Политика предприятия в области привлечения заемного капитала

Политика предприятия в области привлечения заемного капитала

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретико-методические аспекты управления заемным капиталом предприятия

.1 Источники заемного капитала

.2 Политика привлечения заемных средств и основные этапы её формирования

.3 Финансовый рычаг и финансовая устойчивость предприятия

Глава 2. Анализ и оценка управления привлеченного заемного капитала

.1 Анализ структуры и динамики заемного капитала предприятия

.2 Определение цены источников заемного капитала

.3 Оценка эффекта финансового рычага

Глава 3. Оптимизация политики заимствования предприятия

Заключение

Библиографический список

Приложения

Введение

Заемный капитал - это средства сторонних лиц (их называют лендерами), предоставленные предприятию на долгосрочной основе (в основном это банковские кредиты и облигационные займы). Это хотя и долгосрочный, но временный источник займов. В отличие от собственного капитала, имеет конечный срок и подлежит безоговорочному возврату.

Необходимость привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах. В состав заемных средств входят финансовый кредит, полученный от банковских и небанковских финансово-кредитных учреждений, коммерческий кредит от поставщиков, кредиторская задолженность предприятия, задолженность по эмиссии долговых ценных бумаг и др. В бухгалтерском учете заемные средства и кредиторская задолженность отражаются отдельно. Поэтому в широком смысле возможно выделение заемных средств и в узком смысле - собственно финансового кредита. Разница между заемными средствами в широком и узком смысле представляет собой привлеченные средства. С одной стороны, привлечение заемных средств - это фактор успешного функционирования предприятия, который способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств. С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми обязательствами. Одна из главных оценочных характеристик политики управленческих финансовых решений - величина и эффективность использования заемных средств.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

. Достаточно широкими возможностями привлечения,

. Обеспечением роста финансового потенциала предприятия

. Более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом.

. Способностью генерировать прирост финансовой рентабельности в то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

. Использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски.

. Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка.

. Сложность процедуры привлечения. Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства. [2.45]

Целью работы являются разработка рекомендаций, в области политики привлечения заемного капитала .

Поставленная цель исследования определила постановку следующих задач исследования:

определить особенности политики управления заемным капиталом и ее структуру;

определение источников заемного капитала;

оценить эффект финансового рычага;

проанализировать структуру и динамику заемного капитала

Объект исследования - ООО РУСАГРО - ВОЛОКОНОВКА

Предмет исследования - политика предприятия в области привлечения заемным капиталом.

Глава 1. Теоретико-методические аспекты управления заемным капиталом предприятия

.1 Источники заемного капитала

Заемный капитал общества характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Источники заемного капитала можно разделить на две группы - долгосрочные и краткосрочные.

К долгосрочным в российской практике относятся те заемные источники, срок погашения которых превышает двенадцать месяцев. В зарубежной практике заемные источники, выдаваемые на срок от одного до пяти лет, считаются среднесрочными. К краткосрочному заемному капиталу можно отнести кредиты, займы, а также вексельные обязательства - со сроком погашения менее одного года; кредиторскую и дебиторскую задолженности.

По формам инвестирования различают: капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, используемый для формирования уставного капитала предприятия. Инвестирование капитала в этих формах разрешено законодательством при создании новых предприятий, увеличении объема их уставных фондов.

По объекту инвестирования выделяют основной и оборотный виды капитала предприятия. Основной капитал характеризует ту часть используемого предприятием капитала, который инвестирован во все виды его внеоборотных активов. Оборотный капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована во все виды его оборотных активов.

По формам собственности выделяют частный и государственный капитал, инвестированный в предприятие в процессе формирования его уставного капитала.

По организационно - правовым формам деятельности выделяют следующие виды капитала: акционерный капитал (капитал предприятий, созданных в форме акционерных обществ); паевой капитал (капитал партнерских предприятий - обществ с ограниченной ответственностью, коммандитных и т.д.) и индивидуальный капитал (капитал индивидуальных предприятий - семейных и т.д.).

