Анализ финансового состояния предприятия
Введение
В связи с переходом к рыночным отношениям неизмеримо
возрастает количество пользователей бухгалтерской информации (финансовой
отчетности). Если она раньше при нашей «открытости» предназначалась довольно
узкому кругу лиц (вышестоящей организации, финансовому органу, учреждению,
банку и территориальному органу статистики), то в рыночной экономике ее
пользователями становятся практически все участники рыночных отношений: лица,
непосредственно связанные с предпринимательством (бизнесом), то есть менеджеры
и самые различные работники управления, включая, естественно, бухгалтеров,
которых в западной практике называют бухгалтерами-аудиторами и
бухгалтерами-аналитиками; лица, непосредственно не работающие на предприятиях
(фирмах), но имеющие прямой финансовый интерес - акционеры, инвесторы,
различные кредиторы, покупатели и продавцы продукции (услуг) и так далее;
третью группу представляют лица, имеющие косвенный финансовый интерес -
различные финансовые институты (биржи, ассоциации и тому подобное), налоговые
службы, органы статистики, профсоюзы и другие.
И все эти пользователи бухгалтерской информации прежде всего,
ставят себе задачу провести анализ финансового состояния предприятия на базе
его бухгалтерской отчетности, чтобы на его основе сделать вывод о направлениях
своей деятельности.
Анализ финансового состояния имеет свои источники, свою цель
и свою методику. Источниками информации являются формы квартальных и годовых
отчетов, включая приложения к ним, а также сведения, привлекаемые из самого
учета, когда такой анализ проводится внутри самого предприятия.
Цель анализа финансового состояния - дать руководству
предприятия картину его действительного состояния, а лицам, непосредственно не
работающим на данном предприятие, но заинтересованных в его финансовом
состоянии, - сведения, необходимые для беспристрастного суждения, например, о
рациональности использования вложенных в предприятия дополнительных инвестиций
и тому подобное.
На основании этого, целью курсовой работы является раскрытие
сущности, финансовой устойчивости и платежеспособности организации.
Для достижения цели исследования в курсовой работе были
поставлены следующие задачи:
рассмотреть теоретические основы и значение финансовой
устойчивости и платежеспособности организации в условиях динамично
развивающейся экономики;
привести организационно-экономическую характеристику РУП
«Гомельский литейный завод «Центролит»;
проанализировать финансовое состояние РУП «Гомельский
литейный завод «Центролит»;
разработать рекомендации по повышению финансовой устойчивости
и платежеспособности РУП «Гомельский литейный завод «Центролит» в современных
условиях развития экономики.
Предмет и объект исследования. Предметом исследования
является финансовая деятельность РУП «Гомельский литейный завод «Центролит».
В качестве объекта исследования рассматривается РУП
«Гомельский литейный завод «Центролит».
Теоретическую и методологическую основу исследования
составили отдельные положения экономической теории, методы анализа,
прогнозирования и моделирования экономических процессов. В ходе исследования
изучены законодательные и другие нормативные акты, отчетность РУП «Гомельский
литейный завод «Центролит».
Для
выполнения данной курсовой работы были использованы учебники, учебные пособия
для студентов экономических специальностей вузов.
Исследование
происходило за 2006-2008 гг.
Работа
состоит из 3 глав, введения, заключения, списка использованных источников и
приложений.
1. Теоретические основы и значение финансовой
устойчивости и платежеспособности организации в условиях динамично
развивающейся экономики
1.1 Сущность финансовой устойчивости и
платежеспособности организации и их значение в достижении успеха
Финансовый анализ является частью общего, полного анализа
хозяйственной деятельности, который состоит из двух тесно взаимосвязанных
разделов: финансового анализа и производственного управленческого анализа
Разделение анализа на финансовый и управленческий обусловлено
сложившимся на практике разделением системы бухгалтерского учета в масштабе
предприятия на финансовый учет и управленческий учет. Такое разделение анализа
несколько условно, потому что внутренний анализ может рассматриваться как
продолжение внешнего анализа и наоборот. В интересах дела оба вида анализа
подпитывают друг друга информацией.
Особенностями внешнего финансового анализа являются:
множественность субъектов анализа, пользователей информации о
деятельности предприятия;
разнообразие целей и интересов субъектов анализа;
наличие типовых методик анализа, стандартов учета и
отчетности;
ориентация анализа только на публичную, внешнюю отчетность
предприятия;
ограниченность задач анализа как следствие предыдущего
фактора;
максимальная открытость результатов анализа для пользователей
информации о деятельности предприятия.
Финансовый анализ, основывающийся на данных только
бухгалтерской отчетности, приобретает характер внешнего анализа, т.е. анализа,
проводимого за пределами предприятия его заинтересованными контрагентами,
собственниками или государственными органами. Этот анализ на основе только
отчетных данных, которые содержат лишь весьма ограниченную часть информации о
деятельности предприятия, не позволяет раскрыть всех секретов успеха фирмы.
Основное содержание внешнего финансового анализа,
осуществляемого партнерами предприятия по данным публичной финансовой отчетности,
составляют:
анализ абсолютных показателей прибыли;
анализ относительных показателей рентабельности;
анализ финансовой устойчивости, ликвидности баланса,
платежеспособности предприятия;
анализ эффективности использования заемного капитала;
экономическая диагностика финансового состояния предприятия и
рейтинговая оценка эмитентов.
Существует многообразная экономическая информация о
деятельности предприятий и множество способов анализа этой деятельности.
Финансовый анализ по данным финансовой отчетности называют классическим
способом анализа. [10, 155 стр.]
Так как одной из важнейших характеристик финансового
состояния предприятия является стабильность его деятельности с позиций
долгосрочной перспективы, то в данной курсовой работе основное внимание уделяется
анализу финансовой устойчивости предприятия, а конкретнее - анализу абсолютных
показателей финансовой устойчивости.
Оценка финансовой устойчивости предприятия предусматривает
проведение объективного анализа величины и структуры активов и пассивов предприятия
и определения на основании этого его финансовой стабильности и независимости, а
также анализа соответствия финансово-хозяйственной деятельности предприятия
целям его уставной деятельности.
Финансово устойчивым является такой субъект хозяйствования,
который за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы, не
допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и
рассчитывается по своим обязательствам в установленный срок.
На финансовую устойчивость предприятия оказывают влияние
следующие факторы:
положение предприятия на товарном рынке;
производство качественной продукции;
зависимость предприятия от внешних инвесторов и кредиторов;
наличие неплатежеспособных кредиторов;
эффективность хозяйственных и финансовых операций.
Финансовая стабильность является отображением стабильного
превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование
денежными средствами предприятия и благодаря эффективному их использованию
содействует непрерывному процессу производства и реализации продукции. [4, 87
стр.]
Оценка платежеспособности осуществляется на основе
характеристики ликвидности текущих активов, т.е. времени, необходимого для
превращения их в денежную наличность. Понятия платежеспособности и ликвидности
очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит
платежеспособность. Кроме того, ликвидность характеризует не только текущее
состояние расчетов, но и перспективу.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по
активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными
обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности
погашения.
Наиболее мобильной частью ликвидных средств являются деньги и
краткосрочные финансовые вложения. Ко второй группе относятся готовая
продукция, отгруженные товары и дебиторская задолженность. Ликвидность этой
группы текущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции,
оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в
банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности
покупателей, форм расчетов и др.
Значительно больший срок понадобится для превращения
производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а
затем в денежную наличность. Поэтому они отнесены к третьей группе.
Соответственно на три группы разбиваются и платежные
обязательства предприятия: 1) задолженность, сроки оплаты которой уже
наступили; 2) задолженность, которую следует погасить в ближайшее время; 3)
долгосрочная задолженность.
Для оценки перспективной платежеспособности рассчитывают
следующие показатели ликвидности: абсолютный, промежуточный и общий.
Абсолютный показатель ликвидности определяется отношением
ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия
(III раздел пассива баланса). Его значение признается достаточным, если он выше
0,25. Если предприятие в текущий момент может на 25% погасить все свои долги,
то его платежеспособность считается нормальной. Отношение ликвидных средств
первых двух групп к общей сумме краткосрочных долгов предприятия представляет
собой промежуточный коэффициент ликвидности. Удовлетворяет обычно соотношение
1:1. Однако он может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных
средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно
взыскать. В таких случаях требуется соотношение 1,5:1.
Общий коэффициент ликвидности рассчитывается отношением всей
суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное производство (III раздел
актива), к общей сумме краткосрочных обязательств (III раздел пассива).
Удовлетворяет обычно коэффициент 1,5 - 2,0.
Банки и прочие инвесторы отдают предпочтение промежуточному
коэффициенту ликвидности.
Однако на основании только этих показателей нельзя
безошибочно оценить финансовое состояние предприятия, так как данный процесс
очень сложный, и дать ему полную характеристику 2-3 показателями нельзя.
Коэффициенты ликвидности - показатели относительные и на протяжении некоторого
времени не изменяются, если пропорционально возрастают числитель и знаменатель
дроби. Само же финансовое положение за это время может существенно измениться,
например, уменьшится прибыль, уровень рентабельности, коэффициент
оборачиваемости и др.
При определении платежеспособности желательно рассмотреть
структуру всего капитала, включая основной. Если авуары (акции, векселя и
прочие ценные бумаги) довольно существенные, котируются на бирже, они могут
быть проданы с минимальными потерями. Авуары гарантируют лучшую ликвидность,
чем некоторые товары. В таком случае предприятию не нужен очень высокий
коэффициент ликвидности, поскольку оборотный капитал можно стабилизировать
продажей части основного капитала.
Данный коэффициент можно рассчитать отношением
самофинансируемого дохода к добавленной стоимости. Он показывает степень, с
которой предприятие самофинансирует свою деятельность в отношении к созданному
богатству. Можно определить также, сколько самофинансируемого дохода приходится
на одного работника предприятия. Такие показатели в странах Запада рассматриваются
как одни из лучших критериев определения ликвидности и финансовой независимости
компании и могут сравниваться с другими предприятиями.
Большинство предприятий попадают под определение банкротства.
Предприятие должно регулировать наличие ликвидных средств в
пределах оптимальной потребности в них, которая для каждого конкретного
предприятия зависит от следующих факторов:
размер предприятия и объема его деятельности (чем больше
объем производства и реализации, тем больше запасы товарно-материальных
ценностей);
отрасли промышленности и производства (спрос на продукцию и
скорость поступления от ее реализации);
длительность производственного цикла (величины незавершенного
производства);
времени, необходимого для возобновления запасов материалов
(продолжительности их оборота);
сезонности работы предприятия;
общей экономической конъюнктуры.
Если соотношение текущих активов и краткосрочных обязательств
ниже, чем 1:1, то можно говорить о том, что предприятие не в состоянии оплатить
свои счета. Соотношение 1:1 предполагает равенство текущих активов и
краткосрочных обязательств. Принимая во внимание различную степень ликвидности
активов, можно с уверенностью предположить, что на все активы будут реализованы
в срочном порядке, а следовательно, и в данной ситуации возникает угроза
финансовой стабильности предприятия. Если же значение Кт.л. значительно
превышает соотношение 1:1, то можно сделать вывод о том, что предприятие
располагает значительным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет
собственных источников.
Со стороны кредиторов предприятия, подобный вариант
формирования оборотных средств является наиболее предпочтительным. В то же
время, с точки зрения менеджера, значительное накапливание запасов на
предприятии, отвлечение средств в дебиторскую задолженность может быть связано
с неумелым управлением активами предприятия.
Различные показатели ликвидности не только дают
разностороннюю характеристику устойчивости финансового положения предприятия
при разной степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам различных
внешних пользователей аналитической информации. Так, например, для поставщиков
сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности
(Ка.л.). Банк кредитующий данное предприятие, больше внимание уделяет
промежуточному коэффициенту ликвидности (Кп.л.). Покупатели и держатели акций и
облигаций предприятия в большей мере оценивают финансовую устойчивость
предприятия по коэффициенту текущей ликвидности (Кт.л.).
Следует отметить, что для многих предприятий характерно
сочетание низких коэффициентов промежуточной ликвидности с высоким
коэффициентом общего покрытия. Это связано с тем, что предприятия имеют
излишние запасы сырья, материалов, комплектующих, готовой продукции, нередко
неоправданно велико незавершенное производство.
Необоснованностью этих затрат ведет в конечном счете к
нехватке денежных средств. Отсюда, даже при высоком коэффициенте общего
покрытия, необходимо выявить состояние и динамику его составляющих, особенно по
тем статьям, которые входят в третью группу активов баланса.
С этой целью следует рассчитать оборачиваемость
производственных запасов, готовых изделий, незавершенного производства.
При наличии у предприятия низкого коэффициента промежуточной
ликвидности и высокого коэффициента общего покрытия, ухудшения названных показателей
оборачиваемости свидетельствует об ухудшении платежеспособности этого
предприятия. Чтобы более объективно оценить платежеспособность предприятия при
обнаружении у него ухудшения. При этом следует раздельно разобраться в причинах
задержек потребителями оплаты продукции и услуг, накопления излишних запасов
готовой продукции, сырья, материалов и т.д. Эти причины могут быть внешними,
более или менее не зависящими от анализируемого предприятия, а могут быть и
внутренними. Но прежде всего необходимо исчислить названные выше коэффициенты
ликвидности, определить отклонение в их уровне и размер влияния на них
различных факторов.
Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние
предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными
денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства.
Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия
с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних
инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в
кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят
вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно знать о
финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему
коммерческого кредита или отсрочки платежа. [5, 201 стр.]
Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если
возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки
платежа.
Платежеспособность и кредитоспособность оказывает
положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд
производства необходимыми ресурсами. Поэтому платежеспособность и
кредитоспособность как составная часть хозяйственной деятельности направлена на
обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов,
выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного
и заемного капитала и наиболее эффективного его использования.
Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить
банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять финансами, какой
должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю
должны занимать собственные средства, а какую - заемные.
Главная цель анализа платежеспособности и кредитоспособности
- своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и
находить резервы улучшения платежеспособности и кредитоспособности.
При этом необходимо решать следующие задачи:
· На основе изучения причинно-следственной
взаимосвязи между разными показателями производственной, коммерческой и
финансовой деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых
ресурсов и их использованию с позиции улучшения платежеспособности и
кредитоспособности предприятия.
· Прогнозирование возможных финансовых
результатов, экономической рентабельности, исходя из реальных условий
хозяйственной деятельности и наличие собственных и заемных ресурсов.
· Разработка конкретных мероприятий,
направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов.
Анализом платежеспособности и кредитоспособности предприятия
занимаются не только руководители и соответствующие службы предприятия, но и
его учредители, инвесторы. С целью изучению эффективности использования
ресурсов, банки для оценки условий кредитования, определение степени риска,
поставщики для своевременного получения платежей, налоговые инспекции для
выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д. В соответствии с этим
анализ делится на внутренний и внешний.
