Диагностика финансового состояния предприятия ОАО 'Сибнефтепровод'
ВВЕДЕНИЕ
В рыночной экономике у хозяйствующих субъектов возникает постоянная
потребность управления конкурентоспособностью. Усиление конкуренции в условиях
рынка поставило предприятия в жесткие условия, требующие эффективного
управления финансовыми ресурсами и активами.
Улучшение финансового состояния предприятий является центральным звеном
экономической реформы. Стабильность в обществе и поступательное развитие
экономики страны непосредственно зависят от устойчивости финансового состояния
предприятий. Устойчивое финансовое состояние формируется в процессе всей
экономической деятельности предприятия под влиянием множества факторов
внутреннего и внешнего характера. Негативное влияние совокупности факторов
может стать причиной не только неустойчивого финансового состояния, но и
привести к банкротству. Любое предприятие нуждается в эффективных методах и
способах диагностики финансового состояния. Методические вопросы финансового
анализа разработаны и широко освещаются в экономической литературе. Однако
методологические подходы к выявлению факторов, повлиявших на изменение
финансового положения в современных условиях и их количественная оценка,
разработаны недостаточно.
Необходимость внедрения технологий улучшения финансовых результатов путем
изучения факторов и выявления причин, определяющих неудовлетворительное
финансовое положение предприятий, обоснования методов его оценки на основе
анализа финансового состояния, определения путей и способов вывода предприятия
из состояния неплатежеспособности и обретения финансовой устойчивости с помощью
обобщения опыта по преодолению финансовой неустойчивости предопределили
актуальность и народнохозяйственную значимость настоящего исследования и его
структуру. При работе над дипломной использованы исследования Абрютиной М.С.,
Баканова М.И., Балабанова И.Т., Беляева С.Г., Бочарова В.В., Глазунова В.Н.,
Грачева А.В., Грязновой А.Г., Гиляровской JI.T., Ефимовой О.В., Ковалева В.В.,
Крейниной М.Н., Любушина Н.П., Мешкова В.М., Остапенко В.В., Подъяблонской
JI.M., Савицкой Г.В., Сайфулина Р.С., Шабалина Е.М., Шеремета А.Д., Шохина Е.И.
и др.
Объект исследования - ОАО «Сибнефтепровод».
Предмет исследования - финансовое состояние предприятия.
Цель дипломной работы - проанализировать финансовое состояние предприятия
и дать рекомендации по его улучшению.
Основное внимание уделено решению следующих задач:
уточнение понятия финансового состояния предприятия, обобщение и оценка
различных подходов к его анализу;
анализ и обобщение практики использования различных методик оценки
финансового состояния;
выявление факторов неудовлетворительного финансового состояния, причин
неплатёжеспособности и несостоятельности предприятий;
модификация методики количественной оценки влияния факторов за счет
расширения состава анализируемых показателей;
диагностика финансового состояния предприятия ОАО «Сибнефтепровод»;
разработка рекомендаций по улучшению финансового состояния ОАО
«Сибнефтепровод».
Теоретической и методологической основой дипломной работы явились труды
отечественных и зарубежных учёных и специалистов в области финансов,
финансового анализа, финансового менеджмента, экономики и управления
предприятиями, бухгалтерская отчётность предприятия. Методологической и
методической основой исследования служили диалектический метод познания,
системный подход, использовались методы финансового анализа, группировки,
методы анализа на основе компьютерной программы MS Excel.
1. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ:
ТЕОРЕТИЧЕСКИЙ АСПЕКТ
.1. Сущность и цели финансового анализа
В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения
предприятия служит его финансовая устойчивость. Она отражает такое состояние
финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно манипулируя денежными
средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить
бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также
минимизировать затраты на его расширение и обновление.
Для оценки финансовой устойчивости предприятия необходим анализ его
финансового состояния. Финансовое состояние представляет собой совокупность
показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых
ресурсов. Цель анализа состоит в том, чтобы оценить финансовое состояние
предприятия, а также в том, чтобы постоянно проводить работу, направленную на
его улучшение.
Анализ финансового состояния показывает, по каким конкретным направлениям
надо вести эту работу. В соответствии с этим результаты анализа дают ответ на
вопрос, каковы важнейшие способы улучшения финансового состояния предприятия в
конкретный период его деятельности.
Под финансовым состоянием понимается способность предприятия
финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью
финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования
предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования,
финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами,
платежеспособностью и финансовой устойчивостью.
Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным.
Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать
свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем
финансовом состоянии.
Финансовое состояние предприятия зависит от результатов его
производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный
и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на
финансовое положение предприятия. И, наоборот, в результате недовыполнения
плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее
себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие - ухудшение
финансового состояния предприятия и его платежеспособности.
Устойчивое финансовое состояние в свою очередь оказывает положительное
влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства
необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть
хозяйственной деятельности направлена на обеспечение планомерного поступления и
расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение
рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного
его использования.
На современном этапе развития нашей экономики вопрос анализа финансового
состояния предприятия является очень актуальным. От финансового состояния
предприятия зависит во многом успех его деятельности. Поэтому анализу
финансового состояния предприятия уделяется много внимания.
Анализ финансового состояния предприятия - это обобщающий анализ,
проводимый с целью изучения всех основных аспектов финансовой деятельности
предприятия, проводимый на основе баланса предприятия, отчетов о финансовых
результатах и других отчетных документов.
Главная цель анализа - своевременно выявлять и устранять недостатки в
финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния
предприятия и его платежеспособности. [6, с. 79-84]
1.2 Основные направления финансовой диагностики
предприятия
Финансовое диагностирование предприятия рассматривается как частный
случай экономического диагностирования, который позволяет исследовать
взаимосвязь между обобщающими показателями и сформировать совокупность
количественных рецептов-рекомендаций, обеспечивающих возврат к балансу
финансовых факторов - динамическому финансовому равновесию.
После рассмотрения общих положений финансового диагностирования автотранспортного
предприятия его отдельные этапы следует детализировать, придав им конкретный и
законченный вид. Согласно постановке задачи аналитикам необходимо выбрать
направления диагностирования и, соответственно, финансовые показатели для
анализа каждого из них. Требование наилучшей характеристики выделенных
направлений финансовой деятельности предприятия является условием выбора.
Главное требование - показатели должны образовывать некую законченную
совокупность, дающую требуемое представление о финансовом состоянии предприятия
в целом. Не существует двух предприятий, для которых одинаково «хорошо»
подходили бы одни и те же показатели. Значимость тех или иных показателей для
оценки тех или иных предприятий различна, и поэтому возникает трудная задача отбора
и ранжирования как аналитических направлений, так и конкретных финансовых
показателей (коэффициентов) для проведения финансового диагностирования
предприятия.
Наиболее часто выбор специалистов падает на следующие аналитические
направления: анализ рентабельности, анализ ликвидности, анализ деловой
активности и анализ финансовой устойчивости [26, с. 24-34.].
Необходимо отметить, что количество направлений должно базироваться на
максимальном предоставлении аналитику возможностей в финансовом диагностировании
и наилучшим образом отражать специфику предприятия.
Анализ научных литературных источников показал, что для анализа
направлений финансовой деятельности предприятия выбирают от двух до четырех
финансовых факторов. Данный этап, используемый для выполнения финансового
диагностирования, необходимо максимально универсализировать - убрать
ограничения на состав и количество используемых в каждом случае финансовых
коэффициентов и на их содержание (не делать жесткую привязку к группе
коэффициентов) для того, чтобы аналитик мог сделать это самостоятельно,
руководствуясь спецификой диагностируемого предприятия. В качестве базиса в
табл. 1 предложены показатели для анализа по четырем аналитическим
на-правлениям (данные показатели выбраны на основании «Методических рекомендаций
по реформе предприятий (организаций)», предложенных Минэкономики РФ в приказе №
118 от 1 октября 1997 г.).
Предложенная система показателей не является универсальной. Например,
предприятия, имеющие длительный цикл производства, могут долгое время
оставаться нерентабельными, т.е. механическое применение показателя
рентабельности в процессе анализа может незаслуженно ухудшить оценку
фактического положения компании. Отметим, что при диагностировании совокупность
показателей должна задаваться аналитиком самостоятельно, исходя из специфики
работы предприятия. [5, с. 15]
Выбор предложенных финансовых коэффициентов также диктуется результатами
проведенного анализа, их динамики и влияния на общую финансовую стабильность
исследуемого автотранспортного предприятия.
Финансовые коэффициенты по аналитическим направлениям для проведения
финансового диагностирования приведены в таблице 1.1
На основании основных форм бухгалтерской отчетности (формы № 1 и № 2) с
использованием известных формул должен производиться расчет фактических
значений для выбранных финансовых коэффициентов. Входная информация
консолидируется в бухгалтерском балансе и отчете о прибылях и убытках. Для
наибольшей объективности диагностирования расчет необходимо производить за
каждый месяц отчетного года. [21, с. 145-148]
Таблица 1.1 Финансовые коэффициенты по аналитическим направлениям для
проведения финансового диагностирования
|
Аналитическое направление исследования
|
Финансовые коэффициенты (факторы)
|
Обозначения
|
|
Анализ финансовой устойчивости
|
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств Коэффициент автономии
|
Кс Км Ка
|
|
Анализ ликвидности
|
Коэффициент текущей ликвидности Коэффициент срочной
ликвидности Коэффициент абсолютной ликвидности
|
Кттл Ксл Кал
|
|
Анализ рентабельности
|
Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли
Рентабельность совокупных активов по чистой прибыли
|
Крск Кра
|
|
Анализ деловой активности
|
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов Коэффициент
оборачиваемости собственного капитала
|
Кооа Коск
|
Третьим подготовительным этапом финансово-экономического диагностирования
является процесс сбора или получения с помощью математических расчетов
рекомендуемых значений для выбранных финансовых коэффициентов и консолидация их
в виде таблицы. Если говорить о рассматриваемых в примере показателях, то, как
уже было сказано в предыдущем параграфе, коэффициенты ликвидности и финансовой
устойчивости отнесены к показателям первого класса, а коэффициенты
рентабельности и деловой активности - к показателям второго класса [9, с.
24-34]. К первому классу относятся показатели, для которых определены
нормативные (рекомендуемые) значения [30] (табл. 1.2).
Таблица 1.2 Рекомендуемые значения для показателей первого класса
|
Показатель
|
Рекомендуемые значения
|
|
Финансовая устойчивость
|
|
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств Кс
|
1-1,3
|
|
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств Км
|
0,2-0,5
|
|
Коэффициент автономии Ка
|
0,5-0,7
|
|
Ликвидность
|
|
Коэффициент текущей ликвидности Ктл
|
1,0-2,0
|
|
Коэффициент срочной ликвидности Ксл
|
0,5
|
|
1,0Коэффициент абсолютной ликвидности Кал
|
0,1-0,3
|
Во второй класс входят ненормируемые показатели, значения которых не
могут быть использованы для оценки эффективности функционирования предприятия
на основе условно нормативных значений (коэффициентов рентабельности и деловой
активности). Эти значения устанавливаются для каждого предприятия с учетом
специфики его производственно-хозяйственной деятельности. В качестве варианта
решения поставленной задачи может быть предложен подход, изложенный в [9, с.
24-34.]. Его использование позволит получить нормативные (рекомендуемые)
значения для финансовых коэффициентов второго класса (табл. 1.3).
Таблица 1.3 Рекомендуемые значения для показателей второго класса
|
Показатель
|
Рекомендуемые значения
|
|
Рентабельность
|
|
Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли Крск
|
0-0,09
|
|
Рентабельность совокупных активов по чистой прибыли Кра
|
0-0,06
|
|
Деловая активность
|
|
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов Кооа
|
2,8-4,6
|
|
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала Коск
|
1,3-1,8
|
1.3 Информационная база финансового анализа
Главной целью создания и деятельности коммерческой организации выступает
извлечение прибыли посредством занятия избранными видами экономической
деятельности. Для осуществления выбранных видов экономической деятельности на
прибыльной основе организация должна располагать необходимым объемом, видом и
качеством экономических ресурсов. Однако на современном этапе развития техники
и технологий многие экономисты считают, что само по себе наличие в достаточном
количестве необходимых видов экономических ресурсов не способно сделать
осуществление того или иного вида экономической деятельности прибыльным.
Получение прибыли может стать следствием только правильно организованной и
проводимой эксплуатации имеющихся экономических ресурсов путем грамотного
управления деятельностью организации.
Управление деятельностью организации происходит через разработку,
обоснование и принятие определенных управленческих решений, через выбор
размещения ее экономических ресурсов, который позволил бы получить доход,
достаточный для покрытия всех понесенных расходов и обеспечения соответствующей
величины прибыли и приемлемого уровня рентабельности. Процесс управления носит
динамический характер и протекает в режиме реального времени в форме
«целенаправленного, систематического и непрерывного воздействия управляющей
системы на управляемую с помощью так называемых общих функций управления,
образующих замкнутый и бесконечно повторяющийся управленческий цикл»[17, с.
498]: планирования, организации, распорядительства, координации, учета, анализа
и контроля.
Ключевыми в ряду этих функций управления, безусловно, являются учет и
анализ. Без них крайне сложно решать: принимать ли новые или корректировать уже
принятые управленческие решения. Они выступают в качестве необходимых
источников информации, способных существенно снизить уровень неопределенности в
функционировании организации.
Чтобы быть действительно полезным для целей управления, бухгалтерский
учет должен поставлять информацию, отвечающую определенным требованиям: она
должна быть оперативна, достаточна, носить целевой характер, быть адресной,
экономичной в получении и использовании, а также гибкой.
Анализ, в свою очередь, должен предложить такую систему показателей,
приемы и способы их расчета и изучения, чтобы информация бухгалтерского учета
не только не успела потерять ни одно из выше названных качеств, но и приобрела
еще дополнительную полезность и наглядность.
Все это может быть достигнуто на основании организации и использования
системы управленческого учета, цель которого «заключается в том, чтобы помочь
управляющим (менеджерам) в принятии экономически обоснованных решений»[ 14, с.
23]. Однако не следует забывать и о том, что управленческие решения,
направленные на получение прибыли путем оптимизации текущей деятельности,
являются всего лишь частью огромного и разнообразного числа управленческих
решений. По нашему мнению, менеджеры организации в процессе своей деятельности
сталкиваются с двумя разноплановыми проблемами:
обеспечения приемлемого уровня доходности инвестиций собственников
организации, что является долгосрочной целью функционирования организации и
основной стратегической задачей менеджмента;
поддержания достаточного уровня ликвидности вверенной им организации с
целью обеспечить в каждый конкретный момент времени достаточное количество
денежных средств для покрытия текущих расходов. Это краткосрочная задача
менеджмента.
В связи с этим менеджеры всех уровней постоянно нуждаются не только в
оперативной информации управленческого учета, способствующей оптимизации
текущей деятельности и при этом носящей часто приблизительный характер, но и в
финансовой информации высокой степени достоверности и надежности для обоснования
инвестиционных решений в краткосрочных периодах функционирования и долгосрочных
инвестиционных проектах.
Подобная информация, главным образом, может быть получена менеджерами на
основе ретроспективного анализа данных бухгалтерской (финансовой) отчетности,
поскольку именно такой анализ позволяет выявить определенные тенденции, уловить
имеющие место закономерности в функционировании организации, в ее
имущественном, финансовом состоянии и в финансовых результатах деятельности.
Пользователи бухгалтерской (финансовой) отчетности с помощью анализа
информации, имеющейся в отчетности, стремятся получить достоверные выводы о
состоянии организации в прошлом для принятия оптимальных управленческих решений
в будущем, причем состав пользователей постоянно расширяется.
В результате анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности определяют
важнейшие показатели, характеризующие деятельность организации за отчетный
период, а также оценивают деятельность руководства: насколько
квалифицированными и успешными специалистами являются менеджеры.
В состав бухгалтерской отчетности входят шесть форм, утвержденных
приказом Министерства финансов РФ. Бухгалтерский баланс является центральной
формой отчетности в РФ, поэтому анализ бухгалтерской отчетности неизменно
начинается с изучения бухгалтерского баланса организации.
По выражению известного русского бухгалтера А.П. Рудановского, аналитик
должен обладать «чувством цифры», то есть он должен уметь раскрыть ее реальное
содержание в том случае, когда баланс дает субъективную оценку, зависящую от
различных обстоятельств. Аналитик должен уметь ориентироваться в текущих ценах
на рынке и понимать, что приведенные в балансе оценки не всегда реальны.
