Анализ отчета о движении денежных средств. Оценка кредитоспособности и выбор наилучшего варианта кредитования ОАО 'Кондитерское объединение 'Слад@Ко'

Анализ отчета о движении денежных средств. Оценка кредитоспособности и выбор наилучшего варианта кредитования ОАО 'Кондитерское объединение 'Слад@Ко'

Государственное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

Московский государственный университет природообустройства

Институт выходного дня

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине «Деньги, банки, кредит»

НА ТЕМУ: Анализ отчета о движении денежных средств. Оценка кредитоспособности и выбор наилучшего варианта кредитования

ОАО «Кондитерское объединение «Слад&Ко»

Исполнитель:

Студент

Назарова Е.А.

Москва, 2013

Оглавление

Введение

Анализ отчета о движении денежных средств

Рейтинговая оценка предприятия-заемщика

Выбор оптимального варианта кредитования        

отчет денежный кредитоспособность заемщик

Введение

В данной курсовой работе дается представление о целях составления отчета о движении денежных средств, подходах к составлению отчета о движении ДС в отечественной и международной практике: раскрываются требования к классификации денежных потоков от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности; показано, как анализировать денежные потоки и как оценивать достаточность денежных средств для осуществления текущей и инвестиционной деятельности организации, а так же  способность предприятия генерировать денежные средства. Рассматриваются основные финансовые коэффициенты, базирующиеся на расчете чистых денежных потоков. Производится анализ кредитоспособности предприятия-заемщика с помощью рейтинговой оценки. Рассматриваются различные варианты кредитования, и выбирается оптимальный для предприятия-заемщика. Для определения налога на прибыль рассчитываются сверхнормативные расходы.

Анализ отчета о движении денежных средств

Отчет о движении денежных средств (далее - ОДДС) - основной источник информации для анализа денежных потоков. Анализ ОДДС позволяет существенно углубить и скорректировать выводы относительно ликвидности и платежеспособности организации, ее будущего финансового потенциала, полученные предварительно на основе статичных показателей в ходе традиционного финансового анализа.

Основная цель ОДДС состоит в представлении информации об изменениях в денежных средствах и их эквивалентах для характеристики способности организации генерировать денежные средства. Денежные потоки организации классифицируются в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Структура ОДДС представлена в табл.1.

Таблица 1

Структура отчета о движении денежных средств

Методическая база по составлению отчета о движении денежных средств в настоящее время определяется в России Приказом Минфина РФ от 22 июля 2003г. №67н «О формах бухгалтерской отчетности организаций». Отчет о движении денежных средств представлен в виде формы №4 годовой бухгалтерской отчетности.

Под денежными средствами понимают остаток денежных средств и денежных эквивалентов на расчетных, валютных и специальных банковских счетах, в кассе.

Эквиваленты денежных средств - краткосрочные, высоколиквидные вложения, легкообратимые в определенную сумму денежных средств и подвергающиеся незначительному риску изменения ценности, со сроком размещения обычно не более трех месяцев (а также овердрафтного кредитования).

Денежные потоки - это приток и отток денежных средств и их эквивалентов.

Текущая деятельность - основная, приносящая доход, и прочая деятельность, кроме инвестиционной и финансовой.

Инвестиционная деятельность - приобретение и реализация долгосрочных активов и других инвестиций, не относящихся к денежным эквивалентам.

Финансовая деятельность - деятельность, которая приводит к изменениям в размере и составе собственного и заемного капитала организации (без учета овердрафтного кредитования)

В международной практике используются различные подходы к составлению ОДДС, о чем свидетельствует табл.2.

Таблица 2

Сравнительная характеристика отечественного и зарубежного опыта составления отчета о движении денежных средств

Примечания. ЧДПТ - чистый денежный поток от текущей деятельности.

-проценты, полученные по краткосрочным финансовым вложениям.

-проценты, полученные по долгосрочным финансовым вложениям.

