Рисунок 1 -  Классификация денежных потоков предприятия

По стабильности временных интервалов формирования:

-   регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода;

-   регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. График лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени.

Концепция исследования денежных потоков предприятия:

1)  идентификация денежных потоков предприятия по отдельным их видам:

2)  определение общего объема денежных потоков отдельных видов в рассматриваемом периоде времени.

          Система основных показателей, характеризующих объем формируемых денежных потоков предприятия включает в себя: объем поступлений денежных средств; объем расходования  денежных средств; объем остатков денежных средств на начало и конец рассматриваемого периода; объем чистого денежного потока;

3)  распределение общего объема денежных потоков отдельных видов по отдельным интервалам рассматриваемого периода.

4)  оценка факторов внутреннего и внешнего характера, влияющих на формирование денежных потоков предприятия.

Управление денежными средствами включает в себя прогнозирование денежных потоков, анализ движения денежных средств, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п. Одной из основных задач управления денежными средствами является поддержание их на минимально доступном уровне, достаточном для осуществления нормальной деятельности фирмы [13, с.185].

При рассмотрении основных принципов управления денежными средствами можно выделить как минимум три крупных блока:

-   прогнозирование денежных потоков,

-   оп­ределение оптимального уровня денежных средств,

-   анализ движения денежных средств. 

1.3   Прогнозирование денежных потоков

Предприятие оценивает потребность в денежных средствах в процессе составления своего финансового плана. Сначала прогнозируется изменение основных и оборотных средств в соответствии со временем осуществления требуемых для этого платежей. Эта информация соотносится с прогнозами об оборачиваемости средств в дебиторской задолженности, о датах и величине выплачиваемых налогов, дивидендов, процентов и т.д. Вся эта информация обобщается в бюджете денежных средств — прогнозе потоков налич­ных средств фирмы, вызванных инкассацией и выплатами [7, с.40].

Бюджет денежных средств разрабатывается на основе планиро­вания будущих наличных поступлений и выплат фирмы на раз­личные промежутки времени. Он показывает момент и объем ожидаемых поступлений и выплат денежных средств за отчетный период. Эта информация необходима для определения будущих потребностей фирмы в денежных сред­ствах, планирования этих  потребностей для финансирования и осу­ществления контроля  за наличными средствами и ликвидностью фирмы.

Ког­да денежные потоки предсказуемы, но крайне изменчивы, необходима  разработка бюджета на более короткие периоды с целью определения максимальной потребности в денежных средствах. По той же причине, при относительно стабильных денежных потоках может быть оправдано составление бюджетов на квартал или даже более длительный промежуток времени.

Таким образом, прогнозирование потоков денежных средств является важнейшим элементом системы управления денежными средствами и позволяет предвидеть нехватку или излишек денежных средств ещё до их появления и принимать соответствующие меры для их устранения.

При составлении прогнозов на объемы финансовых ресурсов, необходимые предприятию на определенный период, определяются:

-   целевой остаток денежных средств,

-   точка критического объема реализации в процентах к максимальному объему,

-   безубыточный объем продаж в стоимостном выражении.

Определение целевого остатка денежных средств является неотъемлемой частью управления денежными средствами.

Салин В.Н. и Ситникова О.Ю. в своей работе «Техника финансово-эконо­мических расчетов» предлагают устанавливать  целевой остаток денежных средств с учетом следующих об­стоятельств  [24, с.63]:

-   обеспечение текущей деятельности и страховой запас на случай непредвиденных операций;

-   необходимость поддержания компенсационных остатков, определяемых по соглашению с банками.

Определение целевого остатка денежных средств для осуществления текущей хозяйственной деятельности направлено на установление нижнего предела остатка необходимых денежных активов в национальной и иностранной валютах.

Такая потребность может быть рассчитана по формуле:

                                               ,                                                        (1)

где   ДА_min — минимально необходимая потребность в (ДА) денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности в планируемом периоде;

ПР_да  — предполагаемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в планируемом периоде;

О_да — оборачиваемость денежных средств в аналогичном по времени отчетном периоде.

Иной метод:

                                                             _,                                                                       (2)

где    ДА_к — остаток денежных средств на конец отчетного периода;

ПР_да — планируемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в планируемом периоде;

ФР_да — фактический объем платежного оборота  по текущим хозяйственным операциям в отчетном периоде;

О_да  — оборачиваемость денежных средств в отчетном периоде.

Так же необходимо   рассчитать точку критического объема реализации в процентах к максимальному объему, который принимается за 100%.

                                                     ,                                                           (3)

где     Т – критический объем реализации в % к максимальному объему;

А – постоянные затраты;

МД – маржинальный доход.

Для определения безубыточного объема продаж в стоимостном выражении, используется формула:

                                                    ,                                                         (4)

где  Т – безубыточный объем продаж;

А – постоянные затраты;

Дмд – доля маржинального дохода в выручке.

Дифференциация минимально необходимой потребности в денежных средствах по основным видам  текущих хозяйственных операций осуществляется только на тех предприятиях, которые ведут внешнеэкономическую деятельность. Цель такой дифференциации заключается в том, чтобы из общей минимальной потребности в денежных средствах выделить валютную их часть с тем, чтобы формирование необходимых предприятию валютных фондов. Основой осуществления такой дифференциации является планируемый объем расходов денежных средств по внутриэкономическим  и внешнеэкономическим операциям.

1.4   Анализ движения денежных средств

При проведении анализа движения денежных средств используется отчет о движении денежных средств (Форма №4), при помощи которого  изучается чистое изменение объёма средств между двумя моментами – начальной и конечной датами финансового отчета.

Необходимость анализа определяется следующими обстоятельствами [26, с.201]:

-   с позиции текущей деятельности денежные средства играют наиважнейшую роль, поскольку они служат своеобразной универсальной «затычкой», которую можно использовать для ликвидации любых пробелов и сбоев в финансовом и производственном процессах;

-   прибыль и денежные средства — нe одно и то же; в текущей деятельности приходится работать не с прибылью, а с деньгами;

-   с позиции контроля и оценки эффективности функционирования предприятия весьма важно представлять, какие виды деятельности генерируют основной объем денежных поступлений и оттоков.

Не случайно отчет о движении денежных средств входит в число основных отчетных форм любого западного предприятия и нередко приводится в годовом отчете. В нашей стране эта форма впервые появилась в годовой отчетности за 1996г., однако до настоящего времени ее роль все же менее значима по сравнению с балансом и отчетом о прибылях и убытках.

Анализ отчетов о состоянии денежных средств  проводится для достижения понимания сути финансовых операций фирмы. Данные отчета о движении денежных средств так же используются для оценки финансового положения фирмы, при планировании средне- и долгосрочных финансовых вложений фирмы.

Результатом анализа является построение для денежного потока обычного балансового уравнения:

                                                    ДС_Н+ДС_п=ДС_к+ДС_о,                                                                          (5)

где    ДС_н — остаток денежных средств на начало периода (приводится в балансе);

ДС_п — суммарный приток денежных средств за период;

ДС_о — суммарный отток денежных средств за период;

ДС_к — остаток денежных средств на конец периода (приводится в балансе).

В отчетной форме показатели притока и оттока денежных средств приводятся в разбивке по направлениям деятельности: 

1. Текущая (основная) деятельность — получение выручки от реализации, авансы, уплата по счетам поставщиков, получение краткосрочных кредитов и займов, выплата заработной платы, расчеты с бюджетом, выплаченные/полученные проценты по кредитам и займам;

2. Инвестиционная деятельность — движение средств, связанных с приобретением или реализацией основных средств и нематериальных активов;                                              

3. Финансовая деятельность — получение долгосрочных кредитов и займов, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, погашение задолженности по полученным ранее кредитам, выплата дивидендов;                                             

4. Прочие операции с денежными средствами — использованные фонды потребления, целевые финансирования и поступления, безвозмездно полученные денежные средства.                  

В аналитическом плане особый интерес представляют несколько показателей, выводимых в ходе построения отчета, в частности изменение остатка денежных средств, то есть разность между суммарным притоком и оттоком  поскольку  выделяется несколько направлений деятельности, то в ходе построения отчета о движении денежных средств по сути проводится факторное разложение показателя.

Например, наличие у предприятия денежных средств нередко связывается с тем, является ли его деятельность прибыльной или нет, однако такая  связь не всегда очевидна. События последних лет, когда резко обострилась проблема взаимных неплатежей, подвергают сомнению абсолютную незыблемость прямой связи между этими показателями. Оказывается, можно получать прибыль по данным бухгалтер­ского учета и одновременно испытывать значительные затруднения в оборотных средствах, которые могут вызвать не только социально-экономическую напряженность во взаимоотношениях с контрагентами, финансовыми органами, работниками, но и, в конечном итоге, (пока теоретически) привести к банкротству, т.е. может возникнуть довольно парадоксальная ситуация, когда предприятие является прибыльным, но не имеет средств расплатиться со своими работниками и контрагентами. Такая ситуация вполне обыденная в экономике переходного периода [9, с.59].

Теоретически отмеченного парадокса можно избежать — это произойдет в том случае, если на предприятии последовательно и строго следуют методу определения выручки от реализации по мере оплаты товаров и услуг. Однако, согласно нормативным документам, этот метод является альтернативным к методу определения выручки от реализации по мере отгрузки товаров и предъявления покупателю расчетных документов и может  применяется лишь в отдельных случаях . Если применяется метод начисления, который и является основным, то как раз и возникает ситуация, когда денежный поток и поток ценностей и расчетов, генерирующий прибыль, не совпадает во времени. Анализ движения денежных средств позволяет с известной  долей точности объяснить расхождение между величиной денежного потока, имевшего место на предприятии в отчетном периоде, и полученной за этот период прибылью.

Логика анализа достаточно очевидна — необходимо выделить, по возможности, все операции, затрагивающие движение денежных средств. Это можно сделать различными способами, в частности путём анализа всех оборотов по счетам денежных средств. Однако в мировой учетно-аналитической практике применяют, как правило, один из двух методов, известных как прямой и косвенный методы. Разница между ними состоит в различной после­довательности процедур определения  величины потока денежных средств в результате текущей деятельности [11, с.327]:

-   прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, авансы полученные и др.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и др.) денежных средств, т.е. исходным элементом является выручка;

- косвенный метод основывается на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных средств, и последовательной корректировке чистой прибыли, т.е. исходным элементом является прибыль.

Таким образом, анализ движения денежных средств является важным элементом системы управления денежными средствами. Он предоставляет широкие возможности для достижения понимания сути финансовых операций по итогам прошлой деятельности и планы развития предприятия. С помощью такого анализа можно выявить несбалансированное использование денежных средств и предпринять необходимые меры по его устранению.

1.5   Методы управления денежными средствами

Управление денежными средствами претерпело серьезные изменения за последние 20 лет в результате воздействия двух факторов [19, с.73]. Во-первых, с 1982 г. процентные ставки имеют тенденцию к повышению, что ведет к увеличению альтернативных затрат в связи с хранением денежных средств в банке и заставляет финансовых менеджеров искать более эффективные способы управления средствами. Во-вторых, новые технологии, в особенности применение электроники при расчетах, предоставляют возможность оптимизации денежных расчетов в режиме реального времени. Различные методы инкассации и выплат, при помощи которых фирма может повысить эффективность управления наличностью, — это две стороны одной медали. Эти методы влияют на общую эффективность управления наличностью. По мнению Грузинова В.П. и  Грибова В.Д. , главная идея состоит в том, чтобы конвертировать в наличность дебиторскую задолжен­ность как можно быстрее, а оплачивать счета кредиторов нас­только позже, насколько это согласуется с поддержанием репутации кредитоспособной фирмы у поставщиков. Такие методы управления предусматривают [12, с.42]:

-   синхронизацию денежных потоков;

-   использование денежных средств в пути;

-   ускорение денежных поступлений;

-   пространственно-временную оптимизацию банковских расчетов;

-   контроль выплат. 

Управление денежными средствами осуществляется, как правило, совместно фирмой и обслуживающим ее банком, вместе с тем эффективность этого про­цесса все же в большей степени зависит от способностей финансового менеджера.

Наиболее часто используемые методы управления денежными средствами [33, с.64]:

1. Синхронизация денежных потоков.

Для увеличения досто­верности прогнозов, при сочетании денежных поступлений с денежными выплатами, необходимо сократить теку­щий остаток на счете до минимума. Зная об этом, компании, занимающиеся предоставлением коммунальных услуг, нефтяные компании, компании по про­изводству кредитных карточек и другие договариваются с поставщиками о пере­числении сумм, подлежащих выплате, а с покупателями о получении задолжен­ности в соответствии с постоянными в течение месяца «платежными циклами». Это способствует синхронизации денежных потоков и в свою очередь помогает сократить остаток средств на счете, уменьшить банковские кредиты, снизить расходы на выплату процентов и увеличить прибыль.

2. Использование денежных средств в пути.

Денежные средства в пути есть разница между остатком денежных средств, отраженным в текущем счете фирмы и проходящим по банковским документам.

Эффективность использования  средств в пути  находится в прямой зависимости от  способности фирмы ускорять получение средств по долговым обязательствам и замедлять расчеты с кредиторами. Прибыльным фирмам удается значительно ускорить погашение дебиторской задолженности, что повышает оборачиваемость средств; в то же время они стараются замедлить выплаты, насколько это возможно.

3. Ускорение денежных поступлений

Скорость, с которой производятся расчеты с момента совершения продажи в кредит, во многом зависит от способа ведения банковских операций. Способы, которые могут быть использованы для ускорения расчетов и перемещения денежных средств туда, где возникает необходимость в них:

-   система локбоксов,

-   система расчетов в порядке плановых платежей с последующим акцептом,

-   концентрация банковских операций.

Система локбоксов является одним из старейших инструментов управления денежными средствами. В рамках данной системы поступающие чеки отправляются в специальное отделение банка по месту нахождения покупателя, а не по месту нахождения главного правления корпорации. Периодически содержимое локбоксов переводится на счет компании в местном банке, и фирма информи­руется о состоянии этих счетов через электронную сеть, при этом происходит корректировка счетов дебиторской задолженности. Система локбоксов сокращает время, необходимое для получения чеков, их депонирования и осуществления расчетов через банковскую сеть. Это происхо­дит за счет уменьшения сроков почтовых переводов и времени получения чеков при использовании локбоксов, находящихся в одной географической зоне с по­купателем. Применение локбоксов часто делает доступными денежные средства на один—четыре дня раньше, чем при обычной системе.

Система расчетов в порядке плановых платежей с последующим акцептом позволяет осуществлять автоматически перевод средств со счета покупателя на счет фирмы в оговоренные дни. Эти операции также называются бесчековыми или безбумажными, так как осуще­ствляются без использования традиционных чеков. Тем не менее, результаты таких сделок отражаются в учете банков, обслуживающих поставщика и по­купателя. Система ускоряет перевод денежных средств, поскольку полностью исключается время на почтовые переводы и клиринг. Хотя эта система явля­ется весьма эффективной и представляет собой технологию будущего, степень одобрения ее плательщиками ниже, чем ожидалось. Очевидно, что плательщик в этом случае теряет преимущество в виде средств в пути к оплате по сравнению с обычной бумажной технологией.

