Управление финансовой устойчивостью Волжские моторы

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

УЛЬЯНОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

Тема: Управление финансовой устойчивостью

ОАО «Волжские моторы»

Студент             Илясова Светлана Петросовна            ____________________

Руководитель    Абаева Нина Петровна                        ____________________

Рецензент          Барминская Лариса Анатольевна       ____________________  

Допустить к защите ГАК

Зав. кафедрой

________________________

                                                    (Ф.И.О.)

«____» ___________ 2005 г.

Ульяновск  2005

Содержание

Введение………………………………………………………..……………………..….3

Теоретические основы управления финансовой устойчивостью предприятия……..6

1.1 Понятие и сущность финансовой устойчивости……………….………………….6

1.2 Анализ финансовой устойчивости как основной элемент управления финансовой устойчивостью предприятия……………………………………………10

Глава 2 Финансовое состояние ОАО «Волжские моторы»………………………....13

2.1 Краткая характеристика предприятия……………………………………….……13

2.2 Анализ имущества ОАО «Волжские моторы»….…………...…………………..15

2.3 Анализ ликвидности и платежеспособности баланса ОАО «Волжские моторы»…………………………………………………………………………………24

2.4 Анализ прибыли и рентабельности ОАО «Волжские моторы»..….....................27

2.5 Анализ деловой активности ОАО «Волжские моторы»…………………...……28

Глава 3 Управление финансовой устойчивостью ОАО «Волжские моторы»…..…30

3.1 Методы управления финансовой устойчивостью ОАО «Волжские моторы»………………………………………………………………………….….….30

3.2 Анализ финансовой устойчивостью ОАО «Волжские моторы»……………….43

3.3 Управление финансовой устойчивостью на примере ОАО «Волжские моторы»…………………………………………………………………………………58

3.4 Математическая модель оптимизация прибыли  от реализации имущества ОАО «Волжские моторы……………………………………………………………………..63

3.5 Рекомендации по совершенствованию  управления финансовой устойчивостью………………………………………………………………………...67

Заключение…………………………………………………………………………….78.

Список использованных источников…………………………………………………81

Приложения…………………………………………………………………………….85

Введение

Рыночная экономика вновь вернула важнейший элемент аналитической работы - финансовой анализ: это анализ и управление финансовыми ресурсами предприятия как основным и приоритетным видом ресурсов. Финансовый анализ проводится с целью: определения финансового положения предприятия в настоящий момент времени; выявление изменений в финансовом состоянии предприятия в динамике; выявление основных факторов, вызвавших изменение финансового состояния предприятия; прогноз основных тенденций изменения финансового состояния предприятия.

Результативность управления предприятием в значительной степени определяется уровнем его организации и качеством информационного обеспечения. В системе информационного обеспечения особое значение имеют бухгалтерские данные, а отчетность становится основным средством коммуникации, обеспечивающим достоверное представление информации о финансовом состоянии предприятия.

Финансовый анализ предприятия не является его внутренним делом, т.к. финансовое состояние предприятия - важнейший критерий, определяющий отношение к предприятию банков, страховых компаний, партнеров по договорным отношениям, потенциальных инвесторов и т.д. Возможности получения кредитов и других заемных средств, а также их цена для предприятия зависит главным образом от одной из важнейших сторон финансового состояния - платежеспособности предприятия. Если предприятие хочет иметь в своем обороте заемные средства, оно должно обеспечить достаточно высокий уровень платежеспособности, при котором кредиторы предоставляют ему эти заемные средства.

Различные стороны финансовой деятельности предприятия получают законную денежную оценку в системе показателей финансовых результатов. Обобщенно наиболее важные показатели финансовых результатов деятельности предприятия представлены в отчете о прибылях и убытках.

Показатели финансовых результатов характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования предприятия. Важнейшими среди них являются показатели прибыли, которая в условиях рыночной экономики составляет основу экономического развития предприятия. Рост прибыли создает финансовую базу для самофинансирования, расширенного воспроизводства, решения проблем социальных и материальных потребностей трудовых коллективов. За счет прибыли выполняется также часть обязательств перед бюджетом, банками и другими предприятиями и организациями. Таким образом, показатели прибыли становятся важнейшими для оценки производственной и финансовой деятельности предприятий. Она характеризует степень его деловой активности и финансового благополучия. По прибыли определяются уровень отдачи авансированных средств и доходность вложений в активы данного предприятия.

Таким образом, в современных экономических условиях деятельность каждого хозяйственного субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений, заинтересованных в результатах его функционирования.

Финансовая работа на предприятии, прежде всего, должна быть направлена на создание финансовых ресурсов для развития, в целях обеспечения роста рентабельности, инвестиционной привлекательности, т.е. улучшение финансового состояния предприятия, повышения его платежеспособности и ликвидности.

Исходя из важности изучения данного вопроса на современном этапе развития экономики страны, выбранная тема дипломной работы является актуальной.

Целью данной дипломной работы является на основе теоретических основ и действующей практики управления финансовой устойчивостью, разработка рекомендаций по совершенствованию финансовой устойчивостью конкретного предприятия.

Предметом исследования является финансовая устойчивость предприятия.

Объектом исследования в данной работе является ОАО  «Волжские моторы».

Теоретическую основу дипломной работы составляют Указы Президента РФ, Постановления Правительства РФ, Федеральный закон “О бухгалтерском учете”, положения и инструкции по бухгалтерскому учету и аудиту, труды ведущих российских экономистов: Безруких П.С., Палия В.Ф., Козловой Е.Н., Ивашкевича В.Б., Гарифуллина Г.Ф., Савицкой Г.В., Шеремета А.Д. и др., статьи периодических экономических изданий и т.д.

Информационную базу работы составляет финансовая отчетность (формы 1-5) за 2002-2004 гг., первичные документы финансового и управленческого учета ОАО «Волжские моторы».

Глава 1 Теоретические основы управления финансовой устойчивостью предприятия

1.1 Понятие и сущность финансовой устойчивости

Устойчивое финансовое состояние достигается при достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности с учетом операционного и финансового риска, достаточности ликвидности, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заемных средств.

Финансовая устойчивость предприятия – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

Финансовая устойчивость предприятия

 

 

 

 

 

Сбалансированность активов и пассивов

Сбалансированность доходов и расходов

Сбалансированность денежных и товарных потоков

 

 

 

 

Схема 1– Структура финансовой устойчивости предприятия

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И, наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

Следовательно, устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия.

Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами.

Поэтому финансовая деятельность как составная часть  хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования  денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций  собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

Стабильность экономики невозможна без финансовой устойчивости организации. Именно устойчивость служит залогом выживаемости и основой прочного положения предприятия. На устойчивость оказывают влияние различные факторы: положение предприятия на товарном рынке; его потенциал в деловом сотрудничестве; степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов; наличие неплатёжеспособных дебиторов; эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.

Такое влияние факторов подразделяет устойчивость по видам. Виды финансовой устойчивости представлены на схеме 2.

                                         Финансовая устойчивость

 

                                      

    Внутренняя           Внешняя                  “Унаследованная”         Общая (ценовая)                                                              

                                                    Собственно               

                                                    финансовая

Схема–2 Виды финансовой устойчивости

Рассмотрим каждый вид в отдельности.

1.         Внутренняя устойчивость – это такое общее финансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования.

  В основе её достижения лежит принцип активного реагирования на изменение внутренних и внешних факторов. Внутренняя устойчивость является наиболее характерной для рыночной экономики.

2.         Внешняя устойчивость предприятия достигается управлением извне. Она обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляет свою деятельность организация. Эта устойчивость достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны.

 3.        “Унаследованная” устойчивость является результатом наличия определённого запаса прочности предприятия, защищающего его от случайностей и резких изменений внешних факторов.

4.         Общая устойчивость предприятия – это такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение доходов над затратами.

5.         Непосредственно финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами организации и путём их эффективного использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость отражает соотношение собственных и заёмных средств, темпы накопления собственных средств в результате текущей и финансовой деятельности, соотношение мобильных и иммобилизованных средств предприятия, достаточное обеспечение материальных оборотных средств собственными источниками. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

  Таким образом сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов. При этом формы проявления финансовой устойчивости могут быть различны.

Таким образом, финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой финансово-экономической  деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво, то оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля и привлечений инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату – рабочим и служащим, дивиденды – акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.

1.2 Анализ финансовой устойчивости как основной элемент управления финансовой устойчивостью предприятия

Управления финансовой устойчивостью является важнейшим аспектом финансово–экономической службы предприятия. Оно включает целый ряд организационных мероприятий, охватывающих планирование, текущее и оперативное управление, а также создание гибкой организационной структуры управления всего предприятия  и его подразделений. При этом широко используются методы управления, как регламентирование, регулирование и инструктирование.

 Управления финансовой устойчивостью подразделяется на текущее и оперативное [13, c.7].Текущее управление означает, что анализ финансово экономического состояния предприятия осуществляется на базе аналитических финансовых таблиц, балансов движения добавленной стоимости и финансовых ресурсов, отдельно баланса движения собственного капитала в денежной форме. Понятно что такой анализ должен опираться, прежде всего, на достаточный информационный массив данях, поэтому текущее управление финансовой устойчивостью целесообразно проводить не реже 2–3 раз в месяц и обязательно при закрытии отчетного периода.

Оперативное управление, наоборот имеет совсем другой временной разрез–сутки, и поэтому управленческие воздействия могут осуществляться ежедневно, а в течение одного рабочего дня– неоднократно. В этом случае используются другие выходные формы–формы внутренней отчетности, анализа и аудита либо сводные формы. Основная их задача– обеспечение руководства предприятия оперативной информацией о движении материальных, финансовых и документарных потоков, собственных и заемных средств, о расчетах с покупателями и поставщиками, об оборачиваемости средств. Эти внутренние формы отчетности составляются нарастающим итогом с начала отчетного периода, содержат натуральные стоимостные и финансовые показатели, а также дают исчерпывающею информацию о выполнение бюджетов закупок и продаж, работе структурных подразделений и отдельных видов деятельности.

Таким образом, оперативное управление –это управление по отклонениям фактических значений показателей от нормативных, а текущее управление–это соблюдение выбранного варианта экономического развития.

Поскольку основной задачей финансово–экономической службы является анализ, оценка и управление финансовой устойчивостью  предприятия, то важное место отводится целям, задачам и организационной структуре данной службы и, прежде всего, роли финансового директора.

На современном этапе повышение рисков финансовых операций, высокая степенью неопределенности, которая является неотъемлемым спутником любой экономической системы на переходном этапе развития, вызвали актуализацию диагностики финансового состояния предприятия, которая является основной частью процесса управления финансовой устойчивостью предприятия. Главной целью оценки и анализа финансовой устойчивости является идентификация внутренних и внешних проблем предприятия для подготовки, обоснования и принятия различных управленческих решений,  в том числе в области развития, выхода из кризиса, перехода к процедурам банкротства, покупки–продажи бизнеса, привлечение инвестиций, кредитов и проведения прочих мероприятий.

Финансовое состояние предприятия можно оценить с точки зрения долгосрочной и краткосрочной перспективы. В первом случае критерием оценки являются показатели финансовой устойчивости предприятия, во втором– ликвидность и платежеспособность. Стабильность деятельности предприятия в долгосрочной перспективе–одна из важнейших характеристик его финансового состояния. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью её зависимости от внешних кредиторов инвесторов, с условиями, на которых привлечены внешние источники средств.

Еще в недалеком прошлом при анализе работы предприятия основное внимание уделялось нормированию оборотных средств, вводу разного рода лимитов, а из главных показателей выделялась прибыль. Именно по этому показателю судили о финансовом состоянии предприятия. Такой подход видится уже невозможным: в условиях рыночных отношений каждое предприятие заинтересовано в стабильности, платежеспособности, возможностях экономического роста, в современных методах оценки и анализа своего финансового состояния, в частности, финансовой устойчивости.

Можно констатировать, что среди экономистов нет единого мнения по поводу того, какие конкретные экономические показатели деятельности предприятия следует считать критериями оценки финансовой устойчивости. Встречаются даже различные способы расчета одного и того же показателя, и когда авторы приводят рекомендуемые значения коэффициентов без его расшифровки, то эти значения могут ввести аналитиков в заблуждение.

Таким образом логика, аналитической работы предполагает её организацию в виде следующей структуры:

– первый этап включает общую характеристику финансового     состояния предприятия, а именно: экспресс–диагностику уровня общей рентабельности, финансовой устойчивости, соотношения оборотных и собственных оборотных средств, общей ликвидности; оценку структуры активов и пассивов; финансовых коэффициентов;

  – второй этап предполагает анализ финансовой устойчивости предприятия на основе оригинальной методики М.С. Абрютиной;

 – на третьем этапе необходимо обобщить полученную информацию и обозначить пути повышения финансовой устойчивости предприятия и оптимизации системы управления ею.

Глава 2 Финансовое состояние ОАО «Волжские моторы»

2.1 Краткая характеристика предприятия

                                  

Местонахождение общества: 432006, Россия, г. Ульяновск, улица Локомотивная, дом 17.

ОАО «Волжские моторы» специализированное предприятие по производству автомобильных моторов различных модификаций, кроме того, налажено производство лодочных моторов и ширпотреба, вырабатывает теплоэнергию для отопления южной части города Ульяновска. Предприятие функционирует с 1944 года как завод по выпуску малолитражных двигателей, а с 1968 года по производству автомобильных двигателей.

С мая месяца 1992 года проведена приватизация и создано открытое акционерное общество «Волжские моторы». Правовое положение общества определяется ГК РФ, ФЗ «Об акционерных обществах», другими законами и правовыми актами РФ, а также настоящим Уставом. Общество учреждено на неограниченный срок деятельности.

Общество является юридическим лицом, имеет самостоятельный баланс, круглую печать, содержащую его полное фирменное наименование на русском языке и указание на место его нахождения, расчетные, валютный и другие банковские счета, а также штампы, бланки со своим наименованием. Общество приобретает права юридического лица с момента государственной регистрации.

Основными видами деятельности данного предприятия являются:

1.   Производство и сбыт продукции производственно-технического назначения (автомобильных и лодочных моторов, мотонасосов, двигателей, товаров народного потребления, запасных частей к двигателям и автомобилям).

2.   Производство и сбыт широкой номенклатуры товаров народного потребления и оказание платных услуг.

3.   Перевозки грузов автомобильным транспортом.

4.   Осуществление строительно-монтажных работ.

5.   Внешнеэкономическая деятельность.

6.   Осуществление коммерческой деятельности.

7.   Проведение информационной, рекламной, маркетинговой деятельности, организация и участие в выставках и аукционах.

Целью ОАО «Волжские моторы» является получение прибыли от результатов  производственно – хозяйственной деятельности в соответствии с его специализацией, а также иных видов деятельности, не запрещенных законодательством РФ.

Прибыль Общества подлежит налогообложению в порядке, предусмотренном действующим законодательством РФ. Прибыль, оставшаяся у Общества после уплаты налогов и иных платежей в бюджет, поступает в полное его распоряжение и используется Обществом самостоятельно.

Функциональная структура ОАО «Волжские моторы» представлена на схеме 2.

Схема 2 - Функциональная структура ОАО «Волжские моторы»

Линейная организационная структура – разделение по занимаемым должностям и предполагает наличие иерархической цепочки от высшего звена до самого последнего низового рабочего. Линейная организационная структура представлена на схеме 3.

Схема 3 - Линейная структура ОАО «Волжские моторы»

При данной структуре управления  деятельностью организации каждое подразделение выполняет четко определенные функции в общей цепочке производственного процесса.

2.2 Анализ имущества ОАО «Волжские моторы»

Финансовое состояние предприятия и его устойчивость в значительной степени зависят от того, каким имуществом располагает предприятие, в какие активы вложен капитал, и какой доход они ему приносят. Сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, содержатся в активе баланса. Каждому виду размещенного капитала соответствует определенная статья баланса. По этим данным можно установить, какие изменения произошли в активах предприятия, какую часть составляет недвижимость предприятия, а какую – оборотные средства, в том числе в сфере производства и сфере обращения (таблица 1.

