Анализ финансового состояния предприятия
ВВЕДЕНИЕ
Определение границ финансовой устойчивости предприятий относится к числу
наиболее важных экономических проблем, поскольку недостаточная финансовая
устойчивость может привести к отсутствию у предприятий средств для
производства, их платежеспособности и, в конечном счете, к банкротству. Этим
обусловлена актуальность выбранной темы.
В рыночной экономике предприятия несут полную материальную
ответственность за свои действия. Это определяет другую особенность финансового
управления: требуется глубокий анализ финансового состояния не только своего
предприятия, но и предприятий-конкурентов и деловых партнеров.
Анализ проводится для того, чтобы оценить финансовое состояние
предприятия, а также, чтобы постоянно проводить работу, направленную на его
улучшение. Анализ финансового состояния показывает, по каким конкретным
направлениям надо вести эту работу. В соответствии с этим результаты анализа
дают ответ на вопрос, каковы важнейшие способы улучшения финансового состояния
предприятия в конкретный период его деятельности.
Объектом исследования выступает ОАО Омега.
Предметом исследования является финансовое состояние ОАО Омега.
Цель курсовой работы - анализ финансового состояния предприятия и
разработка рекомендации по улучшению его состояния.
Исходя из поставленных целей, можно сформировать задачи:
изучить теоретические основы финансового анализа;
анализ финансового состояния ОАО Омега;
разработать мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Сущность, роль, значение проведения комплексной оценки
финансового состояния предприятия
Финансовый анализ является частью общего анализа, который состоит из двух
взаимосвязанных разделов: финансового и управленческого анализа. Разделение
анализа на финансовый и управленческий обусловлено сложившимся на практике
разделением системы бухгалтерского учета. Однако такое деление является
условным.
Финансовый анализ подразделяется на внешний и внутренний. Внешний
финансовый анализ основывается на публикуемой отчетности, а внутренний анализ -
на всей системе имеющейся информации о деятельности предприятия. С этой точки
зрения внешний финансовый анализ является составной частью внутреннего анализа,
рамки и возможности которого шире.
Субъектами внешнего анализа выступают владельцы предприятий, инвесторы,
кредиторы, администрация, правительственные учреждения и т.п.
Субъектами внутреннего финансового анализа являются администрация
предприятия, собственники, аудиторы, консультанты.
Основное различие между внутренним и внешним финансовым анализом
заключается в разнообразии целей и задач, решаемых различными субъектами
анализа. Процесс проведения финансового анализа зависит от поставленной цели.
Он может использоваться для предварительной проверки при выборе направления
инвестирования, при рассмотрении вариантов слияния предприятий, при оценке
деятельности руководства предприятия, при прогнозировании финансовых
результатов, при обосновании и выдачи кредитов, при выявлении проблем
управления производственной деятельностью и т.п. [7, с.58]
Разнообразие целей финансового анализа определяет специфику задач,
решаемых важнейшими пользователями информации.
Финансовый анализ проводится, прежде всего, администрацией предприятия,
которая занимается текущей деятельностью, отвечает за долгосрочные перспективы
развития, за эффективность производства, прибыльность деятельности предприятия
на кратко- и долгосрочный периоды, эффективность использования капитала,
трудовых и других видов ресурсов. Интерес администрации к финансовому состоянию
затрагивает все сферы деятельности предприятия. В ходе проведения анализа
администрация использует всю достоверную информацию, все средства и методы для
осуществления контроля за деятельностью предприятия. Одним из таких методов
является финансовый анализ. Финансовый анализ охватывает изменения в тенденциях
основных расчетных показателей и основных зависимостей. Он основан на
непрерывном наблюдении за существенными взаимосвязями и своевременном
обнаружении недостатков, появляющихся в результате происходящих изменений. При
проведении финансового анализа администрация ставит следующие цели:
разработка стратегии и тактики предприятия;
рациональная организация финансовой деятельности предприятия;
повышение эффективности управления ресурсами. [5, с.81]
Одним из важнейших субъектов финансового анализа являются кредиторы.
Кредиторы предоставляют предприятию денежные средства в различной форме и на
различных условиях. Коммерческий кредит осуществляется поставщиками при
отгрузке продукции или оказании услуг на время ожидания оплаты, определяемое
условиями торговли. Кредитор, как правило, не получает процента за коммерческий
кредит и может предоставлять скидку за платеж ранее установленного срока.
Вознаграждение кредитора принимает форму количества заключенных сделок и
возможной прибыли, полученной от них. Поставщика интересует финансовое
состояние партнера и, прежде всего, его платежеспособность, т.е. возможность
своевременно расплатиться за поставленную продукцию, оказанные услуги.
Предприятия также получают краткосрочные и долгосрочные кредиты банков,
на условиях возвратности, срочности и платности. Плата за пользование кредитом
выступает в виде процентов. Если предприятие хорошо работает и имеет устойчивое
финансовое положение, требования кредитора ограничиваются фиксированной ставкой
процента. Если предприятие попадает в неблагоприятные условия, риску невозврата
может подвергаться не только вознаграждение за предоставленный кредит, но и
сумма основного долга. Это обстоятельство вынуждает кредитора анализировать
возможность предоставления кредита. При этом банки ставят перед собой следующие
цели:
определить причины потребности предприятия в дополнительных средствах;
выяснить, из каких источников предприятие будет получать средства для
выплаты процентов и погашения долга;
выяснить, каким образом администрация удовлетворяла потребности в
краткосрочном и долгосрочном финансировании в прошлом, что она планирует на
будущее. [13, с.125]
Финансовое состояние предприятия - это важнейшая характеристика экономической
деятельности предприятия во внешней среде. Оно определяет конкурентоспособность
предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени
гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров.
Главная цель анализа финансовая состояния - своевременно выявлять и
устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения
финансового состояния предприятия и его платежеспособности.
Основными задачами анализа финансового состояния являются:
объективная оценка состава и использования финансовых ресурсов
предприятия;
определение факторов и причин достигнутого состояния;
выявление, измерение и мобилизация резервов улучшения финансового
состояния и повышения эффективности хозяйственной деятельности;
подготовка и обоснование принимаемых управленческих решений в области
финансов.
Основными характеристиками (индикаторами) финансового состояния
предприятия являются:
оценка имущественного состояния и структура финансирования;
оценка финансовой устойчивости;
оценка платежеспособности и ликвидности;
оценка рентабельности продаж и имущества.
Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей,
отражающих наличие, размещение и использование ее финансовых ресурсов. Расчет и
анализ показателей производится по данным баланса предприятия в определенной
последовательности.
Под финансовым состоянием понимается достаточная финансовая
обеспеченность предприятия финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального
функционирования предприятия и своевременного проведения расчетов предприятия
со своими контрагентами. Выражением финансового состояния является сложившаяся
структура средств предприятия [9,с.43].
В процессе кругооборота происходит непрерывное изменение структуры
средств предприятия и их источников, определяемой как соотношение между
элементами имущества и элементами формирующего его капитала. Нахождение
оптимального соотношения между всеми элементами капитала и источниками его
финансирования одна из наиболее трудных задач финансового управления. [15,
с.27]
Структура средств предприятия складывается как пропорция между
стоимостными величинами основных средств и прочих внеоборотных активов, запасов
и затрат, денежных средств, расчетов с дебиторами и прочих оборотных активов.
Структура источников имущества предприятия - это пропорция между стоимостными
величинами источников собственных средств, долгосрочных кредитов и займов,
краткосрочных кредитов и займов, расчетов с кредиторами и прочих краткосрочных
пассивов. Каждый из перечисленных агрегатов соответственно имеет свою
структуру, определяемую более мелкими элементами.
Соотношение структуры средств предприятия и структуры источников их
формирования в каждый фиксированный момент времени задает финансовое состояние
предприятия, определение степени устойчивости которого является одной из
наиболее важных задач финансового анализа. Операции, осуществляемые в ходе
финансово-хозяйственного кругооборота и составляющие содержание процессов
снабжения, производства, сбыта и т.д., непрерывно изменяют финансовое состояние
предприятия.
В основном, в теории финансового анализа финансовое состояние определяют
как устойчивое, либо неустойчивое. Неустойчивое финансовое состояние приводит к
негативным последствиям, как финансовой деятельности, так и производственной и
инвестиционной.
1.2 Информационное обеспечение финансового анализа
Информационной базой анализа финансового состояния предприятия является
квартальная и годовая бухгалтерская (финансовая) отчетность.
Финансовая отчетность - это совокупность форм отчетности, составленных на
основе данных финансового учета с целью представления пользователем обобщенной
информации о финансовом положении и деятельности предприятия, а также
изменениях в его финансовом положении за отчетный период в установленной форме
для принятия этими пользователями определенных деловых решений [12,с.21].
Кроме функции источника информации, финансовая отчетность выполняет
контрольную функцию, которая заключается в наблюдении, как внешних, так и
внутренних органов управления за правильностью отражения
финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
На сегодняшний день существуют три вида отчетности:
оперативная;
статистическая;
бухгалтерская.
Термин «бухгалтерская» аналогичен финансовой. Оперативную, другими
словами, можно назвать повседневной. Финансовая отчетность содержит сведения
про реализованную продукцию, запасы готовой продукции и товаров, про состояние
хозяйственных средств и источников их формирования, про финансовые результаты
работы предприятия [15, с.114].
В условиях рыночной экономики бухгалтерская отчётность хозяйствующих
субъектов становится основным средством коммуникации и важнейшим элементом
информационного обеспечения финансового анализа.
В общем виде классификацию источников финансового анализа можно
представить следующим образом:
информация о технической подготовке производства;
нормативная информация;
плановая информация;
хозяйственный учет;
отчетность;
другая информация.
Основное требование к информации, представленной в отчетности заключается
в том, чтобы она была полезной для пользователей, т. е. чтобы эту информацию
можно было использовать для принятия обоснованных деловых решений. Чтобы быть
полезной, информация должна отвечать соответствующим критериям:
1. Уместность означает, что данная информация значима и оказывает влияние
на решение, принимаемое пользователем. Информация считается также уместной,
если она обеспечивает возможность перспективного и ретроспективного анализа.
2. Достоверность информации определяется ее правдивостью,
преобладания экономического содержания над юридической формой, возможностью
проверки и документальной обоснованностью [6, с.82].
. Информация считается правдивой, если она не содержит ошибок и
пристрастных оценок, а также не фальсифицирует событий хозяйственной жизни.
. Нейтральность предполагает, что финансовая отчетность не делает
акцента на удовлетворение интересов одной группы пользователей общей отчетности
в ущерб другой.
. Понятность означает, что пользователи могут понять содержание
отчетности без специальной профессиональной подготовки.
. Сопоставимость требует, чтобы данные о деятельности предприятия
были сопоставимы с аналогичной информацией о деятельности других фирм.
Таким образом, в целом в ходе оценки финансового состояния применяются
пять групп основных финансовых коэффициентов. Ключевую роль среди данных
показателей играет финансовая устойчивость и платежеспособность.
Бухгалтерская отчетность представляет собой единую систему данных об
имущественном и финансовом положении предприятия и о результатах его
хозяйственной деятельности.
Годовая бухгалтерская отчетность промышленного предприятия состоит из
«Бухгалтерского баланса» (форма №1), «Отчета о прибылях и убытках» (форма №2),
«Отчета об изменениях капитала» (форма №3), «Отчета о движении денежных
средств» (форма №4), «Приложения к бухгалтерскому балансу» (форма №5); «Отчета
о целевом использовании полученных средств» (форма №6), Пояснительной записки,
аудиторского заключения. Все формы бухгалтерской отчетности взаимосвязаны между
собой.
В соответствии с приказом Минфина России от 22 июля 2003 г. № 67н
утверждены типовые формы бухгалтерской отчетности, которые носят
рекомендательный характер.
Бухгалтерская отчетность некоммерческих организаций, субъектов малого
предпринимательства, не применяющих упрощенную систему налогообложения, общественных
организаций, не осуществляющих предпринимательскую деятельность, включают две
формы бухгалтерской отчетности: «Бухгалтерский баланс» (форма №1), «Отчет о
прибылях и убытках» (форма №2). Фирмы, применяющие упрощенную систему
налогообложения, освобождены от ведения бухгалтерского учета и отчетности.