-указывается отдельно от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

При всем многообразии подходов в международной практике общепризнанно самой высокой аналитической ценностью обладает ОДДС, составленный по Международному стандарту финансовой отчетности №7 (МСФО 7) и американскому стандарту SFAS № 95. В связи с этим европейские компании, участвующие в торгах на международных фондовых биржах, обязаны публикова ОДДС в составе годового отчета не в соответствии со своими национальными стандартами (например, в Германии - HFA 1/1995, в Австрии - OFG, в Швейцарии - FER 6, в Великобритании - FRS 1), а согласно МСФО 7 или SFAS № 95.

В настоящее время существуют два основных подхода к определению величины чистого денежного потока от текущей деятельности (далее - ЧДПТ). В зарубежной практике данный показатель получил широкую известность как Cash Flow from Operation - или, сокращенно, CFfO. Первый из них заключается в расчете ЧДПТ из учетных записей организации, когда используются данные финансовых форм отчетности (баланса и отчета о прибылях и убытках). Второй подход состоит, напротив, в привлечении для расчетов ЧДПТ таких финансовых форм. Следовательно, в первом случае уместно говорить о первичном характере расчета ЧДПТ, а во втором - о производном (вторичном). Вместе с тем в практике анализа денежных потоков используются два основных алгоритма расчета ЧДПТ - на базе баланса и отчета о прибылях и убытках. В соответствии с первым существенную долю в структуре внутреннего финансирования любого хозяйствующего субъекта.

Рассчитывая ЧДПТ косвенным методом, можно выделить две его составляющие: активное самофинансирование и скрытое финансирование:

Направления инвестиций (дезинвестиций) организации. Под активным самофинансированием понимается использование прежде всего собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений), а под скрытыми финансовыми источниками - те, которые могут быть на определенном отрезке времени приравнены к собственным, например изменение величины собственного оборотного капитала, доходы будущих периодов.

Изменение величины собственного оборотного капитала как основного скрытого финансового источника можно рассчитать как суммарную величину изменения размера оборотных активов и кредиторской задолженности.

Рост величины оборотных активов (материальных оборотных активов и дебиторской задолженности) считают инвестиционными вложениями (инвестициями), а их снижение - напротив, дезинвестициями (таблица 3).

Таблица 3

Направление инвестиций и виды дезинвестиций организации

Увеличение кредиторской задолженности, в том числе авансов полученных, принято называть финансированием, а ее снижение - соответственно дефинансированием (таблица 4).

Таблица 4

Источники финансирования и виды дефинансирования организации

Тогда величину скрытых финансовых источников можно рассчитать как алгебраическую сумму всех денежных притоков в виде дезинвестиций и финансирования и всех денежных оттоков в виде инвестиций в текущие активы и дефинансирования.

Таблица 5. Анализ отчета о движении денежных средств ОАО «СладКо» за 2010 г.

Вывод к таблице №5

За отчетный период 2010 года сумма поступивших ДС составила 9985187 тыс. рублей. При этом 48,8% общего валового денежного потока приходится на поступление от займов и кредитов, предоставленных другими организациями 4872300 тыс. рублей, 48,58% поступило денежных средств от заказчиков и покупателей в размере 4850628 тыс. рублей.

Данные вертикального анализа позволяют сделать вывод о том, что в отчетном периоде 99,57% валового притока денежных средств от текущей деятельности предприятия обеспечено средствами от покупателей и заказчиков; 0,43% притока ДС пришлось на поступления от прочих доходов, не связанных с основной деятельностью.

Для прошлого года структура валового положительного денежного потока от текущей деятельности выглядит соответственно 48,79% и 4871760 тыс. рублей.

Существенная доля поступлений ДС в виде выручке от продажи товаров (работ, услуг) в течение 2-ух хозяйственных лет свидетельствует о том, что в анализируемое предприятие поступает доход, как это и должно быть, в первую очередь от своей основной деятельности.