4. Концентрация банковских операций

Системы лок­боксов и расчетов в порядке плановых платежей с последующим акцептом хотя и увеличивают скорость расчетов, тем не менее, имеют недостаток — денежные средства рассредоточиваются между многими банками; поэтому основной зада­чей концентрации банковских операций является мобилизация разрозненных денежных средств на одном или нескольких счетах. Основная цель концентра­ции банковских операций состоит в мобилизации фондов, накопленных децен­трализованно по одной из двух вышеупомянутых схем, в один или несколько центральных денежных пулов. Это облегчает задачу финансового менеджера по краткосрочному инвестированию накопленных средств или распределению их по банкам.

Такая концентрация средств позволяет фирме максимально эффективно их использовать благодаря отдаче от масштаба.

Одним из условий создания и эффективного функционирования подобной системы является возможность быстрого перевода средств из локальных бан­ков в центральный банк. Одним из наиболее часто используемых инструментов перевода платежей является депозитный переводный чек. Операции с его использованием осуществляются следующим обра­зом: локальные банки ежедневно сообщают о суммах денежных средств на их счетах в центральную службу сбора информации. Затем в определенное время эта информация передается в центральный банк (банк-накопитель). В свою оче­редь банк-накопитель, исходя из заранее установленных целевых остатков де­нежных средств на счетах банков-инкассаторов, автоматически при помощи DTC производит перевод средств из банка-инкассатора в банк-накопитель.

Относительно новым направлением в развитии систем перевода платежей является электронный депозитный перевод, ино­гда называемый ACH-DTC. ACH являются автоматизированными клиринговыми палатами, которые представляют собой электронную сеть для передачи и приема информации из одного кредитно-финансового учреждения в другое. Вместо использования бумажных чеков все данные об опе­рациях каждого банка заносятся в отдельный массив или файл на магнитном носителе, направляемый затем в банк. Часть банков отправляет и получает ин­формацию при помощи магнитных лент; другие имеют линии прямой компьютерной связи с АСН. Все АСН гарантируют осуществление расчетов в течение одного дня независимо от местонахождения банка, на имя которого выписан чек. Сети АСН производят сортировку операций по дням, затем данные направляются для обработки. Наряду с автоматизированными клиринговыми палатами для концентрации денежных средств или иных операций с наличностью может использоваться система электронной связи Федеральной резервной системы. Она используется в случае нерегулярных или единовременных переводов крупных сумм.

Ускорение процессов сбора денежных средств является лишь одной стороной управления этими активами, тогда как контроль выплат — это его другая, не менее важная сторона, поскольку ощутимых результатов можно добиться лишь при условии грамотного управления как поступлениями, так и расходами.

5. Централизация расчетов с кредиторами

Ничто так не способствует контролю за денежными выплатами, как централизация расчетов с кредиторами. Это  позволяет правильно оценить поступающие потоки денежных средств по фирме в целом и составить график необходимых выплат, кроме того, появляется возможность более эффективного контроля расчетов с кредиторами и движения средств в пути. Конечно,  централизованной системе присущи также и недостатки — филиалы и местные отделения фирмы могут оказаться не в состоянии произвести своевременные расчеты за оказанные слуги, что чревато потерей благожелательного отношения клиентов и увеличением операционных затрат.

Счета с нулевым сальдо (ZBA). Это специальные счета расходов, имеющие нулевое сальдо. Чаще всего фирмы создают несколько ZBA в банке-накопителе, и в случае необходимости средства на эти счета перево­дятся с главного счета. Когда чек приходит на ZBA для оплаты, денежные средства автоматически перечисляются с главного счета. Если же в данный момент главный счет имеет отрицательное сальдо, то средства пополняются путем банковского займа в пределах кредитной линии, займа на рынке государственных коммерческих векселей или продажи части казначейских векселей из портфеля фирмы. Счета с нулевым сальдо облегчают контроль расходов и остатков денежных средств, следовательно, сокращают сумму свободных, не приносящих дохода средств, лежащих без движения на банковском счете.

6. Контролируемые счета расходов

В то время как счета с нулевым сальдо находятся в основном в банке-накопителе, контролируемые счета расходов могут быть открыты в любом банке. Впервые такие счета начали применяться только в относительно удаленных банках, по­этому данный метод первоначально назывался методом отдаленных расчетов. Техника ведения расчетов довольно проста: на контролируемом счете нет денежных средств до момента предъявления чеков к оплате. Далее банк сообщает в клиринговый центр информацию об общей сумме поступивших к оплате чеков по состоянию на 11 часов нью-йоркского времени. Это необходимо, чтобы финансовый менеджер имел достаточно времени: 1) для перевода необходимых сумм на контролируемые счета расходов и 2) для инве­стирования свободных денежных средств в середине дня, когда на денежном рынке ведется наиболее оживленная торговля.

Рассмотренные выше методы хотя и помогают сократить размер необходимого минимума средств на счете, но их применение требует определенных затрат. Поэтому встает вопрос: насколько далеко фирма должна заходить в проведении таких мероприятий. Основное правило таково: расходы можно уве­личивать до тех пор, пока предельная выручка превышает предельные затраты  [28, с.132].

Ясно, что более крупные фирмы с большими остатками денежных средств на счетах могут позволить себе расходы на более жесткий контроль, тогда как более мелкие стремятся воспользоваться услугами по управлению денежными средствами, предоставляемыми банками, или вложить временно свободные средства в инвестиционные фонды открытом типа. Таким образом, система управления денежными средствами зависит oт масштабов деятельности фирмы.

В практике зарубежного финансового менеджмента применяются и более сложные модели определения минимального,  максимального и среднего остатка денежных средств, которые используются в тех случаях, если в связи с неопределенностью платежей план поступления и расходования денежных средств не может быть разработан в помесячном разрезе. К таким  моделям Шим Дж.К. и Сигел Дж.Г. относят [32, с.344]:

-   модель Баумоля;

-   модель Миллера—Орра;

-   модель Стоуна.

1. Модель Баумоля

Данная модель предполагает следующее:

-   потребность фирмы в денежных средствах находится на постоянном прогнозируемом уровне.

-   денежные поступления также прогнозируются на некотором постоянном уроне.

Сальдо поступления и оттока денежных средств, таким образом, также находится на постоянном уровне.

Если некая фирма в момент t₀ имеет деньги на счете в размере С=300000 дол. и отток денежных средств превышает поступления на 100000 дол еженедельно, то имеющиеся денежные средства будут исчерпаны к концу третьей недели и средний остаток средств на счете будет С/2=150000 дол. К концу третьей недели фирме придется пополнить денежные средства на счете или путем продажи ликвидных  ценных бумаг, или путем займов.

Чем больше остаток денежных средств, тем ниже сотрансакционные затраты, то есть затраты, связанные с продажей ценных бумаг или займом. Но с другой стороны, это снижает возможные доходы, так как средства лежат на счете без движения и практически не приносят дохода. Величину этих возможных доходов можно условно принять в размере дохода, приносимого ликвидными ценными бумагами, которые могут быть приобретены на хранящиеся без использования денежные средства, или процентов за кредит, в случае если бы эта временно свободная сумма средств была предоставлена одному из контра­гентов в кредит до востребования.

   Общие затраты (ТС) по поддержанию некоторого остатка средств на счете могут быть определены суммированием альтернативных затрат и постоянных трансакционных затрат:

                                                   ,                                                     (6)

где   С — сумма денежных средств, которая может быть получена от продажи ли­квидных ценных бумаг или в результате займа;

С/2 — средний остаток средств на счете;

Сd — оптимальная сумма денежных средств, которая может быть получена от продажи ликвидных ценных бумаг или в результате займа;

Сd/2 — оптимальный средний остаток средств на счете;

F — постоянные трансакционные затраты по купле-продаже ценных бумаг или обслуживанию полученной ссуды;

Т — общая сумма дополнительных денежных средств, необходимых для поддержания текущих операций в течение всего периода (обычно равен одному году, но может быть и другой продолжительности в случае сезонных изменений Потребности в денежных средствах);

k — относительная величина альтернативных затрат (неполученного дохода), принимается в размере ставки дохода по ликвидным ценным бумагам или процента от предоставления имеющихся средств в кредит.

Чтобы минимизировать общие затраты, дифференцируем выражение по С и приравняем результат к нулю:

Из полученного уравнения находим Сd:

                                                                                                               (7)

Формула  и является моделью Баумоля для определения оптимального остатка средств на счете.

При делении Т на С получим количество сделок в течение года.

Необходимо заметить, что общая сумма дополнительных денежных средств и, следовательно, целевой остаток средств на счете не изменяются пропорцио­нально увеличению объема операций. Это вызвано нелинейным характером установленной зависимо­сти и, таким образом, дает ряд преимуществ крупным фирмам по сравнению с мелкими.

Заметим также, что сокращение величины F приводит к уменьшению опти­мального остатка средств на счете. Это происходит путем снижения постоянных трансакционных затрат на совершение сделок с ценными бумагами или обслу­живание займа в случае применения ЭВМ, электронных телеграфных сетей и других новых технологий  [23, с.251].

Некоторые фирмы предпочитают существенно снижать размер «страхового запаса» средств на счете. Это делается в случае, если фирма в состоянии произ­вести продажу ценных бумаг или получить кредит в предельно короткие сроки, порой в течение пары часов, при помощи телефонного звонка или короткого уведомления.

Серьезным недостатком модели Баумоля является предположение об устой­чивости и предсказуемости денежных потоков; кроме того, она не учитывает наличия сезонности и цикличности. Данная модель не применима в российской экономике, находящейся в состоянии кризиса, который повлек за собой несовершенство системы платежей.

 Известны также модели, в которых по воз­можности учитывается фактор неопределенности денежных выплат и поступле­ний, а также влияние сезонности. Две из них будут сейчас рассмотрены.

2.  Модель Миллера—Орра

Мертон Миллер и Дэниел Орр создали модель определения целевого остатка денежных средств, учитывающую фактор неопределенности денежных выплат и поступлений. Их основная предпосылка состоит в том, что распределение сальдо ежедневного денежного потока является приблизительно нормальным. Фактическая величина сальдо в любой из дней может соответствовать ожидае­мой величине, быть выше или ниже ее [8, с.411]. Таким образом, сальдо денежного потока варьирует по дням случайным образом; какая-либо тенденция его изменения не предусматривается.

На рис.2 показана модель Миллера—Орра, на основании которой опре­деляются верхний (Н) и нижний (L) пределы колебаний остатка денежных средств, а также целевой остаток денежных средств — Z. Когда остаток денеж­ных средств достигает величины Н, как в точке A, то на величину (Н — Z) дол. фирма покупает ценные бумаги.

Аналогичным образом, когда остаток денежных средств достигает L, как в точке В, то на (Z — L) дол., фирма продает ценные бумаги. Нижний предел, L, определяет руководство фирмы в зависимо­сти от приемлемого уровня потерь в связи с нехваткой денежных средств; это в свою очередь зависит от доступности займов и вероятности нехватки денежных средств.

Рисунок 2 -  Модель Миллера-Орра

После того как значение L установлено, с помощью модели Миллера—Орра нужно определить целевой остаток средств на счете, t, и верхний предел, Н.  Не будем приводить вывод формул, по которым находятся Z и Н', конечный результат выглядит так:

                                          и                             (8)

Таким образом, средний остаток денежных средств равен .

Здесь Z — целевой остаток денежных средств; Н — верхний предел остатка предположим, что, по мнению руководства фирмы, нижний предел остатка денежных средств-L; k — относи­тельная величина альтернативных затрат (в расчете на день); d² — дисперсия сальдо дневного денежного потока.

При использовании модели Миллера—Орра следует обратить внимание на следующие моменты [8, с.225]:

-   целевой остаток средств на счете не является средней величиной между верхним и нижним пределами, поскольку его величина чаще приближается к своему нижнему пределу, чем к верхнему.

-   если установить целевой остаток равным средней величине между пределами, это минимизирует трансакционные затраты, но если он будет установлен ниже среднего уровня, результатом явится снижение величины альтернативных затрат.

На основании этого Миллер и Орр рекомендуют устанавливать целевой остаток в размере Н/3, если L = 0 дол., это минимизирует общие затраты.

Величина целевого остатка денежных средств и, следовательно, пределы колебания увеличиваются с ростом F и d², увеличение F делает более затратным достижение верхнего предела, а большая d² приводит к более частым достиже­ниям обоих из них.

Величина целевого остатка сокращается с увеличением k, так как если ставка банковского процента увеличивается, то растет величина альтернатив­ных затрат и фирма стремится вложить средства, а не хранить их на счете.

Нижний предел не обязательно должен быть равен нулю, он может быть положителен, если фирме приходится поддерживать компенсационный остаток или руководство предпочитает иметь страховой запас денежных средств.

Опыт применения описанной модели показал ее преимущества перед чисто интуитивным управлением денежными средствами; однако если фирма имеет несколько альтернативных вариантов вложения временно свободных денежных средств, а не единственный в виде покупки, например, государственных ценных бумаг, то модель перестает действовать. Обычно у предприятий несколько альтернативных вариантов инвестирования временно свободных денежных средств, поэтому  денная модель на практике труднореализуема. 

3.   Модель Стоуна.

Модель Стоуна  в отличие от предыдущей больше внимания уделяет управлению целевым остатком, нежели его определению; вместе с тем она во многом сходна с моделью Миллера—Орра. Верхний и нижний пределы остатка средств нa счете подлежат уточнению в зависимости от информации о денежных по­токах, ожидаемых в ближайшие несколько дней. Концепция модели Стоуна представлена на рис.2. Так же как и в модели Миллера—Орра, Z предста­вляет собой целевой остаток средств на счете, к которому фирма стремится, а Н и L — соответственно верхний и нижний пределы его колебаний [30, с.198]. Кроме ука­занных, модель Стоуна имеет внешний и внутренний контрольные лимиты: Н и L — внешние, а Н — х  и. L+х — внутренние.

В отличие от модели Миллера—Орра, когда при достижении контрольных лимитов совершаются немедленные действия, в модели Стоуна это происходит не всегда. Проиллюстрируем данный факт. Предположим, что остаток средств на счете достиг внешнего верхнего предела (точка А на рис.2) в момент t. Вместо ав­томатического перевода величины (А - Z) дол. из наличности в ценные бумаги финансовый менеджер делает прогноз на несколько предстоящих дней (предпо­ложим, пять). Если ожидаемый остаток средств в момент t+5 останется выше внутреннего предела Н — х, например его размер определяется в точке В, то (В — Z)дол. будут обращены в ценные бумаги. Если же прогноз покажет, что в момент t+5 величина денежного остатка будет соответствовать точке С, то фирма не будет покупать ценные бумаги. Аналогичные рассуждения верны и в отношении нижнего предела

Рисунок 3 -  Модель Стоуна

Таким образом, основной особенностью модели Стоуна является то, что действия фирмы в текущий момент определяются прогнозом на ближайшее будущее. Следовательно, достижение верхнего предела не вызовет немедленного перевода наличности в ценные бумаги, если в ближайшие дни ожидаются относи­тельно высокие расходы денежных средств; тем самым минимизируется числе конвертационных операций и, следовательно, снижаются расходы.

