: les résultats reçu dans le travail de cours peuvent être utilisés à l'étude du cours "la macroéconomie".
Содержание
заемный инвестиционный ресурс
Введение
Глава 1. Инвестиции на предприятии: источники формирования и эффективность использования
1.1Сущность инвестиций и их формы
1.2Источники формирования инвестиционных средств предприятия
1.2.1 Внутренние источники формирования инвестиций предприятия
1.2.2 Внешние источники формирования собственных инвестиционных ресурсов предприятия
1.2.3 Источники формирования заемных инвестиционных ресурсов предприятия
Глава 2. Инвестиционная деятельность предприятия. Актуальные проблемы инвестиционной деятельности и пути повышения ее эффективности
2.1 Понятие инвестиционной деятельности предприятия
2.2 Актуальные проблемы инвестиционной деятельности и пути повышения ее эффективности
Заключение
Список использованных источников
Введение
Инвестиции играют важнейшую роль в функционировании субъекта хозяйствования и являются основополагающим элементов в развитии экономики. Каждое предприятие функционирует в рыночной экономике как обособленная в экономическом плане производственная единица. Для осуществления хозяйственной деятельности предприятие должно иметь инвестиционные ресурсы, которые находятся в постоянном движении. Анализу этих вопросов и посвящена данная работа. В данной работе я намерена рассказать об инвестициях, источниках формирования инвестиций, инвестиционной деятельности предприятия и осветить актуальные проблемы инвестиционной деятельности и пути повышения ее эффективности. Тема курсовой работы является крайне актуальной на сегодняшний день, ведь от инвестирования в производство, а значит, и от выбора наиболее эффективной инвестиционной политики множества белорусских предприятий, сегодня зависит развитие экономики нашей страны. На данный момент белорусская экономика переживает глубочайший кризис, что сказывается во всех сферах жизни белорусов и, в первую очередь, на социальной сфере, что, в свою очередь, вызывает социальную напряженность в обществе. Дефицит бюджета не позволяет правительству справиться с кризисом своими силами, поэтому оно вынуждено привлекать и другие средства, помимо бюджета. Помочь государству в преодолении экономического кризиса, призваны инвестиции. Инвестиции предназначены для поднятия и развития производства, увеличения его мощностей, технологического уровня [4].
Актуальность и острота проблемы инвестиций для Беларуси с каждым годом возрастают.
Ведь без вложения в необходимых объемах средств в воспроизводственный процесс не создать новых эффективных рабочих мест, не добиться стабильного и долговременного экономического роста, заметного повышения жизненного уровня населения.
Для написания этой работы я подобрала наиболее интересные, на мой взгляд, источники, что позволит наиболее полного раскрыть данную тему и рассказать о проблемах привлечения инвестиций на предприятии.
Глава 1 Инвестиции на предприятии: источники формирования и эффективность использования
.1 Сущность инвестиций и их формы
Инвестиции - это слово иностранного происхождения: от лат. "in-vestire" - "одевать" в широком смысле трактуется как "вложения в будущее"; "любые имеющиеся средства, облеченные, призванные служить удовлетворению будущих потребностей, для чего они отвлекаются от текущего использования и вкладываются в определенное дело, приносящее выгоду.
В соответствии со статьей 1 <consultantplus://offline/ref=151F78D307AA51E01E0DD45973A40299723E940C3295FC3DADC5EBA91248A954DEAF63B269DCE371D81FA9C909XBh2I> Закона Республики Беларусь от 12 июля 2013 г. № 53 - З «Об инвестициях» (далее - Закон) под инвестициями понимаются - любое имущество и иные объекты гражданских прав, принадлежащие инвестору на праве собственности, ином законном основании, позволяющем ему распоряжаться такими объектами, вкладываемые инвестором на территории Республики Беларусь способами, предусмотренными настоящим Законом <consultantplus://offline/ref=AADCEF0C5929A4D0284489BFCAEBA139AB3383F996E98F0B9706BEBB4126759BA298A4Q2g4I>, в целях получения прибыли (доходов) и (или) достижения иного значимого результата либо в иных целях, не связанных с личным, семейным, домашним и иным подобным использованием, в частности: движимое и недвижимое имущество, в том числе акции, доли в уставном фонде, паи в имуществе коммерческой организации, созданной на территории Республики Беларусь, денежные средства, включая привлеченные, в том числе займы, кредиты; права требования, имеющие оценку их стоимости; иные объекты гражданских прав, имеющие оценку их стоимости, за исключением видов объектов гражданских прав, нахождение которых в обороте не допускается (объекты, изъятые из оборота) [6].
Данный подход законодателя позволяет предположить об использовании категории "инвестиции" в различных значениях, зависимых от сферы отношений, для которой используется. Общим же для любой законодательной дефиниции выступают экономическое содержание инвестиций и их сущность, включающие вложение средств.
По сути, инвестиции - это имущество в широком его понимании, и отношения по передаче, вложению, использованию этого имущества в процессе осуществления той или иной деятельности.
Что касается инвестиций как правовой категории, то в литературе высказываются различные точки зрения относительно дефиниции и признаков инвестиций.
По мнению Целовальниковой И.Ю., инвестиции следует рассматривать через принадлежность инвестору на законном основании объектов гражданских прав, имеющих денежную оценку, которые вкладываются инвестором в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности с целью получения прибыли, недопущения расходов и (или) достижения положительного социально-экономического эффекта [14].