Бюджетные учреждения отчитываются по новым формам: «Баланс исполнения
бюджета главного распорядителя, получателя средств бюджета», «Отчет об
исполнении бюджета», «Отчет о финансовых результатах деятельности»,
Пояснительная записка.
Основным источником информации для анализа и оценки финансового состояния
предприятия является бухгалтерский баланс, в котором отражается состояние
хозяйственных средств предприятия и их источников в денежной оценке на определенную
дату. [9, с.47]
Баланс построен в соответствии с классификацией хозяйственных средств,
т.е. он состоит из двух равновеликих частей. В одной части, которая называется
активом, средства, отражаются по их составу (основные средства,
производственные запасы, готовая продукция, касса и т.д.), в другой, которая
называется пассивом, - по источникам формирования (уставный капитал, ссуды
банка, кредиторская задолженность и т.д.). Важнейшей особенностью баланса
является равенство актива и пассива.
Актив баланса содержит сведения о составе и размещении имущества
предприятия и включает два раздела: «Внеоборотные активы» и «Оборотные активы».
К внеоборотным активам относятся стоимость нематериальных активов,
основных средств, доходные вложения в материальные ценности, капитальные
вложения и другие расходы в незавершенное строительство, долгосрочные
финансовые вложения, отложенные налоговые активы (с введением новой формы
бухгалтерского баланса) и прочие внеоборотные активы. Их особенностью является
длительный характер использования.
В состав оборотных активов включают запасы товарно-материальных
ценностей, дебиторскую задолженность, ценные бумаги и другие краткосрочные
финансовые вложения, денежные средства и прочие оборотные активы. Особенностями
оборотных активов являются полное их потребление в течение одного
производственного цикла и полный перенос своей стоимости на вновь созданную
продукцию, нахождение в постоянном обороте. В течение одного кругооборота
оборотные средства меняют свою форму с денежной на товарную и с товарной на
денежную.
В пассиве баланса находят отражение источники формирования имущества.
Группировка статей пассива баланса основана, с одной стороны, на юридической
принадлежности используемых предприятием средств. В этом случае, они
подразделяются на собственные («Капитал и резервы») и заемные («Долгосрочные
обязательства» и «Краткосрочные обязательства»). С другой стороны, от
продолжительности использования средств в обороте предприятия, источники
принято различать на средства длительного («Капитал и резервы» и «Долгосрочные
обязательства») и средства краткосрочного использования («Краткосрочные
обязательства»).
К источникам собственных средств относят уставный капитал, собственные
акции, выкупленные у акционеров, добавочный капитал, резервный капитал,
нераспределенную прибыль. Сумма источников собственных средств может быть
уменьшена на сумму непокрытого убытка.
1.3 Обзор современных методов и подходов к комплексной оценке
финансового состояния предприятия
Финансовый анализ, используя специфические методы и приемы, позволяет
определить параметры, дающие возможность объективно оценивать финансовое
состояние предприятия. Результаты анализа позволяют заинтересованным лицам и
предприятиям принимать управленческие решения на основе оценки текущего финансового
положения, деятельности предприятия за предшествующие годы и проекции
финансового состояния на перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового
положения.
Среди основных методов финансового анализа можно выделить следующие:
предварительное чтение бухгалтерской (финансовой) отчетности;
горизонтальный анализ;
вертикальный анализ;
трендовый анализ;
метод финансовых коэффициентов;
факторный анализ;
сравнительный анализ;
расчет потока денежных средств;
специфический анализ. [1, с.118]
Предварительное ознакомление с отчетностью предприятия позволяет изучить
абсолютные величины, сделать выводы об основных источниках привлечения средств,
направлениях их вложения, основных источниках полученной прибыли, применяемых
методах учета и изменениях в них, организационной структуре предприятия и т.д.
Информация, полученная в ходе предварительного чтения, дает общее представление
о финансовом состоянии предприятия, однако для принятия управленческих решений
ее недостаточно.
При горизонтальном (временном) анализе абсолютные показатели дополняются
относительными, как правило, темпами роста или снижения. На основе
горизонтального анализа дается оценка изменений основных показателей
бухгалтерской (финансовой) отчетности. Чаще всего горизонтальный анализ
применяется при изучении баланса. Недостатком метода является несопоставимость
данных в условиях инфляции. Устранить этот недостаток можно путем пересчета
данных.
Вертикальный (структурный) анализ дает представление о структуре итоговых
финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции на результат. Данный
метод финансового анализа применяется для изучения структуры баланса путем
расчета удельного веса отдельных статей баланса в общем итоге или в разрезе
основных групп статей. Важным моментом вертикального анализа является
представление структуры показателей в динамике, что позволяет отслеживать и
прогнозировать структурные изменения в составе активов и пассивов баланса.
Использование относительных показателей сглаживает инфляционные процессы. [5,
с. 89]
Трендовый анализ является разновидностью горизонтального анализа, он
используется в тех случаях, когда сравнение показателей производится более чем
за три года. При этом долгосрочные сравнения обычно проводятся с использованием
индексов. Каждая позиция отчетности сравнивается с рядом предыдущих периодов
для определения тренда. Тренд - основная тенденция показателя. Расчет серии
индексных чисел требует выбора базисного года для всех показателей. Поскольку
базисный год будет выступать основой для всех сравнений, лучше всего выбрать
год, который в смысле предпринимательских условий является самым нормальным или
типичным. При использовании индексных чисел процентные изменения могут
трактоваться только в сравнении с базисным годом. Этот вид анализа носит
характер перспективного прогнозного анализа, используется в тех случаях, когда
необходимо составить прогноз по отдельным финансовым показателям или по
финансовому состоянию предприятия в целом.
Метод финансовых коэффициентов основан на существовании определенных
соотношений между отдельными статьями отчетности. Коэффициенты позволяют
определить круг сведений, который важен для пользователей информации о
финансовом состоянии предприятия с точки зрения принятия решений. Коэффициенты
дают возможность выяснить основные симптомы изменения финансового положения и
определить тенденции его изменения. При правильной коэффициентов можно
определить области, требующие дальнейшего изучения. Большим преимуществом
коэффициентов является то, что они сглаживают негативное влияние инфляции, которая
существенно искажает абсолютные показатели финансовой отчетности, тем самым,
затрудняет их сопоставление в динамике.
Сравнительный анализ применяется для проведения внутрихозяйственных и
межхозяйственных сравнений по отдельным финансовым показателям. Его цель
заключается в выявлении сходства и различий однородных объектов. С помощью
сравнения устанавливаются изменения в уровне экономических показателей,
изучаются тенденции и закономерности их развития, измеряется влияние отдельных
факторов, осуществляются расчеты для принятия решений, выявляются резервы и
перспективы развития.
Факторный анализ применяется для изучения и измерения воздействия
факторов на величину результативного показателя. Факторный анализ может быть
прямым, когда результативный показатель расчленяется на составные части, и
обратным, когда отдельные элементы соединяются в общий результативный
показатель. [8, с. 74]
Факторный анализ может быть одноступенчатым, когда для анализа
используются факторы только одного уровня и многоступенчатым, когда
производится детализация факторов на составные элементы для изучения их
поведения.
Факторный анализ может быть ретроспективным, когда изучаются причины
изменения результативных показателей за прошлые периоды, и перспективным, когда
исследуют поведение факторов и их воздействие на результативные показатели в
будущем.
Факторный анализ может быть статическим, для изучения влияния факторов на
результативные показатели на определенную дату, и динамическим, когда
причинно-следственные связи изучаются в динамике.
Одним из важных инструментов финансового анализа является расчет потока
денежных средств. Представленный в форме годового финансового прогноза, он
показывает ожидаемое ежемесячное получение денежных средств и совершение
ежемесячных платежей в погашение долга. Такой расчет позволяет оценить пик
потребности предприятия в дополнительных средствах и его способность заработать
достаточно денежных средств для погашения краткосрочной задолженности в течение
операционного цикла. Расчет позволяет определить, является ли потребность в
дополнительных средствах долгосрочной или краткосрочной. Это важно для
предприятий сезонного характера. [4, с.127]
К специфическим методам анализа можно отнести:
анализ текущих инвестиций, который позволяет оценить влияние роста продаж
на потребность в финансировании и способность предприятия увеличивать
реализацию;
анализ устойчивого роста, который помогает определить способность
предприятия расширять продажи без изменения доли заимствованных средств;
анализ чувствительности, который использует однотипные сценарии для
выявления наиболее уязвимых мест предприятия;
отраслевой фактор, который учитывает непостоянство потоков наличности
предприятия-заемщика в сравнении с движением средств других предприятий данной
отрасли.
Эти методы имеют большое значение для углубления финансового анализа и
оценки потенциала роста предприятия.
Специфический анализ получил наибольшее распространение в зарубежной
учетно-аналитической практике финансового анализа.
Использование всех методов финансового анализа позволяет более точно
оценить финансовую ситуацию, сложившуюся на предприятии, спрогнозировать ее на
перспективу и принять более обоснованное управленческое решение.
В зависимости от заданных направлений финансовый анализ может проводиться
в следующих формах:
ретроспективный анализ служит для анализа сложившихся тенденций и проблем
финансового состояния компании; при этом я считаю, что, как правило, бывает
достаточно квартальной отчетности за последний отчетный год и отчетный период
текущего года);
план-фактный анализ (требуется для оценки и выявления причин отклонений
отчетных показателей от плановых);
перспективный анализ (необходим для экспертизы финансовых планов, их
обоснованности с позиций текущего состояния и имеющегося потенциала). [10, c. 41].
Ключевую роль в анализе финансового состояния играют финансовые
коэффициенты. Различают два типа финансовых коэффициентов:
. Коэффициенты распределения.
. Коэффициенты координации.
Коэффициенты распределения или, вернее, коэффициент структуры абсолютных
финансовых показателей характеризуют структуру соответствующих финансовых
показателей предприятий (например, долю основных и оборотных средств в общей
сумме имущества предприятия). В анализе финансового состояния предприятия более
широкое распространение имеет использование показателей координации или
соотношений.
Коэффициенты
показателей координации или, вернее, коэффициент соотношений между отдельными
показателями финансового состояния предприятий, то они характеризуют удельный
уровень отдельных финансовых показателей по отношению к другому финансовому
показателю.
2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОАО «ОМЕГА»
2.1 Краткая характеристика деятельности ОАО
«Омега»
мая 2002 года Московской регистрационной палатой г. Москвы
зарегистрировано и внесено в государственный реестр юридических лиц открытое
акционерное общество «Омега» на основании принятого решения об учреждении
Общества № 9 от 10 апреля 2002 года.
Общество является коммерческой организацией, уставный капитал которой
разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права
участников общества (акционеров) по отношению к Обществу.
ОАО «Омега» является юридическим лицом по действующему законодательству
РФ, имеет самостоятельный баланс, является собственником имущества,
учитываемого на его балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять
имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и
ответчиком в суде.
Общество самостоятельно планирует свою производственно-хозяйственную и
иную деятельность.
Основными видами деятельности общества являются:
добыча и переработка торфа и других полезных ископаемых;
поставка торфа, торфяной продукции, иных полезных ископаемых и продуктов
их переработки;
подготовка новых площадей для добычи торфа;
заготовка древесины и производство лесопродукции, деревообработка;
посредническая деятельность;
организация производства и выпуск сельскохозяйственной продукции;
строительно-монтажная деятельность;
поставка нефтепродуктов;
оказание транспортных услуг, осуществление перевозок хозяйственных и
внешнеторговых грузов для организаций и частных лиц;
прокат транспортных средств;
реализация горючесмазочных материалов;
организация сети АЗС;
торговля автомобильными деталями, узлами и принадлежностями;
иные виды деятельности, предусмотренные Уставом, а также не запрещенные
действующим законодательством РФ
Анализ финансового состояния предприятия начинается с изучения динамики и
структуры имущества предприятия и источников его формирования. Группировка
статей баланса и расчеты представлены в таблицах 1 и 2.
