Повышение эффективности финансовой деятельности предприятия
Содержание
|
Введение
|
3
|
Глава 1 Методологические аспекты финансового
анализа
|
5
|
1.1 Значение,
сущность и методы финансового анализа
|
5
|
1.2 Финансовый анализ как форма
эффективного контроля предприятия
|
28
|
1.3 Сравнение анализа
российских и зарубежных предприятий
|
33
|
Глава 2 Диагностика исследуемого предприятия
ООО «Фора»
|
35
|
2.1 Организационно-правовые
аспекты
|
35
-
|
2.2 Оценка финансового
состояния
|
38
|
2.3 Оценка уровня финансовой
устойчивости
|
45
|
Глава 3 Мероприятия по улучшению финансового
состояния ООО «Фора»
|
63
|
3.1 Основные
стратегические направления предприятия
|
63
|
3.2 Оптимизация
структуры капитала и расчет
вариантов финансовой
устойчивости
|
67
|
3.3 Пути повышения
финансового оздоровления
|
71
|
Заключение
|
78
|
Список
использованных источников
|
82
|
Приложения
|
|
Введение
Процессы перехода российской
экономики к рыночным отношениям, коренным образом изменили статус каждого
предприятия, по-новому определили цели его работы. В настоящий момент
предприятие является главным звеном экономической системы, оно самостоятельно
организует свою финансово-хозяйственную деятельность и определяет ее цели.
Экономические
реформы, проводимые в стране, предъявляют повышенные требования к системе
управления финансами предприятия.
С развитием рыночных отношений появилось множество
новых способов для финансирования (например, эмиссия акций, ускоренная
амортизация и т.д.) и теоретически расширились возможности по привлечению
средств. Однако российские предприятия лишились прежних источников
финансирования; так, например, государственная поддержка предприятий в
настоящее время сведена к минимуму.
Базой для принятия различных
управленческих финансовых решений являются данные финансового анализа.
Правильный выбор методики и приемов анализа позволяет с большой степенью
точности определить финансовые перспективы собственного предприятия и
финансовые возможности деловых партнеров и конкурентов.
Поэтому повышение
эффективности работы предприятия является актуальной темой современного
предприятия. Значит, выбранная тема дипломной работы актуальна.
Цель - исследовать способы повышения
эффективности деятельности предприятия. Для раскрытия поставленной цели
решаются следующие задачи:
-
определить
значение, сущность и методы финансового анализа;
-
рассмотреть
финансовый анализ как форму эффективного контроля предприятия;
-
сопоставить
анализ зарубежных и российских предприятий;
-
оценить
финансовое состояние реально действующего предприятия;
-
проанализировать
уровень финансовой устойчивости, использовать модель Альтмана;
-
рассмотреть
основные стратегические направления деятельности предприятия;
-
оптимизировать
структуру капитала;
-
определить запас
финансовой прочности предприятия через порог рентабельности;
-
дать пути
повышения финансового оздоровления.
Для практического
раскрытия цели дипломной работы выбрано реально действующее предприятие,
которое является объектом исследования. Это предприятие ООО «Фора».
Предметом исследования является финансовая
деятельность предприятия ООО «Фора»
Методологической
и теоретической базой исследования является современная теория управления
финансами предприятия, финансового менеджмента и анализа финансовой
деятельности.
Практической
основой исследования является внутренняя бухгалтерская отчетность предприятия:
бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках, приложение к бухгалтерскому
балансу.
При раскрытии
задач были использованы следующие методы из арсенала средств управления:
-
метод сравнения,
-
метод группировки,
-
метод детализации,
-
коэффициентный метод,
-
графический метод.
Глава
1 Методологические
аспекты финансового анализа предприятия
1.1
Значение, сущность и методы финансового анализа
Управление финансами стало
важнейшей сферой деятельности любого субъекта социально-рыночного хозяйства, ведущего
производственно-коммерческую деятельность. Изменение технологии производства, выход
на новые рынки, расширение или свертывание объемов выпуска продукции основываются
на глубоких финансовых расчетах, на стратегии привлечения, распределения, перераспределения
и инвестирования финансовых ресурсов.
В то же время многие
источники, широко используемые компаниями в странах с развитой рыночной
экономикой, продолжают оставаться недоступными для наших предприятий вследствие
высокой стоимости привлечения данных источников либо наличия инвестиционных
ограничений. Так, например, банковский кредит является дорогостоящим и чаще
всего краткосрочным источником привлечения средств, и, кроме того, одновременно
имеющим сложную процедуру его получения.
В связи с такими
тенденциями предприятия сталкиваются с необходимостью анализа целого ряда
источников, прежде чем будет принято решение о приемлемости одного из них или
их комбинации при финансировании инвестиционного проекта. При этом важным
моментом является анализ особенностей каждого источника, ограничений, которые
имеют место при использовании того или иного способа финансирования, а также
стоимости инвестиционных ресурсов.
Одна из важнейших характеристик
финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в свете
долгосрочной перспективы. Она связана со структурой баланса предприятия,
степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Финансовая устойчивость
включает в себя оценку различных сторон деятельности предприятия: оценку
собственного капитала, платежеспособности и ликвидности, кредитоспособности и
финансовой зависимости.
Финансовая
устойчивость -
это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную
платежеспособность. Финансовая устойчивость отражает уровень риска деятельности
предприятия и зависимости от заемного капитала.
Любое
хозяйственное действие ослабляет или укрепляет финансовую устойчивость. Из этого
следует, что при наличии информации о том, в каких пределах можно варьировать
определенные источники или имущество предприятия, можно осуществлять такую
финансовую политику, которая будет способствовать всестороннему закреплению
финансовой устойчивости предприятия.
Центральным показателем,
характеризующим финансовое состояние предприятия, является платежеспособность,
т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои
платежные обязательства.
Платежеспособность является внешним
проявлением финансового состояния предприятия.
Платежеспособность -
это готовность предприятия погасить долги в случае одновременного предъявления
требования о платежах со стороны всех кредиторов предприятия [45, с.20].
Средства для
погашения долгов - это, прежде всего,
деньги на счетах предприятия. Потенциальным средством для погашения долгов
является дебиторская задолженность, которая при нормальном кругообороте средств
должна превратиться в денежную наличность. Средством
для погашения долгов могут служить также имеющиеся у предприятия запасы
товарно-материальных ценностей. При их реализации предприятие получит денежные
средства.
Следует
отметить, что сами понятия ликвидность, платежеспособность, финансовая
устойчивость довольно условны и не имеют строгих границ. Ликвидность означает способность ценностей легко
превращаться в деньги, т.е. абсолютно ликвидные средства. Ликвидность можно рассматривать с двух сторон: как время, необходимое для продажи актива, и как сумму,
вырученную от продажи актива. Обе эти стороны
сильно взаимосвязаны: зачастую
можно продать актив за короткое время, но со значительной скидкой в цене [34, с.378].
На
финансовое состояние предприятия оказывают влияние множество факторов:
-
положение
предприятия на товарном рынке;
-
производство и
выпуск пользующейся спросом продукции;
-
потенциал
предприятия в деловом сотрудничестве;
-
степень
зависимости от кредиторов и инвесторов;
-
наличие
неплатежеспособных дебиторов;
-
эффективность
хозяйственных и финансовых операций.
В. Родионова и М. Федотова
приводят следующую классификацию этих факторов:
-
по месту
возникновения - внешние и внутренние;
-
по важности
результата - основные и второстепенные;
-
по структуре -
простые и сложные;
-
по времени
действия - постоянные и временные.
Внутренними
факторами являются:
-
отраслевая
принадлежность субъекта хозяйствования;
-
структура
выпускаемой продукции, ее доля в общем платежеспособном спросе;
-
размер
оплаченного уставного капитала;
-
величина
издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами;
-
состояние
имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и
структуру.
Профессор
Российской экономической академии им. Г. В. Плеханова Камышанов П. И. Приводит
более расширенную классификацию факторов.
К
внешним макроэкономическим факторам он относит:
-
международную
торговлю и тарифные барьеры;
-
изменения в
налогообложении;
-
зависимость от
иностранных рынков;
-
колебания курсов
валют;
-
изменения
государственной политики;
-
динамику
процентных ставок.
К
отраслевым макроэкономическим факторам относятся:
-
среда
регулирования (новые и ожидаемые законодательные акты, например по контролю за
ценами или загрязнением окружающей среды);
-
экономические
условия (сокращение и расширение отрасли, возникновение отраслей с высоким
риском, ценовая конкуренция, насыщенность рынка);
-
трудовые проблемы
(отраслевая безработица, уровень отраслевой зарплаты, нехватка работников
определенной профессии и квалификации) [11, с.198].
Из
внутренних факторов особо выделены:
-
история
организации;
-
структура
бизнеса;
-
мнение
руководства по поводу результатов и тенденций развития;
-
главные заботы
руководства.
Кроме
того, влияние этих факторов во многом зависит от компетенции и профессионализма
менеджеров, их умения учитывать изменения внутренней и внешней среды.
Финансовая
устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами,
обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем
эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства
и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе
всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом
общей устойчивости предприятия [23, с.208].
Недостаточная
финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и
отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная -
препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и
резервами [27, с.116].
Оценка финансовой устойчивости и
платежеспособности внешними инвесторами осуществляется на основе характеристики
ликвидности текущих активов, которая определяется временем,
необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется время
для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.
Ликвидность баланса
-
возможность
субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные
обязательства, а точнее - это степень покрытия долговых обязательств предприятия
его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует
сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия
величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых
обязательств.
Ликвидность предприятия
-
это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса
предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников
(реализации активов) [28,
с.79].
Но предприятие может привлечь
заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в
деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.
Понятия платежеспособности и
ликвидности очень близки, но второе более емкое.
От степени ликвидности баланса
зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризую как текущее
состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным
на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем.
Взаимосвязь между
платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса, которую
можно сравнить с многоэтажным зданием, где все этажи равнозначны, но второй
этаж нельзя возвести без первого, а третий без первого и второго. Если рухнет
первый, то и все остальные развалятся. Следовательно, ликвидность баланса
является основой (фундаментом) платежеспособности и ликвидности предприятия.
Иными словами, ликвидность - это способ поддержания платежеспособности. Но в
то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является
платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.
Взаимосвязь между
платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса
представлена на рисунке 1 [34, с.134].
Рисунок 1 - Взаимосвязь между
показателями ликвидности и платежеспособности
На
финансовое состояние предприятия особое влияние оказывает порядок денежных
потоков и система управления ими.
Рассмотрим
задачи управления денежными потоками.
1. Анализ формирования денежных потоков
по сферам деятельности предприятия (основной, инвестиционной, финансовой).
2. Определение возможности увеличения
притока денежных средств по каждой сфере деятельности.
3. Определение возможности сокращения,
оттока денежных средств по каждой сфере деятельности.
4. Составление гибкого бюджета движения
денежных средств, с учётом приоритетных платежей.
5. Управление разрывом между притоками и
оттоками денежных средств.
6. Разработка системы мер, направленных
на поддержание ликвидности.
Особенности
управления денежными потоками в условиях кризиса, низкого уровня финансовой
устойчивости и недостатка денежных средств могут быть представлены следующим
образом:
-
сокращение возможного
горизонта планирования;
-
высокая
дискретность состояния кассового бюджета;
-
рост рисков
недополучения запланированных денежных потоков;
-
замедление
движения средств в расчётах;
-
ужесточение внешнего контроля за
ликвидностью предприятия;
-
усиление неблагоприятного
воздействия производственного левериджа и финансового левериджа на денежные
потоки;
-
снижение достоверности финансового
планирования и прогнозирования;
-
увеличение роли человеческого
фактора;
-
увеличение
ответственности и нагрузок финансовых служб предприятия [28, с.134].
Денежный
поток значительно отличается от прибыли (приложение А) [28, с.178].
Схема движения денежных
потоков
Валовый доход
(доход до выплаты процентов и налогов)
|
|
Дебиторская
задолженность
|
|
Незавершенное
производство
|
|
Зарплата и другие расходы
|
|
представлена на рисунке
2 [28, с.183].
Рисунок
2 - Схема организации и движения денежных потоков
С целью
улучшения финансового состояния предприятия необходимо тщательное планирование
притоков и оттоков денежных средств по всем направлениям его деятельности.
Основная (текущая
деятельность) - это деятельность предприятия, приносящая ему основные доходы, а
также прочие виды деятельности, не связанные с инвестициями и финансами.
Инвестиционная
деятельность заключается в приобретении и продаже внеоборотных активов и других
объектов инвестиций, не относящихся к денежным эквивалентам.
Финансовая
деятельность - это деятельность, результатом которой являются изменения в
размере и составе собственного капитала и заемных средств предприятия [40,
с.123].
Схема
формирования денежных потоков предприятия по всем видам деятельности
рассмотрена в приложении Б.
Задачей финансового анализа
является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это позволяет
выяснить, насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения,
повышается или понижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние
его активов и пассивов целям его финансово-хозяйственной деятельности. Для
реализации этого блока необходимо определить какие абсолютные показатели
отражают сущность финансового состояния. Это можно сделать исходя из балансовой
модели, которая выглядит так [38,с.28]:
F + Z + Ra = S + CT + Ct + Co + Rp = В , (1)
где F - основные средства и
вложения (стр.190);
Z - запасы и
затраты (стр. 210 + 220);
Ra -
денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность
и прочие активы (стр.230 + 240 + 250 +260 +270);
S - источники
собственных средств (стр.490 + 630 + 640 + 650 + 660);
CT - долгосрочные кредиты и
заемные средства (стр.590);
Ct -
краткосрочные кредиты и займы (стр.610);
Co -
ссуды непогашенные в срок;
Rp -
расчеты и прочие пассивы (стр.620 + 670);
B - валюта
баланса (стр.399, 700).
Так
как долгосрочные заемные средства и собственный капитал направляются
преимущественно на приобретение основных средств, на капитальные вложения и
другие иммобилизованные активы, то исходную модель можно преобразовать
следующим образом [38,с.31]:
Z + Ra =(( S + CT ) – F) + (Ct + Co + Rp ) = В ( 2 )
А
при Z <= ( S + CT ) - F, то есть при условии
ограничения запасов и затрат той частью перманентного капитала или теми
солидными источниками, которые не вложены в иммобилизованные активы,
выполняется условие платежеспособности предприятия, то есть денежные средства,
краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность покроют
краткосрочные обязательства предприятия (Ct + Co +
Rp).
Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью
финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним
проявлением.
