статистические модели.
Анализ отраслeвых биржeвых индeксов широко применяется в зарубежной практике для оценки и прогнозирования конъюнктуры рынка ценных бумаг.
В России данный метод не нашел пока применения, но в перспективе возможно использовать как популярные на мировом фондовом рынке индексы типа Доу-Джонса, отраслевые индексы системы НАСДАК, отраслевые индексы «Файненшл Таймс», так и самостоятельно рассчитанные специальные индексы российского рынка ценных бумаг.
Мeтодика расчeта биржeвых индeксов может быть основана на исчислении простых средних величин движения курсов акций предприятий - представителей данной отрасли, а также на расчете средневзвешенных величин, где в качестве весов выступают чаще всего показатели базисной рыночной стоимости акций.
Для оценки состояния и прогнозов развития отраслевых рынков ценных бумаг может применяться метод экспертных оценок на основе формализованных процедур типа Дельфи-метода или выведения рейтинговых показателей.
В странах с развитым рынком ценных бумаг нередко применяется метод эконометрического моделирования рыночной ситуации на основе многофакторных регрессионных моделей. Однако в условиях нестабильного и неразвитого рынка ценных бумаг в России его использование пока вряд ли целесообразно.
Фундаментальные методы изучения привлекательности сфер инвестиционной деятельности могут основываться как на результатах отраслевого технического анализа в форме их теоретической интерпретации, так иметь и самостоятельное значение.
Фундамeнтальный анализ включает изучение содержательной стороны деятельности отраслей и перспектив их развития, научно-технического уровня, конкурентоспособности, финансового состояния и т. д.
Учитывая специфику формирования рынка ценных бумаг в России, неопределенность макроэкономических и отраслевых факторов его развития, следует отдать предпочтение качественному анализу хозяйственной ситуации в различных отраслях.
Фундаментальный, или, как иногда говорят, факторный, анализ опирается на объектно-ориентированный подход. Этот подход базируется на попытке определения количественных показателей будущего развития компании или каких-либо базисных активов.
На основании прогноза этих показателей инвестор принимает решение о вложении капитала. Фундаментальный анализ требует наличия определенной доступной информации, на основании которой строится некоторое уравнение конечного (базисного) фактора.
Такой анализ в идеальном варианте предполагает всестороннее рассмотрение всех значимых экономических, политических и прочих факторов, которые могут влиять на цены активов.
Этими факторами могут являться цены других активов, объем продаж, дивиденды, доходы, долги, процентные ставки, уровень безработицы, инфляция, политический риск и др.
Показатели, используемые в фундаментальном анализе, можно разделить на три группы:
прогнозирование рыночных показателей с помощью статистических и эконометрических методов;
рыночный анализ активов;
финансовый анализ.
Необходимо отметить, что если результаты первой группы абсолютны и ни в какой доработке не нуждаются, то многие показатели двух последних групп имеют практически нулевую ценность без сравнения их с группой схожих показателей, например по группе подобных компаний, или с этим же показателем в другой период времени.
Под рыночным анализом активов понимают анализ критериев, по которым оцениваются доходность и риск вложений в активы рынка ценных бумаг, их поведение относительно друг друга, ликвидность и реакцию на изменения окружающей среды.
На основании этих критериев поведения отдельных активов или состоящего из них портфеля и принимаются решения о вложениях или спекуляциях на фондовом рынке.
Финансовый анализ основан на рассмотрении финансовых показателей базы финансовых активов и их сопоставлении с рыночной оценкой этих активов.
Финансовые показатели - это показатели работы предприятий - эмитентов финансовых активов, базирующиеся на данных бухгалтерского учета и вероятностных оценках будущих факторов хозяйственной жизни.
В основе финансового анализа лежит информация о реальных показателях работы эмитента, его структуре капитала и стабильности работы. Таким образом, структура фундаментального анализа имеет следующий вид: информация, выраженная в количественных показателях; правила ее обработки; прогноз значения базисного актива.
Фундаментальные аналитики покупают активы, которые по их мнению недооценены фондовым рынком относительно сравнительных показателей предприятий реального сектора либо относительно средних показателей по рынку.
Главное, что надо запомнить, - фундаменталисты изучают причины, движущие рынком, и на основе их анализа принимают решения об инвестициях. Поэтому фундаментальные вложения - обычно долгосрочные стратегические инвестиции в активы.