Бочаров В.В. трактует инвестиции как имущественные и интеллектуальные ценности, которые вкладывают в объекты предпринимательской деятельности с целью получения дохода (прибыли) или достижения иного полезного эффекта [1].
Долинская В.В. к признакам инвестиций относит следующие: "1) это имущество (в широком смысле слова), иные права, имеющие денежную оценку; 2) подлежат вложению в объект какой-либо деятельности (связь с оборотоспособностью); 3) цель - получение прибыли или достижение иного полезного эффекта; 4) потенциальный признак рискового вложения; 5) ценности (первый признак) квалифицируются в качестве таковых с момента вовлечения в инвестиционный процесс путем заключения соответствующих гражданско-правовых договоров" [5].
На практике принято различать следующие типы инвестиций:
инвестиции в физические активы;
инвестиции в денежные активы;
инвестиции в нематериальные (незримые) активы.
Физические активы - это производственные здания и сооружения, а также любые виды машин и оборудования со сроком службы более одного года. Под денежными активами понимаются права на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц, например депозитов в банке, облигаций, акций и т. п. Под нематериальными (незримыми) активами понимаются ценности, приобретаемые фирмой в результате проведения программ переобучения или повышения квалификации персонала, разработки торговых знаков, приобретения лицензий и т. д.
Инвестиции в ценные бумаги принято называть портфельными инвестициями, а инвестиции в физические активы чаще именуют инвестициями в реальные активы. Все разновидности инвестиций в реальные активы можно свести к следующим основным группам.
Инвестиции в повышение эффективности. Их целью является прежде всего создание условий для снижения затрат за счет замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства.
Инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств.
Инвестиции в новые производства. Такие инвестиции обеспечивают создание совершенно новых предприятий, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся товары (или оказывать новый тип услуг) либо позволят, например, фирме предпринять попытку выхода с ранее уже выпускавшимися товарами на новые для нее рынки.
Инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления. Эта разновидность инвестиций становится необходимой в том случае, когда фирма оказывается перед необходимостью удовлетворять требования властей в части либо экономических стандартов, либо безопасности продукции, либо иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента.
Причиной, заставляющей вводить такого рода классификацию инвестиций, является различный уровень риска, с которыми они сопряжены. Зависимость между типом инвестиций и уровнем риска определяется степенью опасности не угадать возможную реакцию рынка на изменения результатов работы фирмы после завершения инвестиций. Ясно, что организация нового производства, имеющего своей целью выпуск не знакомого рынку продукта, сопряжена с наибольшей степенью неопределенности, тогда как, например, повышение эффективности (снижение затрат) производства уже принятого рынком товара несет минимальную опасность негативных последствий инвестирования.
В условиях рыночной экономики осуществление инвестиций нельзя рассматривать как "произвольную" форму деятельности фирмы в том смысле, что фирма может осуществлять или не осуществлять подобного рода операции. Неосуществление инвестиций неминуемо приводит к потерям конкурентных позиций. Поэтому все возможные инвестиции можно разбить на две группы:
пассивные инвестиции, т.е. такие, которые обеспечивают в лучшем случае не ухудшение показателей прибыльности вложений в операции данной фирмы за счет замены устаревшего оборудования, подготовки нового персонала взамен уволившихся сотрудников и т.д.
активные инвестиции, т. е. такие, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности фирмы и ее прибыльности по сравнению с ранее достигнутыми за счет внедрения новой технологии, организации выпуска пользующихся спросом товаров, захвата новых рынков, или поглощения конкурирующих фирм.
Инвестиции, осуществляемые при основании или покупке предприятия, принято называть начальными инвестициями или нетто-инвестициями. В свою очередь брутто-инвестиции состоят из нетто-инвестиций и реинвестиций, причем последние представляют собой связывание вновь свободных инвестиционных средств посредством направления их на приобретение или изготовление новых средств производства с целью поддержания состава основных фондов предприятия (инвестиции на замену, рационализацию, диверсификацию и т.д.).
Инвестиции в объекты предпринимательской деятельности осуществляются в различных формах.
Формы инвестиций классифицируются по следующим признакам:
. По объектам вложения средств выделяют прямые (реальные) и портфельные (финансовые) инвестиции.
Под реальными инвестициями понимают вложение средств в реальные активы - как материальные, гак и нематериальные (например, инновационные инвестиции).
Под финансовыми инвестициями понимают вложение средств в различные финансовые инструменты (активы), среди которых наиболее значащую долю занимают вложение средств в ценные бумаги.
. По характеру участия в инвестировании выделяют прямые и непрямые инвестиции.
Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.
Под непрямыми инвестициями понимается инвестирование, опосредствуемое другими лицами (инвестиционными или иными финансовыми посредниками). Не все инвесторы имеют достаточную квалификацию для эффективного выбора объектов инвестирования и последующего управления ими. В этих случаях они приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными или другими финансовыми посредниками, которые собранные инвестиционные средства размещают по своему усмотрению, т.е. выбирают наиболее эффективные объекты инвестирования, участвуют в управлении ими, а полученные доходы распределяют среди своих клиентов.
Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложение капитала на период не более одного года.
Под долгосрочными инвестициями понимают вложение капитала на период свыше одного года. В практике крупных инвестиционных компаний они детализируются следующим образом: до 2-х лет; от 2 до 3 лет; от 3 до 5 лет; свыше 5 лет.
