Оценка инвестиционного проекта

Оценка инвестиционного проекта

Введение

Успешное развитие предприятия в условиях рыночной экономики неразрывно связано с проведением эффективного управления всеми сферами его деятельности. Это напрямую касается сложного процесса инвестирования, что напрямую предполагает необходимость умения применять современные подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов. Грамотное и своевременное осуществление инвестиционных мероприятий не позволяет предприятию потерять основные конкурентные преимущества в борьбе за удержание рынка сбыта своих товаров, способствует совершенствованию технологии производства и, в конечном итоге, обеспечивает его дальнейшее функционирование.

Эффективность инвестиционного процесса связана с оценкой и выбором наиболее привлекательных инвестиционных проектов из ряда альтернативных, которые обеспечивали бы в будущем максимальную прибыль.

В реальных условиях хозяйствования инвестору приходится решать множество вопросов инвестиционного характера связанных, например, с разделом ограниченных инвестиционных ресурсов, оценкой инвестиционных проектов, как с одинаковым, так и разным сроком реализации. Все большее значение в наше время приобретает инвестиционный рынок, где уже есть в наличии множество инвестиционных проектов и количество их безостановочно растет. Все предстают перед инвестором как коммерческие предложения, которые он должен рассмотреть и принять решение относительно выбора и финансирования наиболее привлекательных проектов.

Целью данной курсовой работы является применение наиболее распространенных методов оценки эффективности инвестиций на практике и закрепление теоретического опыта.

1. Теоретические основы инвестиционного планирования

 

.1 Инвестиции

Согласно ФЗ №39 от 25.02.1999 г. «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» под инвестициями следует понимать денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного положительного эффекта. [1]

Объектами инвестиционной деятельности в Российской Федерации являются:

-      вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях народного хозяйства;

-       ценные бумаги (акции, облигации и др.);

-       целевые денежные вклады;

-       научно-техническая продукция и другие объекты интеллектуальной собственности;

-       имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Инвестиционная деятельность обусловлена необходимостью эффективного развития производственно-экономического потенциала предприятия, является одним из важных видов финансово-хозяйственной деятельности каждого предприятия. В итоге эффективная инвестиционная деятельность позволяет обеспечить не только рост доходов, но и повышение устойчивости и стабильности предприятия в его функционировании на рынке. Также рискованные инвестиции могут дестабилизировать деятельность предприятия и привести его на грань банкротства.

Основными законодательными актами, регулирующими порядок осуществления инвестиционной деятельности в Российской Федерации, являются: Гражданский кодекс, Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ, Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ, Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 09 июля 1999 г. №160-ФЗ, Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)» от 29 октября 1998 г. №164-ФЗ, Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» от 29 ноября 2001 г. №156-ФЗ.

Существуют различные подходы к классификации инвестиций в зависимости от классификационного признака. Традиционно выделяют следующие виды инвестиций:

-      Реальные (прямые) инвестиции - вложение частного или государственного капитала в развитие материально-технической базы предприятий производственной и непроизводственной сфер.

-       Финансовые (портфельные) инвестиции - вложение капитала в долгосрочные финансовые активы - паи, акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или государством, а также в объекты тезаврации, банковские депозиты.

-       Интеллектуальные инвестиции - приобретение патентов, лицензий, ноу-хау, ведение научных разработок, подготовка специалистов на курсах, передача опыта.

В свою очередь реальные инвестиции можно классифицировать с позиции, какую из стоящих перед фирмой задач необходимо решить с их помощью. Реальные инвестиции могут быть направлены на:

-      новое строительство;

-       расширение действующего предприятия;

-       реконструкцию действующего предприятия;

-       техническое перевооружение производства;

-       другие цели.

К новому строительству относится строительство объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения вновь создаваемых предприятий и организаций, а также филиалов или отдельных производств на новых площадках по первоначально утвержденному проекту, которые после их ввода в эксплуатацию будут находиться на самостоятельном балансе.

Под расширением понимается строительство дополнительных производств, отдельных цехов на действующем предприятии и в организации. К расширению действующих предприятий и организаций относится также строительство новых филиалов производств, которые после их ввода в эксплуатацию будут входить в состав действующего предприятия или организации.

Под реконструкцией действующих предприятий и организаций понимается полное или частичное переустройство существующих производств, цехов и других объектов, как правило, путем расширения имеющихся зданий и сооружений основного назначения, связанное с совершенствованием производства и повышением его технико-экономического уровня в целях увеличения производственных мощностей.

Техническое перевооружение действующих предприятий и организаций - комплекс мероприятий по повышению технического уровня отдельных производств, цехов, участков на основе внедрения передовой техники и технологии, механизации и автоматизации производства, компьютеризации, модернизации и замены устаревшего, физически и морально изношенного оборудования новым, более производительным и экономичным, а также мероприятий по совершенствованию деятельности общезаводского хозяйства и вспомогательных служб.

Целью реконструкции и технического перевооружения является повышение эффективности и как следствие увеличение выпуска продукции, улучшение ее качества и снижение издержек производства.