Анализ бухгалтерского баланса предполагает оценку активов, обязательств и
капитала организации. Но остатки, учтенные на счетах бухгалтерского учета, на
практике могут быть не равны фактическим остаткам в силу различных причин, что
неизбежно приводит к недостоверным значениям различных показателей статей
баланса и расчетных коэффициентов, а в последствии к неверным выводам о
состоянии организации, на основе которых весьма затруднительно прогнозировать
будущее развитие.
Следует отметить, что есть частные случаи, когда существует равенство
между учеными и фактическими остатками имущества и обязательств. Такое
равенство может быть получено в том числе и за счет подгонки (приписки) данных.
Равенство между учетными и фактическими данными отсутствует по следующим
причинам:
. Фактическое наличие запасов не всегда соответствует учетным данным.
Материально-производственные запасы, которые отражаются в активе баланса,
подвержены естественной убыли (усушка, утруска, бой стекла и т.д.). Нормативы
естественной убыли по группам товаров и материалов устанавливаются
соответствующими постановлениями Министерств торговли и финансов РФ и
периодически пересматриваются, но они всегда остаются минимальными. На практике
же зачастую естественная убыль не списывается вовсе на соответствующие счета
учета издержек производства и обращения. Выявить действительную величину потерь
в результате естественной убыли можно при инвентаризации запасов. Как известно,
количество инвентаризаций в отчетном году (кроме случаев проведения
обязательной инвентаризации), даты их проведения устанавливаются руководителем
организации. В ходе инвентаризации проверяются и документально подтверждаются
не только остатки запасов в местах хранения, но также оценка и состояние
запасов: выявляются неиспользуемые, залежалые, морально устаревшие, что очень
важно для анализа эффективности их использования.
Инвентаризации могут проводиться нерегулярно и с нарушением Федерального
закона «О бухгалтерском учете» от 21.11.96 № 129-ФЗ (с изменениями от 23.07.98)
и Методических указаний по инвентаризации имущества и финансовых обязательств,
утвержденных Приказом Минфина РФ от 13.06.95 № 49, в силу различных причин.
Известно, что чем продолжительнее межинвентаризационный период, тем больше
разница между значениями учетных и фактических данных.
Кроме того, запасы могут быть похищены материально-ответственными лицами,
другими работниками, покупателями, а выявить недостачи позволяет опять же
инвентаризация. Таким образом, чем чаще проводятся инвентаризации, тем больше
учетные данные соответствуют фактическому наличию запасов и тем достовернее
будут значения показателей оборачиваемости запасов, которые традиционно
рассчитывают при оценке деловой активности организации.
. Положением по бухгалтерскому учету «Учет материально-производственных
запасов» ПБУ 5/01, утвержденному Приказом Министерства финансов РФ от 9 июня
2001 г. № 44н, установлено четыре способа оценки запасов при отпуске их на
производство и ином выбытии. Способ оценки организация выбирает самостоятельно
и закрепляет его в учетной политике. На практике нередко способ оценки
выбирается без обоснования его проведением соответствующих расчетов и без учета
того, какую цель преследует организация, а также применение методов ФИФО и ЛИФО
требует организации учета приобретения запасов по партиям, что достаточно
трудоемко и сложно.
В зависимости от метода оценки фактические себестоимости израсходованных
за отчетный период и остатка материалов (товаров) на конец периода оказываются
различными. Это оказывает прямое влияние не только на уровень себестоимости
продукции (работ, услуг) и прибыль от продаж, но и на значения различных аналитических
показателей - например, таких, как обобщающие показатели рентабельности. В
условиях инфляции в РФ и роста цен на товары и услуги применение метода ФИФО
ведет к занижению себестоимости продукции и завышению себестоимости остатка
запасов на конец отчетного периода. Метод ЛИФО завышает себестоимость
изготовленной продукции и занижает фактическую себестоимость остатка материалов
на конец отчетного периода. Наиболее реальные данные дает оценка расхода
запасов по средней себестоимости. Таким образом, аналитику при проведении
анализа по данным бухгалтерского баланса следует учитывать и метод оценки
запасов.
. Основные средства не представлены в бухгалтерском балансе в реальной
оценке, так как они отражаются по остаточной стоимости, а сумма амортизации
всегда условна. Положение по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» ПБУ
6/01, утвержденное Приказом Министерства финансов РФ от 30.03.01 № 26н,
устанавливает четыре способа начисления амортизации, один из которых
организация выбирает самостоятельно и закрепляет его в учетной политике.
Понятно, что величина амортизационных отчислений, рассчитанная различными
способами, не будет одинаковой, а значит себестоимость продукции (работ, услуг)
и прибыль от продажи продукции тоже будут разными. Это окажет влияние на
значение аналитических показателей, таких как коэффициенты изношенности,
годности и др., позволяющих оценить эффективность использования основных
фондов. Кроме того, в результате переоценки основных средств устанавливается их
восстановительная стоимость, которая на практике не всегда является реальной,
потому что если переоценка проводится на основе индекса-дефлятора Госкомстата
РФ, то он имеет погрешности, так как устанавливается для всей территории
страны, без учета особенностей конкретных регионов (климатических,
экономических, социальных и т.д.). Если же переоценка проводится с привлечением
оценщика, то восстановительная стоимость основного средства во многом будет
зависеть от конкретного специалиста. Для анализа динамики основных средств,
например, за два года бухгалтерские балансы (один без переоценки основных
средств за предыдущий год, а другой с переоценкой) будут содержать
несопоставимые данные, которые потребуется уточнять с привлечением
дополнительной информации о переоценке. А чтобы получить сопоставимые данные
для анализа, следует применить статистические методы.
. Нематериальные активы не представлены в реальной оценке в бухгалтерском
балансе, так как сумма их амортизации всегда условна. Положением по
бухгалтерскому учету «Учет нематериальных активов» ПБУ 14/2000, утвержденному
Приказом Министерства финансов РФ от 16 октября 2000 г. № 92н, установлено три
способа начисления амортизации, один из которых организация выбирает
самостоятельно и закрепляет его в учетной политике. Влияние способа начисления
амортизации на себестоимость продукции и прибыль рассмотрено в предыдущем
пункте настоящей статьи.
. Остатки незавершенного производства не представлены в реальной оценке,
так как на практике часто его стоимость определяется путем проведения инвентаризации.
Точно определить величину этой стоимости невозможно. Если стоимость
незавершенного производства увеличена, то это приведет к увеличению прибыли, и
наоборот, если его стоимость окажется заниженной, то при прочих равных условиях
прибыль от продажи продукции уменьшится.
. Финансовые вложения - акции и облигации при их выбытии могут быть
оценены тремя различными методами, что установлено Положением по бухгалтерскому
учету «Учет финансовых вложений» ПБУ 19/02, утвержденному Приказом Министерства
финансов РФ от 10 декабря 2002 г. № 126н. Применение различных способов оценки
приведет к занижению или завышению фактической себестоимости остатка акций и
облигаций на конец отчетного периода. Это окажет прямое влияние на значение
показателей ликвидности и др. Кроме того, если устойчиво снижается стоимость
финансовых вложений, организация создает резерв под обесценение вложений в
ценные бумаги, но его величина будет рассчитана с определенной долей неточности
возможных потерь.
. Денежные средства организации также могут считаться реально отраженными
в балансе достаточно условно с позиции будущей оценки финансового положения,
так как из-за инфляционных процессов в РФ покупательная способность денег
меняется. А если организация имеет денежные средства в иностранных валютах, то
их курсы постоянно колеблются по отношению к рублю.
. Дебиторская задолженность организации не представлена в бухгалтерском
балансе адекватно реальному состоянию, так как неизвестно, будет ли она
погашена в срок и в полном объеме разными юридическими и физическими лицами.
Если организация создает резерв сомнительных долгов, то величина резерва
определяется по каждому сомнительному долгу в отдельности после проведения
инвентаризации и также отличается неточностью.
. Кредиторская задолженность неадекватна, когда договоры были составлены
с нерезидентами в иностранной валюте и с резидентами в условных денежных
единицах, колебания курсов искажают учетные данные. Показатели дебиторской и
кредиторской задолженности являются неизменно значимыми для оценки финансового
состояния организации.
Список приведенных несоответствий является неполным, но и на основании
перечисленных можно сделать вывод, что существует условность бухгалтерских
данных о различных объектах учета в силу действия субъективных причин. Все это
затрудняет проведение качественного анализа бухгалтерской (финансовой)
отчетности с целью оценки состояния организации, принятия оптимальных
управленческих решений и выявления скрытых резервов организации. Поэтому
проблемы, связанные с информационной базой финансового анализа, являются
актуальными и важными для каждого специалиста в области экономики и требуют
решения.
Итак, финансовое состояние - это экономическая
категория, отражающая структуру собственного и заемного капитала и структуру
его размещения между различными видами имущества, а также эффективность их
использования, платежеспособность, финансовую устойчивость и инвестиционную
привлекательность предприятия и его способность к саморазвитию.
Оценка финансового состояния представляет собой действия для формирования
представления о реальном финансовом состоянии предприятия, которые включают
логический анализ отчетности, а также количественный анализ, построенный на
расчете финансовых коэффициентов (ликвидности, оборачиваемости активов, структуры
капитала и обязательств).
Финансовое состояние предприятия представляет собой отражение финансовой
устойчивости предприятия на определенный момент и обеспеченности его
финансовыми ресурсами для непрерывного процесса работы и своевременного
погашения своих долговых обязательств.
Для оценки финансового состояния предприятия применяются методы
финансового анализа, который представляет собой процесс, основанный на изучении
данных о финансовом состоянии и результатах деятельности предприятия в прошлом
с целью оценки перспективы его развития.
Анализ структуры имущества предприятия, источников формирования
имущества, анализ показателей ликвидности, платежеспособности позволяет
выявить, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Умение
правильно их исчислять, анализировать и определять влияние различных факторов
на изменение их уровня позволит полнее выявить резервы повышения эффективности
производства, разработать рекомендации по устранению выявленных недостатков,
оздоровлению и укреплению его финансового положения.
2. ДИАГНОСТИКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОАО
«СИБНЕФТЕПРОВОД»
.1 Общие сведения о предприятии
Открытое акционерное общество «Сибнефтепровод», группа компаний «АК
«Транснефть».
Адрес местонахождения: г. Тюмень, ул. Республики 139
ОАО «Сибнефтепровод» является юридическим лицом и имеет в собственности
обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, может от
своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные
права, от своего имени совершать любые допустимые законом сделки, нести
обязанности, быть истцом и ответчиком в суде общей юрисдикции, арбитражном суде
и третейском суде.
Организационная структура управления ОАО «Сибнефтепровод» по
классификации относится к линейно-функциональной. Такая структура имеет
линейный тип департаментизации при организации работ в низовых производственных
звеньях. Данный тип характеризуется в целом простотой и одномерностью связей
(только вертикальные) и используется при группировке работ и людей, когда
выполняемые работы очень однотипны, а люди не дифференцируются.
Руководство предприятия:
Генеральный директор;
Заместитель генерального директора- главный инженер;
Заместитель генерального директора по общим вопросам;
Заместитель генерального директора по УСС и сервисной поддержке;
Заместитель генерального директора по безопасности;
Заместитель генерального директора по капитальному строительству;
Заместитель генерального директора - главный технолог.
Открытое акционерное общество «Сибнефтепровод» (далее
именуемое «Общество») создано в результате реорганизации путем преобразования
акционерного общества «Транснефть», зарегистрированного по российскому
законодательству Комитетом по иностранным инвестициям, свидетельство №1149.15
от 19 августа 1992 года, в акционерное общество закрытого типа в соответствии с
решением Правления Товарищества с ограниченной ответственностью
«Сибнефтепровод».
Единственным акционером Общества является Открытое
акционерное общество «Транснефть». Правовое положение Общества, права и
обязанности его акционеров определяются Гражданским кодексом Российской
Федерации и Федеральным законом от 26 декабря 1995 года № 208-ФЗ «Об
акционерных обществах» (далее - «Федеральный закон «Об акционерных обществах»).
Предметом (видами) деятельности Общества являются:
· разведка
и разработка нефтяных и газовых месторождений;
· бурение
параметрических, поисковых, разведочных, структурных, наблюдательных и
эксплуатационных скважин на углеводородное сырье, воду;
· добыча,
транспортировка, подготовка, переработка, хранение и реализация углеводородного
сырья и продуктов его переработки;
· добыча
подземных вод, общераспространенных полезных ископаемых (песок и др.);
· эксплуатация
взрывоопасных, пожароопасных, химически опасных производственных объектов,
магистрального трубопроводного транспорта, нефтегазодобывающих производств, в
т.ч. газового оборудования;
· транспортировка
по магистральным трубопроводам нефти, газа и продуктов их переработки;
· деятельность
по предупреждению и тушению пожаров;
· деятельность
по эксплуатации электрических, газовых, тепловых сетей;
· производство
(выработка) электроэнергии;
· ведение
государственного баланса запасов нефти, газа, конденсата, попутных компонентов
и учет совместно с ним залегающих полезных ископаемых в границах лицензионных
участков;
· обустройство
нефтяных и газовых месторождений;
· производство
товаров народного потребления, продовольствия, продукции
производственно-технического назначения, оказание услуг населению;
· производство
топографо-геодезических и картографических работ в составе маркшейдерских
работ; транспортная деятельность, в том числе:
· перевозка
грузов, пассажиров, ремонт и техническое обслуживание автотранспортных средств;
· перевозка
опасных грузов;
· производство,
ремонт и прокат на региональном и межрегиональных уровнях;
· материально-техническое
обеспечение нефтяного производства;
· инвестиционная
деятельность, включая операции с ценными бумагами;
· управление
всеми принадлежащими Обществу акциями акционерных обществ и иными ценными
бумагами;
· производство
строительных материалов, конструкций и изделий;
· ремонт
и содержание внутрипромысловых и межпромысловых автомобильных дорог и дорог
общего пользования;
· ведение
аварийных, восстановительных и спасательных работ;
· выполнение
изыскательских, проектных, строительно-монтажных, научно-исследовательских,
опытно-конструкторских, технологических, инжиниринговых и других работ;
· медицинская
деятельность (работы и услуги по предрейсовым медицинским осмотрам водителей
транспортных средств, доврачебная помощь);
· организация
выполнения заказов и поставок для государственных нужд и региональных и иных
работ;
· организация
рекламно-издательской деятельности, проведение выставок-продаж, конкурсов,
аукционов;
· посредническая,
консультационная, маркетинговая деятельность;
· оказание
услуг связи;
· внешнеэкономическая
деятельность, осуществление экспортно-импортных операций;
· благотворительная,
культурно-просветительная и иная некоммерческая деятельность;
· организация
общественного питания;
· обеспечение
экономической безопасности Общества, сохранение его собственности, защита
коммерческой тайны;
· осуществление
любых иных видов деятельности, не запрещенных российским законодательством.
2.2 Предварительный обзор баланса
При проведении общего анализа финансового состояния предприятия в
условиях инфляции и частных переоценок основных фондов целесообразно
использовать относительные величины - удельные веса.
Баланс в агрегированном виде представляет собой группировку всех статей
бухгалтерского баланса в соответствии с их принадлежностью к определенным
экономическим категориям. Данная группировка производится для определения
основных показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия.
Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их
источников. Можно выделить две основные черты, обусловливающие необходимость и
целесообразность проведения вертикального анализа:
Переход к относительным показателям позволяет проводить межхозяйственные
сравнения экономического потенциала и результатов деятельности предприятия,
различающихся по величине используемых ресурсов и другим объемным показателям;
Относительные показатели в определенной степени сглаживают негативное влияние
инфляционных процессов, которые могут существенно искажать показатели
финансовой отчетности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике.
