Основные аспекты применения акций в инвестиционной деятельности

Основные аспекты применения акций в инвестиционной деятельности

ВВЕДЕНИЕ

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого предприятия ограничен. Поэтому особую актуальность приобретает задача оптимизации бюджета капиталовложений.

С позиции частного инвестора (человека размещающего свои свободные денежные средства) ценная бумага является инструментом инвестиций наряду с недвижимостью, депозитами в банке и паями инвестиционных фондов. Вложения в ценные бумаги имеют более высокую доходность по сравнению с другими инструментами инвестирования, но в тоже время имеют высокие риски потерь части вложенных средств.

Акции относятся к наиболее распространенным и доступным видам ценных бумаг.

Цель инвестирования в акции состоит в том, чтобы покупать дешево и продавать дорого. Это часто означает, что трейдерам имеет смысл обращать внимание на акции, временно не пользующиеся благосклонностью инвесторов. При покупке акций по цене, находящейся в верхней части торгового диапазона, существует риск, что эти акции развернутся и пойдут вниз. Инвесторы, покупающие акции близко к уровню “дна” или дешево относительно их реального потенциала, могут получить значительную прибыль, когда акции начнут расти. Искусство инвестирования, таким образом, заключается в том, чтобы “вычислить” выгодную сделку и совершить ее раньше других.

Актуальность данной темы обусловлена тем, что процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.

Цель работы - рассмотреть основные аспекты применения акций в инвестиционной деятельности.

Для достижения заданной цели поставлены следующие задачи:

Изучить особенности акции как инвестиционного инструмента;

Рассмотреть особенности применения акций в инвестиционной деятельности на примере ОАО «Металлург»;

Ознакомится с проблемами и перспективами развития российского рынка акций.

Предметом данной работы является изучение основных аспектов инвестирования в акции. Объектом работы является инвестиционная деятельность ОАО «Металлург».

В данной работе была использована литература следующих авторов:

Н.И Берзона, В.А.Лялина, Г.В.Савицкой, М.В.Чиненова и др; а также положения федеральных законов «О рынке ценных бумаг» и «Об акционерных обществах».

Курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.

Глава 1 АКЦИИ КАК ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ИНСТРУМЕНТ

.1 Понятие и доходность акций

Одним из наиболее распространенных объектов инвестирования в наше время выступают акции.

Под акцией понимается эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет права акционера (ее владельца) на получение прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества остающегося после его ликвидации. [4] Стоит отметить тот факт, что согласно законодательству выпускать акции могут только акционерные общества. После выпуска и продажи акций формируется уставной капитал предприятия.

Зачастую, к выпуску акций прибегают компании, которые успешно функционируют на рынке, однако им не хватает их капитализации и для дальнейшего развития им требуется дополнительный источник финансирования. Выпуск и продажа акций способна привлечь дополнительные финансовые вложения в предприятие и обеспечить ему устойчивое развитие.

Для частного инвестора акции выступают хорошим инструментом финансирования в связи с тем, что в течение короткого срока времени есть возможность того, что котировки акций вырастут на фондовом рынке, принеся инвестору ощутимую прибыль.

К преимуществам акции, как объекта инвестирования относят следующее:

· Высокая доходность из-за колебания котировок

· Возможность участия в управлении компанией на основании располагаемой доли акций

· Получение прибыли в виде дивидендов

· В случае ликвидации акционерного общества можно рассчитывать на собственность компании согласно своим процентам.

Вместе с тем приобретение акций связано с определенным риском. Выплата дивидендов не гарантируется. Право акционера на часть имущества при ликвидации реализуется в последнюю очередь. Значительное влияние на принятие решения в процессе управления имеет только держатель крупного пакета акций при обычной форме голосования. Рост цен акций нестабилен, к тому же он характерен для крупных успешно работающих акционерных обществ.

Акция - это формальный документ, поэтому согласно определению ценной бумаги имеет обязательные реквизиты. Согласно существующим нормативным документам бланки акций должны содержать следующие реквизиты:

) фирменное наименование акционерного общества и его местонахождение;

) наименование ценной бумаги - "акция";

) ее порядковый номер;

) дату выпуска;

) вид акции (простая или привилегированная);

) номинальную стоимость;

) имя держателя;

) размер уставного фонда на день выпуска акций;

) количество выпускаемых акций;

) срок выплаты дивидендов, ставка дивиденда и ликвидационная стоимость (только для привилегированных акций).

) подпись председателя правления акционерного общества.

) печать компании - эмитента.

Кроме того, возможно указание регистратора и его местонахождения, а также банка-агента, производящего выплату дивидендов.

Предприятие, выпустившее акцию с указанием ее номинальной цены, еще не гарантирует ее реальную ценность. Такую ценность определяет только рынок. Номинальная стоимость отражает размер уставного капитала акционерного общества, приходящегося на одну акцию, на дату его формирования.

Наряду с номинальной ценой различают также эмиссионную цену. Это цена акции, впервые выпускаемой на рынок ценных бумаг; рыночную, или курсовую цену, по которой акция оценивается (котируется) на вторичном рынке ценных бумаг; балансовую цену. Она представляет собой учетную цену, определяемую по данным бухгалтерской отчетности как отношение стоимости чистых активов общества к количеству выпушенных акций. Фактическая цена акций всегда отклоняется от номинальной цены на сумму превышения, уплаченную эмитенту из-за ожидаемой ее высокой доходности, или на сумму снижения в результате низкой ликвидности.