Внутренний анализ проводится службами предприятия и его
результаты используются для планирования, прогнозирования и контроля. Его цель
- установить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные
и заемные средства таким образом, чтобы обеспечить нормальное функционирование
предприятия, получение максимума прибыли и исключение банкротства.
Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками
материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе
публикуемой отчетности. Его цель - установить возможность выгодно вложить
средства, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери.
Основными источниками информации для анализа
платежеспособности и кредитоспособности предприятия служат бухгалтерский баланс
(форма №1), отчет о прибылях и убытках (форма №2), отчет о движении капитала
(форма №3) и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического
бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи
баланса.
Анализ платежеспособности предприятия осуществляют путем
соизмерения наличия и поступления средств с платежами первой необходимости.
Различают текущую и ожидаемую (перспективную) платежеспособность.
Текущая платежеспособность определяется на дату составления
баланса. Предприятие считается платежеспособным, если у него нет просроченной
задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчетам.
Ожидаемая (перспективная) платежеспособность определяется на
конкретную предстоящую дату путем сравнения суммы его платежных средств со
срочными (первоочередными) обязательствами предприятия на эту дату.
Чтобы определить текущую платежеспособность, необходимо
ликвидные средства первой группы сравнить с платежными обязательствами первой
группы. Идеальный вариант, если коэффициент будет составлять единицу или
немного больше. По данным баланса этот показатель можно рассчитать только один
раз в месяц или квартал. Предприятия же производят расчеты с кредиторами каждый
день. Поэтому, для оперативного анализа текущей платежеспособности, ежедневного
контроля за поступлением средств от продажи продукции, от погашения дебиторской
задолженности и прочими поступлениями денежных средств, а также для контроля за
выполнением платежных обязательств перед поставщиками и прочими кредиторами
составляется платежный календарь, в котором, с одной стороны, подсчитываются
наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой стороны - платежные
обязательства на этот же период (1, 5, 10, 15 дней, месяц).
Оперативный платежный календарь составляется на основе данных
об отгрузке и реализации продукции, о закупках средств производства, документов
о расчетах по оплате труда, на выдачу авансов работникам, выписок со счетов
банков и др.
При анализе платежеспособности, кроме количественных
показателей, следует изучить качественные характеристики, не имеющие количественного
изменения, которые могут охарактеризованы, как зависящие от финансовой гибкости
предприятия.
Финансовая гибкость характеризуется способностью предприятия
противостоять неожиданным перерывам в поступлении денежных средств в связи с
непредвиденными обстоятельствами. Это означает способность брать в долг из
различных источников, увеличивать акционерный капитал, продавать и перемещать
активы, изменять уровень и характер деятельности предприятия, чтобы выстоять в
изменяющихся условиях.
Способность брать в долг денежные средства зависит от разных
факторов и подвержена быстрому изменению. Она определяется доходностью,
стабильностью, относительным размером предприятия, ситуацией в отрасли,
составом и структурой капитала. Больше всего она зависит от такого внешнего
фактора, как состояние и направления изменения кредитного рынка. Способность
получать кредиты является важным источником денежных средств, когда они нужны,
и также важна, когда предприятию необходимо продлить краткосрочные кредиты.
Заранее договоренное финансирование или открытые кредитные линии (кредит,
который предприятие может взять в течение определенного срока и на определенных
условиях) - более надежные источники получения средств при необходимости, чем
потенциальное финансирование. При оценке финансовой гибкости предприятия
принимается во внимание рейтинг его векселей, облигаций и привилегированных
акций; ограничение продажи активов; степень случайности расходов, а также
способность быстро реагировать на изменяющиеся условия, такие, как забастовка,
падение спроса или ликвидация источников снабжения.
В теории и практике рыночной экономики известны и некоторые
другие показатели, используемые для детализации и углубления анализа перспектив
платежеспособности. Наиболее важное значение из них имеют доход и способность
зарабатывать, так как именно эти факторы являются определяющими для финансового
здоровья предприятия. Под способностью зарабатывать понимается способность
предприятия постоянно получать доход от основной деятельности в будущем. Для оценки
этой способности анализируются коэффициенты достаточности денежных средств и их
капитализации.
1.2 Методические подходы к управлению финансовой
устойчивости и платежеспособности организации
платежеспособность
финансовый управление
Способы и приемы анализа финансовой деятельности можно
условно разделить на традиционные и математические. К числу основных
традиционных способов и приемов относятся использование абсолютных,
относительных и средних величин; применение сравнения, группировки, индексного
метода, метода цепных подстановок, балансового метода. [19, 155 стр.]
Анализ тех или иных показателей экономической деятельности
предприятия, явлений, процессов начинается с использования абсолютных величин.
Прием сравнения заключается в сопоставлении финансовых
показателей отчетного периода с их плановыми значениями и с показателями
предшествующего периода.
Прием сводки и группировки заключается в объединении
информационных материалов в аналитические таблицы, с помощью которых определяют
влияние наиболее существенных факторов и обнаруживают те или иные
закономерности и тенденции в развитии финансовых процессов.
Индексный метод основывается на относительных показателях,
выражающих отношение уровня данного явления к уровню его в прошлом или к уровню
аналогичного явления, принятому в качестве базы.
Прием цепных подстановок используется для определения влияния
отдельных факторов на соответствующий совокупный финансовый показатель.
Сущность данного приема состоит в последовательной замене плановой величины
фактической его величиной; все остальные показатели при этом остаются
неизменными.
Практика финансового анализа уже выработала основные правила
чтения (методику анализа) финансовых отчетов. Среди них можно выделить 6
основных методов:
горизонтальный (временной) анализ - сравнение каждой позиции
отчетности с предыдущим периодом;
вертикальный (структурный) анализ - определение структуры
итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности
на результат в целом;
трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с
рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции
динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных
особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируют возможные значения
показателей в будущем, а, следовательно, ведется перспективный прогнозный
анализ;
анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет
отношений между отдельными позициями отчета или позициями разных форм
отчетности, определение взаимосвязей показателей;
сравнительный (пространственный) анализ - это как
внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельным
показателям фирмы, дочерних фирм, подразделений, цехов, так и межхозяйственный
анализ показателей данной фирмы с показателями конкурентов, со
среднеотраслевыми и средними хозяйственными данными;
факторный анализ - анализ влияния отдельных факторов (причин)
на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических
приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым (собственно
анализ), когда дробят на составные части, так и обратным (синтез), когда его
отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель.
Анализ финансовой устойчивости предприятия является важнейшим
этапом оценки его деятельности и финансово-экономического благополучия,
отражает результат его текущего, инвестиционного и финансового развития,
содержит необходимую информацию для инвесторов, а также характеризует
способность предприятия отвечать по своим долгам и обязательствам и наращивать
свой экономический потенциал. [13, 161 стр.]
В первую очередь финансовое состояние предприятия оценивается
его финансовой устойчивостью и платежеспособностью. Платежеспособность отражает
способность предприятия платить по своим долгам и обязательствам в конкретный
период времени. Условие достаточности соблюдается тогда, когда предприятие
платежеспособно во времени, т.е. имеет устойчивую способность отвечать по своим
долгам в любой момент времени.
Под финансовой устойчивостью следует понимать его платежеспособность
во времени с соблюдением условия финансового равновесия между собственными и
заемными финансовыми средствами.
Финансовое равновесие представляет собой такое соотношение
собственных и заемных средств предприятия, при котором за счет собственных средств
полностью погашаются прежние и новые долги. Рассчитанная по определенным
правилам точка финансового равновесия не позволяет предприятию, с одной
стороны, увеличивать заемные средства, а с другой - нерационально использовать
уже накопленные собственные средства.
Если принимать во внимание, что собственные и заемные
финансовые ресурсы проходят стадии образования, распределения и выплаты, а их
конечная величина идет на пополнение имущества, то проведение анализа
финансовой устойчивости на каждой из этих стадий дает возможность установить
условия укрепления или потери финансового равновесия.
Для определения уровня финансовой устойчивости предприятия
необходим анализ:
· состава и размещения активов и пассивов
хозяйствующего субъекта;
· динамики и структуры источников финансовых
ресурсов;
· наличия собственных оборотных средств;
· кредиторской задолженности;
· наличия и структуры оборотных средств;
· дебиторской задолженности;
· платежеспособности.
Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели,
характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их
формирования.
Для оценки состояния запасов и затрат используют данные
группы статей «Запасы» II раздела актива баланса.
З = стр. 100 + стр. 110 + стр. 120 + стр. 130 + стр. 140
(1.1)
Для характеристики источников формирования запасов определяют
три основных показателя:
1. Наличие собственных оборотных средств (СОС), как разница между
собственным капиталом (I раздел пассива баланса) и необоротными активами (I
раздел актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал.
Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем
развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие оборотных
средств можно записать.
СОС = IрП - IрА = стр. 380 ф. 1 - стр. 080 ф. 1 (1.2)
где IрП - I раздел пассива баланса;рА - I раздел актива
баланса.
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое путем увеличения предыдущего
показателя на сумму долгосрочных обязательств (ДО - III раздел пассива
баланса):
СД = СОС + ДО = IрП - IрА + IIIрП = стр. 380 ф. 1 - стр. 080
ф. 1 + стр. 480 ф. 1 (1.3)
3. Общая величина основных источников
формирования запасов и затрат (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего
показателя на сумму краткосрочных кредитов банков (КК):
ОИ = СД + КК = стр. 380 ф. 1 - стр. 080 ф. 1 + стр. 480 ф. 1
+ стр. 500 ф. 1 (1.4)
Трем показателям наличия источников формирования запасов
соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их
формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (Фсос):
Фсос = СОС - 3, (1.5)
где 3 - запасы.
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных
источников формирования запасов (Фсд):
Фсд = СД - 3 (1.6)
. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников
формирования запасов (Фои):
Фои = ОИ - 3 (1.7)
С помощью этих показателей определяется трехкомпонентный тип
финансовой устойчивости.
1, если Ф > 0
S (Ф) = (1.8)
0, если Ф < 0
Для характеристики финансовой ситуации на предприятии
существует четыре типа финансовой устойчивости:
Первый - абсолютная финансовая устойчивость (трехкомпонентный
показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={1,1,1}). Такой
тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все запасы предприятия
покрываются собственными оборотными средствами, т.е. организация не зависит от
внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она
вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что
руководство компании не умеет, не желает, или не имеет возможности использовать
внешние источники средств для основной деятельности.
Второй - нормальная финансовая устойчивость
(показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,1,1}). В
этой ситуации предприятие использует для покрытия запасов помимо собственных
оборотных средств также и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип
финансирования запасов является «нормальным» с точки зрения финансового
менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательной
для предприятия.
Третий - неустойчивое финансовое положение (показатель
типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,0,1}),
характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется
возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных
средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости
запасов.
Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой),
если величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и
заемных средств не превышает суммарной стоимости сырья, материалов и готовой
продукции.
Четвертый - кризисное финансовое состояние (показатель
типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,0,0}), при
котором предприятие находится на грани банкротства, т.к. денежные средства,
краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его
кредиторской задолженности и просроченных ссуд.
Для удобства определения типа финансовой устойчивости
представим рассчитанные показатели в табл. 1.
Таблица 1.1. Сводная таблица показателей по типам финансовой
устойчивости
|
Показатели
|
Тип финансовой
устойчивости
|
|
абсолютная
устойчивость
|
нормальная
устойчивость
|
неустойчивое
состояние
|
кризисное
состояние
|
|
Фсос =
СОС - 3
|
Фсос ³ 0
|
Фсос
< 0
|
Фсос
< 0
|
Фсос <
0
|
|
Фсд =
СД - 3
|
Фсд ³ 0
|
Фсд ³ 0
|
Фсд
< 0
|
Фсд
< 0
|
|
Фои =
ОИ - 3
|
Фои ³ 0
|
Фои ³ 0
|
Фои ³ 0
|
Фои
< 0
|
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой
финансовых коэффициентов. Они рассчитываются как соотношение абсолютных
показателей актива и пассива баланса. Анализ финансовых коэффициентов рыночной
устойчивости заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а
также в изучении их динамики. Данные коэффициенты можно разделить на два блока:
1) коэффициенты капитализации, характеризующие финансовое состояние предприятия
с позиций структуры источников средств; 2) коэффициенты покрытия,
характеризующие финансовую устойчивость с позиций расходов, связанных с
обслуживанием внешних источников привлеченных средств.
Рассматриваются следующие основные показатели:
Коэффициент автономии (Kа) представляет собой одну из
важнейших характеристик финансовой устойчивости предприятия, его независимость
от заемного капитала и равен доле источников средств в общем итоге баланса:
Kа = Собственный капитал (стр. 380) / Общий итог средств
(стр. 640) (1.9)
Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово
устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие. На
практике установлено, что общая сумма задолженности не должна превышать сумму
общественных источников финансирования, т.е. источники финансирования должны
быть хотя бы наполовину сформированы за счет собственных средств, т.о.
минимальное пороговое значение коэффициента автономии оценивается на уровне
0,5.
Коэффициент финансовой зависимости (Kзав) является обратным
коэффициенту автономии.
зав = Общий итог средств (стр. 640) / Собственный капитал
(стр. 380)= =1/Kа (1.10)
Рост этого коэффициента в динамике означает увеличение доли
заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение приближается к
1, то это означает, что собственники полностью финансируют свое предприятие,
если превышает - наоборот.
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала, или
коэффициент финансового риска, показывает соотношение привлеченных средств и
собственного капитала.
фр = Привлеченные средства / Собственный капитал = (стр. 430
+ стр. 480 +стр. 620 + стр. 630) / стр. 380 (1.11)
Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой
устойчивости. Он имеет довольно простую интерпретацию: показывает сколько
единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных. Рост
показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от
внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой устойчивости и
наоборот. Оптимальное значение данного коэффициента - Kфр 
0,5, критическое - 1.
. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает какая
часть собственного оборотного капитала находится в обороте, т.е. в той форме,
которая позволяет свободно маневрировать этими средствами, а какая
капитализирована. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить
гибкость в использовании собственных средств.
Kман = Собственные оборотные средства / Собственный капитал =
(стр. 380 -стр. 080) / стр. 380 (1.12)
В зависимости от структуры капитала и отраслевой
принадлежности этот показатель может изменяться (однако нормативом является -
0,4 … 06). Нормальной считается ситуация, когда коэффициент маневренности в
динамике незначительно увеличивается. Резкий рост данного коэффициента не может
свидетельствовать о нормальной деятельности предприятия, т.к. увеличение этого
показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при
уменьшении собственных источников финансирования.
