Кредитно-денежная политика и ее особенности в Республике Беларусь
Содержание
Введение
1. Сущность цели и инструменты
денежно кредитной политики
. Типы денежно-кредитной политики ее
эффективность
. Денежно-кредитная политика в
Республике Беларусь
Заключение
Список использованных источников
Приложения
Введение
Составной частью рыночной экономики является
денежно-кредитная система государства. Именно ей должна быть отведена особая
роль в организации рыночных отношений в стране.
Денежно-кредитная политика (англ. Monetary
policy) представляет
собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, предпринимаемых Центральным банком
в целях регулирования совокупного спроса путем планируемого воздействия на
состояние кредита и денежного обращения.
Центральный банк играет ключевую роль и занимает
монопольное положение не только в сфере эмиссии банкнот, но и в сфере
проведения денежной политики государства, которая рассчитана на краткосрочные
периоды и ведется косвенными методами. Целями Кредитно-денежной политики
являются: регулирование темпов экономического роста; смягчение циклических колебаний
на рынке товаров, капитала и рабочей силы; сдерживание инфляции; достижение
сбалансированности платежного баланса.
Осуществляя эмиссию и кредитование экономики,
банки выполняют полезную и необходимую для развития страны роль. Денежные
инструменты обслуживают экономический оборот, и их можно сравнить с
транспортными средствами. Последние дают возможность доставлять товары,
продукцию промышленности и сельского хозяйства к месту их переработки или
потребления; аналогично денежные инструменты обеспечивают обращение различных
товаров, их переход от одного владельца к другому, облегчая их переработку или
потребление. Однако чрезмерная или бесконтрольная эмиссия денег может привести
к опасным и даже разрушительным последствиям. Когда банковское кредитование
превышает определенный лимит, оно уже не стимулирует производство, а порождает
избыточную покупательную способность, следствием которой является повышение
цен.
Когда денежное обращение осуществлялось в
соответствии с металлистической концепцией, имевшийся объем золотого запаса
ограничивал эмиссию платежных средств. Эволюция денег в духе номиналистической
концепции привела к необходимости обдуманных и согласованных действий в области
не только банковского кредитования, но и государственных финансов и внешней
торговли с целью поддержания денежного равновесия. Что касается кредитной
сферы, государственные органы призваны контролировать и регулировать эмиссию
денег в соответствии с задачами денежной политики; для этого они поручают
различным учреждениям осуществление контроля и регламентации кредитных
операций, облегчая применение соответствующих мер воздействия. В этом смысле
кредитная политика является составной частью денежной политики; двумя другими
ее компонентами являются бюджетная политика и политика международных финансовых
отношений.
Денежно-кредитная политика приводит к изменению
значений основных макроэкономических параметров: ВНП, инфляции, уровня
безработицы. Это происходит потому, что посредством монетарных методов можно
изменить предложение денег в экономической системе. Механизм воздействия
денежно-кредитной политики на основные переменные народнохозяйственного
комплекса, а также результат корреляции между приращением денежной массы и
состоянием экономики в Республике Беларусь не совершенен и нуждается в
доработке и преобразовании, поэтому данная тема в настоящее время является актуальной.
Цель
данной работы - рассмотреть денежно-кредитную политику Республики Беларусь и
определить направление ее совершенствования.
Содержание
курсовой работы:
В работе рассматривается понятие, цели, этапы
денежно-кредитной системы, структура денежно-кредитной политики, вопросы
становления и развития денежно-кредитной системы в нашем государстве, а также
проблема функционирования и направления совершенствования денежно-кредитной
политики Беларуси.
Задачи
курсовой работы:
1) в общем
рассмотреть денежно-кредитную систему;
2) охарактеризовать
структуру денежно-кредитной политики;
3) проанализировать
роль денежно-кредитной политики в регулировании экономики;
4) рассмотреть
денежно-кредитную политику Республики Беларусь;
5) проанализировать
динамику основных денежно-кредитных показателей в 2007 году в Республике
Беларусь;
6) определить
основные направления совершенствования денежно-кредитной политики в Республике
Беларусь.
Объектом
исследования темы «Кредитно-денежная политика и ее особенности в Республике
Беларусь» является денежно-кредитная политика. Предметом исследования
данной темы является денежно-кредитная политика в Республике Беларусь.
Курсовая работа написана на основе изучения
учебной и научной литературы, Законов и Указов Президента Республики Беларусь,
Банковского кодекса РБ, журнальных и газетных статей.
При написании данной курсовой работе было
использованы:
- Национальная экономика Беларуси: потенциалы,
хозяйственные комплексы, направления развития, механизмы управления: учеб.
пособие / В.Н. Шимов и др.; под общей редакцией Шимова. - Мн: Бел. гос.
экономический университет, 2005. - 843 с.
- Банковский кодекс Республики Беларусь:- Мн.:
Национальный центр правовой информации Республики Беларусь, 2003г.
- Указ Президента Республики Беларусь
от 12 июня 2006 г. № 384 ”Об утверждении Программы социально-экономического
развития Республики Беларусь на 2006 - 2010 годы“ (Национальный реестр правовых
актов Республики Беларусь, 2006 г., № 92, 1/7667)
- Лемешевский И.М. Экономическая
теория: в 3-х частях.: Учеб. пособие для студентов экономических специальностей
вузов/ И. М. Лемешевский. - Мн.: ФУ Аинформ, 2004.
В Указе Президента
Республики Беларусь от 12 июня 2006 г. № 384 ”Об утверждении Программы
социально-экономического развития Республики Беларусь на 2006 - 2010 годы“
прогнозируются основные показатели денежно-кредитной политики Республики
Беларусь, определены цели, задачи и пути совершенствования денежно-кредитной
политики Республики Беларусь.
Статистические данные за 2007 год описаны в
журнале «Экономика Беларуси: тенденции, оценка, прогнозы.» 3-4 квартал 2007
денежный кредитный
макроэкономический политика
1. Сущность цели и инструменты денежно кредитной
политики
В рыночной экономике время от времени
складывается ситуация, когда у одних субъектов возникают временно свободные
денежные средства, в то время как у других возникает временная потребность в
дополнительных средствах. Кредитная система позволяет взаимовыгодно разрешить
данное противоречие [16, стр. 359].
Под кредитными отношениями понимаются все виды
денежных отношений, возникающих на основе срочности, платности и возвратности.
Следовательно, стадиями движения кредита являются размещение кредита, получение
кредита заемщиками, его использование, высвобождение ресурсов, возврат
позаимствованной стоимости, получение кредитором средств, размещенных в форме
кредита.
Сущность и функции кредита в его различных
формах реализуются через кредитную систему. Традиционно кредитная система
рассматривается в двух аспектах: функциональном и институциональном.
