Международная финансовая система и управление ею

Международная финансовая система и управление ею

Введение

финансовый валютный международный управление

Международные финансовые отношения являются составной частью и одной из наиболее сложных сфер рыночного хозяйства. В них сосредоточены проблемы национальной и мировой экономики. Их развитие исторически идут параллельно и тесно переплетаются. По мере возникновения и развития прочных экономических связей между государствами увеличиваются международные потоки товаров, услуг и особенно капиталов и кредитов. Межхозяйственные связи невозможны без налаженной системы финансовых отношений.

Развитие и стабильное функционирование международной финансовой системы обусловлено ростом производительных сил, созданием мирового рынка, формированием мировой системы хозяйства, углублением международного разделения труда... Она не может существовать без развитых и стабильных международных финансовых институтов, т.к. принципы формирования финансовой системы выражаются в форме организации и регулирования денежных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями.

Важнейшим элементом международных валютных отношений является валютная система, которая подразделяется на национальную и мировую валютные системы. Мировая валютная система развивается на региональном и глобальном уровнях. Причем все эти валютные системы активно взаимодействую меду собой, образуя единую систему международных экономических отношений.

Исторически сначала образовались национальные валютные системы, закрепленные местным законодательством с учетом норм международного права.

Национальная валютная система - это форма организации экономических отношений страны, с помощью которых осуществляются расчеты между разными странами, а также образуются и используются валютные средства государства.

Ее основными элементами являются: национальная валюта государства, ее курс и паритет, организация валютного рынка и рынка золота, государственные органы, регулирующие валютные операции, конвертируемость валюты, валютный контроль.

Региональная или международная валютная система - это договорная правовая форма организации валютных отношений между группой стран, структурными элементами которой являются: международная расчетная единица, валютные фонды, региональные кредитно-расчетные учреждения и специальный режим регулирования валютных курсов.

Мировая валютная система - это совместно разработанная государствами форма организации валютно-финансовых отношений, которая образовалась в результате эволюции мирового хозяйства и юридически закреплена межгосударственными договоренностями.

Она включает в себя следующие основные элементы: международные средства обращения и платежа, иностранная валюта, золото, систему международного кредитования и и межгосударственных расчетов, международные валютные рынки и рынки золота, международные организации, осуществляющие валютное регулирование.

Эта динамичная эволюционная система прошла ряд изменений, каждый из которых отражал уровень зрелости валютно-финансовых отношений.

1. Основные элементы международной валютно-финансовой систем

Специфика мировой валютной системы проявляется в ее элементах. Мировая валютная система как совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, регулирующих осуществление валютно-финансовых отношений в рамках мирового хозяйства, включает в себя три группы элементов:

Валютные элементы, т.е. иностранные валюты, международные денежные единицы, международная валютная ликвидность, валютные паритеты и ограничения, условия взаимной конвертируемости валют и межгосударственное регулирование валютных рынков;

Финансовые элементы, т.е. мировые финансовые рынки и регламентация обращения финансовых инструментов на мировых денежных рынках, рынках кредитов и капиталов;

Организационные элементы, т.е. международные организации, регулирующие валютные и финансовые аспекты функционирования мировой валютной системы.

Рассмотрим более подробно каждую группу элементов, их характеристики.

Валютные элементы

Валюта (от англ. value - «цена, стоимость») - это денежная единица страны. Отдельные элементы валютных отношений возникли еще в античном мире, например, в Древней Греции и Древнем Риме в виде вексельного и меняльного дела. Следующей ступенькой развития валютных отношений стали средневековые «вексельные ярмарки» в знаменитых торговых центрах Западной Европы: Лионе, Антверпене и др. А в условиях развития капиталистических отношений начала развиваться система международных расчетов уже через банки. Создание мировых рынков и развитие экономических отношений между различными государствами привело к развитию международных валютных отношений.

Состояние валютных отношений зависит от уровня развития экономики; национальной, мировой и политической обстановки.

Валютную систему можно рассматривать с экономической и организационно-правовой точек зрения. С экономической точки зрения валютная система - это совокупность валютно-экономических отношений, сложившиеся на основе интернационализации хозяйственных связей.

С организационно-правовой - государственно-правовая форма организации валютных отношений, исторически сложившаяся на основе интернационализации хозяйственных связей и закрепленная национальным законодательством с учетом норм международного права.

Как говорилось в вводной части моей работы, различаются национальная, региональная и мировая валютные системы.

