Экономическая оценка инвестиций

ФГБОУ ВПО НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

МОСКОВСКИЙ ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

Типовой расчет

"Экономическая оценка инвестиций"

Студент: Дралина Д.С.

Преподаватель: Щевьева В.А.

Москва 2015

Содержание

1. Предложение инвестиционного проекта

2. Организационные, операционные и временные рамки проекта

3. Классификационные группы проекта

4. График реализации проекта

5. Характеристика капитальных и текущих затрат, результаты проекта

6. Характеристика окружения проекта

7. Оценка жизнеспособности проекта

8. Оценка экономической эффективности проекта различными методами

9. Учет неравномерности денежного потока внутри шага

10. Учет инфляции

11. Риски проекта

12. Заключение

1. Предложение инвестиционного проекта

Компания ООО "Новый книжный центр" - сеть книжных магазинов "Новый книжный" и "Читай-город" - это одно из ведущих российских книготорговых предприятий. Компания включает в себя более 200 книжных магазинов в Москве и регионах России.

Суть инвестиционного проекта заключается в том, чтобы открыть новый магазин сети "Читай-город" в городе Шахты Ростовской области. Имея собственные денежные средства и взяв кредит, компания планирует снять в аренду торгово-розничное помещение в торговом центре, заказать у поставщиков товар, мебель и необходимое офисное оборудование, нанять сотрудников и приступить к продаже книжной, канцелярской и сувенирной продукции.

2. Организационные, операционные и временные рамки проекта

Проект характеризуется своими организационными, операционными и временными рамками.

Организационные рамки проекта характеризуются составом его участников: компания ООО "Новый книжный центр", банк-кредитор, арендатор, ремонтная бригада, поставщики товара, мебели и офисного оборудования.

Операционные рамки проекта характеризуются составом действий, выполняемых участниками:

) ООО "Новый книжный":

·        находит банк-кредитор, берёт кредит;

·        заключает договор аренды помещения магазина;

·        находит поставщиков основной продукции, мебели и офисного оборудования;

инвестиционный проект затрата эффективность

·        нанимает ремонтную бригаду для проведения косметического ремонта помещения магазина;

·        нанимает сотрудников;

·        организует работу сотрудников, начинает осуществлять продажи;

2) банк выдаёт кредит компании ООО "Новый книжный";

) арендатор заключает договор с компанией, предоставляет помещение в торговом центре;

) бригада по ремонту совершает необходимые работы;

) поставщики соответственно поставляют оплаченный товар, устанавливают мебель, налаживают офисное оборудование.

Временные рамки проекта характеризуются периодом реализации проекта и его разбивкой на отдельные интервалы времени (шаги).

Период реализации проекта - отрезок времени, в течение которого осуществляются предусмотренные проектом действия, и обеспечивается получение предусмотренных проектом результатов.

За начало расчётного периода примем момент осуществления первого из действий по проекту, т.е. поиск банка-кредитора. Период реализации примем срок в 5 лет. Первый шаг будет равен 2 месяца (поиск банка, арендатора, поставщиков, бригады, заключение договоров). Второй шаг - 10 месяцев (сюда будет входить ремонт, подготовка помещения, поставка товара, установка мебели и оборудования, наем сотрудников), следующие шаги будут длиться по 12 месяцев (функционирование магазина: продажа товара, получение выручки).

3. Классификационные группы проекта

·        по основным сферам деятельности предлагаемый проект является экономическим;

·        по общественной значимости - проект малый, являет собой расширение сети магазинов компании в городе, где спрос на книжную продукцию практически не удовлетворён;

·        по длительности - проект среднесрочный (от 3 до 5 лет);

·        по сложности - проект простой.

1) взаимоисключающий проект: открытие на этой же площади другой компанией магазина фильмов и видеоигр;

) альтернативный по капиталу: проект логистического центра для обслуживания интернет-магазина "Новый книжный";

) независимый проект: постройка мясокомбината в городе Волгодонск;

) взаимовлияющий проект: открытие рядом образовательного учреждения;

) взаимодополняющий: проект здания (например, торговый центр), где будет торгово-розничное помещение, сдаваемое в аренду.

4. График реализации проекта

График реализации инвестиционного проекта состоит из трёх фаз.

