) Рентабельность основной деятельности = Ф2 стр.050/Ф2 стр.020+стр.030+ стр.040 * 100%:

R од 2011 г. = 322/ (15671+2351+0) = 1,786%

R од 2012 г. = 478/ (20090+2777+0) = 2,09%

R од 2013 г. = 433/ (24129+3428+0) = 1,57%

Рентабельность основной деятельности характеризует сумму прибыли от продаж, приходящейся на каждый рубль затрат на производство и сбыт продукции. Организация должна придерживаться финансовой стратегии минимизации затрат на производство и сбыт продукции (товаров, работ, услуг).

) Рентабельность продаж = Ф2 стр.050/Ф2 стр.010 * 100%:

R пр 2011 г. = 322/18344 = 1,755%

R пр 2012 г. = 478/23345 = 2,048%

R пр 2013 г. = 433/27990 = 1,547%

Рентабельность продаж отражает соотношение прибыли от продаж и выручки, полученной организацией в отчетном году. Определяет, сколько рублей прибыли получено организацией в результате продажи продукции (товаров, работ, услуг) на 1 руб. выручки.

) Рентабельность оборотного капитала = Ф2 стр. 190/0,5* (Ф1 стр.290 н. г. + стр.290 к. г.) * 100%:

R ок 2011 г. = 188/0,5* (1268,3+1363) = 14,28%

R ок 2012 г. = 247/0,5* (1363+1668) = 16,29%

R ок 2013 г. = 243/0,5* (1668+3659) = 9,12%

Рентабельность оборотного капитала отражает эффективность и прибыльность использования оборотного капитала. Определяет величину прибыли, приходящейся на 1 руб., вложенной в оборотные активы.

) Рентабельность внеоборотного капитала = Ф2 стр. 190/0,5* (Ф1 стр. 190 н. г. + стр. 190 к. г.) * 100%:

R вк 2011 г. = 188/0,5* (461+788) = 30,10%

R вк 2012 г. = 247/0,5* (788+1334) = 23,28%

R вк 2013 г. = 243/0,5* (1334+1803) = 15,49%

Рентабельность внеоборотного капитала отражает эффективность использования внеоборотного капитала организации. Определяет величину прибыли, приходящейся на 1 руб., вложенной во внеоборотные активы.

) Рентабельность совокупных активов = Ф2 стр. 190/0,5* (Ф1 стр.300 н. г. + стр.300 к. г.) *100%:

R са 2011 г. = 188/0,5* (1729,3+2151) = 9,69%

R са 2012 г. = 247/0,5* (2151+3002) = 9,59%са 2013 г. = 243/0,5* (3002+5462) = 5,74%

Рентабельность совокупных активов характеризует эффективность и прибыльность использования всех активов организации. Отражает величину прибыли, приходящейся на 1 руб., вложенные во внеоборотные и оборотные активы.

) Рентабельность собственного капитала = Ф2 стр. 190/0,5* (Ф1 стр.490 + стр.640 + стр.650 н. г. + стр.490 + стр.640 + стр.650 к. г.) * 100%:

ск 2011 г. = 188/0,5* (1189+0+0+1377+0+0) = 14,65%ск 2012 г. = 247/0,5* (1377+0+0+1624+0+0) = 16,46%ск 2013 г. = 243/0,5* (1624+0+0+1867+0+0) = 13,92%

Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования организацией ее собственного капитала. Низкое значение коэффициента может свидетельствовать о наличии избытка собственного капитала по отношению к заемным средствам, что с точки зрения акционеров подтвердит неудовлетворенность использования капитала или недостаточность привлечения заемного капитала. С другой стороны, высокое значение показателя может стать причиной нехватки капитала, которое является следствием избыточного привлечения заемных средств.

) Рентабельность заемного капитала = Ф2 стр. 190/0,5* (Ф1 стр.590 + стр.610 н. г. + 590 + стр.610 к. г.) * 100%:

R зк 2011 г. = 188/0,5* (0+0+0+200) = 188%

R зк 2012 г. = 247/0,5* (0+200+0+400) = 82,33%

R зк 2013 г. = 243/0,5* (0+400+0+2400) = 17,36%

Рентабельность заемного капитала характеризует эффективность использования организацией ее заемного капитала.