Таблица 1. Анализ структуры и динамики актива баланса
Актив баланса
|
2007 год
|
2008 год
|
2009 год
|
Темп роста, %
|
|
тыс. руб.
|
%
|
тыс. руб.
|
%
|
тыс. руб.
|
%
|
2008 к 2007
|
2009 к 2008
|
Имущество - всего
|
118023
|
|
122509
|
|
166624
|
|
103,8
|
136,0
|
1. Внеоборотные активы
|
24572
|
20,8
|
22312
|
18,2
|
18617
|
11,2
|
90,8
|
83,4
|
2. Оборотные активы
|
93451
|
79,2
|
100197
|
81,8
|
148007
|
88,8
|
107,2
|
147,7
|
2.1. Материальные оборотные средства (запасы)
|
53529
|
57,3
|
58024
|
57,9
|
54816
|
37,0
|
108,4
|
94,5
|
2.2. Дебиторская задолженность
|
37034
|
39,6
|
37040
|
37,0
|
59602
|
40,3
|
100,0
|
160,9
|
2.3. Денежные средства
|
2888
|
3,1
|
5133
|
5,1
|
33589
|
22,7
|
177,7
|
654,4
|
Из таблиц видно, что наибольший удельный вес в структуре имущества
предприятия занимают оборотные активы - 79,2% в 2007, 81,8% в 2008 и 88,8 в
2009 году. Более того доля оборотного капитала увеличивается с каждым годом.
В структуре оборотного капитала в 2007-2008 году преобладают материальные
запасы (57,3% и 57,9%), но уже в 2009 году доля запасов снизилась до 37% за
счет значительного увеличения доли денежных средств (с 3,1% и 5,1% в 2007-2008
г.г. до 22,7% в 2009 г.) и некоторого увеличения дебиторской задолженности,
которая в 2009 году преобладает в структуре оборотных активов.
Динамика показателей актива аналитического баланса с 2007 по 2009 год
отражает следующие основные тенденции финансового положения предприятия. За
рассматриваемый период имущество ОАО «Омега» и соответственно его обязательства
увеличились на 41,2%. Снижение иммобилизованных средств на 75,8%
свидетельствует о том, что в ОАО «Омега» не наблюдалась инвестиционная
активность в основные фонды и нематериальные активы.
Таблица 2. Анализ структуры и динамики пассива баланса
Пассив баланса
|
2007 год
|
2008 год
|
2009 год
|
Темп роста, %
|
|
тыс. руб.
|
%
|
тыс. руб.
|
%
|
тыс. руб.
|
%
|
2008 к 2007
|
2009 к 2008
|
Имущество - всего
|
118023
|
|
122509
|
|
166624
|
|
103,8
|
136,0
|
1. Собственный капитал
|
55503
|
47,0
|
78563
|
64,1
|
126031
|
75,6
|
141,5
|
160,4
|
2. Заемный и привлеченный капитал
|
62520
|
53,0
|
43946
|
35,9
|
40592
|
24,4
|
70,3
|
92,4
|
2.1. Долгосрочные обязательства
|
4982
|
8,0
|
7726
|
17,6
|
4487
|
11,1
|
155,1
|
58,1
|
2.2. Краткосрочные кредиты
|
8500
|
13,6
|
13055
|
29,7
|
3011
|
7,4
|
153,6
|
23,1
|
2.3. Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные
пассивы
|
49038
|
78,4
|
23165
|
52,7
|
33094
|
81,5
|
47,2
|
142,9
|
За истекший трёхлетний период на 60,1% увеличилась долгосрочная
дебиторская задолженность, что свидетельствует о росте кредитных операций
компании и расширения на этой основе объема продаж предприятия.
Отмечается значительный прирост денежных средств и краткосрочных
финансовых вложений - на 163,1%.
Эти тенденции в формировании имущественного состояния ОАО «Омега»
отразились и на показателях обязательств компании.
Анализ таблицы 2 показал, что если в 2007 году доля собственных и заемных
средств была почти одинакова (47% и 53%), то уже в 2008 году собственные средства
превысили заемные на 28,1%, в 2009 году эта разница увеличилась до 51,2%.
В составе заемного капитала на протяжении всего периода преобладает
кредиторская задолженность. Ее доля в 2008 году ниже по сравнению с 2007, но в
2009 году она превышает показатели двух предыдущих лет и достигает уровня 81,5%
за счет перехода краткосрочных кредитов в кредиторскую задолженность.
Омега формирует свои пассивы, наращивая в большей степени собственный
капитал, рост которого составил 17,1% в 2008 году и 11,5% в 2009 году, в то
время как заемный капитал уменьшился.
Анализируя таблицы предварительно можно сделать вывод об улучшении
финансовой ситуации на предприятии к концу периода. Об этом говорит то, что
темпы прироста оборотных активов выше, чем темпы прироста внеоборотных
активов;
собственный капитал предприятия превышает заёмный и темпы его роста выше,
чем темпы роста заёмного капитала.
Следует отметить, что анализ структуры аналитического баланса
характеризуется значительным превышением доли иммобилизованных активов по
отношению к доле собственного капитала, что оказывает серьезное влияние на
финансовое положение компании. Таким образом, следует провести анализ
финансовой устойчивости ОАО «Омега».
2.2 Анализ ликвидности и платежеспособности
предприятия
Платежеспособность предприятия, то есть его способность своевременно и в
полном объеме оплачивать обязательства перед кредиторами, анализируется в
краткосрочном и долгосрочном аспектах.
Оценка способности погашать краткосрочные обязательства
(платежеспособность в краткосрочной перспективе) проводится на основе анализа
ликвидности активов.
Оценка способности расплачиваться по всем видам обязательств
(платежеспособность в долгосрочной перспективе) проводится на основе анализа
ликвидности баланса.
Для оценки платежеспособности статьи баланса группируют, активы - по
степени ликвидности (скорости преобразования в денежную форму), пассивы - по
степени срочности оплаты.
В активе выделяют следующие группы:
А1 - наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые
вложения, сумма строк 250 и 260);
А2 - быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность, сумма строк
230 и 240);
А3 - медленно реализуемые активы (запасы, НДС по приобретенным ценностям
и прочие оборотные активы, сумма строк 210, 220, 270);
А4 - трудно реализуемые активы (внеоборотные активы, строка 190).
В пассиве выделяют:
П1 - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность, строка
620);
П2 - краткосрочные обязательства (краткосрочные кредиты и займы, и прочие
краткосрочные пассивы, строка 690 - за вычетом строки 620);
П3 -долгосрочные обязательства, строка 590;
П4 - постоянные пассивы (собственные средства, строка 490).
Для проведения анализа ликвидности активов рассчитываются следующие
показатели.
Коэффициент абсолютной ликвидности, позволяет оценить способность
предприятия погашать краткосрочную задолженность за счет денежных средств и
краткосрочных финансовых вложений. Рассчитывается как отношение величины
наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных и краткосрочных обязательств:
Предельное значение коэффициента абсолютной ликвидности - не менее
0,2-0,25.
Критический коэффициент ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия),
отражает платежные возможности предприятия при условии полного использования
денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и своевременного погашения
дебиторской задолженности. При расчете данного коэффициента в числитель
добавляется (по сравнению с методикой расчета коэффициента абсолютной
ликвидности) дебиторская задолженность:
Предельное значение коэффициента критической ликвидности - не менее 0,7 -
0,8.
Коэффициент текущей ликвидности, КТ отражает платежные возможности
предприятия при условии полного использования оборотных средств. Данный
коэффициент определяется по формуле:
Минимальное значение коэффициента текущей ликвидности - не меньше
единицы, оптимальное - не меньше 2-2,5.
Расчет коэффициентов ликвидности представлен в таблице 3.
Таблица 3. Анализ ликвидности активов ОАО «Омега»
Показатели
|
Значение показателя
|
Изменение
|
|
Фактическое
|
|
|
2007
|
2008
|
2009
|
2008 к 2007
|
2009 к 2008
|
А1, тыс. руб.
|
2888
|
5133
|
33589
|
2245
|
28456
|
А2, тыс. руб.
|
37034
|
37040
|
59602
|
6
|
22562
|
А3, тыс. руб.
|
53529
|
58024
|
54816
|
4495
|
-3208
|
А4, тыс. руб.
|
24572
|
22312
|
18617
|
-2260
|
-3695
|
П1, тыс. руб.
|
42967
|
18242
|
32625
|
-24725
|
14383
|
14571
|
17978
|
3480
|
3407
|
-14498
|
П3, тыс. руб.
|
4982
|
7726
|
4487
|
2744
|
-3239
|
П4, тыс. руб.
|
55503
|
78563
|
126031
|
23060
|
47468
|
Коэффициент абсолютной ликвидности
|
0,05
|
0,14
|
0,93
|
0,09
|
0,79
|
Критический коэффициент ликвидности
|
0,69
|
1,16
|
2,58
|
0,47
|
1,42
|
Коэффициент текущей ликвидности
|
1,62
|
2,77
|
4,10
|
1,14
|
1,33
|
Анализируя данные таблицы 3, приходим к выводу, что коэффициент
абсолютной ликвидности предприятия как в 2007, так и в 2008 году меньше
нормативного, что говорит о неспособности погашать краткосрочную задолженность
за счет денежных средств, тем не менее, в 2009 году этот коэффициент
значительно увеличивается и достигает нормы.
Критический коэффициент ликвидности в 2007 году близок к нормативному и
значительно больше в 2008 и 2009 году, что говорит об увеличении платежных
возможностей предприятия.
Коэффициент текущей ликвидности в норме и увеличивается с каждым годом.
Это говорит о том, что платежные способности предприятия при полном
использовании оборотных средств увеличились к концу периода.
Анализ ликвидности баланса позволяет оценить платежные возможности
предприятия в долгосрочной перспективе - способность погашать не только
краткосрочные, но и долгосрочные обязательства, а также обеспеченность
собственными оборотными средствами. Для оценки ликвидности баланса следует
сопоставить итоги групп по активу и пассиву.
Ликвидность баланса может быть абсолютной, нормальной, нарушенной,
недопустимой (неликвидный баланс). Предприятие является полностью
платежеспособным только при выполнении условий абсолютной ликвидности баланса.
В этом случае оборотные активы различной степени ликвидности достаточны для
оплаты соответствующих обязательств, сгруппированных по степени срочности их
оплаты (таблица 4).
Таблица 4. Анализ ликвидности баланса (тыс. руб.)
Актив
|
2007
|
2008
|
2009
|
Пассив
|
2007
|
2008
|
2009
|
Платежный излишек (+), недостаток (-)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2007
|
2008
|
2009
|
1. Наиболее ликвидные активы
|
2888
|
5133
|
33589
|
1. Наиболее срочные обязательства
|
42967
|
18242
|
32625
|
-40079
|
-13109
|
964
|
|
|
|
|
|
|
|
|
-34,0%
|
-10,7%
|
0,6%
|
2. Быстро реализуемые активы
|
37034
|
37040
|
59602
|
2. Кратко-срочные пассивы
|
14571
|
17978
|
3480
|
22463
|
19062
|
56122
|
|
|
|
|
|
|
|
|
19,0%
|
15,6%
|
33,7%
|
3. Медленно реализуемые активы
|
53529
|
58024
|
54816
|
3. Долгосроч-ные пассивы
|
4982
|
7726
|
4487
|
48547
|
50298
|
50329
|
|
|
|
|
|
|
|
|
41,1%
|
41,1%
|
30,2%
|
4. Трудно реализуемые активы
|
24572
|
22312
|
18617
|
4. Постоянные пассивы
|
55503
|
78563
|
126031
|
30931
|
56251
|
107414
|
|
|
|
|
|
|
|
|
26,2%
|
45,9%
|
64,5%
|
Анализ таблицы 4 позволяет сделать вывод о нормальной ликвидности баланса
в 2007 и 2008 году. Так как из четырех неравенств не выполняется только первое,
то есть А1<П1. Это значит, что у предприятия существуют сложности в оплате
обязательств в интервале до 3 месяцев и оно не является полностью
платежеспособным.
Платежный недостаток выявлен только по первой группе. Он составил 34% в
2007 году и 10,7% в 2008 году, то есть к концу года ситуация улучшается. По
трем остальным группам выявлены платежные излишки. Но если по второй и третьей
группам величина излишек на начало и конец года почти не меняется, то по
четвертой группе этот показатель к 2008 году увеличивается почти в два раза
(26,2% и 45,9%), что произошло из-за увеличения доли собственных средств.