,17% притока ДС от инвестиционной деятельности обсепечено в виде поступлений от погашения займов, предоставленных другим организациям в размере 215000 тыс.рублей.

Положительный денежный потом в финансовой области в течение двух лет обусловлен взятыми кредитами у других организаций в размере 4872300 тыс.рублей (100%).

Отток ДС по всем видам деятельности составляет за отчетный год 9930733 тыс. рублей (100%) в него включены расходы по всем основным статьям расходов, но большую долю трат занимает: погашение займов и кредитов - 4786000 тыс. рублей (48,2%), оплата приобретенных Т/Р/У, сырье и оборотные средства - 442685 тыс.рублей (35,6%), оплата труда - 442685 тыс.рублей (4,46%) и прочие расходы по деятельности предприятия (ТД, ИД и ФД) - 1166962 тыс.рублей (11,76%)

В целом валовой денежный приток отток, что обусловило прирост ДС за отчетный период на сумму 54454 тыс. рублей.

Текущая деятельность.

Положительный чистый поток денежных средств в результате текущей деятельности характеризует степень самофинансирования организации, является предпосылкой гарантии стабильности ее существования в долгосрочной перспективе.

В результате текущей деятельности может быть получен и отрицательный ЧДПТ (чистый отток денежных средств). Он покрывается за счет сокращения инвестиционных вложений и/или источников внешнего финансирования.

Инвестиционная деятельность

Отдельное рассмотрение денежных потоков в инвестиционной области деятельности дает представление об инвестиционной политике, в том числе о размере тех инвестиций, с помощью которых будут достигнуты будущие поступления денежных средств и их выплаты.

Кроме того можно выявить приток денежных средств за счет сокращения инвестиций (дезинвестиций) путем высвобождения финансовых средств омертвленных в отдельных видах имущества.

Финансовая деятельность

Изучение финансовой области позволяет проанализировать финансовую политику и возможности организации.

Финансовому менеджеру следует иметь в виду, что финансирование представляет собой сначала приток денежных средств, а в будущем (как в долгосрочной, так и в краткосрочной перспективе) денежный отток.

Таблица 6

Вывод к таблице 6

Данная таблица свидетельствует о том, что увеличение за год денежных средств на 14960079 тыс.рублей произошло за счет положительного потока от текущей деятельности в размере 9881767 тыс.рублей (100%), за счет положительного потока от инвестиционной деятельности на сумму 9881767  тыс.рублей и положительного/отрицательного потока от финансовой деятельности 4763390 тыс. рублей.

Анализ ОАО «Кондитерское объединение «Слад&Ко» показал, что сформированные в отчетном году положительный денежный поток по текущей инвестиционной деятельности (ЧДПТ) 9881767 тыс. рублей был полностью направлен на покрытие дефицита ЧДПИ.

Суммарный же денежный поток от инвестиционной деятельности (Free Cash Flow - стр. 19), представляющий собой резерв для свободы действий организаций при принятии в перспективе не только финансовых решений, но и будущих инвестиций в оборотные и внеоборотные активы составил положительную величину 5435753 тыс. рублей, есть резерв для возможности вложения средств.

Анализ показал, что в предыдущем году у организации в следствии ее дефицитности, ее ЧДПТ не было внутреннего источника самофинансирования. Величина суммарного чистого денежного потока от текущей деятельности (FCF) составил (стр.19) положительный вид в размере 5435753 тыс.рублей и организация была вынуждена привлечь внешнее финансирование за счет роста заемного капитала в размере 54455 тыс. рублей для положительного внутреннего финансирования организации. О том, что реализация активов долгосрочного характера (считаем стр.9:стр.11х100%=0,132%)

Данная таблица дает возможность проанализировать отчет о движении денежных средств не только по видам деятельности, но и в размере внешних и внутренних источников и направлений использования денежных средств (3я колонка в таблице №2).

В целом это позволяет в ходе анализа отчета о движении денежных средств (ОДДС) оценить с одной стороны способность организации создавать денежные средства и их эквиваленты, а с другой стороны ее потребности в их использовании.