Держателей (акционеров) можно разделить :

) с точки зрения типа акций, которыми владеют акционеры:

акционер-владелец обыкновенных акций

акционер-владелец привилегированных акций

) С точки зрения величины пакета акций, принадлежащих акционеру:

Единственный акционер - владелец 100 % акций общества.

Мажоритарный акционер, крупный акционер - владелец преобладающего пакета акций, который имеет право участвовать в управлении АО. [3] Точная величина пакета зависит от конкретного случая и доли акций у других акционеров, нижней планкой обычно считается процент, позволяющий осуществлять хоть какие-то активные права, например, гарантированно избирать своих кандидатов в состав совета директоров общества.

Миноритарным акционером считается лицо, владеющее «неконтролирующим» пакетом акций, но имеющее «пассивные права» запроса информации и возбуждения исков. В российском законодательстве для возбуждения иска от имени общества требуется владение 1% акций.

Розничный акционер - владелец пакетов акций, не позволяющих акционеру иметь какие-либо реальные права, за исключением права на участие в общем собрании и на получение дивидендов.

Наиболее известно деление акций на обыкновенные и привилегированные. Отличие между ними состоит в правах . Владельцы привилегированных акций имеют право на фиксированный дивиденд .Он может фиксироваться либо в виде определенной суммы ,указанной в уставе акционерного общества, либо в виде доли от чистой прибыли, направляемой на дивиденды. Как правило ,в России более часто используется второй вариант. Большинство российских акционерных обществ направляет на выплату дивидендов по привилегированным акциям 10% чистой прибыли. Дивиденды по привилегированным акциям в результате успешной работы компании могут быть очень высокими , особенно если акция сильно недооценена.

Получив право на фиксированные дивиденды , владелец привилегированных акций теряет право принимать участие в управлении. Это значит ,что он не голосует на собрании акционеров .Право голоса эти акционеры получают только в некоторых случаях, таких как невыплата дивидендов (например, в случае отсутствия прибыли),либо когда решаются вопросы, непосредственно затрагивающие права владельцев привилегированных акций.

Владельцы обыкновенных акций принимают участие в управлении акционерным обществом путем голосования, однако сумма дивиденда по обыкновенным акциям каждый раз меняется. Каким будет годовой размер дивиденда, решает собрание акционеров по предложению совета директоров. Причем собрание акционеров не может утвердить размер дивидендов выше, чем рекомендованный советом директоров, то есть, если совет директоров предложит не платить дивиденды , то собрание акционеров должно будет утвердить это решение.

Доходность акций - это показатель, который оценивает, какой доход нам принесли акции с момента их покупки. В общем случае рассчитывается как разница между полученным капиталом и первоначальным, деленная на первоначальный капитал. Высокая доходность характеризует во многом высокие риски. При этом стоит учитывать, что доходность может быть как положительной (т.е. прибыль), так и отрицательной (убыток). [6,с. 76]

Акции позволяют приносить прибыль своему владельцу двумя способами:

■за счет увеличения курсовой стоимости

■за счет периодических выплат дивидендов

Формируя долгосрочный портфель, мы должны сделать его в первую очередь доходным, ликвидность и надежность тут менее важны, хотя тоже значимы. И для этих целей как правило используют акции.

Абсолютная величина дивидендов (Да) на акцию определяется:

, (1.1)

Относительный размер дивидендов (Д0) зависит от абсолютного дивиденда, разделенного на нарицательную стоимость акций:

, (1.2)

Общая формула относительного размера дохода содержит такие элементы:

 , (1.3)

где Цк - курсовая стоимость акции на момент расчета дивидендов;

Цн - номинальная цена акции.

, ( 1.4)

Если акционер решил не продавать акцию, то его общий капитал растет от повышения курсовой цены акции, а размер общего дохода определяется:

, ( 1.5)

Величина дивидендов в первую очередь зависит от размеров чистой прибыли и количества выпущенных акций. При этом дивиденд от обычных акций полнее зависит от эффективности финансово-хозяйственной деятельности АО, поэтому его сумма прямо пропорционально зависит от величины годовых прибылей. Однако дивиденд от привилегированных акций заранее зафиксирован, не зависит от величины прибыли и платится их владельцам в виде твердого процента от нарицательной стоимости привилегированных акций. Решения о выплате акционерам дивидендов принимается общими собраниями АО с учетом формирования из чистой прибыли таких фондов:

, (1.6)

где ПР - прибыль к распределению; РФ - резервный фонд; ФРП -фонд развития производства; ФД - фонд дивидендов; ФСП - фонд социальных потребностей; ДФ - другие фонды.

К основным факторам, влияющим на доходность акций, можно отнести:

* размер дивидендных выплат (производная величина от чистой прибыли и пропорции её распределения);

* колебания рыночных цен;

* уровень инфляции;

* налоговый климат.