Основной причиной для введения такой классификации реальных инвестиций является различный уровень финансовых затрат. Соответственно наиболее дорогостоящим является новое строительство. Остальные виды реальных инвестиций требуют меньших вложений.

Выделяют несколько основных причин инвестирования, а следовательно и групп проектов: инвестиции в повышение эффективности производства; инвестиции в расширение действующего производства; инвестиции в создание производственных мощностей при освоении новых сфер бизнеса; инвестиции, связанные с выходом на новые рынки сбыта; инвестиции в исследования и разработку новых технологий; инвестиции преимущественно социального предназначения; инвестиции, осуществляемые в соответствии с требованиями закона.

 

1.2 Инвестиционный проект

инвестиционный риск проект коммерческий

Определение инвестиционного проекта дается в Законе №39-ФЗ, а также в «Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов» (№ВК 477, утверждены Минэкономики, Минфином и Госстроем РФ 21.06.99 г.). Следует учитывать, что в «Методических рекомендациях» отдельно вводятся понятия «проект» и «инвестиционный проект». Так, термин «проект», понимается в двух смыслах:

-      как комплект документов, содержащих формулирование цели, предстоящей деятельности и определение комплекса действий, направленных на ее достижение;

-       как сам комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих операций и решений), направленных на достижение сформулированной цели; то есть как документация и как деятельность.

Инвестиционный проект (ИП) в «Методических рекомендациях…» определяется согласно Закону «Об инвестиционной деятельности…», и под ним понимается обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес - план). [2] Иными словами, согласно данному определению, инвестиционный проект - это, прежде всего, комплексный план мероприятий, включающий проектирование, строительство, приобретение технологий и оборудования, подготовку кадров и т.п., направленных на создание нового или модернизацию действующего производства товаров (работ, услуг) с целью получения экономической выгоды. Инвестиционный проект всегда порождается некоторым проектом (в смысле второго определения), обоснование целесообразности и характеристики которого он содержит. В связи с этим, под теми или иными свойствами, характеристиками, параметрами ИП (продолжительность, реализация, денежные потоки и т.п.) в «Методических рекомендациях…» понимаются соответствующие свойства, характеристики, параметры порождающего его проекта. [6]

Цели оценки инвестиционных проектов (далее - ИП), могут быть различными, а результаты, получаемые в ходе их реализации, не обязательно носят характер очевидной прибыли. Могут быть проекты, сами по себе убыточные в экономическом смысле, но приносящие косвенный доход за счет обретения стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами, выхода на новые рынки сырья и сбыта продукции, достижения некоторого социального эффекта, снижения затрат по другим проектам и производствам и др. Во многих экономически развитых странах очень остро ставится вопрос об охране окружающей среды и обеспечении безопасности продукции компаний для пользователей и природы (нередко крупные компании включают в аналитические разделы своих годовых отчетов соответствующую информацию о капитальных и эксплуатационных затратах в этом направлении). В этом случае традиционные показатели эффекта, а также критерии оценки целесообразности принятия проекта, основанные на формализованных алгоритмах, могут уступать место неким неформализованным критериям. [9]

Объектами капитальных вложений в Российской Федерации являются находящиеся в частной, государственной, муниципальной иных формах собственности различные виды вновь создаваемого или модернизируемого имущества, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами. Капитальные вложения в объекты, создание и использование которых не соответствуют законодательству РФ и утвержденным в установленном порядке стандартам, запрещены.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица. Инвесторами, т.е. лицами, осуществляющими капитальные вложения, могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности (иностранные инвесторы).

В качестве заказчиков по инвестиционному проекту могут выступать как собственно инвесторы, так и уполномоченные ими физические и юридические лица. Непосредственные работы по возведению производственных мощностей в соответствии с требованиями проекта осуществляются подрядчиками, под которыми понимаются физические и юридические лица, выполняющие работы по договору подряда или государственному контракту, заключаемым с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом РФ. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление ими тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с федеральным законом.

Пользователями объектов капитальных вложений могут выступать как инвесторы, так и любые физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются указанные объекты.

Субъекту инвестиционной деятельности законом разрешено совмещение функций двух и более субъектов, если иное не установлено договором или государственным контрактом, заключаемыми между ними. [7]

Жизненным циклом проекта называется промежуток времени между его разработкой и моментом ликвидации. Жизненный цикл состоит из трех отдельных фаз: прединвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной (таблица 1).