В отличие от модели Миллера—Орра модель Стоуна не указывает метода определения целевого остатка денежных средств и контрольных пределов, и они могут быть определены с помощью модели Миллера—Орра, а  период, на который делается прогноз, — с помощью практического опыта. Существенным преимуществом данной модели является то, что ее параметры, не фиксиро­ванные величины. Эта модель может учитывать сезонные колебания, так как менеджер, делая прогноз, оценивает особенности производства в отдельные периоды. Данная модель в отличие от двух вышеперечисленных может быть применена в российской действительности.                                                          

Из изложенного выше можно сделать вывод, что рассмотренные ранее методы позволяют, не только более эффективно использовать денежные средства предприятия, но в некоторых случаях даже преумножать их. Однако реализация данных методов затруднена в российской практике в виду объективных причин: глубокого экономического кризиса, а как следствие огромные просроченные дебиторские и кредиторские задолженности, бартер, несовершенство системы платежей. Практические российские приёмы управления денежными средствами будут рассмотрены в следующей главе.

Глава 2   Управление денежными средствами на

ООО «Промвентиляция»

 2.1  Общая характеристика ООО «Промвентиляция»   

Общество с ограниченной ответственностью «Промвентиляция» создано в соответствии с Гражданским Кодексом и Федеральным законом России «Об обществах с ограниченной ответственностью». Общество является юридическим лицом: имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.  Общество действует в соответствии с законодательством России, Уставом (утвержденным 29.07.1998г.) и Учредительным договором (от 29.07.1998 г.).

Местонахождение: 432016, г. Ульяновск, Московское шоссе, д. 8а.

Общество создано в целях насыщения потребительского рынка товарами и услугами, а также извлечения прибыли в интересах Участников.

Общество осуществляет следующие виды деятельности:

·   выполнение работ по изготовлению вентизделий и монтажу систем вентиляции, кондиционированию воздуха, аспирации и пневмотранспорта;

·   проектирование, наладка и сервисное обслуживание систем вентиляции, кондиционирования воздуха, аспирации и пневмотранспорта;

·   производство товаров народного потребления;

·   строительно-монтажные работы, производство строительных материалов, конструкций и изделий, осуществление инжиниринга в строительстве;

·   осуществление торговой деятельности, в том числе проведение выставок-продаж, аукционов, оптовая и розничная торговля, путем открытия фирменных магазинов;

·   оптово-розничная торговля;

·   торгово-закупочная деятельность;

·   промышленное, жилищное, гражданское, сельскохозяйственное строительство и выполнение отдельных видов строительных и монтажных работ;

·   выполнение ремонтно-строительных, монтажных, пуско-наладочных, художественно-оформительских, научно-технических и конструкторских работ, строительство;

ООО «Промвентиляция» осуществляет свою деятельность на основании лицензии Федерального агентства по строительству и жилищно-коммунальному хозяйству, предоставляющей право на строительство зданий и сооружений I и II уровней ответственности в соответствии с государственным стандартом. Состав к лицензии: санитарно-технические работы, работы по устройству внутренних инженерных систем и оборудования, устройство систем отопления и вентиляции, кондиционирования воздуха, пневмотранспорта и аспирации, пуско-наладочные работы систем вентиляции и кондиционирования воздуха. Лицензия внесена в Единый реестр лицензий Федерального агентства по строительству и жилищно-коммунальному хозяйству под номером ГС-4-73-02-27-0-7303023634-001957-1.

2.1.1   Цели и задачи предприятия

Финансовыми целями компании могут выступать: выживание фирмы в конкурентной среде, достижение лидерства, избежание банкротства, достижение устойчивых темпов роста, минимизация расходов фирмы, обеспечение рентабельности, обеспечение ликвидности, сохранение устойчивого финансового состояния компании, максимизация прибыли компании. ООО «Промвентиляция» ставит своей целью достижение устойчивых темпов роста.

Однако главной целью финансового менеджмента является обеспе­чение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде. Эта цель получает конкретное выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости пред­приятия, что реализует конечные финансовые интересы его владельцев. Кроме того, высокий уровень прибыли предприятия может достигать­ся при соответственно высоком уровне финансового риска и угрозе банкротства в последующем периоде, что может обусловить снижение его рыночной стоимости. Поэтому в рыночных условиях мак­симизация прибыли выступает как одна из важных задач фи­нансового направления  ООО «Промвентиляция», но не как главная его цель.

Целью деятельности ООО «Промвентиляция» является завоевание доминирующего положения на рынке по продаже климатического оборудования, а также завоевание популярности и доверия у потребителей.

Деятельность ООО «Промвентиляция» происходит  в  условиях олигополии, когда на рынке действует небольшое количество продавцов, достаточно чувствительных к политике ценообразования и маркетинговым стратегиям друг друга.  Продавцы не могут существенно влиять на уровень цен, а новым претендентам довольно сложно проникнуть на этот рынок. Поэтому в данном случае конкуренция носит преимущественно неценовой характер. Каждый олигополист учитывает, что снижение его цены вызовет ответную реакцию других олигополистов. Поэтому возросший вследствие пониженной цены спрос распределится между всеми фирмами, и компании,  которая первой понизила цену, достанется лишь часть возросшего спроса,  а если эта же компания повысит цену, другие фирмы могут и не последовать за ней, и поэтому спрос на ее продукцию сократится значительно более резко, чем это произошло бы в случае общего повышения цен.

В  условиях неценовой конкуренции необходимо  привлечение потребителя за счет следующих факторов:  

- улучшения качества товаров,

- рекламы,

- оказания дополнительных услуг (бесплатная доставка, дополнительные консультации, в т.ч. инструкция по телефону – в режиме «горячей линии»),

- гарантийных обязательств,

- послепродажного технического обслуживания и т.п.

ООО «Промвентиляция» намерено увеличить ассортимент предлагаемых товаров, а также расширить сеть своих магазинов. Тем самым, предприятие планирует завоевать как можно большую долю потребителей на рынке  предлагаемого товара.

2.1.2     Организационная структура управления

ООО  «Промвентиляция»

Организационная структура ООО «Промвентиляция» - линейно-функциональ­ная и является типичной для малых предприятий. Она наиболее эффективна при решении управленческих задач, потому что директор непосредственно руководит всеми службами организации. Данная схема организационной структуры эффективна на предприятиях с небольшим количеством работников, каковым и является ООО «Промвентиляция» (рис. 4)     

Рисунок 4 – Организационная структура управления ООО «Промвентиляция»

К компетенции директора Общества относится:

•   без доверенности представительствовать от имени Общества;

•   представлять интересы Общества во всех российских и иностранных учреждениях, предприятиях и организациях;

•   заключать сделки от имени общества, за исключением тех, заключение которых отнесено к компетенции Совета учредителей и правления Общества;

•   заключать трудовые договоры (контракты) с работниками Общества, за исключением членов правления Общества;

•    выдавать  доверенности;

•    издавать приказы и распоряжения, обязательные для исполнения всеми работниками Общества.

Анализ структуры управления показывает, что она соответствует современным  требованиям, т.е. четко распределяет обязанности и ответственности специалистов управления, обозначена схема группирования отдельных подразделений и принципы руководства ими.

Рисунок 5 – Элемент организационной структуры

Коммерческий директор осуществляет руководство хозяйственно-финансовой деятельностью, обеспечивает эффективное использование материальных и финансовых ресурсов. Контролирует заключение договоров и ход расчетных операций  с поставщиками и потребителями,  выполнение планов поставок продукции,  руководит работой отдела продаж, отдела закупок и развитием розничной сети.

Начальник управления самостоятельно решает все вопросы деятельности управления в соответствии с настоящим Уставом, законом РСФСР «О предприятии и предпринимательской деятельности».

Начальник отдела кадров утверждает штат и определяет численность работников, устанавливает формы, размеры и системы оплаты труда, решает вопросы приема на работу, перемещения и увольнения работников управления, принимает меры поощрения и налагает дисциплинарные взыскания. В пределах своих полномочий начальник издает приказ и дает указания, обязательные для всех работников управления.

На предприятии разработаны должностные инструкции и положения об отделах, которые являются важнейшими элементами системы менеджмента, регламентирующие права, обязанности, правила взаимодействия органов управления.

В сфере труда и социальных отношений предприятие руководствуется коллективным договором, который принимается ежегодно на конференциях трудового коллектива.

Наличие коллективного договора позволяет работникам, с учетом экономических возможностей организации добиться от администрации гарантий стабильности работы, максимально сократить штат работников, обеспечить необходимый уровень заработной платы и своевременность ее выплаты, а также реализовать свое право, предоставленное действующим законодательством, на самоуправление.

Конкретные системы оплаты туда устанавливаются по категориям работников  и подразделениям согласно КЗОТ РФ.

Наряду с тем, что исключено дублирование в процессе управления, на данном предприятии не существует четкого разграничения функциональных обязанностей. Компания постоянно расширяется, охватывая всё новые сферы деятельности, и не успевает пополнять свой штат новыми специалистами. Зачастую, один человек (в связи с нехваткой кадров)  решает сразу несколько задач. Так, коммерческий директор, на ряду со своими обязанностями, выполняет функции маркетингового, рекламного и  финансового отдела. Возникла острая необходимость в создании вышеперечисленных отделов и, тем самым,  в  усовершенствовании управленческого аппарата.

2.1.3   Характер организационных взаимоотношений

Организационные взаимоотношения между структурными подразделениями на примере отдела продаж (рис. 6):      

Рисунок 6  -  Элемент организационной структуры управления

На предприятии разработаны должностные инструкции и положения об отделах, которые являются важнейшими элементами системы менеджмента, регламентирующие права, обязанности, правила взаимодействия органов управления.

Содержание должностной инструкции менеджера включает:     

1.   Общие положения.

2.   Объем работы и ее качество.

3. Принципы, которыми должен руководствоваться менеджер, методы решения задач.

4.   Права и ответственность.

5. Взаимодействие с другими подразделениями, руководством, подчи­ненными.

6.  Требуемое образование, квалификация, опыт работы, навыки.

Менеджеры отдела продаж выполняют следующие функции:

- поиск заказчиков,

- заключение договоров,

- документальное сопровождение оказываемых услуг,

- составление отчетной документации для бухгалтерии,

- дальнейшее сотрудничество (сервисное и гарантийное сопровождение, предложение новых услуг). 

При положительном контакте с  потенциальным заказчиком и возникновении потребности в услугах, оказываемых данной компанией, менеджер отдела продаж:

- собирает всю необходимую информацию (план помещения, его параметры;  требуемые нормы для данного производства или конкретного помещения; данные о количестве людей и мощности используемого оборудования; пожелания заказчика и др.),

- передает эти данные в проектный отдел для предварительного расчета требуемых параметров  оборудования, предложенного в дальнейшем заказчику (холодопроизводительность – для кондиционеров,  кратность воздухообмена – для вентиляционного оборудования, необходимая мощность – для теплового оборудования и т.д.),

- подбирает необходимое оборудование на основании данных, предоставленных проектным отделом,

- составляет коммерческое предложение, с указанием параметров предлагаемого оборудования, цены, суммы с учетом возможных скидок,

- предоставляет заказчику техно-коммерческое предложение и презентует ему предлагаемое оборудование,

- заключает договор с заказчиком,

- оформляет заказ на необходимое оборудование в отдел закупок,

- отслеживает поступление денежных средств на расчетный счет предприятия, получение заказанного оборудования и организовывает начало работ на объекте,

- контролирует ход деятельности оказываемых услуг,

- документально оформляет окончание работ (подписание акта выполненных работ),

- «закрывает объект», составляет отчетную документацию для бухгалтерии (на списания использованных материалов).

В рассмотренных взаимоотношениях между отделом продаж и другими структурными подразделениями мы снова наблюдаем «нагромождение» функциональных обязанностей.  На мой взгляд, и здесь необходимо их разграничение. Для этого надо одного или двух специалистов определить на должность «менеджера-оператора», который осуществлял бы всю описанную выше цепочку, с момента обработки данных проектным отделом до сдачи документов в бухгалтерию.  Так, менеджеры могли бы заниматься поиском новых заказчиков, заключением  с ними договоров, контролем над исполнением договорных обязательств, не тратя время на «бумажную волокиту». Но в такой ситуации необходимо провести разную зависимость в заработной плате, т.е. менеджеры отдела продаж должны получать % с прибыли  от реализации оборудования или оказания услуг по заключенным договорам, а менеджеры-операторы - % (значительно меньший) от проведенных документально договоров (от разных менеджеров). Для усиления мотивации необходимо установить зависимость зарплаты от количества проведенных договоров и сроков выполнения договорных обязательств, что систематизирует работу с документами, ускорит весь документальный оборот  и улучшит сотрудничество менеджеров с операторами. Так же, можно повысить стимулы в работе  путем введения в систему оплаты  «бонусов» за заключение большего количества договоров, за  больший объём продаж, по итогам месяца, полугодия, года.

2.2   Денежные средства ООО «Промвентиляция»

2.2.1  Ценовая политика и конкурентоспособность

В условиях рынка ценообразование является сложным процессом, подверженным воздействию многих факторов. Цены находятся в тесной зависимости со всеми составляющими деятельности фирмы в целом. От цен во многом зависят реальные коммерческие результаты, а верная или ошибочная ценовая политика оказывает долговременное воздействие на положение фирмы на рынке.

Прежде всего, фирме необходимо определиться с целями ценовой политики. Обычно этих целей несколько. Среди них:

- обеспечение существования фирмы на рынках,

- максимизация прибыли,

- максимальное расширение оборота,

- оптимальное увеличение сбыта,

- “снятие сливок”,  благодаря установлению высоких цен,

-  лидерство в качестве.

Указанные цели ценовой политики соотносятся между собой, далеко не всегда совпадая. На разных этапах фирма может уделять приоритетное внимание различным целям. Целью ООО «Промвентиляция» на данном  этапе является -  оптимальное увеличение сбыта продукции и объема оказываемых услуг.

Поэтому компания определяет цены  на свою продукцию с ориентацией на спрос и с учетом состояния конкуренции на рынке. Если рассчитываемая цена покрывает себестоимость и целевую прибыль, но  определена с игнорированием изменений и требований спроса, отражающего покупательную способность рынка, то данное обстоятельство нередко становится причиной срыва планов финансовой деятельности фирмы. Если дифференциация соответствующих товаров и услуг принимается покупателями, то оказывается возможным контролировать и регулировать цену продажи, определять ее на уровне, обеспечивающем получение максимально возможных прибылей для фирмы.