Но это требует отсутствия любой неопределенности относительно будущих событий и наличия максимально полной и оперативной информации. Невыполнение любого из этих требований резко снижает качество результатов фундаментального анализа.
Технический анализ основан на рассмотрении графиков движения рынка, точнее - двух его компонентов: ценовых движений и движений объемов торговли за определенный период времени.
На фьючерсных и валютных рынках анализ затрагивает третий компонент - объем открытых позиций. И все же главным объектом анализа является цена, так как изучение ценовых движений удобно и информация об этом общедоступна.
Методы технического анализа кардинально отличаются от фундаментальных методов. Технические аналитики рассматривают акцию (либо другой фондовый актив) как продукт свободного рынка, чья цена определяется взаимодействием спроса и предложения.
Технический анализ рассматривает цену, объем или сочетание факторов, чтобы оценить поведение рынка, основываясь на предпосылке, что рынок - самый лучший индикатор того, что цены активов будут делать в будущем.
Цены акций или других инструментов движутся, придерживаясь определенных тенденций (трендов), и искусство идентификации этих трендов и моментов их смены и является искусством технического анализа. В техническом анализе предполагается, что цена акции отражает всю информацию относительно этой акции. Что заставляет данный актив повыситься в цене?
Для технического аналитика ответ абсолютно прост - актив повышается в цене, потому что спрос на него выше, чем его предложение. Другими словами, инвесторы согласны платить более высокие цены за обладание данным активом.
Почему? Этот вопрос совершенно не волнует аналитика, все воспринимается как данность.
Для любых методов технического анализа безразлично, какие активы лежат в его основе. Он настолько же применим к анализу цен на кофе, как и к анализу поведения доллара на международных финансовых рынках.
Аналитику не нужно быть специалистом в области кофе или доллара, его не интересуют слухи, сведения об урожайности, мнения других людей - вся необходимая информация уже заложена в цену данного актива.
Все, что необходимо знать аналитику, - это цены открытия, закрытия, самую высокую и самую низкую цены и объем торгов за минимальный рассматриваемый период, которым могут быть как пятиминутные отрезки, так и месячные периоды. Для анализа рынка производных финансовых инструментов рассматривается еще такой показатель, как объем открытых позиций.
Специфика технического анализа выдвигает к возможностям его применения определенные требования. Это:
высококонкурентный рынок, обеспечивающий совершенную ликвидность активов, т. е. в любой момент времени вы можете как купить, так и продать актив по рыночной цене;
отсутствие субъекта, способного единолично существенно влиять на рынок и устанавливать на нем какие-либо преграды конкуренции.
Таким образом, мы разобрались в главных отличиях подходов к анализу. Фундаментальный анализ в общем смысле занимается причинно-следственной связью экономических событий с событиями на фондовом или товарном рынке, а технический - только эффектом их воздействия, изначально основываясь на том, что все значимые для рынка события уже заложены в ценах активов и исследует только принципы развития факторов рынка.
Технических аналитиков часто называют чартистами (от англ. Chart - «график»). Таким образом, появляется одна из ключевых характеристик технического анализа - это анализ графиков. На самом деле человеку просто легче анализировать графическую, нежели текстовую или цифровую информацию.
В настоящий момент основными видами графиков, применяемых в рамках технического анализа, являются следующие:
линейный график;
столбиковый график;
пункто-цифровой график;
японские свечи;
профиль рынка;
гистограмма;
соотношение спроса и предложения.
Многие из представленных являются несколько экзотическими. Самыми популярными являются линейные и свечные графики.
Линейный график представляет собой сплошную линию, соединяющую цены закрытия. Многие трейдеры считают, что наиболее значимыми для анализа являются цены закрытия рынка. По этой причине можно использовать линейные графики. В целом, действительно, цены закрытия являются одними из самых важных, но только для дневных, недельных и месячных графиков. Это объясняется в основном тем, что стоимость инвестиционных портфелей и просто открытых позиций определяется по ценам закрытия.
Столбиковый график. Многие трейдеры используют столбиковые графики, которые, в отличие от линейных, намного полнее отражают произошедшее с ценой за анализируемый период времени. Бары (столбики) включают в себя, кроме цен закрытия, максимальные и минимальные цены, наблюдавшиеся за этот промежуток времени. Бар представляет собой столбик, по бокам которого в виде небольших отростков отмечены цены открытия и закрытия периода, а максимальная и минимальная точки столбика соответствуют максимальной и минимальной ценам за этот период.