. По формам собственности инвесторов выделяют инвестиции частные, государственные, иностранные и совместные.
. По региональному признаку выделяют инвестиции внутри страны и за рубежом.
.2 Источники формирования инвестиционных средств предприятия
Классической формой формирования источников инвестиций в странах с развитой рыночной экономикой являются собственные средства кампаний в виде нераспределенной прибыли и амортизации, которые дополняются определенной долей эмиссии (выпуска) ценных бумаг (акций и облигаций) и кредита, полученного с рынка ссудного капитала (рис. 1).
На основании вышеизложенного можно сделать вывод, что капиталовложения в основные средства финансируются за счет:
собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвесторов (чистой прибыли; амортизационных отчислений; сбережений граждан и юридических лиц; средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от стихийных бедствий, аварий и т.д.);
заемных финансовых средств инвесторов (банковских кредитов, облигационных займов и др.);
привлеченных финансовых средств инвесторов (средств, полученных от эмиссии акций, паевых и иных взносов физических и юридических лиц в уставный капитал);
денежных средств, централизованных добровольными союзами (объединениями) предприятий и финансово-промышленными группами;
средств республиканского бюджета, предоставляемых на безвозмездной и возмездной основах;
средств иностранных инвесторов.
.2.1 Внутренние источники формирования инвестиций предприятия
Основные формы привлечения собственных инвестиционных ресурсов предприятия, за счет внутренних источников, представлены на рисунке 2
Среди представленных на рисунке видов внутренних источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия главенствующая роль принадлежит реинвестируемой части чистой прибыли.
Именно этот источник формирования инвестиционных ресурсов обеспечивает приоритетное направление возрастания рыночной стоимости предприятия. В формировании конкретной суммы средств, привлекаемых за счет этого источника, большую роль играет дивидендная политика предприятия (политика распределения его чистой прибыли). Инвестиционные ресурсы, формируемые за счет этого источника, имеют наиболее универсальный характер использования - они могут быть направлены на удовлетворение любых видов инвестиционных потребностей предприятия.
Вторым по значению внутренним источником формирования собственных инвестиционных ресурсов являются амортизационные отчисления. Этот источник отличается наиболее стабильным формированием средств, направляемых на инвестиционные цели. Вместе с тем, целевая направленность этого источника носит узкий характер - формируемая за счет амортизационных отчислений сумма инвестиционных ресурсов направляется в основном на реновацию действующих основных средств и нематериальных активов. Размер этого источника формирования собственных инвестиционных ресурсов зависит от объема используемых предприятием амортизируемых внеоборотных активов и принятой им амортизационной политики (выбранных методов амортизации).
Кроме прибыли и амортизации, к собственным источникам финансирования принято относить мобилизацию внутренних ресурсов (МВР). К ним относятся средства от реализации выбывающего оборудования, ненужных материалов, инструмента, инвентаря, ликвидации временных зданий и сооружений, реализации попутно добываемых полезных ископаемых (за вычетом затрат по их реализации).
При хозяйственном способе строительства к МБР относятся плановые накопления и экономия от снижения себестоимости строительно-монтажных работ, амортизация по средствам труда, используемым в строительстве [7].
.2.2 Внешние источники формирования собственных инвестиционных ресурсов предприятия
Основные виды внешних источников формирования собственных инвестиционных ресурсов приведены на рисунке 3.
Характеризуя состав приведенных источников, следует отметить, что в литературе они обычно характеризуются термином "привлеченные инвестиционные ресурсы". Это связано с тем, что в отличие от внутренних источников до момента их поступления на предприятие они не носят титула его собственности и требуют от предприятия определенных усилий и затрат по их привлечению. Однако по мере их поступления они входят в состав собственного капитала предприятия и в дальнейшем использовании характеризуются соответственно как собственные инвестиционные ресурсы.
Среди перечисленных видов этих источников формирования инвестиционных ресурсов наибольшую роль играют эмиссия акций (для акционерных обществ) или привлечение дополнительного паевого капитала (для других видов обществ). Безвозвратные ассигнования из бюджетов используются для финансирования инвестиционной деятельности преимущественно государственных предприятий.
Акционирование как метод финансирования инвестиций обычно используется для реализации крупномасштабных проектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности[7].
.2.3 Источники формирования заемных инвестиционных ресурсов предприятия
Основные виды источников формирования заемных инвестиционных ресурсов представлены на рис. 4. Кредитное финансирование обычно выступает в двух формах: в виде получения долгосрочных банковских ссуд на реализацию конкретных проектов и облигационных займов. Долгосрочные кредиты коммерческих банков привлекаются сейчас в реальные и быстрореализуемые проекты с высокой нормой прибыльности (доходности) инвестиций.
В отличие от бюджетных средств привлечение долгосрочных кредитов банков на капиталовложения повышает ответственность заемщиков за их рациональное использование благодаря возвратности и платности заемных средств. Конкретные сроки предоставления долгосрочного кредита и сроки его погашения определяются договором между заемщиком и коммерческим банком. Однако долгосрочным кредитованием капиталовложений способны заниматься сейчас только крупные коммерческие банки, но при условии предоставления им налоговых льгот, ибо при высокой инфляции отсутствуют критерии целесообразности кредитуемых мероприятий.
