С этих позиций строится и финансовая бухгалтерская отчетность страховых организаций. Данный подход соответствует общепринятым бухгалтерским стандартам.

Финансы страховщика обеспечивают его деятельность по оказанию страховой защиты. Страховщик формирует и использует средства страхового фонда, покрывая ущерб страхователя и финансируя собственные затраты по организации страхового дела. Кроме того, в условиях рынка страховщик, как правило, занимается инвестиционной деятельностью, используя часть средств страхового фонда и собственные средства. Вследствие этого денежный страховой оборот организации более сложен, чем у предприятий других отраслей народного хозяйства.

Денежный оборот страховой организации включает в себя два относительно самостоятельных денежных потока: оборот средств, обеспечивающий страховую защиту, и оборот средств, связанный с организацией страхового дела. При этом оборот средств, обеспечивающий страховую защиту, проходит два этапа: на первом этапе формируется и распределяется страховой фонд, на втором - часть средств страхового фонда инвестируется с целью получения прибыли. Каждый из выделенных элементов денежного оборота средств страховой организации имеет свое социально-экономическое значение, в связи с чем движение средств на каждом этапе проходит под воздействием различных экономических и юридических факторов.

Денежный оборот страховой организации включает два денежных потока, относительно самостоятельных друг от друга:

1. страховые выплаты - оборот средств, обеспечивающих страховую защиту страхователей; При этом, на первом этапе формируются страховые резервы и фонды страховщиков; на втором - часть свободных средств на данный период времени инвестируется в не страховые рентабельные проекты и финансовые организации, в банки (депозитные вклады) и ценные бумаги (акции, векселя, облигации и др.) с целью получения дополнительной прибыли (дивидендов).

2. средства, предназначенные для функционирования страховой организации.

Основной доход страховых организаций образуется за счет страховых платежей (взносов страхователей). Помимо основных статей получения доходов от страховых платежей, инвестиционных и банковских вложений страховая организация может иметь доходы от спонсорства, менеджмента (по рисковым операциям), за счет консультаций, обучения кадров и др.

Страховые резервы по личному, имущественному страхованию и страхованию ответственности образуются из полученных страховых взносов и предназначаются для обеспечения выполнения принятых страховщиком страховых обязательств в виде страховых выплат при наступлении страховых случаев.

Денежный оборот, непосредственно связанный с оказанием страховой защиты, определяется сущностными моментами категории страхования. Важнейшей особенностью этой части оборота средств страховой организации является рисковой, вероятностный характер движения. В основе формирования страхового фонда лежит вероятность ущерба, которая исчисляется на основе статистических данных и теории вероятностей. В основе же распределения страхового фонда лежит фактический ущерб, причиненный страхователям в данном году, который может отклоняться от предполагаемого независимо от деятельности страховщика. Вероятность несовпадения объема сформированного страхового фонда и потребностей в выплате страхового возмещения порождает целый ряд специфических особенностей в организации финансов страховщика.

Страховой фонд формируется путем аккумуляции страховых платежей, которые определяются на основе тарифа.

Возможное несоответствие между ожидаемым и фактическим ущербом предъявляет определенные требования прежде всего к структуре тарифа: в его основную часть (нетто-ставку) включается рисковая надбавка, отражающая возможную вероятность отклонения величины фактического ущерба от ожидаемого.

Выполняя свои финансовые обязательства, страховщик расходует полученные платежи, т.е. распределяет их по разным целевым направлениям, заложенным в тарифе. На этом этапе движения средств несовпадение расчетного (ожидаемого) ущерба с фактическим возможно как во времени, так и в пространстве. Из принципа замкнутой раскладки ущерба вытекает возможность оказывать помощь пострадавшим страхователям в данном году за счет остальных участников страхования - территориальная раскладка ущерба. Временная же раскладка ущерба требует формирования за счет неиспользованной части совокупной нетто - ставки в благополучные годы запасных фондов, которые будут расходоваться в годы с повышенной убыточностью.

Особенности временной раскладки ущерба в рисковом страховании (как правило, краткосрочном) и накопления страховой суммы в долгосрочных видах страхования жизни и дополнительной пенсии породили два типа запасных фондов: запасные фонды по рисковым видам страхования и резервы взносов. В тех видах страхования, где ущерб может достигать катастрофических размеров, могут формироваться также запасные фонды перестраховочного характера.

Чем выше вероятность того, что созданный страховщиком фонд окажется достаточным для выполнения им своих обязательств (возмещения ущерба), тем выше финансовая устойчивость страховщика. Следовательно, движение средств, связанное с формированием и использованием запасных фондов, вызвано непосредственно рисковым характером денежного оборота.

1.3 Оптимизация структуры капитала и ее влияние на рыночную стоимость страховой организации

В кризисных условиях на страховом рынке активизируются процессы слияния и поглощения, что приводит к концентрации капитала страховых компаний с целью создания более конкурентоспособных организаций с одновременным усложнением структуры капитала. В связи с данными процессами возникает необходимость применения методических подходов относительно оценки реальной стоимости приобретаемых активов к формированию финансовых ресурсов и оптимизации капитала.

В существующих условиях трудности развития отечественного страхового рынка многократно усилены экономическим кризисом. При этом активизируются процессы слияния и поглощения, что приводит к концентрации капитала страховых компаний с целью создания более конкурентоспособных организаций с одновременным усложнением структуры капитала. В связи с данными процессами возникают проблемы относительно оценки реальной стоимости приобретаемых активов и необходимости изменения подходов к формированию финансовых ресурсов и оптимизации капитала.

Для страхового рынка решение указанных проблем является чрезвычайно актуальным. Поскольку, несмотря на постоянное обсуждение и активное изучение вопросов формирования и движения капитала, в исследованиях современных специалистов не уделяется достаточного внимания капиталу как субстанции, формирующей страховой бизнес в процессе приложения к капиталу труда и предпринимательской инициативы.

Оптимизация структуры капитала особенно важна для страховой компании, так как она должна отвечать, с одной стороны, требованиям нормативных актов, а с другой - отвечать критериям финансовой устойчивости, платежеспособности, увеличению рыночной стоимости организации.

Оптимальная структура капитала подразумевает сочетание собственного и привлеченного, заемного капитала, которое обеспечивает максимум рыночной оценки всего капитала. Поиск такого соотношения - это проблема, решаемая в данном направлении.

В современной финансовой теории капитал рассматривается, с одной стороны, как источник финансирования компании, а с другой - как совокупность финансовых активов. При этом исследование вопроса о влиянии структуры источников на увеличение рыночной стоимости страховой организации, реализуемое в рамках теории структуры капитала, рассматривается изолированно.

Очевидна потребность в формировании нового механизма управления финансовыми ресурсами страхового рынка на микроэкономическом уровне, ориентированного на рост и эффективное использование капитала страховых организаций при обеспечении их финансовой устойчивости и допустимого уровня финансовых рисков. Содержательный анализ имеющегося теоретического задела в названной предметной области свидетельствует об отсутствии адекватного концептуального и прикладного обеспечения процессов развития и эффективного использования финансового потенциала.

В этих условиях является актуальной разработка оптимальной структуры капитала страховой организации на основе непротиворечивого инструментария и с учетом факторов, ранее не рассматривавшихся в исследовательском арсенале. Страховые организации в силу специфики своей деятельности, направленной на принятие на страхование определенных видов рисков, аккумулируют огромные страховые ресурсы, которые могут инвестироваться в экономику страны.