Кредитный институт представляет собой
юридическое лицо, которое для извлечения прибыли может осуществлять все или
часть из следующих банковских операций:
·
привлечение
денежных средств физических и юридических лиц во вклады, причем привлекать
денежные средства физических лиц могут только организации старше одного года;
·
размещение
этих средств от своего имени и за свой счет;
·
открытие
и ведение банковских счетов физических и юридических лиц;
·
осуществление
расчетов по поручению владельцев счетов; - инкассация денежных документов,
средств и кассовое обслуживание;
·
купля
и продажа иностранной валюты;
·
привлечение
и размещение драгоценных металлов; - выдача гарантий.
При этом банки - это кредитные организации,
которые имеют право в комплексе осуществлять первые три операции, а
небанковские кредитные организации могут осуществлять лишь отдельные банковские
операции. Кредитные организации могут также осуществлять различные виды сделок:
факторинговые, трастовые и лизинговые операции, выдавать поручительства,
сдавать в аренду сейфы, консультировать и заниматься иной деятельностью, кроме
производственной, торговой, страховой.
Для решения совместных задач, не преследующих
цели извлечения прибыли, кредитные организации могут образовывать союзы и
ассоциации, а для совместного осуществления банковских операций - группы и
холдинги. Кредитные организации осуществляют свою деятельность на основании
действующего законодательства, своего устава и полученной лицензии, формируют
свой уставной капитал не ниже определенного уровня.
Кредитная система государства - это совокупность
кредитно-финансовых учреждений, создающих, аккумулирующих и предоставляющих
денежные средства на условиях срочности, платности и возвратности.
Денежно-кредитная политика традиционно выступает
в качестве важнейшего компонента экономической политики государства. Это -
важнейшая часть современной модели государственного регулирования национальной
экономики.
Современная кредитная система представляет собой
результат длительного исторического развития и приспособления к потребностям
развития рыночной экономики. Различаются два понятия кредитной системы:
) совокупность кредитно-расчетных отношений,
форм и методов кредитования;
)совокупность кредитно-финансовых учреждений,
активно используемых государством в целях регулирования экономики. Кредитные
отношения связаны с движением ссудного капитала и включают разные формы
кредита.
Кредитная система как совокупность кредитно-финансовых
учреждений аккумулирует свободные денежные капиталы, доходы и сбережения
различных классов общества и предоставляет их в ссуду предприятиям,
правительству и частным лицам. Кредитная система опосредствует весь механизм
общественного воспроизводства и служит мощным фактором концентрации
производства и централизации капитала, способствует быстрой мобилизации
свободных денежных средств и их использованию в экономике страны.
Денежно-кредитная политика есть совокупность
мероприятий, регламентирующих функционирование национальной денежно-кредитной
системы с целью регулирования хозяйственной конъюнктуры и достижения
стратегических целей экономического развития страны [9, стр. 321].
Основными носителями современной
денежно-кредитной политики выступают:
а) центральный банк страны и министерство
финансов;
б) крупнейшие коммерческие банки, выполняющие в
национальной банковской сфере системообразующую роль (обычно это
сберегательный, инвестиционный и экспортно-импортный банк);
в) ассоциация (союз) коммерческих банков;
г) аналитические и научные центры национальной
банковской системы.
В денежно-кредитной политике есть смысл выделять
два основных направления:
) поддержание должного состояния самой
денежно-кредитной сферы;
) использование денежно-кредитной сферы в качестве
эффективного инструмента воздействия на состояние национальной экономики и
отдельных ее отраслей.
В качестве стратегических задач
денежно-кредитной политики современная «Макроэкономика» выделяет:
а) поддержание долговременного и устойчивого
экономического роста цивилизованными средствами;
б) достижение и сохранение на должном уровне
склонности населения к сбережениям в национальной банковской системе;
в) сохранение доверия населения к национальной
банковской системе;
г) поддержание на высоком уровне надежности
национальной банковской системы;
д) обеспечение устойчивого платежного баланса
страны, накопление должных валютных резервов.
Выделение главной цели и перечня стратегических
задач связано с том непосредственным воздействием, которое денежно-кредитная
сфера оказывает на основные макроэкономические показатели.
К тактическим задачам денежно-кредитной политики
следует отнести поддержание на определенном уровне ставки рефинансирования
(учетная ставка), уровня монетизации ВВП, сокращение удельного веса наличных
денег. Специфические задачи обычно связаны с поддержанием валютного курса, с
использованием валютных резервов и кредитованием отраслей национальной
экономики.
Объектами денежно-кредитной политики в самом
общем виде выступают спрос и предложение денег.
Воздействие монетарных рычагов на состояние
национальной экономики обнаруживается лишь по истечении определенного периода
времени. Поэтому ошибки, допущенные в регулировании денежно-кредитной сферы,
всегда имеют необратимый характер.
Данное обстоятельство заставляет при
планировании действий выстраивать систему целей денежно-кредитной политики
(рис. 1.1). Помимо стратегической цели необходимо выделять промежуточные цели,
обеспечение которых более или менее гарантирует достижение в дальнейшем
стратегических целей и решение в должном объеме стратегических задач
экономического развития.
В качестве таковых обычно выступают уже
известные нам денежные агрегаты из «семейства М». В свою очередь для достижения
промежуточных целей подбирается другой набор переменных. Это так называемые
операционные цели, которые более чутко реагируют на проводимую
денежно-кредитную политику (взвешенные денежные агрегаты и т. д.).
Рис. 1.1 Система целей современной денежно-
кредитной политики
Таким образом, достижение стратегической цели
денежно-кредитной политики предполагает комплексное решение промежуточных
задач. Оперативный анализ степени достижения промежуточных и операционных целей
позволяет обнаружить степень эффективности проводимой денежно-кредитной
политики.
Критерием выбора промежуточных и операционных
целей выступает трудоемкость измерения соответствующего показателя, доступность
экономической информации, а также предсказуемость их воздействия на
стратегические цели экономического развития.
В реализации денежно-кредитной политики
выделяются следующие этапы:
) критическая оценка ситуации, конкретизация
задач социально-экономического развития на предстоящий период;
) подбор конкретных инструментов
денежно-кредитной политики с учетом доминирующих теоретических конструкций;
) приведение в движение избранных монетарных
факторов воздействия, контроль за ситуацией в денежно-кредитной сфере;
) передача воздействия мобилизованных средств
воздействия или монетарных факторов (кредитование, инвестирование, изменение
процентной ставки и т. д.) на экономические процессы.
