Исследование факторов, способствующих появлению валютных рисков в деятельности коммерческого банка

Исследование факторов, способствующих появлению валютных рисков в деятельности коммерческого банка

План

Введение

Глава I. زهîًهٍè÷هٌêèه àٌïهêٍû ُهنوèًîâàيèے âàë‏ٍيûُ ًèٌêîâ

1.1 صàًàêٍهًèٌٍèêà è َïًàâëهيèه âàë‏ٍيûىè ًèٌêàىè

.2 صهنوèًîâàيèه êàê - èيٌٍَىهيٍ ًهمَëèًîâàيèے âàë‏ٍيûُ ًèٌêîâ

.3 دًèىهًû èٌïîëüçîâàيèے ُهنوèًîâàيèے

أëàâà II. فêîيîىè÷هٌêèé àيàëèç خہخ «خدزبجہ ءہحت»

.1 خلùàے ُàًàêٍهًèٌٍèêà نهےٍهëüيîٌٍè خہخ «خïٍèىà لàيê

.2 رîâًهىهييîه ٌîٌٍîےيèه ُهنوèًîâàيèے âàë‏ٍيûُ ًèٌêîâ â تذ

.3 خٌيîâيûه ٌïîٌîلû ُهنوèًîâàيèے âàë‏ٍيûُ ًèٌêîâ

أëàâà III. شîًىèًîâàيèه ٌٍîèىîٌٍè ôü‏÷هًٌيîمî êîيًٍàêٍà, ًٌٍàُîâêè - ïًهىèè îïِèîيà

.1 شàêٍîًû âëèے‏ùèه يà ِهيَ ôü‏÷هًٌيîمî êîيًٍàêٍà

.2 رٍîèىîٌٍü ًٌٍàُîâêè - ïًهىèè îïِèîيà

اàêë‏÷هيèه

رïèٌîê èٌïîëüçîâàييûُ èٌٍî÷يèêîâ

ُهنوèًîâàيèه âàë‏ٍيûé ًèٌê îïِèîي

آâهنهيèه

ہêٍَàëüيîٌٍü ïًîلëهىû âàë‏ٍيûُ ًèٌêîâ â نهےٍهëüيîٌٍè êîىىهً÷هٌêîمî لàيêà îïًهنهëےهٌٍے ٍهى, ÷ٍî â ٌَëîâèےُ ٌٍàيîâëهيèے âàë‏ٍيîمî ٌهêٍîًà ïًè ïهًهُîنه ê ًûيî÷يîé ‎êîيîىèêه îٍه÷هٌٍâهييûى لàيêàى ÷ًهçâû÷àéيî ٌëîويî.

صهنوèًîâàيèه âàë‏ٍيûُ ًèٌêîâ - àêٍَàëüيûé âîïًîٌ نëے ë‏لîمî لàيêà èëè êîىïàيèè, ïًîâîنےùهé âàë‏ٍيî-îلىهييûه îïهًàِèè. بç-çà يهîïًهنهëهييîٌٍè لَنَùهمî ïîâهنهيèے êًٌَîâ âàë‏ٍ َ÷ًهونهيèه ىîوهٍ ïîيهٌٍè çيà÷èٍهëüيûه َلûٍêè âٌëهنٌٍâèه يهمàٍèâيîمî èçىهيهيèے êًٌَîâ. صهنوèًîâàيèه âàë‏ٍيûُ ًèٌêîâ ÷هًهç èٌïîëüçîâàيèه ôèيàيٌîâûُ èيًٌٍَىهيٍîâ - ‎ٍî îنèي èç يàèلîëهه îïٍèىàëüيûُ ٌïîٌîلîâ çàًٌٍàُîâàٍü ٌهلے îٍ يهمàٍèâيîمî èçىهيهيèے âàë‏ٍيûُ êًٌَîâ. حî يه ٍàê ïًîٌٍî نàٍü ٍî÷يَ‏ îِهيêَ ِهييîٌٍè è ٌٍîèىîٌٍè ىهً ïî ُهنوèًîâàيè‏ â êàونîé êîيêًهٍيîé ٌèٍَàِèè. دî‎ٍîىَ يهîلُîنèىî îïèٌàٍü لàçîâûه âهùè î âëèےيèè âàë‏ٍيîمî ًèٌêà è ٌïîٌîلàُ همî ُهنوèًîâàيèے ٌ ïًèىهيهيèهى ïًîèçâîنيûُ ôèيàيٌîâûُ èيًٌٍَىهيٍîâ, نîٌٍَïيûُ ïî÷ٍè نëے âٌهُ لَنü ٍî, لàيê èëè êîىïàيèے.

ت ٌîوàëهيè‏, ïًîلëهىه ُهنوèًîâàيèے êîىىهً÷هٌêèىè لàيêàىè â يàٌٍîےùهه âًهىے َنهëےهٌٍے يهىيîمî âيèىàيèے, â ٍî âًهىے, êàê يàëè÷èه ىهٍîنîëîمèè ُهنوèًîâàيèے âàë‏ٍيûُ ًèٌêîâ è ïًèىهيهيèه هه â نهےٍهëüيîٌٍè êîىىهً÷هٌêîمî لàيêà, ïîçâîëèٍ هىَ يه ٍîëüêî èçلهوàٍü âàë‏ٍيûُ ïîٍهًü, يî è ïîëَ÷èٍü نîïîëيèٍهëüيûé نîُîن.

اàًَلهويûه ‎êîيîىèٌٍû â ٌâîèُ ًàلîٍàُ àيàëèçèًَ‏ٍ âèنû âàë‏ٍيûُ ًèٌêîâ ٌ ٍî÷êè çًهيèے ôàêٍîًîâ, êîٍîًûه ىîمٍَ ٌëَوèٍü ïًè÷èيîé ïîےâëهيèے ٍîمî èëè èيîمî âèنà âàë‏ٍيîمî ًèٌêà. دîêàçàٍهëüيû â ‎ٍîى ٌىûٌëه ًàلîٍû ٍàêèُ çàïàنيûُ àâٍîًîâ, êàê ت. ذ‎نُ‎نà, ر.ص‏ٌà, ت.زàêêè, ط. ؤه تîâيè. دًîِهٌٌَ َىهيüّهيèے ًèٌêà âîçىîويûُ âàë‏ٍيûُ ïîٍهًü - ُهنوèًîâàيè‏ - â èُ ïَلëèêàِèےُ َنهëےهٌٍے îٌîلîه âيèىàيèه.

حهٌىîًٍے يà ٍî, ÷ٍî îلهٌïه÷هيèه ôèيàيٌîâîé يàنهويîٌٍè êîىىهً÷هٌêèُ îïهًàِèé لàيêîâ (è, â ÷àٌٍيîٌٍè, ُهنوèًîâàيèه), êàê ïًèيےٍî â ىèًîâîé لàيêîâٌêîé ïًàêٍèêه, نîëويî âُîنèٍü â ٌîٌٍàâ ٌَëَم êîىىهً÷هٌêèُ لàيêîâ, â يàّهé ًٌٍàيه َïًàâëهيèه âàë‏ٍيûىè ًèٌêàىè نî ٌèُ ïîً يه ïîëَ÷èëî çàىهٍيîمî ًàçâèٍèے. حهîلُîنèىî îٍىهٍèٍü ًàلîٍû ٍàêèُ àâٍîًîâ, êàê آ.آ.ہëهيè÷هâà, إ.ہ. بميàٍîâîé, ق.آ.تَçîâêîâîé, د.أ.أًàلîâîمî, ؤ.آ.رىûٌëîâà, ہ.ر.×هٌيîêîâà. آ ٌâîèُ èٌٌëهنîâàيèےُ îيè èٌïîëüçَ‏ٍ ٍهîًهٍè÷هٌêèه è ïًàêٍè÷هٌêèه ًàçًàلîٍêè, ïîëَ÷هييûه âهنَùèىè çàًَلهويûىè ‎êîيîىèٌٍàىè â îلëàٌٍè ُهنوèًîâàيèے.

ضهëü‏ ًàلîٍû ےâëےهٌٍے èٌٌëهنîâàيèه ôàêٍîًîâ, ٌïîٌîلٌٍâَ‏ùèُ ïîےâëهيè‏ âàë‏ٍيûُ ًèٌêîâ â نهےٍهëüيîٌٍè êîىىهً÷هٌêîمî لàيêà, è ًهمَëèًîâàيèے âàë‏ٍيûُ ًèٌêîâ ٌ ïîىîùü‏ ُهنوèًîâàيèے.

ؤëے ًهàëèçàِèè ïîٌٍàâëهييîé ِهëè ًهّà‏ٌٍے ٌëهنَ‏ùèه îٌيîâيûه çàنà÷è: ًàٌٌىîًٍهيèه ٌَùيîٌٍè è âèنîâ âàë‏ٍيûُ ًèٌêîâ, îïًهنهëهيèه èُ ïîےâëهيè‏, èçَ÷هيèے ُهنوèًîâàيèے âàë‏ٍيûُ ًèٌêîâ â çàًَلهويûُ ًٌٍàيàُ.

خلْهêٍîى ےâëےهٌٍے لàيêîâٌêàے نهےٍهëüيîٌٍü â ٌôهًه َïًàâëهيèے âàë‏ٍيûىè ًèٌêàىè.

دًهنىهٍîى èٌٌëهنîâàيèے ïًîِهٌٌ َïًàâëهيèے âàë‏ٍيûُ ًèٌêîâ ٌ ïîىîùü‏ ُهنوèًîâàيèے.

رًٍَêًٍَà ًàلîٍû ٌîٌٍîèٍ èç: ââهنهيèے, ًٍهُ مëàâ, çàêë‏÷هيèے, ٌïèٌêà ëèٍهًàًٍَû.

ُهنوèًîâàيèه âàë‏ٍيûé ًèٌê êîيًٍàêٍ

أëàâà I. زهîًهٍè÷هٌêèه àٌïهêٍû ُهنوèًîâàيèے âàë‏ٍيûُ ًèٌêîâ

.1 صàًàêٍهًèٌٍèêà è َïًàâëهيèه âàë‏ٍيûى ًèٌêîى â êîىىهً÷هٌêîى لàيêه

دًèيےٍèه ًèٌêîâ - îٌيîâà لàيêîâٌêîمî نهëà. ءàيêè èىه‏ٍ ٌَïهُ ٍîمنà, êîمنà ïًèيèىàهىûه èىè ًèٌêè ًàçَىيû, êîيًٍîëèًَهىû è يàُîنےٌٍے â ïًهنهëàُ èُ ôèيàيٌîâûُ âîçىîويîٌٍهé è êîىïهٍهيِèè.