Первая предивестиционная фаза включает в себя следующие мероприятия:

·        обоснование проекта;

·        разработка бизнес-плана;

·        выделение инвестиций на осуществление проекта;

·        выбор местоположения объекта, заключение договора аренды;

·        выбор поставщиков, заключение договора;

·        выбор ремонтной бригады, заключение договора.

Инвестиционная фаза будет включать в себя:

·        ремонт помещения;

·        поставка товара, подготовка помещения;

·        установка офисного оборудования;

·        наем сотрудников;

·        открытие магазина, начало работы.

Эксплуатационная фаза:

·        функционирование магазина;

·        текущий мониторинг экономических показателей проекта.

5. Характеристика капитальных и текущих затрат, результаты проекта

Капитальные затраты: формирование оборотного капитала, в том числе: предоплата аренды и закупка товара; ремонт помещения.

·        постоянные: заработная плата персоналу; аренда помещения; амортизация;

·        переменные: покупка товара по мере продаж того или иного вида продукции.

Результат проекта операционный: реализуется товар, получаем выручку. Примерные денежные потоки по шагам проекта представлены в таблице 1. Выручка (здесь и далее) указывается за вычетом всех уплачиваемых налогов.

Таблица 1. Денежные потоки

6. Характеристика окружения проекта

Инвестиционный проект возникает, существует и развивается в определенном экономическом окружении, называемом внешней средой. Рассмотрим основные факторы внешней среды, которые имеют влияние на наш проект:

·        инфляция неизбежна, средний темп инфляции в стране составляет 8-17%;

·        ставки налогов стабильны;

·        курс национальной валюты нестабилен (иностранная валюта дорожает), от этого могут зависеть цены на закупаемый нами товар, т.к., например, у поставщиков-издательств в вооружении находится преимущественно иностранное оборудование;

·        цены на аналогичную продукцию отличаются незначительно; к тому же, конкуренция в городе, где планируется осуществить проект, практически отсутствует;

·        уровень банковских процентных ставок в целом имеет тенденцию к изменению (ставка депозита понижается, кредита - повышается).

7. Оценка жизнеспособности проекта

Компания ООО "Новый книжный центр" является хорошо известной и финансово устойчивой. Сеть магазинов "Новый Книжный" отличают высокие темпы стабильного роста. На книготорговом рынке компания работает уже 17 лет, сотрудничая с лучшими поставщиками.

Проект будет осуществляться в городе, где практически отсутствует конкуренция в книготорговом секторе рынка, и не удовлетворен спрос на данный вид товаров (один несетевой книжный магазин при 350 тыс. человек населения). Этот факт гарантирует стабильные объемы реализации продукции.

Так как поставщики - это давние партнёры компании, то можно ожидать бесперебойных качественных поставок. Квалификация нанимаемых рабочих - некритичный фактор, в данном регионе найдутся специалисты, способные выполнить поставленные задачи.

Исходя из всего этого, можно утверждать, что проект жизнеспособен.

8. Оценка экономической эффективности проекта различными методами

. Метод оценки чистой прибыли:

Чистым доходом называется разница между суммой эффектов и капитальными вложениями:

,

Результаты текущего расчета представлены в таблице 2.

Таблица 2. Результаты расчета методом оценки чистой прибыли

Чистый доход равен 8,66 млн. руб., т.е. больше нуля, значит, проект эффективен, его следует рекомендовать к внедрению.

2. Метод средней рентабельности инвестиций

Для использования данного метода рассчитываем среднюю норму прибыли:

Данный показатель даёт понять, что на 1 рубль инвестиций приходится 2,15 рублей прибыли, следовательно, проект является эффективным.

3. Метод расчета средней окупаемости инвестиций

Данный метод заключается в определении необходимого для возмещения инвестиций периода времени, за который вложенные средства окупятся доходами, полученными от реализации проекта.

Чистый доход нарастающим итогом стал равен нулю между вторым и третьим годом проекта, исходя из этого, составим пропорцию:

Срок окупаемости равен 24 + 11,7 = 35,7 месяцев, он меньше, чем срок реализации проекта, следовательно, проект эффективен.