2. Типы денежно-кредитной политики ее
эффективность
Различают два основных типа денежно-кредитной
политики, каждый из которых характеризуется определенными целями и набором
инструментов регулирования. В условиях инфляции проводится политика
"дорогих денег" (политика кредитной рестрикции). Она направлена на
ужесточение условий и ограничение объема кредитных операций коммерческих
банков, т.е. на сокращение предложения денег. Центральный банк, проводя
рестрикционную политику, предпринимает следующие действия: продает
государственные ценные бумаги на открытом рынке; увеличивает норму обязательных
резервов; повышает учетную ставку. Если эти меры оказываются недостаточно
эффективными, центральный банк использует административные ограничения:
понижает потолок предоставляемых кредитов, лимитирует депозиты, сокращает объем
потребительского кредита и т.д. Политика "дорогих денег" является
основным методом антиинфляционного регулирования.
В периоды спада производства для стимулирования
деловой активности проводится политика "дешевых денег"
(экспансионистская денежно-кредитная политика). Она заключается в расширении
масштабов кредитования, ослаблении контроля над приростом денежной массы,
увеличении предложения денег. Для этого центральный банк покупает
государственные ценные бумаги, снижает резервную норму и учетную ставку.
Создаются более льготные условия для предоставления кредитов экономическим
субъектам.
Центральный банк выбирает тот или иной тип
денежно-кредитной политики исходя из состояния экономики страны. При разработке
денежно-кредитной политики необходимо учитывать, что, во-первых, между
проведением того или иного мероприятия и появлением эффекта от его реализации
проходит определенное время; во-вторых, денежно-кредитное регулирование
способно повлиять только на монетарные факторы нестабильности.
Необходимость кредитных отношений в рыночной
экономике общеизвестна. С одной стороны, у отдельных фирм, частных лиц и прочих
участников рыночных отношений возникают временно свободные денежные средства:
излишки денежных средств в виде амортизационных отчислений, временно свободные
средства в связи с несовпадением времени реализации товаров и услуг и времени
приобретения новых партий сырья, материалов и т. д., а также в связи с сезонным
производством; средства, накопленные, но не использованные для расширения
производства, выплаты заработной платы, денежные доходы и сбережения населения.
С другой стороны, у участников рыночных отношений возникает потребность в
дополнительных средствах, сверх тех, которые они имеют на данный момент.
Возникает противоречие, вполне разрешимое с помощью особой инфраструктуры
рыночного хозяйства - кредитной системы.
При рассмотрении кредитной системы нужно
учитывать, что она базируется на реализации сложных экономических отношений,
прошедших длительный исторический путь развития и играющих консолидирующую роль
в структуре всех экономических взаимосвязей.
Проводником монетарной политики является
центральный банк страны, а объектами - спрос и предложение на денежном рынке.
Среди целей денежно-кредитной политики
государства выделяют долгосрочные (безынфляционная экономика в условиях
отсутствия безработицы) и краткосрочные (поддержка определенного уровня
денежной массы в обращении, размера банковских резервов и учетной ставки
процента).
Проводником монетарной политики является
центральный банк страны, а объектами - спрос и предложение на денежном рынке
(Приложение).
Центральные и коммерческие банки в совокупности
образуют банковскую систему страны. Именно она выполняет основное
кредитно-финансовое обслуживание хозяйственного оборота.
В настоящее время практически во всех странах с
развитой рыночной экономикой банковская система имеет два уровня.
Первый уровень банковской системы образует
центральный банк (или совокупность банковских учреждений, выполняющих функции
центрального банка, например Федеральная резервная система США). За ним
законодательно закрепляются монополия на эмиссию национальных денежных знаков и
ряд особых функций в области кредитно-денежной политики. Второй уровень
двухуровневой банковской системы занимают коммерческие банки. Они концентрируют
основную часть кредитных ресурсов, осуществляют в широком диапазоне банковские
операции и финансовые услуги для юридических и физических лиц. Эти банки
организуются на паевых (акционерных) началах и по форме собственности делятся
на государственные, акционерные, кооперативные.
Особое место в кредитной системе занимает
центральный банк, регулирующий деятельность всей денежно-кредитной системы
страны.
Основными функциями центрального банка являются
[10, стр. 312]:
1) разработка и реализация
денежно-кредитной политики;
2) эмиссия и изъятие из обращения денег
(центральные банки наделены монопольным правом выпуска банкнот);
) хранение золотовалютных резервов страны
и обязательных резервов коммерческих банков;
) ведение финансовых операций
правительства;
) предоставление кредита коммерческим
банкам.
Важнейший элемент кредитной системы -
коммерческие банки, выполняющие до 200 операций. Их основными функциями
являются:
1) прием и
хранение депозитов вкладчиков;
2) выдача
средств со счетов и выполнение перечислений;
3) размещение
аккумулированных денежных средств путем выдачи кредитов, покупки ценных бумаг;
4) кредитование
предприятий, государства и населения;
5) выпуск
кредитных денег;
6) консультирование,
представление экономической и финансовой информации.
В Республике Беларусь функционирует
двухуровневая банковская система. Начало ее созданию положили Законы "О
Национальном банке Республики Беларусь" [1], "О банках и банковской
деятельности в Республике Беларусь" [2], принятые в 1990 г. Она включает
Национальный банк Республики Беларусь, который является центральным банком
страны, и сеть коммерческих банков. В "Банковском кодексе Республики
Беларусь" [4], принятом в октябре 2000 г., определены следующие основные
цели деятельности Национального банка: защита и обеспечение устойчивости
белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по
отношению к иностранным валютам; развитие и укрепление банковской системы
Республики Беларусь; обеспечение эффективного, надежного и безопасного
функционирования платежной системы. Особо оговаривается, что получение прибыли
не является основной целью деятельности банка.
Национальный банк выполняет ряд важнейших
функций: разрабатывает совместно с Правительством и проводит в жизнь
денежно-кредитную политику; осуществляет эмиссию денег и регулирует денежное
обращение, кредитует банки, регулирует кредитные, валютные отношения;
организует эффективное, надежное и безопасное функционирование системы
межбанковских расчетов; осуществляет эмиссию собственных ценных бумаг;
консультирует, кредитует и выполняет функции финансового агента Правительства
Республики Беларусь; выдает лицензии и осуществляет надзор за юридическими
лицами, занимающимися кредитно-финансовой деятельностью; создает золотовалютные
резервы, в том числе золотой запас, управляет ими и выполняет целый ряд других
операций.