Таблица 1. Этапы жизненного цикла инвестиционного проекта

Этап	Содержание этапа
Прединвестиционная фаза
1. Формирование идеи инвестиционного проекта	Выбор и предварительное обоснование замысла
	Инновационный, патентный и экологический анализ технического решения (объекта техники, ресурса, услуги), организация производства которого предусмотрена намечаемым проектом
	Проверка необходимости выполнения сертификационных требований
	Предварительное согласование инвестиционного замысла с федеральными и отраслевыми приоритетами
	Предварительный отбор предприятия, организации, способнойреализовать проект
2. Исследование инвестиционных возможностей	Предварительное изучение спроса на продукцию и услуги с учетом экспорта и импорта
	Оценка уровня базовых, текущих и прогнозных цен на продукцию (услуги)
	Подготовка предложений по организационно-правовой форме реализации проекта и составу участников
	Оценка предполагаемого объема инвестиций по укрупненным нормативам и предварительная оценка их коммерческой эффективности
	Подготовка разрешительной документации
	Подготовка предварительных оценок по разделам ТЭО проекта, в частности оценка эффективности проекта
	Подготовка инвестиционного предложения для потенциального инвестора (решение о финансировании работ по подготовке ТЭО проекта)
3. Анализ внешней среды	Проведение полномасштабного маркетингового исследования (спрос и предложение, сегментация рынка, цены, эластичность спроса, основные конкуренты, маркетинговая стратегия, программа удержания продукции на рынке и т.п.)
4. Подготовка технико-экономического обоснования проекта	Подготовка программы выпуска продукции
	Разработка технических решений, в том числе генерального плана, технологических решений (анализ состояния технологии, составаоборудования; загрузка действующих производственных мощностей; предложения по модернизации производства; закупка зарубежных технологий; используемые сырьевые и другие материалы, комплектующие изделия, энергоресурсы)
5. Разработка и экспертиза бизнес-плана проекта	Градостроительные, архитектурно-планировочные и строительные решения
	Инженерное обеспечение
	Мероприятия по охране окружающей природной среды и гражданской обороне
	Описание организации строительства
	Сметно-финансовая документация, в том числе оценка издержек производства, расчет капитальных издержек, расчет годовых поступлений от деятельности предприятий, расчет потребности в оборотном капитале, проектируемые и рекомендуемые источники финансирования проекта (расчет), предполагаемые потребности в иностранной валюте, условия инвестирования, выбор конкретного инвестора, оформление соглашения
	Оценка рисков, связанных с осуществлением проекта
	Планирование сроков осуществления проекта
	Оценка коммерческой эффективности проекта
	Анализ бюджетной и / или экономической эффективности проекта (при использовании бюджетных инвестиций)
	Формулирование условий прекращения реализации проекта
	Обсуждение бизнес-плана специалистами по маркетингу, финансам, производству проводится с целью оценки его объективности, углубленной проработки отдельных разделов. Прединвестиционная фаза заканчивается принятием решения о финансировании проекта или отказом от финансирования конкретным инвестором
Инвестиционная фаза
1. Правовая подготовка реализации проекта	Создание (при необходимости) юридического лица
	Подготовка контрактной документации на поставку сырья
	Подготовка контрактов на поставку продукции
	Заключение кредитных договоров
2. Научно-техническая подготовка	Подготовка технической документации на новый (инвестиционный) продукт
	Разработка планов производства
	Определение изготовителей и поставщиков нестандартного сырья
	Изменение производственной структуры и структуры управления
3. Формирование спроса и стимулирование сбыта	Формирование стратегии сбыта
	Создание каналов реализации, сервисных центров
	Формирование рекламной политики
4. Строительно-монтажные работы	Строительно-монтажные работы, наладка оборудования
	Обучение персонала
	Выпуск лидерной (пилотной) партии продукции
Эксплуатационная фаза
Эксплуатация объекта, мониторинг экономических показателей	Сертификация продукции
	Создание дилерской сети
	Текущий мониторинг экономических показателей проекта

Именно на прединвестиционных стадиях жизненного цикла закладывается его жизнеспособность и инвестиционная привлекательность. Качество подготовки проектов с учетом критериев и требований международной экспертизы служит, как отмечалось ранее, своеобразной гарантией для иностранного инвестора, снижает его инвестиционный риск. К сожалению, в связи с большой трудоемкостью работ по подготовке проектов и недостатком квалификации специалистов предприятий в этой области, этому этапу работ над проектом отечественные соискатели инвестиций уделяют недостаточно времени. В результате, большинство проектов, отправляемых на экспертизу в международные финансовые организации и фонды, не находят инвестора.

Анализ технических аспектов: исследование предполагаемого масштаба проекта, типов используемых процессов, материалов, оборудования, месторасположения объекта, график работ, наличие производственных фондов и рабочей силы, необходимой инфраструктуры, предлагаемые методы реализации, эксплуатации и обслуживания проекта, реальную осуществимость графика проекта и поэтапного получения выгод. Важная часть технического анализа - проверка ориентировочных оценок инвестиций и эксплуатационных затрат по проекту. [8, с. 97]

Организационные (институциональные) аспекты: компетентность административного персонала и соответствие организационной структуры поставленным задачам.

Экологическая оценка: существующие экологические условия, потенциальное влияние проекта на окружающую среду.

Коммерческий анализ: есть ли рынок продукции (услуг), выпускаемых по рассматриваемому проекту. Результаты данного анализа являются ключевыми для экономического и финансового.

Инвестиционные проекты можно классифицировать по различным признакам:

.   По функциональной направленности выделяют следующие виды инвестиционных проектов предприятия:

-  инвестиционные проекты реновации направлены на замену выбывающих основных средств и нематериальных активов и осуществляются, как правило, за счет средств амортизационного фонда предприятия;

-       инвестиционные проекты развития характеризуют расширенное воспроизводство хозяйственной деятельности предприятия, обеспечивая ее рост в новом цикле хозяйственного развития. Они в наибольшей степени обеспечивают прирост рыночной стоимости предприятия;

-       инвестиционные проекты санации разрабатываются в процессе антикризисного развитии предприятия и направлены, как правило, на реструктуризацию его имущества или отдельных видов деятельности.