Пункто-цифровые графики иногда также называют графиками «крестиков-ноликов». В отличие от всех перечисленных графиков, от графиков японских свеч и др., на пункто-цифровых графиках нет оси времени. Рост котировок на графике отражается появлением нового креста, а падение - нуля.
Количество пунктов изменения цены в одном крестике или нолике устанавливает разрядность графика. Пункто-цифровой график очень хорош для построения линий поддержки и сопротивления, так как учитывает исключительно движения цен и не привязывается к шкале времени.
Профиль рынка является зарегистрированной торговой маркой и принадлежит чикагской бирже. Данный вид графика расширяет возможности анализа внутридневной динамики за счет объединения ценовых показателей с объемными и временными данными.
На одной и той же шкале отражены данные по цене и количеству времени, которое объект находился на этом уровне. Шкалы времени на этом графике нет. Просто сутки делятся на 48 равных интервалов по 30 мин.
На рынке акций в последнее время появилась возможность видеть еще один вид графиков - графики соотношения спроса и предложения.
На графике соотношения объемов спроса и предложения на конкретный момент времени видна динамика этого соотношения во времени. Если он движется вверх, это говорит о том, что спрос превышает предложение, и наоборот.
Одним из эмпирических методов исследования рынков является изучение фигур, которые образует график цены. Сразу необходимо заметить, что процесс идентификации фигур носит отчасти субъективный характер. Поэтому для принятия торговых решений не надо искать фигуры. Они должны быть отчетливо видны без особых усилий.
При наличии сильного, ярко выраженного тренда надо осторожно относиться к фигурам, дающим сигнал против тренда. Чем больше размер фигуры, тем большим будет движение, обусловленное данной фигурой.
Фигуры делятся на две группы:
фигуры разворота тенденции;
фигуры продолжения тенденции.
Фигуры разворота тренда. Как считает большинство экспертов, это наиболее продуктивный класс фигур. Они, как правило, хорошо идентифицируются и дают высокий процент исполнения прогнозов. К этой группе фигур относятся:
двойная вершина/двойное дно;
тройная вершина/тройное дно;
голова-и-плечи;
ромб;
чаша.
Двойная вершина/дно. Первая вершина/дно дает нам горизонтальный уровень, который можно провести через эту точку. При вторичном подходе цены к этому уровню при отсутствии других возмущающих факторов цена должна отскочить от этого уровня в полном соответствии с классическими принципами взаимодействия уровня и цены.
Это приведет к образованию второй вершины/дна. Если то же самое повторится в третий раз, то эта фигура уже будет называться тройная вершина/ дно. Классическим сигналом на продажу (при двойной вершине) или покупку (при двойном дне) будет пробой минимального уровня, который был достигнут между вершинами (максимального между двумя днами).
Двойная вершина дает наиболее достоверные сигналы и достаточно часто встречается. Это одна из важнейших фигур в техническом анализе.
Голова-и-плечи. Фигура достаточно редкая и трудно идентифицируемая. Иногда ее рассматривают как более общую фигуру, частным случаем которой является тройная вершина. По сути представляет собой тройную вершину, средняя из которых заметно выше крайних. Средняя вершина называется «голова», а те, что пониже - «плечами».
Линия, которую можно построить по минимальным точкам между «головой» и «плечами», называется «линией шеи». Сигналом к открытию позиции является пробитие линии шеи после завершения формирования правого плеча. Если пробой произошел, то считается, что цена должна пройти приблизительно такое же расстояние, на какое максимальная точка «головы» отстоит от линии шеи.
Очень редко, буквально несколько раз в год можно увидеть внятную, четко различимую фигуру. Чаще эти фигуры носят невнятный характер и становятся различимыми, когда уже все сформировалось и открывать позицию уже поздно.
Ромб еще более редкая фигура. Многие считают, что это очень обманчивая фигура, так как при небольшом напряжении воображения ее всегда можно увидеть. На самом деле хорошо заметный ромб трудно спутать с чем-либо.
Чаша. По сути это то же дно (или вершина), но несколько растянутая, поэтому ее сразу можно и не заметить, поскольку она становится хорошо заметной, после того как сформировалась, поэтому полезной информации она как фигура не несет: трейдеру нужно знать что будет, а не то что было.