 ءàيêè ًٌٍهىےٌٍے ïîëَ÷èٍü يàèلîëüَّ‏ ïًèلûëü. حî ‎ٍî ًٌٍهىëهيèه îمًàيè÷èâàهٌٍے âîçىîويîٌٍü‏ ïîيهٌٍè َلûٍêè. ذèٌê لàيêîâٌêîé نهےٍهëüيîٌٍè è îçيà÷àهٍ âهًîےٍيîٌٍü ٍîمî, ÷ٍî ôàêٍè÷هٌêàے ïًèلûëü لàيêà îêàوهٌٍے ىهيüّه çàïëàيèًîâàييîé, îوèنàهىîé. ×هى âûّه îوèنàهىàے ïًèلûëü, ٍهى âûّه ًèٌê. رâےçü ىهونَ نîُîنيîٌٍü‏ îïهًàِèé لàيêà è همî ًèٌêîى â î÷هيü َïًîùهييîى âàًèàيٍه ىîوهٍ لûٍü âûًàوهيà ïًےىîëèيهéيîé çàâèٌèىîٌٍü‏.

 رَùهٌٍâَ‏ٍ îلùèه ïًè÷èيû âîçيèêيîâهيèے لàيêîâٌêèُ ًèٌêîâ è ٍهينهيِèè èçىهيهيèے èُ ًَîâيے.

 آىهٌٍه ٌ ٍهى, àيàëèçèًَے لàيêîâٌêèه ًèٌêè, âàويî َ÷èٍûâàٍü:

êًèçèٌيîه ٌîٌٍîےيèه ‎êîيîىèêè ïهًهُîنيîمî ïهًèîنà, êîٍîًîه âûًàوàهٌٍے يه ٍîëüêî ïàنهيèهى ïًîèçâîنٌٍâà, ôèيàيٌîâîé يهٌٍَîé÷èâîٌٍü‏ ىيîمèُ îًمàيèçàِèé, يî è َيè÷ٍîوهيèهى ًےنà ُîçےéٌٍâهييûُ ٌâےçهé;

يهٌٍَîé÷èâîٌٍü ïîëèٍè÷هٌêîمî ïîëîوهيèے;

îٌٌٍٍٍَâèه èëè يهٌîâهًّهيٌٍâî يهêîٍîًûُ îٌيîâيûُ çàêîيîنàٍهëüيûُ àêٍîâ, يهٌîîٍâهٌٍٍâèه ىهونَ ïًàâîâîé لàçîé è ًهàëüيî ٌَùهٌٍâَ‏ùهé ٌèٍَàِèهé.

آàë‏ٍيûé ًèٌê - ًèٌê َلûٍêîâ èç-çà يهمàٍèâيîمî èçىهيهيèے êًٌَîâ èيîًٌٍàييûُ âàë‏ٍ. ×ٍîلû èçلهوàٍü ‎ٍîمî, يَويî َçيàٍü ٌَùيîٌٍü âàë‏ٍيîمî ًèٌêà.

آàë‏ٍيûé لàيêîâٌêèé ًèٌê- âûًàوàهٌٍے âهًîےٍيîٌٍü‏ ïîëَ÷هيèے ٍàêèُ يهوهëàٍهëüيûُ ًهçَëüٍàٍîâ, êàê ïîٍهًè ïًèلûëè è âîçيèêيîâهيèے َلûٍêîâ ٌëهنٌٍâèè يهïëàٍهوهé ïî âûنàييûى êًهنèٍàى, ٌîêًàùهيèه ًهًٌٌَيîé لàçû, îٌَùهٌٍâëهيèه âûïëàٍ ïî çàلàëàيٌîâûى îïهًàِèےى è ٍ.ï.

حî â ٍîوه âًهىے, ÷هى يèوه ًَîâهيü ًèٌêà, ٍهى يèوه è âهًîےٍيîٌٍü ïîëَ÷èٍü âûٌîêَ‏ ïًèلûëü. دî‎ٍîىَ, ٌ îنيîé ٌٍîًîيû, ë‏لîé لàيê ٌٍàًàهٌٍے ٌâهٌٍè ê ىèيèىَىَ ٌٍهïهيü ًèٌêà è èç يهٌêîëüêèُ àëüٍهًيàٍèâيûُ ًهّهيèé âٌهمنà âûلèًàهٍ ٍî, ïًè êîٍîًîى ًَîâهيü ًèٌêà ىèيèىàëهي, ٌ نًَمîé ٌٍîًîيû, يهîلُîنèىî âûلèًàٍü îïٍèىàëüيîه ٌîîٍيîّهيèه ًَîâيے ًèٌêà è ٌٍهïهيè نهëîâîé àêٍèâيîٌٍè, نîُîنيîٌٍè.

آàë‏ٍيûé ًèٌê - ‎ٍî âîçىîويîٌٍü ïîيهٌٍè َلûٍêè â ٌâےçè ٌ èçىهيهيèهى êًٌَîâ âàë‏ٍ ïًè âهنهيèè لàيêîى ٌïهêَëےٍèâيîé نهےٍهëüيîٌٍè, ٌâےçàييîé ٌ ًàçيèِهé â êًٌَه âàë‏ٍ.

سًîâهيü ًèٌêà َâهëè÷èâàهٌٍے, هٌëè:

ïًîلëهىû âîçيèêà‏ٍ âيهçàïيî è âîïًهêè îوèنàيèےى;

ïîٌٍàâëهيû يîâûه çàنà÷è, يه ٌîîٍâهٌٍٍâَ‏ùèه ïًîّëîىَ îïûٍَ لàيêà (÷ٍî îٌîلهييî àêٍَàëüيî â يàّèُ ٌَëîâèےُ, منه èيٌٍèٍٍَ êîىىهً÷هٌêèُ لàيêîâ ٍîëüêî يà÷èيàهٍ ًàçâèâàٍüٌے;

 ًَêîâîنٌٍâî يه â ٌîٌٍîےيèè ïًèيےٍü يهîلُîنèىûه è ًٌî÷يûه ىهًû, ÷ٍî ىîوهٍ ïًèâهٌٍè ê ôèيàيٌîâîىَ َùهًلَ (ََُنّهيè‏ âîçىîويîٌٍهé ïîëَ÷هيèے يهîلُîنèىîé èëè نîïîëيèٍهëüيîé ïًèلûëè);

 ٌَùهٌٍâَ‏ùèé ïîًےنîê نهےٍهëüيîٌٍè لàيêà èëè يهٌîâهًّهيٌٍâî çàêîيîنàٍهëüٌٍâà ىهّàهٍ ïًèيےٍè‏ يهêîٍîًûُ îïٍèىàëüيûُ نëے êîيêًهٍيîé ٌèٍَàِèè ىهً.

سïًàâëهيèے âàë‏ٍيûى ًèٌêîى.

دîًٌٍîهيèه ًٌٍàٍهمèè َïًàâëهيèے âàë‏ٍيûىè ًèٌêàىè êîىىهً÷هٌêèُ لàيêîâ - ٌëîويûé ïًîِهٌٌ, ٌâےçàييûé ٌ âûنهëهيèهى è èٌïîëüçîâàيèهى ٌèëüيûُ ٌٍîًîي êîىىهً÷هٌêîمî لàيêà يà ًûيêه ôèيàيٌîâûُ èيًٌٍَىهيٍîâ. ؤëے îïًهنهëهيèے ُàًàêٍهًà ًٌٍàٍهمèè êîىىهً÷هٌêîمî لàيêà â ÷àٌٍè َïًàâëهيèے âàë‏ٍيûىè ًèٌêàىè يهîلُîنèىî َ÷هٌٍü نâà ôàêٍîًà:

à) âيًٍَهيي‏‏ نîë‏ îïهًàِèé êًهنèٍيîé îًمàيèçàِèè â èيîًٌٍàييîé âàë‏ٍه â îلùهى

êîëè÷هٌٍâه èëè نهيهويîé ىàٌٌه îïهًàِèé êîىىهً÷هٌêîمî لàيêà. آ ُîنه àيàëèçà يهîلُîنèىî îïًهنهëèٍü ُàًàêٍهً ôîًىèًîâàيèے àêٍèâîâ êîىىهً÷هٌêîمî لàيêà.

ل) نîë‏ êîىىهً÷هٌêîمî لàيêà يà ًûيêه îïهًàِèé ًهمèîيà, ٌâےçàييûُ ٌ îلًàùهيèهى âàë‏ٍ. خïًهنهëهيèه ًîëè êًهنèٍيîé îًمàيèçàِèè يà ًûيêه.

آçàèىîâëèےيèه نâَُ âûّهَêàçàييûُ ôàêٍîًîâ ïîçâîëےهٍ ïîًٌٍîèٍü ىàًٍèَِ ًٌٍàٍهمèé, ïًهنٌٍàâëهييَ‏ â ٍàلëèِه 1.

1. رًٍàٍهمèے نèâهًٌèôèêàِèè âàë‏ٍيûُ îïهًàِèé è îٌâîهيèے يîâûُ èيًٌٍَىهيٍîâ è ًهمèîيîâ ىîوهٍ لûٍü èٌïîëüçîâàيà âهنَùèىè, êًَïيûىè êîىىهً÷هٌêèىè لàيêàىè يà ًûيêàُ âàë‏ٍيûُ îïهًàِèé. رَùيîٌٍü ًٌٍàٍهمèè َïًàâëهيèے âàë‏ٍيûىè ًèٌêàىè ٌîٌٍîèٍ â ًàٌïًهنهëهيèè ًèٌêà يà ىيîوهٌٍâî èيًٌٍَىهيٍîâ è îïهًàِèè â ًàçëè÷يûُ ًهمèîيàُ.

. رًٍàٍهمèے, îًèهيٍèًîâàييàے يà َنîâëهٍâîًهيèه ïîًٍهليîٌٍهé îٍنهëüيî âûلًàييîمî ٌهمىهيٍà ïîًٍهلèٍهëهé âàë‏ٍيûُ لàيêîâٌêèُ ٌَëَم. رًٍàٍهمèے ىîوهٍ لûٍü ًهàëèçîâàيà نëے لîëüّîمî ٌهمىهيٍà ًûيêà, ïًè ‎ٍîى âîçىîويîٌٍè لàيêà îمًàيè÷هيû, ïî‎ٍîىَ, èىههٍ ٌىûٌë ٌêîيِهيًٍèًîâàٍüٌے يà َëَ÷ّهيèè êà÷هٌٍâà îلٌëَوèâàيèے ïî âàë‏ٍيûى îïهًàِèےى îٍنهëüيîمî ٌهمىهيٍà.

. رًٍàٍهمèے ٌâےçàيà ٌ ًàٌّèًهيèهى ٌَëَم لàيêà, ٌâےçàييûُ ٌ îلًàùهيèهى âàë‏ٍ, îمًàيè÷هييîمî ٌهمىهيٍà. ؤèâهًٌèôèêàِèے âàë‏ٍيûُ ًèٌêîâ يà îمًàيè÷هييîى êîëè÷هٌٍâه ïîًٍهلèٍهëهé.