Отраслевыми факторами, влияющими на особенность организации финансов страховых организаций, является то, что основным источником финансовых ресурсов действующей страховой организации выступают привлеченные средства. При создании страховых организаций основным источником финансовых ресурсов является уставный капитал. В процессе функционирования страховой организации источниками выступают доходы от страховой, инвестиционной деятельности и прочие доходы.

К привлеченным средствам относится совокупная стоимость реализованных на рынке страховых продуктов - объем страховых премий по заключенным и действующим договорам страхования, который принимает форму страхового фонда. Наряду с этими источниками финансовых ресурсов также выступают:

выручка от реализации выбывшего имущества;

устойчивые пассивы;

различные целевые поступления (рис. 1.1).

Рис. 1.1 Финансовые ресурсы страховой организации

Под финансовыми ресурсами страховой организации в данной работе понимается совокупность аккумулируемых ею собственных, привлеченных и заемных денежных средств и их эквивалентов в форме целевых денежных фондов, предназначенных для обеспечения страховой деятельности в предстоящем периоде.

Пополнение финансовых ресурсов страховой организации осуществляется за счет проведения страховых операций, то есть путем аккумулирования страховой премии, причем сбор взносов со всех участников страхового фонда сопровождается исполнением обязательств страховщика по страховым выплатам лишь некоторым из них.

К отраслевым факторам, влияющим на формирование финансовых ресурсов страховых организаций, относятся тарифная политика, включая методику расчета страховой премии; уровень и динамику страховых выплат.

Инвестиционная деятельность страховых организаций, второй после страховых операций источник доходов, пока не получила должного развития. Одним из каналов перераспределения финансовых ресурсов страховых организаций является перестраховочная защита.

Исследование капитала, его сущности и основных экономических категорий, находящихся с ним в системном взаимоотношении, должно опираться на базовое понятие капитала. К настоящему времени такое многогранное явление, как капитал, породило множество не противоречащих друг другу определений его, нацеленных на описание основных свойств и сущности капитала.

С позиций финансового менеджмента капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.

Финансовые ресурсы являются не только важнейшим условием выхода на рынок страховщика, но и устойчивого и успешного продолжения его деятельности, что реально при условии нормального соотношения собственного, привлеченного и заемного капиталов.

Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе финансового управления организацией. Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости организации, т.е. максимизируется ее рыночная стоимость.

Процесс оптимизации структуры капитала организации осуществляется по следующим этапам.

Этап 1. Анализ капитала страховой организации. Основной целью этого анализа является выявление тенденций динамики объема и состава капитала в предплановом периоде и их влияния на финансовую устойчивость и эффективность использования капитала.

На 1-й стадии данного этапа анализа рассматривается динамика общего объема и основных составных элементов капитала в сопоставлении с динамикой объема производства и реализации продукции; определяется соотношение собственного и заемного капитала и его тенденции; в составе заемного капитала изучается соотношение долго - и краткосрочных финансовых обязательств; определяется размер просроченных финансовых обязательств и выясняются причины просрочки.

На 2-й стадии анализа рассматривается система коэффициентов финансовой устойчивости предприятия, определяемая структурой его капитала. В процессе проведения такого анализа рассчитываются и изучаются в динамике следующие коэффициенты:

коэффициент автономии, позволяющий определить, в какой степени используемые предприятием активы сформированы за счет собственного капитала;

коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансирования), устанавливающий, какая сумма заемных средств привлечена предприятием на единицу собственного капитала;

коэффициент долгосрочной финансовой независимости, позволяющий выявить финансовый потенциал предстоящего развития предприятия;

коэффициент соотношения долго - и краткосрочной задолженности, характеризующей политику финансирования активов приятия за счет заемных средств.

На 3-й стадии первого этапа анализа оценивается эффективность использования капитала в целом и отдельных его элементов. В процессе проведения такого анализа рассчитываются и рассматриваются в динамике следующие основные показатели:

период оборота капитала;

коэффициент рентабельности всего используемого капитала;

коэффициент рентабельности собственного капитала;

капиталоотдача;

капиталоемкость реализации продукции.

Этап 2 - оценка основных факторов, определяющих формирование структуры эффективного капитала. Практика показывает, что не существует единых рецептов соотношения собственного и заемного капитала не только для однотипных предприятий, но даже и для одного предприятия на разных стадиях его развития и при различной конъюнктуре товарного и финансового рынков.

Этап 3 - оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности. Для проведения таких оптимизационных расчетов используется механизм финансового левериджа.

Этап 4 - оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости, основанная на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и осуществлении многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.

Этап 5 - формирование показателя целевой структуры капитала. Предельные границы максимально рентабельной и минимально рискованной структуры капитала позволяют определить поле выбора конкретных его значений на плановый период. В процессе этого выбора учитываются ранее рассмотренные факторы, характеризующие индивидуальные особенности деятельности данного предприятия. Окончательное решение, принимаемое по этому вопросу, позволяет сформировать на предстоящий период показатель целевой структуры капитала, в соответствии с которым будет осуществляться последующее его формирование на предприятии путем привлечения финансовых средств из соответствующих источников.

Особенности формирования капитала страховой организации не позволяют оптимизировать его структуру с помощью имеющегося инструментария. Это обусловлено следующими моментами:

во-первых, в структуре капитала страховой организации преобладают страховые резервы, формирование и размещение страховых резервов регламентируется нормативными актами;

во-вторых, требования к размеру и форме собственного капитала существенно отличаются от аналогичных требований хозяйствующего субъекта;

в-третьих, у страховой компании зачастую отсутствует заемный капитал (банковские кредиты) или занимает небольшой удельный вес в валюте баланса;

в-четвертых, в разделе "Обязательства" имеют место специфические для страхования статьи: депо премий по рискам, переданным в перестрахование, и кредиторская задолженность по операциям страхования, сострахования, перестрахования, которые требуют иных подходов к управлению.

Сказанное позволяет сделать вывод, что принципы формирования капитала хозяйствующего субъекта и его использования, изложенные в литературе по финансовому менеджменту, мало применимы к формированию капиталу страховой организации.

По этим же причинам оптимизация структуры капитала страховой организации по критериям максимизации уровня финансовой рентабельности с помощью эффекта финансового левериджа, минимизации его стоимости и уровня финансовых рисков не может быть осуществлена.

Особенности управления активами страховой организации обусловлены тем, что и структура активов страховой организации принципиально отличается от аналогичной структуры активов хозяйствующего субъекта. В составе инвестиций, которые преобладают в активах страховой организации, имеются такие специфические для страхования статьи, как ссуды по страхованию жизни, депо премий по рискам, принятым в перестрахование, доля перестраховщиков в страховых резервах. Кроме того, правилами размещения страховых резервов предусмотрены такие дополнительные требования к активам страховых организаций:

активы, принимаемые в покрытие страховых резервов, не могут служить предметом залога или источником уплаты кредитору денежных сумм по обязательствам гаранта (поручителя);

в покрытие страховых резервов принимаются вклады (депозиты) тех банков, которые имеют лицензию (разрешение) на осуществление банковских операций, выданную соответствующим уполномоченным органом;

в покрытие страховых резервов не принимаются акции, вклады и доли в складочном или уставном капитале страховщиков, а также активы, приобретенные страховщиком за счет средств, полученных по договорам займа и кредитным договорам, и т.д.

