Анализ текущих денежных средств и ликвидности предприятия ТОО 'Кредо-Систем'

Анализ текущих денежных средств и ликвидности предприятия ТОО 'Кредо-Систем'

Введение

В настоящее время, в условиях рыночной экономики, повышается самостоятельность предприятий, их экономическая и юридическая ответственность.

Резко возрастает значения базовых показателей финансового менеджмента, которые отражают финансовую устойчивость субъектов хозяйствования. Все это значительно увеличивает роль анализа их финансового состояния: наличия, размещения и использования денежных средств.

Результаты такого анализа нужны, прежде всего, собственникам, а также кредиторам, инвесторам, поставщикам, менеджерам и налоговым службам. В данной работе проводится анализ базовых показателей предприятия именно с точки зрения собственников предприятия, т. е. для внутреннего использования и оперативного управления финансами.

В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйствующего субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений (организаций или лиц), заинтересованных в результатах его функционирования. На основании доступной им отчетно-учетной информации указанные лица стремятся оценить финансовое положение предприятия.

Основным инструментом для этого служит финансовый анализ, при помощи которого объективно оценить внутренние и внешние отношения анализируемого объекта: охарактеризовать его платежеспособность, эффективность и доходность деятельности, перспективы развития, а затем по результатам принять обоснованное решение.

Актуальность дипломной работы. Именно показатели текущих денежных средств и ликвидности предприятия позволяют определить его экономический потенциал, его устойчивость в финансовом отношении, а также гарантировать надежность предприятия в деловом мире.

В современных условиях анализ платежеспособности и ликвидности предприятия является, несомненно, актуальным вопросом, так как в связи с растущим влиянием внешней среды на работу предприятия усилилась зависимость финансового состояния от внешних экономических процессов, надежности поставщиков и покупателей.

Цель данной дипломной работы - изучить теоретические и практические стороны анализа текущих денежных средств и ликвидности предприятия.

Задачи дипломной работы:

рассмотреть теоретические аспекты анализа предприятия;

проанализировать обеспеченность предприятие собственными и заемными средствами;

провести оценку денежных средств и ликвидности;

изучить показатели ликвидности;

разработать мероприятия по укреплению ликвидности предприятия.

Объектом исследования является деятельность ТОО «Кредо-Систем».

Предметом исследования выступает совокупность финансовых отношений, способов и методов формирующихся в процессе проведения анализа текущих денежных средстви и ликвидности предприятия.

Научная новизна дипломной работы состоит в разработке научно-методологических основ совершенствования проведения анализа в целях улучшения и повышения ликвидности предприятия на финансовом рынке.

Практическая значимость работы. Практическое значение состоит в возможности использования материалов дипломной работы, ее положений, выводов и других результатов для восполнения теоретических знаний в вопросах, касающихся анализа финансового состояния предприятия, для разработки соответствующих мер по совершенствованию структур деятельности предприятия, для подготовки лекционных и семинарских занятий по курсу «Корпоративные финансы».

Информационную основу дипломной работы составляет финансовая отчетность ТОО «Кредо-Систем» за 2010-2012 гг.

Методологической основой для написания данной дипломной работы являлись труды выдающихся экономистов по данной теме. Особо среди них можно отметить следующих авторов: В.Г. Артеменко, М.С. Ержанова, Л.А. Дробизина К.Ш. Дюсембаев, В.В. Ковалев, Н.П. Кондраков, И.Т.Балабанов, А.Д. Шеремет, М.Н. Крейнина и др.

финансовый платежеспособность экономический ликвидность

1. Теоретические основы анализа текущих денежных средств и ликвидности предприятия

.1 Цели и задачи определения текущих денежных средств и ликвидности предприятия

Финансовое состояние предприятия может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствуют о его хорошем финансовом состоянии.

Чтобы развиваться в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую - заемные. Следует знать и такие понятия рыночной экономики, как финансовая устойчивость, платежеспособность, деловая активность, рентабельность и др.

Главная цель анализа - своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и по платежеспособности. При этом необходимо решать следующие задачи:

- на основе изучения взаимосвязи между разными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиций улучшения финансового состояния предприятия;

прогнозировать возможные финансовые результаты, экономическую рентабельность исхода из реальных условий хозяйственной деятельности, наличие собственных и заемных ресурсов и разработанных моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования финансовых ресурсов;

разрабатывать конкретные мероприятия, направленные на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

Для оценки ликвидности финансового состояния предприятия используется система показателей, характеризующих изменение:

- структуры капитала предприятия по его размещению и источникам образования;

эффективности и интенсивности использования капитала;

платежеспособности и кредитоспособности предприятия;

запаса финансовой устойчивости предприятия.

«Финансовый анализ, пишет В.В. Ковалев, - представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации финансового характера, имеющий целью:

- оценить текущее и перспективное финансовое состояние предприятия;

оценить возможные и целесообразные темпы развития предприятия с позиции финансового их обеспечения;

выявить доступные источники средств и оценить возможность и целесообразность их мобилизации;

спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов [17].

В условиях рыночных отношений исключительно велика роль анализа финансового положения предприятия. Это связано с тем, что предприятия приобретают самостоятельность и несут полную ответственность за результаты своей производственно - предпринимательской деятельности перед собственниками, работниками и коммерческими партнерами.

Результаты в любой сфере бизнеса зависят от наличия и эффективности использования финансовых ресурсов, которые приравниваются к «кровеносной системе», обеспечивающей жизнедеятельность предприятия. Поэтому забота о финансах является отправным моментом и конечным результатом деятельности любого субъекта хозяйствования. Выдвижение на первый план финансовых аспектов деятельности субъектов хозяйствования, возрастание роли финансов является характерной чертой и тенденцией в современном мире.

Профессиональное управление финансами неизбежно требует глубокого анализа, позволяющего более точно оценить неопределенность ситуации с помощью современных количественных методов исследования. В связи с этим существенно возрастает приоритетность и роль финансового анализа, основным содержанием которого является комплексное системное изучение финансового состояния предприятия и факторов его формирования с целью оценки степени финансовых рисков и прогнозирования уровня доходности капитала.

Финансовый анализ по данным финансовой отчетности называют классическим способом анализа. Главной целью является глубокое, тщательное и комплексное исследование финансово-хозяйственной деятельности предприятия и на этой основе получения ответа на вопрос, какова эффективность ее, каковы важнейшие пути оздоровления и укрепления финансовой устойчивости предприятия, повышения его деловой активности.

Основными задачами финансового анализа предприятия, работающего в условиях рыночной экономики, являются:

- общая оценка финансового положения предприятия и его изменения за отчетный период;

оценка состава и структуры собственного капитала и обязательств, их состояния и движения;

оценка состава и структуры активов, их состояния и движения;

анализ показателей финансовой устойчивости предприятия и оценка изменения их уровня;

анализ платежеспособности предприятия и ликвидности баланса;

анализ абсолютных и относительных показателей доходности предприятия;

краткосрочное прогнозирование рыночной устойчивости предприятия и разработка его финансовой стратегии.

Из этих задач видно, что финансовый анализ играет огромную роль в исследовании деятельности хозяйствующего субъекта, что он является существенным элементом финансового менеджмента. Практически все пользователи финансовых отчетов предприятий используют его для принятия решений по оптимизации своих интересов.

Собственники анализируют финансовые отчеты для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы. Кредиторы и инвесторы - чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам. Можно твердо говорить, что качество принимаемых решений целиком зависит от качества аналитического обоснования решения. В зависимости от поставленной задачи финансовый анализ может быть использован по-разному. Вот как пишет об этом известный американский специалист в области финансового анализа Л.А. Бернстайн: «Он может быть использован в качестве инструмента предварительной проверки при выборе направления инвестирования или возможных вариантов слияния предприятий. Он также может выступать как инструмент прогнозирования будущих финансовых условий и результатов. Финансовый анализ применим и для выявления проблем управления производственной деятельностью. Он может служить для оценки деятельности руководства компании. А главное, финансовый анализ позволяет в меньшей степени полагаться на догадки, предчувствия и интуицию, уменьшить неизбежную неопределенность, которая присутствует в любом процессе принятия решения. Финансовый анализ не устраняет потребности в деловом чутье, но создает прочную и систематичную основу для его рационального применения» [16].

Конечная цель любой предпринимательской деятельности заключается в получении дохода. Поэтому администрация хозяйствующего субъекта, опираясь на результаты финансового анализа, должна принять научно обоснованные, правильные и оптимальные управленческие и финансовые решения, исполнения которых на практике обеспечивало бы достижение этой цели.

Все принимаемые решения могут быть сведены к трем основным направлениям:

- решение по вложению ресурсов;

операции, проводимые с помощью этих ресурсов;

определение структуры финансового бизнеса.

Анализом финансового состояния занимаются не только руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы с целью изучения эффективности использования ресурсов, банки для оценки условий кредитования и определения степени риска, поставщики для своевременного получения платежей, налоговые инспекции для выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д. В соответствии с этим анализ делится на внутренний и внешний.

Внутренний анализ - проводится службами предприятия, и его результаты используются для планирования, контроля и прогнозирования финансового состояния. Его цель- установить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким образом, чтобы обеспечить нормальное функционирование предприятия, получение максимума прибыли и исключение банкротства.

Внешний анализ - осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Его цель - установить возможность выгодного вложить средства, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери.

.2 Методы анализа текущих денежных средств и ликвидности предприятия

Разные авторы предлагают разные методики финансового анализа. Детализация процедурной стороны методики финансового анализа зависит от поставленных целей, а также различных факторов информационного, временного, методического и технического обеспечения. Логика аналитической работы предполагает ее организацию в виде двухмодульной структуры: экспресс-анализ финансового состояния, детализированный анализ финансового состояния, экспресс-анализ финансового состояния.

Его целью является наглядная и простая оценка финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта. В процессе анализа В.В. Ковалев предлагает рассчитать различные показатели и дополнить их методами, основанными на опыте и квалификации специалиста.

Автор считает, что экспресс-анализ целесообразно выполнять в три этапа: подготовительный этап, предварительный обзор финансовой отчетности, экономическое чтение и анализ отчетности [17].

Цель первого этапа - принять решение о целесообразности анализа финансовой отчетности и убедиться в ее готовности к чтению. Здесь проводится визуальная и простейшая счетная проверка отчетности по формальным признакам и по существу: определяется наличие всех необходимых форм и приложений, реквизитов и подписей, проверяется правильность и ясность всех отчетных форм; проверяются валюта баланса и все промежуточные итоги.

Цель второго этапа - ознакомление с пояснительной запиской к балансу. Это необходимо для того, чтобы оценить условия работы в отчетном периоде, определить тенденции основных показателей деятельности, а также качественные изменения в имущественном и финансовом положении хозяйствующего субъекта.

Третий этап - основной в экспресс-анализе; его цель - обобщенная оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния объекта. Такой анализ проводится с той или иной степенью детализации в интересах различных пользователей.

В.В. Ковалев предлагает проводить экспресс-анализ финансового состояния по выше изложенной методике. Экспресс-анализ может завершаться выводом о целесообразности или необходимости более углубленного и детального анализа финансовых результатов и финансового положения.

Детализированный анализ финансового состояния. Его цель - более подробная характеристика имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекающем отчетном периоде, а также возможностей развития субъекта на перспективу. Он конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа. При этом степень детализации зависит от желания аналитика.

Рассмотрим далее методику анализа финансового состояния, предлагаемую И.Т. Балабановым в его книге «Основы финансового менеджмента» [3].

Движение любых ТМЦ, трудовых и материальных ресурсов сопровождается образованием и расходованием денежных средств, поэтому финансовое состояние хозяйствующего субъекта отражает все стороны его производственно-торговой деятельности. Характеристику финансового состояния И.Т. Балабанов предлагает провести по следующей схеме:

анализ доходности (рентабельности);

анализ финансовой устойчивости;

анализ кредитоспособности;

анализ использования капитала;

анализ уровня самофинансирования;

анализ валютной самоокупаемости.

Анализ доходности хозяйствующего субъекта характеризуется абсолютными и относительными показателями. Абсолютный показатель доходности - это сумма прибыли, или доходов.

Относительный показатель - уровень рентабельности. Рентабельность представляет собой доходность, или прибыльность производственно-торгового процесса. Ее величина измеряется уровнем рентабельности. Уровень рентабельности хозяйствующих субъектов, связанных с производством продукции (товаров, работ, услуг), определяется процентным отношением прибыли от реализации продукции к себестоимости продукции.

В процессе анализа изучают динамику изменения объема чистой прибыли, уровня рентабельности и факторы, их определяющие.

Финансово устойчивым считается такое предприятие, которое за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, НМА, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам. Главным в финансовой деятельности, считает И.Т. Балабанов, являются правильная организация и использование оборотных средств. Поэтому в процессе анализа финансового состояния вопросам рационального использования оборотных средств уделяют основное внимание.

Характеристика финансовой устойчивости включает в себя анализ:

- состава и размещения активов хозяйствующего субъекта;

динамики и структуры источников финансовых ресурсов;

наличия собственных оборотных средств;

кредиторской задолженности;

наличия и структуры оборотных средств;

дебиторской задолженности;

платежеспособности, [10].

Под кредитоспособностью хозяйствующего субъекта понимается наличие у него предпосылок для получения кредита и способность возвратить его в срок. Кредитоспособность заемщика характеризуется его аккуратностью при расчетах по ранее полученным кредитам, его текущим финансовым состоянием и перспективами изменения, способностью при необходимости мобилизовать денежные средства из различных источников.