Национальный банк не кредитует непосредственно
субъекты хозяйствования, население. Их кредитно-финансовое обслуживание
осуществляют банки второго уровня (коммерческие банки). Согласно Банковскому
кодексу они могут создаваться в форме акционерного общества или унитарного
предприятия. В основном банки республики - это акционерные общества. Они
осуществляют следующие основные банковские операции: привлечение денежных
средств физических и юридических лиц на вклады (депозиты); размещение
привлеченных денежных средств от своего имени и за свой счет на условиях
возвратности, платности и срочности; открытие и ведение банковских счетов
физических и юридических лиц. Крупнейшими банками в республике являются
"Беларусбанк", "Внешэкономбанк", "Белагропромбанк".
Современная кредитная система - это совокупность
различных кредитно-финансовых институтов, действующих на кредитном рынке и
осуществляющих аккумуляцию и мобилизацию денежного капитала. На рынке
реализуются две основные формы кредита: коммерческий кредит и банковский. Они
отличаются друг от друга составом участников, объектом ссуд, динамикой,
величиной процента и сферой функционирования.
3. Денежно-кредитная политика в Республике
Беларусь
В формировании денежно-кредитной политики
Республики Беларусь как суверенного государства есть основание выделять
несколько этапов [12, стр. 596].
Начало первому этапу было положено принятие
Верховным советом РБ XII созыва в октябре 1994 года стратегического решения о
признании «белорусского расчетного билета» в качестве национальной валюты.
Национальному банку Беларуси де-юре было поручено отвечать за дальнейшее
состояние денежной единицы как символа суверенного государства.
Начало второго этапа пришлось на 1997 год, когда
в денежно-кредитной политике стали преобладать идеи монетизации ВВП и
целесообразности форсированной кредитной экспансии.
Начало третьего этапа приходится на 2001 год,
когда в стратегии и тактике Национального банка Республики Беларусь произошли
некоторые позитивные изменения.
К концу 1994 года в Беларуси функционировал
валютный рынок, сформировался единый обменный курс. На весьма льготных условиях
от МФВ были получены стабилизационные кредиты. Доминировало убеждение о
необходимости ограничения кредитной экспансии. На основе установления
положительной процентной ставки была обеспечена сохранность вкладов населения в
белорусских рублях. Открытие для коммерческих банков специальных депозитных
счетов в Национальном банке позволило уменьшить денежное предложение и подавить
гиперинфляцию.
В целом мероприятия по стабилизации
денежно-кредитной сферы осуществлялись в рамках реализации специальной
Антикризисной программы. Тем самым были созданы определенные предпосылки для
проведения экономической реформы, хотя упомянута программа так и не была
выполнена должным образом.
Нарастание кризиса неплатежей и обострение
других проблем в условиях сдерживания радикальных преобразований, отсутствие
должной теоретической концепции предопределили принятие курса на смягчение
проводимой денежно-кредитной политики. Некритически были восприняты идеи
позитивного значения высокой степени монетизации ВВП. В соответствии с таким
подходом основная причина экономических проблем усматривалась в якобы
необоснованном сжатии денежной массы и лишении реального сектора экономики
весомой кредитной поддержки со стороны банковского сектора.
Усилия печатного станка привели к тому, что
каналы денежного обращения стали быстро заполняться новой денежной массой.
Коммерческие банки побуждались направлять краткосрочные ресурсы в долгосрочные
вложения под отрицательные процентные ставки. При инфляции в 200-380% годовых
льготные кредиты на жилищное строительство выдавались под 5% годовых на срок до
40 лет.
Тем самым узкому кругу льготников была
предоставлена возможность присваивать инфляционный налог, собираемый со всего
населения республики.
Денежная масса постоянно обесценивалась, поэтому
не удивительно, что денег в обращении (в долларовом эквиваленте) становилось
все меньше и меньше. В результате инфляционного обесценения денежной массы
возросли неплатежи в национальной экономике, а столь желанный коэффициент
монетизации ВВП даже снизился: с имевшихся 10-12% до 5-6% . Зато скорость
движения денег, косвенно отражающая факт «бегства от денег», возросла до 10-12
оборотов в год.
В условиях нарастающей кредитной эмиссии стало
невозможным удерживать единый обменный курс белорусского рубля. Кроме того,
стал увеличиваться разрыв (спрэд) между официальным и теневыми (наличным и
безналичным) обменными курсами.
Кризис национального валютного рынка пришелся на
середину марта 1998 года. Был закрыт внебиржевой валютный рынок, а белорусский
рубль был срочно выведен из международного оборота и перестал выполнять на
территории СНГ функцию резервного средства.
Гипертрофированными темпами нарастала
дебиторско-кредиторская задолженность, возрос бартер и обострился кризис
неплатежей. Денежное обращение стало наполняться всевозможными суррогатами.
Резко возросла «долларизация» экономики. Белорусский рубль окончательно утратил
функцию сбережений и накоплений. Чистые иностранные активы Национального банка
приобрели отрицательные значения. Оборотные средства предприятий непрерывно
обесценивались. Из-за отрицательных процентных ставок население республики
ежегодно теряло значительную часть рублевых вкладов.
Таким образом, концепция «форсирования
монетизации ВВП и канализации кредитной эмиссии» с учетом заявленных
стратегических приоритетов (экспорт, жилье и продовольствие), активно
внедряемая с начала 1997 года в условиях переформированной экономики,
закончилась дестабилизацией денежно-кредитной сферы.
Необходимость формирования приемлемых условий
функционирования белорусской экономики заставили внести некоторые неотложные
коррективы в проводимую денежно-кредитную политику. Такие изменения были
приняты под давлением нарастающих проблем, при участии МВФ и Центрального банка
России, с которым в конце 1999 года было подписано соответствующее соглашение.
В первую очередь с учетом интересов
предприятий-экспортеров и российских партнеров была ликвидирована
множественность валютных курсов и восстановлена валютная биржа.
Несколько сократились объемы кредитной эмиссии.
Национальный банк Беларуси стал обеспечивать положительный уровень официальной
ставки рефинансирования (т. е. выше уровня инфляции). Процентная политика стала
учитывать элементарные требования по недопущению обесценения депозитов
населения в национальной валюте, а также по обеспечению более высокой
доходности активов в белорусских рублях над активами в иностранной валюте.
Вместе с тем процесс стабилизации
денежно-кредитной сферы еще далек от завершения. Так, объемы прироста кредитной
эмиссии (чистый внутренний кредит Национального банка) превышают официальные
темпы прироста реального ВВП. Кредитная эмиссия в меньших объемах, но все же
по-прежнему используется на финансирование жилищного строительства, покрытие
дефицита республиканского бюджета и на компенсацию вкладов населения.
Сохраняется ярко выраженная «долларизация» белорусской экономики.