Кругооборот денежных средств страховой компании представляет собой взаимодействие нескольких относительно самостоятельных денежных потоков:

аккумулирование страховых премий и последующее их распределение среди страхователей в форме страховых выплат;

формирование и использование собственного капитала в качестве инвестиционного источника и источника финансирования текущей деятельности;

инвестирование временно свободных средств страховых резервов и получение инвестиционного дохода.

Аккумуляция значительного объема денежных средств в страховом бизнесе и возможность их использования для получения дохода являются предпосылками того, что страховые организации являются важнейшим инвестиционным институтом. Значимость инвестиционной деятельности страховых организаций обуславливает необходимость регулирования и управления вложений страховых организаций как на макроуровне, так и внутри организаций. Поэтому для формирования сбалансированного страхового портфеля страховой организации недостаточно руководствоваться общими положениями осуществления инвестиционной деятельности, необходимо строго соблюдать принципы и рекомендуемые структурные соотношения активов и обязательств, установленные законодательством.

В результате можно сделать выводы о том, что проблемы управления финансами страховых организаций предопределены следующими посылками:

отсутствием единообразия при формировании теоретических основ функционирования финансов страховых организаций, а именно, понятийного аппарата и методического инструментария;

отсутствием системного подхода при рассмотрении вопросов, связанных с методическим обоснованием способов управления финансами страховых организаций;

сложностью адаптации существующего инструментария финансового управления к управлению финансами страховой организации, что обусловлено их спецификой;

необходимостью разработки новых подходов к организации и совершенствованию системы управления финансами страховых компаний;

повышением требований к конкурентоспособности страховых организаций, обусловленных реалиями современного страхового рынка.

Обычно теоретические расчеты подразумевают идеальный страховой портфель, в котором все риски имеют одинаковую вероятность, на практике формировать такой портфель не всегда возможно. С учетом этого органы страхового надзора в рамках регулирования финансовой устойчивости страховой организации устанавливают требования к соотношению величины собственных и привлеченных средств. Данное соотношение устанавливается на основе страхового и финансового левериджей.

Особенности страхования как отрасли экономики в свою очередь предопределяют специфику в организации финансов страховых организаций:

как и у любых организаций отраслей нематериального производства, у страховых компаний в процессе кругооборота финансовых ресурсов отсутствует стадия производства, а финансовые ресурсы на протяжении всего кругооборота имеют только денежную форму;

основным источником финансовых ресурсов страховых компаний являются страховой фонд, уставный капитал, а также доходы от инвестиций и средства, полученные в результате реализации права на суброгацию;

страховой взнос играет роль цены страхового продукта;

основными направлениями использования финансовых ресурсов являются выплата страхового возмещения страхователям в связи с наступлением страховых случаев и инвестиции;

страхование выступает также как одна из форм финансового посредничества, в процессе которого средства, полученные от держателей страховых полисов, инвестируются в финансовые или другие активы;

инвестиционная деятельность страховых компаний основана на принципах диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности;

для обеспечения своей платежеспособности страховые компании обязаны соблюдать определенные соотношения между находящимися в их распоряжении активами и взятыми на себя обязательствами, что обуславливает существование механизма перестрахования;

финансовый контроль над деятельностью страховых компаний и управление финансами в сфере страхования на макроуровне осуществляется Министерством финансов РФ.

В условиях функционирования российского финансового рынка наиболее приемлемой является компромиссная концепция структуры капитала. Согласно компромиссной концепции управления структурой капитала, возрастание доли заемных средств, являющихся более дешевыми по сравнению с собственными, в общем объеме капитала организации способствует достижению более высокой рентабельности собственного капитала. В то же время более высокая рентабельность "компенсируется" потерей организацией финансовой устойчивости, так как с увеличением доли заемных средств в структуре пассивов платежеспособность организации существенно снижается и возникает проблема погашения долгов перед кредитными организациями и контрагентами. Высокий финансовый рычаг оказывает двоякое влияние на финансовое состояние организации - увеличивает рентабельность собственного капитала и снижает финансовую устойчивость.

Следовательно, существует экономическая граница привлечения заемного капитала, при достижении которой его цена возрастает до такой степени, что поглощает эффект, достигаемый налоговым преимуществом его использования. Цена заемного капитала организации и его средневзвешенная цена становится равной цене собственного капитала. Превысив этот уровень цены заемного капитала, организация теряет экономические стимулы к его привлечению.

Поскольку стоимость компании зависит от ставки совокупных затрат на капитал, задача страховой компании - построить политику финансирования долгосрочного развития компании так, чтобы вывести соотношение заемного и собственного капитала в зону оптимальности. Это предполагает, что:

во-первых, следует определить данную зону;

во-вторых, подбирая финансовые инструменты, удерживать пропорцию источников финансирования в границах оптимального коридора, учитывая влияние меняющейся среды.

Финансовая модель влияния структуры капитала на оценку стоимости страховых компаний включает количественный анализ не только баланса всего собственного капитала, но и баланса его составных частей в денежной и неденежной формах. С другой стороны в составе всех денежных средств можно выделить ту часть, которая является собственностью организации и ту часть, которая ей не принадлежит.

После установления границ, согласно финансовой модели, выявлены причины изменения составных частей капитала и проведен расчет средневзвешенной стоимости капитала при различной его структуре.

Процесс оптимизации структуры капитала по критерию максимизации его стоимости основан на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и осуществления многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.

Глава 2. Анализ страхового рынка России

2.1 Анализ сегментов рынка

Ожидаемое в 2013 году снижение темпов роста розничного кредитования (-15 п. п.) не приведет к такому же падению темпов прироста страховых взносов. В 2013 году замедление российского страхового рынка будет незначительным (с 20% в 2012 году до 15-18% в 2013 году). Ключевыми драйверами станут развитие банковского страхования жизни и повышение доли кредитных продуктов, включающих страхование. Рост за счет банкострахования приведет к дальнейшему увеличению доли РВД и снижению прибыльности страхового бизнеса (с 10 до 6-8%).

В 2013 году росту страховых взносов будет способствовать увеличение доли кредитных продуктов, включающих страхование, а также развитие рынка страхования подержанных автомобилей. Еще один драйвер - развитие накопительного страхования жизни как результат выхода на рынок такого серьезного игрока как "Сбербанк Страхование". Небольшой прирост рынка обеспечат новые обязательные виды страхования (ОС ОПО в части опасных объектов в государственной и муниципальной собственности и ОС ОП). Однако эффект от их введения окажется меньше, чем это ожидалось 1-2 года назад. Рост взносов в страховании имущества и грузов частично может произойти за счет возврата "схем". Таким образом, наибольший прирост взносов ожидается в следующих сегментах страхового рынка:

·        Страхование жизни (+30 млрд. рублей).

·        Страхование автокаско (+23 млрд. рублей).

·        Страхование от несчастных случаев и болезней (+20 млрд. рублей).

·        ДМС (+8 млрд. рублей).

·        Страхование имущества юридических лиц (+7 млрд. рублей).

·        Страхование предпринимательских и финансовых рисков (+7 млрд. рублей).

Можно выделить 5 внешних параметров, влияющих на динамику взносов на российском страховом рынке:

·        Цены на нефть и динамика курса рубля.

·        Динамика ВВП, промышленного производства и реальных доходов населения.

·        Динамика банковского кредитования.

·        Динамика продаж новых автомобилей.

·        Стоимость перестраховочной защиты.