По характеру использования собственником выделяют потребляемый («проедаемый») и накапливаемые (реинвестируемый) виды капитала. Потребляемый капитал после его распределения на цели потребления теряет функции капитала. Он представляет собой отток средств предприятия, осуществляемый в целях потребления (выплаты дивидендов, процентов, социальные нужды предприятия и его работников). Накапливаемый капитал характеризует различные формы его прироста в процессе капитализации прибыли, дивидендных выплат и т.д.[5;265]

Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

Заемные средства привлекаются для воспроизводства внеоборотных и оборотных активов. Можно выделить различные формы привлечения заемных средств:

ü  Денежные средства

ü  Товарная форма

ü  Лизинг

Исходя из состава заемных средств в финансовой практике основными кредиторами предприятия являются:

коммерческие банки и другие учреждения, предоставляющие кредиты в денежной форме (ипотечные банки, трастовые компании и т. п.);

поставщики и покупатели продукции (коммерческий кредит поставщиков и авансовые платежи покупателей)

фондовый ранок (выпуск облигаций и других ценных бумаг, кроме акций) и другие источники

В какой бы форме не привлекались заемные средства, они должны быть обеспечены соответствующими активами предприятия. Особое значение обеспеченность соответствующими ликвидными активами приобретает при привлечении заемных средств в денежной форме (при их привлечении в товарной форме обеспечением выступают сами товары, а при их привлечении в форме арендуемого имущества - сами арендуемые основные фонды).

Облигации - эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Кредит - денежные средства, предоставляемые по кредитному договору кредитором заёмщику или группе заемщиков.

Опцион - договор, по которому покупатель получает право (но не обязанность) совершить покупку или продажу актива по заранее оговорённой цене в определенный договором момент в будущем или на протяжении определенного отрезка времени.

Финансовый лизинг - операция по специальному приобретению имущества в собственность и последующей сдачей его во временное владение и пользование на срок, приближающийся по продолжительности к сроку эксплуатации и амортизации всей стоимости имущества

К краткосрочным источникам финансирования относятся:

Контокоррентный кредит - кредит, предоставляемый банками своим постоянным клиентам, имеющим в банке единый расчетный (контокоррентный) счет, на котором учитываются все поступления и платежи клиента.

Факторинг - финансовая комиссионная операция по переуступке дебиторской задолженности факторинговой компании с целью:

незамедлительного получения большей части платежа;

гарантии полного погашения задолженности;

снижения расходов по ведению счетов..

Товарный (коммерческий) кредит - это одна из самых первых форм кредитных отношений в экономике, которая породила вексельное обращение и активно способствовало развитию безналичного денежного оборота, которая находит свое практическое выражение в финансово-хозяйственных отношениях между юридическими лицами в формах реализации услуг и продукции с отсрочкой платежей. Основной целью данной формы кредитования является ускорение процесса реализации товаров и услуг, а также для извлечения прибыли заложенной в них [10;183].

1.2 Политика привлечения заемных средств и основные этапы её формирования

Эффективная реализация стратегии и тактики управления финансами в современных условиях не возможна в отсутствии финансовой политики предприятия. Определяя цели, задачи, виды и способы функционирования хозяйствующих субъектов, финансовая политика предприятия должна определять перспективы развития организации, инновационные направления ее деятельности, разрабатываться в условиях рисков и цикличности экономических процессов. Рассматривая финансовую политику предприятия как идеологию организации финансового менеджмента, было определено, что ее разработка и реализация будет наиболее эффективна в случае выделения ее функциональных направлений.

