Исследование методов снижения ценовых рисков компаний минерально-сырьевого комплекса (на примере ОАО 'ГМК 'Норильский Никель')
АННОТАЦИЯ
к дипломной работе
на тему: «Исследование методов снижения ценовых
рисков компаний минерально-сырьевого комплекса (на примере ОАО «ГМК «Норильский
Никель»).
Работа посвящена решению актуальной задачи -
снижению ценовых рисков компаний минерально-сырьевого комплекса.
Исходя из поставленной задачи, были
проанализированы теоретические и практические аспекты снижения ценового риска.
Рассмотрена инвестиционная деятельность ГМК «Норильский Никель». Смоделирован
инвестиционный проект методом Монте-Карло.
ВВЕДЕНИЕ
Российская Федерация является одним из
крупнейших государств, в недрах которого сосредоточена значительная часть
минерально-сырьевых ресурсов мира. Минерально-сырьевой комплекс обеспечивает
более половины доходов федерального бюджета РФ.
Наиболее важным макроэкономическим фактором,
оказывающим влияние на эффективность горных компаний, является высокая
изменчивость цен на рынках минерального сырья. Высокая волатильность цен
приводит к нестабильному функционированию компаний, что в свою очередь оказывает
неблагоприятное воздействие на финансовое состояние компаний и снижает
эффективность их деятельности.
Объектом исследования дипломной работы является
Группа компаний ОАО «ГМК« Норильский никель».
Целью работы является исследование методов
снижения ценового риска для компаний минерально-сырьевого комплекса (на примере
ОАО «ГМК« Норильский никель»).
В процессе работы были решены следующие задачи:
проанализирована роль минерально-сырьевого
комплекса для экономики Российской Федерации;
проведен анализ мировых цен на сырьевую
продукцию;
проанализированы теоретические и практические
аспекты использования методов снижения ценового риска;
проведен анализ деятельности Группы компаний ОАО
«ГМК «Норильский никель»;
проведен анализ влияния рисков на деятельность
компаний ОАО «ГМК «Норильский никель»
Дипломная работа состоит из трех глав. Первая
глава «Анализ состояния минерально-сырьевого комплекса и влияние ценовых рисков
на эффективность его функционирования» состоит из пяти параграфов, в которых
изложена суть проблемы и необходимость её решения. Вторая глава «Анализ
финансового состояния и рисков компании ОАО «ГМК «Норильский никель» состоит из
четырех параграфов, в которых изложены анализ деятельности, а также миссия и
стратегия компании. Третья глава моделирование ценового риска методом
Монте-Карло на примере компании ОАО "ГМК "Норильский никель"
состоит из пяти параграфов, в которых моделируется ценовой риск для конкретной
компании.
ГЛАВА 1. АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ
МИНЕРАЛЬНО-СЫРЬЕВОГО КОМПЛЕКСА И ВЛИЯНИЕ ЦЕНОВЫХ РИСКОВ НА ЭФФЕКТИВНОСТЬ ЕГО
ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ
.1 Обзор научно-исследовательской
литературы по теме дипломной работы
Дипломная работа на тему «Исследование методов
снижения ценового риска для компаний минерально-сырьевого комплекса (на примере
ОАО «ГМК «Норильский никель», была написана с использованием
нормативно-правовых актов, книг (монографии, учебники, учебные пособия),
статей, периодических изданий, диссертаций, предоставляемой информации на
интернет ресурсах, а так же с использованием литературы на иностранном языке.
Ценовой риск - это риск потерь (прямых убытков
либо недополученной прибыли) в результате неблагоприятного изменения рыночных
цен.
Большинство финансовых институтов (банки,
страховые компании, пенсионные фонды) осуществляют свою деятельность в большей
мере за счет заемных средств (банковские и пенсионные вклады, страховые
взносы). Полученные средства инвестируются институциональными инвесторами в
различные рынки - фондовые, государственных ценных бумаг, товарные рынки, рынки
недвижимости. Каждый финансовый институт через некоторый период времени должен
выполнить свои обязательства по выплате заемных средств. При этом под влиянием
рыночных колебаний стоимость финансового актива может измениться в
неблагоприятную для институционального инвестора сторону, что приведет к
затруднениям по выполнению текущих обязательств перед клиентами или
вкладчиками.
Ценовой риск ограничен по сфере своего
проявления. В отличие от валютного и процентного рисков, затрагивающих
практически всех участников финансовых рынков, с ценовым риском сталкиваются
только те участники рынка, которые работают с ценными бумагами либо другими
торгуемыми ценностями (драгоценными металлами и т. п.).
По величине возможных потерь, вероятных в рамках
нормальной рыночной конъюнктуры, ценовой риск часто доминирует как по сравнению
с процентным, так и по сравнению с валютным риском.
Ценовой риск можно подразделить на три причинных
составляющих:
инвестиционный риск, как риск обесценения
инвестиций;
риск ликвидности, как риск отсутствия покупателей
при необходимости оперативной реализации бумаг;
риск хеджирования, как риск невозможности
хеджирования позиции.
Необходимо отметить, что такое деление в
определенной степени условно, поскольку рассматриваемые и разделяемые в
отдельные виды рисков события тесно связаны между собой как по экономическому
смыслу, так и по вероятностным параметрам.
Методы прогнозирования рисков.
Статистические методы прогнозирования. Наиболее
часто используется метод наименьших квадратов при небольшом числе факторов (1-5).
Метод наименьших модулей и другие методы экстраполяции применяются реже, хотя
их статистические свойства зачастую лучше.
Оценивание точности прогноза - необходимая часть
процедуры квалифицированного прогнозирования. При этом обычно используют
вероятностно-статистические модели восстановления зависимости, например, строят
наилучший прогноз по методу максимального правдоподобия (при использовании
параметрических моделей). Разработаны параметрические (обычно на основе модели
нормальных ошибок) и непараметрические оценки точности прогноза и доверительные
границы для него (на основе Центральной Предельной Теоремы теории
вероятностей). Так, в Институте высоких статистических технологий и
эконометрики предложены и изучены методы доверительного оценивания точки наложения
(встречи) двух временных рядов и их применения для оценки динамики технического
уровня собственной продукции и продукции конкурентов, представленной на мировом
рынке.
Экспертные методы прогнозирования. Необходимость
и общее представление о применении экспертных методов прогнозирования при
принятии решений на различных уровнях управления - на уровне страны, отрасли,
региона, предприятия - вытекают из рассмотрений главы 3.4. Отметим большое
практическое значение экспертиз при сравнении и выборе инвестиционных и
инновационных проектов, при управлении проектами, экологических экспертиз. Роли
лиц, принимающих решения (ЛПР), и специалистов (экспертов) в процедурах
принятия решений, критерии принятия решений и место экспертных оценок в
процедурах принятия решений рассматриваются в экспертологии -
научно-практической дисциплине, посвященной методам экспертных оценок. На ее
основе формируются конкретные процедуры подготовки и принятия решений с
использованием методов экспертных оценок, например, процедуры распределения
финансирования научно-исследовательских работ (на основе балльных оценок или
парных сравнений), технико-экономического анализа, кабинетных маркетинговых
исследований (противопоставляемых "полевым" выборочным
исследованиям), оценки, сравнения и выбора инвестиционных проектов. В качестве
примеров конкретных экспертных процедур, широко используемых при
прогнозировании, укажем метод Дельфи и метод сценариев.
В работе использована финансовая, годовая
отчетность ОАО «ГМК «Норильский никель». Применены теоретические знания,
полученные из использованной литературы.
1.2 Анализ сырьевой базы и роль
минерально-сырьевого комплекса в экономике России
Российская Федерация является самым большим
государством мира с площадью 17 075 499 км2или 11,46% площади всей суши Земли.
На её территории проживает около 141 927 296 человек и по данному показателю
страна занимает девятое место в мире [1].
Страна, обладающая значительными территориями
богата различными природными ресурсами: земельными, лесными, водными и минерально-сырьевыми.
Под понятием «минерально-сырьевые ресурсы»
понимается совокупность полезных ископаемых, выявленных в недрах земли в
результате геологоразведочных работ доступных для промышленного производства.
Минеральные ресурсы относятся к группе невозобновляемых видов природных
ресурсов, к которым относятся: руды металлов, топливно-энергетические ресурсы,
запасы горно-химического сырья, строительных материалов.
На территории России найдены все известные
полезные ископаемые, однако значение их в добывающей отрасли страны существенно
различно. Главные виды полезных ископаемых: энергетическое сырье, черные,
цветные, редкие и драгоценные металлы, агрохимическое сырье - добывают в 154
странах, однако ни в одной из них не добываются все виды сырья. Самыми крупными
продуцентами сырьевых товаров являются Китай, Бразилия и Россия, но и они
извлекают из недр лишь по 25-26 из почти трех десятков важнейших полезных
ископаемых, Австралия и Канада - 23-24 вида. Эти пять стран характеризуются
наиболее развитой горнодобывающей промышленностью, так как все они занимают
значительные территории, что, безусловно, увеличивает возможности обнаружения
промышленных скоплений разнообразных полезных ископаемых[2].
Целый ряд стран с не столь значительной площадью
также играют важную роль в минерально-сырьевом комплексе мира. От 10 до 20
видов полезных ископаемых извлекается из недр 19 стран. В этом ряду находятся
как крупные территориально США (18 видов сырья), Казахстан (19), Индия (19),
так и страны с гораздо меньшей площадью, такие как ЮАР (19), Вьетнам (17), Перу
(14), Чили (13), Индонезия (13), Таиланд (13) и др.[2].
Россия обладает 16% всех природных
минерально-сырьевых ресурсов мира. По многим видам полезного ископаемого страна
входит в число крупных мировых держав. На её долю по подтвержденным запасам
минерального сырья приходиться: алмазов - 34,5%, калийных солей - 27,5%, газа -
25,2%, палладия - 23,9%, угля - 19%, титана - 15%, железной руды - 15,8%,
золота - 10,8%, серебра - 9,9%, цинка - 9%, нефти - 8,3% и т.д. По добыче некоторых
полезных ископаемых страна является признанным мировым лидером. Это прежде
всего палладий - 43,1% добычи, алмазы - 27,8%, никель - 17-18%, природный газ -
16-18% [3,2].
Важность углеводородного сырья для экономики
России сложно переоценить. Страна является обладателем уникальных скоплений
нефти и особенно природного газа. Лидируя в мире по добыче углеводородного
сырья - в 2011 году Россией было добыто 500 млн. т. нефти (второе место у
Саудовской Аравии), естественного газа на650,3 млрд. (второе место у США).
Прогнозные запасы нефти составляют 52,6 млрд. т., а потенциальные (прогнозные и
перспективные) ресурсы природного газа оцениваются в 151,3 трлн. куб. м. [2,4].
Россия является вторым крупнейшим экспортером
жидкого топлива, лидером же остается Саудовская Аравия, однако разрыв между
ними в объёмах поставок постоянно сокращается. Суммарно эти две страны
обеспечивают около 22-23% мировых поставок [2].
Объём поставок российского газа за рубеж в 2012
году составил 222 млрд. куб. м. Россия является крупнейшим экспортером сырья на
мировой рынок. Поставки второго крупного экспортера - Канады - существенно
меньше: в последние годы они составляют 100-110 млрд. куб.м. [1,2].
Запасы угля России очень велики - по этому
показателю страна уступает только США. Сырьевая база угля отличается своим
разнообразием - в ней представлены угли всех типов, имеющие хорошие
качественные характеристики. В 2012 году горняки Кузбасса добыли 201,5 млн т -
на 4,9% больше, чем в 2011 году. Объем добычи угля в 2012 году стал рекордным
за всю историю промышленной добычи в Кузбассе. В том числе за январь-декабрь
прошедшего года угольщики добыли 52,2 млн т коксующихся марок (12 месяцев 2011
года - 48,8 млн т) и 149,3 млн т энергетических марок (12 месяцев 2011 года -
143,3 млн т). Отгрузка за 12 месяцев составила 192 млн т (2011 год - 187,2 млн
т). За декабрь 2012 года угольные предприятия региона добыли 16,8 млн т, в том
числе 4,4 млн т коксующихся марок. За месяц угольщики отгрузили потребителям
15,8 млн т, из них на экспорт - 8,7 млн т.
Лидером по поставкам угля на мировой рынок
является Австралия, обеспечивающая не менее 29-30% экспорта. Второе место
принадлежит Индонезии и третье России [1,2].
Значительная доля России в добыче и запасах
калийных солей, но лидерство в мире в этой отрасли принадлежит Канаде.
Извлекаемые запасы калийных солей в России составляют 6,7 млрд. тонн [2].
Россия является одним из мировых лидеров по
запасам, добыче и переработке железных руд. На её территории сосредоточено от
15,6% до 26% мировых запасов. По объемам добычи Россия находиться лишь на пятом
месте, уступая Китаю, Бразилии, Австралии и Индии. Среди экспортеров Россия
занимает восьмое место, вывозя за рубеж около четверти производимого сырья[2].
Медь является одним из наиболее потребляемых
металлов, мировое производство меди в 2012 году составило 17,02 млн. т.
Лидерами по запасам меди являются Чили, США, Перу, Австралия и Россия, которая
занимает пятое место в списке, в недрах которой сосредоточено примерно 5%
суммарных ресурсов[2].
По сегодняшним оценкам, извлекаемые запасы
золота России лишь несколько уступают ЮАР - стране, которая в течение многих
лет являлась его крупнейшим продуцентом; в недрах этих двух стран заключена
почти четверть мировых запасов, пригодных для промышленной отработки. Минерально-сырьевая
база остальных стран-держателей запасов существенно уступает лидерам по своему
объему.Добыча золота в мире в 2011 году увеличилась почти на 2% и составила
более 2700 тонн. Уже в течение нескольких лет почетное первое место по добыче
золота в мире занимает Китай, в 2011 году им было добыто около 355 тонн золота.
Он наращивает добычу золота двенадцатый год подряд. В 2011 году Китай объявил,
что его ближайшая цель, за 2-3 года нарастить объем добычи до 400 тонн. В 70-х
годах прошлого века Южная Африка была лидером по производству золота - более
1000 тонн в год, что составляло 80% мировой добычи. Сейчас ее доля упала до 7%,
в 2011 году получилось произвести только 190 тонн. Российская
минерально-сырьевая база серебра - одна из самых больших в мире, однако по
объему запасов, которые можно рентабельно извлекать из недр, она уступает
Мексике и Чили. Лидерами по количеству добываемого серебра являются: Мексика,
Перу, Китай, Австралия, Чили, Польша, США, Канада, Казахстан и Россия [2].
По запасам алмазов Россия занимает первое место
в мире, на ее долю приходится почти 60% мировых запасов. Большая часть
российских запасов - около 80% -сосредоточена в Республике Саха (Якутия), менее
20% - в Архангельской области и весьма незначительное количество - в Пермском крае
[5].
Россия, благодаря богатству своих недр является
одной из крупнейших минерально-сырьевых держав мира, специализируется на вывозе
продукции отраслей добывающего сектора за рубеж. В 2012 году доля Российской
Федерации в мировом экспорте всех товаров составила 2,4%, в экспорте
минерального сырья и топлива - 9,6%. При этом доля страны в мировом импорте
всех товаров составила 1,3%, в импорте минерального сырья - 0,3% [6,7].
Экспорт минерального сырья является основой
благополучия российской экономики. Экспорт сырой нефти, нефтепродуктов,
природного газа, угля, руд и концентратов, обеспечивает более двух третей
валютных поступлений в страну, а если учесть металлы, экспортируемые большей
частью в необработанном виде, минеральные удобрения и продукцию неорганической
химии, а также драгоценные металлы и камни, доля продукции минерально-сырьевого
комплекса в экспорте достигнет 80% [2].
По данным таможенной статистики экспорт России в
2012 году составил 524,7 млрд. долларов США и по сравнению с 2011 годом увеличился
на 1,6%. В общем объеме экспорта на долю стран дальнего зарубежья в 2012 году
приходилось 85,2%, на долю стран СНГ - 14,8%.
Основу российского экспорта в страны дальнего
зарубежья составили топливно-энергетические товары, удельный вес которых в
товарной структуре экспорта в эти страны составил 69,5% , в структуре экспорта
в страны СНГ доля по данному виду товаров составила 42,2% от всего экспорта в
эти страны [7].
Россия удовлетворяет почти четверть мировых
потребностей в природном газе, 10% в нефти, уступая по объемам ее экспорта
только Саудовской Аравии, и занимает третье место в мире после Австралии и
Индонезии по экспорту каменного угля, обеспечивая почти 12% его продаж на
мировом рынке [8].
Стабильно растут продажи за рубеж каменного
угля, цена на который поднималась вслед за ростом цен на нефть. Перспективы
экспорта угля можно считать обнадеживающими - запасы их в стране достаточно
велики, чтобы удовлетворить растущие внутренние потребности и обеспечить
значительный рост поставок за рубеж. Объемы международной торговли, как
ожидается, к 2025 г. увеличатся в 1,3-1,4 раза и достигнут 1000-1100 млн. т,
при этом доля энергетического угля составит 72% объема поставок[8].
Значительна доля России в экспорте драгоценных
металлов. Например, обладая месторождениями Норильского рудного поля, страна
обеспечивает около 60% мирового экспорта палладия, почти 15% платины (второе
место после ЮАР), 4% золота, более 30% мировых поставок рафинированного никеля
и 3,8% рафинированной меди[8].
Россия является практически единственным
поставщиком на мировой рынок высококачественного апатитового концентрата,
обеспечивая около 7% мировых поставок фосфорного сырья. В значительных объемах
экспортируются другие полезные ископаемые и продукты, получаемые при их
переработке, такие как железные руды и сталь, алюминий, различные ферросплавы,
титановая продукция и др.[8].
Заместитель министра природных ресурсов и
экологии России Сергей Донской, открывая семинар посвященный проблемам
водопользования, отметил, что минерально-сырьевой комплекс обеспечивает более
половины доходов федерального бюджета (60 процентовв 2012 году). В эту сумму
входят не только налоги нефтегазового сектора и других добывающих отраслей, но
и средства, вырученные государством от продажи лицензий, предоставление государством
геологической информации.
Анализ потенциала минерально-сырьевых ресурсов
позволяет сделать выводы о значении минерально-сырьевого комплекса в развитии
экономики России. Наличие богатейших природных ресурсов и высокая ценность
запасов полезных ископаемых России позволяют рассматривать минерально-сырьевую
базу как основное условие успешного развития страны на достаточно длительную
перспективу, как важнейший экономический и политический фактор развития
производства. Поэтому главной задачей горнодобывающей промышленности России в
настоящее время является наращивание производства минерально-сырьевой продукции
на базе развития новых методов добычи и привлечения значительного объема
инвестиций [9,10].
Стоит отметить, что не весь ресурсный потенциал
страны используется в полной мере. При этом государственные инвестиции в
воспроизводство минерально-сырьевой базы составляют менее половины процента от
расходной части федерального бюджета.
Очевидно, что недофинансирование геологических
исследований приведет к постепенному уменьшению добычи полезных ископаемых в
России, с появлением соответствующих угроз для её экономики.
Оценив богатство минерально-сырьевой базы
Российской Федерации и её сырьевую зависимость, в части получения дохода от
экспорта полезных ископаемых описанных выше, государство и частные инвесторы
должны быть заинтересованы во вложении своих денежных средств не только в
действующие организации, но и в геологоразведочную отрасль и в создание новых
проектов. Для этого необходимо создание благоприятной макроэкономической среды
деятельности горных предприятий, которая бы способствовала притоку частных
инвестиций в данную отрасль, а так же создание предприятиями систем по
управлению различными видами рисков.
1.3 Факторы, определяющие повышенный
риск инвестирования горных копаний
Когда экономика строилась на плановом развитии
народного хозяйства, все технико-экономические обоснования любых капиталоёмких
проектов проводились без анализа сопутствующих рисков. С переходом на рыночные
отношения невозможно обходиться без анализа всех сопутствующих рисков, присущих
данному предприятию [11].
Риск - представляет собой вероятность
наступления неблагоприятного события. При осуществлении любого вида
хозяйственной деятельности возникают риски экономических потерь, размер которых
обусловлен спецификой конкретного бизнеса.
В условиях нестабильности макроэкономических
факторов существует повышенная неустойчивость функционирования горных компаний.
Устойчивое функционирование горных предприятий, является важнейшим фактором увеличения
притока инвестиций в горную промышленность, что предопределяет развитие
экономики страны в целом [12].
К основным макроэкономическим факторам
относятся: государственное регулирование, инфляция, валютный курс, конъюнктура
минерально-сырьевых рынков, рынков капитала, оборудования, материалов и труда.
Инвестиции в добывающую отрасль всегда были
связаны с наибольшим уровнем риска, чем вложения в другие отрасли
промышленности. Прежде всего, это связано со специфическими особенностями
данной отрасли, в которой имеются риски ухудшения горно-геологических условий
по мере отработки месторождений, неподтверждение запасов полезного ископаемого
в пределах горного отвода, снижение содержания полезного компонента в
добываемой руде.
При этом добывающая отрасль - это дорогостоящие
проекты, требующие значительных инвестиций на протяжении достаточно долгого
периода времени, поскольку сроки строительства горных предприятий в среднем
составляют 5-8 лет, достигая 10 лет и более. Это капиталоемкие проекты, которые
связаны с покупкой дорогостоящего горного, транспортного и обогатительного
оборудования, строительством больших объемов сооружений и зданий.
Капиталоемкость и долгосрочность проектов приводит к необходимости
использования заемного капитала, что увеличивает риск потери контроля над
предприятием в случае невыполнения обязательств по кредитам.
Чем больше предпроизводственный период, тем выше
неопределенность планируемых результатов. Ведь за такое долгое время существует
риск снижения спроса и цен на производимую продукцию. При этом вложения средств
могут быть неоправданными и инвесторы вместо получаемой прибыли понесут убытки.
Поэтому многие инвесторы не готовы вкладывать свои средства в такие
долгосрочные и рисковые проекты, предпочитая отрасли с наименьшим риском.
Государство, которое зависит от минерально-сырьевого комплекса, доходы которого
в свою очередь зависят от эффективности деятельности горных предприятий, должно
быть заинтересовано в создании условий, которые бы привлекли инвесторов в
данную сферу деятельности.
В дополнение к имеющимся макроэкономическим
факторам и специфическим рискам горных компаний, существуют определенные
трудности, с которыми сталкиваются частные инвесторы в геологоразведочной
отрасли.
Что бы обеспечить воспроизводство минерально-сырьевой
базы, необходимы большие денежные поступления. Государство каждый год
увеличивает государственную часть расходов на геологоразведку, в 2012 году на
изучение недр было выделено 22 млрд. руб. Между тем российские добывающие
компании тратят на поиск природных ресурсов только около 4% своей выручки, а
это вдвое ниже, чем в ведущих сырьевых компаниях мира. Учитывая сырьевую
направленность экономики страны, снижение инвестиций в геологоразведку стоит
рассматривать как ухудшение положения в данной отрасли. Прежде всего это
связано с тем, что для геологического изучения недр и для совмещения разведки и
добычи необходимо получение лицензии, которая представляет собой
бюрократический процесс. Красноярские геологи подсчитали - что бы получить
разведочную лицензию, нужно получить свыше 40 согласований в различных
государственных органах. Средний срок прохождения согласований составляет 17
месяцев. При этом срок поисковой лицензии составляет 5 лет, из которых
практически два года уходят на различные согласования [3].
Несомненно, проблема бюрократии оказывает
негативное влияние на добывающую отрасль. Число выдаваемых лицензий на
геологическое изучение недр по сравнению с 1998-2000 годами сократилось в 3,5
раза. Так, ещё на этапе геологоразведки, государство теряет частых инвесторов,
которые не готовы тратить время на получение лицензий для наиболее рискового
вида бизнеса.
Такая ситуация препятствует появлению новых
проектов, на базе которых могли бы быть открыты новые месторождения и построены
новые предприятия, которые в свою очередь приносили бы больший доход в бюджет
государства.
Что бы привлечь в геологоразведку частные
инвестиции, в первую очередь нужно снять лишние административные барьеры. В
связи с этим министерство природы готовит проект поправок в законодательство,
упрощающий некоторые правила. Например, предлагается разрешить Роснедрам
увеличивать границы горных отводов в уже выданной компании лицензии, если после
геологоразведки выяснится, что месторождение шире пределов участка. Сейчас
компании в таком случае приходится получать новую лицензию.
Кроме того, компании смогут бесплатно получать у
государства геологическую информацию, которая сейчас стоит от 10 000 до 1 млн.
руб. Это безусловно снизит доходы государства, но с другой стороны за счет
преодоления одного из барьеров, препятствующего увеличению инвестиций в
отрасль, могут прийти новые частные инвесторы. Таким образом, создание новых
добывающих предприятий обеспечит доходы государства по другим статьям. В
частности, это могут быть налоговые поступления: налог на добычу полезного
ископаемого (НДПИ) и налог на прибыль.
Доходы по НДПИ так же будут увеличены за счет
введения фиксированной ставки за тонну по каждому виду добытого угля. Данные
изменения по расчетам Института энергетических исследований РАН приведут к
увеличению выплат по данному налогу, что увеличит поступления в бюджет. По
данному налогу предусмотрены налоговые вычеты. Налоговый вычет определяется как
произведение суммы НДПИ, исчисленного при добыче угля, и коэффициента,
устанавливаемого Правительством РФ. Данный коэффициент будет зависеть от
степени метанообильности участка недр, на котором ведется добыча угля, а также
от склонности добываемого угля к самовозгоранию. Данное значение коэффициента
не может превышать значения 0,3 [13].
Для российских предприятий, занимающихся добычей
полезного ископаемого, характерны международные отношения, связанные с
экспортом добытого полезного компонента. Торговые способности страны,
возникающие между странами-участницами, обусловлены валютным курсом. Организации,
занимающиеся экспортно-импортной деятельностью подвержены валютному риску,
поскольку курсы валют подвергаются значительным колебаниям и в большинстве
случаев невозможно поддерживать их фиксированные значения.
Этот фактор особенно важен для Российских горных
предприятий при осуществлении внешнеэкономической деятельности, поскольку доля
минерально-сырьевой продукции в общем объеме экспорта составляет 80%.
На рисунках 1.1, 1.2, и 1.3 представлена
динамика курсов валют: евро, доллара США и фунтов стерлингов Соединенного
Королевства, за 2010 - 2013 гг. Из графиков видно, какие значительные колебания
имеют курсы валют, что может отрицательно сказаться на предполагаемой прибыли
от экспорта товаров.
Рис. 1.1 - Динамика курса евро, 2010 - 2013 гг.
Рис. 1.2 - Динамика курса доллара США, 2010 -
2013 гг.
Рис. 1.3 - Динамика курса фунта стерлингов
Соединенного Королевства, 2010 - 2013 гг.
Наиболее важным макроэкономическим фактором,
характерным для горных компаний, является высокая изменчивость цен на рынках
минерального сырья, что определяет эффективность инвестирования горных
предприятий, способность их развиваться и выживать в условиях жесткой конкуренции.
Из-за периодических колебаний от избытка к дефициту продукции, высокая
изменчивость цен является регулярным явлением на международных рынках металлов
и полезных ископаемых[12].
Основой для цен долгосрочных контрактов являются
цены, которые определяются на централизованных рынках основных финансовых
центров Лондона, Нью-Йорка, Токио. В настоящее время на международных рынках
формируются цены на цветные металлы (алюминий, медь, свинец, цинк, олово и
никель), благородные металлы (золото, серебро, платина), энергоносители (сырая
нефть, природный газ). Уголь и железная руда не имеют централизованных рынков.
В следующем параграфе приведен более подробный
анализ динамики цен на сырьевую продукцию.
1.4 Анализ мировых ценна сырьевую
продукцию: цикличность и волатильность
Мировые цены на сырьевые товары характеризуются
цикличностью и волатильностью, что создает значительные ценовые риски для
производителей и потребителей [14].
Цикличность представляет собой повторяющийся
процесс чередования тренда роста и тренда падения, который характеризуется
изменением цен, ограниченным определенным временем на фондовом рынке.
Существует три основных видов тренда: первичный (primary), промежуточный
(intermediate), краткосрочный (short-term). На рис. 1.4 представлена рыночная модель
ценовых циклов.
Рис. 1.4 - Рыночная модель ценовых циклов
Согласно статистическим данным, полный ценовой
цикл от впадины до впадины длится приблизительно 3 - 6 лет, из чего следует,
что первичный тренд роста или падения (соответственно бычий или медвежий рынок)
продолжается от 1 до 2 лет. На рисунке 1.4 первичный тренд показан черной
линией.
Из графиков изменения цен видно, что цены не
движутся по прямым. Движение в основном направлении первичного тренда прерывается
рядом возвратных движений - реакций. Такого рода тренды, находящиеся в
"противофазе" первичному бычьему рынку, известны как промежуточные
изменения цен. Длятся они от 3 недель до 6 и более месяцев. На рисунке 1.4 они
показаны красной линией. Краткосрочные тренды, длящиеся от 1 до 3 - 4 недель,
прерывают движение в направлении среднесрочного тренда, точно так же, как те
прерывают движение в направлении первичного тренда. На рисунке 1.4 они показаны
синей линией. Они обычно являются реакцией на случайные текущие события, и
выявлять их намного сложнее, чем первичные и промежуточные [15]. Такое
разделение трендов связано с деятельностью организации. Если это долгосрочные
проекты, принципиальное значение имеет первичный тренд, поскольку важно оценить
перспективы бычьего или медвежьего рынка с точки зрения доходности. Если это
краткосрочные проекты, принципиальное значение имеют малые колебания цен, но
так же необходимо знать направление промежуточного и первичного трендов. Это
необходимо для выявления благоприятных для инвесторов связанных с минимизацией
потерь. Международный валютный фонд (МВФ) проводил исследования, связанные с
ценовыми циклами на сырьевые товары. Основные параметры исследования приведены
в табл. 1.1. В первой колонке представлены сырьевые товары, цены на которые
стали объектом исследования МВФ. Во второй колонке указано количество полных
ценовых циклов за 42 года - с 1957 г. по 1999 г. В третьей колонке показан
процент времени полного цикла, приходящегося на фазу снижения цены. В следующих
колонках приводится средняя продолжительность фазы спада и средняя глубина
спада цен, далее - средняя продолжительность фазы повышения цены и средняя
величина повышения. Например, за последние 42 года у алюминия было семь полных
ценовых циклов. Из этого времени 58% пришлось на фазу снижения цены,
соответственно, 42% - на фазу подъема. Средняя продолжительность фазы снижения
составила 35 месяцев, а средняя глубина спада - 33%. Средняя продолжительность
фазы подъема составила 23 месяца при средней величине повышения цены в 29%[14].
Таблица 1.1 - Характеристика циклов цен на
сырьевые товары, 1957-2012 гг.
|
Товар
|
Количество
полных циклов за 42 года
|
Процент
времени в фазе снижения цены
|
Фаза
спада
|
Фаза
подъема
|
|
|
|
Средняя
продолжительность, месяцев
|
Средняя
глубина снижения, %
|
Средняя
продолжительность, месяцев
|
Средняя
величина повышения, %
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
|
Алюминий
|
7
|
58
|
35
|
-33
|
23
|
29
|
|
Медь
|
6
|
50
|
34
|
-49
|
32
|
46
|
|
Золото
|
5
|
66
|
49
|
-35
|
29
|
33
|
|
Железная
руда
|
4
|
70
|
50
|
-36
|
31
|
27
|
|
Нефть
|
5
|
71
|
51
|
-45
|
22
|
48
|
На основе проведенных исследований аналитики МВФ
пришли к выводу, что ценовым циклам присуще четыре основные характерные
особенности:
.Основная отличительная черта ценовых циклов -
резкий переход фазы подъема в фазу спада цен. Именно эта особенность
представляет собой основную проблему для управления ценовыми рисками.
. Асимметричность в ценовом цикле: для
большинства сырьевых товаров фаза спада длится дольше фазы подъема. Кроме того,
амплитуда и резкость падения цены в фазе спада часто превышают амплитуду и
резкость повышения цены в фазе подъема.
. Не существует какой-либо стабильной формы ни
для фазы подъема, ни для фазы спада.
. Для большинства сырьевых товаров вероятность
окончания фазы подъема, как и фазы спада, не зависит от её длительности. Точка
разворота цикла может с равной вероятностью обнаружиться в любой момент, вне
зависимости от длительности фазы [14].
На рис. 1.5 представлена цикличность индекса цен
на промышленные металлы в период с 1982 года по 2012 год.
Рис. 1.5 - Индексы цен на промышленные металлы и
сельскохозяйственную продукцию
На графике видно, что товары с 1983 года прошли
несколько циклов, которые по форме и продолжительности отличаются друг от
друга.
Цикличность в поведении цен на сырьевые товары
имеет значительные последствия для прибыльности предприятий, зависящих от
экспорта или импорта этих товаров. Как показывает практика,
предприятия-производители сырья начинают уделять внимание хеджированию ценовых
рисков только на стадии снижения цен. Потребители сырья, наоборот, уделяют
внимание хеджированию ценовых рисков на стадии резкого роста цен. Учитывая
непредсказуемость и внезапность смены фаз ценового цикла, момент разворота
может застать врасплох тех и других и привести к существенным финансовым
потерям [14].
Второй основной характеристикой мировых цен на
сырьевые товары является волатильность. Волатильность - это статистический
показатель, характеризующий краткосрочные колебания цен. Количественно
волатильность измеряется как стандартное отклонение временного ряда процентных
изменений цены. Волатильность мировых цен на сырье значительно увеличилась за
последние 30 лет. Наиболее значительным ростом волатильности за последнее
десятилетие характеризуются цены на нефть. На рис. 1.6 - 1.11 представлена
динамика цен на золото, алюминий, медь, платину, нефть, никель за период с
октября 2007 по апрель 2011 года.