Как и все в России, динамику отечественного страхового рынка в первую очередь будет определять цена на нефть. В соответствии с базовым прогнозом МЭР (сентябрь 2012 года), ее среднее значение снизится со 109 долл. за баррель в 2012 году до 97 долл. за баррель в 2013 году. В этом случае средний курс доллара составит 32,4 рублей. Ослабление рубля скажется на росте стоимости автозапчастей, номинированных в иностранной валюте, что может привести к росту выплат в страховании автокаско. Падение курса рубля приведет к удорожанию полисов "Зеленая карта", так как тарифы на зарубежное ОСАГО сильно привязаны к евро. Это же касается стоимости страхования крупных рисков юридических лиц, зачастую напрямую номинированных в иностранной валюте.

Таблица 2.1.

Динамика цены на нефть, курса рубля и показателя инфляции

Источник: Минфин, ЦБ РФ, прогноз МЭР

Помимо базового прогноза МЭР, есть и другие менее оптимистичные прогнозы. По мнению экспертов из Высшей школы экономики, если нефть подешевеет до 90-100 долл. за баррель, валюта США подорожает до 35 рублей, а если баррель упадет до 70 долл., то курс доллара достигнет 39-40 рублей. По расчетам Института Гайдара, в случае падения цены на нефть до 80 долл. российская валюта девальвируется на треть - один доллар будут стоить 40 рублей.

В 2013 году ожидается сохранение невысоких темпов роста ВВП и замедление роста реальной заработной платы. По прогнозам МЭР (сентябрь 2012 года), темпы прироста ВВП в 2012 году составят 3,5%, в 2013 году - 3,7%, по прогнозам ОЭСР (конец ноября 2012 года) - соответственно 3,4 и 3,8%.

При этом во 2-ом полугодии 2012 года темпы прироста ВВП (2,7%) резко снизились по сравнению с 1-ым полугодием 2012 года (4,5%).

Низкие темпы роста экономики будут оказывать негативное влияние на инвестиции в развитие производства и строительство, что в свою очередь, приведет к замедлению темпов роста взносов по страхованию имущества юридических лиц и страхованию СМР. Невысокие темпы роста реальной заработной платы негативно скажутся на сегментах страхования автокаско и выезжающих за рубеж.

Таблица 2.2.

Динамика основных макроэкономических показателей

Источник: МЭР

В 2013 году ожидается также значительное замедление темпов роста банковского кредитования - как следствие снижения достаточности капитала банков (среднее значение норматива Н1 по 100 крупнейшим кредитным организациям упало с 15,85% на 1-е июля 2011 года до 13,4% на 1-е июля 2012 года), ужесточения регулирования и роста стоимости фондирования банков. Рост ставок по ипотеке (с июля 2012 года ведущие банки уже повысили ставки на 1-3 п. п.) приведет к заметному замедлению темпов роста ипотечного кредитования.

Таблица 2.3.

Динамика основных показателей объемов банковского кредитования

Источник: ЦБ РФ

Кроме того в 2013 году ожидается снижение чистой банковской процентной маржи. В результате возрастет роль комиссионных доходов, в том числе страхового агентского вознаграждения. Как показало исследование "Эксперт РА", в среднесрочной перспективе (до 2015 года) опрошенные кредитные организации планируют увеличить долю страховых комиссий в своей прибыли. Менее 5% от прибыли планируют зарабатывать на комиссиях порядка 50% опрошенных (83% в настоящий момент). Долю страховых комиссий в прибыли в 10-20% рассматривают на перспективу 17% опрошенных (3% в настоящий момент). Долю в прибыли более 20% планируют 10% опрошенных кредитных организаций.

При этом у почти 60% банков-участников опроса есть либо готовится формализованная и утвержденная менеджментом стратегия продажи страховых продуктов. В результате темпы роста взносов по банкострахованию могут оказаться выше темпов роста объемов выданных кредитов.

Рис. 2.1 Результаты анкетирования

Еще один важнейший показатель, определяющий динамику страхового рынка, - это объемы продаж новых автомобилей. В 2013 году ожидается замедление темпов прироста продаж новых автомобилей до 5%. Если в начале 2012 года темп прироста продаж российского рынка новых автомобилей достигал 20%, то по итогам десяти месяцев - лишь 13% (+5% в октябре 2012 года по сравнению с октябрем 2011 года).

В сегменте страхования автокаско по кредитным автомобилям не следует ожидать существенного замедления темпов прироста взносов. Так как средний срок кредита на покупку автомобиля составляет 2-3 года, то эффект от роста взносов в 2011 году и 1-ом полугодии 2012 года будет хорошо заметен в 2013 году. В то же время в России активно развивается страхование подержанных автомобилей, которое не позволит темпам прироста взносов по страхованию автокаско упасть ниже 10-15%.

Таблица 2.4.

Динамика объемов продаж новых автомобилей

Источник: АЕБ

Помимо перечисленных макроэкономических факторов, на динамику российского перестраховочного рынка (в номинальном выражении) повлияет стоимость перестраховочной защиты. Мировой перестраховочный рынок достаточно быстро восстановился после рекордных катастрофических убытков, вызванных землетрясением и цунами в Японии, наводнением в Таиланде и землетрясением в Новой Зеландии в 2011 году. В 2012 году перестраховочные ставки выросли лишь в отдельных регионах (в Азиатско-Тихоокеанском регионе) и по отдельным видам страхования (по катастрофическим рискам). Тем не менее, в конце 2012 года произошло новое крупное катастрофическое событие. По предварительным оценкам, страховые убытки от урагана "Сэнди" могут составить порядка 20 млрд. долл.

2.2 Динамика страховых взносов

По данным ФСФР, за 9 месяцев 2012 года по сравнению с 9 месяцами 2011 года темпы прироста взносов на российском страховом рынке составили 22%. При этом квартальные темпы прироста взносов постепенно замедляются (25,7% за 1-ый квартал, 22,9% за 2-ой квартал, 20,7% за 3-ий квартал). Таким образом, рынок развивается в соответствии с данным еще в конце 2011 года оптимистичным сценарием Эксперт РА" (прогноз темпов прироста взносов на 2012 год - 15-20%). По итогам 2012 года объем взносов составит 800 млрд. рублей.

Рис. 2.2 Квартальная динамика страховых премий

По прогнозам "Эксперт РА", в случае, если экономика будет расти в соответствии с базовым сценарием МЭР (оптимистичный прогноз), в 2013 году темпы прироста взносов составят порядка 17%. Тогда совокупный объем взносов на российском страховом рынке достигнет 935 млрд. рублей.

Рис. 2.3 Оптимистичный прогноз динамики страховых премий

Несмотря на существенное замедление роста объемов кредитования и продаж новых автомобилей, росту взносов будет способствовать увеличение кредитных продуктов, включающих страхование, а также развитие рынка страхования подержанных автомобилей. Еще одна точка роста - развитие накопительного страхования жизни как результат выхода на рынок такого серьезного игрока как "Сбербанк Страхование". Возможен прирост взносов в страховании имущества физических лиц как следствие появления и развития программ стимулирования спроса на страхование жилья (в частности в Краснодарском крае). Небольшой прирост рынка обеспечат новые обязательные виды страхования (ОС ОПО в части опасных объектов в государственной и муниципальной собственности при условии решения проблемы выделения бюджетных средств и ОС ОП). Однако эффект от их введения окажется меньше, чем это ожидалось 1-2 года назад. Рост взносов в страховании имущества и страховании грузов частично может произойти за счет некоторого возврата "схем". Как показало исследование "Эксперт РА", объем "схем" на российском перестраховочном рынке в 2012 году приблизится к 15 млрд. рублей, что будет выше показателей 2010 и 2011 годов.