Важную роль играет далее определение цены с ориентацией на конкуренцию. Когда фирма занимает монопольную позицию на рынке, она способна получать наибольшую прибыль. Но в условиях зрелости рынка появляется много фирм, активно внедряющихся на него и развивающих конкуренцию за счет осуществления стратегии дифференциации и диверсификации.

В подобных условиях при определении цены продажи эффективен метод, учитывающий конкурентное положение фирмы и данного товара или услуги, а также всю конкурентную ситуацию на рынке. В этом случае цену на продаваемые товары и услуги определяют посредством анализа и сравнения возможностей товаров данной фирмы в сравнении с фирмами-конкурентами на конкретном рынке, а также через анализ и сравнение сложившихся на рынке цен. Следовательно, метод определения цены с подобной ориентацией заключается в уточнении цены с учетом изменений конкурентной ситуации и конкурентного положения данной фирмы на рынке. Здесь применяется метод определения цены посредством ориентации на рыночные цены; метод формирования цены за счет следования за ценами фирмы-лидера на рынке; метод определения цены на основе цен, принятых на данном рынке; метод определения престижных цен и состязательный метод определения цен.

Методы ценообразования, рассмотренные выше - ключевые. Но в современных условиях компания делает  основной упор на обеспечение более активной связи ценовой политики с требованиями и запросами покупателей, их платежеспособностью, критериями оценки ценностей, стилем жизни и т.д., а также другими элементами маркетинга - товарной, дистрибьюционной и стимулирующей политикой. Маркетинговый подход к формированию продажной цены означает, что в качестве базиса определения уровня цены опираются на запросы самих покупателей, их возможности приобрести тот или иной товар.

Отсюда в определении цены следует идти не от себестоимости товара, а от требований рынка и покупателей. Важно определить пределы цены продажи, которые наиболее подходят с точки зрения маркетингового управления с учетом рыночной конкуренции, динамики, характера спроса и т.д. Маркетинговая методология ценообразования исходит из концепции противоположной системе стоимостных надбавок к себестоимости и издержкам, что требует более гибкого подхода к определению пределов цен на закупаемое сырье, материалы и т. д.

ООО «Промвентиляция» использует комбинированную систему методов определения цены продажи, одновременно с решением задачи развития техники производства продукции, методов управления, которые обеспечили бы высокий уровень качества товаров и запланированную величину прибыли.

В ООО «Промвентиляция»  методы ценообразования и способы их регулирования определяются менеджерами отдела продаж, под руководством коммерческого директора,  исходя из своих же данных по изучению рынка аналогичных услуг. Это говорит о высоком  уровне профессиональной подготовки и всесторонней развитости менеджеров компании,  но уже возникла необходимость в создании маркетингового отдела, о чем упоминалось в предыдущем подразделе. Маркетинговый отдел будет разрабатывать комплексную систему организации производства и сбыта продукции, включающую:

-   сбор достоверной и своевременной информации о рынке, структуре и динамике конкретного спроса и предпочтениях покупателей, то есть информацию о внешних условиях функционирования фирмы,

-   создание (либо корректировка) такого ассортимента товаров, который более полно удовлетворяет требованиям рынка, чем товары конкурентов,

-   необходимое воздействие на потребителя, на спрос, рынок, обеспечивающее максимально возможный контроль сферы реализации.

 Основываясь на данных маркетингового исследования и предлагаемых данным отделом  путях совершенствования деятельности компании, менеджеры будут объективно оценивать возможности предприятия, внутренние и внешние факторы, оказывающие влияние на положение компании, тем самым повысят качество и скорость принятия решений в политике ценообразования и продвижения  товаров и услуг, предлагаемых ООО «Промвентиляция».

2.2.2   Основные показатели финансового состояния  компании

Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности. Прибыль предприятия получают главным образом от реализации продукции, а также от других видов деятельности. Количественно она представляет собой разность между чистой выручкой и полной себестоимостью реализованной продукции. Значит, чем больше предприятие реализует рентабельной продукции, тем больше получит прибыли, тем лучше его финансовое состояние. Объем реализации и величина прибыли, уровень рентабельности зависят от производственной, снабженческой, маркетинговой и финансовой деятельности предприятия, иначе говоря, эти показатели характеризуют все стороны хозяйствования.

Прибыль от реализации продукции, услуг

за 2003 год составила 691934 руб. (3306333-2614399) (приложение В),

за 2004 год – 210401 руб. (1964427-1754026) (приложение Г).

Величина прибыли уменьшилась  в 2004 году на 481533 руб., т. е. на 69,9% по сравнению с 2003 годом. Это произошло в результате снижения  выручки от реализации продукции, товаров и услуг на 1341906 руб. (3306333-1964427), т.е. на 40,6%. Чистая (нераспределенная) прибыль, которая остается в распоряжении предприятия после уплаты всех налогов, экономических санкций и прочих обязательных отчислений, за 2003 год составила 161122 руб., а за 2004 год - 20417 руб. Из этого следует, что и чистая прибыль уменьшилась по сравнению с 2003 годом на 140705 руб., т.е. на  87 %.

Рентабельность продаж, которая  определяется отношением прибыли от реализации к сумме полученной выручки, за 2003 год составила 20,9%, а в 2004 году – 10,7%. Этот показатель характеризует эффективность производственной и коммерческой деятельности. Из предварительного анализа видно, что данная эффективность снизилась  в 2004 году почти в два раза.

Здесь перед руководством предприятия объективно возникают проблемы прибыльно­сти предприятия. И, решая их, нужно исходить из того, что прибыль является не причиной существования предприятия, а результатом его работы. Итогом успешной деятельности. Вместе с тем она создает определенные гарантии для дальнейшего существования предпри­ятия, поскольку только ее накопление в виде различных резервных фондов помогает преодо­левать последствия риска, связанного с реализацией товаров на рынке. Та или иная операция предприятия должна приносить такую прибыль, которая позволяла бы аккумулировать дос­таточно средств, создающих реальную возможность преодолевать риски будущего.

При анализе имущества предприятия составляется сравнительный аналитиче­ский баланс-нетто, позволяющий получить ряд  важных характеристик имущества предпри­ятия:

- общая стоимость имущества предприятия и динамика его изменения;

- стоимость внеоборотных активов, их динамика и удельный вес в общей сумме имуще­ства предприятия;

- стоимость оборотных активов, их динамика и удельный вес в общей сумме имущества предприятия;

- величина собственного капитала предприятия и его динамика;

- величина заемных средств, их динамика и структура;

Все показатели сравнительного баланса можно подразделить на три группы:

1) показатели структуры баланса, показывающие удельный вес отдельных величин ста­тей баланса в итоге баланса;

2) показатели динамики баланса  т.е. изменения абсолютных величин статей баланса за отчетный период и изменения удельных весов отдельных статей баланса;

3) показатели структурной динамики баланса, т.е. изменения  абсолютной суммы от­дельной статьи баланса к ее величине на начало года  и к изменению итога баланса за отчетный период.

За рассматриваемый период общая сумма имущества предприятия уменьшилась:

в 2003году - на 61419 руб. (16%)(приложение А);

в 2004 году – на 46456 руб. (14,4%)(приложение Б);

в 2005 г.- наметилась тенденция на увеличение суммы имущества предположительно  на 2719046 руб. (1088%) за счет увеличения величины оборотных активов, а именно – дебиторской задолженности, денежных средств, запасов и готовой продукции.

При этом в 2003году изменение складывалось в основном из:

- уменьшения дебиторской задолженности, платежи  по которой ожидаются в течение 12 ме­сяцев после отчетного года на 164281 руб. (87,2%).

- увеличения  внеоборотых активов на 2535 руб. (10,6%).

- уменьшения оборотных активов на 63953 руб. (17,8%).

- увеличения запасов на 55125 руб. (113%).

- увеличения денежных средств на 45144 руб. (37%).

А в 2004году динамика изменения суммы имущества предприятия складывалась из:

- увеличения дебиторской задолженности на 53802 руб. (223%).

- увеличения запасов на 16515 руб. (15,9%).

- уменьшения оборотных активов на 51030 руб. (17,3%).

- увеличение внеоборотных активов на 4574 руб. (17,3%).

- уменьшения денежных средств на 121288 руб. (72,6%).

При этом удельный вес оборотных активов уменьшился в 2004 году с 91,8% до 88,7% (наибольшую роль сыграло уменьшение удельного веса денежных средств с 56,6% до 18,7%), что отразилось  на обеспечении ООО "Промвентиляция" внеоборотными ак­тивами,  удельный вес которых в стоимости имущества увеличился с 8,2 до 11,3% (из-за увеличения  удельного веса основных средств в общей стоимости имущества на 3,1%).

Анализ источников имущества предприятия показывает, что в общей сумме имущества собственный капитал и резервы в 2004 году составляли 63,3% на начало пе­риода и 79,4% - на конец. Это положительный факт, т.к.  свидетельствует о том, что увеличение имущества произошло в большей мере из-за увеличения собственного капитала и резервов (на 16,1%), что в сумме составило 14762 руб., (нормальной считается си­туация, если предприятие за счет собственных источников покрывает не менее 50% стоимо­сти имущества).

При анализе имущества предприятия в целом целесообразно сопоставить темпы роста валюты баланса (Jв) с темпами роста выручки от реализации продукции (Jр). Если темпы роста выручки от реализации продукции выше темпов роста среднего значения валюты ба­ланса за отчетный период по сравнению с предыдущим периодом, т.е. Jр>Jв, то это свиде­тельствует о более эффективном использовании финансовых ресурсов предприятия, чем в предшествующем периоде, а если Jр<Jв, то менее эффективном.

На рассматриваемом предприятии выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обяза­тельных платежей) по данным формы № 2 (стр. 010) составляет в 2003 году 3306333 руб., а в 2004 году – 1964427руб.

Средняя стоимость имущества, определяемая как сумма имущества предприятия по ба­лансу на начало года и конец года, деленная на 2, составляет за 2004 год 298293 руб. (стоимость имущества на начало года 321521 руб., на конец года – 275065 руб., средняя сумма – [(321521+ 275065): 2] = 298293 руб.). В 2003 году средняя стоимость имущества составляла 352230,5 руб. Темп роста выручки от реализации за 2004 год составляет 59,4% [(1964427: 3306333) х 100], а имущества 84,7% [(298293:352230,5) х 100]. Таким образом, Jв>Jр, что свидетельствует об уменьшении эффективности использования имущества в 2004 году.

2.2.3   Оценка ликвидности и платежеспособности предприятия с целью управления денежными средствами

На данной стадии анализа формируется первоначальное представление о денежном потоке предприятия, выявляются изменения в составе оборотных средств и их источниках, устанавливаются взаимосвязи между показателями.

Для удобства проведения такого анализа целесообразно использовать так называемый агрегированный баланс - нетто, формирующееся путем сложения однородных по ликвидности балансовых статей в необходимых аналитических разрезах (иммобилизованные активы, текущие активы и т.д.), как это показано в таблице 1.

Таблица 1 - Агрегированный баланс

Одним из важнейших критериев финансового положения предприятия является оценка его платежеспособности, под которой принято понимать «способность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам». Следовательно, платежеспособным является то предприятие, у которого активы больше, чем внешние обязательства.

Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам называется ликвидностью. Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы.

Исходя из сказанного, в практике аналитической работы используют целую систему показателей ликвидности (см. таблицу 2). Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности) исчисляется как отношение денежных средств и быстрореализуемых ценных бумаг к краткосрочным обязательствам. Краткосрочные обязательства предприятия, представленные суммой наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов, включают: кредиторскую задолженность и прочие пассивы (с учетом замечания к коэффициенту кредиторской задолженности и прочих пассивов; это замечание относится также к коэффициенту краткосрочной задолженности); ссуды, не погашенные в срок; краткосрочные кредиты и заемные средства.

 Таблица 2 - Коэффициенты ликвидности за 2003-04 гг.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Нормальное ограничение этого коэффициента следующее: Кал ³ 0.2.

По данным нашего анализа соотношение денежных средств и краткосрочных обязательств составляет 1,42  в 2003г. и 0,81 в 2004г. Это говорит о том, что, не смотря на снижение коэффициента абсолютной ликвидности в 2004 году на 0,61, ООО «Промвентиляция»  может, не испытывая трудностей, погасить свою краткосрочную задолженность за счет быстрореализуемых активов, даже в случае предъявления к ней требований со стороны всех кредиторов (обязательства перед которыми истекают в ближайшее время) одновременно.

Коэффициент критической ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия) - определяется как отношение денежных средств, ценных бумаг и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам. Этот показатель характеризует, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги. Нормативное ограничение для коэффициента критической ликвидности Ккл³0,7 . Для нашего примера это соотношение составило 1,62 в 2003г. и 2,18 в 2004г., т.е. возросло на 35%. Коэффициент критической ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия общий). Он позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. В общем случае нормальными считаются значения этого показателя, находящиеся в пределах 2.

Следует иметь в виду, что если отношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1:1, то можно говорить о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие будет не в состоянии оплатить свои счета.

Соотношение 1:1 предполагает равенство текущих активов и краткосрочных обязательств. Принимая во внимание различную степень ликвидности активов, можно с уверенностью предположить, что не все активы будут реализованы в срочном порядке, а, следовательно, и в данной ситуации возникает угроза финансовой стабильности предприятия.

Если же значение коэффициента покрытия значительно превышает соотношение 1:1 (у ООО «Промвентиляция» этот показатель за 2003-04гг. имеет значительную положительную тенденцию, увеличившись с 2,5 в 2003г. до 4,31 в 2004г.), то можно сделать вывод о том, что предприятие располагает значительным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников.

Другим показателем, характеризующим ликвидность предприятия, является оборотный капитал, который определяется как разность текущих расходов и краткосрочных обязательств. Иными словами, предприятие имеет оборотный капитал до тех пор, пока текущие активы превышают краткосрочные обязательства (или в целом до тех пор, пока оно ликвидно).

2.2.4    Оценка финансовой устойчивости

Кроме того, для оценки финансовой (рыночной) устойчивости необходимо определять несколько коэффициентов:

1.   Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, который показывает, сколько заемных средств предприятие привлекает на 1 руб. собственного капитала:

                 заемные средства           стр.590 + стр. 690

Кз/с =                                                     =                                                                         (9)

            собственный капитал                      стр. 490

Кз/с н.п. = 0,58

Кз/с к.г. = 5,06

Кз/с к.п. = 0,26

Нормативное значение Кз/с £ 1.

2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования, который показывает, какая часть запасов и затрат финансируется за счет собственных источников. Нормативное значение Ксс/оа > 0,6-0,8, т.е.

  собственные оборотные средства        стр. 490 – стр. 190

Ксс/оа =                                                        =                                                                 (10)

                оборотные активы                       стр. 290

Ксс/оа н.п. = 0,11

Ксс/оа к.г. = 0,6

Ксс/оа к.п. = 0,78

3.  Коэффициент финансовой независимости (автономии, концентрации капитала), ха­рактеризующий удельный вес собственного капитала в общей сумме средств предприятия, т.е. валюте баланса:  

         собственный капитал            стр. 490

Кф.н. =                                          =                                                                                 (11)

            валюта баланса                   стр.699

Кф.н. н.п. = 0,165

Кф.н. к.г. =  0,633

Кф.н. к.п. = 0,794

Данный показатель некоторые авторы называют коэффициентом автономии. Норма­тивное значение его должно быть больше или равно 0,5, т.е. Кф.н. ³ 0,5.