Таблица 1- Оценка имущества предприятия по состоянию, тыс. руб.

Разделы и статьи	2002 г.	2003 г.	2004 г.	Отклонение 2004 г. от
				2002г.	2003г.
Имущество всего	1785162	1725852	1545108	- 240054	- 180744
1. Внеоборотные активы	610137	509282	494243	-115894	- 15039
- в % к имуществу	34,1	29,5	31,9	-2,2	+2,4
1.1 Основные средства	417933	166218	50521	-115697	-367412
- в % к внеоборотным активам	68,4	32,6	10,2	-58,2	- 22,4
2. Оборотные активы	401827	782024	602159	-200332	-179865
- в % к имуществу	22,5	45,3	38,9	+16,4	-6,4
2.1 Запасы и затраты	175304	138161	132905	-161399	-5256
- в % к оборотным активам	43,6	17,6	22,07	-21,53	4,47
2.2 Дебиторская задолженность	179660	135963	397703	+218043	+261740
- в % к оборотным активам	44,7	17,3	66,0	+21,3	+48,7
2.3 Денежные средства	3401	1204	482	-2919	-722
- в % к оборотным активам	0,80	0,15	0,08	- 0,72	-0,07

Рассматривая таблицу 1, можно сделать вывод, что в 2002 г. в составе имущества наибольший удельный вес составляют внеоборотные активы – 34,1 %, тогда как оборотные активы – 22,5 %. Основные средства в внеоборотных активах составляют 68,4 %. В 2003 г. и в 2004 г. состав и структура изменилась. Внеоборотные активы в составе имущества сократились и составили 29,5 и 31,9% соответственно. Основные средства в составе «Внеоборотные активы» уменьшились. В 2003 г. они составляют 32,6%, в 2004 г. – 10,2 %.

 Это говорит о том, что техническое состояние основных средств значительно ухудшилось. Оборотные активы в составе имущества в 2003 г. увеличились до 45,3%, но в 2004 г. наметилась тенденция к снижению по сравнению с 2003 г. и составила 38,9%.  В оборотных активах наибольший удельный вес в каждом анализируемом году составляет дебиторская задолженность, а также запасы и затраты. Денежные средства имеют незначительный удельный вес в 2002 г. – 0,8 %, но в 2003 г. они резко снижаются до 0,15%, а в 2004 г. составляют всего 0,08%. Анализируя табл. 1, можно сделать вывод, что у предприятия имеются трудности в недостатке основных средств, а также запасов. Дебиторскую задолженность следует сокращать. Внеоборотные активы, или основной капитал – это вложение средств с долговременными целями в недвижимость, облигации, акции, запасы полезных ископаемых, совместные предприятия, нематериальные активы и т.д.

Состав и динамику основного капитала представлены в таблице 2.

Таблица 2–состав и динамика основного капитала за 2002-2004 гг., тыс. руб.

Средства предприятия	Года				Изменение
	2002 г.	2003 г.	2004 г.	2003г. 2002г.		2004г. 2003г.
Нематериальные активы	34	-	-	-34		-
Основные средства	417933	166218	50521	-251715		- 115697
Незавершенное строительство	104400	107622	101864	+3222		-5758
Долгосрочные финансовые вложения	87770	218523	308233	+130753		+89710
Итого	610137	492363	460618	-117774		-31745

Из таблицы видно, что за анализируемый период сумма основного капитала уменьшилась на 31745 тыс. руб. Значительно увеличилась сумма долгосрочных финансовых вложений и незавершенного строительства, что свидетельствует о повышении инвестиционной деятельности предприятия. Сумма нематериальных активов значительно уменьшилась из-за их выбытия. Это свидетельствует о снижении деловой активности предприятия, так как в 2004 г. мало было инвестиций в данный вид активов. Основные средства занимают наибольший удельный вес в долгосрочных активах предприятия. На конец 2004 г. они составили 50521 тыс. руб., что на 251715 тыс. руб. меньше чем в 2002 г., и на 115697 тыс. руб. меньше чем в 2003 г. Изменение суммы по этой статье произошло за счет списания большого количества негодных машин, оборудования, транспортных средств. Оборотные активы занимают большой удельный вес в общей валюте баланса. Это наиболее мобильная часть капитала, от состояния и рационального использования которого во многом зависят результаты хозяйственной деятельности и финансовое состояние предприятия.

Прежде чем дать качественную оценку оборотных средств, необходимо изучить изменения в их структуре (приложение А).

Как видно из приложения А, на анализируемом предприятии наибольший удельный вес в оборотных активах занимают дебиторская задолженность и запасы. Дебиторская задолжность предприятия в 2004 г. выросла до 397703 тыс. руб. по сравнению с 2003 г. на 261740 тыс. руб. Это свидетельствует о неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к покупателям. Денежная наличность имеет тенденцию к уменьшению, что свидетельствует об ухудшении финансовой ситуации. Запасы предприятия уменьшились. Большое влияние на финансовое состояние предприятия и его производственные результаты оказывает состояние материальных запасов. В целях нормального хода производства и сбыта продукции запасы должны быть оптимальными.

Накопление больших запасов свидетельствует о спаде активности предприятия. Большие сверхплановые запасы приводят к замораживанию оборотного капитала, замедлению его оборачиваемости, в результате чего ухудшается финансовое состояние предприятия.

Кроме того, увеличивается налог на имущество, возникают проблемы с ликвидностью, увеличивается порча сырья и материалов, растут складские расходы, что отрицательно влияет на конечные результаты деятельности.

В то же время недостаток запасов (сырья, материалов) может привести к перебоям процесса производства, к недогрузке производственной мощности, падению объемов выпуска продукции, росту себестоимости, убыткам, что также отрицательно сказывается на финансовом состоянии.

Готовая продукция также имеет тенденцию к снижению, что говорит о том, что продукция реализуется, но производиться ее мало, из-за недостатка материальных запасов и основных фондов.

Увеличение остатков незавершенного производства свидетельствует о расширении производства ОАО «Волжские моторы».

Большое влияние на оборачиваемость капитала, вложенного в оборотные активы, а следовательно, и на финансовое состояние предприятия оказывает увеличение или уменьшение дебиторской задолженности.

Резкое увеличение дебиторской задолженности и ее доли в оборотных активах свидетельствует о неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к покупателям и неплатежеспособности и банкротстве части покупателей. Ускорить платежи можно путем совершенствования расчетов, своевременного оформления расчетных документов, предварительной оплаты, применения вексельной формы расчетов и т.д. В таблице 4 рассмотрим состав дебиторской задолженности.

Таблица 3- Состав, структура и динамика дебиторской задолженности

Виды и статья задолженности	Сумма, тыс. руб.			Отклонение, 2004г к (+,-)		Процент к итогу
	2002г.	2003г.	2004г.	2002г.	2003г.	2002г.	2003г.	2004г.
Дебиторская задолженность всего	179660	135963	397703	+218043	+261740	100,0	100,0	100,0
В том числе: - покупатели и заказчики	154675	103881	377011	-50794	+66870	86,0	76,4	94,7
-авансы выданные	-	-	8115	-	+8115	0	0	2,0
Прочие дебиторы	21495	31802	11899	-9596	-3180	11,9	23,3	2,9

Данные в таблице 3 характеризуют существенное увеличение дебиторской задолженности. В 2004 г. задолженность увеличилась на 218043 тыс. рублей, по сравнению с 2002 г., а по отношению к 2003 г.  на 261740 тыс. руб. Следует заметить, что уменьшалась дебиторская задолженность с прочими дебиторами, в 2004 г. по сравнению с 2002 г. уменьшилась на 9596 тыс. рублей, а в 2004 г. по сравнению с 2003 г. на 3180 тыс. рублей. Наибольший удельный вес в структуре дебиторской задолженности составляют потребители и заказчики, причем их задолженность растет.

Для осуществления нормальной жизнедеятельности организация должна располагать оптимальной суммой денежных средств. Недостаток средств может негативно отразится на деятельности организации и привести к неплатежеспособности, снижению ликвидности, убыточности и даже прекращению функционирования организации. Избыток денежных средств также может иметь отрицательные последствия для организации. Избыточная денежная масса, не вовлеченная в производственно-коммерческий оборот, не приносит дохода. Формируется капитал предприятия как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников. Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижения риска банкротства. Необходимость в нем обусловлена требованиями самофинансирования предприятия. Он является основой самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков, а следовательно, меньше риск потери.

Основным источником финансирования предприятия является собственный капитал, который рассмотрен в таблице 4

Таблица 4- Динамика структуры собственного капитала

Источник капитала	Наличие средств, тыс. руб.			Структура средств, %
	2002г.	2003г.	2004г.	2002г.	2003г.	2004г.
Уставной капитал	99731	99731	99731	131,9	58,8	56,1
Добавочный капитал	381997	169599	32016	505,4	281,4	18,0
Резервный капитал	16862	16862	22,3	27,9	9,4
Фонд социальной сферы	-	-	-	-	-	-
Целевые финансирования и поступления	-	-	-	-	-	-
Нераспределенная прибыль	-	342422	326170	-	568,2	183,6
Итого	75582	60262	177561	100,00	100,00	100,00

Данные, приведенные в таблице 4, показывают изменения в размере и структуре собственного капитала. Наибольший удельный вес в каждом анализируемом году составляет нераспределенная прибыль.

Так как основным источником наполнения собственного капитала является нераспределенная прибыль, то это положительно влияет на рост капитала. Кроме того, большой удельный вес в 2002 г. и 2003 г. составляет добавочный капитал 505,4 и 281,4%. Остальные источники капитала не значительны по размеру.

Тем не менее, общая сумма собственного капитала за анализируемый период уменьшилась, в 2004 г. по сравнению с 2002 г. на 15320 тыс. руб., а по сравнению с 2003 г. увеличилась 117299 тыс. руб.

Источниками финансирования имущества является собственный и заемный капитал (приложение Б).

Рассматривая приложение Б, можно сказать, что имущество предприятия ОАО "Волжские моторы" в основном формируется за счет заемных источников. Весь заемный капитал составляют краткосрочные пассивы.

Долгосрочных пассивов предприятие в 2002 г. не имело, а в 2003 и 2004 гг. они составили 224881 и 201159 тыс. руб. Увеличение заемного капитала произошло в 2003 г.  и на 2005 г. составил 1297561 тыс. руб. что на 65,4%.

Краткосрочные пассивы в 2002 г. составили 849676 тыс. руб., а в 2004 г. увеличились на 77,4%. Все эти данные говорят, что на конец анализируемого периода имущество предприятия в основном сформировано за счет краткосрочных пассивов.

В наиболее общем виде изменения в объеме кредиторской задолженности за три анализируемых года могут быть охарактеризованы данными в таблице 7.

Таблица 5- Состав, структура и динамика кредиторской задолженности

Виды и статья задолженности	Сумма, тыс. рублей.			Отклонение, 2004г к (+,-)
	2002г	2003г	2004г	2002г	2003г
Кредиторская задолженность – всего	749582	915948	870463	+120881	-45485

Продолжение таблицы 5

Виды и статья задолженности	Сумма, тыс. рублей.			Отклонение, 2004г к (+,-)
	2002г	2003г	2004г	2002г	2003г
в том числе:
- поставщики и подрядчики	279206	625829	536506	+257300	-89323
- по оплате труда	37168	2008	1251	-35917	-757
- по социальному страхованию и обеспечению	162925	27692	33788	-129139	+6096
- задолженность перед бюджетом	264019	202880	224421	-395998	+21541
- прочие кредиторы	3868	57539	74497	-70629	+16958

Данные таблицы 5 характеризуют существенное увеличение кредиторской задолженности в 2003 г., но уже в 2004 г. наметилась тенденция к уменьшению. Наибольший удельный вес в кредиторской задолженности в 2002 г. и 2003 г. занимают поставщики и подрядчики, а также задолженность перед бюджетом и прочими кредиторами. Задолженность по оплате труда снизилась в 2004 г. на 35917 тыс. рублей по сравнению с 2002 г. и на  757 тыс. рублей в сравнении с 2003 г. Все данные позволяют сделать вывод, что предприятие приобрело кредиты на выплату задолженностей по оплате труда и перед бюджетом. В таблице 8 сопоставлена дебиторская и кредиторская задолженность.

Таблица 6 - Динамика соотношения кредиторской и дебиторской задолженности

Виды задолженности	Сумма тыс. рублей			Удельный вес к итогу, %
	2002г.	2003г.	2004г.	2002г.	2003г.	2004г.
Кредиторская задолженность	749582	915948	870463	80,6	87,0	68,6
Дебиторская задолженность	179660	135963	397703	19,3	12,9	31,3

Продолжение таблицы 6

Виды задолженности	Сумма тыс. рублей			Удельный вес к итогу, %
	2002г.	2003г.	2004г.	2002г.	2003г.	2004г.
Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, раз	4,1	6,7	2,1	–	–	–
Всего	929242	1051911	1268166	100,0	100,0	100,0

Данные таблицы 6 свидетельствуют о том, что кредиторская задолженность в общем объеме дебиторской и кредиторской задолженности составляла наибольший удельный вес, в 2002 г. – 80,6 %, в 2003 г. – 87,0 %, в 2004 г. – 68,6 %, что говорит об не устойчивом развитии предприятия.

2.3 Анализ ликвидности и платежеспособности баланса ОАО «Волжские моторы»

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения. Рассмотрим соотношение этих групп активов и пассивов в таблице 10, что позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности (приложение В).

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняется следующее неравенство: А1³П1; А2³П2; А3³П3; А4£П4. Как показывают данные таблицы 10 баланс за 2002 г. предприятия не является полностью ликвидным, поскольку не соблюдаются следующие неравенства: 3401 < 749582; 207240 >  100000; 207068 > 0; 610137 > 162288. В 2003 г. наблюдается следующая ситуация: 482540 < 915948; 162674 < 210735; 153760 > 0; 509282 > 60262. В 2004 г. 2538 < 870463; 403689 > 202338; 156808 > 0; 494243 > 177561. Таким образом, баланс за весь период не ликвидный, так как не соблюдаются неравенства А1<П1, т.е. наиболее ликвидные активы во много раз не покрывают наиболее срочные обязательства. Несоблюдение неравенства А2³П2 говорит о том, что реализация продукции предприятия не позволит рассчитаться по заемным средствам. Неравенство четвертое также не соблюдается, т.е. А4³П4, что свидетельствует о недостатке собственного капитала над труднореализуемыми активами, поэтому у предприятия нет свободных собственных средств для наполнения  оборотных активов.

В организации за период с 2002 г. по 2004 г. сложился недостаток денежных средств для погашения наиболее срочных обязательств и даже быстрореализуемых активов для этого недостаточно. Для погашения краткосрочных долгов требуется привлечь медленно реализуемые активы.  Динамика коэффициентов ликвидности показана в таблице 7.

Таблица 7 - Оценка характера изменений коэффициентов ликвидности, тыс. руб.

Показатели	2002г.	2003г.	2004г.	Нормативные ограничения	Оценка тенденции
1. Коэффициент текущей ликвидности	0,4	0,6	0,5	1-2	отрицательная
2. Коэффициент быстрой ликвидности	0,2	0,1	0,3	0,8 - 1,0	отрицательная
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,004	0,4	0,02	0,2 – 0,3	отрицательная

По таблице 7 можно сделать вывод, что коэффициент текущей ликвидности находится намного ниже нормы, что свидетельствует о критическом финансовом состоянии предприятия.

Коэффициент быстрой ликвидности оценивает способность предприятия погасить краткосрочные обязательства в случае наступления тяжелого  финансового положения, когда нет возможности продать запасы. Данный коэффициент также ниже рекомендуемого значения, что следует отметить как критическое положение предприятия.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно. По результатам анализа можно сказать, что предприятие сможет погасить лишь 2% краткосрочной задолженности.

В приложении Г, приводится перечень показателей, которые с определенной степенью точности можно использовать для оценки платежеспособности предприятия.