Таким образом, наибольший прирост взносов произойдет в следующих сегментах страхового рынка (рис. 2.4 - 2.10):

·        Страхование жизни (+30 млрд. рублей).

·        Страхование автокаско (+23 млрд. рублей).

·        Страхование от несчастных случаев и болезней (+20 млрд. рублей).

·        ДМС (+8 млрд. рублей).

·        Страхование имущества юридических лиц от огневых и иных рисков (+7 млрд. рублей).

·        Страхование предпринимательских и финансовых рисков (+7 млрд. рублей).

·        ОС ОПО (+6 млрд. рублей).

·        Страхование имущества физических лиц (+5 млрд. рублей).

Рис. 2.4 Динамика взносов по АВТОКАСКО

Рис. 2.5 Динамика взносов по ОСАГО

Рис. 2.6 Динамика взносов по ДМС

Рис. 2.7 Прогнозы взносов по страхованию имущества юридических лиц

Рис. 2.8 Страхование от несчастных случаев

Рис. 2.9 Страхование имущества физических лиц

Рис. 2.10. Динамика взносов по страхованию жизни

Наиболее динамичными видами страхования останутся страхование жизни и страхование от несчастных случаев и болезней (темпы прироста в 2012 году по сравнению с 2011 годом составили 88 и 85% соответственно, темпы прироста в 2013 году - 55 и 30%).

Таблица 2.5.

Базовый (оптимистичный) прогноз динамики взносов на 2013 год в разрезе видов страхования

В случае реализации негативного сценария (если цена на нефть опустится до 80-90 долл. за баррель), темпы прироста взносов в 2013 году составят 7%. При этом совокупный объем взносов на российском страховом рынке не превысит 855 млрд. рублей.

Даже если реализуется негативный сценарий, падения взносов в 2013 году можно будет избежать. Во-первых, между динамикой всей экономики и страхового рынка существует лаг в полгода - 9 месяцев. Во-вторых, сокращение спроса на страхование частично нейтрализуется ростом стоимости страховой защиты в результате ослабления курса рубля. В-третьих, некоторый прирост рынку даст стимулирование спроса на страхование и введение новых обязательных видов страхования.

Наибольший прирост взносов произойдет в следующих сегментах страхового рынка:

·        Страхование жизни (+14 млрд. рублей).

·        Страхование автокаско (+10 млрд. рублей).

·        Страхование от несчастных случаев и болезней (+7 млрд. рублей).

·        ДМС (+5 млрд. рублей).

·        Страхование имущества юридических лиц от огневых и иных рисков (+4 млрд. рублей).

Таблица 2.6.

Пессимистичный прогноз динамики взносов на 2013 год в разрезе видов страхования

Основные факторы, определяющие динамику того или иного сегмента страхового рынка, приведены в таблице 2.7.

Таблица 2.7.

Обоснование прогноза динамики основных видов страхования на 2013 год

2.3 Тенденции финансовых показателей страховых компаний

Прогноз динамики финансовых показателей предполагает реализацию базового (оптимистичного) сценария развития страхового рынка. В этом случае в 2013 году страховой рынок ожидает рост расходов на ведение дела и комбинированного коэффициента убыточности-нетто, незначительное повышение рентабельности инвестиций и, в результате, снижение рентабельности собственных средств. Снижению относительных показателей рентабельности собственных средств будет способствовать также рост капитала страховых компаний.

Ускоренный рост рынка банкострахования будет способствовать дальнейшему росту расходов на ведение дела. Даже по официальным данным ФСФР комиссия банкам (36%) почти в два раза превышает средний размер комиссии на страховом рынке в целом (20%). Другие факторы - рост штрафов ФСФР, дополнительные расходы на организацию работы с АИС ОСАГО, а также на подготовку аудированной отчетности по МСФО.

По данным "Эксперт РА", за 9 месяцев 2012 года средняя доля РВД страховых компаний достигла 45% (44% за 9 месяцев 2011 года). Прогноз на 2013 год - 46-47%.

Рис. 2.11. Доля расходов на ведение дела

Ослабление курса рубля, ужесточение ответственности страховых компаний (распространение на страхование закона "О защите прав потребителей", неоднозначные решения ВАС об УТС и исключениях из покрытия) приведут к росту выплат страховых компаний. При этом страховщики скорее всего не решатся на заметное увеличение тарифов в связи с замедлением темпов роста взносов, чтобы не оказаться вновь в ловушке ликвидности.

В 2012 году рентабельность инвестиций страховых компаний находится на стабильно низком уровне. В первую очередь это связано с невысокими ставками по банковским депозитам. В 2013 году с ухудшением условий заимствования как за рубежом, так и на внутреннем фондовом рынке, банки все больше будут заинтересованы в привлечении средств физических лиц. В результате продолжится рост ставок по депозитам, начавшийся с осени 2012 года. Тем не менее, рост будет скромный из-за ужесточения банковского регулирования. Так с 1 марта 2013 года Банк России получит право напрямую ограничивать ставки по депозитам. По прогнозам "Эксперт РА" среднее значение показателя рентабельности инвестиций страховых компаний составит 6-7%.

Рис. 2.11. Динамики рентабельности инвестиций

С 2012 года в связи с изменением отчетности страховых компаний был изменен порядок расчета показателей рентабельности инвестиций. Если ранее чистый инвестиционный доход относился к инвестициям без учета денежных средств, то с 3-его квартала 2012 года в балансе компании не выделяются денежные средства, а приводятся денежные средства и их эквиваленты. Таким образом, чистый инвестиционный доход теперь относится к инвестициям с учетом денежных средств. Это привело к техническому снижению этого показателя (с 4,0% за 9 месяцев 2011 года до 3,1% за 9 месяцев 2012 года).

год окажется крайне удачным с точки зрения прибыли. По итогам 9 месяцев 2012 года усредненное значение показателя рентабельности собственных средств составило 8,9% (7,0% за 9 месяцев 2011 года), годовое значение этого показателя превысит 10%.

Динамика взносов и рентабельности собственных средств страховых компаний не всегда находится в четкой положительной зависимости. Так, рост рентабельности в 2010 году был связан с корректировкой тарифов в розничных видах страхования, всплеск рентабельности в 2012 году определило снижение уровня выплат в ОСАГО в связи с изменением поправочных коэффициентов и введение пока низкоубыточного ОС ОПО.

В 2013 году ожидается снижение показателя рентабельности собственных средств до 6-8%. Причины - рост расходов на ведение дела и убыточности страховых компаний.

В 2013 году ожидается новая волна финансовых затруднений среди страховых компаний. Причины: рост комбинированного коэффициента убыточности, отмена промежуточной отчетности, предоставляемой в порядке надзора, за 3-ий квартал 2012 года, увеличение максимально допустимой доли активов в доверительном управлении, принимаемых в покрытие страховых резервов (с 20 до 50%).

Таблица 2.8

Топ-20 страховых компаний по взносам по итогам 2012 года

Таблица 2.9.

Топ-20 страховых компаний по величине собственных средств

Глава 3. Финансы страховой компании на примере ОСАО "Ингосстрах"

3.1 Краткая информация о компании

ОСАО "Ингосстрах" является универсальным страховщиком, оказывая услуги юридическим и физическим лицам. При этом обслуживание физических лиц растет опережающим темпом. Основными источниками роста в розничном страховании являются автокаско и ОСАГО.