) Рентабельность инвестированного капитала = Ф2 стр. 190/0,5 * (Ф1 стр.490 + стр.640 + стр.650 + стр.590 + стр.610 н. г. + стр.490 + стр.640 + стр.650 + стр.590 + стр.610 к. г.) * 100%:

R ик 2011 г. = 188/0,5* (1189+0+0+0+0+1377+0+0+0+200) = 13,59%

R ик 2012 г. = 247/0,5* (1377+0+0+0+200+1624+0+0+0+400) = 13,72%

R ик 2013 г. = 243/0,5* (1624+0+0+0+400+1867+0+0+0+2400) = 7,73%

Рентабельность инвестированного капитала характеризует эффективность использования организацией капитала, находящегося в ее распоряжении.

По данным таблицы 2.21 видно, что рентабельность основной деятельности за 2011 - 2013 гг. изменилась и показывает, что в 2012 г. показатель увеличился на 0,304%, а в 2013 г. уменьшился на 0,52%. На этот показатель рентабельности влияет опережающий рост прибыли от продаж по сравнению с темпом роста себестоимости. Вследствие изменения показателя основной деятельности показатель рентабельности продаж тоже меняется. Его значение за 2012 г увеличилось на 0,293%, а в 2013 г. на 0,501% снизилось.

3. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности ООО "Карьера"

3.1 Оценка эффективности деятельности и использования ресурсов

Для оценки инвестиционной привлекательности на первом этапе необходимо оценить темпы развития предприятия и определить, в какой мере он приблизился к наивысшему уровню использования ресурсов и эффективности деятельности.

Воспользуемся матричным методом для определения эффективности деятельности ООО "Карьера".

Исследуемые параметры приведем в последовательности - прибыль (П), выручка от продаж (В), издержки (И), оборотные средства (ОБ), основные средства (ОС), численность работников (Ч). Эти исходные параметры можно объединить в три группы:

·        конечные, характеризующие результат деятельности (прибыль, выручка);

·        промежуточные, связывающие производственный процесс и его результат (издержки);

·        начальные, характеризующие объем используемых ресурсов (оборотные и основные средства, численность работников).

Рассчитаем ряд коэффициентов для определения эффективности деятельности предприятия за 2012 год в таблице 3.1.

Таблица 3.1 - Расчетная таблица элементов индексной матрицы эффективности деятельности ООО "Карьера" за 2012 год

В рассматриваемой таблице рассчитаны показатели: рентабельность продаж, рентабельность основной деятельности, рентабельность основных средств, окупаемость затрат, оборачиваемость оборотных средств, производительность труда, фондовооруженность и др. Данные коэффициенты свидетельствуют о низком уровне эффективности деятельности предприятия, что оценивается отрицательно.

Далее рассчитаем коэффициенты для определения эффективности деятельности ООО "Карьера" за 2013 год в таблице 3.2.

Таблица 3.2 - Расчетная таблица элементов индексной матрицы эффективности деятельности ООО "Карьера" за 2013 год

Рассчитанные показатели также свидетельствуют о низком уровне эффективности деятельности предприятия за 2013 год.

Для большей объективности анализа используем среднегодовые коэффициенты роста, представленные в таблице 3.3.

Таблица 3.3 - Локальные элементы индексной матрицы эффективности деятельности ООО "Карьера" (2013/2012 г.)

Темпы роста показателей 1-го, и 2-го порядков имеют отрицательное значение. Так, на 20% в 2013 году по сравнению с 2012 годом снизилась рентабельность продаж (С12), рентабельность основной деятельности (С13) и оборачиваемость оборотных активов по чистой прибыли (С14). На 45% сократились темпы роста оборачиваемости оборотных активов по выручке (С24). Отрицательно можно оценить рост коэффициента отношения затрат к численности работников на 17%. Данные показатели свидетельствуют о низком уровне эффективности, что негативно сказывается на деятельности предприятия.

Показатели 3-го, 4 - и 5-го порядков обусловлены позитивными изменениями. Наблюдается рост среднегодовой выработки на 5%.

Рассчитаем обобщающий показатель уровня эффективности деятельности предприятия по формуле (2):

Io =2 * 14.35/ (36 - 6) = 0.957

Поскольку индекс меньше единицы, можно сделать вывод, что на предприятии уровень эффективности снижается.

Таким образом, в результате матричного анализа установлено снижение уровня эффективности ООО "Карьера" на 4%.

3.2 Оценка пропорциональности экономического роста (устойчивости развития)

На втором этапе предлагается оценить пропорциональность экономического роста с помощью динамического нормативного ряда. Для этого воспользуемся "золотым правилом экономики".

Рассчитаем для предприятия ООО "Карьера" темпы роста экономических показателей. (таблица 3.4).