В этой связи, необходимость привлечения заемных средств вызывает потребность в формировании и реализации политики управления заемным капиталом. Политика управления заемным капиталом представляет собой часть общей корпоративной финансовой политики, которая заключается в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

Формирование данной политики должно происходить с учетом следующих условий:

 наличие широких возможностей привлечения источников финансирования текущей деятельности предприятия;

 стоимость заемных ресурсов ниже, чем стоимость собственного капитала предприятия;

 привлечение заемных средств обеспечивает рост финансового потенциала для увеличения активов при возрастании объема продаж товаров и услуг;

 привлечение заемных средств увеличивает рентабельность использования собственного капитала в результате действия эффекта финансового рычага;

 использование заемных ресурсов генерирует риск снижения финансовой устойчивости и потери платёжеспособности;

 активы, сформированные за счет заемных средств, позволяют получить меньшую прибыль из-за суммы выплачиваемого процента.

Процесс формирования политики управления заемным капиталом предполагает реализацию следующих этапов:

. Проведение анализа сложившейся практики привлечения и использования заемных средств, в том числе:

v  изучение общего объема привлечения заемных средств и оценка его динамики в сопоставлении с объемами активов;

v  сравнение темпов динамики изменения заемного капитала с темпами изменения собственного капитала предприятия;

v  проведение оценки состава кредиторов и условий кредитования, выявление соответствия конъюнктуре финансового и товарного рынков;

v  оценивается эффективность использования заемных средств с помощью показателей оборачиваемости и рентабельности.

. Постановка цели привлечения заемных средств в предстоящем периоде:

ü  определение источников формирования недостающих объемов ресурсов;

ü  пополнение постоянной части оборотных активов;

ü  обеспечение формирования переменной части оборотных активов;

ü  обеспечение социальных программ;

ü  обеспечение других временных нужд.

. Определение оптимального размера заимствования:

ü  выявление лимита использования заемных средств в бизнесе;

ü  определение уровня эффекта финансового рычага, обеспечивающего приемлемый уровень заимствования;

. Определение стоимости привлечения заемного капитала из различных источников:

Ø  проведение оценки внешних и внутренних источников;

Ø  определение общего размера средств, необходимых для обеспечения желаемого уровня заимствований;

. Определение структуры объема заемных средств:

v  выявление средств, привлекаемых на краткосрочной и долгосрочной основе, оценка состава кредиторов;

v  формирование приемлемых условий привлечения заимствований.

. Определение форм привлечения заемных средств. Указанные формы различаются в разрезе финансового, товарного кредита, прочих форм. Выбор конкретной формы привлечения заемных средств осуществляется в зависимости от особенностей организации хозяйственной деятельности и целей корпоративной финансовой политики предприятия.

. Определение состава основных кредиторов по формам привлечения заемных средств, к которым могут относиться постоянные поставщики имеющие возможность предоставить товарный кредит, коммерческие банки, другие кредиторы.

. Формирование эффективных условий привлечения кредита.

ü  срок предоставления кредита;

ü  ставка процента за кредит;

ü  условия выплаты суммы процента;

ü  условия выплаты суммы основного долга;

ü  прочие условия, связанные с получением кредита.

. Обеспечение эффективного использования кредитов. В качестве основных критериев оценки эффективности выступают показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала.

. Обеспечение условий своевременных расчетов по полученным кредитам.

Таким образом, политика привлечения заемного капитала позволяет решить проблемы обеспечения предприятия достаточным объемом финансовых ресурсов для организации эффективной хозяйственной деятельности. Политика привлечения заемного капитала включает в себя политику управления кредитными ресурсами и политику управления внутренней кредиторской задолженностью. Политика управления кредитными ресурсами предполагает реализацию общих принципов корпоративной финансовой политики в рамках привлечения дополнительных финансовых ресурсов с участием внешних кредиторов, в том числе банков, инвестиционных компаний, других юридических и физических лиц.