2. По целям инвестирования в современной инвестиционной практике различают:

-  инвестиционные проекты, обеспечивающие прирост объема выпуска продукции; связаны с реализацией таких форм реального инвестирования, как новое строительство, реконструкция, расширение парка оборудования, обеспечение прироста запасов материальных оборотных активов;

-       инвестиционные проекты, обеспечивающие расширение (обновление) ассортимента продукции; связаны с осуществлением таких форм реального инвестирования, как приобретение целостных имущественных комплексов (предприятий иного отраслевого профиля, обеспечивающих получение эффекта синергизма), новое строительство, перепрофилирование;

-       инвестиционные проекты, обеспечивающие повышение качества продукции; связаны обычно с осуществлением модернизации и реконструкции предприятия, в процессе которых внедряются новые технологии и современная техника;

-       инвестиционные проекты, обеспечивающие снижение себестоимости продукции; связаны с осуществлением модернизации и реконструкции предприятия, но только с иным целевым эффектом, чем в предыдущем случае;

-       инвестиционные проекты, обеспечивающие решение социальных, экологических и других задач. Эти проекты обеспечивают реализацию внеэкономических целей инвестиционной деятельности предприятия.

3. По совместимости реализации выделяют:

-  инвестиционные проекты, независимые от реализации других проектов предприятия. Такие проекты характеризуются наибольшей альтернативностью в достижении инвестиционных целей по каждой из форм реального инвестирования предприятия. Они также имеют и наибольшую альтернативность по времени осуществления;

-       инвестиционные проекты, зависимые от реализации других проектов предприятия. В принципе, комплекс таких проектов можно рассматривать как единый интегральный инвестиционный проект предприятия, отдельные составляющие структурные элементы которого могут быть реализованы лишь в определенной технологической или временной последовательности;

-       инвестиционные проекты, исключающие реализацию иных проектов. Такие проекты, направленные на реализацию конкретной инвестиционной цели, исключают возможность использования альтернативных их видов.

4. По срокам реализации инвестиционные проекты предприятия подразделяются следующим образом:

-  краткосрочные инвестиционные проекты. Такие проекты реализуются в период времени до одного года. Они связаны с такими формами реального инвестирования, как обновление отдельных видов оборудования, инновационное инвестирование, инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов;

-       среднесрочные инвестиционные проекты. Период реализации таких проектов составляет от одного до трех лет. Такого периода осуществления требуют, как правило, инвестиционные проекты, обеспечивающие модернизацию парка технических средств предприятия, его реконструкцию, подготовку и осуществление приобретения целостных имущественных комплексов;

-       долгосрочные инвестиционные проекты. Реализация таких инвестиционных проектов требует более трех лет. Такой период реализации требует проекты крупномасштабного нового строительства или перепрофилирования предприятия, сопровождающегося его полной реконструкцией.

5. По предполагаемым источникам финансирования выделяют:

-  инвестиционные проекты, финансируемые за счет внутренних источников. Такая форма финансирования характерна лишь для небольших инвестиционных проектов предприятия, обеспечивающих реализацию таких форм его реального инвестирования как обеспечение прироста запасов его материальных оборотных активов, обновление отдельных видов оборудования, осуществление приобретения недорогих видов нематериальных активов;

-       инвестиционные проекты, финансируемые за счет акционирования. Эмиссия акций может использоваться предприятием для осуществления как средних, так и крупных его инвестиционных проектов, имеющих стратегическое значение;

-       инвестиционные проекты, финансируемые за счет кредита. Такие инвестиционные проекты связаны обычно с финансовым лизингом оборудования. Высокая стоимость долгосрочного банковского кредита на современном этапе сдерживает использование инвестиционных проектов этого вида;

-       инвестиционные проекты со смешанными формами финансирования. Эти проекты являются в настоящее время наиболее распространенными в инвестиционной практике.

6. По масштабу проекты рекомендуется подразделять на:

-  глобальные инвестиционные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;

-       народнохозяйственные инвестиционные проекты, оказывающие влияние на всю страну в целом или ее крупные регионы (Урал, Поволжье), и при их оценке можно ограничиться учетом только этого влияния;

-       крупномасштабные инвестиционные проекты, охватывающие отдельные отрасли или крупные территориальные образования (субъект Федерации, города, районы), и при их оценке можно не учитывать влияние этих проектов на ситуацию в других регионах или отраслях;

-       локальные инвестиционные проекты, действие которых ограничивается рамками данного предприятия, реализующего ИП. Их реализация не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в регионе и не изменяет уровень и структуру цен на товарных рынках.

7. По основной направленности можно разделить проекты на:

-  коммерческие инвестиционные проекты, главной целью которых является получение прибыли;

-       социальные инвестиционные проекты, ориентированные на решение, например, проблем безработицы в регионе или социальной адаптации бывших военнослужащих и т.п.;

-       экологические инвестиционные проекты, основная направленность которых - улучшение среды обитания людей, а также флоры и фауны.