. Коэффициент привлечения долгосрочных кредитов и займов
характеризует структуру капитала. Рост этого показателя в динамике - негативная
тенденция, которая означает, что растет зависимость предприятия от внешних
инвесторов.
привл.д. к. и з. = Долгосрочные обязательства / (Долгосрочные
обязательства +Собственный капитал) = стр. 480 / (стр. 480 + стр. 380) (1.13)
Коэффициент независимости капитализированных источников:
незав. к. и.= Собственный капитал / (Долгосрочные
обязательства +Собственный капитал) = стр. 380 / (стр. 480 + стр. 380) (1.14)
Сумма коэффициентов 5 и 6 равна 1. Рост коэффициента 5 в
динамике является негативной тенденцией, означая, что с позиций долгосрочной
перспективы предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов.
Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений
показывает, какая часть основных средств и прочих необоротных активов
профинансирована внешними инвесторами.
Kпдв= Долгосрочные обязательства / Необоротные активы = стр.
480 / стр. 080 (1.15)
Рост показателя в динамике говорит об усилении зависимости
предприятия от внешних инвесторов.
Коэффициент обеспечения материальных запасов собственными
средствами:
мз=Собственные оборотные средства / Запасы = (стр. 380 - стр.
080) /(стр. 100 + стр. 110 + стр. 120 + стр. 130 + стр. 140) (1.16)
Оптимальное значение данного коэффициента - 0,6
0,8.
Коэффициент соотношения необоротных активов и собственного
капитала.
Kна/ск= Необоротные активы / Собственный капитал = стр. 080 /
стр. 380 (1.17)
Этот показатель характеризует обеспечение необоротных активов
собственными средствами. Оптимальное значение данного коэффициента 
0,50,8. Если показатель меньше 0,5, то это говорит о том, что
предприятие имеет собственный капитал в основном для формирования оборотных
средств, что обычно расценивается негативно. Если значение показателя более
0,8, то делают выводы о привлечении долгосрочных кредитов для формирования
части необоротных активов, что является абсолютно оправданным для любого
предприятия.
Коэффициент структуры привлеченного капитала:
стр.привл кап = Долгосрочные обязательства / Привлеченный
капитал(Текущие обязательства) = стр. 380 / стр. 620 (1.18)
Коэффициент обеспечения оборотных средств собственными
оборотными средствами рассчитывают как отношение собственных оборотных средств
ко всей величине оборотных средств.
K оос= (стр. 260 - стр. 620) / стр. 260 (1.19)
Минимальное значение данного коэффициента - 0,1. Когда
показатель опускается за это значение, то структура определяется как
неудовлетворительная, а предприятие - неплатежеспособным. Увеличение показателя
говорит о неплохом финансовом состоянии предприятия, его состоянии проводить
независимую финансовую политику.
Коэффициент отношения производственных активов и стоимости
имущества:
па/си = (Производственные активы (основные средства, животные
на выращивании, незавершенное производство) + Расходы будущих периодов) /
Балансовая стоимость имущества (1.20)
Минимальное значение показателя - 0,5. Более высокий
показатель говорит об увеличении производственных возможностей предприятия.
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств:
сс/зс = (Привлеченный капитал + Краткосрочные кредиты банков)
/Собственный капитал = (стр. 480 + стр. 500) / 380 (1.21)
Коэффициент окупаемости процентов по кредитам:
окуп%= (Чистая прибыль + Затраты на выплату процентов)
/Затраты на выплату процентов по кредитам (1.22)
Он показывает сколько раз на протяжении года предприятие
зарабатывает средства для оплаты процентов и характеризует уровень защищенности
кредиторов. Этот коэффициент должен быть не менее 3.
Для оценки финансовой стабильности предприятия используют
также коэффициенты стабильности экономического роста и чистой выручки. Для этих
показателей коэффициенты не установлены.
Коэффициент стабильности экономического роста рассчитывают
как отношение разницы между чистой прибылью (ЧП) и дивидендами (ДА),
выплаченными акционерам, к собственному капиталу (СК):
К с. эк. р.=(ЧП - ДА) / СК (1.23)
Рассчитанный коэффициент сравнивают с коэффициентом за
предыдущий отчетный период, а также с аналогичными предприятиями. Этот
коэффициент характеризует стабильность получения прибыли, которая остается на
предприятии для его развития и создания резерва.
Если этот коэффициент составляет, например, 0,185, то это
означает, что прибыль в размере 18,5% собственного капитала за год направлена
на развитие и на создание резервов предприятия.
Коэффициент чистой выручки рассчитывают как отношение суммы
чистого дохода и амортизационных отчислений к выручке от реализации, товаров и
услуг.
Показатель чистой прибыли на одну акцию рассчитывают как
отношение чистой прибыли к количеству акций; дивидендов на одну акцию - как
отношение суммы дивидендов выплаченных акционерам, к количеству акций;
дивидендов на одну акцию по рыночному курсу акций - как отношение суммы
дивидендов, выплаченных акционерам на одну акцию, к рыночному курсу акций.
Таким образом, анализ коэффициентов - это нахождение
соотношения между двумя отдельными показателями. Коэффициентов много, но всех
их можно объединить в 5 групп по характеристикам:
а) возможности погашения текущих обязательств;
б) движения текущих активов;
в) собственного капитала;
г) результатов основной деятельности;
д) информации о состоянии рынка.
Методика анализа названных выше коэффициентов состоит в
сравнении:
· фактических коэффициентов текущего года с прошлогодними;
· фактических коэффициентов с нормативами;
· фактических коэффициентов предприятия с
показателями конкурентов
· фактических коэффициентов с отраслевыми
показателями.
1.3 Сравнительная характеристика методов оценки
финансовой устойчивости и платежеспособности организации зарубежных экономистов
Развитие рыночных отношений поставило хозяйствующие субъекты
различных организационно-правовых форм в такие жесткие экономические условия,
которые объективно обуславливают проведение ими сбалансированной заинтересованной
политики по поддержанию и укреплению финансового состояния, его
платежеспособности и финансовой устойчивости. Оценка финансового состояния
является частью финансового анализа. Характеризуется определенной совокупностью
показателей, отраженных в балансе по состоянию на определенную дату. Финансовое
состояние характеризует в самом общем виде изменения в размещении средств и
источников их покрытия.
Финансовое состояние является результатом взаимодействия всех
производственно-хозяйственных факторов: труда, земли, капитала,
предпринимательства.
Финансовое состояние проявляется в платежеспособности
хозяйствующего субъекта, в способности вовремя удовлетворять платежные
требования поставщиков в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать
кредиты, выплачивать зарплату, вовремя вносить платежи в бюджет.
Основная цель анализа финансового состояния заключается в
том, чтобы на основе объективной оценки использования финансовых ресурсов
выявить внутрихозяйственные резервы укрепления финансового положения и
повышения платежеспособности.
Цель анализа финансового состояния определяет задачи анализа
финансового состояния, которыми являются:
оценка динамики, состава и структуры активов, их состояния и
движения;
оценка динамики, состава и структуры источников собственного
и заемного капитала, их состояния и движения;
анализ абсолютных и относительных показателей финансовой
устойчивости предприятия и оценка изменения ее уровня;
анализ платежеспособности хозяйствующего субъекта и
ликвидности активов его баланса.
Основными источниками информации для анализа финансового
состояния хозяйствующего субъекта являются:
информация о технической подготовке производства;
нормативная информация;
плановая информация (бизнес-план);
хозяйственный (экономический) учет, оперативный
(оперативно-технический) учет, бухгалтерский учет, статистический учет;
отчетность (публичная финансовая бухгалтерская отчетность
(годовая), квартальная отчетность (непубличная, представляющая собой
коммерческую тайну), выборочная статистическая и финансовая отчетность
(коммерческая отчетность, производимая по специальным указаниям), обязательная
статистическая отчетность);
прочая информация (публикации в прессе, опросы руководителя,
экспертная информация).
В составе годового бухгалтерского отчета предприятия имеются
следующие формы, представляющие информацию для анализа финансового состояния:
форма №1 «Бухгалтерский баланс». В нем фиксируется стоимость
(денежное выражение) остатков внеоборотных и оборотных активов капитала,
фондов, прибыли, кредитов и займов, кредиторской задолженности прочих пассивов.
Баланс содержит обобщенную информацию о состоянии хозяйственных средств
предприятия, входящих в актив, и источников их образования, составляющих
пассивы. Эта информация представляется «на начала года» и «на конец года», что
и дает возможность анализа, сопоставления показателей, выявления их роста или
снижения. Однако отражение в балансе только остатков не дает возможности
ответить на все вопросы собственников и прочих заинтересованных служб. Нужны
дополнительные подробные сведения не только об остатках, но и о движении
хозяйственных средств и их источников. Это достигается подготовкой следующих
форм отчетности:
форма №2 «Отчет о прибылях и убытках»;
форма №3 «Отчет о движении капитала»;
форма №4 «Отчет о движении денежных средств»;
форма №5 «Приложение к бухгалтерскому балансу».
«Пояснительная записка» с изложением основных факторов,
повлиявших в отчетном году на итоговые результаты деятельности предприятия, с
оценкой его финансового состояния.
Принципами финансового анализа являются непрерывность
наблюдения за состоянием и развитием финансовых процессов, преемственность,
объективность, научность, динамичность, комплексность, системность,
практическая значимость, существенность, надежность, согласованность и
взаимоувязка данных форм бухгалтерской отчетности, ясность в интерпретации
результатов финансового анализа, обоснованность и оперативность в принятии
управленческих решений. Для проведения финансового анализа применяется широкий
спектр его видов, методов и приемов: структурный, структурно-динамический,
трендовый (перспективный), межхозяйственный анализ; коэффициентный анализ;
факторный анализ с использованием методов цепных подстановок, интегрального,
корреляционного, регрессионного и экспоненциального анализа, а также такие
распространенные приемы, как абсолютное сравнение достигнутых уровней, расчет
абсолютных и относительных отклонений «долевого участия», детализация
показателей на его сопоставляющие, группировка, дисконтирование и др.
Следует различать типы моделей финансового анализа. К
важнейшим из них относятся дискриптивные, предикативные и нормативные.
Дискриптивные модели чаще всего описательного характера. Они построены на
использовании бухгалтерской отчетности и пояснительных записок к ней. Для такой
модели финансового анализа широко используется структурный,
структурно-динамический и коэффициентный анализ. Предикативные модели, как
правило, прогностического характера. Их используют для построения прогнозных
оценок текущего и перспективного характера о прибылях и доходах,
платежеспособности, финансовой устойчивости.
Исходной базой финансового анализа являются данные
бухгалтерского учета и отчетности.
Одним из важнейших приемов является чтение финансовой
отчетности и изучение абсолютных величин, представленных в отчетности. Однако
данная информация, несмотря на ее значимость для принятия управленческих
решений, не достаточна, так как не позволяет оценить динамику основных
показателей, место хозяйствующего субъекта среди аналогичных предприятий, что актуально
в условиях конкурентной борьбы. Это достигается с помощью:
составления сравнительных таблиц, выявления абсолютного и
относительного отклонения;
исчисления показателей за ряд лет в процентах к итоговому
показателю (к итогу баланса);
исчисления относительных отклонений в процентах по отношению
к базисному году.
Наряду с абсолютными показателями, характеризующими различные
аспекты финансового состояния, используются и финансовые коэффициенты.
Финансовый коэффициент представляет собой относительные показатели финансового
состояния. Они подразделяются на коэффициенты распределения и координации.
Коэффициенты распределения применяются в тех случаях, когда необходимо
определить, какую часть тот или иной абсолютный показатель составляет от итога
включающей его группы абсолютных показателей. Данные коэффициенты используются
в основном в предварительном анализе.
Коэффициенты координации используются для выражения отношений
разных по существу абсолютных показателей финансового состояния.
Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их
значения по периодам. В качестве базисных величин могут использоваться
показатели базисного периода данного хозяйствующего субъекта.
Специальные финансовые коэффициенты, расчет которых основан
на существовании определенных соотношений между статьями отчетности, называются
финансово-оперативными показателями. Они позволяют реально оценить положение
данного хозяйствующего субъекта.
Помимо финансовых коэффициентов в анализе финансового
состояния важную роль играют абсолютные показатели, которые рассчитываются на
основе отчетности (чистые активы - реальный собственный капитал, собственные
оборотные средства, показатели оборачиваемости запасов собственными оборотными
средствами). С помощью данных показателей формулируются критерии, позволяющие
оценить качество финансового состояния.
Практика финансового анализа позволяет выявить основные
методы чтения финансовой отчетности.
Горизонтальный (временный) анализ позволяет осуществить
сравнение каждой позиции с предыдущим периодом.
Вертикальный (структурный) анализ позволяет определить
структуру итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции
отчетности на результат в целом.
Трендовый анализ позволяет осуществить сравнение позиции с
рядом предшествующих периодов и определить тренд, т.е. основную тенденцию
динамики показателей, исключающей случайные влияния и индивидуальные
особенности отдельных периодов. С помощью тренда определяется возможное
значение показателей в будущем.
Анализ относительных показателей (коэффициентов) позволяет
осуществить расчет отношений данных отчетности, определить взаимосвязи
показателей.
Факторный анализ позволяет определить влияние отдельных
факторов (причин) на результативный показатель с помощью различных приемов
исследования.
Сравнительный (пространственный) анализ может осуществляться
как внутри предприятия (сравнение внутрихозяйственное по отдельным показателям
хозяйствующего субъекта), так и вне, т.е. сравнение показателей данного
хозяйствующего субъекта с показателями конкурирующих субъектов хозяйствования,
со средними общеэкономическими данными.
Финансово-экономический анализ может осуществляться разными
методами. К количественным методам относят статистические (наблюдение,
сравнение, абсолютные и относительные величины, средние величины, сводка,
группировка, ряды динамики, индексы и т.д.), экономико-математические (методы
математического программирования, экономико-математического моделирования и
факторного анализа, исследование операции и т.д.). Каждый из
экономико-математических методов делится на отдельные приемы, способы,
используемые в аналитической работе.
Главная цель анализа - своевременно выявлять и устранять
недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового
состояния предприятия и его платежеспособности. При этом необходимо решать
следующие задачи:
. На основе изучения взаимосвязи между разными показателями
производственной, коммерческой и финансовой деятельности дать оценку выполнения
плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения
финансового состояния предприятия.
. Прогнозировать возможные финансовые результаты,
экономическую рентабельность исходя из реальных условий хозяйственной
деятельности, наличия собственных и заемных ресурсов и разработанных моделей
финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.
. Разрабатывать конкретные мероприятия, направленные на более
эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового
состояния предприятия.
Для оценки устойчивости финансового состояния предприятия
используется система показателей, характеризующих изменения:
структуры капитала предприятия по его размещению и источникам
образования;
эффективности и интенсивности использования капитала;
платежеспособности и кредитоспособности предприятия;
запаса финансовой устойчивости предприятия.