Таким
образом, самым общим показателем финансового состояния выступает излишек или
недостаток источников средств для формирования запасов и затрат. Для
характеристики этих источников используется несколько показателей,
различающихся по степени охвата источников [15, с.6]:
1) Наличие собственных средств в
обороте:
СО
= S – F
(3)
или СО = стр. 490 - 190 [- 390]
2)
Наличие
собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат или рабочий
капитал:
РК
= (S + CT ) – F (4)
или РК = стр.490 + 590 - 190 [- 390]
3)
Общая
величина основных источников формирования запасов и затрат:
ОИ = (S + CT ) - F + Ct (5)
или ОИ = стр. 490 + 590 +610 - 190 -390
Этим показателям
наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют следующие
показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования [15,
с.7]:
1)
Излишек
или недостаток собственных оборотных средств:
Ec = CO – ЗЗ
(6)
или Ес = стр.490 - 190 - 390 - (210 + 220)
2)
Излишек
или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников:
Еt = РК – ЗЗ
(7)
или Et = стр.490 +590 - 190 -390 - (210 + 220)
3)
Излишек
или недостаток общей величины основных источников (или финансово-эксплуатационные
потребности):
Ее = ОИ – 33
(8)
или Ее = стр.490 + 590 + 610 - 190 - 390 - (210
+ 220)
На
основе полученных показателей можно построить трехкомпонентный вектор
финансового состояния S(E) = {Ec, Et, Ee}, где значения его координат
это 0 и 1 соответственно отрицательным или положительным значениям показателей,
и выделить четыре типа финансовой устойчивости:
- Абсолютная
финансовая устойчивость встречается крайне редко, но может быть ориентиром
финансовой деятельности предприятия: S = {1,1,1}.
- Нормальная
устойчивость финансового состояния, при которой гарантируется
платежеспособность предприятия: S = {0,1,1}.
- Неустойчивое
финансовое состояние имеет место при нарушении платежеспособности, но, тем не
менее, при определенных мерах оно может быть улучшено: S = {0,0,1}.
-
Кризисное
финансовое состояние представляет собой тип состояния, когда предприятия
практически банкрот: S =
{0,0,0}.
Традиционный
подход к методике анализа финансового состояния предприятия предполагает
сначала анализ структуры баланса. Один
из создателей балансоведения Н.А. Блатов рекомендовал исследовать структуру и
динамику финансового состояния предприятия при помощи сравнительного
аналитического баланса.
Сравнительный
аналитический баланс можно получить из исходного баланса путем уплотнения
отдельных статей и дополнения его показателями структурной динамики.
Аналитический
баланс полезен тем, что он сводит воедино и систематизирует те расчеты, которые
осуществляет аналитик при ознакомлении с балансом.
Схемой
аналитического баланса охвачено много важных показателей, характеризующих
статику и динамику финансового состояния организации. Этот баланс фактически
включает показатели как горизонтального, так и вертикального анализа.
Из
аналитического баланса можно получить следующие важнейшие характеристики
финансового состояния организации:
- общая
стоимость имущества организации, равная итогу баланса минус убытки (строка 399
- строка 390);
- стоимость
иммобилизованных (т.е. вне оборотных) средств (активов) или недвижимого
имущества, равная итогу раздела 1 баланса (строка 190);
- стоимость
мобильных (оборотных) средств, равная итогу раздела 2 баланса (строка 290);
-
стоимость
материальных оборотных средств (строка 210);
- величина
собственных средств организации, равная итогу раздела 4 баланса (строка 490);
- величина
заемных средств, равная сумме итогов разделов 5 и 6 баланса (строка 590 + 690)
[16, с.119].
Анализируя
сравнительный баланс, необходимо обратить внимание не изменение удельного веса
величины собственного оборотного капитала в стоимости имущества, на соотношение
темпов роста собственного и заемного капитала, а также на соотношение темпов
роста дебиторской и кредиторской задолженности. При стабильной финансовой
устойчивости у организации должна увеличиваться в динамике доля собственного
оборотного капитала, темп роста собственного капитала должен быть выше темпа
роста заемного капитала, а темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности
должны уравновешивать друг друга.
Вертикальный
анализ - иное
представление финансового отчета в виде относительных показателей. Такое
представление позволяет увидеть удельный вес каждой статьи баланса в его общем
итоге. Обязательным элементом анализа являются динамические ряды этих величин,
посредством которых можно отслеживать и прогнозировать структурные изменения в
составе активов и их источников покрытия.
Таким
образом, можно выделить две основные черты вертикального анализа:
-
переход
к относительным показателям позволяет проводить сравнительный анализ
предприятий с учетом отраслевой специфики и других характеристик;
-
относительные
показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые
существенно искажают абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым
затрудняют их сопоставление в динамике.
В общих чертах признаками «хорошего» баланса
являются следующие характеристики:
-
валюта
баланса в конце отчетного периода увеличилась по сравнению с началом;
-
темпы
прироста оборотных активов выше, чем темпы прироста вне оборотных активов;
-
собственный
капитал организации превышает заемный и темпы его роста выше, чем темпы роста
заемного капитала;
-
темпы
прироста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковые.
Как
уже было отмечено выше, существуют 4 типа финансовой устойчивости предприятия.
Каждый из 4-х типов
финансовой устойчивости характеризуется набором однотипных показателей, дающих
полную картину финансового состояния предприятия. К этим показателям относятся:
коэффициент обеспеченности запасов и затрат источниками средств; излишек (или
недостаток) средств для формирования запасов и затрат; запас устойчивости
финансового состояния (в днях); излишек (или недостаток) средств на 1 руб.
запасов.
Чтобы
снять финансовое напряжение предприятию необходимо выяснить причины резкого
увеличения на конец года следующих статей материальных оборотных средств:
производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции и
товаров. Это уже задачи внутреннего финансового анализа.
В рамках внутреннего анализа
осуществляется углубленное исследование финансового состояния предприятия на
основе построения баланса неплатежеспособности, включающего следующие
взаимосвязанные группы показателей:
Общая величина неплатежей:
-
просроченная
задолженность по ссудам банка;
-
просроченная
задолженность по расчетным документам поставщиков;
-
недоимки
бюджета;
-
прочие
неплатежи, в том числе по оплате труда;
Причины неплатежей:
-
недостаток
собственных оборотных средств;
-
сверхплановые
запасы товарно-материальных ценностей;
-
товары
отгруженные, не оплаченные в срок покупателями;
-
товары
на ответственном хранении у покупателей ввиду отказа от акцепта;
-
иммобилизация
оборотных средств в капитальное строительство, в задолженность работников по
полученным ими ссудам, а также в расходы,
не
перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования.
Источники, ослабляющие финансовую
напряженность:
-
временно
свободные собственные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые
резервы и др.);
-
привлеченные
средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской);
-
кредиты
банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства [19,
с. 234].
Наряду с источниками формирования
запасов и затрат важное значение для финансового состояния имеет
оборачиваемость как всего оборотного капитала (активов), так и особенно
оборотных товарно-материальных ценностей, что выражается в относительном
(против оборота) снижении
запасов
и затрат.
Углубленный
анализ состояния запасов и затрат выступает в качестве составной части
внутреннего анализа финансового состояния, поскольку предполагает использование
информации о запасах и затратах, не содержащейся в бухгалтерской отчетности и в
известной мере относящейся к области коммерческой тайны.
Неотъемлемой
частью анализа финансового состояния является оценка ликвидности баланса.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу,
сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания
ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их
погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.
Ликвидность
активов - величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов
в денежные средства. В зависимости от степени ликвидности активы предприятия
разделяются на следующие группы:
-
наиболее ликвидные активы - денежные средства
предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) - (А1).
-
быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность и
прочие активы.
Итог
группы получается вычитанием из итога раздела III актива и величины наиболее ликвидных активов. Ликвидность этих активов различна и зависит
от многих факторов:
квалификации финансовых работников, взаимоотношений с плательщиками и их
платежеспособности, условий предоставления кредитов покупателям, вексельного
обращения - (А2).
-
медленно реализуемые активы - статьи раздела II актива «Запасы и
затраты» (за исключением «Расходов будущих периодов»), а также статьи из раздела I актива баланса
«Долгосрочные финансовые вложения» (уменьшенные на величину вложений в уставные фонды
других предприятий) и «Расчеты с
учредителями» - (А3).
-
труднореализуемые активы - статьи из раздела I актива баланса Основные средства и иные внеоборотные
активы, за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу -
(А4).
Первые три
группы активов в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно
меняться и относиться к текущим активам предприятия. Текущие активы более
ликвидны, чем все остальные.
Пассивы
баланса группируются по степени срочности их оплаты:
-
наиболее срочные обязательства - к ним относятся
кредиторская задолженность (статьи раздела II пассива баланса Расчеты и прочие пассивы), а также
ссуды, не погашенные в срок из справки 2 ф. № 5 - (П1).
В составе
наиболее срочных обязательств ссуды для рабочих и служащих учитываются лишь в
размере превышения над величиной расчетов с работниками по полученным им ссудам
- это превышение означает использование целевых ссуд банка не по назначению и
поэтому должно быть обеспечено наиболее ликвидными активами для срочного
погашения.
-
краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и
заемные средства - (П2).
-
долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные
средства - (П3).
-
постоянные пассивы - статьи раздела I пассива баланса Источники собственных средств - (П4).
Для
определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по
активу и пассиву.
Баланс
считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:
А1
>
П1
А2
>П2
А3 >
П3
А4
<
П4
Выполнение
четвертого неравенства обязательно при выполнении первых трех, т.к. А1 + А2 +
А3 + А4 = П1 + П2 + П3 + П4. Теоретически это означает, что у предприятия
соблюдается минимальный уровень финансовой устойчивости - имеются собственные
оборотные средства.
Баланс
абсолютно неликвиден, предприятие не платежеспособно, если имеет место
соотношение, противоположное абсолютной ликвидности [11, с. 205].
А1
<
П1
А2< П2
А3<
П3
А4>
П4
Сопоставление ликвидных средств и
обязательств позволяет вычислить следующие показатели:
1. Текущая ликвидность,
которая свидетельствует о платежеспособности (+) или
неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту
промежуток времени:
ТЛ = (А1 + А2) -
(П1 + П2); (9)
2. Перспективная ликвидность - это прогноз
платежеспособности на основе сравнения будущих
поступлений и платежей:
ПЛ = А3-П3
(10)
Для
анализа ликвидности баланса составляется таблица. В графы этой таблицы
записываются данные на начало и конец отчетного периода из сравнительного
аналитического баланса по группам актива и пассива. Сопоставляя итоги этих
групп, определяют абсолютные величины платежных излишков на начало и конец
отчетного периода.
Более точно оценить ликвидность
баланса можно на основе проведенного внутреннего анализа финансового состояния.
В этом случае сумма по каждой балансовой статье, входящей в какую либо из
первых трех групп актива и пассива, разбивается на части соответствующие
различным срокам превращения в денежные средства для активных статей и
различным срокам погашения обязательств для пассивных статей:
-
до
3-х месяцев;
-
от
3-х до 6-ти месяцев;
-
от
6-ти месяцев до года;
-
свыше
года.
Так
разбиваются, в первую очередь, суммы по статьям, отражающим дебиторскую
задолженность и прочие активы, кредиторскую задолженность и прочие пассивы, а
также краткосрочные кредиты и заемные средства.
Для распределения по срокам
превращения в денежные средства сумм по статьям раздела 2 актива используются
величины запасов в днях оборота. Далее суммируются величины по активу с
одинаковыми интервалами изменения ликвидности и величины по пассиву с
одинаковыми интервалами изменения строка погашения задолженности. В результате
получаем итоги по 4 группам по активу (не считая трудно реализуемых активов и
постоянных пассивов).
Коэффициентный метод в анализе
финансового состояния предприятия ключевую роль. На современном этапе, когда
происходит агрегирование богатого зарубежного и отечественного опыта по данной
тематике, выделяют основные группы коэффициентного анализа, применяемого при
оценке уровня финансовой устойчивости предприятия:
-
показатели
оборачиваемости;
-
показатели
платежеспособности;
-
показатели
ликвидности.
Поскольку и уровень
платежеспособности выражается в основном через показатели ликвидности,
рассмотрим данные показатели.
Общий
коэффициент ликвидности (Ло) (коэффициент покрытия). Представляет
собой соотношение всех текущих активов к краткосрочным обязательствам. Он
позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные
обязательства [19, с.156].
(11)
Обосновать
допустимое значение данного показателя довольно сложно. Понятно, что его
величина будет изменяться в зависимости от сферы деятельности предприятия. Так,
в силу объективных причин – значительный удельный вес труднореализуемых
активов, например незавершенного производства в составе оборотных средств,
длительность производственно-коммерческого цикла промышленных и строительных
предприятий - необходимо более высокое значение коэффициента покрытия, чем для
предприятий сферы торговли, снабжения и сбыта.
Текущий
коэффициент ликвидности (Лт) (коэффициент общего покрытия). Определяется на начало и на конец отчетного периода как
отношение величины оборотного капитала (мобильных средств) к величине
краткосрочных обязательств, т.е. к краткосрочным кредитам и займам (краткосрочным пассивам) и кредиторской задолженности
[19, с.159].
(12)
Согласно с международной (и
российской) практикой, значения коэффициента ликвидности должны находиться в
пределах от единицы до двух (иногда до трех). Нижняя граница обусловлена тем,
что оборотных средств должно быть по меньшей мере достаточно для погашения
краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства.
Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в три
раза также является нежелательным, поскольку может свидетельствовать о
нерациональной структуре активов.
Критический
коэффициент ликвидности (Кл.кр) (коэффициент промежуточного покрытия). Определяется на начало и на конец отчетного периода как
отношение суммы величины
дебиторской задолженности и денежных средств, в том числе краткосрочных ценных
бумаг к величине краткосрочных обязательств, т.е. к краткосрочным кредитам и
займам (краткосрочным пассивам) и кредиторской задолженности [19, с.163].
(13)
Коэффициент
абсолютной ликвидности (Кл.а) (коэффициент абсолютного покрытия). Определяется на начало и на конец отчетного периода как
отношение величины денежных средств, в том числе краткосрочных ценных бумаг
к величине краткосрочных обязательств, т.е. к краткосрочным кредитам и займам
(краткосрочным пассивам) и кредиторской задолженности [19, с.160].
(14)
Приведенные
показатели ликвидности не только разносторонне характеризуют финансовое
состояние организации при разной степени учета ликвидных средств, но и отвечают
интересам различных пользователей аналитической информации. Например,
поставщикам сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной
ликвидности; банк, кредитующий данную
организацию, большее внимание уделяет коэффициенту критической ликвидности; покупатели и держатели акций и облигаций организации
оценивают ее финансовую устойчивость по коэффициенту текущей ликвидности.
Большое
количество коэффициентов служащие для оценки финансового состояния создает
значительные трудности в проведения анализа. Из перечня коэффициентов
необходимо выбрать такие, которые имеют самостоятельное значение. Чтобы сделать
это необходимо подробно рассмотреть формирование каждого коэффициента и их возможной
взаимозависимости.
1)
Коэффициент
концентрации собственного капитала. Он характеризует
долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его
деятельность. Считается, что чем выше значение этого коэффициента, тем более
финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.
Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченного
(заемного) капитала. Суммарное значение названных коэффициентов, как правило,
равно 1. По поводу степени привлечения заемных средств существуют разные
мнения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала должна
быть достаточно велика. Нижний предел показателя оценивают в 60 % всех источников
средств. В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы
вкладывают средства более) охотно, поскольку оно с большой вероятностью может
погасить долги за счет собственных средств.
2)
Коэффициент
финансовой зависимости. Это показатель, обратный коэффициенту концентрации
собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение
доли заемных средств в общей сумме источников. Если его значение снижается до
единицы, это означает, что все финансирование осуществляется за счет
собственных источников.
