рентной борьбе на мировом рынке.
) Частично конвертируемая валюта (ЧКВ) - это валюта стран, в которых существуют валютные ограничения для резидентов и по отдельным видам валютных операций. ЧКВ обладает внутренней конвертируемостью. Примером является российский рубль.
)3амкнутая (неконвертируемая) валюта:
функционирует только в пределах одной страны,
не обменивается на иностранные валюты (запрет),
в странах существуют различные ограничения и запреты по ввозу и вывозу, покупке и продаже, обмену национальной и иностранной валют.
) Клиринговые валюты - это расчетные валютные единицы, которые существуют только в идеальной (счетной) форме в виде бухгалтерских записей банковских операций по взаимным поставкам товаров и оказанию услуг странами-участницами платежного соглашения.
.2 Мировая валютная система
Мировая валютная система (МВС) является исторически сложившейся формой организации международных денежных отношений, закрепленной межгосударственными договоренностями. МВС представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства. Ее возникновение и последующая эволюция отражают объективное развитие процессов интернационализации капитала, требующих адекватных условий в международной денежной сфере.
Различаются национальная, мировая, региональная валютные системы.
Исторически вначале возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством с учетом норм международного права. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за национальные границы. Ее особенности определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны.
Хотя мировая валютная система преследует глобальные мирохозяйственные цели и имеет особый механизм функционирования, она тесно связана с национальными валютными системами.
Эта связь осуществляется через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, и проявляется в межгосударственном валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран. Взаимная связь национальных и мировой валютной систем не означает их тождества, поскольку различны их задачи, условия функционирования и регулирования, влияние на экономику отдельных стран и мировое хозяйство. Связь и различие национальных и мировой валютной систем проявляются в их элементах (см. таб. 1.1).
Таблица 1.1
Основные элементы национальной и мировой валютных систем
Национальная валютная системаМировая валютная системаНациональная валютаРезервные валюты, международные счетные валютные единицыУсловия конвертируемости национальной валютыУсловия взаимной конвертируемости валютПаритет национальной валютыУнифицированный режим валютных паритетовРежим курса национальной валютыРегламентация режимов валютных курсовНаличие или отсутствие валютных ограничений, валютный контрольМежгосударственное регулирование валютных ограниченийНациональное регулирование международной валютной ликвидности страныМежгосударственное регулирование международной валютной ликвидностиРегламентация использования международных кредитных средств обращенияУнификация правил использования международных кредитных средств обращенияРегламентация международных расчетов страныУнификация основных форм международных расчетовРежим национального валютного рынка и рынка золотаРежим мировых валютных рынков и рынков золотаНациональные органы, управляющие и регулирующие валютные отношения страныМеждународные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование
Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной системой. Мировая валютная система сложилась к середине XIX века. Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, расстановке сил и интересам ведущих стран. При изменении данных условий возникает периодический кризис мировой валютной системы, который завершается ее крушением и созданием новой валютной системы ( это ясно видно на примере того, как система «золотого стандарта» сменялась Бреттон-Вудской валютной системой и т.д.).
Хотя мировая валютная система преследует глобальные мирохозяйственные цели и имеет особый механизм функционирования, она тесно связана с национальными валютными системами.
Эта связь осуществляется через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, и проявляется в межгосударственном валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран. Взаимная связь национальных и мировой валютной систем не означает их тождества, поскольку различны их задачи, условия функционирования и регулирования, влияние на экономику отдельных стран и мировое хозяйство.
МВС включает в себя ряд конструктивных элементов, среди которых можно назвать следующие: 1) мировой денежный товар и международная ликвидность; 2) валютный курс; 3) валютные рынки; 4) международные валютно-финансовые организации; 5) межгосударственные договоренности.
опционный сделка резервный валюта
. Мировой валютный рынок: современное состояние и перспективы развития
.1 Мировой валютный рынок
Развивающиеся национальные валютные рынки и их взаимодействие сформировали единый мировой валютный рынок, на котором стали свободно обращаться ведущие валюты в мировых финансовых центрах.
Основными участниками валютного рынка являются:
Центральные банки. В их функцию входит управление государственными валютными резервами и обеспечение стабильности обменного курса. Для реализации этих задач могут проводиться как прямые валютные интервенции, так и косвенное влияние - через регулирование уровня ставки рефинансирования, нормативы резервирования и т.п.
