Инвестиции ОАО 'Сбербанк России'

Инвестиции ОАО 'Сбербанк России'

Содержание

Введение

. Инвестиционный портфель. Понятие и сущность

. Стратегии управления

. Управление инвестициями на примере ОАО «Сбербанк России»

Заключение

Список использованной литературы и источников

Введение

Инвестиции играют важную роль в современной экономике, так как являются одним из главных факторов экономического роста. Управление инвестиционным портфелем - это современная форма организации инвестиционной деятельности. Капитал должен работать и в нужное время вкладываться туда, где он наиболее необходим. Каждый раз инвесторам приходиться решать непростые задачи: куда, когда и каким образом осуществлять инвестиции так, чтобы они приумножали их богатство.

Существенное влияние оказывает стратегия управления инвестициями, выбранная для осуществления цели любого инвестора - получения прибыли.

Целью данной работы является рассмотрение данных стратегий, объект анализа - ОАО «Сбербанк России».

1. Инвестиционный портфель. Понятие и сущность

Инвестиции, согласно Федеральному закону от 25.02.1999 №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Субъектом инвестиционной деятельности может выступать государство, предприятие или индивидуальный инвестор.

Портфельные инвестиции, представляющие собой в широком смысле упорядоченную совокупность реальных и финансовых инвестиций, а в узком значении - покупку ценных бумаг (акций, облигаций, векселей, депозитных и сберегательных сертификатов) и других активов, формируемых в виде портфеля. Классическая структура инвестиционного портфеля должна состоять из трех основных сегментов: акций, облигаций и эквивалентов денежных средств, а также недвижимости. Значение инвестиционного портфеля как современной высокотехнологичной формы инвестиционной деятельности на организованных финансовых рынках в условиях их глобализации и информатизации неуклонно возрастает. Формируемый набор ценных бумаг и сам портфель представляют собой динамическую структуру.

Общая постановка задачи заключается в том, чтобы сформировать инвестиционный портфель, который поддерживал бы на приемлемом уровне в горизонте инвестирования доходность и риск.

При формировании инвестиционного портфеля следует руководствоваться следующими критериями:

безопасностью вложений (неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала);

стабильностью получения дохода;

ликвидностью вложений, то есть их способностью участвовать в немедленном приобретении товара (работ, услуг) или быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги.

Ни одна из инвестиционных ценностей не обладает всеми перечисленными выше свойствами. Поэтому неизбежен компромисс. Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Иными словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума.

2. Стратегии управления

В процессе управления инвестиционным портфелем необходимо выбрать стратегию. Существует две основные стратегии управления инвестициями - активная и пассивная.

Начнем с рассмотрения активных стратегий. Они основываются на предположении, что финансовые рынки  не обладают средней и сильной формой эффективности, а инвестор либо умеет обнаружить неверно оцененные бумаги, либо умеет предвидеть процентные ставки и правильно играть на сроках. Эти стратегии подразумевают внимательно отслеживание и незамедлительное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционным целям портфеля, а также быстрое изменение состава фондовых инструментов, входящих в состав портфеля. Базисные операции активного управления состоят в выборе ценных бумаг, подходящих для формирования портфеля, и определении сроков покупки или продажи финансовых активов.

В рамках активного стиля управления портфелем обыкновенных акций выделяют:

стратегию компании с низкой капитализацией. Акции небольших по размеру компаний часто приносят более высокий доход, поскольку те обладают большим потенциалом роста, хотя их акции и имеют более высокую степень риска;

стратегию недооцененных акций, состоящую в выборе акций с высоким дивидендным доходом или высоким отношением рыночной цены акции к ее балансовой стоимости, или низким отношением цена - доход. Один из видов данного подхода - формирование портфеля из акций непопулярных в данный момент времени секторов и отраслей;

стратегию акций роста, организованную на ожидании того, что компании, прибыль которых растет более стремительными темпами, со временем принесут больший доход для вкладчиков (для таких акций характерен высокий риск);

стратегию "markettiming" - выбор времени покупки и продажи ценных бумаг на основе анализа конъюнктуры рынка (покупать, когда цены низкие, и продавать, когда цены высокие). В использовании этой стратегии основная роль отводится техническому анализу.

В отношении портфеля облигаций используются следующие стратегии активного управления.

Стратегия "markettiming".Она основывается на прогнозе рыночных процентных ставок. Имеет наиболее частое применение. Если ожидают увеличение процентных ставок, то инвестор будет стремиться к сокращению дюрации (средневзвешенного срока жизни) портфеля с целью минимизировать убытки от снижения ценоблигаций. Это достигается с помощью замены долгосрочных облигаций на краткосрочные. Наоборот, если ожидается снижение процентных ставок, вкладчик увеличит дюрацию портфеля облигаций.