Показатели платежеспособности в приложении Г ухудшили свои количественные значения в 2003 г. а в 2004 г. осталось без изменений. Уменьшился коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами с 1,3 в 2002 г. до 0,5 в 2004 г. Также уменьшился коэффициент обеспеченности оборотными средствами на 0,8 % в 2003 г. по сравнению с 2002 г. Анализируя показатели приложении Г, можно сделать вывод, что предприятие является не платежеспособным. Оценка финансового состояния предприятия будет неполной без анализа финансовой устойчивости, задачей которого является оценка величины и структуры активов и пассивов. Самым простым и приближенным способом оценки финансовой устойчивости является соблюдение следующего соотношения: оборотные активы < собственный капитал х2 – внеоборотные активы.

2002 г.  849582 < 75582 х 2 –  610137 (849582 > - 458973);

2003 г.  1126683 < 60262 х 2 – 509282 (1126683 >- 388758);

2004г.  1072801 < 177561 х 2 –  494243 (1072801 >- 139121).

По балансу ОАО «Волжские моторы» данное условие не соблюдается, следовательно, на период 2002-2004 гг. анализируемое предприятие является финансово неустойчивым.

2.4 Анализ прибыли и рентабельности ОАО «Волжские моторы»

Прежде всего, необходимо оценить состав и динамику элементов формирования прибыли от продаж и чистой (нераспределенной) прибыли, т.е. конечные финансовые результаты деятельности предприятия (приложение Д).

 Как видно из приложения Д, в 2004 г. выручка от продаж увеличилась на 255134 тыс. руб. Себестоимость товаров увеличилась в 2004 г. по сравнению с предыдущим годом на 53588 тыс. руб. При этом валовая прибыль возросла в 2004 г. на 201546 тыс. руб. по сравнению с 2003 годом. Чистая прибыль увеличилась в 2003 г. на 41717 тыс. руб. но в 2004 г. уменьшилась на 99131 тыс. руб.

Динамика показателей рентабельности представлена в таблице 10.

Таблица 8 - Динамика показателей рентабельности за 2002 -2004 гг., %

Показатели	2002 г.	2003 г.	2004 г.	Изменение (+,-) 2004г. к
				2002 г.	2003 г.
Рентабельность производственной деятельности	0,05	0,14	0,07	0,09	0,07
Рентабельность продаж	1	1,05	1,1	0,5	0,5

Данные таблицы 8 позволяют сделать следующие выводы. Показатель рентабельности производственной деятельности увеличился в 2003 г. на 0.09 по сравнению с 2002 г., в 2004 г. этот показатель уменьшился в 2 раза. Это значит, что на предприятии с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции, в 2002 г. приходится 5 копеек прибыли, в 2003 г. – 14 копеек и 2004 г. – 7 копеек прибыли. Рентабельность продаж в 2003 г. увеличилась на 0,5 по сравнению с 2002 г. и на 0,5 в 2004 г. по сравнению с 2003 г. Этот показатель свидетельствует, что в результате реализации продукции на один рубль продаж приходится в 2002 г. 100 копейки прибыли, в 2003 г. – 105 копейка прибыли, а в 2004 г. – 105 копеек прибыли. Рассмотренные показатели рентабельности свидетельствуют о убыточности производственной деятельности.

2.5 Анализ деловой активности ОАО «Волжские моторы»

Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляет прежде всего в скорости оборота  его средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости, которые являются относительными показателями финансовых результатов деятельности предприятия.

Рассмотрим в приложении Д наиболее важные финансовые коэффициенты деловой активности.

Как видно из приложении Д, в 2003 г. и 2004 г. произошел рост коэффициента оборачиваемости материальных оборотных средств, что означает ускорение кругооборота материальных средств предприятия.

Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств показывает, что на предприятии запасы и затраты оборачиваются за год 10 раз, что свидетельствует о повышении спроса на готовую продукцию.

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции показывает скорость оборота готовой продукции. В 2003 г. этот показатель увеличился на 2, что означает увеличение спроса на продукцию предприятия, в 2004 г. произошло снижение этого показателя на 27, что говорит о затоваривании готовой продукции в связи со снижением спроса.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала, показывает скорость оборота собственного капитала, что для предприятия означает активность средств, которыми рискуют акционеры. В 2004 г. произошло значительное снижение данного показателя в сравнении с 2003 г. на 15,2, что свидетельствует о бездействии собственных средств предприятия.

Таким образом, в результате анализа показателей финансовой деятельности предприятия ОАО "Волжские моторы" можно сделать вывод, что предприятие находиться в критическом финансовом положении, отсутствие финансовой устойчивости. Поэтому для вывода предприятия из сложившегося положения необходимо разработать мероприятия.

Глава 3 Управление финансовой устойчивостью ОАО «Волжские моторы»

3.1 Методы управления финансовой устойчивостью ОАО «Волжские моторы»

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия – стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Так, многие предприниматели, включая представителей государственного сектора экономики, предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. Однако если структура «собственный капитал – заемные средства» имеет значительный перекос в сторону долгов, предприя­тие может обанкротиться, если несколько кредиторов одновременно потребуют свои деньги обратно в «неудобное» время [18, с.74].

В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счёт самофинансирования, а при недостаточности соб­ственных финансовых ресурсов – за счёт заёмных средств, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость предприятия.

Финансовая устойчивость – это определённое состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, либо улучшиться, либо ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определённого состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложения капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается  уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам её финансово-хозяйственной деятельности.

На практике применяют разные методики анализа финансовой устойчивости. Проанализируем финансовую устойчивость с помощью абсолютных показателей.

Для аналитических исследований и качественной оценки динамики финансово-экономического состояния предприятия рекомендуется объединить статьи баланса в отдельные специфические группы (приложение Е). Цель – создание агрегированного баланса, который используется для определения важных характеристик финансового состояния предприятия и расчета ряда основных финансовых коэффициентов.

В ходе производственно-хозяйственной деятельности на предприятии идет постоянное формирование (пополнение) запасов товарно-материальных ценностей. Для этого используются как собственные оборотные средства, так и заемные (долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы). Анализируя соответствие или несоответствие (излишек или недостаток) средств для формирования запасов и затрат, определяют абсолютные показатели финансовой устойчивости.

Для осуществления своей деятельности, любому предприятию необходимо постоянно наблюдать за изменениями финансового состояния. Финансовое состояние хозяйствующего субъек­та - это характеристика его финансовой конкурентоспо­собности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), использования финансовых ресурсов и капитала, выпол­нения обязательств перед государством и другими хозяй­ствующими субъектами. Движение любых товарно-материальных ценностей, тру­довых и материальных ресурсов сопровождается обра­зованием и расходованием денежных средств, поэтому фи­нансовое состояние хозяйствующего субъекта отражает все стороны его производственно-торговой деятельности. Ха­рактеристика финансового состояния хозяйствующего субъекта включает анализ:

·  доходности (рентабельности);

·  финансовой устойчивости;

·  кредитоспособности;

·  использования капитала; 

·  уровня самофинансирования;

·  валютной самоокупаемости.

Источником информации для анализа финансового со­стояния являются бухгалтерский баланс и приложения к нему, статистическая отчетность [3, с.133].

Анализ финансового состояния проводится с помощью следующих основных приемов:

· сравнения и группировки;

· цепных подстановок, разница.

В отдельных случаях могут быть использованы методы экономико-математического модели­рования (регрессионный анализ, корреляционный анализ). Причем сравнения заключается в сопоставлении финан­совых показателей отчетного периода с их плановыми зна­чениями (норматив, норма, лимит) и с показателями пред­шествующего периода. Для того чтобы результаты сравне­ния дали правильные выводы анализа, необходимо обес­печить сопоставимость сравниваемых показателей, т.е. их однородность и качественность. Сопоставимость ана­литических показателей связана со сравнимостью кален­дарных сроков, методов оценки, условий работы, инфляци­онных процессов и т. д. Причем сводки и группировки заключается в объедине­нии информационных материалов в аналитические таблицы. Это дает возможность сделать необходимые сопоставления и выводы. Аналитические группировки позволяют в про­цессе анализа выявить взаимосвязь различных экономи­ческих явлений и показателей; определить влияние наи­более существенных факторов и обнаружить те или иные закономерности и тенденции в развитии финансовых про­цессов. Прием цепных подстановок применяется для расчетов величины влияния отдельных факторов в общем, комплексе их воздействия на уровень совокупного финансового по­казателя. Этот прием используется в тех случаях, когда связь между показателями можно выразить математиче­ски в форме функциональной зависимости. Применение приема цепных подстановок требует стро­гой последовательности определения влияния отдельных факторов [9, с.94].

Анализ финансового состояния предприятия в динамике позволяет проследить изменения различных показателей и при необходимости принять необходимые меры. Одним из основных элементов является анализ финансовой устойчивости предприятия.

В условиях рынка хозяйственная деятельность предприятия осуществляется за счёт самофинансирования, а при недостатке собственных финансовых ресурсов, за счёт заёмных средств. Финансово-устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, нематери­альные активы, оборотные средства), не допускает неоп­равданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам.  Главным в финансовой деятельности являются правильная организа­ция и использование оборотных средств. Поэтому в процес­се анализа финансового состояния вопросам рациональ­ного использования оборотных средств уделяется основ­ное внимание.

Характеристика финансовой устойчивости включает в себя анализ:

· состава и размещения активов хозяйствующего субъекта;

· динамики и структуры источников финансовых ресурсов;

· наличия собственных оборотных средств;

· кредиторской задолженности;

· наличия и структуры оборотных средств;

· дебиторской задолженности;

· платежеспособности.

Наличие у предприятия собственных оборотных средств обязательное условие платёжеспособности и финансовой устойчивости. Основным источником собственных оборотных средств является прибыль [13, с.261].

В связи с экономическим кризисом в РФ большая часть предприятий является низко рентабельными или убыточными, как результат – многие предприятия имеют недостаток собственных средств, который усиливается обесцениванием оборотного капитала за счёт инфляции.

Не всякое увеличение собственных оборотных средств является благоприятным для предприятия. Если рост собственного оборотного капитала одновременно сопровождается увеличением дебиторской задолженности, растут остатки готовой продукции, увеличиваются залежалые запасы, то предприятие вынуждено финансировать такое отвлечение средств за счёт прибыли. Получается, что прибыль не выполняет свои главные функции – не направляется на развитие производства [16, с.291].

Таким образом, необходимым условием в работе предприятия является определение его финансовой устойчивости, так как она во многом определяется структурой капитала, т.е. долей собственного и заёмного капитала в общем капитале предприятия. Степень финансовой устойчивости предприятия интересует инвесторов и кредиторов, так как на основе её оценки они принимают решения о вложении средств в предприятие.

Финансовая устойчивость предприятия – это независимость его в финансовом отношении и соответствие состояние активов и пассивов компании задачам финансово-хозяйственной деятельности.

В российской практике обобщающим показателем финансовой устойчивости компании является излишек или недостаток средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. Это по сути дела абсолютная оценка финансовой устойчивости [41, с.16].

Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных источников их формирования – один из важнейших факторов устойчивости финансового состояния предприятия. Степень обеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени текущей платежеспособности (или неплатежеспособности) организации [41, с.155].

В экономической литературе даются разные подходы к анализу финансовой устойчивости. Рассмотрим методику Шеремета А.Д. и Сайфулина Р.С.,  рекомендующую для оценки финансовой устойчивости определять трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации.

Для расчета этого показателя сопоставляется общая величина запасов и затрат предприятия и источники средств для их формирования:

ЗЗ = З + НДС = стр.210 (ф.1) + стр.220 (ф.1),            (1)

где   ЗЗ – величина запасов и затрат;      

         З – запасы (строка 210 форма1);

         НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным     ценностям (стр.220 ф.1).

При этом используется различная степень охвата отдельных видов источников, а именно:

1. Наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств (собственного капитала) и величины внеоборотных активов:

              СОС = СС- ВА – У = стр.490- стр.190 –(стр.390),                  (2)

где  СОС – собственные оборотные средства;

        СС – величина источников собственного капитала;

        ВА  – величина внеоборотных активов;

        У – убытки.

2. Многие специалисты при расчете собственных оборотных средств вместо собственных источников берут перманентный капитал: наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, то есть с учетом долгосрочных кредитов и заемных средств:

     ПК=(СС+ДЗС)–ВА–(У)=(стр.490+стр.590)-стр.190-(стр.390),   (3)

где ПК – перманентный капитал;

      ДЗС – долгосрочные заемные средства.

 3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат, то есть наличие собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и заемных средств, краткосрочных кредитов и заемных средств, то есть все источники, которые возможны:

 

ВИ=(СС+ДЗС+КЗС)-ВА-У=(стр.490+стр.590+стр.610) –

                              - стр.190-(стр.390),                                            (4)

где    ВИ – все источники;

         КЗС – краткосрочные заемные средства.

Как отмечают авторы [41, с.56], к сумме краткосрочных кредитов и заемных средств не присоединяются ссуды, не погашенные в срок.

Показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат является приближенным, так как часть краткосрочных кредитов выдается под товары отгруженные (то есть они не предназначены для формирования запасов и затрат), а для покрытия запасов и затрат привлекается часть кредиторской задолженности, зачтенной банком при кредитовании [41, с.57].

Несмотря на эти недостатки, показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат дает существенный ориентир для определения степени финансовой устойчивости.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

1. Излишек  или недостаток собственных оборотных средств:

                   ФСОС= СОС – ЗЗ,                                             (5)

где    ФСОС – излишек или недостаток собственных оборотных средств.

2. Излишек или недостаток перманентного капитала:

                                            ФПК = ПК-ЗЗ,                                                       (6)

где   ФПК – излишек или недостаток перманентного капитала.

3. Излишек или недостаток всех источников (показатель финансово – эксплуатационной потребности):

              ФВИ = ВИ – ЗЗ,                                                       (7)

где   ФПК – излишек или недостаток всех источников.

Для полного отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов и затрат используются следующие показатели:

1. Наличие собственных оборотных средств.

Определяется как разница величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений (внеоборотных активов):

Е_С = И_С – F ,                                                                     (8)

где      ЕС - наличие собственных оборотных средств;

           ИС - источники собственных средств (итог раздела IV «Капитал и резервы»);

F - основные средства и вложения (итог раздела I баланса «Внеоборотные активы»).

2. Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат.

Определяется как сумма собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов:

Е_T = Е_C + К_T = (И_C + К_T)- F ,                                                   (9)

где T - наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат;

КТ - долгосрочные кредиты и заемные средства (итог раздела V баланса «Долгосрочные пассивы»).

3. Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат.

Рассчитывается как сумма собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов:

Е_Σ = Е_Т + К_t = (И_C + K_T + К_t)- F ,                                        (10)

где ЕΣ - общая величина основных источников средств для формирования, запасов и затрат;

Кt - краткосрочные кредиты и займы (итог раздела V баланса   «Краткосрочные обязательства»).

На основе этих трех показателей, характеризующих наличие источников, которые формируют запасы и затраты для производственно-хозяйственной деятельности, рассчитываются величины, дающие оценку размера (достаточности) источников для покрытия запасов и затрат:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

±Е_С = Е_С – Z ,                                                                   (11)

где      Z - запасы и затраты (стр.211 + стр.220 раздела II баланса «Оборотные активы»).

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

±E_Т = E_Т – Z =(E_С + K_Т)-Z ,                                                 (12)

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

±E_Σ = E_Σ – Z =(E_С + K_Т + K_t)-Z ,                                             (13)

Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования (±ЕС; ±EТ; ±EΣ), являются базой для классификации финансового положения предприятия по степени устойчивости.

При определений типа финансовой устойчивости следует использовать трехмерный (трехкомпонентный) показатель:

={S₁(x₁);S₂(x₂);S₃(x₃)},                                          (14)

где                 x₁ = ±Е_С;

                        x₂ = ±E_Т;

                        x₃ = ±E_Σ.

Функция S(x) определяется следующим образом:

S(Ф)  =  ,                                                     (15)

Выделяются четыре основных типа финансовой устойчивости предприятия (таблица 3.2):

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния.