Важным источником финансирования является кредит, предоставляемый инвесторам, независимо от формы собственности, для осуществления реальных инвестиций. Как правило, это долгосрочный (на срок более 1 года) кредит. Такой кредит может предоставляться коммерческими банками на договорных началах, государством (национальный кредит) из средств госбюджета и Национальным банком за счет центральных кредитных ресурсов, коммерческого кредита, ипотечных ссуд, лизинговых операций.
Основой взаимоотношений инвестора и банка (другого кредитодателя) является кредитный договор, где обусловливается размер предоставляемого кредита, его обеспеченность, гарантии возврата, сроки его использования и способы погашения, процентные ставки за пользование, имущественная ответственность сторон.
Заключению кредитного договора предшествует представление заемщиком ряда документов, в которых обосновывается потребность в кредите под инвестиционный проект. Обычно потребность в кредите определяется как разность между общим объемом инвестиций и собственными и привлеченными ресурсами. Но возможно и полное финансовое обеспечение проекта за счет кредита. Предоставлению кредита предшествует оценка банком кредитоспособности заемщика либо самостоятельно, либо, по его поручению, аудиторской фирмой [13].
Облигационные займы могут выпускаться только известными акционерными компаниями (корпорациями или финансово-промышленными группами), платежеспособность которых не вызывает сомнения у инвесторов (кредиторов).
Лизинг и инвестиционный селенг используются при недостатке собственных средств для реальных инвестиций, а также при капитальных вложениях в проекты с небольшим периодом эксплуатации или с высокой степенью изменяемости технологии.
Лизинг является одним из перспективных методов привлечения заемных средств. Он рассматривается как одна из разновидностей долгосрочного кредита, предоставляемого лизинговой кампанией (банком) лизингополучателю в натуральной форме и погашаемого в рассрочку. Данный метод позволяет предприятию-лизингополучателю быстро приобретать необходимое ему оборудование, не отвлекая единовременно из своего оборота значительные финансовые ресурсы.
Селенг представляет собой специфическую форму обязательства, состоящую в передаче собственником (юридическим лицом или гражданином) прав на пользование и распоряжение его имуществом на срок за определенную плату. В качестве такого имущества могут выступать как внеоборотные активы (здания, сооружения, оборудование), так и оборотные активы (денежные средства, ценные бумаги и др.). При этом собственник остается владельцем переданного в наем имущества и может по первому требованию возвратить его. Селенг - кампания привлекает и свободно использует по своему усмотрению имущество и отдельные имущественные права юридических лиц и граждан.
С помощью селенга оказывается финансовая помощь кампаниям, испытывающим острый дефицит в различных видах ресурсов, включая и денежные средства. Поэтому в зарубежной практике селенг превратился в один из важных методов финансирования инвестиций в различных сферах предпринимательской деятельности [13].
Смешанное финансирование основано на различных комбинациях указанных методов и может быть реализовано во всех формах инвестирования.
Эффективность использования инвестиций на предприятии, его финансовое положение в значительной мере зависят от их структуры на предприятии. Ее совершенствование заключается в том, чтобы получить максимум отдач, как от портфельных, так и реальных инвестиций. Это означает, что доля инвестиций в наиболее эффективные проекты должна стремиться к максимуму.
Структура инвестиций по различным направлениям имеет важное научное и практическое значение. Практическая значимость данного анализа заключается в том, что он позволяет определить тенденцию изменения структуры инвестиций и на этой основе разработать более действенную и эффективную инвестиционную политику. Теоретическая значимость структуры инвестиций заключается в том, что на основе этого анализа выявляются новые факторы, ранее не известные, влияющие на инвестиционную деятельность и эффективность использования инвестиций, это также очень важно для разработки инвестиционной политики.
Глава 2 Инвестиционная деятельность предприятия. Актуальные проблемы инвестиционной деятельности и пути повышения ее эффективности
.1 Понятие инвестиционной деятельности предприятия
Вложение инвестиций юридическими, физическими лицами и государством в производство продукции (работ, услуг) или их иное использование с целью получения прибыли или дохода, а также для достижения иного результата называется инвестиционной деятельностью. Инвестирование может осуществляться в хозяйственно-коммерческие, научные, культурные, благотворительные и любые другие предприятия и проекты, цели которых не противоречат законодательству Республики Беларусь. Фирмы в процессе производственной деятельности накапливают капитал. Вложения фирмы в дополнительные средства производства и получения прибыли называются инвестициями [5].
Всех участников инвестиционной деятельности можно отнести либо к ее субъектам (кто осуществляет инвестирование), либо к объектам (во что инвестируют).
Исходя из данной классификации выделяются следующие субъекты инвестиционной деятельности:
Инвестор - юридическое или физическое лицо, предоставляющее (вкладывающее) средства в реализацию инвестиционных проектов.
Кредитор (заимодавец) - инвестор, предоставляющий заемные средства для реализации проекта. Кредитор может одновременно получать права на определенную долю прибыли или производимой продукции, например, выступая в качестве акционера создаваемого предприятия или фирмы-заемщика.
Акционер - инвестор, владеющий акциями предприятия (организации), осуществляющего проект.
