Инвестиционный анализ акций
Министерство образования и науки
Российской Федерации
ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ
УЧРЕЖДЕНИЕ
ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
"ОРЕНБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ
УНИВЕРСИТЕТ"
Финансово-экономический факультет
Кафедра финансы предприятия
РАСЧЕТНО-ГРАФИЧЕСКОЕ ЗАДАНИЕ
по дисциплине "Рынок ценных
бумаг"
Руководитель работы
Балтин В.Э.
Исполнитель
Студент группы 07ФК-3
Туманова М.Ю.
Оренбург 2010
Задача 1
Проведите инвестиционный анализ акции по данным, приведенным
в таблице 1, рассчитав следующие показатели:
) текущая доходность акции;
) прогнозируемую полную (конечную) доходность за
предполагаемый (прогнозный) период владения;
) полная доходность акций в годовых процентах;
) эквивалентная рублевая доходность за период владения акций
в долларах США.
Таблица 1 - Данные для расчетов
Номинальная
стоимость акции, руб.
|
Ставка
дивиденда, %
|
Рыночная цена
акции, руб.
|
Предполагаемый
период владения акцией с начала года
|
Прогноз. цена
акции в конце периода владения, руб.
|
Курс доллара
США на дату покупки
|
Курс доллара
США в конце периода владения акцией
|
44
|
40
|
48
|
1,5 года
|
60
|
5,8
|
6,9
|
Решение
Текущая доходность акции:
Прогнозируемая полная (конечная) доходность за предполагаемый
(прогнозный) период владения:
Эквивалентная рублевая доходность за период владения акций в
долларах США:
Ответ: текущая доходность акций составит 36,67%; прогнозируемая
полная доходность за предполагаемый (прогнозный) период владения составит
101,4%; эквивалентная рублевая доходность за период владения акций в долларах
США составит 69,29%
Задача 2
Определить цену покупки акции, которая не котируются на
фондовой бирже доходным подходом, если инвестору известна информация,
проведенная в таблице 2.1 Обоснуйте выбор используемой модели оценки акции.
Таблица 2.1 - Данные для расчетов
Средний годовой
темп прироста дивидендов, %
|
Ставка
доходности вложения с таким же уровнем риска, %
|
Последний
выплаченный дивиденд на обыкновенную акцию, руб.
|
8,7
|
50
|
2,9
|
Решение
Модель дивидендного роста (Модель Гордона)
руб.
Ответ: цена покупки акции составит 7,63 руб.
Задача 2.2
Определить цену покупки акции, которая не котируются на
фондовой бирже доходным подходом, если инвестору известна информация,
проведенная в таблице 2.2 Номинальная стоимость акций - 30 р.
Таблица 2.2
Предполагаемый
период владения акцией, лет
|
Прогнозные
значения дивидендов по годам владения, руб.
|
Предполагаемая
цена продажи акции в конце периода владения, руб.
|
Требуемая
инвестором доходность от вложения в акцию, %
|
3
|
32, 35, 40
|
50
|
22
|
Решение
Денежный поток:
Ответ: цена покупки акции составит 71,7 руб.
Таблица 3 - Данные для расчетов
Оцениваемый
пакет акций 1, %
|
Оцениваемый
пакет акций 2, %
|
76
|
5
|
Решение
Первый пакет
. Капитализация ОАО = 100 000 * 30 руб. = 3 000 000
руб.
2. Доля оцененного пакета акций = 3 000 000 * 0,76 = 2
280 000 руб.
. Статус 76 % пакета акций - контрольный,
следовательно, увеличим долю оцениваемого пакета на премию за контроль
. Стоимость 76 % пакета акций = 2 280 000 * 1,25 = 2
850 000 руб.
Второй пакет
. Капитализация ОАО = 100 000 * 30 руб. = 3 000 000
руб.
2. Доля оцененного пакета акций = 3 000 000 * 0,05= 150
000 руб.
. Статус 5% пакета акций - неконтрольный,
следовательно, уменьшим долю оцениваемого пакета на скидку
4. Стоимость 5 % пакета акций = 150 000 * 0,8 = 120 000
руб.
Ответ: стоимость 76 % пакета акций с учетом премии за
контроль составила 2 850 000 руб., а стоимость 5 % пакета акций с учетом скидки
составила 120 000 руб.
