Проблемы и перспективы развития вексельных операций

Введение

Сложившаяся экономическая ситуация в стране дает толчок в развитии обращения долговых обязательств банков, промышленных предприятий, предприятий торговли и обслуживания. Дефицит денежной массы, находящейся в обращении и большие объемы взаимных неплатежей, вызвали активизацию использования в хозяйственном обороте ценных бумаг (векселей, складских свидетельств и других). Вексель становится ценной бумагой, активно используемой на фондовом рынке России. Распространение векселя обусловлено относительной простотой, развитостью форм и длительной мировой практикой применения этого долгового обязательства.

Вексель издавна применялся как удобное средство для оформления расчетных отношений, в качестве средства платежа, а также как средство получения кредита, предоставляемого продавцом покупателю в товарной форме в виде отсрочки уплаты денег за проданные товары. Поэтому вексель является действенным рыночным инструментом, обеспечивающим исполнение обязательств и своевременный возврат долгов.

Первоначально отношения между участниками вексельных операций были доверительными, но со временем приобрели характер юридических обязательств. С развитием и усложнением товарно-денежных отношений вексель постепенно превращался в универсальный кредитно-расчетный инструмент, с помощью которого оформляются различные кредитные отношения: он выполняет функцию кредитных денег, средства платежа, объекта совершения различных сделок, например, купли-продажи, учета залога.

Развивается вексельная форма расчетов в ряде отраслей, занимающих ключевое положение в экономике России: прежде всего, в энергетике, угольной, нефтяной промышленности, намечается создание вексельных центров в других отраслях. Широкое распространение в последнее время получили банковские векселя. Наряду с выпуском собственных векселей коммерческие банки расширяют операции по учету коммерческих, корпоративных векселей, способствуя укреплению финансового состояния предприятий и создавая благоприятные условия для платежей в бюджет. Правда, подчас расширение операций по учету векселей осуществляется как замена кредитных операций, с целью усиления ответственности заемщиков за возврат полученных средств.

Тема операций с векселями актуальна, так как непосредственным образом влияет на практику вексельного обращения и следовательно, на развитие данного финансового инструмента в целом. Актуальность темы вексельного обращения бесспорна, ведь именно применение векселей стало выходом из кризисных ситуаций для многих предприятий.

Вексель относится к числу наиболее популярных ценных бумаг, что объясняется его особенной правовой природой. В нем сочетаются свойства повышенной оборотоспособности и, в то же время надежности. Вексель как способ реализации кредитных отношений смог продемонстрировать все преимущество его использования в ходе развития рыночных механизмов. Именно дополнительные возможности, возникающие при расчетах векселями, и становится причиной, по которой его выбирают в качестве инструмента реализации все большего перечня хозяйственных сделок.

Бурное развитие экономических отношений привело к возрождению некогда утраченного финансового инструмента. Практика делового оборота требует еще более точного правового регулирования вексельных отношений. Несмотря на широкое распространение векселя в хозяйственном обороте за последнее десятилетие, остается еще не мало вопросов, нуждающихся в четкой законодательной регламентации. К таковым, например, можно отнести вопросы в сфере налогообложения и бухгалтерского учета операций с векселями, момента исполнения обязательства по оплате векселя, связи вексельного обязательства и основного, во исполнение которого был выдан вексель.

Цель данной работы -- изучить особенности вексельного обращения в банковской системе РФ и перспективы его развития.

Задачи работы:

изучить теоретический аспект операций банков с векселями;

раскрыть активные и пассивные операции банков с векселями;

провести анализ банковских операций с векселями в Сбербанке;

провести анализ кредитных операций с векселями в ОАО Сбербанк России;

провести анализ учетных операций Сбербанком собственных векселей;

разработать мероприятия по совершенствованию банковских операций с векселями;

раскрыть зарубежный опыт регулирования операций банков с векселями.

В первой главе рассмотрен теоретический аспект вексельного обращения в банковской системе РФ.

Во второй главе проведен анализ вексельного рынка на примере Сбербанк.

В третьей главе раскрыты проблемы и перспективы развития вексельных операций.

В качестве информационной базы использовались нормативные документы, учебники, а также периодические издания, что позволило рассмотреть тему как с точки зрения теории, так и ознакомиться с мнением специалистов-практиков, непосредственно работающих в сфере вексельного обращения.

1. Теоретический аспект вексельного обращения в банковской системе РФ

.1 Вексель: понятие, характерные особенности, виды

вексельный обращения должник

В соответствии со ст. 815 ГК РФ вексель -- ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить при наступлении предусмотренного временем срока полученные взаймы денежные суммы.