Наряду с политикой управления кредитными ресурсами на предприятии разрабатывается политика управления внутренней кредиторской задолженностью, которая включает в себя мероприятия по своевременному ее начислению и погашению. С этой целью реализуются следующие мероприятия:

 проводится анализ внутренней кредиторской задолженности предприятия в предшествующем периоде;

 определяется состав внутренней кредиторской задолженности предприятия в будущем периоде;

 устанавливается периодичность выплат по отдельным видам внутренней кредиторской задолженности;

 разработка и реализация мероприятий по обеспечению контроля за своевременностью начисления и выплаты средств в разрезе отдельных видов внутренней кредиторской задолженности.

Подводя итог, хотелось бы заметить, что эффективная организация политики управления заемным капиталом предприятия позволит повысить отдачу политики управления собственными средствами предприятия через действие эффекта финансового рычага, и как следствие, увеличить рыночную стоимость предприятия.[7;245]

1.3 Финансовый рычаг и финансовая устойчивость предприятия

Финансовый рычаг (плечо финансового рычага, кредитный рычаг, кредитное плечо, финансовый леверидж <#"726877.files/image001.gif">=

где р - процентная ставка по краткосрочному банковскому кредиту, %;

х - 1,8 ставки рефинансирования Банка России, %;

Т - ставка налогообложения прибыли, коэффициент.

К1=(18-(8,25*1,8)+14,85(1-0.2%)=15,03 - цена банковского кредита для «Русагро - Волоконвка»

Если процентная ставка по банковскому кредиту ниже 1,8 ставки рефинансирования Банка России, то цена банковского кредита будет равна процентной ставке по данному кредиту, скорректированной на ставку налогообложения прибыли, т.е. приведенной к посленалоговой базе.

=p

При расчете цены банковского кредита, как долгосрочного, так и краткосрочного, необходимо учитывать фактор времени. Процентные ставки в кредитных договорах указываются в процентах годовых, но если кредиты использовались менее года, а расчет ведется по данным годовой отчетности, то ставки должны быть скорректированы с учетом фактора времени.

Если предприятие размещает по номиналу облигации, то цена данного источника финансирования будет равна купонной ставке, скорректированной на ставку налогообложения прибыли, как и по банковскому кредиту. Если облигации размещаются по цене, отличной от номинала, то цена облигационного займа как источника финансирования (K2 ) будет определяться по формуле:

=

где С - величина годового купонного дохода, д.е.;

N - номинальная цена облигационного займа, д.е.;

Р - цена размещения облигационного займа, д.е.;

n - срок облигационного займа в годах;

Т - ставка налогообложения прибыли, коэффициент

А - агентские затраты, д.е.

==30,22% цена облигационного займа для ООО «Русагро - Волоконовка»

Цена кредиторской задолженности определяется характером выплат по каждой статье кредиторской задолженности. Поэтому необходимо рассмотреть каждую статью кредиторской задолженности.

Цена кредиторской задолженности поставщикам и подрядчикам (K3 ) определяется прямым способом через отношение суммы штрафов и пени, уплаченных предприятием, к величине кредиторской задолженности:

=

где df - сумма штрафов, пени, уплаченных поставщикам и подрядчикам, д.е.;

M1 - величина кредиторской задолженности поставщикам и подрядчикам, д.е.;

Т - ставка налогообложения прибыли, коэффициент.

= - цена кредиторской задолженности для ООО «Русагро- Волоколновка»

Поскольку, согласно Налоговому кодексу РФ (ст. 265), в состав внереализационных расходов входят расходы в виде штрафов, пеней и (или) иных санкций за нарушение договорных обязательств, то цена кредиторской задолженности поставщикам и подрядчикам приводится к посленалоговой базе df отражается в форме № 2 («Расшифровка отдельных прибылей и убытков», строка 210) или определяется по данным управленческого бухгалтерского учета. 1]

Косвенный способ оценки данного вида кредиторской задолженности заключается в оценке потерь, вызванных неплатежами поставщикам. Это судебные издержки, потеря репутации, рост цен на материалы, перебои в снабжении и т.п. Оценка кредиторской задолженности этим способом не всегда поддается количественному измерению.