Стратегия выбора сектора. Портфель составляется из облигаций конкретного сектора, находящегося, по мнению инвестора, в наиболее благоприятных условиях: муниципальных, казначейских, корпоративных облигаций или, например, высокодоходных облигаций с низким кредитным рейтингом. Если обстановка на рынке меняется, происходит переключение на облигации другого сектора.

Стратегия иммунизации портфеля облигаций - один из способов обеспечения необходимой доходности по портфелю облигаций. Считают, что портфель облигаций иммунизирован против изменения процентной ставки, если риск реинвестирования и ценовой риск полностью компенсируют друг друга. Такой результат может быть получен, когда период владения портфелем совладает с дюрацией портфеля. Существуют конкретные ограничения в использовании иммунизации: дюрация может меняться с течением времени и при изменении рыночных процентных ставок. Поэтому для постоянной иммунизации портфеля облигаций нужно периодически проводить его ревизию.

Стратегия принятия кредитного риска. В портфель выбираются те облигации, по которым, по мнению вкладчика, возможно повышение кредитного рейтинга.

Приведем пример активного управления портфелем. Менеджер полагает, что краткосрочные ставки будут падать, тогда целесообразно брать краткосрочные кредиты и размещать средства в более долгосрочные активы. Одномесячный кредит можно взять 33% годовых. Государственная краткосрочная облигация (ГКО) с истечением через 3 месяца приносит доходность 34% и стоит 921 000 руб. Менеджер полагает, что через месяц одномесячный кредит можно будет взять под 30% годовых, а еще через месяц - также под 30%. Он берет одномесячный кредит на сумму 921 000 руб.  под 33% годовых и размещает его в трехмесячное ГКО.

Предположим, он оказался прав в ожиданиях относительно будущей конъюнктуры. Для погашения первого кредита он берет второй месячный кредит под 30%.  Для погашения второго кредита - третий месячный кредит под 30%.Общая сумма, выплаченная менеджером по кредитам за трехмесячный период, составила:

700 • (1+0,33/12) • (1+0,3/12)2= 994 990,99 руб.

При погашении ГКО через три месяца менеджер получает сумму:

700 • (1+0,34/4)=1 000 044,5 руб.

Его доход составил:

000 044,5 - 994 990,99 = 5 053,51 руб.

Далее перейдем к рассмотрению пассивных стратегий. Главным принципом пассивных стратегий управления портфелем является "купить и держать". Пассивное управление основывается на понимании, что рынок достаточно эффективен для достижения успеха в выборе ценных бумаг или в учете времени и предполагает составление хорошо диверсифицированного портфеля с определенными показателями ожидаемого дохода и риска на длительную перспективу. При этом изменения структуры портфеля нечасты и малозначительны. Использование пассивной стратегии управления портфелем основано на выполнении данных условий:

. Рынок должен обладать средней формой эффективности. Это предполагает, что цены финансовых инструментов показывают всю прошлую и открытую информацию и считаются "правдивыми". Так как нет недооцененных или переоцененных ценных бумаг, то нет и смысла в активной торговле ими.

. Вкладчики имеют равные ожидания касательно дохода и риска по ценным бумагам, поэтому необязательно проводить с ними сделки купли-продажи.

Характерный пассивный инвестор составляет свой портфель из комбинации безрискового актива и так называемого рыночного портфеля. Он не старается "переиграть" рынок, а лишь ожидает достойного дохода по своему портфелю, который считает вознаграждением за принимаемый им риск. Наибольшее преимущество пассивного управления - невысокий уровень накладных расходов.

Иным подходом в рамках пассивного управления портфелем акций является попытка "купить рынок". По-другому эту стратегию называют «метод индексного фонда». Индексный фонд это портфель, созданный для зеркального отражения движения выбранного индекса, описывающего состояние всего рынка ценных бумаг. Чтобы добиться соответствия структуры портфеля структуре индекса, разнообразные ценные бумаги включают в портфель в такой же пропорции, как и при расчете индекса. Нередко портфель формируется не из всех акций, входящих в индекс, а только из занимающих малый удельный вес в индексе. Также портфель может быть составлен из некоего набора акций при сохранении доли, которую занимает в индексе конкретный сегмент рынка, например отрасль.

При пассивном управлении портфелем ценных бумаг применяется также метод сдерживания портфелей. Его сущность заключается во вложении в неэффективные ценные бумаги. При этом выбирают акции с наименьшим соотношением цены к доходу, что позволяет получить доход от спекулятивных операции на бирже. Когда цена акций падает, их покупают, а потом, когда цена возрастает до нормального уровня, их продают.