Вексель - письменное обязательство должника (простой вексель) или приказ кредитора должнику (переводный вексель - тратта) об уплате обозначенной на нем суммы через определенный срок. Простой и переводный векселя - это разновидность коммерческого векселя. Имеются также финансовые векселя, т. е. долговые обязательства, возникшие из предоставления в долг определенной суммы денег; их разновидностью являются казначейские векселя (здесь должником выступает государство). Дружеские векселя выставляются друг на друга с целью последующего учета их в банке. Бронзовые (или дутые) векселя - долговые обязательства, не имеющие реального обеспечения.

Характерными особенностями векселя являются:

абстрактность - на векселе не указан конкретный вид сделки;

бесспорность - обязательная оплата долга вплоть до принятия принудительных мер после составления нотариусом акта о протесте;

обращаемость - передача векселя как платежного средства другим лицам с передаточной надписью на его обороте (жиро или индоссамент), что создает возможность взаимного зачета вексельных обязательств.

Циркулярная сила векселя возрастает по мере увеличения числа передаточных надписей. Но такие векселя имели ограниченное обращение из-за недостатка информации о платежеспособности жирантов. Ограниченность обращения векселя была преодолена при помощи банковского акцепта векселей, которые получали платежную гарантию со стороны крупных банков.

Однако несмотря на это, использование векселя имеет свои границы: во-первых, вексель обслуживает только оптовую торговлю; во-вторых, и в оптовой торговле сальдо взаимных требований погашается наличными деньгами; в-третьих, в вексельное обращение вовлечен ограниченный круг лиц, уверенных в платежеспособности векселедателя и индоссантов (жирантов).

На рис.1 представлена классификация векселей.

Рис.1 Классификация векселей*

Векселя бывают простые и переводные. - Простой вексель (соло-вексель) выписывается и подписывается должником и содержит его безусловное обязательство уплатить кредитору определенную сумму в обусловленный срок и в определенном месте. Переводной вексель (тратта) выписывается и подписывается кредитором (трассантом) и содержит приказ должнику (трассату) оплатить в указанный срок обозначенную в векселе сумму третьему лицу (ремитенту). - Переводной вексель как таковой не имеет силы законного платежного средства, а является лишь представителем действительных денег, поэтому принято, что должник - трассант обязан письменно подтвердить свое согласие произвести платеж по векселю в обозначенный срок, т. е. совершить акцепт тратты. Акцепт совершается в виде надписи на лицевой стороне векселя. Переводной вексель должен содержать следующие реквизиты: 1. Наименование, "вексель", включенное в текст документа выраженное на его языке; 2. Простое и ничем не обусловленное предложение уплатит определенную сумму денег; 3. Наименование и адрес должника (трассата);

. Указание срока платежа;

. Указание места платежа;

. Наименование получателя платежа (ремитента), которому или по приказу которого должен быть совершен платеж; 7. Указание даты и места составления векселя; 8. Подпись векселедателя (трассанта). Кроме деления на виды - простые и переводные, различают несколько форм векселей: товарные, финансовые, банковские, ректа-вексель или именной вексель, бланковый вексель, дружеские векселя, бронзовые, обеспечительский. Товарные (или коммерческие) векселя используются во взаимоотношениях покупателя и продавца в реальных сделках с поставкой продукции или услуг. Финансовые векселя имеют в своей основе ссуду, выдаваемую предприятием, за счет имеющихся свободных средств другому предприятию.

Ректа-вексель или именной вексель не может индоссироваться.

В последнее время в России широкое распространение получили банковские векселя. Они удостоверяют, что предприятие внесло в банк депозит в сумме, указанной в векселе. Банк обязуется погасить такой вексель при предъявлении его к оплате в указанный на нем срок. При этом на вексель начисляется определенный процентный доход. В бланковом векселе покупатель акцептует пустой формуляр векселя, который в дальнейшем будет заполнен продавцом. Такая ситуация возможна, когда в ходе переговоров не установлены окончательная цена товара (или она может измениться в результате доставки) и срок поставки. Такой вексель может быть выписан только сторонами, доверяющими друг другу, ибо при внесении в него суммы, отличной от согласованной с плательщиком, последний все равно будет вынужден ее заплатить Дружеские векселя выдаются людьми, безусловно доверяющими друг другу. При этом одно лицо в целях помощи предприятию, испытывающему финансовые трудности, акцептует его вексель для того, чтобы последнее либо расплатилось со своими должниками, либо учло его в банке. Предполагается, что выписавший вексель в дальнейшем изыщет средства, чтобы самому погасить его. Бронзовый вексель - это вексель, не имеющий реального обеспечения, выписанный на вымышленное лицо. Доход по такому векселю мошенники получают путем учета его в банке. Бронзовые векселя могут выписываться и на реальные фирмы. При этом две фирмы обмениваются векселями и учитывают их в разных банках. Перед сроком погашения первых векселей они вновь выписывают векселя друг на друга и с помощью их учета пытаются погасить старую ссуду. В России бронзовые и дружеские векселя запрещены. Обеспечительский вексель выписывается для обеспечения ссуды ненадежного заемщика. Он хранится на депонированном счете заемщика и не предназначается для дальнейшего оборота. Если платеж совершается в срок, то вексель погашается, если нет, то должнику предъявляются претензии.