Цена кредиторской задолженности по оплате труда (K4 ) определяется отношением дополнительных выплат работникам, связанных с задержками заработной платы и ее индексацией, к величине кредиторской задолженности данного вида,

=

где dz - сумма дополнительных выплат работникам, связанная с задержками заработной платы и ее индексацией, д.е.;

M2 - величина кредиторской задолженности по оплате труда, д.е.;

Т - ставка налогообложения прибыли, коэффициент.

= цена кредиторской задолженоости для ООО «Русагро -Волоконовка»

Как показывает практика, данный вид кредиторской задолженности выступает самым дешевым источником финансирования, так как большинство предприятий не индексирует невыплаченную в срок заработную плату, за исключением случаев, по которым получены решения суда. Таким образом, K4 = 0.

Цена кредиторской задолженности бюджету и внебюджетным фондам (K5 ) определяется величиной пени, равной 1/300 ставки рефинансирования за каждый день просрочки. Например, при ставке рефинансирования 8,25% годовых величина пени составит 0,03%. Пени на пени не насчитываются, поэтому для определения цены кредиторской задолженности данного вида используется схема простых процентов:

=0,03

=0,03% цена кредиторской задолженности бюджету и внебюджетным фондам за 12 дней.

При определении налоговой базы не учитываются расходы в виде пени, штрафов и иных санкций, перечисляемых в бюджет и в государственные внебюджетные фонды (ст. 270 НК РФ), поэтому данный источник финансирования не подлежит корректировкех[8;302]- средневзвешенная стоимость капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC) - является показателем, характеризующим стоимость капитала так же, как ставка банковского процента характеризует стоимость привлечения кредита.

Для покрытия инвестиционных потребностей предприятие привлекает дополнительный капитал. В ходе инвестиционного проектирования используются не цены отдельных источников капитала (акционерного, заемного и др.), а средняя цена совокупного капитала заданной структуры. Так как цена каждого из перечисленных источников является ничем иным, как полной доходностью соответствующих финансовых инструментов, вполне логично предположить, что совокупная цена всех источников определяется по формуле средней доходности. Получаемая таким образом средняя величина издержек по привлечению капитала обозначается WACC.

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) рассчитывается по формуле:

= Ks х Ws + Kd х Wd х ( 1 - T ) , где

- Стоимость собственного капитала (%)- Доля собственного капитала (в %) (по балансу)- Стоимость заемного капитала (%)- Доля заемного капитала (в %) (по балансу)- Ставка налога на прибыль (в %)

Стоимость собственного капитала (Ks) рассчитывается по методу CAPM:

Ks = R + b * ( Rm - R ) + x + y + f , где

R - безрисковая ставка доходности (например, ставка по депозитам) (%)- средняя доходность акций на фондовом рынке (%)- коэффициент "бета", измеряющий уровень рисков, вносящий коррективы и поправки- премия за риски, связанные с недостаточной платежеспособностью (%)- премия за риски закрытой компании, связанные с недоступностью информации о финансовом состоянии и решениях менеджмента (%)- премия за страновой риск (%)

Стоимость заемного капитала (Kd) рассчитывается по формуле:

= r * ( 1 - T ) , где- годовая процентная ставка за пользование заемным капиталом

Т - ставка налога на прибыль [12]

Рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала для ООО «Русагро - Волоконовка», для этого сначала рассчитаем стоимость собственного и заемного капитала.

Ks = 12% + 0,4 * ( 15%- 12%) + 1 + 2 + 3=19,2%

Kd = 18 * ( 1 - 0,2 )=14,4%

WACC = 19,2*0,63 + 14,4*0,37 ( 1 - 0,2)=16,35%

2.3 Оценка использования эффекта финансового рычага

Так как организация ООО РУСАГРО - ВОЛОКОНОВКА в качестве источника финансирования в основном использует заемные средства целесообразно будет рассчитать эффект финансового рычага, расчет которого позволит определить эффективность использования заемного капитала. ЭФР показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия.