. اàùèٍيàے ًٌٍàٍهمèے, ىèيèىèçàِèے ïًèâëه÷هيèے ًهًٌٌَîâ â ٌôهًَ îïهًàِèé, ٌâےçàييûُ ٌ îلًàùهيèهى âàë‏ٍ. رîêًàùهيèه ًèٌêîâ ïٍَهى èٌïîëüçîâàيèے ïًîٌٍهéّèُ èëè àلٌîë‏ٍيî يàنهويûُ îïهًàِèé, ٌâےçàييûُ ٌ îلًàùهيèهى âàë‏ٍ.

ذهàëèçàِèے ًٌٍàٍهمèé ٌâےçàيà ٌ ôîًىàëüيûىè ‎ٍàïàىè âيهنًهيèے ٌèٌٍهى َïًàâëهيèے.

ؤàييûه ‎ٍàïû ïًèçâàيû îلهٌïه÷èâàٍü ٌَïهّيَ‏ è ‎ôôهêٍèâيَ‏ نهےٍهëüيîٌٍü لàيêà يà âûلًàييûُ ٌهمىهيٍàُ ôèيàيٌîâûُ ًûيêîâ è êîîًنèيèًîâàٍü ٌَèëèے âٌهُ همî ïîنًàçنهëهيèé نëے ًهّهيèے ïîٌٍàâëهييûُ çàنà÷. ذàçًàلîٍêà ٌèٌٍهىû َïًàâëهيèے ًèٌêàىè لàيêà ïًîâîنèٌٍے â ٌîîٍâهٌٍٍâèè ٌ همî ىèٌٌèهé - ِهëü‏, نëے êîٍîًîé لàيê ٌَùهٌٍâَهٍ è êîٍîًَ‏ ïëàيèًَهٍ نîٌٍè÷ü â îïًهنهëهييûé ïهًèîن âًهىهيè.

جèٌٌèے ٌٍàيîâèٌٍے لàçèٌîى, يهêîٍîًîé ٍî÷êîé îïîًû نëے نهےٍهëüيîٌٍè لàيêà â ِهëîى è ïîىîمàهٍ ٌîًٌهنîٍî÷èٍü ٌَèëèے ًàلîٍيèêîâ يà âûلًàييîى يàïًàâëهيèè. أًàىîٍيî ٌôîًىَëèًîâàييûه è îçâَ÷هييûه ىèٌٌèے è ًٌٍàٍهمèے ٌïîٌîلٌٍâَ‏ٍ ïًèâëه÷هيè‏ êëèهيٍîâ è َëَ÷ّهيè‏ ٌâےçهé ٌ ïàًٍيهًàىè è êîيًٍàمهيٍàىè, à ٍàêوه ïîâûّà‏ٍ çàèيٍهًهٌîâàييîٌٍü è ëîےëüيîٌٍü ٌîًٍَنيèêîâ.

.2صهنوèًîâàيèه êàê èيًٌٍَىهيٍ ًهمَëèًîâàيèے âàë‏ٍيûُ ًèٌêîâ

صهنوèًîâàيèه - ‎ٍî ïًîِهٌٌ èٌïîëüçîâàيèے ïًîèçâîنيûُ ôèيàيٌîâûُ èيًٌٍَىهيٍîâ نëے َىهيüّهيèے ôèيàيٌîâûُ ًèٌêîâ.

 دًîèçâîنيûه ôèيàيٌîâûه èيًٌٍَىهيٍû - ‎ٍî ôü‏÷هًٌû, ôîًâàًنيûه êîيًٍàêٍû, îïِèîيû, èëè ٌâîïû, èُ ِهييîٌٍü ٌâےçàيà ٌî ٌٍîèىîٌٍü‏ نًَمèُ àêٍèâîâ.

ضهëè: ىèيèىèçèًîâàٍü ًèٌê ôèيàيٌîâûُ ïîٍهًü èç-çà ًهçêîمî êîëهلàيèے êًٌَà âàë‏ٍû ïًè çàêë‏÷هيèè ٌنهëîê ٌ èيîًٌٍàييûىè êîيًٍàمهيٍàىè è îٍه÷هٌٍâهييûىè êîىïàيèےىè, ïًàêٍèêَ‏ùèىè ِهيîîلًàçîâàيèه â èيîًٌٍàييîé âàë‏ٍه.

تàê نهéٌٍâîâàٍü: ïîٌٍàًàٍüٌے َéٍè îٍ âàë‏ٍيîé ٌîٌٍàâëے‏ùهé â نîمîâîًàُ, êàê âàًèàيٍ èٌïîëüçîâàٍü âàë‏ٍيûه نهïîçèٍû, ôîًâàًنيûه ٌنهëêè, ٌâîïû è îïِèîيû.

آàë‏ٍيûه ًèٌêè âîçيèêà‏ٍ, êîمنà ïëàٍهوè â èيîًٌٍàييîé âàë‏ٍه يه ٌîîٍâهٌٍٍâَ‏ٍ ïîٌٍَïëهيèےى. آ ‎ٍîى ٌëَ÷àه مîâîًےٍ, ÷ٍî êîىïàيèے èىههٍ îٍêًûٍَ‏ âàë‏ٍيَ‏ ïîçèِè‏, è çنهٌü âîçىîويû نâà âàًèàيٍà.

تîًîٍêàے âàë‏ٍيàے ïîçèِèے, ٍî هٌٍü îلےçàٍهëüٌٍâà, يîىèيèًîâàييûه â âàë‏ٍه, ïًهâûّà‏ٍ ٍهêَùèه àêٍèâû (نهلèٍîًٌêَ‏ çàنîëوهييîٌٍü è نهيهويûه ًٌهنٌٍâà), يîىèيèًîâàييûه â ٍîé وه âàë‏ٍه. رèٍَàِèے ُàًàêٍهًيà نëے لîëüّèيٌٍâà êîىïàيèé, ïًèîلًهٍà‏ùèُ çà ًَلهوîى ٌûًüه, ىàٍهًèàëû, ٍîâàًû نëے ïهًهïًîنàوè èëè îلîًَنîâàيèه.

ؤëèييàے âàë‏ٍيàے ïîçèِèے (îلًàٍيàے êîًîٍêîé), êîمنà ٍهêَùèه àêٍèâû (نهلèٍîًٌêàے çàنîëوهييîٌٍü è نهيهويûه ًٌهنٌٍâà), يîىèيèًîâàييûه â âàë‏ٍه, ïًهâûّà‏ٍ îلےçàٍهëüٌٍâà. زàêîé âàًèàيٍ ُàًàêٍهًهي نëے êîىïàيèé-‎êٌïîًٍهًîâ.

ذèٌê نëے êîىïàيèé ٌ êîًîٍêîé âàë‏ٍيîé ïîçèِèهé - ًîٌٍ êًٌَà èيîًٌٍàييîé âàë‏ٍû ïî îٍيîّهيè‏ ê يàِèîيàëüيîé âàë‏ٍه. رîîٍâهٌٍٍâهييî, îٍêًûâàے نëèييَ‏ âàë‏ٍيَ‏ ïîçèِè‏, ٌëهنَهٍ îïàٌàٍüٌے َêًهïëهيèے يàِèîيàëüيîé âàë‏ٍû.

َُîن îٍ âàë‏ٍيîé ٌîٌٍàâëے‏ùهé â نîمîâîًàُ (îلےçàٍهëüٌٍâà يîىèيèًîâàيû â يàِèîيàëüيîé âàë‏ٍه, لهç ïًèâےçêè ِهي ê êًٌََ âàë‏ٍû). بëè, يàïًîٍèâ, نëے êîىïàيèé, èىه‏ùèُ ٌَùهٌٍâهييَ‏ نîë‏ îلےçàٍهëüٌٍâ â èيîًٌٍàييîé âàë‏ٍه, ُàًàêٍهًيî ًٌٍهىëهيèه çàêë‏÷àٍü نîمîâîًû يà ïًîنàوَ ٌ ïًèâےçêîé ê âàë‏ٍيûى êًٌَàى;

ïًèîلًهٍهيèه èيîًٌٍàييîé âàë‏ٍû, îٍêًûٍèه âàë‏ٍيûُ نهïîçèٍîâ نëے ïîٌëهنَ‏ùهمî ïîمàّهيèے îلےçàٍهëüٌٍâ;

èيًٌٍَىهيٍû ًٌî÷يîمî ًûيêà (ôîًâàًنû, îïِèîيû, ٌâîïû).

تàونûé èç ٌïîٌîلîâ ُهنوèًîâàيèے îلëàنàهٍ êàê ïًهèىَùهٌٍâàىè, ٍàê è يهنîٌٍàٍêàىè. ذàçلهًهى ‎ٍè âàًèàيٍû ïîنًîليهه.

سُîن îٍ âàë‏ٍيîé ٌîٌٍàâëے‏ùهé â نîمîâîًàُ

ءهçٌَëîâيî, ‎ٍî يàèلîëهه ‎ôôهêٍèâيûé è ïًîٌٍîé نëے ôèيàيٌîâîمî نèًهêٍîًà ىهٍîن ٌيèوهيèے âàë‏ٍيûُ ًèٌêîâ. خنيàêî, ê ٌîوàëهيè‏, نàëهêî يه âٌهمنà ىîويî نîمîâîًèٍüٌے ٌ ïîٌٍàâùèêîى î ôèêٌàِèè ِهي â يàِèîيàëüيîé âàë‏ٍه, à â ٌëَ÷àه ٌ èيîًٌٍàييûىè ïîٌٍàâùèêàىè (çà èٌêë‏÷هيèهى ïîٌٍàâùèêîâ èç لëèويهمî çàًَلهوüے) ‎ٍî ïًîٌٍî يهâîçىîويî. زàêèى îلًàçîى, نàييûé ٌïîٌîل يه ïîçâîëےهٍ لîëüّèيٌٍâَ êîىïàيèé ïîëيîٌٍü‏ èçلهوàٍü âàë‏ٍيûُ ًèٌêîâ.

دًèîلًهٍهيèه èيîًٌٍàييîé âàë‏ٍû è îٍêًûٍèه âàë‏ٍيûُ نهïîçèٍîâ

فٍîٍ ٌïîٌîل, ïîوàëَé, èىههٍ لîëüّه يهنîٌٍàٍêîâ, ÷هى ïًهèىَùهٌٍâ. آî-ïهًâûُ, ٍàêîé âàًèàيٍ ُهنوèًîâàيèے نîٌٍَïهي ٍîëüêî êîىïàيèےى ٌ îٍيîٌèٍهëüيî لîëüّèى îلْهىîى ٌâîلîنيûُ نهيهويûُ ًٌهنٌٍâ. آî-âٍîًûُ, ïًîِهيٍيûه ٌٍàâêè â èيîًٌٍàييîé âàë‏ٍه (نîëëàًàُ èëè هâًî) ٌَùهٌٍâهييî يèوه ٌٍàâîê â يàِèîيàëüيîé âàë‏ٍه.