В 2009 году ликвидность баланса абсолютная, выполняются все неравенства,
а значит, проблем с платежеспособностью нет.
Выполнение условия А4≤П4 говорит о том, что предприятие может
финансировать текущую деятельность за счет собственного капитала и в будущем
имеет возможность восстанавливать платежеспособность.
.3 Анализ деловой активности ОАО «Омега»
Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется, прежде
всего, в скорости оборота средств. Для ее определения необходимо произвести
расчет следующих показателей:
1) Производительность труда
ПТ = Выручка от реализации / Среднесписочная численность
2) Фондоотдача - характеризует уровень использования
производственных фондов
ФО = Выручка от реализации/Средняя стоимость основных средств
3) Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача).
Отражает скорость оборота (в количестве оборотов за период) всего капитала.
К1 = (Выручка от реализации) / (средний за период итог баланса)
) Коэффициент оборачиваемости основных средств. Коэффициент показывает
скорость оборота всех внеоборотных средств предприятия.
К2 = (Выручка от реализации) / (Внеоборотные активы (с.190))
) Коэффициент оборачиваемости мобильных средств. Коэффициент показывает
скорость оборота всех оборотных средств предприятия.
К3 = (Выручка от реализации) / (Оборотные активы (с.290))
) Коэффициент оборачиваемости материальных запасов (средств). Коэффициент
показывает число оборотов запасов и затрат за анализируемый период.
К4 = (Выручка от реализации) / (с.210+с.220)
) Коэффициент оборачиваемости денежных средств. Коэффициент показывает
скорость оборачиваемости денежный средств.
К5 = (Выручка от реализации) / (Денежные средства (с.260))
8) Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности. Коэффициент
показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставленного
организацией.
К6 =(Выручка от реализации) / (Дебиторская задолженность (с.230+с.240))
) Срок оборачиваемости дебиторской задолженности. Коэффициент показывает
средний срок погашения дебиторской задолженности.
К7 = (360 дней) / (К6)
) Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности. Коэффициент
показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставленного
организации.
К8=(Выручка от реализации)/(Кредиторская задолженность (с. 620))
) Срок оборачиваемости кредиторской задолженности. Коэффициент показывает
средний срок погашения кредиторской задолженности.
К9 = (360 дней) / (К8)
) Коэффициент оборачиваемости собственного капитала. Коэффициент
показывает скорость оборота собственного капитала.
К10 = (Выручка от реализации) / (Капитал и резервы (с.490))
В таблице 5 приведены результаты расчетов показателей деловой активности.
Таблица 5. Показатели деловой активности ОАО «Омега»
Показатели
|
2007 год
|
2008 год
|
2009 год
|
Изменение
|
|
|
|
|
2008 к 2007 году
|
2009 к 2008 году
|
Выручка от реализации, тыс. руб.
|
144182
|
188967
|
286532
|
+44785
|
+97565
|
Прибыль, тыс. руб.
|
119626
|
140466
|
200866
|
+20840
|
+60400
|
Среднесписочная численность, чел.
|
750
|
926
|
985
|
+176
|
+59
|
Производительность труда
|
192,24
|
204,07
|
290,90
|
+11,83
|
+86,83
|
Фондоотдача
|
5,73
|
6,50
|
8,75
|
+0,77
|
+2,25
|
Ресурсоотдача
|
1,52
|
1,57
|
1,98
|
+0,05
|
+0,41
|
Коэффициент оборачиваемости основных средств, об.
|
5,88
|
8,47
|
15,39
|
+2,59
|
+6,92
|
Коэффициент оборачиваемости мобильных средств, об.
|
1,55
|
1,89
|
1,94
|
+0,34
|
+0,05
|
Коэффициент оборачиваемости материальных запасов, об.
|
2,70
|
3,26
|
5,23
|
+0,56
|
+1,97
|
Коэффициент оборачиваемости денежных средств, об.
|
50,03
|
36,81
|
8,53
|
-13,22
|
-28,28
|
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, об.
|
3,90
|
5,10
|
4,81
|
+1,2
|
-0,29
|
Срок оборачиваемости дебиторской задолженности, дн.
|
92,31
|
70,59
|
74,84
|
-21,72
|
+4,25
|
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, об.
|
3,36
|
10,36
|
8,78
|
+7
|
-1,58
|
Срок оборачиваемости кредиторской задолженности, дн.
|
107,14
|
34,75
|
41,00
|
-72,39
|
+6,25
|
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала, об.
|
3,31
|
2,82
|
2,80
|
-0,49
|
-0,02
|
Анализ таблицы 5 показал, что в 2008 году существенно снизился
коэффициент оборачиваемости денежных средств и на 0,49 коэффициент
оборачиваемости собственного капитала, остальные показатели деловой активности
имеют положительную динамику. Так, срок оборачиваемости дебиторской
задолженности сократился на 21,72 дня, кредиторской - на 72,39 дня, что
положительно характеризует деятельность предприятия в этот период.
Однако, анализируя показатели деловой активности в 2009 году можно
сказать о том, что у предприятия снова увеличился срок оборачиваемости
дебиторской задолженности, что может плохо сказаться на финансовом положении
организации. Срок оборачиваемости кредиторской задолженности, наоборот,
сократился. Это свидетельствует о том, что у предприятия за анализируемый
период появилась реальная возможность к погашению своих обязательств.
2.4 Анализ финансовой устойчивости ОАО «Омега»
Оценка финансовой ситуации на предприятии может проводиться разными
способами: на основе балансовой модели и на основе трехкомпонентного
показателя.
Наиболее распространенной является методика, основанная на составлении
балансовой модели:
F + EM + EP = CC + CD + CK + CP
где F - стоимость внеоборотных активов (строка 190);- стоимость
производственных запасов (строки 210 + 220);- денежные средства, краткосрочные
финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы (сумма
строк 230-270);- источники собственных средств (строка 490);- долгосрочные
обязательства (строка 590);- краткосрочные займы и кредиты (строка 610);-
кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы (строка 690 - строка
610).
Учитывая, что собственные средства и долгосрочные кредиты направляются
прежде всего на формирование внеоборотных активов, балансовую модель
преобразуют:
EM + EP = ((CC + CD) - F) + CK + CP
Показатель EC, равный (CC+CD) - F называют собственными оборотными
средствами. Он отражает величину источников собственных средств, оставшихся
после полного обеспечения внеоборотных активов. Этот остаток находится в
мобильной форме и может быть направлен на формирование оборотного капитала (в
первую очередь, запасов).
На основании приведенных формул выделяют четыре типа финансовой ситуации.
) Абсолютная устойчивость финансового состояния предприятия,
гарантирующая его платежеспособность. Она задается условием:
< EC + CK
) Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия,
обеспечивающая высокую платежеспособность (достаточно примерного равенства в пределах
± 10% от стоимости запасов):
≈ EC + CK
) Неустойчивое финансовое состояние, связанное с нарушением
платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановить равновесие
за счет источников, ослабляющих финансовую напряженность (CО). В состав таких
источников включается сумма превышения кредиторской задолженности над
дебиторской (строка 620 - (строки 230+ 240)). Неустойчивое состояние задается
условием:
= EC + CK + CO
) Кризисное финансовое состояние:> EC + CK + CO
Оценка типа финансовой ситуации на предприятии представлена в таблицах 6
и 7.
Таблица 6. Исходные данные для оценки типа финансовой ситуации
Показатели
|
Условное обозначение
|
Значение, тыс. руб.
|
|
|
2007
|
2008
|
2009
|
1. Стоимость внеоборотных активов
|
F
|
24572
|
22312
|
18617
|
2. Стоимость запасов
|
EМ
|
53525
|
58017
|
54811
|
3. Денежные средства, краткосрочные вложения, дебиторская
задолженность и прочие оборотные активы
|
EР
|
39926
|
42180
|
93196
|
4. Источники собственных средств
|
CС
|
55503
|
78563
|
126031
|
5. Долгосрочные обязательства
|
CD
|
4982
|
7726
|
4487
|
6. Краткосрочные займы и кредиты
|
CK
|
8500
|
13055
|
3011
|
7. Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные
пассивы
|
CP
|
49038
|
23165
|
33094
|
8. Собственные оборотные средства
|
EC = CС+CD-F
|
35913
|
63977
|
111901
|
9. Источники средств, ослабляющих финансовую напряженность
|
СO
|
-36414
|
-36420
|
-41360
|
Таблица 7. Оценка типа финансовой ситуации на предприятии
Тип финансовой ситуации
|
Соответствует условию
|
2007 год
|
2008 год
|
2009 год
|
Абсолютная устойчивость
|
EM < EC + CK
|
EM
|
EC + CK
|
EM
|
EC + CK
|
EM
|
EC + CK
|
|
|
53525
|
44413
|
58017
|
77032
|
54811
|
114912
|
Нормальная устойчивость
|
EM ≈ EC + CK
|
EM
|
EC + CK
|
EM
|
EC + CK
|
EM
|
EC + CK
|
|
|
53525
|
44413
|
58017
|
77032
|
54811
|
114912
|
Неустойчивое финансовое состояние
|
EM ≈ EC + CK + CO
|
EM
|
EC+CK+CO
|
EM
|
EC+ CK+CO
|
EM
|
|
|
53525
|
44413
|
58017
|
77032
|
54811
|
114912
|
Кризисное финансовое состояние
|
EM > EC + CK + CO
|
EM
|
EC+CK+CO
|
EM
|
EC+CK+CO
|
EM
|
EC+CK+CO
|
|
|
53525
|
44413
|
58017
|
77032
|
54811
|
114912
|
Величина источников, ослабляющих финансовую напряженность отрицательная,
это говорит о превышении дебиторской задолженности над кредиторской.
Анализируя таблицу 7 можно дать предварительную оценку финансовой
устойчивости. В 2007 году ситуация оценивается как кризисная, поскольку
ЕМ>ЕС+СК+СО.
В 2008 году ситуация улучшается и ее уже можно оценивать как устойчивую,
в 2009 году ситуация становится еще более стабильной. Это связано с уменьшением
стоимости запасов и значительным увеличением собственных средств.
Вывод об устойчивости на данном этапе анализа может быть лишь
предварительным, поскольку в расчете показателей краткосрочные займы и кредиты
приравнены к собственным средствам.
Окончательный вывод об устойчивости можно сделать после расчета
финансовых коэффициентов.
Методика, основанная на расчете трехкомпонентного показателя, позволяет
определить тип финансовой ситуации и риск потери финансовой устойчивости. В
данном случае фактор риска характеризует несоответствие между требуемой
величиной оборотных активов и возможностями по их формированию за счет
собственных и заемных средств.
Риск потери предприятием устойчивости характеризует нарушение между
возможностями финансирования и требующимися для ведения предпринимательской
деятельности материальными активами (запасами).
В отличие от оценки финансовой ситуации на основе балансовой модели, при
использовании данной методики финансовая ситуация на предприятии может быть
признана абсолютно устойчивой в том случае, если для финансирования запасов
используются только собственные средства. Использование заемных средств (в том
числе долгосрочных - для финансирования внеоборотных активов и краткосрочных -
для финансирования запасов) оценивается как частичное или полное ухудшение
финансовой ситуации. Оценка финансовой ситуации на основе трехкомпонентного
показателя ведется в следующем порядке.
) Определяется потребность в материальных оборотных средствах (запасах):
ЕМ - суммарная стоимость запасов (с. 210 + с. 220);
) Определяются возможные источники финансирования запасов:
ЕСОС - источники собственных оборотных средств (с. 490 - с. 190);
ЕСОС = СС - F
ЕСД - источники собственных и долгосрочных заемных средств ((с. 490 + с.
590) - с. 190);
ЕСД = (СС + СD) - F
ЕО - общая величина источников формирования запасов, собственные
средства, долгосрочные заемные средства и краткосрочные займы и кредиты ((с.