1.2 Учет вексельных операций

Предприятие может учесть вексель в банке до наступления срока платежа по нему, то есть передать банку все права на вексель (продать) по индоссаменту, получив вместо него вексельную сумму, уменьшенную на учетный процент (дисконт) за досрочное получение денег (так называемый учетный или предъявительский кредит). В этом случае к банку переходит и возможный риск неполучения платежа, но следует помнить, что предприятие в этом случае вместе с другими ответственными по векселю лицами несет перед банком солидарную ответственность. Однако банки, как правило, принимают к учету только надежные векселя. Это означает, что ответственными по векселю лицами должны быть лица с надежной с точки зрения банка платежеспособностью, с которых может быть взыскан долг в случае неплатежа.

Банки предъявляют особые требования к векселям для учета. Эти требования призваны препятствовать экономически необоснованному расширению кредита. Основными требованиями являются:

1. Вексель должен быть юридически надежен (правильно оформлен, подписи подлинны, полномочия подписавших достаточны);

2. Учитывающий банк должен проверить кредитоспособность клиента, а также проанализировать экономическое положение индоссантов;

3. Вексель должен иметь товарное происхождение, которое может быть подтверждено договором поставки продукции, выполнения работ, оказания услуг, отгрузочными документами;

4. Векселедатель не допускал ранее свои векселя до протеста.

Для проверки кредитоспособности банк требует от предприятия анкету о хозяйственном положении, последний баланс и годовой отчет, производственно-хозяйственный план, устав и некоторые другие документы, а также может провести рейтинговую систему оценки клиента.

Методика оценки клиента, которую использует банк при определении надежности и возможности работы с ним представлен в таблице 2.9.

Таблица 2.9. Методика оценки векселей для учета*

Таблица

1.3 Учет векселей

Учёт векселя - передача векселя <#"817760.files/image002.gif"> , где

- сумма дисконта;

 - вексельная сумма;

 - количество дней до даты погашения векселя;

 - учётная ставка банка.

Банки принимают к учёту векселя, содержащие обязательства солидных фирм, платёжеспособность которых не вызывает сомнений, так называемые первоклассные векселя. Если вексель имеет гарантию крупного банка, то он учитывается по более низкой процентной ставке, чем вексель торговых или промышленных фирм, не имеющий банковской гарантии <#"817760.files/image006.gif">

Рис. 2.1. Последовательность операций при покупке и погашении банковского векселя*

При наступлении срока погашения векселя на расчетный счет клиента -- юридического лица перечисляются номинал векселя и начисленные проценты (после налогообложения), вексель погашается банком, а клиент получает справку об уплате налога на доход по ценной бумаге. Если векселедержателем выступает физическое лицо, для выплаты вексельной суммы и процентов выписывается расходный кассовый ордер, а также справка об уплате налога.

Вместо погашенного векселя может быть выписан новый вексель.

Если клиент потерял купленный у банка вексель, то первый оформляет письменное заявление и уплачивает штраф из суммы начисленных процентов. Дубликат выписывается только после окончания срока предъявления утерянного векселя к платежу и на руки клиенту не выдается.

По действующему банковскому законодательству коммерческие банки могут предоставлять клиентам вексельные кредиты в форме: а) учета векселей; б) специального ссудного счета под векселя (онкольного счета); в) форфейтинга (кредитования внешнеторговых сделок).

В данном случае для предприятий - заемщиков стимулом для проведения такой операции послужила возможность получить оборотные средства (в виде векселей) на условиях более выгодных (и сохраняющихся для него до момента предъявления векселей к оплате), чем в случае традиционного кредитования.

Банк, в данном случае выступая эмитентом векселей, получил возможность кредитовать данные предприятия своими векселями, располагая для этого гораздо меньшими активами, чем ему потребовалось бы в обычном случае.

Доля вексельных кредитов в общем объеме кредитных ресурсов представлена в табл. 2.8.

Таблица 2.8 Доля вексельных кредитов в общем объеме кредитных ресурсов*

За последний период доля кредитов собственными векселями увеличилась и составила 9%, т. к. выдавая вексель, банк не изымает из оборота денежные ресурсы, как при обычном банковском кредите. Векселедержатель использует полученный банковский вексель как средство оплаты товаров, поэтому финансовый вексель при данной операции конвертируется в коммерческий.