При анализе кредитоспособности используется целый ряд показателей. Наиболее важными из них являются, норма прибыли на вложенный капитал и ликвидность. Норма прибыли на вложенный капитал определяется отношением суммы прибыли к общей сумме пассива по балансу. Ликвидность хозяйствующего субъекта - это способность его быстро погашать свою задолженность. Она определяется соотношением величины задолженности и ликвидных средств. Более подробно показатели, характеризующие ликвидность будут рассмотрены во второй главе данной работы.

Вложение капитала должно быть эффективным. Под эффективностью использования капитала понимается величина прибыли, приходящаяся на 1 (один) тенге вложенного капитала. Эффективность капитала - комплексное понятие, включающее в себя использование оборотных средств, основных фондов и НМА. Поэтому анализ эффективности капитала проводится по отдельным частям.

- эффективность использования оборотных средств характеризуются, прежде всего, их оборачиваемостью. Под оборачиваемостью средств понимается продолжительность прохождения средствами отдельных стадий производства и обращения. Оборачиваемость оборотных средств исчисляется продолжительностью одного оборота в днях или количеством оборотов за отчетный период;

эффективность использования капитала в целом. Капитал в целом представляет собой сумму оборотных средств, основных фондов и НМА. Эффективность использования капитала лучше всего измеряется его рентабельностью. Уровень рентабельности капитала измеряется процентным отношением балансовой прибыли к величине капитала.

Повышение эффективности функционирования финансов предприятий может быть достигнуто при соблюдении следующих принципов: самоокупаемость и самофинансирование.

Самофинансирование означает финансирование за счет собственных источников: амортизационных отчислений и прибыли. Эффективность самофинансирования и его уровень зависят от удельного веса собственных источников.

Однако хозяйствующий субъект не всегда может полностью обеспечить себя собственными финансовыми ресурсами и поэтому широко использует заемные и привлеченные денежные средства, как элемент, дополняющий самофинансирование.

Принцип валютной самоокупаемости заключается в превышении поступлений валюты над его расходами. Соблюдение этого принципа означает, что хозяйствующий субъект не «проедает» свой валютный фонд, а постоянно накапливает его. Все перечисленные выше методики имеют свои достоинства и недостатки.

1.3 Показатели анализа текущих денежных средств и ликвидности предприятия

Основные партнерские группы заинтересованы в успехах предприятия, так как от этого находится в прямой зависимости их благополучие. К не основным партнерским группам относятся группы, опосредованно заинтересованные в успехах предприятия - страховые компании, аудиторские и юридические фирмы и т.д.

Как известно, предприятие - сложное формирование, состоящее из партнерских групп, находящихся в тесном взаимном общении. Среди партнерских групп можно выделить основные и не основные.

Практика финансового анализа уже выработала методику анализа финансовых отчетов. Можно выделить шесть основных видов анализа:

- горизонтальный анализ - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом;

вертикальный анализ - определение структуры финансовых показателей;

трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда;

анализ относительных показателей - расчет числовых отношений различных форм отчетности, определение взаимосвязей показателей;

сравнительный анализ, который делится на: внутрихозяйственный - сравнение основных показателей предприятия и дочерних предприятий, подразделений, межхозяйственный - сравнение показателей предприятия с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми;

факторный анализ - анализ влияния отдельных факторов на результативный показатель.

Основными источниками информации для анализа финансового состояния предприятия служат:

- бухгалтерский баланс;

отчет о прибылях и убытках;

пояснение к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках;

а)отчет о движении капитала;

б)отчет о движении денежных средств;

в)приложение к бухгалтерскому балансу;

г)пояснительная записка.

Анализ финансового состояния предприятия на этапе анализа финансовых отчетов начинается с «чтения» бухгалтерского баланса, при этом выявляются важнейшие характеристики:

- общая стоимость имущества предприятия;

стоимость иммобилизированных и мобильных средств;

величина собственных и заемных средств предприятия.

Проведение горизонтального, анализа позволяет сопоставлять между собой величины конкретных статей в абсолютном и относительном выражении за рассматриваемый период и определить их изменение за этот период.

Вертикальный анализ устанавливает структуру баланса и выявляет динамику ее изменения за анализируемый период.

Сопоставив отдельные виды активов с соответствующими видами пассивов, определяют ликвидность баланса предприятия. Таким образом, анализ финансовой отчетности является, по сути, предварительным анализом финансового состояния предприятия, позволяющим судить о его финансовой устойчивости и характере использования финансовых ресурсов.

Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия. Основным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности (быстрота превращения денежной наличности). По этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные, или основной капитал.

Таким образом, анализ структуры пассива баланса необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности предприятия и его рыночной устойчивости. Большинство методик анализа финансового состояния предприятия предполагает расчет платежеспособности, кредитоспособности и финансовой устойчивости.

Рыночные условия хозяйствования обязываю предприятие в любой период времени иметь возможность срочно погасить внешние обязательства (то есть быть платежеспособным) или краткосрочные обязательства (то есть быть ликвидным).

Предприятие считается платежеспособным, если его общие активы больше, чем долгосрочные и краткосрочные обязательства. Предприятие ликвидное, если его текущие активы больше, чем краткосрочные обязательства [25].

Финансовое состояние предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии оценки финансового состояния - ликвидность и платежеспособность предприятия, то есть способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам.

Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течении которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточным для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности является: наличие в достаточном количестве объеме средств на расчетном счете и отсутствие просроченной кредиторской задолженности[15].

Профессор Ш. Имангажин в учебном пособии «Финансово-экономический анализ результатов производственной деятельности сельскохозяйственных предприятий» дает следующую трактовку платежеспособности: «Под платежеспособностью хозяйства понимают его способность погасить краткосрочную и долгосрочную задолженность». Он различает текущую и ожидаемую платежеспособность.

Текущая платежеспособность определяется на дату составления баланса. Если на эту дату хозяйство не имеет просроченной задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчетам, то оно признается платежеспособным.

Ожидаемая платежеспособность устанавливается на предстоящую дату путем сопоставления платежных средств с первоочередными обязательствами предприятия на эту же дату. При этом в качестве платежных средств принимаются денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, часть дебиторской задолженности, готовой продукции и товаров, которая легко может быть взыскана и реализована к намеченному сроку. Первоочередными обязательствами, подлежащими погашению к установленному сроку, могут быть краткосрочные кредиты банков, кредиты банков для работников, краткосрочные займы и соответствующие виды кредиторской задолженности.

Но в практике финансового анализа для характеристики платежеспособности предприятия используются обычно показатели ликвидности оборотных средств.

Ликвидность - это возможность превращения материальных и других ценностей в денежные средства, необходимые для исполнения краткосрочных обязательств.

Характеризуя группы имущества по степени ликвидности, можно различить следующие группы:

- первоклассные ликвидные средства, куда относятся денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

легко реализуемые активы (дебиторская задолженность, готовая продукция и товары);

средне реализуемые активы (производственные запасы, животные на выращивании и откорме, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, незавершенное производство);

труднореализуемые или неликвидные активы (основные средства, оборудование к установке, незавершенные капитальные вложения и долгосрочные финансовые вложения). [16]

Ликвидность хозяйствующего субъекта - это способность его быстро погашать свою задолженность. Она определяется соотношением величины задолженности и ликвидных средств, то есть средств, которые могут быть использованы для погашения долгов (наличные деньги, депозиты, ценные бумаги, реализуемые элементы оборотных средств и др.) По существу, ликвидность хозяйствующего субъекта означает ликвидность его баланса. Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств хозяйствующего субъекта его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность означает безусловную платежеспособность хозяйствующего субъекта и предполагает постоянное равенство между активами и обязательствами, как по общей сумме, так и по срокам поступления [3].

В учебном пособии «Финансовый анализ», опубликованном российскими авторами В.Г. Артеменко и М.В. Беллиндером, говорится: «Ликвидность означает способность ценностей превращаться в деньги, то есть абсолютно ликвидные средства. Ликвидность можно рассматривать с двух сторон: как время, необходимое для продажи актива, и как сумму, вырученную от продажи актива. Обе эти стороны тесно связаны: зачастую можно продать актив за короткое время, но со значительной скидкой в цене.

Ликвидность фирмы - это способность фирмы превращать свои активы в деньги для покрытия всех необходимых платежей по мере наступления их срока. Фирма, оборотный капитал которой состоит преимущественно из денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности, обычно считается более ликвидной, чем фирма, оборотный капитал которой состоит преимущественно из запасов».

Платежеспособность они характеризуют, как «способность своевременно полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платежного характера. Расчет платежеспособности проводится на конкретную дату. Эта оценка субъективна и может быть выполнена с различной степенью точности». [1]

Ефимова О.В. говорит, что «одним из важнейших критериев оценки финансового положения предприятия является его платежеспособность. В практике финансового анализа различают долгосрочную и текущую платежеспособность. Под долгосрочной понимается способность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам принято называть ликвидностью (текущей платежеспособностью). Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, когда оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы [10].

Основными характеристиками финансового состояния предприятия является платежеспособность и ликвидность. Следует разграничивать платежеспособность предприятия - ожидаемую способность в конечном итоге погасить задолженность и ликвидность предприятия - достаточность имеющихся денежных и других средств для оплаты долгов в текущий момент [31].

Разные авторы предлагают разные методики финансового анализа. Детализация процедурной стороны методики финансового анализа зависит от поставленных целей, а также различных факторов информационного, временного, методического и технического обеспечения.

Логика аналитической работы предполагает ее организацию в виде двухмодульной структуры:

экспресс-анализ финансового состояния,

детализированный анализ финансового состояния.

экспресс-анализ финансового состояния.

Его целью является наглядная и простая оценка финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта. В процессе анализа В.В. Ковалев предлагает рассчитать различные показатели и дополнить их методами, основанными на опыте и квалификации специалиста.

Автор считает, что экспресс-анализ целесообразно выполнять в три этапа: подготовительный этап, предварительный обзор финансовой отчетности, экономическое чтение и анализ отчетности [17].

Цель первого этапа - принять решение о целесообразности анализа финансовой отчетности и убедиться в ее готовности к чтению. Здесь проводится визуальная и простейшая счетная проверка отчетности по формальным признакам и по существу: определяется наличие всех необходимых форм и приложений, реквизитов и подписей, проверяется правильность и ясность всех отчетных форм; проверяются валюта баланса и все промежуточные итоги.

Цель второго этапа - ознакомление с пояснительной запиской к балансу. Это необходимо для того, чтобы оценить условия работы в отчетном периоде, определить тенденции основных показателей деятельности, а также качественные изменения в имущественном и финансовом положении хозяйствующего субъекта.

Третий этап - основной в экспресс-анализе; его цель - обобщенная оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния объекта. Такой анализ проводится с той или иной степенью детализации в интересах различных пользователей.

В.В. Ковалев предлагает проводить экспресс-анализ финансового состояния по выше изложенной методике. Экспресс-анализ может завершаться выводом о целесообразности или необходимости более углубленного и детального анализа финансовых результатов и финансового положения [17].

Детализированный анализ финансового состояния.

Его цель - более подробная характеристика имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекающем отчетном периоде, а также возможностей развития субъекта на перспективу. Он конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа. При этом степень детализации зависит от желание аналитика.

Рассмотрим далее методику анализа финансового состояния, предлагаемую И.Т. Балабановым в его книге «Основы финансового менеджмента» [3].

Движение любых ТМЦ, трудовых и материальных ресурсов сопровождается образованием и расходованием денежных средств, поэтому финансовое состояние хозяйствующего субъекта отражает все стороны его производственно-торговой деятельности. Характеристику финансового состояния И.Т. Балабанов предлагает провести по следующей схеме: анализ доходности (рентабельности); анализ финансовой устойчивости; анализ кредитоспособности; анализ использования капитала; анализ уровня самофинансирования; анализ валютной самоокупаемости.

Анализ доходности хозяйствующего субъекта характеризуется абсолютными и относительными показателями. Абсолютный показатель доходности - это сумма прибыли, или доходов.

Относительный показатель - уровень рентабельности. Рентабельность представляет собой доходность, или прибыльность производственно-торгового процесса. Ее величина измеряется уровнем рентабельности. Уровень рентабельности хозяйствующих субъектов, связанных с производством продукции (товаров, работ, услуг), определяется процентным отношением прибыли от реализации продукции к себестоимости продукции.

Вложение капитала должно быть эффективным. Под эффективностью использования капитала понимается величина прибыли, приходящаяся на 1 (один) тенге вложенного капитала. Эффективность капитала - комплексное понятие, включающее в себя использование оборотных средств, основных фондов и НМА. Поэтому анализ эффективности капитала проводится по отдельным частям:

- эффективность использования оборотных средств характеризуются, прежде всего, их оборачиваемостью. Под оборачиваемостью средств понимается продолжительность прохождения средствами отдельных стадий производства и обращения. Оборачиваемость оборотных средств исчисляется продолжительностью одного оборота в днях или количеством оборотов за отчетный период;

эффективность использования капитала в целом. Капитал в целом представляет собой сумму оборотных средств, основных фондов и НМА. Эффективность использования капитала лучше всего измеряется его рентабельностью. Уровень рентабельности капитала измеряется процентным отношением балансовой прибыли к величине капитала.

Самофинансирование означает финансирование за счет собственных источников: амортизационных отчислений и прибыли. Эффективность самофинансирования и его уровень зависят от удельного веса собственных источников.

Однако хозяйствующий субъект не всегда может полностью обеспечить себя собственными финансовыми ресурсами и поэтому широко использует заемные и привлеченные денежные средства, как элемент, дополняющий самофинансирование. Принцип валютной самоокупаемости заключается в превышении поступлений валюты над его расходами. Соблюдение этого принципа означает, что хозяйствующий субъект не «проедает» свой валютный фонд, а постоянно накапливает его.