4. Коэффициент финансирования, который показывает сумму собственных средств на 1 руб. заемных средств:   

       собственный капитал                     стр. 490

Кф =                                              =                                                                                (12)

       заемный капитал                   стр. 590 + стр. 690

Кф. н.п. = 0,198

Кф. к.г. = 1,728

Кф. к.п. = 3,856

Нормативное значение Кф ³ 1.

5. Коэффициент маневренности собственного капитала, показывающий величину соб­ственных оборотных средств, приходящихся на 1 руб. собственного капитала:

      собственные оборотные средства       стр. 490 – стр. 190

Кмск  =                                                            =                                                              (13)

             собственный капитал                               стр. 490

Кмск н.п. = 0,622

Кмск к.г. = 0,87

Кмск к.п. = 0,858

Рекомендуется нормативное значение его, равное 0,5, т.е. Кмск ³ 0,5.

6. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, отражающий отношение величины долгосрочных обязательств к сумме средств собственного капитала и долгосроч­ных обязательств: 

    долгосрочные обязательства                    стр. 590

Кдпз =                                                  =                                                                         (14)

   долгосрочные обязательства              стр.490 + стр.590

        + собственный капитал

Кдпз н.п. = 0

Кдпз к.г. = 0

Кдпз к.п. = 0

7.  Коэффициент концентрации привлеченного капитала, показывающий величину при­влеченного капитала, приходящегося на 1 руб. стоимости всего имущества, т.е. валюты ба­ланса: 

        привлеченный капитал                 стр. 590 + стр. 690

Ккпк =                                                   =                                                                        (15)

      величина валюты баланса                              стр. 699

Ккпк н.п. = 0,83

Ккпк к.г. = 0,37

Ккпк к.п. = 0,21

Нормативное значение Ккпк £ 0,4.

8.  Коэффициент структуры долгосрочных вложений, характеризующий долгосрочные обязательства на 1 руб. внеоборотных активов:

         долгосрочные обязательства                стр. 590

Ксдв   =                                                        =                                                                 (16)

      основные средства и прочие                     стр. 190

             внеоборотные активы

Ксдв н.п. = 0

Ксдв к.г. = 0

Ксдв к.п. = 0

9.  Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов:

собственные оборотные средства          стр. 490 – стр. 190

Кнз =                                                                    =                                                                   (17)

                 запасы                                       стр. 210+ стр. 220

Кнз н.п. = 0,806

Кн.з. к.г. = 1,704

Кн.з. к.п. = 1,556

10. Коэффициент финансовой устойчивости, который показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников:

              Собственный капитал +

               долгосрочные займы                                          стр. 490 + стр. 590

Кф.у=                                                                      =                                                      (18)

               Валюта баланса - убытки                            стр. 699– стр. 190

Кф.у н.п. =  0,21

Кф.у к.г. =  0,63

Кф.у к.п. =  0,79

Оптимальное значение 0,8-0,9.

Все результаты расчетов целесообразно занести в таблицу  3

 Таблица 3 - Показатели финансовой устойчивости

Финансовую устойчивость можно оценивать на основе сравнения величины запасов (Z) и источников их формирования. В качестве источников он берет собственные оборотные сред­ства (СОС) и нормальные источники формирования запасов. Собственные оборотные средства он определяет как сумму собственного капитала (СК) и долгосрочных кредитов и долгосрочных займов (ДК) за минусом внеоборотных активов (ВА), т.е. СОС СК+ ДК – ВА.

К нормальным источникам финансирования запасов (ИФЗ) он относит собственные оборотные средства предприятия (СОС), ссуды банка и займы, используемые для покрытия запасов, т.е. краткосрочные кредиты и займы и расчеты с кредиторами по товарным опера­циям, а именно: расчеты с кредиторами за товары, работы и услуги (стр. 621), расчеты по векселям выданным (стр. 622) и авансы, полученные от покупателей от заказчиков (стр. 627).

По данному предприятию сумма собственных оборотных средств составляет:

на начало 2003 года – 63228+0-23927 = 39301 руб.;

на конец 2003 года – 203662+0-26462= 177200  руб.

на конец 2004 года – 218424+0-31036= 187388  руб.

Нормальные источники финансирования запасов равны (по данным Ф № 1 за 2003 и 2004гг.):

на начало 2003 года - 39301+0+33586+0 = 72887 руб.;

на конец 2003 года – 177200+ 355 + 55128+0 = 232683  руб.;

на конец 2004 года - 187388+0+21150+0 =  208838 руб.

В зависимости от соотношения величины запасов и источников их формирования  раз­личают следующие типы финансовой устойчивости:

1) абсолютная финансовая устойчивость, когда запасы полностью покрываются собст­венными оборотными средствами, т.е.

Z < СОС;

2) нормальная финансовая устойчивость, когда предприятие использует для покрытия запасов различные "нормальные" источники средств – собственные и привлеченные, т.е.

СОС < Z < ИФЗ;

3) неустойчивое финансовое положение, когда у предприятия не хватает "нормальных" источников средств для формирования запасов, т.е.

Z > ИФЗ;

4) критическое финансовое положение, когда у предприятия не только не хватает ис­точников средств для формирования запасов, но и имеются кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченная кредиторская и дебиторская задолженность.

На рассматриваемом предприятии сумма запасов на начало 2003 года – 48779  руб., на конец 2003 года – 103904 руб., на конец 2004 года – 120419 руб.

Отсюда:

на начало 2003 года: 39301< 48779 < 72887,

на конец 2003 года: 177200 > 103904 < 232683.

на конец 2004 года: 187388 > 120419 < 208838.

На начало 2003 года финансовую устойчивость можно отнести ко второй группе, как нормальную финансовую устойчивость, когда предприятие использует для по­крытия запасов различные "нормальные" источники средств, ибо СОС < Z < ИФЗ. Однако к концу 2003 года сложилась абсолютная финансовая устойчивость, когда запасы полностью покрываются собст­венными оборотными средствами, т.е. Z< СОС. На протяжении всего 2004 года сохраняется абсолютная финансовая устойчивость.

За рассматриваемые два года из 10 рассчитанных коэффициентов 2 коэффициента на протяжении всего периода находились в пределах нормы; это – коэффициент  маневренности  собственных средств и коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов.  И все остальные коэффициенты, будучи в начале периода выше либо ниже нормативных значений, к концу рассматриваемого периода принимали значения близкие к нормативу. По динамике по­казателей за 2004 год наблюдались положительные изменения. Так резко уменьшился (на 4,8) коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кз/с), называемый еще и коэффициентом финансового риска, составив к началу 2005 года 0,26 (на начало 2004 года предприятие на 1 руб. собственных средств привлекало 5,06 руб. заемных средств, а на начало 2005 года – всего  0,26 руб.). Это в свою очередь привело к уменьшению коэффици­ента концентрации привлеченного капитала (Ккпк) на 0,16.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (Ксс/оа), показывающий какая часть запасов и затрат финансируется за счет собственных источников, на начало 2003 года составлял 0,11 (при норме 0,6-0,8), но к концу 2003 года повысился на 0,49 и составил 0,6;  а к концу 2004 года  - 0,78.

Аналогичная ситуация наблюдается и с коэффициентом финансовой независимости (Кф.н.), ха­рактеризующим удельный вес собственного капитала в общей сумме средств предприятия. На начало 2003 года он составлял 0,165 (при норме  >0,5),  а к концу года он повысился на 0,468; к концу 2004 года – повысился еще на 0,161 и составил 0,794, превысив нормативное значение на 0,294.

Коэффициент финансирования или платежеспособности (Кф), который показывает сумму собственных средств на 1 руб. заемных, на начало 2003 года составлял 0,198 (при норме >1), к концу 2003 года увеличился на 1,53 и составил 1,728; а за 2004 год - увеличился еще на  2,128 и составил 3,856, превысив нормативное значение почти в 4 раза.

Коэффициент финансовой устойчивости (Кф.у.), показывающий какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников, на начало 2003 года составлял всего 0,21 при нормативном значении 0,8-0,9, но, благодаря  тому, что нормальные источники финансирования (ИФЗ) покрывали запасы, деятельность предприятия можно отнести к нормальной финансовой устойчивости. К концу 2003 года Кф.у.  увеличился на 0,42 и составил 0,63;  а к концу 2004 года максимально приблизился к нормативному и составил 0,79, благодаря чему финансовое положение ООО «Промвентиляция»  стало относится  к абсолютной финансовой устойчивости.

2.2.5    Анализ движения денежных средств в  ООО « Промвентиляция»

Потребность предприятия в денежных средствах находится в функциональной зависимости от периода оборачиваемости различных имущественных фондов предприятия.

Период оборота денежных средств характеризует кругооборот капитала предприятия и охватывает 3 стадии:

заготовительную (закупки);

производственную;

сбытовую.

Период оборота денежных средств как одна из важнейших характеристик деятельности предприятия можно получить из данных, содержащихся в балансе предприятия и отчёте о финансовых результатах. Он равняется сумме оборачиваемости запасов, готовой продукции, дебиторской задолженности за минусом оборачиваемости кредиторской задолженности.

Элементы оборотного капитала непрерывно переходят из сферы производства в сферу обращения и вновь возвращаются в производство.

Потребность в оборотном капитале определяется вещественным содержанием и скоростью оборота оборотных средств.

Оборачиваемость оборотных средств можно вычислить по формулам:

,                                                          (19)

где     Р — выручка от реализации за анализируемый период;

О — средняя стоимость оборотных средств.

В 2003г. этот показатель К_ОбС (К2А) составил 10,11; а в 2004г. — К_ОбС (К2А) = 7,29. В общем, за рассматриваемый период (2003-04гг.) данный показатель показывает, что в среднем в течение периода материальные оборотные средства совершили 10 полных оборотов в 2003 году и 7 – в 2004 году. Теперь можно вычислить время одного оборота по формуле:

 ,                                                     (20)

где     Т – время  одного оборота.

У ООО «Промвентиляция» этот период (Т) в 2003г. составил 36,1 дня, а в 2004г. — 50,1 дня. Замедление скорости оборота оборотных средств привело к уменьшению эффективности использования средств предприятия.

Следует отметить положительную тенденцию, выразившуюся в снижение срока оборачиваемости кредиторской задолженности, что наглядно свидетельствует о том, что предприятие осуществляет свои платежи стабильно.

Средний срок погашения дебиторской задолженности у предприятия в 2003г. составлял 11,73 дня (К3А), а в 2004г.- 9,48. Налицо значительное  улучшение в оплате дебиторами, полученной у предприятия продукции (см. таблицу 4).

Таблица 4 - Коэффициенты деловой активности

Продолжение таблицы 4

Особое значение для стабильной деятельности предприятия имеет скорость движения денежных средств. Одним из основных условий финансового благополучия предприятия является приток денежных средств, обеспечивающий покрытие его текущих обязательств. Средний срок оборота денежных средств является синтетическим показателем, который определяется оборачиваемостью остальных статей оборотного капитала и является многоплановой итоговой характеристикой деятельности руководства предприятия по управлению потоками денежных средств, уменьшение которого положительно характеризует операционную деятельность компании за рассматриваемый период. Средний срок оборота денежных средств (К10А) увеличился с 15,9 дней в 2003 году до 19,73 дней в 2004 году.  Исходя из данных таблицы 4, можно прийти к выводу, что за рассматриваемый период (2003-04г.) наблюдались не только положительные, но и отрицательные тенденции по различным статьям оборотного капитала.

Для того чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на предприятии, оценить синхронность поступления и расходования денежных средств, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств на предприятии, следует выделить и проанализировать все направления  поступления (притока) денежных средств, а также их выбытия (оттока).

Указанные направления движения денежных средств принято рассматривать отдельно в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Приток денежных средств в рамках текущей деятельности связан с получением выручки от реализации продукции, выполнения работ и оказания услуг, а также авансов от покупателей и заказчиков; отток - с уплатой по счетам поставщиков и прочих контрагентов, выплатой заработной платы работникам, производственными отчислениями в фонды социального страхования и обеспечения, расчетами с бюджетом по причитающимся к уплате налогам.

Движение денежных средств в разрезе инвестиционной деятельности связано с приобретением (реализацией) имущества, имеющего долгосрочное использование (в первую очередь - поступление (выбытие) основных средств и нематериальных активов).

В отличие от других подходов к оценке финансового состояния, анализ движения денежных средств дает возможность сделать более обоснованные выводы о том, в каком объеме и из каких источников были получены поступившие на предприятие денежные средства и каковы основные направления их использования; достаточно ли собственных средств предприятия для осуществления инвестиционной деятельности; чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств.

Отчёт о движении денежных средств для ООО «Промвентиляция» содержится в таблице 5.

По данным формы №2 (Приложение Г) за 2004 год основные поступления предприятия составили поступления от реализации товаров 69,9% от общего объёма поступлений.

Таблица 5 - Отчёт о движении денежных средств за 2004г.

Продолжение таблицы 5

Доля выручки от реализации основных средств и иного имущества незначительна, что говорит в пользу того, что даже в кризисный период российской экономики менеджеры ООО «Промвентиляция» не допускают дезинвестирования.

Основными направлениями оттока денежных средств были закупки товаров (сырья) — 60,2%, налоговые платежи в бюджет — 9,7%, оплата труда сотрудников предприятия — 17,7%. Такие источники поступления и направления оттока денежных средств являются характерными для нормально работающего промышленного предприятия. Всего поступлений за 2004г. было меньше, чем потрачено предприятием на 4,1%, что говорит о том, что предприятие не может целиком полагаться на собственные средства в процессе своей текущей и инвестиционной деятельности. Целесообразно привлечение внешних источников финансирования.

2.3   Планирование потребности в денежных средствах

План поступления и использования денежных средств является основой для принятия финансовых решений высшим управленческим персоналом предприятия. Смета движения денежных средств (денежных потоков) включает ожидаемый приход и расход денежных средств в течение дня, недели, месяца или более длительного периода. Приход классифицируется по источнику поступления средств, а расход — по направлениям использования. Ожидаемое сальдо денежных средств на конец периода затем сравнивается с минимальной суммой денежных средств, которая должна постоянно поддерживаться (размеры минимальной суммы определяются менеджерами предприятия); разность представляет собой либо неизрасходованный излишек, либо недостаток денежных средств.

Минимальная денежная сумма представляет собой своего рода буфер, который позволяет спасти положение при ошибках в управлении движением наличных денежных средств и в случае непредвиденных обстоятельств. Эта минимальная сумма денежных средств не является фиксированной. Как правило, она будет несколько больше в течение периодов высокой деловой активности, чем в период спада. Кроме того, для повышения эффективности управления денежными средствами значительная часть указанной суммы может находиться на депозитных счетах.