Сначала возникла национальная валютная система - совокупность валютно-экономических отношений, с помощью которых осуществляется международный платежный оборот. Она является составной частью денежной системы страны, но эта система относительно самостоятельна и выходит за национальные границы. Ее суть определяются степенью развития экономики и внешнеэкономических связей страны.

Национальная валютная система включает следующие элементы:

национальную валюту;

)степень ее обратимости;

)паритет национальной валюты;

)режим курса национальной валюты;

)международную валютную ликвидность страны;

)наличие или отсутствие валютных ограничений;

)международные кредитные средства, регламентацию их использования;

)регламентацию международных расчетов страны;

)режим национального рынка и рынка золота;

)национальные органы, обслуживающие и регулирующие валютные отношения страны.

Национальная валютная система имеет связь с мировой, которая осуществляется через национальные банки, обслуживающие и регулирующие валютные отношения, и проявляется в межгосударственном валютном регулировании.

Мировая валютная система - закрепленная международными соглашениями форма организации международных валютных отношений, которые сложились на основе развития мировой системы хозяйства.

Мировая валютная система включает в себя следующие элементы:

)резервные валюты, международные расчетные единицы

)условия взаимной обратимости валют;

)унифицированный режим валютных паритетов;

)регламентацию валютных курсов;

)межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности;

)межгосударственное регулирование валютных ограничений;

)унификацию правил использования международных кредитных средств обращения;

)унификацию основных форм международных расчетов;

)режим мировых валютных рынков и рынков золота;

)международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование.

Национальная и мировая валютные системы имеют различные задачи, условия функционирования и регулирования. Так, например, если национальная валютная система базируется на национальной валюте, то мировая валютная система базируется на одной или нескольких резервных валютах или международной счетной денежной единице.

Резервная валюта - особая категория конвертируемой национальной валюты ведущей капиталистической страны, которая выполняет функции международного платежного и резервного средства, и служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран.

Международная счетная денежная единица - валютная единица, используемая как условный масштаб для соизмерения международных требований и обязательств, установления валютного паритета и курса.

Следующий элемент валютной системы - степень конвертируемости валют, что представляет собой характеристику экономики определенного типа, которая в принципе не может быть создана разовым правительственным решением.

Степень конвертируемости валюты определяется состоянием и типом экономики. Другими словами, это механизм прямой связи внутреннего рынка с мировым, что подразумевает подлинно многосторонний характер торговли (в отличие от двусторонних клирингов) и достаточную степень открытости экономики для внешней конкуренции. Исторически конвертируемость означала свободу размена национальной валюты на золото, а сегодня главным признаком конвертируемости является уровень валютных ограничений.

Существуют два понятия: твердая и конвертируемая валюта. Твердая валюта - валюта с устойчивым или повышающимся рыночным курсом и покупательной способностью. Она почти всегда является конвертируемой. А конвертируемость бывает полная или частичная, внутренняя или внешняя.

Полная конвертируемость означает отсутствие валютных ограничений по текущим и финансовым операциям, что характерно для свободно конвертируемых валют (СКВ), к которым относятся денежные единицы США, Канады, стран - членов ЕС, Японии, Швейцарии и др. Некоторые СКВ широко используются в международных расчетах в качестве средства для создания валютных резервов. Эти валюты называются резервными (ключевыми). Такой статус имеют сейчас доллар США, евро, английский фунт стерлингов, японская иена, швейцарский франк и др.

Частичная конвертируемость подразумевает сохранение тех или иных валютных ограничений. Для введения частичной конвертируемости необходимо как минимум наличие внутреннего рынка товаров, услуг, капиталов, валюты, который должен быть сбалансирован и открыт для нерезидентов. При внутренней конвертируемости отсутствуют ограничения для резидентов, а при внешней отсутствуют ограничения для нерезидентов.

Другим элементом валютной системы является валютный паритет, т.е. соотношение между двумя валютами, установленное в законодательном порядке. Он служит основой валютного курса, который также является элементом валютной системы.

Различаются фиксированные валютные курсы, колеблющиеся в узких рамках, и плавающие курсы, изменяющиеся в зависимости от рыночного спроса и предложения валюты.

Еще одним элементом валютной системы является международная валютная ликвидность, которая включает золотовалютные резервы, резервные кредиты в МВФ.

Следующий элемент валютной системы - международные кредитные средства обращения, которые регламентируются в соответствии с международными нормами, а именно Женевская конвенция (вексельная и чековая), Унифицированные правила и обычаи для документарных аккредитивов и инкассо и др.

Институциональная структура валютной системы подвергается регулированию на национальном, региональном и межгосударственном уровнях.