Все перечисленные выше методики имеют свои достоинства и недостатки. Исходя из поставленных целей, в данной работе используется методика анализа финансовой деятельности, предлагаемая В.В. Ковалевым [17].

2. Оценка и анализ управления денежных средств и ликвидности ТОО «Кредо-систем» за 2010-2012 гг.

2.1 Технико-экономические показатели ТОО «Кредо-Систем»

Экономика Казахстана предоставлена различными видами хозяйствующих субъектов. Задачи деятельности субъекта определяются его собственником и состоят в обеспечении выпуска высокорентабельной, нужной обществу качественной продукции или услуги, реализация которых позволит ему получить доход, выполнение договоров поставки, совершенствованием организации производства и, на этой основе улучшение всей экономических показателей производственно-хозяйственной деятельности. Хозяйствующими субъект осуществляется деятельность на основе полномочий, переданное ему собственником.

Официальное наименование - Товарищество с ограниченной ответственностью «Кредо-Систем».

Основной целью деятельности товарищества является извлечение дохода. Для достижения указанной цели ТОО осуществляет следующие виды деятельности:

производство и реализация лакокрасочных изделий;

производство и реализация стройматериалов;

-торгово-закупочная деятельность с открытием коммерческих магазинов и магазинов комиссионной торговли (продовольственные и промышленные товары);

-транспортные услуги;

-производство, закуп и реализация товаров народного потребления, в том числе через собственную торговую сеть;

-производство и реализация стройматериалов;

-изготовление и реализация столярных изделий;

-оказание платных услуг населению;

-коммерческая деятельность;

-маркетинговая деятельность;

-посредническая деятельность;

-внешнеторговая деятельность;

-другие виды деятельности, не запрещенные действующим законодательством Республики Казахстан и другие виды деятельности, не запрещенные законодательством РК.

Главной целью функционирования любого предприятия является получение дохода. В связи с этим необходимо проанализировать основные показатели эффективности функционирования хозяйствующего субъекта.

Основной задачей деятельности ТОО "Кредо-Систем» является улучшение основных технико-экономических показателей, поэтому анализ вышеуказанных показателей выявит общую картину состояния предприятия. (таблица 1)

Таблица 1 - Основные технико-экономические показатели ТОО «Кредо-Систем»

№Показатели2010201120122012 к 20102012 к 2011+,-%+,-%1Объем реализованной продукции, т.т.176570,126306,511804,88649,4148-14501,744,02Себестоимость реализованной продукции, т.т162410,423927,810530,476864,4147-13397444,03Валовой доход, т.т14150,72378,71274,4963,0168-1104,353,64Расходы периода, т.т13610,62333,4925,4971,8171-1408,040,05Доход (убыток) от основной деятельности, т.т540,145,3349,0-8,883303,77 раз6Доход (убыток) от не основной деятельности, т.т-810,0---81,0---7Доход (убыток) до налогообложения, т.т- 260,945,3349,018,4168303,77 раз8Обязательства в бюджет, т.т-13,6104,713,610091,17 раз9Чистый доход (убыток) т.т-31,7244,331,7100212,67 раз10Среднегодовая стоимость ОПФ, т.т-2000,51800,452000,5100-200,0590,011Фондоотдача, тенге-13,16,613,1100-6,550,412Численность работников, чел1516201120416613Среднегодовой фонд оплаты труда, тыс.тенге26249503476669840449в 2,5 раза1635113214Среднемесячная зарплата, тенге54583,366222,267791,711638,9179-1430,594,515Рентабельность, %-0,132,320,131002,191,7 тыс раз

Анализ основных технико-экономических показателей показывает, что деятельность ТОО «Кредо-Систем» к 2012 году интенсивно развивается, ведь свою деятельность предприятие начало в апреле 2010 г, за эти два года предприятие набирает хорошие темпы развития.

Так объем реализованной продукции в 2011 г по сравнению с 2010 г вырос на 48 %, однако, в 2012 г этот показатель снизился до 44 %. На это повлияло то, что на рынке производства и реализации строительных материалов, а особенно лакокрасок большая конкуренция, особенно продукция китайского производства, которая гораздо дешевле.

Но это не повлияло на получение прибыли предприятием, так чистый доход ТОО «Кредо-Систем» в 2011 г по сравнению с 2010 г вырос на 100 %, т.е. в первый год деятельности предприятие не получало дохода, а в 2012 г прибыль выросла в 7 раз, а рентабельность произведенной продукции возросла в 1,7 тыс.раз, это очень не плохие показатели.

В целом, данный вид деятельности выгодный, так как сейчас очень много потребителей данной продукции в виду больших строек, как местного масштаба, так и республиканского. В будущем данному предприятию рекомендую расширить ассортимент производимой продукции, также для увеличения объема их продаж необходимо развернуть рекламную компанию.

В условиях хозяйственной самостоятельности предприятий, сложности их ориентации в рыночных условиях существенно возрастает роль учета и анализа как единого инструмента для принятия различных управленческих решений. Проблема заключается в практическом применении на предприятии хорошо разработанных приемов и методов экономического анализа.

При определении динамики затрат проводится анализ по экономическим элементам затрат, который позволяет изучить состав затрат, определить удельный вес каждого элемента в общей сумме затрат. Сопоставлением затрат по экономическим элементам в абсолютной сумме и в процентах к общим затратам за отчетный год с затратами за предшествующий год выявляются направления в изменении отдельных элементов затрат. (Таблица 2)

Таблица 2 - Анализ затрат по экономическим элементам

Элементы затратСумма, тыс. тенгеСтруктура затрат, %2011 г.2012 г.+, -2011 г.2012 г.+, -1234567Оплата труда и отчисления с з/п1340 2192563 3991223 1804,4 37,291,3 82,286,9 45 Амортизация основных средств168165-30,9-1,8-2,7Прочие расходы1135135021526,318,9-7,4Полная себестоимость в том числе: Переменные расходы Постоянные расходы148568 0 148568500549 0 500549351981 0 351981100 0 100100 0 100- 0

Из данных таблицы 2 видно что, затраты предприятия в 2011 году увеличились на 353416 тыс. тенге или 233,7 %. Изменилась несколько и структура затрат: трудовых затрат на 91,3, а доля прочих затрат уменьшилась на 7,4.

Объем реализации товара и себестоимость товара являются взаимозависимыми показателями. Объем реализации товара может выражаться в натуральных, условно-натуральных и стоимостных измерителях.

Объем реализации товаров определяется или по отгрузке товара покупателям, или по оплате. От того, как продается товар, какой спрос на нее на рынке, зависит и объем ее реализации. Анализ начинается с изучения динамики структуры реализации товара. (Таблица 3)

Таблица 3 - Анализ выполнения плана по реализации товаров ТОО "Кредо-Систем" за 2012 год

ИзделиеРеализация продукции тыс. тенгена начало 2012 годана конец 2012 года+, -%Продукция 26306,511804,8-14501,744,0

Из таблицы 3 видно, что за 2012 год на начало по реализации товара не выполнение на 14501,7 тыс. тенге или 44,0%.

ТОО «Кредо-Систем» на основе заключенных долговременных договоров с торгующими организациями и физическими лицами разрабатывает производственные программы выпуска готовой продукции по наименованиям в зависимости от полученных заявок покупателей.

В целях контроля за выпуском продукции диспетчерские службы ведут оперативный учет объемов производства ежедневно.

Графики выпуска должны увязываться со сроками отгрузки готовой продукции, что позволяет контролировать выполнение договорных обязательств перед покупателями. Выпущенная готовая продукция переходит из сферы производства в сферу обращения.

Сдача готовых изделий из производства на склад оформляется приемо-сдаточными накладными. В них указываются: цех, сдающий продукцию; склад, принимающий ее; номенклатурный номер и наименование продукции; единица измерения, количество, сорт, сроки хранения и температурный режим и др.

Они подписываются старшим технологом цеха, заведующим складом или другим материально - ответственным лицом, принявшим на хранение продукцию.

Приемо-сдаточные накладные выписываются цехом - сдатчиком в двух экземплярах. Один экземпляр передается заведующему складом, а другой с распиской в приеме продукции остается в цехе.

Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, является его ликвидность (платежеспособность), т.е. возможность своевременно погашать свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами.

Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости. (Таблица 4)

Таблица 4 - Оценка платежеспособности ТОО " Кредо-Систем " за 2010-2012 гг.

Показатели2010 год2011 год2012 годПоказатели 2012 год в % к2010 г.2011 г.1. Коэффициент абсолютной ликвидности0,00110,00460,0018163,636,02. Коэффициент промежуточной ликвидности0,230,160,24104,3150,03. Коэффициент текущей ликвидности0,520,530,58111,5109,4

На основе полученных значений коэффициентов ликвидности можно сделать вывод о неудовлетворительном финансовом положении предприятия, т.е. предприятие не в состоянии своевременно оплатить свои счета. Наиболее низкие значения наблюдаются у коэффициента абсолютной ликвидности, что позволяют сделать вывод о том, что предприятие не может погасить краткосрочные обязательства за счет имеющейся денежной наличности.

В 2012 году, как по сравнению с 2010 годом, так и по сравнению с 2011 годом, наблюдается увеличение практически всех полученных значений (исключение составляет лишь значительное снижение (64%) коэффициента абсолютной ликвидности в 2012 году по сравнению с 2011 годом). Таким образом, можно отметить, что хотя значения показателей в 2012 году в среднем увеличились, но они по-прежнему остаются очень низкими относительно нормативов по данной группе показателей.

2.2 Анализ движения текущих денежных средств ТОО «Кредо-Систем» за 2010-2012 гг.

Для того чтобы раскрыть реальное движение денежных средств в ТОО «Кредо-Систем» оценить синхронность поступлений и платежей, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, выделим и проанализируем все направления поступления денежных средств, а также их расходования.

Общее движение денежных средств представлено в приложениях к бухгалтерскому балансу - «Отчет о результатах финансово-хозяйственной деятельности» «Отчет о движении денежных средств».

Данные приложения дают общее представление о движении денежных средств по годам в разрезе видов деятельности: основной или текущей, инвестиционной и финансовой.

Сразу следует отметить, что на исследуемом предприятии никакой финансовой и инвестиционной деятельности не ведется, только в 2010 г. предприятие в разрезе инвестиционной деятельности вложило 677,0 тыс. тенге в приобретение объектов основных средств. Общее состояние денежных средств и активов представлено в таблице 5.

Таблица 5 - Общее движение денежных средств ТОО «Кредо-Систем»

ПоказателиГодыАбсолют змен.Относит змен.2009201020112012Денежные средства21236119550Касса0,50,11610,5200Расчетный счет1,50,920897,5600Прочие001211100Кредиторская задолженность644486973871019665102062103,20Дебиторская задолженность181021721212546192861184106,54

О динамике остатков средств на расчетном счете можно сказать, что она вполне соответствует профилю предприятия.

Для денежных средств на прочих (специальных) счетах в банке характерна тенденция в сторону их уменьшения.

Такое уменьшение денежных средств к концу отчетного периода возможно связано с уменьшением налогооблагаемой базы по налогу на имущество организаций, в которую входят и все денежные средства предприятия.

Но в целом, наметившаяся тенденция к снижению величины денежных средств должна обратить на себя самое пристальное внимание руководства: величины денежных средств должно хватать на осуществление текущей хозяйственной деятельности.

Можно утверждать, что остатки на конец отчетных периодов денежных средств в кассе нестабильны и изменяются на протяжении рассматриваемого периода.

Возможно, это обусловлено тем, что предприятия должны согласовывать с банком, в котором находится его расчетный счет, размер кассового лимита, то есть максимально возможные суммы денежных средств находящейся в кассе. Что касается денежных средств на расчетном счете, то для детального анализа их расходования необходимо просмотреть банковские выписки за соответствующие периоды.

Большое внимание следует уделить динамике изменения кредиторской и дебиторской задолженности. Желательно, чтобы кредиторская задолженность была немного выше дебиторской.

Это обусловлено тем, что дебиторская задолженность - это деньги временно отвлеченные из оборота, а кредиторская - денежные средства, вовлеченные в оборот.

Также нежелательно сильное превышение кредиторской задолженности над дебиторской, потому что в случае требования кредиторов (особенно по краткосрочной задолженности) вернуть долг, предприятие может быть поставлено в зависимость от финансового состояния дебиторов.

Как видно из таблицы 5, кредиторская задолженность в течение трех лет выросла на 3% или на 2062 тыс.тенге, что превышает абсолютное уменьшение денежных средств, т.е. можно сделать предварительный вывод, что в ТОО «Кредо-Систем» присутствует постоянная нехватка денежных средств.

Рост дебиторской задолженности практически на 7%, что в абсолютном выражении составило 1184 тыс. тенге является абсолютно неприемлемым отрицательным фактом.

Отвлечение из оборота предприятия такой суммы негативно сказывается на обороте ее активов, тем более, что всегда есть риск невозврата денег покупателями. Для обеспечения текущей деятельности и расчетов с кредиторами дебиторская задолженность ТОО «Кредо-Систем» (на 01.01.12.) не должна превышать 665111 тыс. тенге.

Проведем анализ основных источников притока и оттока денежных средств. (Таблица 6)

Таблица 6 - Анализ источников притока и оттока денежных средств, тыс.тг.