Таблица 2.1 Аналитический баланс предприятия актив
|
Наименование
|
2009 г.
|
2010 г.
|
2011 г.
|
|
состав
|
структ.
|
состав
|
структ.
|
состав
|
структ.
|
|
тыс. руб.
|
%
|
тыс. руб.
|
%
|
тыс. руб.
|
%
|
|
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
|
|
|
|
|
|
|
|
Основные средства
|
68333709
|
81,9
|
68924504
|
75,8
|
68781671
|
53,9
|
|
Незавершенное строительство
|
1641421
|
2,0
|
1821403
|
2,0
|
15978863
|
12,5
|
|
Долгосрочные финансовые вложения
|
2383177
|
2,9
|
2272032
|
2,5
|
9207381
|
7,2
|
|
Итого по разделу I.
|
75232626
|
90,2
|
78277130
|
86,1
|
107051868
|
83,9
|
|
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
|
|
|
|
|
|
|
|
Запасы
|
1490524
|
1,8
|
1355769
|
1,5
|
3666491
|
2,9
|
|
в т. ч. сырье и материалы
|
718731
|
0,9
|
701154
|
0,8
|
1049968
|
0,8
|
|
НДС по приобретенным ценностям
|
203347
|
0,2
|
248336
|
0,3
|
469506
|
0,4
|
|
Дебиторская задолженность (долг.)
|
8009
|
0,01
|
119074
|
0,1
|
150529
|
0,1
|
|
Дебиторская задолженность (кратк.)
|
6494971
|
7,8
|
10582873
|
11,6
|
16275272
|
12,8
|
|
Краткосрочные финансовые вложения
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
Денежные средства
|
14644
|
0,02
|
22736
|
0,02
|
24500
|
0,02
|
|
Прочие оборотные средства
|
859
|
0,00
|
353168
|
0,4
|
3697
|
0,00
|
|
Итого по разделу II.
|
8212354
|
9,8
|
12681956
|
13,9
|
20589995
|
16,1
|
|
Баланс по активу
|
83444980
|
100
|
90959086
|
100
|
127641863
|
100
|
Валюта баланса, которая характеризует денежный и производственный капитал
предприятия за период с 2009 г. выросла на 44196883 тыс. руб. Внеоборотные
активы в структуре баланса за период с 2009 по 2011 годы изменились
незначительно в сторону уменьшения на 6,3 процентных пункта, в 2011 году их
доля составляет 83,9 %.
Очевиден рост доли незавершенного строительства в общей сумме активов
предприятия с 2» до 12,5%. Доля основных средств снизилась с 82% в 2009году до
54% в 2011 году.
Доля оборотных средств в общей сумме активов предприятия за анализируемый
период незначительно возросла, но ее уровень так же очень низок. Это можно
объяснить отраслевой особенностью предприятия ОАО «Сибнефтепровод», большая
основных средств - это сооружения и передаточные устройства (устройства для
перекачки нефти, трубопроводы)
Просматривается рост производственных запасов предприятия, в 2011 году -
3666491 тыс. руб. (2,9%). Уровень дебиторской задолженности очень низок, что
говорит о том, что предприятие практически не имеет долгов.
Проанализируем теперь динамику показателей и структуру пассива
предприятия (табл. 2.2)
Таблица 2.2 Аналитический баланс предприятия пассив
|
Наименование
|
2009 г.
|
2010 г.
|
2011 г.
|
|
состав
|
структ.
|
состав
|
структ.
|
состав
|
структ.
|
|
тыс. руб.
|
%
|
тыс. руб.
|
%
|
тыс. руб.
|
%
|
|
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
|
|
|
|
|
|
|
|
Уставный капитал
|
1962
|
0,002
|
1962
|
0,002
|
1962
|
0,002
|
|
Добавочный капитал
|
57276452
|
68,6
|
57105773
|
62,8
|
57030928
|
44,7
|
|
Резервный капитал
|
294
|
0,000
|
294
|
0,000
|
294
|
0,000
|
|
Нераспределенная прибыль отчетного года
|
20498288
|
24,6
|
22686567
|
24,9
|
44313546
|
34,7
|
|
Итого по разделу III
|
77776996
|
93,2
|
1141,9
|
101346730
|
79,4
|
|
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
|
1876761
|
2,2
|
6987999
|
7,7
|
11006278
|
8,6
|
|
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ
|
|
|
|
|
|
|
|
Займы и кредиты
|
5763
|
0,01
|
7632
|
0,01
|
28666
|
0,02
|
|
Кредиторская задолженность
|
2099285
|
2,5
|
2106857
|
2,32
|
12662549
|
9,9
|
|
Прочие обязательства краткосрочного характера
|
1686175
|
2,0
|
2062010
|
2,3
|
2597640
|
2,0
|
|
Итого по разделу V.
|
3791223
|
4,5
|
4176491
|
4,6
|
15288855
|
12,0
|
|
Баланс по пассиву
|
83444980
|
100
|
90959086
|
100
|
127641863
|
100
|
Доля собственного капитала доминирует в структуре баланса, в 2011 году
она составляет 79,4 %. Предприятие привлекает долгосрочные заимствования для
финансирования своей деятельности, в течение анализируемого периода доля
долгосрочного финансового источника в структуре капитала увеличилась почти в 4
раза и составляет 8,6 % (2,2 % - 2009 год). Доля кредиторской задолженности в 2011
году составила 9,9 % (12662549 тыс. руб.) Наблюдается тенденция к росту.
Дебиторская задолженность в 2011 году составила 16275272 тыс. руб., это
говорить о том, что предприятие неэффективно управляет процессом продаж. При
возврате товарных кредитов своим покупателям предприятие могло бы покрыть
полностью свою кредиторскую задолженность.
Проведем индексный анализ баланса предприятия (табл. 2.3).
Таблица 2.3 Индексный анализ баланса предприятия
|
№ п/п
|
Наименование
|
Код строки
|
Индексы роста
|
|
|
|
2009
|
2010
|
2011
|
|
|
|
факт
|
оценка
|
прогноз
|
|
1
|
Основное имущество
|
А120
|
1,000
|
1,009
|
1,007
|
|
Оборотное имущество
|
А290
|
1,000
|
1,544
|
2,507
|
|
2
|
Собственный капитал
|
П490
|
1,000
|
1,026
|
1,303
|
|
Заемный капитал
|
(П590+П690)
|
1,000
|
1,089
|
4,639
|
|
3
|
Производственные запасы
|
А210
|
1,000
|
0,910
|
2,460
|
|
Денежные средства и эквиваленты
|
(А250+А260)
|
1,000
|
1,553
|
1,673
|
|
4
|
Долгосрочные финансовые вложения
|
А140
|
1,000
|
0,953
|
3,863
|
|
Краткосрочные финансовые вложения
|
А250
|
1,000
|
0
|
0
|
|
5
|
Дебиторские задолженности
|
(А230+А240)
|
1,000
|
1,646
|
2,526
|
|
Кредиторские задолженности
|
П620
|
1,000
|
1,004
|
6,032
|
|
6
|
Долгосрочные заимствования
|
П590
|
1,000
|
3,723
|
5,865
|
|
Краткосрочные обязательства
|
П690
|
1,000
|
1,102
|
4,033
|
|
7
|
Займы и кредиты
|
П610
|
1,000
|
1,324
|
3,756
|
|
Кредиторские задолженности
|
П620
|
1,000
|
1,004
|
6,032
|
|
Валюта баланса
|
А300; П700
|
1,000
|
1,090
|
1,530
|
Из таблицы видно, что валюта баланса за анализируемый период увеличилась
в 1,5 раза. Наибольше влияние на увеличение валюты баланса оказало увеличение
кредиторской задолженности и долгосрочные заимствования.
Структуру и динамику финансовых результатов можно проследить из Отчета о
прибылях и убытках (табл. 2.4).
Таблица 2.4 Анализ отчета о прибылях и убытках
|
Наименование
|
Абсолютные значения,
|
|
тыс. руб.
|
|
2009
|
2010
|
2011
|
|
Выручка
|
31549250
|
37562422
|
62873327
|
|
Себестоимость проданных товаров (продукции, работ, услуг)
|
25999770
|
31279926
|
32286113
|
|
Валовая прибыль
|
5549480
|
6282496
|
30587214
|
|
Прибыль от продаж
|
2554873
|
2245177
|
25192267
|
|
Прибыль (убыток) до налогообложения
|
5557892
|
4180926
|
27925442
|
|
Налог на прибыль
|
2724484
|
2041628
|
6249547
|
|
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ
|
2545267
|
2014774
|
21552134
|
Из данной таблицы видно, что на предприятии наблюдается рост выручки от
продаж. Что было вызвано увеличиваем цены, объема производства.
В свою очередь себестоимость увеличивается за счет переменных затрат,
заработной платы основных средств и амортизационных отчислений.
Это приводит к увеличению валовой прибыли предприятия в 2011 году по
отношению к 2009 году.
В 2011г. по отношению к 2009г. себестоимость увеличилась на 24,17%,
выручка увеличилась на 99,28%, а это означает, что выручка растет быстрее
себестоимости, что является положительным фактором для финансового результата
предприятия.
Прибыль от продаж предприятия в 2011 году увеличилась на 7,8%. Это
произошло за счет уменьшения коммерческих и управленческих расходов
предприятия.
В целом можно говорить о некотором улучшении деятельности предприятия в
2011 году.
2.3 Оценка платежеспособности и ликвидности
предприятия
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу,
сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания
ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их
погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.
Наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые
вложения предприятия) должны быть больше или равны наиболее срочным
обязательствам (кредиторской задолженности и прочим краткосрочным пассивам);
быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность со сроком погашения менее
года и прочие оборотные активы) больше или равны краткосрочным пассивам
(краткосрочным заемным средствам); медленно реализуемые активы (дебиторская
задолженность со сроком погашения более года, запасы за исключением расходов
будущих периодов, НДС по приобретенным ценностям и долгосрочные финансовые
вложения) больше или равны долгосрочным пассивам (итог раздела V пассива
баланса); трудно реализуемые активы (внеоборотные активы за вычетом
(долгосрочных финансовых вложений) меньше или равны постоянным пассивам
(капитал и резервы, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и
платежей, скорректированные на величину расходов будущих периодов). При
выполнении этих условий баланс считается абсолютно ликвидным. В случае, если
одно или несколько условий не выполняются, ликвидность баланса в большей или
меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной
группе активов компенсируется их избытком в другой группе по стоимостной
величине. В реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут
заместить более ликвидные. Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность
баланса как недостаточную.
Таблица 2.5 Анализ ликвидности ОАО «Сибнефтепровод» млн. руб..
|
Наименование
|
2009
|
2010 г.
|
2011 г.
|
|
Наиболее ликвидные активы А1
|
14644
|
22736
|
24500
|
|
Быстрореализуемые активы А2
|
6494971
|
10582873
|
16275272
|
|
Медленно реализуемые активы А3
|
1702739
|
2076347
|
4290223
|
|
Трудно реализуемые активы А4
|
75232626
|
78277130
|
107051868
|
|
Наиболее срочные обязательства П1
|
2099285
|
2106857
|
12662549
|
|
Краткосрочные пассивы П2
|
5763
|
7632
|
28666
|
|
Долгосрочные пассивы П3
|
3562936
|
9050001
|
13603918
|
|
Постоянные пассивы П4
|
77776996
|
79794596
|
101346730
|
Сопоставление итогов А1 и П1 (сроки до 3-х месяцев) отражает соотношение
текущих платежей и поступлений. На анализируемом предприятии это соотношение не
удовлетворяет условию абсолютно ликвидного баланса, что свидетельствует о том,
что в ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени организации не
удастся поправить свою платежеспособность.
Соотношение актива и пассива баланса за три года приведено в таблице
Таблица 2.3 Соотношение активов и пассивов баланса
|
Абсолютно ликвидный баланс
|
Соотношение активов и пассивов баланса ОАО «Сибнефтепровод»
|
|
2009 г.
|
2010 г.
|
2011 г.
|
|
А1³П1; А2³ П2; А3 ³П3; А4 £П4.
|
А1<П1; А2>П2; А3< П3; А4 <П4..
|
А1<П1; А2>П2; А3< П3; А4 >П4..
|
А1< П1; А2 > П2; А3 < П3; А4 > П4.
|
|
Условие выполняется
|
Условие не выполняется
|
Условие не выполняется
|
Условие не выполняется
|
Рис. 2.1 Правила финансирования (инвестирования)
Платежеспособность определяет возможность предприятия своевременно
расплачиваться по краткосрочным обязательствам с помощью ликвидных оборотных
активов и одновременно продолжать бесперебойную деятельность. Это предполагает,
что оборотные активы в форме дебиторской задолженности и части запасов могут
быть превращены в денежные средства, достаточные для погашения краткосрочных
долгов, числящихся на балансе предприятия. Положительная разница между
стоимостью ликвидных оборотных активов и величиной краткосрочной задолженности
должна быть не менее стоимости запасов, необходимых для продолжения
бесперебойной деятельности, то есть для обеспечения одного цикла кругооборота
средств. Формирование выручки от продаж в конце цикла сопровождается
формированием новых оборотных активов в форме запасов дебиторской задолженности
и денежных средств.
Следовательно, оценка платежеспособности на определенную дату - это
сопоставление стоимости оборотных активов и краткосрочной задолженности. Одним
из условий, позволяющих считать предприятие платежеспособным, является
превышение стоимости оборотных активов над суммой краткосрочной задолженности.
Рассмотрим в совокупности официальные критерии платежеспособности -
коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными
средствами. Именно по их уровню определяется, есть ли основания признать
предприятие неплатежеспособным. По обоим коэффициентам установлен нижний
предел. Если предприятие имеет хотя бы один коэффициент ниже этого предела, то
оно может быть признано неплатежеспособным.
Величина собственных оборотных средств (функционирующий капитал).
Характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является
источником покрытия текущих активов предприятия (т.е. активов, имеющих
оборачиваемость менее одного года). Это расчетный показатель, зависящий как от
структуры активов, так и от структуры источников средств. Показатель имеет
особо важное значение для предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью
и другими посредническими операциями. При прочих равных условиях рост этого
показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Основным и
постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является
прибыль. Не следует смешивать понятия «оборотные средства» и «собственные
оборотные средства». Первый показатель характеризует активы предприятия (II
раздел актива баланса), второй - источники средств, а именно часть собственного
капитала предприятия, рассматриваемую как источник покрытия текущих активов.
Величина собственных оборотных средств численно равна превышению текущих
активов над текущими обязательствами. Теоретически (иногда и практически)
возможна ситуация, когда величина текущих обязательств превышает величину
текущих активов. С позиции теории такая ситуация аномальна, поскольку в этом
случае одним из источников покрытия основных средств и внеоборотных активов
является краткосрочная кредиторская задолженность. Финансовое положение
предприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое; требуются
немедленные меры по его исправлению.
СОС = СК + ДО -ДА
Где: СОС - величина собственных оборотных средств;
СК - собственный капитал;
ДО - долгосрочные обязательства;
ДА - долгосрочные активы.
Маневренность функционирующего капитала. Характеризует ту часть
собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, т.е.
средств, имеющих абсолютную ликвидность. Для нормально функционирующего
предприятия этот показатель обычно меняется в пределах от нуля до единицы. При
прочих равных условиях рост показателя в динамике рассматривается как
положительная тенденция. Приемлемое ориентировочное значение показателя
устанавливается предприятием самостоятельно и зависит, например, от того, насколько
высока ежедневная потребность предприятия в свободных денежных ресурсах.
МФК = ДС /СОС
Где: МФК - маневренность функционирующего капитала;
ДС - денежные средства;
СОС - собственные оборотные средства
Коэффициент текущей ликвидности. Дает общую оценку ликвидности активов,
показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль
текущих обязательств. Логика исчисления данного показателя заключается в том,
что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих
активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие
обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее
(по крайней мере теоретически). Размер превышения и задается коэффициентом
текущей ликвидности. Значение показателя может варьировать по отраслям и видам
деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как
благоприятная тенденция. В западной учетно-аналитической практике приводится
критическое нижнее значение показателя - 2; однако это лишь ориентировочное
значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное
значение.
КЛТ = ТА / ТО
Где: КЛТ - коэффициент текущей ликвидности;
ТА - текущие активы;
ТО - текущие обязательства.
Коэффициент быстрой ликвидности. По смысловому назначению показатель
аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более узкому
кругу текущих активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть -
производственные запасы. Логика такого исключения состоит не только в
значительно меньшей ликвидности запасов, но, что гораздо более важно, и в том,
что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации
производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по их
приобретению. В частности, в условиях рыночной экономики типичной является
ситуация, когда при ликвидации предприятия выручают 40% и менее от учетной
стоимости запасов. В западной литературе приводится ориентировочное нижнее
значение показателя - 1, однако эта оценка также носит условный характер. Кроме
того, анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание и на
факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост коэффициента быстрой
ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности,
вряд ли это характеризует деятельность предприятия с положительной стороны.