Анализ финансового состояния предприятия основывается главным
образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в
условиях инфляции сложно привести к сопоставимому виду. Относительные
показатели финансового состояния анализируемого предприятия можно сравнить:
с общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и
прогнозирования возможности банкротства;
с аналогичными данными других предприятий, что позволяет
выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;
с аналогичными данными за предыдущие годы для изучения
тенденции улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия.
Анализом финансового состояния занимаются не только
руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители,
инвесторы - с целью изучения эффективности использования ресурсов; банки - для
оценки условий кредитования и определения степени риска; поставщики - для
своевременного получения платежей; налоговые инспекции - для выполнения плана
поступления средств в бюджет и т.д. В соответствии с этим анализ делится на
внутренний и внешний.
Внутренний анализ проводится службами предприятия, его
результаты используются для планирования, контроля и прогнозирования
финансового состояния предприятия. Его цель - обеспечить планомерное
поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким
образом, чтобы получить максимальную прибыль и исключить банкротство.
Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками материальных
и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой
отчетности. Его цель - установить возможность выгодного вложения средств, чтобы
обеспечить максимум прибыли и исключить потери. Внешний анализ имеет следующие
особенности:
множество субъектов анализа, пользователей информацией о
деятельности предприятия;
разнообразие целей и интересов субъектов анализа;
наличие типовых методик, стандартов учета и отчетности;
ориентация анализа только на внешнюю отчетность;
ограниченность задач анализа при использовании только внешней
отчетности;
максимальная открытость результатов анализа для пользователей
информации о деятельности предприятия.
Основными составляющими финансового анализа предприятия
являются:
Общий анализ.
Анализ финансовой устойчивости.
Анализ ликвидности баланса.
Анализ коэффициентов финансового состояния.
Анализ коэффициентов финансовых результатов.
В условиях рыночных отношений большую роль играет анализ
финансового состояния предприятия. Это связано с тем, что предприятие, приобретая
самостоятельность, несет полную ответственность за результаты своей
деятельности. Эта ответственность, прежде всего, перед своими акционерами,
работниками предприятия, банком, финансовыми органами и кредиторами.
Финансовое состояние предприятия определяется способностью
погасить свои долги и обязательства.
Финансовое состояние предприятия зависит как от
производственно-коммерческой деятельности, так и от финансовой деятельности.
Производственно-коммерческая деятельность обеспечивает
своевременный выпуск и реализацию продукции, и, соответственно, своевременное
поступление денежных средств.
Финансовая деятельность охватывает процессы формирования,
движения, обеспечения сохранности имущества предприятия, контроль за их
правильным размещением и эффективностью использования.
Задачи анализа финансового состояния предприятия:
изучение платежеспособности предприятия и ликвидности активов
баланса;
оценка динамики состава и структуры активов, изучение их
состояния и движения;
оценка динамики состава и структуры источников средств,
изучение их состояния и движения;
изучение финансовой устойчивости предприятия;
определение эффективности использования оборотных средств.
Результатом общего анализа является предварительная оценка
финансового состояния предприятия, исключающая итоги анализа:
динамики валюты баланса (суммы значений показателей актива и
пассива баланса). Нормой считается увеличение валюты баланса. Уменьшение, как
правило, сигнализирует о снижении объемов производства и может служить одной из
причин неплатежеспособности предприятия;
структуры активов. Определение долей иммобилизованных
(внеоборотных) и мобильных (оборотных) активов, установление стоимости
материальных оборотных активов (необоснованное превышение приводит к
затовариванию, а недостача - к невозможности нормального функционирования
производства). Определение величины дебиторской задолженности со сроком
погашения менее года и больше года, просроченной дебиторской задолженности,
величины свободных денежных средств предприятия в наличной (касса) и
безналичной (расчетный счет) формах и краткосрочных финансовых вложений;
структуры пассивов. Анализ проводится во взаимосвязи с
анализом источников формирования оборотных средств. При этом долгосрочные
заемные средства в силу своего преимущества использования для формирования
основного фонда, прочие источники формирования оборотных средств (доходы
будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей) также могут
учитываться в составе собственных источников средств. При анализе структуры
пассивов определяется соотношение между заемными и собственными источниками
средств предприятия (значительный удельный вес заемных источников - больше 50%
- свидетельствует о рискованной деятельности предприятия, что может послужить
причиной неплатежеспособности), динамика и структура кредиторской задолженности
предприятия и ее удельный вес в пассивах;
структуры запасов и затрат предприятия. Анализ запасов и
затрат предприятия обусловлен значимостью раздела «Запасы» баланса для
определения финансовой устойчивости предприятия. При анализе выявляются
наиболее «значимые», имеющие наибольший удельный вес статьи (почему бы этот
пункт не объединить с анализом структуры активов);
структуры финансовых расчетов деятельности предприятия. В
ходе анализа дается оценка динамики показателей выручки и прибыли (выявление и
измерения действия различных факторов) (по данным ф. №2, а не баланса).
Для проведения общего анализа рассчитываются:
. Удельные веса абсолютных значений показателей баланса,
которые характеризуют активы, пассивы, запасы предприятия;
. Изменения в абсолютных величинах (разница в абсолютных
значениях на конец и на начало периода), характеризующие прирост или уменьшение
той или иной статьи баланса;
. Изменения в удельных весах (разница в удельных весах на
конец и на начало периода), показывающие динамику структуры актива и пассива
баланса, запасов предприятия;
. Темп прироста показателей баланса рассматриваемый период;
. Удельный вес изменений показателей баланса в изменении
валюты за анализируемый период.
При проведении общего анализа финансового состояния
предприятия в условиях инфляции и частых переоценках основных фондов основное
внимание целесообразно уделять относительным величинам.
2. Анализ финансового состояния организации
.1 Организационно-экономическая характеристика
организации
РУП «Гомельский литейный завод «Центролит» - крупнейшее
предприятие Беларуси, специализирующееся на производстве литых изделий из
серого и высокопрочного чугуна (ГОСТ 1412-85 и ГОСТ 7293-85).
На протяжении 40 лет завод является известным поставщиком
литых изделий не только в Беларуси, но и за рубежом.
Завод был основан в 1963 году, первую плавку произвел в 1968
году. В те времена завод «Центролит» находился в системе Минстанкопрома СССР, в
которую входили еще десять «Центролитов». К сожалению, в настоящее время все
«Центролиты» перестали существовать или, в связи с тяжелым финансовым
положением, стали работать, как литейные цеха и малые предприятия. Гомельскому
«Центролиту» удалось сохранить всю инфраструктуру производства, все литейные
технологии.
РУП «Гомельский литейный завод «Центролит» находится в
подчинении управления машиностроения и металлургии Минпрома Республики Беларусь
и является специализированным предприятием по производству чугунных отливок
межотраслевого применения.
И если первой продукцией завода было литье для станков, то
сегодня предприятие ежемесячно изготавливает до 5-7 тысяч наименований
продукции. И продолжает наращивать объемы производства.
В последнее десятилетие РУП «Гомельский литейный завод
«Центролит» смог освоить сложное литье для машиностроения, станкостроения,
автомобилестроения, транспорта, связи и т.д. В настоящее время завод
изготавливает литье от 100 грамм до 15 тонн и работает с 400 предприятиями
Беларуси и 70 предприятиями России, а также активно работает на европейском
рынке с предприятиями Франции, Финляндии, Венгрии, Италии, Литвы, Латвии и
других стран.
Завод имеет сертификаты соответствия системы менеджмента
качества ISO 9001: национальный и международного органа TUV CERT. В 2007 году
завод получил экологический сертификат в соответствии с требованиями СТБ ИСО
14001.
Продукция дорожной арматуры сертифицирована по Европейской
норме DIN EN 124 в Германии.
В настоящее время производственные мощности завода для
изготовления отливок из серого высокопрочного чугуна составляют 92 тысячи тонн
в год. Максимальный объем выпуска отливок был, достигнут в 1988 году и составил
85,5 тысяч тонн. Затем, по причине экономического кризиса и падения спроса на
литье выпуск упал до 7 тысяч тонн в 1995 году. В 2007 году выпуск чугунных
отливок разного назначения составил 22,5 тысяч тонн.
Основной профилирующей продукцией завода являются чугунные
отливки из серого чугуна марки СЧ 20-25 и высокопрочного чугуна марки ВЧ 40-50
по весовым группам менее одного кг и до 10 тонн.
Производство чугунных отливок осуществляется в литейных
цехах: цех мелкого чугунного литья, на формовочном переделе которого
используются три автоматические линии.
Автоматическая линия импульсной формовки для изготовления
отливок массой от 20 до 100 кг в опочных формах 700х960х300 мм. Используемая
песчано-бентонитовая формовочная смесь уплотняется под высоким удельным
давлением.
Автоматическая линия безопочной формовки с горизонтальной
линией разъема «Форматик» для изготовления отливок массой от 3 до 40 кг, габарит
кома смеси 720х720х300 мм. Песчано-бентонитовая формовочная смесь уплотняется
под высоким давлением.
Автоматическая формовочная линия МХ-5 фирмы ФДК позволяет
получать отливки массой от 5 до 45 кг в опоках 750х800х250 мм. Формовочная
смесь песчано-бентонитовая уплотняется под высоким давлением.
Стержневые участки цеха обеспечивают изготовление песчаных
стержней путем отвердения в оснастке как при нагреве, так и по ПСС - процессу.
В целом цех располагает комплексом смесеприготовительного, транспортного,
обрубочно-очистного и обдирочного оборудования;
Цех крупного чугунного литья с участками:
крупного литья, позволяющего получить отливки весом от 950 до
10000 кг в формах, изготовленных по ЖСС - процессу с сушкой поверхности
полуформ газовыми сушилами. Максимальные габариты опок 2500х4500х1000 мм
Стержни изготавливаются из смесей по СО2 - процессу и по ПСС-процессу с
использованием фенол-формальдегидных смол;
среднего литья, позволяющего изготавливать отливки массой от
50 до 1200 кг в опоках 1200х1600х500 мм и 1400х2000х500 мм на формовочных
машинах модели 234М и 235М. Форма состоит из слоя облицовки из жидкостекольной
смеси по ПСС-процессу, отверждается при тепловой сушке поверхности полуформ.
Наполнительный слой состоит из песчано-глинистой смеси. Процесс изготовления
стержней аналогичен процессу на участке крупного литья.
В целом цех располагает формовочным, стержневым,
смесеприготовительным, транспортным, мех-гидро-электрогидро-выбивным
оборудованием, комплексами для обнаждачивания отливок, дробометными камерами,
сварочным оборудованием, печами для термообработки и металлорежущим
оборудованием для черновой обработки отливок;
Цех плавки. Состав плавильного оборудования для получения
жидкого чугуна, включают в себя: три индукционные, промышленной частоты,
плавильные печи модели ИЧТ-10 емкость садки 10 тн. каждая; три индукционные,
промышленной частоты, миксера модели ИЧТМ-6, емкость 6 тн. каждой; вагранка ф
650, Q=2 тн/час.
В составе цеха имеется участок изготовления отливок в кокиль
и две установки непрерывного разлива чугуна.
корпус шихтовых и формовочных материалов, в котором имеются
участки сушки песка и глины, хранения и дозировки шихтовых материалов для
металлозавалки, бункера для хранения формовочных материалов. К корпусу
примыкает механизированная площадка для разгрузки и хранения формовочных
песков. Имеется также отдельно стоящее здание участка варки жидкого стекла;
корпус обрубки и очистки отливок, связанный с пролетами
основного производства подземными коммуникациями для передачи выбитых отливок.
В корпусе размещаются участки удаления стержней из отливок, обрубки и
дробеметной очистки отливок, термообработки, черновой механической обработки
отливок, грунтовки и склад готовой продукции.
Завод имеет: блок вспомогательных цехов, в котором
размещаются ремонтно-механический цех, цех цветного литья и ТНП,
деревомодельный цех, инструментальный цех с металломодельным участком.
Теплоэнергетический цех с комплексом емкостей для хранения резервного топлива
(мазута), транспортный цех, скрапобаза для разделки чугунного и стального лома,
склады ОМТС.
На территории завода имеется развитая железнодорожная сеть,
обеспечивающая обработку (погрузочно-разгрузочные работы) до 30 вагонов в
сутки.
Помимо чугунного литья, следующей по значимости продукцией,
являются потребительские товары (мебельная фурнитура из алюминиевых сплавов,
печное литье, горшки алюминиевые, сковородки, изделия из древесины и т.д.)
Завод осуществляет также прочие виды работ и услуг
промышленного характера: нестандартизированное оборудование; услуги по черновой
механической обдирке чугунных заготовок, термообработке, грунтовке,
металлические и деревянные модели; пресс-формы для литья под давлением; сварные
металлоизделия.
Действующие производственные мощности для производства
чугунного литья в настоящее время используются на 66% по причине отсутствия
полной загрузки цеха крупного литья литьем для станкостроения и машиностроения,
а также низкой металлоемкостью форм участка среднего литья и автоматических
линий цеха мелкого литья.
Действующие производственные мощности для производства
чугунного литья в настоящее время используются на 66% по причине отсутствия
полной загрузки цеха крупного литья литьем для станкостроения и машиностроения,
а также низкой металлоемкостью форм участка среднего литья и автоматических
линий цеха мелкого литья.
Активная часть основных производственных фондов завода
(рабочие машины, силовые машины и оборудование, передаточные устройства и др.)
в общей стоимости основных производственных фондов занимают более 36% и имеют
коэффициент износа (физический и моральный) более 90% и характеризуется
таблицей 2.1.
Таблица 2.1. Возрастной состав оборудования РУП «Центролит»
на 01.01.2009
|
Возраст
оборудования
|
Кол-во единиц
|
Процент от
общего количества
|
|
До 2-х лет
|
57
|
2,7
|
|
От 2-х лет до
5-ти лет
|
127
|
6,0
|
|
От 5-ти лет до
10-ти лет
|
135
|
6,6
|
|
От 10-ти лет до
15-ти лет
|
294
|
14,0
|
|
От 15-ти лет до
20-ти лет
|
394
|
19,0
|
|
От 20-ти лет и
свыше
|
1086
|
51,9
|
|
Балансовая
стоимость всего (млн. руб.) 15100
|
|
Износ
оборудования всего по (%) 92%
|
В приложении А приведена структура управления РУП ГЛЗ
«Центролит». Во главе предприятия директор, которому помогают главный инженер,
заместитель по маркетингу и финансам, коммерческий директор, зам директора по
производству и главный бухгалтер.
В 2007 г. для улучшения работы по определению стратегии
предприятия в области разработки новой продукции и средств продвижения ее на
рынке был организован отдел маркетинга.
Рассмотрим основные показатели социально-экономического
развития предприятия (таблица 2.2).