Рис. 1.6 - Динамика цен золота на Нью-Йоркской
товарной бирже (COMEX)
Синий цвет на графике показывает начало и конец
представляемого периода динамики цен. Так, в начале золото стоило 750,36
долларов за унцию, в апреле 2011 года золото выросло в цене до 1450,37 долларов
за унцию. Рост золота за 3,5 года составил 48%.
Рис. 1.7 - Динамика цен алюминия на Лондонской
бирже металлов (LME)
Рис. 1.8 - Динамика цен меди на Лондонской бирже
металлов (LME)
Рис. 1.9 - Динамика цен платины на Нью-Йоркской
коммерческой бирже (NYMEX)
Рис. 1.10 - Динамика цен нефти марки Brent
На рис. 1.7 - 1.10 наблюдается как цены на
сырьевые товары отреагировали на мировой финансовый кризис 2008 года. Падение
цен с июля 2008 года по январь 2009 составило примерно 60-80%.
В условиях высокой зависимости государства и
предприятий от экспорта минерально-сырьевых ресурсов и высокой волатильности
цен на сырьевые товары, проблемным становится принятие инвестиционных решений.
Возросшая волатильность значительно затрудняет и
обесценивает долгосрочное прогнозирование цен на сырьевые товары. Долгосрочные
ценовые тренды являются малозначительными по сравнению с краткосрочной
волатильностью, значительно усилившейся в последнее время. Краткосрочные
движения цен на сырьевые товары становятся в последнее время мало предсказуемыми[14].
На рис. 1.11 приведена динамика цен никеля.
Рис. 1.11 - Динамика цен никеля на Лондонской
бирже металлов (LME)
Красными точками на тренде падения и роста
обозначены два периода, когда цены на никель падали и росли. Один временной
промежуток равен трем месяцем. На тренде падения был взят период, приходившийся
на мировой финансовый кризис. Так, на 20.08.2008г. никель стоил 21030,55
долларов за тонну, к 20.11.2008г. его цена составила 10519,61 доллар за тонну.
За этот период цена снизилась примерно на 50%. При этом предприятия, не
уделявшие внимания снижению ценовых рисков понесли убытки.
Если рассматривать тренд роста, то в период с
01.01.2010г. по 01.04.2010г. цена на никель выросла на 24% с цены 19444,93 до 25551,74
долларов за тонну, увеличив прибыль продавцам сырья. За счет того, что
предприятия-покупатели не позаботились о возможном росте цен на сырьевые
продукты, они понесли убытки.
Существует необходимость оценки ценового риска,
как для предприятий производителей, так и для предприятий потребителей.
Поскольку снижение ценового риска в деятельности компаний ведет к увеличению
доходов.
С экономической точки зрения, краткосрочные
колебания цен абсолютно доминируют над долгосрочными трендами. Так как долгосрочные
темпы роста цен на сырьевые товары являются нестабильными, знание только
долгосрочных трендов изменения цен не достаточно для практического применения
[14].
В условиях неэффективности ценового
прогнозирования особое значение приобретает практика прогнозирования ценовых
рисков. Она особенно важна для российских компаний, получающий основной доход
от экспорта добываемого сырья.
Иностранные компании разработали обширный
арсенал методов управления ценовыми рисками, а в государствах с развитой
экономикой создана специальная инфраструктура как биржевого, так и внебиржевого
управления ими. Российские компании обладают меньшим опытом управления ценовыми
рисками, у них отсутствуют многие инструменты, доступные иностранным
конкурентам, a в российской экономике нет инфраструктуры хеджирования рисков,
хотя со временем она будет непременно создана. Однако уже сейчас российские
компании, активно работающие на мировых рынках, могут пользоваться существующей
глобальной инфраструктурой и предоставляемыми ею инструментами управления
ценовыми рисками [14].
Российская Федерация - крупнейшее государство
мира с богатейшими запасами минерально-сырьевых ресурсов. В недрах страны
сосредоточено более 16% всех запасов Земли. Богатство минерально-сырьевыми
ресурсами определило сырьевую направленность экономики страны. Основным
источником дохода для государства является минерально-сырьевой комплекс (МСК),
обеспечивающий поступления не только в части налогообложения, а так же в выдаче
лицензий, предоставлении геологической информации. Поступления в федеральный
бюджет от МСК обеспечивают больше половины всех доходов государства.
Предприятия, играющие важную роль в экономике
государства, подвержены множеству видов риска, что относит компании горной
промышленности к группе наиболее рисковых. Прежде всего, это связано с рисками,
определяющимися природными особенностями и характеристиками разрабатываемых
полезных ископаемых, а так же рисками, связанными с непредвиденными событиями в
будущем. Данные виды риска можно отнести к временному периоду, когда идет
отработка месторождений, когда ещё не началась отдача от вложенных инвестиций.
Когда же начинается производственный период и компании начинают реализовывать
свою продукцию, они становятся подвержены ценовому риску. Ключевыми
характеристиками мировых цен на сырьевые товары являются цикличность и
волатильность. Что касается цикличности, то внезапность смены фазы ценового
цикла может привести к финансовым потерям. Существующая волатильность цен на
сырьевые товары, характеризуется краткосрочными колебаниями, а следовательно
своей частотой и размахом. Краткосрочные изменения цены, которые могут привести
к определенной потери части прибыли, очень сложно спрогнозировать. Очень важно
застраховать компании от непредвиденных потерь в будущем и поэтому, в условиях
неэффективности ценного прогнозирования особое значение приобретает практика
исследования методов снижения ценовых рисков.
Оценив в первой главе всю важность МСК для
страны и риски, которым подвержены компании горной отрасли, главной целью
дипломной работы является исследование методов снижения ценовых рисков, а
следовательно и их прогнозирование. Это принесет с одной стороны улучшение
финансового состояния компаний данной отрасли и соответственно увеличение их
доходов, а с другой стороны обеспечит рост налоговых поступлений в бюджет
государства.
2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И
РИСКОВ ОАО «ГМК «НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ»
.1 Анализ деятельности компании ОАО
«ГМК «Норильский никель»
Норильский никель - крупнейший в мире
производитель никеля и палладия, один из крупнейших производителей платины и
меди. Помимо этого Норильский никель производит побочные металлы - кобальт,
родий, серебро, золото, иридий, рутений, а также селен, теллур и серу.
Основными видами деятельности предприятий Группы
являются поиск, разведка, добыча, обогащение и переработка полезных ископаемых,
производство, маркетинг и реализация цветных и драгоценных металлов.
Производственные подразделения Группы находятся
на трех континентах в пяти странах мира - России, Австралии, Ботсване, Финляндии
и ЮАР.
Основные российские производственные
подразделения Группы являются вертикально интегрированными и включают:
Заполярный филиал ОАО «ГМК «Норильский никель»
(далее - Заполярный филиал);
ОАО «Кольская горно-металлургическая компания»
(далее - Кольская ГМК).
Заполярный филиал находится на Таймырском
полуострове, являющемся частью Красноярского края, полностью за Полярным
кругом. Транспортное сообщение филиала с другими регионами страны
осуществляется по реке Енисей и Северному морскому пути, а также посредством
воздушного сообщения. Кольская ГМК, расположенная на Кольском полуострове,
является ведущим производственным комплексом Мурманской области и полностью
интегрирована в транспортную инфраструктуру Северо-Западного Федерального
округа.
В Австралии Норильский никель владеет:
предприятием по добыче и выщелачиванию
латеритных никелевых руд NorilskNickelCawse;
предприятиями по добыче никеля BlackSwan,
LakeJohnston, Waterloo;
крупным проектом по добыче сульфидных никелевых
руд HoneymoonWell.
Норильскому никелю принадлежит 85% акций
предприятия по добыче сульфидного никеля TatiNickelMiningCompany, находящегося
в Ботсване.
Завод NorilskNickelHarjavalta, входящий в состав
Группы, является единственным никелерафинировочным заводом в Финляндии.
Норильскому никелю принадлежит 50% акций
предприятия по добыче никеля Nkomati в ЮАР, разрабатываемого совместно с
компанией AfricanRainbowMinerals (ARM).
В Группу также входят:
научно-исследовательский институт ООО «Институт
Гипроникель», расположенный в Санкт-Петербурге с отделениями в городах Норильск
и Мончегорск;
научно-техническое подразделение
NorilskProcessTechnology в Австралии.
Норильский никель имеет собственную глобальную
сеть представительских и сбытовых офисов в России, Великобритании, Китае, США и
Швейцарии.
В России акции ГМК «Норильский никель» торгуются
на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и в Российской торговой
системе (РТС). АДР на акции Компании торгуются на внебиржевом рынке США, в
системе электронных торгов внебиржевых секций Лондонской и Берлинской фондовых
бирж. В результате проведенного дробления с 19 февраля 2008 года конвертация
акций Компании в АДР осуществляется в соотношении - 1:10. При определении
стратегии своего развития и текущей деятельности ГМК «Норильский никель» исходит
из того, что обязательным условием устойчивого и эффективного развития бизнеса
является неуклонное следование принципам социальной и экологической
ответственности.
2.2 Миссия и стратегия компании ОАО
«ГМК «Норильский никель»
Приоритетные направления деятельности Компании
Основной целью деятельности ГМК «Норильский
никель» (миссией) является укрепление ведущей позиции в мировой
горно-металлургической отрасли и роли ответственного производителя и поставщика
цветных и драгоценных металлов. Деятельность Компании основывается на: •
рациональном использовании уникальной минерально-сырьевой базы и устойчивости
операционных затрат; • реализации потенциала роста путем поиска, разведки и
разработки месторождений минеральных ресурсов мирового класса; • содействии стабильному
развитию рынков продукции, производимой ГМК «Норильский никель»; • содействии
стабильному развитию регионов хозяйствования предприятий ГМК «Норильский
никель»;
Стратегические цели
Рациональное использование уникальной
минерально-сырьевой базы и устойчивость операционных затрат:
рациональное использование минерально-сырьевой
базы, оптимизация загрузки мощностей горнодобывающих и перерабатывающих
предприятий Компании; - оптимизация конфигурации и модернизация
производственных мощностей в обогатительном и металлургическом производстве с
целью обеспечения наиболее эффективной переработки добываемой руды и извлечения
металлов; - поддержание устойчивости позиции по затратам на основе укрепления
навыков постоянного совершенствования производственной деятельности, разработки
и внедрения эффективных технических решений; - укрепление независимости в
обеспечении низкозатратными ресурсами, в том числе в энергетике, транспорте и
логистике; - оптимизация управленческих процессов.
Реализация потенциала роста путем поиска,
разведки и разработки месторождений минеральных ресурсов мирового класса:
активное участие Компании в поиске,
геологических исследованиях и разведке новых перспективных месторождений
мирового класса в России и за рубежом; - применение передового опыта в
разведке, добыче и производстве цветных и драгоценных металлов.
Содействие стабильному развитию рынков
продукции, производимой ГМК «Норильский никель»:
деятельность Компании на рынках сбыта в качестве
поставщика, принимающего на себя ответственность за последствия собственных
действий перед каждым отдельным потребителем и перед рынком в целом; -
обеспечение максимальной надежности поставок производимой продукции ее
потребителям путем развития собственной системы сбыта; - стимулирование
стабильного и последовательного развития спроса на металлы, в производстве
которых Компания занимает лидирующие мировые позиции.
Содействие стабильному развитию регионов
хозяйствования ГМК «Норильский никель»:
- развитие персонала, создание условий для
профессионального развития высококлассных специалистов, обеспечение безопасных
условий труда, предоставление работникам конкурентоспособного вознаграждения и
социальных льгот в соответствии с объемом и качеством их работы; - соответствие
российским и международным экологическим стандартам, внедрение новых технологий
для соблюдения ограничений по выбросам загрязняющих веществ, реализация
общественно-эффективных проектов в природоохранной сфере на региональном,
национальном и международном уровнях; - реализация во взаимодействии с органами
региональной и муниципальной власти проектов социально-экономического развития
территорий.
Основные функциональные единицы и направления
бизнеса Группы «Норильский никель»
Рис. 2.1
Корпоративное управление
Рис. 2.2
Один из мировых лидеров по производству цветных
и драгоценных металлов:
Крупнейший в мире производитель никеля - 17% и
палладия - 40%;
Четвертый в мире производитель платины - 11%;
Один из крупнейших производителей меди - 2%;
Ключевые показатели
Начало формы
Рис. 2.3
2.3 Система управления рисками ОАО
«ГМК «Норильский никель»
Деятельность компании связана с рядом рисков,
которые при определенных обстоятельствах могут оказать существенное влияние на
результаты финансово-хозяйственной деятельности. Для снижения их негативного
воздействия в Компании внедрена система управления рисками.
Управление рисками реализуется в соответствии с
«Концепцией корпоративного риск-менеджмента» и представляет собой
систематический процесс выявления, оценки и регулирования рисков во всех сферах
деятельности.
Цели системы управления рисками:
повышение надежности достижения запланированных
результатов;
содействие устойчивому развитию;
рост эффективности распределения ресурсов;
повышение инвестиционной привлекательности и
акционерной стоимости Компании;
Выявление рисков
Риски, которым подвержена Компания, могут
возникать в силу как внутренних, так и внешних факторов. В Компании на
регулярной основе осуществляется сбор и анализ информации, характеризующей
внешние и внутренние факторы, способные негативно воздействовать на достижение
целей Компании. В процессе анализа используется финансовая и управленческая
отчетности, статистические данные, схемы материальных и информационных потоков,
опросные листы, материалы рабочих совещаний и прочая информация.
В сформированных реестрах рисков Компании
фиксируются основные сведения о выявленных рисках, в том числе:
описание неблагоприятного события или тенденции;
описание возможных причин и условий,
способствующих возникновению и реализации опасной ситуации;
описание возможных последствий, влияющих на
достижение целей Компании;
описание взаимосвязи с другими событиями или
тенденциями;
подразделения и должностные лица Компании, в
сфере ответственности которых находятся причины и/или последствия
неблагоприятного события;
предложения по устранению возможных последствий
неблагоприятных событий.
Оценка рисков
Компания стремится оценить каждый выявленный
риск и определить его возможное влияние на достижение целей в течение
рассматриваемого периода времени.
Количественными показателями оценки рисков
являются:
вероятность наступления неблагоприятного
события;
величина ущерба в случае реализации риска.
Величина ущерба и вероятность наступления
неблагоприятного события оцениваются по 5-балльной шкале.
Определение приоритетов рисков
В соответствии с Концепцией корпоративного риск
- менеджмента в Компании установлены допустимые уровни рисков. В зависимости от
значений параметров, а также с учетом наличия и важности нефинансовых факторов
риски распределяются по трем категориям значимости: критические, значительные и
умеренные.
Агрегирование и систематизация рисков
Определение возможного влияния неблагоприятных
событий на финансово- производственные результаты и достижение целей Компании,
а также совокупного влияния рисков на денежные потоки осуществляется с
использованием современных подходов и методов оценки рисков (качественный,
количественный, математическое моделирование).
Регулирование рисков
В зависимости от возможностей степени снижения
величины параметров риска, стоимости реализации мероприятий в Компании
используются различные методы регулирования рисков, направленные на снижение,
устранение, передачу или принятие риска.
Систематический контроль реализации мероприятий
по регулированию рисков осуществляется централизованно.
Управление рисками является неотъемлемой частью
системы корпоративного управления Компании и предусматривает активное участие
подразделений и сотрудников в процессе выявления и оценки рисков , постоянное
расширение области исследования потенциальных угроз и опасностей, использование
информации о рисках при принятии управленческих решений.
Виды мероприятий по регулированию рисков:
Снижение вероятности или ущерба:
технические меры;
организационные меры;
диверсификация;
реорганизация бизнес-процессов.
Избежание рисков:
продажа активов;
отказ от проведения сделок;
Передача рисков:
страхование;
хеджирование;
совместные предприятия или стратегические союзы;
аутсорсинг.
Принятие рисков:
лимитирование;
финансовые резервы.
Корпоративная система риск - менеджмента
учитывает широкий спектр рисков:
регуляторные риски;
природно-техногенные риски (экологические,
технико-производственные);
финансовые риски;
риски персонала (охрана труда,
социально-трудовые отношения);
социальные риски;
риски, связанные с международными активами;
риски слияний и поглощений.
Регуляторные риски
Деятельность ГМК «Норильский никель»
регламентируется законодательными актами, стандартами, инструкциями в различных
областях, таких как:
переработка сырья и производство продукции;
охрана окружающей среды;
внешнеэкономическая деятельность;
налоговое регулирование;
трудовые отношения.
Территориальное распределение подразделений
Компании в международном масштабе приводит к необходимости соблюдения всех норм
и требований национальных законодательств государств, в которых осуществляется
хозяйственная деятельность.
Принятие новых нормативных правовых актов может
оказать существенное влияние на деятельность Компании. Для предотвращения
негативного воздействия на стабильность бизнеса и выполнение своих обязательств
перед заинтересованными сторонами Компания осуществляет постоянный мониторинг
законодательства во всех областях ее деятельности, что позволяет своевременно
реагировать на его изменения и, в случае необходимости, корректировать порядок
осуществления хозяйственных и производственных операций.
Экологические риски
В отношении производственной деятельности
Компании органы экологического надзора осуществляют все предусмотренные
законодательством меры контроля и экологического регулирования. Осознавая
масштаб и сложность стоящих перед Компанией экологических проблем, руководство
Компании рассматривает деятельность по охране окружающей среды как неотъемлемую
часть бизнеса, стремится обеспечить соблюдение требований природоохранного
законодательства, рациональное использование природных ресурсов. Для
минимизации возможных финансовых потерь от рисков, последствия которых связаны
с загрязнением окружающей среды, Компания осуществляет страхование этих рисков.
Основные направления экологической политики:
сокращение выбросов загрязняющих веществ в
атмосферу;
снижение объемов сбросов загрязненных сточных
вод в водные объекты;
обустройство мест размещения отходов с целью
снижения техногенной нагрузки на окружающую среду;
обеспечение предотвращения загрязнения при
перевозке грузов морем и эксплуатации судов.
На результативности экологического менеджмента
могут сказаться изменения в требованиях, относящихся к экологическим аспектам
деятельности Компании. Возможность таких изменений учтена в деятельности
филиалов, дочерних и зависимых обществ Компании и оценивается во время
проведения экологических проверок. Результаты анализа изменений законодательных
требований регулярно актуализируются и размещаются в электронной базе данных.
С 2005 года в Компании внедрена и проходит
ежегодный аудит Система экологического менеджмента в соответствии с
требованиями международного стандарта.
Основные филиалы Компании и ее дочерние и
зависимые общества имеют все необходимые разрешительные документы в области
охраны окружающей среды в соответствии с требованиями законодательства.
Технико-производственные риски
Основой устойчивости и успешного развития
Компании является ее производственная деятельность, от стабильности и
эффективности которой зависит достижение основных целей Компании.
Основные производственные площадки Компании
находятся в районах Крайнего Севера. Особенности природно-климатических условий
приводят к необходимости решения сложных технических задач в сфере
геологоразведочных работ, добычи и переработки руды, энергоснабжения
производственных объектов и городской инфраструктуры, транспортировки готовой
продукции до потребителей.
Для работы в условиях Крайнего Севера Компания
использует современную технику и принимает все необходимые меры для устранения
проблем, связанных с неблагоприятными природно - климатическими явлениями
(экстремально низкие температуры, «черная пурга», снижение судоходных глубин на
реке Енисей), которые при определенных обстоятельствах могут оказать
существенное влияние на производственную деятельность Компании.
Оборудование, здания и сооружения подвержены
рискам техногенного характера. К числу наиболее опасных факторов относятся:
Горно-металлургические предприятия:
затопление рудников/карьеров;
аварии и инциденты, связанные с эксплуатацией
стационарного и горнотранспортного оборудования в рудниках;
выбросы вмещающих пород при отработке
месторождений подземными рудниками;
выделение горючих газов и ядовитых веществ;
аварии и инциденты на основных технологических
(обогатительном, металлургическом) переделах переработки сырья (руды,
концентратов).
Топливно-энергетические предприятия:
аварии на трубопроводах и газотранспортных
магистралях;
аварии на линиях электропередач;
инциденты на объектах теплоснабжения.
Транспортные предприятия:
снижение судоходных глубин;
разрушение конструкций речных причалов;
выход из строя объектов инфраструктуры аэропорта
«Норильск»;
аварии и инциденты, связанные с эксплуатацией
речных и морских судов, буксиров, портальных кранов.
Нефтебазы Норильского промышленного района и
города Дудинка:
разрушение конструкций и технологических
сооружений;
выход из строя оборудования;
обрушение конструкций зданий, задействованных в
технологических процессах.
В целях снижения негативных последствий на
производственных объектах Компании систематически проводится анализ риска
внеплановых остановок технологических процессов, а также разрабатываются меры
по предупреждению и снижению возможных последствий аварий и инцидентов.
Сформированы реестры технико-производственных
рисков для производственных подразделений Заполярного филиала и
производственной площадки Кольского полуострова, топливно-энергетических
предприятий, транспортно-логистических предприятий и подразделений, нефтебаз
Норильского промышленного района и города Дудинки, определены категории
значимости рисков.
Разработана и реализуется Программа
организационных и технических мероприятий по снижению критических
технико-производственных рисков. Для снижения негативных последствий
разработана комплексная программа страхования, направленная на покрытие рисков,
связанных с производственной деятельностью Компании.
На всех предприятиях разработаны декларации
промышленной безопасности опасных производственных объектов.
Финансовые риски
К финансовым рискам Компания относит рыночный
(ценовой, валютный и процентный), кредитный риск и риск ликвидности. Управление
финансовыми рисками осуществляется централизованно и регламентируется
внутренними положениями и методиками, утвержденными руководством Компании.
Компания продолжает совершенствовать процедуры
количественной оценки рисков, осуществления контроля над мероприятиями по
снижению рисков.
На выручку Компании значительное влияние
оказывают рыночные цены на металлы, формируемые на ведущих площадках мировых
товарно - сырьевых бирж под воздействием текущей конъюнктуры. Основная часть
выручки ГМК «Норильский Никель» выражена в долларах США, в то время как
основные расходы Компания осуществляет в российских рублях.
Риск изменения процентных ставок связан с
возможным изменением стоимости обслуживания привлеченных заемных ресурсов и
может отразиться на финансовых результатах Компании. Существенная часть
кредитов и займов, привлеченных Группой, имеет плавающие процентные ставки,
базирующиеся, в частности, на процентной ставке LIBOR
(LondonInterbankOfferingRate). Уровень процентной ставки LIBOR в 2011 году
позволил Группе сохранить уровень расходов на обслуживание кредитов на низком
уровне.
Кредитный риск заключается в том, что контрагент
может не исполнять свои обязательства перед Компанией в срок, что повлечет за
собой возникновение финансовых убытков. Компания минимизирует кредитный риск
посредством распределения его на большое количество контрагентов и установления
кредитных лимитов на основе анализа финансового состояния контрагентов.
Для анализа платежеспособности контрагентов
используются современные методы и подходы.
Риск ликвидности заключатся в том, что Компания
не сможет оплатить свои обязательства при наступлении срока их погашения.
Департамент казначейства Компании обеспечивает централизованное управление
ликвидностью Группы. Управление ликвидностью осуществляется с использованием
процедур детального бюджетирования, ведения ежедневной платежной позиции с
временным горизонтом «до месяца», ежемесячного составления кассового плана
исполнения бюджета на временном интервале до одного года.
В Компании используется система учета движения
денежных средств, позволяющая осуществлять сбор и анализ информации о
предстоящих платежах на период «до месяца». Для управления ликвидностью
Компания формирует резерв ликвидных средств и имеет подтвержденные кредитные
линии от ряда банков, достаточные для компенсации возможных колебаний в
поступлениях выручки с учетом ценовых, валютных и процентных рисков.
Компания осуществляет регулярный мониторинг
финансовых рисков с целью своевременного принятия соответствующих мер по
минимизации возможных негативных последствий.
Риски в области промышленной безопасности и
охраны труда
Для снижения рисков по направлениям промышленной
безопасности и охраны труда Компания предпринимает меры в соответствии с
принятой Политикой в области и промышленной безопасности и охраны труда, а
именно:
повышает уровень промышленной безопасности
производственных объектов, улучшает условия труда, в том числе за счет
внедрения новой техники и технологий;
проводит регулярные аттестации рабочих мест по
условиям труда, работы по оценке производственных рисков на рабочих местах;
осуществляет регулярное обучение,
инструктирование и аттестацию работников по вопросам промышленной безопасности
и охраны труда, проводит корпоративные семинары;
привлекает к управлению охраной труда персонал
предприятий, в том числе вовлекает в профилактическую работу уполномоченных по
охране труда трудовых коллективов;
обеспечивает работников современными,
сертифицированными средствами индивидуальной защиты, спецодеждой, осуществляет
лечебно- профилактические и санитарно- гигиенические мероприятия для снижения
риска воздействия вредных и опасных производственных факторов.
Регулирование социально - трудовых отношений
При регулировании социально - трудовых отношений
Компания ориентируется на принцип конструктивности, то есть создание отношений
сотрудничества и взаимной помощи, способствующих достижению положительных
результатов. Компания неукоснительно соблюдает действующее трудовое законодательство
РФ, нормы Коллективного договора, локальных нормативных актов.
Изменение социального и пенсионного
законодательства может оказать неблагоприятное влияние на социальные
обязательства Компании. Для минимизации рисков в контексте социально- трудовых
отношений и учета интересов Компании менеджмент проводит мониторинг изменений
социального и пенсионного законодательства, участвует в рабочих группах,
комиссиях законодательных органов федерального и регионального уровней при
обсуждении вопросов совершенствования существующего законодательства.
Компания реализует эффективную систему
корпоративных социальных программ, ориентированных на привлечение и сохранение
трудовых ресурсов. Работникам предоставляются дополнительные льготы, в
частности по обучению персонала, охране и улучшению условий труда и здоровья,
корпоративному пенсионному обеспечению, которые отражают социальную
ответственность Компании и способствуют обеспечению высокой производительности
труда.
Социальные риски
Успешное функционирование Компании во многом
зависит от трудового вклада работников, задействованных в производственных
процессах.
Дефицит квалифицированных кадров на объектах
горно - металлургической промышленности, энергообеспечения и транспорта может
оказывать существенное влияние на качество, сроки и стоимость реализации и
производственных программ.
В целях сохранения стабильной социальной
ситуации на предприятиях Группы в 2011 году продолжалась реализация социальных
программ, направленных на привлечение в Компанию квалифицированного персонала,
повышение уровня оплаты труда, улучшение условий отдыха работников и повышение
корпоративного пенсионного обеспечения.
Риски, связанные с международными активами
В Австралии активы Группы подвержены
определенным рискам, включая колебания курсов валют, изменение квот на выброс
вредных веществ и ставок по лицензионным соглашениям. Эти факторы могут
привести к удорожанию геологоразведки и горных работ, росту себестоимости
производства продукции.
Компания в полном объеме выполняет обязательства
по условиям лицензионных соглашений, связанных с геологической разведкой,
проведением горных работ и организацией производства в Австралии. В 2011 году
Компанией запущен рудник LakeJohnston, продолжена работа по проектам
AlbionDowns, HoneymoonWell. Указанные обстоятельства в значительной мере
минимизируют риски, связанные с возможными санкциями государственных органов по
отношению к Компании, которая выступает как держатель значительного количества
лицензий.
В Африке деятельность предприятий Компании
зависит от колебания курсов валют и возможной политической нестабильности. Эти
факторы могут привести к изменению стоимости, нарушению или потере концессий на
добычу минерального сырья или других прав на добычу, проведение геологоразведки
и горных работ. Политическая нестабильность в соседних странах наряду с широким
распространением ВИЧ, также может оказать влияние на политическую, социальную и
экономическую ситуацию в Ботсване и ЮАР.
В Африке Группа сталкивается с проблемой
недостаточной квалификации производственного персонала, что влечет риск
внеплановых остановок оборудования на отдельных производственных участках,
снижения производительности и показателей эффективности.
Горнодобывающая промышленность ЮАР в
значительной степени регулируется законодательством и положениями, издаваемыми
государственными административными органами, включая директивы в отношении
охраны труда и здоровья, геологоразведки, добычи полезных ископаемых и контроля
воздействия горных работ на окружающую среду. Необходимым условием для
проведения горных работ является получение различных разрешений и лицензий.
Законодательство ЮАР предусматривает валютное регулирование, положения которого
ограничивают вывоз капитала из общей валютной зоны, включая ЮАР.
Всеобщая хартия социально- экономической поддержки
для горнодобывающей промышленности ЮАР (Горная хартия) вступила в силу 1 мая
2004 года. Целью Горной хартии является преобразование участия в акционерном
капитале горнодобывающей промышленности ЮАР. В частности, Горная хартия
предусматривает, что начиная с 1 мая 2004 года доля участия в каждой
горнодобывающей компании в ЮАР лиц, исторически живущих в неблагоприятных
условиях, должна достигнуть 15% через пять лет и 26% через десять лет.
Несоблюдение Группой требований Горной хартии может иметь негативные последствия,
включая риск непредставления новых прав на геологоразведку и добычу.
мая 2004 года в ЮАР вступил в силу Акт о
разработке минеральных и нефтяных ресурсов, передавший все минеральные ресурсы
в ведение государства. Вместе с компанией AfricanRainbowMinerals, партнером по
совместному предприятию в ЮАР, Группа должна соблюдать вышеназванный Акт в
отношении перехода от существующих прав на добычу в отношении месторождения
Nkomati к новым правам на добычу в соответствии с новым режимом. По мнению Группы,
существует минимальный риск того, что новые права на месторождение не будут
предоставлены. Тем не менее, отказ правительства ЮАР в предоставлении новых
прав может оказать негативное влияние на деятельность Группы.
Риск падения цен на никель и прочие металлы
является следствием негативных тенденций в мировой экономике, которые приводят
к падению спроса на металлы. Тенденция снижения цен начала проявляться с лета
2011 года и сохраняется до сих пор. Прогнозы аналитиков на среднесрочную
перспективу в части цен на никель достаточно сдержанны, хотя и не
предусматривают серьезного падения, по драгоценным металлам прогнозы немного
более оптимистичны. Чувствительность показателей эффективности и зарубежных
предприятий Компании к изменению цен на никель традиционно является более
значительной, чем для российских предприятий, поэтому данный риск следует
признать основным. Для минимизации негативных влияний данного риска Компания
прилагает усилия к контролю и снижению себестоимости, повышению эффективности
основной деятельности, инициирует мероприятия по хеджированию цен реализации.
Риск неподтверждения геологических моделей
эксплуатируемых месторождений может негативно сказаться на выполнении
производственных программ, привести к общему росту производственной себестоимости,
снижению эффективности зарубежных предприятий. Для предотвращения негативных
следствий данного риска Компанией проводится комплекс мер по регулярному
обновлению 3D моделей месторождений, уточнению планов горных работ. Для
сохранения показателей извлечения в условиях изменчивости горно-геологических
характеристик руды, поступающей в переработку, осуществляются опережающее
горно-геологическое картирование, автоматическая и полуавтоматическая
оптимизация реагентных режимов перерабатывающих производств.
Риск неконтролируемого роста части
производственных затрат: на электроэнергию, топливо, оплату лицензионных
соглашений, налогов и т.д. Данный риск связан с возможными действиями
монопольных поставщиков услуг производственным подразделениям или действиями местных
регуляторов. Как следствие, возможен рост рыночных цен на материалы, реагенты,
энергоресурсы, используемые в основном производстве. Методом предотвращения
негативных последствий данного риска является общее повышение эффективности
основных производственных процессов, снижение общей удельной себестоимости за
счет повышения эффективности труда, повышения эффективности внутренних и
внешних коммуникаций.
Риски слияний и поглощений
В рамках создания и развития международного
географически диверсифицированного бизнеса Компания может осуществлять
стратегические приобретения перспективных предприятий горно-металлургической
промышленности.
Успешная реализация таких сделок зависит от
возможности эффективной интеграции приобретаемых активов в управленческие и производственные
процессы Компании, результативности использования технологических преимуществ,
консолидации научно-производственного потенциала.
Итак, изучив анализ деятельности компании ОАО
«ГМК «Норильский никель», можно сказать, что основой устойчивого и эффективного
развития бизнеса этой компании явилось неуклонное соблюдение принципов
социальной и экологической ответственности.
Отсюда формируются основные направления
деятельности компании, разрабатываются стратегические цели. На это направлена и
система управления рисками ОАО «ГМК «Норильский никель», которая представляет
собой систематический процесс выявления, оценки и регулирования рисков во всех
сферах деятельности. Особое внимание уделяется выявлению рисков, возникающих в
силу как внутренних, так и внешних факторов.
Их анализ, оценка, определение приоритетов
рисков, их систематизация позволяет компании применять различные методы
регулирования рисков, направленные на их снижение, устранение, передачу или
принятие риска.
Управление рисками является неотъемлемой частью
системы корпоративного управления Компании и предусматривает активное участие
всех подразделений и сотрудников в процессе выявления рисков, постоянное
расширение области исследования потенциальных угроз, использование информации о
рисках при принятии управленческих решений, что и является залогом стабильности
данной Компании.