КЛБ = (ДС + ДБ) / ТО
Где: ДС - денежные средства;
ДБ - расчеты с дебиторами;
ТО - текущие обязательства.
Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности). Является наиболее
жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть
краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена
немедленно. Рекомендательная нижняя граница показателя, приводимая в западной
литературе, - 0,2. В отечественной практике фактические средние значения
рассмотренных коэффициентов ликвидности, как правило, значительно ниже
значений, упоминаемых в западных литературных источниках.
КЛА = ДС / ТО
Где: ДС - денежные средства;
ТО - текущие обязательства.
Доля оборотных средств в активах показывает какую часть в общей сумме
хозяйственных средств занимают оборотные активы.
Доля оборотных средств в активах = ТА / всего хозяйственных средств
(нетто)
Где: ТА - текущие активы.
Доля собственных оборотные средств в общей их сумме показывает какую
часть в общей сумме оборотных средств занимают собственные оборотные средства.
Доля собственных оборотные средств в общей их сумме = СОС / ТА
Где: СОС - собственные оборотные средства;
ТА - текущие активы.
Доля запасов в оборотных активах показывает какую часть в оборотных
активах занимают запасы.
Доля запасов в оборотных активах = З / ТА
Где: З - запасы;
ТА - оборотные активы.
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов. Характеризует ту
часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными
средствами. Традиционно имеет большое значение в анализе финансового состояния
предприятий рекомендуемая нижняя граница показателя в этом случае - 50%.
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов = СОС / З
Где: СОС - собственные оборотные средства;
З - запасы.
Коэффициент покрытия запасов. Рассчитывается соотнесением величины
«нормальных» источников покрытия запасов и суммы запасов. Если значение этого
показателя меньше единицы, то текущее финансовое состояние предприятия
рассматривается как неустойчивое.
ПЗ = нормальные источники покрытия / З
Где: ПЗ - коэффициент покрытия запасов;
З - запасы.
Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия,
является его платежеспособность.
Платежеспособность в международной практике означает достаточность
ликвидных активов для погашения в любой момент всех своих краткосрочных
обязательств перед кредиторами.
Таким образом, можно утверждать, что по официально принятым критериям
платежеспособности оценивается, по существу, один и тот же аспект финансового
состояния предприятия - обеспеченность краткосрочной задолженности оборотными
активами. При нормативном значении коэффициента текущей ликвидности, равном 2,
формула (4) дает коэффициент обеспеченности собственными средствами 0,5, а
формула (5) - несколько ниже, но значительно выше установленного нормативного
значения, равного 0,1. [28, с. 54-58]
Совместный анализ финансовых коэффициентов свидетельствует об общем
некотором улучшении финансового положения предприятия за анализируемый период,
но это положение все равно остается достаточно неустойчивым.
Как видно из таблицы на конец 2011 года все показатели ликвидности ниже
нормативного значения. Коэффициент маневренности очень маленький, это говорит о
том, что предприятию не хватает денежных средств для каждодневных нужд и о
малой мобильности собственных средств предприятия и невозможности расширения
свободы маневренности.
Таблица 2.4
Коэффициенты ликвидности и платежеспособности предприятия
|
Показатель
|
Годы
|
|
2009
|
2010
|
2011
|
|
Собственные оборотные средства
|
4421131
|
8505465
|
5301140
|
|
Маневренность СОС
|
0,057
|
0,107
|
0,052
|
|
Коэффициент текущей ликвидности
|
0,907
|
0,297
|
0,390
|
|
Коэффициент быстрой ликвидности
|
3,839
|
5,113
|
6,197
|
|
Коэффициент абсолютной ликвидности
|
0,007
|
0,011
|
0,002
|
|
Доля оборотных средств в активах
|
0,098
|
0,139
|
0,161
|
|
Доля собственных оборотных средств в общей их сумме
|
0,053
|
0,094
|
0,042
|
|
Коэффициент покрытия запасов
|
2,966
|
6,274
|
1,446
|
Коэффициент текущей ликвидности не удовлетворяет нормальному ограничению,
что говорит о плохом функционировании капитала. Таким образом на 1 руб. текущих
обязательств приходится 0,39 рублей текущих активов. В 2011 году это показатель
увеличился на 10 копеек. Коэффициент быстрой ликвидности вырос и удовлетворяет
нормальному ограничению >1.
Коэффициент абсолютной ликвидности не удовлетворяет нормальному
ограничению. На протяжение всего периода этот показатель оставался очень
низким, что негативно характеризует предприятия.
Доля оборотных средств в активе предприятия за весь период остается очень
низкой, хотя это можно объяснить отраслевыми особенностями предприятия.
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов высокая, это
говорит о том, что вся стоимость запасов покрывается оборотными средствами
предприятия. Нижний предел этого показателя 0,5. Для предприятия этот
показатель меньше 1,446.
2.4 Диагностика финансовой устойчивости
Финансовая неустойчивость организации является промежуточным этапом между
скрытой и явной формой проявления риска экономической несостоятельности [24, с.
66].
Большинство существующих методик анализа деятельности организаций, их
финансового состояния повторяют и дополняют друг друга. Они могут быть
использованы комплексно или раздельно в зависимости от целей и задач анализа,
информационной базы, имеющейся в распоряжении аналитика [20, c. 115].
Традиционно для снижения степени риска экономической несостоятельности и
выявления финансовой неустойчивости, а также платежеспособности и эффективности
производства необходим анализ финансового состояния организации.
Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия состоит из
анализа имущества организаций и источников его формирования, платежеспособности
и финансовой устойчивости, финансовых результатов организаций, эффективности
использования активов и источников их формирования, а также оценки финансового
состояния организаций.
По результатам расчетов коммерческая организация оценивается с точки
зрения соотношения заемных и собственных средств, финансовой стабильности,
кредитоспособности, платежеспособности, тенденции изменения ликвидности.
Основные результаты финансово-хозяйственной деятельности организации
оцениваются с помощью абсолютных и относительных показателей прибыли (убытка)
от продаж, полученной за период, и рентабельности (убыточности). Одна из
важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его
деятельности в свете долгосрочной перспективы. Обобщающим показателем
финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для
формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины
источников средств и величины запасов и затрат.
С помощью этих показателей определяется трёхкомпонентный показатель типа
финансовой ситуации
Возможно
выделение 4х типов финансовых ситуаций:
Абсолютная устойчивость финансового состояния - собственные оборотные
средства обеспечивают запасы и затраты;
Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний
тип финансовой устойчивости и отвечает следующим условиям:
Фс ³О;
Фт ³О; т.е. S=
{1,1,1};
Фо ³0;
Она гарантирует платежеспособность:
Фс< 0
Фт³0 т.е. S={0,1,1};
Фо³0
Неустойчивое финансовое состояние - запасы и затраты обеспечиваются за
счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и
краткосрочных кредитов и займов, т.е. за счет всех основных источников
формирования запасов и затрат. Оно, сопряженное с нарушением
платежеспособности, но при котором всё же сохраняется возможность
восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств за
счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов:
Фс<0
Фт<0 т.е. S={0,0,1};
Фо³0
Кризисное финансовое состояние - запасы и затраты не обеспечиваются
источниками их формирования; предприятие находится на грани банкротства, при
котором предприятие на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные
средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают
даже его кредиторской задолженности:
Фс<0
Фт<0 т.е. S={0,0,0}.
Фо<0
Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или
недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который
определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и
затрат.
С помощью этих показателей определяется трёхкомпонентный показатель типа
финансовой ситуации
Возможно
выделение 4х типов финансовых ситуаций:
Абсолютная устойчивость финансового состояния - собственные оборотные
средства обеспечивают запасы и затраты;
Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний
тип финансовой устойчивости и отвечает следующим условиям:
Фс ³О;
Фт ³О; т.е. S=
{1,1,1};
Фо ³0;
Нормальная устойчивость финансового состояния состояние - запасы и
затраты обеспечиваются собственными оборотными средствами и долгосрочными
заемными источниками.
Она гарантирует платежеспособность:
Фс< 0
Фт³0 т.е. S={0,1,1};
Фо³0
Неустойчивое финансовое состояние - запасы и затраты обеспечиваются за
счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и
краткосрочных кредитов и займов, т.е. за счет всех основных источников
формирования запасов и затрат. Оно, сопряженное с нарушением
платежеспособности, но при котором всё же сохраняется возможность
восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств за
счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов:
Фс<0
Фт<0 т.е. S={0,0,1};
Фо³0
Кризисное финансовое состояние - запасы и затраты не обеспечиваются
источниками их формирования; предприятие находится на грани банкротства, при
котором предприятие на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные
средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают
даже его кредиторской задолженности:
Фс<0
Фт<0 т.е. S={0,0,0}.
Фо<0
Рассчитаем основные показатели финансового состояния предприятия (Таблица2.5).
Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется соотношением
собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку
финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической
практике разработана система показателей.
Рис. 2.2. Финансирование запасов предприятия
Таблица 2.5 Показатели финансовой устойчивости на конец периода
|
Наименование
|
2009 г.
|
2010 г.
|
2011 г.
|
|
1. Источники собственных средств (Капитал и резервы)
|
77776996
|
79794596
|
101346730
|
|
2. Внеоборотные активы
|
75232626
|
78277130
|
107051868
|
|
3. Наличие собственных оборотных средств (СОС)
|
4421131
|
8505465
|
5301140
|
|
4. Долгосрочные заемные средства
|
1876761
|
6987999
|
11006278
|
|
5. Наличие собственных и долгосрочных заемных оборотных
средств (СДИ)
|
6297892
|
15493464
|
16307418
|
|
6. Краткосрочные заемные средства
|
3791223
|
4176491
|
15288855
|
|
7. Общая величина источников формирования запасов (ОВИ)
|
6303655
|
15501096
|
16336084
|
|
8. Запасы и НДС
|
1693871
|
1604105
|
4135997
|
|
9. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных
средств (Фс)
|
2727260
|
6901360
|
1165143
|
|
10. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и
долгосрочных оборотных заемных средств (Фт)
|
4604021
|
13889359
|
12171421
|
|
11. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины
источников формирования запасов (собственные, долгосрочные и краткосрочные
заемные источники) (Фо)
|
4609784
|
13896991
|
12200087
|
|
Тип финансовой ситуации
|
устойчивое
|
устойчивое
|
устойчивое
|
Кроме абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия
рассчитаем относительные показатели.
Коэффициент концентрации собственного капитала. Характеризует долю
владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его
деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово
устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредитов предприятие. Дополнением
к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченного (заемного)
капитала - их сумма равна 1 (или 100%). По поводу степени привлечения заемных
средств в зарубежной практике существуют различные, порой противоположные
мнения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала должна
быть достаточно велика. Указывают и нижний предел этого показателя - 0,6 (или
60%). В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают
средства более охотно, поскольку оно с большей вероятностью может погасить
долги за счет собственных средств. Напротив, многим японским компаниям
свойственна высокая доля привлеченного капитала (до 80%), а значение этого
показателя в среднем на 58% выше, чем, например, в американских корпорациях.
Дело в том, что в этих двух странах инвестиционные потоки имеют совершенно
различную природу - в США основной поток инвестиций поступает от населения, в
Японии - от банков. Поэтому высокое значение коэффициента концентрации Привлеченного
капитала свидетельствует о степени доверия к корпорации со стороны банков, а
значит, о ее финансовой надежности; напротив, низкое значение этого
коэффициента для японской корпорации свидетельствует о ее неспособности
получить кредиты в банке, что является определенным предостережением инвесторам
и кредиторам.
ККСК = СК/всего хозяйственных средств (нетто)
Где: ККСК - коэффициент концентрации собственного капитала;
СК - собственный капитал.
Коэффициент финансовой зависимости. Является обратным к коэффициенту
концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает
увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение
снижается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью
финансируют свое предприятие. Интерпретация показателя проста и наглядна: его
значение, равное 1,25, означает, что в каждом 1,25 рубле, вложенного в активы
предприятия, 25 коп. заемные. Данный показатель широко используется в
детерминированном факторном анализе.
КФЗ = всего хозяйственных средств (нетто) / СК
Где: КФЗ - коэффициент финансовой зависимости;
СК - собственный капитал.
Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть
собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.
е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого
показателя может ощутимо варьировать в зависимости от структуры капитала и
отраслевой принадлежности предприятия.
МСК = СОС/СК
Где: МСК - коэффициент маневренности собственного капитала;
СОС - собственные оборотные средства;
СК - собственный капитал.
Коэффициент структуры долгосрочных вложений. Логика расчета этого
показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы
используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений.
Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных
активов профинансирована внешними инвесторами, т. е. (в некотором смысле)
принадлежит им, а не владельцам предприятия.
КСДВ = ДП / ВА
Где: КСДВ - коэффициент структуры долгосрочных вложений;
ДП - долгосрочные пассивы;
ВА - внеоборотные активы.
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Характеризует
структуру капитала. Рост этого показателя в динамике - в определенном смысле -
негативная тенденция, означающая, что предприятие все сильнее и сильнее зависит
от внешних инвесторов.
КДПЗС = ДП / (ДП + СК)
Где: КДПЗС - коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;
ДП - долгосрочные пассивы;
СК - собственный капитал.
Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств. Как и
некоторые из вышеприведенных показателей, этот коэффициент дает наиболее общую
оценку финансовой устойчивости предприятия. Он имеет довольно простую
интерпретацию: его значение, равное 0,178, означает, что на каждый рубль
собственных средств, вложенных в активы предприятия, приходится 17,8 копеек
заемных средств. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении
зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т. е. о некотором снижении
финансовой устойчивости, и наоборот.
КСПС = ПК / СК
Где: КСПС - коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств;
ПК - привлеченный капитал;
СК - собственный капитал.
Результаты расчета показателей финансовой устойчивости приведены в таблице
2.6.
Коэффициент маневренности очень низок, он не удовлетворяет нормальному
ограничению 0,2-0,5, что негативно характеризует предприятие.
Коэффициент структуры долгосрочных вложений показывает, что внеоборотные
активы предприятия профинансированы собственными источниками, средства внешних
инвесторов не использованы
Таблица 2.6 Показатели финансовой устойчивости
|
Показатели финансовой устойчивости
|
Годы
|
Изменения в 2011 г относительно 2010
|
|
2009
|
2010
|
2011
|
|
|
Коэффициент концентрации собственного капитала, ККСК
|
0,932
|
0,877
|
0,794
|
-0,083
|
|
Коэффициент финансовой зависимости, КФЗ
|
1,073
|
1,140
|
1,259
|
0,119
|
|
Коэффициент маневренности собственного капитала, МСК
|
0,057
|
0,107
|
0,052
|
-0,055
|
|
Коэффициент структуры долгосрочных вложений, КСДВ
|
1,034
|
1,019
|
0,947
|
-0,072
|
|
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, КСПС
|
0,117
|
0,179
|
0,243
|
0,064
|
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств предприятия
показывает, что на каждый 1 рубль собственных средств, вложенных в активы
предприятия приходится в 2010-2011 гг. 6 копеек заемных средств.
Данная таблица содержит показатели иллюстрирующие структуру денежного
капитала и активов предприятия.
Далее необходимо провести оценку структуры капитала (табл. 2.7).
Таблица 2.7 Состояние основного и оборотного имущества
|
Наименование
|
Абсолютное значение финансовых коэффициентов
|
|
|
|
2009
|
2010
|
2011
|
|
Индекс постоянного актива
|
0,967
|
0,981
|
1,056
|
|
Коэффициент инвестирования
|
1,034
|
1,019
|
0,947
|
|
Коэффициент иммобилизации активов
|
9,161
|
6,172
|
5,199
|
|
Коэффициент соотношения текущих активов и недвижимого
имущества
|
0,117
|
0,179
|
0,243
|
|
Уровень чистого оборотного капитала
|
0,053
|
0,094
|
0,042
|
|
Коэффициент маневренности
|
0,057
|
0,107
|
0,052
|
|
Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов
|
0,538
|
0,671
|
0,257
|
|
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными
средствами
|
2,966
|
6,274
|
1,446
|
Из таблицы 2.7 видно, что на предприятии индекс постоянного актива
показывает, на сколько внеоборотные активы сформированы за счет собственных
финансовых ресурсов. Мы видим, что практически весь внеоборотный капитал
сформирован за счет капитала и резервов предприятия. Данный коэффициент
удовлетворяет нормальному ограничению <1.