زàêèى îلًàçîى, îًمàيèçàِèے ٍهًےهٍ نîُîنû îٍ ًàçىهùهيèے âًهىهييî ٌâîلîنيûُ نهيهويûُ ًٌهنٌٍâ. تîيه÷يî, هٌëè يàِèîيàëüيàے âàë‏ٍà îٌëàليهٍ, ïîٍهًے نîُîنîâ îٍ ًàçىهùهيèے ًٌهنٌٍâ â âàë‏ٍه êîىïهيٌèًَهٌٍے ïîëîوèٍهëüيûىè êًٌَîâûىè ًàçيèِàىè. خنيàêî ïîçèٍèâيàے نëے يàِèîيàëüيîé âàë‏ٍû نèيàىèêà îلهًيهٌٍے نâîéيûىè ïîٍهًےىè: è çà ٌ÷هٍ لîëهه يèçêèُ ٌٍàâîê ïî نهïîçèٍàى â èيîًٌٍàييîé âàë‏ٍه, è çà ٌ÷هٍ ٍهُ وه ٌàىûُ êًٌَîâûُ ًàçيèِ.

آ ًهçَëüٍàٍه ٌٍîèىîٌٍü ُهنوèًîâàيèے âàë‏ٍيûُ ًèٌêîâ ÷هًهç ïîêَïêَ âàë‏ٍû è îٍêًûٍèه âàë‏ٍيûُ نهïîçèٍîâ ىîوهٍ îêàçàٍüٌے ٌëèّêîى âûٌîêîé, ٍهى لîëهه ÷ٍî è êîىèٌٌè‏ çà êîيâهًٍàِè‏ يèêٍî يه îٍىهيےë.

بيًٌٍَىهيٍû ًٌî÷يîمî ًûيêà - هنâà ëè يه ٌàىûه ‎ôôهêٍèâيûه نëے َïًàâëهيèے âàë‏ٍيûىè ًèٌêàىè. رَùهٌٍâهييûé يهنîٌٍàٍîê نàييûُ ٌنهëîê â يàِèîيàëüيûُ ٌَëîâèےُ - âûٌîêàے ٌٍîèىîٌٍü ُهنوèًîâàيèے, îلٌَëîâëهييàے çيà÷èٍهëüيîé ًàçيèِهé ïًîِهيٍيûُ ٌٍàâîê â îٌيîâيûُ ىèًîâûُ âàë‏ٍàُ (نîëëàًû, هâًî, ّâهéِàًٌêèه ôًàيêè, ôَيٍû ٌٍهًëèيمîâ, èهيû), à ٍàêوه âûٌîêîé âîëàٍèëüيîٌٍü‏ يàِèîيàëüيîé âàë‏ٍû. صîٍے, ٌ نًَمîé ٌٍîًîيû, ïًè ُهنوèًîâàيèè ًèٌêîâ ïî نëèييûى âàë‏ٍيûى ïîçèِèےى ٍàêàے ًàçيèِà â ïًîِهيٍيûُ ٌٍàâêàُ لَنهٍ, ٌêîًهه, ïًهèىَùهٌٍâîى.

.3دًèىهًû èٌïîëüçîâàيèے ُهنوèًîâàيèے

حàïًèىهً, 13 ےيâàًے èىïîًٍهً çيàهٍ, ÷ٍî لَنهٍ ïًîèçâîنèٍü لëèوàéَّ‏ êîيâهًٍàِè‏ â 1 500 000 هâًî 13 ôهâًàëے. دٌٍَü êًٌَ يà 13 ےيâàًے ٌîٌٍàâëےهٍ 39.45 ٌîى çà هâًî. بىïîًٍهً ôèêٌèًَهٍ êًٌَ هâًî â لàيêه يà 1 ىهٌےِ يà ًَîâيه 39.50 ٌîى çà هâًî. فٍî çيà÷èٍ, ÷ٍî âيه çàâèٌèىîٌٍè îٍ ïîâهنهيèے êًٌَà هâًî èىïîًٍهً îٌَùهٌٍâèٍ êîيâهًٍàِè‏ 1 500 000 ïî êًٌََ 39.50 ٌîى çà هâًî.

دًهنïîëîوèى, ÷ٍî ÷هًهç ىهٌےِ êًٌَ هâًî ٌٍàë 39.75 ٌîى çà هâًî, è ىهٌٍيûé èىïîًٍهً ٌ‎êîيîىèë 0,25 ٌîى ٌ êàونîمî هâًî, èëè 375 000 ٌîى ٌ êîيًٍàêٍà يîىèيàëîى â 1 500 000 هâًî. رîîٍâهٌٍٍâهييî, 13 ôهâًàëے èىïîًٍهً ٌيîâà ôèêٌèًَهٍ êًٌَ هâًî يà 1 ىهٌےِ يà ًَîâيه 39.80 ٌîى çà هâًî, ïîêَïàے يîâûé ôîًâàًنيûé êîيًٍàêٍ. ؤîïٌٍَèى, ÷ٍî ÷هًهç ىهٌےِ êًٌَ هâًî ïàنàهٍ نî 39.55, يî ىهٌٍيûé èىïîًٍهً âٌه ًàâيî êîيâهًٍèًَهٍ ٌâîé êîيًٍàêٍ ïî çàًàيهه çàôèêٌèًîâàييîىَ êًٌََ â 39.80. دîٍهًè îٍ êîيâهًٍàِèè ٌîٌٍàâëے‏ٍ 0,25 ٌîى ٌ êàونîمî هâًî, èëè 375 000 ٌîى ٌ êîيًٍàêٍà يîىèيàëîى â 1 500 000 هâًî.

ؤهéٌٍâèٍهëüيî, èٌïîëüçîâàيèه ôîًâàًنيîمî êîيًٍàêٍà çàùèùàهٍ êîىïàيè‏ îٍ يهمàٍèâيîمî èçىهيهيèے êًٌَà âàë‏ٍû. ؤëے èىïîًٍهًà ôîًâàًن ےâëےهٌٍے ُîًîّهé çàùèٍîé îٍ َêًهïëهيèے êًٌَà âàë‏ٍû, يî ïëîُèى èيًٌٍَىهيٍîى â ٌëَ÷àه, هٌëè êًٌَ âàë‏ٍû ïàنàهٍ. آهنü ïًè ٍàêîى ًàٌêëàنه êîىïàيèے-èىïîًٍهً âûيَونهيà ىهيےٍü âàë‏ٍَ ïî êًٌََ, êîٍîًûé َُوه, ÷هى ًûيî÷يûé. دًè èٌïîëüçîâàيèè ôîًâàًنيîمî êîيًٍàêٍà â ٌèٍَàِèè ïàنهيèے âàë‏ٍû èىïîًٍهً ٍهًےهٍ âûمîنَ, êîٍîًَ‏ لû îي ىîم ïîëَ÷èٍü لهç èٌïîëüçîâàيèے ôîًâàًنيîمî êîيًٍàêٍà.

آ ٌëَ÷àه هٌëè èىïîًٍهً ُî÷هٍ ïîëَ÷àٍü نîïîëيèٍهëüيَ‏ âûمîنَ ïًè ïàنهيèè êًٌَà âàë‏ٍû, هىَ ٌٍîèٍ èٌïîëüçîâàٍü îïِèîي - ïًàâî êَïèٍü èëè ïًîنàٍü âàë‏ٍَ ïî çàًàيهه çàôèêٌèًîâàييîىَ êًٌََ â çàًàيهه ٌٍَàيîâëهييûه ًٌîêè.

حàïًèىهً èىïîًٍهً çàï÷àٌٍهé âىهٌٍî ôîًâàًنà ىîوهٍ âîٌïîëüçîâàٍüٌے ُهنوèًîâàيèهى ÷هًهç îïِèîييûه êîيًٍàêٍû. بٌïîëüçَے îïِèîيû, èىïîًٍهً ôèêٌèًَهٍ êًٌَ هâًî 13 ےيâàًے, ٌêàوهى, يà ًَîâيه 39.45 ٌîى çà هâًî. ؤîïٌٍَèى, ÷هًهç ىهٌےِ êًٌَ هâًî âûًîٌ نî 39.75 ٌîى çà هâًî, èىïîًٍهً èٌïîëيèë îïِèîي è ٌ‎êîيîىèë 375 000 ٌîى يà êîيًٍàêٍه â 1 500 000 هâًî. آ ٌëهنَ‏ùهى ىهٌےِه êîىïàيèے ٌيîâà çàôèêٌèًîâàëà êًٌَ هâًî يà ًَîâيه 39.80 ٌîى çà هâًî.

دًهنïîëîوèى, â ىàًٍه هâًî ٌëàلههٍ, è يà 13 ىàًٍà êًٌَ هâًî ٌٍàيîâèٌٍے ًàâيûى 39.55 ٌîى çà هâًî. زîمنà èىïîًٍهً يه èٌïîëيےهٍ îïِèîي, êîيâهًٍèًَے هâًî ïî ًûيî÷يîىَ êًٌََ. آ ٍàêîé ٌèٍَàِèè èىïîًٍهً, يà ïهًâûé âçمëےن, îêàçûâàهٌٍے âٌهمنà â ïë‏ٌه. إنèيٌٍâهييûé ىèيٌَ îïِèîيà - همî ٌٍîèىîٌٍü. اà ïًàâî îٌَùهٌٍâèٍü êîيâهًٍàِè‏ â لَنَùهى يهîلُîنèىî ïëàٍèٍü ٌهé÷àٌ. رٍîèىîٌٍü îïِèîيà ىîوهٍ ٌîٌٍàâëےٍü ٌَىىَ â 2%-8% îٍ ٌٍîèىîٌٍè êîيًٍàêٍà. دًè ُهنوèًîâàيèè èيٍهًâàëàىè â 1 ىهٌےِ ٌٍîèىîٌٍü îïِèîيà نëے èىïîًٍهًà (â ٌàىîى ëَ÷ّهى ًàٌêëàنه) لَنهٍ ٌîٌٍàâëےٍü 2% îٍ يîىèيàëà êîيًٍàêٍà, èëè 30 000 هâًî (1 186 500 ٌîى ïî êًٌََ 39.55 ٌîى çà هâًî).

آ ïًèâهنهييîى ïًèىهًه ‎êîيîىèے îٍ ïهًâîé êîيâهًٍàِèè, êîٍîًَ‏ èىïîًٍهً ïîëَ÷àهٍ îٍ èٌïîëيهيèے îïِèîيà, ٌîٌٍàâëےهٍ âٌهمî 375 000 ٌîى. حî çà îïِèîي èىïîًٍهً َوه çàïëàٍèë 1 186 500 ٌîى. دîëَ÷àهٌٍے, ÷ٍî ‎êîيîىèے îٍ èٌïîëüçîâàيèے îïِèîيà ëèّü ÷àٌٍè÷يî ïهًهêًûëà همî ٌٍîèىîٌٍü. آ ٌëَ÷àه âٍîًîé êîيâهًٍàِèè èىïîًٍهً ٍàêوه çàًٍàٍèë 1 186 500 ٌîى, ïîëَ÷èâ âٌهمî 375 000 îٍيîٌèٍهëüيîé âûمîنû îٍ ïàنهيèے êًٌَà هâًî. زàêèى îلًàçîى âèنيî, ÷ٍî ïًèىهيهيèه îïِèîيîâ يه âٌهمنà ےâëےهٌٍے ُîًîّèى ًهّهيèهى èç-çà âûٌîêîé ٌٍîèىîٌٍè îïِèîييûُ êîيًٍàêٍîâ.