3)
Коэффициент
маневренности собственного капитала. Он показывает,
какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей
деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а какая часть
капитализирована. Значение этого показателя может существенно изменяться в
зависимости от вида деятельности предприятия и структуры его активов, в т. ч.
оборотных активов.
4)
Коэффициент
структуры долгосрочных вложений. Логика расчета этого показателя основана на
предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования
основных средств и других долгосрочных вложений. Коэффициент показывает,
какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за
счет долгосрочных заемных источников.
5)
Коэффициент
долгосрочного привлечения заемных средств. Это доля долгосрочных заемных
источников в общей величине собственного и заемного капитала предприятия с
одной стороны, наличие долгосрочных займов свидетельствует о доверии к
предприятию со стороны кредиторов, об уверенности кредиторов в устойчивом
развитии предприятия на перспективу. Но с другой стороны, рост этого показателя
в динамике может означать и негативную тенденцию, означающую, что предприятие
все сильнее зависит от внешних инвесторов.
6)
Коэффициент
соотношения собственных и привлеченных средств. Этот коэффициент
дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Рост показателя
свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых
источников, т. е., в определенном смысле, о снижении его финансовой
устойчивости.
7)
Коэффициент
обеспеченности запасов собственными источниками финансирования. Он показывает,
какая часть
материальных оборотных активов финансируется за счет собственного капитала.
Уровень этого коэффициента, независимо от вида деятельности предприятия, должен
быть близок к 1. Однако надо при оценке его учитывать состав запасов
(достаточны ли запасы для бесперебойной деятельности предприятия, нет ли
излишних запасов). Если фактическое наличие материальных оборотных активов ниже
действительной потребности предприятия, то коэффициент должен превышать
единицы, и наоборот, в случаях, когда запасы предприятия выше необходимой
потребности, коэффициент может быть меньше единицы. Однако в случаях, когда он
значительно ниже единицы, необходимо оценить, в какой мере собственные оборотные
средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, т. к. именно эти
элементы материальных оборотных
активов в первую очередь обеспечивают возможности бесперебойной деятельности
предприятия.
8)
Коэффициент
устойчивого финансирования. Это соотношение суммарной величины собственных и
долгосрочных заемных источников средств с суммарной стоимостью внеоборотных и
оборотных активов. Он показывает, какая часть активов финансируется за счет
устойчивых источников. Кроме того, он отражает степень независимости (или
зависимости) предприятия от краткосрочных заемных источников покрытия.
9)
Индекс
постоянного актива. Это отношение стоимости внеоборотных активов к
собственному капиталу и резервам. Показывает, какая доля собственных
источников средств направляется на покрытие внеоборотных активов, т. е.
основной части производственного потенциала предприятия (если в составе
внеоборотных активов невелика доля нематериальных активов, долгосрочных
финансовых вложений и др.).
10) Коэффициент
реальной стоимости имущества. Он рассчитывается как
частное от деления суммарной стоимости основ средств, запасов сырья и
материалов малоценных и быстроизнашивающихся предметов и незавершенного
производства на стоимость имущества предприятия (валюту баланса). Коэффициент
отражает долю в составе активов имущества, обеспечивающего основную
деятельность предприятия. Понятно, что коэффициент имеет ограниченное
применение и может отражать реальную ситуацию лишь на предприятиях
производственных отраслей, причем в разных отраслях он будет существенно
различаться.
11) Коэффициент
автономии. Это отношение величины капитала и резервов
к валюте баланса. Коэффициент показывает степень независимости предприятия от
заемных источников средств.
Приведенный перечень финансовых
коэффициентов показывает, что таких коэффициентов очень много, отражают разные
стороны состояния активов и пассивов предприятия. В связи с этим возникают
сложности в общей оценке финансового состояния предприятия. Кроме того, почти
не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных
показателей.
Их нормальный уровень зависит от
многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования,
сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных активов,
репутации предприятия и т. д.
Схема формирования финансовых
коэффициентов представлена в приложении В [24, с.295].
1.2
Финансовый анализ как форма эффективного контроля предприятия
Для принятия объективного
управленческого решения в области финансов предприятия необходимо иметь качественные
данные о возможных альтернативах развития ситуации, что может быть достигнуто с
помощью проводимого финансового анализа.
Финансовый
анализ является составной частью общего, полного анализа хозяйственной
деятельности, который состоит из двух взаимосвязанных разделов:
1) Финансовый
анализ.
2) Производственный
управленческий анализ.
Финансовый
анализ изучает финансовые ресурсы и их потоки. Содержание и основная задача
финансового анализа - оценка финансового состояния и выявление возможности
повышения эффективности работы предприятия.
Содержание
и основная целевая установка финансового анализа - оценка финансового состояния
и выявление возможности повышения эффективности функционирования хозяйствующего
субъекта с помощью рациональной финансовой политики. В традиционном понимании
финансовый анализ представляет собой метод оценки и прогнозирования финансового
состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности.
Финансовый
анализ является важнейшим инструментом управления финансовой деятельностью
предприятия, главной стратегической задачей которой является увеличение активов
предприятия. Для этого оно должно постоянно поддерживать платежеспособность и
рентабельность, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса, а успех
данных мероприятий прежде всего во многом зависит от правильной и точной оценки
(анализа).
Целью
финансового анализа
является получение небольшого числа ключевых параметров, дающих объективную и
точную оценку финансового состояния предприятия, его финансовых возможностей,
изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с кредиторами и
дебиторами.
Цели
анализа достигаются в результате решения определенного взаимосвязанного набора
аналитических задач. Аналитическая задача представляет собой конкретизацию
целей анализа с учетом организационных, информационных, технических и
методических возможностей проведения анализа. Основным фактором в конечном
счете является объем и качество исходной информации.
Основными функциями финансового
анализа являются:
-
объективная
оценка финансового состояния объекта анализа;
-
выявление
факторов и причин достигнутого состояния;
-
подготовка
и обоснование принимаемых управленческих решений в области финансов;
-
выявление
и мобилизация резервов улучшения финансового состояния и повышения эффективности
всей хозяйственной деятельности [28, с.79].
С помощью финансового анализа:
-
вырабатываются
стратегия и тактика развития предприятия;
-
обосновываются
планы и управленческие решения;
-
осуществляется
контроль за их выполнением;
-
выявляются
резервы повышения эффективности производства;
-
оцениваются
результаты деятельности предприятия его подразделений и работников.
Анализ
финансового состояния необходим не только для предприятия с целью оценки и
прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков).
Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности
заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в
экономические отношения друг с другом. Им важно знать о финансовых
возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему
коммерческого кредита или отсрочки платежа. Проверенные первичные документы,
данные текущего учета, показатели, нашедшие отражение в бизнес-плане, балансе,
отчете о финансовых результатах, в другой отчетности внутреннего характера,
служат информационной базой анализа.
В
зависимости от конкретных задач финансовый анализ может осуществляться в
следующих видах:
-
экспресс-анализ;
-
комплексный
финансовый анализ;
-
финансовый
анализ как часть общего исследования бизнес-процессов компании;
-
ориентированный
финансовый анализ;
-
регулярный
финансовый анализ.
В зависимости от
заданных направлений финансовый анализ может проводиться в следующих формах:
-
ретроспективный
анализ (предназначен для анализа сложившихся тенденций и проблем финансового
состояния компании; при этом мы считаем, что, как правило, бывает достаточно
квартальной отчетности за последний отчетный год и отчетный период текущего
года);
-
план
- фактный анализ (требуется для оценки и выявления причин отклонений отчетных
показателей от плановых);
-
перспективный
анализ (необходим для экспертизы финансовых планов, их обоснованности и
достоверности с позиций текущего состояния и имеющегося потенциала) [38, с.44].
На первом этапе следует
определить подход или направление анализа - следует ли сравнивать показатели
предприятия со средними показателями народного хозяйства или отрасли, или
показатели с показателями данного предприятия за прошлые периоды времени, или
показатели с показателями предприятий - конкурентов.
На втором этапе финансового
анализа оценивается качество информации, качество доходов, т.е. влияние
способов и методов учета на формирование прибыли и других финансовых
результатов.
На третьем
этапе проводится сам анализ с использованием методов:
-
горизонтального - сравнение каждой позиции баланса или
другой отчетности с данными предшествующего периода;
-
вертикального - определение структуры слагаемых каждого
показателя, влияния каждой позиции на результат в целом;
-
трендового - анализ показателя за ряд лет и определение
тренда с помощью математической обработки ряда динамики [15, с.5].
Основными задачами финансового
анализа на предприятии являются:
1) Своевременное
выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности и поиск резервов
улучшения финансового состояния предприятия, повышения уровня его
платежеспособности в долгосрочной перспективе.
3)
Разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное
использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния
предприятия (разработка прогнозов, составление финансовых планов развития) [16, с.38].
Показатели финансовой
устойчивости, рентабельности, платежеспособности являются неотъемлемой частью
общей системы показателей оценки финансового состояния. В рамках комплексного
анализа данные показатели могут быть представлены схематично с помощью рисунка
3 [49, с.38].
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Показатели структуры активов
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Показатели структуры пассивов
|
|
|
Коэффи-циент покрытия запасов
|
|
|
Коэффи-циент
быстрой ликвидности
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Коэффи-циент ликвидности
оборот-ного капитала
|
|
|
Коэффи-циент абсолютной ликвидности
|
|
|
Оборачиваемость
дебиторской задолженности
|
|
|
|
|
|
Соотношение дебиторской и кредиторской
задолженности
|
|
Рис. 8
Рисунок 3 - Построение дерева показателей финансового
состояния
1.3 Сравнение анализа российских и зарубежных
предприятий
На протяжении 90-х годов
в России происходит формирование финансовой системы, основанной на принципах
рыночной экономики. Несмотря на трудности и искажения, которые имели место в
ходе этого процесса, главным его результатом стало принципиальное изменение
финансовой среды, в которой происходит хозяйственная деятельность предприятия.
В стране идет формирование финансового рынка, становление его институтов,
совершенствование применяемых инструментов. Меняются базовые правила финансовой
отчетности и управления финансами предприятий в связи с освоением международной
системы финансовой отчетности и современных методов финансового менеджмента.
Методы
эффективного управления предприятием в рыночной экономике принципиально
отличаются от управления предприятием в плановой экономике социалистического
типа, прежде всего из-за того, что необходимые финансовые ресурсы достаются
предприятию не через каналы централизованного, планового распределения, а
главным образом - с помощью рыночных механизмов распределения. Несмотря на
отрицательное влияние финансового кризиса в России 1998 г., многое
свидетельствует о том, что в нашей стране постепенно происходит переход к
практике финансового управления предприятиями, которая типична для стран с
рыночной экономикой.
Небольшой
срок действия российских предприятий в условиях рынка финансов создал некоторый
массив статистики, позволяющий провести эмпирическую проверку применимости к
ним методики оценки эффективности финансово-хозяйственной деятельности
предприятий (корпораций, фирм), которая используется западными финансовыми
аналитиками. При этом следует делать поправки на доступность и особенности
формирования исходной эмпирической информации, отражающей
финансово-хозяйственную деятельность российских предприятий, т.е. на российскую
информационную «специфику» и несовершенства формирующейся рыночной среды.
В
распоряжении западных аналитиков имеются обширные базы данных, в которых в
течение многих лет накапливаются массивы так называемых «бухгалтерских»
показателей, характеризующих финансовое положение конкретных фирм, корпораций,
банков и т.п., а также разнообразные показатели движения финансов предприятия.
Наличие подобных информационных массивов дает возможность предлагать и
проверять на основе эмпирических данных различные теоретические подходы и
методики практического финансового анализа. В России же пока не существует баз
данных, аналогичных по объему и детальности информации.
Как известно,
для целей финансового корпоративного анализа могут быть использованы финансовые
коэффициенты, формируемые по данным бухгалтерского учета и финансовой
отчетности предприятий и фирм. В западной практике этот подход не является
основным, так как те же оценки могут быть сделаны на значительно более обширном
круге показателей фондовых бирж. При этом нужно учитывать отличие принятой в
России системы бухгалтерского учета от международных стандартов и неполнота
финансово-экономической информации, сообщаемой в официальной отчетности
предприятий.
Однако
российские и зарубежные специалисты довольно часто высказывают сомнения в
правильности публикуемых оценок финансовых коэффициентов российских
предприятий, а также в верности соответствующих выводов относительно уровня
финансовой устойчивости, величины инвестиционного риска, доходности этих
предприятий. Отмечается также, что для применимости стандартных западных
методов к оценкам финансово-хозяйственных показателей деятельности российских
предприятий необходимо вводить поправки на специфические «российские» условия,
а именно: на особенности налогообложения, на отличия действующей в России
системы бухгалтерского учета по сравнению с международными стандартами, на
неполноту и неопределенность значительной части финансовой информации о
деятельности предприятий и т.п.
Если в
балансовой отчетности предприятия финансовая информация отражается в искаженном
или неполном виде, то рассчитываемые значения финансовых коэффициентов
становятся непригодными для целей финансового анализа. Финансовому аналитику,
как правило, приходится иметь дело только с той ограниченной информацией,
которую можно извлечь из реальных балансовых отчетов предприятий. На уровне
отдельных предприятий, пользуясь только этими данными, трудно или вообще
невозможно определить, какова достоверность этой информации, насколько
оправдано использование тех или иных расчетных финансовых коэффициентов.
Глава
2 Диагностика исследуемого предприятия ООО «Фора»
2.1
Организационно - правовые аспекты
Объектом исследования в данной
дипломной работе является коммерческое предприятие - общество с ограниченной
ответственностью «Фора»,
расположенное
в г. Ульяновске. Предприятие начало свою деятельность на региональном рынке в III
квартале 1990 г. Это
коммерческое предприятие, предметом деятельности Общества является
производственно-хозяйственная деятельность, направленная на получение прибыли,
на удовлетворение общественных потребностей в продукции
производственно-технического назначения и товарах народного потребления, в
разработке и внедрении новых технологий в производстве; выполнение иных работ и
оказание услуг. В настоящее время ООО «Фора» занимается тем, что, предоставляет
услуги аренды частным предпринимателям, и небольшим фирмам, услуги физическим
лицам в виде технического обслуживания антенного хозяйства, а так же занимается
оптовой торговлей автомобильными запчастями и продажей квартир в новом
строящемся доме. В настоящее время на предприятии работает 47 человек.
ООО «Фора» находится
в Заволжском районе г. Ульяновска, в Новом городе, где очень сложное
экономическое положение, связанное с простоем УАПК «Авиастар», от которого
главным образом зависит жизнедеятельность этого района. В связи с этим
предприятия находятся в условиях неблагоприятной внешней среды (взаимные
неплатежи, срывы поставок).
Исследуемая организация
«Фора» - представляет собой общество с ограниченной ответственностью. Общество
является юридическим лицом по действующему законодательству РФ: имеет
обособленное имущество, учитываемое на самостоятельном балансе, может открывать
расчетный и иные счета в любых финансово - кредитных учреждениях, как в рублях,
так и в иностранной валюте, имеет печать и другие реквизиты со своим
наименованием.
Общество может от своего имени
приобретать имущественные и личные неимущественные права и нести обязанности,
быть истцом, ответчиком и третьим лицом в суде, в праве от своего имени
совершать на территории РФ и за рубежом любые сделки, не запрещенные законом и
не противоречащие уставу общества.