Один из постулатов технического анализа гласит, что цены всегда имеют направление, т. е. ходят трендами. Это важнейшее свойство рынка ценных бумаг, как, впрочем, и всех финансовых рынков. Понятно, что тренд - это просто направление движения цены. Цена может расти (тренд вверх), падать (тренд вниз) или изменяться в каком-то узком диапазоне (боковой тренд).
Наиболее распространенное определение тренда звучит так: рынок находится в трендовом состоянии, когда цена образует последовательность максимумов (пиков), каждый из которых выше предыдущего, и минимумов, каждый из которых также выше предыдущего (тренд вверх), или последовательность максимумов, когда каждый максимум ниже предыдущего и каждый минимум также ниже предыдущего (тренд вниз).
В данном определении не указан временно интервал графика, на котором смотрят тренд, т. е. тренды существуют на графиках с любым временным периодом, но самыми важными являются тренды на дневных, недельных и месячных графиках.
В основе этих трендов лежат наиболее устойчивые и долгосрочные экономические и финансовые процессы, определяющие настроение крупных стратегических инвесторов, что в свою очередь определяет и направление мировых финансовых потоков.
Можно выделить две основные экономические причины, определяющие наличие трендов:
изменения в экономическом положении страны;
разница в процентных ставках центральных банков. Экономические процессы очень инерционны, поэтому и длительность жизни трендов может составлять месяцы и годы. Кроме того, рыночная экономика циклична. В фазе увеличения деловой активности экономика наиболее привлекательна для инвестиций, что увеличивает спрос на национальную валюту, и ее курс растет.
В фазе спада или стагнации привлекательность инвестиций в данную экономику падает, что приводит к сокращению инвестиций и падению курса национальной валюты, акций и других ценных бумаг. Таким образом, мы получаем длительные периоды роста или падения курсов акций, облигаций, национальной валюты и т. д.
Величина процентных ставок Центрального банка страны определяет доходность по депозитам в коммерческих банках и государственных ценных бумаг. При прочих равных условиях капитал начнет перетекать в финансовые инструменты той страны, чья доходность выше, что приведет к росту курса этих финансовых инструментов.
Изменения процентных ставок происходят, как правило, монотонно, т.е. идет ряд последовательных повышений или понижений ставки. Это приводит к устойчивым оттокам капитала из экономики, где ставки снижаются в экономике, где ставки выше или растут.
Вышеприведенные общие причины возникновения трендов мало что дают для принятия практических торговых решений, но с точки зрения торгующего существование трендов - необычайно важный момент.
Это позволяет получать существенные прибыли при минимальном количестве входов в рынок, что существенно, поскольку каждый вход в рынок (открытие позиции) сопровождается определенным риском.
Открыв позицию по тренду, можно держать ее открытой в течение длительного периода, в идеале - всего периода жизни тренда (хотя на практике это мало кому удается) - и получить большие доходы.
Помимо графических методов анализа рынков, были разработаны методы анализа с применением так называемых «технических индикаторов». Индикаторы представляют собой некоторую математическую обработку цены. В результате мы имеем график индикатора, анализ которого позволяет сделать выводы о дальнейшем направлении движения цены.
Применение таких методик дало огромные дополнительные возможности при торговле, но отнюдь не устранило влияние человеческого фактора, поскольку решения принимает все равно человек.
Индикаторов придумано очень много, на данный момент около 150.Большинство успешных трейдеров пользуется ограниченным набором инструментов, обычно не превышающим 4-5 индикаторов, которые каждый трейдер выбирает по своему усмотрению.
Индикаторы можно разделить на две большие группы:
трендовые;
осцилляторы.
Все индикаторы так или иначе относятся к вышеуказанным двум группам или сочетают свойства тех и других.
Трендовые индикаторы применяются при анализе трендовых рынков и не эффективны, когда тренд отсутствует. Осцилляторы, наоборот, плохо работают на трендовых рынках и хорошо - когда тренд отсутствует.
Трендовые индикаторы указывают нам направление тренда. Подчеркну, что они указывают направление тренда ДО и НА данный момент.
Это совершенно не означает, что в следующий момент ситуация не изменится. Не цена идет за индикатором, а индикатор за ценой. Тем не менее, данный вид инструментов технического анализа сильно облегчает возможность предсказания поведения цены.
Основным трендовым индикатором является скользящая средняя (moving average). Скользящие средние являются широко распространенным инструментом технического анализа, который сглаживает колебания изучаемого ценового графика путем усреднения. Основное предназначение скользящих средних - выявление трендов.