Коэффициент инвестирования на протяжение всего периода приблизительно
равен 1. Это говорит о том, что собственный капитал полностью формирует
внеоборотные активы предприятия, что положительно характеризует предприятие.
Тенденция стабильная.
Коэффициент иммобилизации активов в 2011 году составил 5,199, что
свидетельствует почти преобладании в структуре производственного капитала основных
средств. Тенденция к снижению.
Коэффициент иммобилизации активов характеризует качество активов
предприятия. Из данной таблицы видно, что внеоборотные активы, наименее
мобильные, не перекрываются оборотными активами. Для более устойчивого
положения предприятию необходимо увеличивать оборотные активы, которые более
мобильны. Кроме того, данный коэффициент имеет тенденцию к увеличению, что так
же негативно характеризует предприятие.
Уровень чистого оборотного капитала показывает, долю чистого оборотного
капитала в имуществе предприятии. Этот показатель очень мал, и кроме того,
неизменно уменьшается, что характеризует предприятие негативно. Уровень чистого
оборотного капитала в 2011 году составил 0,042, т. е. доля СОС в имуществе
предприятия составляет 4,2 %. Тенденция к снижению по сравнению с 2010 годом.
В данной в таблице наиболее важный показатель, коэффициент маневренности
капитала. Показывает, какая часть собственного капитала используется для
финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а
какая часть капитализирована. Он показывает, какая часть собственных средств
предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно
маневрировать этими средствами. Высокие значения коэффициента маневренности
положительно характеризуют финансовое состояние.
Нормальное ограничение >0,10. Для анализируемого предприятия данный
коэффициент не удовлетворяет нормальному ограничению и очень низок. По
показателям мы видим, что в 2009г. 5,7% оборотных средств сформированы за счет
собственного капитала в 2010г. - 10,7%, а в прогнозе т.е. 2011г. опять
показатель снижается до 5,2%.
Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами. Показатель
характеризует на сколько запасы сформированы, за счет собственных оборотных
средств.
В целом при оценке оборотного капитала наблюдается тенденция к повышению
коэффициентов, что является благоприятным фактором.
Далее необходимо провести оценку структуры капитала (табл. 2.8).
Таблица 2.8 Оценка структуры активов и пассивов предприятия
|
Наименование
|
Абсолютное значение финансовых коэффициентов
|
|
|
|
2009
|
2010
|
2011
|
|
Доля основных средств в имуществе предприятии
|
0,819
|
0,758
|
0,539
|
|
Для оборотных средств в активах предприятия
|
0,098
|
0,139
|
0,161
|
|
Уровень перманентного капитала
|
0,955
|
0,954
|
0,880
|
|
Уровень капитала, отвлеченного из оборота предприятия
|
0,029
|
0,025
|
0,072
|
|
Коэффициент автономии (коэффициент финансирования)
|
0,93
|
0,88
|
0,79
|
|
Финансовый рычаг предприяитя (коэффициент финансовой
зависимости)
|
1,07
|
1,14
|
1,26
|
|
Коэффициент долговой нагрузки ("плечо финансового
рычага")
|
0,02
|
0,09
|
0,11
|
Данная таблица содержит показатели иллюстрирующие структуру денежного
капитала и активов предприятия.
По данным таблицы 2.8 можно сделать следующие выводы. Доля основных
средств в общей суме активов предприятия достаточно высока (53,9% в 2011 году)
и хотя на протяжение всего периода уменьшается, это негативно характеризует
предприятие, так как большая часть активов предприятия находится в
«неподвижном» состоянии, то есть не приносит дохода.
С позиции рыночной экономики нам интересны показатели уровня
перманентного капитала и уровень капитала отвлеченного из оборота.
Уровень перманентного капитала показывает, что 88% перманентный капитал
занимает в активе баланса, либо большая имущества предприятия сформирована за
счет перманентного капитала.
На предприятии наблюдается незначительные снижение, данных коэффициентов,
что говорит о снижении доли собственного и долгосрочного заемного капитала,
вложенного в активы баланса.
Оценивая рыночную устойчивость предприятия (состояние пассивов) выделяем
наиболее значимый коэффициент для принятия финансовых решений: коэффициент
автономии.
Он показывает, какую долю занимает собственный капитал в денежном
капитале. Этот коэффициент показывает долю капитала и резервов в общей
структуре финансового капитала. Нормальное значение 50%.
Данные таблицы свидетельствуют о нормальном значении превышении
коэффициента автономии - 79% в 2011 году. Можно сделать вывод, что большая
часть имущества предприятия формируется за счет собственного капитала. У нас
наблюдается тенденция к снижению. Это говорит об увеличении зависимости
организации от заемных источников финансирования. Но повышается противоположный
коэффициент: финансовый рычаг предприятия. Он показывает соотношение заемных
средств и собственных финансовых ресурсов и оказывает влияние на финансовую
рентабельность предприятия. Этот коэффициент вырос в 2011 году по отношению к
2009 году и составил 0,11. это говорит о том, что заемные средства могут быть
покрыты за счет собственных ресурсов предприятия.
2.5 Оценка деловой активности и рентабельности
предприятия
При оценке финансового состояния любого предприятия (организации) важной
составляющей является анализ деловой активности, под которым в первую очередь
понимают расчет показателей оборачиваемости. Анализ оборачиваемости позволяет
дополнить исследования структуры бухгалтерского баланса по вопросам
характеристики сложившихся в организации условий материального снабжения, сбыта
готовой продукции, условий расчетов с покупателями и поставщиками. В данном
предложении ключевым является слово «дополнить», так как абсолютное значение
коэффициентов оборачиваемости трудноинтерпретируемо.
В то же время анализ динамики показателей позволяет получить информацию,
характеризующую эффективность работы предприятия. Например, если в течение года
коэффициент оборачиваемости текущих активов увеличился с 1,4 до 2, то это
положительная тенденция. Однако сложно сказать, является ли величина, равная 2,
оптимальным, допустимым или критическим для предприятия показателем оборачиваемости.
Кроме того, не существует каких-либо нормативных значений для данных
показателей, как, например, в случае с коэффициентами лик-видности. Они
существенно варьируются в зависимости от отрасли, размера предприятия, его
местоположения и многих других факторов.
Показатели этой группы характеризуют результаты и эффективность текущей
основной производственной деятельности. Оценка деловой активности на
качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельности
данного предприятия и родственных по сфере приложения капитала предприятий.
Такими качественными (т. е. неформализуемыми) критериями являются: широта
рынков сбыта продукции; наличие продукции, поставляемой на экспорт; репутация
предприятия, выражающаяся, в частности, в известности клиентов, пользующихся
услугами предприятия, и др. Количественная оценка делается по двум
направлениям:
степень выполнения плана (установленного вышестоящей организацией или
самостоятельно) по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста;
уровень эффективности использования ресурсов предприятия. Для реализации
первого направления анализа целесообразно также учитывать сравнительную
динамику основных показателей.
Для реализации второго направления могут быть рассчитаны различные
показатели, характеризующие эффективность использования материальных, трудовых
и финансовых ресурсов. Основные из них - выработка, фондоотдача,
оборачиваемость производственных запасов, продолжительность операционного
цикла, оборачиваемость авансированного капитала.
Оценка деловой активности предприятия предполагает расчет следующих
коэффициентов:
Фондоотдача ФО характеризует эффективность использования внеоборотных
активов, измеряемую величиной продаж, приходящихся на единицу стоимости средств
Оборачиваемость
средств в расчетах КСР в оборотах показывает расширение (рост коэффициента) или
снижение (уменьшение коэффициента) коммерческого кредита, предоставляемого
предприятием
Оборачиваемость
средств в расчетах СОСР в днях характеризует средний срок погашения дебиторской
задолженности. Снижение коэффициента оценивается положительно
Оборачиваемость
запасов в оборотах КЗ отражает число оборотов запасов и затрат предприятия.
Снижение свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов и
затрат в незавершенном производстве или о снижении спроса на готовую продукцию.
Рассчитывается
Оборачиваемость
запасов в днях КОЗ показывает срок оборота запасов в днях.
КОЗ
= 360 / КОМС
Оборачиваемость
кредиторской задолженности КОКЗ в днях показывает средний срок возврата
коммерческого кредита предприятием.
Оборачиваемость
совокупного капитала КОК отражает скорость оборота всего капитала предприятия.
Рост означает ускорение кругооборота средств предприятия или инфляционный рост
цен показывает скорость оборота всех мобильных средств. Рост оценивается
положительно. Рассчитывается:
Оборачиваемость кредиторской задолженности СОКЗ в днях показывает средний
срок оборота кредиторской задолженности. Рассчитывается как:
Продолжительность
операционного цикла ПОЦ показывает общее время, в течение которого финансовые
ресурсы предприятия вложены в запасах и дебиторской задолженности.
ПОЦ
= СОСР + КОЗ
Коэффициент
погашения дебиторской задолженности КПДЗ показывает расширение (рост
коэффициента) или снижение (уменьшение коэффициента) коммерческого кредита,
предоставляемого предприятием.
Оборачиваемость
собственного капитала КОСК показывает скорость оборота собственного капитала.
Резкий рост отражает повышение уровня продаж. Существенное снижение показывает
тенденцию к бездействию части собственных средств.
Рассчитанные
показатели деловой активности предприятия приведены в таблице 2.9
Проведем
анализ по данным таблицы 2.9.
Таблица
2.9 Показатели деловой активности предприятия
|
Показатель
|
Годы
|
|
2009
|
2010
|
2011
|
|
Выручка от реализации
|
31549250
|
37562422
|
62873327
|
|
Чистая прибыль
|
2545267
|
2014774
|
21552134
|
|
Фондоотдача
|
0,462
|
0,912
|
0,914
|
|
Оборачиваемость запасов (в оборотах)
|
15,349
|
19,500
|
7,806
|
|
Оборачиваемость запасов (в днях)
|
23,45
|
18,46
|
46,12
|
|
Оборачиваемость кредиторской задолженности (дни)
|
23,95
|
20,19
|
72,50
|
|
Продолжительность операционного цикла
|
97,66
|
121,03
|
140,62
|
|
Коэффициент погашения дебиторской задолженности
|
74,2
|
102,57
|
94,5
|
|
Оборачиваемость совокупного капитала
|
0,462
|
0,912
|
0,914
|
Выручка от реализации на протяжение всего анализируемого периода
увеличивалась. Чистая прибыль предприятия в 2011 году по сравнению сильно с
2010 г. увеличилась, что, естественно, сказалось на некоторых показателях
деловой активности предприятия.
Фондоотдача предприятия за три года выросла почти в 2 раза, то есть
увеличена величина продаж, приходящихся на единицу стоимости средств.
Продолжительность операционного цикла, характеризующего период времени, в
течение которого финансовые ресурсы предприятия омертвлены в запасах и
дебиторской задолженности равна 140,62. На протяжение трех лет этот показатель
увеличивался. Негативная тенденция.
Оборачиваемость собственного капитала повышается за все три года, это
говорит о повышении объема продаж предприятия. В целом можно сделать вывод, что
предприятие не достаточно активно и успешно функционирует, хотя и имеет
некоторую не очень существенную тенденцию к повышению показателей активности.
В условиях рыночных отношений велика роль показателей рентабельности
продукции, характеризующих уровень прибыльности (убыточности) её производства.
Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых
результатов и эффективности деятельности предприятия. Они характеризуют
относительную доходность предприятия, измеряемую в процентах к затратам средств
или капитала с различных позиций.
Показатели рентабельности - это важнейшие характеристики фактической
среды формирования прибыли и дохода предприятий. По этой причине они являются
обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового состояния
предприятия. При анализе производства показатели рентабельности используются
как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.
Исходя из состава имущества предприятия, в которое вкладываются капиталы,
и проводимых предприятием хозяйственных и финансовых операций складывается
система показателей рентабельности:
Рентабельность продукции. Показывает размер прибыли от реализации
продукции, услуг получаемой предприятием с 1 рубля затрат на производство
реализованной продукцию. Уменьшение свидетельствует о снижении спроса на
продукцию предприятия.
Рентабельность
основной деятельности рассчитывается как:
Рентабельность
совокупного капитала предприятия показывает эффективность использования всего
имущества предприятия. Снижение свидетельствует о падении спроса на продукцию и
о перенакоплении активов
Рентабельность
собственного капитала показывает эффективность использования собственного
капитала. Динамика коэффициента оказывает влияние на уровень котировки акций
предприятия
Период
окупаемости собственного капитала рассчитывается как:
Рассчитанные
коэффициенты рентабельности предложены в таблице 2.10
Чистая
прибыль в 2011 г. по сравнению с 2010 г. увеличилась, это происходит из-за
увеличения выручки, увеличения цен, снижения себестоимости продукции, коммерческих
расходов, прочих внереализационных расходов.
Размер
прибыли от реализации продукции получаемой предприятием с 1 рубля затрат на
производство реализованной продукции составляет в 2011 г 21 коп.
Таблица 2.10 Показатели рентабельности
|
Показатели
|
Годы
|
|
2009
|
2010
|
2011
|
|
Чистая прибыль, млн. руб..
|
2545267
|
2014774
|
21552134
|
|
Рентабельность продукции
|
0,060
|
0,401
|
|
Рентабельность основной деятельности,
|
21,3%
|
20,1
|
94,7%
|
|
Рентабельность совокупного капитала,
|
0,031
|
0,025
|
0,197
|
|
Рентабельность собственного капитала,
|
0,033
|
0,025
|
0,213
|
Рентабельность
совокупного капитала в 2011 году равна 0,197. Имущество предприятия
используется неэффективно. Хотя рост рентабельности совокупного капитала
свидетельствует об увеличении спроса на продукцию.
Можно отметить,
что все показатели рентабельности вложений предприятия находятся достаточном
уровне, что говорит об эффективном вложении средств предприятия.
2.6 Диагностика банкротства предприятия
Главную роль в антикризисном управлении фирмы играет своевременное распознавание
ее кризисного состояния с необходимым (требуемым) уровнем достоверности, для
своевременного принятия мер по предупреждению и предотвращению кризиса.
Система диагностики кризисных ситуаций предприятия на сегодняшний день не
представляет собой какой-либо четко сформулированной базы, при применении
которой можно, рассчитав ряд показателей, уверенно сказать, какая степень
(ступень) развития на сегодняшний день присуща данному субъекту. Существующая
нормативная база российской практики диагностики банкротства направлена, в
первую очередь, на выявление каких-либо черт, отражающих деятельность
организации, которая уже находится в кризисной ситуации.
Должна существовать система анализа сигналов об изменениях состояния и
конкурентного статуса фирмы, которая предупреждает аналитика или собственника
компании о возможной угрозе снижения эффективности деятельности организации.
Все модели прогнозирования банкротства, разработанные зарубежными и
российскими авторами, включают в себя несколько (от двух до семи) ключевых
показателей, характеризующих финансовое состояние коммерческой организации. На
их основе рассчитывается комплексный показатель вероятности банкротства с
весовыми коэффициентами у индикаторов.
Многомерный дискриминантный анализ использует методологию,
рассматривающую объединенное влияние нескольких переменных. Его целью является
построение некой условной линии, делящей все компании на две группы: если фирма
расположена над линией, финансовые затруднения вплоть до банкротства в будущем
ей не грозят, и наоборот. Эта линия разграничения называется дискриминантной
функцией, или индексом Z.
В зарубежной и российской экономической литературе предлагается несколько
отличающихся методик и математических моделей диагностики вероятности
наступления банкротства коммерческих организаций. Первые исследования
аналитических коэффициентов для предсказания возможных осложнений в финансовой
деятельности компаний проводились в США ещё в начале 30-х гг. прошлого века.
При построении данной модели учитываются всего два показателя:
коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах. На
основе статистической обработки данных по выборке фирм в странах с рыночной
экономикой были выявлены весовые коэффициенты для каждого из этих факторов.
Если результат (Z) оказывается отрицательным, вероятность банкротства невелика.