Определяется условиями:

                                                      (16)

Трехмерный показатель =(l; 1; l).

Абсолютная устойчивость финансового состояния показывает, что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами. Предприятие практически не зависит от кредитов. Такая ситуация относится к крайнему типу финансовой устойчивости и на практике встречается довольно редко. Однако ее нельзя рассматривать как идеальную, так как предприятие не использует внешние источники финансирования в своей хозяйственной деятельности.

2. Нормальная устойчивость финансового состояния.

Определяется условиями:

                                                                 (17)

Предприятие оптимально использует собственные и кредитные ресурсы. Текущие активы превышают кредиторскую задолженность.

Трехмерный показатель =(0; 1; l).

3. Неустойчивое финансовое состояние.

Определяется условиями:

                                                                 (18)

Трехмерный показатель =(0; 0; l).

Неустойчивое финансовое положение характеризуется нарушением платежеспособности: предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее, еще имеются возможности для улучшения ситуации. См. приложение Ж.

4. Кризисное (критическое) финансовое состояние.

Определяется условиями:

                                                                 (19)

Трехмерный показатель =(0; 0; 0).

Кризисное финансовое положение – это грань банкротства: наличие просроченных кредиторской и дебиторской задолженностей и неспособность погасить их в срок. В рыночной экономике при неоднократном повторении такого положения предприятию грозит объявление банкротства.

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и других, разработанные с помощью многомерного дискретного анализа.

Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:

Z=0,717X₁+0,847X₂+3,107X₃+0,42X₄+0,995X₅  ,                        (20)

где      X1 – собственный оборотный капитал / сумма активов;

X2 – нераспределенная (реинвестированная) прибыль / сумма активов;

  X4 – балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал;

X5 – объем продаж (выручка) / сумма активов.

Константа сравнения – 1,23. Если значение Z меньше 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z больше 1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.

Последовательность проведения практического анализа финансовой устойчивости предприятия (организации) представлена на схеме 4.

Внеоборотные активы (раздел 1 актива)

Собственные и приравненные к ним средства (разделы 4 и 5 пассива)

Норматив собственных оборотных средств или плановый процент покрытия финансово-эксплуатационной потребности в оборотных активах

Показатель 1 Собственные оборотные средства

Показатель 2 Излишек (+) или недостаток (-) собственных средств

Кредиты банков под товарно-материальные ценности с учетом кредитов под товары отгруженные и части кредиторской задолженности, зачтенной банком при кредитовании

Величина запасов

Всего средств для формирования запасов

Иммобилизация оборотных средств

Показатель 3 Излишек (+) или недостаток (-) средств для формирования запасов

Денежные средства и финансовые вложения

Показатель 4 Излишек (+) или недостаток (-) средств с учетом иммобилизации

Показатель 5 Источники, ослабляющие финансовую напряженность

Показатель 6 Величина неплатежей

Схема 4–Анализ показателей финансовой устойчивости предприятия

3.2 Анализ финансовой устойчивости ОАО «Волжские моторы»

Если платежеспособность  - это внешнее проявление финансового состояния предприятия, то финансовая устойчивость – внутренняя его сторона, отражающая сбалансированность денежных и товарных потоков, доходов и расходов, средств и источников их формирования.

Проведем анализ финансовой устойчивости ОАО "Волжские моторы". Агрегированный баланс предприятия представлен в приложении Е. Анализ финансовой устойчивости предприятия ОАО "Волжские моторы" представлен в   приложении К.

Анализируя и оценивая финансовую устойчивость ОАО "Волжские моторы" (приложение К), можно сказать, что оно находится в кризисном финансовом состоянии, причем это состояние можно назвать кризисным в 2002 и 2003 гг. В 2004 г. ситуация улучшилась но незначительно, и финансовое состояние можно определить как  неустойчивое. Такое заключение сделано на основании следующих выводов:

- запасы и затраты не покрываются собственными оборотными средствами (ЕС). В 2002 г. на покрытие запасов и затрат не хватало -447845 тыс. руб. собственных оборотных средств, в 2003 г. –-569529 тыс. руб., в 2004г. –-682800 тыс. руб. т.е. с каждым годом нехватка оборотных средств возрастает;

- главная причина кризисного финансового положения ОАО "Волжские моторы"– это превышение темпов роста запасов и затрат над ростом источников формирования. Общая величина источников формирования (EΣ) увеличилась в 2003 г. на  264065 тыс. руб. в 2004г. на 448179 тыс. руб. собственные оборотные средства в 2003 г. уменьшились на -1017374 тыс. руб., в 2004 г. на -1252329 тыс. руб., а стоимость запасов и затрат в 2003 г. снизилась на -792743 тыс. руб., а в 2004 г.  на -825041 тыс. руб.;

- негативным моментом является неудовлетворительное использование ОАО "Волжские моторы" внешних заемных средств. Долгосрочные кредиты и займы в 2002 г. не при­влекались, а в 2003 г. 224881тыс. руб. Краткосрочные обязательства представлены в отчетности лишь кредиторской задолженностью, имеет тенденцию к увеличению и в 2004 г. она была увеличена на 659728 тыс. руб. Таким образом, ОАО "Волжские моторы"не желает, не умеет или не может использовать заемные средства для производственно-хозяйствен­ной деятельности;

- у ОАО "Волжские моторы" наблюдается недостаток собственных оборотных средств, что свидетельствует о нехватке их в хозяйственной деятельности для покрытия запасов. Необходимо увеличение уровня собственных оборотных средств;

- одна из основных характеристик финансово-экономического состояния ОАО "Волжские моторы"– степень зависимости от кредиторов и инвесторов. Владельцы ОАО "Волжские моторы" заинтересованы в минимизации собственного капитала и в максимизации заемного капитала в финансовой структуре. Заемщики оценивают устойчивость ОАО "Волжские моторы" по уровню собственного капитала и вероятности банкротства.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и анализируется с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для расчета таких коэффициентов являются абсолютные показатели актива и пассива бухгалтерского баланса.

Анализ проводится посредством расчета и сравнения полученных значений коэффициентов с установленными базисными величинами, а также изучения динамики их изменений за определенный период.

Базисными величинами могут быть:

- значения показателей за прошлый период;

- среднеотраслевые значения показателей;

- значения показателей конкурентов;

- теоретически обоснованные или установленные с помощью экспертного опроса оптимальные или критические значения относительных показателей.

Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки финансовой устойчивости предприятия представлены в приложении Л.

Расчет и анализ относительных коэффициентов (показателей) существенно дополняет оценку абсолютных показателей финансовой устойчивости ОАО "Волжские моторы".  На основании данных  приложение М можно сделать вывод, что финансовая независимость ОАО "Волжские моторы" высока. Это подтверждается высокими значениями коэффициентов автономии (Кa) и соотношения заемных и собственных средств (КЗ/С) за анализируемый период с 2000 года по 2002 год. Несмотря на то, что имущественный потенциал ОАО "Волжские моторы" в 2001 г. снизился на 5,28%, а в 2002 г. уменьшился незначительно всего на 0,94%, у него неустойчивое финансовое положение. Наблюдается снижение коэффициента маневренности (КМ). В 2000 году он составил 0,19, в 2001 году он снизился на 26,32%, а в 2002 году его значение составило 0,12, т.е. покрытие производственных запасов и пополнение оборотных активов за счет собственного капитала ОАО "Волжские моторы" происходило не полностью – коэффициент ниже допустимого ограничения. Это связано с тем, что большая часть средств вложена во внеоборотные активы, что подтверждается низким значением коэффициента соотношения мобильных и иммобилизованных средств (КМ/И).

Таким образом, анализируя и оценивая финансовую устойчивость ОАО "Волжские моторы", можно сказать, что оно находится в кризисном финансовом состоянии, причем это состояние фиксируется с 2002 года по 2003 год, а в 2004 г. переходит в неустойчивое. Одна из основных характеристик финансово-экономического состояния ОАО "Волжские моторы" – степень зависимости от кредиторов и инвесторов. Владельцы ОАО "Волжские моторы" в 2002 г. были заинтересованы в минимизации собственного капитала и в максимизации заемного капитала в финансовой структуре. Заемщики оценивают устойчивость ОАО "Волжские моторы" по уровню собственного капитала и вероятности банкротства.

На основании данных приложения М, можно сделать вывод, что финансовая независимость ОАО "Волжские моторы" достаточна в 2002 г. Однако в 2003 г. она резко снижается а в 2004 г. приближается к норме 7,1. Это подтверждается низкими значениями коэффициентов автономии (Кa) и соотношения заемных и собственных средств (КЗ/С) за анализируемый период с 2002 года по 2004 год.. Наблюдается увеличение коэффициента маневренности (КМ). В 2002 году он составил 2,7, в 2003 году он увеличился до 9,3%, а в 2004 году его значение составило 3,8, т.е. покрытие производственных запасов и пополнение оборотных активов за счет собственного капитала ОАО "Волжские моторы" происходило полностью – коэффициент выше допустимого ограничения. Это связано с тем, что большая часть средств вложена во внеоборотные активы, что подтверждается низким значением коэффициента соотношения мобильных и иммобилизованных средств.

Для оценки риска банкротства используем модель Альтмана. Расчет данного показателя представлен в приложении Н.

Из приложения М видно, что данный коэффициент в 2003 гг. находился на уровне 2,46, что говорит о высокой вероятности банкротства. Но стоит отметить, что в 2004 г. коэффициент достиг показателя 3,5, что является положительной динамикой и говорит о низкой вероятности банкротства.

Важно подчеркнуть, что индекс кредитоспособности (коэффициент Альтмана) рекомендуется использовать только в качестве дополнительного инструмента анализа с предварительной апробацией на опытных данных. Таким образом, рассматривая данный коэффициент в совокупности с показателями ликвидности и критериями признания предприятия неплатежеспособным, рассмотренными выше, необходимо сделать вывод о неудовлетворительном финансовом положении предприятия.

В международной практике и в настоящее время в практике прогрессивных российских фирм проводят относительную оценку финансовой устойчивости организации с помощью финансовых коэффициентов.

Финансовая устойчивость по этой методике характеризуется:

1)   соотношением собственных и заемных средств;

2)   темпами накопления собственных источников;

3)   соотношением  долгосрочных и краткосрочных обязательств;

4)   обеспечением материальных оборотных средств собственными источниками.

При оценки финансовой устойчивости применяется аналитический подход, то есть рассчитанные фактические показатели финансовой устойчивости сравниваются с экстремальными (вытекающие из практики западных развитых стран и России) [1, с.16].

Для оценки финансовой устойчивости предприятия применяется набор или система коэффициентов. Таких коэффициентов очень много, они отражают разные стороны состояния активов и пассивов предприятия. В связи с этим возникают сложности в общей оценке финансовой устойчивости. Кроме того, почти не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Их нормативный уровень зависит от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования. Сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных активов, репутации предприятия и т.д. Поэтому приемлемость значений коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только для конкретного предприятия. С учетом условий его деятельности. Возможны некоторые сопоставления по предприятиям одинаковой специализации, но они очень ограничены. Необходимо учитывать также, что некоторые коэффициенты, содержащиеся в перечне, дают повторную информацию о финансовой устойчивости, а другие функционально связаны между собой.

Видно, что большое количество коэффициентов служит для оценки с разных сторон структуры капитала предприятия. Для оценки этой группы коэффициентов есть один критерий, универсальный по отношению ко всем предприятиям: владельцы предприятия предпочитают разумный рост доли заемных средств; наоборот, кредиторы отдают предпочтение предприятиям, где велика доля собственного капитала, то есть выше уровень финансовой автономии [10, с.85-86].

Проанализировав достаточно большой набор имеющихся коэффициентов финансовой устойчивости, можно ограничиться следующими семи показателями:

1) коэффициент соотношения заемных и собственных средств;

2) коэффициент долга;

3) коэффициент автономии;

4) коэффициент финансовой устойчивости;

5) коэффициент маневренности собственных средств;

6) коэффициент устойчивости структуры мобильных средств;

7) коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования [1,  с.16].

В настоящее время на страницах  экономических журналов дискутируются вопросы о количестве коэффициентов, используемых в анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятий. Высказывается мнение, что их чересчур много. Следует учесть, что кроме большого количества коэффициентов ликвидности и устойчивости исчисляются коэффициенты рентабельности, оборачиваемости оборотных средств, фондоотдачи.

Есть  такая точка зрения, что число коэффициентов не должно превышать семи, так как если число объектов наблюдения превышает семь, то человеческий контроль над ними легко теряется [1, с.31].

Вышеизложенный перечень показателей  убеждает, что он действительно может быть продолжен, так как далеко не все возможные соотношения разделов и статей бухгалтерского баланса в нём охвачены. Вместе с тем ясно, что спор о количестве показателей, которыми следует ограничиться, не может найти решения до тех пор, пока заинтересованные стороны не придут к убеждению, что показатели для оценки финансового состояния предприятия должны представлять собой не набор, а систему, то есть не противоречить друг другу, не повторять друг друга, не оставлять «белых пятен» в деятельности предприятий [1, с.32].

Из названных семи  коэффициентов только три имеют универсальное применение независимо от характера деятельности и структуры активов и пассивов предприятия: коэффициент соотношения  заемных и собственных средств, коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования [10, с.90].

При анализе финансового состояния применяют комплекс следующих показателей финансовой устойчивости предприятия:

  1. Коэффициент финансового риска (коэффициент задолженности, соотношения заемных и собственных средств, рычага) – это отношение заемных средств к собственным средствам. Он показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на рубль собственных.

Кфр==,                                      (21)

где   К_фр – коэффициент финансового риска;

         ЗС –  заемные средства.

Оптимальное значение этого показателя, выработанное западной практикой – 0,5. Считается, что если значение его превышает единицу, то финансовая автономность и устойчивость оцениваемого предприятия достигает критической точки, однако все зависит от характера деятельности и специфики отрасли, к которой относится предприятие [10, с.16].

Рост показателя свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых источников, то есть, в определенном смысле, о снижении финансовой устойчивости [10, с.84] и нередко затрудняет возможность получения кредита [33, с.63].

Однако аналитик должен строить свои выводы на основе данных аналитического (внутреннего) учета, раскрывающих направления вложения средств. Поэтому при расчете нормального уровня коэффициента соотношения заемных и собственных средств нужно принимать во внимание качественную структуру и скорость оборачиваемости материальных оборотных средств и дебиторской задолженности. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, это означает достаточно высокую интенсивность поступления денежных средств на счета предприятия, а в итоге – увеличение собственных средств; при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и ещё более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может превышать единицу [33, с.64].

В соответствии с Приказом № 118 установлено нормативное значение данного коэффициента – соотношение должно быть меньше 0,7. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости  [23, с.43].

2. Коэффициент долга (индекс финансовой напряженности) – это отношение заемных средств к валюте баланса:

       Кд==,                                   (22)

где  К_д – коэффициент долга;

        Вб – валюта баланса.

Международный стандарт (европейский) до 50%. Тенденцию нормальной финансовой устойчивости подтверждает и коэффициент долга: если доля заемных средств в валюте баланса снижается, то налицо тенденция укрепления финансовой устойчивости предприятия, что делает его более привлекательным для деловых партнеров [10, с.17].

Нормативное значение коэффициента привлеченного капитала должно быть меньше или равно 0,4.

3. Коэффициент автономии (финансовой независимости) – это  отношение собственных средств к валюте баланса предприятия:

Ка ==,                                              (23)

   где   К_а – коэффициент автономии.

По этому показателю судят, насколько предприятие независимо от заемного капитала [33, с.63].  Коэффициент автономии является наиболее общим показателем финансовой устойчивости предприятия.

В зарубежной практике существуют различные точки зрения относительно порогового значения этого показателя. Наиболее распространенная точка зрения: 60%. В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы более охотно вкладывают средства, представляют более выгодные условия кредитования. Но стандартной (нормальной, нормативной) доли собственного капитала, единой для всех предприятий, отраслей, стран указать нельзя. В Японии, например, доля собственного капитала в среднем на 50% ниже, чем в США (доля заемного капитала около 80%). Причина этого различия в источниках заемного капитала. В Японии это банковский капитал, в США – средства населения. Высокая доля заемного капитала японской фирмы свидетельствует о доверии банков, а значит о её надежности. Для населения, наоборот, снижение доли собственного капитала – фактор риска.