Сбережения некоторых инвесторов направляются в те фондовые ценности, где обеспечиваются максимальные колебания курсовой разницы, определяемые спросом и предложением, но отнюдь не эффективностью производства. Рост или падение прибыльности производства практически не отражается на доходности акции через изменение их курсовой цены. Таким образом, на отечественном рынке достаточно трудно определить доходность по факторам производства, а затем курсовую цену исходя их полученной прибыли и выплаченного дивиденда. Оценивая влияние инфляции на доходность акций, следует иметь в виду, что, прежде всего уровень инфляции влияет на страновую миграцию капитала. Допустим, инвестор согласен получить 15%-ную норму дохода на свои инвестиции. Даже предполагая, что доход им будет использован на цели потребления, приходится констатировать, что при условии, если инфляция в стране составляет, скажем, 5%, рентабельность вложений должна быть не ниже 20%, а при инфляции 100% необходима рентабельность 115%. Кроме того, если речь идёт о реинвестировании прибыли, необходимо вспомнить об инфляции издержек данного производства, которая очень отличается не только по отраслям и регионам, но и по отдельным производствам.

.2 Крупнейшие эмитенты российского рынка акций

Девяносто пять процентов объемов ежедневных торгов совершается только с несколькими акциями. Их называют "голубыми фишками".

Под "голубыми фишками" обычно понимают высоколиквидные акции, эмитированные лидерами национальной промышленности и имеющиеся в большом количестве в свободном обращении. Обычно это акции, эмитированные не просто крупным предприятием, но предприятием, представляющим одну из крупнейших отечественных монополий или финансово-промышленных групп (ФПГ). Кроме того, эмитент или ФПГ, в которую он входит, должны заботиться о развитии рынка этих акций. Подавляющее большинство "голубых фишек" в настоящее время - это акции крупнейших нефтяных и энергетических компаний.

Рассмотрим наиболее подробно некоторые из них.

ОАО "Газпром" одна из крупнейших нефтегазовых компаний мира, газотранспортная и газодобывающая монополия в России. В мировом рейтинге нефтегазовых компаний ОАО "Газпром" держит первое место по добыче газа, по добыче нефти входит в двадцатку мировых производителей. Доля Газпрома в мировых запасах газа составляет 17%, в российских - более 60%. В 2011г. российский концерн вошел в тройку самых прибыльных компаний мира по версии журнала Forbes, пропустив вперед только американскую Exxon Mobil и швейцарскую Nestle.

Группа "Газпром" занимается геологоразведкой, добычей, транспортировкой, хранением, переработкой и реализацией газа и других углеводородов. Среди приоритетных направлений своей работы концерн называет освоение газовых ресурсов полуострова Ямал, Арктического шельфа, Восточной Сибири и Дальнего Востока. Газпром также проводит разведку и добычу за рубежом - в Ливии, Вьетнаме, Индии, Венесуэле, Казахстане (шельф Каспия), Узбекистане и др.

Газпром является основным поставщиком газа на рынке России, обеспечивает около 70% потребностей в природном газе других стран бывшего СССР, и около четверти природного газа, употребляемого в Европе. По закону, компания является единым экспортером газа из России - эти функции осуществляет ее "дочка" "Газпром экспорт". Основными покупателями российского газа являются Германия, Италия и Турция. Компания развивает экспортные направления, реализуя в партнерстве с иностранцами ряд крупных газопроводных проектов - "Голубой поток" (уже действует), "Северный поток" (введен в эксплуатацию в ноябре 2011г.) и "Южный поток" (декабрь 2015г.).

В настоящее время Газпром владеет набором активов, которые делают его мультиэнергетической корпорацией. Среди крупнейших профильных активов компании: нефтедобывающая "Газпром нефть" (бывшая "Сибнефть") и ряд электроэнергетических предприятий, объединенных под эгидой ООО "Газпром энергохолдинг" (100%-ная "дочка" Газпрома): "Мосэнерго", ТГК-1, ОГК-2 и ОГК-6. Есть в портфеле Газпрома и непрофильные активы. Это, прежде всего, 41,73% акций "Газпромбанка", который контролирует другие непрофильные предприятия Газпрома: нефтехимический гигант ОАО "СИБУР Холдинг", ОАО "Объединенные машиностроительные заводы" (ОМЗ), ОАО "Газпром-Медиа Холдинг".

Уставный капитал ОАО "Газпром" составляет 118 млрд 367 млн 564,5 тыс. руб. Он разделен на 23 млрд 673 млн 512,9 тыс. обыкновенных акций номиналом 5 руб. Государству принадлежит 50,002% акций Газпрома.

Чистая прибыль ОАО "Газпром" по МСФО в 2011г. достигла 1 трлн 342 млрд руб. (+34,5% к 2010г.), при этом выручка концерна от продаж в 2011г. выросла на 19% - до 4,637 трлн руб. Чистая прибыль ОАО "Газпром" по РСБУ в 2011г. выросла в 2,4 раза и составила 879 млрд 601 млн руб., при росте выручки на 22,8% - до 3 трлн 3,534 млрд руб.

По данным Минэнерго РФ, в 2011г. компания добыла 508 млрд 394,6 млн куб. м.. По данным самого Газпрома, эта цифра составила 513 млрд куб. м газа. По состоянию на 31 декабря 2010г. доказанные и вероятные запасы углеводородов Группы Газпром по международным стандартам PRMS оценены в 28,7 млрд т условного топлива (у.т.), их стоимость - в 269,6 млрд долл.