Таблица 2.2. Основные показатели социально-экономического
развития РУП «Гомельский литейный завод «Центролит»» на 2008 г.
|
Показатели
|
Ед. изм.
|
Годы
|
Темп роста (%),
или отклонение (+.-)
|
|
|
2006
|
2007
|
2008
|
2007 к 2006
|
2008 к 2007
|
|
Объем
произведенной продукции
|
млн р
|
48290
|
56331
|
65740
|
116,7
|
116,7
|
|
Затраты на
производство продукции
|
млн р
|
40085
|
47704
|
54029
|
119,0
|
113,3
|
|
в т.ч.
материальные затраты
|
млн р
|
21244
|
26076
|
31120
|
122,7
|
119,3
|
|
Выручка от
реализации продукции (работ, услуг)
|
|
|
|
|
|
|
|
В действующих
ценах
|
млн р
|
49583
|
61303
|
77105
|
123,7
|
125,8
|
|
в сопоставимы
ценах
|
млн р
|
49583
|
54540
|
77105
|
110,0
|
141,4
|
|
Себестоимость
реализованной продукции (работ, услуг)
|
млн р
|
39673
|
46058
|
61580
|
116,1
|
133,7
|
|
Удельный вес
себестоимости продукции в выручке от реализации
|
%
|
82,2
|
81,8
|
79,9
|
-0,4
|
-1,9
|
|
Прибыль за
отчетный период
|
млн р
|
3741
|
7998
|
7017
|
213,8
|
87,7
|
|
Фонд оплаты
труда
|
млн р
|
19252,1
|
12574,4
|
14506,6
|
132,713
|
115,4
|
|
Среднесписочная
численность работников
|
чел.
|
1627
|
1660
|
1665
|
101,0
|
102,3
|
|
Среднемесячная
заработная плата
|
тыс. р.
|
599,5
|
679,6
|
780,3
|
113,4
|
114,8
|
Из таблицы 2.2 видно, что выручка от реализации, рассчитанная
в сопоставимых ценах в 2007 году увеличилась по сравнению с 2006 годом на
10,0%, а в 2008 году по сравнению с предыдущим годом на 41,4% что является
положительным фактором и свидетельствует об укреплении позиций предприятия на
рынке.
При этом темп прироста объема произведенной продукции
(+16,7%) ниже темпа прироста выручки от реализации (+25,8%), что
свидетельствует о более эффективной деятельности предприятия и реализации ими
части ранее произведенной продукции, т.е. продукции со склада.
Удельный вес себестоимости реализованной продукции снижается
на 0,4%, что является следствием оптимизации себестоимости производимой
продукции.
При этом наблюдается рост затрат на производство на 13,3%,
при росте материальных затрат на 19,3%, что свидетельствует о понижении
материалоемкости выпускаемой продукции по сравнению с предыдущим периодом.
Традиционными рынками сбыта производимой продукции являются:
Республика Беларусь, Российская Федерация, Литва, Латвия, Франция, Финляндия.
За 2008 г. был освоен рынок сбыта на Украину, Швецию.
Планируется в 2009 г. выйти на рынки Италии, Германии, Англии
и Эстонии с машиностроительной продукцией, а также дорожной арматурой и литьем
для градостроительства, поскольку данный сегмент рынка является мало изученным
и очень перспективным. Увеличить поставки литья на рынки Российской Федерации в
связи с увеличением числа потенциальных заказчиков.
Предприятие остается экспортно-ориентированным, поскольку в
2008 г. 64% продукции было востребовано на рынках РФ и дальнего зарубежья, а в
2009 г. планируется отгрузить на экспорт 63% продукции от общего объема
производства. Предприятие нуждается в поступлении валютных резервов, которые
можно получить только через экспорт. Выход на мировой рынок стал реален за счет
качественной конкурентоспособной продукции.
На заводе «Центролит» существуют каналы сбыта на длительных
договорных отношениях и разовых договорах.
Сформирована собственная сбытовая сеть, посредством которой
обеспечивается реализация продукции напрямую конечному потребителю;
Организована реализация производимой продукции через дилеров
в Российской Федерации (таблица 2.3).
Таблица 2.3. Отгрузка продукции РУП «Гомельский литейный
завод «Центролит» через дилеров
|
Наименование
|
Город
|
Покупаемая
продукция
|
2007 г.
|
2008 г.
|
|
|
|
тонн
|
тыс. дол.
|
%
|
тонн
|
тыс. дол.
|
%
|
|
ООО ППТК
«Энергострой»
|
Ростов-на-Дону
|
печное литье и
плиты
|
412,7
|
170
|
2%
|
1086,1
|
585,2
|
5%
|
|
ООО «Вимперг»
|
Калининград
|
печное литье,
дорожная арматура, мебельная фурнитура
|
236,5
|
123,0
|
1%
|
502,5
|
306,8
|
2%
|
|
ООО
«Гарант-строй»
|
Москва
|
дорожная
арматура, непрерывное литье
|
587,8
|
274,6
|
3%
|
3500
|
1778
|
15%
|
|
ООО «АКИ»
|
Воронеж
|
печное литье
|
114,5
|
74,5
|
1%
|
120,0
|
85,0
|
1%
|
|
ООО ПКФ
«Винте-Н»
|
Краснодар
|
печное литье,
дорожная арматура.
|
258,9
|
158,0
|
1%
|
260
|
179,0
|
1%
|
|
ЗАО «Гинмика»
|
Вильнюс
|
печное литье,
дорожная арматура.
|
985,9
|
557,7
|
5%
|
1340
|
601
|
6%
|
Для более наглядного представления, данные представлены в
виде диаграммы на рис 2.1.
(1) (2)
Рисунок 2.1. Отгрузка продукции РУП «Гомельский литейный
завод «Центролит»» в 2007-2008 гг. через дилеров
Так, согласно рис 2.1. (1) в 2007 г. 87% годового объема
продукции сбывается через собственные сбытовые подразделения завода и 13% через
дилеров. В 2008 г. сбыт продукции через дилеров увеличен до 30%.
Собственная сбытовая сеть сформирована на основе
подразделений завода (отдел продаж, отдел маркетинга), которая через систему
широких личных контактов с потенциальными покупателями и постоянными партнерами
по бизнесу осуществляет прямое взаимодействие с конечными потребителями
продукции.
Сильными свойствами собственной сбытовой сети является то,
что прямые контакты с потребителями позволяют «чувствовать» рыночный спрос,
иметь первичную информацию об его состоянии и, как следствие, оперативно
формировать оптимальную структуру продаж, вести строгую систему учета и контроля
за товародвижением продукции, объемами реализации, случаями возврата товара и
его причинами.
Сбыт продукции собственными сбытовыми подразделениями
свидетельствует о жизнеспособности данного вида сбытовой сети, ориентированной
на реализацию исключительно продукции завода, все усилия маркетологов и
инженеров по сбыту которой распределены согласно ее общей маркетинговой и
сбытовой стратегии.
Вместе с тем нельзя не признать целесообразность
использования дилеров, особенно при выходе на новые рынки сбыта, когда
собственная сбытовая система недостаточно развита.
Она также необходима и на основном рынке, так как система
сбыта на нем представлена предприятиями-дилерами, которые в силу своей
финансовой мощи, а также по причине хорошего освоения регионального рынка и
наличия тесных контактов с потребителями, создают сильную конкуренцию сбытовым
подразделениям завода. Налаживание связей с дилерами способствует вытеснению с
рынка конкурирующих предприятий, которые сотрудничают с теми же дилерами, но на
менее выгодных условиях.
2.2 Оценка финансовой устойчивости и
платежеспособности организации
Финансовая деятельность предприятия является частью
хозяйственной деятельности и включает в себя все денежные отношения, связанные
с производством и реализацией продукции, воспроизводством основных и оборотных
фондов, образованием и использованием доходов.
В свою очередь финансовое состояние представляет собой
совокупность показателей, отражающих наличие, движение и использование
финансовых ресурсов предприятия. Обеспеченность финансовыми ресурсами,
определяющая финансовое состояние, Зависит от правильной организации
материально технического снабжения, производства, реализации и прибыли. Имеется
и обратная связь: отсутствие финансовых средств может привести к перебоям в
снабжении и производстве и подорвать конкурентоспособность предприятия. В
соответствии с этим анализ финансового состояния должен опираться на
предварительно проведенную оценку производства и реализации продукции, ее
себестоимость и прибыль.
Улучшение финансового состояния на основе рационального
использования финансовых ресурсов является важным звеном в цепи мероприятий по
улучшению инвестиционной привлекательности, росту внутреннего потенциала и
укреплению конкурентоспособности предприятия.
Проанализируем данные баланса предприятия (приложение Б).
Структура имущества предприятия отражена в таблице 2.4.
Структура активов организации на последний день 2008 г.
характеризуется таким соотношением: 58,3% иммобилизованных средств и 41,7%
текущих активов. Активы организации за 2008 г. увеличились на 7429 млн. р. (на
18,1%). Учитывая увеличение активов, необходимо отметить, что собственный
капитал увеличился в меньшей степени - на 9,7%. Отстающее увеличение
собственного капитала относительно общего изменения активов следует рассматривать
как негативный фактор.
Рост величины активов организации связан, в основном, с
ростом следующих позиций актива баланса (в скобках указана доля изменения
данной статьи в общей сумме всех положительно изменившихся статей):
Запасы: затраты в незавершенном производстве - 2781 млн. р.
(35,5%).
Запасы: сырье, материалы и другие аналогичные ценности - 1356
млн. р. (17,3%).
Запасы: готовая продукция и товары для перепродажи - 1346
млн. р. (17,2%).
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в
течение 12 месяцев после отчетной даты) - 767 млн. р. (9,8%).
Таблица 2.4. Структура имущества организации и источников его
формирования
|
Показатель
|
Значение
показателя
|
Изменение
|
|
на начало
периода
|
на конец
периода
|
(гр. 4 - гр.
2), млн. р.
|
(гр. 4: гр. 2),
%
|
|
в млн. р.
|
в% к валюте
баланса
|
в млн. р.
|
в% к валюте
баланса
|
|
|
|
Актив
|
|
1.
Иммобилизованные средства
|
27928
|
68
|
28282
|
58,3
|
+354
|
+1,3
|
|
2. Оборотные
активы, всего
|
13156
|
32
|
20231
|
41,7
|
+7075
|
+53,8
|
|
в том числе:
запасы (кроме товаров отгруженных)
|
9269
|
22,6
|
14778
|
30,5
|
+5509
|
+59,4
|
|
в том числе: -
сырье и материалы;
|
4973
|
12,1
|
6329
|
13
|
+1356
|
+27,3
|
|
- готовая
продукция (товары).
|
3195
|
7,8
|
4541
|
9,4
|
+1346
|
+42,1
|
|
затраты в
незавершенном производстве (издержках обращения) и расходах будущих периодов;
|
1083
|
2,6
|
3898
|
8
|
+2815
|
+3,6 раза
|
|
НДС по
приобретенным ценностям
|
1217
|
3
|
1323
|
2,7
|
+106
|
+8,7
|
|
ликвидные
активы, всего
|
2670
|
6,5
|
4123
|
8,5
|
+1453
|
+54,4
|
|
из них: -
денежные средства и краткосрочные вложения;
|
751
|
1,8
|
878
|
1,8
|
+127
|
+16,9
|
|
- дебиторская
задолженность (срок платежа по которой не более года);
|
792
|
1,9
|
1559
|
3,2
|
+767
|
+96,8
|
|
- товары
отгруженные.
|
1127
|
2,7
|
1686
|
3,5
|
+559
|
+49,6
|
|
Пассив
|
|
1. Собственный
капитал
|
33053
|
80,5
|
36264
|
74,8
|
+3211
|
+9,7
|
|
2. Заемный
капитал, всего
|
-
|
-
|
4724
|
9,7
|
+4724
|
-
|
|
- краткосрочные
кредиты и займы.
|
-
|
-
|
4016
|
8,3
|
+4016
|
-
|
|
3. Привлеченный
капитал
|
8031
|
19,5
|
7525
|
15,5
|
-506
|
-6,3
|
|
Валюта баланса
|
41084
|
100
|
48513
|
100
|
+7429
|
+18,1
|
Одновременно, в пассиве баланса наибольший прирост
наблюдается по строкам:
Резервный капитал - 3200 млн. р. (32,3%).
Кредиторская задолженность: поставщики и подрядчики - 1351
млн. р. (13,6%).
Займы и кредиты - 708 млн. р. (7,2%).
Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить
«Незавершенное строительство» в активе и «Прочие краткосрочные обязательства» в
пассиве (-345 млн. р. и -847 млн. р. соответственно).
Таблица 2.5. Определение структуры баланса
|
Показатель
|
Значение
показателя
|
Изменение (гр.
3 - гр. 2)
|
Соответствие
фактического значения нормативному на конец периода
|
|
на начало
отчетного периода
|
на конец
отчетного периода
|
|
|
|
1. Коэффициент
текущей ликвидности
|
1,64
|
1,75
|
+0,11
|
не
соответствует
|
|
2. Коэффициент
обеспеченности собственными средствами
|
0,39
|
0,39
|
-
|
соответствует
|
|
3. Коэффициент
восстановления платежеспособности
|
x
|
0,91
|
x
|
не
соответствует
|
Поскольку один из первых двух коэффициентов (коэффициент
текущей ликвидности) на последний день декабря 2008 г. оказался меньше
нормативно установленного значения, в качестве третьего показателя рассчитан
коэффициент восстановления платежеспособности. Данный коэффициент служит для
оценки перспективы восстановления предприятием нормальной структуры баланса
(платежеспособности) в течение полугода при сохранении имевшей место в
анализируемом периоде тенденции изменения текущей ликвидности и обеспеченности
собственными средствами. Значение коэффициента восстановления
платежеспособности (0,91) указывает на отсутствие в ближайшее время реальной
возможности восстановить нормальную платежеспособность. При этом необходимо
отметить, что данные показатели неудовлетворительной структуры баланса являются
достаточно строгими, поэтому выводы на их основе следует делать лишь в
совокупности с другими показателями финансового положения организации.
Проведем анализ финансовой устойчивости организации (таблица
2.6).
Таблица 2.6. Динамика финансовой устойчивости по величине
излишка (недостатка) собственных оборотных средств
|
Показатель
собственных оборотных средств (СОС)
|
На начало
отчетного периода
|
На конец
отчетного периода
|
|
Значение
показателя
|
Излишек
(недостаток)
|
Значение
показателя
|
Излишек
(недостаток)
|
|
СОС1 (рассчитан
без учета долгосрочных и краткосрочных пассивов)
|
+5125
|
-5271
|
+7982
|
-8482
|
|
СОС2 (рассчитан
с учетом долгосрочных пассивов)
|
+5125
|
-5271
|
+8690
|
-7774
|
|
СОС3 (рассчитан
с учетом и долгосрочных, и краткосрочных пассивов)
|
+13156
|
+2760
|
+20231
|
+3767
|
Поскольку из трех вариантов расчета показателей покрытия
запасов и затрат собственными оборотными средствами положительное значение
имеет только рассчитанный по последнему варианту (СОС3), финансовое положение
организации можно характеризовать как неустойчивое. При этом нужно обратить
внимание, что два из трех показателей покрытия собственными оборотными
средствами запасов и затрат за рассматриваемый период ухудшили свои значения.