На долю собственного капитала в активах влияет также характер реализуемой фирмой финансовой политики. Фирма с агрессивной политикой всегда увеличивают долю заемного капитала. Солидные  компании снижают риск, увеличивают долю собственных средств в активах.

В практике российских и зарубежных фирм используется несколько разновидностей этого показателя (доля заемных средств в активах, отношение собственных средств к заёмным и другие). Каждый из них в той или иной форме отражает структуру капитала фирмы по источникам его формирования [39, с.72].

Таким образом, оптимальное значение данного коэффициента – 50%, то есть желательно, чтобы сумма собственных средств была больше половины всех средств, которыми располагает предприятие. В этом случае кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. Рост этого коэффициента говорит об усилении финансовой устойчивости предприятия [10, с.17].

4. Коэффициент финансовой устойчивости – это отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса предприятия (долгосрочные займы правомерно присоединяются к собственному капиталу, так как по режиму их использования они похожи):

       Кфу ==,                              (24)

где К_ФУ – коэффициент финансовой устойчивости.

Долгосрочные заемные средства (включая долгосрочные кредиты) вполне правомерно присоединить к собственным средствам предприятия, поскольку по режиму их использования они приближаются к собственным источникам. Поэтому кроме расчета коэффициентов финансовой устойчивости и независимости предприятия анализируют структуру его заемных средств: большой удельный вес в ней долгосрочных кредитов является признаком устойчивого финансового состояния предприятия [10, с.17].

Оптимальное значение этого показателя составляет 0,8-0,9.

5. Коэффициент маневренности собственных источников – это отношение  его собственных оборотных средств к сумме источников собственных средств:

       Км ==,                (25)

где К_м – коэффициент маневренности собственных источников.

Коэффициент маневренности собственных источников, показывает величину собственных оборотных средств, приходящихся на 1 руб. собственного капитала [41, с.22]. Этот показатель по своей сути близок к показателям ликвидности. Однако он дополняет и существенно повышает информативность первого показателя [39, с.73].

 Коэффициент маневренности собственных источников  указывает на степень мобильности (гибкости) использования собственных средств, то есть, какая часть собственного капитала не закреплена в ценностях иммобильного  характера и дает возможность маневрировать средствами предприятия [10, с.17].

Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом является гарантией устойчивой кредитной политике. Высокое значение коэффициента маневренности положительно характеризует финансовое состояния компании, а также убеждает в том, что управляющие предприятием проставляют  достаточную  гибкость  в  использовании собственных средств [6, с.51].

Некоторые авторы считают оптимальным значение этого показателя, равное 0,5. Однако этот  предполагаемый критерий может  быть взят под сомнения [6, с.51].

Уровень коэффициента маневренности зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких (так как в фондоемких значительная часть собственных средств является источником покрытия основных производственных фондов). С финансовой точки зрения, чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние.

В числителе показателя – собственные оборотные средства, поэтому в целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом собственных источников средств. Зависимость можно определить и исходя из того, что собственных оборотных средств у предприятие тем больше, чем меньше основных средств и внеоборотных активов приходится на рубль источников собственных средств. Понятно, что стремиться к уменьшению основных средств и внеоборотных активов (или к относительно медленному  их росту) не всегда целесообразно [6, с.51].

В соответствии с Приказом № 118 установлено нормативное значение данного коэффициента: 0,2 – 0,5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше возможностей финансового маневра у предприятия [23, с.43].

6. Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств – это отношение чистого оборотного капитала ко всему оборотному капиталу:

К уст.мс. ==,                      (26)

где К уст.мс. – коэффициент устойчивости структуры мобильных средств;

ОБ – величина оборотных активов;

КП – краткосрочные пассивы. 

Чистый оборотный капитал – это текущие активы, которыми располагает компания после погашения текущих обязательств. Стандарта по данному коэффициенту нет.

7. Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками – это отношение собственных оборотных средств к оборотным активам. Он показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников и не нуждаются в привлечении заемных:

К _СОС ==,                            (27)

где К_сос – коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками.

В соответствии с Приказом № 118 и Распоряжением № 31 – р установлено нормативное значение данного коэффициента: нижняя граница – 0,1 [23, с.43].

При показателе ниже  значения 0,1 структура баланса признается неудовлетворительной, а организация неплатежеспособной. Более высокая величина показателя (до 0,5) свидетельствует о хорошем финансовом состоянии организации, о её возможности проводить независимую финансовую политику [20, с.35].

Некоторые авторы предлагают критерий данного показателя на уровне не ниже 0,6. Однако этот  предполагаемый критерий может  быть взят под сомнения [6, с.51].

Уровень показателя обеспеченности материальных запасов собственными  оборотными средствами оценивается, прежде всего, в зависимости от состояния материальных запасов. Если их величина значительно выше обоснованной потребности, то собственные оборотные средства могут покрыть лишь часть материальных запасов, то есть показатель будет меньше единицы. Наоборот, при недостаточности у предприятия материальных запасов для бесперебойного осуществления деятельности, показатель может быть выше единицы, но это не будет признаком хорошего финансового состояния предприятия [6, с.51].

В числителе показателя – собственные оборотные средства, поэтому в целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом материальных запасов. Зависимость можно определить и исходя из того, что собственных оборотных средств у предприятия тем больше, чем меньше основных средств и внеоборотных активов приходится на рубль источников собственных средств. Понятно, что стремиться к уменьшению основных средств и внеоборотных активов (или к относительно медленному  их росту) не всегда целесообразно [6, с.51].

Таким образом,  как уже отмечалось выше,  из семи коэффициентов финансовой устойчивости только три имеют универсальное применение: коэффициент соотношения  заемных и собственных средств, коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности оборотного

капитала собственными источниками финансирования. Но даже в пределах трех названных универсальных коэффициентов нетрудно заметить, что одни и те же факторы определяют их рост и снижение: коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками имеют один и тот же числитель – собственные оборотные средства.

Приведенная  таблица 9 дает сжатую и наглядную характеристику показателей финансовой устойчивости предприятия.

Таблица 9 - Показатели финансовой устойчивости предприятия

Показатель	Характеристика	Рекомендуемый критерий
Коэффициент финансового риска	Показывает сколько заемных средств компания привлекла на рубль собственных	< 0,7
Коэффициент долга	Отношение заемных средств к валюте баланса	< 0,4
Коэффициент автономии	Отношение собственных средств компании к валюте баланса	> 0,5
Коэффициент финансовой устойчивости	Отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса	0,8-0,9
Коэффициент маневренности собственных источников	Отношение собственных оборотных средств к сумме собственных источников	0,5
Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств	Отношение чистого оборотного капитала ко всему оборотному капиталу	–
Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками	Отношение собственных оборотных средств к оборотным активам	> 0,1

Поэтому соотношение их уровня зависит от соотношения величины капитала и резервов и стоимости материальных оборотных активов. Соответственно динамика коэффициентов определяется при одной и той же динамике собственных оборотных средств лишь различиями в уровнях и направлениях изменения знаменателей – запасов и собственного капитала. Это не мешает им оставаться самостоятельными коэффициентами, однако на практике следует иметь в виду, что увеличение собственных оборотных средств приводит к повышению финансовой устойчивости сразу по двум критериям её оценки. В свою очередь, рост собственных оборотных средств – это результат, как правило, увеличения собственного капитала, а в некоторых случаях – и снижения стоимости внеоборотных активов.

Увеличение собственного капитала при определенных условиях приводит и к снижению соотношения заемных  и собственных средств.

Следовательно, три универсальных коэффициента финансовой устойчивости взаимосвязаны факторами, определяющими их уровень и динамику. Все они ориентируют предприятие на увеличение собственного капитала, при относительно меньшем росте внеоборотных активов, то есть на одновременное повышение мобильности имущества [10, с.90].

При этом необходимо отметить, что  нельзя «слепо» переносить международные критерии из практики западных развитых стран в российскую практику. Необходимо работать над созданием критериальной базы в России, для чего нужно применять как статистические, так и аналитические методы, причем критерии должны быть дифференцированы по отраслям, видам деятельности, регионам и предприятиям.

Расчет показателей финансовой устойчивости дает финансово-экономической службе часть информации, необходимой для принятия решения о целесообразности привлечения дополнительных заемных средств. Наряду с этим менеджеру важно знать, как компания может расти без привлечения источников финансирования [39, с.74].

3.3 Управление финансовой устойчивостью на примере ОАО «Волжские моторы»

Постановка эффективного финансового менеджмента на крупных российских предприятиях, как правило, требует коренной перестройки механизма управления всего предприятия в целом.

Прежде всего, это объясняется тем, что крупные предприятия несут в себе стиль управления, оставшийся со времен плановой экономики. Основным критерием успешности деятельности социалистической системы было выполнение любой ценой плана производства. Соответственно, для руководителя предприятия главной задачей являлось осуществление государственного заказа по производству продукции, а не получение прибыли. Поэтому определяющим фактором была налаженность системы управления производством, финансовое управление играло второстепенную роль. Что присутствует на предприятии ОАО "Волжские моторы".

В условиях рыночной экономики происходит смещение акцента с чисто производственного планирования на планирование финансовое, соответственно этому должна меняться структура и направленность информационных потоков. Однако существующий управленческий учет не дает возможности:

Оперативно сводить разрозненную финансовую информацию воедино;

Определять влияние центров формирования доходов и затрат на общий финансовый результат.

Управление предприятием в этом случае характеризуется признаками системной дезорганизации: переизбыток несущественной и недостаток необходимой и оперативной управленческой информации, отрывочный контроль по всем направлениям деятельности предприятия, большая инерция в реализации управленческих решений.

Финансовый менеджмент — это система рационального управления процессами финансирования хозяйственной деятельности коммерческой организации. Финансовый менеджмент — неотъемлемая часть общей системы управления предприятием, в свою очередь состоящая из двух подсистем: объекта управления (управляемая подсистема) и субъекта управления (управляющая подсистема).

В качестве основного объекта управления  выступает денежный оборот предприятия как непрерывный поток денежных выплат и поступлений, проходящих через, расчетный и другие счета предприятия. Управлять денежным оборотом — значит предвидеть его возможные состояния в ближайшей и в отдаленной перспективе, уметь определять объем и интенсивность поступления и расхода денежных средств, как на ближайшую дату, так и на долгосрочную перспективу.

Чтобы определить ожидаемый объем и интенсивность денежного оборота предприятия, необходимо проанализировать все существенные стороны и условия осуществления денежного оборота предприятия, процесса кругооборота всего капитала, движения финансовых ресурсов, состояние финансовых отношений предприятия со всеми участниками коммерческого дела.

Таким образом, на первый план при формировании цивилизованного финансового менеджмента на предприятии выходит вопрос самой технологии постановки внутрифирменного управления. Эта большая и кропотливая работа, включающая следующий минимальный набор мероприятий:

Перестройка механизма управления всего предприятия с учетом требований финансовой прозрачности. Например, для крупных предприятий и холдингов наиболее эффективной системой является бюджетное управление.

Разработка соответствующей п. 1 организационной структуры управления с разделением производства на бизнес – единицы.

Организация работы финансовой службы таким образом, чтобы была возможность получать информацию по всем направлениям работ:

- по объектам финансового управления;

- по управленческим процессам (планирование, анализ прогноз);

- по финансовым потокам.

По мере необходимости надо провести методическое оснащение финансовой службы способами, методами, принципами современного финансового управления, т.е. фактически обучить персонал в работе в новых условиях.

Разработка стандартов управленческого учета всего предприятия в целом и для каждого звена в отдельности: формы отчетности, сроки, систему информационных потоков, документооборота и т. д. Особенно важно достичь сопряжения управленческого финансового учета и бухгалтерского, поскольку основным источником фактической финансовой информации является бухгалтерия предприятия. Цель этого этапа – обеспечить оперативное поступление и обобщение необходимой финансовой информации согласно требованиям, определенным в ходе работ по 3-му этапу.

Автоматизация с помощью современных компьютерных технологий и программного обеспечения отмеченных выше мероприятий [23, c. 27].

Субъектом управления, т.е. управляющей подсистемой , являются финансовая дирекция и ее отделы (департаменты), а также финансовые менеджеры. Управляющая подсистема вырабатывает и реализует цели финансового менеджмента. Основной конечной целью финансового менеджмента является повышение конкурентных позиций предприятия в соответствующей сфере деятельности через механизм формирования и эффективного использования прибыли.

По содержанию финансовый менеджмент сводится к процессу выработки управляющих воздействий на движение финансовых ресурсов и капитала с целью повышения эффективности их использования и приращения.

Основными функциями объекта управления в финансово-экономической службы являются:

1. Воспроизводственная, т.е. деятельность по обеспечению эффективного воспроизводства капитала, авансированного для текущей деятельности и инвестированного для капитальных и финансовых вложений в долгосрочные и краткосрочные активы предприятия. Простое воспроизводство капитала обеспечивает самоокупаемость производственно-коммерческой деятельности предприятия. Расширенное воспроизводство капитала обеспечивает самоокупаемость и самофинансирование производственно-коммерческой деятельности предприятия.

Оценку эффективности реализации воспроизводственной функции финансово-экономической службы можно провести по следующим показателям:

- рост собственного капитала;

- превышение темпов роста собственного капитала над темпами роста валюты баланса;

- степень капитализации прибыли, т.е. доли прибыли, направленной на создание фондов накопления и доли нераспределенной прибыли в чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия;

- повышение доходности (рентабельности) капитала;

- повышение скорости оборота капитала, сопровождаемое ростом его доходности.

2. Производственная, т.е. регулирование текущей производственно-коммерческой деятельности предприятия по обеспечению эффективного размещения капитала, созданию необходимых денежных фондов и источников финансирования текущей деятельности.

Оценку эффективности реализации производственной функции финансово-экономической службы можно провести по следующим показателям:

- структура капитала;

- структура распределения балансовой прибыли;

- уровень и динамика себестоимости продукции и затрат на единицу продукции;

- уровень и динамика затрат на единицу продукции;

- уровень и динамика фонда оплаты труда.

3. Контрольная, т.е. контроль рублем за использованием финансовых ресурсов. Каждая хозяйственная операция должна отвечать интересам предприятия, исходя из его конечных целей. Поэтому контроль за финансовой целесообразностью операций должен осуществляться непрерывно, начиная от платежей за поставку сырья, материалов, комплектующих, услуг посреднических организаций и т.д. и кончая поступлением денежных средств от выручки за реализованную продукцию.

Функции объекта финансового менеджмента реализуются через функции субъекта управления, которые заключаются в следующем:

- прогнозирование финансовых состояний (ситуаций);

- планирование финансовой деятельности;

- регулирование денежного оборота;

- учет затрат и результатов производственной, инвестиционной и финансовой деятельности;

- анализ и оценка эффективности использования и вложения капитала;

- контроль за расходованием и поступлением денежных средств на всех этапах производственно-коммерческого цикла.

Основное правило, или принцип, которым должны руководствоваться финансово-экономические службы — это исключительность интересов фирмы (предприятия). Конечные финансовые цели предприятия определяют всю цепочку целей и действий всех участников процесса. Правовая законность операций обеспечивает их защиту и законность доходов. Поэтому функциональными обязанностями финансово-экономической службы в коммерческой организации являются:

- обеспечение правовой законности и защищенности хозяйственных операций с капиталом и финансовыми ресурсами предприятия;

- налаживание нормальных финансовых взаимоотношений со всеми участниками коммерческой операции;

- разработка планов и прогнозов вложения капитала и оценка их эффективности;

- выбор и обоснование кредитной и валютной политики предприятия;

- разработка и реализация инвестиционных проектов, направленных на повышение доходности предприятия и его дочерних организаций;

- страхование капитала и финансовых операций от финансовых рисков и потерь;

- выявление рейтинга предприятия и конкурентов;

- непрерывное обеспечение хозяйственной деятельности финансовыми ресурсами и контроль за эффективностью их использования;

- анализ финансовых результатов и финансового состояния предприятия и клиентов.