Субъектами инвестиционной деятельности в Республике Беларусь могут выступать как белорусские, так и иностранные физические и юридические лица. Особенности регулирования деятельности инвесторов требуют их деления на национальных и иностранных
Законодательством Республики Беларусь определен перечень объектов, в отношении которых инвестиционная деятельность, кроме осуществляемой государством, запрещена. Кроме того имеется ряд объектов, которые могут находиться только в собственности государства, но инвестиционная деятельность в отношении которых не исключается.
Так, в статье 4 <consultantplus://offline/ref=AADCEF0C5929A4D0284489BFCAEBA139AB3383F996E98F0B9706BEBB4126759BA298A424DBA2477D1EB027505973QDgEI> Закона определяется, что на территории Республики Беларусь инвестиции осуществляются такими способами, как создание коммерческой организации; приобретение, создание, в том числе путем строительства, объектов недвижимого имущества, за исключением случаев, определенных абзацем четвертым статьи 2 <consultantplus://offline/ref=AADCEF0C5929A4D0284489BFCAEBA139AB3383F996E98F0B9706BEBB4126759BA298A424DBA2477D1EB027505970QDg3I> Закона; приобретение прав на объекты интеллектуальной собственности; приобретение акций, долей в уставном фонде, паев в имуществе коммерческой организации, включая случаи увеличения уставного фонда коммерческой организации; на основе концессии и иными способами, кроме запрещенных законодательными актами Республики Беларусь.
Конституционный Суд отметил, что определение указанных способов осуществления инвестиций согласуется с приведенными положениями статьи 13 <consultantplus://offline/ref=AADCEF0C5929A4D0284489BFCAEBA139AB3383F996E98C009D08BFB01C2C7DC2AE9AA32B84B5403412B1275350Q7g4I> Конституции, а также с частью второй статьи 44 <consultantplus://offline/ref=AADCEF0C5929A4D0284489BFCAEBA139AB3383F996E98C009D08BFB01C2C7DC2AE9AA32B84B5403412B127545FQ7g4I> Конституции, в силу которой собственник имеет право владеть, пользоваться и распоряжаться имуществом как единолично, так и совместно с другими лицами [12].
В соответствии с законодательством Республики Беларусь инвестиционная деятельность допускается при наличии необходимых разрешений государственных органов и специализированных служб на капитальное строительство, лицензий на право осуществления работ, требующих соответствующей аттестации. Инвестор обязан соблюдать нормы и стандарты, иметь заключения экспертизы инвестиционных проектов в части соблюдения санитарно-гигиенических и экологических норм. Он также обязан выполнять требования государственных органов и должностных лиц, соответствующие их компетенции.
В условиях, когда рыночные механизмы работают нормально, участие государства в инвестиционной деятельности минимально. За счет ряда стимулов вопросы инвестирования решаются хозяйствующим субъектом. При этом на государство воздвигается лишь контрольная функция [9].
Государственное регулирование может осуществляться прямым (административным) и экономическим методами. Прямое управление (или административный метод) подразумевает создание законодательной и нормативно-правовой базы путем принятия законов, декретов, постановлений и т.д. Правовая база инвестиционной деятельности должна основываться на принципах, действующих в мировой практике. К ним относятся:
стабильность;
последовательность, исключающая противоречия в принимаемых законах и нормативных актах;
информированность всех заинтересованных сторон;
прозрачность, не допускающая толкование в интересах любой из сторон инвестиционной деятельности, возможность опротестования противоправных действий любой стороны или лица, а также органов исполнительной власти;
равенство перед законом всех участников инвестиционной деятельности;
благоприятствование активизации инвестиционной деятельности;
интеграция государства в мировую экономику;
обеспечение национальной безопасности.
Инвестиционная политика является частью стратегии развития предприятия и общей политики управления прибылью. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли.
Эффективность инвестиционной политики предприятия оценивается по показателю срока окупаемости инвестиций, который определяется на основе данных бизнес-плана предприятия и предварительных расчетов по обоснованию инвестиционных проектов в рамках инвестиционной политики предприятия.
Инвестиционный проект (ИП) - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капиталовложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Республики Беларусь и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также с описанием практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).
Исходным пунктом обоснования инвестиционного проекта предприятия служит анализ рынка продукции, либо уже производимой предприятием, либо новой, намечаемой к выпуску. Задачей изучения рынка является подтверждение возможности сбыта этой продукции.
Поскольку разработка и реализация инвестиционных проектов проходят долгий путь от идеи до готовой продукции, этот процесс принято рассматривать в виде инвестиционного цикла, охватывающего три фазы: прединвестиционную, инвестиционную и производственную.
Для принятия решения ключевой является прединвестиционная фаза, во время которой основная задача - подготовить материалы для обоснования проекта.
Принятые во всем мире методики составления бизнес-плана (такие как World Bank, Goldman, Sash & Co, Ernst & Young, UNIDO), обосновывающего инвестиции, позволяют инвестору комплексно оценить проект и, в первую очередь, показать его выгодность.
Календарный план денежных потоков поступлений и платежей в ходе этого проекта включает три блока расчетов, относящихся соответственно к производственно-сбытовой, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Расчеты по каждому блоку завершаются определением сальдо притока и оттока денежных средств предприятия [3].
При разработке инвестиционной политики предприятия целесообразно оценит возможные риски, связанные с осуществлением инвестиционных проектов. Влияние коммерческих рисков (различные виды строительных, производственных, маркетинговых, кредитных, валютных рисков) оценивается через вероятное изменение ожидаемой прибыльности инвестиционного проекта и соответствующее уменьшение эффективности инвестиций.