490 + с. 590 + с. 610) - с. 190);
ЕО = (СС + СD + CК) - F
) Рассчитываются показатели обеспеченности запасов источниками
формирования, характеризующими их излишек или недостаток:
±ФС - излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:
±ФС = ЕСОС - ЕМ
±ФСД - излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов:
±ФСД = ЕСД - ЕМ
±ФО - излишек (+) или недостаток (-) общей суммы источников средств для
формирования запасов:
±ФО = ЕО - ЕМ
) Формируется трехкомпонентный показатель, характеризующий тип финансовой
ситуации:
S (Ф) = {S (±ФС); S (±ФСД); S (±ФО)}
где S (±Ф) = 1, если Ф ≥ 0;(±Ф) = 0, если Ф < 0.
Трехкомпонентный показатель, таким образом, может иметь вид:
(Ф) = {1;1;1}, S (Ф) = {0;1;1}, S (Ф) = {0;0;1}, S (Ф) = {0;0;0}.
) Определяют зоны риска потери устойчивости в зависимости от типа
финансовой ситуации.
При этом выделяются, как и при оценке по балансовой модели, четыре типа
финансовой ситуации: абсолютная устойчивость, допустимая устойчивость,
неустойчивое и кризисное финансовое состояние.
Финансовая ситуация признается абсолютно устойчивой, если предприятие
полностью обеспечено собственными средствами и их с излишком хватает для
финансирования как внеоборотных, так и материальных оборотных средств. Если для
финансирования внеоборотных активов привлекались долгосрочные заемные средства,
финансовая устойчивость характеризуется как допустимая.
В случае, когда предприятие использует не только долгосрочные, но и
краткосрочные займы и кредиты, ситуация может быть оценена либо как неустойчивая
(при излишке общей суммы источников финансирования), либо как кризисная (при
недостатке общей суммы источников финансирования для формирования запасов).
Оценка финансовой ситуации на основе трехкомпонентного показателя
представлена в таблице 9.
Из таблицы 9 видно повторение ситуации с оценкой на основе балансовой
модели: в 2007 году ситуация кризисная, так как S(Ф)= {0;0;0}. Это значит, что предприятие полностью зависит
от заемных средств, происходит замедленное погашение кредиторской
задолженности. Усиливаются риски неплатежеспособности, кредитный риск, риск
банкротства. Но уже в 2008 и 2009 году ситуация характеризуется как допустимая.
То есть ситуация на конец периода значительно улучшилась, но не может
определяться как абсолютно устойчивая, так для финансирования внеоборотных
активов привлекались долгосрочные заемные средства.
Таблица 8
Оценка финансовой ситуации по трехкомпонентному показателю
Показатели
|
Условное обозначение
|
Значение, тыс. руб.
|
|
|
2007
|
2008
|
2009
|
1. Стоимость внеоборотных активов
|
F
|
24572
|
22312
|
18617
|
2. Стоимость запасов
|
EМ
|
53525
|
58017
|
54811
|
3. Источники собственных средств
|
CС
|
55503
|
78563
|
126031
|
4. Долгосрочные обязательства
|
CD
|
4982
|
7726
|
4487
|
5. Краткосрочные займы и кредиты
|
CK
|
8500
|
13055
|
3011
|
6. Источники собственных оборотных средств
|
ЕСОС = СС - F
|
30931
|
56251
|
107414
|
7. Источники собственных и долгосрочных заемных средств
|
ЕСД = (СС + СD) - F
|
35913
|
63977
|
111901
|
8. Общая величина источников формирования запасов
|
ЕО = (СС + СD + CК) - F
|
44413
|
77032
|
114912
|
9. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных
средств
|
±ФС = ЕСОС - ЕМ
|
-22594
|
-1766
|
52603
|
10. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и
долгосрочных заемных средств
|
±ФСД = ЕСД - ЕМ
|
-17612
|
5960
|
57090
|
11. Излишек (+) или недостаток (-) общей суммы источников
финансирования запасов
|
±ФО = ЕО - ЕМ
|
-9112
|
19015
|
60101
|
12. Трехкомпонентный показатель
|
S (Ф) = {S (±ФС); S (±ФСД); S
(±ФО)}
|
{0;0;0}
|
{0;1;1}
|
{0;1;1}
|
Таким образом, результаты анализа по трехкомпонентному показателю
подтвердили результаты анализа по балансовой модели.
В системе относительных показателей финансовой устойчивости предприятия
выделяют ряд коэффициентов, основными из них являются коэффициент автономии,
соотношения заемных и собственных средств, коэффициенты маневренности и
обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, степень
иммобилизации средств в расчетах.
Определяющее значение среди показателей рыночной устойчивости занимает
коэффициент автономии, характеризующий долю источников собственных средств в
общем объеме капитала. Минимальное значение данного коэффициента - не ниже 0,5.
Как оптимальное рассматривается значение данного коэффициента не ниже 0,7-0,8.
Значения 0,9 и выше могут свидетельствовать о низкой деловой активности
предприятия. Рассчитывается коэффициент автономии по формуле:
где В - валюта баланса (строка 300 или строка 700).
Коэффициент автономии дополняется коэффициентом соотношения заемных и
собственных средств, который показывает, сколько заемных средств предприятие
привлекает на каждый рубль собственных. Нормальное соотношение заемных и
собственных средств - не выше единицы. Определяется коэффициент по формуле:
Существенной характеристикой устойчивости финансового состояния является
коэффициент маневренности, показывающий, какая часть собственных средств
предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно
маневрировать этими средствами.
Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют
устойчивость финансового состояния предприятия, оптимальным значением
коэффициента для промышленных предприятий является значение не ниже 0,2, для
предприятий сферы услуг и торговли - не ниже 0,3-0,5. Рассчитывается
коэффициент маневренности по формуле:
Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования
рассчитывается по формуле:
Рекомендуемое значение коэффициента - не меньше 0,5-0,7. Иными словами,
предприятие должно иметь возможность финансировать из собственных источников
50-70% производственных запасов.
Степень иммобилизации средств в расчетах характеризует доля дебиторской
задолженности в имуществе предприятия:
где EDZ - сумма дебиторской задолженности.
Оптимальной является величина данного показателя не выше 0,03-0,05,
предельно допустимой - не более 0,1. Анализ коэффициентов финансовой
устойчивости рассматриваемого предприятия представлен в таблице 9.
Таблица 9. Анализ коэффициентов финансовой устойчивости
Показатели
|
Значение показателя
|
Изменение
|
|
Фактическое
|
2008 к 2007 году
|
2009 к 2008 году
|
|
2007
|
2008
|
2009
|
|
|
1. Стоимость запасов, тыс. руб.
|
53525
|
58017
|
54811
|
4492
|
-3206
|
2. Сумма дебиторской задолженности, тыс. руб.
|
37034
|
37040
|
59602
|
6
|
22562
|
3. Источники собственных средств, тыс. руб.
|
55503
|
78563
|
126031
|
23060
|
47468
|
4. Долгосрочные обязательства, тыс. руб.
|
4982
|
7726
|
4487
|
2744
|
-3239
|
5. Краткосрочные кредиты и займы, тыс. руб.
|
8500
|
13055
|
3011
|
4555
|
-10044
|
6. Кредиторская задолженность, тыс. руб.
|
49038
|
23165
|
33094
|
-25873
|
9929
|
7. Имущество (капитал) предприятия, тыс. руб.
|
118023
|
122509
|
166624
|
4486
|
44115
|
8. Собственные оборотные средства, тыс. руб.
|
35913
|
63977
|
111901
|
28064
|
47924
|
9. Коэффициент автономии
|
0,47
|
0,64
|
0,76
|
0,17
|
0,12
|
10. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств
|
1,13
|
0,56
|
0,32
|
-0,57
|
-0,24
|
11. Коэффициент маневренности
|
0,65
|
0,81
|
0,89
|
0,17
|
0,07
|
12. Коэффициент обеспеченности запасов собственными
источниками формирования
|
0,67
|
1,10
|
2,04
|
0,43
|
0,94
|
13. Доля дебиторской задолженности в имуществе
|
0,31
|
0,30
|
0,36
|
-0,01
|
0,06
|
Анализ таблицы 9 показывает, что:
коэффициент автономии рассматриваемого предприятия составляет 0,47 в
2007, 0,64 - в 2008 и 0,76 - в 2009 году. В 2007 году этот показатель чуть ниже
минимального, в 2008 году не ниже минимального, но ниже оптимального значения,
что говорит о недостаточной доле собственных средств в общем объеме капитала и
зависимости предприятия от заемных средств. Коэффициент автономии ОАО «Омега»
вырос за 3 года с 0,47 до 0,76. За 2009 год коэффициент финансовой
независимости вырос на 0,29. Предприятию принадлежит 76% от общего объема
ресурсов, что благоприятно сказывается на его финансовой независимости;
коэффициент маневренности находится в пределах нормы и увеличивается к концу
периода за счет увеличения доли собственных средств, это говорит о том, что
предприятия может свободно маневрировать значительной частью собственных
средств, к концу 2009 года 89% собственных средств находятся в мобильной форме;
коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования
предприятия на начало года в норме и увеличивается с каждым годом. Если в 2007
году предприятие имело возможность финансировать из собственных источников 67%
производственных запасов, то в 2008 году этот показатель уже превышает 100%, а
в 2009 - 200%;
доля дебиторской задолженности в имуществе в течение периода почти не
изменилась и составила 0,36, что значительно превышает предельно допустимое
значение и говорит о зависимости предприятия от дебиторов и увеличении этой
зависимости с каждым годом, что позволяет сделать вывод о том, что предприятию
необходимо проводить усиленную работу с дебиторами.
2.5 Анализ прибыли и рентабельности ОАО «Омега»
Динамика важнейших видов прибыли - прибыли до налогообложения, прибыли от
продаж и чистой прибыли представлена в таблице 11. Анализируя таблицу 11,
приходим к выводу, что в 2008 году идет замедление роста всех видов прибыли,
более того, чистая прибыль снизилась на 553 тыс. руб. по сравнению с 2007
годом. В 2009 году ситуации значительно улучшается.
Таблица 11. Оценка динамики прибыли
Год
|
Прибыль до налогообложения
|
Прибыль от продаж
|
Чистая прибыль
|
|
Сумма, тыс. руб.
|
Изменение, тыс. руб.
|
Темп роста, %
|
Сумма, тыс. руб.
|
Изменение, тыс. руб.
|
Темп роста, %
|
Сумма, тыс. руб.
|
Изменение, тыс. руб.
|
Темп роста, %
|
2007
|
31611
|
2173
|
107,38
|
35421
|
5235
|
117,34
|
23613
|
1406
|
106,33
|
2008
|
31916
|
305
|
100,96
|
41047
|
5626
|
115,88
|
23060
|
-553
|
97,66
|
2009
|
63280
|
31364
|
198,27
|
70246
|
29199
|
171,14
|
47468
|
24408
|
205,85
|
2009 к 2007.
|
-
|
31669
|
200,18
|
-
|
34825
|
198,32
|
-
|
23855
|
201,02
|
Чистая прибыль возрастает на 105,85% по сравнению с 2008 и на 101,02% по
сравнению с 2007 годом. Что говорит об улучшении хозяйственной деятельности
предприятия.
После оценки динамики прибыли перейдем к рассмотрению ее состава. Анализ
проводится по данным формы № 2 «Отчет о прибылях и убытках» и представлен в
таблице 12.
Анализируя таблицу 12, приходим к выводу, что на протяжении всего периода
идет увеличение выручки от продаж, вместе с тем увеличивается и себестоимость.
Тем не менее, в 2008 году чистая прибыль несколько ниже, чем в 2007. Это
связано с тем, что темп роста себестоимости превысил темп роста выручки почти
на 65%, соответственно, прибыль от продаж увеличилась только лишь на 5626 тыс.
руб. Кроме того, на уменьшение чистой прибыли повлияло снижение прочих доходов
на 6201 тыс. руб., в то время как прочие расходы снизились только на 1634 тыс.
руб.
Другая ситуация в 2009 году. Выручка от продаж выросла на 51,63%,
себестоимость на 76,63%. Темп роста себестоимости превысил темп роста выручки
на 25%, что на 40% ниже, чем в 2008 году.
На 71,14% возросла прибыль от продаж. Прочие доходы снизились на 6145
тыс. руб., а прочие расходы на 7721 тыс. руб. Благодаря этим факторам, чистая
прибыль выросла на 105,85%.