Таблица 4 Исходные данные для расчета эффекта финансового рычага

Вывод: Рентабельность совокупного капитала составила 7,73%, а цена заемного капитала - 14%. Разность между стоимостью заемных средств и доходностью совокупного капитала уменьшила рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно уменьшать плечо финансового рычага.

3. Оптимизация политики заимствования предприятия

Оптимальная политика - часть общей бизнес-политики предприятия, которая заключается в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями предприятия. Правильное и грамотное использование заемных средств позволяет фирме рационализировать свою деятельность и максимизировать прибыль, как в краткосрочном, так и в долгосрочном временном интервале.

Именно величина капитала позволяет фирме ставить и реализовывать определенные цели. Но величина капитала - понятие, которое уже предопределяет недостаточность собственных источников финансирования. Эффект финансового рычага (с положительным знаком) дает возможность фирме применять не только свои финансовые, но и прочие источники (заемные средства).

Собственные средства - важное звено во взаимоотношениях со всеми другими экономическими субъектами. Именно величина собственных средств дает основание фирме чувствовать себя адекватно (комфортно) на рынке.

Заемные средства - важный рычаг, позволяющий смягчать противоречия между собственниками (акционерами) и менеджерами. Но привлечение заемных средств создает новый комплекс противоречий между менеджерами и кредиторами, который образует дополнительный источник риска в деятельности предприятия (плечо финансового рычага должно быть в пределах нормы и не выходить за «красную черту»). Фирма не должна полностью использовать свою заемную силу (т. е. не должна не только выходить за «красную черту», но и подходить к ней вплотную). Это даст ей возможность нормально реагировать на изменения на рынке, увеличивая при этом свою заемную силу (например, прибегать к привлечению кредитов банков).[8;120]

Таблица 5 Источники формирования заемного капитала

Следует сделать одно чрезвычайно важное замечание внутренние и внешние источники финансирования взаимозависимы, но не взаимозаменяемы.

Основные внутренние источники финансирования предприятия - это нераспределенная прибыль и амортизационные отчисления (и то и другое может быть использовано не только для поддержания производства фирмы на прежнем уровне, но и как источник наращивания производства).

ООО «Русагро-Волоконовка» является крупным предприятием, которое стабильно работает и выпускает продукцию, пользующую большим спросом в области и во многих регионах России. Занимается выращиванием сахарной свеклы, зерновых и зернобобовых культур, масличных культур. Штат работников предприятия насчитывает более 1097 человек.

Политика ООО «Русагро- Волоконовка» в области привлечения заемного капитала: на основании отчетности можно проследить следующую тенденцию: объем долгосрочного заемного капитала, на протяжении двух лет оставались практически неизменными, что свидетельствует о стабильном и умеренном распоряжении денежными средствами, а наоборот объем краткосрочных кредитов и займов рос в течении исследуемого периода, что говорит о нехватке денежных средств и появлении новы источников финансирования.

Естественно такое предприятие имеет команду опытных и грамотных управленцев. Конкретно рекомендовать руководству какие-то изменения в плане заемной политики довольно сложно. Если на предприятии сложилась именно такая структура заемного капитала, значит, на данном этапе это было наиболее целесообразно.

Таблица 6 Структура источников заемного капитала

Ставка банковского процента по долгосрочным кредитам составляет 20%, по краткосрочным - 18%. Естественно необходимо по возможности максимально уменьшать долю более дорогих долгосрочных кредитов. К тому же увеличение сроков кредитования, применяемое для уменьшения ежегодных выплат кредитору, приводит к увеличению общей суммы процентов, которую уплатит заемщик за весь период кредитования.