Показатели Годы 201020112012Остаток денежных средств на начало года21236Поступило денежных средств всего, в т.ч.757484406349011выручка от реализации продукции757484406349011выручка от реализации основных средств---бюджетные ассигнования---проценты по финансовым вложениям---прочие поступления---Направлено денежных средств всего, в т.ч.757494382849236на оплату товаров522052689432391на оплату труда1177893949482отчисления на социальные нужды---на выдачу подотчетных сумм---на оплату машин и транспортных средств---на финансовые вложения--77на расчеты с бюджетом955969586541сдано в банк из кассы---прочие выплаты2207582745Остаток денежных средств на конец периода123611

Таким образом, по данным анализа можно сделать следующие выводы:

. За анализируемый период ТОО «Кредо-Систем» в целом за каждый год преобладал приток денежных средств над оттоком.

. Доля поступлений от реализации продукции, оказания услуг составляла соответственно 60,0%, 53,9% и 57,4% за 2010-2012 гг. Для поддержания такой тенденции нужно стремиться быстрее превращать дебиторскую задолженность, (которая по годам равна в процентах от выручки от реализации соответственно 10,8%, 9,6%, 9,1%) в денежные средства. Видно, что доля дебиторской задолженности в выручке снижается.

. Денежные средства направляются в основном на оплату товаров. Доля таких расходов составляет по годам 69,1%, 67,3%, 77,9%.

Если к этим расходам прибавить расходы на оплату труда (получится 71,9%, 81,9%, 83,1%), то выручки от реализации продукции вполне хватит, чтобы их произвести.

Это говорит о нормальной работе организации.

. Негативным моментом является отсутствие финансовых вложений у ТОО «Кредо-Систем». Эти вложения (в ценные бумаги, срочные депозиты) могли бы приносить доход.

Однако, несмотря на преобладание в целом за период притока денежных средств над оттоком, иногда у предприятия не хватало средств, чтобы рассчитаться с кредиторами.

Рассмотрим движение денежных средств ТОО «Кредо-Систем» в разрезе основной, операционной и внереализационной деятельности, воспользовавшись данными «Отчета о результатах финансово-хозяйственной деятельности », данные представим в таблице 7.

Как видно из таблицы 7, в целом за три исследуемых года, общим финансовым результатом деятельности предприятия была прибыль.

Таблица 7 - Анализ денежных потоков по видам деятельности ТОО «Кредо-Систем»

Показатели Годы 2009201020112012Текущая (основная деятельность)Положительный денежный поток109125757484406349011Отрицательный денежный поток106189741264287247117Чистый денежный поток2936162211911894Операционная деятельностьПоложительный денежный поток0000Отрицательный денежный поток050701836Чистый денежный поток0-5070-1836Внереализационная деятельностьПоложительный денежный поток1601570740Отрицательный денежный поток920300950474Чистый денежный поток-760-143-950266Налог на прибыль187297214578Итого ЧДП/ чистая прибыль304736463246

В течении 2009-2012 гг. наблюдалась тенденция к увеличению общего чистого денежного потока, но в 2011 г. она уменьшилась. Произошло это в результате выплат по банковскому кредиту - отрицательному денежному потоку по операционной деятельности.

Такое положение дел позволяет сделать следующие выводы:

соотношение кредиторской и дебиторской задолженности не удовлетворяет требованиям финансовой независимости предприятия;

колебания суммы денежных средств в кассе и на расчетном счете говорят о нестабильности в получении и особенно расходовании денежных средств;

положение дел можно изменить, проанализировав основные каналы поступления и направления использования денежных средств, взяв за основу «Отчет о движении денежных средств» годовой отчетности.

Отчет поясняет изменения, произошедшие с одним из компонентов финансовой отчетности - денежными средствами - от одной даты балансового отчета до другой, то есть дает возможность пользователям проанализировать текущие потоки денежных средств, оценить их будущие поступления, оценить способность предприятия погасить свою задолженность и выплатить дивиденды, проанализировать необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов.

Его большим достоинством является то, что он в простой и аналитической форме позволяет выявить факторы, повлиявшие на изменение денежных потоков за отчетный период.

Несомненно, это является отрицательным фактов в финансово-экономической деятельности предприятия. Доля чистого денежного потока по основной деятельности составляла в 2008-2011 гг. 2,77%, 1,42%, 3,11% и 3,56% соответственно.

Т.е. в целом предприятие работает достаточно стабильно, хотя для предприятия такой удельный вес прибыли является недостаточно высоким. Результатом операционной и внереализационной деятельности на протяжении всего исследуемого периода были убытки или отрицательные денежные потоки, что привело к уменьшению чистой прибыли в каждом отчетном году до 3,1%, 2,8%, 4,53% и 1,25% соответственно.

Можно утверждать, что на предприятии совершенно не развита система управления финансами, не ведется работа по выгодному размещению временно свободных денежных средств (инвестированию), т.е. необходимо уделить внимание организации финансового планирования и прогнозирования движения денежных средств с целью получения дальнейшего дохода.

В ТОО «Кредо-Систем» большая часть расчетов проходит через кассу, поэтому указанные расходы денежных средств по счету кассы были прибавлены к сумме кредитового оборота по расчетному счету. Расчет периода оборота денежных средств показан в таблице 8.

Таблица 8 - Изменение длительности оборота денежных средств ТОО «Кредо-Систем» по месяцам

МесяцОстатки денежных средствОборот за месяцПериод оборота, дней2011 г2012 г2011 г2012 г2011 г2012 гЯнварь 14306168213673224959671,171,02Февраль29493519943941944158132,243,75Март13300182833888145221741,031,05Апрель19665957955123496389751,154,5Май 27730476594791034871471,742,93Июнь27091274424276382319821,903,55Июль27495464666321435091271,302,62Август76149328405148666208344,441,59Сентябрь16846319482432185693002,081,68Октябрь56808332556889817676092,471,30Ноябрь23274196845243605279551,331,29Декабрь20864290045882358332731,061,04Как следует из данных таблицы 8, период оборота денежных средств в течение 2011 г. колеблется в пределах от 1,03 до 4,44 дней, а в 2012 г. от 1,02 до 4,50.

Произведем оценку достаточности денежных средств ТОО «Кредо-Систем». Для этого рассчитаем длительность периода их оборота.

Длительность периода составляет 30 дней, так как рассчитываются значение показателя за месяц.

Иначе говоря, с момента поступления денег на счет предприятия до момента их выбытия проходило в 2011 г. в среднем не более 1,8 дней, в 2012 г. 2,19 дня. Это говорит о недостаточности средств у предприятия, весьма опасной при значительном объеме кредиторской задолженности. Любая серьезная задержка платежа может вывести предприятие из состояния финансовой устойчивости.

Для того чтобы раскрыть реальное движение денежных средств в ТОО «Кредо-Систем», оценить их поступление и расходование, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, были выделены и проанализированы все направления их поступления и выбытия, анализ произведен прямым (Таблица 9) и косвенным (Таблица 10) методами.

Таблица 9 - Движение денежных средств (прямой метод)

Показатели Годы 201020112012Текущая деятельность1. Приток7574844063490111,1 Выручка7574844063490111.2 Авансы---1.3 Прочие---2. Отток7574943828492362.1 Поставщики5220526894323912.2 Зарплата11778939494822.3 В бюджет9559695865412.4 Прочие2207582822ИТОГО(1-2)-1235-225

Таким образом, из таблицы 9 видно, что в 2010 и 2012 гг. приток денежных средств был меньше оттока, приток превышает отток денежных средств в 2011 г. Приток денежных средств в основном был обеспечен за счет роста выручки от реализации продукции, товаров и услуг.

Таблица 10 - Движение денежных средств (косвенный метод)

Показатели Годы 201020112012Чистая прибыль736463246Операции по корректировкеИзнос-488,0+308,0+403,0Изменение материально-производственных запасов-201,0+857,0+223,0Изменение НДС---Изменение незавершенного производства+188,0+103,0-378,0Изменение дебиторской задолженности-264,0+654,0+6258,0Изменение задолженности бюджету+89,0+3,0-78,0Изменение задолженности поставщикам-106+368,0-423,0Изменение задолженности по заработной плате+212,0-17,0-99,0Изменение задолженности перед внебюджетным фондам+46,0+20,0-97,0Изменение задолженности прочим кредиторам+252,0+182,0-750,0ИТОГО1125,05012,05537,0

В среднем в процентах от всего притока она составляла 98 - 99%. Что касается инвестиционной и финансовой деятельности, то у организации по ним нет притока, а только отток денежных средств. Все поступления и большая часть расходования денежных средств происходят только по текущей деятельности. Как видно из таблицы 10, величина чистой прибыли, скорректированная с учетом движения денежных потоков исследуемого ТОО "Кредо-Систем» отличается от бухгалтерской чистой прибыли, при этом в 2011 и 2012 гг. эти различия достаточно существенны.

Величины чистой прибыли и денежных средств приведены в таблице 11. Хотя по данным финансовой отчетности исследуемая ТОО «Кредо-Систем» получила чистую прибыль в размерах представленных в таблице 10, однако, реально она располагала ежегодно денежными средствами в размерах, приведенных в той же таблице. Именно косвенный метод позволяет сделать такое сравнение.

Таблица 11 - Чистая прибыль и размер денежных средств по текущей деятельности ТОО «Кредо-Систем» за 2009-2012 гг., тыс. тенге

Показатели Годы 2009201020112012Чистая прибыль304736463246Денежные средства2123611ЧП в % от ДСв 52 разав 36 раза1,9 %в 22 раза

Из таблицы 11 видно, что в основном ТОО «Кредо-Систем» имело реально денежных средств меньше, чем показатель чистой прибыли. Причины этого заключаются в следующем:

значительные суммы износа (в среднем 28% от суммы чистой прибыли в 2011 г. и 16,7% в 2012 г.) уменьшили чистую прибыль, но не повлияли на движение денежных средств, т.к. реально деньги за эти активы были выплачены при их покупке, а износ списывался на уменьшение прибыли;

так как для расчета финансовых результатов применяется метод реализации продукции по методу отгрузки, то величина дебиторской задолженности является частью прибыли, однако реально деньги поступят позже, что приведет к увеличению реального притока денежных средств.

При анализе взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств, следует учитывать возможность отражения в доходах, учтенных ранее, реального поступления денежных средств.

Уменьшение прибыли не сопровождается сокращением денежных средств, следовательно, для получения реальной величины денежных средств сумма начисленного износа должна быть добавлена к чистой прибыли. Эти расходы уменьшают балансовую прибыль, но не влияют на движение денежных средств.

Если имеет место увеличение производственных запасов, то реальный отток денежных средств будет выше на сумму расходов на приобретение материалов, учтенных в стоимости реализованной продукции. Прибыль тоже будет завышена на эту величину и должна быть скорректирована, т.е. уменьшена. Размер прироста производственных запасов следует вычесть из суммы чистой прибыли, а сумму их уменьшения прибавить к чистой прибыли, так как мы завышаем на эту величину сумму оттока денежных средств, т.е. занижаем прибыль.

С помощью косвенного метода руководство ТОО «Кредо-Систем» может контролировать свою текущую платежеспособность, принимать оперативные решения по стабилизации и оценить возможность осуществления дополнительных инвестиций.

Оценив и проанализировав состояние денежных потоков ТОО «Кредо-Систем», необходимо разработать и обосновать решения по эффективному их использованию.

В ходе анализа было выяснено, что в ТОО «Кредо-Систем» нет устойчивого состояния, то есть временами преобладает то дефицит денежных средств, то временно свободные денежные средства.

Поэтому для относительной стабильности, а не резких перепадов, разработаем комплекс мероприятий по эффективному использованию денежных средств и ускорению их оборачиваемости.

.3 Оценка и анализ ликвидности предприятия

Усиление финансовых ограничений и необходимость оценки кредитоспособности предприятия в условиях рыночных отношений вызывает потребность в анализе ликвидности баланса предприятия. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность активов - величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше потребуется времени, чтобы данный вид обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированных по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Все активы предприятия в зависимости от степени ликвидности можно подразделит на следующие группы:

- Наиболее ликвидные активы (АІ). К ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые инвестиции (ценные бумаги)

Быстро реализуемые активы (А2) - активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время (дебиторская задолженность и прочие активы).

Медленно реализуемые активы (Аз). К ним относятся статьи из II раздела актива баланса: «Запасы сырья, материалов, готовой продукции, товаров и затрат в незавершенном производстве», а также задолженность участников по взносам в уставный капитал, и статьи «Долгосрочные финансовые инвестиции» из раздела актива «Долгосрочные активы»;

Трудно реализуемые активы (А4) - активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течении относительно продолжительного времени.

Пассивы баланса по степени их срочности оплаты группируются на следующие группы:

. Наиболее срочные обязательства (ПІ). к ним относятся кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам и прочие краткосрочные пассивы из раздела пассива баланса «Текущие обязательства»;

. Краткосрочные пассивы (П2) - краткосрочные пассивы и заемные средства из раздела «Текущие обязательства»;

. Долгосрочные пассивы (Пз) - долгосрочные кредиты и заемные средства из раздела пассива баланса «Долгосрочные обязательства»;

. Постоянные пассивы (П4) - статьи раздела пассива баланса «Собственный капитал».

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Для определения ликвидности баланса следует сопоставит итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

АІ>ПІ А2>П2 аз>пз А4<П4

Выполнение первых трех неравенств в этой системе неизбежно влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит балансирующий характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных оборотных средств. В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в больший степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не смогут заместить более ликвидные.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов позволяет при сопоставлении их с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами выяснить текущую ликвидность.

Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность.

Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности предприятия на ближайший период времени; перспективная ликвидность предприятия представляет из себя прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Анализ ликвидности баланса в ТОО «SANTO» за 2010-2012 годы представлен в приложении В.