صهنوèًîâàيèه âàë‏ٍيîمî ًèٌêà ïًè ïîêَïêه èëè ïًîنàوه àêٍèâà ïî ôèêٌèًîâàييîé çàًàيهه ِهيه, âûًàوهييîé â èيîًٌٍàييîé âàë‏ٍه.

يîےلًے 2014 مîنà «خىهمà» نîمîâîًèëàٌü î ïîٌٍàâêه هâًîïهéٌêîىَ êëèهيٍَ çيà÷èٍهëüيîé ïàًٍèè êîىïîيهيٍîâ ïî ٌîمëàٌîâàييîé ِهيه 600,000 هâًî. دî ٌَëîâèےى نîمîâîًà ïîٌٍàâêà è îïëàٍà لَنٍَ ïًîèçâهنهيà 31 ےيâàًے 2015 مîنà.

يîےلًے 2014 مîنà «خىهمà» çàêë‏÷èëà نîمîâîً ٌ لàيêîى يà ïًîنàوَ 600,000 هâًî 31 ےيâàًے 2014 مîنà çà 750,000 نîëëàًîâ.

رٍَü îïهًàِèè ُهنوèًîâàيèے âàë‏ٍيîمî ًèٌêà.

خىهمà ïًهنâàًèٍهëüيî نîمîâîًèëàٌü î ïîٌٍàâêه ٌâîهé ïًîنَêِèè çà هâًî. آàë‏ٍà خىهمè - نîëëàً رطہ. إâًî - âàë‏ٍà èيîًٌٍàييàے. تًٌَ هâًî îٍيîٌèٍهëüيî نîëëàًà ىهيےهٌٍے, يî خىهمà ُîٍهëà لû èىهٍü êàêَ‏-ٍî îïًهنهëهييîٌٍü îٍيîٌèٍهëüيî ًهيٍàلهëüيîٌٍè ïî ‎ٍîé ٌنهëêه. ×ٍîلû îلهçîïàٌèٍü ٌهلے îٍ ïàنهيèے êًٌَà هâًî, îيà çàêë‏÷èëà نîمîâîً ٌ لàيêîى, ٌîمëàٌيî êîٍîًîىَ لàيê âûêَïèٍ 600,000 هâًî çà îïًهنهëهييَ‏ ٌَىىَ â نîëëàًàُ. زàêèى îلًàçîى, âûًَ÷êà خىهمè لَنهٍ çàôèêٌèًîâàيà يà ٌَىىَ نîمîâîًà ٌ لàيêîى. إٌëè êًٌَ هâًî âûًàٌٍهٍ, ٍî ٌâî‏ ëèّي‏‏ ïًèلûëü خىهمà çàïëàٍèٍ لàيêَ. إٌëè êًٌَ هâًî َïàنهٍ, ٍî لàيê çàïëàٍèٍ خىهمه ٌَىىَ â نîëëàًàُ, ÷ٍîلû êîىïهيٌèًîâàٍü ‎ٍî َىهيüّهيèه êًٌَà. آ نàييîى ٌëَ÷àه ُهنوèًîâàيèه لَنهٍ يà 100% ‎ôôهêٍèâيûى, ٍàê êàê َلûٍêè خىهمè â ٌëَ÷àه يهلëàمîïًèےٍيîمî èçىهيهيèے âàë‏ٍيîمî êًٌَà هâًî êîىïهيٌèًَهٍ لàيê.

دًèىهً âàë‏ٍيîمî ٌâîïà.

ہىهًèêàيٌêàے êîىïàيèے èىههٍ نî÷هًي‏‏ ًٌٍَêًٍََ â أهًىàيèè. ؤëے ًهàëèçàِèè 5-ٍè ëهٍيهمî èيâهٌٍèِèîييîمî ïًîهêٍà هé يهîلُîنèىû 30 ىëي. إâًî. خلىهييûé êًٌَ يà ٌïîٍîâîى ًûيêه ٌîٌٍàâëےهٍ EUR/USD 1,3350. تîىïàيèے èىههٍ âîçىîويîٌٍü âûïٌٍَèٍü îلëèمàِèè â رطہ يà ٌَىىَ 40,05 ىëي. نîëë. رطہ ٌ ôèêٌèًîâàييîé ïًîِهيٍيîé ٌٍàâêîé 8%.

ہëüٍهًيàٍèâîé ىîوهٍ لûٍü âûïٌَê îلëèمàِèé, نهيîىèيèًîâàييûُ â إâًî, ٌ ôèêٌèًîâàييîé ٌٍàâêîé 6% +1% (ïًهىèے çà ًèٌê).

دًهنïîëîوèى â أهًىàيèè ٌَùهٌٍâَهٍ êîىïàيèے ٌ نî÷هًيهé ًٌٍَêًٍَîé â رطہ, êîٍîًàے يَونàهٌٍے â àيàëîمè÷يîى îلْهىه èيâهٌٍèِèé. خيà ىîوهٍ ëèلî âûïٌٍَèٍü îلëèمàِèè يà 30 ىëي. إâًî ٌ ôèêٌèًîâàييîé ïًîِهيٍيîé ٌٍàâêîé 6%, ëèلî يà 40,05 ىëي. نîëë. رطہ ïîن 8%+1% (ïًهىèے çà ًèٌê) â رطہ.

آ ë‏لîى ٌëَ÷àه îله êîىïàيèè ٌٍàëêèâà‏ٌٍے ٌî çيà÷èٍهëüيûى âàë‏ٍيûى ًèٌêîى, êîٍîًîىَ لَنٍَ ïîنâهًوهيû ïًîِهيٍيûه ïëàٍهوè â ٍه÷هيèè âٌهمî ًٌîêà îلًàùهيèے îلëèمàِèé, à ٍàêوه îٌيîâيàے ٌَىىà çàéىà ïî èٌٍه÷هيèè 5 ëهٍ.

آ ‎ٍîى ٌëَ÷àه لàيê ىîوهٍ îًمàيèçîâàٍü âàë‏ٍيûé ٌâîï نëے ‎ٍèُ نâَُ êîىïàيèé, ïîëَ÷èâ çà ‎ٍî êîىèٌٌèîييûه. آ ‎ٍîى ٌëَ÷àه لàيê çàêًûâàهٍ نëèييûه ïîçèِèè ïî ïîêَïêه âàë‏ٍû نëے îلهèُ êîىïàيèé è ٌيèوàهٍ çàًٍàٍû يà âûïëàٍَ ïًîِهيٍîâ نëے نâَُ ٌٍîًîي. فٍî ïًîèٌُîنèٍ â ٌëهنٌٍâèه ٍîمî, ÷ٍî êàونàے êîىïàيèے لهًهٍ çàéىû â يàِèîيàëüيîé âàë‏ٍه ïîن لîëهه يèçêèé ïًîِهيٍ (لهç ïًهىèè çà ًèٌê).

زàêèى îلًàçîى, êàونàے êîىïàيèے ïîëَ÷àهٍ îٍيîٌèٍهëüيîه ïًهèىَùهٌٍâî.

خٌيîâيàے ٌَىىà çàéىà لَنهٍ ïهًه÷èٌëهيà ÷هًهç لàيê:

,05 ىëي. نîëë. رطہ àىهًèêàيٌêîé êîىïàيèهé نî÷هًيهé ًٌٍَêًٍَه يهىهِêîé êîىïàيèè;

ىëي. إâًî يهىهِêîé êîىïàيèهé نî÷هًيهé ًٌٍَêًٍَه àىهًèêàيٌêîé êîىïàيèè.

دًîِهيٍيûه ïëàٍهوè لَنٍَ ïîمàّàٍüٌے ٌëهنَ‏ùèى îلًàçîى:

نî÷هًيےے ًٌٍَêًٍَà àىهًèêàيٌêîé êîىïàيèè هوهمîنيî ïهًهâîنèٍ 30*0,06=1,8 ىëي.

إâًî ىàٍهًèيٌêîé êîىïàيèè, êîٍîًàے ïهًهنàهٍ ‎ٍè ًٌهنٌٍâà â لàيê, êîٍîًûé, â ٌâî‏ î÷هًهنü, ïهًه÷èٌëےهٍ èُ يهىهِêîé êîىïàيèè نëے ïîمàّهيèے çàéىà â إâًî;نî÷هًيےے ًٌٍَêًٍَà يهىهِêîé êîىïàيèè هوهمîنيî ïهًهâîنèٍ 40,05*0,08=3,204 ىëي. نîëë. رطہ ىàٍهًèيٌêîé êîىïàيèè, êîٍîًàے ïهًهنàهٍ ‎ٍè ًٌهنٌٍâà â لàيê, êîٍîًûé ïهًه÷èٌëےهٍ èُ àىهًèêàيٌêîé êîىïàيèè نëے ïîمàّهيèے çàéىà â نîëë. رطہ.

دًè îٌَùهٌٍâëهيèè ٌنهëêè âàë‏ٍيûé ٌâîï ٌٍîًîيû çàôèêٌèًîâàëè âàë‏ٍيûé êًٌَ, ÷ٍî ïîçâîëèëî èçلهوàٍü âàë‏ٍيûُ ًèٌêîâ.

أëàâà II. ہيàëèç ىèيèىèçàِèè âàë‏ٍيûُ ًèٌêîâ â خہخ  «خدزبجہ ءہحت»

2.1 ہيàëèç ٌîٌٍîےيèے âàë‏ٍيîمî ًèٌêà خïٍèىà لàيêà

س خïٍèىà لàيêà èىه‏ٌٍے àêٍèâû è îلےçàٍهëüٌٍâà, âûًàوهييûه â يهٌêîëüêèُ èيîًٌٍàييûُ âàë‏ٍàُ.

آàë‏ٍيûé ًèٌê - ‎ٍî ًèٌê èçىهيهيèے ٌïًàâهنëèâîé ٌٍîèىîٌٍè èëè لَنَùèُ ïîٍîêîâ نهيهويûُ ًٌهنٌٍâ ïî ôèيàيٌîâîىَ èيًٌٍَىهيٍَ âٌëهنٌٍâèه èçىهيهيèے îلىهييûُ êًٌَîâ âàë‏ٍ.