Проведем анализ ликвидности предприятия (таблица 2.7).
Как видно из таблицы 2.7, из четырех соотношений,
характеризующих наличие ликвидных активов у организации, выполняется два.
Высоколиквидные активы не покрывают наиболее срочные обязательства организации
(разница составляет 6647 млн. р.). В соответствии с принципами оптимальной
структуры активов по степени ликвидности, краткосрочной дебиторской
задолженности должно быть достаточно для покрытия среднесрочных обязательств. В
данном случае это соотношение не выполняется - краткосрочная дебиторская
задолженность покрывает среднесрочные обязательства организации только лишь на
39%.
По результатам проведенного анализа выделены и сгруппированы
по качественному признаку основные показатели финансового положения (по
состоянию на последний день 2008 г.) и результатов деятельности РУП «Гомельский
литейный завод «Центролит»» за рассматриваемый период (2008 г.), которые
приведены ниже. При этом учтено как текущее состояние показателей, так и их
динамика.
Среди показателей, исключительно хорошо характеризующих
финансовое положение и результаты деятельности РУП «Гомельский литейный завод
«Центролит»», можно выделить такие:
· чистые активы превышают уставный капитал, при
этом в течение наблюдалось увеличение чистых активов;
· коэффициент обеспеченности материальных
запасов соответствует норме;
· итоговая прибыль составляет значительный
процент от совокупной стоимости активов организации (15,3%).
Таблица 2.7. Анализ соотношения активов по степени
ликвидности и обязательств по сроку погашения
|
Активы по
степени ликвидности
|
2008 г., млн.
р.
|
Прирост с нач.
года, %
|
Норм.
соот-ношение
|
Пассивы по
сроку погашения
|
2008 г., млн.
р.
|
При-рост c нач.
года, %
|
Излишек/
недостаток платеж. средств млн. р., (гр. 6 - гр. 3)
|
|
А1.
Высоколиквидные активы (ден. ср-ва + краткосрочные фин. вложения)
|
878
|
+16,9
|
>=
|
П1. Наиболее
срочные обязательства (привлеченные средства) (текущ. кред. задолж.)
|
7525
|
+4,7
|
-6647
|
|
А2.
Быстрореализуемые активы (краткосрочная деб. задолженность)
|
1559
|
+96,8
|
>=
|
П2.
Среднесрочные обязательства (краткосроч. кредиты и займы)
|
4016
|
+4,7 раза
|
-2457
|
|
А3.
Медленнореализуемые активы (долгосроч. деб. задол. + прочие оборот. активы -
РБП - НДС к зачету)
|
16295
|
+58,9
|
>=
|
П3.
Долгосрочные обязательства
|
708
|
-
|
+15587
|
|
|
А4.
Труднореализуемые активы (внеоборотные активы)
|
28282
|
+1,3
|
<=
|
П4. Постоянные
пассивы (собственный капитал - РБП - НДС к зачету)
|
34765
|
+9,7
|
-6483
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Положительно характеризующим результаты деятельности
организации показателем является следующий - прибыль от финансово-хозяйственной
деятельности составила 6855 млн. р.
Следующие четыре показателя финансового положения и
результатов деятельности РУП «Гомельский литейный завод «Центролит»» имеют
нормальные или близкие к нормальным значения:
· доля собственного капитала неоправданно высока
(75%);
· коэффициент маневренности собственного
капитала имеет удовлетворительное значение (0,24);
· не в полной мере соблюдается нормальное
соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения;
· за отчетный период получена прибыль от
продаж (7017 млн. р.), хотя и наблюдалась ее отрицательная динамика по
сравнению с прошлым периодом (-981 млн. р.).
Показатели финансового положения и результатов деятельности
организации, имеющие отрицательные значения:
· отстающее увеличение собственного капитала относительно
общего изменения активов организации;
· не соответствующая норме структура баланса
с точки зрения платежеспособности (один из показателей, коэффициент текущей
ликвидности, не уложился в норму);
· неустойчивое финансовое положение по
величине собственных оборотных средств;
· коэффициент покрытия инвестиций ниже нормы
(доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала
РУП «Гомельский литейный завод «Центролит»» составляет только 76%);
· коэффициент текущей (общей) ликвидности
ниже нормального значение;
· значительное падение рентабельности продаж
(-4,5 процентных пункта от рентабельности за аналогичный период, равной 14,6%);
· значительная отрицательная динамика
прибыли до налогообложения на рубль всех расходов РУП «Гомельский литейный
завод «Центролит»» (-5 коп. с рубля расходов от данного показателя
рентабельности за аналогичный период 2007 г.).
Таким образом, на основе проведенного анализа можно сделать
общий вывод, что предприятие имеет устойчивое финансовое положение.
2.3 Анализ эффективности выполнения функций
финансового менеджмента организации
Управление финансами стало важнейшей сферой деятельности
любого субъекта социально-рыночного хозяйства, особенно предприятия и
акционерного общества, ведущие производственно-коммерческую деятельность.
Изменение технологии производства, выход на новые рынки, расширение или
свертывание объемов выпуска продукции основываются на глубоких финансовых
расчетах, на стратегии привлечения, распределения, перераспределения и инвестирования
финансовых ресурсов. Тенденции развития локальной и глобальной общерыночной
ситуации (малопредсказуемые изменения спроса, ужесточение ценовой конкуренции
на традиционных рынках, диверсификация и завоевания новых рыночных ниш,
возрастание рисков при проведении операций) будут лежать в основе возрастающей
роли специфических финансовых вопросов управления.
В ответ на подобные тенденции в Беларуси стала развиваться
автономная область теоретических знаний и практических приемов, находящихся на
стыке общей теории управления финансами предприятия, и получившая название
«финансовый менеджмент». Первоначально этим занимались специалисты в области
экономики предприятия, плановики, бухгалтеры-аналитики, которые шли от учета и
проведения расчетов, построения планов-прогнозов и калькулирования цен к
вопросам подготовки и принятия решений по широкому спектру проблем управления
ресурсами предприятия. Подобная переориентация привела к возрастанию «удельного
веса» управленческого компонента в решении соответствующих задач при
одновременном расширении и усложнении инструментов и институтов финансового
рынка.
На современном этапе развития рыночных отношений задачи по
управлению финансами предприятий, функционирующих в условиях нестабильного
социально-экономического окружения, приводят к реализации системного подхода.
Стоит задача выделения ключевых, системообразующих факторов финансовой
политики. На наш взгляд, ими могут выступать такие интегральные параметры, как
ликвидность, суперпозиция векторов финансовых потоков, финансовая устойчивость
предприятия и др. Другой немаловажный аспект - безусловная интеграция
финансовой стратегии в качестве основной подсистемы в генеральной
стратегической концепции управления предприятием. Исходя из этого попытаемся
предложить следующее определение финансового менеджмента: это наука о правилах
разработки и механизмах реализации финансовой стратегии предприятия для
достижения стратегических целей организации в целом.
Использование разработок и концепция общего менеджмента для
анализа и интерпретации проблем финансового менеджмента позволит уточнить и
систематизировать ряд основных понятий, а также структуру задач управления
финансами предприятия.
В процессе производства у организации формируются отношения,
обычно в денежной форме (называемые финансами), включающие формирование и
использование денежных доходов, обеспечение кругооборота средств в
воспроизводственном процессе, организацию взаимоотношений с другими
предприятиями, бюджетом, банками, страховыми организациями и др.
Финансовый менеджмент - наука об управлении всеми этими
процессами. Это управление предполагает разработку методов, которые выбирает
предприятие для достижения определенных целей, конечной из которых является
обеспечение прочного и устойчивого финансового состояния.
Финансовый менеджмент имеет целью активное и рациональное
управление финансами предприятия. Он воздействует на все стороны его
деятельности, так как выбор критериев для принятия правильных финансовых
решений вызывает необходимость изменения во многих сферах функционирования
предприятия.
Главными задачами финансового менеджмента являются:
) финансирование деятельности предприятия
• определение рациональной структуры пассивов
предприятия (соотношение между заемными и собственными средствами) с учетом
допустимого уровня финансового риска и, таким образом, обоснование решения об
изменении собственного капитала и / или изменении заимствований;
• разработка дивидендной политики (распределение чистой
прибыли на вознаграждение инвесторов, самофинансирование и наращивание собственных
средств);
• формирование наилучшей структуры заемных средств по форме,
срокам и стоимости;
) финансовая сторона эксплуатации активов
• определение основных направлений расходования средств,
соответствующих стратегическим и тактическим целям предприятия;
• формирование наилучшей структуры активов;
• регулирование массы и динамики финансовых результатов с
учетом приемлемого уровня предпринимательского риска;
) осуществление стратегии финансового менеджмента
• проведение инвестиционной политики (анализ инвестиционных
проектов хозяйственного и финансового характера, отбор наилучших);
) осуществление тактики финансового менеджмента
• комплексное оперативное управление оборотными активами и
краткосрочными обязательствами предприятия (денежными средствами, дебиторской
задолженностью, запасами сырья и готовой продукции, кредиторской задолженностью
и краткосрочными кредитами);
• ценовые и прочие маркетинговые решения с точки зрения их
влияния на финансовые результаты;
) сочетание стратегии и тактики
• финансовое прогнозирование и планирование (финансовые
перспективы развития предприятия, а также тактические шаги по обеспечению
каждодневной деятельности и предупреждению неблагоприятных тенденций);
) внутренний финансовый контроль
• анализ данных бухгалтерского и операционного учета, а также
отчетности предприятия. Их можно использовать: а) как материал для оценки
результатов деятельности предприятия, всех его подразделений; б) как
информационную базу для принятия финансовых решений.
Исходя из этого, можно сформулировать следующее.
Финансовый менеджмент, или управление финансовыми ресурсами и
отношениями, охватывает систему принципов, методов, форм и приёмов
регулирования рыночного механизма в области финансов с целью повышения
конкурентоспособности хозяйствующего субъекта. Для управления финансами
большого бизнеса уже необходимы профессионалы со специальной подготовкой в
области финансового бизнеса - финансовые менеджеры (финансовые директора). Зная
теорию финансов, основы менеджмента, финансовый менеджер, приобретая опыт,
вырабатывая у себя интуицию и чутьё рынка становится ключевой фигурой бизнеса.
В теории финансового менеджмента выделяют четыре основных
показателя, широко используемых в анализе: добавленную стоимость (ДС),
брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ), нетто-результат эксплуатации
инвестиций (НРЭИ) и экономическую рентабельность (ЭР).
Величина добавленной стоимости свидетельствует о масштабах
деятельности предприятия и о его вкладе в создание национального богатства и
определяется как стоимость продукции, произведённой предприятием за
анализируемый период (включая увеличение запасов готовой продукции и
незавершённое производство), за вычетом стоимости потреблённых материальных
средств производства и услуг других организаций.
РУП «Гомельский литейный завод «Центролит» расширяло свою
деятельность, показатель добавленной стоимости за 2006-2008 гг. увеличивается с
57547 до 88487 млн. р. (таблица 2.8).
Таблица 2.8. Расчет добавленной стоимости (млн. р.)
|
Показатели
|
2006 год
|
2007 год
|
2008 год
|
|
1. Выручка
|
49583
|
54540
|
77105
|
|
2. Готовая
продукция (ГП)
|
48290
|
56331
|
65740
|
|
3.
Незавершенное производство (НП)
|
-
|
-
|
-
|
|
4. Материальные
затраты на производство
|
40085
|
47704
|
54029
|
|
5. Материальные
затраты в ГП (0,5)
|
24145
|
28165,5
|
32870
|
|
6. Материальные
затраты в НП (0,75)
|
-
|
-
|
-
|
|
7. Добавленная
стоимость (1)+(2)+(3) - (4) - (5) - (6)
|
33643
|
35001,5
|
55946
|
Следующим фундаментальным показателем финансового менеджмента
является брутто-результат эксплуатации инвестиций. БРЭИ используется как один
из основных промежуточных результатов финансово-хозяйственной деятельности. По
экономической природе БРЭИ представляет собой прибыль до вычета амортизационных
отчислений, финансовых издержек по заёмным средствам и налога на прибыль.
Величина БРЭИ является первейшим показателем достаточности средств на покрытие
всех этих расходов (потенциал предприятия).
Удельный вес БРЭИ в добавленной стоимости является
показателем эффективности управления предприятием и ориентиром уровня его
потенциальной рентабельности.
БРЭИ получается вычитанием из добавленной стоимости расходов
на оплату труда и отчислений на социальные нужды (таблица 2.9).
Таблица 2.9. Расчет брутто-результата эксплуатации инвестиций
(БРЭИ)
|
Показатели
|
2006 год
|
2007 год
|
2008 год
|
|
1. Добавленная
стоимость, млн р.
|
33643
|
35001,5
|
55946
|
|
2. Расходы на
оплату труда, млн р.
|
19252,1
|
12574,4
|
14506,6
|
|
3. Отчисления в
социальные фонды, р. (2)·35/100
|
6738
|
4401
|
5077
|
|
4. БРЭИ, р. (1)
- (2) - (3)
|
7652,9
|
18026,1
|
36362,4
|
|
5. Доля БРЭИ в
ДС, % (4): (1)·100
|
22,75
|
51,50
|
65,00
|
На РУП «Гомельский литейный завод «Центролит» наблюдается
увеличение брутто-результата эксплуатации инвестиций, однако темп роста БРЭИ
отстает от темпа роста ДС. Об этом говорит снижение доли БРЭИ в добавленной
стоимости.
Если из показателя БРЭИ вычесть затраты на
восстановление основных фондов, то получим важнейший показатель, широко
используемый в анализе, - нетто-результат эксплуатации инвестиций. НРЭИ
представляет собой прибыль до уплаты процентов за кредиты и налога на прибыль.
На практике НРЭИ вычисляют путём сложения величины балансовой прибыли и
процентов за кредит, относимых на себестоимость продукции (таблица 2.10). Такой
способ позволяет избежать двойного счета процентов, так как часть процентов,
уплачиваемых из чистой прибыли, содержится в прибыли.
Таблица 2.10. Расчет нетто-результата эксплуатации инвестиций
(НРЭИ)
|
Показатели
|
2006 год
|
2007 год
|
2008 год
|
|
1. Балансовая
прибыль, р.
|
3741
|
7998
|
7017
|
|
2. Средняя
расчетная ставка процента за кредиты, %
|
16
|
16
|
16
|
|
3. Кредиты и
займы, р.
|
650
|
708
|
4016
|
|
4. Сумма
процентов, р. (3)*((2):100)
|
104
|
113,3
|
642,6
|
|
5. НРЭИ, р.