4. Расчет точки безубыточности

Точка безубыточности отражает уровень физического объема продаж на протяжении расчетного периода времени, при котором выручка от реализации продукции совпадает с затратами производства. Так как в нашем проекте номенклатура товара разнообразна, то рассчитаем точку безубыточности в стоимостном выражении - .

Принимаем: выручка от реализации 9,5 млн., затраты - 4,75 млн. руб., из них: постоянные затраты - 30%, 1,43 млн. руб., переменные - 3,32 млн. руб.

По точке безубыточности можно судить о риске проекта. В нашем случае точка безубыточности находится значительно ниже фактического объема реализации, следовательно, можно сказать, что проект устойчив к изменениям внешней и внутренней среды.

5. Определение ЧДД

Эффективность альтернативного вложения капитала (норма дисконта) может быть измерена средневзвешенной стоимостью капитала. Инвестиционные ресурсы состоят на 65% из собственных средств (им соответствует ставка депозитного процента по вкладам 10%), на 35% из заемных средств (ставка кредитования 20%). Таким образом, средневзвешенная стоимость капитала составляет 13,5%:

Результаты расчета представлены в таблице 3.

Таблица 3. Определение ЧДД

По результатам расчета видно, что ЧДД составил 4,36 млн. руб., данный показатель больше нуля, значит, проект эффективен.

6. Метод расчета индекса доходности

Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине дисконтированных капитальных вложений.

Таблица 4. Дисконтированные эффекты и капитальные вложения

В итоге:

ИДД равен 1,73, это больше единицы, следовательно, проект эффективен.

7. Определение ВНД

Внутренняя норма доходности или рентабельности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта , при которой приведенные эффекты равны приведенным капитальным вложениям. Это такая норма дисконта, при которой интегральный эффект проекта (ЧДД) становится равным нулю. Для ее нахождения необходимо решить уравнение:

Аналитически это сделать весьма сложно, поэтому воспользуемся методом подбора. В результате получилось, что ВНД данного проекта составляет 40,16%. Эффективность проекта по ВНД не принято оценивать, обычно этот показатель используется для сравнения проектов.

По итогам всех расчетов с использованием различных методов можно утверждать, что проект является эффективным.

9. Учет неравномерности денежного потока внутри шага

В предыдущих расчетах все потоки были пренумерандо. Логично предположить, что в реальности распределение выручки внутри шага будет ближе к равномерному, поэтому распределим её равномерно и снова посчитаем ЧДД. Для учета такого изменения используется коэффициент гамма:

Таблица 5. Результаты расчета ЧДД с учетом "внутришаговой" динамики потока

По результатам расчета видно, что все рассчитанные с учетом фактора времени показатели ухудшатся, но проект все равно останется эффективным.

10. Учет инфляции

Так как в нашем проекте предусматривается закупка готовой продукции у поставщиков и её последующая реализация, то инфляция нейтрально скажется на эффективности проекта.

11. Риски проекта

. Технологический риск минимален, так как наш магазин реализует готовую продукцию. Единственная весомая опасность может быть связана с нарушением графика поставок товара.

. Рыночный и операционный риск. Нельзя убрать вероятность наличия ошибки в маркетинговых исследованиях, определении спроса и цены товаров, поэтому существуют риски, например, недополучения прибыли или неудовлетворения спроса.

. Финансовый риск. Тенденция к повышению темпа инфляции в нашей стране, как и нестабильный курс национальной валюты, будет подавлять инвестиционный проект, риск значителен.

. Политический риск минимален, может быть связан, например, с ужесточением цензуры, что может повлечь за собой уменьшение ассортимента товара.

Для оценки устойчивости данного проекта можно предложить метод вариации параметров. В нем рассматриваются возможные изменения параметров в течение расчетного периода и оценивают результаты проекта, обусловленные этими параметрами, или факторами. Этот метод даст наиболее точную оценку, но является очень трудоемким, тем более для такого небольшого проекта, поэтому будет вполне достаточно укрупненной оценки устойчивости, основанной на умеренно пессимистических прогнозах.

12. Заключение

По итогам расчета проект оказался эффективным по различным критериям эффективности. Проект имеет положительные ЧД, ЧДД, срок окупаемости меньше периода реализации, индекс доходности и норма прибыли превосходят требуемые значения. Учитывая всё это, можно сказать, что проект является реализуемым и эффективным.