Общество осуществляет свою
деятельность в соответствии с действующим законодательством РФ, учредительным
договором и уставом.
Высшим органом является
общее собрание, которое руководит деятельностью общества в соответствии с
уставом общества. Собрание участников состоит из самих участников или
назначенных ими представителей. Члены общества могут участвовать в управлении
в порядке, определяемом учредительными документами.
Руководство текущей
деятельностью общества осуществляется единоличным исполнительным органом -
генеральным директором, который избирается общим собранием участников на срок
до 3 лет с правом быть переизбранным на дальнейший срок, и действует на
основании устава общества.
Часть прибыли общества,
предназначенная для распределения между его участниками, распределяется
пропорционально их долям в уставном капитале.
Имущество общества
составляют основные фонды, оборотные средства, а так же иные материальные и
нематериальные ценности и финансовые ресурсы. Имущество формируется за счет
вкладов участников, полученных доходов и других источников, не запрещенных
законодательством РФ.
Решения по вопросам:
внесение изменений в учредительный договор и принятие решения о ликвидации или
реорганизации общества принимаются всеми участниками общества единогласно.
Остальные решения принимаются простым большинством голосов.
Организационная структура -
один из основных элементов управления организацией. Она характеризуется
распределением целей и задач управления между подразделениями и работниками организации.
По сути, структура управления - это организационная форма разделения труда по
принятию и реализации управленческих решений.
Внутренним выражением
организационной структуры управления является состав, соотношение, расположение
и взаимосвязь отдельных подсистем организации. Она направлена, прежде всего, на
установление четких взаимосвязей между отдельными подразделениями организации,
распределение между ними прав и ответственности.
В зависимости от характера
связей между подразделениями организации различают следующие типы
организационных структур: линейную, функциональную, линейно - функциональную и
матричную.
Линейная организационная
структура - это одна из простейших организационных структур управления. Она
характеризуется тем, что во главе каждого структурного подразделения находится
руководитель - единоначальник, наделенный всеми полномочиями и осуществляющий
единоличное руководство подчиненными ему работниками и сосредотачивающий в
своих руках все функции управления.
Поскольку в линейной структуре
управления решения передаются по цепочке «сверху вниз», а сам руководитель
нижнего звена управления подчинен руководителю более высокого уровня,
формируется своего рода иерархия руководителей данной конкретной организации.
Линейная структура управления
является логически более стройной и формально определенной, но вместе с тем и
менее гибкой. Каждый из руководителей обладает всей полнотой власти, но
относительно небольшими возможностями решения функциональных проблем, требующих
узких специальных знаний.
Функциональное управление
осуществляется некоторой совокупностью подразделений, специализированных на
выполнении конкретных видов работ, необходимых для принятия решений. В
организации, как правило, специалисты одного профиля объединяются в специализированные
структурные подразделения (отделы), например, отдел маркетинга, бухгалтерия и
т.п. Таким образом, общая задача управления организацией делится, начиная со
среднего уровня по функциональному критерию.
При линейно-функциональной
структуре управления всю полноту власти берет на себя линейный руководитель,
которому помогает специальный аппарат, состоящий из функциональных
подразделений.
Таким образом, линейно -
функциональная структура включает в себя специальные подразделения при линейных
руководителях, которые помогают им выполнять задачи организации.
Матричная структура
управления создается путем совмещения структур двух видов: линейной и
программно-целевой. При функционировании программно-целевой структуры
управляющее воздействие направлено на выполнение определенной целевой задачи, в
решении которой участвуют все звенья организации.
При матричной структуре
управления руководитель проекта (программы) работает не со специалистами, а
линейными руководителями, которые в свою очередь решают, кто и как будет
выполнять работу.
Для ООО «Фора» характерна
линейно-функциональная структура управления. Организационная структура
предприятия представлена на рисунке 4.
Рисунок 4 - Организационная
структура ООО «Фора»
Данная организация характеризуется высокой степенью
децентрализации полномочий. Подчиненные принимают активное участие в принятии
решений.
2.2 Оценка финансового состояния предприятия
Проведем оценку
динамики имущественного положения предприятия на основе горизонтального и
вертикального анализа баланса.
Горизонтальный
анализ баланса представляет собой сравнение каждой позиции баланса с данными
предшествующего периода.
Вертикальный
анализ баланса заключается в определении структуры слагаемых каждого показателя, влияния каждой
позиции на результат в целом.
Преимущества
вертикального анализа - сравнимость относительных показателей предприятия,
несмотря на возможную разницу уровня цен на начало и конец отчетного периода.
Данные для анализа баланса представлены в таблице 1.
Чтение баланса показывает, что за
исследуемый период возрастает валюта баланса, что свидетельствует об увеличении
размера имущества предприятия. Анализ баланса предприятия показывает, что за
период 2001-2003 гг. произошло увеличение итога баланса на 2310000 руб. или на
24, 6 %. Увеличение произошло по всем разделам и статьям, входящим в баланс.
Так, внеоборотные активы предприятия увеличились более, чем на 40 %. Текущие
активы также возросли на 10870000 руб., однако темпы увеличения оборотных
активов в 2001 году ниже темпов роста внеоборотной части актива.
В структуре оборотного капитала
произошли значительные изменения. Материальные запасы, включающие сырье,
готовую и отгруженную продукцию, увеличились на 4,84 %, в то время, как размер
нематериальных оборотных средств, состоящих из дебиторской задолженности,
денежных средств и других активов увеличилась на 38,52 %.
Денежные средства - наиболее
ликвидный актив предприятия увеличился более чем в 2 раза. Его темпы прироста
составили 133,03 %
Теперь
рассмотрим тенденции изменения в имущественном положении ООО «Фора» за период 2000-2002 гг.
К
концу 2003 г. валюта баланса уменьшилась на 513660 руб. Снижение активов
предприятия произошло вследствие снижения размеров оборотного капитала к концу
рассматриваемого года на 670960 руб., т.е. темпы роста составили 93, 82 %.
Внеоборотные активы предприятия к концу 2003 г. снова возросли на 18,95 %. Таким образом,
превышение темпов роста иммобилизованных активов над мобильными является
постоянным за весь анализируемый период.
Размеры
дебиторской задолженности по сравнению с 2001 годом возросли на 47,1 %.
Денежные средства, снизились наиболее быстрыми темпами: к концу 2003 г. они
уменьшились на 92, 2 %.
Материальные
оборотные средства также снизились, однако, составляющие их элементы изменились
по-разному: сырье и материалы уменьшились почти на 8 %, а размеры готовой
продукции, наоборот, возросли на 1,3 %. Анализ динамики и структуры пассивов
предприятия позволяет сделать впоследствии вывод об изменениях в собственном и
заемном капитале. Как уже было сказано выше, итог баланса к концу 2001 года
возрос. Значительно возрос размер собственных средств предприятия, которые
состоят из уставного капитала, резервного капитала и чистой прибыли. Увеличение
в данном разделе баланса составило 1867000 руб. или 55,33 %.
К
концу 2003 г. размеры собственного капитала уменьшились за счет уменьшения
размеров резервного капитала, однако, данное уменьшение можно считать
незначительным, поскольку оно составило 1,52 %.
Динамика
краткосрочных заемных средств аналогична динамике собственного капитала
предприятия: в
2002 г. произошло их увеличение на 7,36 %, в 2003 году – снижение на 6,72 %.
Долгосрочные
пассивы в балансе предприятия отсутствуют. Как известно, предприятие,
использующее только собственный капитал и краткосрочные заемные средства,
ограничивает свою рентабельность 2/3. Для
ее увеличения предприятию необходим долгосрочный кредит банка, однако,
специфика экономических условий в России создает значительные затруднения в его
приобретении. В данном случае, можно говорить о том, что предприятие ограничило
результативность работы собственного капитала отсутствием займов.
Теперь рассмотрим изменение
структуры баланса предприятия за анализируемый период. Отразим данную динамику
по активам и пассивам баланса с помощью диаграмм (рисунок 5, 6).
Как показывают диаграммы, структура
активов предприятия существенно изменилась.
В 2002 г. по сравнению с 2001 г.
заметно существенное увеличение доли денежных средств в структуре активов
предприятия, за счет данного увеличения и прироста доли внеоборотных активов
снизились доли запасов и дебиторской задолженности. Удельный вес запасов
снизился с 41,7 до 35 %, а дебиторской задолженности с 35,7 до 31,7 %.
На конец 2003 г. снова увеличилась
доля внеоборотных активов (с 7 до 8,8 %). При этом незначительно возросла доля
запасов с 35 до 36,7 %. Особенно за данный период возросла доля дебиторской
задолженности - на 17, 2 %. Доля денежных средств снизилась до 1,8 %. Это
наименьший удельный вес во всей структуре активов.
Динамика структуры пассивов отражает
ежегодный прирост доли собственных средств в общей сумме источников
финансирования. Так, на конец 2001 г. доля собственного капитала составляла 36
%, к концу 2002 г. она уже возросла на 9 % составив в итоге 45 %. Далее, на
конец 2003 г. удельный сев собственных источников увеличился еще на один
процент. Соответственно, доля заемных средств за исследуемый период составляла
- 64 % в 2001 г., 55 % - в 2002 г. и 54 % в 2003 г.
2.3 Оценка уровня финансовой
устойчивости
Оценку финансовой устойчивости
предприятия будем проводить по следующим направлениям:
1.
Анализ
финансовых результатов предприятия.
2.
Анализ
абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости.
3.
Определение
типа финансовой ситуации.
Проведем
анализ финансовых результатов ООО «Фора» и
постараемся выявить факторы, воздействующие на изменение прибыли. Источником
данного анализа является отчет о прибылях и убытках (таблица 2).
Из
таблицы видно, что ежегодно происходит рост объемов выручки от реализации и
прибыли предприятия. За период 2001-2002 гг. рост объемов выручки составил 16,
33 %, в 2003 году темпы прироста несколько снизились: объем выручки увеличился лишь
на 10, 49 %.
Одновременно
происходил рост себестоимости реализованной продукции: за три года она увеличилась
сначала на 18, 19 %, а затем на 10, 43%.
Валовая
прибыль предприятия возросла. В 2002 году темп прироста данного показателя составил
6,79 %, в 2002 г. темпы роста практически равняются темпам роста показателей
выручки от реализации и себестоимости продаж.
Общий
объем прибыли от продаж предприятия к концу 2003 г. увеличился менее интенсивно
(темпы роста в 2003/2002 гг. - 108,55, в 2002/2001 гг. - 110,39 %), чем за предыдущий период
за счет более интенсивного роста коммерческих и управленческих расходов.
Таблица 2 - Динамика
показателей выручки от реализации и прибыли предприятия ООО «Фора»
Показатели
|
2001 г.
|
2002 г.
|
2003 г.
|
Отклонения
|
Темпы роста
в процентах
|
2002/2001
|
2003/2002
|
2002/2001
|
2003/2002
|
1. Выручка от реализации
|
7308000
|
8502000
|
9394690
|
1194000
|
892690
|
116,33
|
110,49
|
Продолжение
таблицы 2
Показатели
|
2001 г.
|
2002 г.
|
2003 г.
|
Отклонения
|
Темпы роста
в процентах
|
2002/2001
|
2003/2002
|
2002/2001
|
2003/2002
|
2. Себестои-мость
|
6116000
|
7229000
|
7983510
|
1113000
|
754510
|
118,19
|
110,43
|
3.
Валовая прибыль
|
1192000
|
1273000
|
1411170
|
81000
|
138170
|
106,79
|
110,85
|
4. Управлен-ческие и коммерчес-кие расходы
|
759000
|
795000
|
892300
|
36000
|
97300
|
104,74
|
112,2
|
5. Прибыль от продаж
|
433000
|
478000
|
518870
|
45000
|
40870
|
110,39
|
108,55
|
6. Прибыль до налогообло-жения
|
363000
|
396100
|
438670
|
33100
|
42570
|
109,11
|
110,74
|
7. Налог на прибыль
|
179000
|
185100
|
206170
|
6100
|
21070
|
103,40
|
111,38
|
8. Чистая прибыль
|
184000
|
211000
|
232500
|
27000
|
21500
|
114,67
|
110,18
|
9. Выплаты за счет чистой прибыли
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
9. Прибыль в распоряже-нии предприятия
|
184000
|
211000
|
232500
|
27000
|
21500
|
114,67
|
110,18
|
Проследим,
как изменилась доля валовой прибыли в структуре выручки от реализации (рисунок
7, 8).
Рисунок
7 - Структура
выручки от реализации ООО «Фора» в
2001 году
Рисунок
8 - Структура
выручки от реализации ООО «Фора» в
2002-2003 гг.
Как
показывают диаграммы, доля валовой прибыли в структуре выручки от реализации
несколько снизилась и составила в 2002 и 2003 гг. 15 %, против 16 % в 2001 г.
В
целом можно говорить, что рост прибыли происходил за счет более быстрых темпов роста
объемов выручки от реализации (цен на реализуемую продукцию и объемов продаж)
по сравнению с себестоимостью продукции, что свидетельствует о рациональной
политике предприятия в области управления издержками и сбытом.
Формирование прибыли на исследуемом
предприятии происходит по следующей схеме:
Прибыль от реализации
продукции (от основной деятельности) (Пр)
+ Прибыль от
прочей реализации (Ппр)
= Балансовая
(валовая) прибыль Пб = Пр + Ппр
- Коммерческие и управленческие
расходы
= Прибыль до
налогообложения Пдн
- Налоги и
сборы (отчисления) О
= Чистая
прибыль Пч = Пб - отчисления
-
Отчисления из
чистой прибыли Очп
=
Нераспределенная прибыль Пн = Пч - Очп
При
организации предприятия и определении направлений его деятельности большое
значение уделялось финансовому менеджменту, организации управления прибылью
предприятия, методам распределения и использования прибыли.
Финансовый
механизм предприятия не предполагает наличие каких-либо отчислений из чистой
прибыли.
Распределение
оставшейся в распоряжении предприятия прибыли происходит согласно сформированной
в учетной политике системе, исходя из активной финансовой политики,
предполагающей направление большей части полученной прибыли на финансирование
текущей потребности в оборотных средствах (рисунок 9):
Рисунок 9 - Базовые направления распределения и использования прибыли
ООО «Фора»
Необходимость
увеличения объемов сбыта и благоприятная рыночная конъюнктура требуют от
предприятия значительных вложений в текущую деятельность, а именно, в оборотный
капитал.
Оборотные
активы предприятия состоят из следующих элементов:
1.
Материальные
запасы:
-
производственные запасы;
- готовая продукция;
- отгруженная
продукция.
2.
Налог на
добавленную стоимость.
3.
Дебиторская
задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной
даты.
4.
Денежные
средства.
Теперь проанализируем основные
коэффициенты финансовой устойчивости для «Фора» за период 2001-2003 гг. Из перечня
показателей были исключены коэффициенты, отражающие взаимозависимости между
долгосрочными пассивами и остальными элементами, поскольку, как уже было
отмечено ранее долгосрочных пассивов предприятие не имеет (таблица 3).
Таблица
3 - Динамика коэффициентов финансовой устойчивости за 2001-2003 гг.
Показатели
|
Значение
на период
|
Изменения
|
Нормы
|
2001 г.
|
2002 г.
|
2003 г.
|
2002/2001
|
2003/2002
|
1.