شèيàيٌîâûه èيًٌٍَىهيٍû, îِهيèâàهىûه ïî ٌïًàâهنëèâîé ٌٍîèىîٌٍè, èçىهيهيèے êîٍîًîé îًٍàوà‏ٌٍے â ٌîٌٍàâه ïًèلûëè èëè َلûٍêà çà ïهًèîن, ïًهنٌٍàâëے‏ٍ ٌîلîé ôèيàيٌîâûه àêٍèâû èëè îلےçàٍهëüٌٍâà, êîٍîًûه:

ïًèîلًهٍà‏ٌٍے èëè âîçيèêà‏ٍ, مëàâيûى îلًàçîى, ٌ ِهëü‏ ïًîنàوè èëè âûêَïà â لëèوàéّهى لَنَùهى;

ےâëے‏ٌٍے ÷àٌٍü‏ ïîًٍôهëے èنهيٍèôèِèًَهىûُ ôèيàيٌîâûُ èيًٌٍَىهيٍîâ, َïًàâëےهىûُ ٌîâىهٌٍيî, è ïî êîٍîًûى â يهنàâيهى ïًîّëîى ٌَùهٌٍâَهٍ نîêàçàٍهëüٌٍâî èçâëه÷هيèے ïًèلûëè â êًàٍêîًٌî÷يîé ïهًٌïهêٍèâه;

ےâëے‏ٌٍے ïًîèçâîنيûىè (çà èٌêë‏÷هيèهى ïًîèçâîنيûُ ôèيàيٌîâûُ èيًٌٍَىهيٍîâ, êîٍîًûه ےâëے‏ٌٍے نîمîâîًàىè ôèيàيٌîâîé مàًàيٍèè èëè ٌîçنàييûىè è ôàêٍè÷هٌêè èٌïîëüçَ‏ùèىèٌے èيًٌٍَىهيٍàىè ُهنوèًîâàيèے, ےâëے‏ùèىèٌے ‎ôôهêٍèâيûىè); ëèلî

ےâëے‏ٌٍے â ىîىهيٍ ïهًâîيà÷àëüيîمî ïًèçيàيèے îïًهنهëهييûىè â êàٍهمîًè‏ îِهيèâàهىûُ ïî ٌïًàâهنëèâîé ٌٍîèىîٌٍè, èçىهيهيèے êîٍîًîé îًٍàوà‏ٌٍے â ٌîٌٍàâه ïًèلûëè èëè َلûٍêà çà ïهًèîن.

رًٍَêًٍَà ôèيàيٌîâûُ àêٍèâîâ è îلےçàٍهëüٌٍâ â ًàçًهçه âàë‏ٍ يà 2013 مîن ïًهنٌٍàâëهيà ٌëهنَ‏ùèى îلًàçîى:

ب ًٌàçَ وه ïًèâهنهى àêٍèâû نàييûه çà 2012 مîن:

بç ٍàلëèِ âèنيî, ÷ٍî çà مîن لàيê ٌَىهë َâهëè÷èٍü ٌâîè àêٍèâû, ‎ٍî مîâîًèٍ î ïîëîوèٍهëüيîé î ôèيàيٌîâîé ٌٍَîé÷èâîٌٍè خïٍèىà لàيê. تîيه÷يî وه ُîًîّî, ÷ٍî لàيê ٌٍàًàهٌٍے نهًوàٍü نهيهويûه ًٌهنٌٍâà â ًàçيûُ âàë‏ٍàُ, يî ىيه êàوهٌٍے, ÷ٍî لàيê ٌîâٌهى â ىàëîى êîëè÷هٌٍâه نهًوèٍ âàë‏ٍَ  «آ دذخ×بص آہثقزہص», ُîٍے çà مîن ٌَىىà هه ٌَùهٌٍâهييî ïîâûٌèëàٌü, êîيه÷يî وه ًèٌê-ىهيهنوهًَ, ïًàâëهيè‏ لàيêà âèنيهه êàê è êàêَ‏ ٌَىىَ â êàêîé âàë‏ٍه نهًوàٍü, ‎ٍî ىîه ٌَلْهêٍèâيîه ىيهيèه. رêîًهه âٌهمî ‎ٍî ٌâےçàيî ٌ ٍهى, ÷ٍî لàيê يه ٍàê ÷àٌٍî ïًîèçâîنèٍ îïهًàِèè يà ىèًîâîى ًûيêه.

×ٍî êàٌàهٌٍے îلےçàٍهëüٌٍâ ٍî îلْهى îلےçàٍهëüٌٍâ çà 2013 مîن ٌîٌٍàâëےهٍ âٌهمî 1,551,169 ٌîى. ك يه ٌٍàëà لîëهه ïîنًîليî ًàٌٌىàًٍèâàٍü îلےçàٍهëüٌٍâà ‎ٍî يه ٌٍîëü يهîلُîنèىî َ÷èٍûâàے îمًîىيَ‏ ًàçيèَِ ىهونَ àêٍèâàىè è ïàٌٌèâàىè.خٌëàلëهيèه êًٌَà ٌîىà, êàê َêàçàيî â يèوهٌëهنَ‏ùهé ٍàلëèِه, ïî îٍيîّهيè‏ ê ٌëهنَ‏ùèى âàë‏ٍàى ïî ٌîٌٍîےيè‏ يà 31 نهêàلًے 2013 è 2012 مîنîâ âûçâàë لû َâهëè÷هيèه (َىهيüّهيèه) êàïèٍàëà è ïًèلûëè èëè َلûٍêà.

سٌèëهيèه êًٌَà ٌîىà ïî îٍيîّهيè‏ ê âûّهïهًه÷èٌëهييûى âàë‏ٍàى ïî ٌîٌٍîےيè‏ èىهëî لû îلًàٍيûé ‎ôôهêٍ ïًè ٌَëîâèè, ÷ٍî âٌه îٌٍàëüيûه ïهًهىهييûه îٌٍà‏ٌٍے يهèçىهييûىè.

.2 خٌيîâيûه ىهٍîنû َïًàâëهيèے âàë‏ٍيûى ًèٌêîى â لàيêه

حà ٌهمîنيےّيèé نهيü â خہخ «خïٍèىà لàيê» ٌَùهٌٍâَهٍ ٌëهنَ‏ùàے ٌèٌٍهىà َïًàâëهيèے âàë‏ٍيûىè ًèٌêàىè ًèٌ.1.

زàê وه لàيêîى ٌٍَàيîâëهيû âيًٍَهييèه ٌٍàينàًٍû ïî ًَîâي‏ ïًîçًà÷يîٌٍè ًèٌêîâ. فٍè ٌٍàينàًٍû èٌïîëüçَ‏ٌٍے ءàيêîى â êà÷هٌٍâه îٌيîâû نëے êîيًٍîëے, îمًàيè÷هيèے è َïًàâëهيèے ًèٌêàىè. آ ًٌٍَêًٍَه ءàيêà ôَيêِèîيèًَهٍ رëَولà âيًٍَهييهمî êîيًٍîëے, نهےٍهëüيîٌٍü êîٍîًîé يàïًàâëهيà يà ïًهنîٍâًàùهيèه َلûٍêîâ ءàيêà è همî êëèهيٍîâ. دîëèٍèêà َïًàâëهيèے âàë‏ٍيûىè ًèٌêàىè âêë‏÷àهٍ îïًهنهëهيèه ًàçىهًîâ, àيàëèç âàë‏ٍيîمî ًèٌêà, âûلîً ىهٍîنîâ َïًàâëهيèے âàë‏ٍيûى ًèٌêîى, êîيًٍîëü ïًîِهٌٌîâ َïًàâëهيèے.

حà ïîنمîٍîâèٍهëüيîé ٌٍàنèè ٌîلèًà‏ٌٍے ًٍè îٌيîâيûُ âèنà èيôîًىàِèè îٍ âٌهُ ïîنًàçنهëهيèé è ٌëَول لàيêà:

) ًهًٍîٌïهêٍèâيàے îٍ÷هٍيîٌٍü (لàëàيٌ, îٍ÷هٍ î ôèيàيٌîâûُ ًهçَëüٍàٍàُ, îٍ÷هٍ î نâèوهيèè نهيهويûُ ًٌهنٌٍâ è ٍ.ن.) è îïهًàٍèâيûه نàييûه ïîنًàçنهëهيèé, نهٍàëèçèًَ‏ùèه ٌâîنيûه ôèيàيٌîâûه ïîêàçàٍهëè;

) ٍهينهيِèè âيهّيهé ‎êîيîىè÷هٌêîé ًٌهنû − àيàëèç è ïًîميîç ىàêًî‎êîيîىè÷هٌêèُ ïîêàçàٍهëهé êîيْ‏يêًٍَû ôèيàيٌîâûُ ًûيêîâ è îًٍàٌëهé ïًîىûّëهييîٌٍè, ےâëے‏ùèٌُے ِهëهâûىè ٌهمىهيٍàىè نëے لàيêà, ٌَùهٌٍâَ‏ùèُ è îوèنàهىûُ ïًàâèٍهëüٌٍâهييûُ ًهّهيèé è èçىهيهيèé çàêîيîنàٍهëüٌٍâà, ِهëهé مîٌَنàًٌٍâهييîé ‎êîيîىè÷هٌêîé è نهيهويî-êًهنèٍيîé ïîëèٍèêè â نàييîى ïهًèîنه è ïîٌëهنٌٍâèé èُ ًهàëèçàِèè;

) ïًîهêٍû ïëàيîâ يà لَنَùèé ïهًèîن, ٌîٌٍàâëےهىûه â ïًهنهëàُ ٌâîهé êîىïهٍهيِèè ôَيêِèîيàëüيûىè ïîنًàçنهëهيèےىè è ٌëَولàىè لàيêà (èُ ٌîلٌٍâهييûé ïًîميîç ٌâîèُ âîçىîويîٌٍهé يà لَنَùèé ïهًèîن).

شَيêِèîيàëüيîé âàë‏ٍîé ءàيêà ےâëےهٌٍے êûًمûçٌêèé ٌîى, êîٍîًûé, ےâëےےٌü يàِèîيàëüيîé âàë‏ٍîé تûًمûçٌêîé ذهٌïَلëèêè, يàèëَ÷ّèى îلًàçîى îًٍàوàهٍ ‎êîيîىè÷هٌêَ‏ ٌَùيîٌٍü لîëüّèيٌٍâà ïًîâîنèىûُ ءàيêîى îïهًàِèé è ٌâےçàييûُ ٌ يèىè îلٌٍîےٍهëüٌٍâ, âëèے‏ùèُ يà هه نهےٍهëüيîٌٍü.

تûًمûçٌêèé ٌîى ےâëےهٌٍے ٍàêوه âàë‏ٍîé ïًهنٌٍàâëهيèے نàييûُ يàٌٍîےùهé ôèيàيٌîâîé îٍ÷هٍيîٌٍè.

آٌه نàييûه ôèيàيٌîâîé îٍ÷هٍيîٌٍè, ïًهنٌٍàâëهييûه â ٌîىàُ, îêًَمëهيû ٌ ٍî÷يîٌٍü‏ نî ِهëûُ ٍûٌے÷ ٌîى.