Таблица 3.4 - Расчетная таблица для определения темпов роста экономических показателей ООО "Карьера"

За период с 2011 по 2012 г. г. следует отметить увеличение прибыли от продаж более чем в 1,3 раза, а также рост чистой прибыли предприятия. Положительно оценивается превышение темпов роста кредиторской задолженности над темпами роста дебиторской задолженности, что свидетельствует о дополнительном привлечении денежных средств на предприятие.

В период с 2012 по 2013 г. г. изучаемые показатели также обусловлены негативными изменениями. Отрицательно оценивается снижение чистой прибыли более чем на 8 %, а также наличие краткосрочной дебиторской задолженности.

Определим для предприятия соблюдение нормативных соотношений (3) и (4).

Таблица 3.5 - Оценка соотношений показателей пропорциональности экономического роста предприятия

Из данных таблицы видно, что "золотое правило" не выполняется также как и расширенное соотношение, следовательно, эффективность деятельности предприятия очень низкая.

Сравним эталонную систему нормативных значений показателей (4) с фактическими темпами роста этих показателей. Отклонение реальной (фактической) динамики показателей от эталонной выразим через линейный коэффициент корреляции этих двух рядов, который определим, используя программу Statwork. Результаты представлены в таблице 3.5.

Таблица 3.6 - Интегральная оценка динамики развития предприятия по данным отчетности

Как видно из данных таблицы, предприятие имеет с эталонной системой обратную связь. Это обусловлено опережающим ростом активов по сравнению с выручкой.

.3 Оценка организационно-технического уровня производства ООО "Карьера"

На третьем этапе необходимо оценить организационно-технический уровень предприятия. С помощью индексов значимости при частных коэффициентах определим обобщающие показатели технического уровня производства предприятия (5). Рассмотрим таблицу 3.7.

Таблица 3.7 - Частные показатели технического уровня производства

Как видно из таблицы, состав и структура основных средств не соответствует отраслевой принадлежности. Удельный вес активной части основных средств (техники и технологического оборудования) составил 54,3%, данный показатель для предприятия промышленности мал.

Негативным моментом для предприятия является снижение коэффициента обновления, что свидетельствует о недостаточности средств на покупку нового оборудования.

Коэффициент годности также находится на низком уровне, это говорит о неудовлетворительном состоянии имеющихся основных средств. На предприятии существует реальная потребность в инвестициях.

Коэффициент технического уровня производства значительно меньше 1, что свидетельствует о низком техническом потенциале предприятия. Производственная система требует совершенствования технических элементов производства.

Далее следует оценить частные коэффициенты организационного уровня предприятия, для этого воспользуемся таблицей 3.8.

Таблица 3.8 - Расчетная таблица для определения частных коэффициентов организационного уровня предприятия

Рассчитанные показатели обусловлены позитивными изменениями, что положительно сказывается на деятельности предприятия.

На основании таблицы 3.8 рассчитаем частные показатели организационного уровня предприятия.

Таблица 3.9 - Частные показатели организационного уровня предприятия

Коэффициент организационного уровня составил 1,079. Значение показателя больше единицы, что свидетельствует о достаточно высоких возможностях эффективного использования существующей техники и технологий. Но следует учесть также довольно низкий коэффициент использования рабочего времени, указывающий на то, что производственная система предприятия требует некоторого совершенствования организационных элементов производства.

При определении комплексного показателя ОТУ производства () весовой коэффициент значимости обобщающего организационного показателя был определен экспертным путем на уровне 0,5, а коэффициент значимости технического уровня - 0,5.

Коту = - 0,5 * 0,235 + 0,5 * 1,079 = 0,4205 (7)

Коэффициент организационно-технического уровня составил 0,4205. Значение показателя далеко от единицы, что свидетельствует о достаточно низком уровне для предприятий промышленности организационно-техническом уровне развития.

Комплексная оценка инвестиционной привлекательности предприятия () будет включать частные оценки эффективности, устойчивости развития и организационно-технического уровня:

Кинв = 0,957 * (1 - 0,17) * 0,4205 = 0, 198 (8)

По ООО "Карьера"  значительно ниже единицы, следовательно, исследуемое предприятие является весьма непривлекательным для инвестиций субъектом хозяйствования.

4. Пути повышения инвестиционной привлекательности ООО "Карьера"

Судя по проделанным расчетам, организация не является инвестиционно привлекательной, главным образом из-за неустойчивости развития экономического роста. На предприятии не выполняется "золотое правило экономики", а именно, темпы роста чистой прибыли значительно меньше темпов роста выручки от реализации, темпы роста выручки больше темпов роста активов. Как известно в формуле "золотого правила" заложена двухфакторная модель рентабельности активов:

ЧП / Средняя величина активов = Выручка / Средняя величина активов * ЧП / Выручка

Таким образом, для повышения устойчивости экономического роста необходимо увеличить коэффициент деловой активности и рентабельность активов.