Коэффициент концентрации собственного капитала
|
0,359
|
0,447
|
0,461
|
0,088
|
0,014
|
0,1
|
2.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами
|
0,316
|
0,405
|
0,409
|
0,089
|
0,004
|
>0,5
|
3. Коэффициент
обеспеченности
запасов собственными
средствами
|
0,710
|
1,07
|
1,02
|
0,36
|
-0,05
|
0,6-0,8
|
4. Коэффициент
маневренности собственного капитала
|
0,825
|
0,841
|
0,808
|
0,016
|
-0,033
|
>0,5
|
5. Коэффициент
соотношения собственных и
заемных средств
|
0,561
|
0,871
|
0,856
|
0,31
|
-0,015
|
|
Динамику
рассчитанных коэффициентов финансовой устойчивости представим графически на
рисунке 10.
Рисунок 10 - Динамика показателей финансовой устойчивости ООО «Фора» за 2001-2003 гг.
Произведя все данные расчеты
сделаем выводы об изменениях в финансовой устойчивости ООО «Фора» за исследуемый период.
Сначала рассмотрим
коэффициент соотношения собственных и заемных средств. В практике финансового
менеджмента и финансового анализа, как уже было отмечено выше, данный показатель
обобщающе характеризует финансовую устойчивость. К концу 2002 г. данный
показатель увеличился, что говорит об увеличении зависимости предприятия от
внешних финансовых источников, т.е. о снижении его финансовой устойчивости.
В нашем случае значения коэффициента
0,561 и 0,871 показывают, что в 2001 г. на каждый рубль заемных средств,
вложенных в активы предприятия, приходится 56,1 коп. собственных средств, а в
2002 г. уже 87,1 коп. В общем, данное увеличение благоприятно для предприятия
и показывает повышение финансовой устойчивости. К концу 2003 г. данный
коэффициент соотношения несколько снизился.
Динамика
коэффициента обеспеченности собственными средствами говорит о положительной
тенденции развития, при этом показатель достигает рекомендуемой нормы. Однако в
2003 г. увеличение происходило гораздо более низкими темпами роста.
Коэффициент обеспеченности запасов
собственными средствами как в 2002 г., так и в 2003 г. превышает 1. Это говорит
о том, что у предприятия наличие запасов на эти периоды несколько ниже
необходимых объемов. В различных источниках рекомендуемые нормы для данного
коэффициента различны и колеблются в пределах 0,6-1.
Если предположить, что норма равна
единице, то предприятию для оптимизации использования капитала необходимо нарастить
материальные оборотные средства на 2 %. Если же взять за норму уровень 0,7, то
требуемое увеличение запасов составит 32 - 37 %.
Изменения показателя маневренности
собственного капитала показывает изменения за исследуемый период доли
собственных средств, вложенных в оборотные активы предприятия. Как видно,
данный коэффициент уменьшился к концу 2003 г.
Долгосрочные средства являются по
своей сути источником финансирования капитальных вложений, т.е. внеоборотных
активов. Сама потребность в долгосрочных кредитах определяется
капиталоемкостью отрасли, в которой действует предприятие.
Наличие долгосрочных займов
свидетельствует о доверии к предприятию со стороны кредиторов, об уверенности
кредиторов в устойчивом развитии предприятия на перспективу, с другой стороны,
их увеличение может означать и негативную тенденцию, означающую, что
предприятие все сильнее зависит от внешних инвесторов.
Поскольку исследуемое нами
предприятие принадлежит к числу производственных, систему управления
источниками его финансирования, платежеспособностью и финансовой устойчивостью
необходимо строить исходя из того, что предприятию долгосрочный кредит
необходим.
Теперь перейдем к оценке
ликвидности и платежеспособности.
Первым
этапом анализа ликвидности является анализ ликвидности баланса. Группировка
активов и пассивов баланса для анализа ликвидности баланса за 2001-2003 гг.
приведена в таблице 4.
Таблица 4 - Анализ баланса
предприятия за 2001-2003 гг.
Актив
|
2001 г.
|
2002 г.
|
Пассив
|
2001 г.
|
2002 г.
|
Платежный
излишек или недостаток
|
2001 г.
|
2002 г.
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
А1
|
1120000
|
2610000
|
П1
|
6016000
|
6459000
|
4896000
|
3849000
|
А2
|
3760000
|
4150000
|
П2
|
0
|
0
|
-3760000
|
-4150000
|
А3
|
3920000
|
4110000
|
П3
|
0
|
0
|
-3920000
|
-4110000
|
А4
|
590000
|
830000
|
П4
|
3374000
|
5241000
|
2784000
|
4411000
|
Баланс
|
9390000
|
11700000
|
9390000
|
11700000
|
|
|
Актив
|
2002 г.
|
2003 г.
|
Пассив
|
2002 г.
|
2003 г.
|
Платежный
излишек или недостаток
|
2002 г.
|
2003 г.
|
А1
|
2610000
|
202000
|
П1
|
6459000
|
6025000
|
3849000
|
5823000
|
А2
|
4150000
|
5900540
|
П2
|
0
|
0
|
-4150000
|
-5900540
|
А3
|
4110000
|
4096500
|
П3
|
0
|
0
|
-4110000
|
-4096500
|
А4
|
830000
|
987300
|
П4
|
5241000
|
5161340
|
4411000
|
4174040
|
Баланс
|
11700000
|
11186340
|
Баланс
|
11700000
|
11186340
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Из
таблицы видно, что баланс предприятия в 2001 году абсолютно неликвиден,
поскольку полностью не соблюдается принцип покрытия краткосрочных обязательств
наиболее ликвидными текущими активами.
На
конец 2002 года баланс предприятия также абсолютно неликвиден. Аналогично
наиболее ликвидные активы не покрывают срочные обязательства. Это говорит о
трудностях в финансовом управлении и недостаточном уровне финансовой
устойчивости.
Теперь
перейдем непосредственно к анализу коэффициентов ликвидности (таблица 5).
Таблица 5 - Показатели ликвидности ООО «Фора» за 2001-2003 гг.
Показатель
|
2001
г.
|
2002
г.
|
2003
г.
|
Отклонения
(+,-)
|
Норма
|
2002/2001
|
2003/2002
|
1. Коэффициент покрытия
|
1,46
|
1,68
|
1,69
|
0,22
|
0,01
|
2
|
2. Коэффициент быстрой ликвидности
|
0,81
|
1,04
|
1,01
|
0,23
|
-0,03
|
0,7-1,0
|
3. Коэффициент абсолютной
ликвидности
|
0,19
|
0,40
|
0,03
|
0,21
|
-0,37
|
0,2
|
Динамика коэффициентов
ликвидности ООО «Фора» представлена на рисунке 11.
Рисунок
11 - Динамика коэффициентов
ликвидности ООО «Фора»
Расчет
коэффициентов ликвидности свидетельствует о том, что структура баланса фирмы
нерациональная и фирма имеет невысокий уровень платежеспособности и
ликвидности. Наиболее значимый для анализа коэффициент покрытия не достигает
рекомендуемой нормы. Однако, как видно из таблицы, существует устойчивая
тенденция роста данного показателя.
Неграмотное
управление денежными средствами и дебиторской задолженность является причиной
того, что к концу 2003 г. денежные средства предприятия снизились почти в 13
раз. Противоположной тенденцией является существенный рост дебиторской
задолженности к концу года.
Коэффициент
быстрой ликвидности, который помогает оценить возможность погашения фирмой
краткосрочных обязательств в случае его критического положения, когда не будет
возможности продать запасы, на период 2001-2002 гг. значительно возрос,
превысив рекомендуемую норму (его значение в 2002 г. находится на уровне 1,04).
Это является показателем избытка в структуре активов дебиторской задолженности.
Коэффициент
абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием платежеспособности и
показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить
в ближайшее время.
Коэффициент
абсолютной ликвидности значительно снизился к концу 2003 г. Однако, надо
принимать во внимание тот факт, что на период 2001-2002 гг. данный показатель
достигал рекомендуемой нормы (а в 2002 г. даже превышал норму в 2 раза) и такое
его значительное снижение в конце исследуемого периода не может рассматриваться
как тенденция снижения. Это может свидетельствовать о некоторых временных
трудностях в управлении оборотным капиталом и платежеспособностью предприятия.
Общим
показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников
средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы
величины источников средств и величины запасов и затрат. Рассмотрим динамику данного
показателя для нашего предприятия (таблица 6).
Таблица 6 - Излишек
или недостаток источников средств
Показатели
|
2001 г.
|
2002 г.
|
2003 г.
|
1. Излишек (+) или
недостаток (-) собственного капитала (И1)
|
-1136000
|
301000
|
77540
|
2. Излишек (+) или недостаток
(-) собственных и долгосрочных заёмных источников (И2)
|
-1136000
|
301000
|
77540
|
3. Излишек (+) или
недостаток (-) общей величины основных источников (И3)
|
4880000
|
6760000
|
6102540
|
В
зависимости от наличия того или иного источника (излишка или недостатка)
выделяются следующие типы финансовой ситуации по степени их финансовой
устойчивости. Абсолютный показатель финансовой устойчивости рассматривается как
соотношение между источниками и запасами.
- И1 / запасы >1
-
абсолютная устойчивость ФСП;
- И2 / запасы >1
-
нормальная устойчивость ФСП;
- И2 / запасы < 1 - неустойчивое ФСП;
- ИЗ / запасы < 1 - кризисное ФСП (таблица
7).
Таблица
7 - Типы финансовой ситуации 2001-2002 гг.
|
2001 г.
|
Вывод
|
2002 г.
|
Вывод
|
И1/3>l
|
-0,29
|
-
|
0,07
|
-
|
И2/3<1
И2/3>-1
|
-0,29
|
Неустойчивое
ФСП
|
0,07
|
Неустойчивое
ФСП
|
И3/3<-1
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
2002 г.
|
Вывод
|
2003
г.
|
Вывод
|
И1/3>l
|
0,07
|
-
|
0,02
|
-
|
И2/3<1
И2/3>1
|
0,07
|
Неустойчивое
ФСП
|
0,02
|
Неустойчивое
ФСП
|
И3/3<1
|
-
|
-
|
-
|
-
|
Таким образом, за весь рассматриваемый период финансовое
состояние предприятия можно охарактеризовать, как неустойчивое. Несмотря на
прибыльность деятельности и большую долю собственного капитала предприятия, оно
испытывает трудности в управлении финансовой устойчивостью.
В процессе принятия решения
о направлениях стабилизации финансовой устойчивости предприятия проводится прогноз
возможного банкротства предприятия - ссудозаемщика с помощью «Z-анализа» Альтмана.
Цель «Z - анализ» Альтмана
- отнести изучаемый объект к одной из двух групп: либо к предприятиям - банкротам,
либо к успешно действующим предприятиям.
Уравнение Z - оценки представляется
следующим образом [27, с.238]:
Z = 1,2х (х1) + 1,4х (х2) + 3,3х (х3)
+ 0,6х (х4) +1,0х (х5) , (15)
где х1 = оборотный капитал/совокупные
активы = (А1+А2+А3)/(А1+А2+А3+А4);
х2 = нераспределенная прибыль отчетного
периода/совокупные активы = стр. 470 формы №1 /(А1+А2+А3+А4);
х3 = балансовая прибыль
предприятия/совокупные активы = Пб/(А1+А2+А3+А4);
х4 = совокупные активы/балансовая
оценка суммарной задолженности = =(А1+А2+А3+А4)/(П1+П2+П3);
х5 = объем продаж / совокупные
активы = П5/(А1+А2+А3+А4).
Итоговое значение Z
позволяет сделать следующие выводы о банкротстве предприятия (рисунок 12):
Рисунок 12 - Критерии Z-анализа Альтмана
Произведем расчет данного показателя для исследуемого
предприятия на конец 2003 г.
1) Определим х1:
2) Определим х2:
3) Определим х3:
4) Определим х4:
5) Определим х5:
Теперь непосредственно рассчитаем Z-счет
Альтмана:
Z = 1,2 х 0,912 + 1,4 х 0,021 + 3,3 х 0,039 +
0,6 х 0,197 + 1х 0,839 = 2,21
Таким образом, итоговое значение Z-счета Альтмана равное 2,21
определяет то, что оно принадлежит второму интервалу (1,8<Z<2,4), отсюда следует, что вероятность банкротства
ООО «Фора» значительно высока. Значение 2,21 более приближено к верхней границе
интервала, а не к значению 1,8. Это определяет то, что при правильной
финансовой политики руководства предприятия оно может перейти в группу успешно
действующих, однако, это трудный процесс, требующий финансового прогнозирования
и предвидения будущей ситуации, а также множества расчетов для оценки
альтернатив возможного хода событий.
В данной ситуации встает вопрос о поиске новых
оптимальных способах управления источниками финансирования. Наиболее дешевым из трех
видов финансирования за счет заемных средств обычно являются краткосрочные
займы, так что чем больше краткосрочных займов включены в пакет финансирования,
тем более прибыльным будет предприятие. Поэтому краткосрочные обязательства
имеют большую привлекательность, но они также несут финансовый риск в смысле
невозможности выполнить обязательства, когда наступает срок их погашения. Это
называется «технической неплатежеспособностью», т.е. невозможностью выполнения текущих
обязательств по денежным платежам, при владении в перспективе достаточными
активами для покрытия общих обязательств. Техническая неплатежеспособность
часто является причиной банкротства фирм, особенно небольших. Конкретная форма
долгового финансирования, которую необходимо использовать, будет зависеть от
профиля деятельности и активов компании, а также ожидаемого потока денежных
средств от этих активов и
деятельности.
Существует
ряд способов классификации различных видов финансовых заемных средств. Для нас
важна классификация по срокам погашения, в которой выделены три вида:
- краткосрочные: обычно до 1 года или максимально до 2 лет;
- среднесрочные: обычно от 2 до 5 лет или максимально до 7 лет;
- долгосрочные: от 5 или 7 лет и более.
При
решении вопроса о том, какой из этих видов финансирования или сроков погашения
использовать прежде всего необходимо принять во внимание сроки службы активов,
на финансирование которых будут использоваться эти средства. Для обеспечения
финансовой стабильности и жизнеспособности очень важно привести в соответствие
сроки погашения долгов компании со сроками службы активов, которые они
финансируют. Именно соответствие сроков погашения активов и обязательств должно
определить вид финансирования.
Перед
нами стоит задача определения наиболее рациональной структуры имущества
предприятия, способной поддерживать уровень его финансовой устойчивости либо на
самом высоком, либо на нормальном и приемлемом уровне.
Для
стабильного роста и развития предприятие нуждается в долгосрочном
финансировании.
Привлечение
финансовых ресурсов из источников долгосрочного финансирования гарантирует
стабильное поступление денежных средств для предприятия, и в этом смысле оно
более надёжно, чем краткосрочное финансирование, при котором у предприятия нет
уверенности в получении ресурсов в ближайшем будущем.
Однако
это преимущество долгосрочных источников с избытком компенсируется тем
обстоятельством, что получить долгосрочное финансирование в России крайне
сложно. Как правило, долгосрочным финансированием считается предоставление
финансовых ресурсов на срок более года, но в случае финансирования российским
банком этот срок составляет лишь полгода.