Финансовые элементы

Mировые валютные, кредитные, финансовые и страховые рынки являются специфической сферой рыночных отношений, где объектом сделки служит денежный капитал, и основной функцией рыночных отношений является аккумуляция и перераспределение мировых финансовых потоков в целях непрерывности и рентабельности воспроизводства.

С институциональной точки зрения - это совокупность банков, специализированных финансово-кредитных учреждений, фондовых бирж, через которые осуществляется движение мировых финансовых потоков.

Основой развития рыночных отношений является закономерность кругооборота функционирующего капитала. Временно освобождающиеся капиталы на одних участках перетекают на участки, где возникает на них спрос, иначе капитал начинает бездействовать, что противоречит его природе и законам рыночной экономики.

К основным рынкам МФС относят: мировой финансовый рынок, мировой валютный рынок и мировой рынок финансовых услуг, участники которых и их структура отражены в таблице 1.1 (Приложении A). Предметом торговли на мировом финансовом рынке являются ссудный капитал, долговые инструменты и производные контракты.

Организационные элементы

Институциональная структура международных валютно-кредитных и финансовых отношений включает многочисленные валютно-кредитные и финансовые организации, выполняющие функции регулирования международных валютных, кредитных и финансовых отношений, проведения исследований по проблемам валютно-кредитной и финансовой сфер мирового хозяйства, выработки рекомендаций и предложений. Эти организации объединяет общая цель - развитие сотрудничества и обеспечение целостности и стабилизации сложного и противоречивого всемирного хозяйства.

К ним относятся такие организации в системе ООН, как Международный валютный фонд (МВФ) и группа Всемирного банка - Международный банк реконструкции и развития (МБРР) и три его филиала - Международная ассоциация развития (МАО), Международная финансовая корпорация (МФК) и Многостороннее инвестиционно-гарантийное агентство (МИГА).

кратко- и среднесрочных кредитов в иностранной валюте.

Фонд - специализированное учреждение ООН - практически служит институциональной основой мировой валютной системы.

МВФ был учрежден на международной валютно- финансовой конференции ООН 1944 года в Бреттон-Вудсе (США). Конференция приняла Статьи Соглашения о МВФ, которое сейчас является его Уставом и вступило в силу 27 декабря 1945 года, а практическую свою деятельность Фонд начал с 1 марта 1947 года.

В связи с эволюцией мировой валютной системы Устав МВФ пересматривался несколько раз:

· В 1969 году с введением системы СДР;

· В 1976 году с созданием Ямайской валютной системы;

· В ноябре 1992 года с включением санкции - приостановки права участвовать в голосовании - по отношению к странам не погасившим свои долги Фонду.

2. Глобальные валютные рынки и валютные операции

Мировая экономика не может существовать без развитого финансового рынка, составной частью которого является валютный рынок.

Валютный рынок - официальный финансовый центр, в котором сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них.

Его участниками являются крупные коммерческие банки, финансовые и инвестиционные компании, фондовые биржи, ТНК, центральные банки, посреднические организации и отдельные лица, международные финансовые организации.

Другими словами, с функциональной точки зрения валютный рынок обеспечивает своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разницы курсов валют.

Валютная интервенция - действие центрального банка страны, направленное на поддержание или ослабление национальной валюты, в ходе которого единовременно или в ограниченный период времени производится покупка или продажа большого объема валюты. Задача валютной интервенции заключается в поддержании курса валюты в интересах государства.

С институциональной точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность банков, валютных бирж и других финансовых институтов.

С организационно-технической точки зрения валютный рынок - это совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих в единую систему банки разных стран, осуществляющих международные расчеты, кредитные и другие валютные операции.

По сфере распространения валютный рынок делится на международный и внутренний. Как международный, так и внутренний рынок состоит из ряда региональных рынков, которые образуются финансовыми центрами (банками, биржами) в отдельных регионах мира или данной страны.

Одним из основных фактором при торговле валютой является информация, обмен которой проводится через сеть спутниковой и мониторной связи. Мониторы установлены во всех финансовых учреждениях, торгующих иностранной валютой. Также они имеются у маклеров и других заинтересованных лиц и организаций.

В конце 80-х гг. банки совершали 85-95% валютных сделок между собой на межбанковском рынке, а также с торгово-промышленной клиентурой. В середине 90-х гг. все большее число сделок совершается не банками, а инвестиционными фондами.

Международный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира, т.е. это цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.

Мировой валютный рынок осуществляет движение денежных ресурсов между государствами, т.е. расчетные и кредитные операции, обслуживающие товарные сделки; обменные валютные операции; операции, обусловливающие движение капиталов из страны в страну; операции с ценными бумагами.