Таблица 12. Анализ состава прибыли
Показатели
|
Сумма, тыс. руб.
|
Изменение, %
|
|
2007 год
|
2008 год
|
2009 год
|
|
|
|
|
|
2008 к 2007
|
2009 к 2008
|
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
|
|
|
|
|
|
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за
минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей (с. 010)
|
144482
|
188967
|
286532
|
130,79
|
151,63
|
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг
(с. 020)
|
24856
|
48501
|
85666
|
195,13
|
176,63
|
Валовая прибыль (с. 029)
|
119626
|
140466
|
200866
|
117,42
|
143,00
|
Коммерческие расходы (с. 030)
|
84205
|
99392
|
130620
|
118,04
|
131,42
|
Управленческие расходы (с. 040)
|
0
|
0
|
0
|
-
|
-
|
Прибыль (убыток) от продаж (с. 050)
|
35421
|
41047
|
70246
|
115,88
|
171,14
|
Прочие доходы и расходы
|
|
|
|
|
|
Проценты к получению (с. 060)
|
0
|
0
|
116
|
-
|
-
|
Проценты к уплате (с. 070)
|
431
|
1212
|
281,21
|
58,75
|
Доходы от участия в других организациях (с. 080)
|
0
|
0
|
0
|
-
|
-
|
Прочие доходы (с. 090)
|
20117
|
13916
|
7771
|
69,18
|
55,84
|
Прочие расходы (с. 100)
|
23496
|
21862
|
14141
|
93,05
|
64,68
|
Прибыль (убыток) до налогообложения (с. 140)
|
31611
|
31916
|
63280
|
100,96
|
198,27
|
Отложенные налоговые активы (с. 141)
|
22
|
-1
|
0
|
-4,55
|
0,00
|
Отложенные налоговые обязательства (с. 142)
|
4965
|
2743
|
3238
|
55,25
|
118,05
|
Текущий налог на прибыль (с. 150)
|
3055
|
5956
|
19050
|
194,96
|
319,85
|
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода (с. 190)
|
23613
|
23060
|
47468
|
97,66
|
205,85
|
В формировании чистой прибыли большую роль играют коммерческие расходы. В
2007 году они составили 58% от выручки, в 2008 году - 53% от выручки, в 2009
году - 46% от выручки, это говорит о том, что не смотря на ежегодное снижение
их доли в выручке, предприятию следует направить свою деятельность на снижение
коммерческих расходов.
Факторный анализ прибыли от реализации продукции проводится в сравнении
за три периода. В условиях сильных инфляционных процессов важно обеспечить сопоставимость
показателей и исключить влияние на них повышения цен.
Показатели прошлого года приведены в сопоставимость с показателями
отчетного года с помощью индексации цен. Плановые показатели разрабатываются
хозяйствующим субъектом самостоятельно для внутреннего пользования.
Таблица 13. Анализ прибыли за 2007-2009 гг.
Показатели
|
2007 год
|
2008 год
|
2009 год
|
Отклонения
|
|
|
|
|
Абс. Гр.3-гр.2
|
Абс. Гр.4-гр.3
|
%,
|
Выручка от реализации продукции, тысяч рублей
|
144482
|
188967
|
286532
|
44485
|
97565
|
98,32
|
Себестоимость продукции, тысяч рублей
|
24856
|
48501
|
85666
|
23645
|
37165
|
244,65
|
в процентах к выручке
|
17,20
|
25,67
|
29,90
|
8,46
|
4,23
|
73,79
|
Прибыль (убыток) от продаж, тысяч рублей
|
119626
|
140466
|
200866
|
20840
|
60400
|
67,91
|
Уровень рентабельности, %
|
481,28
|
289,61
|
234,48
|
-191,66
|
-55,14
|
-51,28
|
Прибыль (убыток) от продаж, в процентах к выручке
|
82,80
|
74,33
|
70,10
|
-8,46
|
-4,23
|
-15,33
|
Прибыль от операций по процентам
|
-431
|
-1212
|
-596
|
-781
|
616
|
38,28
|
Прочие доходы
|
20117
|
13984
|
7771
|
-6133
|
-6213
|
-61,37
|
Прочие расходы
|
107701
|
121254
|
144761
|
13553
|
23507
|
34,41
|
Прибыль до налогообложения, тысяч рублей
|
31611
|
31984
|
63280
|
373
|
31296
|
100,18
|
Налоги, выплачиваемые из прибыли и прочие аналогичные
платежи, тысяч рублей
|
7998
|
8924
|
15812
|
926
|
6888
|
97,70
|
Чистая прибыль, тысяч рублей
|
23613
|
23060
|
47468
|
-553
|
24408
|
101,02
|
Факторный анализ прибыли показывает, что за отчетный период выручка от
реализации продукции увеличилась на 97565 тыс. руб., вместе с тем темп роста за
анализируемый период составил 198,32%. Наблюдается также рост себестоимости
продукции за анализируемый период, темп роста составил 244,65%, так рост
себестоимости произошел в 2008 году на 23645 тыс. руб., а в 2009 году на 37165
тыс.руб.
Рост выручки от реализации продукции, за весь анализируемый период,
привел к тому, что прибыль от реализации также выросла темп роста в 2009 году
относительно 2007 года составил 198,32%.
Однако относительный показатель рентабельности, показывающий соотношение
прибыли и затрат, снизился на 57,82% в 2008 году и на 2,69% в 2009 году, общий
темп роста за анализируемый период составил -142,46%.
За анализируемый период увеличилась прибыль до налогообложения темп роста
составил 200,18%.
Чистая прибыль также возросла, темп роста составил 201,02%.
Проследим влияние факторов на результативные показатели.
Рост выручки от реализации продукции на +44485 тыс. рублей увеличил
прибыль в 2008 году на:
=
+36832,01 тыс. руб.
Рост выручки от реализации продукции на 97565 тыс. рублей увеличил
прибыль в 2009 году на:
=
+72523,59 тыс. руб.
Увеличение
уровня себестоимости увеличило сумму затрат в 2008 году на:
=
+15992,01 тыс. руб.,
что
соответственно снизило сумму прибыли на -15986,61 тыс. руб.
Рост
уровня себестоимости в процентах к выручке повысил сумму затрат в 2009 году на:
=
+12123,59 тыс. руб.,
что
соответственно снизило сумму прибыли на -12123,59 тыс. руб.
Итого
по прибыли от реализации продукции:
В
2008 году +36832,01 - 15992,01= +20840 тыс. руб. = стр.4 гр.5
В
2009 году +72523,59 - 12123,59 = +60400 тыс. руб. = стр.5 гр.4
Снижение
прибыли от операций по процентам на -781 тыс. руб. снизило прибыль до
налогообложения в 2008 году на -781 тыс. руб. (стр.7 гр.5)
Снижение
убытка от операций по процентам на 616 тыс. руб. повысило прибыль до налогообложения
в 2008 году на +616 тыс. руб. (стр.7 гр.6)
Снижение
прочих доходов на 6133 тыс. руб. в 2008 году, снизило прибыль на -6133 тыс.
руб. (стр.8 гр.5)
Снижение
прочих доходов на 6213 тыс. руб. в 2009 году, снизило прибыль на -6213 тыс.
руб. (стр.8 гр.6)
Увеличение
прочих расходов на 13553 тыс. руб. в 2008 году снизило сумму прибыли на -13553
тыс. руб. (стр.9 гр.5)
Увеличение
прочих расходов на 23507 тыс. руб. в 2009 году снизило сумму прибыли на -23507
тыс. руб. (стр.9 гр.6)
Итого
по прибыли до налогообложения:
В
2008 году
+20840
- 781 - 6133 - 13553 = +373 тыс. руб. = стр.10 гр.5
В
2009 году
+
616 - 6213 - 23507 = +31296 = стр.10 гр.6
Увеличение
суммы налогов, уплачиваемых из прибыли, на +926 тыс. руб. уменьшило сумму
чистой прибыли в 2008 году на -926 тыс. руб.
Увеличение
суммы налогов, уплачиваемых из прибыли, на +6888 тыс. руб. уменьшило сумму
чистой прибыли в 2009 году на -6888 тыс. руб.
Итого
по чистой прибыли:
В
2008 году
+373
- 926 = -553 тыс. руб. = стр.12 гр.5
В
2009 году
-
6888 = +24408 тыс. руб. = стр.12 гр.5
Расчет
показателей рентабельности является завершающим этапом анализа финансовых
результатов. Анализ рентабельности включает, во-первых, расчет важнейших
показателей рентабельности и оценку их уровня и динамики, во-вторых - факторный
анализ рентабельности.
Различают
следующие основные группы показателей рентабельности.
При
расчете показателей рентабельности активов и капитала для обеспечения
сопоставимости данных форм № 1 и № 2 следует использовать среднегодовые
значения показателей формы № 1 «Бухгалтерский баланс»
Анализ
рентабельности представлен в таблице 14.
Таблица 14. Анализ рентабельности ОАО «Омега»
Показатели
|
2007 год
|
2008 год
|
2009 год
|
Изменение
|
|
|
|
|
2008 к 2007
|
2009 к 2008
|
1. Прибыль от продаж, тыс. руб.
|
35421
|
41074
|
70246
|
5653
|
29172
|
2. Прибыль до налогообложения, тыс. руб.
|
31611
|
31916
|
63280
|
305
|
31364
|
3. Чистая прибыль, тыс. руб.
|
23613
|
23060
|
47468
|
-553
|
24408
|
4. Полная себестоимость продаж, включая коммерческие и
управленческие расходы, тыс. руб.
|
109061
|
147893
|
216286
|
38832
|
68393
|
5. Выручка от продаж, тыс. руб.
|
144482
|
188967
|
286532
|
44485
|
97565
|
6. Среднегодовая стоимость имущества (активов), тыс. руб.
|
96148,5
|
120266
|
144566,5
|
24117,5
|
24300,5
|
7. Среднегодовая стоимость оборотных активов, тыс. руб.
|
73111,5
|
96824
|
124102
|
23712,5
|
27278
|
8. Среднегодовая стоимость внеоборотных активов, тыс. руб.
|
23037
|
23442
|
20464,5
|
405
|
-2977,5
|
9. Среднегодовая стоимость собственных средств, тыс. руб.
|
43696
|
67033
|
102297
|
23337
|
35264
|
10. Рентабельность продукции, %
|
32,48%
|
27,77%
|
32,48%
|
-4,71%
|
4,71%
|
11. Доходность продаж, %
|
|
|
|
|
|
─ по прибыли от продаж
|
24,52%
|
21,74%
|
24,52%
|
-2,78%
|
2,78%
|
─ по прибыли до налогообложения
|
21,88%
|
16,89%
|
22,08%
|
-4,99%
|
5,20%
|
─ по чистой прибыли
|
16,34%
|
12,20%
|
16,57%
|
-4,14%
|
4,36%
|
12. Рентабельность активов, %
|
24,56%
|
19,17%
|
32,83%
|
-5,38%
|
13,66%
|
13. Рентабельность оборотных активов, %
|
32,30%
|
23,82%
|
38,25%
|
-8,48%
|
14,43%
|
14. Рентабельность внеоборотных активов, %
|
102,50%
|
98,37%
|
231,95%
|
-4,13%
|
133,58%
|
15. Рентабельность собственного капитала, %
|
54,04%
|
34,40%
|
46,40%
|
-19,64%
|
12,00%
|
Анализ таблицы 14 показал, что в 2008 году снизились все показатели
рентабельности, тогда как в 2009 году наблюдается увеличение всех показателей,
причем многие из них превысили уровень 2007 года.
Рентабельность продаж в 2008 году снизилась на 2,78% по сравнению с 2007
годом и на столько же увеличилась в 2009 году, достигнув прежнего уровня.
Рентабельность продаж по чистой прибыли увеличилась в 2009 году по
сравнению с 2008 годом на 4,37%, по сравнению с 2007 - на 0,23%.
Экономическая рентабельность по чистой прибыли в 2008 году снизилась на
5,65%, а в 2009 году увеличилась на 13,66%.
В 2009 году значительно увеличилась рентабельность собственного капитала,
ее величина составила 231,95%.