Кредиторская задолженность состоит из отдельных статей. Более 2% составляет задолженность перед поставщиками и подрядчиками, 1,2% - задолженность перед персоналом организации, 0,2% - задолженность перед государственными внебюджетными фондами, 6,94% - задолженность по налогам и сборам, 2,52% - задолженность перед прочими кредиторами. В конце года произошло значительно сокращение кредиторской задолженности, это можно аргументировать тем, что предприятия готовятся к закрытию года в отчетности, и требуют рассчитаться по долгам.

Краткосрочная задолженность - это фактически бесплатный кредит и для предприятия выгодно максимально увеличивать его долю в заемном капитале. Но чрезмерно увеличивать долю кредиторской задолженности нельзя - это чревато различными штрафами, неустойками, отказом партнеров работать с данным предприятием, недовольством собственного персонала, падением имиджа предприятия и т.д. Но при умелом менеджменте вполне можно увеличить долю кредиторской задолженности с 17% до например, 22-25%. Этого можно достигнуть умелыми переговорами и договорами с поставщиками, собственным персоналом, акционерами и прочими кредиторами.

Предлагаем следующие рекомендации по совершенствованию структуры заемного капитала ООО «Русагро - Волоконовка»

по возможности максимально использовать краткосрочные кредиты вместо долгосрочных как более дешевые;

увеличение в разумных пределах доли кредиторской задолженности;

анализ эффективности использования каждого вида заемного капитала в целях возможной корректировки структуры в будущем.

Таким образом, финансирование - это "пульсирующий" процесс, потребность в средствах для действительно эффективного использования определяется сложным взаимодействием стратегических и тактических целей предприятия, состоянием всех видов рынков, просто стечением самых разных обстоятельств, и далеко не всегда соответствует теоретически рассчитанным цифрам. В оперативном управлении предприятием важно не превращать структуру заемных средств в догму, но необходимо стремиться к максимально рациональному соотношению за достаточно длительный период, например год.

Использование заемного капитала для финансирования деятельности предприятия, как правило, выгодно экономически, поскольку плата за этот источник в среднем ниже, чем за акционерный капитала (имеется ввиду, что проценты по кредитам и займам меньше рентабельности собственного капитала, характеризующей, по сути, уровень собственности собственного капитала. Иными словами, в нормальных условиях заемный капитал является более дешевым источником по сравнению с собственным капиталом). Привлечение этого источника позволяет собственникам и менеджерам существенного увеличить объем контролируемых финансовых ресурсов, т.е. расширить инвестиционные возможности предприятия[3;89].

Заключение

Подводя итог данной работы, можно сделать следующие выводы:

Заемный капитал - это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности.

Слишком большое привлечение заемных средств уменьшает финансовую устойчивость предприятия, а слишком малый объем заемных средств не позволяет предприятию развиваться. Если объем взятия заемных средств примерно равен или меньше объема их возврата, это означает, что берущиеся средства не используются для развития предприятия, а плата за них снижает эффективность, ведет к "вымыванию" собственных средств и, в конце концов, к убыточному функционированию и банкротству.

Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).

Финансовое состояние - это совокупность показателей, отражающих размещение и использование финансовых ресурсов. От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии поможет многим предприятиям повысить эффективность своей деятельности[5.105]

Исходя из того, что бухгалтерская отчетность ООО РУСАГРО - ВОЛОКОНОВКА является основным источником информации для проведения анализа финансового состояния предприятия, в данном курсовом проекте, на ее основе проведен анализ структуры и источников заемного капитала , который выявил негативные и позитивные моменты в финансовой деятельности этого предприятия.

Величина совокупного капитала значительно увеличилась, что характеризует наращивание объемов финансирования. Это свидетельствует о возрастании экономического потенциала предприятия, о том, что деятельность ведется по принципу расширенного воспроизводства, что свидетельствует о нормальном финансовом состоянии предприятия.