دîٍهيِèàëüيûé âàë‏ٍيûé ًèٌê â % ê êâàëèôèِèًîâàييîىَ êàïèٍàëَ

إùه îنيèى âàويهéّèى êîىïîيهيٍîى َïًàâëهيèے âàë‏ٍيûى ًèٌêîى ےâëےهٌٍے êâàëèôèêàِèے ïهًٌîيàëà è ‎ôôهêٍèâيàے îًمàيèçàِèے همî ًàلîٍû. حàâûêè è îïûٍ ïهًٌîيàëà نîëويû ٌîîٍâهٌٍٍâîâàٍü ىàٌٍّàلàى لàيêîâٌêèُ êàïèٍàëà.

2.3 خٌيîâيûه ٌïîٌîلû ُهنوèًîâàيèے âàë‏ٍيûُ ًèٌêîâ

شîًâàًن - ‎ٍî ًٌî÷يàے ٌنهëêà, ïًè êîٍîًîé ïًîنàâهِ è ïîêَïàٍهëü ٌîمëàّà‏ٌٍے يà ïîٌٍàâêَ لàçèٌيîمî àêٍèâà (â يàّهى ٌëَ÷àه ‎ٍî هâًî ïًîٍèâ نîëëàًîâ èëè ٌîىà) يà îïًهنهëهييَ‏ نàٍَ â لَنَùهى, â ٍî âًهىے êàê ِهيà لàçèٌà ٌٍَàيàâëèâàهٌٍے â ىîىهيٍ çàêë‏÷هيèے ٌنهëêè.

 شîًâàًنû - ‎ٍî âٌهمنà âيهلèًوهâîé ïًîنَêٍ. حà ïًàêٍèêه ‎ٍî âûمëےنèٍ ٍàê, êîىïàيèے çàêë‏÷àهٍ ٌنهëêَ ٌ لàيêîى يà ïîٌٍàâêَ يَويîمî êîëè÷هٌٍâà هâًî çà نîëëàًû, ٌêàوهى, ÷هًهç ىهٌےِ. رًàçَ îمîâàًèâàهٌٍے êًٌَ - نîïٌٍَèى, 1.1 نîëëàًà çà îنيî هâًî. إٌëè ÷هًهç ىهٌےِ êًٌَ ٌîٌٍàâèٍ 1.2 نîëëàًà çà هâًî, ٍî êîىïàيèے ٌ‎êîيîىèٍ 10 ِهيٍîâ يà êàونîى نîëëàًه. ر ىèëëèîيà نîëëàًîâ ‎êîيîىèے ٌîٌٍàâèٍ $100.000 ٍûٌ. ر نًَمîé ٌٍîًîيû, هٌëè êًٌَ َïàنهٍ نî ïàًèٍهٍà (1:1), ٍî ïîٍهًè êîىïàيèè ٌîٌٍàâےٍ ٍه وه ٌàىûه $100.000. ب èçلهوàٍü ‎ٍèُ ïîٍهًü (â ٌëَ÷àه ïàنهيèے êًٌَà) يهëüçے - ôîًâàًن ‎ٍî îلےçàٍهëüٌٍâî. تًîىه ٍîمî, َ ôîًâàًنà هٌٍü هùه نâà يهïًèےٍيûُ ٌâîéٌٍâà. آî-ïهًâûُ, ‎ٍî يهîلُîنèىîٌٍü ïًîُîنèٍü êًهنèٍيûé êîىèٍهٍ â لàيêه, êîٍîًûé ïًîنàهٍ يàى ôîًâàًن (لàيêَ ًٍهلَهٌٍے îِهيèٍü êًهنèٍيûé ًèٌê ïîêَïàٍهëے). آî-âٍîًûُ, ôîًâàًنû îêàçûâà‏ٍ يهمàٍèâيîه âëèےيèه يà ëèêâèنيîٌٍü êîىïàيèè. رêàوهى, ٌèٍَàِèے èçىهيèëàٌü è ïîٌٍàâêà هâًî ٌٍàëà يه يَويà (يàïًèىهً, ïëàٍهو â هâًî ïîٌٍàâùèêَ, ïîن êîٍîًûé لûë êَïëهي ôîًâàًن îٍىهيهي èëè ïهًهيهٌهي يà لîëهه ïîçنيèé ًٌîê), ÷ٍî ٍîمنà نهëàٍü? ؤهëàٍü يه÷همî, ىû îلےçàيû ïîٌٍàâèٍü نîëëàًû è ïîëَ÷èٍü يهيَويûه يàى هâًî. خنيèى ٌëîâîى, ôîًâàًن îêàçàëٌے نëے يàٌ â âûٌّهé ٌٍهïهيè يهَنîليûى ïًîنَêٍîى, ُîٍے èىهييî ôîًâàًنû ïًهنٌٍàâëهيû لîëüّه âٌهمî يà ًûيêه نهًèâàٍèâîâ.

شü‏÷هًٌ - ‎ٍî ٍîوه ًٌî÷يàے ٌنهëêà. شü‏÷هًٌ îٍëè÷àهٌٍے îٍ ôîًâàًنà ٍهى, ÷ٍî ‎ٍî لèًوهâîé ïًîنَêٍ, à çيà÷èٍ ٌَëîâèے (ًٌîê, ٌَىىà) ےâëے‏ٌٍے ٌٍàينàًٍèçèًîâàييûىè.

تًîىه ٍîمî, ïîêَïàٍهëü âيîٌèٍ â ًàٌ÷هٍيûé ِهيًٍ لèًوè نهïîçèٍيَ‏ ىàًوَ, à ٍàêوه ïًè يهلëàمîïًèےٍيîى نâèوهيèè êًٌَà âàًèàِèîييَ‏ ىàًوَ, êîٍîًàے مàًàيٍèًَهٍ èٌïîëيهيèه îلےçàٍهëüٌٍâ ïî êَïëهييîىَ ôü‏÷هًٌَ ïهًهن ïًîنàâِîى. إٌëè وه êًٌَ نîëëàًà َïàنهٍ, ٍî âàًèàِèîييَ‏ ىàًوَ âيîٌèٍ َوه ïًîنàâهِ. دًهٍهيçèè ê ôü‏÷هًٌَ لûëè ٍه وه, ÷ٍî è ê ôîًâàًنَ - âîçىîويîٌٍü يهîمًàيè÷هييûُ ïîٍهًü (ïًàâنà ôü‏÷هًٌ â îٍëè÷èه îٍ ôîًâàًنà ٍîًمَهٌٍے يà لèًوه êàونûé نهيü è ٍهîًهٍè÷هٌêè ىîوهٍ لûٍü ïًîنàي نî نàٍû èٌïîëيهيèے - ÷ٍî â ًهàëüيîٌٍè ىàëîâهًîےٍيî, ٍ.ê. ًٍهلَهٍ àêٍèâيûُ ٌïهêَëےِèé, ٍ.ï.), يهîلُîنèىîٌٍü îٍâëه÷هيèے ًٌهنٌٍâ يà âيهٌهيèه ىàًوè, à ٍàêوه يهًàçâèٍîٌٍü ًûيêà ôü‏÷هًٌîâ يà âàë‏ٍû â يàّهé ذهٌïَلëèêه.. ثèêâèنيîٌٍü ًûيêà (ïî ٌٍَè, ٍîًمîâëے - êîëè÷هٌٍâî هوهنيهâيûُ ٌنهëîê, à ٍàêوه çàےâîê يà ïîêَïêَ\ïًîنàوَ ôü‏÷هًٌîâ) يà لèًوه يàُîنèٌٍے â çà÷àٍî÷يîى ٌîٌٍîےيèè.

آàë‏ٍيûه ٌâîïû - âèن ôèيàيٌîâûُ ٌنهëîê, ïًè êîٍîًûُ ïîêَïàٍهëü (ïًîنàâهِ) âàë‏ٍû â ىîىهيٍ هه ïîêَïêè (ïًîنàوè) لهًهٍ يà ٌهلے îلےçàٍهëüٌٍâî ÷هًهç îïًهنهëهييûé ًٌîê ïًîنàٍü (êَïèٍü) ‎ٍَ وه âàë‏ٍَ. ذûيêè ٌâîïîâ â تûًمûçٌٍàيه ïًàêٍè÷هٌêè îٌٌٍٍٍَâَ‏ٍ.

آàë‏ٍيûه îïِèîيû «êîëë» è «ïٍَ». آ ÷هى َنîلٌٍâî ïîنîليîé ٌُهىû نëے êîىïàيèè?

آî-ïهًâûُ, îïِèîي - ‎ٍî ïًàâî, à يه îلےçàييîٌٍü. ز.ه. ïًè èçىهيهيèè ٌèٍَàِèè ٌ ëèêâèنيîٌٍü‏, îٍ îïِèîيà ىîويî îٍêàçàٍüٌے. آî-âٍîًûُ, لàيê ïًهنëîوèë ïًèîلًهٍàٍü îïِèîيû يà ë‏لûه ٌَىىû è ًٌîêè. آ-ًٍهٍüèُ, ïî îïِèîيَ يه ىîوهٍ âîçيèêيٍَü يهîمًàيè÷هييûُ ïîٍهًü, ٍ.ê. â îلےçàييîٌٍü ïîêَïàٍهëے âُîنèٍ ëèّü َïëàٍà ïهًâîيà÷àëüيîé ïًهىèè (ٍ.ه. ٌٍîèىîٌٍè îïِèîيà), êîٍîًàے ٌîٌٍàâëےهٍ îêîëî ïîëٍîًà ïًîِهيٍà îٍ ٌَىىû يà ىهٌے÷يûé ًٌîê ïî ٍهêَùهىَ êًٌََ (ٍ.ي. «at the money»). خïِèîيû يà لîëهه نëèٍهëüيûه ًٌîêè (نâà ىهٌےِà è لîëüّه) ٌٍîےٍ نîًîوه. سïëà÷هييَ‏ ïًهىè‏, ىîويî îٍيîٌèٍü يà ٌهلهٌٍîèىîٌٍü (â ٍîى ٌëَ÷àه, هٌëè لûëî ُهنوèًîâàيèه, à يه ٌïهêَëےِèے, ÷ٍî ëهمêî نîêàçûâàهٌٍے ïًهنîٌٍàâëهيèهى êîيًٍàêٍà ٌ ïîٌٍàâùèêîى â هâًî, ïîن êîٍîًûé لûë êَïëهي îïِèîي).