Обоснование инвестиционных проектов предусматривает определенное их структурирование. С позиций финансового управления инвестиционными проектами наиболее актуальным является их структурирование по отдельным стадиям (фазам) жизненного (проектного) цикла, а также по функциональной направленности его разделов. [6]

Инвестиционные проекты не будут приняты к реализации, если не обеспечат:

-  возмещение вложенных денежных средств и других капиталов в результате создания новых предприятий, производств или их модернизации, технического переоснащения и реализации производимых на них товаров, продукции и услуг;

-       получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для инвесторов уровня;

-       окупаемость инвестиций в пределах срока, приемлемого для инвестора.

Обеспечение надежности расчетов экономической эффективности инвестиционных проектов требует соблюдения ряда принципов.

В мировой практике в условиях функционирования рыночной экономики сформулированы основные принципы оценки инвестиций, важнейшими из которых являются:

)   моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств;

2)      учет результатов анализа рынка, финансового состояния пред - приятия, претендующего на реализацию проекта, степени доверия к руководителям проекта, влияния реализации проекта на окружающую производственную среду и т.д.;

)        определение эффекта посредством сопоставления предстоящих интегральных результатов и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы дохода на капитал или иных показателей;

)        приведение предстоящих разновременных расходов и доходов к условиям соизмеримости по экономической ценности в начальном периоде;

)        учет влияния инвестиций, задержек платежей и других факторов на ценность используемых денежных средств;

)        учет неопределенности и рисков, связанных с осуществлением проекта;

)        необходимость единообразного подхода к оценке различных инвестиционных проектов, финансируемых за счет централизованных источников;

)        добровольность вхождения хозяйствующих субъектов в число участников реализации инвестиционного проекта;

)        многообразие интересов участников инвестиционного проекта;

)        самостоятельность предприятий при отборе инвестиционных проектов и способов их реализации;

)        необходимость максимального устранения влияния неполноты и неточности информации на качество оценки эффективности инвестиционного проекта. Эти принципы могут быть положены в основу50 оценки эффективности инвестиционной деятельности.

Такой подход позволит объективно установить приоритетные направления вложений, оптимизировать структурные преобразования, обеспечить экономическое развитие отдельных производств, предприятий, отраслей, регионов и, в конечном счете, экономики в целом.

С любым проектом увязывается денежный поток - поступление денежных средств и их эквивалентов, а также платежи при реализации инвестиционного проекта, определяемые для всего расчетного периода. Инвестиционная деятельность на предприятии в целом приводит к оттоку денежных средств. Операционная деятельность является главным источником окупаемости инвестиционного проекта и генерирует основной поток денежных средств. Финансовая реализуемость инвестиционного проекта характеризуется положительным сальдо денежных потоков на каждом шаге реализации данного проекта. [4, с. 88]

Поток называется одинарным, если он состоит из исходной инвестиции, сделанной единовременно или в течение нескольких последовательных базовых периодов, и последующих притоков денежных средств (притоки следуют за оттоками); если притоки денежных средств чередуются в любой последовательности с их оттоками, поток называется неординарным. Выделение ординарных и неординарных потоков чрезвычайно важно при выборе того или иного критерия оценки, поскольку, не все критерии справляются с ситуацией, когда приходиться анализировать проекты с неординарными денежными потоками.

При анализе инвестиционного проекта исходят из определенных допущений. Во-первых, с каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток. Чаще всего анализ ведется по годам. Предполагается, что все вложения осуществляются в конце года, предшествующего первому году реализации проекта, хотя в принципе они могут осуществляться в течение ряда последующих лет. Приток (отток) денежных средств относится к концу очередного года.

Необходимо особо подчеркнуть, что применение методов оценки и анализа проектов предполагает множественность используемых прогнозных оценок и расчетов. Множественность определяется как возможность применения ряда критериев, так и безусловной целесообразностью варьирования основными параметрами. Это достигается использованием имитационных моделей в среде электронных таблиц.

В рыночной экономике непосредственными факторами, определяющими эффективность инвестиций, являются: а) ожидаемая норма чистой прибыли и б) реальная ставка процента. Если ожидаемая норма чистой прибыли превышает ставку процента, то инвестирование будет прибыльным.

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно разделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр на статические (без учета) и динамические (с учетом):

Основанные на учетных оценках («статистические» методы):

Срок окупаемости инвестиций - PP (Payback Period). Это метод оценки эффективности инвестиций исходя из сроков окупаемости основан на расчете периода времени, за который доходы по инвестиционному проекту покрывают единовременные затраты на его реализацию. Данный метод позволяет определить срок окупаемости инвестиционного проекта, который сравнивается с экономически целесообразным сроком, заданным инвестором и сроками окупаемости по другим инвестиционного проекта. К недостаткам метода относятся, во-первых субъективный подход инвестора к величине срока окупаемости проекта; во-вторых, меньший срок окупаемости может оказаться не у самого эффективного инвестиционного проекта. Эту проблему решают методы оценки инвестиционного проекта, основанные на расчете чистого дохода по инвестиционному проекту или суммарного накопленного сальдо. Кроме того, данный метод нецелесообразен, в частности, в случае, когда руководство предприятия в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта - главное, чтобы инвестиции окупились как можно скорее. Метод хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятность достаточно быстрых технологических изменений;