Ужесточение денежно-кредитной политики в
условиях нереформируемой экономики грозит нарастанием неплатежеспособности,
прежде всего государственных предприятий, которые привыкли получать кредитную
подпитку на льготных условиях. Положительные процентные ставки по рублевым
вкладам сохраняют склонность населения к рублевым сбережениям, тем самым
несколько блокируют инфляцию и способствуют стабилизации валютного курса. Но в
длительной перспективе, когда радикальные преобразования откладываются, это
может обернуться удорожанием кредитных ресурсов, снижением рентабельности
реального сектора экономики и его инвестиционных возможностей, в целом -
кризисом банковской системы.
Фактически современный этап денежно-кредитной
политики Республики Беларусь начался в 2000 г., его главная цель - обеспечение
стабильного и предсказуемого обменного курса белорусского рубля. При этом в
тактическом плане политика направлена на постепенное и последовательное
снижение темпов девальвации рубля, но не на его жесткую фиксацию.
Новые подходы к денежно-кредитному
регулированию, стратегические установки и тактические решения вырабатываются и
выполняются в рамках реализации долгосрочной Концепции развития банковской
системы Республики Беларусь на 2001-2010 гг. [5] и ежегодно разрабатываемых
Национальным банком во взаимодействии с Правительством Основных направлений
денежно-кредитной политики Республики Беларусь, которые утверждаются
Президентом страны. В свете Концепции основными целевыми ориентирами единой
государственной денежно-кредитной политики в 2001-2010 гг. и деятельности
Национального банка являются [12, стр. 598]:
0 защита
и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной
способности и курса по отношению к иностранным валютам;
1 развитие
и укрепление банковской системы;
2 обеспечение
эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы.
Эти цели были реально закреплены в Основных
направлениях денежно-кредитной политики на 2002, 2003, 2004 гг. На их
реализацию было направлено решение следующих задач [9, стр. 324]:
4 обеспечение
конвертируемости белорусского рубля по текущим операциям плательного баланса;
5 развитие
и укрепление банковской системы, прежде всего в части расширения ресурсной базы
и повышения капитализации банков;
6 повышение
операционной эффективности автоматизированной системы межбанковских расчетов,
ее надежности и безопасности.
Степень решения этих задач определяется системой
показателей. Наряду с официальным контролируемым показателем обменного курса
белорусского рубля (на конец периода) к российскому рублю Основные направления
включают индикативные денежно-кредитные показатели: обменный курс (на конец
периода) к доллару США, чистые иностранные активы (ЧИА) органов
денежно-кредитного регулирования, динамика рублевой денежной базы и рублевой
денежной массы.
В 2002 - 2003 гг. было продолжено проведение
денежно-кредитной политики, направленной на дальнейшее углубление
финансово-экономической стабильности, поддержание плавных и предсказуемых
темпов девальвации белорусского рубля.
Параметры денежно-кредитных показателей в 2004
г. поддерживались на уровнях и в пропорциях, обеспечивающих достижение оптимальной
в складывающихся условиях динамики обменного курса белорусского рубля.
Параметры денежного предложения в белорусских
рублях в 2004 г. формировались в условиях роста спроса экономики на белорусские
рубли, переориентации предпочтений населения в сторону увеличения объемов
сбережений в национальной валюте [12, стр. 599].
В 2004 г. продолжалось снижение уровня
долларизации экономики страны. Так, доля рублевой денежной массы в общем объеме
широкой денежной массы увеличилась на 5,4 процентных пункта и на 1 января 2005
г. составила 61 % (за 2003 г. - 4,7 процентного пункта и 55,5 %
соответственно).
Анализ воздействия внутренних и внешних
банковских операций на изменение широкой денежной массы показывает
принципиальное сохранение общих пропорций. Прирост чистых внутренних активов
банковской системы (ЧВАБС) по отношению к приросту широкой денежной массы в
2004 г. составил 86,7 % (в 2003 г. - 88,3 %), чистых иностранных активов
банковской системы (ЧИАБС) - 13,3 % (в 2003 г. - 11,7 %).
Международные резервные активы Республики
Беларусь в г. увеличились на 274,8 млн. дол. США и на 1 января г. составили
770,2 млн. дол. США.
Денежная база в белорусских рублях и иностранной
валюте в 2004 г. увеличилась на 41,9 %, или на 707,1 млрд. р. (в 2003 г. - на
49,9 %, или на 557 млрд. р.).
Проводимая в 2004 г. процентная политика была
ориентирована на постепенное снижение номинальных значений процентных ставок на
депозитном и кредитном рынках при сохранении их положительных в реальном
выражении значений, способствующих росту сбережений в национальной валюте и
увеличению доступности кредитов банков для реального сектора экономики.
Предпринятые меры процентной политики,
складывающаяся экономическая ситуация, прежде всего замедление инфляционных
процессов, создавали стимулы для снижения всего спектра процентных ставок на
финансовом рынке, в том числе ставок денежного рынка, кредитного рынка,
межбанковского кредитования (МБК).
Таким образом, целевые ориентиры
денежно-кредитной политики, предусмотренные Основными направлениями на 2004 г.,
выполнены.
Основными; итогами денежно-кредитной политики
Республики Беларусь в 2004 г. явились: обеспечение устойчивости курса
белорусского рубля по отношению к иностранным валютам, замедление инфляционных
процессов, поддержание процентных ставок на уровнях, способствовавших
увеличению сбережений в банковской системе и расширению кредитной поддержки
банками экономики, развитие и укрепление банковской системы Республики
Беларусь, рост ресурсов, собственного капитала и уставного фонда банков, эффективное,
надежное и безопасное функционирование платежной системы.
Вместе с тем в области денежно-кредитного
регулирования, работе банковской системы существует целый ряд проблем. Одной из
главных проблем, обозначенных Концепцией развития банковской системы, является
увеличение объемов долгосрочного кредитования инвестиций, научных исследований
и разработок и других направлений инновационного развития национальной
экономики. Основой этого является рост кредитно-инвестиционного потенциала
банковской системы.
В 2004 г. банковская система поддерживала
инвестиционную деятельность выдачей долгосрочных кредитных ресурсов в объеме
2501,9 млрд. р. во всех видах валют (рост по отношению к 2003 г. - 36,9 %).
Удельный вес долгосрочных кредитов в ВВП вырос до 5,4 % (4,3 % в 2003 г.),
однако по-прежнему рост объемов долгосрочного кредитования экономики и
населения опережает увеличение объема инвестиций в основной капитал.
Так, доля инвестиционных кредитов в общем объеме
кредитов на 01.01.2005 г. не достигла и 14 %.
Развитию банковского сектора в этой области
препятствуют несовершенная структура кредитных портфелей банков и распыленность
ресурсов, недостаточное привлечение иностранного капитала в уставные фонды,
медленное укрупнение банков.