Таким образом, операция может производится при отсутствии свободных кредитных ресурсов банка (рис. 2.2).

Рис. 2.2. Cхема оформления кредита с применением векселей*

Предприятие, покупающее у банка вексель из средств вексельного кредита, предоставленного этим же банком, успевает погасить взятый кредит реальными деньгами до момента предъявления векселя к оплате в банк-эмитент последним его держателем.

Оборот векселя завершается в банке-эмитенте выплатой последнему держателю векселя означенной в нем суммы из средств, полученных банком от первого векселедержателя, уже погасившего свой кредит. Обязательное условие такой цепочки -- наличие у первого векселедержателя (получателя вексельного кредита) реальных денег к моменту погашения кредита.

На примере ЗАО «Стройсервис» рассчитаем данную методику и определим его рейтинг (табл. 2.10)

Значение величин, характеризующие рейтинговую оценку клиента, представлены:

S = 1 или 1,05 -- первый класс;

,42 > S > 1 -- второй класс;

,42 > S = 2,42 -- третий класс.

По данным таблицы 2.14 предприятие ЗАО «Стройсервис» имеет высокие показатели ликвидности и платежеспособности, независимо от внешних источников финансирования, наличие чистого оборотного капитала свидетельствует о ликвидности баланса предприятия и положительно влияет на обеспечение маневренности его хозяйственных и оборотных средств, а также собственного капитала. Невысокие значения показателей рентабельности и эффективности использования хозяйственных средств, находящихся в обороте предприятия, свидетельствуют о более высокой затратности производства и небольшой отдаче основных производственных фондов.

Таблица 2.10 Рейтинг ЗАО «Стройсервис»

В целом же, финансовое положение данного заемщика соответствует присвоенному рейтингу кредитоспособности. Баланс предприятия в целом ликвиден, что обеспечено наличием чистого оборотного капитала. Предприятие финансово устойчиво и не зависит от внешних кредиторов. Однако оборачиваемость запасов низкая, что снижает платежеспособность предприятия, кроме того, незначительная величина чистых мобильных активов снижает маневренность собственного капитала. Показатели рентабельности невысоки, что обусловливает соответствующую эффективность текущей деятельности. Все вышеперечисленные моменты отражены в таблице 2.10 и характеризуют кредитоспособность предприятия как удовлетворительную. Таким образом, ЗАО «Стройсервис» первоклассный заемщик, выдача кредита -- возможна.

2.3 Проблемы и перспективы развития вексельного рынка России

В последнее время российские предприятия все чаще выходят на открытый рынок капитала и начинают этот процесс с выпуска векселей. Раньше векселя, выпущенные крупнейшими игроками рынка, были доступны как инструмент исключительно для крупных институциональных инвесторов. Но последние два-три года ситуация на вексельном рынке меняется. Предприятия по-новому оценивают возможности привлечения средств на публичном рынке с помощью частных инвесторов. Петербургский рынок становится индикатором. Что происходит на рынке векселей? Какие векселя могут быть интересны частному инвестору?

Последние два - три года обороты на рынке корпоративных векселей стремительно растут, постепенно изменяется и структура рынка. На вексельном рынке Петербурга на данный момент предлагают свои бумаги порядка 50 компаний всех эшелонов. Объем петербургского рынка векселей - 400-450 млрд. руб., но корпоративные векселя занимают не более 20% рынка. Векселедателей подразделяют на четыре основных эшелона, различающихся размерами предприятий и ликвидностью векселей.

К первому эшелону относятся крупнейшие предприятия-монополисты с выручкой, исчисляемой сотнями миллиардов рублей: РАО ЕС, Газпром, РЖД, Алроса и др. Спрос на векселя сверхкрупных компаний предъявляют банки из первой десятки, инвестиционные и финансовые компании. Теоретически, частное лицо может приобрести векселя компаний первого эшелона. Но немногие частные лица могут позволить себе приобрести вексель, например, минимальным номиналом в 10 млн. руб. Сами распространители долговых бумаг подобного класса не заинтересованы в привлечении частных инвесторов. Поэтому в этом сегменте и векселедателями и векселедержателями остаются «голубые фишки» бизнеса - крупнейшие компании, финансовые институты и фонды. Ликвидность таких ценных бумаг очень высока, но доходность по ним не превышает 7-8%. Ко второму эшелону из петербургских эмитентов можно причислить «Ижорские заводы», «Балтийский завод», «Лентрансгаз» и «Ленэнерго», также выпускающих высоколиквидные бумаги. Их доходность - порядка 9-12%. Такие предприятия, как правило, имеют и облигационные займы, а векселя используют для краткосрочного финансирования; при этом доходность по векселям этих компаний немного выше, чем по облигациям. К третьему и четвертому эшелонам относятся предприятия - новички вексельного рынка, работающие в быстро развивающихся отраслях. Потребность в оборотном капитале у таких компаний, как правило, очень велика, а возможность привлечения средств ограничена. Небольшим предприятиям сложно получить банковский кредит в добавление к уже имеющимся. Поэтому такие компании наиболее ориентированы на привлечение средств частных лиц. Все небольшие предприятия, первый раз выходящие на открытый рынок капитала, предлагают бумаги с короткими сроками обращения и более высокой относительно рынка доходностью от 15 до 18%. Это так называемая плата за «неузнаваемость» векселедателя. Объемы вексельных программ новичков в среднем составляют 50 млн. руб. Выпускают векселя на срок от 3 до 12 месяцев. Короткие сроки программы позволяют привлечь дополнительный оборотный капитал на закупку необходимых товаров и услуг, связанных с текущей деятельностью. Например, компания «Балтийский берег», которая производит только сезонные (время лова рыбы) закупки сырья для производства, нуждается в притоке капитала единовременно, и для этого использует вексельные выпуски на относительно короткий срок.