Существенным недостатком скользящих средних можно назвать запаздывание усредненных значений по отношению к текущей цене.
Осцилляторы используются, как правило, на бес-трендовых участках рынка. При ярко выраженном тренде во внимание стоит принимать только сигналы по тренду (например, при восходящем тренде - только сигналы на покупку).
Основным сигналом у индикаторов является дивергенция. Дивергенция - это ситуация, когда направление движения цены и компьютерных индикаторов не совпадает. Дивергенция считается сильным признаком разворота тренда. При этом различают дивергенцию «медвежью» и «бычью».
На графиках осцилляторов полезно проводить линии тренда, поддержки и сопротивления. А если здесь получается увидеть классические фигуры технического анализа, то они могут иметь большее значение, чем на ценовом графике. Чем короче период осциллятора, тем сигналы возникают чаще и запаздывают меньше. Соответственно велика доля ложных сигналов. При использовании осцилляторов с большим периодом количество сигналов уменьшается, увеличивается отставание, но повышается надежность.
На практике получило широкое применение совместное использование нескольких индикаторов, как правило трендовых и осцилляторов; например та же скользящая средняя и RSI (индекс относительной силы).
3. Основные показатели фондового рынка
Фондовый рынок, на котором обращаются ценные бумаги многочисленных эмитентов, очень чутко реагирует на любые изменения, которые происходят как внутри каждой компании, так и в экономике страны в целом. Это отражается в динамике изменения цен на акции и облигации. Динамикой фондового рынка можно оценить состояние и тенденции развития реального сектора экономики.
С этой целью фондовыми биржами рассчитываются различные фондовые индикаторы и фондовые индексы, которые применяются для анализа динамики изменения курсовой стоимости акций по рынку в целом. Фондовые индикаторы и индексы используются для одних и тех же аналитических целей, но принципы их расчета различны.
Фондовый индикатор исчисляется как средняя величина курсов акций представительной группы компаний в данный момент. Сам по себе индикатор ни о чем не говорит. Для анализа необходимо сопоставление рассчитанного значения индикатора с его значением в предыдущий период.
Фондовый (биржевой) индекс определяется как средняя величина курсов акций на конкретную дату по репрезентативной группе предприятий по отношению к их базовой величине, рассчитанной на более раннюю дату. Базовое значение индекса исчисляется на некоторую дату или за определенный период в прошлом. Текущее значение индекса характеризует направление движения рынка.
Используя фондовые индикаторы и индексы в динамике, инвесторы могут определить тенденции изменения курсовой стоимости акций. Если индикаторы и индексы растут, то это свидетельствует о росте цен на акции, а рынок называют рынком «быков». Если они снижаются, то это рынок «медведей». В мировой практике рассчитывается большое количество индексов, для определения которых принимаются различные выборки компаний и методы расчета.
Применяемые в практической деятельности индексы можно классифицировать по следующим видам.
. Отраслевые, которые рассчитываются для конкретной отрасли экономики (энергетика, металлургия, нефтегазовый комплекс и др.) В основу расчета берутся котировки акций ведущих предприятий конкретной отрасли.
. Сводные (композитные) индексы, которые рассчитываются на основе цен акций компаний различных отраслей. Осуществляя отбор предприятий, руководствуются двумя основными подходами.
Первый основан на том, что компании, включенные в расчет индекса, должны отражать структуру отраслей национальной экономики. Второй подход базируется на включении в расчет акций наиболее крупных компаний любой отрасли.
Все индексы рассчитываются как средняя величина из цен акций компаний, включенных в выборку. Разработчики индексов применяют один из следующих методов расчета средней величины:
метод простой средней арифметической;
метод средней геометрической;
метод средней арифметической взвешенной.
Ведущими мировыми аналитическими агентствами ежедневно рассчитываются фондовые индексы, которые достаточно точно отражают ситуацию на фондовом рынке в целом. Количество публикуемых индексов весьма велико, и при их расчете применяются все вышеперечисленные методы. Самое большое количество индексов рассчитывается биржами США. Наиболее известный из них - это индекс Доу-Джонса, на данный момент четырех видов: общий, промышленный, транспортный и коммунальный.
4. Регулирование рынка ценных бумаг
Основной целью государственного регулирования РЦБ является обеспечение надежности и роста ценных бумаг, выработка его модели, которая с учетом существующих в стране условий в наибольшей мере способствовала бы экономическому росту.