Защита от некоммерческих рисков (стихийные бедствия, гражданские беспорядки, изменения экономической политики государства), не зависящих от инвесторов, может быть осуществлена путем получения государственных гарантий или страхования инвестиций [14].
.2 Актуальные проблемы инвестиционной деятельности и пути повышения ее эффективности
Инвестиционная деятельность в Республике Беларусь начала активно развиваться в эпоху развития рыночных отношений. В начале 90-х годов практически все отрасли белорусской экономики пришли в состояние застоя, вследствие развития инфляционных процессов в стране. Повышение инвестиционной активности в настоящее время стало ключевой проблемой экономического развития Республики Беларусь. В соответствии с принятыми стратегическими ориентирами при реформировании экономики предусматривается создание эффективной экономической системы, сбалансированной по необходимым темпам социально-экономического развития страны и достижению соответствующей этому уровню развития производительности в реальном секторе экономики [8].
Актуальность проблемы управления инвестиционными проектами проявляется вследствие активного развития рынка инвестиций в последние годы. Эффективная деятельность предприятия в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их развития и повышения конкурентоспособности в условиях перехода к рыночной экономике в значительной мере определяется уровнем их инвестиционной активности и диапазоном инвестиционной деятельности. Комплекс вопросов, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности предприятия, требует глубоких знаний теории и практических навыков принятия управленческих решений в области выбора инвестиционной политики и наиболее эффективных ее направлений и форм [2].
Управление инвестициями представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с осуществлением различных аспектов инвестиционной деятельности предприятия, на прединвестиционном, инвестиционном и постинвестиционном этапах. Управление инвестициями сопряжено с рядом проблем, которые возникают при отборе альтернативных инвестиционных проектов (прединвестиционный этап), их реализации (инвестиционный этап) и на эксплуатационной стадии (постинвестиционный этап).
На прединвестиционном этапе основной проблемой предприятия является поиск инвестора. Все инвестиционные проекты, которые реализуются на предприятиях, финансируются за счет собственных средств и за счет внешних источников. Поиск инвесторов - это актуальная проблема для большинства предприятий.
На сегодняшний день задача привлечения иностранных инвестиций возведена в ранг государственных. Привлечение инвестиций в реальный сектор экономики требует совместных усилий государств, заемщиков и банковского сектора. Анализ ситуации в денежно-кредитной сфере, бюджете и реальном секторе показывает, что использования только процентной политики явно недостаточно для того, чтобы эффективно понизить инфляцию, укрепить национальную валюту и поддержать реальный сектор экономики. Как показывает международный опыт, необходимо также проведение глубоких структурных реформ, а при отсутствии достаточных внутренних накоплений - привлечение иностранных инвестиций, прежде всего в форме прямых вложений, а также иностранных кредитов.
Для повышения инвестиционной привлекательности страны в областных центрах и городе Минске созданы свободные экономические зоны, которые представляют территории со специальными налоговыми, таможенными и регистрационными режимами и дают дополнительные льготы инвесторам. По итогам первого полугодия 2013 года в регионах Минской области создано 177 организаций в производственной сфере с общей численностью работающих свыше 2,2 тыс. человек.
В качестве наиболее успешных в реализации инвестиционных вложений хотелось бы отметить СЗАО "БелДжи" (Борисов), занимающееся сборкой легковых автомобилей китайской компании Geely, на этом производстве заняты 57 человек. ИООО "СВУДСэкспорт" (Борисовский район) занимается лесопильным производством, там работают 172 человека, СООО "М-Стандарт" (Минский район) - производством моющих и дезинфицирующих средств промышленного назначения и технических жидкостей (56 человек), СООО "Морозпродукт" (Пуховичский район) - производством мороженого (51 человек). Действуют новые производства по выпуску продуктов питания, товаров легкой промышленности, строительных материалов.
На развитие экономики и социальной сферы Минской области в январе-августе 2013 года использовано около Br23,2 трлн. инвестиций, что составило 108,3% к соответствующему периоду 2012 года. [10].
Учитывая, что для обеспечения конкурентоспособности отечественных товаров и удержания национальными производителями рынков сбыта необходимо четкое управление затратами предприятия, остро стоит вопрос переоснащения производства и внедрения новых технологий. Для реализации этих задач необходимо изыскать соответствующие финансовые ресурсы.
Одним из наиболее перспективных путей привлечения иностранных инвестиций является участие иностранных инвесторов в процессе приватизации.
На инвестиционном этапе актуальными проблемами при реализации инвестиционных проектов являются:
быстрый рост цен и тарифов, особенно на строительные материалы;
высокие транспортные расходы на поставку оборудования и материалов;
продолжительный период времени строительства и монтаж оборудования, что увеличивает стоимость проекта;
вероятность неточных расчетов стоимости инвестиционного проекта из-за наличия инфляции.
Для учета факторов неопределенности и риска рекомендуется применять следующие методы:
метод проекта устойчивости;
метод - корректировка параметров проекта и экономических параметров;
формализованное описание неопределенностей.
Первый метод - предусматривает разработку различных вариантов сценариев реализации проекта, и по каждому варианту исследуется, как будет действовать экономико-организационный механизм реализации проекта. Определяются доходы и расходы, потери для всех участников. Проект считается устойчивым и эффективным, если во всех случаях соблюдаются интересы всех его участников.