Валютный рынок выполняет следующие основные функции:

> обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов (на их долю приходится около 10% всех валютных операций);

> формирование валютного курса на основе спроса и предложения на валюту;

> защита от валютных рисков, движения спекулятивных капиталов. Валютные операции, не связанные с обслуживанием мировой торговли, а являющиеся чисто финансовыми трансферами (спекуляции, хеджирование - заключение срочной сделки для страхования цены или прибыли и др.) преобладают на валютном рынке;

> проведение денежно-кредитной политики.

Предпосылками формирования мировых рынков валют являются:

интернационализация хозяйственных связей;

концентрация капитала в производстве и банковском деле;

развитие межбанковских телекоммуникаций.

Международный валютный рынок включает глобальные, региональные, национальные (местные) валютные рынки, которые различаются по объемам, характеру валютных операций и количеству валют, участвующих в операциях.

Глобальные валютные рынки концентрируются в международных финансовых центрах (МФЦ).

МФЦ - это места сосредоточения банков, специализированных кредитно-финансовых институтов. В них осуществляются международные валютные, кредитные, финансовые операции, сделки с ценными бумагами и золотом.

В настоящее время можно выделить Азиатский (Токио, Сингапур, Гонконг, Мельбурн), Европейский (Лондон, Амстердам, Париж, Франкфурт на Майне, Цюрих), Американский (Нью-Йорк, Чикаго, Лос-Анджелес) рынки.

В начале 90-х гг. около 50% международных валютных сделок осуществлялось на трех мировых валютных рынках: лондонском, нью-йоркском и токийском. Общий ежесуточный объем международных валютных операций в середине 90-х гг. достиг 1 трлн 230 млрд долларов. По объему операций валютные рынки превосходят среднегодовые обороты как финансовых, так и нефинансовых рынков, составляя, по некоторым оценкам, от 200 до 500 трлн долл. США.

В первых рядах, несомненно, находится американский центр, главную роль в котором играет Нью-Йорк, а именно Нью-Йоркская фондовая биржа.

В Европе ведущим финансовым центром является Лондон, занимающий первое место в мире по валютным, депозитным и кредитным операциям. Только ежедневный объем сделок с валютой в английской столице приближается к 500 млрд долл.

В конце 60-х гг. выросли финансовые центры на Дальнем Востоке, этому способствовало быстрое развитие экономики Японии и других азиатских стран, которые завоевывали прочное положение в мировой торговле и стали превращаться в кредиторов западных стран.

Наконец, в 80-х гг. стали образовываться новые финансовые центры и в Бахрейне, Панаме, на Багамских и нидерландских Антильских островах. Они функционировали на оффшорных началах, т.е. финансовые операции здесь не подвергаются национальному регулированию, и как правило, они имеют льготный валютный режим, что и привлекает сюда транснациональные банки и корпорации. Иногда лишь регистрируются сделки, совершаемые в различных частях света.

В связи с расположением мировых региональных валютных рынков в различных часовых поясах можно сказать, что международный валютный рынок работает круглосуточно. На мировых региональных рынках обычно котируются не все валюты, а только наиболее употребляемые, т.е. местные денежные единицы и ряд ведущих свободно конвертируемых валют, прежде всего резервных валют. При этом, естественно, в результате разницы во времени курсы ведущих (т.е. резервных) валют, котирующихся на различных рынках или на одном и том же рынке, в разное время несколько отличаются при сохранении общих тенденций.

Основные функции мирового валютного рынка:

осуществление расчетов по внешнеторговым договорам;

регулирование валютных курсов;

диверсификация валютных активов участников рынка;

страхование (хеджирование) валютных рисков;

получение прибыли участниками (спекуляция) на разнице валютных курсов.

Банки, действующие на международном валютном рынке, образуют международную банковскую систему. Эта система регулируется определенным набором правил и законов, которые составляют международную валютную систему (МВС).

МВС - мировая денежная система всех стран, в рамках которой формируются и используются валютные ресурсы, и осуществляется международный платежный оборот, т.е. это определенный набор международных платежных средств (СКВ, международные конвертируемые валюты); режим обмена валют, включая валютные курсы и валютные паритеты; условия конвертируемости; механизм обеспечения валютно-платежными средствами международного оборота; регламентация и унификация форм международных расчетов; режим международных рынков валюты и золота; статус межгосударственных институтов, регулирующих валютные отношения; сеть международных и национальных банковских учреждений, осуществляющих международные расчетно-кредитные операции, связанные с внешнеэкономической деятельностью.