Прежде чем
непосредственно перейти к вопросу оптимизации капитала предприятия, проведем
анализ соотношения кредиторской и дебиторской задолженности. Во многом
оптимизация капитала, ведущая к повышению финансовой устойчивости, зависит от
соотношения и управления дебиторской и кредиторской задолженностью.
Выручка от продаж
- главный источник прибыли предприятия, обеспечиваемая поступлениями
собственных покупателей продукции - дебиторов.
Выявление
механизма взаиморасчетов, т.е. баланса между платежами дебиторов и платежами
предприятия кредиторам позволит точно выявить направления
изменений в структуре капитала (таблица 8).
Таблица 8 - Анализ
дебиторской и кредиторской задолженности ООО «Фора»
Показатели
|
2001
г.
|
2002
г.
|
2003
г.
|
Выручка
|
7308000
|
8502000
|
9394690
|
Себестоимость
|
6116000
|
7229000
|
7983510
|
Запасы
|
3920000
|
4110000
|
4096500
|
Дебиторская задолженность:
-
просроченная
-
безнадежная
|
3350000
113000
25000
|
3720000
117500
31000
|
5472440
277600
31500
|
Дебиторская задолженность с
учетом просроченной и безнадежной
|
3212000
|
3571500
|
5163340
|
Ежедневный объем реализации
|
20022
|
23293
|
25739
|
Ежедневный объем
дебиторской задолженности,
соответствующий ежедневному
объему реализации
|
8800
|
9785
|
14146
|
Срок погашения дебиторской
задолженности
|
2,28
(2)
|
2,4
(2)
|
2
|
Ежедневный объем затрат с
учетом остатков запасов
|
27495
|
31065
|
33096
|
Ежедневный объем
кредиторской задолженности
|
16482
|
17696
|
16506
|
Срок погашения кредиторской
Задолженности
|
1,6
(2)
|
1,7
(2)
|
2
|
Теперь рассмотрим механизм
поступлений (притока) и выбытия (оттока) средств для предприятия за период
одного месяца, составленный основе общепринятой методологии (таблица 9).
Таблица 9 - Баланс
поступлений и выбытий средств на предприятии
Порядковый номер дня
платежа
|
Дебиторы
|
Кредиторы
|
Избыток или недостаток
средств
|
1
|
2
|
3
|
4
|
2001 г.
|
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
24
26
28
30
|
+8800
+8800
+8800
+8800
+8800
+8800
+8800
+8800
+8800
+8800
+8800
+8800
+8800
+8800
+8800
|
-16482
-16482
-16482
-16482
-16482
-16482
-16482
-16482
-16482
-16482
-16482
-16482
-16482
-16482
-16482
|
-7682
-7682
-7682
-7682
-7682
-7682
-7682
-7682
-7682
-7682
-7682
-7682
-7682
-7682
-7682
|
ИТОГО
|
+132000
|
-247230
|
-115230
|
2002
г.
|
2
4
…
30
|
+9785
+9785
…
+
9785
|
-17696
-17696
…
-17696
|
-7911
-7911
…
-7911
|
ИТОГО
|
+146775
|
-265440
|
2003
г.
|
2
4
…
30
|
+14146
+14146
…
+14146
|
-16506
-16506
…
-16506
|
-2360
-2360
…
-16506
|
ИТОГО
|
+212190
|
-247590
|
-35400
|
Таким образом,
каждые два дня на предприятие поступают средства от дебиторов в размере 14146
руб. и возникает необходимость платить по долгам на сумму 16506 руб.,
следовательно, раз в каждые два дня образуется дефицит средств в размере 2360
руб., что в целом за месяц составляет 35400 руб. Отсюда возникает снова
необходимость нового краткосрочного займа.
Динамика
механизма расчетов предприятия с дебиторами свидетельствует о том, что:
- дефицит
средств на предприятии имеет хронический характер;
- на период 2002
г. удалось сократить величину недостатка средств с 115230 руб. до 35400 руб.;
- дальнейшее
уменьшение дефицита финансовых средств возможно при снижении размера
кредиторской задолженности, т.е. при привлечении долгосрочного кредита банка.
Таким образом, финансовая
устойчивость предприятия ослабляется за счет хронического дефицита средств и следует полностью
пересмотреть политику управления дебиторской и кредиторской задолженностью: размер общего
краткосрочного долга предприятия слишком велик при существующей системе
поступлений от дебиторов.
Глава
3 Мероприятия по улучшению финансового состояния ООО «Фора»
3.1
Основные стратегические направления предприятия
Поиск
способов улучшения финансового состояния предприятия и методов минимизации
риска -
важнейшие составляющие политики финансового управления ООО «Фора». В новых условиях деятельности
необходимо задействовать инструменты современного финансового менеджмента и
финансового анализа.
Достижение
стратегических целей невозможно без наращивания финансовой силы предприятия.
Однако
необходимо понимать, что регулирование финансового состояния предполагает не
только использование финансовых инструментов, но и методов современного
маркетинга, направленного на совершенствование политики управления сбытом
предприятия и укрепление конкурентоспособности. Маркетинговый план - отправная
точка к планированию всей деятельности предприятия, в том числе и финансовых
показателей.
Улучшение
финансового состояния для исследуемого нами предприятия возможно при проведении
следующих мероприятий:
1) оптимизации структуры
капитала;
2) оптимизации структуры
активов;
3) увеличении прибыли.
Задача улучшения финансового
состояния предприятия сводится к определению наиболее оптимальной структуры
источников финансирования его деятельности.
По признаку «право собственности
на источники финансирования» средства делятся на собственные, заемные и
привлеченные, а также в особую группу выделяются государственные средства.
К собственным средствам относятся:
-
эмиссия;
-
вклады участников;
-
прибыль предприятия; амортизация (обычная, ускоренная);
-
средства, полученные от реализации основных фондов;
-
страховые суммы возмещения убытков;
-
резервы.
К привлеченным средствам
относятся:
-
эмиссия облигаций (облигации с фиксированной процентной ставкой, с возрастающей
процентной ставкой, с плавающей процентной ставкой; облигации с продлением или
сокращением срока действия; отзывные облигации; конвертируемые облигации);
-
векселя (дисконтные, процентные) и т.д.
Заемные средства могут
быть получены предприятием в виде банковского кредита (долгосрочного,
среднесрочного, краткосрочного; в рублях, в иностранной валюте).
Основными
способами краткосрочного кредитного финансирования являются коммерческий кредит
и банковский кредит.
При
использовании большей части краткосрочного финансирования других видов
необходимо обсудить с кредитором условия займа. Кредитор может устанавливать
определенные ограничения и требовать гарантий. При коммерческом кредите тоже
возможны ограничения, но практически это маловероятно. Применяя другие
источники краткосрочного финансирования, можно наблюдать временной лаг между
возникновением потребности в кредите и его получением. Коммерческий кредит -
наиболее гибкая форма финансирования. Фирме не приходится выписывать вексель
или предоставлять обеспечение, или приспосабливаться
к точной схеме процесса платежа по векселю. Поставщик относится к сбоям в
выплатах намного менее категорично, чем банкир или иной кредитор.
Преимущества коммерческого кредита:
- всегда может быть предоставлен, так как кредиторы рассчитывают на
продолжение деловых отношений;
- не может
рассматриваться как залоговая имущественная стоимость;
- при его применении не начисляются проценты (или они минимальны);
- существует возможность продления его срока, если фирма вновь
окажется в трудном положении.
Для
стабильного роста и развития предприятие нуждается в долгосрочном
финансировании. Постоянное развитие необходимо для обеспечения
конкурентоспособности предприятия. При этом требуются значительные финансовые
ресурсы для финансирования следующих долгосрочных целей:
- модернизация
технологии оказания услуг (разработка или приобретение новых технологических
линий и современного оборудования);
- разработка
новой, улучшение существующей продукции, расширение продуктового ассортимента;
-
совершенствование информационных систем, системы отчетности и многие другие
мероприятия, направленные на получение прибыли в долгосрочном аспекте.
Кроме
того, к недостаткам долгосрочного финансирования можно отнести следующие:
- почти всегда оно
требует обеспечения в виде основных активов и/или гарантий акционеров;
- требуется
предоставления вспомогательной информации: например, бизнес плана, финансовых
расчетов, подтверждающих способность обслуживать и выплачивать долг;
- не
обладает гибкостью – может оказаться дорогостоящим при падении процентных
ставок, если условия не будут пересмотрены;
- как
правило, обходится дороже краткосрочного финансирования, так как является более
рискованным кредитом или инвестициями для банка.
Расчет потребности в банковском
кредите основывается на следующих основных условиях:
- Во-первых,
возможность привлечения кредитных ресурсов рассматривается как одна из
альтернатив устранения временного разрыва между притоком и оттоком денежных
средств. Решение о привлечении кредита принимается при условии большей
экономической целесообразности данного способа внешнего финансирования, по сравнению
с прочими имеющимися в наличии способами покрытия кассового разрыва.
-
Во-вторых, система планирования на предприятии должна поддерживать функцию
имитационного моделирования. Для выбора оптимального источника финансирования
важно иметь возможность осуществления предварительной оценки последствий
принятия различных решений - в данном случае при использовании тех или иных
способов покрытия кассового разрыва
В
формировании рациональной структуры источников средств исходят обычно из самой
общей целевой установки: найти такое соотношение между заемными и собственными
средствами, при котором показатели прибыльности и финансовой устойчивости будут
наивысшими. Это становится возможным при достаточно высоком, но не чрезмерном
эффекте финансового рычага.
Из
четырех основных способов внешнего финансирования (исходя из целей оптимизации
пассивов) для ООО «Фора» возможно и необходимо выбрать приобретение
долгосрочного кредита (рисунок 13):
Исследуемое нами предприятие не
использует долгосрочных заемных средств, однако, в практике такие предприятия,
как уже было отмечено выше, ограничивают на 2/3 уровень рентабельности собственных
средств.
Доля собственных средств в итоге
баланса составляет на конец 2002 года 46 %, оптимальное соотношение собственных
и заемных средств, как известно, должно составлять 1/1, поэтому составим
прогноз для будущей рациональной структуры средств предприятия, предполагая,
что у предприятия имеется кредит и сокращается доля краткосрочной кредиторской
задолженности.
Сначала
спрогнозируем наиболее оптимальную и рациональную структуру капитала, при
которой финансовая устойчивость была бы на самом высоком уровне при сложившихся
условиях деятельности.
Рисунок
13 - Основные виды внешнего финансирования
3.2 Оптимизация структуры
капитала и расчет вариантов финансовой устойчивости
Прогноз оптимизации источников
финансирования для ООО «Фора»
составляется исходя из следующих условий:
-
прибыль
предприятия стабильно
увеличивается (ежегодно
осуществляется рост прибыли одинаковыми темпами);
-
доля
собственных средств в общей сумме пассива составляет 50 %;
-
предприятие
в будущем имеет заемные средства;
-
размер
кредиторской задолженности уменьшается как в абсолютном так и в относительном
выражении.
Решая задачу формирования
рациональной структуры средств предприятия, помимо расчета количественных
показателей, необходимо учитывать качественные факторы, в том числе:
1.
Стабильность динамики оборота. Предприятие со стабильным оборотом может
позволить себе относительно больший удельный вес заемных средств и более
значительные постоянные расходы.
2.
Уровень и динамика рентабельности. Предприятие генерирует достаточную
прибыль для финансирования развития и обходится в большей степени собственными
средствами.
3.
Структура активов. Если предприятие располагает значительными активами
общего назначения, способными служить обеспечением кредитов, то увеличение доли
заемных средств в структуре пассива вполне оправдано.
4.
Тяжесть налогообложения. Чем выше налог на прибыль, чем меньше налоговых
льгот и возможностей использовать ускоренную амортизацию, тем более
предпочтительным выглядит долговое финансирование из-за отнесения хотя бы части
процентов за кредит на себестоимость. Более того, чем выше налоги, тем сильнее
предприятие ощущает недостаток средств и тем чаще оно вынуждено обращаться к
кредиту.
5.
Отношение кредиторов к предприятию. Конкретные условия предоставления
кредита могут отклоняться от средних в зависимости от финансово-хозяйственного
положения предприятия. Для малого и/или начинающего свою деятельность
предприятия доступ к кредитным ресурсам особенно затруднен из-за рискованного
финансового положения предприятия, недостаточности обеспечения кредита,
отсутствия кредитной истории.
6.
Состояние рынка капиталов. При неблагоприятной конъюнктуре на рынке
капиталов иногда приходится просто подчиняться обстоятельствам, откладывая до
лучших времен формирование рациональной структуры источников средств.
Проведем управленческое
исследование качественных факторов для оценки финансовой ситуации ООО «Фора»
(приложение Г).
Мы
будем исходить из того, что предприятию следует взять долгосрочный кредит.
Теперь установим пределы данного кредита и его долю в общей сумме пассивов. В
данном случае возможны
следующие варианты (рисунок 14):
50 %
50 %
Собственные средства
|
Заемные средства
|
Кредиторская
задолженность
|
|
10 % 90 %
50
% 50 %
Собственные средства
|
Заемные
средства
|
Кредиторская
задолженность
|
|
20 % 80 %
60 % 40 %
Собственные средства
|
Заемные
средства
|
Кредиторская
задолженность
|
|
10 % 90 %
60 % 40 %
Собственные средства
|
Заемные
средства
|
Кредиторская
задолженность
|
|
20 % 80 %
Рисунок 14 - Возможные варианты оптимизации структуры капитала ООО «Фора»
Теперь
задача сводится
к оценке и анализу возможного уровня финансовой устойчивости при всех данных
выбранных вариантах соотношения собственных и заемных средств, для выбора
впоследствии такой структуры капитала, при которой показатели финансовой
устойчивости будут максимальны.
Для
анализа будем применять коэффициенты, аналогичные тем, которые были применены
в анализе финансовой устойчивости (Приложение Д).
Далее
произведем расчет коэффициентов финансовой устойчивости при возможности
оптимизации пассивов. В ходе расчетов структуру активов будем считать
неизменной (приложение Ж).
Полученные
расчеты свидетельствуют о том, что при возможных изменениях структуры капитала предприятия с учетом
появления на балансе долгосрочных кредитов банков, коэффициенты финансовой
устойчивости возрастают. Основной показатель - коэффициент соотношения собственных и заемных
средств - при
оптимизации структуры пассива составляет 1 или 1,5 в зависимости от варианта
прогноза против 0,856 его реального значения. Таким образом, следует изменить существующую
структуру пассивов.
Далее
обратимся к оптимизации дебиторской задолженности и денежных средств. Вначале
произведем расчет показателей группы ликвидности согласно выбранным критериям изменения
пассивов баланса предприятия (таблица 10).
Таблица 10 - Прогноз
коэффициентов ликвидности
Наименование
коэффициента
|
Вариант
1
|
Вариант
2
|
Вариант
3
|
Вариант
4
|
1. Коэффициент
покрытия
|
2,19
|
2,47
|
2,53
|
2,85
|
1.
Коэффициент
быстрой
ликвидности
|
1,2
|
1,37
|
1,47
|
1,59
|
2.
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
|
0,043
|
0,048
|
0,050
|
0,056
|
Как
видно из таблицы, при прогнозируемой структуре пассивов изменяются также значения
коэффициентов ликвидности.
