Анализ формирования инвестиционной политики страховой компании на примере ОАО 'Дальлесстрах'

Анализ формирования инвестиционной политики страховой компании на примере ОАО 'Дальлесстрах'

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

. Теоретические и методические основы инвестиционной политики страховщика

.1 Необходимость и предпосылки проведения инвестиционной деятельности

.2 Инвестиционное планирование с учетом действующего законодательства

. Анализ формирования инвестиционной политики страховой компании на примере ОАО «Дальлесстрах»

.1 Анализ финансового состояния и инвестиционных ресурсов ОАО СК «Дальлесстрах»

.2 Планирование инвестиционной деятельности ОАО СК «Дальлесстрах»

. Направления совершенствования инвестиционной политики

.1 Использование зарубежного опыта формирования инвестиционной политики страховой компании в деятельности ОАО СК «Дальлесстрах»

.2 Управление инвестиционным портфелем ОАО СК «Дальлесстрах»

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

ПРИЛОЖЕНИЕ

инвестиционное планирование страховое

ВВЕДЕНИЕ

Необходимым условием развития экономики является высокая инвестиционная активность. Она достигается посредством роста объёмов реализуемых инвестиционных ресурсов и наиболее эффективного их использования в приоритетных сферах материального производства и социальной сферы. Инвестиции формируют производственный потенциал на новой научно-технической базе и предопределяют конкурентные позиции стран на мировых рынках. При этом далеко не последнюю роль для многих государств, особенно вырывающихся из экономического и социального неблагополучия, играет привлечение иностранного капитала в виде прямых капиталовложений, портфельных инвестиций и других активов.

Социальное значение инвестиционной деятельности страховщиков неразрывно связано со сберегательной функцией страхования, когда из многочисленных индивидуальных взносов формируются необходимые для покрытия возможных ущербов коллективные фонды, управляемые профессиональными страховыми организациями. Обеспечить точность формирования таких фондов и эффективность их размещения, а следовательно, и надёжность защиты материальных интересов их участников - важнейшая задача страховых компаний.

Инвестиции - это процесс вложения капитала в денежной, материальной и нематериальной формах в объекты предпринимательской деятельности или финансовые инструменты с целью получения текущего дохода (прибыли) и обеспечения возрастания капитала. Инвестиции являются главной формой, реализующей стратегию развития предприятия.

Планирование инвестиций является сердцевиной управления инвестиционной деятельности организации. Все инвестиционные решения по осуществлению реальных инвестиционных проектов и программ, вложению денежных средств в финансовые активы, а так же решения по их финансированию объективно взаимосвязаны, а значит, их нельзя принимать порознь и нужно использовать инструменты планирования для связи этих решений. Планирование размещения страховых резервов и собственных средств страховщика является важнейшей задачей страховой компании, что объясняется самой природой страховой деятельности, в которой выплата по обязательствам происходит спустя значительное время после их возникновения.

Цель работы - исследование стадии планирования инвестиционной деятельности в страховой компании на основе действующего законодательства на примере ОАО СК «Дальлесстрах».

В соответствии с поставленной целью решались следующие основные задачи:

дать понятие инвестициям;

рассмотреть источники, объекты и субъекты инвестиций;

рассмотреть основные принципы инвестиционной деятельности страховщика;

рассмотреть правовое обеспечение вопросов размещения страховых резервов и собственных средств страховщика;

рассмотреть основные направления планирования инвестиционной деятельности страховщика.

Методы исследования:

обработка, анализ научных источников;

анализ научной литературы, учебников и пособий по исследуемой проблеме.

Объект исследования - инвестиционная политика страховой компании;

Предмет исследования - процесс инвестиционной деятельности компании.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СТРАХОВЩИКА

.1 Необходимость и предпосылки проведения инвестиционной деятельности страховыми организациями

Процесс реализации страховой услуги принципиально отличается от аналогичного процесса в других видах предпринимательства. Это обусловлено тем, что страхователь фактически авансирует страховщика, а реализация страховой услуги осуществляется спустя продолжительное время или может вообще отсутствовать. Указанная особенность реализации страховой услуги позволяет сделать два вывода.

) В распоряжении страховщика в течение некоторого периода оказываются временно свободные от обязательств средства, которые должны быть инвестированы в целях получения дополнительного дохода.

) Инвестирование страховщиком должно достаточно жёстко регулироваться государством, поскольку страхователи объективно лишены возможности контролировать, насколько умело страховая организация распорядится предоставленными ей средствами и не поставит под угрозу выполнение обязательств по договору страхования.