Торговля валютой составляет основу функционирования мирового валютного рынка.

Валютные операции делятся на два вида:

) кассовые;

) срочные.

Кассовые сделки осуществляются участниками рынка для получения необходимой валюты в течение одного - двух дней. Осуществляется она на условиях «спот» (spot), т.е. с немедленной поставкой покупаемой (продаваемой) валюты. Курс валюты в кассовых сделках фиксируется на день и час оплаты контракта. При этом курсы подразделяются на курс безналичных сделок (около 90% объема кассовых операций) и курс наличных сделок. Главный смысл кассовой сделки - обменять одну валюту на другую, при том, что она может иметь и спекулятивный смысл, т.е. использоваться для получения дополнительного дохода из-за колебания валютных курсов.

Развитие средств телекоммуникаций и электронных межбанковских переводов ускорило осуществление межбанковских расчетов. Два рабочих дня, в течение которых осуществляется поставка валюты, могут быть разделены, если курсы обмениваемых валют подвержены сильным колебаниям. Фиксируется отдельно курс сделки спот «сегодня» (today) и курс сделки спот «завтра» (tomorrow). Разница курсовых значений на дату «сегодня» и дату «завтра» определяет возможность получения дополнительного дохода.

Объем кассовых операций, проводимых на международных валютных рынках, очень велик (около 60% общего объема операций межбанковского рынка). Например, в 1990 г. дневной объем всех операций мирового рынка составлял примерно 650 млрд долларов США, а в 1998 г. стал составлять почти 1 трлн 750 млрд долларов США. На кассовые сделки приходится не менее 900 млрд долларов США.

Срочные валютные операции рассчитаны на срок гораздо больший, чем два рабочих дня, целью которых является конверсия валют для получения прибыли за счет курсовой разницы, страхование валютных позиций от возможных потерь. Причем сама валюта участникам сделки не интересна, а интересуют их процентные ставки.

Наиболее распространенными срочными операциями являются форвардные сделки, которые осуществляются между банками и финансовыми компаниями. Такие сделки рассчитаны на срок от 3 дней до 12 месяцев, в момент заключения которых фиксируются курс валюты и сумма сделки.

Курс фиксируется с расчетом будущего повышения или снижения фактического курса валюты. Это имеет огромное значение для форвардных сделок. Его основу составляет курс спот минус дисконт (депорт), либо плюс премия (репорт).

Форвардный курс, в котором учтены премия или скидка, именуется курсом «аут райт». Согласно «правилу большого пальца» валюта с наиболее низкой процентной ставкой всегда будет продаваться на форвардном рынке с премией по отношению к валюте с более высокой процентной ставкой. Но обычно при расчете форвардного курса учитываются величины депозитных процентных ставок по обмениваемым валютам. Поскольку покупатель реально имеет альтернативу форвардной сделке. Он может купить данную валюту на условиях спот, а затем положить ее в банк на депозит. Поэтому он всегда сравнивает условия сделок.

Величина дохода является основным критерием при осуществлении форвардной сделки и реализация отмеченного варианта репорт форвардного курса должен превышать величину ставки банковского депозита, в этом случае форвардная сделка будет выгодной. Исходя из этого, форвардный курс может быть рассчитан по формуле:

КФ = КС(1+А),

+LIBOR,

где КС - текущий курс валюты (спот); А - процентная рыночная (депозитная) ставка; LIBOR - ставка ЛИБОР (Лондонского рынка краткосрочных депозитов).

С начала 70-х гг. на мировом валютном рынке большое распространение

получили фьючерсные сделки. Они впервые появились на товарных биржах, где

шла торговля сезонными товарами (зерно, сахар, каучук, кофе, нефтепродукты). Сделки на будущий срок, под будущие поставки товаров получили широкое распространение в 60-х гг. Родиной фьючерсной торговли считается Чикагская товарная биржа. А в начале 70-х гг. впервые стали осуществлять операции с финансовыми (валютными) фьючерсами.

По смыслу фьючерсная сделка мало отличается от форвардной. Это также поставка товара на будущий срок по заранее обусловленной цене (на 1,2,3,6,12 мес.).

Особенности фьючерсной сделки:

реализация контракта совершается точно в намеченный срок держателем фьючерса;

фьючерсами торгуют только биржи, а потому торговля ведется по строгим правилам и стандартам;

реальной поставки товара не происходит;

при этом расчеты по текущим прибылям и убыткам ведутся ежедневно.