Положительное значение Z указывает на высокую вероятность банкротства. Надо
заметить, что источник, в котором приводится данная методика, не дает
информации о базе расчета весовых значений коэффициентов. Тем не менее, в любом
случае следует иметь в виду, что в России иные темпы инфляции, иные циклы
макро- и микроэкономики, а также другие уровни фондо-, энерго- и трудоемкости
производства, производительности труда, иное налоговое бремя. В силу этого
невозможно использовать значения коэффициентов приведенной выше модели в
российских условиях.
Формула Таффлера для западных компаний:
Z = 0,53К1 + 0,13К2 + 0,18К3 + 0,16К4
где К1 - операционная прибыль / краткосрочные обязательства;
К2 - оборотные активы / сумма обязательств;
К3 - краткосрочные обязательства / сумма активов
К4 - выручка от реализации / сумма активов
При принятии решений в качестве критерия выступает:
Z > 0,3 диагностируются хорошие долгосрочные финансовые
перспективы;< 0,2 диагностируется высокая вероятность банкротства;
0,2 < Z < 0,3 "серая зона", требующая дополнительных
исследований
Таблица 2.11 Анализ диагностики банкротства по формуле Тафлера
|
Z = 0,53К1 + 0,13К2 + 0,18К3 + 0,16К4
|
|
|
К1
|
|
операционная прибыль
|
=
|
25192267,00
|
|
0,53К1
|
0,873
|
|
|
краткосрочные пассивы
|
|
15288855,00
|
|
|
|
|
К2
|
|
оборотные активы
|
=
|
20589995,00
|
|
0,13К2
|
0,243
|
|
|
долговой капитал
|
|
11034944,00
|
|
|
|
|
К3
|
|
краткосрочные пассивы
|
=
|
15288855,00
|
|
0,18К3
|
0,022
|
|
|
валюта баланса
|
|
127641863,00
|
|
|
|
|
К4
|
|
выручка (нетто)
|
=
|
62873327,00
|
|
0,16К4
|
0,079
|
|
|
активы (капитал)
|
|
127641863,00
|
|
|
|
|
Z - счет
|
расчеты
|
0,873
|
+
|
0,243
|
+
|
0,022
|
+0,079
|
|
=
|
1,216
|
|
критерий
|
диагностируются хорошие долгосрочные финансовые перспективы
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
В нашем случае Z =
1,216 хорошие долгосрочные перспективы находится выше своих предельных
значений, что позволяет сделать вывод о том, что в обозримом будущем (2-3 года)
рассматриваемому предприятию не грозит процедура банкротства.
Предложения методики прогноза вероятности банкротства предприятия
достаточно авторитетны на Западе и включают в себя ключевые показатели,
характеризующие финансовое состояние предприятия.
Эти методики позволяют прогнозировать возможные кризисные ситуации
заранее, но, учитывая то, что западная практика ведения финансов не всегда
совместима с российской, можно сказать о некоторой факультативности данных
расчетов.
Данные формулы не адекватно отражают реальную ситуацию сложившуюся на
данном предприятии ввиду того, что в России в отличие от западных стран иные
финансовые условия: другие темпы инфляции, другая налоговая система, другие
условия кредитования и т.д
Данные формулы можно применять только для крупных акционерных компаний
акции которых свободно котируются на фондовом рынке.
Таким образом, доля оборотных средств в общей сумме активов предприятия
за анализируемый период незначительно возросла, но ее уровень так же очень
низок. Это можно объяснить отраслевой особенностью предприятия ОАО
«Сибнефтепровод», большая основных средств - это сооружения и передаточные
устройства (устройства для перекачки нефти, трубопроводы)
Доля собственного капитала доминирует в структуре баланса, в 2011 году
она составляет 79,4 %. Предприятие привлекает долгосрочные заимствования для
финансирования своей деятельности, в течение анализируемого периода доля
долгосрочного финансового источника в структуре капитала увеличилась почти в 4
раза.
Ликвидность баланса можно охарактеризовать как недостаточную.
Совместный анализ финансовых коэффициентов свидетельствует об общем
некотором улучшении финансового положения предприятия за анализируемый период,
но это положение все равно остается достаточно неустойчивым.
Показатели ликвидности ниже нормативного значения. Коэффициент
маневренности очень маленький, это говорит о том, что предприятию не хватает
денежных средств для каждодневных нужд и о малой мобильности собственных
средств предприятия и невозможности расширения свободы маневренности.
Коэффициент текущей ликвидности не удовлетворяет нормальному ограничению,
что говорит о плохом функционировании капитала. Таким образом на 1 руб. текущих
обязательств приходится 0,39 рублей текущих активов. В 2011 году это показатель
увеличился на 10 копеек. Коэффициент быстрой ликвидности вырос и удовлетворяет
нормальному ограничению >1.
Коэффициент абсолютной ликвидности не удовлетворяет нормальному
ограничению. На протяжение всего периода этот показатель оставался очень
низким, что негативно характеризует предприятия.
Доля оборотных средств в активе предприятия за весь период остается очень
низкой, хотя это можно объяснить отраслевыми особенностями предприятия.
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов высокая, это
говорит о том, что вся стоимость запасов покрывается оборотными средствами
предприятия.
В целом при оценке оборотного капитала наблюдается тенденция к повышению
коэффициентов, что является благоприятным фактором.
Доля основных средств в общей суме активов предприятия достаточно высока
и хотя на протяжение всего периода уменьшается, это негативно характеризует
предприятие, так как большая часть активов предприятия находится в
«неподвижном» состоянии, то есть не приносит дохода.
Чистая прибыль в 2011 г. по сравнению с 2010 г. увеличилась, это
происходит из-за увеличения выручки, увеличения цен, снижения себестоимости
продукции, коммерческих расходов, прочих внереализационных расходов.
Размер прибыли от реализации продукции получаемой предприятием с 1 рубля
затрат на производство реализованной продукции составляет в 2011 г 21 коп.
Можно отметить, что все показатели рентабельности вложений предприятия
находятся достаточном уровне, что говорит об эффективном вложении средств
предприятия.
Диагностика вероятности банкротства показала, предприятие имеет хорошие
долгосрочные перспективы находится выше своих предельных значений, что
позволяет сделать вывод о том, что в обозримом будущем (2-3 года)
рассматриваемому предприятию не грозит процедура банкротства.
3. ПУТИ УЛУЧШЕНИЯ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ
ПРЕДПРИЯТИЯ
.1. Влияние отдельных факторов на финансовое
состояние
Оценка результата хозяйственной деятельности осуществляется, как правило,
по финансовому результату, то есть по полученной предприятием прибыли или
убытку. А финансовый результат - это результат использования материальных,
трудовых и финансовых ресурсов.
Анализ результата финансовой деятельности дает возможность оценить эффективность
прежде всего размещения ресурсов. Обобщенной оценкой наличия, размещения и
использования имеющихся на предприятии ресурсов может служить показатель
обеспеченности собственным капиталом. Рассматривая в динамике обеспеченность
собственным капиталом предприятия, можно последовательно выявить влияние
конкретных Факторов на изменение коэффициента обеспеченности собственным
капиталом. Данный подход к экономическому анализу позволяет выявить степень
влияния на обобщающий показатель оценки экономического и финансового состояния
предприятия практически любого фактора.
Внешний анализ можно условно разделить на пять этапов расчета факторных
влияний на обеспеченность предприятия собственным капиталом:
Первый этап - оценка экономического и финансового состояния предприятия в
динамике. На этом этапе выявляется результат финансово-хозяйственной
деятельности. Если предприятие в рассматриваемый период работало успешно,
значит значение рассматриваемого обобщающего коэффициента увеличивается, то
есть обеспеченность материальных оборотных средств собственными оборотными
средствами увеличивается.
Расчет общего изменения коэффициента финансовой устойчивости проводится
по данным бухгалтерского баланса как для внешнего, так и для внутреннего
анализа;
∆k = k" - k’
где k' - коэффициент обеспеченности
собственным капиталом по состоянию на начало отчетного периода;
k"
- коэффициент обеспеченности собственным капиталом по состоянию на конец
отчетного периода;
∆k - изменение коэффициента
обеспеченности собственным капиталом.
Для анализируемого предприятия:
∆k2010 = -0,01+0,16 = 0,15
∆k2011 = 0,15+0,01 = 0,16
Второй этап оценки также относится к внешнему анализу. На этом этапе
определяется степень влияния на обеспеченность собственным капиталом величины
материальных оборотных средств, основного капитала и источников собственных
средств. Методом цепных подстановок последовательно определяется влияние
каждого фактора:
. Расчет влияния на изменение обобщающего показателя суммы источников
собственных средства:
∆k(СК) = СК"/(ВА' + ЗЗ') -
СК’/(ВА' + ЗЗ')
где СК’ - источники собственных средств на начало отчетного периода;
СК" - источники собственных средств на конец отчетного периода;
ВА’ - величина основного капитала на начало отчетного периода;
ЗЗ' - величина материальных оборотных средств на начало отчетного
периода.
Для анализируемого предприятия:
∆k(СК) = 9036,7/ (9145,3 + 2669,0) -
8530,0 / (9145,3 + 2669,0) = 0,04
. Расчет влияния на изменение обобщающего показателя величины основного
капитала:
∆k(ВА) =СК” /(ВА" + ЗЗ ‘) - СК” /
(ВА’ + ЗЗ’)
где СК’ - источники собственных средств на начало отчетного периода
СК" - источники собственных средств на коней отчетного периода;
ВА’ - величина основного капитала на начало отчетного периода:
ЗЗ' - величина материальных оборотных средств на начало отчетного
периода.
ВА" - основной капитал на конец отчетного периода.
Для анализируемого предприятия:
∆k(ВА) = 9036,7/ (9095,9 + 2669,0) -
8530,0 / (9145,3 + 2669,0) = 0,05
. Расчет влияния на изменение обобщающего показателя увеличения
(снижения) запасов и затрат:
∆k (ЗЗ) = СК"/(ВА" +
ЗЗ") - СК"/(ВА" + ЗЗ')
где СК' - источники собственных средств на начало отчетного периода
СК" - источники собственных средств на конец отчетного периода;
ВА' - величина основного капитала на начало отчетного периода;
ВА" - основной капитал на конец отчетного периода:
ЗЗ' - величина материальных оборотных средств на начало отчетного
периода;
ЗЗ" - величина материальных оборотных средства на коней отчетного
периода.
Для анализируемого предприятия:
∆k (ЗЗ) = 9036,7/ (9095,9 + 2558,7) -
9036,7 / (9095,9+ 2669,0) = 0,01
На третьем этапе проводится анализ источников финансирования и прежде
всего анализируется собственный капитал предприятия.
Рассматривая источники собственных средств как сумму уставного капитала,
прибыли, оставшейся; в распоряжении предприятия, целевых поступлений и других
источников собственных средства, можно проанализировать влияние этих факторов:
СК = WC + NP+ G
где СК - источники собственных средств (собственный капитал);
УК - уставный капитал;
HP -
неиспользованная прибыль;- целевые поступления и другие источники собственных
средств.
Изменение величины собственного капитала зависит от изменения трех видов
источников, и выражается формулой
∆СК = ∆УК + ∆NP + ∆G
. Расчет степени влияния изменения уставного фонда на изменение
показателя обеспеченности собственный капиталом:
∆k(УК) = ∆k(СК) * ∆УК / ∆ СК
rде ∆k(УК) - влияние на обобщающий
показатель изменения уставного фонда;
∆УК - абсолютное изменение уставного фонда;
∆ СК - абсолютное изменение величины собственного капитала.
Для анализируемого предприятия:
∆k(УК) = 0,04 * 0 / 5067 = 0
. Расчет степени влияния изменения суммы чистой прибыли на изменение
финансовой устойчивости предприятия:
∆k (NP) = ∆k(СК)
* ∆NP / ∆ СК
где k(NP) - влияние на обобщающий показатель изменения суммы чистой
прибыли;
∆NP - абсолютное изменение величины
чистой прибыли.
Для анализируемого предприятия:
∆k (NP) = 0,04 * (-789) /5067 = -0,01
Если первые три этапа проводятся на базе данных бухгалтерских балансов
для внешнего анализа и по Главной книге для ежемесячного внутреннего анализа,
то на четвертом этапе анализа дополнительно потребуется отчет о Финансовых
результатах или учетные регистры.
Основным источником собственных средств на предприятии, является прибыль,
остающаяся в распоряжении предприятия, а значит и финансовое состояние
предприятия зависит прежде всего от величины полученной (валовой) прибили.
Выразив валовую прибыль, как произведение рентабельности материальных оборотных
средств и средней величины материальных оборотных средств, получим
рентабельность материальных оборотных средств, которую преобразуем формулой
Ra = GP/ Аср = Сgp / Аср * GP / Сgs
где Ra - рентабельность материальных
оборотных средств (запасов и затрат);
GP -
валовая прибыль;
Аср - средняя стоимость материальных оборотных средств;
Сgр - себестоимость выполненных
строительно-монтажных работ.
Выражение (Cge/Acp.) соответствует оборачиваемости
материальных оборотных средств (INR),
то есть:
INR = Cge/Acp
а отношение валовой прибыли к себестоимости продукции - это
рентабельность одного оборота (Rs)
Rs = GP / Cge
Используя формулы, получаем значение валовой прибыли:
= Ra * Аср = INR * Аср Rs
Если из валовой прибыли вычесть использованную часть прибыли, то получаем
чистую прибыль:
NP = INR * Rs * Аср - SP
Таким образом, на изменение величины чистой прибыли влияет четыре
экономических показателя: оборачиваемость запасов и затрат, рентабельность
выпушенной продукции (выполненных работ) и абсолютная величина запасов и затрет
и использование прибыли.
На четвертом этапе анализа выявляется взаимосвязь экономических
показателей и степень влияния их на изменение величины валовой прибыли:
. Расчет влияния оборачиваемости материальных оборотных средств на
прибыль (влияние деловой активности работников анализируемого предприятия):
∆GP(INR) = ∆INR * Rs * Аср
где ∆GP(INR) - влияние на валовую прибыль
изменения оборачиваемости материальных оборотных средств;
∆INR - изменение оборачиваемости
материальных оборотных средств;
Rs -
рентабельность одного оборота;
Аср - средняя величины материальных оборотных средств за базисный период;
. Расчет влияния рентабельности одного оборота на прибыль:
∆GP(Rs) =INR” * ∆Rs * Асp
где ∆GP(Rs) - влияние на валовую прибыль
изменения рентабельности одного оборота;
INR"
- оборачиваемость материальных оборотных средств в отчетном периоде;
∆Rs - изменение рентабельности одного
оборота.
. Расчет влияния средней величины материальных оборотных средств на
прибыль:
∆GP(Acp) =INR” *
Rs” * ∆Асp
где: ∆GP(Acp)- влияние на валовую прибыль
изменения средней стоимости материальных оборотных средств;
Rs” -
рентабельность одного оборота;
∆Аср - изменение средней величины материальных оборотных средств.
. Расчет общего изменения прибыли от реализации:
∆GP = ∆GP(INR) +∆GP(Rs) +∆GP(Acp)
. Расчет общего изменения чистой прибыли:
∆NP = [∆GP(INR) +∆GP(Rs) +∆GP(Acp)] - ∆SP (2.32)
Четвертый этап является подготовительным этапом для анализа влияния на
изменение обеспеченности собственным капиталом факторов, повлиявших на
изменение суммы неиспользованной прибыли.
Для ОАО «Сибнефтепровод»:
∆GP(INR) =0,2*(-0,05)*3862,7= -38,63
∆GP(Rs) =0
∆GP(Acp) = 1,5 * 0,18 * 812,7 = 219,43
∆GP = -386,3 + 0 + 219,43 = 180
∆NP = 180,8 +78,9 = 259,7
На пятом этапе определяется непосредственнее влияние отдельных показателей
на обеспеченность собственным капиталом.