Увеличению кредитно-инвестиционной активности
банковской системы будут способствовать внедрение ипотечного кредитования,
финансовый лизинг, расширение инвестиционных и других операций с ценными
бумагами.
Этому будет содействовать и решение общей задачи
качественного совершенствования денежно-кредитной системы на основе сохранения
преемственности целей курсовой, валютной, процентной политики, содержания
денежной программы, применения инструментов денежно-кредитной политики, путей
развития платежной системы, финансового рынка, расширения международного
сотрудничества, прежде всего с Россией и странами СНГ.
Макроэкономическая ситуация в январе - сентябре
2008 г. по сравнению с аналогичным периодом 2007 года характеризовалась [15]:
поддержанием высоких темпов экономического
роста: объем валового внутреннего продукта (далее - ВВП) в сопоставимых ценах
увеличился на 8,4 процента, промышленного производства - на 8,2 процента,
продукции сельского хозяйства - на 5,6 процента; сохранением высокой
инвестиционной активности в большинстве отраслей народного хозяйства: объем
инвестиций в основной капитал увеличился в сопоставимых ценах на 16,6 процента;
ростом реальных денежных доходов населения и
реальной заработной платы на 16,2 процента и 10,2 процента соответственно;
профицитом консолидированного (2,7 трлн. рублей,
или 3,9 процента к ВВП) и республиканского (2,4 трлн. рублей, или 3,5 процента
к ВВП) бюджетов;
снижением безработицы: на конец сентября 2008 г.
численность безработных, официально зарегистрированных в органах
государственной службы занятости, составила 46,5 тыс. человек, уменьшившись с
начала 2008 года на 10,6 процента.
Рост промышленного производства сопровождался
понижением рентабельности реализованной продукции, прежде всего в топливной
отрасли, которое обусловлено изменениями в условиях поставки российской нефти.
В январе - сентябре 2008 г. на валютном рынке
сложилась следующая ситуация. Оборот внутреннего u1074 валютного рынка
относительно января - сентября 2007 г. увеличился на 16 процентов и достиг 37,2
млрд. долларов США.
В результате опережающего роста предложения
иностранной валюты по сравнению со спросом на нее чистая продажа иностранной
валюты юридическими лицами уменьшилась с 869,6 млн. долларов США в январе -
сентябре 2006 г. до 595,4 млн. долларов США в отчетном периоде 2008 года. Чистая
покупка населением иностранной валюты за счет личных средств и безналичных
перечислений снизилась и составила 326,3 млн. долларов США против 481,8 млн.
долларов США в аналогичном периоде 2007 года.
Конечной целью денежно-кредитной политики в 2007
году являлась ограничение совместно с мерами экономической политики
Правительства темпов инфляции, измеряемой приростом индекса потребительских
цен, на уровне 6 - 8 процентов.
Прирост индекса потребительских цен в январе -
сентябре 2008 г. составил 5,4 процента (0,6 процента в среднем за месяц) против
3,1 процента в январе - сентябре 2007 г. (0,3 процента в среднем за месяц).
В январе - сентябре 2008 г. для достижения
конечной цели денежно-кредитной политики Национальный банк применял систему
монетарных ориентиров, в качестве которых использовались обменные курсы
белорусского рубля к доллару США и российскому рублю, показатель активной
рублевой денежной массы.
Курсовая политика обеспечила стабильность курса
белорусского рубля к доллару США, который за январь - сентябрь 2008 г. снизился
на 0,4 процента и на 1 октября 2007 г. был равен 2 149 белорусским рублям за 1
доллар США.
В результате изменения взаимного курса
российского рубля к доллару США официальный курс белорусского рубля к
российскому за январь - сентябрь 2008 г. понизился на 6,1 процента и на 1
октября 2008 г. составил 86,09 белорусского рубля за 1 российский рубль.
Такая политика курсообразования способствовала
сохранению позитивных ценовых условий для повышения конкурентоспособности
белорусских товаров на внутреннем и внешнем рынках. Индекс реального курса
белорусского рубля к российскому рублю, рассчитанный по индексу потребительских
цен, в январе - сентябре 2008 г. находился ниже уровня аналогичного периода
2007 года на 6,1 процента, реальный эффективный курс - на 4,9 процента.
Развитие ситуации в экономике и
денежно-кредитной сфере в январе - сентябре 2008 г. показывает, что задачи,
предусмотренные в Основных направлениях денежно-кредитной политики Республики
Беларусь на 2008 год, [3], в целом выполнены.
Официальный обменный курс белорусского рубля к
доллару США на 1 января 2009 г. будет находиться в диапазоне 2 650 - 2 860
рублей за 1 доллар США.
Наряду с показателями обменного курса в качестве
монетарного ориентира денежно-кредитной политики используется показатель
активной рублевой денежной массы (денежный агрегат M1 - наличные деньги в
обороте, переводные депозиты юридических и физических лиц - резидентов
Республики Беларусь).
За январь - сентябрь 2008 г. активная рублевая
денежная масса возросла на 1,9 процента. Ее структура в этом периоде
характеризуется ростом наличных денег в обороте и переводных депозитов
физических лиц на 11,7 и 17,3 процента соответственно при сокращении переводных
депозитов юридических лиц на 14,7 процента.
Динамика наличных денег и переводных депозитов
физических лиц определялась значительным увеличением реальных денежных доходов
населения, объемов операций по покупке наличной иностранной валюты населением,
розничного оборота товаров и услуг, а также расширением расчетов физических лиц
с использованием банковских пластиковых карточек.
Сокращение переводных депозитов юридических лиц
связано с превышением затрат организаций (прежде всего в результате роста цен
на энергоносители) над поступлением денежных средств на их текущие счета,
снижением в январе - сентябре 2008 г. реальной прибыли и рентабельности
продукции, чистой кредиторской задолженности, а также с существенным
увеличением запасов готовой продукции на складах промышленных предприятий.
Спрос экономики на деньги по активной рублевой
денежной массе оценивается в 20 процентов за 2008 год при прогнозе 20 - 25
процентов.
Операции Национального банка обеспечивали
движение ставки однодневного межбанковского кредита в национальной валюте
внутри коридора, задаваемого ставками по постоянно доступным инструментам, а
также сглаживали ее ежедневные колебания. Общая динамика ставок по операциям
Национального банка определялась ставкой рефинансирования.
Ставка рефинансирования Национального банка в
январе 2008 г. не изменялась, а с 1 февраля 2008 г. в целях стимулирования
сбережений в национальной валюте и для нейтрализации инфляционного и
девальвационного давления, вызванного неблагоприятными внешнеэкономическими
условиями, была повышена с 10 до 11 процентов годовых.