Согласно отчетности ФССН по итогам 2012 года ОСЛО "Ингосстрах" занимает второе место после группы компаний "Росгосстрах" по объему прямой страховой премии (без ОМС). По добровольному страхованию ответственности Компания является лидером. ОСЛО "Ингосстрах" за год увеличило долю рынка (без ОМС) на 1,1 п. п.: с 7,6% до 8,7%. Этот результат достигнут за счет существенных объемов премии по имущественному страхованию и добровольному страхованию ответственности. В 2009 году доля Компании в данных сегментах составила 10,9% и 11,4% соответственно.

Лидерство ОСАО "Ингосстрах" в указанных сегментах обусловлено прочными позициями в корпоративном страховании, автостраховании и страховании специальных рисков. Особенно сильны были и остаются позиции Компании в страховании сложных видов риска, где ОСАО "Ингосстрах" традиционно в числе лидеров - это страхование ответственности судовладельцев, каско судов, страхование авиационных и космических рисков, страхование транспортных операторов. Безусловно, достичь подобных результатов Компании помогает устоявшаяся репутация в сфере страхования крупных коммерческих рисков.

В добровольном личном страховании в 2012 году Компания занимает 4 позицию с долей рынка 5,5% (без учета кэптивных компаний Ингосстрах занимает 2 место).

На рынке ОСАГО Компания занимает третью позицию с долей 6,9% (после группы "Росгосстрах" и компании "РЕСО-Гарантия"). Компания проводит весьма сдержанную политику в данном достаточно рискованном виде деятельности, тщательно следя за показателями убыточности страхового портфеля.

ноября 1947 г. День рождения "Ингосстраха". В этот день в Совете министров СССР подписано постановление № 3819-1281с "Об образовании Управления иностранного страхования СССР ("Ингосстрах") на базе Управления иностранных операций (УИНО) Госстраха СССР". в 1948 году "Ингосстрах" начал осуществлять 5 видов страхования: страхование грузов, каско судов, страхование от огня, страхование ответственности и перестрахование. В 1991 году "Ингосстрах" зарегистрирован как акционерное общество закрытого типа.

Виды страхования, которые компания вправе осуществлять в соответствии с приложениями к лицензии

·        страхование от несчастных случаев и болезней

·        медицинское страхование

·        страхование средств наземного транспорта, железнодорожного транспорта, воздушного транспорта, водного транспорта

·        страхование грузов

·        сельскохозяйственное страхование (страхование урожая, сельскохозяйственных культур, многолетних насаждений, животных)

·        страхование имущества юридических лиц, за исключением транспортных средств и сельскохозяйственного страхования

·        страхование имущества граждан, за исключением транспортных средств

·        страхование гражданской ответственности владельцев автотранспортных средств, средств воздушного транспорта, страхование гражданской ответственности владельцев средств,

·        страхование гражданской ответственности за причинение вреда вследствие недостатков товаров, работ, услуг

·        страхование гражданской ответственности за причинение вреда третьим лицам

·        страхование гражданской ответственности за неисполнение или ненадлежащее исполнение обязательств по договору

·        страхование предпринимательских рисков

·        страхование финансовых рисков

Таблица 3.1

Основные показатели деятельности ОСАО "Ингосстрах " за 2012 год

Непосредственными конкурентами ОСАО "Ингосстрах" являются универсальные рыночные страховщики (соответственно, без кэптивных и схемных страховщиков), каким и является эмитент. В ряде субъектов РФ эмитент конкурирует как с филиалами крупнейших страховщиков, так и с сильными региональными страховыми организациями.

На приоритетном для компании страховом сегменте (добровольное страхование иное, чем страхование жизни + ОСАГО), конкурентами ОСАО "Ингосстрах" являются страховые компании: СГ "Росгосстрах", СОГАЗ, РЕСО-Гарантия, РОСНО.

Таблица 3.2.

Добровольное страхование иное, чем страхование жизни + ОСАГО

В сегменте добровольного личного страхования, включая страхование от несчастных случаев и болезней и страхование медицинских расходов, конкурентами ОСАО "Ингосстрах" являются компании СОГАЗ, РОСНО, ЖАСО, Дженерали НПФ (бывш. Чешская страховая компания).

Таблица 3.3.

Добровольное личное страхование (кроме страхования жизни)

К конкурентным преимуществам ОСАО "Ингосстрах" в этом виде страхования относится наличие соглашений о сотрудничестве с ведущими клиниками Российской Федерации, наличие собственной сети клиник, присутствие постоянных представительств в странах массового посещения российскими туристами; круглосуточных диспетчерских служб, укомплектованных медицинскими специалистами со знанием иностранных языков и т.д.

В сегменте страхования имущества субъектов хозяйствования и физических лиц, включая транспорт, конкурентами ОСАО "Ингосстрах" являются СГ Росгосстрах, СОГАЗ, РЕСО-Гарантия, Альфастрахование.

Таблица 3.4.

Добровольное имущественное страхование (кроме страхования ответственности)

Не являясь кэптивной компанией, ОСАО "Ингосстрах" работает на конкурентном сегменте этого рынка, привлекая к сотрудничеству широкий круг страхователей. Конкурентными преимуществами ОСАО "Ингосстрах" в этом виде страхования являются: богатый опыт работы с крупными предприятиями, широкая сеть филиалов и представительств, в том числе и за пределами России, прочная система перестраховочной защиты, в том числе и на зарубежных перестраховочных рынках, наличие агентской сети на всей территории РФ. Компания известна на рынке своим сервисом в области урегулирования убытков, в том числе полнотой и своевременностью выплат, что в кризисных условиях позволяет привлекать большое количество клиентов, ищущих надежную страховую защиту.

В добровольном страховании ответственности Ингосстраху принадлежит первое место:

Таблица 3.5.

Добровольное страхование ответственности

Начиная со второй половины 2003 года, ОСАО "Ингосстрах" принимает активное участие в обязательном страховании гражданской ответственности владельцев транспортных средств (ОСАГО). Основными конкурентами на данном рынке выступают СГ Росгосстрах, РЕСО-Гарантия, РОСНО и Спасские ворота.

Таблица 3.6.

Страхование ОСАГО

Наибольших сборов премии по прямому страхованию на рынке без ОМС в 2012 году ОСАО "Ингосстрах" добился в следующих регионах:

г. Москва (31,462 млрд. рублей),

г. Санкт-Петербург (2,012 млрд. рублей),

Красноярский край (0,675 млрд. рублей),

Нижегородская область (0,597 млрд. рублей),

Кемеровская область (0,561 млрд. рублей),

Краснодарский край (0,521 млрд. рублей).

Выплаты ОСАО "Ингосстрах" в тот же период составили 30,7 млрд. рублей. В том числе по добровольному личному страхованию (кроме страхования жизни) - 5,8 млрд. рублей, по страхованию имущества - 20,5 млрд. рублей, по страхованию ответственности - 1,1 млрд. рублей. Выплаты по ОСАГО составили 3,3 млрд. рублей.

Таблица 3.7.

Данные о численности и составе работников

По итогам 2012 года, ОСАО "Ингосстрах" увеличило сбор премии по прямому страхованию и рискам, принятым в перестрахование, на 25,7% по сравнению с результатами 2011 года - до 56,1 млрд рублей. По прямому страхованию сборы ОСЛО "Ингосстрах" выросли на 28,2% и составили 52,8 млрд рублей. Основной прирост доли рынка ОСЛО "Ингосстрах" произошел за счет следующих видов: космическое страхование, автокаско, ОСАГО.