Коммерческие банки. Они проводят основной объём валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют через них необходимые для своих целей конверсионные и депозитно-кредитные операции. В банках концентрируются совокупные потребности товарных и фондовых рынков в обмене валют, а также в привлечении/размещении средств. Помимо удовлетворения заявок клиентов, банки могут проводить операции и самостоятельно за счёт собственных средств. В конечном итоге, международный валютообменный рынок (форекс) представляет собой рынок межбанковских сделок. Наибольшее влияние оказывают крупные международные банки, ежедневный объём операций которых достигает миллиардов долларов. Объём одного межбанковского контракта с реальной поставкой валюты на второй рабочий день (рынок спот) обычно составляет около 5 млн. долларов США или их эквивалент. Стоимость одного конвертационного платежа составляет от 60 до 300 долларов. Кроме этого, приходится нести затраты до 6 тыс. долларов в месяц на межбанковский информационно-торговый терминал. Из-за этих условий, на Форексе не проводят конвертаций небольших сумм. Для этого дешевле обратиться к финансовым посредникам (банку или валютному брокеру), которые проведут конвертацию за определённый процент от суммы сделки. При большом количестве клиентов и разнонаправленных заявках регулярно возникает ситуация внутреннего клиринга, когда посреднику не требуется обращаться к стороннему контрагенту (не нужно проводить реальную конвертацию через Форекс). Но свои комиссионные посредники получают с клиентов всегда. Именно из-за того, что на Форекс попадают не все клиентские заявки, посредники могут предложить клиентам комиссионные, которые существенно ниже стоимости прямых операций на Форексе. В то же время, если устранить посредников, стоимость конвертации для конечного клиента неизбежно возрастёт.
Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции. Суммарные заявки от импортёров формируют устойчивый спрос на иностранную валюту, а от экспортёров - её предложение, в том числе в форме валютных депозитов (временно свободных остатков на валютных счетах). Как правило, фирмы прямого доступа на валютный рынок не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.
Международные инвестиционные компании, пенсионные и хеджевые фонды, страховые компании. Их основная задача - диверсифицированное управления портфелем активов, что достигается размещением средства в ценные бумаги правительств и корпораций различных стран. На дилерском сленге их называют просто фондами (англ. funds). К данному виду можно отнести также крупные транснациональные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание филиалов, совместных предприятий и т.д.
Валютные биржи. В ряде стран функционируют национальные валютные биржи, в функции которых входит осуществление обмена валют для юридических лиц и формирование рыночного валютного курса.
Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью местного биржевого рынка.
Валютные биржи Росси появились в начале девяностых годов прошлого века после начала активной внешнеэкономической деятельности различных юридических лиц, зарегистрированных на территории нашей страны. Основной задачей валютных бирж было обеспечение безопасных сделок с валютой различных государств по справедливому обменному курсу для компаний, обладающих крупными валютными ресурсами.
На сегодняшний день крупнейшей валютной биржей России является Московская Межбанковская Валютная Биржа, на которой осуществляется большинство сделок с валютой на территории нашей страны. Курс доллара и евро, определяемый в результате торгов на бирже, является определяющим фактором при покупке и продаже валюты различными банками и другими организациями.
Кроме того, для поддержания курса валют на определенном уровне Центробанк может осуществлять существенные финансовые интервенции, благодаря которым удается удерживать курс основных валют на определенном уровне. Также стоит отметить, что ММВБ является акционерным обществом, большая часть акций которого принадлежит Центральному банку Российской Федерации.
Некоторое время назад экспортеры природных ресурсов были обязаны продавать большую часть своей валютной выручки на ММВБ, в настоящее время подобные ограничения сняты. С другой стороны, количество и объемы торгов на ММВБ привлекают огромное количество биржевых брокеров, которые осуществляют многомиллионные сделки.
Большая часть валютных бирж России входит в состав ММВБ, в настоящее время на территории нашей работают филиалы ММВБ на Дальнем Востоке, в Поволжье, Сибири, на Урале, а также в Самаре и Санкт-Петербурге. В настоящее время специалисты ММВБ активно развивают различные виды электронных торгов, которые позволяют существенно увеличить объемы продаваемой валюты брокерами, находящимися в различных населенных пунктах.
В последнее время многие частные инвесторы активно участвуют в торгах на электронных торговых площадках на рынке Форекс, так как большинство из них не могут принять участие в торгах на крупнейших валютных биржах России из-за необходимости заключать договоры на крупные суммы с брокерскими компаниями.
Валютные брокеры. В их функцию входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной или ссудно-депозитной операции. За своё посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию в виде процента от суммы сделки. Но сумма этой комиссии зачастую меньше, чем разница между ссудным процентом банка и ставкой по банковскому депозиту. Банки так же могут выполнять эту функцию. В этом случае они не выдают кредит и не несут соответствующие риски.
Частные лица. Граждане проводят широкий спектр операций, каждая из которых невелика, но в сумме могут формировать существенный дополнительный спрос или предложение: оплата зарубежного туризма; денежные переводы заработной платы, пенсий, гонораров; покупки/продажи наличной валюты как средства сбережения; спекулятивные валютные операции.
Традиционно валютный рынок делится на сделки спот, а также валютные дериваты - прямые форварды, свопы, фьючерсы и опционы. Сделки спот-обмен двумя валютами на основе простых стандартизированных контрактов с расчетами по ним в течение срока до двух рабочих дней. Прямые форварды - структурно близкие к сделкам спот по обмену двумя валютами на основе контрактов, предусматривающих расчеты спустя более чем два рабочих дня.