Акции Газпрома торгуются на российской биржевой площадке ММВБ-РТС, а также на Лондонской и Франкфуртской фондовых биржах (в виде депозитарных расписок, ADR).

ОАО «Лукойл» - российская нефтяная компания. Основные виды деятельности компании - операции по разведке, добыче и переработке нефти и природного газа, реализации нефти и нефтепродуктов. Вторая после «Газпрома» по объёмам выручки компания в России (по итогам 2008 года, по данным журнала «Эксперт»). До 2007 являлась крупнейшей по объёму добычи нефтяной компанией в России («Роснефть» опередила её после покупки активов «ЮКОСа». По размеру доказанных запасов углеводородов «Лукойл», по собственным данным, по состоянию на 1 января 2011 года являлся третьей в мире частной нефтяной компанией (по запасам нефти - первой).Доля Компании в общемировых запасах нефти составляет около 1,1%, в общемировой добыче нефти - около 2,3%. Компания играет ключевую роль в энергетическом секторе России, на ее долю приходится 18% общероссийской добычи и 19% общероссийской переработки нефти.

По состоянию на начало 2009 года доказанные запасы нефти Компании составляли 14 458 млн барр., газа - 29 253 млрд фут3, что в совокупности составляет 19 334 млн барр. н.э. В секторе разведки и добычи ЛУКОЙЛ располагает качественным диверсифицированным портфелем активов.

ЛУКОЙЛ владеет нефтеперерабатывающими мощностями в России и за рубежом. В России Компании принадлежат четыре крупных НПЗ - в Перми, Волгограде, Ухте и Нижнем Новгороде, и два мини-НПЗ. Совокупная мощность российских НПЗ составляет 44,7 млн т/год нефти. Зарубежные НПЗ Компании расположены на Украине, в Болгарии и Румынии, также ей принадлежит 49%-ая доля в нефтеперерабатывающем комплексе ISAB (о. Сицилия, Италия), их совокупная мощность составляет 21,8 млн т/год нефти. В 2008 году на собственных заводах Компании и комплексе ISAB было переработано 56,28 млн т нефти, в том числе на российских - 44,18 млн т.

В 2008 году в рамках реализации Программы стратегического развития на 2008-2017 годы в ОАО «ЛУКОЙЛ» был создан новый бизнес-сектор - «Электроэнергетика». В него, помимо приобретенного в 2008 году ОАО «ЮГК ТГК-8» и собственных электростанциях на месторождении в России, входят также предприятия, генерирующие электро- и тепло энергию в Болгарии, Румынии и на Украине. Общая выработка электрической энергии компаниями сектора составила 16,2 млрд кВт/ч, выработка тепловой энергии превысила 18,1 млн Гкал (доля ОАО «ЮГК ТГК-8» в общей выработке составила 90% и 85%, соответственно). В долгосрочной перспективе бизнес-сектор «Электроэнергетика» станет важным фактором роста капитализации Компании.

ГЛАВА 2 ОСОБЕННОСТИ ПРИМЕНЕНИЯ АКЦИЙ В ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ПРИМЕРЕ «ОАО МЕТАЛЛУРГ »

.1 Общая характеристика ОАО «Металлург»

ОАО « Металлург » занимает высокие позиции среди предприятий черной металлургии России. Активы компании в России представляют собой крупный металлургический комплекс с полным производственным циклом, начиная с подготовки железорудного сырья и заканчивая глубокой переработкой черных металлов.

ОАО «Металлург» производит широкий ассортимент металлопродукции с преобладающей долей продукции с высокой добавленной стоимостью.

Данное предприятие располагает достаточными мощностями для производства широчайшей номенклатуры металлопродукции высокого качества, подтвержденного международными и российскими стандартами и сертификатами, способной удовлетворить самого требовательного клиента.

ОАО «Металлург» реализует долгосрочную инвестиционную программу, направленную на удовлетворение потребностей российских потребителей и увеличение объемов продукции с высокой добавленной стоимостью.

Для более подробного анализа деятельности предприятия используют оценку его инвестиционной привлекательности, то есть целесообразности вложения средств в то или иное предприятие, в ту или иную сферу деятельности, которая зависит от всех показателей, характеризующих финансовое состояние. Однако, если сузить проблему, инвесторов непосредственно интересуют показатели, влияющие на доходность капитала предприятия, курс акций и уровень дивидендов.

Результативность и экономическая целесообразность функционирования предприятия оценивается не только абсолютными, но и относительными показателями - системой показателей рентабельности.

В широком смысле слова понятие рентабельности означает прибыль, доходность. Предприятие считается рентабельным, если результаты от реализации продукции (работ, услуг) покрывают издержки производства (обращения) и, кроме того, образуют сумму прибыли, достаточную для нормального функционирования предприятия. [7,с. 98]

Основными показателями рентабельности являются следующие.

. Рентабельность активов (имущества) Ра показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля, вложенного в активы:

Ра = Пч / А, (2.1)

где А - средняя величина активов (валюта баланса);

Пч - прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия (чистая прибыль).

. Рентабельность текущих активов Рта показывает, сколько прибыли получает предприятие с одного рубля, вложенного в текущие активы:

Рта = Пч / Та, (2.2)

где Та - средняя величина текущих активов.

