банковскими учреждениями. Но эти небанковские структуры чаще всего
дочерние предприятия банков, создающиеся для существования последних на рынке
ценных бумаг.
. Практически весть
основной оборот вторичного российского рынка составляют государственные ценные
бумаги.
. Последнее время в
России значительно развивается внебиржевой рынок ценных бумаг, а фондовые биржи
- негосударственные учреждения.
Главная цель государственного
регулирования рынка - формирование системы, способствующей притоку
дополнительных инвестиций в экономику, создающей одинаковые условия для
реализации прав всеми участниками рынка и не допускающая ограничения интересов
одной части участников рынка за счет других.
Государственное регулирование
фондового рынка осуществляют соответствующие государственные органы на основе
нормативно - правовых актов.
Кредитная система -
совокупность кредитных отношений, форм и методов кредитования. Современная
кредитная система состоит из следующих звеньев:
1. Центральный банк РФ,
государственные и негосударственные банки.
2. Банковский сектор.
. Инвестиционные,
финансовые, страховые компании, благотворительные фонды.
Кредитная система работает по
средствам кредитного механизма, который представляет собой [18, с. 38]
1. Систему связи по аккумуляции
и мобилизации денежных капиталов среди кредитных институтов и различных секторов
экономики;
2. Отношения на основе
перераспределения денежного капитала среди кредитных институтов в формате
действующего рынка капитала;
. Отношения между
кредитными институтами и иностранными клиентами.
Таким образом, кредитный рынок
России регулируется действующим законодательством. Любые взаимодействия среди
кредиторов и заёмщиков определяются кредитным договором. Неисполнение пунктов
данного договора или иного нормативно - правового акта, которые регулируют
кредитный рынок, предусматривает наказание, начиная от штрафа и заканчивая
уголовной ответственности.
2.3 Урегулирование проблем на
рынке капиталов в РФ
Рынок капитала
очень глобален. Пару лет назад Россию относили к "пограничным"
рынкам, где присутствовал высокий уровень риска. Инвестиционный климат
поменялся, выразилась потребность поддерживать инфраструктуру глобализации
рынков. Невзирая на то, что экономика России становится мировой силой, ее
инфраструктура развита слабо, чтобы поддерживать локальный рынок.
На сегодняшний день
в России сложилась следующая ситуация:
· изношены
производственные фонды
· внутренний
рынок зависим от конъюнктуры мирового рынка
· с
90-х годов из-за приватизации и акционирования стал развиваться фондовый рынок.
Сейчас увеличиваются объемы торгов, возрастают котировки акций.
· нестабильность
экономика, нормативно-правовая базы, что говорит о рискованности инвестиций.
Если сравнивать
уровень риска инфраструктуры России и остальных стран БРИК, а также некоторых
экономически развитых стран Азии, то Россия имеет отставание от своих
конкурентов. Россию ограничивает фрагментарные черты инфраструктуры и
недостаточный уровень внутренней конкуренции. Следует обратить внимание на
конкуренцию на глобальном уровне, а не на локальных рынках.
Один из самых важных принципов решения проблем
на рынке капитала в России - необходимость правительству признать нижеследующее
[20, с. 26]
· для улучшения жизни людей нужно сделать все, что
стимулирует развитие перспективных предприятий, которые могут функционировать
самостоятельно и платить по счетам без кредитов и субсидий от государства,
наносящие в настоящее время ущерб бюджету;
· данные фирмы не смогут эффективно
сделать старт своей деятельности, если будут постоянно выплачивать огромные
налоги и испытывать на себе произвол власти: следует разработать качественное
законодательство и грамотную систему налогообложения;
· в этом случае организации смогут
привлечь деньги на собственное развитие. Если деньги будут получены на
российском рынке, то их привлекут и за рубежом, и прибыль получат иностранцы,
что является препятствием для оздоровления России;
· организации, имеющие сбережения, не
будут участвовать в финансировании предприятий, если они сочтут, что могут
стать жертвами произвола или тяжелого налогового бремени: следует защищать
права инвесторов, а также предоставлять им налоговые льготы;
· предприятия и население, у которых
имеются средства и кто доверяет финансовой системе, будут вкладывать деньги
посредством институтов долгосрочного инвестирования, которые помогут
ликвидировать проблемы дефицита бюджета, покупая государственные ценные бумаги;
· без реально действующих рынков
капитала деньги не способны продуктивно и безопасно работать, так как рынки не
могут выжить в условиях хаоса.