3. ФОРМИРОВАНИЕ ИСХОДНЫХ ДАННЫХ ПО
ИНВЕСТИЦИОННОМУ РАЗВИТИЮ ГМК «НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ»
.1 Приоритетные направления
деятельности ГМК «Норильский никель»
В стратегии производственно-технического
развития ГМК «Норильский никель» на период до 2025 года одной из основных
стратегических целей является «реализация потенциала роста путем поиска,
разведки и разработки месторождений минеральных ресурсов». В качестве основного
направления деятельности компании установлено увеличение суммарного объема
добычи всех типов руд в Заполярном филиале и Кольской ГМК к 2025 году до 39
млн. тонн в год.
На сегодняшний день суммарный объем добычи руды
на горных предприятиях Заполярного филиала составил 16,6 млн. тонн. Заполярный
филиал ГМК «Норильский никель» расположен на Таймырском полуострове в России.
Структура сырьевой базы и ключевые показатели Заполярного филиала и Кольского
ГМК показаны в табл.1-4.
Таблица 3.1 - Добывающие активы Заполярного
филиала
|
Месторождение/Рудник
|
Вид
рудника
|
Руды
|
|
Месторождение
Октябрьское
|
|
медно-никелевые
сульфидные
|
|
Октябрьский
|
подземный
|
богатые,
медистые и вкрапленные
|
|
Таймырский
|
подземный
|
богатые
|
|
Месторождение
Талнахское
|
|
медно-никелевые
сульфидные
|
|
Комсомольский(2)
|
подземный
|
медистые
и вкрапленные
|
|
Маяк
|
подземный
|
вкрапленные
|
|
Скалистый
|
подземный
|
богатые
|
|
Месторождение
Норильск-1
|
|
медно-никелевые
сульфидные
|
|
Медвежий
ручей
|
открытый
|
вкрапленные
|
|
Заполярный
|
подземный
|
вкрапленные
|
Таблица 3.2 - Объемы добычи руды в Заполярном
филиале
|
Годы
|
2011
|
2010
|
2009
|
2008
|
|
Добыча
руды (тыс. тонн), включая
|
16
589
|
16
118
|
15
298
|
15
033
|
|
Богатая
|
6
798
|
6
957
|
7
004
|
7
135
|
|
Медистая
|
5
001
|
4
734
|
5
236
|
4
855
|
|
Вкрапленная
|
4
790
|
4
427
|
3
058
|
3
043
|
|
Годы
|
2007
|
2006
|
2005
|
2004
|
|
Добыча
руды (тыс. тонн), включая
|
15
037
|
14
127
|
14
388
|
13
784
|
|
Богатая
|
7
006
|
7
259
|
7
439
|
7
332
|
|
Медистая
|
4
446
|
3
450
|
3
670
|
3
475
|
|
Вкрапленная
|
3
585
|
3
418
|
3
279
|
2
977
|
Таблица 3.3 - Добывающие активы Кольской ГМК
|
Месторождение/Рудник
|
Вид
рудника
|
Руды
|
|
Месторождение
Ждановское
|
|
медно-никелевые
сульфидные
|
|
Центральный
|
открытый
|
вкрапленные
|
|
Северный-Глубокий
|
подземный
|
вкрапленные
|
|
Месторождение
Заполярное
|
|
медно-никелевые
сульфидные
|
|
Северный
|
подземный
|
вкрапленные
|
|
Месторождения
Котсельваара и Семилетка
|
|
медно-никелевые
сульфидные
|
|
Каула-Котсельваара
|
подземный
|
вкрапленные
|
Таблица 3.4 - Объемы добычи руды, Кольский ГМК
|
Годы
|
2011
|
2010
|
2009
|
2008
|
|
Добыча
руды (тысяч тонн)
|
8147
|
8336
|
7892
|
8149
|
|
Годы
|
2007
|
2006
|
2005
|
2004
|
|
Добыча
руды (тысяч тонн)
|
7636
|
7634
|
6802
|
6692
|
Как видно из таблиц 2,4 общий объем добычи руды
в Заполярном филиале и Кольской ГМК на 2011 г. составил 24,7 млн. тонн., а
значит, для достижения стратегической цели компании необходимо увеличить объемы
добычи руды более чем на 35%.
В стратегии компании установлено, что
«приоритетными направлениями инвестиционной деятельности Компании является
продолжение строительства объектов минерально-сырьевой базы добывающих
предприятий Заполярного филиала и Кольской ГМК с целью вскрытия и отработки
новых рудных участков, шахтных полей, увеличения добычи руды, восполнения
выбывающих мощностей, применения новых горных технологий».
В табл. 6 приведен сравнительный анализ
содержания полезных ископаемых в руде по Заполярному филиалу и Кольской ГМК. Из
этой таблицы легко увидеть, что руда Заполярного филиала значительно богаче по
содержанию полезного ископаемого, а, следовательно, инвестиционную деятельность
компании целесообразно сосредоточить на развитии Заполярного филиала.
Таблица 3.5 - Объемы производства металлов
Заполярным филиалом и Кольской ГМК (в тоннах)
|
Заполярный
филиал
|
2011
|
2010
|
2009
|
|
Никель
|
124
000
|
124
200
|
124
250
|
|
Медь
|
303
940
|
309
320
|
323
705
|
|
МПГ
и золото (тыс. унций)
|
3
375
|
3
385
|
3
312
|
Таблица 3.6 - Структура добычи руды на рудниках
Заполярного филиала
|
в
%
|
в
тыс.тон.
|
|
«Октябрьский»
|
31%
|
5
143
|
|
«Таймырский»
|
22%
|
3
650
|
|
«Комсомольский»
|
30%
|
4
977
|
|
«Заполярный»
|
17%
|
2
820
|
|
Итого
|
|
16
589
|
Таблица 3.7 - Структура добычи металлов на
рудниках Заполярного филиала
|
МПГ
|
Медь
|
Никель
|
|
«Октябрьский»
|
43%
|
52%
|
35%
|
|
«Таймырский»
|
17%
|
24%
|
38%
|
|
«Комсомольский»
|
26%
|
21%
|
23%
|
|
«Заполярный»
|
14%
|
3%
|
4%
|
Таблица 3.8 - Запасы руды и полезных ископаемых
Таймырского и Кольского полуострова на 31/12/2011 г.
|
Регион,
месторождение, тип руды
|
Объем
руды
|
|
Содержание
металла
|
|
тыс.
тонн
|
|
Ni
|
Cu
|
Pd
|
Pt
|
Au
|
6PGM
|
|
|
|
%
|
г/т
|
|
Талнахский
рудный узел
|
|
|
Богатая
|
20
470
|
|
4,23
|
5,83
|
12,95
|
2,54
|
0,51
|
15,91
|
|
Медистая
|
1
505
|
|
0,8
|
2,26
|
6,64
|
1,91
|
0,41
|
8,74
|
|
Вкрапленная
|
1
332 722
|
|
0,52
|
1,05
|
2,89
|
0,83
|
0,19
|
3,89
|
|
Всего
Талнахский рудный узел - все типы руды
|
1
354 697
|
|
0,57
|
1,12
|
3,04
|
0,86
|
0,19
|
4,08
|
|
Месторождение
"Норильск-1" (вкрапленная руда)
|
25
802
|
|
0,33
|
0,45
|
4,24
|
1,67
|
0,15
|
6,3
|
|
Всего
разведанные и обозначенные запасы полезных ископаемых
|
1
380 499
|
|
0,57
|
1,11
|
3,07
|
0,87
|
0,19
|
4,12
|
|
Кольский
полуостров (вкрапленная руда)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Разведанные
и обозначенные запасы полезных ископаемых
|
|
|
Действующие
рудники
|
160
729
|
|
0,64
|
0,3
|
0,04
|
0,02
|
0,01
|
0,05
|
|
Резервные
месторождения
|
56
008
|
|
0,73
|
0,37
|
0,08
|
0,06
|
0,04
|
0,16
|
|
Всего
разведанные и обозначенные запасы полезных ископаемых
|
216
737
|
|
0,67
|
0,32
|
0,05
|
0,03
|
0,02
|
0,08
|
Ключевые показатели деятельности компании за
2008 - 2011г.
Рассмотрим структуру выручки ГМК «Норильский
никель» в период с 2008 по 2011 гг. (табл.10,11)
Таблица 3.9 - Структура выручки ГМК «Норильский
никель»
|
2008
|
2009
|
2010
|
2011
|
|
млн.дол.
США
|
%
к итогу
|
млн.дол.
США
|
%
к итогу
|
млн.дол.
США
|
%
к итогу
|
млн.дол.
США
|
%
к итогу
|
|
Никель
|
6
081
|
51,15%
|
4
206
|
52,09%
|
6
459
|
53,27%
|
6
715
|
50,50%
|
|
Медь
|
2
983
|
25,09%
|
2
190
|
27,12%
|
2
941
|
24,25%
|
3
258
|
24,50%
|
|
Металлы
платиновой группы (МПГ) и золото
|
2
825
|
23,76%
|
1
679
|
20,79%
|
2
726
|
22,48%
|
3
324
|
25,00%
|
|
Итого
|
11
889
|
|
8
075
|
|
12
126
|
|
Таблица 3.10 - Объем реализации продукции в
натуральном выражении за 2011г.
|
Выручка
|
Средняя
цена, дол. США/т.
|
Объем
тыс. тон.
|
|
Никель
|
6
715
|
22
925,91
|
292,90
|
|
Медь
|
3
258
|
9
161,66
|
355,61
|
Как видно из данной таблицы, 75% выручки
компании занимает продажа никеля и меди, оставшиеся 25% приходятся на металлы
платиновой группы.
Структура себестоимости реализованной продукции
представлена в таблице 3.11.
Таблица 3.11 - Структура себестоимости
реализованной продукции, млн. дол. США
|
2008
|
2009
|
2010
|
2011
|
|
Заработная
плата
|
1638
|
24,81%
|
1124
|
26,97%
|
1220
|
24,40%
|
1464
|
25,49%
|
|
Материалы
и запасные части
|
1272
|
19,26%
|
1013
|
24,31%
|
1059
|
21,18%
|
1157
|
20,14%
|
|
Прочие
|
2624
|
39,74%
|
1425
|
34,20%
|
2138
|
42,75%
|
2425
|
42,22%
|
|
Износ
и амортизация
|
1069
|
16,19%
|
605
|
14,52%
|
584
|
11,68%
|
698
|
12,15%
|
|
6603
|
|
4167
|
|
5001
|
|
5744
|
|
Расходы на заработную плату являются
значительной частью денежных операционных расходов со стабильной долей в
структуре общих операционных расходов. По итогам работы в 2011 году доля
расходов на заработную плату в структуре денежных операционных расходов
незначительно возросла с 28% в 2010 году до 29% в 2011 году.
В 2011 году расходы на заработную плату
составили 1 464 млн. долл. США и увеличились по сравнению с 2010 годом на 244
млн. долл. США (или на 20%).
Основные причины увеличения расходов:
абсолютное увеличение расходов на оплату труда
на 203 млн. долл. США (или на 17%), из которых:
на 115 млн. долл. США (или на 10%) - влияние
повышения среднего дохода трудящихся на российских предприятиях Группы и рост
численности персонала, обусловленный заменой услуг внешнего подряда на
ремонтных и прочих работах производственного характера на собственные силы, а
также увеличением объёмов добычи и переработки сырья;
на 88 млн. долл. США (или на 7%) - увеличение
расходов на оплату труда, связанное с повышением ставки по страховым взносам с
26% в 2010 году до 34% в 2011 году, и, как следствие, повышение эффективной
ставки налогов с заработной платы с 17% до 23%, соответственно;
эффект пересчета данных в валюту представления -
рост на 41 млн долл. США (или на 3%).
Расходы на материалы и запасные части в 2011
году составили 1 157 млн. долл. США и по сравнению с 2010 годом увеличились на
98 млн. долл. США (или на 9%).
Основными причинами увеличения себестоимости:
▪ инфляционный рост расходов на материалы
и запасные части в сумме 68 млн. долл. США (или на 6%);
▪ эффект пересчёта в валюту представления
рост на 36 млн. долл. США (или на 3%).
Исходя из данных таблиц 10-12 получим величину
прямых затрат на 1 тонну (унцию) реализованной продукции за 2011 г.
Таблица 3.12 - Величина прямых затрат на 1 тонну
(унцию) реализованной продукции за 2011 г.
|
Себ-ть
всей продукции млн. дол. США
|
Себ-ть
никеля и меди млн.дол.США
|
Себ-тьед.
продукции дол США/т
|
|
Заработная
плата
|
1464
|
1
098,03
|
1
693,15
|
|
Материалы
и запасные части
|
1157
|
867,77
|
1
338,10
|
|
Прочие
|
2425
|
1
818,80
|
2
804,57
|
|
Износ
и амортизация
|
698
|
523,51
|
807,25
|
Значения себестоимости единицы продукции будут
использованы в качестве исходных параметров инвестиционных проектов.
Рассмотрим структуру выручки Заполярного филиала
(табл. 3.13). Данные об объемах реализации в натуральном выражении взяты из
табл. 7.
Таблица 3.13 - Структура выручки Заполярного
филиала
|
Заполярный
филиал
|
2011
|
2010
|
2009
|
|
тонн
|
млн.
дол. США
|
тонн
|
млн.
дол. США
|
тонн
|
млн.
дол. США
|
|
Никель
|
124
000
|
2
842,81
|
124
200
|
2
847,40
|
124
250
|
2
848,54
|
|
Медь
|
303
940
|
2
784,59
|
309
320
|
2
833,88
|
323
705
|
2
965,68
|
|
МПГ
и золото (тыс. унций)
|
3
375
|
4,44
|
3
385
|
4,45
|
3
312
|
4,36
|
Из таблицы 3.13 легко заметить, что металлы
платиновой группы и золота составляют весьма малую часть всей выручки от
продаж, в связи с этим, в расчете инвестиционных проектов будут использоваться
данные по никелю и меди.
3.2 Инвестиционная деятельность ГМК
«Норильский никель»
Для достижения указанной в параграфе 1.1
стратегической цели компании ГМК «Норильский Никель», необходимо постепенное
повышение добычи руды Заполярного филиала с годовым темпом роста 4,5%.
Объем капитальных вложений предприятий Компании
на территории России в 2011-2012 годах составил 1 880 млн. долл. США, из
которых основной объем инвестиций в размере 1 654 млн. долл. США был направлен
на строительство промышленных объектов и на приобретение оборудования вне смет
на строительство.
В развитие горного производства в отчетном году
вложено 562 млн. долл. США. Большая часть средств была направлена на
строительство, реконструкцию и модернизацию объектов горного производства
Заполярного филиала (528 млн. долл. США).
Из них, 59 млн. долл. США направлено на
реализацию проектов на руднике «Комсомольский», из которых 42 млн. долл. США
направлено на реализацию проекта по увеличению общей производственной мощности
рудника «Комсомольский» до 5 млн. тонн руды в год за счет вскрытия, подготовки
и отработки, медистых руд фланговых участков залежей Талнахского и Октябрьского
месторождений и залежи вкрапленных руд.
млн. долл. США направлено на реализацию проектов
на руднике «Октябрьский», из которых 54 млн. долл. США направлено на увеличение
производственных мощностей добычи медистых руд до 3 млн. тонн в год, богатых
руд 2 млн. тонн.
млн. долл. США направлен на увеличение добычи
вкрапленных руд месторождения Норильск-1 рудника «Заполярный».
Инвестиции в развитие обогатительного
производства Заполярного филиала составили 27 млн. долл. США, в том числе 13
млн. долл. США направлены на реализацию проекта по расширению производственных
мощностей Талнахской обогатительной фабрики в целях переработки растущих
объемов добычи руды. 11 млн. долл. США направлены на продолжение реализации
проекта по решению проблемы складирования хвостов обогащения Заполярного
филиала для сохранения объемов производства и обеспечения требований
природоохранного законодательства.
Для выполнения поставленных задач перед ГМК
«Норильский никель» необходимо сохранить инвестиционные темпы развития
компании, следовательно, предлагается рассмотреть два альтернативных
инвестиционных проекта, направленных на развитие Заполярного филиала. Основными
отличительными особенностями таких проектов являются структура финансирования
инвестиционной деятельности.
Предлагается рассмотреть различные варианты
структуры финансирования, характеризующиеся различной долей привлечения
собственных и заемных средств, от 10% заемных средств и 90% собственных, до
финансирования только за счет заемных средств (доля заемных средств в структуре
финансирования 100%). На этой основе предлагается выбрать наиболее рациональный
инвестиционный проект. Процентная ставка по кредиту 20%, срок кредитования 5
лет, распределение инвестиций по годам: 1 год - 30%; 2 год - 30%; 3 год - 40%.
Таблица 3.14 - Альтернативные структуры
финансирования инвестиционных проектов
|
Проект
финансирования №1
|
Проект
финансирования №2
|
|
Доля
привлекаемых кредитных ресурсов
|
|
30%
|
70%
|
|
Процентная
ставка
|
|
15%
|
20%
|
|
Срок
кредитования
|
|
5
лет
|
5
лет
|
|
Распределение
инвестиций по годам финансирования
|
|
1
год - 40%; 2 год - 40%; 3 год - 20%;
|
1
год - 30%; 2 год - 30%; 3 год - 40%;
|
|
Уровень
дивидендных выплат
|
|
10%
|
20%
|
Процентная ставка по кредиту во втором варианте
финансирования инвестиционной деятельности компании выше, поскольку в этом
случае риски кредиторов возрастают.
Инвестиции в горную промышленность
характеризуются тем, что отдача от вложенных средств наступает через длительный
срок. В связи с этим, для обеспечения финансовой стабильности компании, во
втором варианте финансирования предлагается в первые годы привлекать меньше
заемных средств, чем в последующие.
3.3 Обоснование выбора случайных
величин инвестиционного проекта
В дипломной работе проводится имитационное
моделирование ценового риска методом Монте-Карло с целью оценки наиболее
эффективного инвестиционного проекта на примере компании ГМК «Норильский
никель». В качестве случайных величин выбраны:
Цены на никель и медь;
валютный курс;
содержание меди в руде;
Оценка вероятностных характеристик цены на медь
проводится методами статистики и теории вероятности. На рис.1,2 представлены
графики изменения цены на никель и медь с 2004 по 2013 гг.
Рис. 3.1 - Динамика цены на никель в период с
2004 по 2013гг. (дол.США/т.)
Рис. 3.2 - Динамика цены на медь в период с 2004
по 2013гг. (дол.США/т.)
В ходе анализа статистических данных были
установлены следующие характеристики случайной величины, которые представлены в
таблице 1.
Таблица 3.15 - Вероятностные характеристики для
ценового риска
|
Никель
|
|
Математическое
ожидание
|
20736,29
дол.США / т.
|
|
Среднеквадратическое
отклонение
|
4234,49
дол.США / т.
|
|
Доверительный
интервал
|
83,4
%
|
|
Медь
|
|
Математическое
ожидание
|
7682,67
дол.США / т.
|
|
Среднеквадратическое
отклонение
|
898,90
дол.США / т.
|
|
Доверительный
интервал
|
89,7%
|
На рис. 3.3 представлена плотность распределения
цены на никель и медь с 2004 по 2013 гг.
Рис. 3.3 - Плотность распределения цены на
никель
Рис. 3.4 - Плотность распределения цены на медь
Изменение коэффициентов вариации цен на никель и
медь показаны на рис. 3.5.
Рис. 3.5 - Изменение коэффициента вариации цены
на никель в зависимости от периода прогнозирования
Рис. 3.6 - Изменение коэффициента вариации цены
на медь в зависимости от периода прогнозирования
Анализ данных на рис. 3.6 показывает, что по
мере увеличения периода прогнозирования коэффициент вариации также возрастает.
Был построен тренд изменения цен на никель и
медь до 2025 г. с коэффициентом достоверности аппроксимации 68% и 63% соответственно
(Рис. 3.7).
Рис. 3.7 - Прогноз изменения цены на никель до
2025г.
Рис. 3.8 - Прогноз изменения цены на медь до
2025г.
Исходя из полученных трендов, определим верхние
и нижние границы ценовых диапазонов никеля и меди (табл. 16).
Нижняя граница (минимальная прогнозируемая цена)
цены на никель соответствует 9 403,20 дол.США / т. (Рис.6 точка 1). Верхняя
граница (максимальная прогнозируемая цена) цены на никель соответствует 28
424,49 дол.США / т. (Рис.6 точка 2).
Нижняя граница (минимальная прогнозируемая цена)
цены на медь соответствует 6779,83 дол.США / т. (Рис.7 точка 1). Верхняя
граница (максимальная прогнозируемая цена) цены на медь соответствует 12 362,74
дол.США / т. (Рис.7 точка 2).
Таблица 3.16 - Диапазон изменения цен на никель
и медь в период до 2025г.
|
Никель
|
|
Минимальное
значение
|
9
403,20дол.США / т.
|
|
Максимальное
значение
|
28
424,49дол.США / т.
|
|
Медь
|
|
Минимальное
значение
|
6779,83дол.США
/ т.
|
|
Максимальное
значение
|
12362,74дол.США
/ т.
|
Обоснование выбора валютного курса:
В диссертационной работе Шульгиной О.В.
«Экономический механизм управления стоимостью угольных компаний в условиях
изменения конъюнктуры рынка» была дана оценка изменению валютного курса (дол. США)
в долгосрочной перспективе. Согласно этой оценке, курс дол. США будет
изменяться с 31 руб. за $1 до 23 руб. за $1. Таким образом, этот диапазон
принят в качестве параметров для метода Монте-Карло.
Обоснование выбора диапазона содержания никеля и
меди в руде:
Согласно данным ГМК «Норильский никель»,
представленным на сайте компании:
средневзвешенное содержание никеля в руде в
доказанных и вероятностных запасах составляет от 1,24% до 1,33%;
средневзвешенное содержание меди в руде в
доказанных и вероятностных запасах составляет от 1,44% до 2,26%.
В качестве метода распределения случайной
величины будет взят нормальный закон распределения.
3.4 Моделирование инвестиционных
проектов методом Монте-Карло
На основе приведенных выше исходных данных было
рассчитано 10000 сценариев вероятных итоговых значений эффективности
деятельности Заполярном филиале и Кольской ГМК с учетом требуемых темпов
развития.
Были рассчитаны вероятностные средние результаты
деятельности компании, а также вероятность достижения среднего результата с
учетом среднеквадратического отклонения. Оценка эффективности предлагаемых
решений основывается на таких показателях, как: NPV, PI, NFV, NAV, WGR. Кроме
того, были получены вероятности неблагоприятных событий для следующих
показателей: NPV, NFV, NAV (табл. 17).
Из таблицы 17 видно, что наиболее
предпочтительным является инвестиционный проект в котором структура
финансирования соответствует равному распределению собственных и заемных
средств (50%/50%), поскольку значение большинства критериев в данной структуре
капитала максимальны, а именно NPV (498 10,05 млн.руб.), IRR (23,73%), PI
(55,77%), NFV (1 062 979,05 млн.руб.), NAV (59 422,64 млн.руб.). Стоит так же
отметить, что степень риска по данной структуре капитала находится в средних
значениях среди альтернативных проектов.
Необходимо обратить внимание на, то что наименее
рискованным для компании будет проект со структурой капитала 70% собственных и
30% заемных средств, за счет того что вероятность наступления неблагоприятных
событий по критериям NPV (3,44%), NFV (6,05%), NAV (6,05%) минимальна. Однако
абсолютные значения данных критериев значительно меньше проекта со структурой
50%/50%.
Таблица 3.17 - Критерии эффективности вложения
средств в развитие Заполярного филиале и Кольского ГМК
|
Структура
фин-ия (собственные /заемные)
|
NPV,
млн.руб.
|
Вероятность
неблагоприятного событья
|
Вероятность
достижения среднего значения
|
IRR
|
Вероятность
неблагоприятного событья
|
Вероятность
достижения среднего значения
|
PI,
%
|
Вероятность
достижения среднего значения
|
|
90%/10%
|
478
54,67
|
3,91%
|
68,45%
|
23,50%
|
14,20%
|
60,76%
|
54,50
|
68,45%
|
|
80%/20%
|
475
88,74
|
4,63%
|
68,09%
|
23,52%
|
11,61%
|
60,68%
|
54,63
|
70,82%
|
|
70%/30%
|
469
01,78
|
3,44%
|
65,95%
|
23,09%
|
15,71%
|
60,82%
|
54,56
|
67,97%
|
|
60%/40%
|
475
13,11
|
4,74%
|
69,51%
|
23,28%
|
12,80%
|
65,13%
|
54,93
|
69,16%
|
|
50%/50%
|
498
10,05
|
4,27%
|
66,79%
|
23,73%
|
9,89%
|
64,33%
|
55,77
|
68,92%
|
|
40%/60%
|
489
99,57
|
4,15%
|
67,73%
|
23,19%
|
13,94%
|
64,03%
|
55,50
|
66,67%
|
|
30%/70%
|
471
50,90
|
4,39%
|
69,51%
|
22,60%
|
17,63%
|
63,36%
|
55,36
|
68,33%
|
|
20%/80%
|
471
22,56
|
4,15%
|
67,26%
|
22,80%
|
13,39%
|
61,29%
|
55,14
|
67,97%
|
|
10%/90%
|
463
88,61
|
4,51%
|
68,45%
|
22,10%
|
20,29%
|
61,00%
|
55,08
|
68,80%
|
|
0/100%
|
460
82,11
|
5,34%
|
69,87%
|
22,03%
|
20,43%
|
60,23%
|
54,94
|
69,28%
|
|
90%/10%
|
1
013 429,05
|
7,89%
|
68,06%
|
56
652,70
|
7,83%
|
67,50%
|
32,19%
|
84,93%
|
|
80%/20%
|
1
006 608,82
|
7,24%
|
68,29%
|
56
271,43
|
7,24%
|
68,21%
|
28,73%
|
82,56%
|
|
70%/30%
|
992
878,36
|
6,05%
|
66,79%
|
55
503,87
|
6,05%
|
66,79%
|
26,73%
|
|
60%/40%
|
1
008 784,16
|
6,83%
|
70,18%
|
56
393,04
|
6,76%
|
69,51%
|
25,37%
|
82,56%
|
|
50%/50%
|
1
062 979,05
|
6,53%
|
66,75%
|
59
422,64
|
6,52%
|
66,67%
|
25,44%
|
83,75%
|
|
40%/60%
|
1
040 242,07
|
6,89%
|
67,58%
|
58
151,60
|
6,88%
|
67,50%
|
24,34%
|
81,49%
|
|
30%/70%
|
996
391,92
|
8,55%
|
69,95%
|
55
700,29
|
8,54%
|
69,87%
|
22,72%
|
80,31%
|
|
20%/80%
|
995
359,06
|
7,27%
|
67,10%
|
55
642,55
|
7,24%
|
66,79%
|
22,07%
|
81,61%
|
|
10%/90%
|
978
205,81
|
7,35%
|
69,16%
|
54
683,65
|
7,35%
|
69,16%
|
21,51%
|
79,60%
|
|
0/100%
|
967
960,81
|
8,30%
|
70,23%
|
54
110,93
|
8,30%
|
70,23%
|
21,00%
|
80,55%
|
Таблица 3.18
|
Вариант
№1
|
|
Критерий
|
Среднее
значение
|
Вероятность
неблагоприятного события
|
Вероятность
достижения среднего значения
|
|
NPV
|
538442,75
млн.руб.
|
4,27%
|
70,00%
|
|
PI
|
54,09%
|
-
|
70,70%
|
|
NFV
|
1
141206,16 млн.руб.
|
7,47%
|
70,34%
|
|
NAV
|
63795,69
млн.руб.
|
7,47%
|
70,34%
|
|
WGR
|
26,66%
|
-
|
83,75%
|
|
Вариант
№2
|
|
NPV
|
480
256,23
|
4,51%
|
69,00%
|
|
PI
|
55,58%
|
-
|
68,53%
|
|
NFV
|
1
022803,2 млн.руб.
|
6,53%
|
68,65%
|
|
NAV
|
57176,73
млн.руб.
|
6,53%
|
68,65%
|
|
WGR
|
22,75%
|
-
|
80,55%
|
На рис. 3.8-3.17 показаны плотности
распределения случайной величины NPV, PI, NFV, NAV, WGR
Рис. 3.9 - Плотность распределения NPV, вариант
№1
Рис. 3.10 - Плотность распределения NPV, вариант
№2
Рис. 3.11 - Плотность распределения PI, вариант
№1
Рис. 3.12 - Плотность распределения PI, вариант
№2
Рис. 3.13 - Плотность распределения NFV, вариант
№1
Рис. 3.14 - Плотность распределения NFV, вариант
№2
Рис. 3.15 - Плотность распределения NAV, вариант
№1
Рис. 3.16 - Плотность распределения NAV, вариант
№2
Рис. 3.17 - Плотность распределения WGR, вариант
№1
Рис. 3.18 - Плотность распределения WGR, вариант
№1
Как видно из таблицы 17, наиболее
предпочтительный для компании является первый вариант развития. Об этом
свидетельствует большее значение средней величины практически всех показателей,
а также большая вероятность достижения среднего значения. Однако риски
неблагоприятных событий в первом варианте выше.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
инвестиционный риск горный копание
В условиях рыночной экономики, когда изменение
макроэкономических факторов оказывают значительное влияние на эффективность
деятельности компаний, необходимо обоснованно использовать методы снижающие
риски компаний. В данной дипломной работе было рассмотрено имитационное
моделирование ценового риска методом Монте-Карло. Основная цель, поставленная в
работе, была достигнута. Под основной целью подразумевается проведение
всесторонних теоретических исследований в области управления риском предприятия,
анализ существующего положения ОАО «ГМК «Норильский Никель» относительно
выявления, оценки и управления рисками, осуществления собственно оценки рисков,
разработки мероприятий по инвестиционной деятельности на предприятии.
В теоретической части работы была исследована
природа и экономическое содержание риска, рассмотрены теоретические основы
управления риском на предприятии, приведены общие методы снижения риска,
проведено имитационное моделирование ценового риска методом Монте-Карло.
На основе теоретических материалов был
смоделирован инвестиционный проект методом Монте-Карло на примере ОАО «ГМК
«Норильский Никель». На основе приведенных в дипломном проекте данных было
рассчитано 10000 сценариев вероятных итоговых значений эффективности деятельности
в Заполярном филиале и Кольской ГМК с учетом требуемых темпов развития.
Были рассчитаны вероятностные средние результаты
деятельности компании, а также вероятность достижения среднего результата с
учетом среднеквадратического отклонения. Оценка эффективности предлагаемых
решений основывается на таких показателях, как: NPV, PI, NFV, NAV, WGR. Кроме
того, были получены вероятности неблагоприятных событий для следующих
показателей: NPV, NFV, NAV. Наиболее предпочтительным является инвестиционный
проект, в котором структура финансирования соответствует равному распределению
собственных и заемных средств (50%/50%), поскольку значение большинства
критериев в данной структуре капитала максимальны, а именно NPV (498 10, 05
млн.руб.), IRR (23, 73%), PI (55, 77%), NFV (1 062 979, 05 млн.руб.), NAV (59
422, 64 млн.руб.). Стоит так же отметить, что степень риска по данной структуре
капитала находится в средних значения среди альтернативных проектов.
Необходимо обратить внимание на, то что наименее
рискованным для компании будет проект со структурой капитала 70% собственных и
30% заемных средств, за счет того что вероятность наступления неблагоприятных
событий по критериям NPV (3,44%), NFV (6,05%), NAV (6,05%) минимальна. Однако
абсолютные значения данных критериев значительно меньше проекта со структурой
50%/50%.
В заключении надо сказать, что осуществляя
предпринимательскую деятельность (особенно на стадии ее освоения), предприятию
придется иметь дело с неопределенностью и повышенным риском. Надо не избегать
риска, а предвидеть его, стремясь снизить до возможно более низкого уровня.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Федеральная
служба государственной статистики Российской Федерации - www.gks.ru
<http://www.gks.ru>.
. Международный
Валютный Фонд- www.imf.org/external/russian/
. Сборник
научный трудов «Минерально-сырьевые ресурсы и экономическое развитие», под
редакцией Кондратьев В.Б., Адно Ю.Л., Москва ИМЭМО РАН, 2010 г.
. Информационно-аналитический
центр «Минерал» - www.mineral.ru <http://www.mineral.ru>.
. В.И.
Старостин, Минерально-сырьевые ресурсы мира в третьем тысячелетии.
. Федеральная
таможенная служба Российской Федерации - www.customs.ru
<http://www.customs.ru>.
. Путин
В.В., Минерально-сырьевые ресурсы в стратегии развития российской экономики,
Записки Горного института - СПб, 1999 г.
. Пешкова
М.Х., Экономическая оценка горных проектов, Издательство МГГУ, 2003 г., - 422
с.
. Шульгина
О.В., Диссертационная работа, Экономический механизм управления стоимостью
угольных компаний в условиях изменения конъюнктуры рынка, Москва, 2012 г.
. Налоговый
кодекс Российской Федерации, часть 2, глава 26 «Налог на добычу полезных
ископаемых».
. Журнал
«Управление финансовыми рисками», № 2 - 2006 г., статья «Часть 1. Управление
ценовыми рисками на сырьевые товары для нефинансовых корпораций», Лукашов А.В.
. Парус
инвестора, «Курс технического анализа» - www.parusinvestora.ru
<http://www.parusinvestora.ru>.
. Журнал
«Управление финансовыми рисками», № 2 - 2006 г., статья «Часть 2. Управление
ценовыми рисками на сырьевые товары для нефинансовых корпораций», Лукашов А.В.
14. Hedging Jet Fuel Purchases.
2005. BMO Commodities Derivatives Group.
. Hedging Strategies for Oil
Producers. Sempra Commodities. www.sempratrading.com
<http://www.sempratrading.com>.