-  Расчет и сравнение чистого дохода учитывает то, что основным показателем, характеризующим экономический эффект от реализации инвестиционного проекта за весь срок его полезного использования, является чистый доход - накопленное сальдо притоков и оттоков инвестиционного проекта за весь срок его реализации. Показатель чистого дохода по инвестиционному проекту характеризует абсолютное значение полученного дохода в целом по инвестиционному проекту за весь срок его реализации. Данный показатель характеризует как абсолютную, так и сравнительную эффективность инвестиционного проекта при наличии нескольких альтернативных проектов;

-       Расчет и сравнение доходности используется для исчисления нормы прибыли на капитал и позволяет оценить влияние инвестиционного проекта на изменение эффективности действующего предприятия и рентабельность его деятельности. Показатель нормы прибыли на капитал, в отличие от предыдущего метода, является относительной характеристикой эффективности инвестиционного проекта и характеризует рентабельность инвестиционного капитала, т.е. получаемую величину чистого дохода за 1 шаг на 1 руб. вложенных средств. Метод расчета нормы прибыли на капитал нельзя использовать самостоятельно, в отрыве от других методов, поскольку он не дает объективной оценки эффективности инвестиционного проекта до конца. В рамках этого же метода определяется индекс доходности капитальных вложений - отношение суммы чистого дохода от операционной деятельности за весь срок реализации инвестиционного проекта к сумме инвестиционных вложений на реализацию данного инвестиционного проекта; и индекс доходности затрат - отношение накопленных притока и оттока реальных денег. Проект оценивается как эффективный в том случае, если индекс доходности затрат превышает 1 (т.е. чистый доход по инвестиционному проекту положителен);

-       Расчет и сравнение приведенной стоимости (затрат) предоставляет инвестору несколько вариантов реализации одного инвестиционного проекта (чаще - различные подходы к технологическим процессам производства) с различными затратами. Данный метод наиболее целесообразен при реализации инвестиционного проекта, направленных на замену изношенных фондов, совершенствование технологии, внедрении новых способов организации рабочих мест и методов управления;

-       Расчет и сравнение массы прибыли используется для определения критерия максимальной прибыли, и лишь в тех случаях, когда речь идет о проектах одинаковой продолжительности и с одинаковыми величинами вложенного капитала. В другом случае возможны неправильные решения;

-       Расчет показателя экономического эффекта (положительное значение, рассчитанное в соответствии с видами научно-технических мероприятий) является критерием принятия решений о реализации инвестиционного проекта, направленного на внедрение научно-технических мероприятий в целях усовершенствования технологического процесса, внедрения новой техники, организационно-технических мероприятий и т.д. [5, с. 112]

1) Коэффициент эффективности инвестиций - ARR (Accounted Rate of Return). Этот метод имеет две характерные черты: он не предполагает дисконтирования показателей дохода; доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за вычетом отчислений в бюджет). Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной стоимости (RV), то ее оценка должна быть исключена. Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность (итог среднего баланса нетто).

Общая схема всех динамических методов оценки эффективности в принципе одинакова и основывается на прогнозировании положительных и отрицательных денежных потоков (грубо говоря, расходов и доходов, связанных с реализацией проекта) на плановый период и сопоставлении полученного сальдо денежных потоков, дисконтированного по соответствующей ставке, с инвестиционными затратами. Применение дисконтирования позволяет отразить основополагающий принцип «завтрашние деньги дешевле сегодняшних» и учесть тем самым возможность альтернативных вложений по ставке дисконта. Дисконтирование денежных потоков - это «приведение их разновременных (относящихся к разным шагам расчета) значений к их ценности на определенный момент времени, который называется моментом приведения».

Критерии, основанные на дисконтированных оценках («динамические» методы оценки):

)   Чистая приведенная стоимость (чистый дисконтированный доход, чистая текущая стоимость) - ЧДД, NPV (Net Present Value) - сальдо дисконтированных денежных доходов и расходов за весь период инвестиционного проекта. Метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Коэффициент дисконтирования (r), устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал. Показатель ЧДД является наиболее объективным отражением абсолютно-сравнительной эффективности инвестиционного проекта. При выборе инвестиционного проекта из альтернатив выбирается наибольший ЧДД при минимальном сроке окупаемости проекта. При помощи NPV-метода можно определить не только коммерческую эффективность проекта, но и рассчитать ряд дополнительных показателей. Из ЧДД вытекает критерий дисконтированного срока окупаемости DPP (Discounted Payback Period), который указывает на время, когда единовременные затраты инвестора окупаются и инвестиционный проект начинает приносить доход больший, чем по альтернативному инвестиционному проекту с гарантированной нормой дохода. Следует особо прокомментировать ситуацию, когда ЧДД инвестиционного проекта равен нулю. В случае реализации такого проекта благосостояние собственников предприятия не изменится, однако объемы производства возрастут. Поскольку часто увеличение производственного потенциала предприятия оценивается положительно, проект все же принимается.