Для начала определяется минимально необходимая потребность в  денежных активах (ДА) по формуле (1):

,

где   ДА_min — минимально необходимая потребность в ДА для осуществления текущей хозяйственной деятельности в планируемом периоде;

ПР_да  — предполагаемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в планируемом периоде;

О_да — оборачиваемость денежных средств в аналогичном по времени отчетном периоде.

ДА_{min на 2005г} = 5500/18,5 = 297 тыс. руб.,

т.е. одной из основных задач управления денежными средствами в течение 2005 года  будет  -  поддержание их на минимально достаточном уровне (297 тыс. руб.), необходимом для осуществления нормальной деятельности компании.

Так же необходимо определить безубыточный объем продаж в стоимостном выражении и рассчитать точку критического объема реализации в процентах к максимальному объему, который принимается за 100%. Максимальный объем реализации наблюдался в 2003 году (3306333 руб.), он принимается  за 100%. Используется формула:  

                                                     ,                                                             (21)

где     Т – критический объем реализации в % к максимальному объему;

А – постоянные затраты;

МД – маржинальный доход.

В результате:   Т = 437,5/691,9 х 100 = 63%.

Таким образом, объем реализации (3306333 х 63%) = 2083 тыс. руб.

Для определения безубыточного объема продаж в стоимостном выражении, используется  формула:

,                                                             (22)

где     Т – безубыточный объем продаж;

А – постоянные затраты;

Дмд – доля маржинального дохода в выручке.

В результате:   Т = 437,5/0,21 = 2083 тыс. руб.,

т.е. безубыточный объем продаж на 2004 год составляет 2083 тыс. руб., но, из отчета о прибылях и убытках за 2004 год (Приложение Г) - объем продаж составил 1964,4 тыс. руб., что на 118,6 тыс. руб. меньше рассчитанного безубыточного объема.

ДА_{min на 2004г} = 2810,16/22,9 = 122,7 тыс. руб.

Показатель нижнего предела остатка необходимых денежных активов так же оказался ниже нормативного и составил 45,7 тыс. руб., вместо необходимого в 122,7 тыс. руб.,  что осложняло осуществление текущей хозяйственной деятельности. В результате, чистая прибыль отчетного периода составила всего 20417 рублей, что не позволило  направить средства на выплату процентов учредителям компании.

Данная ситуация возникла из-за:

-   резкого снижения товарооборота компании, что произошло в результате изменения покупательского спроса и отсутствия новой политики  по завоеванию рынка, по воздействию на потребителя, по формированию ассортимента продукции, более полно удовлетворяющего требованиям рынка,

-   отсутствия строгого контроля за сбалансированностью денежных потоков предприятия,

-   отсутствия внешних источников финансирования деятельности компании.  

При составлении бюджета поступления и использования денежных средств на 2005 год, необходимо учесть все выше изложенные параметры и скорректировать их с учетом новых поставленных целей компании на увеличение объемов продаж, получения максимальной прибыли и с учетом инфляции.

Баланс денежных поступлений и расходов позволит оценить, сколько денег необходимо вложить в бизнес в разбивке по времени, проверить синхронность поступления и расходования денежных средств, а значит проверить будущую ликвидность предприятия.

Таблица 6 – Финансовый план  (бюджет поступления и использования денежных средств) на 2005г. (ед. изм. – руб.)

Продолжение таблицы 6

Финансовый план — бюджет поступления и использования средств на 2005г. с разбивкой по кварталам — разработанный в аналитической службе ООО «Промвентиляция» представлен в таблице 6.

Из анализа данных таблицы 6 можно сделать вывод о том, что менеджеры ООО «Промвентиляция» оценивают поступления от основного вида деятельности — производство и реализация изделий — в 57 % от общей суммы поступлений. Второй по важности источник поступления средств, который в значительной степени меньше основного 20,8%  — оптовая  реализация. Реализация прочей продукции  и магазинная наценка занимают  незначительное место  в общем входящем потоке наличности на предприятии.

В платежах существенную долю занимает оплата сырья (71%). Второе по объёму направление оттока денежных средств — налоговые отчисления и расходы на оплату труда. Расходы, связанные с содержанием, эксплуатацией и капитальным ремонтом основных средств, а также транспортные услуги имеют незначительный удельный вес в общем объёме платежей. Данный факт наглядно свидетельствует о том, что ООО «Промвентиляция» в основном использует экономический эффект от ранее приобретённых средств производства.

Поквартальный кэш-баланс наглядно демонстрирует тот факт, что в 2005г. рост остатка денежных средств начинается в конце 2-го – начале 3-го, а также в 4 квартале. Основные поступления при незначительно возросшем оттоке руководство предприятия рассчитывает получить во 2-м и частично в 3-м  кварталах, учитывая сезонный спрос на предлагаемые услуги.  Данные факторы не позволяют возрастающей выручке перекрыть резко возросший отток средств. Таким образом, менеджеры предприятия должны разработать стратегию получения необходимых дополнительных денежных средств от источников внешнего финансирования.

2.4  Контроль за движением денежных средств

Специфика контроля как элемента управления — его вторичность: контролировать можно только то, что уже имеется независимо от контроля. Финансовый контроль не является сам по себе инструментом непосредственной организации финансо­вой деятельности. Он имеет целью устранение или предотвращение ошибок в этой деятельности или улучшение ее. Для осуществле­ния контроля необходимы критерии, с которыми сравнивается действительность.

Под контролем за движением денежных средств понимается наблюдение, определение или выявление фактического положения показателей движения денежных потоков на предприятии по сравнению с заданными [26,c.115]. По времени проведения контроля за движением денежных средств он подразделяется на предварительный, текущий и последующий.

Предварительный контроль за движением денежных средств осуществляется на стадии рассмотрения и принятия решений по финансовым во­просам. Это касается, прежде всего, процесса определения объема денежных ресурсов предприятия на планируемый период и их основной части, мобилизуемой из собственных источников, и их распределения между отдельными подразделениями и направлениями деятельности. Предварительный контроль за движением денежных средств необходимо осущес­твлять и на стадии разработки и утверждения бизнес-планов по финансовым вопросам. Для этого нужна квалифицированная экспертная оценка финансовых результатов внедрения того или иного принимаемого решения. При этом предварительный контроль на основе глубокого анализа и про­счета результатов оттока и притока денежных средств обеспечивает объективность оценки целесообразности принимаемых решений.

Предварительный контроль должен предшествовать расходо­ванию денежных ресурсов и принятию каких-либо решений по финансовым вопросам. Он должен способствовать выбору наиболее экономичных решений, обеспечивающих наряду с наибольшей эффективностью использования денежных средств оптимальную сбалансированность стои­мостных и натурально-вещественных пропорций и показателей экономического функционирования и развития предприятия. Как правило, предварительный контроль за движением денежных средств осуществляется высши­м руководством предприятия.

Текущий контроль за движением денежных средств на предприятии осуществляется службой внутреннего аудита, а иногда для получения наиболее достоверной информации привлечением внешних специалистов. Это контроль за оперативной текущей деятельностью, и он состоит в регулярной проверке соблюдения финансовой дисциплины, то есть соблюдения норм и нормативов движения денежных потоков и, прежде всего, соблюдения установленных показателей по платежам в бюджет, государственные внебюджетные фонды и по расчётам с кредиторами.

Последующий контроль за движением денежных средств — это контроль за финан­совыми результатами деятельности, он обычно проводится либо по наступлению отчетного периода, либо по завершении опреде­ленных этапов деятельности с целью выявления ее эффективности. Последующий контроль за движением денежных средств — база для анализа и оценки не только эффективности использования денежных средств, но и эффективности организации работы предприятия по управлению денежными потоками.

Глава 3  Пути совершенствования управления денежными средствами на ООО «Промвентиляция»

Управление денежными средствами состоит из анализа  движения денежных средств;  планирования и прогнозирования потоков денежных средств; предварительного, текущего и последующего контроля за соблюдением законодательства РФ и внутренних нормативных актов предприятия на всех стадиях движения денежных средств.

ООО «Промвентиляция» функционирует в специфической коммерческой среде, характерными  признаками которой являются:  жёсткая ценовая и неценовая конкуренция со стороны других предприятий отрасли, высокий уровень недиверсифицируемого (системного) коммерческого риска, присущего экономике современной России.

Таким образом, в свете данных фактов, целесообразно при планировании и прогнозировании потоков денежных средств, источников их формирования и расходования учитывать инфляционные процессы, причём прогнозирование уровня инфляции должно осуществляться не с помощью общих индексов, характеризующих рост цен по агрегированным группам активов, используемым в макроэкономической статистике, а по конкретным 4 направлениям:

-   изменение цен на реализуемую продукцию;

-   изменение цен на приобретаемые товарно-материальные ценности;

-   изменение стоимости основных средств и капитальных вложений;

-   изменение средней заработной платы на предприятии.

При необходимости данные группы могут быть детализированы в целях более глубокого управленческого анализа движения денежных средств. Целесообразно составление детализированных финансовых  планов в разрезе конкретных операций с денежными средствами по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Планы должны быть также детализированы по более узким временным интервалам, что на первом этапе предполагает их поквартальную детализацию, а на последующем — помесячную детализацию. Мировая практика финансового менеджмента показывает, что высокая степень временной детализации планирования движения потоков денежных средств позволяет в наибольшей мере избежать значительных отклонений фактических показателей от плановых в кэш-балансе предприятия.

Однако, несмотря на все вышеуказанные преимущества, высокая степень детализации чрезвычайно трудоёмка; на современном этапе невозможно обойтись без применения автоматизированных электронных систем управления. Трудоёмкость этой процедуры может в значительной мере быть снижена за счёт комплексного применения специальных пакетов программ на базе электронных таблиц. Для этого целесообразно применять следующие программные продукты: «Microsoft Excel», «Project Expert», «Marketing Expert», «Auditing Expert», «Easy Money», «1-C: Предприятие». Комплексное использование данных программных продуктов наряду с привлечением для этих целей высококвалифицированных программистов позволит во много раз быстрее осуществлять планирование движения потоков денежных средств и предоставлять готовые результаты не только в текстовой, но и в наглядной графической форме с применением различных графиков и диаграмм. В целом, внедрение на предприятии автоматизированных систем планирования и контроля позволит значительно снизить издержки по оплате труда персонала в планово- аналитической службе предприятия, а в нашем случае — будет оказана значительная помощь в сочетании различных функциональных обязанностей руководящего звена в период активного расширения компании и повысится уровень планирования и контроля за движением денежных потоков.

При расчёте коэффициентов оборачиваемости, в целях управления денежными средствами, следует корректировать бухгалтерскую оценку активов, которая не всегда является точным отражением реальной рыночной стоимости данных имущественных фондов. Подходы к данной проблеме могут быть различными, вплоть до приглашения стороннего профессионального оценщика. Однако цена данного вида услуг очень высока. Корректировку по простым алгоритмам могут провести сами сотрудники аналитической службы предприятия. Рекомендациями в данной сфере являются:

-   рассчитывать величину чистых активов путём вычитания из валюты баланса строки «Итого убытков»;

-   корректировать собственные средства предприятия на величину убытков;

-   вычитать из оборотных средств расходы будущих периодов, безнадёжную дебиторскую задолженность.

Как было показано во второй главе работы, предприятие не всегда может полагаться на собственные силы при оплате кредиторской задолженности. Таким образом, необходимо использование привлечённых и заёмных средств. Однако на современном этапе политика фирмы в данном направлении недостаточно проработана.

Определение наиболее оптимальных источников привлечения денежных средств должно осуществляться Советом Учредителей Общества и входить в общий стратегический финансовый план развития предприятия. Планирование в данном направлении включает следующие четыре основных этапа:

Этап 1. Разработка общего финансового плана предприятия. Управляющие предприятием должны решить, какой тип фирмы они хотят иметь. Для этого нужно решать следующие ключевые вопросы о том, насколько планируется увеличение объёмов продаж, какая прибыльность должна быть у предприятия в долгосрочной перспективе?                                                    

Первый этап планирования потребностей предприятия в привлечении дополнительных денежных средств включает разработку гипотетических финансовых балан­сов, проведение анализа вероятных результатов и предварительное проектиро­вание данных потребностей в предположении, что не произойдет никаких изменений в процедурах осуществления бизнеса в России и в налоговом законодательстве. Важно, чтобы управляющие были подготовлены к широкому спектру возможных результатов деятельности предприятия, так как непредвиденная потребность в дополнительном привлечении денежных средств может повлечь более высокую процентную ставку.

Этап 2. Определение величины денежных средств, необходимых предприятию с учетом его целей, предполагаемых новых видов продукции, приемлемой степени подверженности риску и условий государственного регулирования. Аналитики предприятия должны осозна­ть, что они сталкиваются с двумя типами ограничений в отношении операций с денежными средствами, одно из которых устанавливается государственными регулирующими учреждениями, а другое — инвесторами на рынке капиталов. Слишком большой объ­ем денежных средств в структуре активов предприятия, рассматриваемый с точки зрения рынка, снижает эффективность заемных средств и прибыльность их дальнейшего инвестирования, принося предприятию меньшую потенциальную прибыль. Слишком маленький объём денежных средств в совокупных активах может создать среди инвесторов рынка капиталов и деловых партнёров впечатление, что финансовое положение предприятия ста­новится более нестабильным и что его крупнейшие партнёры могут потерять свои средства. В этом случае основные кредиторы будут заключать контракты с предприятием на более жёстких условиях.

Этап 3. Определение величины денежных средств, которые можно привлечь за счет внутреннего источника финансирования — нераспределенной прибыли. Менеджеры предприятия должны ре­шить, какую долю текущей прибыли ООО «Промвентиляция» будет выплачивать своим учредителям в качестве дивидендов, а какая должна остаться на предприятии нераспределенной для поддержки будущего роста и удовлетворения финансовых ограничений со стороны рынка. Руководство должно прогнозировать долгосрочную динамику прибыли, чтобы оценить, может ли предприятие самостоятельно обеспечить полностью или хотя бы в значительной мере свои потребности в денежных средствах.

Этап 4. Оценка и выбор наиболее подходящего к потребностям и целям предприятия источника притока денежных средств. Выбор оптимального источника денежных средств включа­ет несколько аспектов: рыночные условия, права и интересы сегодняшних учредителей, а также степень надежности прогнозов относительно будущей при­быльности предприятия.

Предприятие должно выбирать среди следующих источников привлечения денежных средств:

- самофинансирование;

- эмиссия капитальных долговых обязательств (облигаций);

- продажа активов;

- использование современных механизмов аренды и лизинга;

- рациональное управление дебиторской задолженностью;

- использование факторинга;

- банковские кредиты.