16. Боровкова
В.А., Управление рисками в торговле. - СПб.: Питер, 2004. - 288 с.
17. An Introduction to
Derivatives, The reuters financial training series.
. Nyborg K. Introduction to
options / Masterinf Management, Financial time in association with IMD
International. - London Business School and Wharton School. - London: FT Pitman
Publishing, 1995. - 310 p.
19. Исследование
в области стратегических бизнес - рисков в 2010 г., «Бизнес - риски в
горнодобывающей и металлургической отраслях», ErnstandYoung.
. Всемирная
федерация бирж - <http://www.world-exchanges.org/>.
. Российская
товарная система - <http://www.rts.ru>.
. Московская
межбанковская валютная биржа - <http://www.micex.ru>.
. Биржа
«Санкт-Петербург» - http://www.spbex.ru.
24. London Metal Exchange (LME) -
<http://www.lme.com>.
. Commodity Exchange, New
York (COMEX) - http://www.nymex.com.
. New York Mercantile
Exchange (NYMEX) - http://www.nymex.com.
27. Инвестиционная
компания «Финам» - <http://www.finam.ru>.
. Центральный
Банк России - <http://www.cbr.ru>.
. Банк
Англии - <http://www.bankofengland.co.uk>.
. ОАО
«ГМК «Норильский никель» - <http://www.nornik.ru>.
. Годовой
отчет ОАО «ГМК «Норильский никель» за 2010 год - <http://www.nornik.ru>.
. Годовой
отчет ОАО «ГМК «Норильский никель» за 2011 год - <http://www.nornik.ru>.
. Гражданский
кодекс РФ (Часть 1) от 30.11.1994 г. (ред. от 06.04.2011).
. Налоговый
кодекс РФ (Часть 2, статья 301-305) от 05.08.2000 № 117-ФЗ (ред. от
21.04.2011).
ПРИЛОЖЕНИЕ 1
Расчетные данные, вариант №1
|
2013
|
2014
|
2015
|
2016
|
2017
|
2018
|
2019
|
2020
|
2021
|
2022
|
2023
|
2024
|
2025
|
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
10
|
11
|
12
|
|
Объем
добычи, млн. т.
|
18,12
|
19,11
|
20,16
|
21,27
|
22,44
|
23,68
|
24,98
|
26,35
|
27,8
|
29,33
|
30,94
|
32,65
|
34,44
|
|
Заработная
плата, млн. дол.
|
1693,15
|
1794,74
|
1902,42
|
2016,57
|
2137,56
|
2265,82
|
2401,77
|
2545,87
|
2698,62
|
2860,54
|
3032,17
|
3214,1
|
3406,95
|
|
Налоги
с ФОТ, млн. дол.
|
389,42
|
412,79
|
437,56
|
463,81
|
491,64
|
521,14
|
552,41
|
585,55
|
620,68
|
657,92
|
697,4
|
739,24
|
783,6
|
|
Материалы
и запасные части , млн. дол.
|
1338,1
|
1418,39
|
1503,49
|
1593,7
|
1689,32
|
1790,68
|
1898,12
|
2012,01
|
2132,73
|
2260,69
|
2396,33
|
2540,11
|
2692,52
|
|
Прочие,
млн. дол.
|
2804,57
|
2804,57
|
2804,57
|
2804,57
|
2804,57
|
2804,57
|
2804,57
|
2804,57
|
2804,57
|
2804,57
|
2804,57
|
2804,57
|
2804,57
|
|
Износ
и амортизация, млн. дол.
|
807,25
|
855,69
|
907,03
|
961,45
|
1019,13
|
1080,28
|
1145,1
|
1213,81
|
1286,63
|
1363,83
|
1445,66
|
1532,4
|
1624,35
|
|
Инвестиции
проект №1, млн. дол.
|
198,48
|
198,48
|
99,24
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Погашение
долга, млн. дол.
|
|
124,05
|
124,05
|
124,05
|
124,05
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Проценты,
млн. дол.
|
74,43
|
74,43
|
55,82
|
37,22
|
18,61
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Номер
сценария
|
Вероятность,
содержание никеля в руде
|
Содержание
никеля в руде, млн. т.
|
|
1
|
1,33%
|
0,24
|
0,25
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,31
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,43
|
0,46
|
|
2
|
1,32%
|
0,24
|
0,25
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,31
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,43
|
0,46
|
|
3
|
1,34%
|
0,24
|
0,26
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,32
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,44
|
0,46
|
1,28%
|
0,23
|
0,24
|
0,26
|
0,27
|
0,29
|
0,3
|
0,32
|
0,34
|
0,36
|
0,37
|
0,4
|
0,42
|
0,44
|
|
5
|
1,31%
|
0,24
|
0,25
|
0,26
|
0,28
|
0,29
|
0,31
|
0,33
|
0,35
|
0,36
|
0,39
|
0,41
|
0,43
|
0,45
|
|
6
|
1,27%
|
0,23
|
0,24
|
0,26
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,32
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,44
|
|
7
|
1,26%
|
0,23
|
0,24
|
0,25
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,32
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,43
|
|
8
|
1,31%
|
0,24
|
0,25
|
0,26
|
0,28
|
0,29
|
0,31
|
0,33
|
0,35
|
0,36
|
0,38
|
0,41
|
0,43
|
0,45
|
|
9
|
1,28%
|
0,23
|
0,24
|
0,26
|
0,27
|
0,29
|
0,3
|
0,32
|
0,34
|
0,36
|
0,38
|
0,4
|
0,42
|
0,44
|
|
10
|
1,27%
|
0,23
|
0,24
|
0,26
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,32
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,44
|
|
11
|
1,34%
|
0,24
|
0,26
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,32
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,44
|
0,46
|
|
12
|
1,25%
|
0,23
|
0,24
|
0,25
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,31
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,43
|
|
13
|
1,30%
|
0,24
|
0,25
|
0,26
|
0,28
|
0,29
|
0,31
|
0,33
|
0,34
|
0,36
|
0,38
|
0,4
|
0,43
|
0,45
|
|
14
|
1,29%
|
0,23
|
0,25
|
0,26
|
0,27
|
0,29
|
0,3
|
0,32
|
0,34
|
0,36
|
0,38
|
0,4
|
0,42
|
0,44
|
|
15
|
1,26%
|
0,23
|
0,24
|
0,25
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,31
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,43
|
|
16
|
1,28%
|
0,23
|
0,24
|
0,26
|
0,27
|
0,29
|
0,3
|
0,32
|
0,34
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,42
|
0,44
|
|
17
|
1,27%
|
0,23
|
0,24
|
0,26
|
0,27
|
0,29
|
0,3
|
0,32
|
0,34
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,42
|
0,44
|
|
18
|
1,28%
|
0,23
|
0,24
|
0,26
|
0,27
|
0,29
|
0,3
|
0,32
|
0,34
|
0,36
|
0,38
|
0,4
|
0,42
|
0,44
|
|
19
|
1,27%
|
0,23
|
0,24
|
0,26
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,32
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,44
|
|
20
|
1,26%
|
0,23
|
0,24
|
0,25
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,31
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,43
|
|
21
|
1,24%
|
0,23
|
0,24
|
0,25
|
0,26
|
0,28
|
0,29
|
0,31
|
0,33
|
0,35
|
0,36
|
0,39
|
0,41
|
0,43
|
|
10000
|
1,27%
|
0,23
|
0,24
|
0,26
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,32
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,44
|
|
Номер
сценария
|
Вероятность
содержание меди в руде
|
Содержание
меди в руде, млн. т.
|
|
1
|
1,57%
|
0,29
|
0,3
|
0,32
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,44
|
0,46
|
0,49
|
0,51
|
0,54
|
|
2
|
1,47%
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,31
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,43
|
0,46
|
0,48
|
0,51
|
|
3
|
2,04%
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,43
|
0,46
|
0,48
|
0,51
|
0,54
|
0,57
|
0,6
|
0,63
|
0,66
|
0,7
|
|
4
|
2,11%
|
0,38
|
0,4
|
0,43
|
0,45
|
0,47
|
0,5
|
0,53
|
0,56
|
0,59
|
0,62
|
0,65
|
0,69
|
0,73
|
|
5
|
1,85%
|
0,33
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,44
|
0,46
|
0,49
|
0,51
|
0,54
|
0,57
|
0,6
|
0,64
|
|
6
|
2,51%
|
0,46
|
0,48
|
0,51
|
0,53
|
0,56
|
0,6
|
0,63
|
0,66
|
0,7
|
0,74
|
0,78
|
0,82
|
0,87
|
|
7
|
2,11%
|
0,38
|
0,4
|
0,43
|
0,45
|
0,47
|
0,5
|
0,53
|
0,56
|
0,59
|
0,62
|
0,65
|
0,69
|
0,73
|
|
8
|
2,08%
|
0,38
|
0,4
|
0,42
|
0,44
|
0,47
|
0,49
|
0,52
|
0,55
|
0,58
|
0,61
|
0,64
|
0,68
|
0,72
|
|
9
|
1,92%
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,43
|
0,46
|
0,48
|
0,51
|
0,53
|
0,56
|
0,6
|
0,63
|
0,66
|
|
10
|
1,87%
|
0,34
|
0,36
|
0,38
|
0,4
|
0,42
|
0,44
|
0,47
|
0,49
|
0,52
|
0,55
|
0,58
|
0,61
|
0,64
|
|
11
|
1,72%
|
0,31
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,43
|
0,45
|
0,48
|
0,5
|
0,53
|
0,56
|
0,59
|
|
12
|
1,67%
|
0,3
|
0,32
|
0,34
|
0,35
|
0,37
|
0,4
|
0,42
|
0,44
|
0,46
|
0,49
|
0,52
|
0,54
|
0,57
|
|
13
|
1,67%
|
0,3
|
0,32
|
0,34
|
0,36
|
0,38
|
0,4
|
0,42
|
0,44
|
0,47
|
0,49
|
0,52
|
0,55
|
0,58
|
|
14
|
1,65%
|
0,3
|
0,31
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,43
|
0,46
|
0,48
|
0,51
|
0,54
|
0,57
|
|
15
|
1,88%
|
0,34
|
0,36
|
0,38
|
0,4
|
0,42
|
0,45
|
0,47
|
0,5
|
0,52
|
0,55
|
0,58
|
0,61
|
0,65
|
|
16
|
2,14%
|
0,39
|
0,41
|
0,43
|
0,45
|
0,48
|
0,51
|
0,53
|
0,56
|
0,59
|
0,63
|
0,66
|
0,7
|
0,74
|
|
17
|
1,64%
|
0,3
|
0,31
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,43
|
0,46
|
0,48
|
0,51
|
0,54
|
0,57
|
|
18
|
2,14%
|
0,39
|
0,41
|
0,43
|
0,46
|
0,48
|
0,51
|
0,53
|
0,56
|
0,59
|
0,63
|
0,66
|
0,7
|
0,74
|
|
19
|
1,61%
|
0,29
|
0,31
|
0,32
|
0,34
|
0,36
|
0,38
|
0,4
|
0,42
|
0,45
|
0,47
|
0,5
|
0,53
|
0,55
|
|
20
|
1,48%
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,31
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,43
|
0,46
|
0,48
|
0,51
|
|
21
|
1,77%
|
0,32
|
0,34
|
0,36
|
0,38
|
0,4
|
0,42
|
0,44
|
0,47
|
0,49
|
0,52
|
0,55
|
0,58
|
0,61
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
1,89%
|
0,34
|
0,36
|
0,38
|
0,4
|
0,42
|
0,45
|
0,47
|
0,5
|
0,53
|
0,55
|
0,59
|
0,62
|
0,65
|
|
Номер
сценария
|
Цена
на никель, тыс. дол. США
|
Цена
Медь, тыс. дол. США
|
Выручка,
тыс. дол. США
|
|
1
|
17
784,95
|
9
569,79
|
7009,16
|
7394,664
|
7801,37
|
8230,446
|
8683,12
|
9160,69
|
9664,53
|
10196,08
|
10756,86
|
11348,49
|
11972,7
|
12631,15
|
13325,87
|
|
2
|
23
338,66
|
9
182,78
|
8043,159
|
8485,532
|
8952,237
|
9444,61
|
9964,063
|
10512,1
|
11090,25
|
11700,22
|
12343,73
|
13022,63
|
13738,9
|
14494,51
|
15291,71
|
|
3
|
15
974,80
|
14
550,15
|
9232,21
|
9739,981
|
10275,68
|
10840,84
|
11437,09
|
12066,1
|
12729,77
|
13429,9
|
14168,55
|
14947,82
|
15770
|
16637,29
|
17552,35
|
|
4
|
14
459,84
|
8
911,87
|
6759,471
|
7131,242
|
7523,461
|
7937,251
|
8373,8
|
8834,36
|
9320,249
|
9832,862
|
10373,67
|
10944,22
|
11546,2
|
12181,19
|
12851,16
|
|
5
|
15
282,01
|
8043,541
|
8485,936
|
8952,662
|
9445,058
|
9964,537
|
10512,6
|
11090,78
|
11700,77
|
12344,31
|
13023,25
|
13739,5
|
14495,2
|
15292,44
|
|
6
|
12
941,05
|
7
122,86
|
6213,736
|
6555,491
|
6916,043
|
7296,426
|
7697,729
|
8121,1
|
8567,765
|
9038,992
|
9536,136
|
10060,62
|
10614
|
11197,73
|
11813,6
|
|
7
|
23
302,87
|
9
936,32
|
9126,01
|
9627,94
|
10157,48
|
10716,14
|
11305,53
|
11927,3
|
12583,33
|
13275,42
|
14005,56
|
14775,87
|
15588,5
|
16445,91
|
17350,44
|
|
8
|
16
499,38
|
6
006,31
|
6184,583
|
6524,735
|
6883,595
|
7262,193
|
7661,614
|
8083
|
8527,567
|
8996,584
|
9491,396
|
10013,42
|
10564,2
|
11145,19
|
11758,17
|
|
9
|
16
681,69
|
10
670,76
|
7591,611
|
8009,149
|
8449,652
|
8914,383
|
9404,674
|
9921,93
|
10467,64
|
11043,36
|
11650,74
|
12291,53
|
12967,6
|
13680,78
|
14433,23
|
|
10
|
12
604,91
|
8
282,43
|
5699,991
|
6013,49
|
6344,232
|
6693,165
|
7061,289
|
7449,66
|
7859,391
|
8291,658
|
8747,699
|
9228,822
|
9736,41
|
10271,91
|
10836,86
|
|
11
|
23
117,19
|
11
007,06
|
9016,539
|
9512,449
|
10035,63
|
10587,59
|
11169,91
|
11784,3
|
12432,39
|
13116,17
|
13837,56
|
14598,63
|
15401,6
|
16248,64
|
17142,31
|
|
12
|
18
626,29
|
8
452,48
|
6777,128
|
7149,87
|
7543,112
|
7957,984
|
8395,673
|
8857,44
|
9344,594
|
9858,546
|
10400,77
|
10972,81
|
11576,3
|
12213,01
|
12884,73
|
|
13
|
10
084,35
|
6
357,17
|
4310,356
|
4547,426
|
4797,534
|
5061,399
|
5339,776
|
5633,46
|
5943,304
|
6270,185
|
6615,046
|
6978,873
|
7362,71
|
7767,66
|
8194,882
|
|
14
|
13
634,03
|
9
119,36
|
5894,169
|
6218,348
|
6560,358
|
6921,177
|
7301,842
|
7703,44
|
8127,133
|
8574,125
|
9045,702
|
9543,215
|
10068,1
|
10621,84
|
11206,04
|
|
15
|
10
270,19
|
10
856,44
|
6040,686
|
6372,923
|
6723,434
|
7093,223
|
7483,35
|
7894,94
|
8329,156
|
8787,26
|
9270,559
|
9780,44
|
10318,4
|
10885,87
|
11484,6
|
|
16
|
17
430,59
|
6
480,54
|
6535,964
|
6895,442
|
7274,692
|
7674,8
|
8096,914
|
8542,24
|
9012,067
|
9507,731
|
10030,66
|
10582,34
|
11164,4
|
11778,41
|
12426,22
|
|
17
|
19
590,13
|
9
629,68
|
7379,034
|
7784,881
|
8213,05
|
8664,767
|
9141,329
|
9644,1
|
10174,53
|
10734,13
|
11324,5
|
11947,35
|
12604,5
|
13297,7
|
14029,08
|
|
18
|
23
844,86
|
9
404,12
|
9178,6
|
9683,423
|
10216,01
|
10777,89
|
11370,68
|
11996,1
|
12655,85
|
13351,92
|
14086,27
|
14861,02
|
15678,4
|
16540,68
|
17450,42
|
|
19
|
24
843,21
|
11
547,57
|
9062,608
|
9561,051
|
10086,91
|
10641,69
|
11226,98
|
11844,5
|
12495,91
|
13183,19
|
13908,26
|
14673,22
|
15480,2
|
16331,66
|
17229,9
|
|
20
|
16
307,88
|
9
867,57
|
6349,725
|
6698,96
|
7067,403
|
7456,11
|
7866,196
|
8298,84
|
8755,273
|
9236,813
|
9744,838
|
10280,8
|
10846,3
|
11442,79
|
12072,15
|
|
21
|
27
818,94
|
9
256,10
|
9234,336
|
9742,225
|
10278,05
|
10843,34
|
11439,72
|
12068,9
|
12732,7
|
13433
|
14171,81
|
14951,26
|
15773,6
|
16641,13
|
17556,39
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
25
687,28
|
8
679,75
|
8875,82
|
9363,991
|
9879,01
|
10422,36
|
10995,59
|
11600,3
|
12238,36
|
12911,47
|
13621,6
|
14370,79
|
15161,2
|
15995,05
|
16874,78
|
|
Номер
сценария
|
Заработная
плата, тыс. дол. США
|
|
1
|
890,33
|
995,66
|
1
113,44
|
1
245,16
|
1
392,47
|
1
557,19
|
1
741,41
|
1
947,42
|
2
177,80
|
2
435,43
|
2
723,54
|
3
045,74
|
3
406,05
|
|
2
|
857,67
|
959,14
|
1
072,60
|
1
199,49
|
1
341,39
|
1
500,08
|
1
677,54
|
1
875,99
|
2
097,92
|
2
346,11
|
2
623,65
|
2
934,03
|
3
281,12
|
|
3
|
1
034,20
|
1
156,55
|
1
293,36
|
1
446,37
|
1
617,48
|
1
808,82
|
2
022,81
|
2
262,10
|
2
529,71
|
2
828,98
|
3
163,64
|
3
537,90
|
3
956,44
|
|
4
|
1
040,37
|
1
163,44
|
1
301,08
|
1
627,12
|
1
819,61
|
2
034,87
|
2
275,59
|
2
544,79
|
2
845,84
|
3
182,51
|
3
559,00
|
3
980,03
|
|
5
|
969,58
|
1
084,28
|
1
212,55
|
1
356,00
|
1
516,41
|
1
695,80
|
1
896,42
|
2
120,76
|
2
371,65
|
2
652,22
|
2
965,97
|
3
316,85
|
3
709,23
|
|
6
|
1
159,71
|
1
296,91
|
1
450,33
|
1
621,91
|
1
813,78
|
2
028,35
|
2
268,30
|
2
536,64
|
2
836,73
|
3
172,31
|
3
547,60
|
3
967,28
|
4
436,61
|
|
7
|
1
034,43
|
1
156,80
|
1
293,65
|
1
446,69
|
1
617,83
|
1
809,22
|
2
023,25
|
2
262,60
|
2
530,27
|
2
829,60
|
3
164,34
|
3
538,68
|
3
957,30
|
|
8
|
1
040,22
|
1
163,28
|
1
300,90
|
1
454,79
|
1
626,90
|
1
819,36
|
2
034,59
|
2
275,28
|
2
544,44
|
2
845,45
|
3
182,07
|
3
558,51
|
3
979,48
|
|
9
|
983,11
|
1
099,41
|
1
229,47
|
1
374,92
|
1
537,57
|
1
719,47
|
1
922,88
|
2
150,36
|
2
404,74
|
2
689,23
|
3
007,36
|
3
363,13
|
3
760,99
|
|
10
|
962,19
|
1
076,02
|
1
203,31
|
1
345,67
|
1
504,86
|
1
682,88
|
1
881,97
|
2
104,61
|
2
353,58
|
2
632,01
|
2
943,38
|
3
291,58
|
3
680,97
|
|
11
|
936,09
|
1
046,83
|
1
170,68
|
1
309,17
|
1
464,04
|
1
637,24
|
1
830,92
|
2
047,52
|
2
289,74
|
2
560,62
|
2
863,54
|
3
202,30
|
3
581,13
|
|
12
|
895,57
|
1
001,52
|
1
120,00
|
1
252,50
|
1
400,67
|
1
566,36
|
1
751,67
|
1
958,89
|
2
190,62
|
2
449,77
|
2
739,58
|
3
063,68
|
3
426,11
|
|
13
|
913,46
|
1
021,53
|
1
142,37
|
1
277,52
|
1
428,65
|
1
597,66
|
1
786,66
|
1
998,02
|
2
234,39
|
2
498,71
|
2
794,31
|
3
124,88
|
3
494,55
|
|
14
|
899,17
|
1
005,54
|
1
124,49
|
1
257,52
|
1
406,28
|
1
572,65
|
1
758,69
|
1
966,75
|
2
199,41
|
2
459,60
|
2
750,57
|
3
075,97
|
3
439,85
|
|
15
|
962,89
|
1
076,80
|
1
204,19
|
1
346,64
|
1
505,95
|
1
684,10
|
1
883,33
|
2
106,13
|
2
355,29
|
2
633,92
|
2
945,51
|
3
293,96
|
3
683,64
|
|
16
|
1
046,51
|
1
170,31
|
1
308,75
|
1
463,58
|
1
636,72
|
1
830,35
|
2
046,88
|
2
289,02
|
2
559,81
|
2
862,64
|
3
201,29
|
3
580,00
|
4
003,52
|
|
17
|
893,62
|
999,34
|
1
117,56
|
1
249,77
|
1
397,62
|
1
562,95
|
1
747,85
|
1
954,62
|
2
185,85
|
2
444,44
|
2
733,62
|
3
057,00
|
3
418,65
|
|
18
|
1
049,29
|
1
173,42
|
1
312,24
|
1
467,47
|
1
641,08
|
1
835,22
|
2
052,32
|
2
295,11
|
2
566,62
|
2
870,25
|
3
209,81
|
3
589,52
|
4
014,17
|
|
19
|
881,91
|
986,24
|
1
102,91
|
1
233,39
|
1
379,30
|
1
542,47
|
1
724,94
|
1
929,00
|
2
157,20
|
2
412,40
|
2
697,79
|
3
016,93
|
3
373,84
|
|
20
|
838,1
|
937,25
|
1
048,13
|
1
172,12
|
1
310,78
|
1
465,85
|
1
639,26
|
1
833,18
|
2
050,05
|
2
292,57
|
2
563,78
|
2
867,08
|
3
206,25
|
|
21
|
923,78
|
1
033,07
|
1
155,28
|
1
291,95
|
1
444,78
|
1
615,70
|
1
806,84
|
2
020,59
|
2
259,63
|
2
526,94
|
2
825,88
|
3
160,18
|
3
534,03
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
969,22
|
1
083,87
|
1
212,10
|
1
355,49
|
1
515,84
|
1
695,17
|
1
895,70
|
2
119,97
|
2
370,76
|
2
651,22
|
2
964,86
|
3
315,60
|
3
707,84
|
|
Номер
сценария
|
Налоги
с ФОТ
|
|
1
|
204,78
|
229,00
|
256,09
|
286,39
|
320,27
|
358,15
|
400,52
|
447,91
|
500,89
|
560,15
|
626,41
|
700,52
|
783,39
|
|
2
|
197,27
|
220,60
|
246,70
|
275,88
|
308,52
|
345,02
|
385,83
|
431,48
|
482,52
|
539,60
|
603,44
|
674,83
|
754,66
|
|
3
|
237,87
|
266,01
|
297,47
|
332,66
|
372,02
|
416,03
|
465,25
|
520,28
|
581,83
|
650,66
|
727,64
|
813,72
|
909,98
|
|
4
|
239,28
|
267,59
|
299,25
|
334,65
|
374,24
|
418,51
|
468,02
|
523,39
|
585,30
|
654,54
|
731,98
|
818,57
|
915,41
|
|
5
|
223,00
|
249,38
|
278,89
|
311,88
|
348,77
|
390,04
|
436,18
|
487,78
|
545,48
|
610,01
|
682,17
|
762,88
|
853,12
|
|
6
|
266,73
|
298,29
|
373,04
|
417,17
|
466,52
|
521,71
|
583,43
|
652,45
|
729,63
|
815,95
|
912,47
|
######
|
|
7
|
237,92
|
266,06
|
297,54
|
332,74
|
372,10
|
416,12
|
465,35
|
520,40
|
581,96
|
650,81
|
727,80
|
813,90
|
910,18
|
|
8
|
239,25
|
267,55
|
299,21
|
334,60
|
374,19
|
418,45
|
467,95
|
523,31
|
585,22
|
654,45
|
731,88
|
818,46
|
915,28
|
|
9
|
226,12
|
252,86
|
282,78
|
316,23
|
353,64
|
395,48
|
442,26
|
494,58
|
553,09
|
618,52
|
691,69
|
773,52
|
865,03
|
|
10
|
221,30
|
247,48
|
276,76
|
309,50
|
346,12
|
387,06
|
432,85
|
484,06
|
541,32
|
605,36
|
676,98
|
757,06
|
846,62
|
|
11
|
215,30
|
240,77
|
269,26
|
301,11
|
336,73
|
376,56
|
421,11
|
470,93
|
526,64
|
588,94
|
658,61
|
736,53
|
823,66
|
|
12
|
205,98
|
230,35
|
257,60
|
288,07
|
322,15
|
360,26
|
402,88
|
450,54
|
503,84
|
563,45
|
630,10
|
704,65
|
788,00
|
|
13
|
210,10
|
234,95
|
262,75
|
293,83
|
328,59
|
367,46
|
410,93
|
459,54
|
513,91
|
574,70
|
642,69
|
718,72
|
803,75
|
|
14
|
206,81
|
231,27
|
258,63
|
289,23
|
323,45
|
361,71
|
404,50
|
452,35
|
505,86
|
565,71
|
632,63
|
707,47
|
791,17
|
|
15
|
221,46
|
247,66
|
276,96
|
309,73
|
346,37
|
387,34
|
433,17
|
484,41
|
541,72
|
605,80
|
677,47
|
757,61
|
847,24
|
|
16
|
240,70
|
269,17
|
301,01
|
336,62
|
376,45
|
420,98
|
470,78
|
526,47
|
588,76
|
658,41
|
736,30
|
823,40
|
920,81
|
|
17
|
205,53
|
229,85
|
257,04
|
287,45
|
321,45
|
359,48
|
402,01
|
449,56
|
502,75
|
562,22
|
628,73
|
703,11
|
786,29
|
|
18
|
241,34
|
269,89
|
301,81
|
337,52
|
377,45
|
422,10
|
472,03
|
527,88
|
590,32
|
660,16
|
738,26
|
825,59
|
923,26
|
|
19
|
202,84
|
226,84
|
253,67
|
283,68
|
317,24
|
354,77
|
396,74
|
443,67
|
496,16
|
554,85
|
620,49
|
693,89
|
775,98
|
|
20
|
192,76
|
215,57
|
241,07
|
269,59
|
301,48
|
337,15
|
377,03
|
421,63
|
471,51
|
527,29
|
589,67
|
659,43
|
737,44
|
|
21
|
212,47
|
237,61
|
265,71
|
297,15
|
332,30
|
371,61
|
415,57
|
464,74
|
519,71
|
581,20
|
649,95
|
726,84
|
812,83
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
222,92
|
249,29
|
278,78
|
311,76
|
348,64
|
389,89
|
436,01
|
487,59
|
545,27
|
609,78
|
681,92
|
762,59
|
852,80
|
|
Номер
сценария
|
Материалы
и запасные части
|
|
|
1
|
703,63
|
786,87
|
879,96
|
984,05
|
1
100,47
|
1
230,65
|
1
376,24
|
1
539,05
|
1
721,12
|
1
924,73
|
2
152,42
|
2
407,05
|
2
691,81
|
|
|
2
|
677,82
|
758,01
|
847,68
|
947,96
|
1
060,11
|
1
185,52
|
1
325,76
|
1
482,60
|
1
657,99
|
1
854,13
|
2
073,48
|
2
318,77
|
2
593,08
|
|
|
3
|
817,33
|
914,02
|
1
022,15
|
1
143,07
|
1
278,29
|
1
429,52
|
1
598,63
|
1
787,75
|
1
999,24
|
2
235,75
|
2
500,23
|
2
796,01
|
3
126,78
|
|
|
4
|
822,2
|
919,47
|
1
028,24
|
1
149,88
|
1
285,92
|
1
438,04
|
1
608,16
|
1
798,40
|
2
011,16
|
2
249,08
|
2
515,14
|
2
812,68
|
3
145,42
|
|
|
5
|
766,26
|
856,91
|
958,28
|
1
071,65
|
1
198,42
|
1
340,20
|
1
498,74
|
1
676,04
|
1
874,32
|
2
096,05
|
2
344,02
|
2
621,31
|
2
931,41
|
|
|
6
|
916,52
|
1
024,95
|
1
146,20
|
1
281,80
|
1
433,43
|
1
603,01
|
1
792,64
|
2
004,71
|
2
241,87
|
2
507,09
|
2
803,67
|
3
135,35
|
3
506,26
|
|
|
7
|
817,51
|
914,22
|
1
022,37
|
1
143,32
|
1
278,57
|
1
429,83
|
1
598,98
|
1
788,14
|
1
999,67
|
2
236,24
|
2
500,78
|
2
796,63
|
3
127,47
|
|
|
8
|
822,09
|
1
028,10
|
1
149,73
|
1
285,74
|
1
437,84
|
1
607,94
|
1
798,16
|
2
010,88
|
2
248,77
|
2
514,80
|
2
812,30
|
3
144,99
|
|
|
9
|
776,95
|
868,87
|
971,65
|
1
086,60
|
1
215,15
|
1
358,90
|
1
519,66
|
1
699,43
|
1
900,47
|
2
125,30
|
2
376,72
|
2
657,89
|
2
972,32
|
|
|
10
|
760,42
|
850,38
|
950,98
|
1
063,48
|
1
189,29
|
1
329,99
|
1
487,32
|
1
663,27
|
1
860,04
|
2
080,08
|
2
326,16
|
2
601,34
|
2
909,08
|
|
|
11
|
739,8
|
827,32
|
925,19
|
1
034,64
|
1
157,03
|
1
293,91
|
1
446,98
|
1
618,16
|
1
809,59
|
2
023,66
|
2
263,06
|
2
530,78
|
2
830,17
|
|
|
12
|
707,77
|
791,5
|
885,14
|
989,85
|
1
106,95
|
1
237,90
|
1
384,34
|
1
548,11
|
1
731,25
|
1
936,06
|
2
165,10
|
2
421,23
|
2
707,66
|
|
|
13
|
721,91
|
807,31
|
902,82
|
1
009,62
|
1
129,06
|
1
262,63
|
1
412,00
|
1
579,04
|
1
765,84
|
1
974,74
|
2
208,35
|
2
469,60
|
2
761,75
|
|
|
14
|
710,61
|
794,68
|
888,69
|
993,82
|
1
111,39
|
1
242,87
|
1
389,90
|
1
554,32
|
1
738,20
|
1
943,83
|
2
173,78
|
2
430,94
|
2
718,52
|
|
|