Общий объем внутренних источников финансирования за отчетный период 2010 года составил положительный размер 19742162_тыс.рублей.

Структура внутренних источников анализируемой организации по данным таблицы свидетельствует о том, (+) что одним из основных источников для них является (сравнивать 8 и 9 строчку, что больше из них) реализация активов даже срочного характера за счет притока ДС по текущей деятельности (считаем %ое соотношение 9:11х100=0,132%) доля денежного потока от текущей деятельности в анализируемом периоде составила 0,132%

,9% приходится на имеющийся в наличии на начало отчетного периода ДС.

Безусловно организации следует оценить оптимальный остаток ДС в кассе и на банковских счетах и уделить особое внимание росту доли ЧДПТ во внутреннем финансировании.

Рейтинговая оценка предприятия-заемщика

Наиболее важным для оценки кредитоспособности является коэффициентный анализ кредитоспособности на основе следующих групп показателей:

Коэффициент ликвидности;

Коэффициент оборачиваемости;

Коэффициент рентабельности.

Используя данные документы, составляется агрегированный баланс. На базе, которого производится расчет финансовых коэффициентов.

Следует помнить, что при составлении агрегированного баланса активы подразделяются на:

Оборотные активы в том числе:

Наиболее ликвидные активы (краткосрочного финансовые вложения, денежные средства и другие);

Быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность менее 12 месяцев);

медленно реализуемые активы (запасы, НДС по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность более 12 месяцев) и прочие оборотные активы;

Внеоборотные активы:

Труднореализуемые активы (нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в нематериальные ценности, отложенные налоговые активы, прочие внеоборотные активы);

Долгосрочные финансовые вложения.

Все пассивы баланса подразделяются на:

Наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность);

Краткосрочные обязательства (займы и кредиты, задолженность перед учредителями по выплате доходов и прочие краткосрочные обязательства);

Долгосрочные обязательства в том числе:

Доходы будущих периодов;

Резервы предстоящих расходов;

Постоянные немобильные пассивы (уставной капитал, собственные акции, выкупленные у акционеров, добавочный капитал, резервный капитал и непокрытый убыток).

Подобная группировка пассивов и активов предприятия обеспечивает наиболее оптимальный расчет коэффициентов кредитоспособности.

Таблица 7

Агрегированный баланс предприятия - заемщика ОАО «Кондитерское объединение «Слад&Ко»

Таблица 8

Агрегированный отчет о прибылях и убытках

Наиболее важным для оценки кредитоспособности заемщика являются показатели ликвидности баланса и обеспеченности заемщика собственными источниками средств.

В таблице 9 проведем алгоритм расчета финансовых показателей, а так же их экономический смысл.

Таблица 9

В зависимости от величины этих коэффициентов предприятия относят к определенному классу кредитоспособности.

Рейтинговая оценка формируется путем соединения оценок отдельных показателей согласно их удельным весам. Для этого используются следующие показатели оценки финансового состояния потенциального заемщика:

Коэффициент абсолютной ликвидности;

Коэффициент срочной ликвидности;

Коэффициент текущей ликвидности;

Коэффициент автономии.

Рейтинговая оценка предприятия заемщика определяется в баллах. Сумма баллов рассчитывается путем умножения классности коэффициента на его долю.

К первому классу относятся заемщики с суммой баллов от 100 до 150.

Ко второму классу - от 151 до 250 баллов.

К третьему классу - от 251 до 300 баллов.

Первоклассным по кредитоспособности заемщикам коммерческие банки могут открывать кредитную линию и выдавать ссуды без обеспечения.

Кредитование второклассных ссудозаемщиков осуществляется банком в обычном порядке, то есть при наличии соответствующих обеспечительных обязательств (гарантии, долга, и т.д.). Процентная ставка будет зависеть от вида обеспечения.