Достижению этой цели способствует решение следующих задач: создание и обеспечение эффективного функционирования механизмов привлечения инвестиций в частный сектор российской экономики; создание условий для функционирования дефицита государственных бумаг; обеспечение условий и создание надежных механизмов инвестирования средств населения; разработка законодательной базы работы РЦБ; создание системы информации о состоянии РЦБ и обеспечение его открытости для инвесторов; обеспечение доверия инвесторов к РЦБ; создание цивилизованного рынка и интеграция его в мировой финансовый рынок.
Федеральная комиссия по РЦБ (ФКЦБ);
Министерство финансов;
ЦБ;
Антимонопольный комитет;
Государственная налоговая инспекция. Объекты регулирования:
эмитенты ценных бумаг;
профессиональные посредники;
инвесторы;
саморегулируемые организации профессиональных участников.
Федеральная комиссия по РЦБ (ФКЦБ) является федеральным органом исполнительной власти по проведению государственного контроля в области РЦБ за деятельностью профессиональных участников РЦБ.
Функция ФКЦБ: обеспечение динамичного развития РЦБ в соответствии с национальными интересами России.
Реализация этой функции обеспечивается на основе: разработки основных направлений развития РЦБ; координации деятельности федеральных органов исполнительной власти по вопросам развития РЦБ; поддержки важнейших инфраструктурных проектов; проведения семинаров, конференций по повышению профессиональной квалификации специалистов; создания и развития системы нормативных актов по вопросам профессиональной деятельности на РЦБ, участия в разработке законодательной базы РЦБ; утверждения стандартов эмиссии ценных бумаг и порядка их регистрации; разработки и утверждения единых правил осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами; утверждения единых требований к порядку ведения реестра именных ценных бумаг; определения стандартов деятельности различных фондов; выдачи, аннулирования и приостановления действия генеральной лицензии на осуществление профессиональной деятельности на РЦБ; выполнения основных функций по лицензированию и надзору за деятельностью субъектов рынка, пресечения незаконной деятельности на РЦБ.
Саморегулируемая организация - это добровольное объединение профессиональных участников РЦБ, действующее в соответствии с законодательством и функционирующее на принципах некоммерческой организации. Рассматривая сделки с ценными бумагами применительно к соблюдению участниками РЦБ антимонопольного законодательства, особое внимание следует обратить на порядок приобретения акций в уставном капитале коммерческой организации. Законом предусмотрено получение предварительного согласия антимонопольных органов в случае, если в результате сделки приобретатель получит в совокупности с акциями, уже имеющимися в его распоряжении или в распоряжении группы лиц, право распоряжаться более чем 20 % акций в уставном капитале хозоргана.
Взаимосвязь между валютным и фондовым рынком
Состояние фондового рынка всегда оказывает существенное влияние на курс национальной валюты.
Для того чтобы оценить общее состояние фондового рынка той или иной страны, необходимо познакомиться с понятием «фондовый индекс».
На каждой фондовой площадке мира рассчитывается целый ряд показателей (для каждой биржи свои), которые называют фондовыми индексами. Данные показатели предназначены для оценки общего состояния фондового рынка той или иной страны.
Как правило, они рассчитываются на основании стоимости акций, входящих в так называемую расчетную базу индекса. Кроме того, основные фондовые индексы также с успехом используются и в качестве независимых индикаторов будущего изменения курса национальной валюты.
Значения фондовых индексов находятся, как правило, в прямой зависимости от цен на акции, входящие в расчетную базу соответствующего индекса.
В связи с этим можно говорить, например, что рост индекса Доу-Джонса указывает на «хорошее» состояние экономики Соединенных Штатов Америки, что влечет за собой укрепление силы американской валюты.
Очевидно, что справедлива и обратная ситуация, т. е. снижение основного фондового индекса обязательно приводит к ослаблению национальной валюты. При этом необходимо различать две принципиально разные ситуации:
стремительный рост акций приводит к росту фондовых индексов, которые, в свою очередь, «тащат» за собой национальную валюту;
стремительный рост на валютном рынке способствует укреплению фондового рынка и, как следствие, усилению фондовых индексов. Соответственно, по динамике одной из этих составляющих можно прогнозировать движение другой. Для анализа рынка международного валютного рынка FOREX посредством фондовых индексов можно применять весь арсенал технического анализа как к изучению динамики курсов валют, так и к прогнозированию изменения индексов.