Цель государственного регулирования порядка размещения страховых резервов - минимизация риска инвестиционной политики из-за главной особенности страховой организации как инвестора - вторичности инвестиционного портфеля по отношению к страховому портфелю.

Инвестиционная деятельность страховщика, как и любого другого инвестора, регулируется Федеральным законом от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». Из-за специфики страховой деятельности помимо норм закона размещение страховщиками временно свободных средств регулируется также положениями Закона РФ «Об организации страхового дела в Российской Федерации» и Правилами размещения страховщиками страховых резервов (утверждёнными приказом Минфина России от 02 июля 2012 г. № 100н) и Приказом от 02.07.2012 N 101н "Об утверждении Требований, предъявляемых к составу и структуре активов, принимаемых для покрытия собственных средств страховщика" (далее - Требования).

Возможности страховой организации по участию в инвестиционном процессе определяются её инвестиционным потенциалом, т.е. совокупностью денежных средств, временно или относительно свободных от страховых обязательств и используемых для инвестирования с целью получения дохода.

Реализация инвестиционного потенциала страховой организации представляет собой процесс инвестирования страхового фонда и собственного капитала.

Инвестиционный потенциал составляет ту часть финансового потенциала, которая остаётся после вычета расходов на ведение дела, заёмных средств и страховых выплат. Если объёмы указанных вычетов увеличиваются в большей степени, чем рост объёма страхового фонда и собственного капитала, то может сложиться ситуация, когда при увеличении финансового потенциала страховой организации её инвестиционный потенциал уменьшается. На практике существуют организации, у которых при большом финансовом потенциале инвестиционный потенциал невелик [13].

Планирование инвестиций является сердцевиной управления инвестиционной деятельности страховой компании. Все инвестиционные решения по осуществлению реальных инвестиционных проектов и программ, вложению денежных средств в финансовые активы, а так же решения по их финансированию объективно взаимосвязаны, а значит, их нельзя принимать порознь и нужно использовать инструменты планирования для связи этих решений [1].

В современных условиях, когда российский страховой рынок демонстрирует устойчивые темпы роста, умение организовать инвестиционную деятельность и успешно управлять ею определяет успех страховой организации. Эффективным и основополагающим инструментом перспективного управления инвестиционной деятельностью является инвестиционная стратегия.

Разработка инвестиционной стратегии представляет собой масштабный творческий процесс, который включает оптимизацию структуры формируемых инвестиционных ресурсов и их распределения, постановку целей инвестиционной деятельности, выработку инвестиционной политики по наиболее важным аспектам инвестиционной деятельности [8].

Основным исходным условием реализации инвестиционной деятельности страховой организации является формирование инвестиционных ресурсов.

На первоначальном этапе формирования инвестиционных ресурсов базисным элементом является собственный капитал, который в процессе деятельности страховой организации пополняется из различных источников.

К внешней части инвестиционных ресурсов страховой организации относится заёмный капитал и привлечённый капитал.

Заёмный капитал включает в себя кредиторскую задолженность и банковский кредит. Страховые компании крайне редко прибегают к банковскому кредитованию, и оно используются в основном на цели, не связанные с инвестированием.

Привлечённый капитал представляет собой денежные средства, полученные в виде страховой премии и аккумулируемые страховщиком на время действия договора страхования. Страховая организация формирует за счёт этих средств страховые резервы. Страховые резервы временно могут быть использованы страховщиком в качестве инвестиционного источника. Следует отметить, что страховые резервы являются основным инвестиционным источником страховой организации.

Стратегическое управление инвестиционной деятельностью носит целевой характер. Будучи чётко выраженными, стратегические цели становятся мощным средством повышения эффективности инвестиционной деятельности в долгосрочной перспективе, её координации и контроля, а также базой для принятия управленческих решений на всех стадиях инвестиционного процесса. Целями инвестирования страховых резервов могут быть:

) обеспечение достаточного уровня платёжеспособности, необходимого для исполнения страховых обязательств и сохранения финансовой устойчивости;

) получение прибыли, сохранение активов организации от инфляции;

) увеличение стоимости страховой компании;

) повышение конкурентоспособности.

Рис. 1 Классификация страховых резервов [2]

 <http://www.moluch.ru/conf/econ/archive/9/429/images/m1b7a5e9e.gif>

При разработке и реализации инвестиционной стратегии управления страховыми резервами необходимо учитывать ряд факторов, ограничивающих инвестиционную деятельность страховой организации:

государственное регулирование и контроль;

ALM (Assets Liability Management) - требования к соответствию пассивов и активов по срокам и валютам;

требования рейтинговых агентств к инвестиционной деятельности;

рыночный риск;

кредитный риск.