Фьючерсные сделки позволяют получать прибыль на разнице цен по мере роста спроса на товар в расчете на благоприятную динамику цен в будущем.

Еще одна цель фьючерсного контракта - страхование (хеджирование) неблагоприятных изменений валютных курсов посредством покупки фьючерсного контракта, противоположного условиям сделки спот.

Валютные опционы - это контракты, обусловливающие возможность купить или продать определенное количество валюты по фиксированной цене на будущий срок. Причем, покупающий право на покупку или продажу опциона не обязан выполнять условия, он может от них отказаться, отдав за это часть дохода. Существует опцион на покупку (call) и опцион на продажу (put). Покупатель опциона call имеет право купить валюту в течение отведенного времени по фиксированному курсу. Продавец опциона call обязан продать данное количество валюты, если опцион будет выполнен, т.е. если покупатель не откажется его купить.

Покупатель опциона put имеет право продажи инвалюты в течение данного срока по фиксированной цене. Продавец опциона put обязан купить данное количество валюты по определенной цене при выполнении условий договора.

Цена опциона - это премия за отказ от выполнения контракта или плата за риск при покупке права.

В отличие от форварда опционный контракт, который является не обязательным для исполнения, дает возможность: исполнить контракт, оставить контракт без исполнения либо продать его до истечения срока. Такой маневр делает опционный контракт одновременно средством страхования валютных рисков при неблагоприятном движении валютного курса и средством получения дохода при движении валютного курса в благоприятном направлении.

Большое распространение на международных валютных рынках получили операции «своп» (swap). Они используются банками и корпорациями для управления активами и пассивами. Термин «swap» означает «обмен». В данном случае происходит обмен результатами проведенных валютных операций. Купля - продажа валют осуществляется на разных условиях, например, покупка валюты на условиях спот и продажа на условиях форвард.

Существует много разновидностей «свопов». Основными из них являются:

процентный своп;

валютный своп.

Процентный своп - соглашение между банками отдельных стран, которые договариваются о взаимном расчете за кредит по разным процентным ставкам. Реального кредитного соглашения нет. Стороны обмениваются лишь процентными платежами, фиксируя разность процентных ставок.

Валютный своп - обмен процентными платежами валютных котировок какой-либо распространенной валюты (чаще всего доллара США).

Своп-сделки осуществляют как отдельные коммерческие банки, финансовые корпорации, так и центробанки. Такая практика особенно распространена в Европе: центробанки стран ЕС обмениваются результатами краткосрочных кредитных сделок в целях диверсификации своих валютных активов и осуществления валютной интервенции на внутреннем валютном рынке.

3. Эволюция мировой валютно-финансовой системы

Эволюционная система прошла ряд этапов, каждый из которых отражал уровень зрелости валютно-финансовых отношений и их институтов.

Первой в истории мировой валютной системы была система золотого стандарта. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением в 1867 году на конференции в Париже, согласно которому золото признавалось единственной формой мировых денег. Золотой стандарт функционировал на следующих структурных принципах:

основой системы был золотомонетный стандарт;

каждая валюта имеет свое золотое содержание, курс национальных валют жестко привязывался к золоту, а золото использовалось как золотомонетные мировые деньги;

конвертируемость каждой валюты в золото обеспечивалось как внутри страны, так и за ее пределами;

слитки свободно обменивались на монеты, а золото импортировалось, экспортировалось и продавалось на международных рынках.

Золотой стандарт имел три формы:

золотомонетный;

золотослитковый;

золотовалютный.

При золотомонетной форме, система золотого стандарта была адекватной условиям свободной конкуренции, неограниченного рынка. Т.е. режим золотомонетного стандарта был прежде всего режимом стабильных валютных курсов.

Однако система золотомонетного стандарта имела не только преимущества, но и не недостатки, т.к. эта система являлась не достаточно эластичной, дорогой и даже жестокой. И основные недостатки системы золотомонетного стандарта привели к дестабилизации системы золотомонетного стандарта (таблица 3.1, приложение В).

Со временем золотомонетный стандарт исчерпал все свои возможности, т.к. не соответствовал масштабам хозяйственных связей и условиям регулируемой рыночной экономики. А первая мировая война привела к кризису и упадку этой системы, которая в результате перестала функционировать как денежная и валютная система.

Затем на месте золотомонетного стандарта начали образовываться золотослитковый и золотодевизный стандарты.

В некоторых странах после первой мировой войны сформировалась система золотослиткового стандарта, которая являлась переходной формой золотого стандарта. Ее принципы заключались в том, что национальные валюты западных стран приравнивались к определенному количеству золота, а именно золотые слитки весом не менее 12,4 кг каждый. Просуществовала эта система в ведущих западных странах, кроме США, до великой депрессии в 1929-1933 гг.