Как видно из таблицы, ликвидность баланса не является абсолютной, так как за анализируемый период условия абсолютной ликвидности баланса не выполняются:

год 2011 год 2012 год

< 1680001068 < 1738630<203843

>17313Ю3041>1731357649> 17952

> 107909И4269> 91639101315 >-34072

Характеризуя ликвидность баланса по данным приложения А отметить, что за рассматриваемый период наблюдался платежный недостаток наиболее ликвидных активов (денежных средств) для покрытия наиболее срочных обязательств: на конец 2010 года 167671 тыс. тенге, или 99.8%; на конец 2011 года 172795 тыс. тенге, или 99.4 %, на конец 2012 года 203843 тыс. тенге, или 100%. Эти цифры говорят о том, что за 2010-2012 годы наиболее срочные обязательства не покрываются наиболее срочными активами. В конце 2012 года ожидаемые поступления от дебиторов были выше заемных средств на 28759 тыс. тенге. Следовательно, недостаток наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов по сравнению с общей величиной текущих обязательств составил на конец анализируемого периода 175084 тыс. тенге.

Медленно реализуемые активы (запасы и затраты) превышают долгосрочные пассивы на конец 2012 года на 39697 тыс. тенге, но данный платежный излишек по причине его низкой ликвидности, не может быть направлен на покрытие текущих обязательств предприятия.

Сравнение итогов IV группы статей баланса показывает возможность предприятия покрыть обязательства перед его владельцами. Но это потребуется лишь тогда, когда предприятие будет ликвидировано. Соблюдение же принципа непрерывности для действующего предприятия требует, чтобы хозяйствующий субъект имел постоянные собственные оборотные средства, а для этого необходимо соблюдение условия А4 < ГЦ (трудно реализуемые активы должны быть меньше или равны сумме постоянных пассивов предприятия), которое в анализируемом хозяйстве не соблюдается.

Таким образом, недостаточная ликвидность баланса подтверждает ранее сделанное заключение о кризисном финансовом состоянии предприятия.

Для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя ликвидности, различающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности;

. Коэффициент критической ликвидности;

. Коэффициент текущей ликвидности.

. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущий задолженности может быть погашена на дату составления баланса (или другую дату), то есть характеризует платежеспособность предприятия на эту дату. Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением наиболее ликвидных активов к сумме краткосрочных обязательств. Под наиболее ликвидными активами подразумевают денежные средства в кассе, на банковских счетах и краткосрочные ценные бумаги предприятия. Под краткосрочными обязательствами понимают сумму наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов (кредиторская задолженность и прочие пассивы, ссуды, не погашенные в срок, краткосрочные кредиты и заемные средства). Нормальное ограничение коэффициента абсолютной ликвидности составляет > 0,2-0,5.

Для исчисления коэффициента критической ликвидности в состав ликвидных средств в числитель относительного показателя включается дебиторская задолженность и прочие активы.

Этот коэффициент отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Коэффициент критической ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.

Ликвидность средств, вложенных в дебиторскую задолженность, зависит от скорости документооборота в банках страны, своевременности оформления банковских документов, сроков предоставления коммерческого кредита отдельными покупателями, их платежеспособности и других причин.

В мировой практике коэффициент критической ликвидности получил название коэффициента критической оценки, или срочности. Теоретически оправданные оценки этого коэффициента лежат в диапазоне 0,7-0,8.

Наиболее обобщающим показателем платежеспособности выступает коэффициент текущей ликвидности или коэффициент покрытия. Он равен отношению всех оборотных (мобильных) средств предприятия к величине краткосрочных обязательств. Этот коэффициент показывает платежные возможности предприятия, которые оцениваются при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализацией готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.

Уровень коэффициента покрытия зависит от отрасли производства, от длительности производственного цикла, от структуры запасов и затрат. Но в мировой практике рыночных отношений признано, что для обеспечения минимальной гарантии инвестиции на каждую тенге краткосрочных долгов приходится две тенге оборотного капитала. Следовательно, оптимальным является отношение 1:2.

Хорошо работающие предприятия имеют значительное превышение ликвидных активов над текущими обязательствами, что позволяет достаточно точно оценить степень устойчивости их финансового состояния и способности погасить обязательства в срок.

Однако, значительное превышение обратного капитала над текущими обязательствами свидетельствует о том, что предприятие имеет больше финансовых ресурсов, чем ему требуется, а следовательно оно превращает излишние средства в ненужные текущие активы.

Таблица 12-Анализ показателей ликвидности в ТОО «Кредо-Систем» за 2010-2012 гг., тыс.тнг

Статьи баланса и коэффициенты ликвидности 2010 год 2011 год 2012 год Изменение 2011/ 2010 2012/ 2011Касса 1 2 - -1 - Прочие денежные средства 328 1066 - -328 - Итого денежных средств и ценных бумаг 329 1068 _ -329 _ Дебиторская задолженность 22190 34437 28759 +12247 -5678 Итого денежных средств, ценных бумаг и дебиторской задолженности 22519 35505 28759 +12986 -6746 Запасы и затраты (за минусом расходов будущих периодов) 144410 94344 48952 -50066 -45392 Итого ликвидных средств 166929 129849 77711 -89218 -52138 Кредиторская задолженность 168000 173863 203843 +5863 -29980 Итого краткосрочных обязательств 168000 173863 203843 +5863 -29980 Коэффициент критической ликвидности 0,13 0,20 0,14 +0,07 -0,06 Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) 0,99 0,75 0,38 -0,24 -0,37

Исчисление трех различных показателей ликвидности не случайно. Дело в том, что каждый из них, применяемый в конкретном случае, дает ту картину устойчивости финансового положения, которая интересует конкретного потребителя информации. Анализ вышеперечисленных показателей на анализируемом предприятии представлен в таблице 12.

Это может быть связано с текущим состоянием экономики страны, вызванным инфляцией. В этих условиях предприятию выгодно вложить излишек денежных средств в запасы товарно-материальных ценностей или предоставить отсрочку платежа за продукцию покупателям.

Если значение коэффициента покрытия гораздо ниже оптимального, это говорит о том, что текущие обязательства превышают текущие активы, а финансовое положение предприятия не совсем благополучное.

Данные таблицы 12 свидетельствуют, что предприятие находится в кризисно финансовом состоянии, так как все коэффициенты ликвидности значительно ниже допустимой величины. Коэффициент абсолютной ликвидности на конец 2010 года составляет 0,002, а на конец 2011 года - 0,006, то есть повышается на 0,004 пункта. На конец 2012 года у предприятия нет в наличии денежных средств, поэтому нет возможности определить значение коэффициента абсолютной ликвидности.

Коэффициент критической ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. За анализируемый период значение этого коэффициента повышается на 0,01 пункта. Это произошло, главным образом, за счет увеличения дебиторской задолженности на 6569 тыс. тенге.

Таблица 13 - Общая ликвидность текущих активов, тыс.тенге

Показатели 2010 год 2011 год 2012 год Изменение 2011/20102012/2011 Текущие активы, тыс. тенге в том числе 166929 129849 77711 -37080 -52138 - денежные средства, тыс. тенге 329 1068 - +739 - -дебиторская задолженность, тыс. тенге 22190 34437 28759 +12247 -5678 -запасы и затраты (без расходов будущих периодов), тыс. тенге 144410 94344 48952 -50066 -45392 Краткосрочные обязательства, тыс. тенге 168000 173863 203843 +5863 +29980 Общий коэффициент ликвидности 0,99 0,75 0,38 -0,24 -0,37

Значение коэффициента покрытия за 2010-2012 годы уменьшается и составляет на конец 2012 года 0,38, что значительно ниже допустимой величины.

Таким образом, предприятие не в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства и является практически неплатежеспособным.

При оценке кредитоспособности предприятия используется целый ряд показателей. Наиболее важным из них является общий коэффициент ликвидности. Расчет общего коэффициента ликвидности представлен в таблице 13.

По данным таблицы видно, что стоимость текущих активов за анализируемый период уменьшается на 112808 тыс. тенге, а стоимость краткосрочных обязательств увеличивается на 35843 тыс. тенге.

Таким образом, если в 2010 году краткосрочные обязательства превышают текущие активы на 1071 тыс. тенге, то на конец 2012 года краткосрочные обязательства превышают сумму текущих активов на 126132 тыс. тенге.

Общий коэффициент ликвидности определяется отношением стоимости текущих активов к краткосрочным обязательствам предприятия. За анализируемый период наблюдается тенденция уменьшения общего коэффициента ликвидности.

На конец 2012 года общий коэффициент ликвидности составляет 0,38, то есть платежные способности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализацией готовой продукций, но и продажи прочих материальных оборотных средств, снизилась. Таким образом, видно, что кредитоспособность предприятия с каждым годом ухудшается.

За рассматриваемый период времени на ТОО «Кредо-Систем» произошло увеличение практически всех абсолютных показателей доходности предприятия. Доход от реализации продукции в ТОО «Кредо-Систем» вырос в 2012 г. - на 37641 тыс.тг. по сравнению с 2010 г. и на 13447 тыс. тнг. по сравнению с 2011 г. Анализ и оценка деловой активности и эффективности деятельности предприятия является завершающим этапом финансового анализа.

Таблица 14 - Оценка доходности ТОО «Кредо-Систем» за 2010-2012 гг., тыс.тнг

Показатели, тыс.тг.2010 г. 2011 г. 2012 г. Изменение2011/20102012/2011Доход от реализации продукции 139166 163360 176807 +24194+13447Расходы 130217 153948 164728 +23731-10780Доход до уплаты налогов 8949 9412 12079 +3130+2667Доход после выплаты налогов 5369,4 5647,2 7247,4 +277,8-1600,2

Рост дохода создаёт финансовую базу для самофинансирования, являющегося обязательным условием успешной хозяйственной деятельности предприятий в условиях рыночной экономики.

Этот принцип базируется на полной окупаемости затрат по производству продукции и расширению производственно - технической базы предприятия.

Он означает, что каждое предприятие покрывает свои текущие и капитальные затраты за счёт собственных источников.

При временной недостаточности в средствах потребность в них может обеспечиваться за счёт краткосрочных ссуд банка и коммерческого кредита, если речь идёт о текущих затратах, и долгосрочных банковских кредитов, используемых на капитальные вложения.

Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости, позволяющих определить, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Коэффициенты деловой активности имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств оказывает непосредственное влияние на платёжеспособность предприятия. К показателям деловой активности предприятия относятся следующие коэффициенты.

Таблица 15 - Оценка деловой активности ТОО «Кредо-Систем», тыс тнг

Показатель Расчет Значение 1. Коэф-т общей оборачиваемости капитала 12079/187723 0,06 2. Коэф-т оборачиваемости мобильных средств 120797(48952+1068) 0,24 3. Коэф-т оборачиваемости материальных оборотных активов 12079/48952 0,25 4. Коэф-т оборачиваемости дебиторской задолженности 12079/28759 0,42 5. Средний срок оборота дебиторской задолженности 365/0,42 869,0 6. Коэф-т оборачиваемости кредиторской задолженности 12079/203843 0,059 7. Средний срок оборота кредиторской задолженности 365/0,059 6186,4 8. Коэф-т оборачиваемости собственного капитала 12079/-36374 0,33

Судя по общему коэффициенту оборачиваемости капитала, капитал оборачивается недостаточно быстро, в 2012 г. он равен 0,06. Коэффициент оборачиваемости мобильных средств - 0,24 об., он показывает скорость оборота всех мобильных средств предприятия. Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных активов (0,25) отражает число оборотов запасов предприятия за анализируемый период. Чем выше коэффициент по оборачиваемости запасов в оборотах, тем меньше идет затоваривание, быстрее можно реализовать товарно-материальные ценности и погасить долги в случае необходимости.

3. Проблемы и мероприятия совершенствования управления денежных средств и ликвидности предприятий РК

.1 Проблемы управления денежными средствами и ликвидностью предприятия

Для изучения и разработки возможных путей развития предприятия в условиях рыночной экономики необходимо финансовое прогнозирование.

Прогнозирование финансового положения - основная задача перспективного анализа. Перспективный анализ финансового состояния хозяйствующего субъекта представляет собой изучение финансовых результатов хозяйственной деятельности с целью определения их возможных значений в будущем. Этот вид анализа должен обеспечить администрацию предприятия информацией о будущем для решения задач стратегического управления. Целесообразно проводить анализ среднесрочной (на 2-3 года) и долгосрочной (на 5 лет и более) перспективы.

Исходным пунктом анализа является признание факта некоторой преемственности (или определенной устойчивости) изменений показателей финансово-хозяйственной деятельности от одного отчетного периода к другому. Поэтому информация, используемая для перспективного анализа, берется также из бухгалтерской отчетности.

Основные тенденции динамики финансового состояния и результатов деятельности могут прогнозироваться с некоторой степенью точности путем сочетания формализованных и неформализованных методов. В условиях значительных темпов инфляции, отсутствия централизованно устанавливаемых норм затрат, а также получающей все более широкое распространение предоплаты при заключении договоров поставки точность прогнозов значительно снижается. Прогнозирование финансового состояния в этих условиях может быть сведено к расчету вариабельного значения прибыли в зависимости от меняющихся значений ряда параметров: объем производства, состав и структура затрат по различным направлениям деятельности хозяйствующего субъекта и др. Динамическая прогнозная модель может быть легко построена на основе бухгалтерской отчетности и электронных таблиц в среде персональных компьютеров.

Сложной проблемой следует считать составление долгосрочного прогноза. Здесь выделяются два момента:

а)риск хозяйственной деятельности;

б)риск самого прогноза.