Неопределенность второго метода учитывает сроки строительства проекта и выполнение строительно-монтажных работ, средние сроки продолжительности строительства, средние величины стоимости строительства, запоздалые поступления средств, неритмичность поставки сырья и оборудования, нормативы экономической эффективности.
Наиболее точным, но и сложным является третий метод. Он предполагает следующие этапы:
описание всего множества возможных условий реализации проекта;
преобразование исходной информации в соответствующие экономические показатели;
определение показателей эффективности по проекту в целом с учетом неопределенностей.
Для борьбы с риском существуют следующие методы, используемые на инвестиционной фазе проекта:
распределение риска между участниками проекта (передача части риска соисполнителям);
страхование;
резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов;
нейтрализация частных рисков;
снижение рисков в плане финансирования.
Практически распределение риска реализуется в процессе подготовки плана проекта и контрактных документов. При этом следует помнить, что чем большую степень риска участники проекта собираются возложить на инвесторов, тем труднее будет найти инвесторов. Поэтому участники проекта должны в процессе переговоров с инвестором проявлять максимальную гибкость относительно того, какую долю риска они согласны брать на себя.
Страхование риска есть по существу передача определенных рисков страховой компании. Обычно это осуществляется с помощью имущественного страхования и страхования от несчастных случаев.
Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов представляет собой способ борьбы с риском, предусматривающий установление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость проекта и размеров расходов, необходимых для преодоления сбоев в выполнении проектов. Для этого:
производится оценка потенциальных последствий рисков, то есть сумм на покрытие непредвиденных расходов;
определяются структура резерва на покрытие непредвиденных расходов;
определяют, для каких целей следует использовать установленный резерв.
Важно заметить, что часть резерва всегда должна находиться в руках менеджера проекта.
Под частными понимают риски, связанные с реализацией отдельных этапов (работ) по проекту, но напрямую не влияющие на весь проект в целом.
Последовательность шагов при использовании метода частных рисков следующая:
рассматривается риск, имеющий наибольшую важность для проекта;
определяется перерасход средств с учетом вероятности наступления неблагоприятного события;
определяется перечень возможных мер, направленных на уменьшение важности риска (уменьшение его вероятности или опасности);
определяется дополнительные затраты на реализацию предложенных мер;
сравниваются требуемые затраты на реализацию предложенных мер с возможным перерасходом средств вследствие наступления рискового события;
принимается решение о применении противорисковых мер;
процесс анализа риска повторяется для следующего по важности риска.
План финансирования проекта, являющийся частью плана проекта, должен учитывать следующие виды рисков:
риск нежизнеспособности проекта, то есть инвесторы должны быть уверены, что предполагаемые доходы от проекта будет достаточны для покрытия затрат, выплаты задолженности и обеспечения окупаемости капиталовложений;
налоговый риск включает невозможность использовать по тем или иным причинам налоговые льготы, предоставляемые действующим законодательством; изменением налогового законодательства; решение налоговой службы, снижающие налоговые преимущества. Обычно инвесторы защищают себя от налогового риска посредством соответствующих гарантий, включаемых в соглашения и контракты;
риск неуплаты задолженностей может возникнуть при временном снижении доходов из-за краткосрочного падения спроса на продукцию проекта или снижения цен на нее. Для преодоления используются такие, меры снижения риска как формирование резервных фондов, возможность дополнительного финансирования проекта, отчисления определенного процента выручки от реализации продукта проекта;
риск незавершенного строительства. Инвесторов беспокоит риск дополнительных затрат, связанных с несвоевременным завершением строительной базы проекта из-за инфляции, колебаний курсов валют, экологических проблем, правительственных постановлений. Поэтому перед началом строительства участники проекта должны придти к соглашению относительно гарантий его своевременного завершения.
Успешное развитие методологического обеспечения оценки инвестиционной привлекательности проектов в современных условиях требует объединения усилий всех заинтересованных организаций.
Для координации работ необходимо создание независимой группы экспертов с целью:
обобщения опыта оценки инвестиционной привлекательности проектов;
определения важнейших направлений совершенствования методического обеспечения;
организации разработки на конкурсной основе основных аспектов методического обеспечения;
создания банка исходных данных по приоритетным направлениям основных отраслей производства и сферы услуг;
максимально возможной и обоснованной стандартизации алгоритмов расчета критериев оценки эффективности инвестиций и их количества;
централизованной разработки среднесрочных прогнозов темпов инфляции, курсов валют, изменения ценовой структуры.
Заключение
. Под инвестициями понимаются ресурсы, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности для получения прибыли или социального эффекта. Инвестиции можно классифицировать в зависимости от экономического содержания, срока вложения, собственника вкладываемых ценностей, форм инвестирования.
. Инвестиционная деятельность- вложение инвестиций юридическими, физическими лицами и государством в производство продукции или их иное использование с целью получения прибыли или дохода, а также для достижения иного результата. Инвесторы - юридические, физические лица, осуществляющие инвестиционную деятельность. Они имеют права и обязанности, несут ответственность и риски, связанные с инвестиционной деятельностью.
. Основная часть инвестиционных ресурсов поступает на обеспечение приоритетных направлений. Основным источником финансирования капитальных вложений остаются собственные средства предприятий. Существуют различные меры по повышению инвестиционной активности субъектов хозяйствования.