Цель данных вексельных выпусков - привлечение финансирования на пополнение оборотного капитала компаний. Поэтому минимальный срок обращения векселей соответствует оборачиваемости капитала на предприятиях-векселедателях. Организаторы выпусков понимают, что не смогут сразу же создать ликвидный рынок долговых обязательств таких компаний. Предлагая короткие сроки, организаторы выпуска дают возможность инвесторам «попробовать» инструмент.

Основная сложность: корпоративные векселя нигде не регистрируются, нет единых требований к их регистрации, а уровень раскрытия информации компаний третьего и четвертого эшелонов различается. Некоторые компании даже не публикуют своих финансовых показателей.

Спрос на такие векселя проявляют банки, хедж-фонды, инвестиционные компании и частные лица. Банки - крупные инвесторы на рынке, но у них, как правило, есть лимиты на покупку векселей крупных предприятий. Со стороны банков спрос на векселя можно считать неудовлетворенным.

Векселя небольших компаний, напротив, пользуются спросом у частных инвесторов. Бизнес таких компаний понятнее простому инвестору. Хотя в последнее время ввиду более высокой доходности и взвешенному уровню риска обозначился интерес средних и небольших банков и к векселям компаний-новичков.

Доля выпущенных банками рублевых и валютных векселей на 1.08.2013 в структуре привлеченных средств кредитных организаций снизилась до 3,3% против 3,7% на 1.07.2013.

Рис. 3.1. Детализированная структура привлеченных средств кредитных организаций

В структуре банковских векселей на 1.07.2013 преобладали бумаги со сроком до погашения свыше 1 года до 3 лет, их доля возросла до 41,1% против 39,3% на 1.07.2013, хотя сумма составила 427,4 млрд.руб. против 449,8 млрд.руб. на 1.07.2013. Доля же бумаг со сроком до погашения от 6 месяцев до 1 года практически не изменилась 38,6% против 38,3% на 1.07.2013, а их сумма сократилась до 401,6 млрд.руб. против 438,4 млрд.руб. на 1.07.2013.

Рублевая доходность выданных банками векселей со сроком платежа от 1 года до 3 лет в мае 2013 года, по данным «Бюллетеня банковской статистики <#"817760.files/image009.gif">

Рис. 3.2. Структура привлеченных средств кредитных организаций по срокам

Что касается «прочих векселей резидентов», к которым относятся векселя предприятий нефинансового, «реального», сектора экономики, то их на 1.08.2013 учтено банками на сумму 44,4 млрд.руб., то есть больше на 1,4% по сравнению с 1.07.2013, и больше в 1,3 раза, чем за аналогичный период прошлого года. В структуре векселей предприятий промышленности и торговли, учтенных банками на 1.08.2013, преобладают бумаги со сроком погашения свыше 3 лет (29%), на втором месте - со сроком погашения от 181 дня до 1 года (23%).

В структуре размещенных в долговые ценные бумаги средств кредитных организаций на 1.08.2013 доля векселей снизилась до 5,7% против 6,3% на 1.07.2013, а в структуре всех активов кредитных организаций доля учтенных векселей снизилась до 0,6 процента против 0,7 процента на 1.07.2013.

Учтенные кредитными организациями векселя в рублях на 1.08.2013 составляют 77,2% против 74,4% на 1.07.2013, в иностранной валюте 22,8% против 25,6%. Сумма векселей, не оплаченных в срок, составляет 1,28% против 1,13% на 1.07.2013.