. Рентабельность инвестиций Ри - показатель, отражающий эффективность использования средств, инвестированных в предприятие. В странах с развитой рыночной экономикой этот показатель выражает оценку «мастерства» управления инвестициями.

Ри = П / (СК+ДО), (2.3)

где П - общая сумма прибыли за период;

СК - средняя величина собственного капитала;

ДО - средняя величина долгосрочных обязательств.

. Рентабельность собственного капитала Рск отражает долю прибыли в собственном капитале:

Рск = Пч / СК (2.4)

. Рентабельность основной деятельности Рд показывает, какова доля прибыли от реализации продукции (работ, услуг) основного вида деятельности в сумме затрат на производство:

Рд = Пр / З, (2.5)

где Пр - прибыль от реализации;

З - затраты на производство продукции.

. Рентабельность производства (фондов) Рпф показывает, насколько эффективна отдача производственных фондов:

Рпф = П / (ОПФ + МОА), ( 2.6)

где ОПФ - средняя величина основных производственных фондов;

МОА - средняя величина материальных оборотных средств.

. Рентабельность реализованной продукции Рп показывает размер прибыли на рубль реализованной продукции:

Рп = Пч / Vp, (2.7)

Где Vp - выручка от реализованной продукции (работ, услуг).

Этот показатель свидетельствует об эффективности не только хозяйственной деятельности предприятия, но и процессов ценообразования. [9,с.128]

. Модифицированным показателем рентабельности продукции является рентабельность объема продаж Рvп:

Рvп = Пр / Vp, (2.8)

Где Пр - прибыль от реализации продукции

На основе данных таблицы оценим инвестиционную привлекательность ОАО «Металлург»:

Таблица 1 - Основные показатели деятельности ОАО «Металлург» за 2011-2012гг.(руб)

Из таблицы можно сделать следующие выводы, что рентабельность активов ОАО «Металлург» в 2012 г составила 5,69 рублей, что на 3,42 рубля выше, чем в предыдущем году. Рост этого показателя в динамике характеризует предприятие с положительной стороны и показывает, что ОАО «Металлург» получает 5,69 рублей прибыли с каждого вложенного рубля в активы. Рентабельность текущих активов также имеет положительную динамику и в отчетном году составляет 16,24 рубля прибыли с одного рубля, вложенного в текущие активы. Рентабельность инвестиций в отчетном году снизилась по сравнению с предыдущим годом на 3,15 рубля и составляет 7,85 рублей. Отрицательная динамика этого показателя показывает снижение эффективности использования средств, инвестированных в предприятие, так как в ОАО «Металлург» недостаточно «мастерства» управления инвестициями. Рентабельность собственного капитала в 2012 г увеличилась по сравнению с 2011 г на 4,78 рубля и составляет 7,85 рублей, что говорит об увеличении доли прибыли в собственном капитале. Рентабельность продукции увеличилась в отчетном году на 2,89 рубля и составляет 4,30 рублей прибыли на 1 рубль реализованной продукции. Положительная динамика этого показателя свидетельствует об эффективности не только хозяйственной деятельности ОАО «Металлург», но и процессов ценообразования.

Из всего выше сказанного можно сделать вывод о том, что в целом показатели рентабельности ОАО «Металлург» свидетельствуют о хорошей результативности и экономической целесообразности функционирования предприятия. Но, следует отметить, что показатель эффективности использования средств, инвестированных в предприятие имеет отрицательную динамику, что говорит о снижении инвестиционной привлекательности ОАО «Металлург» в 2012 г.

2.2 Оценка инвестиционной привлекательности акций «ОАО Металлург»

Другими не менее важными показателями инвестиционной привлекательности предприятия являются курс акций и уровень дивидендов, связанных с выпуском предприятиями ценных бумаг. Рядовой инвестор часто интересуется лишь размерами дивидендов, но не следит за курсом акций, который может ему практически принести больше доходов, чем дивиденды. Существует, кроме того, и проблема доверия инвестора к ценным бумагам. В условиях роста задолженности предприятий, введения в действие процедуры банкротства, ужесточения конкуренции нельзя поручиться за успех работы, практически, любого предприятия. Вкладчик купит акции только в том случае, если он верит в надежность предприятия - эмитента; во всех остальных случаях он положит деньги в банк под гарантированный процент.

Уставный капитал ОАО «Металлург» составляет 988157832 руб. Он разделен на 988157832 обыкновенные акции номинальной стоимостью 1 рубль. Так как в ОАО «Металлург» нет привилегированных акций, то с точки зрения потенциальных инвесторов инвестиционная привлекательность предприятия является не очень высокой.

При покупке простых акций ОАО «Металлург» инвесторов интересует основной показатель его деятельности с точки зрения воздействия на курс акций - прибыль в расчете на одну акцию или рентабельность акционерного капитала:

ПЕ = ПЧ / N, (2.9)

где ПЕ - чистая прибыль на одну акцию;

ПЧ - сумма чистой прибыли, включая нераспределенную;- количество выпущенных акций.

ПЕ2004 = 44783000 / 988157832 = 0,05 рублей;

ПЕ2005 = 119887000 / 988157832 = 0,13 рублей.