15
|
760,97
|
851
|
951,67
|
1
064,25
|
1
190,15
|
1
330,95
|
1
488,40
|
1
664,48
|
1
861,39
|
2
081,59
|
2
327,84
|
2
603,22
|
2
911,19
|
|
|
16
|
827,06
|
924,9
|
1
034,31
|
1
156,67
|
1
293,50
|
1
446,53
|
1
617,65
|
1
809,02
|
2
023,03
|
2
262,35
|
2
529,99
|
2
829,28
|
3
163,99
|
|
|
17
|
706,23
|
789,78
|
883,21
|
987,69
|
1
104,54
|
1
235,21
|
1
381,33
|
1
544,74
|
1
727,48
|
1
931,85
|
2
160,38
|
2
415,96
|
2
701,76
|
|
|
18
|
829,26
|
927,36
|
1
037,06
|
1
159,75
|
1
296,95
|
1
450,37
|
1
621,95
|
1
813,83
|
2
028,41
|
2
268,37
|
2
536,72
|
2
836,81
|
3
172,40
|
|
|
19
|
696,98
|
779,43
|
871,63
|
974,75
|
1
090,06
|
1
219,01
|
1
363,22
|
1
524,49
|
1
704,84
|
1
906,52
|
2
132,07
|
2
384,29
|
2
666,35
|
|
|
20
|
662,35
|
740,71
|
828,34
|
926,33
|
1
035,91
|
1
158,46
|
1
295,51
|
1
448,77
|
1
620,16
|
1
811,82
|
2
026,16
|
2
265,86
|
2
533,91
|
|
|
21
|
730,07
|
816,43
|
913,02
|
1
021,03
|
1
141,82
|
1
276,89
|
1
427,95
|
1
596,88
|
1
785,79
|
1
997,05
|
2
233,30
|
2
497,49
|
2
792,95
|
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
|
10000
|
765,97
|
856,59
|
957,92
|
1
071,24
|
1
197,97
|
1
339,69
|
1
498,18
|
1
675,41
|
1
873,61
|
2
095,26
|
2
343,13
|
2
620,33
|
2
930,31
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Номер
сценария
|
Прочие
|
|
1
|
1
474,76
|
1
555,87
|
1
641,45
|
1
731,73
|
1
826,97
|
1
927,45
|
2
033,46
|
2
145,31
|
2
263,30
|
2
387,78
|
2
519,11
|
2
657,66
|
2
803,83
|
|
2
|
1
420,67
|
1
498,81
|
1
581,24
|
1
668,21
|
1
759,96
|
1
856,76
|
1
958,88
|
2
066,62
|
2
180,28
|
2
300,20
|
2
426,71
|
2
560,18
|
2
700,99
|
|
3
|
1
713,07
|
1
807,29
|
1
906,69
|
2
011,56
|
2
122,19
|
2
238,91
|
2
362,05
|
2
491,97
|
2
629,03
|
2
773,62
|
2
926,17
|
3
087,11
|
3
256,90
|
|
4
|
1
723,28
|
1
818,06
|
1
918,06
|
2
023,55
|
2
134,85
|
2
252,26
|
2
376,14
|
2
506,83
|
2
644,70
|
2
790,16
|
2
943,62
|
3
105,52
|
3
276,32
|
|
5
|
1
606,03
|
1
694,37
|
1
787,56
|
1
885,87
|
1
989,60
|
2
099,02
|
2
214,47
|
2
336,27
|
2
464,76
|
2
600,32
|
2
743,34
|
2
894,22
|
3
053,41
|
|
6
|
1
920,98
|
2
026,63
|
2
138,09
|
2
255,69
|
2
379,75
|
2
510,64
|
2
648,72
|
2
794,40
|
2
948,10
|
3
110,24
|
3
281,30
|
3
461,78
|
3
652,17
|
|
7
|
1
713,45
|
1
807,69
|
1
907,11
|
2
012,00
|
2
122,66
|
2
239,41
|
2
362,57
|
2
492,51
|
2
629,60
|
2
774,23
|
2
926,81
|
3
087,79
|
3
257,62
|
|
8
|
1
723,05
|
1
817,81
|
1
917,79
|
2
023,27
|
2
134,55
|
2
251,95
|
2
375,81
|
2
506,48
|
2
644,34
|
2
789,78
|
2
943,21
|
3
105,09
|
3
275,87
|
|
9
|
1
628,45
|
1
718,01
|
1
812,50
|
1
912,19
|
2
017,36
|
2
128,31
|
2
245,37
|
2
368,87
|
2
499,15
|
2
636,61
|
2
781,62
|
2
934,61
|
3
096,01
|
|
10
|
1
681,46
|
1
773,94
|
1
871,50
|
1
974,44
|
2
083,03
|
2
197,60
|
2
318,46
|
2
445,98
|
2
580,51
|
2
722,44
|
2
872,17
|
3
030,14
|
|
11
|
1
550,57
|
1
635,85
|
1
725,82
|
1
820,74
|
1
920,88
|
2
026,53
|
2
137,99
|
2
255,58
|
2
379,64
|
2
510,52
|
2
648,59
|
2
794,27
|
2
947,95
|
|
12
|
1
483,45
|
1
565,04
|
1
651,11
|
1
741,92
|
1
837,73
|
1
938,81
|
2
045,44
|
2
157,94
|
2
276,63
|
2
401,84
|
2
533,94
|
2
673,31
|
2
820,34
|
|
13
|
1
513,08
|
1
596,30
|
1
684,10
|
1
776,72
|
1
874,44
|
1
977,54
|
2
086,30
|
2
201,05
|
2
322,11
|
2
449,82
|
2
584,56
|
2
726,71
|
2
876,68
|
|
14
|
1
489,40
|
1
571,31
|
1
657,74
|
1
748,91
|
1
845,10
|
1
946,58
|
2
053,65
|
2
166,60
|
2
285,76
|
2
411,48
|
2
544,11
|
2
684,03
|
2
831,65
|
|
15
|
1
594,95
|
1
682,68
|
1
775,22
|
1
872,86
|
1
975,87
|
2
084,54
|
2
199,19
|
2
320,14
|
2
447,75
|
2
582,38
|
2
724,41
|
2
874,25
|
3
032,34
|
|
16
|
1
733,45
|
1
828,79
|
1
929,38
|
2
035,49
|
2
147,45
|
2
265,56
|
2
390,16
|
2
521,62
|
2
660,31
|
2
806,63
|
2
960,99
|
3
123,85
|
3
295,66
|
|
17
|
1
480,22
|
1
561,63
|
1
647,52
|
1
738,13
|
1
833,73
|
1
934,58
|
2
040,99
|
2
153,24
|
2
271,67
|
2
396,61
|
2
528,42
|
2
667,49
|
2
814,20
|
|
18
|
1
738,07
|
1
833,66
|
1
934,51
|
2
040,91
|
2
153,16
|
2
271,58
|
2
396,52
|
2
528,33
|
2
667,39
|
2
814,09
|
2
968,87
|
3
132,16
|
3
304,42
|
|
19
|
1
460,81
|
1
541,16
|
1
625,92
|
1
715,35
|
1
809,69
|
1
909,23
|
2
014,23
|
2
125,02
|
2
241,89
|
2
365,20
|
2
495,28
|
2
632,52
|
2
777,31
|
|
20
|
1
388,25
|
1
464,61
|
1
545,16
|
1
630,14
|
1
719,80
|
1
814,39
|
1
914,18
|
2
019,46
|
2
130,53
|
2
247,71
|
2
371,34
|
2
501,76
|
2
639,36
|
|
21
|
1
530,17
|
1
614,33
|
1
703,12
|
1
796,79
|
1
895,62
|
1
999,88
|
2
109,87
|
2
225,91
|
2
348,34
|
2
477,50
|
2
613,76
|
2
757,51
|
2
909,18
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
1
605,43
|
1
693,73
|
1
786,88
|
1
885,16
|
1
988,85
|
2
098,23
|
2
213,64
|
2
335,39
|
2
463,83
|
2
599,34
|
2
742,31
|
2
893,13
|
3
052,26
|
|
Номер
сценария
|
Износ
и амортизация
|
|
1
|
424,49
|
474,70
|
530,86
|
593,66
|
663,89
|
742,43
|
830,26
|
928,48
|
1
038,32
|
1
161,15
|
1
298,51
|
1
452,13
|
1
623,92
|
|
2
|
408,92
|
457,29
|
511,39
|
571,89
|
639,54
|
715,20
|
799,81
|
894,42
|
1
000,23
|
1
118,56
|
1
250,89
|
1
398,87
|
1
564,35
|
|
3
|
493,08
|
551,41
|
616,64
|
689,59
|
771,17
|
862,40
|
964,42
|
1
078,51
|
1
206,10
|
1
348,78
|
1
508,34
|
1
686,78
|
1
886,33
|
|
4
|
496,02
|
554,70
|
620,32
|
693,70
|
775,77
|
867,54
|
970,17
|
1
084,94
|
1
213,29
|
1
356,82
|
1
517,34
|
1
696,84
|
1
897,57
|
|
5
|
462,27
|
516,96
|
578,11
|
646,50
|
722,99
|
808,52
|
904,16
|
1
011,13
|
1
130,74
|
1
264,51
|
1
414,10
|
1
581,39
|
1
768,47
|
|
6
|
552,92
|
618,33
|
691,48
|
773,28
|
864,76
|
967,06
|
1
081,47
|
1
209,41
|
1
352,48
|
1
512,48
|
1
691,40
|
1
891,50
|
2
115,26
|
|
7
|
493,19
|
551,53
|
616,78
|
689,74
|
771,34
|
862,59
|
964,63
|
1
078,75
|
1
206,37
|
1
349,08
|
1
508,67
|
1
687,15
|
1
886,74
|
|
8
|
495,95
|
554,62
|
620,23
|
693,61
|
775,66
|
867,42
|
970,04
|
1
084,79
|
1
213,12
|
1
356,64
|
1
517,13
|
1
696,60
|
1
897,31
|
|
9
|
468,72
|
524,17
|
586,18
|
655,53
|
733,07
|
819,80
|
916,78
|
1
025,23
|
1
146,52
|
1
282,15
|
1
433,83
|
1
603,45
|
1
793,14
|
|
10
|
458,75
|
513,02
|
573,71
|
641,58
|
717,48
|
802,36
|
897,27
|
1
003,42
|
1
122,13
|
1
254,87
|
1
403,33
|
1
569,34
|
1
754,99
|
|
11
|
446,31
|
499,10
|
558,15
|
624,18
|
698,02
|
780,59
|
872,94
|
976,20
|
1
091,69
|
1
220,84
|
1
365,26
|
1
526,77
|
1
707,39
|
426,99
|
477,50
|
533,99
|
597,16
|
667,80
|
746,80
|
835,15
|
933,95
|
1
044,43
|
1
167,99
|
1
306,16
|
1
460,68
|
1
633,48
|
|
13
|
435,52
|
487,04
|
544,65
|
609,09
|
681,14
|
761,72
|
851,83
|
952,60
|
1
065,30
|
1
191,32
|
1
332,25
|
1
489,86
|
1
666,11
|
|
14
|
428,70
|
479,41
|
536,13
|
599,55
|
670,48
|
749,80
|
838,50
|
937,69
|
1
048,62
|
1
172,67
|
1
311,40
|
1
466,54
|
1
640,03
|
|
15
|
459,08
|
513,39
|
574,12
|
642,04
|
718,00
|
802,94
|
897,92
|
1
004,15
|
1
122,94
|
1
255,78
|
1
404,34
|
1
570,48
|
1
756,26
|
|
16
|
498,95
|
557,97
|
623,98
|
697,80
|
780,35
|
872,66
|
975,90
|
1
091,35
|
1
220,45
|
1
364,83
|
1
526,29
|
1
706,85
|
1
908,77
|
|
17
|
426,06
|
476,46
|
532,82
|
595,86
|
666,35
|
745,18
|
833,33
|
931,91
|
1
042,16
|
1
165,45
|
1
303,32
|
1
457,50
|
1
629,92
|
|
18
|
500,27
|
559,46
|
625,64
|
699,65
|
782,42
|
874,98
|
978,49
|
1
094,25
|
1
223,70
|
1
368,46
|
1
530,35
|
1
711,39
|
1
913,85
|
|
19
|
420,47
|
470,21
|
525,84
|
588,05
|
657,61
|
735,41
|
822,41
|
919,70
|
1
028,50
|
1
150,17
|
1
286,23
|
1
438,40
|
1
608,56
|
|
20
|
399,59
|
446,86
|
499,72
|
558,84
|
624,95
|
698,88
|
781,56
|
874,01
|
977,41
|
1
093,04
|
1
222,34
|
1
366,95
|
1
528,66
|
|
21
|
440,44
|
492,54
|
550,81
|
615,97
|
688,84
|
770,33
|
861,45
|
963,36
|
1
077,33
|
1
204,78
|
1
347,30
|
1
506,69
|
1
684,93
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
462,10
|
516,76
|
577,90
|
646,26
|
722,71
|
808,21
|
903,82
|
1
010,74
|
1
130,32
|
1
264,03
|
1
413,57
|
1
580,79
|
1
767,80
|
|
Номер
сценария
|
Прибыль
до вычета процентных выплат и налогов
|
|
1
|
3
311,18
|
3
352,56
|
3
379,57
|
3
389,45
|
3
379,06
|
3
344,81
|
3
282,63
|
3
187,92
|
3
055,44
|
2
879,25
|
2
652,66
|
2
368,06
|
2
016,87
|
|
2
|
4
480,81
|
4
591,69
|
4
692,62
|
4
781,17
|
4
854,54
|
4
909,51
|
4
942,43
|
4
949,10
|
4
924,77
|
4
864,03
|
4
760,71
|
4
607,85
|
4
397,51
|
|
3
|
4
936,66
|
5
044,71
|
5
139,36
|
5
217,59
|
5
275,94
|
5
310,45
|
5
316,61
|
5
289,29
|
5
222,64
|
5
110,03
|
4
943,92
|
4
715,77
|
4
415,92
|
|
4
|
2
438,31
|
2
407,98
|
2
356,52
|
2
280,47
|
2
175,91
|
2
038,40
|
1
862,89
|
1
643,71
|
1
374,42
|
1
047,77
|
655,57
|
188,59
|
-363,59
|
|
5
|
4
016,39
|
4
084,03
|
4
137,27
|
4
173,15
|
4
188,34
|
4
179,01
|
4
140,81
|
4
068,80
|
3
957,36
|
3
800,14
|
3
589,93
|
3
318,56
|
2
976,80
|
|
6
|
1
396,86
|
1
290,38
|
1
156,36
|
990,71
|
788,83
|
545,52
|
254,92
|
-89,60
|
-495,49
|
-971,12
|
-1
525,97
|
-2
170,65
|
-2
917,12
|
|
7
|
4
829,52
|
4
931,64
|
5
020,03
|
5
091,65
|
5
143,02
|
5
170,17
|
5
168,55
|
5
133,02
|
5
057,69
|
4
935,92
|
4
760,14
|
4
521,77
|
4
211,13
|
|
8
|
1
864,02
|
1
802,12
|
1
717,36
|
1
606,19
|
1
464,58
|
1
287,98
|
1
071,24
|
808,56
|
493,39
|
118,34
|
-324,92
|
-845,76
|
-1
454,76
|
|
9
|
3
508,26
|
3
545,82
|
3
567,06
|
3
568,92
|
3
547,88
|
3
499,98
|
3
420,69
|
3
304,89
|
3
146,76
|
2
939,73
|
2
676,34
|
2
348,18
|
1
945,74
|
|
10
|
1
703,52
|
1
645,13
|
1
565,53
|
1
461,43
|
1
329,11
|
1
164,34
|
962,37
|
717,83
|
424,65
|
75,99
|
-335,86
|
-819,58
|
-1
384,94
|
|
11
|
5
128,47
|
5
262,57
|
5
386,55
|
5
497,76
|
5
593,21
|
5
669,42
|
5
722,45
|
5
747,78
|
5
740,27
|
5
694,05
|
5
602,48
|
5
457,99
|
5
252,01
|
|
12
|
3
057,37
|
3
083,96
|
3
095,27
|
3
088,48
|
3
060,37
|
3
007,30
|
2
925,11
|
2
809,12
|
2
653,99
|
2
453,69
|
2
201,42
|
1
889,47
|
1
509,13
|
|
13
|
516,29
|
400,29
|
260,84
|
94,62
|
-102,11
|
-333,54
|
-604,42
|
-920,07
|
-1
286,49
|
-1
710,43
|
-2
199,46
|
-2
762,11
|
|
14
|
2
159,49
|
2
136,13
|
2
094,68
|
2
032,14
|
1
945,14
|
1
829,84
|
1
681,90
|
1
496,42
|
1
267,85
|
989,93
|
655,60
|
256,89
|
-215,19
|
|
15
|
2
041,32
|
2
001,40
|
1
941,27
|
1
857,70
|
1
747,01
|
1
605,06
|
1
427,14
|
1
207,95
|
941,48
|
620,97
|
238,80
|
-213,65
|
-746,06
|
|
16
|
2
189,31
|
2
144,30
|
2
077,25
|
1
984,63
|
1
862,45
|
1
706,17
|
1
510,70
|
1
270,25
|
978,30
|
627,49
|
209,52
|
-284,97
|
-866,52
|
|
17
|
3
667,37
|
3
727,83
|
3
774,90
|
3
805,87
|
3
817,65
|
3
806,70
|
3
769,02
|
3
700,05
|
3
594,59
|
3
446,79
|
3
249,98
|
2
996,64
|
2
678,25
|
|
18
|
4
820,38
|
4
919,64
|
5
004,75
|
5
072,59
|
5
119,62
|
5
141,81
|
5
134,52
|
5
092,52
|
5
009,83
|
4
879,68
|
4
694,38
|
4
445,21
|
4
122,32
|
|
19
|
5
399,60
|
5
557,18
|
5
706,93
|
5
846,48
|
5
973,08
|
6
083,58
|
6
174,37
|
6
241,31
|
6
279,67
|
6
284,08
|
6
248,39
|
6
165,62
|
6
027,86
|
|
20
|
2
868,66
|
2
893,97
|
2
904,99
|
2
899,09
|
2
873,27
|
2
824,11
|
2
747,74
|
2
639,75
|
2
495,18
|
2
308,37
|
2
072,96
|
1
781,73
|
1
426,54
|
|
21
|
5
397,41
|
5
548,25
|
5
690,11
|
5
820,46
|
5
936,37
|
6
034,50
|
6
111,01
|
6
161,52
|
6
181,02
|
6
163,81
|
6
103,40
|
5
992,41
|
5
822,48
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
4
850,18
|
4
963,75
|
5
065,43
|
5
152,44
|
5
221,57
|
5
269,15
|
5
291,01
|
5
282,37
|
5
237,81
|
5
151,15
|
5
015,40
|
4
822,61
|
4
563,77
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Номер
сценария
|
Прибыль
до вычета налогов
|
|
1
|
3
236,75
|
3
278,13
|
3
323,75
|
3
352,24
|
3
360,45
|
3
344,81
|
3
282,63
|
3
187,92
|
3
055,44
|
2
879,25
|
2
652,66
|
2
368,06
|
2
016,87
|
|
2
|
4
406,38
|
4
517,26
|
4
636,80
|
4
743,96
|
4
835,93
|
4
909,51
|
4
942,43
|
4
949,10
|
4
924,77
|
4
864,03
|
4
760,71
|
4
607,85
|
4
397,51
|
|
3
|
4
862,23
|
4
970,28
|
5
083,54
|
5
180,37
|
5
257,33
|
5
310,45
|
5
316,61
|
5
289,29
|
5
222,64
|
5
110,03
|
4
943,92
|
4
715,77
|
4
415,92
|
|
4
|
2
363,88
|
2
333,55
|
2
300,69
|
2
243,25
|
2
157,30
|
2
038,40
|
1
862,89
|
1
643,71
|
1
374,42
|
1
047,77
|
655,57
|
188,59
|
-363,59
|
|
5
|
3
941,96
|
4
009,60
|
4
081,44
|
4
135,94
|
4
169,73
|
4
179,01
|
4
140,81
|
4
068,80
|
3
957,36
|
3
800,14
|
3
589,93
|
3
318,56
|
2
976,80
|
|
6
|
1
322,43
|
1
215,95
|
1
100,53
|
953,49
|
770,22
|
545,52
|
254,92
|
-89,60
|
-495,49
|
-971,12
|
-1
525,97
|
-2
170,65
|
-2
917,12
|
|
7
|
4
755,09
|
4
857,21
|
4
964,21
|
5
054,44
|
5
124,41
|
5
170,17
|
5
168,55
|
5
133,02
|
5
057,69
|
4
935,92
|
4
760,14
|
4
521,77
|
4
211,13
|
|
8
|
1
789,59
|
1
727,69
|
1
661,54
|
1
568,98
|
1
445,97
|
1
287,98
|
1
071,24
|
808,56
|
493,39
|
118,34
|
-324,92
|
-845,76
|
-1
454,76
|
|
9
|
3
433,83
|
3
471,39
|
3
511,24
|
3
531,70
|
3
529,27
|
3
499,98
|
3
420,69
|
3
304,89
|
3
146,76
|
2
939,73
|
2
676,34
|
2
348,18
|
1
945,74
|
|
10
|
1
629,09
|
1
570,70
|
1
509,70
|
1
424,21
|
1
310,50
|
1
164,34
|
962,37
|
717,83
|
424,65
|
75,99
|
-335,86
|
-819,58
|
-1
384,94
|
|
11
|
5
054,04
|
5
188,14
|
5
330,72
|
5
460,55
|
5
574,60
|
5
669,42
|
5
722,45
|
5
747,78
|
5
740,27
|
5
694,05
|
5
602,48
|
5
457,99
|
5
252,01
|
|
12
|
2
982,94
|
3
009,53
|
3
039,45
|
3
051,27
|
3
041,77
|
3
007,30
|
2
925,11
|
2
809,12
|
2
653,99
|
2
453,69
|
2
201,42
|
1
889,47
|
1
509,13
|
|
13
|
441,86
|
325,86
|
205,02
|
57,41
|
-120,71
|
-333,54
|
-604,42
|
-920,07
|
-1
286,49
|
-1
710,43
|
-2
199,46
|
-2
762,11
|
-3
407,96
|
|
14
|
2
085,06
|
2
061,70
|
2
038,86
|
1
994,93
|
1
926,53
|
1
829,84
|
1
681,90
|
1
496,42
|
1
267,85
|
989,93
|
655,60
|
256,89
|
-215,19
|
|
15
|
1
966,89
|
1
926,97
|
1
885,44
|
1
820,48
|
1
728,41
|
1
605,06
|
1
427,14
|
1
207,95
|
941,48
|
620,97
|
238,80
|
-746,06
|
|
16
|
2
114,88
|
2
069,87
|
2
021,43
|
1
947,42
|
1
843,84
|
1
706,17
|
1
510,70
|
1
270,25
|
978,30
|
627,49
|
209,52
|
-284,97
|
-866,52
|
|
17
|
3
592,94
|
3
653,40
|
3
719,07
|
3
768,65
|
3
799,04
|
3
806,70
|
3
769,02
|
3
700,05
|
3
594,59
|
3
446,79
|
3
249,98
|
2
996,64
|
2
678,25
|
|
18
|
4
745,95
|
4
845,21
|
4
948,92
|
5
035,37
|
5
101,02
|
5
141,81
|
5
134,52
|
5
092,52
|
5
009,83
|
4
879,68
|
4
694,38
|
4
445,21
|
4
122,32
|
|
19
|
5
325,17
|
5
482,75
|
5
651,11
|
5
809,27
|
5
954,47
|
6
083,58
|
6
174,37
|
6
241,31
|
6
279,67
|
6
284,08
|
6
248,39
|
6
165,62
|
6
027,86
|
|
20
|
2
794,23
|
2
819,54
|
2
849,17
|
2
861,88
|
2
854,66
|
2
824,11
|
2
747,74
|
2
639,75
|
2
495,18
|
2
308,37
|
2
072,96
|
1
781,73
|
1
426,54
|
|
21
|
5
322,98
|
5
473,82
|
5
634,29
|
5
783,24
|
5
917,76
|
6
034,50
|
6
111,01
|
6
161,52
|
6
181,02
|
6
163,81
|
6
103,40
|
5
992,41
|
5
822,48
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
4
775,75
|
4
889,32
|
5
009,61
|
5
115,22
|
5
202,96
|
5
269,15
|
5
291,01
|
5
282,37
|
5
237,81
|
5
151,15
|
5
015,40
|
4
822,61
|
4
563,77
|
|
Номер
сценария
|
Налог
на прибыль
|
|
1
|
841,55
|
852,31
|
864,18
|
871,58
|
873,72
|
869,65
|
853,48
|
828,86
|
794,41
|
748,61
|
689,69
|
615,69
|
524,39
|
|
2
|
1
145,66
|
1
174,49
|
1
205,57
|
1
233,43
|
1
257,34
|
1
276,47
|
1
285,03
|
1
286,77
|
1
280,44
|
1
264,65
|
1
237,79
|
1
198,04
|
1
143,35
|
|
3
|
1
264,18
|
1
292,27
|
1
321,72
|
1
346,90
|
1
366,91
|
1
380,72
|
1
382,32
|
1
375,22
|
1
357,89
|
1
328,61
|
1
285,42
|
1
226,10
|
1
148,14
|
|
4
|
614,61
|
606,72
|
598,18
|
583,25
|
560,90
|
529,98
|
484,35
|
427,36
|
357,35
|
272,42
|
170,45
|
49,03
|
-94,53
|
|
5
|
1
024,91
|
1
042,50
|
1
061,18
|
1
075,34
|
1
084,13
|
1
086,54
|
1
076,61
|
1
057,89
|
1
028,91
|
988,04
|
933,38
|
862,82
|
773,97
|
|
6
|
343,83
|
316,15
|
286,14
|
247,91
|
200,26
|
141,84
|
66,28
|
-23,30
|
-128,83
|
-252,49
|
-396,75
|
-564,37
|
-758,45
|
|
7
|
1
236,32
|
1
262,87
|
1
290,69
|
1
314,15
|
1
332,35
|
1
344,24
|
1
343,82
|
1
334,58
|
1
315,00
|
1
283,34
|
1
237,64
|
1
175,66
|
1
094,89
|
|
8
|
465,29
|
449,20
|
432,00
|
407,93
|
375,95
|
334,87
|
278,52
|
210,23
|
128,28
|
30,77
|
-84,48
|
-219,90
|
-378,24
|
|
9
|
892,80
|
902,56
|
912,92
|
918,24
|
917,61
|
909,99
|
889,38
|
859,27
|
818,16
|
764,33
|
695,85
|
610,53
|
505,89
|
|
10
|
423,56
|
408,38
|
392,52
|
370,30
|
340,73
|
302,73
|
250,22
|
186,64
|
110,41
|
19,76
|
-87,32
|
-213,09
|
-360,08
|
|
11
|
1
314,05
|
1
348,92
|
1
385,99
|
1
419,74
|
1
449,40
|
1
474,05
|
1
487,84
|
1
494,42
|
1
492,47
|
1
480,45
|
1
456,65
|
1
419,08
|
1
365,52
|
|
12
|
775,56
|
782,48
|
790,26
|
793,33
|
790,86
|
781,90
|
760,53
|
730,37
|
690,04
|
637,96
|
572,37
|
491,26
|
392,37
|
|
13
|
114,88
|
84,72
|
53,31
|
14,93
|
-31,39
|
-86,72
|
-157,15
|
-239,22
|
-334,49
|
-444,71
|
-571,86
|
-718,15
|
-886,07
|
|
14
|
542,11
|
536,04
|
530,10
|
518,68
|
500,90
|
475,76
|
437,29
|
389,07
|
329,64
|
257,38
|
170,46
|
66,79
|
-55,95
|
|
15
|
511,39
|
501,01
|
490,22
|
473,33
|
449,39
|
417,32
|
371,06
|
314,07
|
244,78
|
161,45
|
62,09
|
-55,55
|
-193,98
|
|
16
|
549,87
|
538,17
|
525,57
|
506,33
|
479,40
|
443,61
|
392,78
|
330,26
|
254,36
|
163,15
|
54,47
|
-74,09
|
-225,29
|
|
17
|
934,16
|
949,88
|
966,96
|
979,85
|
987,75
|
989,74
|
979,95
|
962,01
|
934,59
|
896,16
|
779,13
|
696,35
|
|
18
|
1
233,95
|
1
259,76
|
1
286,72
|
1
309,20
|
1
326,26
|
1
336,87
|
1
334,98
|
1
324,06
|
1
302,56
|
1
268,72
|
1
220,54
|
1
155,76
|
1
071,80
|
|
19
|
1
384,54
|
1
425,51
|
1
469,29
|
1
510,41
|
1
548,16
|
1
581,73
|
1
605,34
|
1
622,74
|
1
632,71
|
1
633,86
|
1
624,58
|
1
603,06
|
1
567,24
|
|
20
|
726,50
|
733,08
|
740,78
|
744,09
|
742,21
|
734,27
|
714,41
|
686,34
|
648,75
|
600,18
|
538,97
|
463,25
|
370,90
|
|
21
|
1
383,97
|
1
423,19
|
1
464,91
|
1
503,64
|
1
538,62
|
1
568,97
|
1
588,86
|
1
601,99
|
1
607,06
|
1
602,59
|
1
586,88
|
1
558,03
|
1
513,84
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
1
241,70
|
1
271,22
|
1
302,50
|
1
329,96
|
1
352,77
|
1
369,98
|
1
375,66
|
1
373,42
|
1
361,83
|
1
339,30
|
1
304,00
|
1
253,88
|
1
186,58
|
|
Номер
сценария
|
Чистая
прибыль
|
|
1
|
2
395,19
|
2
425,82
|
2
459,58
|
2
480,66
|
2
486,73
|
2
475,16
|
2
429,15
|
2
359,06
|
2
261,02
|
2
130,65
|
1
962,97
|
1
752,36
|
1
492,49
|
|
2
|
3
260,72
|
3
342,77
|
3
431,23
|
3
510,53
|
3
578,59
|
3
633,04
|
3
657,40
|
3
662,34
|
3
644,33
|
3
599,38
|
3
522,93
|
3
409,81
|
3
254,16
|
|
3
|
3
598,05
|
3
678,01
|
3
761,82
|
3
833,48
|
3
890,42
|
3
929,73
|
3
934,29
|
3
914,07
|
3
864,75
|
3
781,42
|
3
658,50
|
3
489,67
|
3
267,78
|
|
4
|
1
749,27
|
1
726,82
|
1
702,51
|
1
660,01
|
1
596,41
|
1
508,41
|
1
378,54
|
1
216,35
|
1
017,07
|
775,35
|
485,12
|
139,56
|
-269,06
|
|
5
|
2
917,05
|
2
967,11
|
3
020,27
|
3
060,60
|
3
085,60
|
3
092,47
|
3
064,20
|
3
010,91
|
2
928,45
|
2
812,10
|
2
656,55
|
2
455,73
|
2
202,83
|
|
6
|
978,60
|
899,80
|
814,40
|
705,59
|
569,97
|
403,69
|
188,64
|
-66,31
|
-366,66
|
-718,63
|
-1
129,22
|
-1
606,28
|
-2
158,67
|
|
7
|
3
518,77
|
3
594,33
|
3
673,51
|
3
740,28
|
3
792,07
|
3
825,92
|
3
824,73
|
3
798,43
|
3
742,69
|
3
652,58
|
3
522,50
|
3
346,11
|
3
116,24
|
|
8
|
1
324,30
|
1
278,49
|
1
229,54
|
1
161,04
|
1
070,02
|
953,10
|
792,72
|
598,33
|
365,11
|
87,57
|
-240,44
|
-625,87
|
-1
076,52
|
|
9
|
2
541,04
|
2
568,83
|
2
598,32
|
2
613,46
|
2
611,66
|
2
589,98
|
2
531,31
|
2
445,62
|
2
328,60
|
2
175,40
|
1
980,49
|
1
737,65
|
1
439,84
|
|
10
|
1
205,53
|
1
162,32
|
1
117,18
|
1
053,92
|
969,77
|
861,61
|
712,16
|
531,20
|
314,24
|
56,23
|
-248,54
|
-606,49
|
-1
024,86
|
|
11
|
3
739,99
|
3
839,23
|
3
944,74
|
4
040,81
|
4
125,20
|
4
195,37
|
4
234,61
|
4
253,36
|
4
247,80
|
4
213,60
|
4
145,84
|
4
038,92
|
3
886,49
|
|
12
|
2
207,37
|
2
227,05
|
2
249,19
|
2
257,94
|
2
250,91
|
2
225,40
|
2
164,58
|
2
078,75
|
1
963,95
|
1
815,73
|
1
629,05
|
1
398,21
|
1
116,76
|
|
13
|
326,97
|
241,14
|
151,72
|
42,48
|
-89,33
|
-246,82
|
-447,27
|
-680,85
|
-952,00
|
-1
265,72
|
-1
627,60
|
-2
043,96
|
-2
521,89
|
|
14
|
1
542,94
|
1
525,66
|
1
508,75
|
1
476,25
|
1
425,63
|
1
354,08
|
1
244,61
|
1
107,35
|
938,21
|
732,55
|
485,14
|
190,10
|
-159,24
|
|
15
|
1
455,50
|
1
425,95
|
1
395,23
|
1
347,16
|
1
279,02
|
1
187,75
|
1
056,09
|
893,88
|
696,69
|
459,52
|
176,71
|
-158,10
|
-552,09
|
|
16
|
1
565,01
|
1
531,70
|
1
495,86
|
1
441,09
|
1
364,44
|
1
262,57
|
1
117,92
|
939,98
|
723,94
|
464,34
|
155,04
|
-210,88
|
-641,22
|
|
17
|
2
658,78
|
2
703,51
|
2
752,11
|
2
788,80
|
2
811,29
|
2
816,96
|
2
789,08
|
2
738,03
|
2
660,00
|
2
550,62
|
2
404,99
|
2
217,51
|
1
981,91
|
|
18
|
3
512,00
|
3
585,46
|
3
662,20
|
3
726,18
|
3
774,75
|
3
804,94
|
3
799,55
|
3
768,47
|
3
707,28
|
3
610,97
|
3
473,84
|
3
289,46
|
3
050,52
|
|
19
|
3
940,62
|
4
057,23
|
4
181,82
|
4
298,86
|
4
406,31
|
4
501,85
|
4
569,03
|
4
618,57
|
4
646,96
|
4
623,81
|
4
562,56
|
4
460,62
|
|
20
|
2
067,73
|
2
086,46
|
2
108,38
|
2
117,79
|
2
112,45
|
2
089,84
|
2
033,32
|
1
953,42
|
1
846,43
|
1
708,19
|
1
533,99
|
1
318,48
|
1
055,64
|
|
21
|
3
939,00
|
4
050,62
|
4
169,37
|
4
279,60
|
4
379,14
|
4
465,53
|
4
522,15
|
4
559,52
|
4
573,95
|
4
561,22
|
4
516,51
|
4
434,38
|
4
308,64
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
3
534,06
|
3
618,09
|
3
707,11
|
3
785,26
|
3
850,19
|
3
899,17
|
3
915,35
|
3
908,95
|
3
875,98
|
3
811,85
|
3
711,40
|
3
568,73