По данным «Бюллетеня банковской статистики <#"817760.files/image010.gif">

Рис. 3.3. Срочная структура векселей выданных банками

Минимальная процентная ставка предоставления средств на аукционах, устанавливаемая Советом директоров Банка России, привязана к уровню минимальной процентной ставки по основным аукционным операциям Банка России по предоставлению ликвидности на срок 1 неделя. В случае принятия Советом директоров Банка России решения об изменении минимальной процентной ставки по основным аукционным операциям, по ранее предоставленным по итогам проведения кредитных аукционов кредитам с даты, указанной в решении Совета директоров Банка России, будет применяться процентная ставка, скорректированная на величину изменения минимальной процентной ставки по основным аукционным операциям Банка России по предоставлению ликвидности на срок 1 неделя.

Рис.

Проведение операций на длительный срок по плавающей ставке позволит увеличить четкость сигнала процентной политики за счет того, что изменения процентных ставок будут транслироваться в изменение стоимости средств, ранее выданных Банком России кредитным организациям.

Коммерческие банки являются не только основными векселедателями, но и крупнейшими операторами рынка и держателями векселей. Их долю на вексельном рынке мы оцениваем на уровне 30%. При этом, по данным Национального рейтингового агентства (НРА), на 1 июня 2011 г. объем портфеля учтенных векселей 200 крупнейших банков - держателей векселей составлял более 217,6 млрд. руб., или 86% от общего объема учтенных векселей всеми коммерческими банками. На долю 34 крупнейших держателей векселей приходилось более 50% от объема учтенных векселей банками (на 8 крупнейших держателей - более 25%) .

Наряду с коммерческими банками высокую активность проявляют инвестиционные компании, на долю которых в обороте вексельного рынка приходится не менее 50%. В I полугодии 2013 г. оборот 25 крупнейших вексельных операторов (из числа инвестиционных компаний) составил около 1 291 млрд. руб., а по итогам 2012 г. - более 2,337 трлн. руб. На долю двух крупнейших операторов - «Велес Капитал» и ГК «РЕГИОН» - приходилось около 82% от суммарного оборота крупнейших операторов - инвестиционных компаний (табл. 3.1). Кроме того, об активности на вексельном рынке можно судить по рейтингу организаторов вексельных программ. В первой половине 2013 г. российские компании (кроме банков) публично выпустили векселя на сумму 15,28 млрд. руб., или 59% от показателя прошлого года (25,9 млрд. руб. в 2012 г.). ГК «РЕГИОН» стала лидером среди организаторов публичных вексельных займов компаний, разместив около 43% от общего объема .

Таблица 3.1 Крупнейшие операторы рынка векселей в I кв. 2013г.*

В течение первых 9 мес. 2013 г. на вексельном рынке наблюдались разнонаправленные тенденции.

В начале текущего года на вексельном рынке было зафиксировано традиционное снижение процентных ставок в результате роста рублевой ликвидности и увеличения спроса со стороны инвесторов, формировавших свои новые портфели ценных бумаг. Однако в феврале-марте доходность векселей начала повышаться с минимальных уровней, зафиксированных в начале года. Рост ставок происходил прежде всего в коротком секторе, основной причиной которого стали, по нашему мнению, высокие ставни на рынке МБК, которые практически не опушались ниже 4-6% годовых. Лишь в начале апреля, с началом роста рублевой ликвидности, ставки МБК вернулись на относительно комфортный уровень - около 3,0-3,5% годовых.

Несмотря на слабое государственное регулирование вексельного рынка в целом, в текущем году правительственными структурами было принято, по крайней мере, 2 решения: первое ограничивает развитие вексельного рынка, а другое, наоборот, способствует росту спроса на векселя.

Заключение

В настоящее время рынок ценных бумаг Российской Федерации является еще довольно аморфным. Нет пока четкого разграничения между первичным и вторичным, биржевым рынком. Представлен он в основном фондовыми и товарными биржами, которые поглощают основной поток частных ценных бумаг.

Российский рынок значительно отстает от мирового рынка. Но, в ближайшее время при сокращении инфляции возможно ожидать развитие рынка корпоративных ценных бумаг (акции, облигации, векселя), что может благотворно повлиять на экономику. Так эмиссия акций как известно является наиболее дешевой формой кредитования, и тем более бессрочной.

Но при всем этом рынок ценных бумаг имеет много проблем. В первую очередь это проблема защиты инвесторов от финансовых преступников и мошенников. Для этого надо укрепить законодательную базу. Второй острой проблемой является слабая инфраструктура рынка.

Необходимо отметить, что за последнее десятилетие произошел явный прогресс в развитии законодательного нормотворчества в данной области. На настоящий момент действует множество разнообразных правовых актов разной иерархии. Наряду с Положением о переводном и простом векселе 1937 года, Федеральным законом о переводном и простом векселе действуют подзаконные нормативные акты Президента РФ, Правительства РФ, ведомственные акты Министерства финансов РФ, Банка России, МНС РФ. Несмотря на это многообразие, тем не менее, существуют явные пробелы в вексельном законодательстве и определенная конкуренция вексельных правовых норм разных источников вексельного права, что негативно сказывается на вексельном обороте, так как создает дополнительные трудности в области практического использования векселей.