В данной методике этот этап является заключительным, но предполагается
возможность дальнейшего выявления резервов повышения эффективности деятельности
предприятия и нормализации его финансового состояния. Пятый этап включает в
себя следующие расчеты:
. Расчет влияния оборачиваемости материальных оборотных средств на
изменение обобщающего показателя состояния предприятия:
∆k(INR) = ∆k(СК) * ∆GP(INR) / ∆СК
. Расчет влияния рентабельности одного оборота на изменение обобщающего
показателя состояния предприятия:
∆k(Rs) = ∆k(СК)
* ∆GP(Rs) / ∆СК
. Расчет влияния материальных оборотных средств на изменение обобщающего
показателя состояния предприятия:
∆k(Acp) = ∆k(СК) * ∆GP(Acp) / ∆СК
. Расчет влияния использования прибыли на изменение обобщающего
показателя состояния предприятия:
∆k (SP) = ∆k(СК)
* ∆SP / ∆СК
В конечном итоге получаем степень влияния каждого фактора на обобщающий
показатель экономического и финансового состояния предприятия:
∆k = ∆k(УК)+ ∆k(G) +∆k(INR)+ ∆k (Rs)+ ∆k (A”) - ∆k(SP)+ ∆k(ВА)
где ∆k - изменение
обобщающего показателя экономического и финансового состояния - коэффициента
обеспеченности собственным капиталом предприятия;
∆k(УК) - влияние на изменение
обобщающего показателя величины уставного капитала;
∆k(G) - влияние на изменение обобщающего показателя величины
целевых поступлений и других источников собственных средства
∆k(INR) - влияние на изменение обобщавшего показателя
оборачиваемости материальных оборотных средств;
∆k (Rs) - влияние на изменение обобщающего показателя
рентабельности одного оборота;
∆k (ЗЗ”) - влияние на изменение
обобщающего показателя материальных оборотных средств;
∆k (A”) = k(Acp.) + k(ЗЗ)
∆k(SP) - влияние на изменение обобщающего показателя использования
прибыли;
∆k(ВА) - влияние на изменение
обобщающего показателя величины основного капитала.
Для ОАО «Сибнефтепровод»:
∆k(INR) = 0,04*(-386,3) /5067 = - 0,01
∆k(Rs) = 0,04 * 0 / 5067 = 0
∆k(Acp) =0,04 * 2194,3 / 5067 = 0,02
∆k (SP) =0,04 * -789 /5067 = -0,01
∆k = 0 + 0 - 0,01 + 0 + 0,02 + 0,01 +
0,05 = 0,07
Таким образом, в приведенных формулах прослеживается связь экономических
показателей с финансовой устойчивостью.
Сведем все полученные результаты в таблицу 3.1
Таблица 3.1 Влияние факторов на финансовое положение предприятия
|
Наименование показателя
|
Значение
|
|
1
|
2
|
|
Влияние на изменение обобщенного показателя сумма
источников собственных средств, ∆k(СК)
|
0,04
|
|
Влияние на изменение обобщенного показателя величины
основного капитала, ∆k(ВА)
|
0,05
|
|
Влияние на изменение обобщенного показателя уменьшения
запасов и затрат, ∆k
(ЗЗ)
|
0,01
|
|
Степень влияния уставного фонда на изменение показателя
обеспеченности собственным капиталом, ∆k(УК)
|
0
|
|
Степень влияния изменения суммы чистой прибыли на изменение
финансовой устойчивости предприятия, ∆k (NP)
|
-0,01
|
|
Влияние деловой активности на прибыль, ∆GP(INR)
|
-386,3
|
|
Влияние средней величины материальных оборотных средств на
прибыль, ∆GP(Acp)
|
219,43
|
|
Общее изменение прибыли от реализации, ∆GP
|
180,8
|
|
Общее изменение чистой прибыли, ∆NP
|
259,7
|
|
Влияние деловой активности на изменение обобщающего
показателя состояния предприятия, ∆k(INR)
|
-0,01
|
|
Влияние рентабельности на изменение обобщающего показателя
состояния предприятия, ∆k(Rs)
|
0
|
|
Влияние материальных оборотных средств на изменение
обобщающего показателя состояния предприятия, ∆k(Acp)
|
0,02
|
|
Влияние использования прибыли на изменение обобщающего
показателя состояния предприятия, ∆k (SP)
|
-0,01
|
|
Изменение обобщающего показателя экономического и
финансового показателя, ∆k
|
0,07
|
Из таблицы 3.1 видно, что наибольшее влияние на изменение всех
показателей состояния предприятия оказало влияние чистой прибыли.
3.2 Пути улучшения использования оборотных
средств
Финансовое состояние организации, ее платежеспособность находятся в
непосредственной зависимости от оборачиваемости средств, вложенных в активы.
Чем выше показатели оборачиваемости, тем быстрее средства, вложенные в активы,
превращаются в денежные средства, которыми организация расплачивается по своим
обязательствам.
Отдельные виды активов организации имеют различную скорость оборота.
Показатели оборачиваемости активов организации отражают структуру имущества
организации и зависят от оборачиваемости ее составляющих основных средств,
запасов товарно-материальных ценностей, дебиторской задолженности.
Длительность оборота активов организации определяется совокупным влиянием
как внешних, так и внутренних факторов.
К внешним факторам относятся:
• отраслевая принадлежность организации (оборачиваемость организаций оборонной
отрасли будет объективно ниже оборачиваемости остальных организаций);
• сфера деятельности организаций (производственная, научная,
снабженческо-бытовая);
• масштабы предприятия;
• условия хозяйствования организации, включающие налаженность связей с
поставщиками и потребителями, платежеспособный спрос на продукцию организации.
Под внутренними факторами, определяющими эффективность стратегии управления
активами организации понимают:
• систему управления затратами;
• ценовую политику;
• наличие учетной политики, позволяющей использовать обоснованные методы
оценки товарно-материальных запасов (по фактической себестоимости, по стоимости
первых закупок (ФИФО), по стоимости последних закупок (ЛИФО)) и тд. Повышение
оборачиваемости запасов свидетельствует о повышении эффективности управления
запасами, характеризует подъем производственной активности организации.
Снижение оборачиваемости запасов позволяет сделать вывод о накоплении
запасов организации. Необходимо сравнивать длительность оборота (срок хранения)
производственных запасов и готовой продукции. Снижение оборачиваемости
производственных запасов может свидетельствовать как о «затухании»
производства, так и о «замораживании» части средств в производственных запасах
ради спасения производства от инфляционных процессов, снижении риска непоставки
сырья, материалов, комплектующих изделий.
Снижение оборачиваемости готовой продукции свидетельствует о том, что у
организации имеются проблемы со сбытом продукции, о неэффективности или
отсутствии маркетинговой политики.
Ускорение оборачиваемости капитала способствует сокращению потребности в
оборотном капитале (абсолютное высвобождение), приросту объемов продукции
(относительное высвобождение) и, значит, увеличению получаемой прибыли. В
результате улучшается финансовое состояние организации, укрепляется
платежеспособность.
Замедление оборачиваемости требует привлечения дополнительных средств для
продолжения хозяйственной деятельности организации хотя бы на уровне прошлого
периода.
Основными факторами, влияющими на величину и скорость оборота оборотных
средств организации ОАО «Сибнефтепровод» являются:
• масштаб деятельности организации - крупный бизнес.
• характер бизнеса или деятельности - т. е. отраслевая принадлежность
организации - нефтяная промышленность;
• длительность производственного цикла;
• количество и разнообразие потребляемых видов ресурсов;
• география потребителей продукции и география поставщиков и смежников;
• система расчетов за товары, работы, услуги;
• платежеспособность клиентов;
• качество банковского обслуживания;
• темпы роста производства и реализации продукции;
• доля добавленной стоимости в цене продукта;
• учетная политика организации;
• квалификация менеджеров;
• инфляция.
Очевидно, что любые отклонения от нормального уровня запасов увеличивают
непроизводительные затраты организации. Так, недостаток запасов сырья и
материалов и сокращение заделов незавершенного производства могут привести к
остановкам производства, нарушению его ритмичности, и, как следствие, к
сокращению объема выпуска продукции и невыполнению договорных обязательств с
последующим наложением штрафных санкций. Появление сверхнормативных и излишних
запасов приводит к замедлению оборачиваемости оборотных средств и омертвению
капитала в запасах, росту затрат на хранение с последующим ростом себестоимости
и снижением прибыли. Увеличение запасов, как правило, ведет к привлечению
заемных средств, росту кредиторской задолженности, что также отрицательно
сказывается на финансовом положении организации.
Ухудшение состояния расчетов с покупателями и рост неоправданной
задолженности подтверждается удлинением среднего срока инкассирования
дебиторской задолженности.
Увеличение статей дебиторской задолженности может быть обусловлено:
• неосмотрительной кредитной политикой организации по отношению к
покупателям, неразборчивым выбором партнеров;
• наступлением неплатежеспособности и даже банкротства некоторых
потребителей;
• слишком высокими темпами наращивания объема продаж;
• трудностями в реализации продукции.
Резкое сокращение дебиторской задолженности может быть следствием
негативных моментов во взаимоотношениях с клиентами (сокращение продаж в
кредит, потеря потребителей продукции).
В зависимости от выводов, сделанных из анализа дебиторской задолженности
по срокам образования, необходимо проанализировать кредитную политику
организации. Сумма задолженности, проходящая по счетам, имеет какой-то смысл
лишь до тех пор, пока существует вероятность ее получения.
От продолжительности периода погашения дебиторской задолженности зависит
доля безнадежных долгов.
По причинам образования различают срочную и просроченную дебиторскую
задолженность. Срочная дебиторская задолженность возникает вследствие
применяемых форм расчетов. Просроченная дебиторская задолженность включает
неоплаченные в срок покупателями счета по отгруженным товарам и сданным
работам; расчеты за товары, проданные в кредит и не оплаченные в срок; векселя,
по которым денежные средства не поступили в срок, и др.
С целью определения конкретных причин образования сомнительной
дебиторской задолженности проводится внутренний анализ суммы этой задолженности
по дебиторам и срокам возникновения, основанный на оперативных данных
бухгалтерского учета.
Заключительный этап анализа - принятие управленческих решений и
проведение мероприятий по управлению дебиторской задолженностью, к числу
которых можно отнести:
• контроль за состоянием расчетов с покупателями и соотношением
дебиторской и кредиторской задолженностей, так как значительное повышение
дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости организации и
привлечение дополнительных дорогостоящих источников финансирования;
• расширение круга потребителей продукции организации с целью уменьшения
риска неуплаты одним или несколькими крупными покупателями;
• использование системы скидок при долгосрочной оплате.
На ОАО «Сибнефтепровод» конкретно по итогам этого анализа прогнозируются
перспективы организации, ее финансовое положение, платежеспособность, а также
делаются рекомендации:
• следить за соотношением кредиторской и дебиторской задолженности.
Значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой
устойчивости организации, делает необходимым для погашения возникающей
кредиторской задолженности привлечение дополнительных источников
финансирования;
• контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям;
расширить систему авансовых платежей. В условиях инфляции всякая отсрочка
платежа приводит к тому, что организация реально получает лишь часть стоимости
выполненных работ. Своевременно выявлять недопустимые виды дебиторской и
кредиторской задолженности, к которым относятся: просроченная задолженность
поставщикам, в бюджет и др.; кредиторская задолженность по претензиям;
сверхнормативная задолженность по устойчивым пассивам; товары отгруженные, не
оплаченные в срок; поставщики и покупатели по претензиям; задолженность по
расчетам возмещения материального ущерба; задолженность по статье «Прочие
дебиторы».
Все факторы, влияющие на эффективность использования оборотных активов
организации, можно, таким образом, объединить в три крупных блока:
• производственно-технологические, воздействующие на запасы;
• организационно-расчетные, формирующие величину дебиторской
задолженности;
• кредитно-организационные, определяющие объем привлечения в оборот
ресурсов в виде кредиторской задолженности.
Аналитическая работа в организации должна быть направлена на выявление
возможностей ускорения оборота по этим важнейшим направлениям. Кроме того,
необходимо максимально учитывать то, что завершением оборота ресурсов выступает
акт продажи товаров и получения выручки (ее зачисления на расчетный счет).
Очевидно, что эффективность хозяйственной деятельности, устойчивое финансовое
состояние могут быть достигнуты лишь при достаточном и согласованном контроле
за движением прибыли, оборотного капитала и денежных средств.
На предприятии, кроме предложенных выше путей повышения эффективности
использования оборотных средств планируется ввести новые мощности, что позволит
увеличить выпуск продукции и уменьшить сумму оборотных средств. Таким образом
значительно повышается эффективность их использование, что и доказано расчетами
ниже.
Рост оборачиваемости оборотного капитала способствует:
• экономии оборотного капитала (сокращению потребности в оборотном
капитале);
• приросту объемов продукции;
• увеличению получаемой прибыли.
В результате ускорения оборота высвобождаются вещественные элементы
оборотных средств, меньше требуется запасов сырья, материалов, топлива, заделов
незавершенного производства и пр., а следовательно, высвобождаются и денежные ресурсы,
ранее вложенные в эти запасы и заделы. Высвобожденные денежные ресурсы
откладываются на расчетном счете организации, в результате чего улучшается ее
финансовое состояние, укрепляется платежеспособность.
По результатам оборачиваемости рассчитывают сумму экономии оборотных
средств (абсолютное или относительное высвобождение) или сумму их
дополнительного привлечения.
Для определения величины относительной экономии (перерасхода) оборотного
капитала может быть использовано два подхода.
При первом подходе эта величина находится как разница между фактически
имевшей место в отчетном периоде величиной оборотного капитала и его величиной
за период, предшествующий отчетному, приведенному к объемам производства,
имевшим место в отчетном периоде:
Е = Е1 - Е0 * Кр
где Е1 - величина оборотных средств организации на конец первого года
работы;
Е0 - величина оборотных средств организации на конец второго года работы;
Кр - коэффициент роста продукции.
В этом выражении Е0 - значение величины оборотного капитала - пересчитывается
с помощью Кр - коэффициента роста продукции. В результате получается значение
величины оборотных средств, которые были бы необходимы организации при
сохранении неизменными объемов производства. Полученное значение сопоставляется
с фактическим значением этого показателя в отчетном периоде.
В будущем году предприятие планирует увеличить объем реализации продукции
на 15%, а оборотные средства снизить на 10%.
Таким образом для анализируемого предприятия сумма экономии составит:
Е = 20589995- 18530995,5 = -2058999,5 тыс. руб.
Оборачиваемость оборотных средств в 2011 году таким образом составит 3,95
(72304326,05/18530995,5)
В рыночной экономике основным ограничителем выступают финансы. Если
финансовых ресурсов достаточно, то остальные ресурсы, необходимые для
обеспечения роста объемов реализации продукции, могут быть приобретены.
Обозначим через N прирост продукции за счет ускорения оборачиваемости
оборотных средств. Для определения его величины можно воспользоваться методом
цепных подстановок.
Учитывая, что изменение числа оборотов - интенсивный фактор, влияющий на
прирост (уменьшение) объемов реализации продукции, расчеты проводятся следующим
образом
∆N Коб = ∆Коб * Е1
где ∆N Коб - прирост
объемов реализации продукции организации за счет роста оборачиваемости
оборотных средств;
∆Коб = Коб1 - Коб0 - увеличение за отчетный период числа оборотов
оборотных средств.
Для анализируемого предприятия:
∆N Коб = (3,95-3,05)* 18530995,5=
16677895,95 тыс. руб.
Таблица 3.2 Экономический эффект повышения эффективности использования
оборотных средств
|
Показатель
|
2011г.
|
2012 г.
|
|
Оборотные средства, млн. руб.
|
20589995
|
18530995,5
|
|
Выручка от реализации, тыс. руб.
|
62873327
|
72304326,05
|
|
Коэффициент роста продукции
|
|
1,15
|
|
Сумма экономии от высвобождения оборотных средств, тыс.
руб.
|
|
-2058999,5
|
|
Коэффициент оборачиваемости, оборотов
|
3,05
|
4,15
|
|
Коэффициент роста числа оборотов
|
|
1,1
|
|
Прирост объемов реализации за счет роста оборачиваемости
оборотных средств, млн. руб.
|
|
16677895,95
|
|
Прибыль, тыс. руб.
|
21552134
|
|
|
Влияние оборотного капитала на приращение прибыли, тыс.
руб.
|
|
2155213,4
|
Для оценки влияния оборачиваемости оборотного капитала на приращение
прибыли воспользуемся соотношением:
Рк = Р0 * К - Р0
где К - коэффициент относительного роста числа оборотов оборотных
средств;
Р0 - прибыль за базовый период.
Для анализируемого предприятия:
Рк = 21552134*1,1 - 21552134= 2155213,4 тыс. руб.
Таким образом, мы рассчитали на перспективу, что при увеличении скорости
оборачиваемости оборотного капитала, повышении эффективности его использования
предприятие в будущем году получит прирост прибыли в 2567,48 тыс. руб..