Факторный анализ рентабельности может проводиться по показателям
рентабельности активов или рентабельности собственного капитала. В моделях
факторного анализа выявляется зависимость рентабельности как обобщающего
показателя эффективности финансово-хозяйственной деятельности от двух основных
факторов - доходности продукции и оборачиваемости активов (капитала)
предприятия.
Модель факторного анализа имеет вид (для показателя рентабельности
активов):
rA = Pч: А = (Рч: QР ) : (А:QР) = dч∙ kОБ
где rA - рентабельность активов;
Рч - чистая прибыль, тыс. руб.;
А - среднегодовая стоимость активов предприятия, тыс. руб.;
QР -
выручка от продаж, тыс. руб.;
dч -
доходность продаж (по чистой прибыли);
kоб -
коэффициент оборачиваемости активов.
Оценка влияния факторов по данной модели может быть проведена по методу
абсолютных разностей в следующем порядке.
) Рассчитывается отклонение обобщающего показателя (показатели отчетного
года обозначаются подстрочным символом 1, показатели предыдущего года -
подстрочным символом 0):
∆ rA = rA 1 - rA 0
) Рассчитываются отклонения факторных показателей:
∆ dч = dч 1 - dч 0
∆ kоб = kоб 1 - kоб0
) Рассчитываются отклонения обобщающего показателя под воздействием
факторов:
Д rA d= ∆ rч ∙
kоб1
Д rA k = rч0 ∙
Д kоб
4) Составляется баланс отклонений:
∆ rA = Д rA r
+ Д rA k
Аналогичные расчеты могут быть проведены и по показателю рентабельности
капитала, влияющими факторами в данном случае являются доходность продаж (по
чистой прибыли) и рентабельность собственного капитала.
rс = Pч: Сс = (Рч: QР ) : (Сс:QР) = dч∙ kОБсс
где rс - рентабельность собственного
капитала;
Рч - чистая прибыль, тыс. руб.;
Сс - среднегодовая стоимость собственных средств предприятия, тыс. руб.;
QР -
выручка от продаж, тыс. руб.;
dч -
доходность продаж (по чистой прибыли);
kобcc - коэффициент оборачиваемости
собственных средств.
Исходные данные для проведения факторного анализа рентабельности
представлены в таблице 15.
Факторный анализ рентабельности активов:
Отклонение обобщающего показателя:
∆ rA2008 = rA 2008 - rA 2007
∆ rA2008 = 19,17 - 24,56 = -5,39
∆ rA2009 = rA 2009 - rA 2008
∆ rA2009 = 32,83 - 19,17 = 13,66
Таблица 15
Отклонения показателей рентабельности ОАО «Омега»
Показатели
|
2007 год
|
2008 год
|
2009 год
|
Отклонения
|
|
|
|
|
2008 к 2007
|
2009 к 2008
|
1. Чистая прибыль, тыс. руб.
|
23613
|
23060
|
-553
|
24408
|
2. Выручка от продаж, тыс. руб.
|
144482
|
188967
|
286532
|
44485
|
97565
|
3. Среднегодовая стоимость собственных средств, тыс. руб.
|
43696
|
67033
|
102297
|
23337
|
35264
|
4. Среднегодовая стоимость активов
|
96148,5
|
120266
|
144566,5
|
24117,5
|
24300,5
|
5. Доходность продаж по чистой прибыли
|
16,34
|
12,20
|
16,57
|
-4,14
|
4,36
|
6. Рентабельность активов, %
|
24,56
|
19,17
|
32,83
|
-5,38
|
13,66
|
7.Рентабельность собственного капитала,%
|
54,04
|
34,40
|
46,40
|
-19,64
|
12,00
|
8.Оборачиваемость активов,%
|
1,50
|
1,57
|
1,98
|
0,07
|
0,41
|
9. Оборачиваемость собственных средств,%
|
3,31
|
2,82
|
2,80
|
-0,49
|
-0,02
|
Отклонения факторных показателей:
∆dч2008 = dч 2008 - dч
2007
∆dч2008 = 12,2 - 16,34 = -4,14
∆dч2009 = dч 2009 - dч
2008
∆dч2009 = 16,57 - 12,2 = 4,37
∆ kоб2008 = kоб 2008 - kоб2007
∆ kоб2008 =1,57 - 1,5 = 0,07
∆ kоб2009 = kоб 2009 - kоб2008
∆ kоб2009 =1,98 - 1,57 = 0,41
Отклонения обобщающего показателя под воздействием факторов:
Д rA2008 d= ∆ dч2008
∙ kоб2008
Д rA2008 k = dч2007
∙ Д kоб2008
Д rA2008 d=-4,14*1,57=-6,49
Д rA2008 k = 16,34*0,07= 1,1
Д rA2009 d= ∆ dч2009
∙ kоб2008
Д rA2009 k = dч2008
∙ Д kоб2009
Д rA2009 d=4,37*1,98= 8,66
Д rA2009 k = 12,2*0,41= 5,00
Баланс отклонений:
∆ rA2008 = Д rA2008 r + Д rA2008 k
∆ rA2009 =-6,49 + 1,1 = -5,39
∆ rA2009 = Д rA2009 r + Д rA2009 k
∆ rA2009 =8,66 + 5 = 13,66.
Таким образом, факторный анализ показал, что снижение в 2008 году
рентабельности активов на 5,39% обусловлено главным образом снижением
доходности продаж по чистой прибыли на 4,14% и даже увеличение коэффициента
оборачиваемости на 0,07 оборота не изменило ситуацию.
В 2009 году произошло увеличение рентабельности активов на 13,66%, чему в
большей степени способствовало увеличение доходности собственного капитала.
Факторный анализ рентабельности собственного капитала:
Отклонение обобщающего показателя:
∆ rс2008 = rс 2008 - rс
2007
∆ rс2008 = 34,4 - 54,04 = -19,64
∆ rс2009 = rс 2009 - rс
2008
∆ rс2009 = 46,4 - 34,4 = 12
Отклонения факторных показателей:
∆dч2008 = dч 2008 - dч
2007
∆dч2008 = 12,2 - 16,34 = -4,14
∆dч2009 = dч 2009 - dч
2008
∆dч2009 = 16,57 - 12,2 = 4,37
∆ kобс2008 = kобс 2008 - kобс2007
∆ kобс2008 =2,82 - 3,31 = -0,49
∆ kобс2009 = kоб с2009 - kобс2008
∆ kобс2009 =2,8 - 2,82 = -0,02
Отклонения обобщающего показателя под воздействием факторов:
Д rс2008 d= ∆ dч2008
∙ kобс2008
Д rс2008 k = dч2007
∙ Д kобс2008
Д rс2008 d=-4,14*2,82=-11,64
Д rс2008 k = 16,34*-0,49=-8
Д rс2009 d= ∆ dч2009
∙ kобс2008
Д rс2009 k = dч2008
∙ Д kобс2009
Д rс2009 d=4,37*2,82= 12,24
Д rс2009 k = 12,2*-0,02= -0,24
Баланс отклонений:
∆ rс2008 = Д rс2008 r + Д rс2008 k
∆ rс2009 =-11,64 - 8 = -19,64
∆ rс2009 = Д rс2009 r + Д rс2009 k
∆ rс2009 =12,24-0,24 = 12.
Факторный анализ показал, что на снижение в 2008 году рентабельности
собственного капитала в большей степени оказало влияние снижение доходности,
так как отклонение факторного показателя доходности выше, чем отклонение
факторного показателя коэффициента оборачиваемости собственного капитала. В
2009 году на увеличение рентабельности собственного капитала главным образом
повлияла доходность, так как отклонение факторного показателя коэффициента
оборачиваемости незначительно и составляет лишь 0,24.
Анализ показателей рентабельности, таким образом, позволяет
охарактеризовать воздействие на результаты и эффективности
финансово-хозяйственной деятельности важнейших формирующих факторов -
доходности основный деятельности и оборачиваемости имущества и капитала
предприятия.
3. МЕРОПРИЯТИЯ, НАПРАВЛЕННЫЕ НА УЛУЧШЕНИЕ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОАО
«ОМЕГА»
Основой финансовой стратегии является политика увеличения собственных оборотных
средств предприятия в целях поддержания его платежеспособности.
Платежеспособность и ликвидность предприятия являются
важнейшими характеристиками финансово-экономической деятельности предприятия в
условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво,
платежеспособно, оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же
профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и
в подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с
государством и обществом, т.к. выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы
в социальные фонды, заработную плату - рабочим и служащим, дивиденды -
акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.
Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного
изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на
краю банкротства.
Если платежеспособность - это внешнее проявление финансового состояния
предприятия, то финансовая устойчивость - внутренняя его сторона, отражающая
сбалансированность денежных и товарных потоков, доходов и расходов, средств и
источников их формирования.
Финансовая устойчивость предприятия - это способность субъекта
хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих
активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его
постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах
допустимого уровня риска.
Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать
гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом,
чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения
платежеспособности и создания условий для самовоспроизводства.
Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят
от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности.
Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это
положительно влияет на финансовое положение предприятия. И, наоборот, в
результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции
происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как
следствие ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности.
Следовательно, устойчивое финансовое состояние не является счастливой
случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов,
определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия.
Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное
влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства
необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть
хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного
поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины,
достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее
эффективное его использование.
Основным источником резервов снижения издержек обращения является:
- увеличение объема оказания услуг;
- расширение номенклатуры услуг;
- более полное использование основных средств;
- повышение материальной заинтересованности работников в
результатах труда, то есть повышение реального уровня заработной платы;
- снижение текучести персонала за счет повышения
привлекательности труда, улучшения психологического климата в коллективе;
- понижение среднего возраста трудового коллектива и повышение
среднего уровня образования, путем привлечения молодых, энергичных работников;
- систематический контроль за выполнением планов реализации продукции и
получения прибыли;
- определение влияния как объективных, так и субъективных
факторов на финансовые результаты;
- выявление резервов увеличения суммы прибыли и рентабельности;
- разработка мероприятий по внедрению выявленных резервов;
- снижение издержек;
- увеличение объема предоставляемых услуг, в том числе поиск новых
направлений деятельности;
- своевременная оплата предоставляемых услуг;
- меры по недопущению просроченной кредиторской задолженности
- снижение дебиторской задолженности;
- увеличение оборачиваемости оборотных средств;
- получив оборотные средства часть из них можно направить на
ликвидацию кредиторской задолженности.
Проблема укрепления финансового состояния многих существующих предприятий
различных отраслей хозяйства и сфер деятельности становится достаточно
актуальной на данный момент времени. Сотни банков и других финансовых компаний,
тысячи производственных и коммерческих фирм, особенно мелких и средних, уже
прекратили свое существование. Анализ показал, что главной причиной этого
оказалось неумелое управление ими, т.е. низкая квалификация большинства
финансовых служб как среднего, так и высшего звена, а во многих предприятиях их
просто нет.
Необходимо уделить должное внимание маркетинговой деятельности, то есть
провести необходимые маркетинговые исследования для поиска новых рынков сбыта и
покупателей.
Необходимо довериться более компетентным специалистам - по экономическим
и финансовым вопросам, по маркетинговым исследованиям, планированию финансов и
т. д. - значит определить цель, знать и трезво оценивать имеющиеся ресурсы и
уметь использовать их для достижения целей, уметь формировать задачу, доводить
её до непосредственного исполнителя и контролировать исполнение, уметь
принимать решения, планировать, управлять, анализировать. Здесь недостаточно
одной интуиции и даже таланта, нужны знания.
В работе проведен анализ закрытого акционерного
общества «Омега» - одной из крупнейших торфодобывающих компаний Кировской
области.
Определенные меры должны быть приняты для повышения финансовой
устойчивости ОАО «Омега». Для этого необходимо добиться увеличения удельного
веса основных источников формирования запасов и затрат в составе общей величины
источников средств. Этого можно достичь тремя путями:
). Увеличение размера собственных источников средств - осуществляется за
счет увеличения размера уставного фонда, а также за счет прибыли (второй
вариант, учитывая убытки за анализируемый период, особых результатов дать не
может).
). Увеличение размера заемных источников средств - достигается путем
привлечения долгосрочных и краткосрочных банковских кредитов. Учитывая
современную экономическую ситуацию, предприятие в самом лучшем случае может
надеяться на получение краткосрочных ссуд.