Коэффициент
покрытия при всех вариантах достигает рекомендуемой нормы. Международная
практика устанавливает норму данного показателя, равную двум. Однако с учетом специфики российской
экономики многие склонны устанавливать пределы коэффициента покрытия от двух до
трех. Также значение данного показателя показывает отраслевую принадлежность.
Коэффициент
быстрой ликвидности показывает большое превышение над рекомендуемой нормой,
т.е. сумма дебиторской задолженности и денежных средств должна быть снижена
также как и их доля в общей сумме активов. В данном случае еще раз подтверждается то, что
структура активов также должна быть изменена: необходимо увеличить запасы
готовой продукции предприятия, одновременно произойдет снижение доли
дебиторской задолженности и денежных средств.
Коэффициенты
абсолютной ликвидности при различных вариантах прогнозируемой структуры
пассивов и неизменной структуре активов гораздо ниже рекомендуемой нормы и
характеризуют платежеспособность и ликвидность предприятия с отрицательной
стороны. Таким образом, снова возникает необходимость изменения структуры активов,
теперь путем увеличения денежных средств.
3.3
Пути повышения финансового оздоровления
Общая
схема мероприятий по оптимизации структуры имущества предприятия ООО «Фора» с целью улучшения его
финансового состояния приведена ниже (рисунок 15):
АКТИВ
|
ПАССИВ
|
Внеоборотные активы
|
Собственные
средства
|
Запасы
|
Заемные
средства
|
Дебиторская
задолженность
|
Долгосрочный
кредит
|
Денежные
средства
|
Краткосрочная
задолженность
|
Рисунок
15 - Схема
мероприятий по улучшению финансового состояния
ООО «Фора»
Составим
агрегированный баланс предприятия ООО «Фора», наилучшим образом, обеспечивающий
максимальный уровень его финансовой устойчивости (приложение З).
Составив прогнозный «идеальный» баланс, теперь можно
отразить структуру его активов (рисунок 16) и пассивов (рисунок 17).
Повышение
собственного капитала предприятия возможно благодаря увеличению прибыли и
повышению эффективного ее использования. Увеличение прибыли - одна из наиболее
сложных проблем финансовой деятельности, поскольку зависит от целого ряда
факторов, как внешних, так и внутренних.
Величина прибыли
зависит в первую очередь от величины выручки от продаж, т.е. от объема продаж и
цены реализации. Механизм данной зависимости отражен в воздействии
операционного рычага. Он позволяет определить, как конкретно на данном
предприятии изменяется размер прибыли при изменении выручки на 1 %. Нас
интересует степень данной зависимости, поскольку она определяет темпы и размер
возможного увеличения собственного капитала.
Произведем расчет
операционного рычага для предприятия «Фора» (приложение К).
Рисунок 16 - Структура активов прогнозного «идеального»
баланса
Рисунок 17 - Структура пассивов прогнозного «идеального»
баланса
Как показывают
результаты подсчетов, прибыль предприятия увеличивается на 2,98 % при
увеличении выручки на 1 %. Одновременно и риск потери прибыли при уменьшении
выручки от реализации составляет 2,98 % (при доли переменных затрат в 62 %).
Как видим, доля переменных затрат высока, логика функционирования финансового
механизма предприятия показывает, что чем выше уровень переменных затрат, тем
меньше уровень финансового рычага.
Выручка от
реализации может измениться под воздействием изменения цены и объема продаж.
Практика
финансового менеджмента доказывает, что предприятию более выгоднее, когда
увеличивается лишь уровень цен, поскольку степень финансового риска снижается.
Докажем, это с помощью расчетов. Нас интересует повышение цен на 10 % (приложение Л).
Таким образом, при заключении
данного договора размер прибыли сразу возрастет на 939479 руб. или на 66,57 %,
отсюда следует, что предприятию необходимо поднять
цены (приложение М).
Как показывают
расчеты, запас финансовой прочности предприятия достаточно велик. Выручка от
реализации может уменьшиться на 33, 55 % и только тогда рентабельность будет
равна нулю. Если же выручка станет еще ниже, то предприятие станет убыточным,
будет «проедать» собственный
и заемный капитал и обанкротится.
На сегодняшний
день говорить о банкротстве предприятия не имеет смысла, однако необходимо
постоянно вести оценку уровня финансовой прочности, выяснять, насколько близок
или далек порог рентабельности, ниже которого не должна опускаться выручка
предприятия. Тем более, что анализ Z-счета Альтмана показал, что степень
банкротства для ООО «Фора» уже существует.
Запас финансовой
прочности можно представить в виде графика (рисунок 18).
Рисунок
18 - Определение
запаса финансовой устойчивости ООО «Фора»
Как было указано
выше, главным критерием целесообразности привлечения заемных средств является
уровень финансового рычага. Для того, чтобы оценить силу воздействия
финансового рычага для нашего случая предварительно необходимо произвести
расчет рентабельности собственных средств и оценки ее изменения при
прогнозе их изменения. Рентабельность собственных средств представляет собой
отношение прибыли к величине собственных средств
(приложение Н).
Приведенные
расчеты показывают, что рентабельность собственных средств возрастает и
превышает среднюю расчетную ставку процента за кредит лишь в случае, когда доля
собственных средств составляет 50 %. Показатель
рентабельности собственных средств при их доле в 60 % гораздо ниже аналогичного
коэффициента при доле собственных средств в 50 %. Для того, чтобы долгосрочный
кредит при данной доле был целесообразным предприятию нужно значительно
увеличить прибыль с целью превышения уровня рентабельности над средней ставкой
процента за кредит, которая в настоящее время составляет 25%.
Следует заметить, что эффект
финансового рычага возникает в первую очередь вследствие разницы между
экономической рентабельностью (ЭР) и средней расчетной ставкой процента по
заемным средствам (СРСП). Эта разница называется дифференциалом [ 46, с.14 ]:
ДИФ = ЭР - СРСП
(16)
Однако снижает эффект и уменьшает
дифференциал действующая ставка налога на прибыль, то есть реальный эффект
финансового рычага составляет [46, с.14]:
(1 -
СНП) х (ЭР - СРСП),
(17)
где,
СНП - ставка налогообложения прибыли.
Реальный эффект финансового рычага
составляет [46, с.15]:
ДИФ
= (ЭР-СРСП)
(18)
Помимо дифференциала, эффект
финансового рычага зависит также от соотношения между собственными и заемными
средствами. Это соотношение называется плечом финансового рычага и
характеризует силу воздействия финансового рычага[46, с.16]:
(19)
где
ПФР - плечо финансового рычага;
ЗС - заемные средства;
СС - собственные средства.
Общее влияние обоих показателей
находит отражение в показателе уровня эффекта финансового рычага [46, с.16]:
ЭФР =
(1 - СНП) х ДИФ х ПФР;
(20)
ЭФР = (1 - СНП) х (ЭР - СРСП) х (21)
Формула эффекта финансового рычага
отражает реальные экономические процессы и позволяет получить интересные
результаты при анализе финансовых показателей. Использование этой формулы
также создает возможность для определения необходимого предприятию объема
заемных средств и допустимого размера ставки за пользование кредитами. При этом
в качестве критерия применяется показатель ЭФР. Сложность решения проблемы
связана с тем, что увеличение суммы заемных средств и, следовательно, рост
плеча финансового рычага (ПФР = ЗС/СС) обуславливает более высокую среднюю
расчетную ставку процента за пользование кредитами (СРСП).
Произведем расчет эффекта
финансового рычага для ООО «Фора» для структуры пассивов в долей собственного
капитала в 50 % (приложение П).
Как
показывают расчеты, уровень финансового рычага приемлемый. При идеальных
условиях он должен составлять 30 % от рентабельности. В нашем случае полученные
значения эффекта финансового рычага (8,4) и рентабельности (25,23) полностью
удовлетворяют заданному требованию. Отсюда вытекает необходимость и
целесообразность выбранного курса финансовой стабилизации для ООО «Фора» двумя главнейшими
приоритетами стабилизационной политики являются:
- изыскание дополнительных денежных
средств;
- сокращение издержек;
- минимизация риска.
Достижение данных целей возможно при помощи реализации следующих
мероприятий:
1.
Изыскание
дополнительных денежных поступлений от основных фондов.
2.
Взыскание
задолженности с целью ускорения оборачиваемости денежных средств.
3.
Разграничение
выплат кредиторам по степени приоритетности для уменьшения оттока денежных
средств.
4.
Реорганизация
инвентарных запасов.
5.
Остановка
инвестиционных проектов.
6.
Увеличение
объемов продаж.
Заключение
Правильный выбор методики и приемов анализа
позволяет с большой степенью точности определить финансовые перспективы
собственного предприятия и финансовые возможности деловых партнеров и
конкурентов. В дипломной работе были исследованы методологические аспекты
финансового анализа предприятия. Основу финансового анализа составляет
коэффициентный метод, с помощью которого определяются основные соотношения и
зависимости между элементами активов и пассивов предприятия и тенденции их
развития во времени.
Финансовый анализ
является важнейшим инструментом управления финансовой деятельностью
предприятия. Для этого предприятия должно постоянно поддерживать
платежеспособность и рентабельность, а так же оптимальную структуру актива и
пассива баланса. Успех данных мероприятий прежде всего зависит от правильного и
точного анализа.
Проведенное сравнение
финансового анализа российских и зарубежных предприятий на примере западных
стран показало, что для применимости стандартных западных методов к оценкам
финансово-хозяйственных показателей деятельности российских предприятий
необходимо вводить поправки на специфические «российские» условия, а именно: на
особенности налогообложения, на отличия действующей в России системы
бухгалтерского учета по сравнению с международными стандартами, на неполноту и
неопределенность значительной части финансовой информации о деятельности
предприятий.
Для практического
использования теоретических аспектов исследования выбрано реально действующее
предприятие ООО «Фора».
С помощью горизонтального и вертикального анализа бухгалтерского баланса
за период 2001-2003гг. выявлено увеличение итога баланса за 2001-2002 гг. на
24% и его уменьшение к концу 2003г. на 4%. В целом снижение произошло за счет
уменьшения оборотного капитала, в то время как внеоборотные активы ежегодно
возрастают и превышение темпов роста иммобилизованных активов над мобильными
является постоянным за весь анализируемый период.
Динамика структуры
пассивов отражает ежегодный прирост доли собственных средств в общей сумме
источников финансирования. Так на конец 2001 г доля собственного капитала
составила - 36%, 2002 г- 55% , 2003 - 54%.
Доля денежных средств на
конец анализируемого периода значительно снизилась, при одновременном росте
дебиторской задолженности. Это, возможно, и не будет являться определенной
тенденцией, но должно быть сигналом к оптимизации финансовой деятельности.
Результаты
горизонтального и вертикального чтения баланса выявили нерациональность,
структуры активов и пассивов рассматриваемого предприятия и абсолютную
неликвидность баланса за рассматриваемый период, поскольку полностью не
соблюдается принцип покрытия краткосрочных обязательств наиболее ликвидными
текущими активам. Так же установлено, что коэффициенты ликвидности постоянно
снижаются и в целом не достигают рекомендуемых норм.
Для анализа уровня
финансовой устойчивости были рассчитаны основные коэффициенты финансовой
устойчивости. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств, который
дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия к концу 2003 г.
увеличился с 0,56 до 0,85, что говорит об увеличении зависимости предприятия от
внешних источников финансирования и о снижении его финансовой устойчивости.
Проведенный расчет Z- анализа Альтмана - 2.21 показал,
что вероятность банкротства ООО «Фора» существует. Значение 2,21 более приближено к верхней границе
интервала, а не к значению 1,8. Это определяет то, что при правильной
финансовой политике руководства предприятия оно может перейти в группу успешно
действующих.
Изучение дебиторской и
кредиторской задолженности позволило выявить хронический дефицит средств
предприятия, образуемый в результате несоответствия между суммами расчетов с
дебиторами и размерами средств, необходимых для погашения долгов кредиторам.
Данный дефицит средств значительно ослабляет финансовую устойчивость
предприятия. Несмотря на то, что период 2001-2003 гг. удалось сократить
величину недостатка средств на 30%, дальнейшее уменьшение дефицита финансовых
средств возможно при снижении размера кредиторской задолженности, что
предполагает привлечение долгосрочного кредита.
Было
предложено четыре варианта структуры капитала и установлено, что при возможных
изменениях структуры капитала
предприятия с учетом появления на балансе долгосрочных кредитов банков,
коэффициенты финансовой устойчивости возрастают. Основной показатель - коэффициент соотношения
собственных и заемных средств -
при оптимизации структуры пассива составляет 1 или 1,5 в зависимости от
варианта прогноза против 0,85 его реального значения. Таким образом, следует
изменить существующую структуру пассивов.
На сегодняшний
день говорить о банкротстве предприятия не имеет смысла, однако необходимо
постоянно вести оценку уровня финансовой прочности, выяснять, насколько близок
или далек порог рентабельности, ниже которого не должна опускаться выручка
предприятия. Тем более, что анализ Z-счета Альтмана показал, что возможность
банкротства для ООО «Фора» уже существует.
Произведенный
расчет рентабельности собственных средств и оценка ее изменения показали,
что рентабельность собственных средств возрастает и превышает среднюю расчетную
ставку процента за кредит лишь в случае, когда доля собственных средств
составляет 50 % от общей величины пассивов.
В сложившейся ситуации поиск
путей повышения финансового оздоровления предприятия в первую очередь должен
быть ориентирован на оптимизацию активов и пассивов.
Расчеты, произведенные в
данной дипломной работе показали целесообразность привлечения долгосрочного
кредита банка. Вместе с тем очевидна необходимость увеличения в распоряжении
предприятия наиболее ликвидных активов - денежных средств. Их увеличение должно
быть достигнуто благодаря изменениям платежной дисциплины и увеличению прибыли.
С помощью коэффициентного метода была спрогнозирована «идеальная» структура имущества и
источников финансирования ООО «Фора»,
которая предполагает, что в первую очередь будет:
- увеличена доля
собственных средств предприятия до 50% от общей величины пассивов за счет
появления на балансе долгосрочного кредита в размере 10% от величины всего
заемного капитала и снижения удельного веса кредиторской задолженности;
- в структуре активов
снижена доля дебиторской задолженности, за счет увеличения доли материальных
оборотных средств (запасов) и денежных средств;
- доля внеоборотного
капитала и прочих оборотных активов (налога на добавленную стоимость)
постоянна.
Прибыль в свою
очередь можно увеличить путем повышения цены реализации или объемов сбыта.
Важность
в успехе реализации намеченных финансовых мероприятий играет способ организации
деятельности финансовой службы, уровень квалификации ее работников и степень
осознания высшими руководителями необходимости и правильности планируемой
финансовой программы, тогда прогнозный расчет (приложение П) будет осуществлен.
Список использованных источников
1.
Балабанов И. Т.
Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта - М.: Финансы и
статистика, 1998. - 324 с.
2. Дружинин А. И., Кац И. Я.,
Пинков А.П., Ревенков А. Н., Шарапов Э. Н. Невидимая рука и государственное
регулирование экономики:
диалектика взаимодействия. - М.: ООО
Юрайт, 1999. -
256 с.
3. Ефимова О. В. Финансовый
анализ. - М.:
Бухгалтерский учет, 1998.-
456 с.
4. Ковалев
В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия - М.:
Проспект, 2000. - 424 с.