Риск хозяйственной деятельности может быть снижен за счет привлечения в группу экспертов практических работников торгового объекта. Второй вид риска можно уменьшить за счет использования накопленного отчетного и зарубежного опыта, а также за счет многовариантных имитационных расчетов хозяйственной деятельности объекта с помощью ЭВМ.

Перечень прогнозируемых показателей может ощутимо варьировать. В частности, может строиться прогнозная отчетность либо прогнозироваться какой-то отдельный показатель - объем реализации, прибыль, денежный поток и другие.

Составным элементом многих методик прогнозирования является прогноз какого-либо показателя. Наиболее простая техника прогнозирования основывается на применении неформализованных методов, в основе которых лежат экспертные оценки построенные с помощью различных по сложности статистических методов обработки данных. Среди стохастических моделей наибольшее распространение получили линейные модели, реализуемые в рамках:

а)простого динамического анализа;

б)многократного динамического анализа;

в)анализа с помощью авторегрессионых зависимостей.

Таким образом, разработка прогноза дает возможность ответить на жизненно важный вопрос: что ожидает предприятие в обозримом будущем - укрепление или утрата платежеспособности (банкротства).

Внешним признаком несостоятельности (банкротства) предприятие является приостановление его текущих платежей: предприятие не обеспечивает или заведомо неспособно обеспечить выполнение требований кредиторов в течении трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения. В международной практике для определения признаков банкротства предприятий используется формула «Z - счета» Е. Альтмана:

«Z - счета»= (оборотный капитал / Все активы)*2) +(Нераспределенный доход / Все активы)* 1,4)+(Доход от основной деятельности / Все активы)*3,3)+(Объем продаж/Все активы))

Если после произведенных расчетов окажется, что «Z - счета» равен или меньше 1,8, то вероятность банкротства предприятия очень высока; при величине «Z - счета» от 1,8 до 2,7 - вероятность высокая; от 2,8 до 2,9 -банкротство возможно; от 3,0 и выше - вероятность банкротства очень низкая.

«Z - счета» в анализируемом хозяйстве составляет 0,82, то есть вероятность банкротства предприятия очень велика.

Также основанием для принятия решений о банкротстве хозяйствующего субъекта является система показателей оценки структуры баланса. Для выявления степени удовлетворительности структуры баланса предприятия можно использовать показатели:

- коэффициент текущей ликвидности;

коэффициент обеспеченности собственными средствами;

коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий: коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Если одно из названных условий не выполняется, оценивается возможность восстановления платежеспособности предприятия. Для принятия решения о реальной возможности ее восстановления необходимо, чтобы отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к установленному было больше единицы.

Расчет коэффициента восстановления платежеспособности наиболее труден, поскольку обоснование его величины предполагает составление прогнозного отчета о доходах и убытках на предстоящий период и прогнозного баланса.

Помимо рассмотренных ранее формальных признаков, позволяющих причислить предприятие к финансово несостоятельным, существуют различные неформальные критерии, дающие возможность прогнозировать вероятность потенциального банкротства предприятия. К их числу относятся:

- неудовлетворительная структура имущества предприятия, в первую очередь текущих активов. Тенденция к росту в их составе трудно реализуемых активов может сделать такое предприятие неспособным отвечать по всем обязательствам.

замедление оборачиваемости средств предприятия (чрезмерное накапливание запасов, ухудшение состояния расчетов с покупателями);

сокращение периода погашения кредиторской задолженности при замедлении оборачиваемости текущих активов;

наличие просроченной кредиторской задолженности и увеличение ее удельного веса в составе обязательств, предприятия;

значительные суммы дебиторской задолженности, относимые на убытки;

тенденция опережающего роста наиболее срочных обязательств в сравнении с изменением высоко ликвидных активов;

падение значений коэффициентов ликвидности;

нерациональная структура привлечения и размещения средств, формирование долгосрочных активов за счет краткосрочных источников средств и др.

Своевременное выявление указанных причин и оценка финансового положения предприятия на перспективу позволяет в значительной степени улучшить управление предприятием за счет обеспечения координации всех факторов производства и реализации, взаимосвязи деятельности всех подразделений, распределения ответственности и др.

Конечной точкой и целью финансового прогнозирования является расчет потребностей во внешнем финансировании. Обозначим основные шаги прогнозирования потребностей финансирования:

- составление прогноза продаж статистическими и другими доступными методами;

составление прогноза переменных затрат;

расчет потребностей во внешнем финансировании, изыскание соответствующих источников с учетом принципа формирования рациональной структуры источников средств, после составления прогноза инвестиции в долгосрочные и текущие активы, необходимых для достижения заданного объема продаж.

Существует два главных метода финансового прогнозирования; бюджетный, основанный на концепции денежных потоков; «метод процента от продаж» и «метод формулы».

Все вычисления делаются на основе следующих предположений: - переменные затраты, текущие активы и текущие обязательства при наращении объема продаж на определенное количество процентов, увеличивается в среднем на столько же процентов.

Это означает, что и текущие активы, и текущие пассивы будут составлять в плановом периоде прежний процент от выручки; процент от увеличения стоимости основных средств рассчитывается под заданный процент наращения оборота в соответствии с технологическими условиями бизнеса и с учетом наличия недогруженных основных средств на начало прогнозирования, степенью материального и морального износа наличных средств производства и т.п.; долгосрочные обязательства и собственный капитал берутся в прогноз неизменными.

Нераспределенный доход прогнозируется с учетом нормы распределения чистого дохода на проценты от доходов участникам и чистой рентабельности реализованной продукции: к нераспределенному доходу базового периода прибавляется прогнозируемый чистый доход (произведение прогнозируемой выручки на чистую рентабельность реализованной продукции) и вычитаются проценты доходов для участников. Просчитав все это, выясняют, сколько пассивов не хватает, чтобы покрыть необходимые активы пассивами - это будет потребная сумма дополнительного внешнего финансирования.

Потребность во внешнем финансировании тем больше, чем больше нынешние активы, темп роста дохода и норма распределения чистого дохода на доходы участникам, и тем меньше, чем больше нынешние пассивы и читая рентабельность дохода от реализации в отчетном году.

Заложим в прогнозный баланс 25% рентабельности реализации продукции и 20 % норму распределения чистого дохода на доходы участникам и рассчитаем потребность 1 дополнительном финансировании сначала на основе трех предположений.

Фактический доход от реализации составляет в 2011 году 69209 тыс. тенге, прогнозируемая, исходя из увеличения ее от реализации произведенной продукции и оставшегося уровня других производств 92901 тыс. тенге.

Цель управления потоком денежных средств делится на несколько составляющих:

а) максимизацию положительного денежного потока (их притока, что в свою очередь предполагает рост объема или скорости поступления);

б) минимизацию отрицательного потока (путем уменьшения объема или замедления скорости оттока);

в) максимизацию сальдо между ними (вышеописанными методами) в текущей деятельности с последующей оптимизацией среднего остатка денежных средств за определенный период времени;

г) оперативное использование остатка денежных средств;

д) увеличение отдачи от вложенных денежных средств (капитализацию прибыли, снижение финансовых рисков, дисконтирование капитала).

Реализация каждой из этих задач специфична и осуществляется в процессе управления составными элементами капитала. Одной из главных задач является максимизация положительных потоков. Она реализуется в ходе осуществления основной деятельности предприятия. Здесь находятся основные притоки денежных потоков (как и их оттоки) и формируется их сальдо. Качество управления потоком денежных средств будет характеризовать отчет о движении денежных средств.

Нормальным в управлении денежным потоком считается равенство доходов и расходов хозяйствующего субъекта либо некоторое превышение доходов над расходами. Сложность управления денежными активами состоит в том, что их кругооборот может совпадать, а может и не совпадать с операционным циклом предприятия.

Необходимо добиваться синхронизации денежных потоков с движением товаропотоков.

Превышение отрицательных финансовых потоков над положительными материальными потоками нередко приводит к убыткам, а отрицательных материальных потоков над положительными финансовыми потоками к росту дебиторской задолженности.

В обоих случаях это нежелательно и требует синхронизации потоков, формой которой могут быть поставки продукции с предоплатой, авансовые платежи, поставка и платеж «день в день», поставка с последующей оплатой и др. Во всех случаях необходимо найти оптимальный вариант управления и пути верной оценки перспективных потоков.

Объем средств, находящихся на расчетном счете, не должен превышать размеров, обусловленных обычной практикой, потребности в них. Иначе денежные средства выпадают из оборота («замораживаются»). Остаток средств на расчетном счете предприятия должен корректироваться на темпы инфляции.

Наличие фонда текущих денежных средств порождает явление флоута, т.е. получение экономических преимуществ вследствие временного разрыва между выпиской платежных документов и их фактической оплатой. ТОО «Кредо-Систем», увеличивая флоут (но не злоупотребляя им), может уменьшать средний остаток денежных средств.

Желательно разграничивать управление денежными средствами, приносящими прямой доход в форме процентов, дивидендов и других форм дохода (депозитные вклады, краткосрочные финансовые вложения) и не приносящими прямой доход (прочие разновидности денежных активов). Составным элементом управления потоком денежных средств является соответствующее планирование.

Процесс анализа, планирования и прогнозирования завершается оптимизацией денежных потоков путем выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом внешних и внутренних факторов с целью достижения их сбалансированности, синхронизации и роста чистого денежного потока.

При избыточном денежном потоке происходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции, замедляется оборачиваемость капитала по причине простоя денежных средств, теряется часть потенциального дохода в связи с упущенной выгодой от прибыльного размещения денежных средств в операционном или инвестиционном процессе. (Таблица 16)

Таблица 16 - Основные направления текущего сбалансирования денежных средств

Мероприятия по ускорению привлечения денежных средствМероприятия по замедлению выплат денежных средствОбеспечение частичной или полной предоплаты за продукцию, пользующуюся большим спросом на рынкеУвеличение по согласованности с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного кредитаСокращение сроков предоставления товарного кредита покупателямИспользование флоута (периода прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) для замерения инкассации собственных платежных документовУвеличение размера ценовых скидок для реализации продукции за наличный расчет-Ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженностиПриобретение долгосрочных активов на условиях лизингаИспользование современных форм реинвестирования дебиторской задолженности (учета векселей, факторинга, форфейтинга)Реструктуризация полученных кредитов путем перевода краткосрочных в долгосрочные

В первую очередь необходимо добиться сбалансированности объемов положительного и отрицательного потоков денежных средств, поскольку и дефицит, и избыток денежных ресурсов отрицательно влияет на результаты хозяйственной деятельности.

При дефицитном денежном потоке снижается ликвидность и уровень платежеспособности предприятия, что приводит к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда.

Для достижения сбалансированности дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде разрабатывают мероприятия по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.

Поскольку данные мероприятия, повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия в краткосрочном периоде, могут создать проблемы дефицитности денежных потоков в будущем, то параллельно должны быть разработаны меры по сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.

Способы управления избыточного денежного потока связаны в основном с активизацией инвестиционной деятельности предприятия, направленной: на досрочное погашение долгосрочных кредитов банка; увеличение объема реальных инвестиций; увеличение объема финансовых инвестиций.

Результаты управления денежных потоков должны находить отражение при составлении финансового плана предприятия на год с разбивкой по кварталам и месяцам.

Для оперативного управления денежными потоками целесообразно составлять платежный календарь, в котором с одной стороны отражается график поступления денежных средств от всех видов деятельности в течение прогнозного периода времени (от 5до 30-ти дней), а с другой - график предстоящих платежей (налогов, зарплаты, формирования запасов, погашения кредитов и процентов по ним и т.д.).

Платежный календарь дает возможность финансовым службам предприятия осуществлять оперативный контроль за поступлением и расходованием денежных средств, своевременно фиксировать изменение финансовой ситуации и вовремя принимать корректирующие меры по синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков и обеспечению стабильной платежеспособности предприятия.

3.2 Мероприятия по совершенствованию управления денежными средствами и ликвидностью предприятий

Банкротство является следствием разбалансированности хозяйственного механизма воспроизводства капитала предприятия, результатом, его неэффективной ценовой, инвестиционной и финансовой политики.

Финансовый анализ располагает широким арсеналом средств по прогнозированию банкротства предприятия и даёт возможность заблаговременно продумать и реализовать меры по выходу предприятия из кризисной ситуации.

Прогнозирование позволяет рассмотреть складывающиеся тенденции в проведении финансовой политики с учётом воздействия на неё внутренних и внешних условий, даёт возможность ответить на жизненно важный вопрос: что ожидает предприятие в обозримом будущем - укрепление или утрата платёжеспособности.

Неудовлетворительная структура баланса - такое состояние имущества и обязательств должника, когда за счёт имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами в связи с недостаточной степенью ликвидности имущества должника. При этом общая стоимость имущества может быть равна общей сумме обязательств должника или превышать её.

Основные тенденции динамики финансового положения и результатов деятельности могут прогнозироваться с некоторой степенью точности путём сочетания формализованных и неформализованных методов.

В условиях значительных темпов инфляции, отсутствие централизованно устанавливаемых норм и затрат, а также получающий всё более широкое распространение предоплаты при заключении договоров поставки точность прогнозов значительно снижается.

Прогнозирование финансового положения в этих условиях может быть сведено к расчёту вариабельного значения дохода в зависимости от меняющихся значений ряда параметров: объём производства, состав и структура затрат по различным направлениям деятельности хозяйствующего субъекта.

Динамическая прогнозная модель может быть легко построена на основе финансовой отчётности и электронных таблиц в среде персональных компьютеров.