بٍàê ïîêَïàٍهëü îïِèîيà «call» ïîëَ÷àهٍ ًàçيèَِ ىهونَ ًٌٍàéêîى (نîمîâîًيûى êًٌَîى) è ٌïîٍîى (ٍ.ه. ٍهêَùèى êًٌَîى), â ٍîى ٌëَ÷àه, هٌëè ٌïîٍ âûّه ًٌٍàéêà. دًàâنà, لهٌïîٌٍàâî÷يûé îïِèîي îلےçàٍهëüيî نîëوهي لûٍü لèًوهâûى ïًîنَêٍîى, ÷ٍî ëهمêî îلُîنèٌٍے, هٌëè çàâهٌٍè ٌنهëêَ, êîٍîًàے ôàêٍè÷هٌêè çàêë‏÷هيà ىهونَ êëèهيٍîى è لàيêîى يà لèًوَ. إنèيٌٍâهييûى ىèيٌَîى îïِèîيà ےâëےهٌٍے ٍî, ÷ٍî ‎ٍî ïًîنَêٍ ٌٍîèٍ نîًîوه ôîًâàًنà èëè ôü‏÷هًٌà, ÷ٍî, âïًî÷هى, ïîيےٍيî: ïًàâî ٌٍîèٍ âٌهمنà نîًîوه îلےçàٍهëüٌٍâà.

ضهëü‏ ُهنوèًîâàيèے ےâëےهٌٍے يه èçâëه÷هيèه نîïîëيèٍهëüيîé ïًèلûëè, à ٌيèوهيèه ًèٌêà ïîٍهيِèàëüيûُ ïîٍهًü. دî‎ٍîىَ ‎ôôهêٍèâيîٌٍü ُهنوèًîâàيèے ىîويî îِهيèâàٍü ٍîëüêî ٌ َ÷هٍîى îٌيîâيîé نهےٍهëüيîٌٍè îًمàيèçàِèè. صîًîّî ïîًٌٍîهييàے ïًîمًàىىà ُهنوèًîâàيèے َىهيüّàهٍ يه ٍîëüêî ًèٌê, يî è çàًٍàٍû çà ٌ÷هٍ âûٌâîلîونهيèے ًهًٌٌَîâ îًمàيèçàِèè, ïîىîمàهٍ ىهيهنوهًَ ٌîًٌهنîٍî÷èٍüٌے يà مëàâيûُ àٌïهêٍàُ لèçيهٌà.

أëàâà III. شîًىèًîâàيèه ٌٍîèىîٌٍè ôü‏÷هًٌيîمî êîيًٍàêٍà, ًٌٍàُîâêè - ïًهىèè îïِèîيà

3.1شàêٍîًû âëèے‏ùèه يà ِهيَ ôü‏÷هًٌيîمî êîيًٍàêٍà

رàىûى مëàâيûى ôàêٍîًîى ےâëےهٌٍے ٍî, ÷ٍî ÷هى لîëüّه ïهًèîن, يà êîٍîًûé âû çàêë‏÷àهٍه ôü‏÷هًٌيûé êîيًٍàêٍ, ٍهى âûّه همî ِهيà. حà ِهيîîلًàçîâàيèه ôü‏÷هًٌîâ âëèےهٍ ىيîوهٌٍâî ôàêٍîًîâ, ًٌهنè êîٍîًûُ ىîويî âûنهëèٍü نâà îٌيîâيûُ.

آî-ïهًâûُ, ‎ٍî لهçًèٌêîâàے ٌٍàâêà, êîٍîًàے çàëîوهيà â ِهيَ êîيًٍàêٍà.

زàê, ِهيà ôü‏÷هًٌà لَنهٍ ٌ÷èٍàٍüٌے èٌُîنے èç ôîًىَëû:

F = S (1 + i x T/12),

منه F - ِهيà ôü‏÷هًٌà,- êًٌَ âàë‏ٍû يà يàëè÷يîى ًûيêه,- لهçًèٌêîâàے ٌٍàâêà,- ïهًèîن (êîëè÷هٌٍâî ىهٌےِهâ) نî èٌïîëيهيèے êîيًٍàêٍà.

ؤîïٌٍَèى, ٌٍàâêà ًهôèيàيٌèًîâàيèے حءتذ ًàâيà 9% مîنîâûُ. زîمنà â îلùهى ٌëَ÷àه ôü‏÷هًٌيûé êîيًٍàêٍ ٌî ًٌîêîى èٌïîëيهيèے ÷هًهç مîن لَنهٍ ٌٍîèٍü ïًèىهًيî يà 9% لîëüّه, ÷هى â ‎ٍîٍ وه نهيü âàë‏ٍà â îلىهييîى ïَيêٍه. زî هٌٍü ïًè êًٌَه 30 ٌîى çà àىهًèêàيٌêèé نîëëàً ôü‏÷هًٌ ٌ èٌïîëيهيèهى ÷هًهç مîن لَنهٍ ٍîًمîâàٍüٌے يà ًَîâيه

F = 32,7 ٌîى = 30 (1 + 0,09 x 12/12).

×هًهç ïîëمîنà êîيًٍàêٍ لَنهٍ ٌٍîèٍü نîًîوه َوه يà 4,5% ٍهêَùهمî êًٌَà نîëëàًà رطہ يà âàë‏ٍيîى ًûيêه. ب هٌëè نîëëàً لَنهٍ ïî-ïًهويهىَ ٌٍîèٍü 30 ٌîى, ٍî ِهيà ôü‏÷هًٌà ٌîٌٍàâèٍ F = 31,35 ٌîى = 30 (1 + 0,09 x 6/12).

زàê, ïًè ïًèلëèوهيèè ê ًٌîêَ èٌïîëيهيèے êîيًٍàêٍà ًàçيèِà ىهونَ ِهيàىè ôü‏÷هًٌà è âàë‏ٍû يà يàëè÷يîى ًûيêه لَنهٍ ًٌٍهىèٍüٌے ê يَë‏

ءهçًèٌêîâàے ٌٍàâêà - يه هنèيٌٍâهييûé ôàêٍîً, êîٍîًûé âëèےهٍ يà ِهيîîلًàçîâàيèه ôü‏÷هًٌيîمî êîيًٍàêٍà. آًٌٍه÷à‏ٌٍے ٌèٍَàِèè, êîمنà ôü‏÷هًٌ ٍîًمَهٌٍے يèوه ِهيû âàë‏ٍû يà يàëè÷يîى ًûيêه, ًàçيèِà ىهونَ ôü‏÷هًٌîى è êًٌَîى ٌَùهٌٍâهييî ىهيüّه èëè, يàîلîًîٍ, لîëüّه, ÷هى لهçًèٌêîâàے ٌٍàâêà. دî‎ٍîىَ يهîلُîنèىî ïًèيèىàٍü

âî âيèىàيèه è نًَمèه ôàêٍîًû. آٍîًûى âàويûى ôàêٍîًîى, îêàçûâà‏ùèى âëèےيèه يà ِهيَ ôü‏÷هًٌيîمî êîيًٍàêٍà يà êًٌَ نîëëàًà رطہ, ےâëے‏ٌٍے îوèنàيèے َ÷àٌٍيèêîâ ٍîًمîâ îٍيîٌèٍهëüيî ٍîمî, êَنà لَنهٍ نâèمàٍüٌے ًûيîê âàë‏ٍû â لëèوàéّهه âًهىے. إٌëè îوèنàهٌٍے َêًهïëهيèه يàِèîيàëüيîé âàë‏ٍû (à çيà÷èٍ, ïàنهيèه êًٌَà نîëëàًà), ٍî ِهيà ôü‏÷هًٌيîمî êîيًٍàêٍà لَنهٍ ïًèلëèوàٍüٌے ê êًٌََ يàëè÷يîé âàë‏ٍû, à èيîمنà è ٌٍàيîâèٍüٌے ىهيüّه يهمî. إٌëè وه îوèنàهٌٍے ًîٌٍ êًٌَà نîëëàًà, ٍî ًàçيèِà ىهونَ ِهيàىè يàëè÷يîé âàë‏ٍû è ôü‏÷هًٌيîمî êîيًٍàêٍà لَنهٍ َâهëè÷èâàٍüٌے.

3.2 رٍîèىîٌٍü ًٌٍàُîâêè - ïًهىèè îïِèîيà

بٍàê âîçىîويà ٌèٍَàِèے, ÷ٍî ًهçêî َâهëè÷èëîٌü ÷èٌëî َمîيîâ ٌèيèُ àâٍîىîلèëهé ىàًêè حèٌٌàي. ؤîïٌٍَèى, نî ‎ٍîمî âًهىهيè ًٌٍàُîâîé ïîëèٌ تہرتخ نëے ‎ٍèُ ىàّèي ٌٍîèë 25 000 ٌîى. حî ٌ َâهëè÷هيèهى êîëè÷هٌٍâà َمîيîâ ًٌٍàُîâûه êîىïàيèè ٌٍàëè يهٌٍè لîëüّèه َلûٍêè, ïî‎ٍîىَ َâهëè÷èëè ٌٍîèىîٌٍü ïîëèٌà نî 35 000 ٌîى.

زî وه ïًîèٌُîنèٍ è ٌî ٌٍîèىîٌٍü‏ îïِèîيîâ. ت ïًèىهًَ َ يàٌ âهٌيîé 2014 مîنà, êîمنà يà÷àëٌے ًٌٍهىèٍهëüيûé ًîٌٍ êًٌَà àىهًèêàيٌêîمî نîëëàًà, ïًîنàâِàى îïِèîيîâ يà ïîêَïêَ âàë‏ٍû ٌٍàëî يهâûمîنيî ïًîنàâàٍü èُ نهّهâî, ٍàê êàê َâهëè÷èëٌے ًèٌê نàëüيهéّهمî َâهëè÷هيèے êًٌَà نîëëàًà رطہ. زîمنà îيè يà÷àëè çàâûّàٍü ٌٍîèىîٌٍü îïِèîيîâ.

زàê, يàïًèىهً, â ىàه 2014 مîنà ÷هٍûًهُىهٌے÷يàے îïِèîييàے ًٌٍàُîâêà ٍهêَùهمî êًٌَà نîëëàًà ٌîٌٍàâëےëà ïًèىهًيî 1,5% îٍ ًٌٍàَُهىîé ٌَىىû, à â ïهًèîن êًèçèٌà îيà ïîنيèىàëàٌü نî 10-15%.

حà ٌٍîèىîٌٍü ًٌٍàُîâêè ٍàêوه âëèےهٍ نëèٍهëüيîٌٍü ïهًèîنà ًٌٍàُîâàيèے. آهنü âîçىîويîٌٍü ٌïàٍü ٌïîêîéيî ïîëمîنà لَنهٍ ٌٍîèٍü نهّهâëه, يهوهëè ِهëûé مîن. ءèًوهâàے êîىèٌٌèے çà çàêë‏÷هيèه îنيîمî îïِèîيà يà êًٌَ نîëëàً-ٌîى ٌîٌٍàâëےهٍ 1 ٌîى.

إٌëè لèçيهٌ ïîنâهًوهي ïîٌٍîےييîىَ âàë‏ٍيîىَ ًèٌêَ, ôü‏÷هًٌû è îïِèîيû ٌٍàيٍَ مàًàيٍîى ٌٍàلèëüيîٌٍè لèçيهٌà âî âًهىے êًèçèٌà يà ىèًîâûُ ًûيêàُ.