5. Колчина Н. В. Финансы
предприятий. - М.: ЮНИТИ,
1998. - 342 с.
6. Крейнина М. Н. Финансовый
менеджмент. - М.: Дело и сервис, 1998.
- 303 с.
7. Николаева Р. М. Методы
нормирования оборотных средств. -
М.: ИНФРА-М
, 2001. - 227 с.
8. Павлова Е.
М. Финансовый менеджмент. – М.: ЮНИТИ, 2002. - 375 с.
9. Павлова Е.
М. Основы финансового управления. – М.: Перспектива, 2002. - 411 с.
10.Родионова В. М., Федотова М.
А. Финансовый анализ субъекта хозяйствования. - Минск: Высшая школа, 1997. - 356 с.
11.Родионова В. М., Харезова Т.
В. Вопросы управления оборотными средствами. - М.: ЮНИТИ, 2000. - 181 с.
12.Савицкая Г.В. Анализ
хозяйственной деятельности предприятия. - Минск-М.: Экоперспектива,
2002. - 489 с.
13.Селезнева
Н.Н.Финансовый анализ: Учебное пособие. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 479 с.
14.Стоянова Е. С. Финансовый
менеджмент. - М.: Перспектива,
1998. - 472 с.
15.Тимофеева
О. Р. Планирование финансовых мероприятий. - СПб.: Питер, 2002. - 524 с.
16.Шеремет А.Д., Сайфулин Р. С.
Финансы предприятий. - М.: Инфра-М,
2001. - 342 с.
17.Экономический
анализ: Учебник для вузов /Под ред. Л.Т. Гиляровской. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. -
527 с.
18.Абрютина
М. С. Экспресс-анализ деятельности предприятия //Финансовый менеджмент - № 4. -
2002. – С. 24-27.
19.Байков С. Н. Планирования оборотных средств
и реализация мероприятий //Финансовый
менеджмент. - № 5. - 2001. – С.15-18.
20.Белобжецкий
И.А. Управление капиталом предприятия //Финансы
- №3. - 1993. - С.40.
21.Булгакова
Л. Н. Исследование и доработка существующей системы экономических показателей
//Финансовый менеджмент. - 2001.- №6. - С. 19-24.
22.Ермолаев
С. Н. Платежеспособность предприятия: оценка и принятие решений //Финансовый
менеджмент. - 2001. -№1. - С. 3-7.
23.Данилкина
О. Планирование потребности в оборотных средствах: методология и инструменты //Аудит
и финансовый анализ. - 2001.- №1. - С. 13-20.
24.Крейнина
М. Н. Финансовая устойчивость предприятия: оценка и принятие решений
//Финансовый менеджмент. - 2001. - №2. - С. 16-18.
25.Крейнина
М. Н. Управление движением дебиторской и кредиторской задолженностью
предприятия //Финансовый менеджмент. - 2001. - №3. - С. 8-12.
26.Калошина
М. Н. Процедуры выбора оптимального источника финансирования //Финансовый
менеджмент. - 2001. - №4. - С. 21-27.
27.Кодацкий В.П. Проблемы
исчисления и планирования прибыли //Финансы.
- 1992. - №9. - С.28.
28.Полтрак А.Ф.
Исчисление и взимание налога на прибыль //Финансы.
- 2000. - №6. - С. 35-38.
29.Смельчакова
А. З. Финансовые планы и методика их составления //Аудит и финансовый анализ.
- 2001. - №8. - С. 19-24.
30.Феоктистова
Т. Оперативная работы финансовой службы //Аудит и финансовый анализ. - 2002. -
№6. - С. 33-39.
31.Щиборщ
К.В. Основные задачи финансовой службы предприятия //Проблемы теории и практики
управления. - 2002. - №7. - С.15-25.
32.Щиборщ
К.В. Основные показатели оценки эффективности финансовой деятельности
//Финансовый менеджмент. - 1999. - №9.- С.11-17.
33.Щиборш К.
В. Управление запасами на промышленном предприятии //Финансовый менеджмент. -
2001. - №5. - С.14-19.
34.Ярыкина О. Я. Методология
финансового анализа по системе GAAP //Финансовый менеджмент. -
2000. - №7. - С.15-27.
Приложение А
Отличия
денежного потока от прибыли
Прибыль
|
Денежный поток
|
Отражает операции как оплаченные
деньгами, так и бартер и взаимозачёт
|
Отражает операции, только оплаченные
деньгами
|
Могут учитываться операции, совершённые
не только в отчётном периоде, но до и после него.
|
Учитываются операции, совершаемые
только в отчётном периоде
|
Амортизация входит в состав затрат
и уменьшает прибыль,
|
Амортизация, не влияет на изменение
денежного потока
|
При расчёте не учитываются
инвестиционные и кредитные операции
|
Увеличение инвестиций и кредитование
клиентов приводит к уменьшению денежного потока и наоборот
|
Приложение Б
Порядок
формирования притоков и оттоков денежных средств
Основная
деятельность
|
Притоки:
|
|
Оттоки:
|
Выручка от реализации
|
Проценты по кредитам краткосрочным,
уменьшение кредиторской задолженности
|
Погашение дебиторской задолженности,
авансы, доходы от бартера
|
Налоги
|
|
Содержание социальной сферы
|
Инвестиционная деятельность
|
Продажа долгосрочных активов
|
|
Приобретение долгосрочных активов
|
|
Проценты по кредитам (долгосрочным)
|
Финансовая
деятельность
|
Получение кредитов
|
|
Выплаты дивидендов и процентов по
ценным бумагам предприятия
|
Эмиссия ценных бумаг
|
Выплаты тела кредитов
|
Получение процентов и дивидендов
по ценным бумагам других эмитентов
|
Приложение В
Формирование
финансовых коэффициентов и их взаимозависимости
Исходные
данные и коэффициенты
|
Условные
обозначения
|
Взаимозависимости исходных
данных и коэффициентов
|
I. Исходные данные:
|
-
|
-
|
1. Капитал и резервы
|
Сс
|
|
2. Общая сумма источников средств (валюта баланса)
|
Вб
|
|
3. Заемные средства
|
Сз
|
|
в т. ч.
|
|
|
3.1. Краткосрочные
|
Сзк
|
|
3.2. Долгосрочные
|
Сзд
|
|
4. Внеоборотные активы
|
Ав
|
|
5. Оборотные активы
|
ао
|
|
6. Убытки
|
У
|
|
7. Собственные оборотные средства
|
Со
|
Со
= Сс - Ав -У+Сзд
|
8. Материальные оборотные активы
|
Аом
|
|
9. Накопленный износ
|
Ин
|
|
10. Первоначальная балансовая стоимость основных средств
|
По
|
|
11. Суммарная стоимость основных средств, сырья, незавершенного
производства, малоценных и быстроизнашивающихся предметов
|
Ри
|
|
Продолжение приложения В
Исходные
данные и коэффициенты
|
Условные
обозначения
|
Взаимозависимости исходных
данных и коэффициентов
|
-
|
-
|
1. Коэффициент концентрации собственного капитала (коэффициент
автономии)
|
Кк
|
Кк = Сс/Вб =
= Сс/Сзк + Сзд + Сс
|
2. Коэффициент финансовой зависимости
|
Кз
|
Кз = Сзк + Сзд/Сзк +
Сзд + Сс
|
3. Коэффициент маневренности собственного капитала
|
Км
|
Км = Со/Сс = Сс - Ав -
У + Сзд/Сс
|
4 Коэффициент структуры долгосрочных вложений
|
Кд
|
Кд= Сзд/Ав
|
5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств
|
Кдп
|
Кдп = Сзд/Вб = Сзд/Ав
+ ао +
У
|
6. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств
|
Кс
|
Кс = Сс/Сз =
= Сс/Сзк + Сзд
|
7. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками
финансирования
|
Коб
|
Коб = Со/Аом = Сс - Ав
- У + Сзя/Аом
|
8. Коэффициент устойчивого финансирования
|
Куф
|
Куф= Сс+ Сзд/Ав + ао = Сс + Сзд/Вб - У
|
9. Индекс постоянного актива
|
Кпа
|
Кпа = Ав/Сс
|
10. Коэффициент износа
|
Ки
|
Ки = Ин/По
|
11 Коэффициент реальной стоимости имущества
|
Кр
|
Кр = Ри/Вб
|
Приложение Г
Оценка качественных параметров формирования оптимальной
структуры средств
Фактор
|
Текущее состояние (оценка по
десятибалльной шкале)
|
Планируемый уровень (на предстоящие 1-2
года)
|
1. Стабильность динамики оборота
|
9
|
9
|
2. Уровень и динамика рентабельности
|
5
|
7
|
3. Структура активов предприятия
|
4
|
8
|
4.Тяжесть налогообложения
|
8
|
9
|
5.Отношение кредиторов к предприятию
|
5
|
5
|
6. Состояние рынка капиталов
|
8
|
9
|
ИТОГО
|
39
|
47
|
Приложение
Д
Прогнозная
структура пассивов баланса ООО
«Фора»
Вариант
1
|
Сумма
|
Собственные
средства
Заемные
средства
Заемные
долгосрочные пассивы
Кредиторская
задолженность
|
5593170
5593170
559317
5593170
|
Итого:
|
11186340
|
Вариант
2
|
|
Собственные
средства
Заемные
средства
Заемные
долгосрочные пассивы
Заемные
КЗС
|
5593170
5593170
1118634
4129072
|
Итого:
|
11186340
|
Вариант
3
|
|
Собственные
средства
Заемные
средства
Заемные
долгосрочные пассивы
Заемные
КЗС
|
6711804
4474536
447454
4027082
|
Итого:
|
11186340
|
Вариант
4
|
|
Собственные
средства
Заемные
средства
Заемные
долгосрочные пассивы
Заемные
КЗС
|
6711804
4474536
894908
3579628
|
Итого:
|
11186340
|
Приложение
Ж
Варианты
финансовой устойчивости предприятия
Наименование
коэффициента
|
Вариант
1
|
Вариант
2
|
Вариант
3
|
Вариант
4
|
1.
Коэффициент
концентрации
|
0,5
|
0,5
|
0,6
|
0,6
|
2.
Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами
|
0,41
|
0,41
|
0,56
|
0,56
|
3.
Коэффициент
обеспеченности
запасов
собственными
средствами
|
1,01
|
1,01
|
1,39
|
1,39
|
4.
Коэффициент
маневренности
собственного
капитала
|
0,91
|
1,01
|
0,92
|
0,99
|
5.
Коэффициент
соотношения
собственного
и
заемного средств
|
1
|
1
|
1,5
|
1,5
|
6.
Коэффициент
долгосрочного
привлечения заемных средств
|
0,046
|
0,09
|
0,04
|
0,08
|
Приложение
З
Агрегированный
баланс предприятия
Наименование статей
|
Сумма, руб.
|
Наименование статей
|
Сумма, руб.
|
АКТИВ
|
ПАССИВ
|
1. Внеоборотный капитал
|
987300
|
1. Собственный капитал
|
6711804
|
2. Текущие акти-вы, из них:
|
10199040
|
2.1. Запасы
|
7155630
|
2. Заемный капи-тал, в том числе
|
4474536
|
2.2. Дебиторская задолженность
|
1809894
|
2.1. Долгосроч-ный кредит
|
447454
|
2.3. Денежные средства
|
805416
|
2.2. Краткосроч-ный кредит
|
-
|
2.4. Прочие теку-щие активы
|
428100
|
2.3. Кредиторская задолженность
|
4027082
|
ИТОГО
|
1186340
|
ИТОГО
|
1186340
|
Приложение
К
Расчет
операционного рычага
Показатели
|
2001
г.
|
2002
г.
|
2003
г.
|
Выручка
|
7308000
|
8502000
|
9394690
|
Себестоимость
|
6116000
|
7229000
|
7983510
|
Переменные
затраты
|
3791920
|
4698850
|
5189281,5
|
Постоянные
затраты
|
2324080
|
2530150
|
2794228,5
|
Маржинальный
доход (п. 1- п.3)
|
3516080
|
3803150
|
4205408,5
|
Прибыль
|
1192000
|
1273000
|
1411170
|
ЭОР
(п.5/п.6)
|
2,94
|
2,98
|
2,98
|
Приложение
Л
Расчет
уровня операционного рычага с учетом роста цен
Показатель
|
Без учета роста цен,
руб.
|
С учетом 10 % - го роста
цен, руб.
|
Выручка
Переменные
затраты
Постоянные
затраты
Маржинальный
доход
Прибыль
|
9394690
5189281,5
2794228,5
4205408,5
1411170
|
10334159
5189281,5
2794228,5
5144877,5
2350649
|
ЭОР
|
2,98
|
2,18
|
Приложение
М
Расчет
запаса финансовой устойчивости
Показатель
|
2001 г.
|
2002 г.
|
2003 г.
|
1.
Выручка от реализации, руб.
|
7308000
|
8502000
|
9394690
|
2.
Прибыль, руб.
|
1192000
|
1273000
|
1411170
|
3.
Полная себестоимость, руб.
|
6116000
|
7229000
|
7983510
|
4. Сумма переменных затрат,
руб.
|
3791920
|
4698850
|
5189281,5
|
5. Сумма постоянных затрат,
руб.
|
2324080
|
2530150
|
2794228,5
|
6.
Маржинальный доход, руб.
|
3516080
|
3803150
|
4205408,5
|
7. Доля маржинального
дохода в процентах
|
48,11
|
44,73
|
44,76
|
8.
Порог рентабельности, руб.
|
4830763
|
5656495
|
6242691
|
9. Запас финансовой
прочности в процентах
|
33,89
|
33,46
|
33,55
|
Приложение Н
Прогноз рентабельности собственных средств
Показатели
|
ПРОГНОЗ
|
I
вариант (доля собственных средств 50 %)
|
II
вариант (доля собственных средств
60 %)
|
Прибыль,
руб.
|
1693404
|
1693404
|
Собственные
средства, руб.
|
5593170
|
6711804
|
Рентабельность
в процентах
|
30
|
25,23
|
Приложение П
Расчет эффекта финансового рычага
№
П/П
|
Показатели
|
ПРОГНОЗ
|
2005 г.
|
1.
|
Экономическая рентабельность
|
37 %
|
2.
|
Средняя процентная ставка за кредит
|
25
%
|
3.
|
Плечо финансового
рычага
|
1
|
4.
|
Дифференциал
|
12%
|
5.
|
Ставка по налогу на
прибыль
|
0,3
|
6.
|
Эффект финансового
рычага
|
8,4%
|
ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ
УЛЬЯНОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ
ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
ДИПЛОМНАЯ РАБОТА
Тема: « Повышение эффективности финансовой деятельности
предприятия»
Студент Бекметова Эльвира
Азатовна ___________________
(Ф.И.О.)
(подпись)
Руководитель Богданова Лариса
Степановна ___________________
(Ф.И.О.)
(подпись)
Рецензент Синяев Григорий
Иванович __________________
(Ф.И.О.)
(подпись)
Допустить к защите ГАК
Зав.кафедрой
_____________________
(Ф.И.О.)
«_____»_____________200
г.
2004 г.
Дипломная работа
выполнена мной совершенно самостоятельно. Все использованные в работе материалы
и концепции из опубликованной научной литературы и других источников имеют
ссылки на них.
«____»_____________
200__г.
_____________________
_______________________
(подпись) (Ф.И.О.)