Единственное отличие валютных форвардов от сделок спот заключается в том, что стороны договариваются о курсе, по которому они готовы обменяться валютами сегодня, тогда как при заключении форвардной сделки стороны договариваются о курсе, по которому они обменяются валютой в определенный момент в будущем. Соответственно, разница между реально сложившимся курсом, обусловленным в рамках форвардного контракта, составляет прибыль или убыток одной стороны.
Процесс расчетов происходит так же, как и на рынке спот. Срок форвардных контрактов составляет обычно неделю, месяц, три месяца, шесть месяцев и год. В настоящее время большинство форвардов заключается на короткий срок, форварды на год очень редки. Если форвардный курс ниже курса спот, то иностранная валюта продается с форвардной скидкой, если форвардный курс выше курса спот, то иностранная валюта продается с форвардной наценкой. Форвардные скидки с наценки обычно выражаются в процентах в год по отношению к значению курса спот по формуле:
/Discount = Eforward-Espot/Espot n*100
где Е- валютный курс, соответственно форвардный и курс-спот. Коэффициент n показывает число периодов до наступления платежа и переводит тем самым процент в годовое исчисление.
Свопы - структурно близкие к сделкам спот сделки, предусматривающие обмен определенным количеством двух валют и обратный обмен таким же количеством валют в согласованную дату в будущем. В рамках форвардных сделок примерно 85% приходится на валютные свопы, которые используются преимущественно в целях хеджирования валютных рисков.
Фьючерсы - стандартизированные форвардные контракты на валюту, торговля которыми происходит на биржах. Фьючерсы, являющиеся теми же форвардами, но торгуемыми в форме стандартизированных контрактов на определенные суммы валюты на организованных биржах, появились в 1972 году. Размер контракта ограничен правилами конкретной биржи, торговля происходит с поставкой в строго определенные дни года, биржа накладывает ограничения на масштабы изменения валютного курса. Фьючерсный рынок валют развивается только в нескольких городах, таких как Чикаго, Нью-Йорк, Лондон и Сингапур. Размер фьючерсного контракта обычно меньше форвардного, и комиссионные по нему выше.
Опционы - контракт, дающий покупателю за определенную плату право, которое не является его обязательством, купить или продать на основе стандартного контракта валюту в определенный день по зафиксированной цене. Опционы представляют собой стандартные контракты по размеру в половину стандартных контрактов на фьючерсы, которые дают покупателю право купить или продать определенное количество валюты в определенный день (Европейский опцион) или в любой момент до определенного дня (Американский опцион) по зафиксированной цене. Тем самым у покупателя опциона есть выбор: либо купить его, либо не покупать, тогда как продавец обязан продать опцион по первому требования покупателя. За это покупатель платит продавцу премию в размере 1-5% от стоимости контракта. Опционы используются и в целях валютной спекуляции: если покупатель приобретает валюту по цене, которая намного ниже, чем сложившаяся на рынке, он, даже за вычетом цены опциона, оказывается в выигрыше по отношению к продавцу.
Основной смысл коммерческой торговли на мировом рынке, которая осуществляется в значительной мере в форме сделок спот, заключается в стремлении участников получить прибыль на различиях в валютных курсах в географически разных валютных центрах, так называемом арбитраже.
Арбитраж-операция, предполагающая покупку валюты или другого актива(товара, ценных бумаг) на одном рынке, ее немедленную продажу на другом рынке и получение прибыли в силу различия цены покупки и цены продажи. Арбитраж уравнивает спрос и предложение на валюту и поэтому способствует устранению на какое-то время различий в валютном курсе между географически разными рынками, объединяя национальные валютные рынки в единый мировой.
Большая подвижность валютных курсов, сложность и огромные размеры валютного рынка привели к возникновению специфической группы рисков, которые необходимо учитывать в международных операциях.
Валютные риски - группа рисков, возникающих в связи с использованием нескольких валют в международных сделках. Валютные риски делятся на две группы: риски, связанные с изменением в будущем валютного курса, и риски, связанные с расчетами. Поскольку арбитраж предусматривает покупку одной валюты и ее немедленную продажу на ином рынке, никакого иного риска, кроме риска непроходимости расчетов, не возникает. Другое дело со всеми остальными формами торговли валютой на мировом рынке, где существует риск изменения валютного курса за время осуществления конкретной операции. Такие риски нейтрализуются с помощью хеджирования.
Хеджирование - компенсационные действия, предпринимаемые покупателем или продавцом на валютном рынке, чтобы предохранить свой доход в будущем от изменения валютного курса.
Форвардные сделки предусматривают реальную покупку или продажу металла на срок, превышающий второй рабочий день.
На рынке форвардных операций с золотом различаются три основные разновидности.