Оборотный капитал обеспечивает оборот всех ресурсов в организации. Потребность
в совокупном оборотном капитале (текущих оборотных активах) наряду с масштабами
производства определяется временем его оборота. Сокращение этого времени
позволяет повысить эффективность использования оборотных средств, увеличить их
отдачу.
3.3 Повышение рентабельности собственных средств
Для повышения рентабельности собственных средств, предприятие может
использовать эффект финансового рычага.
Эффект Финансового рычага - приращение рентабельности собственных
средств, получаемое благодаря платному кредиту.
По определению:
Чистая рентабельность собственных средств (РСС) =
(Чистая прибыль)/ (Собственные средства).
Эта же величина РСС может быть представлена в виде суммы:
РСС=РС+ЭФР
где РС - рентабельность всего капитала (заемного и собственного) без
учета выплат по обслуживанию кредита, или чистая экономическая рентабельность
(с учетом налога на прибыль).
ЭФР - эффект финансового рычага, равный произведению:
ЭФР= Плечо* Дифференциал
Плечо = (Заемный капитал)/ (Собственный капитал)
Дифференциал = (РС-СРСП) *(1-НП)
здесь НП - налог на прибыль. Т.е. разница между экономической
рентабельностью и Средней расчетной ставкой процента по кредитам.
Необходимо отметить, что в данных расчетах из суммы заемных средств
исключена кредиторская задолженность. На эту же величину уменьшена сумма всего
капитала. При решении вопросов, связанных с получением кредитов на тех или иных
условиях с помощью формулы величины эффекта финансового рычага надо исключать
кредиторскую задолженность из всех вычислений[47,69].
Последовательно вычисляются следующие значения:
1 Рентабельность всего капитала.
2 Плечо Финансового рычага=(Заемные
средства / Собственные средства). Возрастание плеча финансового рычага (ПФР) с
одной стороны увеличивает величину ЭФР, с другой стороны при большом плече (ПФР
> 2) возрастает риск кредитора, что может привести к увеличению им ставки
процента по кредитам, что снизит значение Дифференциала. Таким образом, плечо
рычага нужно регулировать в зависимости от величины среднего процента по
кредитам.
3 Дифференциал = РС - СРСП, т.е.
разница между Экономической рентабельностью всего капитала и средней расчетной
ставкой процента по кредитам (СРСП). Отметим, что риск кредитора выражен именно
величиной дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск и наоборот.
Значение дифференциала не должно быть отрицательным. Отрицательное значение
дифференциала означает, что предприятие несет убытки от использования заемных
средств.
4 Рентабельность собственных средств
(РСС) и доля эффекта финансового рычага в рентабельности собственных средств. В
зарубежной практике золотой серединой считается величина ЭФР/РСС = 0.25-0.35,
что позволяет компенсировать налоговые изъятия прибыли.
5) Расчет отношения экономической рентабельности к средней ставке
процента - чем больше эта величина, тем лучше. При приближении этой величины к
1 величина Дифференциала стремится к нулю, что означает падение эффективности
использования заемных средств[47,56]. Расчет эффекта финансового рычага
приведен в табл. 3.3.
Таблица 3.3 Эффект финансового рычага ОАО «Сибнефтепровод»
|
Показатель
|
Значение
|
|
Активы
|
127641863
|
|
СС
|
101346730
|
|
ЗС
|
11034944
|
|
ЗС/СС (плечо рычага)
|
0,11
|
|
НРЭИ
|
27925442
|
|
ЭР
|
9
|
|
Дифференциал
|
0,69454
|
|
ЭФР
|
4,26
|
Дифференциал = (РС-СРСП) *(1-НП)
РС - СРСП, т.е. разница между Экономической рентабельностью всего
капитала и средней расчетной ставкой процента по кредитам (СРСП).
Дифференциал = (РС-СРСП) *(1-НП) = 6,314*0,11 = 0,69454
Из приведенных расчетов видно, что в 2011 году на ОАО «Сибнефтепровод»
ЭФР положительный, так как дифференциал больше нуля. Такой эффект дает
приращение рентабельности собственных средств. Для того, чтобы ЭФР стал
положительным, а дифференциал больше нуля, необходимо увеличивать экономическую
рентабельность. Добиться этого предприятие может либо сдерживая рост активов,
либо увеличивая массу прибыли, путем снижения себестоимости продукции; либо
стремится ускорить оборачиваемость оборотных средств, что также даст увеличение
массы прибыли. Предприятие не использует ЭФР для регулирования (повышения)
рентабельности собственных средств, хотя такая необходимость существует.
В таких условиях невыгодно предприятию привлекать заемные средства.
Если новое заимствование приносит Увеличение ЭФР, то оно выгодно.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Проведенное теоретическое исследование и практический анализ финансового
состояния предприятия позволили сделать следующие выводы:
В условиях рыночной экономики объективная оценка предприятия приобретает
весьма актуальное значение, т. к. от ее обоснованности зависит достоверность и
реальность информации, представляемой заинтересованным лицам. Наиболее часто в
практике оценка используется при составлении финансового отчета предприятий
всех типов и форм собственности для предоставления их владельцам полной
информации об истинном финансовом положении и перспективах предприятия.
Оценка финансового состояния представляет собой действия для формирования
представления о реальном финансовом состоянии предприятия, которые включают
логический анализ отчетности, а также количественный анализ, построенный на
расчете финансовых коэффициентов (ликвидности, оборачиваемости активов,
структуры капитала и обязательств).
Финансовое состояние предприятия представляет собой отражение финансовой
устойчивости предприятия на определенный момент и обеспеченности его
финансовыми ресурсами для непрерывного процесса работы и своевременного
погашения своих долговых обязательств.
Для оценки финансового состояния предприятия применяются методы
финансового анализа, который представляет собой процесс, основанный на изучении
данных о финансовом состоянии и результатах деятельности предприятия в прошлом
с целью оценки перспективы его развития.
Анализ структуры имущества предприятия, источников формирования
имущества, анализ показателей ликвидности, платежеспособности позволяет
выявить, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Умение
правильно их исчислять, анализировать и определять влияние различных факторов
на изменение их уровня позволит полнее выявить резервы повышения эффективности
производства, разработать рекомендации по устранению выявленных недостатков,
оздоровлению и укреплению его финансового положения.
Финансовое состояние - это экономическая категория,
отражающая структуру собственного и заемного капитала и структуру его
размещения между различными видами имущества, а также эффективность их
использования, платежеспособность, финансовую устойчивость и инвестиционную
привлекательность предприятия и его способность к саморазвитию.
Проведенный анализ финансовой деятельности предприятия ОАО
«Сибнефтепровод» позволяет сделать следующие выводы.
Доля оборотных средств в общей сумме активов предприятия за анализируемый
период незначительно возросла, но ее уровень так же очень низок. Это можно
объяснить отраслевой особенностью предприятия ОАО «Сибнефтепровод», большая
основных средств - это сооружения и передаточные устройства (устройства для
перекачки нефти, трубопроводы)
Доля собственного капитала доминирует в структуре баланса, в 2011 году
она составляет 79,4 %. Предприятие привлекает долгосрочные заимствования для
финансирования своей деятельности, в течение анализируемого периода доля
долгосрочного финансового источника в структуре капитала увеличилась почти в 4
раза.
Ликвидность баланса можно охарактеризовать как недостаточную.
Совместный анализ финансовых коэффициентов свидетельствует об общем
некотором улучшении финансового положения предприятия за анализируемый период,
но это положение все равно остается достаточно неустойчивым.
Показатели ликвидности ниже нормативного значения. Коэффициент
маневренности очень маленький, это говорит о том, что предприятию не хватает
денежных средств для каждодневных нужд и о малой мобильности собственных средств
предприятия и невозможности расширения свободы маневренности.
Коэффициент текущей ликвидности не удовлетворяет нормальному ограничению,
что говорит о плохом функционировании капитала. Таким образом на 1 руб. текущих
обязательств приходится 0,39 рублей текущих активов. В 2011 году это показатель
увеличился на 10 копеек. Коэффициент быстрой ликвидности вырос и удовлетворяет
нормальному ограничению >1.
Коэффициент абсолютной ликвидности не удовлетворяет нормальному
ограничению. На протяжение всего периода этот показатель оставался очень
низким, что негативно характеризует предприятия.
Доля оборотных средств в активе предприятия за весь период остается очень
низкой, хотя это можно объяснить отраслевыми особенностями предприятия.
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов высокая, это
говорит о том, что вся стоимость запасов покрывается оборотными средствами
предприятия.
В целом при оценке оборотного капитала наблюдается тенденция к повышению
коэффициентов, что является благоприятным фактором.
Доля основных средств в общей суме активов предприятия достаточно высока
и хотя на протяжение всего периода уменьшается, это негативно характеризует
предприятие, так как большая часть активов предприятия находится в
«неподвижном» состоянии, то есть не приносит дохода.
Чистая прибыль в 2011 г. по сравнению с 2010 г. увеличилась, это
происходит из-за увеличения выручки, увеличения цен, снижения себестоимости
продукции, коммерческих расходов, прочих внереализационных расходов.
Размер прибыли от реализации продукции получаемой предприятием с 1 рубля
затрат на производство реализованной продукции составляет в 2011 г 21 коп.
Можно отметить, что все показатели рентабельности вложений предприятия
находятся достаточном уровне, что говорит об эффективном вложении средств предприятия.
Диагностика вероятности банкротства показала, предприятие имеет хорошие
долгосрочные перспективы находится выше своих предельных значений, что
позволяет сделать вывод о том, что в обозримом будущем (2-3 года)
рассматриваемому предприятию не грозит процедура банкротства.
У организации есть два пути для выработки стратегии организации по
повышению финансовой эффективности оборотных средств: или рост рентабельности
продаж, или увеличение оборачиваемости оборотных средств.
Оба названных направления дают максимальный эффект в их оптимальном
сочетании в конкретных условиях деятельности организации. При этом следует
учитывать, что оборотные средства выступают наиболее активной частью общего
капитала организации и от их эффективного использования во многом зависит общая
рентабельность использования капитала организации в целом. Чем больше доля
оборотного капитала в его общем объеме, тем более ощутимо влияние данного
фактора. На практике повышение уровня финансовой эффективности использования
оборотных средств выступает важным резервом роста финансовой устойчивости
организаций и корпораций.
Поэтому руководство предприятия совместно с финансовыми службами
предприятия приняло решение о принятии стратегии на 2012 год, направленной на
снижение суммы оборотных средств на 10%, тем самым повышая эффективность
использования оборотных средств, и увеличение объема выпуска продукции на 15 %
за счет введения новых мощностей, позволяющих более экономно использовать
запасы и увеличивать при этом объем выпуска.
Таким образом на предприятии сумма относительной экономии оборотного
капитала составит -2058999,5 тыс. руб, прирост продукции за счет ускорения
оборачиваемости оборотных средств - 16677895,95 тыс. руб, приращение прибыли -
2155213,4 тыс. рублей.
На основании вышеизложенного, можно сделать следующий вывод: главной
финансовой стратегией организации является обеспечение предприятия оборотными
активами за счет увеличения объемов реализации продукции и снижения издержек
обращения.
рентабельность
платежеспособность оборотный анализ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Анализ
экономической деятельности предприятия / под ред. О. И. Лаврушина. М. : ФиС,
2005. 296 с.
. Артюшков
И.В. Концепция экономического диагностирования предприятия // Проблемы
современной экономики: Сб. науч. ст. Брянск, 2006. № 10. С. 15-21.;
. Асаул,
А. Н. Финансовый кризис в России: причины и последствия/ А. Н. Асаул //
Экономическое возрождение России. - 2009. - №2(20). - С. 3-8.
. Баканов,
М. И. Теория экономического анализа / М. И. Баканов. М. : ФиС, 2004. 356 с.
. Вакуленко
Т.Г., Фомина Л.Ф. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности при принятии
управленческих решений. 2-е изд., перераб. и доп. СПб.: Издательский дом Герда,
2001.
. Герасимов
Илья Сергеевич, Романов Валерий Михайлович, Ярёменко Дмитрий Эдуардович
Значение финансового анализа для успешного развития предприятия// Вестник ФГУП
НПО им. С.А. Лавочкина. 2009, №1. 79-84
. Гиляровская,
Л. Т. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности / Л. Т.
Гиляровская, Д. В. Лысенко, Д. А. Ендовицкий. М. : Проспект, 2007. 360 с.
. Гончаров,
А. И. Восстановление платежеспособности предприятия: модель оптимизации
структуры / А. И. Гончаров // Финансы. 2004. № 10. С. 68-69.
. Графова
Г.Ф. Рейтинговая оценка экономического состояния предприятия //
Предпринимательство. М., 2006. № 4. С. 24-34
. Гринберг,
Р. С. О концепции и программе социально-экономического развития России до 2015
г./ Р. С. Гринберг // Экономическое возрождение России. - 2007. - №4(14). - С.
8-12.
. Дубенецкий,
Я. Н. Банк развития - задачи и проблемы/ Я. Н. Дубенецкий // Экономическое
возрождение России. - 2008. - №2(16). - С. 24-31.
. Дубенецкий,
Я. Н. Итоги года - видимое благополучие? / Я. Н. Дубенецкий // Экономическое
возрождение России. - 2007. - № 2(12). - С. 24-27.
. Дубенецкий,
Я. Н. Финансовый кризис - некоторые истоки и уроки / Я. Н. Дубенецкий //
Экономическое возрождение России. - 2009. - №2(20). - С. 42-49.
. Ивашкевич
В.Б. Бухгалтерский управленческий учет: Учеб. для вузов / В.Б. Ивашкевич. - М.:
Юристъ, 2003. - С. 23.
. Ковалев
В.В. Учет, анализ и финансовый менеджмент: Учеб.-метод. пособие / В.В. Ковалев,
Вит. В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2006. - С. 498.
. Ковалев
В.В., Патров В.В. Как читать баланс. 4-е изд., перераб. и доп. М.:Финансы и
статистика, 2002.
. Ковалев,
В. В. Финансовый анализ / В. В. Ковалев. М. : Финансы и статистика, 2004. 511
с.
. Крейнина,
М. Н. Финансовый менеджмент / М. Н. Крейнина. М. : Дело и сервис, 2003. 304 с.
. Морозова,
В. Л. Проблема формирования рациональной структуры оборотных активов
«платежеспособной» организации / В. Л. Морозова // Экон. анализ: теория и
практика. 2007. № 14. С. 24-29.
. Оценка
конкурентных позиций субъектов предпринимательской деятельности / А. Н. Асаул,
Х. С. Абаев, Д. А. Гордеев; под ред. засл. строит. РФ, д-ра экон. наук, проф.
А. Н. Асаула. - СПб.: АНО «ИПЭВ», 2007. - 271 с., c. 115
. Печенежская
Ирина Александровна, Казаков Владимир Владимирович Финансовое диагностирование
предприятия// Вестник Томского государственного университета, 2001, с. 145-148
. Пещанская,
И. В. Финансовый менеджмент: краткосрочная финансовая политика / И. В.
Пещанская. М. : Экзамен, 2006. 256 с.
. Пястолов,
С. М. Экономический анализ деятельности предприятия / С. М. Пястолов. М. :
Трикста, 2004. 576 с.
. Рондарь,
Н. В. Экономическая несостоятельность как показатель кризисного состояния
организации/ Н. В. Рондарь // Экономическое возрождение России. - 2006. -
№3(9). - С. 64-68., с. 66
. Саати
Т. Принятие решений. Метод анализа иерархий. М.: Радио и связь, 1993.
. Савицкая
Г.В. Теория анализа хозяйственной деятельности предприятия. М.: ИНФРА-М, 2007.
. Симчера,
В. М. В России денег хватает, в России дефицит эффективных решений/ В. М.
Симчера// Экономическое возрождение России. 2008. - № 3 (17). - С. 28-37.
. Слесаренко
Г.В. Методический подход к анализу платежеспособности Вестник Удмуртского
Университета, 2010, №3, с. 54-58
. Соколов
Я.В. Основы теории бухгалтерского учета. М.: Финансы и статистика, 2000.
. Шеремет
А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа деятельности коммерческих
организаций. М.: ИНФРА-М, 2000.
. Экономический
анализ: Учебник для вузов / Под ред. Л.Т. Гиляровской. 2-е изд., доп. М.:
ЮНИТИ-ДАНА, 2004.