Предоставление кредитов клиентам 3 класса связана для банка с серьезным риском. Таким клиентам в большинстве случаев кредитов не выдают. А если и выдают, то размер предоставляемой ссуды не должен превышать размера уставного фонда. Процентная ставка для таких клиентов устанавливается на высоком уровне.

отчет денежный кредитоспособность заемщик

Классификация заемщиков по уровню кредитоспособности

Таблица 10

Классификация заемщиков по уровню кредитоспособности и рейтингу

Таблица 11

Из Таблицы 11 видно, что ОАО «Кондитерское объединение «Слад&Ко» по сумме баллов относится ко 2-ому классу заемщиков. Соответственно, кредит будет предоставлен при наличии соответствующих обеспечительных обязательств.

Процентная ставка по кредиту будет зависеть от качества предоставляемого обеспечения.

В процессе принятия решения о выдаче кредита помимо рейтинговой оценки целесообразно сделать прогноз возможного банкротства предприятия - заемщика.

В курсовой работе оценку банкротства будем проводить с помощью «Z - анализа» по Альтману.

Уравнение пятифакторной Z-оценки

= 1,2*X1+1,4*Х2+3,3*X3+0,6*X4+1,0*X5

< 1,8 - вероятность банкротства очень высока

,81 < Z < 2,7 - вероятность банкротства средняя

,71 < Z < 2,99 - банкротство возможно> 3,0 - вероятность банкротства очень малая

Х1 = оборотный капитал

Совокупные активы

Об.к.= А1+А2+А3/ А1+А2+А3+А4 = 0,715

Х2 = перераспределенная прибыль отчетного периода

Совокупные активы

Х2 = 470 стр./ А1+А2+А3 = -0,0076

Х3 = БРУТТО (доход)

Совокупные активы

Х3 = П7/ А1+А2+А3+А4 = 0,0605

Х4 = отношение рыночной оценки капитала (уставный капитал)

Балансовая оценка суммарной задолженности

Х4 = 410 стр. / П1+П2+П3 = 0,1301

Х5 = объем продаж

Совокупный активы

Х5 = П5 / А1+А2+А3+А4 = 2,1529

= 1,2*0,715 + 1,4*(-0,0076) + 3,3*0,0605 + 0,6*0,1301 + 1,0*2,1529 = 2,98256

,81 < 2,98256 < 2,7 - вероятность банкротства средняя

Вывод: Пятифакторная модель Z - оценка показала результат 2,98256 это значит, что вероятность банкротства ОАО «Кондитерское объединение «Слад&Ко» средняя.

Выбор оптимального варианта кредитования

Рассмотрим различные варианты погашения процентных платежей с использованием схемы простых и сложных процентов с равномерным и неравномерным погашением кредитов и процентов.

Условия

Сумма кредита: 4872300 тыс. рублей

Срок: с 13.06.2013 по 31.12.2013 г.

Процентная ставка: 18% годовых

способ. Кредит и проценты возвращаются в конце срока, начисление процентов ежемесячно (т.е 31 декабря заплатить и сумму кредита и проценты, а до этого срока ничего не платится)

способ. Кредит возмещается в конце срока, проценты начисляются и  возмещаются ежемесячно.

способ. Кредит погашается равномерно по месяцам, проценты начисляются и погашаются ежемесячно.

способ. Аннуитет - платежи, вносимые через ровные промежутки времени и, содержащие как выплату основного долга, так и процентные платежи за пользование кредитом. Аннуитет - постоянная величина.

- величина кредита = 4872300

% ставка за период = 0,18/12 = 0,015 количество периодов = 7

А = 738426,055

Вывод: Проведя анализ различных вариантов выплат долгосрочного кредита и процентов по нему, можно сказать, что для ОАО «Кондитерское объединение «Слад&Ко» является кредит который погашается равномерно по месяцам, проценты начисляются и погашаются  ежемесячно.

Сумма переплаты составляет 259843,2867 тыс. рублей.