акция пакет доходность
Задача 4.
Определите степень изменчивости (рискованности) акций по
данным, приведенным в таблице 4, Имеет ли акция инвестиционную
привлекательность для спекулятивного инвестора?
Таблица 4 - Данные для расчетов
Доходность
акции, %
|
Среднерыночная
доходность, %
|
Период 1
|
Период 2
|
Период 3
|
Период 1
|
Период 2
|
Период 3
|
22
|
26
|
27
|
26
|
24
|
22
|
Решение
1. Средняя доходность акции за анализируемый период:
. Средняя среднерыночной доходности за анализируемый период:
Для определения изменчивости (рискованности) рассчитаем
коэффициент бета:
Ответ: коэффициент -0,875
Задача 5
Акции ОАО "Мир" не имеют рыночной котировки. Для и
оценки использован метод компании аналога. В качестве аналога выбрано ОАО
"Луч". Данные об ОАО "Мир" в таблице 5.1 Данные об ОАО
"Луч" в таблице 5.2 Определите цену обыкновенной акции ОАО
"Мир".
Таблица 5.1 - Данные об ОАО "Мир"
Чистая прибыль,
тыс. руб.
|
Количество
привилегированных акций, тыс. шт.
|
Номинальная
стоимость привилегированных акций, руб.
|
Ставка
дивидендов по привилегированным акциям, %
|
Количество
обыкновенных акций, тыс. шт.
|
140
|
3,8
|
15
|
16
|
8
|
Таблица 5.2 - Данные об ОАО "Луч"
Рыночная цена
обыкновенной акции, руб.
|
Количество
обыкновенных акций, тыс. шт.
|
Номинальная
стоимость акций, руб.
|
Ставка
купонного дохода, %
|
Количество
привилегированных акций, тыс. шт.
|
Чистая прибыль
|
8
|
7
|
15
|
32
|
2,8
|
140
|
Решение
Часть чистой прибыли, которая пойдет выплату дивидендов по
привилегированным акциям определяется как: ОАО "Мир"
Сумма дивидендов = 2,4 руб. *3 800 = 9120 руб.
Определим часть чистой прибыли, которая пойдет на выплату
дивидендов по обыкновенным акциям:
000 руб. - 9120 руб. = 130 880 руб.
Тогда сумма дивидендов на одну обыкновенную акцию = 130 880
руб. / 8000 = 16,36 руб.
У объектов - аналогов одинаковая доходность по акциям.
Определим часть прибыли, которая пойдет на выплату дивидендов
по привилегированным акциям у объекта-аналога ОАО "Луч".
Дивприв акций = Цн*Сдив
= 15 руб. * 0,32 = 4,8 руб.
Сумма дивидендов = 4,8 руб. * 2800 = 13 440 руб.
Определим часть чистой прибыли, которая пойдет на выплату
дивидендов по обыкновенным акциям у объекта - аналога:
000 руб. - 13 440 руб. = 126 560 руб.
Тогда дивиденды по одной акции = 126 560 руб. / 7000 = 18,08
руб.
Определим текущую доходность обыкновенный акций по объекту -
аналогу:
Дт = Дивиденды за год / Цр * 100% =
18,08 руб. /8 руб. * 100% = 226%
Найдем рыночную стоимость обыкновенной акции объекта ОАО
"Мир" = сумма дивидендов за год *100% / текущая доходность = 16,36
руб. *100% / 226% = 7,24 руб.
Ответ: рыночная стоимость обыкновенной акции ОАО
"Мир" составила 7,24 руб.
Задача 6
Инвестору известна информация о планируемой к размещению
корпоративной облигации, информация по которой представлена в таблице 6.
Определите максимальную цену покупки облигации, при которой инвестор получит
доходность от владения облигацией, равную среднерыночной доходности.
Таблица 6 - Данные для расчетов
Номинальная
стоимость облигации, руб.
|
Ставка купонного
дохода, %
|
Период выплаты
купонного дохода
|
Период
обращения облигации, лет
|
Среднерыночная
доходность, %
|
800
|
25
|
квартал
|
4
|
20
|
Решение
Ответ: максимальная цена покупки облигации инвестором
составит 904,39 руб.