Очевидно, что такое управление трудоемко и, конечно же, должно разбиваться на определенные направления: производственное, сбытовое, финансовое и т.д. В каждом из них определяются мероприятия и принимаются к исполнению управленческие решения для их реализации. В работе мы попытались рассмотреть комплекс мер направленных на управление финансовыми результатами деятельности предприятия с учетом уже вышеописанных проблем и стоящих задач перед финансовой службой предприятия.

3.4 Математическая модель оптимизация прибыли от реализации имущества в ОАО «Волжские моторы»

Определим оптимальный вариант от реализации имущества ОАО "Волжские моторы" на основе экономико-математической модели. ОАО "Волжские моторы" планирует затратить при реализации имущества 7400 рублей и намерено продать часть имущества через магазин, часть имущества через торговых посредников, часть имущества своим работникам. При этом реализация приведет к получению прибыли 15 рублей через магазин, 20 рублей через торговых посредников, 22 рубля своим работникам в расчете на 1 рубль затрат на реализацию. Через магазин ОАО "Волжские моторы" намерено потратить 60% от всей суммы затрат, через торговых агентов и работников не более 30% от всей суммы затрат. Найдем, как следует ОАО "Волжские моторы" организовать реализацию, чтобы получить максимальную прибыль.

Составим математическую модель задачи.

Цель - максимизация прибыли.

Управляющие переменные:

x1 – количество средств, затраченных на реализацию через магазин;

x2 ­– количество средств, затраченных на реализацию через торговых агентов;

x3 – количество средств, затраченных на реализацию работникам;

Область допустимых решений имеет вид:

                                       (29)

Она содержит ограничения по общей сумме затрат, предусмотренных на реализацию имущества ОАО "Волжские моторы" и условия неотрицательности управляющих переменных.

Критерий оптимальности записывается следующим образом:

Р=15x₁+20x₂+22x₃              max.                                                              (30)

Формулы 16, 17 – математическая модель задачи организации реализации имущества.

Целевая функция и ограничения линейны по управляющим переменным, следовательно, это задача линейного программирования.

Приведем задачу к каноническому виду, добавив дополнительные переменные к левым частям ограничений. Получим:

              (31)

Задача (16), (18) может быть решена симплекс-методом.

Шаг 1. Получаем начальное решение.

Базисные переменные: x3, x4, x5, x6.

Свободные переменные: x1, x2, x3.

Начальное решение:

Шаг 2. Функция Р=15x1+20x2+22x3 уже выражена через свободные переменные.

Шаг 3. Проверка решения на оптимальность. Составляем симплекс-таблицу (приложения Х).

Решение неоптимально, так как последняя строка содержит отрицательные числа.

Шаг 4. Получение нового решения.

Максимальное по абсолютной величине отрицательное число последней строки – это –22, следовательно, третий столбец является разрешающим и переменная x3 вводится в список базисных переменных. Найдем переменную, выводимую из списка базисных переменных. Для этого подсчитаем отношения элементов столбца свободных членов к элементам разрешающего столбца и выберем среди них минимальное:

min=2220.

Третья строка является разрешающей, и переменная x6 должна быть выведена из списка базисных переменных.

Разрешающий элемент a33=1.

Составим новую симплекс-таблицу.

Новая симплекс-таблица имеет следующий вид (приложения Х):

Новое решение имеет вид:

X1=

Таким образом, прибыль увеличилась на 58460 рублей. Это решение не оптимально, так как последняя строка содержит отрицательные числа.

Продолжаем оптимизацию.

Разрешающий столбец – второй, так как ему соответствует максимальное по абсолютной величине отрицательное число –20.

min

Следовательно, третья строка является разрешающей.

Разрешающий элемент: a32=1.

Перейдем к новой симплекс-таблице ( приложения Х).

Это решение является неоптимальным, поскольку последняя строка содержит отрицательное число.

Продолжаем оптимизацию.

Разрешающий столбец первый, так как ему соответствует отрицательное число –15.

min

Следовательно, вторая строка является разрешающей.

Разрешающий элемент: a21=1.

Перейдем к новой симплекс-таблице ( приложения Х).

Последнее решение является оптимальным, поскольку все числа, стоящие в последней строке, неотрицательны. Это решение единственно, так как все элементы последней строки, соответствующие свободным переменным x3, x5, x6, строго положительны.

X^*=

P^*=111000.

Таким образом, для получения максимальной прибыли от реализации имущества в размере 111000 рублей ОАО "Волжские моторы" следует реализовать часть имущества при затратах в 4440 рублей через магазин, а часть имущества при затратах в 2220 рублей через торговых посредников. Реализовывать имущество через работников не следует.

3.5 Рекомендации по совершенствованию управления финансовой устойчивостью

В данном разделе предлагаются следующие пути финансового оздоровления:

- продажа части имущества,

- реструктуризация кредиторской задолженности по платежам в бюджет.

В ходе финансового анализа было выявлено, что рассматриваемое пред­приятие практически находится на грани банкротства. Для выхода из сло­жившейся ситуации необходимо улучшить финансовое состояние предпри­ятия по всем проанализированным показателям.

Рассмотрим возможность улучшения финансовой устойчивости ОАО "Волжские моторы". По результатам анализа финансовой устойчивости установле­но, что ОАО "Волжские моторы" с 2002 года по 2003 год находится в кризисном финансовом состоянии, а с 2004 г. в неустойчивом финансовом положении.

Цель предложения к формированию финансовой стратегии - вывести предприятие из кризисного финансового состояния. На конец 2004 года у ОАО "Волжские моторы" на балансе находилось имущество представленное в приложения Р.

ОАО "Волжские моторы" реализует имущество по результатам оценки независимых оценщиков.

Согласно положению о лицензировании оценочной деятельности от 11 апреля 2001 г. №285 организация (предприниматель), должна иметь лицензию на осуществление оценочной деятельности. Оценщик самостоятельно применяет методы проведения объекта оценки в соответствии со стандартами оценки. Имеет право требовать от заказчика при проведении обязательной оценки объекта, оценки обеспечения доступа в полном объеме к документации, необходимой для осуществления этой оценки. Получает разъяснения и дополнительные сведения, необходимые для осуществления данной оценки. Запрашивает в письменной или устной форме у третьих лиц информацию, необходимую для проведения оценки объекта оценки, за исключением информации, являющейся государственной или коммерческой тайной. Оценщик привлекает по мере необходимости на договорной основе к участию в проведении оценки объекта оценки иных оценщиков либо других специалистов.

Существуют стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности, утвержденные Правительством РФ от 6 июля 2001 г. № 519 «Об утверждении стандартов оценки». Рыночная стоимость объекта оценки – наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.

Предложения по продаже части имущества ОАО "Волжские моторы" (приложения С).

ОАО "Волжские моторы" реализует основные средства:

- автомобиль ГАЗ 3307 (1999 г.) по рыночной стоимости за 30000 руб.– благоприятный вариант;

- автомобиль ГАЗ 3307 (1999 г.) по цене ниже рыночной за 20000 руб.– неблагоприятный вариант.

ОАО "Волжские моторы" добивается погашения дебиторской задолженности путем возврата долга на расчетный счет или товаром, имуществом должника. Возвращает дебиторскую задолженность в полной сумме 397703 рублей - благоприятный вариант, часть дебиторской задолженности 397000 рублей - неблагоприятный вариант.

ОАО "Волжские моторы" реализует товары на складе:

- с наценкой в 10% в сумме 6575 рубля - благоприятный вариант;

- без наценки в сумме 5986 рублей - неблагоприятный вариант.

В приложениях Р и С представлены варианты реализации имущества ОАО "Волжские моторы". Таким образом, в первом варианте продажа части основных средств по рыночной стоимости, приводит к уменьшению внеоборотных активов на 103500 рублей. Ликвидация дебиторской задолженности и реализации товаров на складе не изменяет величины оборотных активов, а приводит к перераспределению средств внутри раздела на 397703 рубля. Во втором случае продажа части основных средств ОАО "Волжские моторы" ниже рыночной стоимости приводит к уменьшению внеоборотных активов на 722300 рублей.

Дебиторскую задолженность ОАО "Волжские моторы" можно реализовать. Для продажи дебиторской задолженности необходимы следующие документы: акт сверки задолженности, подписанный должником и его дебитором, либо заменяющие его документы, с определением сумм основного долга, процентов, а также начисленных экономических санкций. При привлечении специалиста (оценочной комиссии) для оценки действительности и ликвидности дебиторской задолженности - его заключение, поручение о продаже дебиторской задолженности на торгах, иные документы, имеющие значение для реализации дебиторской задолженности.

Продавец дебиторской задолженности после получения документов, поименованных выше: назначает дату, время и место проведения публичных торгов; публикует извещение о проведении торгов; организует прием финансовых средств от участников торгов и их возврат, а также предоставляет возможность ознакомления с предметом торгов; проводит торги в соответствии с установленной процедурой; оформляет права победителя торгов, подписывает с ним имеющий силу договора протокол о результатах торгов; производит в установленном порядке перечисление средств, вырученных по результатам торгов; публикует информационное сообщение об итогах торгов.

В результате продажи части имущества и погашения дебиторской задолженности ОАО "Волжские моторы" получаем излишек общей величины источников формирования запасов ( приложения У).

Показателями для оценки удовлетворительности структуры баланса предприятия являются: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами, коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия. Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность в течение определенного периода [8, с.1]. На основе полученных данных произведем расчет этих коэффициентов. В результате реализации имущества ОАО "Волжские моторы" происходит увеличение собственных оборотных средств. В первом варианте увеличение на 84702 рубля, а во втором на 59800 рублей. По полученным данным сформируем структуру баланса ОАО "Волжские моторы" для первого варианта и для второго варианта.

К_ТЛ = 2,67, К_ОС=1,30, К_ВП=1,23

Исходя из данных приложения Ф получаем значения коэффициентов текущей ликвидности 1,39, краткосрочной ликвидности 1,41, абсолютной ликвидности 1,39. Платежеспособность ОАО "Волжские моторы" (КВП) 1,23.

К_ТЛ = 3,09, К_ОС=1,00, К_ВП=0,88

Исходя коэффициентов текущей ликвидности 3,08, краткосрочной ликвидности 1,00 из данных  приложения Ф получаем значения и абсолютной ликвидности 0,89. Платежеспособность ОАО "Волжские моторы" (КВП) 0,88.

Таким образом, лучшим по результатам анализа является первый вариант, при котором имеется реальная возможность восстановления платежеспособности предприятия. Коэффициенты восстановления платежеспособности, текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами, (КВП=1,23, КТЛ = 2,67, КОС = 1,30) имеют наиболее высокие значения, чем во втором варианте (КВП=0,88, КТЛ = 3,09, КОС = 1,00). Это характеризует наличие реальной возможности восстановить платежеспособность ОАО "Волжские моторы".

По улучшению финансового состояния ОАО "Волжские моторы" произвести реструктуризацию по платежам в бюджет. Реструктуризация кредиторской задолженности позволит отсрочить сумму в 21670 рублей.

В соответствии с Постановлением Правительства РФ «О порядке и сроках проведения реструктуризации кредиторской задолженности юридических лиц по налогам и сборам, а также задолженности по начисленным пеням и штрафам перед федеральным бюджетом» от 23.05.2001г. № 410, реструктуризация кредиторской задолженности юридических лиц по налогам и сборам, а также задолженности по начисленным пеням и штрафам перед федеральным бюджетом проводится путем поэтапного погашения задолженности, исчисленной по данным учета налоговых органов. Отсрочка – это перенос срока уплаты налога на срок от 1 до 6 месяцев с последующей единовременной уплатой всей суммы задолженности по истечении этого срока (п.1 ст.64 НК РФ) [3, с.86].

Рассрочка - представляет собой перенос срока уплаты налога на тот же, что и отсрочка срок, но только с поэтапной оплатой задолженности в течение соответствующего срока (1 ст.64 НК РФ) [3, с.85].

Основное отличие отсрочки от рассрочки заключается в различном порядке погашения налоговой задолженности. В первом случае задолженность погашается единовременно и в полном объеме, во втором - поэтапно, в течение периода на который предоставлена рассрочка. В остальном же эти две формы изменения срока уплаты налога (сбора) одинаковы.

И отсрочка, и рассрочка по уплате налога (сбора) могут быть предоставлены как по одному, так сразу и по нескольким налогам. Идентичны порядок и условия предоставления отсрочки и рассрочки по уплате налогов и сборов.

Основанием для предоставления заинтересованному лицу отсрочки или рассрочки по уплате налога может служить любое из ниже указанных обстоятельств: причинение лицу ущерба в результате стихийного бедствия, технологической катастрофы или иных обстоятельств непреодолимой силы; задержка финансирования из бюджета или оплаты выполненного государственного заказа; угроза банкротства лица в случае единовременной выплаты им налога; имущественное положение физического лица исключает возможность единовременной уплаты налога; производство и (или) реализация товаров, работ, или услуг носит сезонный характер; иных оснований предусмотренных Таможенным кодексом РФ в отношении налогов, подлежащих уплате в связи с перемещением товаров через таможенную границу РФ (п.2 ст.64 НК РФ) [3, с.87].

Обстоятельствами, исключающими возможность изменения срока уплаты налога, являются: возбужденное уголовное дело по признакам преступления, связанного с нарушением законодательства о налогах и сборах в отношении лица, претендующего на такое изменение; проведение в отношении указанного лица производства по делу о налоговом правонарушении либо по делу об административном правонарушении, связанном с нарушением законодательства о налогах; наличие достаточных оснований полагать, что это лицо воспользуется этим изменением для сокрытия своих денежных средств или иного имущества, подлежащего налогообложению, либо это лицо собирается выехать за пределы РФ на постоянное жительство (п.1 ст.62 НК РФ) [3, с.83].

Необходимо отметить, что при наличии указанных выше обстоятельств, изменение срока уплаты налога (сбора) не допускается ни при каких условиях, независимо от того, в какой форме планировалось осуществить перенос сроков уплаты налога, будь то отсрочка, рассрочка, налоговый кредит или инвестиционный налоговый кредит.

Перенос предусмотренного налоговым законодательством РФ срока уплаты налога (сбора) на более поздний срок с экономической точки зрения представляет собой своего рода кредит, который предоставляется лицу за счет бюджетных средств. Поэтому Налоговым кодексом РФ было установлено общее правило, согласно которому, на сумму задолженности, по которой предоставляется отсрочка или рассрочка, должны начисляться проценты, исходя из ставки, равной одной второй ставки рефинансирования ЦБ РФ, действовавшей на период отсрочки (рассрочки). Исключение составляют случаи, когда отсрочка или рассрочка по уплате налога (сбора) предоставляется лицу в связи с причинением ему ущерба в результате действий непреодолимой силы, задержки финансирования из бюджета или оплаты выполненного государственного заказа. В такой ситуации на сумму задолженности проценты не начисляются.

Налоговым кодексом РФ источник выплаты процентов за предоставление отсрочки (рассрочки) не определен.

Чистая прибыль предприятия будет являться источником выплаты процентов также и в случае предоставления налогового кредита и инвестиционного налогового кредита.

Как правило, как отсрочка так и рассрочка по уплате налогов (сборов) предоставляется только при условии обеспечения налогоплательщиком (плательщиком сбора) исполнения своего обязательства по уплате налога (сбора). В качестве способов обеспечения исполнения обязательств при предоставлении отсрочки или рассрочки может применяться залог имущества или поручительство (п.5 ст.61 НК РФ) [3, с.91].

Комиссия Министерства по налогам и сборам по реструктуризации задолженности юридических лиц по обязательным платежам в федеральный бюджет осуществляет рассмотрение представленных юридическими лицами заявлений о реструктуризации их задолженности по обязательным платежам в федеральный бюджет, а также рассмотрение заявлений об одновременной реструктуризации задолженности по обязательным платежам в бюджет субъекта Российской Федерации и задолженности по обязательным платежам в местный бюджет с реструктуризацией задолженности по обязательным платежам в федеральный бюджет.