|
3
377,19
|
|
Номер
сценария
|
Уровень
дивидендных выплат
|
|
1
|
239,52
|
242,58
|
245,96
|
248,07
|
248,67
|
247,52
|
242,91
|
235,91
|
226,10
|
213,06
|
196,30
|
175,24
|
149,25
|
|
2
|
326,07
|
334,28
|
343,12
|
351,05
|
357,86
|
363,30
|
365,74
|
366,23
|
364,43
|
359,94
|
352,29
|
340,98
|
325,42
|
|
3
|
359,81
|
367,80
|
376,18
|
383,35
|
389,04
|
392,97
|
393,43
|
391,41
|
386,48
|
378,14
|
365,85
|
348,97
|
326,78
|
|
4
|
174,93
|
172,68
|
170,25
|
166,00
|
159,64
|
150,84
|
137,85
|
121,63
|
101,71
|
77,54
|
48,51
|
13,96
|
-26,91
|
|
5
|
291,70
|
296,71
|
302,03
|
306,06
|
308,56
|
309,25
|
306,42
|
301,09
|
292,84
|
281,21
|
265,65
|
245,57
|
220,28
|
|
6
|
97,86
|
89,98
|
81,44
|
70,56
|
57,00
|
40,37
|
18,86
|
-6,63
|
-36,67
|
-71,86
|
-112,92
|
-160,63
|
-215,87
|
|
7
|
351,88
|
359,43
|
367,35
|
374,03
|
379,21
|
382,59
|
382,47
|
379,84
|
374,27
|
365,26
|
352,25
|
334,61
|
311,62
|
|
8
|
132,43
|
127,85
|
122,95
|
116,10
|
107,00
|
95,31
|
79,27
|
59,83
|
36,51
|
8,76
|
-24,04
|
-62,59
|
-107,65
|
|
9
|
254,10
|
256,88
|
259,83
|
261,35
|
261,17
|
259,00
|
253,13
|
244,56
|
232,86
|
217,54
|
198,05
|
173,77
|
143,98
|
|
10
|
120,55
|
116,23
|
111,72
|
105,39
|
96,98
|
86,16
|
71,22
|
53,12
|
31,42
|
5,62
|
-24,85
|
-60,65
|
-102,49
|
|
11
|
374,00
|
383,92
|
394,47
|
404,08
|
412,52
|
419,54
|
423,46
|
425,34
|
424,78
|
421,36
|
414,58
|
403,89
|
388,65
|
|
12
|
220,74
|
222,71
|
224,92
|
225,79
|
225,09
|
222,54
|
216,46
|
207,87
|
196,39
|
181,57
|
162,91
|
139,82
|
111,68
|
|
13
|
32,70
|
24,11
|
15,17
|
4,25
|
-8,93
|
-24,68
|
-44,73
|
-68,09
|
-95,20
|
-126,57
|
-162,76
|
-204,40
|
-252,19
|
|
14
|
154,29
|
152,57
|
150,88
|
147,62
|
142,56
|
135,41
|
124,46
|
110,73
|
93,82
|
73,25
|
48,51
|
19,01
|
-15,92
|
|
15
|
145,55
|
142,60
|
139,52
|
134,72
|
127,90
|
118,77
|
105,61
|
89,39
|
69,67
|
45,95
|
17,67
|
-15,81
|
-55,21
|
|
16
|
156,50
|
153,17
|
149,59
|
144,11
|
136,44
|
126,26
|
111,79
|
94,00
|
72,39
|
46,43
|
15,50
|
-21,09
|
-64,12
|
|
17
|
265,88
|
270,35
|
275,21
|
278,88
|
281,13
|
281,70
|
278,91
|
273,80
|
266,00
|
255,06
|
240,50
|
221,75
|
198,19
|
|
18
|
351,20
|
358,55
|
366,22
|
372,62
|
377,48
|
380,49
|
379,95
|
376,85
|
370,73
|
361,10
|
347,38
|
328,95
|
305,05
|
|
19
|
394,06
|
405,72
|
418,18
|
429,89
|
440,63
|
450,19
|
456,90
|
461,86
|
464,70
|
465,02
|
462,38
|
456,26
|
446,06
|
|
20
|
206,77
|
208,65
|
210,84
|
211,78
|
211,24
|
208,98
|
203,33
|
195,34
|
184,64
|
170,82
|
153,40
|
131,85
|
105,56
|
|
21
|
393,90
|
405,06
|
416,94
|
427,96
|
437,91
|
446,55
|
452,21
|
455,95
|
456,12
|
451,65
|
443,44
|
430,86
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
353,41
|
361,81
|
370,71
|
378,53
|
385,02
|
389,92
|
391,53
|
390,90
|
387,60
|
381,19
|
371,14
|
356,87
|
337,72
|
|
Номер
сценария
|
Положительные
денежные потоки
|
|
1
|
7207,64
|
7593,144
|
7900,61
|
8230,446
|
8683,12
|
9160,692
|
9664,53
|
10196,08
|
10756,86
|
11348,49
|
11972,658
|
12631,15
|
13325,867
|
|
2
|
8241,639
|
8684,012
|
9051,477
|
9444,61
|
9964,063
|
10512,09
|
11090,25
|
11700,22
|
12343,73
|
13022,63
|
13738,877
|
14494,51
|
15291,713
|
|
3
|
9430,69
|
9938,461
|
10374,92
|
10840,84
|
11437,09
|
12066,13
|
12729,77
|
13429,9
|
14168,55
|
14947,82
|
15769,948
|
16637,29
|
17552,346
|
|
4
|
6957,951
|
7329,722
|
7622,701
|
7937,251
|
8373,8
|
8834,359
|
9320,249
|
9832,862
|
10373,67
|
10944,22
|
11546,154
|
12181,19
|
12851,158
|
|
5
|
8242,021
|
8684,416
|
9051,902
|
9445,058
|
9964,537
|
10512,59
|
11090,78
|
11700,77
|
12344,31
|
13023,25
|
13739,53
|
14495,2
|
15292,44
|
|
6
|
6412,216
|
6753,971
|
7015,283
|
7296,426
|
7697,729
|
8121,104
|
8567,765
|
9038,992
|
9536,136
|
10060,62
|
10613,958
|
11197,73
|
11813,601
|
|
7
|
9324,49
|
9826,42
|
10256,72
|
10716,14
|
11305,53
|
11927,33
|
12583,33
|
13275,42
|
14005,56
|
14775,87
|
15588,543
|
16445,91
|
17350,438
|
|
8
|
6383,063
|
6723,215
|
6982,835
|
7262,193
|
7661,614
|
8083,002
|
8527,567
|
8996,584
|
9491,396
|
10013,42
|
10564,161
|
11145,19
|
11758,175
|
|
9
|
7790,091
|
8207,629
|
8548,892
|
8914,383
|
9404,674
|
9921,932
|
10467,64
|
11043,36
|
11650,74
|
12291,53
|
12967,568
|
13680,78
|
14433,227
|
|
10
|
5898,471
|
6211,97
|
6443,472
|
6693,165
|
7061,289
|
7449,66
|
7859,391
|
8291,658
|
8747,699
|
9228,822
|
9736,4073
|
10271,91
|
10836,865
|
|
11
|
9215,019
|
9710,929
|
10134,87
|
10587,59
|
11169,91
|
11784,26
|
12432,39
|
13116,17
|
13837,56
|
14598,63
|
15401,552
|
16248,64
|
17142,312
|
|
12
|
6975,608
|
7348,35
|
7642,352
|
7957,984
|
8395,673
|
8857,435
|
9344,594
|
9858,546
|
10400,77
|
10972,81
|
11576,313
|
12213,01
|
12884,726
|
|
13
|
4508,836
|
4745,906
|
4896,774
|
5061,399
|
5339,776
|
5633,463
|
5943,304
|
6270,185
|
6615,046
|
6978,873
|
7362,7111
|
7767,66
|
8194,8815
|
|
14
|
6092,649
|
6416,828
|
6659,598
|
6921,177
|
7301,842
|
7703,443
|
8127,133
|
8574,125
|
9045,702
|
9543,215
|
10068,092
|
10621,84
|
11206,038
|
|
15
|
6239,166
|
6571,403
|
6822,674
|
7093,223
|
7483,35
|
7894,935
|
8329,156
|
8787,26
|
9270,559
|
9780,44
|
10318,364
|
10885,87
|
11484,597
|
|
16
|
6734,444
|
7093,922
|
7373,932
|
7674,8
|
8096,914
|
8542,244
|
9012,067
|
9507,731
|
10030,66
|
10582,34
|
11164,371
|
11778,41
|
12426,224
|
|
17
|
7577,514
|
7983,361
|
8312,29
|
8664,767
|
9141,329
|
9644,103
|
10174,53
|
10734,13
|
11324,5
|
11947,35
|
12604,456
|
13297,7
|
14029,075
|
|
18
|
9377,08
|
9881,903
|
10315,25
|
10777,89
|
11370,68
|
11996,06
|
12655,85
|
13351,92
|
14086,27
|
14861,02
|
15678,374
|
16540,68
|
17450,422
|
|
19
|
9261,088
|
9759,531
|
10186,15
|
10641,69
|
11226,98
|
11844,47
|
12495,91
|
13183,19
|
13908,26
|
14673,22
|
15480,243
|
16331,66
|
17229,897
|
|
20
|
6548,205
|
6897,44
|
7166,643
|
7456,11
|
7866,196
|
8298,837
|
8755,273
|
9236,813
|
9744,838
|
10280,8
|
10846,248
|
11442,79
|
12072,145
|
|
21
|
9432,816
|
9940,705
|
10377,29
|
10843,34
|
11439,72
|
12068,91
|
12732,7
|
13433
|
14171,81
|
14951,26
|
15773,58
|
16641,13
|
17556,389
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
9074,3
|
9562,471
|
9978,25
|
10422,36
|
10995,59
|
11600,34
|
12238,36
|
13621,6
|
14370,79
|
15161,183
|
15995,05
|
16874,776
|
|
Номер
сценария
|
Отрицательные
денежные потоки
|
|
1
|
4853,49
|
5335,48
|
5711,80
|
6121,90
|
6569,11
|
6933,05
|
7478,30
|
8072,92
|
8721,94
|
9430,91
|
10205,99
|
11054,03
|
11982,63
|
|
2
|
5108,51
|
5601,09
|
5988,18
|
6409,18
|
6867,38
|
7242,35
|
7798,59
|
8404,11
|
9063,83
|
9783,19
|
10568,24
|
11425,69
|
12362,97
|
|
3
|
5993,96
|
6553,82
|
7014,09
|
7514,76
|
8059,76
|
8529,37
|
9188,90
|
9907,24
|
10690,27
|
11544,54
|
12477,30
|
13496,59
|
14611,34
|
|
4
|
5185,12
|
5701,15
|
6115,25
|
6567,29
|
7061,08
|
7476,79
|
8079,56
|
8738,15
|
9458,30
|
10246,40
|
11109,54
|
12055,59
|
13093,31
|
|
5
|
5418,20
|
5939,59
|
6358,47
|
6814,57
|
7311,54
|
7729,37
|
8333,00
|
8990,95
|
9708,71
|
10492,36
|
11348,64
|
12285,05
|
13309,89
|
|
6
|
5332,99
|
5869,72
|
6307,14
|
6785,45
|
7308,81
|
7757,79
|
8397,99
|
9098,67
|
9866,13
|
10707,39
|
11630,25
|
12643,38
|
13756,40
|
|
7
|
5959,12
|
6517,09
|
6975,36
|
7473,93
|
8016,72
|
8484,00
|
9141,08
|
9856,83
|
10637,14
|
11488,55
|
12418,29
|
13434,41
|
14545,83
|
|
8
|
4992,72
|
5498,14
|
5901,06
|
6341,31
|
6822,65
|
7225,21
|
7814,12
|
8458,08
|
9162,80
|
9934,61
|
10780,56
|
11708,47
|
12727,04
|
|
9
|
5304,68
|
5821,25
|
6235,21
|
6686,32
|
7178,23
|
7590,95
|
8189,46
|
8842,30
|
9555,00
|
10333,68
|
11185,13
|
12116,90
|
13137,37
|
|
10
|
4615,02
|
5091,46
|
5462,82
|
5868,69
|
6312,55
|
6674,21
|
7218,45
|
7813,58
|
8464,88
|
9178,22
|
9960,09
|
10817,75
|
11759,23
|
|
11
|
5650,55
|
6181,20
|
6609,42
|
7074,92
|
7581,28
|
8008,42
|
8621,24
|
9288,15
|
10014,54
|
10806,39
|
11670,30
|
12613,61
|
13644,47
|
|
12
|
4790,49
|
5269,57
|
5642,89
|
6049,89
|
6493,91
|
6854,57
|
7396,47
|
7987,67
|
8633,21
|
9338,65
|
10110,16
|
10954,62
|
11879,64
|
|
13
|
4016,08
|
4454,45
|
4785,04
|
5147,22
|
5544,22
|
5855,60
|
6345,85
|
6882,95
|
7471,85
|
8118,02
|
8827,55
|
9607,23
|
10464,58
|
|
14
|
4505,52
|
4969,31
|
5326,53
|
5716,61
|
6142,82
|
6484,77
|
7006,99
|
7577,51
|
8201,32
|
8883,92
|
9631,46
|
10450,75
|
11349,35
|
|
15
|
4730,74
|
5213,61
|
5591,78
|
6004,83
|
6456,28
|
6825,96
|
7378,68
|
7982,77
|
8643,53
|
9366,87
|
10159,33
|
11028,17
|
11981,47
|
|
16
|
5127,46
|
5640,96
|
6052,47
|
6501,87
|
6992,97
|
7405,93
|
8005,94
|
8661,74
|
9379,11
|
10164,43
|
11024,83
|
11968,20
|
13003,32
|
|
17
|
4986,14
|
5475,77
|
5860,20
|
6278,89
|
6735,22
|
7108,84
|
7664,36
|
8269,90
|
8930,51
|
9651,79
|
10439,97
|
11301,94
|
12245,36
|
|
18
|
6017,80
|
6580,56
|
7044,08
|
7548,38
|
8097,45
|
8571,62
|
9236,25
|
9960,30
|
10749,72
|
11611,15
|
12551,92
|
13580,17
|
14704,96
|
|
19
|
5516,05
|
6033,59
|
6447,32
|
6896,77
|
7385,35
|
7792,80
|
8383,78
|
9026,48
|
9726,00
|
10488,02
|
11318,82
|
12225,35
|
13215,34
|
|
20
|
4488,77
|
4945,20
|
5293,91
|
5674,15
|
6089,04
|
6417,98
|
6925,28
|
7478,74
|
8083,05
|
8743,43
|
9465,66
|
10256,16
|
11122,07
|
|
21
|
5689,23
|
6220,71
|
6649,66
|
7115,75
|
7622,54
|
8049,93
|
8662,76
|
9329,42
|
10055,25
|
10846,17
|
11708,72
|
12650,18
|
13678,62
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
5695,17
|
6231,76
|
6666,66
|
7139,67
|
7654,46
|
8091,09
|
8714,55
|
9393,41
|
10133,22
|
10940,12
|
11820,93
|
12783,19
|
13835,30
|
|
Номер
сценария
|
Курс
дол. США к рублю
|
NPV
млн.руб
|
PI,
%
|
NFV
млн.руб
|
NAV
млн.руб
|
WGR,
%
|
|
1
|
24,19
|
448719,65
|
50,97
|
950417,52
|
53130,23
|
26%
|
|
2
|
25,15
|
708045,52
|
58,45
|
1595229,79
|
89176,52
|
27%
|
27,08
|
819240,59
|
67,05
|
1822238,98
|
101866,78
|
28%
|
|
4
|
28,53
|
293675,39
|
49,17
|
502035,86
|
28064,8
|
26%
|
|
5
|
31,12
|
730570,16
|
58,45
|
1585061,91
|
88608,11
|
27%
|
|
6
|
32
|
30813,47
|
45,22
|
-209040,1
|
-11685,76
|
26%
|
|
7
|
29,26
|
859975,44
|
66,28
|
1906207,28
|
106560,78
|
28%
|
|
8
|
26,52
|
151727,33
|
45,01
|
165031,06
|
9225,56
|
26%
|
|
9
|
28,91
|
558315,72
|
55,18
|
1170048,33
|
65408,03
|
27%
|
|
10
|
29,86
|
152865,52
|
41,5
|
159071,34
|
8892,4
|
25%
|
|
11
|
30,44
|
993269,78
|
65,49
|
2251412,56
|
125858,44
|
28%
|
|
12
|
27,32
|
450203,46
|
49,29
|
931594,19
|
52077,97
|
26%
|
|
13
|
27,53
|
-107805,77
|
31,45
|
-461705,47
|
-25810,25
|
24%
|
|
14
|
23,73
|
220586,94
|
42,91
|
384518,61
|
21495,36
|
26%
|
|
15
|
30,88
|
240998,92
|
43,97
|
370588,61
|
20716,64
|
26%
|
|
16
|
29,11
|
240373,71
|
47,55
|
363409,09
|
20315,29
|
26%
|
|
17
|
29,98
|
640301,46
|
53,65
|
1386549,19
|
77510,86
|
27%
|
|
18
|
23,44
|
684127,75
|
66,66
|
1512460,3
|
84549,54
|
28%
|
|
19
|
34,4
|
1212866,29
|
65,82
|
2783509,44
|
155603,71
|
28%
|
|
20
|
25,03
|
387308,35
|
46,2
|
802017,13
|
44834,35
|
26%
|
|
21
|
25,83
|
900935,81
|
67,06
|
2057403,29
|
115012,94
|
28%
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
25,55
|
769726,57
|
64,47
|
1724061,51
|
96378,47
|
28%
|
ПРИЛОЖЕНИЕ 2
Расчетные данные, вариант №2
|
2013
|
2014
|
2015
|
2016
|
2017
|
2018
|
2019
|
2020
|
2021
|
2022
|
2023
|
2024
|
2025
|
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
10
|
11
|
12
|
|
Объем
добычи, млн. т.
|
18,12
|
19,11
|
20,16
|
21,27
|
22,44
|
23,68
|
24,98
|
26,35
|
27,80
|
29,33
|
30,94
|
32,65
|
34,44
|
|
Заработная
плата, млн. дол.
|
1693,15
|
1794,74
|
1902,42
|
2016,57
|
2137,56
|
2265,82
|
2401,77
|
2545,87
|
2698,62
|
2860,54
|
3032,17
|
3214,10
|
3406,95
|
|
Налоги
с ФОТ, млн. дол.
|
389,42
|
412,79
|
437,56
|
463,81
|
491,64
|
521,14
|
552,41
|
585,55
|
620,68
|
657,92
|
697,40
|
739,24
|
783,60
|
|
Материалы
и запасные части , млн. дол.
|
1338,10
|
1418,39
|
1503,49
|
1593,70
|
1689,32
|
1790,68
|
1898,12
|
2012,01
|
2132,73
|
2260,69
|
2396,33
|
2540,11
|
2692,52
|
|
Прочие,
млн. дол.
|
2804,57
|
2804,57
|
2804,57
|
2804,57
|
2804,57
|
2804,57
|
2804,57
|
2804,57
|
2804,57
|
2804,57
|
2804,57
|
2804,57
|
2804,57
|
|
Износ
и амортизация, млн. дол.
|
807,25
|
855,69
|
907,03
|
961,45
|
1019,13
|
1080,28
|
1145,10
|
1213,81
|
1286,63
|
1363,83
|
1445,66
|
1532,40
|
1624,35
|
|
Инвестиции
проект №1, млн. дол.
|
347,34
|
347,34
|
463,12
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Погашение
долга, млн. дол.
|
|
289,45
|
289,45
|
289,45
|
289,45
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Проценты,
млн. дол.
|
231,56
|
231,56
|
173,67
|
115,78
|
57,89
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Номер
сценария
|
Вероятность,
содержание никеля в руде
|
Содержание
никеля в руде, млн. т.
|
|
1
|
1,25%
|
0,23
|
0,24
|
0,25
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,31
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,43
|
|
2
|
1,28%
|
0,23
|
0,24
|
0,26
|
0,27
|
0,29
|
0,3
|
0,32
|
0,34
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,42
|
0,44
|
|
3
|
1,31%
|
0,24
|
0,25
|
0,26
|
0,28
|
0,29
|
0,31
|
0,33
|
0,35
|
0,36
|
0,38
|
0,41
|
0,43
|
0,45
|
|
4
|
1,26%
|
0,23
|
0,24
|
0,25
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,32
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,43
|
|
5
|
1,31%
|
0,24
|
0,25
|
0,26
|
0,28
|
0,29
|
0,31
|
0,33
|
0,35
|
0,36
|
0,38
|
0,41
|
0,43
|
|
6
|
1,27%
|
0,23
|
0,24
|
0,26
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,32
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,44
|
|
7
|
1,32%
|
0,24
|
0,25
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,31
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,43
|
0,46
|
|
8
|
1,24%
|
0,22
|
0,24
|
0,25
|
0,26
|
0,28
|
0,29
|
0,31
|
0,33
|
0,34
|
0,36
|
0,38
|
0,41
|
0,43
|
|
9
|
1,30%
|
0,24
|
0,25
|
0,26
|
0,28
|
0,29
|
0,31
|
0,32
|
0,34
|
0,36
|
0,38
|
0,4
|
0,42
|
0,45
|
|
10
|
1,24%
|
0,23
|
0,24
|
0,25
|
0,26
|
0,28
|
0,29
|
0,31
|
0,33
|
0,35
|
0,36
|
0,38
|
0,41
|
0,43
|
|
11
|
1,27%
|
0,23
|
0,24
|
0,26
|
0,27
|
0,29
|
0,3
|
0,32
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,44
|
|
12
|
1,33%
|
0,24
|
0,25
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,32
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,43
|
0,46
|
|
13
|
1,30%
|
0,23
|
0,25
|
0,26
|
0,28
|
0,29
|
0,31
|
0,32
|
0,34
|
0,36
|
0,38
|
0,4
|
0,42
|
0,45
|
|
14
|
1,28%
|
0,23
|
0,24
|
0,26
|
0,27
|
0,29
|
0,3
|
0,32
|
0,34
|
0,35
|
0,37
|
0,4
|
0,42
|
0,44
|
|
15
|
1,29%
|
0,23
|
0,25
|
0,26
|
0,27
|
0,29
|
0,31
|
0,32
|
0,34
|
0,36
|
0,38
|
0,4
|
0,42
|
0,44
|
|
16
|
1,31%
|
0,24
|
0,25
|
0,26
|
0,28
|
0,29
|
0,31
|
0,33
|
0,34
|
0,36
|
0,38
|
0,4
|
0,43
|
0,45
|
|
17
|
1,27%
|
0,23
|
0,24
|
0,26
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,32
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,44
|
|
18
|
1,25%
|
0,23
|
0,24
|
0,25
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,31
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,43
|
|
19
|
1,31%
|
0,24
|
0,25
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,31
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,43
|
0,45
|
|
20
|
1,27%
|
0,23
|
0,24
|
0,26
|
0,27
|
0,29
|
0,3
|
0,32
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,44
|
|
21
|
1,30%
|
0,23
|
0,25
|
0,26
|
0,28
|
0,29
|
0,31
|
0,32
|
0,34
|
0,36
|
0,38
|
0,4
|
0,42
|
0,45
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
1,31%
|
0,24
|
0,25
|
0,26
|
0,28
|
0,29
|
0,31
|
0,33
|
0,34
|
0,36
|
0,38
|
0,41
|
0,43
|
0,45
|
|
Номер
сценария
|
Вероятность,
содержание никеля в руде
|
Содержание
никеля в руде, млн. т.
|
|
1
|
1,25%
|
0,23
|
0,24
|
0,25
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,31
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,43
|
|
2
|
1,28%
|
0,23
|
0,24
|
0,26
|
0,27
|
0,29
|
0,3
|
0,32
|
0,34
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,42
|
0,44
|
|
3
|
1,31%
|
0,24
|
0,25
|
0,26
|
0,28
|
0,29
|
0,31
|
0,33
|
0,35
|
0,36
|
0,38
|
0,41
|
0,43
|
0,45
|
|
4
|
1,26%
|
0,23
|
0,24
|
0,25
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,32
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,43
|
|
5
|
1,31%
|
0,24
|
0,25
|
0,26
|
0,28
|
0,29
|
0,31
|
0,33
|
0,35
|
0,36
|
0,38
|
0,41
|
0,43
|
0,45
|
|
6
|
1,27%
|
0,24
|
0,26
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,32
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,44
|
|
7
|
1,32%
|
0,24
|
0,25
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,31
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,43
|
0,46
|
|
8
|
1,24%
|
0,22
|
0,24
|
0,25
|
0,26
|
0,28
|
0,29
|
0,31
|
0,33
|
0,34
|
0,36
|
0,38
|
0,41
|
0,43
|
|
9
|
1,30%
|
0,24
|
0,25
|
0,26
|
0,28
|
0,29
|
0,31
|
0,32
|
0,34
|
0,36
|
0,38
|
0,4
|
0,42
|
0,45
|
|
10
|
1,24%
|
0,23
|
0,24
|
0,25
|
0,26
|
0,28
|
0,29
|
0,31
|
0,33
|
0,35
|
0,36
|
0,38
|
0,41
|
0,43
|
|
11
|
1,27%
|
0,23
|
0,24
|
0,26
|
0,27
|
0,29
|
0,3
|
0,32
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,44
|
|
12
|
1,33%
|
0,24
|
0,25
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,32
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,43
|
0,46
|
|
13
|
1,30%
|
0,23
|
0,25
|
0,26
|
0,28
|
0,29
|
0,31
|
0,32
|
0,34
|
0,36
|
0,38
|
0,4
|
0,42
|
0,45
|
|
14
|
1,28%
|
0,23
|
0,24
|
0,26
|
0,27
|
0,29
|
0,3
|
0,32
|
0,34
|
0,35
|
0,37
|
0,4
|
0,42
|
0,44
|
|
15
|
1,29%
|
0,23
|
0,25
|
0,26
|
0,27
|
0,29
|
0,31
|
0,32
|
0,34
|
0,36
|
0,38
|
0,4
|
0,42
|
0,44
|
|
16
|
1,31%
|
0,24
|
0,25
|
0,26
|
0,28
|
0,29
|
0,31
|
0,33
|
0,34
|
0,36
|
0,38
|
0,4
|
0,43
|
0,45
|
|
17
|
1,27%
|
0,23
|
0,24
|
0,26
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,32
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,44
|
|
18
|
1,25%
|
0,23
|
0,24
|
0,25
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,31
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,43
|
|
19
|
1,31%
|
0,24
|
0,25
|
0,27
|
0,28
|
0,3
|
0,31
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,43
|
0,45
|
|
20
|
1,27%
|
0,23
|
0,24
|
0,26
|
0,27
|
0,29
|
0,3
|
0,32
|
0,33
|
0,35
|
0,37
|
0,39
|
0,41
|
0,44
|
|
21
|
1,30%
|
0,23
|
0,25
|
0,26
|
0,28
|
0,29
|
0,31
|
0,32
|
0,34
|
0,36
|
0,38
|
0,4
|
0,42
|
0,45
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
1,31%
|
0,24
|
0,25
|
0,26
|
0,28
|
0,29
|
0,31
|
0,33
|
0,34
|
0,36
|
0,38
|
0,41
|
0,43
|
0,45
|
|
Номер
сценария
|
Цена
на никель, тыс. дол. США
|
Цена
Медь, тыс. дол. США
|
Выручка,
тыс. дол. США
|
|
1
|
18023,75
|
12784,35
|
7705,78559
|
8129,604
|
8576,73201
|
9048,4523
|
9546,117
|
10071,15
|
10625,07
|
11209,45
|
11825,97
|
12476,393
|
13162,59
|
13886,538
|
14650,297
|
|
2
|
15013,04
|
10231,51
|
6704,94735
|
7073,719
|
7462,77402
|
7873,2266
|
8306,254
|
8763,098
|
9245,068
|
9753,547
|
10289,99
|
10855,942
|
11453,02
|
12082,935
|
12747,496
|
|
3
|
6968,38
|
5484,32
|
3812,31365
|
4021,991
|
4243,2004
|
4476,5764
|
4722,788
|
4982,541
|
5256,581
|
5545,693
|
5850,706
|
6172,4952
|
6511,982
|
6870,1415
|
7247,9993
|
|
4
|
29777,91
|
9450,23
|
9900,90514
|
10445,45
|
11019,9549
|
11626,052
|
12265,49
|
12940,09
|
13651,79
|
14402,64
|
15194,79
|
16030,499
|
16912,18
|
17842,346
|
18823,675
|
|
5
|
18477,41
|
9743,69
|
6903,48727
|
7283,179
|
7683,75392
|
8106,3604
|
8552,21
|
9022,582
|
9518,824
|
10042,36
|
10594,69
|
11177,397
|
11792,15
|
12440,722
|
|
6
|
22557,51
|
8741,87
|
8075,05873
|
8519,187
|
8987,74224
|
9482,0681
|
10003,58
|
10553,78
|
11134,24
|
11746,62
|
12392,68
|
13074,281
|
13793,37
|
14552,002
|
15352,362
|
|
7
|
18517,04
|
8562,87
|
7615,93377
|
8034,81
|
8476,72468
|
8942,9445
|
9434,806
|
9953,721
|
10501,18
|
11078,74
|
11688,07
|
12330,915
|
13009,12
|
13724,616
|
14479,47
|
|
8
|
21026,74
|
13224,80
|
8558,40691
|
9029,119
|
9525,72085
|
10049,635
|
10602,37
|
11185,5
|
11800,7
|
12449,74
|
13134,47
|
13856,868
|
14619
|
15423,04
|
16271,307
|
|
9
|
19679,89
|
13064,62
|
9224,795
|
9732,159
|
10267,4275
|
10832,136
|
11427,9
|
12056,44
|
12719,54
|
13419,12
|
14157,17
|
14935,813
|
15757,28
|
16623,933
|
17538,249
|
|
10
|
17052,42
|
9076,83
|
7585,98373
|
8003,213
|
8443,38954
|
8907,776
|
9397,704
|
9914,577
|
10459,88
|
11035,17
|
11642,11
|
12282,423
|
12957,96
|
13670,644
|
14422,529
|
|
11
|
30357,40
|
8853,10
|
9544,16104
|
10069,09
|
10622,8898
|
11207,149
|
11823,54
|
12473,84
|
13159,9
|
13883,69
|
14647,3
|
15452,896
|
16302,81
|
17199,46
|
18145,43
|
|
12
|
12951,60
|
12595,98
|
7805,93837
|
8235,265
|
8688,20455
|
9166,0558
|
9670,189
|
10202,05
|
10763,16
|
11355,14
|
11979,67
|
12638,55
|
13333,67
|
14067,022
|
14840,708
|
|
13
|
17079,54
|
7736,13
|
6280,8951
|
6626,344
|
6990,79326
|
7375,2869
|
7780,928
|
8208,879
|
8660,367
|
9136,687
|
9639,205
|
10169,361
|
10728,68
|
11318,753
|
11941,285
|
|
14
|
7366,42
|
9633,00
|
4972,15485
|
5245,623
|
5534,13265
|
5838,5099
|
6159,628
|
6498,408
|
6855,82
|
7232,89
|
7630,699
|
8050,3874
|
8493,159
|
8960,2825
|
9453,098
|
|
15
|
32615,78
|