Данный коэффициент характеризует потенциальный дивиденд и базу будущих доходов по акциям. Из расчета можно сделать вывод о том, что в 2011 г акционеры могли получить дивиденд на одну акцию в размере 0,05 рублей, а в 2012 г - 0,13 рублей. Но для выплаты дивидендов расходуется только часть прибыли предприятия, а оставшаяся часть расходуется на развитие собственного производства, что позволит в будущем увеличить доходы инвесторов. Поэтому по решению общего собрания акционеров было установлено, что из нераспределенной прибыли 2011 г на выплату дивидендов направить 4879000 рублей, а в 2012 г - 12686000 рублей. Размер фактически выплаченных дивидендов на одну акцию рассчитывается: сумма причитающаяся на выплату дивидендов к числу акций.

Д2011 = 4879000 / 988157832 = 0,01рублей;

Д2012 = 12686000/ 988157832 = 0,02 рублей.

Размер дивидендов на одну акцию в 2011 г составил 0,01 рублей, а в 2012г - 0,02 рублей. Так как размер дивидендов очень низкий, то можно сделать вывод о том, что в данный момент ОАО «Металлург» направляет свою прибыль на расширение производства. Значит в будущем при нормальных условиях хозяйствования предприятия акционеры смогут получить дивиденды намного больше, чем в данный момент, что подтверждается положительной динамикой размера дивидендов.

Ценность для инвестора, то есть способность удовлетворить его определенные потребности, состоит в том, что ценная бумага приносит определенный доход. Этот доход может реализоваться как при выплате процентов и дивидендов, так и в результате роста курса на бирже. Общий уровень дохода сравнивается с риском, который несет владелец ценной бумаги. Указанное соотношение используется для сопоставления с доходностью и риском помещения денег в банк, приобретения каких-либо товаров, например недвижимости, драгоценностей и др. или организации самостоятельного производства. [5,с. 72]

Следовательно, спрос на ценные бумаги инвесторами формируется исходя из прибыльности, рискованности и ликвидности помещения в них средств по сравнению с другими видами инвестиций.

Из всего вышеизложенного можно сделать вывод о том, что акции ОАО «Металлург» в настоящее время не являются инвестиционно привлекательными, но в перспективе у вкладчиков есть реальная возможность увеличения дивидендов по акциям.

ГЛАВА 3 ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОГО РЫНКА АКЦИЙ

Существующий в настоящее время в России рынок акций является типичным крупным развивающимся рынком. Он характеризуется, с одной стороны, высокими темпами позитивных количественных и качественных изменений, с другой стороны - наличием многочисленных проблем, носящих комплексный характер и препятствующих более эффективному его развитию. [8,с.175 ]

Так как Российский рынок акций, по общему признанию, является развивающимся, возрастает актуальность вопроса о его выживании, которое не возможно без проведения государством компетентной и комплексной экономической политики.

В 2008 году российский рынок акций испытал самое значительное в абсолютном выражении падение за всю историю своего существования, начиная с середины 90-х годов. Обвал российского рынка акций происходил на фоне мирового финансового кризиса, снижения мировых рынков, нестабильности на Кавказе и беспрецедентного падения цен на нефть, он сопровождался массовым уходом с рынка нерезидентов.

Обостряющиеся макроэкономические проблемы (инфляция, спад инвестиций в основной капитал, замедление роста промышленности и т.д.) стали основой для разворота в 2008 году перекапитализированного Российского рынка акций.

Следует обратить внимание, на значительную разницу между глубиной падения российского рынка акций и мировых рынков является дополнительным доказательством того, что мировой финансовый кризис явился лишь дополнительным мощным стимулом к падению российского рынка акций. Фундаментальные его причины: перекапитализация российского фондового рынка и ухудшение макроэкономических показателей.

Россия сегодня также подтверждает отмеченную закономерность: достижение капиталоемкости ВВП пороговых значений обязательно ведет к перелому в динамике данного показателя и, соответственно, к снижению темпов роста экономики.

Российскому рынку акций необходима широкая диверсификация инструментов фондового рынка. Применительно к рынку акций инструментная диверсификация имеет ряд аспектов, среди которых необходимо выделить отраслевую диверсификацию и показатель концентрации капитализации. Устойчивость к шокам со стороны мировых рынков сырья предполагает диверсификацию отраслевой структуры экономики и диверсификацию отраслевой структуры капитализации. Отраслевая структура российского фондового рынка отличается чрезвычайно высокой концентрацией.

Необходимо учитывать, что в настоящее время по уровню концентрации капитализации Россия превосходит почти все страны мира с крупными и средними фондовыми рынками, за исключением стран с относительно небольшим размером экономики, для которых преобладание ограниченного количества крупных компаний вполне естественно, - Саудовской Аравии, Финляндии, Ирландии, также некоторых других стран с крайне малыми рынками акций.

Другая сторона проблемы низкой степени отраслевой диверсификации заключается в том, что на шесть крупнейших отраслей приходится 90,1% национальной капитализации. Сколько-нибудь значимую роль в общей структуре капитализации играют еще финансовый сектор, энергетика, черная и цветная металлургия, связь. Крайне слабо в отраслевой структуре фондового рынка представлены машиностроение, транспорт, химическая промышленность, торговля, строительство, сфера услуг. Динамичный и устойчивый рост капитализации вряд ли будет возможен без существенной отраслевой диверсификации фондового рынка.