О данной проблеме свидетельствуют многочисленные публикации в периодических печатных изданиях, в которых юристы, как практики, так и теоретики, обосновывают свои зачастую противоположные друг другу взгляды, на ту или иную вексельно-правовую проблему. Одними из наиболее обсуждаемых тем вексельного обращения являются проблемы определения правовой природы вексельного обязательства, в частности, связь последнего с основаниями его выдачи (основной сделкой); построения бухгалтерского учета вексельных операций и деления векселей на финансовые и товарные; проблемы налогообложения вексельных операций, возникающих, как правило, ввиду «адекватного» действующему законодательству нормотворчества МНС РФ. Существуют вопросы в области оборота векселей, номинированных в иностранной валюте. В этой связи большое значение приобретают разъяснения Президиумов ВС РФ и ВАС РФ по вопросам применения судами материальных и процессуальных норм вексельного права. Несмотря на то, что данные разъяснения не относятся к источникам права, они существенно помогают заполнить существующие пробелы в законодательстве и снизить риск, возникающий в результате неточного толкования отдельных норм вексельного права.

Имеются проблемы и в процессуальной сфере, в частности, в вопросах возбуждения вызывного производства по восстановлению прав по утраченным ордерным ценным бумагам, к коим относится вексель. Между тем, интересы обеспечения нормального вексельного оборота требуют ускоренного вексельного процесса и быстрого имущественного исполнения решений. Законодательство большинства стран устанавливает оперативный, упрощенный и достаточно формализованный порядок рассмотрения споров, возникающих из вексельных обязательств. В наших условиях предъявление искового требования к вексельному должнику - процесс более сложный и длительный, чем предъявление любого иного иска.

В странах, где традиция использования векселя не прерывалась, законодательство создает нормальное «жизненное пространство» для вексельного обращения. С учетом национальных особенностей устанавливаются нормы о вексельной дееспособности, порядке изготовления и использования вексельных бланков, предъявлении векселей к платежу, совершении протестов, налогообложении операций с векселями и т.д.

В нашей же стране в недавнем прошлом вексель был почти забыт. Навыки работы с этим финансовым инструментом были утрачены. Поколения юристов и финансистов учились по пособиям, отводившим характеристике векселя пару страниц. Последствия этого определенно сказываются на состоянии вексельного обращения. Огромное количество выпущенных разного рода эмитентами векселей не соответствует требованиям вексельного законодательства что закономерно приводит к росту судебных споров по вексельным правоотношениям и, разумеется, рождает недоверие к данному финансовому инструменту.

Конечно же, восстановление вексельного обращения в стране, в которой почти забыли о существовании векселя, не может не сталкиваться с огромными трудностями. Этим можно объяснить некоторое несовершенство отдельных сторон вексельного законодательства России. Тем не менее, практика законотворчества все же идет по пути совершенствования вексельного законодательства, что заставляет смотреть на будущее вексельного обращения в России с оптимизмом.

Вексель играет значительную роль в современном народнохозяйственном обороте России. Расцвет рынка векселей связывают, в первую очередь, с изменениями кредитно-денежной политики, проводимой государством. Сегодня растет монетизация экономики, соответственно потребность в векселе как инструменте расчета должна бы падать, но в условиях краха фондового рынка, произошедшей девальвации и затем эмиссионной подпитки объем обращающихся на рынке векселей не в состоянии удовлетворить спрос.

В то же время проделанная работа позволяет сделать определенные выводы, касающиеся вексельного обращения:

1.  Для более эффективного использования векселя в хозяйственном обороте необходим нормативный механизм защиты инвесторов от недобросовестных эмитентов векселей. Необходимо дальнейшее укрепление и развитие нормативной базы вексельного обращения, что способствует более четкому определению прав, обязанностей и ответственности участников вексельного обращения;

2.      Применение векселя в хозяйственном обороте должно быть разумно. Нельзя стремиться к полному замещению в расчетах реальных денег векселями. Это приведет к снижению доли реальных денег в бюджетах предприятий и органов исполнительной власти (государства, субъектов федерации, муниципальных образований), и, следовательно, к невозможности реализации социально направленных программ;

.        Эффективная деятельность на вексельном рынке требует хорошей теоретической и практической подготовки специалистов, основное требование к которым сейчас - постоянное желание обновлять свои знания и совершенствовать навыки работы с ценными бумагами. Необходимо привлекать к работе с векселями профессионалов, проводить учебу руководителей и специалистов финансовых служб банков и предприятий по вопросам вексельного обращения.