). Пересмотр средневзвешенных величин запасов продукции на складах на
день, неделю, месяц. Возможно размер запасов необоснованно завышен, что,
конечно, влияет на кредиторскую задолженность, величину которой следовало бы
снизить.
Большое внимание при анализе текущих активов ОАО «Омега» должно быть
уделено дебиторской задолженности. При наличии конкуренции и сложности сбыта
продукции предприятия продают её, используя формы последующей оплаты, поэтому
дебиторская задолженность является важной частью оборотного капитала и оказывает
существенное влияние на финансовое состояние предприятия.
Таким образом, платежеспособность и устойчивость финансового состояния
ОАО «Омега» может быть далее повышена путем:
) ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего
произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота;
) пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и
внешних источников, т.е. увеличения доли собственных средств в источниках
покрытия оборотных активов;
) определения минимально необходимой потребности в денежных активах для
осуществления текущей хозяйственной деятельности;
) корректировки потока платежей с целью уменьшения потребности в денежных
активах, обеспечения ускорения оборота денежных активов;
) использования возможности получения долгосрочных кредитов и займов в
предпринимательской деятельности;
) оптимизации безналичных расчетов (использования векселя как расчетного
средства).
) Создание резервов из валовой и чистой прибыли для повышения в стоимости
имущества доли собственного капитала, увеличения величины источников
собственных оборотных средств
) усиление работы по взысканию дебиторской задолженности, как результат
повышение доли денежных средств, ускорение оборачиваемости оборотных средств,
рост обеспеченности собственными оборотными средствами
) Снижение издержек производства, снижение величины запасов и затрат,
повышение рентабельности реализации
Анализ финансовой устойчивости любого хозяйствующего субъекта является
важнейшей характеристикой его деятельности и финансово-экономического
благополучия, содержит необходимую информацию для инвестора, а также отражает
способность предприятия отвечать по своим долгам и обязательствам и наращивать
свой экономический потенциал в интересах акционеров.
При анализе финансового состояния предприятия, который проводится в целях
выявления недостатков в работе предприятия, причин их возникновения и
разработки конкретных рекомендаций по улучшению деятельности, основным
источником информации выступает бухгалтерский баланс.
Как показывают данные исследования в рассматриваемом
периоде ОАО «Омега» значительно расширило свою деятельность.
Предприятие наращивает деятельность за счет
модернизации материально-технической базы и повышения производительности труда
своего коллектива.
Согласно мнению аудиторов, финансовая (бухгалтерская) отчетность и
представленные документы к аудиту дают достаточные основания для утверждения о
достоверности отчетности, соответствии порядка ведения бухгалтерского учета
законодательству Российской Федерации и в полном объеме отражают финансовое
положение Общества.
Динамика показателей актива баланса за год отражает следующие основные
тенденции финансового положения предприятия.
Проведя анализ ликвидности бухгалтерского баланса можно сделать вывод о
том, что баланс не являлся абсолютно ликвидным т.к. за анализируемые периоды у
предприятия наблюдалась нехватка денежных средств для погашения своей
кредиторской задолженности.
Как показывает проведенный анализ, в организации на начало года
наблюдалась кризисная финансовая ситуация. К концу года ситуация кардинально
изменилась - предприятию удалось восстановить финансовую устойчивость.
С целью совершенствования финансового состояния ОАО «Омега»
целесообразно, как показал анализ, проводить мероприятия по сокращению
долгосрочной дебиторской задолженности предприятия. Для этого можно предложить
следующие мероприятия:
) Исключение из числа партнеров предприятия дебиторов с наиболее
высоким и зачастую неоправданным уровнем риска, во избежание длительных
задержек оплаты и риска неплатежей.
) Использование возможности оплаты дебиторской задолженности
векселями, ценными бумагами, поскольку ожидание оплаты «живыми деньгами» может
обойтись гораздо дороже.
) Формирование принципов осуществления расчетов предприятия с
контрагентами на предстоящий период. При формировании приемлемых форм расчета
следует учитывать, что при покупке продукции наиболее эффективными являются
расчеты с использованием векселей, а при продаже продукции - расчеты
посредством аккредитива.
) Формирование условий обеспечения взыскания дебиторской
задолженности. В процессе формирования этих условий на предприятии должна быть
определена система мер, гарантирующих получение долга. К таким мерам относятся:
оформление товарного кредита обеспеченным векселем; требование страхования дебиторами
кредитов, предоставляемых на продолжительный период и др.
) Формирование системы штрафных санкций за просрочку исполнения
обязательства контрагентами-дебиторами. Начисляя и предъявляя покупателям и
заказчикам пени за пользование чужими денежными средствами можно компенсировать
задержку в получении денежных средств.
) Отслеживание (контроль) соотношения дебиторской и кредиторской
задолженности, так как значительное превышение дебиторской задолженности
создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым
привлечение дополнительных источников финансирования.
Формирование системы скидок, которые оказывают значительное влияние на
дебиторскую задолженность. Возможно предоставление торговых скидок и скидок за
оплату в срок. Использование современных форм рефинансирования дебиторской
задолженности. Развитие рыночных отношений и инфраструктуры финансового рынка в
РФ позволяют использовать российским фирмам ряд новых форм управления
дебиторской задолженностью - ее рефинансирование, т.е. перевод в другие формы
оборотных активов предприятия (денежные активы, краткосрочные ценные бумаги).
Как уже отмечалось выше, скидки способны оказать существенное влияние на
величину дебиторской задолженности. Следует отметить, что предоставление скидок
может быть оправдано в случае, если снижение дохода предприятия,
предоставляющего скидку за «платеж наличными» (по факту отгрузки товара), может
привести к росту доходов предприятия за счет:
сокращения издержек на привлечение кредитных ресурсов или на формирование
кредиторской задолженности;
получения дополнительной прибыли от размещения дополнительно привлеченных
в оборот финансовых ресурсов.
Таким образом, предложенная система мероприятий должна привести к
сокращению долгосрочной дебиторской задолженности, которая составила 37040 тыс.
рублей.
Изменения дебиторской задолженности позволят несколько изменить структуру
имущества предприятия. За счет сокращения долгосрочной дебиторской
задолженности, которая в аналитическом балансе включается в состав
иммобилизованных активов, удельный вес этой статьи в прогнозируемом периоде
сократится, что свидетельствует о повышении эффективности формирования текущих
активов. Проведенные изменения позволят изменить состав и структуру активов
предприятия, что в свою очередь повлияет на динамику финансовых показателей,
характеризующих финансовую устойчивость и платежеспособность ОАО «Омега». Любое
предприятие представляет собой сложное объединение различных ресурсов,
организованных и скоординированных в целях производства товаров и услуг.
Продукты и услуги производятся для удовлетворения спроса. Поэтому в широком
смысле производство или производственно-хозяйственная деятельность на
предприятии включает все процессы, необходимые для создания продукта и
доведения его до потребителя. Для реализации этих процессов необходимо
принимать решения и совершать определенные действия. Поэтому предприятие можно
представить как центр хозяйственных действий, ориентированных на определенную
цель и программу. Действия вызывают хозяйственные и финансовые процессы,
которые должны протекать согласованно и в соответствии с определенными целями и
программой. Для достижения поставленной цели предприниматель осуществляет
комплексный анализ внутреннего потенциала предприятия и состояния внешней
среды, в которой оно действует, финансов предприятия и возможностей привлечения
стороннего капитала, конъюнктуры интересующих предприятия сегментов рынка. На
основе полученных данных определяются наиболее целесообразное направление
деятельности и стратегия развития предприятия. Устанавливаются фирменные
приоритеты, краткосрочные задачи и долговременные цели предприятия в целом и
его подразделений, формируется тактика поведения руководителей. Показатели,
формируемые из внутренних источников информации предприятия по данным
управленческого и финансового учета, составляют основу информационной базы
финансового менеджмента. На основе этой системы показателей производятся
анализ, прогнозирование, планирование и принятие оперативных управленческих
решений по всем направлениям финансовой деятельности предприятия.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В работе проведен анализ ОАО «Омега».
Динамика показателей актива аналитического баланса с 2007 по 2009 год
отражает следующие основные тенденции финансового положения предприятия.
За истекший трёхлетний период на 60,1% увеличилась
долгосрочная дебиторская задолженность, что свидетельствует о росте кредитных
операций компании и расширения на этой основе объема продаж предприятия.
Проведя анализ ликвидности бухгалтерского баланса можно сделать вывод о
том, что баланс не являлся абсолютно ликвидным т.к. за анализируемые периоды у
предприятия наблюдалась нехватка денежных средств для погашения своей
кредиторской задолженности и только на конец 2009 года предприятие изыскало
необходимое количество денежных средств для погашения наиболее срочных
обязательств.
Как показывает проведенный анализ, в организации на 01.01.2008 года
наблюдалась кризисная финансовая ситуация. За последующие 2 года ситуация
кардинально изменилась - предприятию удалось восстановить финансовую устойчивость.
В 2009 году излишек основных источников для формирования запасов и затрат
составил 60 856 тыс. руб.
После проведения анализа рентабельности можно сделать выводы о том, что
рентабельность продаж в 2009 году увеличилась на 2,78% по сравнению с 2008
годом. Рентабельность продаж по чистой прибыли увеличилась в 2009 году по
сравнению с 2008 годом на 4,37%. Экономическая рентабельность по чистой прибыли
в 2008 году снизилась на 5,65%, а в 2009 году увеличилась на 13,66%.
Рентабельность собственного капитала в 2008 году уменьшилась на 19,64%, а в
2009 году на 11,2%.
С целью совершенствования финансового состояния ОАО «Омега»
целесообразно, как показал анализ, проводить мероприятия по сокращению
долгосрочной дебиторской задолженности предприятия. С целью совершенствования
финансового состояния ОАО «Омега» целесообразно, как показал анализ, проводить
мероприятия по сокращению долгосрочной дебиторской задолженности предприятия.
Проведенные изменения позволят изменить состав и структуру активов
предприятия, что в свою очередь повлияет на динамику финансовых показателей,
характеризующих финансовую устойчивость и платежеспособность ОАО «Омега».
банкротство
прибыль рентабельность ликвидность
СПИСОК ИСТОЧНИКОВ ИНФОРМАЦИИ
1. Абрютина
М.В., Грачёв А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия:
Учебно-практическое пособие. - М.: Издательство «Дело и сервис», 2008. - 256 с.
2. Анализ
хозяйственной деятельности в промышленности / Под. ред. В.И. Стражева. - Мн.:
Высшая школа, 2009. - 301 с.
3. Баканов
М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. 4-е изд., доп. и
перераб. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 416 с.
4. Балабанов
И.Т. Основы финансового менеджмента.- М.: Финансы и статистика, 2008.- 384 с.
. Банк
В.Р., Банк С.В., Тараскина А.В. Финансовый анализ: учебное пособие. - М.:
Проспект.- 2006.- 344 с.
6. Бернстайн
Л.А. Анализ финансовой отчётности. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 321 с.
7. Донцова
Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие. 2-е изд.-
М.: Дело и сервис.- 2004.- 336 с.
8. Ермолович
Л.Л. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. - Мн., 2007. -
398 с.
9. Ковалёв
В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ
отчётности. - М.: Финансы и статистика, 2009. - 340 с.
. Корейнина
М.Н. Финансовый менеджмент / Учебное пособие. - М.: Издательство «Дело и
сервис», 2008. - 304 с.
. Лялин
В.А., Воробьёв П.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. 2-е изд., исправл.
и доп. - СПб.: Издательский дом «Бизнес-пресса», 2009 - 244 с.
. Марочкина
В.М., Колпина Л.Г., Титки А.Г. Основы финансового менеджмента на предприятии:
Учебное пособие/Под ред. В.М. Марочкиной - Мн., 2008. - 315 с.
. Сергеев
А.А. Экономические основы бизнес-планирования: Учебное пособие для вузов. - М.:
ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 303 с.
. Уткин
Э.А. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов. - М.: Издательство «Зерцало»,
2008. - 272 с.
15. Финансовый
менеджмент: теория и практика: Учеб. для вузов/Под ред. Е.С. Стоянова. - М.:
Перспектива, 2009. - 299 с.