Рынок большинства акций остается недостаточно ликвидным, поскольку основная часть организованного оборота приходится на крайне немногочисленные выпуски наиболее активно торгуемых акций (так называемых "голубых фишек").

Для России характерна низкая (по сравнению с другими странами с развитыми и развивающимися финансовыми рынками) доля населения, инвестирующего в акции. Это обстоятельство сильно сужает инвестиционную базу фондового рынка, способствует сокращению темпа роста количества сделок и тем самым сокращению темпа роста ликвидности. Следует особо подчеркнуть, что в долгосрочном плане повышение доли населения, инвестирующего в акции, является самым значительным резервом роста ликвидности российского рынка акций.

"Основные причины неустойчивости развития российского рынка ценных бумаг кроются в недиверсифицированности экономики - её сырьевого характера, сильной зависимости экономики от ценовой мировой конъюнктуры на нефть и газ и от систематических политических рисков."

К основным проблемам российского рынка акций, решение которых будет происходить в ближайшие годы, относятся:

дальнейшая интеграция с фондовыми рынками развитых стран мира;

вовлечение в рыночный оборот все большего числа акций (по объему и по количеству эмитентов) российских акционерных обществ.

повышение капитализации рынка акций относительно ВВП до 70%;

повышение доли операций с российскими акциями на биржах внутри страны до 70% (за счет снижения сделок за рубежом); [10,с. 209]

Масштаб проблем, с которыми столкнулись инвесторы, лежит за гранью возможностей национальных регуляторов, и на данный момент элементарно не существует способа спрогнозировать, когда эти проблемы будут разрешены.

Анализ существующих проблем на Российском рынке акций показал, что при сохранении существующих тенденций Россия не только будет значительно отставать от большинства развитых финансовых рынков, но от ряда из них (США, Великобритания, Япония) это отставание будет существенно увеличиваться.

Такую ситуацию следует признать неудовлетворительной, так как она будет способствовать оттоку операций из России на зарубежные рынки, снижению конкурентоспособности российского фондового рынка на глобальном рынке капиталов и, в конечном счете, утрате Россией ликвидности на внутреннем рынке.

Таким образом, пока российский рынок акций не стал эффективным механизмом создания и развития новых проектов и компаний такая картина сохранится и в среднесрочной перспективе, так как основная причина высокой концентрации объема торгов на "узкой выборке" голубых фишек заключается в том, что они больше всего подходят для краткосрочных спекуляций - участники рынка к ним привыкли, так как более или менее понятны основные факторы движения котировок.

В то же время торговля менее ликвидными акциями (второго и особенно третьего эшелонов) подразумевает либо оптимистичные ожидания, касающиеся сильного роста в среднесрочной перспективе (достаточного, чтобы компенсировать низкую ликвидность акций), либо знание какой-либо внутренней информации.

Несмотря на то, что дисконт российских акций по отношению к аналогам из развивающихся стран сейчас составляет около 30%, он уже приблизился к среднему историческому уровню.

Однако здесь есть потенциал для улучшения на фоне нормализации макроэкономической обстановки в стране, что снижает страновые риски, так и относительно более быстрого темпа восстановления финансовых показателей Российский рынок акций заслуженно считается одним из самых волатильных в мире, поэтому любые "новостные шоки" и турбулентность на мировом финансовом рынке будут моментально отражаться на его состоянии.

В этой связи можно предположить, что перспективы России как привлекательного рынка для иностранных инвесторов сохранятся и в 2013году. Однако и в рамках России можно будет выделять более и менее привлекательные секторы. В частности, исходя из фундаментального анализа отраслей экономики, в первой половине 2012 года наиболее привлекательными на фондовом рынке могут стать банки, а во втором - компании, связанные с потребительским сектором (розничные операторы и телекомы).

При достаточно оптимистичных предпосылках к росту рынков акций в мире и в России в 2013 году необходимо учесть и наличие нескольких существенных рисков, свойственных российским акциям. В настоящий момент представляется, что агрессивное повышение ставок ключевыми центральными банками маловероятно из-за высокой неопределенности дальнейшего развития ситуации в реальном секторе.

В целом же, ожидается, что в 2013 году Российский рынок акций продолжит рост, существенно опережая реальную экономику. Среди фаворитов - финансовая и нефтегазовая отрасли. Интересные инвестиционные идеи есть в машиностроении и металлургии. Эксперты благоприятно оценивают перспективы российского рынка акций в 2013 году, хотя не ожидают, что он сможет выйти на докризисные уровни. Ожидается что рынок в 2013 году вырастет еще на 25%.

инвестиционный акция рынок

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Роль рынка ценных бумаг, называемого также фондовым рынком, в современной системе финансовых отношений исключительно велика. С его помощью свободные денежные средства предприятий и сбережения физических лиц превращаются в реальные активы - здания, сооружения, оборудование, сырье и т.д.

Фондовый рынок охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся посредством выпуска специальных документов - ценных бумаг.

Эффективность привлечения ресурсов на финансовых рынках зависит от уровня транзакционных издержек инвесторов и компаний, обращающихся к возможностям привлечения ресурсов на финансовом рынке.