Хеджирование с целью страхования риска изменения цены золота. Опасаясь снижения его цены, владелец золота продает золото на определенный срок контрагенту, который должен завершить срочную сделку по продаже золота, однако опасается повышения его цены. Объем этих операций невелик.
Спекулятивные срочные сделки - купля-продажа золота с целью извлечения прибыли - наиболее распространены.
Арбитражные операции с золотом аналогичны валютному арбитражу. Но в отличие от него практикуется не только временной, но и пространственный арбитраж, поскольку сохраняется разница в цене золота на разных рынках.
Цель хеджирования форвардной сделки покупателем состоит в том, чтобы застраховаться от повышения в будущем цены металла на спотовом рынке. Цель заключения форвардной сделки продавцом - застраховаться от понижения в будущем цены металла на спотовом рынке.
При определении цены форвардного контракта необходимо учитывать то, что:
продавец форвардного контракта обязуется поставить золото по истечении определенного в сделке срока. Это позволяет ему в пределах срока действия контракта разместить золото на депозите и получить определенный процент. Поэтому форвардную цену следует уменьшить на величину данного процента;
отказавшись от продажи золота на спотовом рынке, в день заключения форвардной сделки инвестор теряет процент по валютному депозиту, который можно было бы получить, разместив деньги от продажи золота в банке. Поэтому форвардная цена должна быть увеличена на данную сумму.
Форвард не может быть аннулирован. Его можно лишь уравновесить (закрыть форвардную позицию) путем купли-продажи оговоренного сделкой количества товара по текущему курсу с дальнейшей его продажей по курсу, установленному форвардным контрактом. На золотом межбанковском рынке данные сделки заключаются достаточно редко. При необходимости продажи металла на срок продавец обычно сбывает его на условиях спот, а затем заключает сделку своп: покупает металл на условиях спот и одновременно продает его на условиях форвард.
2.2 Основные тенденции развития мирового валютного рынка в условиях глобализации
Современные мировые валютные рынки характеризуются следующими основными особенностями:
Интернациональный характер валютных рынков на базе глобализации мирохозяйственных связей, широкого использования электронных средств связи для осуществления операций и расчётов.
Непрерывный, безостановочный характер совершения операций в течение суток попеременно во всех частях света.
Унифицированный характер валютных операций.
Использование операций на валютном рынке для целей защиты от валютных и кредитных рисков с помощью хеджирования.
Огромная доля спекулятивных и арбитражных операций, которые многократно превосходят валютные операции, связанные с коммерческими сделками. Число валютных спекулянтов резко возросло и включает не только банки и финансово-промышленные группы, ТНК, но и множество других участников, включая физических и юридических лиц.
Волатильность курсов валют, которая не всегда зависит от фундаментальных экономических факторов.
Современный валютный рынок выполняет следующие функции:
Обеспечение своевременности международных расчётов.
Создание возможностей для защиты от валютных и кредитных рисков.
Обеспечение взаимосвязи мировых валютных, кредитных и финансовых рынков.
Создание возможностей для диверсификации валютных резервов государства, банков, предприятий.
Рыночное регулирование курсов валют на основе взаимодействия спроса и предложения валют.
Возможность реализации валютной политики как части государственной экономической политики. Возможность реализации согласованных действий разных государств с целью реализации целей макроэкономической политики в рамках межгосударственных соглашений.
Предоставление возможностей для участников валютного рынка получения спекулятивной прибыли за счет арбитражных операций.
По объёму операций валютный рынок значительно превосходит другие сегменты финансового рынка. Так, ежедневный объем операций в 2013 г. на рынке акций оценивался в 100-150 млрд. долларов, на рынке облигаций - 500-700 млрд долл., а на валютном рынке - 1,4 трлн долл. В настоящее время объём валютных операций составляет около 4-х триллионов долларов в день.
На современном валютном рынке можно выделить следующие виды сделок.
Валютные операции с немедленной поставкой («спот»). Сделки спот это сделки по покупке и продаже валюты на условиях её немедленной поставки банками-контрагентами в срок не позднее второго рабочего дня со дня заключения сделки, во время которой фиксируется курс продажи/покупки.
Валютные операции с немедленной поставкой являются самым мобильным элементом валютной позиции и заключают в себе определенный риск.
С помощью операции «спот» банки обеспечивают потребности своих клиентов в иностранной валюте, перелив капиталов, в том числе «горячих» денег, из одной валюты в другую, осуществляют арбитражные и спекулятивные операции.
Срочные сделки с иностранной валютой. К срочным валютным сделкам относят форвардные, фьючерсные и опционные сделки, а также валютные свопы.
Форвардные сделки. К форвардным относят сделки по купле-продаже валюты, при которой цена (курс покупки-продажи) определяется в момент заключения сделки, а поставка валюты, то есть исполнение обязательств сторонами, предусматривается в будущем.
Форвардные сделки совершаются по контрактам, условия которых (объём покупки/продажи, срок и место исполнения обязательств) индивидуальны и не являются стандартными.