По итогам 2011 года, на долю страхования физических лиц приходится 49,8% от совокупной прямой страховой премии (против 51,2% в 2010 году). Общий объем премии по страхователям - физическим лицам за 2011 год составляет 26,3 млрд рублей.

Таблица 3.8.

Основные показатели деятельности ОСАО "Ингосстрах" по прямому страхованию (млрд рублей)

3.2 Показатели финансово-экономической деятельности

Рассмотрим результаты финансово-хозяйственной деятельности ОСАО "Ингосстрах". Начнем с финансовых результатов, а именно, прибылей и убытков.

Таблица 3.9.

Прибыль и убытки ОСАО "Ингосстрах"т (тыс. руб.)

Объем сборов брутто-премии за 1 квартал 2013 года составил 11,0 млрд. руб., что на 8% меньше аналогичного периода прошлого года. Снижение объемов вызвано общей негативной ситуацией в страховой сфере, оказавшейся под влиянием мирового финансового кризиса. Не смотря на это, Общество в 1 квартале 2013 года демонстрирует рост эффективности деятельности. Изменение коэффициентов эффективности вызвано высоким результатом по страховой деятельности (1,3 млрд. руб. за 1 квартал 2013 года против 0,1 млрд. руб. убытка за 1 квартал 2012 года), а также высоким результатом от инвестиционной деятельности, полученным за этот период (0,7млрд. руб.). Под влиянием этих факторов чистая прибыль кампании в 1 квартале 2013 года составила 616 млн. руб. Росту выручки эмитента в 2009 году способствовал рост сборов премии в массовых видах страхования (в особенности - в сегменте автострахования), ДМС, страховании специальных рисков. Ориентированность эмитента на выплаты и способность обеспечивать лучший сервис на рынке позволили нарастить клиентскую базу в данных видах страхования за счет перехода на страхование клиентов из других компаний, испытывающих проблемы с финансовой устойчивостью, и клиентов, в условиях кризиса ориентирующихся на наиболее стабильные компании. Другим фактором, оказавшим влияние на рынок в целом и соответственно выручку и прибыль ОСАО "Ингосстрах", является изменение курсовой стоимости основных мировых валют относительно национальной валюты. В то же время ослабление курса рубля способствовало снижению премии в банковском страховании за счет падения спроса на страховые услуги в данных видах.

Таблица 3.10

Ликвидность, достаточность капитала и оборотных средств (тыс. руб.)

Экономический анализ ликвидности и платежеспособности эмитента на основе экономического анализа динамики приведенных показателей:

Таблица 3.11

Размер и структура капитала и оборотных средств эмитента (тыс. руб.)

Таблица 3.12

Структура и размер оборотных средств (тыс. руб.)

Источники финансирования оборотных средств - собственные средства и средства страховых резервов. Финансирование оборотных средств производится за счет собственных средств и средств страховых резервов компании. Изменение в политике финансирования возможно в случае значительного снижения объема собственных средств компании - в этом случае возможно привлечение заемных ресурсов для пополнения оборотных средств. Вероятность такого события оценивается как низкая.

Таблица 3.13

Нематериальные активы (тыс. руб.)

ОСАО "Ингосстрах" предоставляет информацию о нематериальных активах в соответствии с Положением по бухгалтерскому учету "Учет нематериальных активов" (ПБУ14/2007).

Таблица 3.14

Сведения о размере дебиторской задолженности (тыс. руб.)

Таблица 3.15

Структура кредиторской задолженности, тыс. руб.

ОСАО "Ингосстрах" не имеет просроченной кредиторской задолженности по кредитным договорам, договорам займа или по выпущенным долговым ценным бумагам. Текущая просроченная кредиторская задолженность относится к страховой и перестраховочной деятельности. Основная причина возникновения связана со спецификой взаимоотношений с партнерами - непоступление в полном объеме денежных средств по подписанной премии на счета компании от агентов (соответственно не перечисляется комиссионное вознаграждение), взаиморасчеты с партнерами по перестрахованию по договорам входящего/исходящего перестрахования. Санкций, штрафов и иных последствий для ОСАО "Ингосстрах" не предусмотрено.

Таблица 3.16

Основные финансово-экономические показатели

Таблица 3.17

Общая сумма собранной страховой премии, с разбивкой по отдельным видам страхования

3.3 Основные направления инвестиционной деятельности ОСАО "Ингосстрах"

Основной задачей инвестиционной деятельности ОСАО "Ингосстрах" является создание системы размещения временно свободных денежных средств путем формирования оптимального инвестиционного портфеля и управления им, исходя из необходимости выполнения законодательно установленных норм и нормативов, возможности получать стабильную доходность на положительном к темпам инфляции уровне с учетом поддержания достаточной ликвидности инвестиционного портфеля и управления рыночными и кредитными рисками.

В дополнение к реализации основной цели, инвестиционная деятельность ОСАО "Ингосстрах" должна обеспечивать развитие основного бизнеса компании, исходя из стратегической задачи повышения финансовой устойчивости и капитализации компании.

Инвестиционная деятельность компании состоит из следующих основных частей: анализ, планирование и управление источниками инвестиций; формирование и управление инвестиционными активами компании; организация системы контроля и управления инвестиционными рисками.

Под источниками инвестиций понимаются обязательства и собственный капитал компании. Ключевым элементом управления источниками инвестиций является планирование динамики изменения пассивов, которая интегрируется в систему управление денежными потоками (cash-flow). С этой целью производится перспективное прогнозирование поступлений и платежей компании с использованием разнообразных методов, включая методы математической статистики и математического моделирования, и построения на период планирования прогноза изменений структуры обязательств, основную часть которых составляют страховые резервы и капитал, в разрезе валютных позиций и сроков исполнения

·        Инвестиции в коммерческий фонд недвижимости.

·        Инвестиции в капиталы компаний. Данные инвестиции носят долгосрочный характер и направлены, в первую очередь, на развитие страхового бизнеса ОСАО "Ингосстрах". Среди них:

o   Инвестиции в развитие обязательного медицинского страхования - с последующей возможной реализацией синергии при объединении операций поДМС и ОМС;

o   Инвестиции в развитие долгосрочного страхования жизни и пенсионного страхования, учитывающие перспективы роста данного сегмента рынка в РФ;

o   Инвестиции в уставные капиталы страховых компаний группы "ИНГО". Основными целями осуществления инвестиций в уставные капиталы является:

o   Развитие транснациональной инфраструктуры страховой группы ОСАО "Ингосстрах", которая является одним из важных источников увеличения капитализации ОСАО "Ингосстрах".

o   Повышение эффективности страховых операций ОСАО "Ингосстрах" за счет расширения географии, оптимизации системы управления рисками, включая перестрахование и т.д.

o   Обеспечение присутствия ОСАО "Ингосстрах" на страховых рынках, которые в силу законодательных барьеров недоступны для прямого вхождения.

·        Инвестиции в недвижимость: Основной целью инвестиций в недвижимость является получение инвестиционного дохода. Источниками дохода от инвестиций в недвижимость являются:

o   Увеличение рыночной стоимости недвижимости в течение долгосрочного периода времени (долгосрочный источник);

o   Предоставление недвижимости в аренду (оперативный источник).

o   Источником инвестиций недвижимость являются страховые резервы.

Таблица 3.18

Структура активов, используемых для инвестирования

Таблица 3.19

Объем инвестирования

Таблица 3.20

Структура страховых резервов

Заключение

Объективную потребность в страховании вызывают убытки, возникающие вследствие непредвиденных обстоятельств природно-климатического, экономического и социального характера. В своей многовековой истории страховое дело прошло несколько этапов развития, в ходе которых выработались и утвердились основополагающие принципы, виды и направления современного страхования.