(1)+(4)
|
3845
|
8111,3
|
7659,6
|
К основным показателям финансового менеджмента относят также
экономическую рентабельность активов. В основе расчёта данного показателя лежит
следующая формула:
(2.1)
Экономический смысл показателя экономической рентабельности
заключается в следующем: его значение показывает размер отдачи на вложенный
капитал в относительном выражении (таблица 2.11).
Таблица 2.11. Расчёт экономической
рентабельности РУП «Гомельский литейный завод «Центролит»
|
Показатели
|
2006 год
|
2007 год
|
2008 год
|
|
1. НРЭИ, р.
|
3845
|
8111,3
|
7659,6
|
|
2. Актив, р.
|
38599
|
41084
|
48513
|
|
3. ЭР, %
(1)/(2)´100
|
9,96
|
19,74
|
15,79
|
Наибольшее значение ЭР было в 2007 г. и
составляло 19,74%, в 2008 г. ЭР снизилась на 3,95% и составило 15,79%.
3. Основные направления повышения финансовой
устойчивости и платежеспособности организации в современных условиях развития
экономики
.1 Основные результаты и возможности повышения
финансовой устойчивости и платежеспособности организации
В настоящее время технология литья по газифицируемым моделям
(Lost-foam casting; Evaporative pattern casting) является самой современной,
перспективной и наиболее экономически - ориентированной в литейной индустрии.
Еще с древних времен человечество с целью «сокращения» производственного цикла
и снижения затрат на производство пыталось применить различные пеноматериалы,
которые в качестве модели отливки «испарялись» - газифицировались - замещаясь
жидкими черными или цветными сплавами, получая таким образом точную «реплику» -
копию модели в затвердевшем металле, при этом отпадали сложные и трудоемкие
финишные операции (обрубка, зачистка, очистка, доводка) и в 3…5 раз снижался
объем последующей механической обработки по-сравнению с теми же видами отливок,
произведенными классическими методами литья. При этом «производственный» цикл
сокращался в 7-10 раз. Многолетние теоретические и экспериментальные работы и
попытки реализовать технологию точного литья, базирующуюся на использовании
«испаряемой», «выжигаемой» модели привели к разработке технологического
процесса и регистрации патента S.S. Shreder в 1964 г. Именно с этого момента
началась активная апробация и внедрение процесса литья по газифицируемым
моделям в литейной индустрии мира. Активное освоение современной передовой
технологии литья на сегодняшний день привело к тому, что 25,0…27,0 млн. тонн
отливок в мире производится этим способом - технологией литья по газифицируемым
моделям.
Работы по разработке, внедрению, адаптации технологических
процессов; комплексов оборудования и литейных цехов (заводов) получения точных
отливок методом литья по газифицируемым моделям начались со средины 70-х годов
в бывшем СССР и на сегодняшний день не уступают зарубежным аналогам по
технологичности, качеству, срокам выполнения комплекса работ при одновременной
очень высокой экономической эффективности внедрения и вложения капитальных
затрат.
В основе литья по газифицируемым моделям лежит процесс
получения отливок путем заполнения формы жидким металлом в вакуумируемые формы
с пенополистироловой моделью, которая под действием теплоты жидкого металла
газифицируется. При этом модель замещается жидким металлом, который
впоследствии кристаллизуется и затвердевает в вакуумируемой форме из
несвязанного кварцевого песка. Вакуумирование кварцевого песка перед заливкой,
в период заливки и кристаллизации металла обеспечивает прочность формы за счет
перепада давления между атмосферным и в форме, равного 0,05 - 0,09 МПа. Кроме
того, вакуумирование формы обеспечивает эвакуацию образовавшихся газов за
пределы формы (контейнера) через вакуумпровод в систему их очистки от вредных
выбросов (окисление продуктов термодеструкции пенополистирола). Снятие вакуума
после кристаллизации металла обеспечивает разупрочнение формовочного материала,
что исключает образование дефектов в отливках, связанных с напряжениями в них
вследствие усадки сплава.
В технологии литья по газифицируемым моделям исключается:
применение формовочных материалов (используется только свободный
огнеупорный наполнитель);
стержневых смесей;
стержней.
Отсутствие процесса сборки формы и ее элементов способствует
повышению размерной точности отливок до уровня 7 - 9 класса ГОСТ 26645-85, а
шероховатости их поверхности до 12,5…25,0 мкм.
Достижение высокой точности и низкой шероховатости
поверхности отливок позволяет снизить массу литых изделий на 15-30%, повысить
коэффициент использования металла до уровня 0,85 - 0,95, что способствует
снижению объемов механической обработки отливок на 20-40% в сравнении с
отливками, полученными в песчано-глинистые и металлические формы.
Преимущества технологии по газифицируемым моделям:
заполняемость формы металлом при заливке на 30-35% выше, чем
при сырой формовке (доказано на пробах по жидкотекучести и формозаполняемости);
вакуумируемая форма обеспечивает минимальную температуру
заливки металла за счет высокой заполняемости и теплоемкости;
самая низкая себестоимость отливок;
превосходное качество поверхности отливок без доводок
(шероховатость составляет около 80 мкм. для сталей, а для других отливок
достигается Rz - 40 и даже чище);
нет традиционной системы смесеприготовления, достаточно
транспортных операций с сухим песком (иногда требуется обеспылевание и
охлаждение песка);
совершенные и компактные системы нейтрализации газов и
регенерации огнеупорного формовочного наполнителя, экологичность;
особо точные геометрические размеры, плоскостность и
объемность;
минимальные допуски на механообработку отливок;
возможность изготовления тонкостенных стальных отливок;
точное воспроизведение форм и маркировок;
возможность обеспечения формовочного уклона до 0 градусов или
отрицательных уклонов;
длительный срок службы, низкий износ и высокая стойкость
пресс-форм (1,5 - 3,0 млн. съемов);
минимальный расход заливаемых жидких сплавов, уменьшенные
прибыли, припуска;
отличное качество поверхности, не требуется дополнительная
финишная обработка;
кардинально снижается количество причин для образования
«горячих» и «холодных» трещин с возможностью регулирования процессов усадки при
кристаллизации и затвердевании;
возможность выбивки отливок при высоких температурах;
меньше затрат на термическую обработку отливок;
за счет снижения трудоемкости основных технологических
операций нет необходимости в специальном обучении персонала.
Применение пенополистироловой модели, которая газифицируется
при заполнении форм жидким металлом позволяет обеспечить высокие
технико-экономические показатели, в.т.ч.:
Коэффициент использования металла - 80-90%
Выход годного - 50-80%
Повышение механических характеристик материала отливок на -
10-15%
Снижение массы отливок на - 15-25%
Снижение расхода шихтовых материалов и ферросплавов на -
15-25%
Снижение расхода формовочных и стержневых материалов на - 80
-90%
Снижение капитальных затрат, раз - 2-2,5
Уменьшение производственных площадей, раз - 3-4
Уменьшение трудозатрат - 30-50%
К тому же использование предлагаемого технологического
процесса полностью исключаются такие трудоемкие процессы, как приготовление
формовочных и стержневых смесей, изготовление стержней, выбивка отливок и на
70-80% сокращается объем финишных операций.
Сравнительные технико-экономические характеристики показатели
показывают, что применение процесса литья по газмоделям («Lost - Foam Process»)
позволяет значительно снизить трудозатраты, расход материалов и энергии,
повысить экологическую безопасность в сравнении с традиционными технологиями
литья в песчаные и металлические формы, по выплавляемым моделям и «Replicast
Process».
Таблица 3.1. Расход вспомогательных технологических
материалов, используемых для изготовления отливок методом литья по
газифицируемым моделям:
|
№ п/п
|
Наименование
материала
|
Единицы
измерения
|
Цена за 1 ед.,
USD
|
Расход на 1 т.
литья, кг.
|
Стоимость, USD
|
|
1.
|
Полистирол
вспенивающийся
|
кг.
|
3,40
|
6,0
|
20,40
|
|
2.
|
Паста
противопригарная для пенополистироловых моделей
|
кг.
|
0,50
|
25,0
|
12,50
|
|
3.
|
Кварцевый песок
фракции 0,16…0,2 мм.
|
т.
|
12,00
|
0,05
|
0,60
|
|
4.
|
Полиэтиленовая
пленка
|
м2
|
0,018
|
10,0
|
0,18
|
|
5.
|
Жидкое стекло
|
кг
|
0,06
|
1,5
|
0,09
|
|
6.
|
Другие
|
-
|
-
|
-
|
5,00
|
|
ВСЕГО:
|
|
|
|
38,77
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 3.2. Расход энергоносителей на 1 тонну годного литья
|
Вид
энергоносителя
|
расход на 1
тонну
|
|
Электроэнергия
полная технологическая, кВт/час
|
1500: 1800
|
|
Вода
промышленная, м3
|
35
|
|
Пар, кг
|
|
Природный газ,
нм3
|
5: 7
|
Применение процесса литья по газифицируемым моделям позволяет
исключить энергоемкие, трудоемкие, экологически - опасные процессы, как
приготовление формовочных и стержневых смесей, изготовление из них традиционным
способом форм и стержней, выбивку отливок и сократить обрубку и очистку отливок
более чем на 50%.
Отсутствие традиционных форм и стержней исключает применение
формовочных и стержневых смесей, расход которых составляет 1,5-2,0 тонн / тонну
литья, а также исключить применение остро - дефицитных связующих, которые
преимущественно импортируются из зарубежья. Применение же метода литья по
газифицируемым моделям позволит сократить количество используемых
вспомогательных материалов до 4-х:
кварцевый песок
противопригарные покрытия
пенополистирол
пленка полиэтиленовая
расход которых составляет (на 1 тонну годного литья): 50 кг.,
25 кг., 6 кг. и 10 м2, соответственно.
В связи с возможностью размещения при этом методе литья
моделей (отливок) в контейнере во всем этом объеме (пространственно), в отличие
от традиционных методов литья в формах, где они находятся только в плоскости
разъема формы, увеличивается выход годного литья. Для чугунного - 50-85%;
стального - 50-80%; медных сплавов - 60-70%; алюминиевых сплавов - 65-80%. Это
позволяет сократить расход шихтовых материалов и электроэнергии при плавке по
сравнению с литьем в песчано-глинистые и металлические формы на 200-300 кг. и
100-150 кВт•час, соответственно. Одновременно сокращается расход электроэнергии
за счет исключения операций формовки, изготовления стержней,
смесеприготовления, их транспортировки, сушки на 150-250 кВт•час.
Применение процесса литья по газифицируемым моделям позволяет
исключить энергоемкие, трудоемкие, экологически - опасные процессы, как
приготовление формовочных и стержневых смесей, изготовление из них традиционным
способом форм и стержней, выбивку отливок и сократить обрубку и очистку отливок
более чем на 50%.
3.2 Пути улучшения платежеспособности организации
в конкурентных условиях
В сравнении с традиционными методами литья в песчаные формы
применение литья по газифицируемым моделям (ЛГМ - процесс) позволяет снизить
себестоимость производства отливок на 40 - 60%.
Применение же принципиально новой технологи может полностью
изменить ценовую политику РУП «Гомельский литейный завод «Центролит», т.е.
снизить цену отливок из железоуглеродистых и цветных сплавов на 40 - 60% (рис.
2).
Рисунок 3.1. Среднестатистическая себестоимость производства
отливок из железоуглеродистых и цветных сплавов
Рисунок 3.2. Себестоимость производства отливок при использовании
литья по газифицируемым моделям 1 - основные материалы; 2 - вспомогательные
материалы; 3 - энергоносители; 4 - ФЗП с начислениями; 5 - затраты на
технологическое оснастку и оборудование; 6 - потери от брака; 7 - накладные
расходы
В связи с этим экономия материалов по разделу «Вспомогательные
литейные материалы для формообразования в денежном выражении составит не менее
150,0 USD, на 1 тонну литья.
Также в связи с возможностью размещения при этом методе литья
моделей (отливок) в контейнере во всём его объеме (пространственно), в отличие
от традиционных методов литья в формах, где они находятся только в плоскости
разъема формы, выход годного литья возрастет до - 65-80%. Это также позволяет
сократить при изготовлении 1 тонны литья расход шихтовых материалов и
электроэнергии при плавке по сравнению с литьем в традиционные
песчано-глинистые формы на 200-300 кг. и 200-300 кВт•час, соответственно.
Повышение размерной точности отливок данной номенклатуры до уровня
8 класса против 11 класса по ГОСТ 26645-85 позволяет снизить массу литых
изделий не менее чем на 10-20%. Снижение массы литых деталей даст возможность
сократить дополнительно расход на 1 тонну литья: шихтовых на 100 - 150 кг. и
электроэнергии при плавке на 100-150 кВт.
В связи с сокращением массы литых изделий, увеличение выхода
годного по разделу «Основные (шихтовые) материалы» образуется экономия на 1
тонне годного равной, в денежном выражении, в размере не менее 90 USD.
Одновременно сокращается расход электроэнергии за счет исключения
операций формовки, изготовления стержней, смесеприготовления, их
транспортировки, сушки на 200-250 кВт•час (1 кВт•час - 0.05 USD), что обеспечит
дополнительную экономию денежных средств при выпуске 1 тонны литья в размере
15,0 USD.
Следовательно, только экономия по базовым статьям затрат, как
«Основные материалы», «Вспомогательные материалы» и «Электроэнергия» при
производстве 1 тонны литья из железоуглеродистых сплавов по газифицируемым
моделям составит не менее 200 USD.
Реализация продукции - это основной жизненно важный
показатель деятельности РУП «Гомельский литейный завод «Центролит», который
достигается правильно подобранной номенклатурой с заключением договоров,
обеспечением выпуска и продажи произведенного. На обеспечение этих задач
направлены усилия всех подразделений.
В 2008 г. проведены маркетинговые исследования по группе
новых изделий, планируемых к производству, и определена их необходимость на
рынке Беларуси и за рубежом.
В своей деятельности РУП «Гомельский литейный завод «Центролит»
сталкивается с рядом проблем, которые могут препятствовать эффективному
процессу производства (таблица 3.1).