. Главные проблемы инвестиционной деятельности предприятий в Республике Беларусь: приоритеты развития экономики Республики, эффективные инвестиционные проекты, поиск и привлечение инвестиций.
. Важнейшим направлением государственной экономической политики нашей страны является создание благоприятного инвестиционного климата для привлечения и эффективного использования иностранных инвестиций. Для закрепления наметившихся положительных изменений в сфере производства и инвестирования требуется принятие ряда новых серьезных решений, которые могли бы воплотиться в практику хозяйствования. Активизация инвестиционной деятельности в значительной степени зависит от дальнейшего формирования нормативно- правовых основ благоприятного инвестиционного климата. Возможности развертывания инвестиционного процесса в целом определяются также успехом проводимой бюджетной и налоговой политики, поскольку с этим непосредственным образом связаны перспективы развития самофинсирования как основы для стабильного развития предприятий. Вместе с тем необходимо учитывать реально существующие в стране политические и экономические риски.
.Конкретными направлениями государственной политики в области инвестиционной деятельности должны стать: обеспечение устойчивого развития реального сектора экономики; наиболее полное использование внутреннего производственного потенциала в интересах промышленного производства; повышение эффективности уже разработанных, но слабо действующих в настоящее время рычагов и механизмов стимулирования инвестиционной деятельности; формирование действенных механизмов, призванных обеспечивать надежную защиту и гарантии интересов инвесторов.
Бочаров, В.В. Инвестиции: учеб. для вузов / В.В.Бочаров. - 2-е изд. - СПб.: Питер, 2008. - С. 19.
Бугаев, В.П. Инновации, инвестиции, эффективность: пособие/ В.П. Бугаев. -Гомель: УО «Бел ГУТ», 2005.-139 с.
Гончаров, В.И. Управление инвестициями: учеб.-метод. Комплекс/ В.И. Гончаров, В.Я. Стариков. Минский ин-т управления.-Мн.:Изд-во МИУ, 2005.-160с.
Давыденко, Л.Н., Давыденко, Е.Л. Белорусский вектор экономического развития: учеб. пособие/Л.Н. Давыденко, Е.Л. Давыденко.-Мн.: БГПУ, 2006.-159 с.
Долинская, В.В. Инвестиции и инвестиционная деятельность / В.В.Долинская // СПС "КонсультантПлюс: Версия Проф" [Электронный ресурс]. - М., 2012.
Закон Республики Беларусь от 12 июля 2013 г. № 53 «Об инвестициях»/Национальный Правовой Интернет-портал Республики Беларусь [Электронный ресурс] - Режим доступа: www. pravo.by.by. Дата доступа: 14.03.2014.
Ивасенко А.Г., Никонова Л.И. Инвестиционные источники и методы финансирования / - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство «Омега-Л»; 2009 - 261с.; ил., табл.
Лыч, Г.М., Инвестиционная политика Беларуси (анализ, проблемы, предложения): пособие/ Г.М. Лыч.-Мн.: БГЭУ. 2005. 159 с.
Микро и макроэкономика: Учеб. пособие/ М.М. Плотницкий, Л.В. Воробьева и др.; Под ред. М.И. Плотницкого.-2-ое изд. cтереотип.-Мн.: Книжный Дом; Мисанта, 2005.-244с.
Национальный Интернет-портал Республики Беларусь [Электронный ресурс] / Минский областной исполнительный комитет. - Минск, 2005. - Режим доступа: www. minsk-region.gov.by. Дата доступа: 28.02.2014.
Национальный Интернет-портал Республики Беларусь [Электронный ресурс] / БЕЛТА - Новости Беларуси, Минск, 2010. Минская область в январе-августе увеличила инвестиции в экономику и социальную сферу на 8,3% до Br23 трлн. - Режим доступа: www. belta.by. Дата доступа: 05.03.2014.
Основные направления социально-экономического развития Республики Беларусь на 2006-2015 годы: утвержд. Пост. Совета Министров Республики Беларусь № 1475 от 4 ноября 2006 г. [Электронный ресурс] /Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. - Минск, 2006. - Дата доступа: 26.02.2014.
Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций: учеб. Пособие. - М.: Финансы и статистика, 2004.
Целовальникова, И.Ю. Гражданско-правовое регулирование инвестиционной деятельности: автореф. дис. ... канд. юрид. наук: 12.00.03 / И.Ю.Целовальникова; Северо-Кавказ. акад. госуд. службы. - Ростов н/Д, 2005. - С. 9.
Приложение А
Валовая прибыль (объем продаж минус издержки производства)Минус торгово-административные расходы Минус амортизация основного капитала(=) Операционная прибыльМинус процентные платежи по заёмным средствам(=) Прибыль до вычета налогаМинус налог на прибыль(=) Чистая прибыль Минус дивиденды по акциямНераспределенная прибыльСредства, мобилизуемые с финансового рынка (фондового и кредитного)Рисунок 1 Источники формирования инвестиций предприятий
Примечание - Источник [7]
Приложение Б
Рисунок 2 Основные виды внутренних источников формирования собственных инвестиционных ресурсов предприятия
Примечание - Источник [7]
Приложение В
Рисунок 3 Основные виды внешних источников формирования собственных инвестиционных ресурсов
Примечание - Источник [7]
Приложение Г
Рис. 4 Основные виды источников формирования заемных инвестиционных ресурсов
Примечание - Источник [7]