В соответствии с Правилами проведения реструктуризации задолженности юридических лиц перед федеральным бюджетом, утвержденными постановлением Правительства Российской Федерации от 14.04.98 г. N 395  ОАО "Волжские моторы" предоставляет в налоговые органы следующие документы:

Заявление о предоставлении отсрочки или рассрочки по уплате авансового платежа и пакет документов, подтверждающий наличие оснований для предоставления отсрочки или рассрочки.

Справку о наличии денежных средств по всем имеющимся счетам за период, включающий последний завершенный месяц и количество дней текущего месяца до момента обращения в органы Налоговой инспекции за отсрочкой или рассрочкой, на основе банковских выписок.

Копию чековой книжки организации.

Справку о движении денежных средств по кассе с указанием статей расходования.

Справку регионального органа МЧС о факте стихийного бедствия, технологической катастрофы или иных обстоятельствах непреодолимой силы и сумме нанесенного организации ущерба (при решении вопроса по п. 1).

Справку об объеме бюджетного недофинансирования из средств бюджетов всех уровней и размере задолженности по выплатам в пользу работников, имеющейся на дату обращения налогоплательщика, заверенную органом, осуществляемым финансирование (при решении вопроса по п.2).

Копию декларации о доходах за предыдущий год, заверенную налоговым органом, а так же копию книги о доходах и расходах за последний квартал перед обращением за отсрочкой или рассрочкой (при решении вопроса по п. 4).

Копию устава, лицензии, свидетельства, иные документы, подтверждающие занятие сезонными видами деятельности (при решении вопроса по п. 5).

Копию договора поручительства по обеспечению обязанности налогоплательщика по уплате авансового платежа третьим юридическим лицом в порядке предоставленной ему рассрочки (отсрочки), заключенного налоговым органом (при решении вопроса по п.2).

Гарантийные обязательства по уплате отсроченного (рассроченного) платежа в виде копии договора с налоговым органом о залоге имущества (при необходимости).

Для организаций, выполняющих государственный заказ, копии договоров на выполнение работ по госзаказу, справка об объеме задолженности по госзаказу, заверенная госзаказчиком и другие документы, подтверждающие факт выполнения работ (при решении вопроса по п. 2).

Другие документы при необходимости, по требованию налогового органа.

Управление, в недельный срок со дня поступления заявления от ОАО "Волжские моторы" о реструктуризации задолженности по обязательным платежам в федеральный бюджет с приложенными документами, осуществляет их рассмотрение на соответствие требованиям, установленным нормативными правовыми и ведомственными нормативными актами и передает их в Федеральную службу России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению для подготовки заключения.

После получения положительного заключения Федеральной службы России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению и предоставления от ОАО "Волжские моторы" договора об обеспечении, заключенного с Российским фондом федерального имущества, Управление передает документы с прилагаемыми к нему материалами, включая указанные заключение и договор, в Комиссию Госналогслужбы России для рассмотрения и принятия соответствующего решения.

Комиссия рассматривает представленные материалы на заседании в 2-х недельный срок со дня получения заключения Федеральной службы по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению и договора обеспечения, заключенного с Российским фондом федерального имущества.

При необходимости к участию в заседании Комиссии привлекаются представители юридического лица, представившего заявление о реструктуризации задолженности, Министерства финансов Российской Федерации, Федеральной службы налоговой полиции Российской Федерации, Российского фонда федерального имущества, Министерства государственного имущества Российской Федерации, федерального органа исполнительной власти, на который возложены координация и регулирование деятельности в соответствующей отрасли (сфере управления), а также иных органов и организаций.

Протокол заседания Комиссии и проект решения о реструктуризации задолженности по обязательным платежам в федеральный бюджет (в случае принятия положительного решения) в 3-х дневный срок со дня заседания Комиссии представляются Руководителю Госналогслужбы России на утверждение. После утверждения Руководителем Госналогслужбы России решения о предоставлении юридическому лицу права реструктуризации задолженности по обязательным платежам в федеральный бюджет, один экземпляр решения направляется в налоговый орган по месту регистрации юридического лица для предоставления ему рассрочки задолженности по обязательным платежам в федеральный бюджет с даты подписания указанного решения.

Таким образом, предприятие ОАО "Волжские моторы" согласно Налоговому Кодексу РФ оформляет необходимый пакет документов и передает их в налоговый орган.

Получая отсрочку по платежам в бюджет ОАО "Волжские моторы", таким образом, предоставляется кредит.

График погашения кредиторской задолженности по уплате налогов и сборов, а также пеней, образовавшейся по состоянию на 1 января 2005 года, подлежащей зачислению в бюджет представлен в  приложении Ц.

Таким образом, ОАО "Волжские моторы"  получает отсрочку платежей в бюджет и равными долями в течение 4 лет выплачивает сумму 21670 рублей. В 2005, 2006, 2007 годах ежегодная выплачиваемая сумма задолженности составит 5424 рубля 27 коп., а в 2008 году 5397 рублей 20 коп. Это дает высвобождение оборотных средств у ОАО "Волжские моторы", которые могут быть направлены на закупку новой техники для продажи.

Таким образом, разработанные пути финансового оздоровления ОАО "Волжские моторы" возможны за счет продажи части имущества и реструктуризации кредиторской задолженности перед бюджетом.

Продажа части основных средств, погашение дебиторской задолженности и реализация товаров на складе позволит обеспечить ОАО "Волжские моторы" собственными оборотными средствами, рассчитаться с кредиторами и восстановить платежеспособность.

Реструктуризация кредиторской задолженности по платежам.  Все эти действия непременно отразятся на увеличении свободных оборотных средств ОАО "Волжские моторы" и восстановления платежеспособности.

Заключение

Показатели финансовой устойчивости характеризуют эффективность хозяйствования предприятия по всем направлениям его деятельности: производственной, сбытовой, снабженческой, финансовой и инвестиционной. Они составляют основу экономического развития предприятия и укрепления его финансовых отношений со всеми участниками хозяйственного процесса. Поэтому при решении задачи улучшения финансовых результатов стоит ориентироваться не только на увеличение суммарной прибыли, а на рост деловой и хозяйственной активности предприятия в целом.

Для того чтобы предприятию улучшить свое финансовое положение, ему дополнительно к бухгалтерскому учету следует перейти на управленческий учет, чтобы более точно определять эффективность различных звеньев и знать рычаги воздействия на каждый из них в своей текущей деятельности.

В данной дипломной работе была проведена оценка финансовой устойчивости ОАО «Волжские моторы» за 2002 ­­– 2004 года.

В первой главе дипломной работы приведены теоретические основы финансовой устойчивости.  Рассмотрены понятие, структура, виды, а так же выявлены этапы анализа финансовой устойчивости.

Во второй главе работы проведен анализ имущества предприятия, ликвидности и платежеспособности баланса, прибыли и рентабельности, проанализирована деловая активность предприятия.

По результатам анализа можно сделать следующие выводы:

- техническое состояние основных средств значительно ухудшилось;

- сумма основного капитала уменьшилась на 31745 тыс. руб.;

- увеличение дебиторской задолженности на 218043 тыс. руб.;

- коэффициенты ликвидности намного ниже нормы, что свидетельствует о критическом финансовом состоянии предприятия;

- уменьшился коэффициент обеспеченности оборотными средствами на 0,8 %;

В результате анализа показателей финансовой деятельности предприятия ОАО "Волжские моторы" можно сделать вывод, что предприятие находиться в критическом финансовом положении, отсутствие финансовой устойчивости. 

В третьей главе дипломной работы рассмотрено управление финансовой устойчивостью ОАО «Волжские моторы». Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов.

Анализируя и оценивая финансовую устойчивость ОАО "Волжские моторы", можно сказать, что оно находится в кризисном финансовом состоянии, причем это состояние можно назвать кризисным в 2002 и 2003 гг. В 2004 г. ситуация улучшилась но незначительно, и финансовое состояние можно определить как  неустойчивое.

В этой же главе рассчитана математическая модель управления финансовой устойчивостью ОАО «Волжские моторы». В ней рассмотрено, как организовать реализацию, чтобы получить максимальную прибыль. По результатам расчета были сделаны выводы: для получения максимальной прибыли от реализации имущества в размере 111000 рублей ОАО "Волжские моторы" следует реализовать часть имущества при затратах в 4440 рублей через магазин, а часть имущества при затратах в 2220 рублей через торговых посредников.

В третей главе предлагаются следующие пути финансового оздоровления:

- продажа части имущества,

- реструктуризация кредиторской задолженности по платежам в бюджет.

ОАО "Волжские моторы" добивается погашения дебиторской задолженности путем возврата долга на расчетный счет или товаром, имуществом должника.

В ходе финансового анализа было выявлено, что рассматриваемое пред­приятие практически находится на грани банкротства. Для выхода из сло­жившейся ситуации необходимо улучшить финансовое состояние предпри­ятия по всем проанализированным показателям.

Реструктуризация кредиторской задолженности юридических лиц по налогам и сборам, а также задолженности по начисленным пеням и штрафам перед федеральным бюджетом проводится путем поэтапного погашения задолженности, исчисленной по данным учета налоговых органов.

Продажа части основных средств, погашение дебиторской задолженности и реализация товаров на складе позволит обеспечить ОАО "Волжские моторы" собственными оборотными средствами, рассчитаться с кредиторами и восстановить платежеспособность.

Реструктуризация кредиторской задолженности по платежам.  Все эти действия непременно отразятся на увеличении свободных оборотных средств ОАО "Волжские моторы" и восстановления платежеспособности.

Список использованных источников

1. Методические рекомендации по реформе предприятия (организации). – Приказ Министерства экономики РФ от 01.10.97 г. № 118.     

 2. Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и

3. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия.- М.: Дело и Сервис, 1998.- 180 с.

4. Артеменко В.Г., Белендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие.- М.: ДИС НГАЭиУ, 1997.- 128 с.

5. Астахов В.П. Анализ финансовой устойчивости и процедуры, связанные с банкротством.- М.: Ось – 89, 1995.- 80 с.

6. Баканов М.И., Сергеев Э.А. Анализ эффективности использования оборотных средств // Бухгалтерский учет.- 1999.- №10.-  С. 64-66.

7. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа.- М.: Финансы и статистика, 1997.- 218 с.

8. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента.- М.: Финансы и статистика, 1997. -384 с.

9. Баранова И.В., Болгова Е.К., Сидоренко С.Ю., Фадейкина Н.В. Методические указания по написанию, оформлению и защите дипломных работ.- Новосибирск: СИФБД, 2000. - 36 с.

10. Барсуков А.В., Малыгина Г.В. Финансы предприятия.- Новосибирск, 1998.- 113 с.

11. Бланк И.Б. Финансовый менеджмент.- Киев: Ника – Центр – Эльга, 1999.         -306 с.

12. Герчикова И.Н. Финансовый менеджмент.- М.: Инфра-М, 1996. -208 с.

13. Владимирова Т.А., Соколов В.Г. Анализ финансовой отчетности предприятия. Методические указания к курсовой работе.- Новосибирск: СИФБД.- 50 с.

14. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ годовой бухгалтерской отчетности.- М.: ДИС, 1998. -216 с.

15. Дружинин А.И., Дунаев О.Н. Управление финансовой устойчивостью.- Екатеринбург: ИПК УГТУ, 1998. -113 с.

16. Ефимова О.В. Финансовый анализ.- М.: Бухгалтерский учет, 1999.- 208 с.  

17. Задачи финансового менеджмента / Под ред. Л.А. Муравья, В.А. Яковлева. М.: Финансы – Юнити, 1998.- 258 с.

18. Ириков В.А., Ириков И.В. Технология финансово-экономического планирования на фирме.- М.: Финансы и статистика, 1997.- 248 с.

19. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. -М.: Финансы и статистика, 2000.- 514 с.

20. Ковалев В.В., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. М.: Центр экономики и маркетинга, 1995.- 192 с.

21. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и  статистика, 1997.- 512 с.  

22. Кодраков Н.П. Основы финансового анализа.- М.: Главбух, 1998. - 114 с.  

23. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент.- М.: Дело и сервис, 1998.-  319 с.

24. Мальцев В.А. Финансовый менеджмент: введение в управление капиталом.- Новосибирск, 1998. -136 с.

установлению неудовлетворительной структуры баланса. – Распоряжение ФУДН от 12.08.94. № 31- р.

25. Новодворский В.Д., Пономарева Л.В., Ефимова О.В. Бухгалтерская отчетность: составление и анализ. -М.: Бухгалтерский учет, 1994.- 80 с.    

26. Никольская Э.В., Лозинская В.Б. Финансовый анализ.- М.: МГАП Мир книги, 1997.- 316 с.

27. Олейник И.С., Коваль И.Г. Финансовый менеджмент.- Обнинск, 1998. -187 с.

28. Основы производственного менеджмента / Под ред. П.П. Табурчака. СПб.: Химия, 1997.- 260 с.

29. Павлов Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия.- М.: Финансы и статистика, 1998. - 103 с.

30. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: российская практика.- М.: Финансы и статистика, 1997. -118 с.   

31. Стоянова Е.С. Штерн М.Г. Финансовый менеджмент для практиков. -М.: Перспектива, 1998.- 268 с.

32. Управление предприятием и анализ его деятельности / Под ред. С.Ю. Наумова. Издательство саратовского университета, 1998. - 268 с.  

33. Управление предприятием и анализ его деятельности / Под ред. В.Н. Титаева. М.: Финансы и статистика, 1998. -420 с.   

34. Финансовое управление компанией / Под ред. Е.В. Кузнецовой. М.: Фонд «Правовая культура», 1998.- 247 с.

35. Финансовый менеджмент / Под ред. Е.С. Стояновой.- М.: Перспектива, 2000. -216 с.    

36. Финансовый менеджмент / Под ред. Г.Б. Помека. -М.: Финансы – Юнити, 1997.- 378 с.

37. Финансовый менеджмент хозяйственных субъектов. Сборник докладов.- Курган, 1998.- 93 с.

38. Финансовая стратегия в управлении предприятием / Под ред. В.В. Титова, З.В. Коробковой.М.: Фонд 1997.- 409 с.

39. Финансовое управление фирмой / Под ред. В.И. Терехина. -М.: Экономика, 1998.- 98 с.  

40. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. -М. Дело ЛТД, 1995.- 134 с.

41. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. -М.: Инфра-М, 1999. -512 с. 

Приложение А

Оценка динамики и структуры оборотных активов, тыс. руб.

Виды оборотных активов	Наличие средств, тыс. руб.
	2002г	2003г	2004г
1	2	3	4
Общая сумма оборотных активов	401827	782024	602159
Из них:
денежные средства	3401	1204	482
краткосрочные финансовые вложения	-	481336	2056
дебиторская задолженность	179660	135963	397703
в т.ч. покупатели и заказчики	154675	103881	377011
Прочие дебиторы	21495	31802	11899
Запасы	175304	138161	1320905
в т.ч. сырье и материалы	114905	95851	103016
Незавершенное производство	28635	13901	22242
Готовая продукция	27580	26711	5986
Расходы будущих периодов	4184	1698	1661

Приложение Б

Оценка источников формирования имущества предприятия, тыс. руб.

Показатель	2002 г.	2003 г.	2004 г.	2004 г. в % к
				2002 г.	2003 г.
Источники имущества, всего	925258	1411830	2772683	33,3	5,0
1 Собственный капитал	75582	60262	177561	42,5	33,9
в % ко всем источникам	8,1	4,2	6,4	-	-
2 Заемный капитал	849676	1351568	1297561	65,4	10,4
в % ко всем источникам	91,8	9,5	4,6	-	-
2.1 Долгосрочные пассивы	-	224881	201159	-	-
в % к заемному капиталу	-	16,6	15,5	-	-
2.2 Краткосрочные пассивы	849676	1126687	1096402	77,4	10,2
в % к заемному капиталу	100	8,3	8,4	-	-

Приложение В

Группировка активов и пассивов по степени ликвидности, тыс. руб.