Государственное регулирование в отношении инвестиционной деятельности страховых организаций предполагает два основных направления регулирования: размещение средств страховых резервов (Приказ №100н) и размещение собственного капитала (Приказ №101н).

В соответствии с данными приказами устанавливаются разрешённый перечень инструментов и максимальные ограничения на все виды активов, ограничивается рискованность и определяется ликвидность посредством определения требований по рейтингу и листингу, устанавливаются структурные отношения инструментов в портфеле.

Другим важным аспектом политики формирования инвестиционных ресурсов страховой компании является определение временного периода привлечения этих средств.

Страховые резервы, сформированные по договорам страхования жизни, целесообразно инвестировать в долгосрочные инвестиционные инструменты. Однако эти виды страхования сегодня слаборазвиты.

Большинство российских страховых компаний в основном формируют и размещают резервы по рисковым видам страхования. Инвестиции, осуществляемые за счёт этого источника, являются краткосрочными. Это связано с тем, что договоры по рисковым видам страхования, как правило, не превышают одного года. Однако, страховая компания, занимающаяся рисковыми видами страхования, может также формировать и долгосрочные инвестиционные ресурсы. Для этого ей необходимо отслеживать те договоры страхования, которые при нормальном течении событий будут пролонгированы страхователями. Премии, полученные по таким договорам, будут служить источником долгосрочных инвестиционных ресурсов. Формирование долгосрочных инвестиционных ресурсов является одним из принципов построения инвестиционной политики страховщика.

Требования международных рейтинговых агентств выступают ещё одним фактором, влияющим на инвестиционную стратегию страховых организаций.

Инвестиционный портфель и инвестиционная политика один из четырёх наиболее важных факторов для рейтинговых агентств (капитализация, надёжность перестрахования, диверсификация страхового портфеля). Средневзвешенный рейтинг инвестиционного портфеля определяет в значительной степени рейтинг всей страховой компании.

Инвестиционные риски страховой компании определяются как риски недостаточности средств для выполнения своих обязательств по страховым выплатам, возникшие вследствие размещения привлечённых и собственных средств компании. Риски инвестиционной деятельности страховой компании включают в себя следующие виды рисков: риск обесценения и неадекватной оценки активов, риск низкой доходности активов, диверсификации и т.д. Кроме вышеуказанных традиционных рисков, можно выделить два специфических риска, характерных для российских страховых компаний: риск выбора перестраховщика и риск размещения страховых резервов.

Риск выбора перестраховщика вызван неправильным выбором перестраховочной компании как объекта вложения активов. Риск размещения страховых резервов связан с законодательными ограничениями, которые не всегда позволяют сформировать страховой компании сбалансированный инвестиционный портфель.

Для того чтобы риск мог служить в качестве эффективного рабочего инструмента, необходимо уметь численно рассчитывать его.

В модели S&P при расчёте рискового капитала применяется корректировка на инвестиционный риск, которая состоит из:

) риск дефолта - рассчитывается на основе данных о структуре облигаций и ипотечных займов путём взвешивания объема размещений относительно рейтингов эмитентов;

) риск волатильности - рассчитывается для облигаций, обычных и привилегированных акций, а также для недвижимости;

) риск концентрации - рассчитывается из двух составляющих: вложения в собственные акции и взвешенного риска по всем вложения компании относительно объёмов общего капитала;

) рыночный риск - структура инвестиционного портфеля подбирается таким образом, чтобы неустойчивость фондового рынка не привела к нарушению маржи платёжеспособности [17].

.2 Инвестиционное планирование в страховании с учётом действующего законодательства

В соответствии с законодательством Российской Федерации размещение страховщиками средств страховых резервов и собственных средств должно осуществляться на условиях диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности.

Принцип возвратности подразумевает размещение активов, обеспечивающее их возврат в полном объёме.

Принцип ликвидности означает, что структура вложений должна обеспечивать наличие у страховщика средств, способных быстро и без дополнительных затрат обратиться в денежные средства.

Принцип диверсификации требует распределения инвестиционных рисков на различные виды вложений, чем достигается снижение общей рискованности, а следовательно, повышение устойчивости инвестиционного портфеля страховщика. Принцип подразумевает наличие большого числа разнородных объектов инвестирования.

Принцип прибыльности вложений означает, что инвестиционная деятельность должна обеспечивать не только сохранность вложений, но и приносить определённый доход. Страховщики при размещении страховых резервов должны обеспечивать прибыльность вложений, позволяющую сохранить реальную стоимость вложенных средств в течение всего срока инвестирования[1].