Стратегии пассивного управления портфелем облигаций:

. Купить и держать до погашения.

При данной стратегии вкладчик почти не уделяет внимания направлению изменения рыночных процентных ставок, анализ нужен в основном для изучения риска неплатежеспособности. Целью этого подхода является получение дохода, превышающего уровень инфляции, при минимизации риска процентных ставок. Эта стратегия главным образом используется инвесторами, заинтересованными в получении высокого купонного дохода в течение длительного периода времени, такими как взаимные фонды облигаций, страховые компании и т. п.

. Индексные фонды.

Управление индексным фондом облигаций значительно сложнее, чем управление фондом акций, по двум причинам. Состав индексов по облигациям меняется чаще (одни выпуски погашаются, новые облигации выпускаются в обращение); многие индексы включают в свой состав неликвидные облигации.

У пассивных портфелей низкий оборот, минимальный уровень накладных расходов а также низкий уровень специфического риска.

Пассивный портфель пересматривается только в том случае, если изменились установки вкладчика или на рынке сформировалось новое общее мнение о риске и доходности рыночного портфеля. Пассивный инвестор не имеет целью получение более высокой доходности, чем в среднем предлагает рынок для данного уровня риска.

Пассивное управление портфелем состоит в приобретении активов с целью держать их длительный период времени. Если в портфель включены активы, выпущенные на определенный период времени, например облигации, то после их погашения они заменяются на аналогичные бумаги и т. п. до окончания инвестиционного горизонта клиента.

Рассмотрим пример пассивного управления портфелем. Менеджер полагает, что кривая доходности сохранит в будущем восходящую форму, как показано на рис. 1, когда краткосрочные ставки ниже долгосрочных. Инвестиционный горизонт менеджера ограничен коротким периодом времени, допустим, одним месяцем.

Рис. 1 - Кривая доходности

Тогда он может разместить средства в более долгосрочный актив и продать его через месяц, в результате он получит более высокую доходность по сравнению с инвестированием средств в одномесячный актив.

Например, страховая организация по договору страхования привлекает средства на один месяц под 20% годовых на сумму 888,89 млн руб. и размещает их в ГКО с погашением через 6 месяцев с доходностью 25% годовых, стоимость ГКО равна 888,89 млн руб. (при номинале 1000 руб.). Допустим, что через месяц доходность ГКО с погашением через 5 месяцев равна 23%. Страховая компания продает ГКО и получает сумму:

Затем она возвращает сумму:

,89*(1+0,2/12)=903,70 (млн. руб.)

Итоговый доход составляет:

,55 - 903,70=8,85 (млн. руб.)

Рассмотренная техника управления портфелем называется скольжением по кривой доходности.

3. Управление инвестициями на примере ОАО «Сбербанк России»

Сбербанк России основан 12 ноября 1841 года российским императором Николаем I. На сегодняшний день Сбербанк является лидер банковского сектора, а его услугами пользуются 70% россиян. В последние годы банк существенно расширил свое международное присутствие. Помимо стран СНГ (Казахстан, Украина и Беларусь), Сбербанк представлен в девяти странах Центральной и Восточной Европы (SberbankEurope AG, бывший VolksbankInternational) и в Турции (DenizBank). В марте 2012 года Сбербанк приобрел 100% акций инвесткомпании «Тройка Диалог», в результате чего был создан корпоративно-инвестиционный банк (CIB), который предоставляет услуги российским и зарубежным корпорациям и финансовым институтам. Также в результате объединения компаний было создано такое направление бизнеса, как управление благосостоянием, в которое входят подразделения по продаже инвестиционных продуктов частным клиентам.

Рассмотрим инвестиционную стратегию работы одного из фондов ОАО «Сбербанк Управление Активами» на примере открытого паевого инвестиционного фонда (ОПИФ) «Добрыня Никитич».

Цель инвестирования

ОПИФ акций «Сбербанк - Фонд акций «Добрыня Никитич» (до февраля 2013 г. - ОПИФ акций «Тройка Диалог - Добрыня Никитич») нацелен на получение дохода на инвестиционном горизонте от года путем инвестирования в акции преимущественно российских эмитентов, имеющих высокий потенциал роста. Фонд рассчитан на инвесторов, толерантных к высокому уровню риска.