2)      Индекс рентабельности инвестиций - PI (Profitability Index), ИРИ - является относительным показателем (рассчитывается на основе ЧДД) и характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений (чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект). Показатель представляет собой меру устойчивости как самого инвестиционного проекта, так и предприятия которое его реализует, а также позволяет ранжировать инвестиционные проекты по величине ИРИ (PI). Данный критерий удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения ЧДД (в частности, если два проекта имеют одинаковые значения ЧДД, но разные объемы требуемых инвестиций, то выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений), либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения ЧДД;

)        Внутренняя норма прибыли (внутренняя норма доходности) - IRR (Internal Rate of Return) - значение коэффициента дисконтирования r, при котором NPV проекта равен нулю. Это второй (после ЧДД) стандартный метод оценки инвестиционного проекта. Рассматриваемый показатель еще более, чем показатель ЧДД приспособлен для оценки проекта сторонним инвестором, поскольку служит характеристикой внешней среды проекта и позволяет сопоставить доходность различных способов вложения средств. Экономический смысл критерия IRR заключается в том, что он показывает максимально допустимый относительный уровень расходов по проекту. Эту норму можно трактовать так же, как максимальную ставку процента, под которую инвестор может взять кредит для финансирования инвестиционного проекта с помощью заемного капитала. При этом доход, получаемый от проекта, использовался бы полностью на погашение кредита и процентов по нему (отсутствие прибылей и убытков);

)        Дисконтированный срок окупаемости инвестиций - DRR - это срок, в расчете на который вложение средств в инвестиционный проект даст ту же сумму денежных потоков (чистых прибылей), приведенных по фактору времени (дисконтированных) к настоящему моменту, которую за этот же срок можно было бы получить с альтернативного доступного для покупки инвестиционного актива. Он указывает на тот горизонт времени в бизнес-плане инвестиционного проекта, в пределах которого план-прогноз денежных потоков по проекту должен быть особенно надежен. Дисконтированные оценки срока окупаемости всегда больше простых оценок, т.е. ДСОИ (DPP) >СОИ (PP). К недостаткам рассматриваемого метода относится то, что он не учитывает влияние денежных притоков последних лет; не делает различия между накопленными денежными потоками и их распределением по годам; не обладает свойством аддитивности. Преимущества метода: прост для расчетов; способствует расчетам ликвидности предприятия, т.е. окупаемости инвестиций; показывает степень рискованности того или иного инвестиционного проекта: чем меньше срок окупаемости тем меньше риск и наоборот.

Коэффициент дисконтирования, используемый для оценки проектов с помощью методов, основанных на дисконтированных оценках, должен соответствовать длине периода, заложенного в основу инвестиционного проекта (например, годовая ставка берется только в том случае, если длина периода - год). Такой подход сопряжен с необходимостью принятия ряда допущений, выполнить которые на практике (в особенности в российских условиях) достаточно сложно. Рассмотрим два наиболее очевидных препятствия.

Во-первых, требуется верно оценить не только объем первоначальных капиталовложений, но и текущие расходы и поступления на весь период реализации проекта. Вся условность подобных данных очевидна даже в условиях стабильной экономики с предсказуемыми уровнем и структурой цен и высокой степенью изученности рынков. В российской же экономике объем допущений, которые приходится делать при расчетах денежных потоков, неизмеримо выше (точность прогноза есть функция от степени систематического риска).

Во-вторых, для проведения расчетов с использованием динамических методов используется предпосылка стабильности валюты, в которой оцениваются денежные потоки. На практике эта предпосылка реализуется при помощи применения сопоставимых цен (с возможной последующей корректировкой результатов с учетом прогнозных темпов инфляции) либо использования для расчетов стабильной иностранной валюты. Второй способ более целесообразен в случае реализации инвестиционного проекта совместно с зарубежными инвесторами.

Безусловно, оба эти способа далеки от совершенства: в первом случае вне поля зрения остаются возможные изменения структуры цен; во втором, помимо этого, на конечный результат оказывает влияние также изменение структуры валютных и рублевых цен, инфляция самой иностранной валюты, колебания курса и т.п.

В этой связи возникает вопрос о целесообразности применения динамических методов анализа производственных инвестиций вообще: ведь в условиях высокой неопределенности и при принятии разного рода допущений и упрощений результаты соответствующих вычислений могут оказаться еще более далеки от истины. Следует отметить, однако, что целью количественных методов оценки эффективности является не идеальный прогноз величины ожидаемой прибыли, а, в первую очередь, обеспечение сопоставимости рассматриваемых проектов с точки зрения эффективности, исходя из неких объективных и перепроверяемых критериев, и подготовка тем самым основы для принятия окончательного решения.

Наконец, мероприятия по оценке риска инвестирования и применение методов учета неопределенности в финансовых расчетах, позволяющие уменьшить влияние неверных прогнозов на конечный результат и тем самым увеличить вероятность правильного решения, могут существенно повысить обоснованность и корректность результатов анализа.