Значения коэффициента автономии находятся в пределах нормы как в прошлом году (0,57), так и в отчетном (0,63). Это означает, что имущество предприятия в текущем году профинансировано за счет собственного капитала почти на 63%, остальная часть финансируется за счет заемных средств. Это определяет организацию как финансово независимую и способную рассчитаться по всем своим обязательствам.

Следовательно, «ООО РУСАГРО - ВОЛОКОНОВКА».является финансово состоятельным и платежеспособным предприятием.

Список использованной литературы

1.      Налоговый Кодекс Российской Федерации / Интернет-портал http://www.nalkodeks.ru/

.        Шохина Е.И. Финансовый менеджмент / Под ред.. - М: ИД ФБК-ПРЕСС, 2003.

.        Черкасов В.Е. Финансовый менеджмент / Учеб. - методич. пособие. - Тверь: Тверской институт экономики и менеджмента, 1999. - С.33.

.        Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. - К.: Ника-Центр, 1999. - С.251-254.

.        Продченко И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. М.: Юрайт, 2011. - 335 с

.        Быковский В.В., Мартынова Н.В., Минько Л.В., Технологии финансового менеджмента : учеб. пособие /- Тамбов : Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2008

.        Бережной В.И., Бережная Е.В, Бигдай О.Б. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций):учебное пособие / и др. - М.:Финансы и статистика; ИНФРА - М, 2011. -336 с.]

8.      Гаврилова, А.Н. Финансовый менеджмент : Учеб. пособие / А.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Барабанов, Г.Г. Чигарев, Л.И. Григорьева, О.В. Долгова, Л.А. Рыжкова. - М.: КНОРУС, 2009. - 432 с.

9. Глухов, В.В. Финансовый менеджмент : Учебник для вузов /В.В. Глухов, Ю.М. Бахрамов - СПб: Питер, 2011. - 496 с.

. Ковалёв, В.В. Финансовый менеджмент в вопросах и ответах: Учеб. пособие / В.В. Ковалев, Вит. В. Ковалев. - М.: Проспект, 2011. - 304 с.

. Колчина, Н.В. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие / Н.В. Колчина, О.В. Португалова, Е.Ю.

. Ронова Г.Н., Ронова Л.А.. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ: Учебно- методический комплекс. - М.: Изд. центр ЕАОИ.2008. - 170 с., 2008

.Финансовый менеджмент: Учебник / Е.С. Стоянова [и др.] - Москва: Изд-во Перспектива, 2007. - 264 с.

Финансовый менеджмент: учебное пособие / Н. В. Колчина, О. В. Португалова, Е. Ю. Макеева. - Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 464 с.

.Финансовый менеджмент: учебник / [Д. А. Ендовицкий и др.]. - Москва: Рид Групп, 2012. - 789 с.

. Шеремет А.Д. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: Учеб. пособие / А.Д. Шеремет, А.Ф. Ионова. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 344 с.

.http://finapex.ru/information

18.http://www.center-yf.ru/

Приложение

Вариант № ООО РУСАГРО-ВОЛОКОНОВКА

ДАННЫЕ БУХГАЛТЕРСКОГО БАЛАНСА ЗА ОТЧЕТНЫЙ И ПРЕДЫДУЩИЙ ГОДЫ (ФОРМА № 1)

ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ (ФОРМА № 2)

ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ (ФОРМА № 4)

за отчетный год

ПРИЛОЖЕНИЕ К БУХГАЛТЕРСКОМУ БАЛАНСУ (ФОРМА № 5)

за отчетный год (выдержки)

Основные средства

Расходы по обычным видам деятельности (по элементам затрат)

ПРИЛОЖЕНИЕ К БУХГАЛТЕРСКОМУ БАЛАНСУ (ФОРМА № 5)

за предыдущий год (выдержки)

Основные средства

ВЫБОРОЧНЫЕ УЧЕТНЫЕ ДАННЫЕ