Второй принцип говорит о необходимости принятия
комплексной программы мер, способствующей модернизации рынка капитала.
Применяться должны все меры и действия, так как их игнорирование даст
результата.
Третий принцип - рынки капиталов не появляются
безосновательно. Правительство только создает определенный климат,
способствующий развитию рынков, а потом устраняется, чтобы позволить
организациям и участникам рынка закончить начатые процессы.
Четвертый принцип - рынки капиталов не создаются
готовыми для функционирования. Стратегии их развития должны быть полностью
разработаны, иметь долгосрочный характер и определенную последовательность
действие и мер - продуманных и непротиворечивых.
Если все будет работать именно таким образом,
без сомнений, Россия вырвется в список преуспевающих стран, какой ей и следует
быть, учитывая все ее ресурсы и интеллектуальный потенциал. Если же оставить
все проблемы рынка капиталов в нерешенном состоянии, то стране грозит стагнация
по сравнению с другими странами.
Ниже будут
предложены мероприятия, которые следует воплотить России, чтобы построить
мощный рынок капитала, достойный ее экономики. Основные препятствия в России -
причины именно политического, а не практического характера. По мере того, как в
стране настанет стабильность, она с уверенностью сможет сформировать фондовый
рынок мирового уровня. Пока в России развитие происходит так: существует
конфликт интересов, усложняющий совместную работу на благо России, как со
стороны государства, так и частного сектора.
Российской
экономике нужна именно та модель фондового рынка, способная поддерживать
локальный рынок IPO. Пока конкуренты делят доли рынка внутри страны, реальный
бизнес переходит за рубеж. Крупные российские эмитенты выбирают листинг в
Лондоне, а не в Москве, сдерживают ликвидность локального рынка, что может
привести к дисбалансу в долгосрочном периоде. Фондовому рынку следует
направлять ликвидность российской экономики на поддержание локальных эмитентов.
Немаловажно формирование цены на российские товары (энергоносители и металлы)
именно внутри страны, а не за ее пределами. Особое внимание должно быть уделено
созданию фондового рынка, который поддерживает экономику. Одно из приоритетных
направлений - формирование рынка производных инструментов на сырье [12,
с. 83].
Существует проблема
недостаточности мотивации внутри рынка, где нет механизмов для урегулирования
конфликтов и реализации полезных для России инициатив.
Следует создать
единый центральный контр агент, единую биржу и единый центральный депозитарий
на локальном рынке. Отсутствие внешних факторов не потребовало бы
дополнительных усилий. Однако для России неизбежна глобализация, поэтому
рекомендуется объединиться усилиями с иными глобальными игроками.
Таким образом,
применение данной структуры выявит вертикальную моделью локального рынка: биржа
- центральный контрагент и центральным депозитарий. Вопросов об управлении не
будет, как только появится необходимость в создании сильного локального ядра,
вокруг которого можно построить собственный глобальный бизнес. Вертикальная
структура объединит все интересы, позволит отдать мандат тому, кто сможет
повести весь рынок вперед.
Подводя итог, можно
сказать, что государству нужно проводить расчеты в единой валюте, нужно
незамедлительно разработать новую систему осуществления платежей в режиме
реального времени для финансовых рынков и поддерживать проекты, который
принесут большую пользу всей России. Правительство РФ должно иметь
заинтересованность в этом, поэтому ему следует как можно скорее создать комитет
для определения спонсора и скорейшего старта проекта.
Экономическая роль рынка капитала состоит в том,
чтобы объединить мелкие, разрозненные денежные средства. Это в свою очередь
позволит рынку активно оказывать воздействие на степень производства и
капитала. Также рынок капитала является особой сферой финансовых отношений,
одним из финансовых рынков, который связан с процессами обеспечения
кругооборота ссудного капитала.
Кредитный рынок России
регулируется действующим законодательством. Любые взаимодействия среди
кредиторов и заёмщиков определяются кредитным договором. Неисполнение пунктов
данного договора или иного нормативно - правового акта, которые регулируют
кредитный рынок, предусматривает наказание, начиная от штрафа и заканчивая
уголовной ответственности.