По мере нормализации ситуации, а также учитывая
положительные тенденции в развитии экономики, уровень инфляции, стабильность
курса белорусского рубля, Национальный банк с 1 июля по 1 октября 2008 г.
понизил ставку рефинансирования до 10 процентов годовых. Средний уровень ставки
рефинансирования в январе - сентябре 2008 г. составил 10,7 против 10,8 процента
годовых за аналогичный период 2007 года. В реальном выражении в январе -
сентябре 2008 г. ставка сложилась положительной в размере 3,7 против 6,7
процента годовых в январе - сентябре 2007 г.
Ставка рефинансирования к концу 2008 года
оценивается на уровне 10 процентов годовых.
Для ограничения денежного предложения и
соответственно снижения спроса на валютном рынке ставки по постоянно доступным
и двусторонним операциям рефинансирования с 17 января 2008 г. были повышены до
20 процентов годовых.
Для обеспечения стабильности платежного
процесса, сглаживания колебаний процентных ставок на рынке межбанковских
кредитов Национальный банк использовал операции на открытом рынке (ломбардный
кредитный аукцион, ломбардный кредит по фиксированной ставке).
Беларусь на 2009 год призваны представить
субъектам экономики и широкой общественности информацию о действиях органов
денежно-кредитного регулирования в области монетарной политики [5]. В 2009
году, как и в предыдущие годы, эти действия будут направлены на создание
условий для выполнения прогнозных показателей социально-экономического
развития, обеспечение устойчивого экономического роста и повышения
благосостояния населения прежде всего путем:
обеспечения устойчивости белорусского рубля, в
том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным
валютам;
развития и укрепления банковской системы;
повышения эффективности, надежности и
безопасности функционирования платежной системы.
В 2009 году Национальный банк продолжит
соблюдение основных принципов денежно-кредитной политики, к которым относятся:
построение иерархии ее целей;
определение механизма применения инструментов
денежно-кредитной политики, направленных на достижение ее целей;
обеспечение прозрачности и доступности
информации о целях, задачах и действиях центрального банка страны, что
предполагает постоянное информирование им общественности о принимаемых
решениях, инструментах монетарной политики, публикацию статистики, отчетов;
единство и взаимосвязь монетарной политики с
другими составляющими государственной макроэкономической политики.
В соответствии с прогнозом на 2009 год [5]
социально-экономическое развитие страны характеризуется высокими темпами
прироста основных макроэкономических показателей, в том числе прироста ВВП - до
11 процентов.
В 2009 году сохранится стратегическая
направленность денежно-кредитной политики на обеспечение условий для устойчивых
темпов экономического роста и выполнение прогнозных показателей
социально-экономического развития посредством реализации монетарных целей и
задач.
Важнейшим базовым условием обеспечения высоких
темпов долговременного экономического роста является сохранение финансовой
стабильности, в основе которой - устойчивость национальной валюты.
Цель денежно-кредитной политики в 2009 году -
защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его
покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам.
Наиболее эффективным каналом влияния денежно-кредитной
политики на внутреннюю и внешнюю устойчивость белорусского рубля остается
поддержание его стабильного курса к доллару США. Это связано со значительным
удельным весом доллара США на внутреннем валютном рынке и в структуре валютных
сбережений населения, а также с его высокой долей в расчетах по внешнеторговым
операциям.
Обменный курс белорусского рубля будет
использоваться в качестве монетарного ориентира.
Установление параметров изменения курса
белорусского рубля к доллару США в 2009 году позволит воздействовать на
снижение инфляционных и девальвационных ожиданий, в значительной степени
определяющих поведение экономических агентов, и тем самым окажет
стабилизирующее влияние на уровень цен и динамику обменного курса. С учетом
открытости экономики Республики Беларусь обменный курс также может
использоваться в качестве инструмента воздействия на динамику внутренних цен на
основе ограничения роста цен на импортные товары. Сдерживание роста рублевого
эквивалента стоимости импортных материалов, сырья и комплектующих изделий
позволит снизить темпы роста издержек и соответственно внутренних цен на
продукцию белорусских товаропроизводителей.
Данная курсовая политика в условиях мировых
тенденций взаимной динамики курсов мировых валют не будет способствовать значительному
укреплению реального курса, способному оказать негативное влияние на ценовую
конкурентоспособность отечественных производителей.
Использование монетарных инструментов будет
направлено на достижение целей денежно-кредитной политики.
Планируется дальнейшая активизация роли
процентной ставки как инструмента денежно-кредитной политики. В условиях
преимущественного формирования денежного предложения через кредитный канал
усиливается значимость и эффективность данного инструмента в снижении инфляции.
При прогнозируемом уровне инфляции и изменении
курса белорусского рубля ставка рефинансирования к концу 2009 года может быть
снижена до 7 - 9 процентов годовых.
Общая динамика ставок по операциям Национального
банка определится ставкой рефинансирования, которая задаст минимальный уровень
процентных ставок по аукционным операциям предоставления ликвидности банкам и
максимальный уровень процентных ставок по аукционным операциям изъятия
ликвидности.
При реализации монетарной политики Национальный
банк отдаст приоритет процентной ставке как основному операционному инструменту
воздействия на денежную сферу. Операционной целью явится ставка однодневного
межбанковского кредита в национальной валюте. Пределы ее колебаний зададутся
ставками по постоянно доступным инструментам (кредиту овернайт, СВОП и
депозитам по фиксированной процентной ставке в Национальном банке).
Ставки по операциям Национального банка на
финансовом рынке обеспечат движение ставки однодневного межбанковского кредита
в национальной валюте в необходимом диапазоне (коридоре), а также уменьшат ее
ежедневные колебания.
Основным инструментом регулирования ликвидности
банковской системы станут аукционные операции, проводимые Национальным банком
на регулярной основе на стандартные сроки. Аукционные операции по
предоставлению и изъятию ликвидности направлены на снижение колебаний
межбанковских ставок в рамках коридора, повышение стабильности и ликвидности
внутреннего рынка, формирование ориентиров доходности на различные сроки и на
этой основе - на снижение рыночных рисков.
Кроме того, сохранится возможность поддержки
ликвидности банков на неаукционной основе, в том числе за счет увеличения
совокупного лимита по постоянно доступным инструментам регулирования ликвидности.
Сохранятся базовые принципы процентной политики
- поддержание процентных ставок на уровне, способствующем росту сбережений в
национальной валюте и расширению доступности кредитов для субъектов экономики.
Обеспечение привлекательных условий сбережений в национальной валюте
содействует достижению целей денежно-кредитной политики по ограничению
инфляционных и девальвационных процессов, а повышение доступности кредитных
ресурсов выступает в качестве одного из стимулов экономического роста.