Прогнозирование финансового положения - основная задача перспективного анализа. Этот вид анализа должен на основе изучения финансовых результатов хозяйственной деятельности предприятия определить их возможные значения в будущем, обеспечить администрацию информации о будущем для решения задач стратегического управления. Целесообразно проводить анализ среднесрочной перспективы 2-3 года и анализ долгосрочной перспективы - 5 лет и более.

Современная экономическая наука имеет в своём арсенале большое количество разнообразных приёмов и методов прогнозирования финансовых показателей. Мы рассмотрим сущность 4-х основных подходов к прогнозированию финансового положения с позиции возможного банкротства предприятия:

расчёт индекса кредитоспособности;

использование системы формализованных и неформализованных критериев;

прогнозирование показателей платёжеспособности;

анализ финансовых потоков.

расчёт индекса кредитоспособности.

В финансовом прогнозировании могут быть использованы экономико-математическое моделирование и метод экспертных оценок. Экономико-математическое моделирование позволяет с определённой степенью достоверности выявить динамику показателей в зависимости от влияния факторов на развитие финансовых процессов в будущем.

Для получения более надёжного финансового прогноза экономико-математическое моделирование дополняется методом экспертных оценок, позволяющих корректировать найденные в ходе моделирования количественные значения финансовых процессов.

В мировой практике для прогнозирования устойчивости предприятия, выбора его финансовой стратегии, а также определения риска и предсказания банкротства используются экономико-математическое моделирование. Наиболее употребляемыми методами оценки вероятности банкротства являются предложенные известным американским экономистом Э. Альтманом Z модели.

Самой простой из этих моделей является двухфакторная. Она основывается на двух ключевых показателях, от которых, по мнению Э. Альтмана, зависит вероятность банкротства: коэффициент общего покрытия или текущей ликвидности, характеризующий ликвидность активов предприятия, и коэффициент финансовой зависимости, характеризующий финансовую устойчивость предприятия.

Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов найденные эмпирическим путём, и результаты затем складываются с некой постоянной величиной, также полученной опытно - статистическим способом. Если результат (Z) оказывается отрицательным, вероятность банкротства невелика. Положительное значение Z указывает на высокую вероятность банкротства.

В американской практике выявлены и используются такие весовые значения коэффициентов:

для показателей текущей ликвидности (Ктл) или покрытия (Кп) - (-1,0736);

для показателя удельного веса заёмных средств в пассивах баланса (К,) - (+ 0,0579);

постоянная величина - (-0,3877).

Отсюда формула расчёта:

= -0,3877 + К™ * (-1,0736) + К3 * 0,0579,

где, Ктл = текущие активы / текущие обязательства;

К3 = заёмные средства (обязательства) / валюта баланса

Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z > 0, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z. Достоинством данной модели является её простота, возможность её применения в условиях ограниченного объёма информации о предприятии.

Отечественные предприятия функционируют в других условиях, в нашей стране иные темпы инфляции, иные циклы макро - и микроэкономики, а также другие уровни фонде-, энерго- и трудоёмкости производства, производительности труда, иное налоговое бремя.

Однако саму модель, но с другими числовыми значениями, соответствующими рамкам становления казахстанского рынка, можно было бы применить, если бы отечественные учёт и отчётность обеспечивали достаточно представительную информацию о финансовом положении казахстанских предприятий - банкротов.

Предположим, что казахстанские условия аналогичны американским, и рассчитаем для анализируемого предприятия числовые значения банкротства.

Таблица 17 - Расчет показателей вероятности банкротства ТОО «Кредо-Систем»

№ №Показатели2011 г. 2012 г. 11 Коэффициент текущей ликвидности 0,75 0,38 22 Коэффициент финансовой зависимости 0,68 1,18 33 Z - показатель вероятности банкротства -1,1535 -0,7274 44 Вероятность банкротства <50% <50% oo3r = -0,3877+0,75*(-1,0736)+0,38*0,0579=-1,1535 Z2oo4r = -0,3877+0,38*(-1,0736)+1,18*0,0579=-0,7274

Данная модель оценивает вероятность банкротства ТОО «Кредо-Систем» как очень незначительную, гораздо ниже 50% по каждому году, но проведённый ранее анализ свидетельствует о том, что финансовое положение ТОО «Кредо-Систем» резко ухудшается.

Для получения более точного прогноза американская практика рекомендует принимать во внимание уровень тенденцию изменения рентабельности проданной продукции, так как данный показатель существенно влияет на финансовую устойчивость предприятия.

Для прогнозирования вероятности банкротства в развитых странах с рыночной экономикой широко используются многофакторные модели Э. Альтмана, которые рассчитываются на основе баланса предприятия и отчёта о результатах финансово - хозяйственной деятельности.

В общем виде модель Э. Альтмана выглядит следующим образом: Z = 1Д*К,+1 Д*К2+33*Кз+0,6*К4+1,0*К5, где: К] = собственные оборотные средства / всего активов К2 - нераспределённая прибыль / всего активов К3 = прибыль до выплаты процентов и налогов / всего активов K4 = рыночная стоимость собственного (акционерного) капитала /привлечённый капитал

К 5 = выручка от реализации / всего активов

Таблица 18 - Степень вероятности банкротства

Значение Z счёта Вероятность банкротства 1,81 и меньше Очень высокая От 1,81 до 2,70 Высокая От 2,71 до 2,90 Существует возможность 3,0 и выше Очень низкая

По нашему предприятию видно, что вероятность банкротства на протяжении анализируемых 3-х лет остается высокой, но с каждым годом она понижается.

Итак, основными путями повышения управления денежными средствами и ликвидностью предприятия являются следующее:

1. увеличение собственного капитала за счет привлечения дополнительных источников финансирования;

. снижение кредиторской задолженности в сумме текущих обязательств;

. взыскание просроченной дебиторской задолженности;

. эффективное управление запасами. Финансовая устойчивость предприятия может быть нормализована путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат;

. производить инвентаризацию имущества с целью выявления активов низкого качества и уточнения реальной величины имущества и другие.

. Выполнение предприятием вышеперечисленных мероприятий позволит значительно улучшить финансовую устойчивость и платежеспособность.

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий: коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Если одно из названных условий не выполняется, оценивается возможность восстановления платежеспособности предприятия. Для принятия решения о реальной возможности ее восстановления необходимо, чтобы отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к установленному было больше единицы.

Расчет коэффициента восстановления платежеспособности наиболее труден, поскольку обоснование его величины предполагает составление прогнозного отчета о доходах и убытках на предстоящий период и прогнозного баланса.

Помимо рассмотренных ранее формальных признаков, позволяющих причислить предприятие к финансово несостоятельным, существуют различные неформальные критерии, дающие возможность прогнозировать вероятность потенциального банкротства предприятия. К их числу относятся:

- неудовлетворительная структура имущества предприятия, в первую очередь текущих активов. Тенденция к росту в их составе трудно реализуемых активов может сделать такое предприятие неспособным отвечать по всем обязательствам.

замедление оборачиваемости средств предприятия (чрезмерное накапливание запасов, ухудшение состояния расчетов с покупателями);

сокращение периода погашения кредиторской задолженности при замедлении оборачиваемости текущих активов;

наличие просроченной кредиторской задолженности и увеличение ее удельного веса в составе обязательств, предприятия;

значительные суммы дебиторской задолженности, относимые на убытки;

тенденция опережающего роста наиболее срочных обязательств в сравнении с изменением высоко ликвидных активов;

падение значений коэффициентов ликвидности;

нерациональная структура привлечения и размещения средств, формирование долгосрочных активов за счет краткосрочных источников средств и др.

Своевременное выявление указанных причин и оценка финансового положения предприятия на перспективу позволяет в значительной степени улучшить управление предприятием за счет обеспечения координации всех факторов производства и реализации, взаимосвязи деятельности всех подразделений, распределения ответственности и др.

Конечной точкой и целью финансового прогнозирования является расчет потребностей во внешнем финансировании. Обозначим основные шаги прогнозирования потребностей финансирования:

- составление прогноза продаж статистическими и другими доступными методами;

составление прогноза переменных затрат;

расчет потребностей во внешнем финансировании, изыскание соответствующих источников с учетом принципа формирования рациональной структуры источников средств, после составления прогноза инвестиции в долгосрочные и текущие активы, необходимых для достижения заданного объема продаж.

Существует два главных метода финансового прогнозирования; бюджетный, основанный на концепции денежных потоков; «метод процента от продаж» и «метод формулы».

Все вычисления делаются на основе следующих предположений: - переменные затраты, текущие активы и текущие обязательства при наращении объема продаж на определенное количество процентов, увеличивается в среднем на столько же процентов.

Это означает, что и текущие активы, и текущие пассивы будут составлять в плановом периоде прежний процент от выручки; процент от увеличения стоимости основных средств рассчитывается под заданный процент наращения оборота в соответствии с технологическими условиями бизнеса и с учетом наличия недогруженных основных средств на начало прогнозирования, степенью материального и морального износа наличных средств производства и т.п.; долгосрочные обязательства и собственный капитал берутся в прогноз неизменными.

Нераспределенный доход прогнозируется с учетом нормы распределения чистого дохода на проценты от доходов участникам и чистой рентабельности реализованной продукции: к нераспределенному доходу базового периода прибавляется прогнозируемый чистый доход (произведение прогнозируемой выручки на чистую рентабельность реализованной продукции) и вычитаются проценты доходов для участников. Просчитав все это, выясняют, сколько пассивов не хватает, чтобы покрыть необходимые активы пассивами - это будет потребная сумма дополнительного внешнего финансирования.

Потребность во внешнем финансировании тем больше, чем больше нынешние активы, темп роста дохода и норма распределения чистого дохода на доходы участникам, и тем меньше, чем больше нынешние пассивы и читая рентабельность дохода от реализации в отчетном году.

Заложим в прогнозный баланс 25% рентабельности реализации продукции и 20 % норму распределения чистого дохода на доходы участникам и рассчитаем потребность 1 дополнительном финансировании сначала на основе трех предположений.

Фактический доход от реализации составляет в 2011 году 69209 тыс. тенге, прогнозируемая, исходя из увеличения ее от реализации произведенной продукции и оставшегося уровня других производств 92901 тыс. тенге.

Следовательно темп роста составляет 34% или 0,34. Расчеты произведем для ситуации полной загрузки производственных мощностей в этом периоде, одновременно предположим, что основные активы для обеспечения нового объема продаж должны возрасти на 34%.

Существует два главных метода финансового прогнозирования; бюджетный, основанный на концепции денежных потоков; «метод процента от продаж» и «метод формулы».

Все вычисления делаются на основе следующих предположений: - переменные затраты, текущие активы и текущие обязательства при наращении объема продаж на определенное количество процентов, увеличивается в среднем на столько же процентов.

Это означает, что и текущие активы, и текущие пассивы будут составлять в плановом периоде прежний процент от выручки; процент от увеличения стоимости основных средств рассчитывается под заданный процент наращения оборота в соответствии с технологическими условиями бизнеса и с учетом наличия недогруженных основных средств на начало прогнозирования, степенью материального и морального износа наличных средств производства и т.п.; долгосрочные обязательства и собственный капитал берутся в прогноз неизменными.

На основании изложенного можно предложить следующие рекомендации:

1. руководству предприятия необходимо уделить серьезное внимание обновлению основных средств и тем самым добиться укрепления материально-технической базы предприятия;

. предприятию необходимо эффективно управлять запасами. Уровень запасов должен быть достаточно высоким для удовлетворения потребностей в них в случае необходимости, но одновременно финансовая устойчивость предприятия может быть нормализована путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат;

. наличие просроченной дебиторской задолженности указывает на необходимые меры к ее взысканию;

. увеличить собственный капитал за счет внесения дополнительных вкладов учредителей.

Для предотвращения банкротства предприятию прежде всего необходимо избавится от убыточной продукции, разработать и осуществить программу сокращения затрат, улучшить управление активами. Выполнение предприятием вышеперечисленных рекомендаций позволит значительно улучшить финансовое состояние и платежеспособность.

Для прогнозирования вероятности банкротства в развитых странах с рыночной экономикой широко используются многофакторные модели Э. Альтмана, которые рассчитываются на основе баланса предприятия и отчёта о результатах финансово - хозяйственной деятельности.

Основными путями повышения управления денежными средствами и ликвидностью предприятия являются следующее:

1. увеличение собственного капитала за счет привлечения дополнительных источников финансирования;

. снижение кредиторской задолженности в сумме текущих обязательств;

. взыскание просроченной дебиторской задолженности;

. эффективное управление запасами. Финансовая устойчивость предприятия может быть нормализована путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат;

. производить инвентаризацию имущества с целью выявления активов низкого качества и уточнения реальной величины имущества и другие.

. Выполнение предприятием вышеперечисленных мероприятий позволит значительно улучшить финансовую устойчивость и платежеспособность.

Денежный поток является неотъемлемой частью финансового рынка. Любое предприятие может вложить свободные денежные средства в ценные бумаги, купив их на рынке ценных бумаг (также часть финансового рынка), т.е. произойдет отток денежных средств.

Любое предприятие для пополнения своих оборотных средств может взять кредит в финансово-кредитном учреждении, возвращая кредит, денежные средства уходят с предприятия и тем самым происходит их отток. Любое движение денежных средств так или иначе касается финансового рынка.

Часто в экономической литературе встречается такое мнение, что оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

Такое определение оптимизации денежных потоков недостаточно широко раскрывает сущность процесса, и оптимизация сужается до таких действий как обеспечение сбалансированности платежей во времени, устранение кассовых разрывов, обеспечение синхронности платежей, их автоматизация и т.д.

Для достижения наилучшего эффекта процесс оптимизации денежных потоков должен проходить масштабно, необходимо применение комплекса мероприятий.