Следует создать
единый центральный контр агент, единую биржу и единый центральный депозитарий
на локальном рынке. Применение данной структуры выявит вертикальную моделью
локального рынка: биржа - центральный контр агент и центральным депозитарий.
Вопросов об управлении не будет, как только появится необходимость в создании
сильного локального ядра, вокруг которого можно построить собственный
глобальный бизнес. Вертикальная структура объединит все интересы, позволит
отдать мандат тому, кто сможет повести весь рынок вперед.
3. Факторы формирования спроса на рынке капитала
.1 Факторы, влияющие на спрос на рынке капитала,
заемных средств и капитальных активов
Составной частью рынка факторов производства
является рынок капитала и капитальных активов. Ими являются сырье и материалы,
здания и сооружения, энергия и идеи, техника и машины производственного
назначения, оборудование и инструменты, программное обеспечение для ЭВМ. Это
говорит о том, что границы современной экономики определяют капитал как
физически осязаемых и неосязаемых объектов.
Ссудный капитал - деньги, которые
собственник дает предпринимателю в ссуду, и которые приносят доход в процентах.
Движение ссудного капитала - кредит [6, с. 32].
Основные источники финансового (ссудного)
капитала:
) денежные средства, высвободившиеся в
кругообороте ресурсов, доходов и продуктов;
) временно свободные денежные средства, которыми
распоряжаются фирмы и население.
На финансовом рынке осуществляется торговля
заемными средствами. Заемщики - государство, фирмы; сберегатели - страховые
компании, банки, физические лица, фирмы. Сберегатели предоставляют некую долю
своих текущих доходов, получая взамен компенсации в форме ссудных процентов.
Спрос на ссудный капитал - суммарное
количество заемных средств, которые пользуются спросом у заемщиков при
определенной ставке ссудного процента. Выгодность предпринимательских
инвестиций определяет спрос на заемные средства. Субъект спроса на капитал -
бизнес. Спрос на капитал представляется в графическом виде в форме кривой,
которая имеет отрицательный наклон.
Спрос на капитальные товары или же
капитал (инструменты, оборудование и пр.), объясняется стремлением
инвестировать, наращивать капитал. Принятие инвестиционного проекта
осуществляется в том случае, когда предельные издержки на его реализацию не
будут выше предельного дохода от реализации продукта. Таким образом, именно
этот предельный доход определяет величину спроса на инвестиционные товары [10,
с. 67].
Особенностью спроса на
инвестиционные товары является то, что капитал существует во времени и
множество компонентов и связанных с ним издержек и доходов приходятся на разные
периоды.
Существует ряд факторов, воздействующих на спрос
на инвестиционные средства:
. Уровень ожидаемого дохода.
. Уровень инфляции.
. Бюджетно-налоговая и денежно-кредитная
политики государства.
. Развитие НТП (научно-технического прогресса).
Таким образом, спрос на капитал определяют:
общая сумма богатства, находящегося во владении общества; издержки, связанные с
получением дохода от производительной формы богатства; цели и предпочтения
держателей богатства.
Основную роль в определении и суммы денег у
населения играют транзакционные мотивы предпочтения ликвидности, связанные с
потребностью гарантировать текущие потребительские затраты. Для поддержания
оптимального процесса потребления в руках граждан должно быть около половины
суммы ежемесячного дохода. В период стагнации экономики население вынуждено
отдавать весомую долю дохода на поддержание такового уровня наличности. В
моменты неопределенности увеличивается роль предосторожности, как одного из
мотивов предпочтения ликвидности.
3.2 Проблемы формирования и функционирования
рынка капитала в России
Создание в Российской
Федерации рынка капитала было обусловлено переходом от
командно-административной экономики к рыночной в целях обслуживания
необходимостей хозяйства. Но, в тоже время, развитие рынка капитала
осуществляется только при существовании следующих рынков:
· рынок
средств производства;
· рынок
предметов потребления;
· рынок
рабочей силы;
· рынок
недвижимости;
· рынок
земли.
Всем этим рынка мне
обходимы денежные средства, поступающие им от рынка ссудных капиталов. Это
является основным принципом создания рынка капиталов.