9576,35
|
10538,3701
|
11117,98
|
11729,4694
|
12374,59
|
13055,19
|
13773,23
|
14530,76
|
15329,95
|
16173,09
|
17062,615
|
18001,06
|
18991,117
|
20035,628
|
|
16
|
16889,93
|
10430,65
|
7200,65755
|
7596,694
|
8014,51187
|
8455,31
|
8920,352
|
9410,971
|
9928,575
|
10474,65
|
11050,75
|
11658,543
|
12299,76
|
12976,25
|
13689,944
|
|
17
|
17777,23
|
7748,99
|
7172,85323
|
7567,36
|
7983,56496
|
8422,661
|
8885,907
|
9374,632
|
9890,237
|
10434,2
|
11008,08
|
11613,526
|
12252,27
|
12926,144
|
13637,082
|
|
18
|
29564,42
|
10376,96
|
9023,05785
|
9519,326
|
10042,889
|
10595,248
|
11177,99
|
11792,78
|
12441,38
|
13125,65
|
13847,57
|
14609,181
|
15412,69
|
16260,384
|
17154,705
|
|
19
|
18192,71
|
11557,64
|
8420,0608
|
8883,164
|
9371,73817
|
9887,1838
|
10430,98
|
11004,68
|
11609,94
|
12248,49
|
12922,15
|
13632,872
|
14382,68
|
15173,728
|
16008,283
|
|
20
|
18289,61
|
11258,38
|
7795,94108
|
8224,718
|
8677,07732
|
9154,3166
|
9657,804
|
10188,98
|
10749,38
|
11340,59
|
11964,33
|
12622,364
|
13316,59
|
14049,006
|
14821,702
|
|
21
|
26098,90
|
10670,64
|
9327,17445
|
9840,169
|
10381,3783
|
10952,354
|
11554,73
|
12190,24
|
12860,71
|
13568,05
|
14314,29
|
15101,575
|
15932,16
|
16808,43
|
17732,894
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
17957,50
|
8781,01
|
6907,81806
|
7287,748
|
7688,5742
|
8111,4458
|
8557,575
|
9028,242
|
9524,795
|
10048,66
|
10601,34
|
11184,409
|
11799,55
|
12448,526
|
13133,195
|
|
Номер
сценария
|
Заработная
плата, тыс. дол. США
|
|
1
|
911,33
|
1
019,14
|
1
139,70
|
1
274,53
|
1
425,30
|
1
593,91
|
1
782,48
|
1
993,34
|
2
229,15
|
2
492,86
|
2
787,77
|
3
117,56
|
3
486,37
|
|
2
|
989,32
|
1
106,35
|
1
237,24
|
1
383,60
|
1
547,28
|
1
730,32
|
1
935,02
|
2
163,94
|
2
419,93
|
2
706,21
|
3
026,35
|
3
384,37
|
3
784,74
|
|
3
|
778,84
|
870,98
|
974,02
|
1
089,25
|
1
218,10
|
1
362,20
|
1
523,35
|
1
703,57
|
1
905,10
|
2
130,47
|
2
382,51
|
2
664,36
|
2
979,55
|
|
4
|
979,03
|
1
094,85
|
1
224,37
|
1
369,22
|
1
531,19
|
1
712,33
|
1
914,90
|
2
141,44
|
2
394,77
|
2
678,07
|
2
994,89
|
3
349,18
|
3
745,39
|
|
5
|
1
302,05
|
1
456,09
|
1
628,34
|
2
036,39
|
2
277,30
|
2
546,70
|
2
847,98
|
3
184,90
|
3
561,67
|
3
983,01
|
4
454,20
|
4
981,14
|
|
6
|
980,07
|
1
096,01
|
1
225,67
|
1
370,67
|
1
532,82
|
1
714,15
|
1
916,93
|
2
143,70
|
2
397,30
|
2
680,91
|
2
998,06
|
3
352,73
|
3
749,35
|
|
7
|
973,86
|
1
089,07
|
1
217,90
|
1
361,98
|
1
523,10
|
1
703,29
|
1
904,79
|
2
130,12
|
2
382,12
|
2
663,92
|
2
979,06
|
3
331,49
|
3
725,60
|
|
8
|
968,17
|
1
082,70
|
1
210,79
|
1
354,02
|
1
514,20
|
1
693,33
|
1
893,65
|
2
117,67
|
2
368,19
|
2
648,35
|
2
961,65
|
3
312,01
|
3
703,82
|
|
9
|
904,59
|
1
011,60
|
1
131,28
|
1
265,11
|
1
414,77
|
1
582,13
|
1
769,30
|
1
978,61
|
2
212,68
|
2
474,44
|
2
767,16
|
3
094,52
|
3
460,60
|
|
10
|
996,11
|
1
113,95
|
1
245,73
|
1
393,10
|
1
557,90
|
1
742,20
|
1
948,31
|
2
178,79
|
2
436,54
|
2
724,78
|
3
047,13
|
3
407,60
|
3
810,72
|
|
11
|
1
014,00
|
1
133,96
|
1
268,10
|
1
418,12
|
1
585,88
|
1
773,49
|
1
983,30
|
2
217,92
|
2
480,30
|
2
773,72
|
3
101,85
|
3
468,80
|
3
879,16
|
|
12
|
888,03
|
993,08
|
1
110,57
|
1
241,94
|
1
388,87
|
1
553,17
|
1
736,91
|
1
942,39
|
2
172,17
|
2
429,14
|
2
716,51
|
3
037,87
|
3
397,25
|
|
13
|
1
154,73
|
1
291,34
|
1
444,10
|
1
614,94
|
1
805,99
|
2
019,64
|
2
258,56
|
2
525,75
|
2
824,54
|
3
158,69
|
3
532,36
|
3
950,24
|
4
417,55
|
|
14
|
935,15
|
1
045,78
|
1
169,50
|
1
307,85
|
1
462,57
|
1
635,59
|
1
829,08
|
2
045,46
|
2
287,44
|
2
558,04
|
2
860,66
|
3
199,08
|
3
577,53
|
|
15
|
1
057,23
|
1
182,30
|
1
322,16
|
1
478,58
|
1
653,49
|
1
849,10
|
2
067,85
|
2
312,47
|
2
586,04
|
2
891,97
|
3
234,09
|
3
616,68
|
4
044,53
|
|
16
|
973,64
|
1
088,82
|
1
217,63
|
1
361,67
|
1
522,76
|
1
702,90
|
1
904,36
|
2
129,64
|
2
381,58
|
2
663,32
|
2
978,39
|
3
330,73
|
3
724,76
|
|
17
|
897,93
|
1
004,15
|
1
122,94
|
1
255,79
|
1
404,35
|
1
570,48
|
1
756,27
|
1
964,04
|
2
196,38
|
2
456,22
|
2
746,79
|
3
071,73
|
3
435,12
|
|
18
|
918,96
|
1
027,68
|
1
149,25
|
1
285,21
|
1
437,25
|
1
607,27
|
1
797,41
|
2
010,05
|
2
247,84
|
2
513,76
|
2
811,13
|
3
143,69
|
3
515,59
|
|
19
|
861,83
|
963,78
|
1
077,80
|
1
205,30
|
1
347,89
|
1
507,34
|
1
685,66
|
1
885,07
|
2
108,08
|
2
357,46
|
2
636,35
|
2
948,23
|
3
297,00
|
|
20
|
1
007,29
|
1
126,45
|
1
259,71
|
1
408,74
|
1
575,39
|
1
761,76
|
1
970,18
|
2
203,25
|
2
463,89
|
2
755,37
|
3
081,33
|
3
445,85
|
3
853,50
|
|
21
|
917,78
|
1
026,36
|
1
147,78
|
1
283,56
|
1
435,40
|
1
605,21
|
1
795,11
|
2
007,47
|
2
244,95
|
2
510,53
|
2
807,53
|
3
139,66
|
3
511,08
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
833,31
|
931,89
|
1
042,13
|
1
165,42
|
1
303,29
|
1
457,46
|
1
629,88
|
1
822,70
|
2
038,32
|
2
279,46
|
2
549,12
|
2
850,68
|
3
187,91
|
|
Номер
сценария
|
Налоги
с ФОТ
|
|
1
|
209,60
|
234,40
|
262,13
|
293,14
|
327,82
|
366,60
|
409,97
|
458,47
|
512,71
|
573,36
|
641,19
|
717,04
|
801,87
|
|
2
|
227,54
|
254,46
|
284,56
|
318,23
|
355,87
|
397,97
|
445,06
|
497,71
|
556,58
|
622,43
|
696,06
|
778,40
|
870,49
|
|
3
|
179,13
|
200,33
|
224,02
|
250,53
|
280,16
|
313,31
|
350,37
|
391,82
|
438,17
|
490,01
|
547,98
|
612,80
|
685,30
|
|
4
|
225,18
|
251,82
|
281,61
|
314,92
|
352,17
|
393,84
|
440,43
|
492,53
|
550,80
|
615,96
|
688,82
|
770,31
|
861,44
|
|
5
|
299,47
|
334,90
|
374,52
|
418,82
|
468,37
|
523,78
|
585,74
|
655,04
|
732,53
|
819,18
|
916,09
|
1
024,47
|
1
145,66
|
|
6
|
225,42
|
252,08
|
281,90
|
315,25
|
352,55
|
394,25
|
440,89
|
493,05
|
551,38
|
616,61
|
689,55
|
771,13
|
862,35
|
|
7
|
223,99
|
250,49
|
313,26
|
350,31
|
391,76
|
438,10
|
489,93
|
547,89
|
612,70
|
685,18
|
766,24
|
856,89
|
|
8
|
222,68
|
249,02
|
278,48
|
311,42
|
348,27
|
389,47
|
435,54
|
487,06
|
544,68
|
609,12
|
681,18
|
761,76
|
851,88
|
|
9
|
208,06
|
232,67
|
260,19
|
290,97
|
325,40
|
363,89
|
406,94
|
455,08
|
508,92
|
569,12
|
636,45
|
711,74
|
795,94
|
|
10
|
229,11
|
256,21
|
286,52
|
320,41
|
358,32
|
400,71
|
448,11
|
501,12
|
560,40
|
626,70
|
700,84
|
783,75
|
876,47
|
|
11
|
233,22
|
260,81
|
291,66
|
326,17
|
364,75
|
407,90
|
456,16
|
510,12
|
570,47
|
637,96
|
713,43
|
797,82
|
892,21
|
|
12
|
204,25
|
228,41
|
255,43
|
285,65
|
319,44
|
357,23
|
399,49
|
446,75
|
499,60
|
558,70
|
624,80
|
698,71
|
781,37
|
|
13
|
265,59
|
297,01
|
332,14
|
371,44
|
415,38
|
464,52
|
519,47
|
580,92
|
649,65
|
726,50
|
812,44
|
908,55
|
1
016,04
|
|
14
|
215,09
|
240,53
|
268,98
|
300,81
|
336,39
|
376,19
|
420,69
|
470,46
|
526,11
|
588,35
|
657,95
|
735,79
|
822,83
|
|
15
|
243,16
|
271,93
|
304,10
|
340,07
|
380,30
|
425,29
|
475,60
|
531,87
|
594,79
|
665,15
|
743,84
|
831,84
|
930,24
|
|
16
|
223,94
|
250,43
|
280,05
|
313,19
|
350,23
|
391,67
|
438,00
|
489,82
|
547,76
|
612,56
|
685,03
|
766,07
|
856,69
|
|
17
|
206,52
|
230,96
|
258,28
|
288,83
|
323,00
|
361,21
|
403,94
|
451,73
|
505,17
|
564,93
|
631,76
|
706,50
|
790,08
|
|
18
|
211,36
|
236,37
|
264,33
|
295,60
|
330,57
|
369,67
|
413,41
|
462,31
|
517,00
|
578,16
|
646,56
|
723,05
|
808,59
|
|
19
|
198,22
|
221,67
|
247,89
|
277,22
|
310,01
|
346,69
|
387,70
|
433,57
|
484,86
|
542,22
|
606,36
|
678,09
|
758,31
|
|
20
|
231,68
|
259,08
|
289,73
|
324,01
|
362,34
|
405,21
|
453,14
|
506,75
|
566,70
|
633,74
|
708,71
|
792,55
|
886,30
|
|
21
|
211,09
|
236,06
|
263,99
|
295,22
|
330,14
|
369,20
|
412,87
|
461,72
|
516,34
|
577,42
|
645,73
|
722,12
|
807,55
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
191,66
|
214,33
|
239,69
|
268,05
|
299,76
|
335,22
|
374,87
|
419,22
|
468,81
|
524,27
|
586,30
|
655,66
|
733,22
|
|
Номер
сценария
|
Материалы
и запасные части
|
|
1
|
720,22
|
805,42
|
900,71
|
1
007,26
|
1
126,42
|
1
259,67
|
1
408,69
|
1
575,34
|
1
761,71
|
1
970,12
|
2
203,18
|
2
463,82
|
2
755,29
|
|
2
|
781,86
|
874,35
|
977,79
|
1
093,46
|
1
222,82
|
1
367,48
|
1
529,25
|
1
710,16
|
1
912,48
|
2
138,72
|
2
391,73
|
2
674,67
|
2
991,09
|
|
3
|
615,52
|
688,34
|
769,77
|
860,83
|
962,67
|
1
076,55
|
1
203,91
|
1
346,33
|
1
505,60
|
1
683,72
|
1
882,90
|
2
105,65
|
2
354,74
|
|
4
|
773,73
|
865,26
|
967,62
|
1
082,09
|
1
210,11
|
1
353,26
|
1
513,35
|
1
692,38
|
1
892,59
|
2
116,48
|
2
366,86
|
2
646,87
|
2
959,99
|
|
5
|
1
029,01
|
1
150,75
|
1
286,88
|
1
439,12
|
1
609,37
|
1
799,75
|
2
012,67
|
2
250,76
|
2
517,03
|
2
814,79
|
3
147,78
|
3
520,17
|
3
936,60
|
|
6
|
774,55
|
866,18
|
968,65
|
1
083,24
|
1
211,39
|
1
354,69
|
1
514,95
|
1
694,17
|
1
894,59
|
2
118,73
|
2
369,37
|
2
649,67
|
2
963,12
|
|
7
|
769,64
|
860,69
|
962,51
|
1
076,38
|
1
203,71
|
1
346,11
|
1
505,36
|
1
683,44
|
1
882,59
|
2
105,30
|
2
354,36
|
2
632,88
|
2
944,35
|
|
8
|
765,14
|
855,66
|
956,89
|
1
070,09
|
1
196,68
|
1
338,24
|
1
496,56
|
1
673,60
|
1
871,59
|
2
093,00
|
2
340,60
|
2
617,49
|
2
927,14
|
|
9
|
714,90
|
894,05
|
999,82
|
1
118,09
|
1
250,36
|
1
398,28
|
1
563,70
|
1
748,68
|
1
955,55
|
2
186,90
|
2
445,61
|
2
734,92
|
|
10
|
787,23
|
880,36
|
984,50
|
1
100,97
|
1
231,21
|
1
376,87
|
1
539,75
|
1
721,90
|
1
925,60
|
2
153,40
|
2
408,15
|
2
693,03
|
3
011,62
|
|
11
|
801,37
|
896,17
|
1
002,18
|
1
120,74
|
1
253,33
|
1
401,59
|
1
567,40
|
1
752,83
|
1
960,19
|
2
192,08
|
2
451,40
|
2
741,40
|
3
065,71
|
|
12
|
701,81
|
784,84
|
877,68
|
981,51
|
1
097,62
|
1
227,47
|
1
372,68
|
1
535,07
|
1
716,67
|
1
919,75
|
2
146,86
|
2
400,83
|
2
684,85
|
|
13
|
912,59
|
1
020,55
|
1
141,28
|
1
276,29
|
1
427,28
|
1
596,12
|
1
784,95
|
1
996,10
|
2
232,24
|
2
496,32
|
2
791,63
|
3
121,88
|
3
491,20
|
|
14
|
739,05
|
826,48
|
924,26
|
1
033,60
|
1
155,87
|
1
292,61
|
1
445,53
|
1
616,53
|
1
807,77
|
2
021,63
|
2
260,79
|
2
528,24
|
2
827,33
|
|
15
|
835,53
|
934,37
|
1
044,91
|
1
168,52
|
1
306,76
|
1
461,35
|
1
634,22
|
1
827,55
|
2
043,75
|
2
285,53
|
2
555,91
|
2
858,27
|
3
196,40
|
|
16
|
769,47
|
860,50
|
962,29
|
1
076,13
|
1
203,44
|
1
345,81
|
1
505,02
|
1
683,06
|
1
882,17
|
2
104,83
|
2
353,83
|
2
632,29
|
2
943,68
|
|
17
|
709,63
|
793,58
|
887,47
|
992,45
|
1
109,86
|
1
241,16
|
1
387,98
|
1
552,18
|
1
735,81
|
1
941,15
|
2
170,79
|
2
427,60
|
2
714,78
|
|
18
|
726,26
|
812,18
|
908,26
|
1
015,70
|
1
135,86
|
1
270,23
|
1
420,50
|
1
588,55
|
1
776,47
|
1
986,63
|
2
221,64
|
2
484,47
|
2
778,38
|
|
19
|
681,10
|
761,68
|
851,78
|
952,55
|
1
065,24
|
1
191,25
|
1
332,18
|
1
489,78
|
1
666,02
|
1
863,11
|
2
083,51
|
2
329,99
|
2
605,63
|
|
20
|
796,06
|
890,24
|
995,55
|
1
113,33
|
1
245,04
|
1
392,32
|
1
557,04
|
1
741,23
|
1
947,22
|
2
177,58
|
2
435,18
|
2
723,27
|
3
045,43
|
|
21
|
725,33
|
811,13
|
907,09
|
1
014,40
|
1
134,40
|
1
268,60
|
1
418,68
|
1
586,51
|
1
774,19
|
1
984,08
|
2
218,79
|
2
481,28
|
2
774,81
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
658,57
|
736,47
|
823,60
|
921,03
|
1
029,99
|
1
151,84
|
1
288,10
|
1
440,48
|
1
610,89
|
1
801,46
|
2
014,57
|
2
252,90
|
2
519,41
|
|
Номер
сценария
|
Прочие
|
|
1
|
1
509,54
|
1
592,56
|
1
680,15
|
1
772,56
|
1
870,05
|
1
972,91
|
2
081,42
|
2
195,90
|
2
316,67
|
2
444,09
|
2
578,51
|
2
720,33
|
2
869,95
|
|
2
|
1
638,73
|
1
728,86
|
1
823,95
|
1
924,26
|
2
030,10
|
2
141,75
|
2
259,55
|
2
383,82
|
2
514,93
|
2
653,26
|
2
799,18
|
2
953,14
|
3
115,56
|
|
3
|
1
290,09
|
1
361,05
|
1
435,91
|
1
514,88
|
1
598,20
|
1
686,10
|
1
778,84
|
1
876,67
|
1
979,89
|
2
088,79
|
2
203,67
|
2
324,87
|
2
452,74
|
|
4
|
1
621,69
|
1
710,88
|
1
804,98
|
1
904,26
|
2
008,99
|
2
119,48
|
2
236,06
|
2
359,04
|
2
488,79
|
2
625,67
|
2
770,08
|
2
922,44
|
3
083,17
|
|
5
|
2
156,75
|
2
275,37
|
2
400,51
|
2
532,54
|
2
671,83
|
2
818,78
|
2
973,82
|
3
137,38
|
3
309,93
|
3
491,98
|
3
684,04
|
3
886,66
|
4
100,43
|
|
6
|
1
623,41
|
1
712,69
|
1
806,89
|
1
906,27
|
2
011,12
|
2
121,73
|
2
238,42
|
2
361,54
|
2
491,42
|
2
628,45
|
2
773,01
|
2
925,53
|
3
086,43
|
|
7
|
1
613,12
|
1
701,84
|
1
795,45
|
1
894,19
|
1
998,38
|
2
108,29
|
2
224,24
|
2
346,58
|
2
475,64
|
2
611,80
|
2
755,45
|
2
906,99
|
3
066,88
|
|
8
|
1
603,69
|
1
691,90
|
1
784,95
|
1
883,12
|
1
986,70
|
2
095,96
|
2
211,24
|
2
332,86
|
2
461,17
|
2
596,53
|
2
739,34
|
2
890,00
|
3
048,95
|
|
9
|
1
498,38
|
1
580,79
|
1
667,74
|
1
759,46
|
1
856,23
|
1
958,33
|
2
066,03
|
2
179,66
|
2
299,55
|
2
426,02
|
2
559,45
|
2
700,22
|
2
848,73
|
|
10
|
1
649,98
|
1
740,73
|
1
836,47
|
1
937,47
|
2
044,03
|
2
156,45
|
2
275,06
|
2
400,19
|
2
532,20
|
2
671,47
|
2
818,40
|
2
973,41
|
3
136,95
|
|
11
|
1
771,99
|
1
869,45
|
1
972,27
|
2
080,74
|
2
195,18
|
2
315,92
|
2
443,29
|
2
577,68
|
2
719,45
|
2
869,02
|
3
026,81
|
3
193,29
|
|
12
|
1
470,95
|
1
551,85
|
1
637,21
|
1
727,25
|
1
822,25
|
1
922,47
|
2
028,21
|
2
139,76
|
2
257,45
|
2
381,61
|
2
512,60
|
2
650,79
|
2
796,58
|
|
13
|
1
912,73
|
2
017,93
|
2
128,91
|
2
246,00
|
2
369,53
|
2
499,86
|
2
637,35
|
2
782,40
|
2
935,43
|
3
096,88
|
3
267,21
|
3
446,91
|
3
636,49
|
|
14
|
1
549,01
|
1
634,21
|
1
724,09
|
1
818,91
|
1
918,95
|
2
024,49
|
2
135,84
|
2
253,31
|
2
377,24
|
2
507,99
|
2
645,93
|
2
791,46
|
2
944,99
|
|
15
|
1
751,21
|
1
847,53
|
1
949,15
|
2
056,35
|
2
169,45
|
2
288,77
|
2
414,65
|
2
547,46
|
2
687,57
|
2
835,38
|
2
991,33
|
3
155,85
|
3
329,42
|
|
16
|
1
612,76
|
1
701,46
|
1
795,04
|
1
893,77
|
1
997,92
|
2
107,81
|
2
223,74
|
2
346,04
|
2
475,08
|
2
611,21
|
2
754,82
|
2
906,34
|
3
066,19
|
|
17
|
1
487,35
|
1
569,15
|
1
655,45
|
1
746,50
|
1
842,56
|
1
943,90
|
2
050,82
|
2
163,61
|
2
282,61
|
2
408,16
|
2
540,60
|
2
680,34
|
2
827,76
|
|
18
|
1
522,19
|
1
605,91
|
1
694,24
|
1
787,42
|
1
885,73
|
1
989,44
|
2
098,86
|
2
214,30
|
2
336,09
|
2
464,57
|
2
600,12
|
2
743,13
|
2
894,00
|
|
19
|
1
427,55
|
1
506,06
|
1
588,90
|
1
676,28
|
1
768,48
|
1
865,75
|
1
968,36
|
2
076,62
|
2
190,84
|
2
311,33
|
2
438,46
|
2
572,57
|
2
714,06
|
|
20
|
1
668,50
|
1
760,27
|
1
857,08
|
1
959,22
|
2
066,98
|
2
180,66
|
2
300,60
|
2
427,13
|
2
560,62
|
2
701,46
|
2
850,04
|
3
006,79
|
3
172,16
|
|
21
|
1
520,24
|
1
603,85
|
1
692,06
|
1
785,13
|
1
883,31
|
1
986,89
|
2
096,17
|
2
211,46
|
2
333,09
|
2
461,41
|
2
596,79
|
2
739,61
|
2
890,29
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
1
380,31
|
1
456,23
|
1
536,32
|
1
620,82
|
1
709,96
|
1
804,01
|
1
903,23
|
2
007,91
|
2
118,35
|
2
234,85
|
2
357,77
|
2
487,45
|
2
624,26
|
|
Номер
сценария
|
Износ
и амортизация
|
|
1
|
434,50
|
485,90
|
543,38
|
607,66
|
679,55
|
759,94
|
849,84
|
950,37
|
1
062,80
|
1
188,53
|
1
329,14
|
1
486,37
|
1
662,21
|
|
2
|
471,68
|
527,48
|
589,88
|
659,67
|
737,70
|
824,97
|
922,57
|
1
031,71
|
1
153,76
|
1
290,25
|
1
442,89
|
1
613,58
|
1
804,47
|
|
3
|
371,33
|
415,26
|
464,39
|
519,32
|
580,76
|
649,46
|
726,30
|
812,22
|
908,30
|
1
015,75
|
1
135,92
|
1
270,30
|
1
420,57
|
|
4
|
466,78
|
522,00
|
583,75
|
652,81
|
730,03
|
816,40
|
912,98
|
1
020,98
|
1
141,76
|
1
276,83
|
1
427,88
|
1
596,80
|
1
785,70
|
|
5
|
620,78
|
694,22
|
776,35
|
868,19
|
970,90
|
1
085,76
|
1
214,20
|
1
357,84
|
1
518,48
|
1
698,11
|
1
899,00
|
2
123,65
|
2
374,88
|
|
6
|
467,27
|
522,55
|
584,37
|
653,50
|
730,81
|
817,26
|
913,94
|
1
022,06
|
1
142,97
|
1
278,19
|
1
429,40
|
1
598,49
|
1
787,60
|
|
7
|
464,31
|
519,24
|
580,66
|
649,36
|
726,18
|
812,08
|
908,15
|
1
015,59
|
1
135,73
|
1
270,09
|
1
420,34
|
1
588,37
|
1
776,27
|
|
8
|
461,60
|
516,20
|
577,27
|
645,56
|
721,93
|
807,34
|
902,84
|
1
009,65
|
1
129,09
|
1
262,66
|
1
412,04
|
1
579,08
|
1
765,89
|
|
9
|
431,28
|
482,31
|
539,36
|
603,17
|
674,52
|
754,32
|
843,56
|
943,35
|
1
054,95
|
1
179,75
|
1
319,31
|
1
475,39
|
1
649,92
|
|
10
|
474,92
|
531,10
|
593,93
|
664,19
|
742,77
|
830,64
|
928,90
|
1
038,79
|
1
161,68
|
1
299,11
|
1
452,79
|
1
624,66
|
1
816,85
|
|
11
|
483,45
|
540,64
|
604,60
|
676,12
|
756,11
|
845,56
|
945,58
|
1
057,45
|
1
182,54
|
1
322,44
|
1
478,88
|
1
653,83
|
1
849,48
|
|
12
|
423,39
|
473,48
|
529,49
|
592,13
|
662,18
|
740,51
|
828,11
|
926,08
|
1
035,63
|
1
158,15
|
1
295,16
|
1
448,38
|
1
619,72
|
550,55
|
615,68
|
688,51
|
769,96
|
861,05
|
962,91
|
1
076,82
|
1
204,21
|
1
346,67
|
1
505,98
|
1
684,14
|
1
883,37
|
2
106,17
|
|
14
|
445,86
|
498,60
|
557,59
|
623,55
|
697,32
|
779,81
|
872,06
|
975,22
|
1
090,59
|
1
219,61
|
1
363,89
|
1
525,24
|
1
705,67
|
|
15
|
504,06
|
563,69
|
630,37
|
704,95
|
788,34
|
881,60
|
985,90
|
1
102,53
|
1
232,96
|
1
378,82
|
1
541,93
|
1
724,34
|
1
928,33
|
|
16
|
464,21
|
519,12
|
580,53
|
649,21
|
726,01
|
811,90
|
907,95
|
1
015,36
|
1
135,47
|
1
269,80
|
1
420,02
|
1
588,01
|
1
775,87
|
|
17
|
428,11
|
478,75
|
535,39
|
598,73
|
669,56
|
748,77
|
837,34
|
936,40
|
1
047,18
|
1
171,06
|
1
309,60
|
1
464,52
|
1
637,77
|
|
18
|
438,14
|
489,97
|
547,93
|
612,75
|
685,24
|
766,31
|
856,96
|
958,34
|
1
071,71
|
1
198,49
|
1
340,28
|
1
498,83
|
1
676,14
|
|
19
|
410,90
|
459,51
|
513,86
|
574,66
|
642,64
|
718,66
|
803,68
|
898,75
|
1
005,08
|
1
123,98
|
1
256,94
|
1
405,64
|
1
571,93
|
|
20
|
480,25
|
537,06
|
600,60
|
671,65
|
751,11
|
839,96
|
939,33
|
1
050,45
|
1
174,72
|
1
313,69
|
1
469,10
|
1
642,89
|
1
837,25
|
|
21
|
437,58
|
489,34
|
547,23
|
611,97
|
684,36
|
765,32
|
855,86
|
957,11
|
1
070,34
|
1
196,96
|
1
338,56
|
1
496,91
|
1
673,99
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
397,30
|
444,30
|
496,86
|
555,64
|
621,37
|
694,88
|
777,09
|
869,01
|
971,82
|
1
086,79
|
1
215,35
|
1
359,13
|
1
519,91
|
|
Номер
сценария
|
Прибыль
до вычета процентных выплат и налогов
|
|
1
|
3
163,30
|
3
193,24
|
3
207,78
|
3
204,06
|
3
178,82
|
3
128,37
|
3
048,49
|
2
934,41
|
2
780,72
|
2
581,31
|
2
329,25
|
2
016,71
|
1
634,85
|
|
2
|
1
484,70
|
1
409,98
|
1
312,65
|
1
189,29
|
1
036,00
|
848,41
|
621,56
|
349,89
|
27,09
|
-353,92
|
-801,14
|
-1
323,57
|
-1
931,31
|
|
3
|
3
822,93
|
3
910,08
|
3
987,47
|
4
052,82
|
4
103,55
|
4
136,71
|
4
148,91
|
4
136,31
|
4
094,53
|
4
018,60
|
3
902,87
|
3
740,94
|
3
525,55
|
|
4
|
3
402,96
|
3
435,37
|
3
451,26
|
3
447,55
|
3
420,74
|
3
366,85
|
3
281,37
|
3
159,16
|
2
994,43
|
2
780,60
|
2
510,22
|
2
174,90
|
1
765,13
|
|
5
|
3
026,76
|
2
987,42
|
2
921,57
|
2
824,87
|
2
692,41
|
2
518,61
|
2
297,17
|
2
020,97
|
1
681,96
|
1
271,05
|
777,98
|
191,19
|
-502,34
|
|
6
|
3
701,21
|
3
749,86
|
3
782,86
|
3
797,18
|
3
789,37
|
3
755,50
|
3
691,11
|
3
591,12
|
3
449,79
|
3
260,60
|
3
016,17
|
2
708,17
|
2
327,17
|
|
7
|
861,28
|
754,71
|
624,08
|
465,89
|
276,24
|
50,68
|
-215,76
|
-528,71
|
-894,48
|
-1
320,21
|
-1
813,89
|
-2
384,54
|
-3
042,28
|
|
8
|
2
933,84
|
2
942,16
|
2
932,84
|
2
902,77
|
2
848,40
|
2
765,72
|
2
650,17
|
2
496,61
|
2
299,20
|
2
051,33
|
1
745,54
|
1
373,41
|
925,43
|
|
9
|
665,40
|
559,01
|
429,86
|
274,68
|
89,82
|
-128,86
|
-386,03
|
-686,93
|
-1
037,46
|
-1
444,26
|
-1
914,82
|
-2
457,53
|
-3
081,82
|
|
10
|
1
777,63
|
1
717,94
|
1
636,36
|
1
529,45
|
1
393,37
|
1
223,75
|
1
015,68
|
763,58
|
461,19
|
101,42
|
-323,69
|
-823,14
|
-1
407,03
|
|
11
|
4
961,82
|
5
074,44
|
5
174,30
|
5
258,44
|
5
323,50
|
5
365,62
|
5
380,41
|
5
362,84
|
5
307,22
|
5
207,07
|
5
055,03
|
4
842,76
|
4
560,82
|
|
12
|
6
198,12
|
6
398,65
|
6
593,60
|
6
780,71
|
6
957,34
|
7
120,46
|
7
266,59
|
7
391,70
|
7
491,22
|
7
559,90
|
7
591,73
|
7
579,89
|
7
516,60
|
|
13
|
3
175,12
|
3
167,23
|
3
137,31
|
3
081,60
|
2
995,83
|
2
875,13
|
2
714,03
|
2
506,30
|
2
244,92
|
1
921,93
|
1
528,36
|
1
054,07
|
487,65
|
|
14
|
5
714,00
|
5
880,45
|
6
038,57
|
6
185,84
|
6
319,33
|
6
435,72
|
6
531,15
|
6
601,25
|
6
641,00
|
6
644,69
|
6
605,82
|
6
516,97
|
|
15
|
2
291,82
|
2
250,76
|
2
187,67
|
2
099,01
|
1
980,74
|
1
828,33
|
1
636,61
|
1
399,77
|
1
111,23
|
763,59
|
348,47
|
-143,56
|
-723,13
|
|
16
|
1
825,76
|
1
772,28
|
1
697,65
|
1
598,55
|
1
471,24
|
1
311,47
|
1
114,43
|
874,71
|
586,20
|
241,99
|
-165,68
|
-645,57
|
-1
207,54
|
|
17
|
3
164,80
|
3
196,93
|
3
214,04
|
3
213,32
|
3
191,55
|
3
145,11
|
3
069,85
|
2
961,09
|
2
813,50
|
2
621,08
|
2
376,99
|
2
073,56
|
1
702,07
|
|
18
|
2
661,66
|
2
662,79
|
2
646,80
|
2
610,72
|
2
551,17
|
2
464,30
|
2
345,78
|
2
190,70
|
1
993,47
|
1
747,80
|
1
446,59
|
1
081,81
|
644,41
|
|
19
|
3
258,33
|
3
301,32
|
3
330,55
|
3
343,37
|
3
336,74
|
3
307,20
|
3
250,84
|
3
163,19
|
3
039,21
|
2
873,15
|
2
658,54
|
2
388,05
|
2
053,38
|
|
20
|
4
167,36
|
4
237,35
|
4
292,35
|
4
329,32
|
4
344,76
|
4
334,70
|
4
294,64
|
4
219,43
|
4
103,24
|
3
939,46
|
3
720,61
|
3
438,19
|
3
082,62
|
|
21
|
3
803,36
|
3
867,47
|
3
917,95
|
3
952,02
|
3
966,49
|
3
957,76
|
3
921,71
|
3
853,66
|
3
748,30
|
3
599,61
|
3
400,76
|
3
144,03
|
2
820,69
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
3
863,68
|
3
944,47
|
4
014,11
|
4
070,16
|
4
109,81
|
4
129,85
|
4
126,61
|
4
095,95
|
4
033,12
|
3
932,76
|
3
788,76
|
3
594,21
|
3
341,30
|
|
Номер
сценария
|
Прибыль
до вычета налогов
|
|
1
|
2
931,74
|
2
961,68
|
3