Фьючерсные сделки. К фьючерсным сделкам относят стандартные контракты купли-продаже валют, которыми торгуют на бирже. Подобные сделки совершаются на условиях, которые разрабатывает биржа и которые являются обязательными для всех, кто совершает операции с фьючерсами. Фьючерсы имеют стандартные сроки исполнения обязательств. Самым распространённым является трёхмесячный фьючерс.
Лидирующими биржами по торговле фьючерсными контрактами являются Чикагская товарная биржа (СМЕ), Нью-Йоркская (СОМЕХ), Лондонская (LIFFE), Сингапурская (SIMEX), Цюрихская (SOFFEX), Парижская (MATIF). С апреля 1998 года на Чикагской товарной бирже (СМЕ) при технологической поддержке ММВБ впервые стали заключаться рублёвые фьючерсные контракты (номинал 500 тысяч рублей, срок шесть месяцев). Для оценки торговых позиций участников проведения взаимозачетов используется курс рубля к доллару, формирующийся на ММВБ. Физически рубли не вывозятся. Выигрывает тот, кто правильно прогнозирует курс валюты. Торговля фьючерсами осуществляется через клиринговый дом (расчетную палату), который является продавцом для каждого покупателя и покупателем для каждого продавца.
Опционы. Опцион (от лат. optio, optionis - выбор) является производным финансовым инструментом, договором, по которому покупатель опциона приобретает право, но не обязательство купить или продать определённое количество валюты в будущем по фиксированной цене (цена страйк). Покупатель опциона при уплате премии по опциону продавцу, которая является по сути ценой опциона, приобретает право либо купить (сделка «колл» - call option), либо продать (сделка «пут» - put option) в любой день, если это американский опцион; или на определенную дату раз в месяц, если это европейский опцион).
Торговлю валютными опционными контрактами осуществляют: крупнейшая в мире Чикагская биржа опционов (Chicago Board Options Exchange), Европейская опционная биржа в Амстердаме - ЕОЕ (European Options Exchange), Австрийская биржа срочных опционов в Вене - ОсТОВ (Oesterreichische Termin Optionsboerse).
Валютные свопы. Валютный своп (англ. swap - мена, обмен) представляет собой сделку, сочетающую куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определённый срок с теми же валютами. Каждая сторона является одновременно продавцом и покупателем определённого количества валюты. Валютный своп не является стандартным биржевым контрактом.
По операциям «своп» наличная сделка осуществляется по курсу спот, который в контрсделке (срочной) корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от динамики валютного курса. При этом клиент экономит на марже - разнице между курсами продавца и покупателя по наличной сделке. Операции «своп» удобны для банков: они не создают открытой позиции (покупка покрывается продажей), временно обеспечивают необходимой валютой без риска, связанного с изменением ее курса.
Валютный рынок выполняет следующие основные функции:
. обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов;
. формирование валютного курса на основе спроса и предложения на валюту;
. хеджирование (страхование) от валютных и кредитных рисков;
. проведение денежно-кредитной политики (центральные банки, ФРС, казначейства);
. получение прибыли в виде разницы курсов валют и процентных ставок по различным долговым обязательствам (коммерческих банков, предприятий).
С организационно - функциональной точки зрения (как результат реализации экономических функций) валютные рынки обеспечивают обслуживание международного оборота товаров, услуг, работ; своевременное осуществление международных расчетов; взаимосвязь различных рынков; стихийное определение валютных курсов путем балансирования спроса и предложения; предоставление механизмов защиты от валютных рисков; диверсификацию валютных резервов банков, предприятий и государства; валютную интервенцию; использование рынка государствами для целей их денежно-кредитной и экономической политики; получение прибыли в виде разницы курсов валют и процентных ставок; регулирование валютных курсов национальной валюты к иностранным валютам (государственное и рыночное); проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование указанной области экономики и другие мероприятия.
С организационно - институционной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции.
С организационно - технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.
Итак, с одной стороны, внешний валютный рынок - это самый большой, децентрализованный финансовый рынок в мире, на котором осуществляется международная торговля и обмен иностранных валют (объемы операций на валютных рынках не публикуются, однако, по мнению специалистов, совокупный валютный рынок имеет обороты примерно 100 -200 млрд. долларов в день).
Важную роль в формировании валютного рынка играют брокерские фирмы. Вообще, межбанковский рынок делится на прямой и брокерский. Поэтому составным звеном в институциональной структуре валютного рынка являются брокерские фирмы, через которые до недавнего времени проходило примерно 30% валютных операций. Брокерские фирмы взимают за посредничество определенные комиссионные проценты. С развитием электронных средств межбанковской связи при осуществлении валютных операций роль брокерских фирм на межбанковском рынке снизилась, хотя они продолжают играть важную роль в операциях физических лиц и мелких предприятий.