При
командно-административной экономике функционировал независимый ссудный фонд,
который формировали кредитные ресурсы трех банков, доходы государственных
страховых учреждений (Госстрах и Ингосстрах) и система сберегательных касс. В
действительности этот фонд был заменой рынка ссудных капиталов. Переход к
рыночной экономике в 90-х годах потребовал сформировать рынок ссудных
капиталов, соответствующий западной модели, которая.
Что же
способствовало переходу от ссудного фонда к рынку ссудных капиталов? Это было
развитие индивидуальной трудовой деятельности, формирование кооперативов,
приобретение как финансовой, так и экономической самостоятельности фирмами.
Также этому способствовали активный процесс появления коммерческих банков как
одного из механизмов банковской и кредитной сферы; организация первых
независимых страховых компаний; активный выпуск акций определенных крупнейших
предприятий страны (таких как Авто ВАЗ, КамАЗ); расширение выпуска
государственных ценных бумаг за счет выпуска пятипроцентных облигаций [15,
с. 54].
Но эти мероприятия
не способствовали скорейшему приближению рынка России к рынку стран запада.
Этому были следующие объяснения: отсутствие рынка средств производства и рынка
недвижимости, которые могут существовать только не основе широкой приватизации
или акционирования значительной доли государственной собственности. Помимо
этого необходим рынок рабочей силы и ее мобильная миграция, и необходим рынок
земли.
Следовательно,
главными путями в ходе создания рынка капитала являются [9,
с. 59]:
· высокая
норма сбережений (не только в производственном, но в личном секторе);
·
широкая приватизация, которая связана с формированием рынка ценных бумаг, и
созданием на ее основе обширной сети специализированных кредитно-финансовых институтов.
Также стоит
заметить, что формирование рынка капитала в России происходило в условиях
гиперинфляции, роста специфической задолженности компаний, падения
производства, а также потрясений в банковской сфере, мошенничества и построения
финансовых пирамид в кредитном секторе, увеличения бюджетного дефицита,
нарастания государственного долга.
Совокупность этих
факторов характеризуют неустойчивость развития рынка капитала касательно
удовлетворения потенциальных потребителей в капитале рыночной экономики,
которая испытывает большие трудности. Это выражается в том, что в течении
нескольких лет кредитная система России функционирует, по большому счету, с
краткосрочными кредитами. Самый большой спрос на рынке ценных бумаг у
высоколиквидных государственных бумаг.
3.3 Развитие рынка капитала в современной России
Современный рынок капитала в Российской
Федерации характеризуется серьезными опасениями. Требуются применить неотложные
меры, чтобы обеспечить в кризис действенный контроль прав собственности не только
на основные стратегические объекты, но и в стране, представляющее реальную
ценность, а не виртуально-спекулятивную, а реальную.
На сегодняшний день народное хозяйство
характеризуется массовыми многомесячными неплатежами. Необходимы серьезные меры
государственного регулирования стратегически значимых корпораций-монополистов
для погашения задолженностей и внесения систематически платежей. Тем не менее,
следует поддерживать банковскую систему, ведя строгий госконтроль за всеми
банковскими расходами. Но самое важное- поддержание реального сектора
экономики.
На сегодняшний день в России следующая ситуация:
постоянные сокращения рабочих, увеличение безработицы, падение спроса на
множество видов товаров и услуг, ограничивается строительство, снижаются планы
развития и совершенствования предприятий, замораживаются разработки и
реализации новых проектов в сфере материального производства.
С давних времен государство применяет один и тот
же алгоритм решения проблемы: максимально использовать все имеющиеся ресурсы, стимулировать
реальный сектор национальной экономики, предварительно ставя под жесткий
контроль банковскую систему.
Государству можно дать следующие рекомендации
[9, с. 84]:
· в кризис осуществлять постоянную поддержку
национальной экономики;
· не заниматься «привлечением
иностранных инвестиций», не давая иностранцам доли, паи и пакеты акций
отечественных предприятий, а наоборот, ограничивая любые пути таких скупок.
Рекомендациями для частных инвесторов может
стать инвестирование в бивалютную корзину.