В принципе, нет разницы в том, к какому объекту применять весь накопленный и хорошо изученный багаж технического и вероятностного анализа.
Особо стоит отметить тот факт, что наличие базовой валюты - американского доллара (более 80 % операций на валютном рынке FOREX производится именно по этой валюте) - позволяет достаточно подробно изучать только индекс Доу-Джонса (либо какой-нибудь другой из основных фондовых индексов Соединенных Штатов Америки, или же их совокупность). Однако исторически принято особое внимание уделять именно индексу Доу-Джонса.
Таким образом, обрисованы те подходы, которые используются при прогнозировании динамики курсов основных национальных валют посредством анализа изменений на фондовых рынках, а именно с помощью исследования основных фондовых индексов.
. Виды рисков на рынке ценных бумаг
С риском сопряжена вся жизнедеятельность человека, и рынок ценных бумаг не исключение. Более того, скорость изменения событий на финансовых рынках, калейдоскопическая смена новостей и изменчивость рыночных цен привносят столько риска, что само понятие «рынок» порой ассоциируется с риском.
С экономической точки зрения можно выделить риски обычного человека, капитала и спекулянта (трейдера).
Риски обычного человека - потеря денег, инфляция, неконтролируемые расходы и т. п.
Риски капитала - потери произведенного в процессе производства или хранения, падение цен, рост себестоимости, инфляция, рост процентных и налоговых ставок, действия органов государственной власти.
Риски спекулянта - изменчивость цен, банкротство брокерской компании, биржи или банка, недостаток информации и недостаток денежных средств.
Основные виды риска на рынке ценных бумаг.
Ценовой (товарный) риск - риск изменения цены. Данный вид риска является наиболее известным и значимым для большинства трейдеров и инвесторов.
Валютный риск - риск изменения курса иностранной валюты. Приобретает свое значение, когда происходит инвестирование в иностранные активы.
Процентный риск - риск изменения процентной ставки. Особенно значим для заемных ресурсов, фондовых инструментов, хотя и влияет на экономику в целом.
Риск ликвидности - возможность частичных потерь при выполнении обязательств. Возникает, когда необходимо совершить сделку, например купить или продать акцию, однако без значительного изменения цены этого сделать невозможно.
Риск партнерства - возможность потерь вследствие полного или частичного неисполнения контрагентом своих обязательств.
Операционный риск - обычно связан с мошенничеством во время проведения торговой операции. Иногда может проявляться в некачественных бухгалтерских отчетах.
Базисный риск - риск неполного соответствия базиса хеджируемому инструменту. Например когда ликвидность одного из инструментов недостаточна, но его необходимо захеджировать, то в этом качестве иногда используются другие активы.
Однако вследствие неполного соответствия первого и второго инструментов риск не покрывается полностью и возникает так называемый «базисный риск».
Модельный риск - риск того, что модель, на основании которой принимаются инвестиционные решения, неверная. Этот риск присущ инвесторам, использующим математические модели и системы механической торговли. Однако по большому счету модельный риск присущ всем, кто делает предположения о происходящем на рынке ценных бумаг и принимает инвестиционные решения.
Риск акционерного капитала (залога) - изменение стоимости акционерного капитала или залога, влияющего на кредитоспособность. Например, вследствие падения стоимости акций и капитализации акционерной компании одновременно может проявиться увеличивающаяся потребность в новых средствах (либо заемных, либо от размещения новых акций), а также уменьшение желания кредиторов выдавать новые займы проблемному предприятию.
Риск волатильности - риск, влияющий на торговцев опционами. Рост волатильности негативно влияет на продавцов опционов, а ее падение - на покупателей опционов.
рынок фондовый риск
Список использованной литературы
1.Приходько А.В. Рынок ценных бумаг. - М.: Аллель, 2010. - 64 с.
2.Колмыкова Т.С. Инвестиционный анализ. - М.: ИНФРА-М, 2009. - 204 с.
.Ример М.И. Экономическая оценка инвестиций: Учебник для вузов. 3-е изд., переработанное и дополненное. - СПб.: Питер, 2010. - 416 с.
4.Экономическая оценка инвестиций : учебник / под ред. М.И. Римера. - 4-е изд., перераб. и доп. - СПб. : Питер, 2011. - 425 с.
5.Янковский К.П. Инвестиции: Учебное пособие. - СПб.: Питер, 2010. - 368 с.