Исследования мирового опыта показывают, что современную инфраструктуру фондового рынка стран с развитой рыночной экономикой можно условно разделить на следующие основные части. Это совокупность органов, необходимых для осуществления операций с ценными бумагами -операционная инфраструктура. Сюда входят фондовые, фьючерсные, электронные биржи, брокерские фирмы - нередко самостоятельно проводящие котировку ценных бумаг, ассоциации владельцев ценных бумаг, дилерские сети и т.п. Еще одной важной частью инфраструктуры фондового рынка является совокупность органов, осуществляющих мобилизацию свободных денежных средств (инвестиционных ресурсов фондового рынка) в целях их последующего вложения в ценные бумаги. Относительно этих органов имеются существенные различия между США и Западной Европой. В США мобилизацию инвестиционных ресурсов осуществляют преимущественно специализированные органы - инвестиционные и институционные - прежде всего пенсионные и страховые фонды. Впрочем, ресурсы для рынка государственных ценных бумаг мобилизуют и банки. А в Западной Европе, несмотря на наличие подобных фондов, главную роль играют банки. К инфраструктуре фондового рынка относятся те органы, которые обеспечивают хранение, перемещение, регистрацию ценных бумаг и сделок с ними, а также предоставляют информацию об эмитенте. В основном, эти функции осуществляют депозитарии и специализированные фирмы - реестродержатели. Наконец, еще одним звеном инфраструктуры фондового рынка являются органы, оценивающие качество ценных бумаг и предоставляющие консультационные услуги инвесторам. Это прежде всего рейтинговые агентства, инвестиционные консультанты и т.п.
В настоящее время вся система мировых фондовых рынков подвержена существенным изменениям, которые связаны с нарастающими процессами либерализации и глобализации мировой экономики. Оба эти процесса тесно связаны между собой, однако, цели и параметры имеют существенные различия. Аргументы в пользу либерализации торговли и инвестиций, открытости внутренних рынков основаны на нескольких базовых факторах. Один из них состоит в том, что во всем мире имеет место естественное стремление к расширению свободы выбора при решении вопросов торговли, производства и инвестиций. Второй базовый принцип основан на относительных преимуществах страны: природных, ресурсных, промышленных, финансовых и др.
Свобода обмена через торговлю и инвестиции принципиально должна обеспечивать снижение цен и расширение выбора качественных товаров и услуг, а инвесторам позволять диверсифицировать риски, рационально использовать ресурсы путем направления их в сферы с наивысшим уровнем доходности и получать доступ к капиталам с минимальными издержками. Введение протекционистских ограничений в сфере торговли и инвестиций, как утверждают западные экономисты, направляют экономику по пути менее эффективного и стабильного развития инвестиций, производства и потребления, ухудшая тем самым перспективы экономического роста и уменьшая ожидаемую выгоду в виде создания рабочих мест и технологического прогресса. Либерализация торговли и инвестиций расширяет географический спектр конкуренции, создавая дополнительные возможности для внедрения новых технологий и стимулы к повышению производительности труда, способствуя международному обмену идеями, ноу-хау и технологиями. Во всех странах ОЭСР, как утверждают эксперты этой организации, рабочие, занятые в компаниях и секторах экономики с высокой долей экспорта и прямых иностранных инвестиций, получают более высокую зарплату и обеспечивают более высокую производительность труда, что, одновременно, способствует расширению налогооблагаемой базы. Например, в США производительность труда на предприятиях, производящих экспортную продукцию, на 40% выше, чем на аналогичных заводах, ориентированных на внутренний рынок, причем рост производительности труда по темпам втрое быстрее, чем по стране в целом. Глобализация, как это показано в первой главе настоящего исследования, имеет другие корни, но в то же время опирается на либерализацию торговли и инвестиционных отношений.
.3 Валютный рынок России
Курс евро на мировом рынке опустился почти до 1,19 доллара. Так низко европейская валюта падала лишь в марте 2006 года, сообщает The Financial Times. И напоминает, что все это происходит на фоне вступления Литвы в еврозону и разговоров о выходе из нее Греции.
Центробанк РФ установил курсы иностранных валют до 12 января. Евро - 68,36 рубля, доллара - 56,23 рубля. Впереди у рубля, серьезно ослабевшего в прошлом году, новые испытания.
Признаком надежного банка является отсутствие проблем с ликвидностью и негативной информации о ситуации в кредитной организации. По вкладам - можно абсолютно не бояться размещать сумму до 1,4 миллиона рублей в любом банке.
С весны 2014 года российская нацвалюта обесценилась примерно на 100 процентов.
Власти прогнозируют, что в прошедшем году рост вкладов физлиц будет на уровне 7-9 процентов, а в 2015 году ожидается ускорение до десяти процентов.
Нельзя быть удовлетворенным сегодняшними темпами прироста депозитов, для того, чтобы рынок не тормозил и развивался, такая динамика должна быть на уровне 20-30, или 40 процентов.