Для российской политики в целях поддержания
зарубежных инвестиций отечественных предприятий можно назвать следующее:
модернизация экономики государства; диверсификация структуры экспорта;
улучшение обеспеченности промышленности сырьем и насыщение внутреннего рынка
товарами и услугами; восстановление потерянных позиций российскими компаниями
на международных рынках; снижение дефицита трудовых ресурсов; уменьшение
загрязнения окружающей среды; конверсия финансовой задолженности зарубежных
стран и другое. Данные приоритеты соотносятся с национальным интересам по
долгосрочному устойчивому развитию страны.
Так как процент эффективности иностранных
активов в экономику России невелик, то необходимо создать целевую программу
контроля над прямыми иностранными инвестициями. Она должна содержать в себе:
стратегию их осуществления (необходимые объемы привлечения прямых инвестиций,
приоритетные отрасли, меры господдержки); четкую систему мониторинга прямых
инвестиций (отраслевая детализация, виды вложений, страновая и отраслевая
принадлежность инвесторов, доля репатриируемых капиталов, сроки
инвестирования); отчет об эффективности прямых иностранных вложений (доля
инвестиций иностранных граждан, динамика производительности труда на
приобретенном предприятии, уровень конкуренции в отрасли, доля прибыли,
отправляемой прямыми иностранными инвесторами из страны [9, с. 45].
По прогнозам аналитиков, в ближайшее время будет
наблюдаться стагнация рынка новых капитальных благ, вызванная кризисом. Фирмы
станут выбирать б/у автомобили, станки, прочее промышленное оборудование. Также
большим спросом будет пользоваться сдача оборудования в аренду, аутсорсинг. Это
вызвано нехваткой оборотных средств, дорогими кредитами и спадом иностранных
инвестиций. Исключение лишь M&A сделки (слияния и поглощения).
Принято считать, что на подчинении экономических
процессов интересам общества и человека базируется социализация экономики.
Процесс начинается с создания внешних благоприятных условий и заканчивается
особым институтом «человека», являющимся главным фактором полного цикла
воспроизводства.
Подводя итог, можно отметить, что структура
индустриально развитой, технологической, инновационной экономики в системе
эффективного рыночного хозяйствования соотносится с развитием человека, как
работника в той степени, в какой она связна с условиями увеличения
эффективности производства. Это и есть функция самого капитала, означающая, что
капитал в своих целях является стимулом развития человека и социализирует
производственный процесс.
С процессами развития человека связан процесс
развитие не только рынка капитала, но и все экономической силы России.
Социализация в чистом виде противоположна капиталу тенденцией, но, в тоже
время, постоянное у совершенствование факторов производства помогает определить
алгоритм социальной адаптации экономических сил. Данный процесс осуществляется
посредством возрастающих требований к качеству рабочей силы. Со временем
наблюдается тенденция наибольшей зависимости производства от творческого
развития, квалификации, культуры работников, их психологических качеств и т.д.
Это говорит об эффективности и результативности деятельности компаний,
зависящих от социальных навыков работников.
Заключение
Рынок капитала - это рынок
средств производства. Основные элементы современного рынка капитала рынка
являются не только средства производства, но всевозможные виды ценных бумаг, и
деньги.
Сущность первоначального
накопления капитала заключается в том, что в результате данного процесса
предприниматели могут получить свободный доступ ко всем факторам производства,
приобретающих форму товара, что, в свою очередь, помогает им достичь
поставленных целей и реализовать все свои предпринимательские способности.
У рынка капитала имеются свои
особенности, влияющие на его функционирование. Суть особенности состоит в том,
что все те, кто желает дать или взять деньги взаймы, могут совершить это с
разными суммами ина разный срок. Это определяется наличием спроса и предложения
на рынке капитала, а также взаимодействием всех тех функций, которые присущи
данному рынку как отдельному сегменту экономики.
Экономическая роль рынка капитала состоит в том,
чтобы объединить мелкие, разрозненные денежные средства. Это в свою очередь
позволит рынку активно оказывать воздействие на степень производства и
капитала. Также рынок капитала является особой сферой финансовых отношений,
одним из финансовых рынков, который связан с процессами обеспечения
кругооборота ссудного капитала.
Кредитный рынок России
регулируется действующим законодательством. Любые взаимодействия среди кредиторов
и заёмщиков определяются кредитным договором. Неисполнение пунктов данного
договора или иного нормативно - правового акта, которые регулируют кредитный
рынок, предусматривает наказание, начиная от штрафа и заканчивая уголовной
ответственности.