Предлагается провести мероприятия по ускорению оборачиваемости активов, за счет продажи залежалого сырья и материалов на складе по сниженным ценам на сумму 150 тыс. руб., сократив, тем самым расходы на их хранение.

За счет полученных средств необходимо покрыть часть краткосрочных кредитов банка, сократив расходы по уплате процентов за кредит.

Также предлагается продать часть основных средств, неэффективно используемых на предприятии. Исходя из полученной информации по эффективности использования основных средств, целесообразно продать неиспользуемый склад для хранения сырья, остаточная стоимость которого составила 300 тыс. руб., полученные средства направим в добавочный капитал, увеличив также операционные доходы.

С учетом проведенных мероприятий структура баланса выглядит следующим образом:

Таблица 4.1 - Структура баланса ООО "Карьера"

Как показывают данные таблицы, изменение в структуре баланса произошло за счет уменьшения по статье основные средства на 300 тыс. руб. и по статье запасы на 150 тыс. руб., а также увеличение по статье денежные средства на 300 тыс. руб. и уменьшение по статье кредиты и займы на 150 тыс. руб.

Незначительные изменения в структуре баланса предприятия привели к существенным изменениям финансовых коэффициентов.

Таблица 4.2 - Финансовые показатели

При проведении мероприятий было выявлено следующее: произошло увеличение коэффициента деловой активности и рентабельности активов, значительно сократились темпы роста заемного капитала. Сокращение темпов роста активов также можно оценить положительно, так как темпы роста выручки остаются значительно ниже темпов роста активов.

Следует отметить, что чистая прибыль, с учетом проведенных мероприятий возрастет благодаря снижению операционных расходов, а именно за счет уменьшения затрат на хранение залежалого сырья и материалов, а также за счет уменьшения по статье проценты к уплате, в связи со снижением суммы банковских кредитов. Данные изменения приведут к увеличению темпов роста чистой прибыли, что оценивается положительно.

Отсюда можно сказать, что устойчивость экономического роста, с учетом проведенных мероприятий, увеличится, а, следовательно, возрастет и инвестиционная привлекательность предприятия.

Выводы и предложения

Инвестиционная привлекательность предприятия характеризуется как комплекс показателей его деятельности, который определяет для инвестора область предпочтительных значений инвестиционного поведения. Инвестиционная привлекательность имеет ряд аспектов, среди которых: технический, коммерческий, экологический, институциональный, социальный, финансовый. Особую значимость имеет, несомненно, финансовый аспект, характеризующий понятие финансовой привлекательности.

К оценке инвестиционной привлекательности необходимо подходить с позиции системного подхода, предполагающего комплексное изучение и оценку деятельности и инвестиционных возможностей субъектов хозяйствования в целях научного обоснования предстоящих экономических целей развития и выбора наилучших способов их осуществления.

Представляется целесообразным в этой связи использовать систему показателей, объединенных в блоки:

) блок оценки эффективности деятельности и использования ресурсов;

) блок оценки пропорциональности экономического роста (устойчивости развития);

) блок оценки организационно-технического уровня развития производства.

Для оценки инвестиционной привлекательности на первом этапе необходимо оценить темпы развития предприятия и определить, в какой мере он приблизился к наивысшему уровню использования ресурсов и эффективности деятельности.

Общество с ограниченной ответственностью "Карьера" существует с июня 1997 г. Общество является юридическим лицом и действует на основании устава предприятия.

С начала деятельности общества технологическое оборудование состояло: из одной печи (с подвижным подом), одной тестомесительной машины и одного мукопросеивателя. Ассортимент выпускаемой продукции состоял из 4-х видов:

         хлеб пшеничный весовой;

-        батон нарезной;

         хлеб дарницкий весовой;

         лепешки с яйцом, с картошкой, с яблоком.

С июля 2011 года для удовлетворения спроса населения в хлебобулочных изделиях и кондитерских изделиях стали вырабатываться:

         7 видов хлеба;

-        24 вида булочно-бараночных изделий;

         21 вид кондитерских изделий;

         10 видов мучных изделий.

При анализе структуры ассортимента просматривается положительная тенденция объема производства продукции, за исключением производства хлебобулочных изделии. Уменьшение объема производства хлебобулочных изделий в 2013 г. по сравнению с 2012 г. составило 891,8 тыс. руб. или 4,3%, что может быть вызвано изменением спроса на данный вид продукции, недостатками в организации производства, либо плохим техническим состоянием оборудования.