Вид актива	2002 г.	2003 г.	2004 г.
Группа А1 – наиболее активные активы: - денежные средства	3401	1204	482
- краткосрочные финансовые вложения	-	481336	2056
Группа А2 – быстро реализуемые активы: - готовая продукция	27580	26711	5986
- дебиторская задолженность	179660	135963	397703
Группа А3 – медленно реализуемые активы: - запасы	175304	138161	132905
- незавершенное производство	27580	13901	22242
- расходы будущих периодов	4184	1698	1661
Группа А4 – труднореализуемые активы: - внеоборотные активы	610137	509282	494243
Группа П1 – наиболее срочные обязательства: - кредиторская задолженность	749582	915948	870463
Группа П2 – краткосрочные обязательства: - заемные средства	100000	210735	202338
Группа П3 – долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты банка и займы	-	-	-
Группа П4 – постоянные пассивы - капитал и резервы	162288	60262	177561

Приложение Г

Динамика показателей платежеспособности

Показатели	2002г.	2003г.	2004г.	Изменения, (+,-)
				2003г.	2004г.
Степень общей платежеспособности	0,2	0,5	0,2	+0,3	-0,3
Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами	0,6	0,4	0,4	-0,2	-
Коэффициент обеспеченности оборотными средствами	1,3	0,5	0,5	-0,8	-
Оборачиваемость средств в расчетах (дней)	276	720	720	+444	-

Приложение Д

Динамика и структура финансовых результатов деятельности за 2002-2004 гг., тыс. руб.

Показатель	2002г.	2003г.	2004г.	Изменение, тыс. руб. 2004г к,
				2002г.	2003г.
Выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг	1491087	1518340	1773474	+27253	+255134
Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг	1477468	1444123	1497711	-33345	+53588
Валовая прибыль	13619	74217	275763	+60598	+201546
Коммерческие расходы	10659	9365	9400	-1294	+35
Управленческие расходы	-	-	202128	-	+202128
Прибыль (убыток) от реализации	2960	64852	64235	+61892	-617
Прочие операционные доходы	252940	168330	597128	-84610	+428798
Прочие операционные расходы	259548	300413	630021	+370473	+329608
Прибыль (убыток) до налогообложения	62241	169350	122430	+107109	-46920
Налог на прибыль	13341	4360	5916	-8981	+1556
Чистая прибыль (убыток), нерасперделенная прибыль (убыток)	75582	216430	117299	41717	-99131

Приложение Е

Баланс предприятия ОАО "Волжские моторы" (в агрегированном виде)

АКТИВ	Условные обозначения	ПАССИВ
I. Иммобилизованные средства (внеоборотные активы)	F	I. Источники собственных средств	ИС
II. Мобильные средства (оборотные активы)	Ra	II. Кредиты и заемные средства	К
Запасы и затраты	Z	Долгосрочные кредиты и заемные средства	КТ
Дебиторская задолженность	ra	Краткосрочные кредиты и заемные средства	Кt
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	Д	Кредиторская задолженность	RP
Баланс	В	Баланс	B

Приложение Ж

Типы финансовой устойчивости

Тип финан­совой устой­чивости	Трех­мерный показатель	Используемые источники покрытия затрат	Краткая характеристика
1. Абсолютная финансовая ус­тойчивость	(1,1,1)	Собственные оборотные сред­ства	Высокая платежеспособ­ность; предприятие не за­ви­сит от кредиторов
2. Нормальная финансовая устойчивость	(0,1,1)	Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты	Нормальная платежеспособность; эффективное использование заемных средств; высокая доходность производственной деятельности
3. Неустойчи­вое финансо­вое со­стояние	(0,0,1)	Собственные оборотные сред­ства плюс долго­срочные и крат­косроч­ные кре­диты и займы	Нарушение платежеспо­собности; необходимость привлечения дополнитель­ных источников; возмож­ность улучшения ситуации
4.   Кризисное финансовое состояние	(0,0,0)	-	Неплатежеспособ­ность предприятия; грань банкротства

Приложение К

Анализ финансовой устойчивости предприятия ОАО "Волжские моторы", (руб.)

Показатели	2002 г.	2003 г.	2004 г.	Абсолютное отклонение 2003 г	Абсолютное отклонение 2004 г
Источники собственных средств (ИС)	162293	-60258	-177558	-222551	-237816
Внеоборотные активы (F)	610137	509282	494243	-100855	-15039
Собственные оборотные средства (ЕС) [1-2]	-447845	-569529	-682800	-1017374	-1252329
Долгосрочные кредиты и заемные средства (КТ)	0	224881	202338	224881	-22543
Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат (ЕТ) [3+4]	-447845	-344578	-480463	-792743	-825041
Краткосрочные кредиты и займы (Кt)	100000	210735	870463	110735	659728
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (EΣ) [5+6]	-348745	-133923	310000	-482668	443923
Величина запасов и затрат (Z)	175304	138161	132905	-37143	-5256
Излишек (недостаток) собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат (±ЕС) [3-8]	-634069	-706690	-805605	-72621	-98915
Излишек (недостаток) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат (±EТ) [5-8]	-634049	-481748	-603368	152301	-121620
Излишек (недостаток) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (±EΣ) [7-8]	-535149	-271084	177095	264065	448179
Трехмерный показатель типа финансовой устойчивости (9;10;11)	0;0;0	0;0;0	0;0;1	-	-

Приложение Л

Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки финансовой устойчивости предприятия

Коэффициент	Что показывает	Как рассчитывается	Комментарий
1	2	3	4
1. Коэффициент автономии	Характеризует независимость от заемных средств. Показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств предприятия	Отношение общей суммы всех средств предприятия к источникам соб­ственных средств	Минимальное поро­говое значение на уровне 0,5. Превыше­ние указывает на увеличение финансо­вой независимости, расширение возмож­ности привлечения средств со стороны
2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	Сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 руб. вложенных в активы собственных средств	Отношение всех обязательств к собственным сред­ствам	Превышение указан­ной границы означает зависимость предпри­ятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости (авто­номности)
3. Коэффициент обеспеченно­сти собствен­ными сред­ствами	Наличие у предпри­ятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости. Критерий для опреде­ления неплатежеспо­собности (банкрот­ства) предприятия	Отношение соб­ственных оборот­ных средств к общей величине оборотных средств предприятия	Чем выше показа­тель (0,5), тем луч­ше финансовое состояние предпри­ятия, тем больше у него возможностей проведения незави­симой финансовой политики
4. Коэффициент маневренности	Способность предпри­ятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собст­венных источников	Отношение соб­ственных оборотных средств к общей величине собствен­ных средств (соб­ственного капитала) предприятия	Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше возможность финансового маневра у предприятия
5. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизо­ванных средств	Сколько внеоборотных средств приходится на 1 рубль оборотных активов	Отношение оборот­ных средств к внеоборотным активам	Чем выше значение показателя, тем больше средств пред­приятие вкладывает в оборотные активы
6. Коэффициент имущества производствен­ного назначе­ния	Долю имущества произ­водственного назначе­ния в общей стоимости всех средств предпри­ятия	Отношение суммы внеоборотных акти­вов и производствен­ных запасов к итогу баланса	При снижении пока­зателя ниже рекомен­дуемой границы целесообразно привлечение долгосроч­ных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения
7. Коэффициент прогноза бан­кротства	Доля чистых оборотных активов в стоимости всех средств предприятия	Отношение разности оборотных средств и краткосрочных пас­сивов к итогу баланса	Снижение показате­лей свидетельствует о том, что предприятие испытывает финансовые затруднения

Приложение М

Расчет и анализ относительных коэффициентов финансовой устойчивости ОАО "Волжские моторы"(руб.)

№ п/п	Показатели	Интервал оптимальных значений	2002 г.	2003 г.	2004 г.	Абсолютное отклонение 2003г	Абсолютное отклонение 2004г
1	Имущество предприятия (В)	-	1011964	1291306	1096402	279342	-194904
2	Источники собственных средств (капитал и резервы) (ИС)	-	162293	-60258	-177558	-222551	-237816
3	Краткосрочные пассивы (Кt)	-	100000	210735	870463	110735	659728
4	Долгосрочные пассивы (КТ)	-	0	224881	202338	224881	-22543
5	Итого заемных средств (Кt+КT)	-	100000	1351564	1273960	1250564	-77604
6	Внеоборотные активы (F)	-	610137	509282	494243	-100855	-15039
7	Оборотные активы (Ra)	-	401827	782024	602159	380197	-179865
8	Запасы и затраты (Z)	-	175304	138161	132905	-37143	-5256
9	Собственные оборотные средства (ЕС) [2-6]	-	-447845	-569529	-682800	-1017374	-1252329
10	Автономии (Ка) [2/1]	>0,5	0,1	0,04	0,1	-0,06	0,06
11	Соотношения заемных и собственных средств (КЗ/С) [5/2]	<0,7	0,61	22,4	7,1	21,8	-15,3
12	Обеспеченности собственными средствами (КО) [9/7]	0,1	1,11	0,7	1,1	-0,4	0,4
13	Маневренности (КМ) [9/2]	0,2-0,5	2,7	9,4	3,8	6,7	-5,6
14	Соотношения мобильных иммобилизованных средств (КМ/И) [7/6]	-	0,6	0,1	1,2	-0,5	1,1
15	Имущества производственного назначения (КП.ИМ) [(6+8)/1]	0,5	0,7	0,5	0,5	-0,2	-
16	Прогноз банкротства (КПБ)[(7-3)/1]	-	0,29	0,4	-0,2	0,15	-0,6

  Приложение Н

Анализ вероятности банкротства ОАО "Волжские моторы" с помощью коэффициента Альтмана, тыс. руб.

Показатели, тыс. руб.	2003 г.	2004 г.
Оборотный капитал	782024	602159
Нераспределенная прибыль	342422	326170
Операционная прибыль (валовая)	74217	275763
Выручка	1518340	1773474
Сумма активов	1291306	1096402
Уставной капитал	99731	99731
Коэффициент Альтмана	2,46	3,50

Приложение П

Показатели финансовой устойчивости предприятия

Показатель	Характеристика	Рекомендуемый критерий
Коэффициент финансового риска	Показывает сколько заемных средств компания привлекла на рубль собственных	< 0,7
Коэффициент долга	Отношение заемных средств к валюте баланса	< 0,4
Коэффициент автономии	Отношение собственных средств компании к валюте баланса	> 0,5	Отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса	0,8-0,9
Коэффициент маневренности собственных источников	Отношение собственных оборотных средств к сумме собственных источников	0,5
Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств	Отношение чистого оборотного капитала ко всему оборотному капиталу	–
Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками	Отношение собственных оборотных средств к оборотным активам	> 0,1

Приложение Р

Имущество ОАО "Волжские моторы" на конец 2004 г., руб.

Показатели	Стоимость
Внеоборотные активы
1. ОС и прочие внеоборотные активы	494243
1.1. Нематериальные активы	-
1.2. Основные средства	50521
1.3. Незавершённое строительство	101864
1.4. Долгосрочные финансовые вложения	106
Оборотные активы
2. Оборотные средства	602159
2.1. Запасы	132905
2.2. Готовая продукция и товары для перепродажи	5986
2.3. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	2538
2.4. Дебиторская задолженность	397703
2.4. НДС по приобретенным ценностям	69013
Всего имущества	1096402

Приложение С

Продажа имущества ОАО "Волжские моторы", руб.

Показатели	Балансовая стоимость	1 вариант	2 вариант
Внеоборотные активы
1. ОС и прочие внеоборотные активы	494243	103500	72230
1.1. Нематериальные активы:	-	-	-
-  патенты	-	-	-
1.2. Основные средства:	50521	73000	51800
-  автомобиль ГАЗ 3307 (1999 г.)	50000	30000	20000
- офисная мебель	-
-  оргтехника	521	500	430
1.3. Долгосрочные финансовые вложения	106	-	-

Продажа имущества ОАО "Волжские моторы", тыс. руб.

Показатели	Балансовая стоимость	1 вариант	2 вариант
Оборотные активы
1. Оборотные средства	602159	403689	402962
1.1. Готовая продукция и товары для перепродажи	5986	6575	5986
1.2. Дебиторская задолженность	397703	397703	397000

Приложение Т

Предложение к формированию финансовой стратегии по выводу ОАО "Волжские моторы" из кризисного финансового состояния, руб.

Объект финансовой стратегии	Составляющие финансовой стратегии	Предложения			Влияние на раздел баланса
		Наименование предложения	Количественная оценка по вариантам
			1	2
Доходы и поступления	Оптимизация основных и оборот­ных средств	1. Продажа основных средств	103500	72230	-А1
		2. Реализация готовой продукции на складе	6575	5986
		3. Погашение дебиторской задолженности	397703	397000

Приложение У

Расчет по выведению ОАО "Волжские моторы" из кризисного состояния, руб.

Показатели	Значение по вариантам
	1	2
1. Источники собственных средств (Капитал и резервы)	159590	159590
2. Внеоборотные активы	66650	87850
3. Наличие собственных обо­ротных средств	92940	71740
4. Долгосрочные заёмные средства	0	0
5. Наличие собственных и долгосрочных заёмных обо­ротных средств	92940	71740
6. Краткосрочные заёмные средства	0	0
7. Общая величина источни­ков формирования запасов	92940	71740
8. Запасы и НДС	8238	11940
9. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств	84702	59800
10. Излишек (+) или недоста­ток (-) собственных и долго­срочных заёмных оборотных средств	84702	59800
11. Излишек (+) или недоста­ток (-) общей величины источ­ников формирования запасов (собственные, долгосрочные и краткосрочные заёмные ис­точники)	84702	59800

Приложение Ф

Структура баланса ОАО "Волжские моторы"  (вариант 1), руб.

АКТИВ			ПАССИВ
Внеоборотные активы	ВА	66650	Источники собственных средств	КР	159590
Оборотные активы	ОА	71620	Краткосрочные пассивы	КЗ	51680

Структура баланса ОАО "Волжские моторы" (вариант 2), руб.

АКТИВ			ПАССИВ
Внеоборотные активы	ВА	87850	Источники собственных средств	КР	159590
Оборотные активы	ОА	67918	Краткосрочные пассивы	КЗ	51680

Приложение Х

Симплекс-таблица

Базисные переменные	Коэффициенты при переменных						Свободные члены
	x1	x2	x3	x4	x5	x6
x4	1	1	1	1	0	0	7400
x5	1	0	0	0	1	0	4440
x6	0	1	1	0	0	1	2220
P	-15	-20	-22	0	0	0	0

Симплекс-таблица

Базисные переменные	Коэффициенты при переменных						Свободные члены
	x1	x2	x3	x4	x5	x6
x4	1	1	1	1	0	0	5180
x5	1	0	0	0	1	0	4440
x3	0	1	1	0	0	1	2220
P	-15	-20	0	0	0	22	31820

Симплекс-таблица

Базисные переменные	Коэффициенты при переменных						Свободные члены
	x1	x2	x3	x4	x5	x6
x4	1	1	1	1	0	0	5180
x5	1	0	0	0	1	0	4440
x2	0	1	1	0	0	1	2220
P	-15	0	20	1	1	22	54020

Симплекс-таблица

Базисные переменные	Коэффициенты при переменных						Свободные члены
	x1	x2	x3	x4	x5	x6
x4	1	1	1	1	0	0	740
x1	1	0	0	0	1	0	4440
x2	0	1	1	0	0	1	2220
P	0	0	20	1	15	22	54020

Приложение Ц

График погашения задолженности по платежам в бюджет
ОАО "Волжские моторы" (руб.)

Период погашения задолженности	в том числе по кварталам:
	I	II	III	IV
2005 год	5424.27	1356.07	1356.07	1356.07	1356.07
2006 год	5424.27	1356.07	1356.07	1356.07	1356.07
2007 год	5424.26	1356.07	1356.07	1356.07	1356.05
2008 год	5397.20	1349.30	1349.30	1349.30	1349.30
Итого:	21670	5417.51	5417.51	5417.51	5417.51