Инвестиционная деятельность представляет собой вложение инвестиций и совокупность практических действий по их реализации. Для более подробного анализа деятельности предприятия используют оценку его инвестиционной привлекательности, то есть целесообразности вложения средств в то или иное предприятие, в ту или иную сферу деятельности, которая зависит от всех показателей, характеризующих финансовое состояние. Однако, если сузить проблему, инвесторов непосредственно интересуют показатели, влияющие на доходность капитала предприятия, курс акций и уровень дивидендов.

Результативность и экономическая целесообразность функционирования предприятия оценивается не только абсолютными, но и относительными показателями - системой показателей рентабельности.

На примере деятельности ОАО «Металлург» можно сказать что в целом показатели рентабельности данного предприятия свидетельствуют о хорошей результативности и экономической целесообразности функционирования предприятия. Увеличение рентабельности активов ОАО «Металлург» в 2012 г составила 5,69 рублей, что на 3,42 рубля выше, чем в предыдущем году. Рост этого показателя в динамике характеризует предприятие с положительной стороны и показывает, что ОАО «Металлург» получает 5,69 рублей прибыли с каждого вложенного рубля в активы. Рентабельность текущих активов также имеет положительную динамику и в отчетном году составляет 16,24 рубля прибыли с одного рубля, вложенного в текущие активы. Но, следует отметить, что показатель эффективности использования средств, инвестированных в предприятие имеет отрицательную динамику, что говорит о снижении инвестиционной привлекательности ОАО «Металлург» в 2012 г.

Каждая компания имеет определенную стоимость , которая обычно отражает самую высокую цену, которую покупатель будет готов заплатить за компанию, а продавец - принять. Стоимость компании делится на равные доли, которые называются акциями. Любой человек, имеющий акцию, владеет, по сути, маленькой частью компании с вытекающим отсюда правом голоса и правом получения части доходов компании. По мере увеличения стоимости компании стоимость (или цена) каждой акции также увеличивается.

Акции ОАО «Металлург» в настоящее время не являются инвестиционно привлекательными по причине того, что размер дивидендов очень низкий - на одну акцию в 2011 г он составил 0,01 рублей, а в 2012г - 0,02 рублей., следовательно можно сделать вывод о том, что в данный момент ОАО «Металлург» направляет свою прибыль на расширение производства. Значит в будущем при нормальных условиях хозяйствования предприятия акционеры смогут получить дивиденды намного больше, чем в данный момент, что подтверждается положительной динамикой размера дивидендов.

Инвестиции в акции нацелены на долгосрочное приращение капитала. При этом они подвержены существенным краткосрочным убыткам. Однако в долгосрочной перспективе именно инвестиции в акции приносят максимально возможный доход.

В настоящее время в российский рынок акций является типичным крупным развивающимся рынком. Он характеризуется, с одной стороны, высокими темпами позитивных количественных и качественных изменений, с другой стороны - наличием многочисленных проблем, носящих комплексный характер и препятствующих более эффективному его развитию. В перспективе ожидается рост российских акций который существенно опередит реальную экономику.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1.Гражданский кодекс РФ (часть первая 30 ноября 1994г. часть вторая 26 января 1996г : часть третья[26ноября 2001г.] официальный текст в ред. последних изменений. // Консультант плюс электронный ресурс: СПС.- Электрон, дан. и прогр.-М., 2005.

.Налоговый кодекс РФ ( часть первая от 31.07.1998 №146-ФЗ; часть вторая от 05.08.2000г .№117-ФЗ

.Федеральный закон от 26.12.1995г №208-ФЗ «Об акционерных обществах»

.Федеральный закон от 22.04.1996г №39 ФЗ «О рынке ценных бумаг» 5.Инвестиции: системный анализ и управление. Под ред.К.В.Балдина.3-е изд.испр.-М.: «Дашко и К»,2009-288с.

.Рынок ценных бумаг : учебник для бакалавров/под общей ред. Н.И.Берзона.-М.; Издательство «Юрайт»,2011.-532с.-Серия:Бакалавр

. Деева А.А. Инвестиции. М.: издательство «Экзамен» 2011.-237с

.Финансы и кредит: учебник для вузов/под ред. Дьяконова. 4-е изд.,перераб.и доп.-М.:КноРус,2010.-384с.

.Рынок ценных бумаг: учебное пособие для вузов/под ред. В.С. Золотарева.- Ростов н/Д:Феникс,2011.-352с.

.Инвестиции: учебник./под.ред.Ковалева В.В .Иванова В.В..-М:. Проспект 2010.-440с.

. Лялин В.А., Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг: учеб.- М.;ТК Велби, Изд-во Проспект,2010.-384с  

.Теория инвестиций/ Ю.А. Маличенко.И.П .-Ростов н/Д.:Феникс,2008-356с.

.Ценные бумаги: новое в учете и налогообложении /А.М.Рабинович.-М.:Бератор-Пресс,2011.-336с.

.        Анализ хозяйственной деятельности предприятия : учебник./Г.В.Савицкая .-5-е изд., перераб. и доп.-М.;ИНФРА-М,2011.-536с.

. Инвестиции: учебное пособие/ М.В.Чиненов и [др.];под ред.М.В.Чиненова. 2-изд.,перераб.и доп.-М.;КноРус ,2010.-368с

.        Финансы организаций : учебное пособие для вузов /А.В. Щербина.-Ростов н/Д:Феникс,2010.-506с.

.Инвестиции: учебное пособие/ К.П.Янковский.- СПб.:Питер,2011.-368с