Список использованной литературы

1.  Федеральный закон от 2 декабря 1990 г. N 395-I «О банках и банковской деятельности» (с изменениями от 13 декабря 1991 г., 24 июня 1992 г., 3 февраля 1996 г., 31 июля 1998 г., 5, 8 июля 1999 г., 19 июня, 7 августа 2001 г., 21 марта 2002 г., 30 июня, 8, 23 декабря 2003 г., 29 июня, 29 июля, 2 ноября 2004 г.).

2.      Федеральный закон от 10 июля 2002 г. N 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (с изменениями от 10 января, 23 декабря 2003 г., 29 июня, 29 июля 2004 г.).

.        Инструкция ЦБР от 22 июля 2002 г. N 102-И «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации» (с изменениями от 3 июня 2003 г.)

.        Банки и банковская система Российской Федерации. Учебник / А.М. Годин, И.В. Подпорина- М.: Маркетинг, 2012.

.        Абрамова М.А., Александрова Л.С. Финансы, денежное обращение и кредит: Учеб. пособие. М.: Институт международного права и экономики, 2013 - 315с.

.        Банковское дело: Учебник / Под ред. проф. Колесникова В.И., Кроливецкой Л.П. М.: Финансы и статистика, 2013 - 480 с.

.        Банковское дело: Учебник для вузов по экономическим специальностям / Под. ред. Лаврушина О.И. М.: Финансы и статистика, 2012 - 573 с.

.        Войтов А.Г. Экономика. Общий курс. М.: Информац.-внедренч. центр Маркетинг, 2013 - 492 с.

.        Долан Э.Дж., Кэмпбелл К.Д., Кэмпбелл Р.Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. М.: Профико, 2012 - 578 с.

.        Едронова В.Н., Хасянова С.Ю. Классификация банковских кредитов и методов кредитования // Финансы и кредит - 2013 - №1 - С.3-5

.        Замуруев А.С. Кредит и ссуда: терминологический анализ, классификация и определение формы // Деньги и кредит - 2013 - №4 - С.28-30

.        Захаров В.С. Проблемы Российских коммерческих банков // Деньги и кредит - 2013 - №1 - С. 33-36

.        Иванов В.В., Малютина О.Н. Методика анализа обеспечения при совершении операций кредитования // Финансы и кредит - 2012 - №5 - С.10-13.

.        Калимуллина Ф.Ф., Сагитдинов М.Ш. К вопросу об анализе деятельности коммерческого банка // Банковское дело - 2013 - №10 - С. 7-11.

.        Козлов А.А, Хмелев А.О. Качество кредитной организации: формализация процессов банка // Деньги и кредит - 2013 - № 4 - С. 9-23.

.        Колесникова В.И., Кроливецкая Л.П. Банковское дело. М.: Финансы и статистика, 2012 - 344 с.

.        Колпакова Г.М. Денежное обращение и его проблемы // Финансы и кредит - 2013 - № 5 - С. 22-25.

.        Маркова О.М., Сахарова Л.С., Сидоров В.Н. Коммерческие банки и их операции // Финансы и кредит - 2013 - № 5 - С. 31-33.

.        Милер Р.А., Ван-Хуз Д.Д. Современные деньги и банковское дело: Учеб. пособие. М.: Финансы, 2012 - 567 с.

.        Михайлов Д.М. Международные расчёты и гарантии. М.: ФБК-ПРЕСС, 2013 - 368 с.

.        Нестерова Т.Н. Банковские операции. Часть VI: Банковское обслуживание внешнеэкономической деятельности. Учеб. пособие. М.: Инфра-М, 2013 - 96 с.

.        Овчаров А.О. Организация управления рисками в коммерческом банке // Банковское дело - 2013 - №1 - С.15-16.

.        Ольшаный А.И. Банковское кредитование: (Рос. и зарубеж. опыт). М.: Финансы и кредит - 2013 - 351с.

.        Общая теория денег и кредита: Учебник для вузов / Под ред. Е.Ф. Жукова. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Банки и биржи. ЮНИТИ, 2013 - 359 с.

.        Панова Г.С. Кредитная политика коммерческого банка. М.: Дис, 2013 - 464с.

.        Пессель М.А. Заём, кредит, ссуда // Деньги и кредит - 2012 - №4 - С.27-29.

.        Сыроешкин П.В. Взаимодействие органов банковского надзора и внешних аудиторов кредитных организаций // Деньги и кредит - 2013 - № 2 - С. 43-45

.        Финансы. Денежное обращение. Кредит / Под ред. Сенчагова В.К., Ямпольский М.М. О трактовках кредита // Деньги и кредит - 2013 - №4 - С.30-32.