В других же странах, даже в тех, которые потерпели поражение в первой мировой войне, была внедрена система золотодевизного стандарта. Суть этой системы в том, что наряду с золотом функцию международных платежных средств, взяли на себя и некоторые валюты ведущих стран мира. Эти платежные средства назвали девизами. Таким образом, сформировалась вторая мировая валютная система. Юридически она была оформлена в 1922 г. на Генуэзской международной конференции.

Но вторая мировая война фактически разрушила систему золотодевизного стандарта, что привело к разработке валютно-финансовой системы, соответствующей новым условиям функционирования мирового хозяйства и международных экономических отношений. Эта система была создана в 1944 г. в городе Бреттон-Вудсе (США) после длительной ее подготовки, основными документами которой явились уставы Международного валютного фонда (МВФ) и Международного банка реконструкции и развития (МБРиР).

Суть Бреттон-Вудской валютной системы заключалась в установлении стабильных, подвергающихся незначительным колебаниям валютных курсов. Согласно договору основными инструментами международных расчетов становились золото и резервные валюты, статус которых получили американский доллар и английский фунт стерлингов. Таким образом, основу Бреттон-Вудской системы составляла система золотовалютного стандарта, которая затем трансформировалась в систему золотодолларового стандарта.

Основные принципы Бреттон-Вудской валютной системы:

сохранить роль золота, как платежного средства и расчетной единицы в международном обращении. Причем в отличии от системы золотого стандарта, связь национальных валют с золотом осуществлялся через доллар США, который единственный сохранял внешнюю конвертируемость в золото;

приравнить доллар к золоту на основе рыночной цены на золото (цена одной унции золота составляла 35 долларов, а золотое содержание доллара составляло 0,888671 гр. чистого золота);

установление официальных курсов валют путем определения их золотого содержания и жесткой фиксации доллара;

отклонения вверх и вниз рыночных курсов валют от фиксированных долларовых паритетов этих валют должны составлять не более чем на 1%, т.е.все другие валюты жестко «привязали» к доллару;

операции купли-продажи золота должны осуществляться на уровне центральных банков стран, причем с запретом таких операций для всех других субъектов;

в целях смягчения кризиса отдельных валют, поддержания валютных курсов, государства-участники Бреттон-Вудских соглашений помогали друг другу путем предоставления кредитов в иностранной валюте для финансирования дефицита платежного баланса.

Международный валютный фонд (МВФ) осуществлял межгосударственное регулирование валютных отношений, обеспечивая поддержание странами-участниками официальных валютных паритетов и курсов. Для каких-либо изменений требовалось согласие МВФ.

Бреттон-Вудская система длительное время эффективно функционировала, обеспечивая высоким уровнем устойчивости и доверия к валюте США, которая тем временем выполняла функцию международного средства платежа и резервной валюты. А доверие к доллару основывалось в том, что, в отличии от всех других валют, доллар имел «антиинфляционный иммунитет» на рынке, который гарантировался его конвертируемостью для центральных банков в золото. Такая позиция доллара способствовала США накоплению значительной части (70%) запасов золота. Но необходимо учесть и удельный вес США в мировой торговле и экспорте капитала, а также бездефицитность платежного баланса США в течение длительного времени.

Но в конце 1960-х и в начале 1970-х годов ситуация значительно изменилась, в результате которой США потеряли на мировом рынке свои конкурентные преимущества, а именно резко сократились запасы золота (в 1971 г. их стоимость составила 11,1 млрд долларов в отличии от 1949 года, когда их стоимость составляла 24,6 млрд долларов. И началась массовая погоня за золотом как за устойчивым денежным активом), усиление инфляционных процессов и, соответственно, нестабильность платежных балансов.

Таким образом, США полностью утратили способность обменивать доллары на золото по фиксированной цене, и тем самым удерживать его в роли международной резервной валюты.

Осознавая сложившуюся ситуацию, президент США Р.Никсон 15 августа 1971 году принял решение о прекращении конвертируемости доллара в золото, что означало фактический крах Бреттон-Вудской системы.

Спустя некоторое время начала функционировать и развиваться новая валютная система, которая сохраняет свои позиции и в наше время. Эту систему определили в январе 1976 году в г.Кингстон (Ямайка) на совещании представителей стран-членов МВФ. Таким образом, Кингстонское соглашение положило начало образованию 4-ой мировой или иными словами Ямайской валютной системы, которая окончательно вступила в силу с апреля 1978 года.