Российские страховщики в обязательном порядке формируют математические резервы по страхованию жизни и технические резервы по иным видам страхования. Инвестирование страховых резервов производится в соответствии с Правилами размещения страховщиками страховых резервов, утверждёнными приказом Минфина России от 02.07.12 № 100н, в действующей редакции. Эти правила определяют виды финансовых активов при условии выполнения требуемых соотношений между ними. Среди наиболее употребляемых в страховой практике можно указать следующие виды активов:

) федеральные государственные ценные бумаги и ценные бумаги, обязательства по которым гарантированы Российской Федерацией (не более 40 % от величины страховых резервов по страхованию жизни; не более 30 % от величины страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни);

) государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации (стоимость государственных ценных бумаг одного субъекта Российской Федерации не более 15 % от суммарной величины страховых резервов);

) муниципальные ценные бумаги (не более 10 % от суммарной величины страховых резервов );

) акции (не более 20 % от суммарной величины страховых резервов);

) облигации, кроме относящихся к подпунктам 1 - 3, 7 и 19 настоящего пункта (не более 45 % от суммарной величины страховых резервов);

) простые векселя банков (не более 10 % от суммарной величины страховых резервов);

) жилищные сертификаты (не более 5 % от суммарной стоимости величины страховых резервов);

) инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов (не более 15 % от величины страховых резервов по страхованию жизни; не более 10 % от величины страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни);

) банковские вклады (депозиты), в том числе удостоверенные депозитными сертификатами, а также на обезличенных металлических счетах (не более 50 % от суммарной величины страховых резервов);

) сертификаты долевого участия в общих фондах банковского управления (не более 15 % от суммарной величины страховых резервов);

) недвижимое имущество (не более 25 % от величины страховых резервов по страхованию жизни; не более 20 % от величины страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни. Стоимость одного объекта недвижимости не должна превышать 10 % от суммарной стоимости страховых резервов.);

) доля перестраховщиков в страховых резервах (суммарная величина доли перестраховщиков в страховых резервах (кроме доли перестраховщиков в резерве заявленных, но не урегулированных убытков): не более 20 % от величины страховых резервов по страхованию жизни, не более 50 % от величины страховых резервов по страхованию иному чем страхование жизни. В случае осуществления видов страхования, указанных в подпунктах 7-9, 5-18 пункта 1 статьи 32 Закона Российской Федерации «Об организации страхового дела в Российской Федерации», разрешённый процент не может быть более 60 % от величины страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни. Суммарная величина доли перестраховщиков, не являющихся резидентами Российской Федерации, в страховых резервах (кроме доли перестраховщиков в резерве заявленных, но не урегулированных убытков): не более 10 % от величины страховых резервов по страхованию жизни, не более 40 % от величины страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни. В случае осуществления видов страхования, указанных в подпунктах 7-9,15-18 пункта 1 статьи 32 Закона Российской Федерации «Об организации страхового дела в Российской Федерации», разрешённый процент не может быть больше 50 % от величины страховых резервов по страхованию, иному чем страхование жизни );

) депо премий по рискам, принятым в перестрахование (не более 10 % от суммарной величины страховых резервов);

) дебиторская задолженность страхователей, перестраховщиков, перестрахователей, страховщиков и страховых агентов (не более 10 % от величины страховых резервов по страхованию жизни, не более 45 % от величины страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни);

) денежная наличность;

) денежные средства в валюте Российской Федерации на счетах в банках;

) денежные средства в иностранной валюте на счетах в банках;

) слитки золота, серебра, платины и палладия, а также памятные монеты Российской Федерации из драгоценных металлов (не более 10 % от суммарной величины страховых резервов);

) ипотечные ценные бумаги, включая облигации ипотечных агентств (не более 5 % от суммарной величины страховых резервов);

) займы страхователям по договорам страхования жизни (не более 10 % от величины страховых резервов по страхованию жизни).

При этом активы, принимаемые для покрытия страховых резервов, не могут служить предметом залога или источником уплаты кредитору денежных средств по обязательствам гаранта (поручителя). Общая стоимость активов, принимаемых для покрытия страховых резервов, должна быть не меньше суммарной величины страховых резервов. При расчёте структурных соотношений активов и резервов принимается балансовая стоимость активов.
Анализ содержания Правил размещения резервов показывает, что они ориентированы на стабильную национальную финансовую систему с растущим фондовым рынком и стабильно выполняющими свои обязательства банками. Правила излишне детализированы и мелочны и не оставляют страховщику возможности манёвра при ухудшении ситуации на финансовых рынках[11].