На наш взгляд оптимизация денежных потоков - это процесс реализации совокупности мероприятий, направленных на стимулирование роста денежных поступлений и повышение эффективности их использования.

Система оптимизации денежных потоков неполноценна без эффективной реализации финансового планирования, что повышает роль стратегического, текущего и оперативного финансового планирования в системе оптимизации денежных потоков предприятий.

Заключение

На основании проведенного анализа платежеспособности и ликвидности ТОО «Кредо-Систем» за 2010-2012 годы можно сделать следующие выводы:

Основной целью деятельности товарищества является реализация изделий медицинской техники, а также запасные части к ней и расходные материал.

В 2010 году ТОО «Кредо-Систем» получило доход 5369,4 тыс.тенге, в 2011 году доход составил 5647,2 тыс.тенге, что на 105,2% больше по сравнению с 2010 годом. В 2012 году доход составила 7247,4 тыс.тенге, что по сравнению с 2011 годом больше на 128,3%, в сумме на 1600,2 тыс.тенге.

Имущество предприятия составляет основные (долгосрочные) и оборотные (текущие) средства. Стоимость долгосрочных активов на конец 2010 года составляет 126293 тыс. тенге, или 43,07% в структуре имущества предприятия. За анализируемый период происходит уменьшение стоимости иммобилизованных средств на 16281 тыс. тенге, активов на конец 2012 года составляет 110012 тыс. тенге. В структуре имущества долгосрочные активы на конец 2012 года занимают 58,6%.

Стоимость текущих активов за 2010-2012 годы уменьшается на 89218 тыс. тенге, или на 53,4%. На конец 2012 года сумма оборотных средств предприятия равна 77711 тыс. тенге, или 41,4% в структуре имущества хозяйства.

Наибольший удельный вес в структуре долгосрочных активов занимают основные средства. На конец 2010 года их стоимость составляла 90888 тыс. тенге, а на конец 2012 года стоимость основных средств составляет 78213 тыс. тенге, то есть происходит снижение стоимости основных средств на сумму 12675 тыс. тенге, или на 13,9%. Удельный вес основных средств в структуре имущества предприятия на конец 2012 года составляет 41,66%.

Техническое состояние основных средств характеризует коэффициент годности, который на конец 2012 года равен 25,6%. Обновление основных средств за анализируемый период осуществлялось низкими темпами. Темпы выбытия основных средств за 2010-2012 годы, наоборот, повышаются. Так, коэффициент выбытия на конец 2010 года составляет 9,7%, а на конец 2012 года 36,9%.

Сумма незавершенных капитальных вложений за рассмотренный период уменьшается на 5734 тыс. тенге, или 11,15% в структуре имущества предприятия.

Долгосрочные финансовые вложения за 2010-2012 годы не изменяются и составляют 8697 тыс. тенге. Удельный вес долгосрочных инвестиций на конец 2012 года в структуре имущества предприятия составляет 4,63%.

Наибольший удельный вес в структуре текущих активов занимают запасы и затраты. На конец 2010 года они занимают 49,25% в структуре имущества хозяйства, а на конец 2012 года 26,08%, то есть происходит снижение стоимости запасов и затрат на сумму 95458 тыс. тенге. На конец 2012 года стоимость запасов и затрат предприятия составляет 48952 тыс. тенге.

Дебиторская задолженность хозяйства на конец 2012 года составляет 28759 тыс. тенге. За анализируемый период происходит увеличение дебиторской задолженности на сумму 6569 тыс. тенге. Наибольший удельный вес в структуре дебиторской задолженности на конец 2012 года занимает задолженность поставщиков за товары, работы и услуги (77,79%). Вся дебиторская задолженность ТОО «Кредо-Систем» на конец 2012 года в структуре имущества предприятия занимает 15,32%.

Уставной капитал предприятия составляет 8963 тыс. тенге. Его удельный вес в структуре источников средств на конец анализируемого периода равен 4,77%.

Сумма дополнительного неоплаченного капитала за 2010-2012 годы увеличивается на 40642 тыс. тенге, и на конец 2012 года составляет 213786 тыс. тенге.

Собственные средства предприятия за анализируемый период снижается на 139916 тыс. тенге, и на конец 2012 года составляет -36374 тыс. тенге, то есть у данного хозяйства нет в наличии собственных средств, так как непокрытый убыток предприятия составляет 261914 тыс. тенге и превышает сумму уставного, дополнительного неоплаченного капитала и нераспределенного дохода.

Заемные средства предприятия за 2010-2012 годы увеличивается на 34417 тыс. тенге, или на 18,1%. Наибольший удельный вес в структуре заемных средств занимает кредиторская задолженность. На начало 2010 года она занимает 53,75%, а на конец 2012 года 90,96%, то есть наблюдается тенденция увеличения кредиторской задолженности. Наименьший удельный вес в структуре заемных средств на конец 2012 года занимают долгосрочные кредиты (0,22%). Их сумма на конец 2012 года составляет 500 тыс. тенге. За анализируемый период происходит увеличение суммы долгосрочных займов на 639 тыс. тенге, или на 3,8%.

Таким образом, основным источником средств ТОО «Кредо-Систем» являются заемные средства.

Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости свидетельствует о том, что анализируемое хозяйство находится на грани банкротства, поскольку денежные средства и дебиторская задолженность предприятия не превышает даже его кредиторской задолженности.

При анализе кредитоспособности было выявлено, что ТОО «Кредо-Систем» является ненадежным клиентом для кредитования, так как сумма просроченных суд на конец 2012 года составляет 17952 тыс. тенге.

Ликвидность баланса предприятия не является абсолютной, так как за анализируемый период условия абсолютной ликвидности баланса не выполняются.

Коэффициенты ликвидности свидетельствуют о том, что предприятие не в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства и является практически неплатежеспособным.

На основе проведенного исследования дипломной были получены следующие выводы и рекомендации:

. Денежные потоки - один из центральных элементов жизнедеятельности любого предприятия. Управление ими является неотъемлемой частью управления всеми финансовыми ресурсами предприятия для обеспечения цели предприятия - получения прибыли.

. В рыночных условиях управление денежными потоками становится наиболее актуальной проблемой управления всем предприятием, потому что именно здесь сосредоточены основные пути получения положительных финансовых результатов.

. В данной работе было рассмотрено понятие денежных потоков, проанализирована их роль в функционировании предприятия, дано теоретическое описание методов исследования денежных потоков, применены вышеуказанные методы для анализа состояния основных показателей состояния денежных потоков применительно к ТОО «Кредо-Систем».

Сделаны основные выводы и разработаны рекомендации для улучшения управления денежными потоками на объекте исследования:

увеличить коэффициент ликвидности до нормального значения;

сократить сроки погашения дебиторской задолженности;

попытаться получить больше прибыли от основной деятельности;

направлять свободные денежные средства на финансовую деятельность;

попытаться снизить расходы на содержание помещений и других активов.

При исследовании проблем оптимизации, игнорируются такие важные экономические процессы, как нормирование и планирование.

Процесс анализа, планирования и прогнозирования завершается оптимизацией денежных потоков путем выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом внешних и внутренних факторов с целью достижения их сбалансированности, синхронизации и роста чистого денежного потока.

В первую очередь необходимо добиться сбалансированности объемов положительного и отрицательного потоков денежных средств, поскольку и дефицит, и избыток денежных ресурсов отрицательно влияет на результаты хозяйственной деятельности.

При дефицитном денежном потоке снижается ликвидность и уровень платежеспособности предприятия, что приводит к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда.

При избыточном денежном потоке происходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции, замедляется оборачиваемость капитала по причине простоя денежных средств, теряется часть потенциального дохода в связи с упущенной выгодой от прибыльного размещения денежных средств в операционном или инвестиционном процессе.

Мероприятия краткосрочного характера по сбалансированности дефицитного денежного потока:

1)Обеспечение частичной или полной предоплаты за продукцию, пользующуюся большим спросом на рынке.

2)Сокращение сроков предоставления товарного кредита покупателям.

)Увеличение размера ценовых скидок для реализации продукции за наличный расчет.

)Ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности.

)Использование современных форм реинвестирования дебиторской задолженности (учета векселей, факторинга, форфейтинга).

Для достижения сбалансированности дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде разрабатывают мероприятия по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.

Поскольку данные мероприятия, повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия в краткосрочном периоде, могут создать проблемы дефицитности денежных потоков в будущем, то параллельно должны быть разработаны меры по сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.

Способы оптимизации избыточного денежного потока связаны в основном с активизацией инвестиционной деятельности предприятия, направленной: на досрочное погашение долгосрочных кредитов банка; увеличение объема реальных инвестиций; увеличение объема финансовых инвестиций.

Синхронизация денежных потоков должна быть направлена на устранение сезонных и циклических различий в формировании как положительных, так и отрицательных денежных потоков, а также на оптимизацию средних остатков денежной наличности.

Мероприятия по увеличению положительного денежного потока:

)Дополнительная эмиссия акций.

)Дополнительный выпуск облигационного займа.

)Продажа часта долгосрочных финансовых вложений

)Привлечение стратегических инвесторов.

)Привлечение долгосрочных кредитов.

)Продажа или сдача в аренду неиспользуемых видов основных средств.

Список использованных источников

1.Артеменко В.Г., Белейдир М.В. Финансовый анализ. - М.: ДИС, 2003, стр 25-47.

2.Артеменко В.Г., Анализ показателей, характеризующих финансовое положение предприятий. 2005

.Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика, 2010, с.7-28, с. 193-202

.Барнгольц С.Б. Как ликвидировать предприятие, которое не платит. 2011

.Бухтиярова Т.И. Анализ и оценка финансового положения предприятия. 2002

.Волкова О.И. Экономика предприятия. 2002

.Донцова Л.В. Анализ финансового равновесия предприятия. 2010

.Дюсембаев К.Ш., Егенбердиева С.К. Анализ финансовой устойчивости предприятия. 2010

.Дробозина Л.А. Финансы. Денежное обращение. Кредит.- М.:"Юнити", 2012, с.59-141

.Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.бухгалтерский учет, 2011, с.3-10

.Ефимова О.В. О прозрачности и аналитичности бухгалтерской отчетности. 2002

.Ефимова О.В. Анализ финансовой устойчивости предприятия. 2010

.Жапаров К.Ж. Ладаненко Е.И. Жапаров Т.К. Бухгалтерский учет в условиях рынка. - Талгар. Республиканский издательско-методический центр, 2002, с.188-194

.Жапаров К.Ж. Учет и анализ. - Алматы.:ТОО"Агро-Импульс", 2003, с.180- 269

.Жапаров Т.К. Анализ финансовой отчетности хозяйствующих субъектов. - Алматы.:ТОО"Агро-Импульс", 2002, с.5-90

.Имангижин Ш. Финансово-экономический анализ результатов роизводственной деятельности сельскохозяйственных предприятий. 2002

.Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.:Финансы и статистика, 2004, с.З- 41, с.48-62, с.73-139

.Ковалева A.M. Финансы. - М.: Финансы и статистика, 2011, с.5-23.

.Ковбасюк М.Р. Анализ финансового положения предприятия. 1993

.Киселев О.В. Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия. 2002

.Кричевский Н.А. Как улучшить финансовое состояние предприятия. 2012

.Купчина Л. А. Анализ финансовой деятельности с помощью коэффициентов. 2012

.Липатова И.В. Анализ доходности предприятия. 2011

.Литвин М.М. О критериях платежеспособности предприятия. 2010

.Маркарьян Э.А. Герасименко Г.П. Финансовый анализ. 2002

.Махмутова Г.Г. Управление затратами и результатами на агропредприятии. 2002

.Родостовец В.К. Родостовец В.В. Шмидт О.И. Бухгалтерский учет на предприятии. 2002

.Родионова В.М. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. 2011

.Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. 2002

.Севрюк В.Т. Анализ кредитоспособности. 2004

.Фащевский В.Н. Об анализе платежеспособности и ликвидности предприятия. 2012

.Финансовая отчетность ТОО «Кредо-Систем» за 2010-2012 гг.

.Чечета А.П. Анализ финансового состояния предприятия. 2011

.Шеремет А. Д. Сайфулина Р.С. Методика финансового анализа предприятия. - М.:Инфра, 2005. с.53-71

Приложение А

Анализ показателей финансовой устойчивости ТОО «Кредо-Систем» за 2010-2012 гг., тыс.тнг

№ п\п Показатели 2010 год 2011 год 2012 год Изменения 2010/ 2005 2011/ 2010 1 Имущество предприятия 29222 282815 187723 +253593 -95092 2 Собственные средства 103542 88222 -36374 -15320 -124596 3 3.1 3.2 3.3 Заемные средства Долгосрочные кредиты Долгосрочные займы Кредиторская задолженность 185313 500 16813 168000 500 16813 17863 221795 500 17452 203843 +5863 -150137 -30619 +639 +185980 4 4.1 4.2 Внеоборотные активы Основные средства Незавершенное строительство 126293 90888 26663 152966 123035 20929 110012 78213 20929 +26673 +32147 -5734 -42954 - 44822 5 Собственные оборотные средства -5438 -4743 1 -128434 -41993 -81003 6 6.1 6.2 6.3 Запасы и затраты Производственные запасы Товары Затраты в незавершенном производстве 144410 136787 7409 94344 90598 127 3444 48952 45647 1105 2186 -50066 -46189 +127 -3965 -45392 -44951 -978 -1258 7 Денежные средства, расчеты и прочие активы 327 1068 +741 8 Коэффициент автономии 0,35 0,31 -0,19 -0,04 -0,5 9 Коэффициент соотношения заемных и собственных средств 1,79 2,176,74 +0,38 -8,27