Основные моменты Ямайской валютной системы:

система создана не на одной, а на нескольких ключевых валютах;

вытеснение золота из международных расчетов, отмена золотых паритетов валют и официальной цены на золото, золото остается в составе официальных золотовалютных резервов стран как высоколиквидный товар;

официальное определение «плавающих» валютных курсов, которые устанавливаются на валютном рынке в зависимости от спроса и предложения;

страна сама выбирает режим валютного курса, однако ей запрещено выражать его через золото.

Как предполагалось Кингстонским соглашением, т.е. вытеснить доллар с позиции ключевых международных валют, не удалось. Тем более, что после 1981 года администрация Р.Рейгана успешно приняла меры по укреплению международных позиций доллара. Отмечу, что и по настоящее время доллар является основой всего валютно-финансового механизма. Поэтому, следует сделать вывод, что Ямайская валютная система работает по принципу не бумажно-валютного, а бумажно-долларового валютного стандарта.

Окончательно, формирование соответствующих институциональных структур и принципов Ямайской валютной системы не завершено, и постоянно осуществляются корректировки и дополнения в соответствии с изменениями в международных экономических отношениях.

Заключение

В данной курсовой работе я раскрыла понятие мировой валютной системы и ее элементы. Мы поняли их сущность и место в мировой системе.

Также, я выяснила, что валютный курс является наиболее важным элементом, так как его роль довольно велика не только в экономике страны, но и в экономике всего мира. Валютный курс оказывает огромное влияние на внешнюю торговлю, воздействуя на соотношение экспорта и импорта и вызывая изменения внутриэкономической ситуации, тем самым изменяя поведение компаний, работающих на экспорт и конкурирующих с импортом. Рассмотрев факторы, влияющие на величину валютного курса, мы поняли, какие последствия могут ожидать нас в случае того или иного изменения одного из факторов. Мы также осознали необходимость государственного регулирования величины валютного кура, которое направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений и на достижение устойчивого экономического роста, равновесия платежного баланса, снижения роста безработицы и инфляции в стране, не забывая, что чрезмерное вмешательство государства может также привести к негативным результатам.

Валютные рынки наряду с валютным курсом также имеют огромное значение в системе, обслуживая международный оборот товаров, услуг и капитала и формируя валютный курс.

В настоящее время, когда наблюдается всё большая интернационализация валютных рынков, возрастает роль международных организаций, занимающихся регулированием мировой валютной системы. Но кризисные явления, периодически наблюдавшиеся и по сей день, продемонстрировали, что механизм, регулирующий функционирование этой системы, не отвечает потребностям современного мирового хозяйства. Поэтому требуются новые реформы, которые стабилизировали бы мировую валютную систему и защитили бы мировое сообщество от разрушительного воздействия возможных валютных кризисов. И эти реформы должны носить комплексный характер с реформами финансовой и банковской системы, так как в настоящее время эти системы тесно взаимосвязаны, что подтверждают банковские и валютные кризисы в последние годы в некоторых странах.

Список использованных источников

1Бугаян И.Р., И. П. Маличенко, Ю. А. Корчагин. Современная макроэкономика. - Издательство: Феникс, Москва, 2010 г.- 601 с.

Булатова А.С. Учебник для экономических академий, вузов и факультетов. Экономика. - Издательство: БЕК, Москва, 2005 г.- 632 с.

Википедиа (Электронный ресурс - https://ru.wikipedia.org)

Дробозина Л. А., Окунева Л. П., Андросова Л. Д. Финансы. Денежное обращение. Кредит. Учебник для вузов. (Электронный ресурс - #"justify">5Под ред. Л. Н. Красавиной. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. Учебник. - Издательство: Финансы и статистика, Москва, 2006 г.- 200 с.

Пронченко Л. В., Семибратов В. С. Макроэкономика. Учебное пособие. - Издательство: ИСЭПиМ, Москва, 2010 г.- 264 с.

Румянцева Е.Е. Новая экономическая энциклопедия, 2-ое изд. - Издательство: Инфра-М, Москва, 2006 г.- 805 с.

Таран В.А., Щегорцов В.А. Мировая экономика. - Издательство: Юнити-Дана, Москва, 2005 г. - 528 с.

Под ред. Мацкуляка И.Д. Финансы, налоги и кредит. - Издательство: РАГС, Москва, 2007 г. - 656 с.

Хасбулатов Р.И. Мировая экономика. - Издательство: Инсан, Москва, 2004 г.