Главный фактор - кредитно-денежная политика. Недавно ЦБ повысил ключевую ставку до 17 процентов. По необеспеченным кредитам банкам не будет выгодно работать по ставке, ниже 25-30 процентов.
Таблица 2.1 Общий средний дневной оборот валют по межбанковским кассовым конверсионным операциям в 2014.. млн долл. США Все валюты
ПериодОбщий (сумма всех валют /2)Российский рубль (RUB)Доллар США (USD)Евро (EUR)Фунт стерлингов (GBP)Иена (JPY)Швейцарский франк (CHF)Австралийский доллар (AUD)Канадский доллар (CAD)Китайский юань (CNY)Белорусский рубль (BYR)Украинская гривна (UAH)Казахстанский тенге (KZT)Прочиеянварь61 90150 60356 59313 0941 7127743791521631453149134февраль68 68056 32162 43914 3812 051825700161133794190175март67 75754 74461 00116 2021 3831 031666157100534146128апрель55 86745 42850 50012 4791 33680663016791243358225май56 05845 10149 52314 3211 28580264610776315557156июнь60 05149 20752 50215 0401 3956407881181373711126209июль60 27448 48251 57816 6131 718778773119203489199200август51 66340 30744 81813 5591 8266121 2101435398761812188сентябрь49 47138 64643 29812 8111 5273871 13930349013192411165октябрь52 63640 49947 00413 3371 2953541 19052355221842920246ноябрь49 14138 38843 59811 8971 3775548148464617923228205декабрь44 02334 70639 36510 5521 1944096813983647622623250
Таблицы подготовлены на основании данных кредитных организаций крупнейших операторов внутреннего валютного рынка, представляющих отчетность по форме 0409701 «Отчет об операциях на валютных и денежных рынках».
При расчете оборота валют к кассовым конверсионным операциям отнесены межбанковские сделки, у которых расчетный период (календарный период времени между датой заключения сделки и датой завершения расчетов по обязательствам сторон) не превышает двух рабочих банковских дней. В расчет включаются также операции «валютный своп», обе составляющие части которых являются двумя кассовыми сделками.
В расчет оборота валют по межбанковским кассовым конверсионным операциям включены биржевые и внебиржевые межбанковские сделки с резидентами (с исключением двойного счета) и нерезидентами Российской Федерации.
Общий оборот валют - суммарный объем заключенных сделок (исключая двойной счет).
Таблица 2.2 Общий средний дневной оборот валют по межбанковским кассовым конверсионным операциям в 2015г.млн долл. США. Все валюты
ПериодОбщий (сумма всех валют /2)Российский рубль (RUB)Доллар США (USD)Евро (EUR)Фунт стерлингов (GBP)Иена (JPY)Швейцарский франк (CHF)Австралийский доллар (AUD)Канадский доллар (CAD)Китайский юань (CNY)Белорусский рубль (BYR)Украинская гривна (UAH)Казахстанский тенге (KZT)Прочиеянварь24 88018 67421 8986 783789317698285137350209115
Российский рубль
ПериодОбщийДоллар США (USD)Евро (EUR)Фунт стерлингов (GBP)Иена (JPY)Швейцарский франк (CHF)Австралийский доллар (AUD)Канадский доллар (CAD)Китайский юань (CNY)Белорусский рубль (BYR)Украинская гривна (UAH)Казахстанский тенге (KZT)Прочиеянварь18 67316 0412 5773011001702012
Доллар США
ПериодОбщийРоссийский рубль (RUB)Евро (EUR)Фунт стерлингов (GBP)Иена (JPY)Швейцарский франк (CHF)Австралийский доллар (AUD)Канадский доллар (CAD)Китайский юань (CNY)Белорусский рубль (BYR)Украинская гривна (UAH)Казахстанский тенге (KZT)Прочиеянварь21 89816 0413 923700291533258571500871
Евро
ПериодОбщийРоссийский рубль (RUB)Доллар США (USD)Фунт стерлингов (GBP)Иена (JPY)Швейцарский франк (CHF)Австралийский доллар (AUD)Канадский доллар (CAD)Китайский юань (CNY)Белорусский рубль (BYR)Украинская гривна (UAH)Казахстанский тенге (KZT)Прочиеянварь6 7832 5773 92334121531603---20
Таблицы подготовлены на основании данных кредитных организаций крупнейших операторов внутреннего валютного рынка, представляющих отчетность по форме 0409701 «Отчет об операциях на валютных и денежных рынках за 2015г.».
Заключение
Валютный рынок - это вся совокупность конверсионных и кредитно-депозитных операций в иностранных валютах, осуществляемых между контрагентами - участниками валютного рынка.
Валютные рынки можно классифицировать по следующим признакам:
По виду операций. Например, существует мировой рынок конверсионных операций (в нём можно выделить сегменты конверсионных операций типа евро/доллар или доллар/иена), а также мировой рынок кредитно-депозитных операций.