На конец 2009 года процентные ставки по новым
срочным депозитам в банках могут составить 7 - 10 процентов годовых, по
кредитам нефинансовому сектору - 10 - 12 процентов годовых.
В 2009 году с учетом ожидаемого роста ВВП и
оценок изменения скорости обращения денег прогнозируется увеличение рублевой
денежной массы на 34 - 38 процентов, широкой денежной массы - на 33 - 37
процентов.
В широкой денежной массе депозиты физических лиц
возрастут на 3,3 - 3,7 трлн. рублей. Такое увеличение депозитов основано на
прогнозируемом росте денежных доходов населения, структуре ожидаемых расходов,
уровне инфляции и величине процентных ставок, расширении перечня банковских
операций, услуг и повышении их качества.
При управлении золотовалютными резервами
государства Национальный банк будет ориентироваться на обеспечение оптимального
сочетания их сохранности, ликвидности и доходности.
Заключение
Перспективы развития денежно-кредитной сферы. В
прогнозных документах (НСУР-2020, Концепции развития банковской системы
Республики Беларусь на 2001-2010 гг. и др.) определены перспективные цели
денежно-кредитной политики [14, стр. 128]:
7 обеспечение
устойчивости белорусского рубля и целевой траектории снижения темпов инфляции;
8 развитие
ресурсного потенциала и укрепление банковской системы, обеспечивающие
эффективное аккумулирование свободных денежных средств домашних хозяйств и
хозяйствующих субъектов и кредитную поддержку экономического роста;
9 поддержание
обменного курса белорусского рубля на уровне, исключающем дисбалансы во
внешнеэкономической деятельности страны;
10обеспечение
эффективного надежного и безопасного функционирования платежной системы и
хранения сбережений в банковской системе;
11увеличение
уровня монетизации ВВП.
Достижение стратегических целей и задач денежно-кредитной
политики должно осуществляться поэтапно, путем постепенного расширения сферы
действия рыночных подходов к государственному регулированию денежно-кредитной
сферы.
В целом денежно-кредитная политика будет
проводиться в четком соответствии с макроэкономическими параметрами социального
и экономического развития страны.
Таким образом, в республике создана
многоуровневая система разработки и реализации денежно-кредитной политики,
включающая анализ, прогнозирование и программирование направлений и мероприятий
монетарного регулирования в долго-, средне- и краткосрочном временных аспектах.
К перспективным направлениям ее развития следует отнести: усиление
макросистемной направленности (долгосрочный аспект), совершенствование
координации среднесрочной денежно-кредитной, налогово-бюджетной и
внешнеэкономической политики (среднесрочная перспектива), централизация функций
текущего регулирования денежной сферы (оперативная политика). Это позволит
более эффективно решать как общие макроэкономические задачи развития страны,
так и специфические задачи развития банковского сектора в координации с другими
секторами экономики.
Денежно-кредитная политика в 2008 году будет
направлена на обеспечение устойчивых темпов экономического роста и выполнение
прогнозных показателей социально-экономического развития посредством реализации
монетарных целей и задач.
Цель денежно-кредитной политики в 2008 году -
защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его
покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам.
Политика курсообразования Национального банка
нацелена на уменьшение макроэкономических рисков, улучшение инвестиционного
климата в стране, повышение эффективности внешнеэкономической деятельности и
внутреннего производства.
Список
использованных источников
1. Закон Республики Беларусь от 14
декабря 1990 г. №464-XII "О Национальном банке Республики Беларусь"
2. Закон Республики Беларусь от
14 декабря 1990 г. №465-XII "О банках и банковской деятельности в
Республике Беларусь"
. Основных направлениях
денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2007 год, утвержденных Указом
Президента Республики Беларусь от 30 ноября 2006 г. № 703 (Национальный реестр
правовых актов Республики Беларусь, 2006 г., № 1, 1/8121)
. Банковский кодекс
Республики Беларусь, Мн: Амалфея, 2003. - 192 с.
. Указ Президента Республики
Беларусь от 12 июня 2006 г. № 384 ”Об утверждении Программы
социально-экономического развития Республики Беларусь на 2006 - 2010 годы“
(Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2006 г., № 92, 1/7667)
. Указ Президента Республики
Беларусь от 15 января 2007 г. № 27 ”Об утверждении Программы развития
банковского сектора экономики Республики Беларусь на 2006 - 2010 годы“
(Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2007 г., № 16,
1/8268).
7. Кажуро Н.Я. Основы экономической
теории. - Мн.: «ФУАинформ», 2001. -672с.
8. Лемешевская Л.В.
Экономическая теория: тесты, ситуации, задачи: Учеб. пособие. - Мн.: Книжный
дом; Мисанта, 2005;
9. Лемешевский И.М.
Экономическая теория: в 3-х частях.: Учеб. пособие для студентов экономических
специальностей вузов/ И. М. Лемешевский. - Мн.: ФУ Аинформ, 2004.
. Лутохина Э. А.
Экономическая теория: учеб. пособие / Э.А. Лутохина; Академия управления при
Президенте Республики Беларусь, Национальная академия наук Беларуси, Институт
Экономики. - Минск: Академия управления при Президенте Республики Беларусь,
2005. - 189 с.
. Макроэкономика: Учеб.
пособие/ М.И. Плотницкий, Э.И. Лобкович, М.Г. Муталимов и др.; Под ред. М.И.
Плотницкого.-М.: Новое знание, 2002.-462с.-( Экономическое образование ).
. Национальная экономика
Беларуси: потенциалы, хозяйственные комплексы, направления развития, механизмы
управления: учеб. пособие / В.Н. Шимов и др.; под общей редакцией Шимова. - Мн:
Бел. гос. экономический университет, 2005. - 843 с.
. Национальная экономика
Республики Беларусь: проблемы и перспективы развития: материалы III
республиканской научной студенческой конференции (Минск, 31 мая - 1 июня 2006
г.). - Мн.: БГЭУ, 2006 - 267 с.
. Полоник С. С. Предложения
по изменению системы государственного регулирования развития Беларуси в
краткосрочной перспективе // Белорусская экономика: анализ, прогноз,
регулирование. 2007, №7, с.
4-9.
. Экономика Беларуси:
тенденции, оценка, прогнозы. Журнал. 3-4 квартал 2007:Мн.,
2007.
16. Экономика: Учеб. пособие. Под
ред. В.Л. Клюни, Н.С. Тихонович. - Мн.: БГУ, 2006. - 398 с.
Приложение
Рис. Структура системы
денежно-кредитного регулирования [20, стр. 543]