Фонд инвестирует средства в диверсифицированный портфель акций преимущественно российских эмитентов, обладающих достаточной ликвидностью и высоким потенциалом роста. Основу портфеля составляют ликвидные акции. Некоторая доля активов может инвестироваться в акции второго эшелона. Отбор акций происходит на базе тщательного фундаментального анализа эмитентов, а также оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.

инвестиционный портфель доходность сбербанк

Таблица 1 - Доходность ПИФа и индекса в рублях (по данным на 31.03.2015)

Таблица 2 - Краткая информация по фонду

Таблица 3 - Структура фонда

Российский фондовый рынок в этом месяце (апрель 2015 г.) испытывал давление на фоне снижения нефтяных котировок по причине продолжающегося роста добычи в США и опасений увеличения экспорта нефти из Ирана в случае достижения согласия сторон по ядерной программе. За месяц майские фьючерсы на нефть марки Brent снизились на 12,7%, индекс ММВБ потерял 7,5%.

Новости по выполнению минских договоренностей носят нейтральный оттенок, однако решение ЕС и США о продлении экономических санкций несколько омрачает настрой инвесторов. Ситуация на валютном рынке стабилизировалась, несмотря на волатильность цен на нефть. В конце месяца рубль зафиксировался на уровне 58,19 рублей за доллар США (+5,8%). Укрепление рубля и замедление инфляции (2,2% в феврале против 3,9% в январе) позволило ЦБ снизить процентную ставку на 100 б.п. до 14%.

Внимание мировых рынков было сконцентрировано вокруг итогов заседания ФРС США, которые оказались в рамках ожиданий инвесторов: ФРС исключила формулировку о «терпении» применительно к нормализации кредитно-денежной политики. При этом были скорректированы прогнозы по ставкам на интервале 3 года на 0,5-0,6 п.п. ниже в связи со снижением прогнозов по росту ВВП и инфляции.

Американский рынок снизился на 1,7%, чему способствовали неожиданно слабые данные по заказам на товары длительного пользования и ожидания выхода слабой отчетности американских компаний. Программа количественного смягчения стимулирует рост европейских рынков: индекс Euro STOXX 50 прибавил 2,7% в евро. Однако греческий вопрос может вновь скорректировать растущий рынок.

В марте были закрыты позиции в Фосагро, Башнефти и Газпромнефти, а также существенно сокращена доля в Сургутнефтегазе прив. и Газпроме. Вместо этого в портфель были докуплены бумаги Э.Он Россия, Норильского Никеля, Новатэка, Яндекса и открыты позиции в Московской Бирже.

В конце апреля инвесторы будут ожидать новостей по достижению договоренностей относительно иранской ядерной программы, которые могут оказать заметное влияние на рынок нефти. В фокусе также останутся украинские события (в том числе переговоры по газу) и очередное заседание Банка России в конце месяца, на котором ожидается дальнейшее снижение ключевой ставки. Российские акции по-прежнему торгуются на низких уровнях и на фоне стабилизации нефти и ситуации на Украине имеют хорошие шансы продемонстрировать восходящую динамику.

Заключение

На основе изученной теоретической базы, в данной работе представлено понятие инвестиций и инвестиционного портфеля, рассмотрены различные стратегии управления инвестициями.

Представлены показатели, характеризующие инвестиционную деятельность ОАО «Сбербанк России» на примере открытого паевого инвестиционного фонда (ОПИФ) «Добрыня Никитич».

На основе приведенных данных мы можем видеть, что «Сбербанк» выбирает активную стратегию для инвестиционной деятельности фондов; диверсификация инвестиционных портфелей помогает получить более высокую прибыль от изначально вложенных денежных средств; стратегия рассчитана на инвестирование на более длительные сроки (от 1 года), но при анализе работы фондов можно сделать заключение, что получение дохода возможно и на более раннем сроке (от 2 месяцев).

Список использованной литературы и источников

1. Алиев А.Т. Управление инвестиционным портфелем: Учебное пособие / А.Т. Алиев, К.В. Сомик. - М. :Издательскоторговая корпорация «Дашков и К°», 2013. - 160 с.

2.      Гибсон Р. Формирование инвестиционного портфеля: Управление финансовыми рисками. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2008

.        Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный анализ. Подготовка и оценка инвестиций в реальные активы: Учебник. - М.: 2014. - 320 с.

.        Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений: Федеральный закон от 25.02.1999 г. N 39-ФЗ // Справочно-правовая система «Консультант Плюс»: [Электронный ресурс]

5.      Официальный сайт ОАО «Сбербанк России» [Электронный ресурс] URL: <http://www.sberbank.ru/>

.        Официальный сайт «Сбербанк Управление Активами» [Электронный ресурс] URL: <http://www.sberbank-am.ru/>