По территориальному признаку. Принято выделять следующие крупные рынки: европейский, североамериканский, азиатский. В них выделяют крупные международные валютно-финансовые центры: в Европе Лондон, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Париж и т.д.; в Северной Америке - Нью-Йорк; в Азии - Токио, Сингапур, Гонконг. Можно говорить о существовании национальных валютных рынков (например, внутренний валютный рынок РФ), для которых свойственны те или иные валютные ограничения на покупку, продажу, кредитование и проведение расчётов в иностранной валюте.
Как пересечение территориальных рынков и рынков по видам операций. Например, правомерно говорить о существовании европейского рынка долларовых депозитов или азиатского рынка конверсионных операций евро/японская иена.
В настоящее время на российском страховом рынке функционирует много страховых компаний, которые предлагают широкий круг услуг по добровольному страхованию различных видов, связанных с финансовыми рисками. В их числе:
страхование риска невозврата кредита (страхователь - банк);
страхование ответственности заемщика за невозврат кредита (страхователь - заемщик);
страхование несвоевременной уплаты заемщиком процентов за кредит;
страхование потребительского кредита (страхователь - физическое лицо);
страхование коммерческого кредита (страхование векселей);
страхование депозитов (страхователь - банк или вкладчик). В современной российской экономике важным элементом финансовых рисков являются валютные (внешнеэкономические) риски (возможные убытки от изменения валютных курсов), которые возникают в момент поступления выручки за счет экспортера (продавца валюты).
Во внешнеэкономическом контракте фиксируются два вида валюты: валюта цены и валюта платежа.
Валютные риски проявляются при изменении за время осуществления внешнеторговой операции курсового соотношения между валютой платежа и валютой, в которой выражены издержки экспортера, или валютной цены. Величина валютного риска связана с потерей покупательной способности валюты. Поэтому она находится в прямой зависимости от разрыва во времени между сроком заключения сделки и моментом платежа.
Курсовые потери у экспортера возникают в случае заключения контрактов до падения курса валюты платежа, потому что за вырученные средства экспортер получит меньше национальных денежных средств.
Импортер же (покупатель) имеет убытки при повышении курса валюты цены, так как для ее приобретения потребуется затратить больше национальных валютных средств.
Список литературы
1.Банковское дело: учебник / под ред.О.И. Лаврушина. - М.: Финансы и статистика, 2012.
2.Бункина М. К., Семенов А. М. Основы валютных отношений: Учебное пособие. - М.: Юрайт, 2014.
3.Буренин А. Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. - М.: Тривола, 2014.
4.Бурлак Г.Н., Кузнецова О.И. Техника валютных операций (второе издание). - М.: ЮНИТИ, 2014.
5.Валютное регулирование в системе государственного управления экономикой: Учебник / Под общ. ред. В. М. Крашенинникова. - М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2013.
6.Веременко С.А. Банковское дело. - М.: ЮНИТИ, 2013.
7.Глушкова Н.Б. Банковское дело: Учебное пособие для ВУЗов. - М.: Академический проект, 2012.
.Голубович А.Д. Валютные операции в коммерческих банках. - М.: АО "Менатеп-Информ", 2012.
.Госубович А.Д. Международная торговля валютой. - М.: АО "АРГО", 2014.
.Диденко Н. И. Основы ВЭД в Российской Федерации. 2-е изд. - СПб.: «Питер», 2012.
11.Доронин И.Г. Валютный рынок России. - М.: Финансы, 2014.
12.Краткова Л.И. Валютные неторговые операции. - М.:Финансы, 2014.
.Маркова О.М., Сахарова Л.С., Сидоров В.Н. Коммерческие банки и их операции. - М.: ЮНИТИ, 2014.
14.Международная торговля: финансовые операции, страхование и другие услуги: Пер. с англ. - Торгово-издательское бюро BHV, 2014.
15.Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник // Под ред. Красавиной Л. Н. - 2-е изд. - М.: Финансы и статистика, 2012.
.Мовсесян А. Г., Огнивцев С. Б. Международные валютно-кредитные отношения: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2013.
.Наговицин А. Г. Валютная политика. - М.: «Экзамен», 2012.
18.Первозванский А. А., Первозванская Т. Н. Финансовый рынок: расчет и риск. - М.: Инфра-М, 2014.
19.Рэдхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. Пер с англ.. - М.: Инфра-М, 2012.
20.Свиридов О.Ю. Банковское дело: Учеб. пособие. - Ростов-на-Дону: МарТ, 2013.
21.Тесля П. Н. Международные финансовые рынки. - Новосибирск, ЭКОР, 2013.
22.Чесноков А. С. Инвестиционная стратегия, опционы и фьючерсы. Изд. 2-е./ Под ред. Э. А. Азроянца. - М.: 2013.
.Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. - М.: Инфра-М, 2014.
.Федорусенко А.В. Состояние валютного рынка России Банковское дело. 2015. №2. - С. 60-8