В работе была рассмотрена деятельность страховой организации на примере страховой компании ОСАО "Ингосстрах". Подведем итог работы.

Страховая организация - это различного рода страховые предприятия, страховые компании, акционерные страховые общества, региональные и межрегиональные финансовые группы, совместные российско-зарубежные перестраховочные объединения, товарищества, частные фирмы, государственные страховые компании и др. Она функционирует в общей государственной экономической системе в качестве самостоятельного хозяйственного субъекта.

ОСАО "Ингосстрах" - крупнейшая в России страховая компания, которая оказывает существенное влияние на формирование страхового рынка.

Финансы страховщика обеспечивают его деятельность по оказанию страховой защиты. Страховщик формирует и использует средства страхового фонда, покрывая ущерб страхователя и финансируя собственные затраты по организации страхового дела. Кроме того, в условиях рынка страховщик, как правило, занимается инвестиционной деятельностью, используя часть средств страхового фонда и собственные средства.

Движение денежных средств в результате текущей страховой деятельности может быть представлено следующим образом:

Источники денежных средств:

·        чистая прибыль;

·        страховая премия (платежи);

·        поступления по операциям перестрахования;

·        отсроченные расходы;

·        бюджетные ассигнования и целевое финансирование;

·        прочие источники от страховой деятельности. Использование денежных средств:

·        на страховые выплаты;

·        на формирование страховых резервов;

·        на операции по перестрахованию;

·        на финансирование предупредительных мероприятий;

·        на приобретение материальных ценностей, работ и услуг;

·        прочие направления использования.

В современных условиях страховые организации занимаются не только страховой деятельностью, но и инвестиционной финансовой используя для этого временно свободные средства из страховых резервов и других накоплений. Необходимость инвестирования временно свободных средств вытекает из природы страхования. Поскольку страховой бизнес не предполагает значительной нормы прибыли при формировании цены на страховую услугу, для обеспечения достаточного уровня рентабельности страховые компании используют возможность получения дополнительных средств путем инвестирования временно свободных финансовых ресурсов.

Под прибылью от страховых операций понимается такой положительный финансовый результат страховой деятельности, при котором достигается превышение доходов над расходами по обеспечению страховой защиты страхователей. Основным источником получения прибыли для страховой организации большинства цивилизованных стран является не сбор страховых платежей, а инвестиционная деятельность, которая проводится путем вложения части временно свободных средств резервного страхового фонда в прибыльные научно-технические проекты, коммерческие сделки, ценные бумаги, государственные краткосрочные облигации, на депозиты и др.

Средства от инвестиционной деятельности направляются, как правило, на финансирование страховых операций, на дотации убыточным видам страхования, разработку новых видов страхования (экология и т.д.), подготовку кадров и др.

В отличие от оборота средств по оказанию страховой защиты, оборот средств, связанных с организацией страхового дела и развитием страховой организации, регулируется действующим законодательством, уставом страховой организации и другими факторами.

Значимость деятельности страховых организаций для экономики в целом и для каждого отдельного страхователя породили потребность государственного регулирования инвестиционных операций страховщиков. Объектом такого регулирования являются средства страховых резервов, созданных для покрытия обязательств страховщика перед страхователями. Деятельность страховой организации в условиях рынка предполагает не только возмещение своих издержек, но и получение прибыли. Под прибылью от страховых операций понимается такой положительный финансовый результат, при котором достигается превышение доходов над расходами по обеспечению страховой защиты. Основным источником получения прибыли для страховой организации является инвестиционная деятельность, которая проводится путем использования части средств страхового фонда в коммерческих целях. Несмотря на то, что целью страховой деятельности является оказание услуг, имеющих большое социальное значение, а целью инвестиционной деятельности является получение прибыли, они органически связаны между собой.

С одной стороны, источником финансирования инвестиционной деятельности является страховой фонд, с другой стороны, прибыль от инвестиционной деятельности может быть направлена на финансирование страховых операций: дотации убыточным видам страхования, подготовка кадров, разработка новых видов страхования и др.

Список использованной литературы

1.       Российская Федерация. Законы. Об организации страхового дела в РФ (в ред. от 21.07.2005 г. № 172 - ФЗ) // КонсультантПлюс.

2.      Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая, с последними изменениями от 5.02.2007 года: [Принят Государственной Думой от 26 января 1996 года №14-ФЗ]

.        Налоговый кодекс Российской Федерации

4.      Концепция развития страхования в Российской Федерации: [Принята распоряжением Правительства РФ от 25 сентября 2002 года N 1361-р]

.        Приказ Министерства финансов РФ от 02.11.2001 г. №90 "Об утверждении положения о порядке расчета страховщика ми нормативного соотношения активов и принятых ими страховых обязательств" // "Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти". 2002. № 1.

.        Об утверждении правил размещения страховщиками средств страховых взносов [Электронный ресурс]: приказ М-ва финансов РФ от 8 авг. 2005 г. №100н. Доступ из справ. - правовой системы "КонсультантПлюс".

.        Приказ Министерства финансов РФ от 16.12.2005 г. №149 "Об утверждении требований, предъявляемых к составу структуре активов, принимаемых для покрытия собственных средств страховщика" // "Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти". 2006. № 6.

.        Анализ показателей деятельности страховых компаний // www.fssn.ru <http://www.fssn.ru>

.        Бурроу К. Основы страховой статистики/ К. Бурроу. - М.: Анкил, 2011. - 217с.

.        Воробьева, Н. Стратегия страховой компании и ее воплощение /Н. Воробьева // Атлас страхования. - 2012. - № 4. - С.3-5.

.        Жилкина М.С., Становление системы государственного регулирования страхового рынка в Российской Федерации/ М.С. Жилкина. - М.: Спутник + // www.insuranceconsulting.ru <http://www.insuranceconsulting.ru>

.        Колесников Ю.А., Обеспечение устойчивости системы страхования в Российской Федерации /Ю.А. Колесников // Финансы. - 2011. - № 12. - С.49-51.

.        Никулина Н.Н. Страхование. Теория и практика: учебное пособие. - 2-е изд. перераб. и доп. / Н.Н. Никулина, С.В. Березина. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. - 511с.

.        Официальный сайт ОСАО "Ингосстрах" www.ingos.ru

.        Рыбаков, С.И. Вступление России в ВТО и перспективы отечественного страхования /С. И, Рыбаков // Атлас страхования. - 2012. - № 1. - С. 19-20 Итоги развития страхования России за 2006 год // www.insur-info.ru

.        Сербиновский, Б.Ю. Страховое дело: Учебное пособие для вузов /Б.Ю. Сербиновский. - Ростов на Дону.: Феникс, 2012. - 416 с.

.        Страхование в России  // www.allinsurance.ru <http://www.allinsurance.ru/siteold/auto/auto06.htm>

.        Турбина, К.Е. Теория и практика страхования: Учебное пособие /К.Е. Турбина. - М.: Анкил, 2011. - 704 с.

.        Шахов В.В. Страхование: Учебник для вузов /В.В. Шахов. - М.:, ЮНИТИ, 2010 - 511 с.

.        Юрченко Л.А. Финансовый менеджмент страховщика: уч. Пособ/Л.А. Юрченко. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. - 199 с.

Приложения

Бухгалтерский баланс на 31 декабря 2012 г.