Таблица 3.3. Матрица рейтинга производственных проблем
предприятия
|
№ п/п
|
Показатели
|
Рейтинг проблем
|
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
|
1
|
Удельный вес
прямых затрат в себестоимости
|
От 10%
|
От 30%
|
От 50%
|
от 70%
|
От 90%
|
|
2
|
Периодичность
анализа безубыточности производства
|
1 раз в год
|
2 раза в год
|
Ежеквартально
|
Ежемесячно
|
Постоянно
|
|
3
|
Степень
физического и морального износа основных средств
|
От 70%
|
От 55%
|
От 40%
|
от 25%
|
От 10%
|
|
4
|
Уровень
использования производственных мощностей
|
От 10%
|
От 30%
|
От 50%
|
от 70%
|
От 90%
|
|
5
|
Уровень запасов
готовой продукции к годовой выручке
|
От 50%
|
От 30%
|
От 15%
|
от 10%
|
От 5%
|
|
6
|
Уровень запасов
сырья и материалов к годовой выручке
|
От 80%
|
От 60%
|
От 30%
|
От 15%
|
От 5%
|
|
7
|
Доля
взаимозачётов и бартерных сделок в обороте
|
80%
|
60%
|
40%
|
20%
|
10%
|
|
8
|
Когда последний
раз привлекались специалисты со стороны для анализа положения на предприятии
|
Никогда
|
5 лет назад
|
3 года назад
|
Год назад
|
Ежеквартально
|
|
9
|
Какая система
контроля качества продукции применяется
|
Никакая
|
Неформальная
|
Элементы
контроля
|
Выборочная
|
Сплошная
|
В целом на РУП «Гомельский литейный завод
«Центролит» ситуация неплохая. На достаточно высоком уровне контроль качества
продукции. Ежегодно привлекаются специалисты для оценки состояния организации,
анализ безубыточности проводится два раза в год, но этого явно недостаточно в
условиях мгновенно изменяющейся ситуации в Беларуси. Также следует обратить
внимание на снижение прямых затрат в себестоимости продукции. Одним из способов
может быть использование более дешевого (но не менее качественного) сырья и
материалов. По возможности нужно стремиться к наращиванию объемов производства
для более эффективного использования производственных мощностей.
Заключение
В рыночной экономике роль финансового анализа не только
усилилась, но и качественно изменилась. Это связано, прежде всего, с тем, что
финансовый анализ из рядового звена экономического анализа превратился в
условиях рынка в главный метод оценки состояния экономики.
Чтобы принимать решения по управлению в области производства,
сбыта, финансов, инвестиций и нововведений, руководству нужна постоянная
деловая осведомленность по соответствующим вопросам, которая является
результатом отбора, анализа, оценки и концентрации исходной информации.
Необходимо также аналитическое прочтение исходных данных исходя из целей
анализа и управления.
Финансовый анализ является существенным элементом финансового
менеджмента. Практически все пользователи финансовых отчетов предприятия
применяют методы финансового анализа для принятия решений. Основными
пользователями финансовой отчетности компании являются внешние пользователи
(акционеры, кредиторы, инвесторы, потребители, производители, партнеры,
государственные налоговые органы) и внутренние пользователи (руководитель
предприятия, работники административно-управленческого персонала и
подведомственных подразделений).
Основными источниками информации для анализа
платежеспособности и кредитоспособности предприятия служат бухгалтерский баланс
(форма №1), отчет о прибылях и убытках (форма №2), отчет о движении капитала
(форма №3) и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического
бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи
баланса.
Анализ платежеспособности предприятия осуществляют путем
соизмерения наличия и поступления средств с платежами первой необходимости.
Различают текущую и ожидаемую (перспективную) платежеспособность.
Текущая платежеспособность определяется на дату составления
баланса. Предприятие считается платежеспособным, если у него нет просроченной
задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчетам.
Способы и приемы анализа финансовой деятельности можно
условно разделить на традиционные и математические. К числу основных
традиционных способов и приемов относятся использование абсолютных,
относительных и средних величин; применение сравнения, группировки, индексного
метода, метода цепных подстановок, балансового метода.
Анализ тех или иных показателей экономической деятельности
предприятия, явлений, процессов начинается с использования абсолютных величин.
Прием сравнения заключается в сопоставлении финансовых
показателей отчетного периода с их плановыми значениями и с показателями
предшествующего периода.
РУП «Гомельский литейный завод «Центролит» - крупнейшее
предприятие Беларуси, специализирующееся на производстве литых изделий из
серого и высокопрочного чугуна (ГОСТ 1412-85 и ГОСТ 7293-85).
Основной профилирующей продукцией завода являются чугунные
отливки из серого чугуна марки СЧ 20-25 и высокопрочного чугуна марки ВЧ 40-50
по весовым группам менее одного кг и до 10 тонн.
Выручка от реализации, рассчитанная в сопоставимых ценах в
2007 году увеличилась по сравнению с 2006 годом на 10,0%, а в 2008 году по сравнению
с предыдущим годом на 41,4% что является положительным фактором и
свидетельствует об укреплении позиций предприятия на рынке.
При этом темп прироста объема произведенной продукции
(+16,7%) ниже темпа прироста выручки от реализации (+25,8%), что свидетельствует
о более эффективной деятельности предприятия и реализации ими части ранее
произведенной продукции, т.е. продукции со склада.
Удельный вес себестоимости реализованной продукции снижается
на 0,4%, что является следствием оптимизации себестоимости производимой
продукции.
При этом наблюдается рост затрат на производство на 13,3%,
при росте материальных затрат на 19,3%, что свидетельствует о понижении
материалоемкости выпускаемой продукции по сравнению с предыдущим периодом.
% годового объема продукции сбывается через собственные
сбытовые подразделения завода и 13% через дилеров. В 2008 г. сбыт продукции
через дилеров увеличен до 30%.
Собственная сбытовая сеть сформирована на основе
подразделений завода (отдел продаж, отдел маркетинга), которая через систему
широких личных контактов с потенциальными покупателями и постоянными партнерами
по бизнесу осуществляет прямое взаимодействие с конечными потребителями
продукции.
Финансовая деятельность предприятия является частью
хозяйственной деятельности и включает в себя все денежные отношения, связанные
с производством и реализацией продукции, воспроизводством основных и оборотных
фондов, образованием и использованием доходов.
Структура активов организации на последний день 2008 г.
характеризуется таким соотношением: 58,3% иммобилизованных средств и 41,7%
текущих активов. Активы организации за 2008 г. увеличились на 7429 млн. р. (на
18,1%). Учитывая увеличение активов, необходимо отметить, что собственный
капитал увеличился в меньшей степени - на 9,7%. Отстающее увеличение
собственного капитала относительно общего изменения активов следует
рассматривать как негативный фактор.
Рост величины активов организации связан, в основном, с
ростом следующих позиций актива баланса (в скобках указана доля изменения
данной статьи в общей сумме всех положительно изменившихся статей):
Запасы: затраты в незавершенном производстве - 2781 млн. р.
(35,5%).
Запасы: сырье, материалы и другие аналогичные ценности - 1356
млн. р. (17,3%).
Запасы: готовая продукция и товары для перепродажи - 1346
млн. р. (17,2%).
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в
течение 12 месяцев после отчетной даты) - 767 млн. р. (9,8%).
Поскольку один из первых двух коэффициентов (коэффициент
текущей ликвидности) на последний день декабря 2008 г. оказался меньше
нормативно установленного значения, в качестве третьего показателя рассчитан
коэффициент восстановления платежеспособности. Данный коэффициент служит для
оценки перспективы восстановления предприятием нормальной структуры баланса (платежеспособности)
в течение полугода при сохранении имевшей место в анализируемом периоде
тенденции изменения текущей ликвидности и обеспеченности собственными
средствами. Значение коэффициента восстановления платежеспособности (0,91)
указывает на отсутствие в ближайшее время реальной возможности восстановить
нормальную платежеспособность. При этом необходимо отметить, что данные
показатели неудовлетворительной структуры баланса являются достаточно строгими,
поэтому выводы на их основе следует делать лишь в совокупности с другими
показателями финансового положения организации.
Среди показателей, исключительно хорошо характеризующих
финансовое положение и результаты деятельности РУП «Гомельский литейный завод
«Центролит»», можно выделить такие:
чистые активы превышают уставный капитал, при этом в течение
наблюдалось увеличение чистых активов;
коэффициент обеспеченности материальных запасов соответствует
норме;
итоговая прибыль составляет значительный процент от
совокупной стоимости активов организации (15,3%).
В теории финансового менеджмента выделяют четыре основных
показателя, широко используемых в анализе: добавленную стоимость (ДС),
брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ), нетто-результат эксплуатации
инвестиций (НРЭИ) и экономическую рентабельность (ЭР).
РУП «Гомельский литейный завод «Центролит» расширяло свою
деятельность, показатель добавленной стоимости за 2006-2008 гг. увеличивается с
57547 до 88487 млн. р.
На РУП «Гомельский литейный завод «Центролит» наблюдается
увеличение брутто-результата эксплуатации инвестиций, однако темп роста БРЭИ
отстает от темпа роста ДС. Об этом говорит снижение доли БРЭИ в добавленной
стоимости.
Наибольшее значение экономической рентабельности было в 2007
г. и составляло 19,74%, в 2008 г. ЭР снизилась на 3,95% и составило 15,79%.
Применение же принципиально новой технологи может полностью
изменить ценовую политику РУП «Гомельский литейный завод «Центролит», т.е.
снизить цену отливок из железоуглеродистых и цветных сплавов на 40 - 60%
Экономия по базовым статьям затрат, как «Основные материалы»,
«Вспомогательные материалы» и «Электроэнергия» при производстве 1 тонны литья
из железоуглеродистых сплавов по газифицируемым моделям составит не менее 200
USD.
Список использованных источников
1. Абрюмова
М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия;
Учебно-практическое пособие; Издание 2-е, исправленное; М., «Дело и Сервис»
2000 - 388 с.
2. Абрамова
М.А., Александрова Л.С. Финансы и кредит. Учебное пособие. - М.: ИД
Юриспруденция, 2003. - 448 с.
. Анализ
финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: Учебное
пособие / Э.И. Крылов, В.М. Власова, М.Г. Егорова. - М.: Финансы и статистика,
2003 - 192 с.
. Анализ
хозяйственной деятельности в промышленности; под общей редакцией В.И. Стражева;
4-е издание, исправленное и дополненное; Минск, «Вышэйшая школа» 1999 - 268 с.
5. Баканов
М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник - 4-е изд. доп. и
перераб. - М.: Финансы и статистика, 2001 - 416 с.
6. Балабанов
И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? - М.: Финансы и
статистика, 2000 - 384 с.
7. Балабанов
А.И. Финансы: Учебное пособие. - СПб: Изд-во «Питер», 2002 - 192 с.:ил. -
(Серия «Краткий курс»).
8. Берлин
С.И. Теория финансов. Учебное пособие. - М.: Приор, 2000 - 344 с.
. Бланк
И.А. Основы финансового менеджмента. - К.:Ника-центр, - 2000 - 326 с.
10. Бригхем
Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т. / Пер. с англ. под
ред. В.В. Ковалева. - Санкт-Петербург: Экономическая школа, 1999 - т1. - 497 с.
. Брюммерхофф
Д. Теория государственных финансов. - М.: Пионер - Пресс, 2002 - 354 с.
12. Ван
Хорн Дж.К. Управление финансами. - М.: «Финансы и статистика», 1999 - 422 с.
. Ван
Хорн Дж.К., Вахович Джон М. Основы финансового менеджмента, 11 издание.: Пер. с
англ. - М.: «Издательский дом «Вильямс», 2003 - 352 с.
. Деньги,
кредит, банки. Учебник под ред. О.И. Лаврушина - второе издание перераб. и доп.
М: Финансы и статистика, 1999 - 464 с.
15. Донцова
Л.В., Никифорова Л.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. - М.: Дело и
Сервис, 1999 - 304 с.
. Ковалев
В.В. Финансы предприятий. - М.: ТК Велби, 2003 - 352 с.
. Ковалев
В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ
отчетности. 2-е изд. - М.: Финансы и статистика, 2002 - 512 с.
. Ковалева
А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы. Учебник. 2 издание исправленное,
дополненное - М.: ИНФРА-М, 2002 - 374 с.
. Крейнина
М.Н. Финансовый менеджмент / Учебное пособие. - М.: Дело и Сервис, 1998 - 304
с.
. Крешнина
М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ,
2005 - 312 с.
21. Леонтьев
В.Е. Финансы, деньги, кредит и банки. Учебное пособие. - СПб.: Знание, ИВЭСЭП,
2002, 2003. - 384 с.
. Моляков
Д.С. Шохин Е.И. Теория финансов предприятий: Учебное пособие. - М.: «Финансы и
статистика», 2000 - 274 с.
. Пушкарева
В.М. История финансовой мысли и политики налогов: Учеб. пос. - М.: Финансы и
статистика, 2002 - 254 с.
. Румянцева
Е.Е. Финансы организаций: финансовые технологии управления предприятием: Учеб.
пособие. - М.: ИНФРА-М, 2003 - 432 с.
. Савицкая
Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е издание, перераб. и
доп. - Минск - 2006 - 458 с.
. Современный
финансово-кредитный словарь /Под общ. ред. М.Г. Лапусты, П.С. Никольского. -
2-е изд., доп. - М.: Инфра-М, 2002 - 567 с.
27. Стоянова
Е.С., Штерн М.Г. Финансовый менеджмент для практиков. - М.: Перспектива, 2005 -
239 с.
. Финансы
/ Под ред. проф. В.М. Родионова. М.: Финансы и статистика, 2006 - 412 с.
29. Финансы.
Денежное обращение. Кредит: учебник для вузов / Под ред. Л.А. Дробозиной. М.:
Финансы и статистика, 2001 - 362 с.
. Финансы
организаций (предприятий): Учебник для вузов / Под ред проф. Н.В. Колчиной. -
3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004 - 442 с.
. Финансы
предприятий: Учебник /Под ред. Романовского М.В. - СПб.: «Издательский дом
«Бизнес-пресса». 2000 - 388 с.
. Финансы:
Учебник /Под ред. В.В. Ковалева. - М.: ПБОЮЛ Захаров, 2002 - 432 с.
. Финансы:
Учебник / Под ред. М.В. Романовского, О.В. Врублевской, Сабанти. - М.: ЮРАЙТ,
2000 - 386 с.
. Финансы:
Учебник / Под ред. С.И. Путина, В.А. Слепова. - М.: Экономиста, 2003 - 454 с.
. Финансы:
Учебное пособие / Под ред. проф. А.М. Ковалевой. М.: Финансы и статистика, 2002
- 348 с.
36. Финансовый
менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. - 5-е изд.,
перераб. и доп. - М.: Перспектива, 2000 - 656 с.
. Хедервик
К. Финансово-экономический анализ деятельности предприятия: Пер с англ. / Под
ред. Ю.Н. Воропаева. М.: Финансы и статистика, 1999 - 452 с.
38. Хорн
Дж.К. Ван. Основы управления финансами: Пер. с англ. / Под ред. Я.В. Соколова.
М.: Финансы и статистика, 1998 - 366 с.
. Шеремет
А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. М.: Инфра-М, 2003 - 368 с.
. Шуляк
П.Н. Финансы предприятия: Учебник. - 2-е изд. - М.: Издательский Дом «Дашков и
К°», 2000 - 392 с.
41. Шеремет
А.Д., Сайфуллин Р.С. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 2005 - 176 с.