034,11
|
3
088,28
|
3
120,93
|
3
128,37
|
3
048,49
|
2
934,41
|
2
780,72
|
2
581,31
|
2
329,25
|
2
016,71
|
1
634,85
|
|
2
|
1
253,14
|
1
178,42
|
1
138,98
|
1
073,51
|
978,11
|
848,41
|
621,56
|
349,89
|
27,09
|
-353,92
|
-801,14
|
-1
323,57
|
-1
931,31
|
|
3
|
3
591,37
|
3
678,52
|
3
813,80
|
3
937,04
|
4
045,66
|
4
136,71
|
4
148,91
|
4
136,31
|
4
094,53
|
4
018,60
|
3
902,87
|
3
740,94
|
3
525,55
|
|
4
|
3
171,40
|
3
203,81
|
3
277,59
|
3
331,77
|
3
362,85
|
3
366,85
|
3
281,37
|
3
159,16
|
2
994,43
|
2
780,60
|
2
510,22
|
2
174,90
|
1
765,13
|
|
5
|
2
795,20
|
2
755,86
|
2
747,90
|
2
709,09
|
2
634,52
|
2
518,61
|
2
297,17
|
2
020,97
|
1
681,96
|
1
271,05
|
777,98
|
191,19
|
-502,34
|
|
6
|
3
469,65
|
3
518,30
|
3
609,19
|
3
681,40
|
3
731,48
|
3
755,50
|
3
691,11
|
3
591,12
|
3
449,79
|
3
260,60
|
3
016,17
|
2
708,17
|
2
327,17
|
|
7
|
629,72
|
523,15
|
450,41
|
350,11
|
218,35
|
50,68
|
-215,76
|
-528,71
|
-894,48
|
-1
320,21
|
-1
813,89
|
-2
384,54
|
-3
042,28
|
|
8
|
2
702,28
|
2
710,60
|
2
759,17
|
2
786,99
|
2
790,51
|
2
765,72
|
2
650,17
|
2
496,61
|
2
299,20
|
2
051,33
|
1
745,54
|
1
373,41
|
925,43
|
|
9
|
433,84
|
327,45
|
256,19
|
158,90
|
31,93
|
-128,86
|
-386,03
|
-686,93
|
-1
037,46
|
-1
444,26
|
-1
914,82
|
-2
457,53
|
-3
081,82
|
|
10
|
1
546,07
|
1
486,38
|
1
462,69
|
1
413,67
|
1
335,48
|
1
223,75
|
1
015,68
|
763,58
|
461,19
|
101,42
|
-323,69
|
-823,14
|
-1
407,03
|
|
11
|
4
730,26
|
4
842,88
|
5
000,63
|
5
142,66
|
5
265,61
|
5
365,62
|
5
380,41
|
5
362,84
|
5
307,22
|
5
207,07
|
5
055,03
|
4
842,76
|
4
560,82
|
|
12
|
5
966,56
|
6
167,09
|
6
419,93
|
6
664,93
|
6
899,45
|
7
120,46
|
7
266,59
|
7
391,70
|
7
491,22
|
7
559,90
|
7
591,73
|
7
579,89
|
7
516,60
|
|
13
|
2
943,56
|
2
935,67
|
2
963,64
|
2
965,82
|
2
937,94
|
2
875,13
|
2
714,03
|
2
506,30
|
2
244,92
|
1
921,93
|
1
528,36
|
1
054,07
|
487,65
|
|
14
|
5
482,44
|
5
648,89
|
5
864,90
|
6
070,06
|
6
261,44
|
6
435,72
|
6
531,15
|
6
601,25
|
6
641,00
|
6
644,69
|
6
605,82
|
6
516,97
|
6
369,74
|
|
15
|
2
060,26
|
2
019,20
|
2
014,00
|
1
983,23
|
1
922,85
|
1
828,33
|
1
636,61
|
1
399,77
|
1
111,23
|
763,59
|
348,47
|
-143,56
|
-723,13
|
|
16
|
1
594,20
|
1
540,72
|
1
523,98
|
1
482,77
|
1
413,35
|
1
311,47
|
1
114,43
|
874,71
|
586,20
|
241,99
|
-165,68
|
-1
207,54
|
|
17
|
2
933,24
|
2
965,37
|
3
040,37
|
3
097,54
|
3
133,66
|
3
145,11
|
3
069,85
|
2
961,09
|
2
813,50
|
2
621,08
|
2
376,99
|
2
073,56
|
1
702,07
|
|
18
|
2
430,10
|
2
431,23
|
2
473,13
|
2
494,94
|
2
493,28
|
2
464,30
|
2
345,78
|
2
190,70
|
1
993,47
|
1
747,80
|
1
446,59
|
1
081,81
|
644,41
|
|
19
|
3
026,77
|
3
069,76
|
3
156,88
|
3
227,59
|
3
278,85
|
3
307,20
|
3
250,84
|
3
163,19
|
3
039,21
|
2
873,15
|
2
658,54
|
2
388,05
|
2
053,38
|
|
20
|
3
935,80
|
4
005,79
|
4
118,68
|
4
213,54
|
4
286,87
|
4
334,70
|
4
294,64
|
4
219,43
|
4
103,24
|
3
939,46
|
3
720,61
|
3
438,19
|
3
082,62
|
|
21
|
3
571,80
|
3
635,91
|
3
744,28
|
3
836,24
|
3
908,60
|
3
957,76
|
3
921,71
|
3
853,66
|
3
748,30
|
3
599,61
|
3
400,76
|
3
144,03
|
2
820,69
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
3
632,12
|
3
712,91
|
3
840,44
|
3
954,38
|
4
051,92
|
4
129,85
|
4
126,61
|
4
095,95
|
4
033,12
|
3
932,76
|
3
788,76
|
3
594,21
|
3
341,30
|
|
Номер
сценария
|
Налог
на прибыль
|
|
1
|
762,25
|
770,04
|
788,87
|
802,95
|
811,44
|
813,38
|
792,61
|
762,95
|
722,99
|
671,14
|
605,60
|
524,34
|
425,06
|
|
2
|
325,82
|
306,39
|
296,14
|
279,11
|
254,31
|
220,59
|
161,61
|
90,97
|
7,04
|
-92,02
|
-208,30
|
-344,13
|
-502,14
|
|
3
|
933,76
|
956,42
|
991,59
|
1
023,63
|
1
051,87
|
1
075,54
|
1
078,72
|
1
075,44
|
1
064,58
|
1
044,84
|
1
014,75
|
972,64
|
916,64
|
|
4
|
824,56
|
832,99
|
852,17
|
866,26
|
874,34
|
875,38
|
853,16
|
821,38
|
778,55
|
722,96
|
652,66
|
565,47
|
458,93
|
|
5
|
726,75
|
716,52
|
714,45
|
704,36
|
684,98
|
654,84
|
597,26
|
525,45
|
437,31
|
330,47
|
202,27
|
49,71
|
-130,61
|
|
6
|
902,11
|
914,76
|
938,39
|
957,16
|
970,19
|
976,43
|
959,69
|
933,69
|
896,94
|
847,75
|
784,20
|
704,12
|
605,07
|
|
7
|
163,73
|
136,02
|
117,11
|
91,03
|
56,77
|
13,18
|
-56,10
|
-137,46
|
-232,57
|
-343,25
|
-471,61
|
-619,98
|
-790,99
|
|
8
|
702,59
|
704,76
|
717,39
|
724,62
|
725,53
|
719,09
|
689,05
|
649,12
|
597,79
|
533,34
|
453,84
|
357,09
|
240,61
|
|
9
|
112,80
|
85,14
|
66,61
|
41,31
|
8,30
|
-33,50
|
-100,37
|
-178,60
|
-269,74
|
-375,51
|
-497,85
|
-638,96
|
-801,27
|
|
10
|
401,98
|
386,46
|
380,30
|
367,55
|
347,22
|
318,18
|
264,08
|
198,53
|
119,91
|
26,37
|
-84,16
|
-214,02
|
-365,83
|
|
11
|
1
229,87
|
1
259,15
|
1
300,16
|
1
337,09
|
1
369,06
|
1
395,06
|
1
398,91
|
1
394,34
|
1
379,88
|
1
353,84
|
1
314,31
|
1
259,12
|
1
185,81
|
|
12
|
1
551,31
|
1
603,44
|
1
669,18
|
1
732,88
|
1
793,86
|
1
851,32
|
1
889,31
|
1
921,84
|
1
947,72
|
1
965,57
|
1
973,85
|
1
970,77
|
1
954,32
|
|
13
|
765,33
|
763,27
|
770,55
|
771,11
|
763,86
|
747,53
|
705,65
|
651,64
|
583,68
|
499,70
|
397,37
|
274,06
|
126,79
|
|
14
|
1
425,43
|
1
468,71
|
1
524,87
|
1
578,22
|
1
627,98
|
1
673,29
|
1
698,10
|
1
716,33
|
1
726,66
|
1
727,62
|
1
717,51
|
1
694,41
|
1
656,13
|
|
15
|
535,67
|
524,99
|
523,64
|
515,64
|
499,94
|
475,36
|
425,52
|
363,94
|
288,92
|
198,53
|
90,60
|
-37,33
|
-188,01
|
|
16
|
414,49
|
400,59
|
396,23
|
385,52
|
367,47
|
340,98
|
289,75
|
227,42
|
152,41
|
62,92
|
-43,08
|
-167,85
|
-313,96
|
|
17
|
762,64
|
771,00
|
790,50
|
805,36
|
814,75
|
817,73
|
798,16
|
769,88
|
731,51
|
681,48
|
618,02
|
539,12
|
442,54
|
|
18
|
631,82
|
632,12
|
643,02
|
648,69
|
648,25
|
640,72
|
609,90
|
569,58
|
518,30
|
454,43
|
281,27
|
167,55
|
|
19
|
786,96
|
798,14
|
820,79
|
839,17
|
852,50
|
859,87
|
845,22
|
822,43
|
790,19
|
747,02
|
691,22
|
620,89
|
533,88
|
|
20
|
1
023,31
|
1
041,51
|
1
070,86
|
1
095,52
|
1
114,58
|
1
127,02
|
1
116,61
|
1
097,05
|
1
066,84
|
1
024,26
|
967,36
|
893,93
|
801,48
|
|
21
|
928,67
|
945,34
|
973,51
|
997,42
|
1
016,24
|
1
029,02
|
1
019,65
|
1
001,95
|
974,56
|
935,90
|
884,20
|
817,45
|
733,38
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
944,35
|
965,36
|
998,51
|
1
028,14
|
1
053,50
|
1
073,76
|
1
072,92
|
1
064,95
|
1
048,61
|
1
022,52
|
985,08
|
934,50
|
868,74
|
|
Номер
сценария
|
Чистая
прибыль
|
|
1
|
2
169,49
|
2
191,64
|
2
245,24
|
2
285,33
|
2
309,49
|
2
314,99
|
2
255,88
|
2
171,46
|
2
057,73
|
1
910,17
|
1
723,64
|
1
492,36
|
1
209,79
|
|
2
|
927,32
|
872,03
|
842,85
|
794,39
|
723,80
|
627,82
|
459,96
|
258,92
|
20,05
|
-261,90
|
-592,85
|
-979,44
|
-1
429,17
|
|
3
|
2
657,61
|
2
722,11
|
2
822,21
|
2
913,41
|
2
993,79
|
3
061,16
|
3
070,19
|
3
060,87
|
3
029,95
|
2
973,77
|
2
888,13
|
2
768,30
|
2
608,91
|
|
4
|
2
346,84
|
2
370,82
|
2
425,42
|
2
465,51
|
2
488,51
|
2
491,47
|
2
428,21
|
2
337,78
|
2
215,88
|
2
057,64
|
1
857,56
|
1
609,42
|
1
306,19
|
|
5
|
2
068,45
|
2
039,34
|
2
033,45
|
2
004,73
|
1
949,54
|
1
863,77
|
1
699,91
|
1
495,52
|
1
244,65
|
940,58
|
575,71
|
141,48
|
-371,73
|
|
6
|
2
567,54
|
2
603,54
|
2
670,80
|
2
724,24
|
2
761,30
|
2
779,07
|
2
731,42
|
2
657,43
|
2
552,84
|
2
412,84
|
2
231,97
|
2
004,05
|
1
722,11
|
|
7
|
465,99
|
387,13
|
333,30
|
259,08
|
161,58
|
37,50
|
-159,66
|
-391,24
|
-661,92
|
-976,96
|
-1
342,28
|
-1
764,56
|
-2
251,29
|
|
8
|
1
999,68
|
2
005,85
|
2
041,79
|
2
062,37
|
2
064,98
|
2
046,63
|
1
961,13
|
1
847,49
|
1
701,41
|
1
517,98
|
1
291,70
|
1
016,32
|
684,82
|
|
9
|
321,04
|
242,31
|
189,58
|
117,59
|
23,63
|
-95,36
|
-285,66
|
-508,33
|
-767,72
|
-1
068,75
|
-1
416,97
|
-1
818,57
|
-2
280,55
|
|
10
|
1
144,09
|
1
099,92
|
1
082,39
|
1
046,11
|
988,25
|
905,58
|
751,60
|
565,05
|
341,28
|
75,05
|
-239,53
|
-609,12
|
-1
041,20
|
|
11
|
3
500,39
|
3
583,73
|
3
700,47
|
3
805,57
|
3
896,55
|
3
970,56
|
3
981,50
|
3
968,50
|
3
927,34
|
3
853,23
|
3
740,72
|
3
583,64
|
3
375,00
|
|
12
|
4
415,25
|
4
563,65
|
4
750,75
|
4
932,05
|
5
105,59
|
5
269,14
|
5
377,27
|
5
469,86
|
5
543,51
|
5
594,32
|
5
617,88
|
5
609,12
|
5
562,29
|
|
13
|
2
178,24
|
2
172,40
|
2
193,10
|
2
194,71
|
2
174,07
|
2
127,60
|
2
008,38
|
1
854,67
|
1
661,24
|
1
422,23
|
1
130,98
|
780,01
|
360,86
|
|
14
|
4
057,00
|
4
180,18
|
4
340,03
|
4
491,84
|
4
633,47
|
4
762,43
|
4
833,05
|
4
884,93
|
4
914,34
|
4
917,07
|
4
888,30
|
4
822,55
|
4
713,60
|
|
15
|
1
524,59
|
1
494,21
|
1
490,36
|
1
467,59
|
1
422,91
|
1
352,96
|
1
211,09
|
1
035,83
|
822,31
|
565,05
|
257,86
|
-106,24
|
-535,12
|
|
16
|
1
179,71
|
1
140,13
|
1
127,74
|
1
097,25
|
1
045,88
|
970,48
|
824,68
|
647,28
|
433,78
|
179,07
|
-122,60
|
-477,72
|
-893,58
|
|
17
|
2
170,60
|
2
194,38
|
2
249,88
|
2
292,18
|
2
318,91
|
2
327,38
|
2
271,69
|
2
191,21
|
2
081,99
|
1
939,60
|
1
758,97
|
1
534,43
|
1
259,53
|
|
18
|
1
798,27
|
1
799,11
|
1
830,12
|
1
846,26
|
1
845,02
|
1
823,58
|
1
735,88
|
1
621,11
|
1
475,16
|
1
293,37
|
1
070,48
|
800,54
|
476,86
|
|
19
|
2
239,81
|
2
271,62
|
2
336,09
|
2
388,41
|
2
426,35
|
2
447,33
|
2
405,62
|
2
340,76
|
2
249,01
|
2
126,13
|
1
967,32
|
1
767,15
|
1
519,50
|
|
20
|
2
912,49
|
2
964,29
|
3
047,82
|
3
118,02
|
3
172,28
|
3
207,68
|
3
178,03
|
3
122,38
|
3
036,40
|
2
753,25
|
2
544,26
|
2
281,14
|
|
21
|
2
643,13
|
2
690,58
|
2
770,77
|
2
838,82
|
2
892,37
|
2
928,74
|
2
902,07
|
2
851,71
|
2
773,74
|
2
663,71
|
2
516,57
|
2
326,59
|
2
087,31
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
2
687,77
|
2
747,55
|
2
841,93
|
2
926,24
|
2
998,42
|
3
056,09
|
3
053,69
|
3
031,00
|
2
984,51
|
2
910,24
|
2
803,68
|
2
659,72
|
2
472,56
|
|
Номер
сценария
|
Уровень
дивидендных выплат
|
|
1
|
433,90
|
438,33
|
449,05
|
457,07
|
461,90
|
463,00
|
451,18
|
434,29
|
411,55
|
382,03
|
344,73
|
298,47
|
241,96
|
|
2
|
185,46
|
174,41
|
168,57
|
158,88
|
144,76
|
125,56
|
91,99
|
51,78
|
4,01
|
-52,38
|
-118,57
|
-195,89
|
-285,83
|
|
3
|
531,52
|
544,42
|
564,44
|
582,68
|
598,76
|
612,23
|
614,04
|
612,17
|
605,99
|
594,75
|
577,63
|
553,66
|
521,78
|
|
4
|
469,37
|
474,16
|
485,08
|
493,10
|
497,70
|
498,29
|
485,64
|
467,56
|
443,18
|
411,53
|
371,51
|
321,88
|
261,24
|
|
5
|
413,69
|
407,87
|
406,69
|
400,95
|
389,91
|
372,75
|
339,98
|
299,10
|
248,93
|
188,12
|
115,14
|
28,30
|
-74,35
|
|
6
|
513,51
|
520,71
|
534,16
|
544,85
|
552,26
|
555,81
|
546,28
|
531,49
|
510,57
|
482,57
|
446,39
|
400,81
|
344,42
|
|
7
|
93,20
|
77,43
|
66,66
|
51,82
|
32,32
|
7,50
|
-31,93
|
-78,25
|
-132,38
|
-195,39
|
-268,46
|
-352,91
|
-450,26
|
|
8
|
399,94
|
401,17
|
408,36
|
412,47
|
413,00
|
409,33
|
392,23
|
369,50
|
340,28
|
303,60
|
258,34
|
203,26
|
136,96
|
|
9
|
64,21
|
48,46
|
37,92
|
23,52
|
4,73
|
-19,07
|
-57,13
|
-101,67
|
-153,54
|
-213,75
|
-283,39
|
-363,71
|
-456,11
|
|
10
|
228,82
|
219,98
|
216,48
|
209,22
|
197,65
|
181,12
|
150,32
|
113,01
|
68,26
|
15,01
|
-47,91
|
-121,82
|
-208,24
|
|
11
|
700,08
|
716,75
|
740,09
|
761,11
|
779,31
|
794,11
|
796,30
|
793,70
|
785,47
|
770,65
|
748,14
|
716,73
|
675,00
|
|
12
|
883,05
|
912,73
|
950,15
|
986,41
|
1
021,12
|
1
053,83
|
1
075,45
|
1
093,97
|
1
108,70
|
1
118,86
|
1
123,58
|
1
121,82
|
1
112,46
|
|
13
|
435,65
|
434,48
|
438,62
|
438,94
|
434,81
|
425,52
|
401,68
|
370,93
|
332,25
|
284,45
|
226,20
|
156,00
|
72,17
|
|
14
|
811,40
|
836,04
|
868,01
|
898,37
|
926,69
|
952,49
|
966,61
|
976,99
|
982,87
|
983,41
|
977,66
|
964,51
|
942,72
|
|
15
|
304,92
|
298,84
|
298,07
|
293,52
|
284,58
|
270,59
|
242,22
|
207,17
|
164,46
|
113,01
|
51,57
|
-21,25
|
-107,02
|
|
16
|
235,94
|
228,03
|
225,55
|
219,45
|
209,18
|
194,10
|
164,94
|
129,46
|
86,76
|
35,81
|
-24,52
|
-95,54
|
-178,72
|
|
17
|
434,12
|
438,88
|
449,98
|
458,44
|
463,78
|
465,48
|
454,34
|
438,24
|
416,40
|
387,92
|
351,79
|
306,89
|
251,91
|
|
18
|
359,65
|
359,82
|
366,02
|
369,25
|
369,00
|
364,72
|
347,18
|
324,22
|
295,03
|
258,67
|
214,10
|
160,11
|
95,37
|
|
19
|
447,96
|
454,32
|
467,22
|
477,68
|
485,27
|
489,47
|
481,12
|
468,15
|
449,80
|
425,23
|
393,46
|
353,43
|
303,90
|
|
20
|
582,50
|
592,86
|
609,56
|
623,60
|
634,46
|
641,54
|
635,61
|
624,48
|
607,28
|
583,04
|
550,65
|
508,85
|
456,23
|
|
21
|
528,63
|
538,12
|
554,15
|
567,76
|
578,47
|
585,75
|
580,41
|
570,34
|
554,75
|
532,74
|
503,31
|
465,32
|
417,46
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
537,55
|
549,51
|
568,39
|
585,25
|
599,68
|
611,22
|
610,74
|
606,20
|
596,90
|
582,05
|
560,74
|
531,94
|
494,51
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Номер
сценария
|
Положительные
денежные потоки
|
|
1
|
7
295,83
|
7
678,00
|
8
196,97
|
8
159,21
|
8
607,96
|
9
081,40
|
9
580,88
|
10
107,83
|
10
663,76
|
11
250,26
|
11
869,03
|
12
521,83
|
13
210,53
|
|
2
|
5
941,17
|
6
248,83
|
6
689,19
|
6
568,51
|
6
929,77
|
7
310,91
|
7
713,01
|
8
137,23
|
8
584,77
|
9
056,94
|
9
555,07
|
10
080,60
|
10
635,03
|
|
3
|
7
405,20
|
7
793,38
|
8
318,69
|
8
287,63
|
8
743,45
|
9
224,34
|
9
731,68
|
10
266,92
|
10
831,60
|
11
427,34
|
12
055,84
|
12
718,91
|
13
418,45
|
|
4
|
7
816,71
|
8
227,52
|
8
776,71
|
8
770,84
|
9
253,24
|
9
762,17
|
10
299,09
|
10
865,54
|
11
463,14
|
12
093,61
|
12
758,76
|
13
460,49
|
14
200,82
|
|
5
|
8
782,17
|
9
246,08
|
9
851,30
|
9
904,53
|
10
449,27
|
11
023,98
|
11
630,30
|
12
269,97
|
12
944,82
|
13
656,78
|
14
407,91
|
15
200,34
|
16
036,36
|
|
6
|
8
119,26
|
8
546,72
|
9
113,46
|
9
126,11
|
9
628,05
|
10
157,59
|
10
716,26
|
11
305,65
|
11
927,46
|
12
583,47
|
13
275,56
|
14
005,72
|
14
776,03
|
|
7
|
5
253,54
|
5
523,38
|
5
923,84
|
5
761,06
|
6
077,92
|
6
412,21
|
6
764,88
|
7
136,95
|
7
529,48
|
7
943,60
|
8
380,50
|
8
841,42
|
9
327,70
|
|
8
|
7
302,46
|
7
684,99
|
8
204,34
|
8
166,99
|
8
616,17
|
9
090,06
|
9
590,01
|
10
117,46
|
10
673,92
|
11
260,99
|
11
880,34
|
12
533,76
|
13
223,12
|
|
9
|
4
769,95
|
5
013,19
|
5
385,59
|
5
193,21
|
5
478,84
|
5
780,17
|
6
098,08
|
6
433,48
|
6
787,32
|
7
160,62
|
7
554,45
|
7
969,95
|
8
408,30
|
|
10
|
6
262,30
|
6
587,63
|
7
046,62
|
6
945,60
|
7
327,60
|
7
730,62
|
8
155,81
|
8
604,38
|
9
077,62
|
9
576,89
|
10
103,61
|
10
659,31
|
11
245,57
|
|
11
|
9
520,81
|
10
025,35
|
10
673,42
|
10
771,86
|
11
364,32
|
11
989,35
|
12
648,77
|
13
344,45
|
14
078,39
|
14
852,71
|
15
669,61
|
16
531,43
|
17
440,66
|
|
12
|
10
233,89
|
10
777,65
|
11
467,09
|
11
609,19
|
12
247,70
|
12
921,32
|
13
631,99
|
14
381,75
|
15
172,75
|
16
007,25
|
16
887,65
|
17
816,47
|
18
796,38
|
|
13
|
8
318,65
|
8
757,07
|
9
335,38
|
9
360,24
|
9
875,05
|
10
418,18
|
10
991,18
|
11
595,69
|
12
233,46
|
12
906,30
|
13
616,14
|
14
365,03
|
15
155,11
|
|
14
|
9
945,50
|
10
473,39
|
11
146,11
|
11
270,55
|
11
890,43
|
12
544,41
|
13
234,35
|
13
962,24
|
14
730,16
|
15
540,32
|
16
395,04
|
17
296,76
|
18
248,09
|
|
15
|
7
030,36
|
7
397,92
|
7
901,48
|
7
847,47
|
8
279,09
|
8
734,43
|
9
214,83
|
9
721,64
|
10
256,33
|
10
820,43
|
11
415,56
|
12
043,41
|
12
705,80
|
|
16
|
6
217,11
|
6
539,95
|
6
996,32
|
6
892,53
|
7
271,61
|
7
671,55
|
8
093,49
|
8
538,63
|
9
008,25
|
9
503,71
|
10
026,41
|
10
577,87
|
11
159,65
|
|
17
|
7
241,68
|
7
620,87
|
8
136,69
|
8
095,62
|
8
540,88
|
9
010,63
|
9
506,21
|
10
029,05
|
10
580,65
|
11
162,59
|
11
776,53
|
12
424,24
|
13
107,57
|
|
18
|
6
825,91
|
7
182,23
|
7
673,93
|
7
607,40
|
8
025,81
|
8
467,23
|
8
932,93
|
9
424,24
|
9
942,57
|
10
489,41
|
11
066,33
|
11
674,98
|
12
317,10
|
|
19
|
7
185,26
|
7
561,35
|
8
073,90
|
8
029,37
|
8
470,99
|
8
936,89
|
9
428,42
|
9
946,99
|
10
494,07
|
11
071,24
|
11
680,16
|
12
322,57
|
13
000,31
|
|
20
|
8
698,49
|
9
157,80
|
9
758,16
|
9
806,26
|
10
345,61
|
10
914,62
|
11
514,92
|
12
148,24
|
12
816,40
|
13
521,30
|
14
264,97
|
15
049,54
|
15
877,27
|
|
21
|
7
962,71
|
8
381,56
|
8
939,22
|
8
942,29
|
9
434,11
|
9
952,99
|
10
500,40
|
11
077,92
|
11
687,21
|
12
330,01
|
13
008,16
|
13
723,61
|
14
478,40
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
7
672,17
|
8
075,03
|
8
615,84
|
8
601,12
|
9
074,18
|
9
573,26
|
10
099,79
|
10
655,28
|
11
241,32
|
11
859,59
|
12
511,86
|
13
200,02
|
13
926,02
|
|
Номер
сценария
|
Отрицательные
денежные потоки
|
|
1
|
5212,90
|
5866,80
|
6227,11
|
6620,40
|
7049,82
|
7776,18
|
8370,66
|
9017,57
|
9722,13
|
10490,12
|
11327,94
|
12242,70
|
|
2
|
4851,97
|
5493,32
|
5841,24
|
6222,44
|
6640,18
|
6808,66
|
7345,05
|
7930,09
|
8568,74
|
9266,46
|
10029,35
|
10864,15
|
11778,37
|
|
3
|
4931,77
|
5557,81
|
5887,26
|
6246,35
|
6637,87
|
6775,41
|
7275,52
|
7818,22
|
8407,64
|
9048,32
|
9745,34
|
10504,28
|
11331,33
|
|
4
|
5591,90
|
6272,98
|
6662,71
|
7087,88
|
7551,88
|
7768,99
|
8356,52
|
8995,31
|
9690,44
|
10447,50
|
11272,71
|
12172,95
|
13155,86
|
|
5
|
6780,07
|
7556,73
|
8050,87
|
8590,19
|
9179,09
|
9532,97
|
10270,38
|
11073,55
|
11949,10
|
12904,32
|
13947,34
|
15087,15
|
16333,75
|
|
6
|
5717,89
|
6405,99
|
6803,15
|
7236,17
|
7708,46
|
7934,33
|
8531,12
|
9179,71
|
9885,19
|
10653,20
|
11489,99
|
12402,48
|
13398,34
|
|
7
|
4533,41
|
5155,78
|
5483,53
|
5843,24
|
6238,11
|
6382,20
|
6892,61
|
7449,94
|
8059,01
|
8725,16
|
9454,32
|
10253,07
|
11128,74
|
|
8
|
5355,37
|
6022,42
|
6397,24
|
6806,54
|
7253,64
|
7452,76
|
8021,11
|
8639,47
|
9312,80
|
10046,61
|
10846,99
|
11720,71
|
12675,26
|
|
9
|
4165,78
|
4761,45
|
5060,26
|
5388,59
|
5749,38
|
5856,46
|
6326,61
|
6840,14
|
7401,49
|
8015,62
|
8688,03
|
9424,80
|
10232,74
|
|
10
|
4999,69
|
5649,80
|
6007,04
|
6398,15
|
6826,45
|
7006,16
|
7554,52
|
8152,34
|
8804,59
|
9516,84
|
10295,24
|
11146,61
|
12078,54
|
|
11
|
6373,15
|
7100,47
|
7539,37
|
8016,86
|
8536,52
|
8812,90
|
9463,57
|
10169,65
|
10936,52
|
11770,12
|
12677,03
|
13664,52
|
14740,66
|
|
12
|
6354,34
|
7068,84
|
7492,82
|
7953,00
|
8452,67
|
8706,01
|
9330,17
|
10005,86
|
10737,94
|
11531,79
|
12393,34
|
13329,17
|
14346,54
|
|
13
|
6228,72
|
6961,26
|
7407,24
|
7893,92
|
8425,24
|
8716,10
|
9384,47
|
10111,96
|
10904,46
|
11768,51
|
12711,35
|
13741,02
|
14866,41
|
|
14
|
6352,55
|
7071,36
|
7500,42
|
7966,53
|
8473,11
|
8734,46
|
9367,91
|
10054,30
|
10798,69
|
11606,66
|
12484,39
|
13438,72
|
14477,20
|
|
15
|
5463,34
|
6144,66
|
6535,52
|
6962,85
|
7430,21
|
7652,07
|
8245,96
|
8892,98
|
9598,49
|
10368,39
|
11209,27
|
12128,40
|
13133,89
|
|
16
|
4926,00
|
5569,95
|
5920,45
|
6304,17
|
6724,36
|
6895,17
|
7433,75
|
8020,80
|
8661,23
|
9360,45
|
10124,49
|
10960,04
|
11874,51
|
|
17
|
5157,86
|
5807,48
|
6163,12
|
6551,33
|
6975,20
|
7148,72
|
7688,86
|
8276,09
|
8915,06
|
9610,91
|
10369,35
|
11196,69
|
12099,95
|
|
18
|
5039,95
|
5685,05
|
6036,16
|
6419,85
|
6839,24
|
7008,36
|
7544,22
|
8127,35
|
8762,44
|
9454,71
|
10209,95
|
11034,54
|
11935,61
|
|
19
|
5046,08
|
5686,16
|
6031,36
|
6408,09
|
6819,36
|
6979,03
|
7503,92
|
8074,37
|
8694,86
|
9370,34
|
10106,31
|
10908,85
|
11784,71
|
|
20
|
6021,15
|
6728,48
|
7146,23
|
7601,30
|
8097,23
|
8348,47
|
8972,50
|
9650,34
|
10387,28
|
11189,13
|
12062,37
|
13014,13
|
14052,36
|
|
21
|
5500,87
|
6171,21
|
6548,93
|
6960,68
|
7409,67
|
7609,99
|
8178,75
|
8796,56
|
9468,21
|
10199,04
|
10994,90
|
11862,34
|
12808,56
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
5174,61
|
5819,10
|
6168,63
|
6549,57
|
6964,89
|
7128,39
|
7656,83
|
8230,47
|
8853,71
|
9531,39
|
10268,92
|
11072,24
|
11947,97
|
|
Номер
сценария
|
Курс
дол. США к рублю
|
NPV
млн.руб
|
PI,
%
|
NFV
млн.руб
|
NAV
млн.руб
|
WGR,
%
|
|
1
|
23,52
|
353585,79
|
50,90
|
737187,06
|
41210,22
|
22,44%
|
|
2
|
26,69
|
67957,09
|
41,10
|
-6770,85
|
-378,50
|
21,43%
|
|
3
|
34,36
|
712146,84
|
51,69
|
1594682,08
|
89145,90
|
22,51%
|
|
4
|
32,47
|
526270,97
|
54,67
|
1097513,49
|
61353,19
|
22,78%
|
28,45
|
314494,67
|
61,65
|
533946,49
|
29848,67
|
23,35%
|
|
6
|
30,58
|
559969,49
|
56,85
|
1193437,76
|
66715,54
|
22,97%
|
|
7
|
27,98
|
-48947,35
|
36,13
|
-303107,34
|
-16944,30
|
20,82%
|
|
8
|
28,62
|
371258,79
|
50,95
|
739110,32
|
41317,74
|
22,44%
|
|
9
|
26,39
|
-68682,72
|
32,63
|
-329373,49
|
-18412,63
|
20,35%
|
|
10
|
28,51
|
130228,50
|
43,42
|
134825,73
|
7537,03
|
21,69%
|
|
11
|
27,45
|
740508,06
|
66,99
|
1656558,46
|
92604,91
|
23,75%
|
|
12
|
28,17
|
1033915,71
|
72,14
|
2405853,51
|
134492,00
|
24,10%
|
|
13
|
29,89
|
395782,91
|
58,29
|
753735,66
|
42135,32
|
23,09%
|
|
14
|
25,75
|
847524,48
|
70,06
|
1948142,01
|
108905,01
|
23,96%
|
|
15
|
29,46
|
227946,76
|
48,98
|
359264,40
|
20083,59
|
22,26%
|
|
16
|
30,51
|
155025,96
|
43,10
|
187967,24
|
10507,74
|
21,65%
|
|
17
|
29,68
|
449592,98
|
50,51
|
941436,76
|
52628,19
|
22,40%
|
|
18
|
26,69
|
304853,21
|
47,50
|
595387,13
|
33283,32
|
22,11%
|
|
19
|
28,75
|
462546,47
|
50,10
|
986315,46
|
55137,00
|
22,37%
|
|
20
|
26,08
|
558208,67
|
61,04
|
1213537,91
|
67839,18
|
23,30%
|
|
21
|
24,84
|
484788,56
|
55,72
|
1054459,44
|
58946,38
|
22,87%
|
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
10000
|
22,43
|
461968,08
|
53,62
|
1025363,90
|
57319,88
|
22,69%
|