На предприятии должны предусматриваться плановые мероприятия по увеличению прибыли. В общем плане эти мероприятия могут быть следующего характера:

-   увеличение скорости обслуживания клиентов – необходимо расширить  обязанности работников: уменьшение перерывов во время праздничных дней, (когда спрос увеличивается);

-   улучшение качества обслуживания клиентов – вежливое обращение с заказчиками, четкое выполнение договорных обязательств,  обеспечение послегарантийного и сервисного обслуживания, дополнительные консультации;

-   расширение рынка продаж - открытие новых торговых точек;

-   проведение масштабной и эффективной политики в области подготовки персонала, что представляет собой особую форму вложения капитала – следует отправлять работников на повышение квалификации, проводить тренинги по обслуживанию;

-   повышение эффективности деятельности предприятия по сбыту продукции. Прежде всего, необходимо больше внимания уделять повышению скорости движения оборотных средств, сокращению всех видов запасов, добиваться максимально быстрого продвижения готовых изделий от производителя к потребителю;

-   улучшать  качество выполняемых работ, что приведет к конкурентоспособности и заинтересованности выбора данного  предприятия заказчиками работ;  

-   строго соблюдать условия заключенных договоров на выполнение работ, проводить анализ поставщиков и на основе этого выбирать: с кем заключать договора, а с кем – нет.

Более детального анализа требует управление дебиторской задолженностью. В ходе работы с дилерами необходимо убе­диться в том, что фирма-дилер является жизнеспособным, то есть не имеет ни намерений, ни обязательств прекратить свою деятельность в обозримом будущем или существенно сократить объем своей рабо­ты. Аналитической службе ООО «Промвентиляция» следует анализировать финансовое состояние основных дилеров.

Службе внутреннего аудита, помимо перечисленных во второй главе и уже в полной мере используемых на практике методов проверки наличия и движения денежных средств, следует использовать аналитические процедуры, которые представляют собой вид независимых про­цедур для получения необходимой информации аудиторских доказательств. Термин «аналити­ческие процедуры» в международных стандартах внутреннего аудита используется для описания экономического анализа показателей и тенденций.

Аналитические процедуры включают сравнение информации по движению денежных средств:

-   с сопоставимой информацией за предшествующий период или периоды;

-   с ожидаемыми результатами (планом, бюджетом);

-   с аналогичной информацией в отрасли (сравнение показателей с показателями аналогичных предприятий в отрасли).

Аналитические процедуры включают в себя изучение соотноше­ний элементов информации о фактическом движении денежных средств в финансовой и нефинан­совой информации.

При выполнении аналитических процедур могут использоваться разнообразные методы: от простых сравнений до сложных анализов с использованием математики, статистики.

Одна из целей выполнения аналитических процедур — опреде­ление объектов проверки, требующих особого внимания специалистов службы внутреннего аудита.

Аналитические процедуры представляют собой оценку финансо­вых показателей, характеризующих динамику движения денежных средств, при помощи изучения вероятных зависимостей между ними [22,с.140].

Основные методы, используемые в аналитических процедурах, следующие:

-процентные сравнения;

-коэффициентный анализ движения денежных средств на предприятии;

-балансовый метод;

-регрессионный анализ.

Аналитические процедуры рекомендуется применять при:

-планировании внутреннего аудита и постановке задач специалистам его службы;

-оценке реальной ликвидности баланса;

-сравнении ООО «Промвентиляция» с конкурентами;

-теку­щей проверке и анализе неожиданных отклонений.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что только системный подход к контролю за движением денежных средств может выявить факты ошибки или мошенничества, чтобы своевременно предотвратить их негативное влияние на финансовый результат.

Жёсткие финансовые, коммерческие условия, в которых функционирует ООО «Промвентиляция» требуют системного планирования денежных средств с учётом колебаний их покупательной способности на внутреннем и внешнем рынках. Необходимо  предусматриваться плановые мероприятия по увеличению прибыли, для чего разрабатывать стратегии  по завоеванию основной части рынка аналогичных услуг. Условия ценовой и неценовой  конкуренции, в которых осуществляет свою деятельность ООО «Промвентиляция», диктуют необходимость в образовании маркетингового отдела.  Анализ практических данных показывает, что предприятию на определённых этапах его деятельности будут необходимы привлечённые и заёмные средства, руководство предприятия должно решать вопрос об оптимальных источниках привлечения требуемых объёмов денежных средств. Контроль за движением денежных средств является одним из важнейших элементов управления ими. Службе внутреннего аудита рекомендуется в ходе своих проверок более широко применять аналитические процедуры, а также обратить особое внимание на систему электронной обработки данных, существующей на предприятии.

Глава 4  Эффективность предлагаемых методов

Для решения вопроса прибыльности предприятия, согласно проведенному анализу, необходимо:

- повышение объема продаж за счет привлечения покупателей путем:

§  предоставления кредита на предлагаемую продукцию и оказываемые услуги,  

§  рассрочки платежа,

§  сезонных распродаж,

§  проведения акций  с предоставлением скидок и дисконтных карт,    с бесплатным монтажом оборудования, с возможностью получения дополнительного бонуса, приведя в нашу компанию друзей и т.д.,

§  сопровождение акций  рекламной компанией (газеты, радио, телевидение, реклама на баннерах,  листовки, брошюры и др.); 

- снижение материальных затрат и  увеличение объема продаж, путем получения  дополнительных скидок у поставщиков, либо поиск новых с наиболее выгодными предложениями;

- получение  у постоянных поставщиков отсрочки платежа за отгруженную продукцию, т. е. увеличение кредиторской задолженности;

- внедрение льготной системы кредитования заказчиков;

- проведение анализа оборачиваемости денежных средств, поддержание их необходимого минимального объема для  осуществления эффективной производственной и коммерческой деятельности;

- усиление контроля за параметрами дебиторской задолженности;

- проведение предварительного, текущего и последующего контроля за движением денежных средств.

Эффективность мероприятий, предложенных для улучшения производственно-коммерческой деятельности предприятия рассматривается  на следующем примере.

Зарекомендовав себя  надежным  партнером, осуществляющим стабильно свои платежи, ООО «Промвентиляция» может договориться со своими постоянными поставщиками о предоставлении отсрочки платежа (беспроцентной) за отгруженную продукцию на 1-2 месяца. Сумма такой отсрочки может быть от 300 до 500 тысяч рублей. 

Допустим,  такая договоренность произошла (с одним из поставщиков), и отсрочка составила 450 тысяч рублей на 2 месяца. Составляем заказ на оборудование, который должен состоять из:

- техники, необходимой в ближайшие 2-3 недели по заключенным  или  прорабатываемым договорам (т.е. считающейся уже проданной), и

- продукции, пользующейся наибольшим покупательским спросом (на основании данных маркетинговых исследований и АВС-анализа).

Окончательная оплата по заключенным договорам обычно осуществляется по выполнению всех договорных обязательств, после подписания акта выполненных работ. Обычно это составляет 5-20 дней, за исключением работ на крупных объектах. Соответственно, через 20 дней, реализовав даже 75% полученной таким образом продукции, компания будет располагать средствами для  гашения отсрочки. Появляется возможность досрочно произвести  полную выплату, сокращая при этом срок кредиторской задолженности, а можно гасить ее частями, используя  срок в 2 месяца и направить часть средств на  закупку дополнительного оборудования или другой род деятельности (по приоритету на тот момент).

Работая по такой схеме с поставщиками,  у компании появляется  возможность для предоставления своим  заказчикам банковского кредита либо кредита по договоренности с компанией на льготных условиях. Схема банковского кредита обычна: оформляя кредит с банковским представителем, покупатель приобретает товар  в ООО «Промвентиляция», а расчеты ведет с банком в течение 6 месяцев, 1 года или другого срока. Для компании кредит выгоден тем, что она на следующий же день получает всю сумму кредита на расчетный счет за минусом процента за оказание услуг и можно считать, что произошла продажа со скидкой.

Кредит по договоренности с компанией на льготных условиях: оформив кредит, к примеру, на 6 месяцев, ООО «Промвентиляция» получает дополнительно 10% от стоимости договора (20000+2000). У заказчика  имеется возможность уменьшить сумму переплаты за счет досрочного гашения кредита, к примеру: выплата за 3 месяца - переплата 5% (20000+1000), за 2 месяца - переплата 3% (20000+600). Такая схема заинтересует заказчика в уменьшении срока кредита и ускорит оборот дебиторской задолженности ООО «Промвентиляция».

В результате предложенных мер, увеличится объем реализации, т.е. выручка от продажи товаров, продукции, работ и услуг; и, соответственно, объем и срок оборачиваемости дебиторской задолженности. Следовательно, необходимо обратить особое внимание на управление дебиторской задолженностью:

- изначально использовать вексельную форму расчетов, так как вексельное обязательство повышает надежность и ликвидность дебиторской задолженности,

- вести более строгий контроль за оборачиваемостью и сроком  оборота дебиторской задолженности,

- четко прописывать в договорах сроки оплаты и размер пени за просрочку платежа,

- анализировать просроченную дебиторскую задолженность,

- составлять реестр старения счетов,

- заранее прогнозировать безнадежную дебиторскую задолженность.

На основании отчетных данных, для дебиторов с задолженностью более 3 месяцев использовать факторинговую систему. Факторинг - финансовая операция, заключающаяся в уступке предприятием-продавцом права получения факторинговой фирмой (банком) финансовой дебиторской задолженности и немедленной выплате 70 - 90 % от суммы задолженности. После того, как должники оплатят всю сумму за товар, факторинговая фирма перечисляет оставшиеся 10 - 30 % средств. За эти услуги берется платеж в размере 3 – 5 % от всей суммы договора. Деятельность факторинговых фирм (банков) довольно эффективна, т.к. большинство предприятий, не желая попасть в список неплатежеспособных фирм, стараются вовремя оплатить полученные счета. Если банк предъявит информацию, что фирма с опозданием оплачивает счета, то ей будет сложно заключить отношения с финансовым риском для партнера.

Из анализа финансового  плана  на 2005 год, получено:

- увеличение объема реализации товаров, продукции и услуг в сравнении с 2004 годом на 1930 тыс. руб., т.е. на 98% (почти в два раза),

- увеличение валовой прибыли на 291 тыс. руб., т.е. на 239% ,

- увеличение рентабельности продаж с валовой прибыли с 10,7% в 2004 году до 12,9% в 2005 году,

- увеличение рентабельности продаж с чистой  прибыли с 1,04% до 5,6%. Этот показатель характеризует эффективность производственной и коммерческой деятельности. В 2004 году компания получала с 1 рубля продаж 1 рубль 04 копейки прибыли, а в 2005 году получит- 5,6 рубля прибыли,

- увеличение  сроков оборота дебиторской задолженности и оборота денежных средств:

§ коэффициент оборота дебиторской задолженности составил 6 оборотов за год (3894,4/650,3),

§ срок оборота -  61 день,

§ коэффициент оборота денежных средств – 14   (3894,4/280,5),

§ срок оборота -  26 дней.

Необходимо учесть выше изложенные рекомендации по управлению дебиторской задолженностью и постараться привести коэффициент её оборота к 8, т.е. срок оборота будет равен 45 дням. В управлении оборачиваемостью денежными средствами необходимо помнить  о поддержании минимально необходимой потребности в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности предприятия (ДА_{min на 2005г}= 5500/18,5=297 тыс. руб.). Данная сумма, по сути дела - страховой запас, предназначенный для покрытия кратковременной несбалансированности денежных потоков.

Необходимо следить за сбалансированностью денежных потоков. Как дефицит, так и избыток денежных ресурсов отрицательно влияют на финансовое состояние предприятия. Если прогнозируется положительный остаток денежных средств на протяжении довольно длительного времени, то следует предусмотреть пути выгодного их использования. Если в отдельные периоды возникнет недостаток денежной наличности, тогда нужно будет спланировать источники привлечения заемных средств.

В 2005 году движение денежных потоков на ООО «Промвентиляция» будет оптимизировано таким образом, что приток денежных средств перекроет их отток,  на 8% (5956030-5500150=455880;). Если финансовый план на 2005 год будет  выполнен (а лучше перевыполнен) и скорректированы показатели, отступающие от нормы,  хозяйственная и  коммерческая деятельность ООО «Промвентиляция» будет считаться эффективной.

Глава 5  Эколого-правовая часть

В четырех главах Дипломного проекта был проведен научный анализ поставленной проблемы, в пятой главе мы рассмотрим её юридические аспекты. Переходя к правовому обоснованию проекта, в первую очередь следует обратиться к  основному закону нашей страны  Конституции РФ от 12.12.1993г и Трудовому Кодексу Российской Федерации.

Статья 37 Конституции РФ гласит:

1. Труд свободен. Каждый имеет право свободно распоряжаться своими способностями к труду, выбирать род деятельности и профессию.

2. Принудительный труд запрещен.

3. Каждый имеет право на труд в условиях, отвечающих требованиям безопасности и гигиены, на вознаграждение за труд без какой бы то ни было дискриминации и не ниже установленного Федеральным Законом минимального размера оплаты труда, а также права на защиту от безработицы.

Также хотелось обратить внимание на  статью 42 Конституции РФ: «Каждый имеет право на благоприятную окружающую среду, достоверную информацию о её состоянии и на возмещение ущерба, причиненного его здоровью или имуществу экологическими правонарушениями».

Одним из решающих факторов обеспечения охраны ок­ружающей среды является экологическая экспертиза, про­водимая в стране более десяти лет. «Экологическая экспертиза - установление соответствия намечаемой хозяйственной и иной деятельности экологическим требованиям и определение допустимости реализации объекта экологической экспертизы в целях предупреждения возможных неблагоприятных воздействий этой деятельности на окружающую природную среду и связанных с ними социальных, экономических и иных последствий реализации объекта экологической экспертизы». Ее цель — предупрежде­ние возможных неблагоприятных воздействий хозяйствен­ной деятельности на окружающую среду. Регулирование этих отношений осуществляется Федеральным законом «Об эко­логической экспертизе» от 23 ноября 1995 г.

Экологическая экспертиза представляет собой самостоятельный вид экологического контроля, она имеет чисто предупредительное значение, ибо, как правило, совершается до начала эколого-вредной деятельности, а также она выступает гарантом выполнения эколого-правовых предписаний.

Экологическая экспертиза совершается в виде предварительной проверки соответствия хозяйственных решений, деятельности и ее результатов требованиям охраны окружающей среды, рационального использования природных ресурсов, экологической безопасности общества.

Цель экологической экспертизы — обеспечить предупреждение вредных последствий хозяйственной деятельности для охраны окружающей среды, здоровья человека, экологической безопасности общества, задача - оценить степень экологического воздействия  конкретного хозяйственного объекта на окружающую среду и здоровье человека.

В законе Российской Федерации «Об охране окружающей природной среды» от 10.01.2002г. №7-ФЗ,  в главе Х содержатся положения о государственном мониторинге окружающей среды.

Статья 63. Организация государственного мониторинга окружающей среды (государственного экологического мониторинга)

1. Государственный мониторинг окружающей среды (государственный экологический мониторинг) осуществляется в соответствии с законодательством Российской Федерации и законодательством субъектов Российской Федерации, в целях наблюдения за состоянием окружающей среды, в том числе за состоянием окружающей среды в районах расположения источников антропогенного воздействия и воздействием этих источников на окружающую среду, а также, в целях обеспечения потребностей государства, юридических и физических лиц в достоверной информации, необходимой для предотвращения и (или) уменьшения неблагоприятных последствий изменения состояния окружающей среды.