Следует создать
единый центральный контрагент, единую биржу и единый центральный депозитарий на
локальном рынке. Применение данной структуры выявит вертикальную моделью
локального рынка: биржа - центральный контрагент и центральным депозитарий.
Вопросов об управлении не будет, как только появится необходимость в создании
сильного локального ядра, вокруг которого можно построить собственный
глобальный бизнес. Вертикальная структура объединит все интересы, позволит
отдать мандат тому, кто сможет повести весь рынок вперед.
С процессами развития человека связан процесс
развитие не только рынка капитала, но и все экономической силы России.
Социализация в чистом виде противоположна капиталу тенденцией, но, в тоже
время, постоянное усовершенствование факторов производства помогает определить
алгоритм социальной адаптации экономических сил. Данный процесс осуществляется
посредством возрастающих требований к качеству рабочей силы. Со временем
наблюдается тенденция наибольшей зависимости производства от творческого развития,
квалификации, культуры работников, их психологических качеств и т.д. Это
говорит об эффективности и результативности деятельности компаний, зависящих от
социальных навыков работников.
1. Алехин
Б.И. Ценные бумаги. Учебное пособие. В 2-х ч. / Б.И. Алехин. - М., 2010. - 158
с.
2. Агапова
Т.А. Макроэкономика: учебник. - М.: «Дело и сервис», 2014. - 512 с.
3. Борисов
Е.Ф. Экономическая теория /Е.Ф. Борисов. - М.: Общество «Знание» России.
Центральный институт неп., 2011. - 141 с.
4. Борисов
Е.Ф. Экономическая теория. Курс лекция для студентов ВУЗов / Е.Ф. Борисов. -
М.: Общество «Знание» России. Центральный институт непрерывного
образования,2010. - 478 с.
5. Виноградов
В.В. Экономика России: учебное пособие. / В.В. Виноградов. - М.: Юристь,2011. -
109 с.
6. Журавлёва Г.П.
Экономика: учебник /Г.П. Журавлёва. - М.: Юристъ, 2010. - 325 с.
. Иохин В.Я.
Экономическая теория: учебник / В.Я. Иохин. - М.: Экономисть, 2013. - 118 с.
8. Макроэкономика:
учеб. пособие для вузов/под ред. проф. И.П.Николаевой. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011.
- 231 с.
9. Мильчакова
Н.А. Российский фондовый рынок: институты, операции, регулирование: учебное
пособие / Н.А. Мильчакова. - М., 2012. - 220 с.
10. Михайлов Д.М.
Мировой финансовый рынок: тенденции развития и инструменты / Д.М. Михайлов.-
М.: Экзамен, 2012. - 367 с.
11. Основы
экономической теории: учеб. пособие для вузов/под ред. проф. И.П. Николаевой. -
М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. - 319 с.
12. Российская
экономика: финансовая система / под ред. Герасименко В.В., Городецкого Д.Е. -
М.: МГУ, ТЕИС, 2014. - 406 с.
13. Свиридов О.Ю.
Деньги, кредит, банки / О.Ю. Свиридов. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2010. - 266 с.
. Экономика:
учебник. 3-е изд., перераб. и доп. / Под ред. д-ра экон. наук проф. А.С.
Булатова. - М.: Экономисть,2013. - 270 с.
15. Экономическая
история России 19-20 вв.: Современный взгляд. - М.: «Российская политическая
энциклопедия» (РОССПЭН), 2011. - 624 с.
16. Экономическая
теория/под ред. А.И.Добрынина. - СПб.: Питер, 2010. - 544 с.
. Экономическая
теория: учеб. пособие/под ред. проф. Ф.П. Евсеенко. - Брянск: изд-во БГУ, 2013.
- 151 с.
18. Экономическая
теория: учебник / под общ.ред. акад. В.И. Видяпина, А.И. Добрынина, Г.П.
Журавлевой, Л.С. Тарасевича. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 549 с.
19. Экономическая
теория: учебник для вузов/под ред. Н.В. Сумцовой. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. - 655
с.;
20. Яблукова Р.З.
Международные экономические отношения / Р.З. Яблукова - М.: ТК Велби, Изд-во
Проспект, 2012. - 161 с.