В результате анализа было выявлено следующее:

Рентабельность основной деятельности за 2011 - 2013 гг. изменилась и показывает, что в 2012 г. показатель увеличился на 0,304%, а в 2013 г. уменьшился на 0,52%. На этот показатель рентабельности влияет опережающий рост прибыли от продаж по сравнению с темпом роста себестоимости. Вследствие изменения показателя основной деятельности показатель рентабельности продаж тоже меняется. Его значение за 2012 г увеличилось на 0,293%, а в 2013 г. на 0,501% снизилось.

В результате матричного анализа установлено снижение уровня эффективности ООО "Карьера" на 4%.

"Золотое правило экономики" не выполняется также как и расширенное соотношение, следовательно, эффективность деятельности предприятия очень низкая.

Коэффициент технического уровня производства значительно меньше 1, что свидетельствует о низком техническом потенциале предприятия. Производственная система требует совершенствования технических элементов производства.

Коэффициент организационного уровня составил 1,079. Значение показателя больше единицы, что свидетельствует о достаточно высоких возможностях эффективного использования существующей техники и технологий. Но следует учесть также довольно низкий коэффициент использования рабочего времени, указывающий на то, что производственная система предприятия требует некоторого совершенствования организационных элементов производства.

Коэффициент организационно-технического уровня составил 0,421. Значение показателя далеко от единицы, что свидетельствует о достаточно низком уровне для предприятий промышленности организационно-техническом уровне развития.

По ООО "Карьера"  значительно ниже единицы, следовательно, исследуемое предприятие является весьма непривлекательным для инвестиций субъектом хозяйствования.

Судя по проделанным расчетам, организация не является инвестиционно привлекательной, главным образом из за неустойчивости развития экономического роста. На предприятии не выполняется "золотое правило экономики", а именно, темпы роста чистой прибыли значительно меньше темпов роста выручки от реализации, темпы роста выручки больше темпов роста активов.

Предлагается провести мероприятия по ускорению оборачиваемости активов, за счет продажи залежалого сырья и материалов на складе по сниженным ценам на сумму 150 тыс. руб., сократив, тем самым расходы на их хранение.

Также предлагается продать часть основных средств, неэффективно используемых на предприятии. Исходя из полученной информации по эффективности использования основных средств, целесообразно продать аппарат по переработке молока, остаточная стоимость которого составила 300 тыс. руб.

При проведении мероприятий было выявлено следующее: произошло увеличение коэффициента деловой активности и рентабельности активов, значительно сократились темпы роста заемного капитала. Сокращение активов также можно оценить положительно, так как темпы роста выручки остаются значительно ниже темпов роста активов.

Следует отметить, что чистая прибыль, с учетом проведенных мероприятий возрастет благодаря снижению операционных расходов, а именно за счет уменьшения затрат на хранение залежалого сырья и материалов, а также за счет уменьшения по статье проценты к уплате, в связи со снижением суммы банковских кредитов. Данные изменения приведут к увеличению темпов роста чистой прибыли, что оценивается положительно.

Отсюда можно сказать, что устойчивость экономического роста, с учетом проведенных мероприятий, увеличится, а, следовательно, возрастет и инвестиционная привлекательность предприятия.

Список литературных источников

1.       Бланк И.А. Финансовый менеджмент. - М.: Ника - Центр, Эльга, 2001.

2.      Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка бизнеса и инвестиций: Учеб. пособие для вузов. - М.: Финансы, ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 254с.

.        Д.Э. Старик "Оценка эффективности инвестиционных проектов" Финансы №10, 2010 г. с. 70.

.        Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика/Под ред. проф.Л.Т. Гиляровской. - М.: Финансы и статистика, 2011. - 400 с.

.        И.В. Сахарова "Финансовые индикаторы инвестиционной привлекательности акционерного общества". Финансы №4, 2012 г. с. 56.

.        Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2009.

.        Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятий. Учебник. - М.: Перспектива, 2008.

.        Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы: Учебник. - М.: ИНФРА - М, 2010. - 416с.

.        Лисицина Е.В. Управление активами компании. Финансовый менеджмент №5 2012 год.

.        Н.Ю. Трясцина "Комплексная оценка инвестиционной привлекательности предприятия". Экономический анализ №18, 2012г. с5.

.        Финансовый менеджмент/Под ред. Стояновой Е.С. - М.: Перспектива, 2008.

.        Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/ Н.Ф. Самсонов, Н.П. Баранникова, А.А. Володин и др.; Под ред. проф. Н.Ф. Самсонова. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2011. - 495с.