2. Порядок организации и осуществления государственного мониторинга окружающей среды (государственного экологического мониторинга) устанавливается Правительством Российской Федерации.

3. Информация о состоянии окружающей среды, ее изменении, полученная при осуществлении государственного мониторинга окружающей среды (государственного экологического мониторинга), используется органами государственной власти Российской Федерации, органами государственной власти субъектов Российской Федерации, органами местного самоуправления для разработки прогнозов социально-экономического развития и принятия соответствующих решений, разработки федеральных программ в области экологического развития Российской Федерации, целевых программ в области охраны окружающей среды субъектов Российской Федерации и мероприятий по охране окружающей среды.

Порядок предоставления информации о состоянии окружающей среды регулируется законодательством.

Деятельность ООО «Промвентиляция»,  анализируемая в Дипломном проекте, основывается на  статьях Конституции РФ, Трудового Кодекса РФ, Экологическом  законодательстве, нормах международного права, постановлениях Правительства Российской Федерации.

В ООО «Промвентиляция»  разработан Проект лимитов размещения отходов (далее – «проект ЛРО»), который является сводным документом, где систематизированы сведения обо всех отходах,   образующихся на предприятии в процессе производственной деятельности, источниках их образования и объектах размещения. Проект ЛРО содержит обоснование нормативов и лимитов размещения отходов. Данный Проект разработан на основании документов:

1.  Закон Российской Федерации «Об охране окружающей природной среды» от 10.01.2002г. №7-ФЗ.

2.  Закон  Российской Федерации «Об отходах производства и потребления» от 24.06.98г. №89-ФЗ.

3.   Закон РФ «Об экологической экспертизе» от 23.11.95г.

4. Закон РФ «О санитарно-экологическом благополучии населения» от 19.04.99г.

Также использованы постановления Правительства РФ, распоряжения Главы  администрации Ульяновской области, ГОСТы, СанПиНы, санитарные правила по сбору, хранению, транспортировке и первичной обработке вторсырья и другие документы.

Основной целью проекта ЛРО является инвентаризация отходов, объектов их размещения и получение достоверных сведений о номенклатуре образующихся отходов, объемах и нормах, свойствах отходов.

Информация, содержащаяся в проекте ЛРО, предназначена для решения следующих природоохранных задач:

·   установления лимитов размещения отходов и выдачи соответствующих разрешений,

·   определения размеров платы в экологический фонд за размещение отходов,

·   организации первичного учета и производственного контроля за обращением отходов,

·   определения класса опасности и оценки влияния отходов на состояние окружающей среды,

·   определение оптимальных способов удаления (утилизации, обезвреживания, захоронения и т.д.) отходов.

В данном проекте указаны:

·   требования к объектам хранения отходов на территории предприятия,

·   правила хранения наиболее часто встречающихся категорий отходов,

·   обоснование и расчет нормативных количеств образования отходов,

·   сводные данные по обращению отходов с указанием наименования отходов, агрегатного состояния, класса опасности, среднегодового объема образования и наименования конечного объекта удаления отходов.

 Так, к примеру:

·   мусор производственный, корундовые круги, отходы спецодежды, ветошь загрязненная ЛКМ вывозятся на Баратаевскую свалку;

·   отходы сварки, тара из-под ЛКМ, лом и отходы кислотных аккумуляторных батарей подлежат сдаче в ООО «Вторчермет»;

·   ветошь промасленная обтирочная, фильтры мехочистки отработанные - сжиганию в кузнице УМ-5;

·   электролит кислотный отработанный – нейтрализации и сливу в канализационную сеть;

·   масло моторное, трансмиссионное отработанное – сдаче на переработку в ОАО «Вираж».

ООО «Промвентиляция» в своей работе основывается на Законодательство Российской Федерации по охране окружающей среды и строго следит за соблюдением экологических, санитарных и иных требований в области охраны окружающей природной среды и здоровья человека.

Заключение

Управление денежными средствами включает в себя прогнозирование денежных потоков, анализ движения денежных средств, определение oптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств. Одной из основных задач управления денежными средствами является поддержание их на минимально доступном уровне, достаточном для осуществления нормальной деятельности предприятия.

При рассмотрении основных принципов управления денежными средствами можно выделить как минимум три крупных блока: анализ движения денежных средств, прогнозирование денежных потоков, оп­ределение оптимального уровня денежных средств.

Прогнозирование потоков денежных средств является важнейшим элементом системы управления денежными средствами и позволяет предвидеть нехватку или излишек денежных средств ещё до их появления и принимать соответствующие меры для их устранения.

Важно также определение целевого остатка денежных средств для осуществления текущей хозяйственной деятельности, которое направлено на установление нижнего предела остатка необходимых денежных активов в национальной и иностранной валютах.

Методы управления денежными средствами влияют на общую эффективность управления наличностью. Главная идея состоит в том, чтобы конвертировать в наличность дебиторскую задолжен­ность как можно быстрее, а оплачивать счета кредиторов нас­только позже, насколько это согласуется с поддержанием репутации кредитоспособной фирмы у поставщиков. Такие методы управления предусматривают: синхронизацию денежных потоков; использование денежных средств в пути; ускорение денежных поступлений; пространственно-временную оптимизацию банковских расчетов; контроль выплат.

Анализ движения денежных средств является важным элементом системы управления денежными средствами. Он предоставляет широкие возможности для достижения понимания сути финансовых операций, которые очень ценны для финансового менеджера, анализирующего итоги прошлой деятельности и планы развития предприятия. С помощью такого анализа можно выявить несбалансированное использование денежных средств и предпринять необходимые меры по его устранению.

Из анализа практических данных о платёжеспособности ООО «Промвентиляция» за 2003 – 2004 гг.  следует, что перед руководством объективно возникают проблемы прибыльности предприятия и эффективного использования финансовых ресурсов. Эта ситуация возникла в 2004 году в основном из-за уменьшения выручки от реализации  продукции и услуг на 40,6%, в результате чего произошло снижение величины прибыли за отчетный период на 69,9%, а рентабельность продаж снизилась почти вдвое.

При соотношении темпов роста выручки от реализации продукции (Jр) с темпами роста имущества предприятия (Jв), получили:  Jв>Jр, что свидетельствует об уменьшении эффективности использования имущества в 2004 году.

Показатели ликвидности предприятия, характеризующие его платежеспособность, выше нормативных. Даже коэффициент абсолютной ликвидности (Кал), понизившись в 2004 году на 0,61 и составив 0,81, остался выше нормы (0,2). Это говорит о том, что  ООО «Промвентиляция» может, не испытывая трудностей, погасить свою краткосрочную задолженность за счет быстрореализуемых активов, даже в случае предъявления к ней требований со стороны всех кредиторов (обязательства перед которыми истекают в ближайшее время) одновременно.  Таким образом, можно сделать вывод о том, что предприятие располагает значительным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников.

Из анализа показателей финансовой устойчивости ООО «Промвентиляция» на начало 2003 года можно было отнести ко второй группе (нормальная финансовая устойчивость), а в 2004 году сложилась абсолютная финансовая устойчивость, когда запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами. Положительные изменения происходили с коэффициентами финансовой устойчивости:

-   уменьшился по сравнению с 2003 годом коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кз/с), называемый коэффициентом финансового риска;

-    снизив в свою очередь коэффициент концентрации привлеченного капитала (Ккпк);

-   повысились и, даже к концу рассматриваемого периода, превысили норму коэффициент финансирования (Кф) и коэффициент независимости (Кфн).

Анализируя динамику показателей деловой активности предприятия, наблюдаем:

-   значительное  улучшение в оплате дебиторами, полученной у предприятия продукции, средний срок погашения дебиторской задолженности снизился с 11 дней в2003г. до 9 дней в 2004г.,

-   снижение срока оборачиваемости кредиторской задолженности, что наглядно свидетельствует о том, что предприятие осуществляет свои платежи стабильно,

-   некоторое увеличение срока оборачиваемости готовой продукции указывает на наличие трудностей с её реализацией. Данный показатель также характеризует высокий уровень конкуренции на данном рынке, с которым постоянно сталкивается ООО «Промвентиляция»,

-   замедление скорости оборота оборотных средств с 36 дней до 50 дней, что  привело к уменьшению эффективности использования средств предприятия,

-   средний срок оборота денежных средств  увеличился с 15  дней в 2003 году до 19 дней в 2004 году.

Средний срок оборота денежных средств является синтетическим показателем, который определяется оборачиваемостью остальных статей оборотного капитала и является многоплановой итоговой характеристикой деятельности руководства предприятия по управлению потоками денежных средств, уменьшение которого положительно характеризует операционную деятельность компании за рассматриваемый период. Исходя из рассмотренных данных, можно прийти к выводу, что за рассматриваемый период (2003-04г.) наблюдались не только положительные, но и отрицательные тенденции по различным статьям оборотного капитала. В результате чего,  поступлений всего  за 2004г. было меньше, чем потрачено предприятием на 4,1%.  Это говорит о том, что предприятие не может целиком полагаться на собственные средства в процессе своей текущей и инвестиционной деятельности. При разработке бюджета поступления и использования денежных средств на 2005 год, необходимо учесть все проанализированные  параметры и скорректировать их с учетом новых поставленных целей компании на увеличение объемов продаж, получения максимальной прибыли и с учетом инфляции.

Анализ практических данных показывает, что предприятию на определённых этапах его деятельности будут необходимы привлечённые и заёмные средства, руководство предприятия должно решать вопрос об оптимальных источниках привлечения требуемых объёмов денежных средств.

Жёсткие условия рынка, в которых функционирует ООО «Промвентиляция»  требуют системного планирования денежных средств с учётом колебаний их покупательной способности на внутреннем и внешнем рынках. На современном этапе осуществление данных процедур невозможно без применения систем электронной обработки данных на базе комплексных целевых программных продуктов с использованием электронных таблиц.

Службе внутреннего аудита рекомендуется в ходе своих проверок более широко применять аналитические процедуры, а также обратить особое внимание на систему электронной обработки данных, существующей на предприятии.

В целом работа по управлению денежными средствами на ООО «Промвентиляция» поставлена на высоком уровне, однако в данной системе существуют слабые места, от устранения которых зависит дальнейшая перспектива развития предприятия.

Список использованных источников

1.   Конституция Российской Федерации. - М.: Юридическая литература, 1993.- 62 с.

2.   Новый сборник законов Российской Федерации. – М.: ИздательствоЗАО «Славянский дом книги», 2000.- 752 с.

3.   Трудовой Кодекс Российской Федерации. – Тольятти: Сеан - Издат, 2002.-195 с.

4.   Антикризисное управление: от банкротства — к финансовому оздоровлению / Под ред. Иванова Г.П. — М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1994. – 235 с.

5.   Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. — М.: Финансы и статистика, 1997. – 213 с.

6.   Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического ана­лиза: Учебник - 4-е изд. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 285 с.

7.   Бизнес-план. Методические материалы. - 3-е изд., доп.  Н.А. Колесникова, П.Б. Маневич, М.В. Мельник и др. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 186 с.

8.   Богатко А.Н. Основы экономического анализа хозяйст­вующего субъекта. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 155 с.

9.   Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. – М.: Финансы и статистика, 1998. – 89 с.

10. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. — М.: Финансы и статистика, 1997. – 116 с.

11. Бригхэм Ю.Ф. Энциклопедия финансового менеджмента. — М.: ЮНИТИ, 1998. – 324 с.

12. Грузинов В.П., Грибов В.Д. Экономика предприятия: Учеб.  пособие. - 2-е изд. – М.: Финансы и статистика, 1998. – 267 с.

13. Грузинов В.П. Экономика предприятия и предпринимательства. – М.: СОФИТ, 1999. – 215 с.

14. Дайле А. Практика контроллинга: Перевод с немецкого / Под редакцией М.Л.Лукашевича, Е.Н.Тихоненковой. — М.: Финансы и статистика, 1999.–132 с.  

15. Большой бухгалтерский словарь.– М.: Финансы и статистика, 1999.–425 с.

16. Дробоздина Л.А. Финансы. Денежное обращение. Кредит.- М.: Финансы, 1997. – 479с.

17. Ильенкова С.Д., Кузнецов В.И. Основы менеджмента: Учебное пособие. – Московский государственный университет экономики, статистики и информатики. – М.: МЭСИ, 2002. – 112 с.

18. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиции. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1999. - 432 с.

19. Количественные методы финансового анализа / Под редакцией Стивена Дж. Брауна и Марка П. Крицмена: перевод с английского. — М.: Инфра-М, 1998. – 214 с.

20. Кодацкий В.П. Анализ прибыли предприятия // Финансы. -  1999. - № 12. – С. 16-18.

21. Кац. И.Я. Управленческие решения: Учебно-методический комплекс. – Ульяновский государственный технический университет. - Ульяновск: УлГТУ, 2003. – 71 с.

22. Лозовский Л.И. Универсальный бизнес-словарь. — М.: Наука, 1997. – 172 с.

23. Методы количественного финансового анализа / Под ред. Брау­на С.Дж., Крицмена М.П. — М.: Финансы и статистика, 1996. – 167 с.

24. Салин В.Н., Ситникова О.Ю. Техника финансово-эконо­мических расчетов: Учебное  пособие. - 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 260 с.

25. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. – Минск: Новое знание, 2002. – 704 с.

26. Сухова Л.Ф., Чернова Н.А. Практикум по разработке бизнес-плана и финансовому анализу предприятия: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 225 с.

27. Разнодежина Э.Н. Микроэкономика: Учебно-методический комплекс.- Ульяновский государственный технический университет. – Ульяновск: УлГТУ, 2003. – 96 с.

28. Уткин Э.А., Кочеткова А.И. Репутация фирмы. – М.: Финансы и статистика, 1998. – 142 с.

29. Финансовый менеджмент / Под ред. Г.Б. Поляка.— М.: Финансы и статистика, 1997. – 364 с.                                                      

30. Хелферт Эрик. Техника финансового анализа. — М.; Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. – 163 с.

31. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. — М.: Финансы и статистика, 1999. – 176 с.

32. Шим Дж.К., Сигел Дж.Г. Финансовый менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 1997. – 364 с.

33. Экономический анализ: Учебное пособие / Под редакцией И.В. Сергеева. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 283 с.

34. Гуляева Т., Ильина И. Оценка взаимосвязи экономических показателей с эффективностью производства // АПК: экономика, управление. - 2001.- № 12.- С.45-60.

35. Зарук Н., Винничек Л. Управление финансовой устойчивостью предприятий // АПК: экономика, управление. - 2003.- №12. – С.51-59.

36. Хорин А.Н. Категории прибыли организации и их практическое значение // Бухгалтерский учет.- 2003.- № 12. – С.51-61.