Из всего многообразия динамических методов расчета эффективности инвестиций наиболее известны и часто применяются на практике метод оценки внутренней нормы рентабельности проекта и метод оценки чистого приведенного дохода от реализации проекта. Эти методы достаточно просты, не связаны с громоздкими вычислениями и могут применяться для оценки практически любых инвестиционных проектов, т.е. универсальны. Однако обратной стороной этой универсальности является невозможность учета специфики реализации некоторых инвестиционных проектов, что в определенной степени снижает точность и корректность анализа.

Более приближенную к реальности картину дает расчет внутренней нормы прибыли, простого и дисконтированного сроков окупаемости инвестиционного проекта, рассчитанные на основе адаптированной чистой стоимости. Они должны дополнять суждение о проекте, полученное в контексте его эффективности и реальности в условиях доступного финансирования проекта. В таком случае они указывают на освещаемые ими моменты применительно к конкретным условиям доступного инициатору проекта финансирования. [3, с. 69]

Кроме того, имеется ряд специальных методов. Специальные методы позволяют акцентировать внимание на отдельных моментах, могущих иметь серьезное значение для финансового инвестора и более детально исследовать инвестиционный проект в целом. Если показатели внутренней нормы рентабельности и чистого приведенного дохода дают лишь общее представление о том, что из себя представляет проект, то применение специальных методов позволяет составить представление об отдельных его аспектах и тем самым повысить общий уровень инвестиционного анализа. Основные специальные методы оценки эффективности основаны на определении конечной стоимости инвестиционного проекта, т.е. приведенной не на начало, а на конец планового периода, что позволяет рассматривать отдельно ставки процента на привлеченный и вложенный капитал. Таким образом, они представляют собой модификацию традиционных схем расчетов.

 

2. Исследование возможностей инвестирования проекта

 

.1       Описание проекта

Представляемый инвестиционный проект предполагает строительство жилого комплекса общей площадью 38 тыс. кв. м. Жилой массив будет состоять из 3-х и 5-ти-этажных домов с общим количеством квартир - 560, в том числе:

-  однокомнатные квартиры - 170 штук;

-       двухкомнатные квартиры - 220 штук;

-       трехкомнатные квартиры - 170 штук.

Реализация проекта позволит начать развитие и благоустройство пустующего земельного участка площадью 23,3 га.

Строящиеся здания будут снабжены современными системами инженерного обеспечения:

-    пластиковые стеклопакеты;

-             электрические разводки;

-             приборы отопления;

-             поквартирные вводы водоснабжения и канализации (с установкой счетчиков);

-             каблирование лестничных клеток под телефон, кабельное телевидиние, оптоволоконная линия Интернета;

-             санитарно-техническое оборудование в количестве один комплект на квартиру (унитаз, раковина, смеситель);

-             видеокамеры по периметру дома;

-             отопление централизованное от ТЭЦ;

-             крупногабаритные лифты OTIS;

-             на вводе в дом будут установленны фильтры очистки воды.

Первостепенной задачей при организации строительного процесса в области качества ООО «Монолит» считает соблюдение соответствия возводимых зданий современным требованиям рынка жилья, а также строгое соответствие строительным нормам и правилам и разработанной проектно-сметной документации.

Высота этажей в чистоте принята равной 2,7 м. Строительство жилого комплекса будет вестись по технологии АСС «КОНКОР-1».

Преимущества технологии:

-  надежность и долговечность несущих конструкций;

-  значительное повышение тепло и звукоизоляционных качеств ограждающих конструкций за счет плит «Зидарит»;

-       экологическая чистота;

-       снижение себестоимости строительства по сравнению с кирпичным домом на 25%;

-       полная свобода при осуществлении архитектурно-планировочных решений;

-       возможность строительства домов любой этажности.

Обязательным условием при реализации проекта будет использование строительных материалов высокого качества, а также применение новых технологий при строительстве малоэтажных жилых домов.

Строительство жилого комплекса организуется на базе нового предприятия ООО «Монолит», которое будет выступать заказчиком-застройщиком. Все строительно-монтажные и прочие производственные работы будут осуществляться организациями-подрядчиками. ООО «Монолит» будет осуществлять функции по управлению инвестиционным проектом, включая всю организацию продаж жилья.

Привлекательность проекту добавляет отсутствие затрат по отселению населения и работ по сносу ветхого жилья. Первостепенной задачей при организации строительного процесса в области качества ООО «Монолит» считает соблюдение соответствия возводимых зданий современным требованиям рынка жилья, а также строгое соответствие строительным нормам и правилам и разработанной проектно-сметной документации.

Потенциальными покупателями квартир в жилом комплексе являются люди со средним доходом (совокупный месячный доход на семью после налогообложения 1000 - 3000 $). Как правило, это люди в возрасте от 25 до 55-60 лет, наемные специалисты, менеджеры среднего звена, собственники малого бизнеса.

Планируется продвижение данного комплекса как микрорайона, идеального для молодой семьи, стартовой ступени в новую жизнь, к первой собственной квартире.

Мотивы для покупки жилья в строящемся жилом комплексе:

-  собственное проживание;

-       покупка квартиры детям;

-       приобретение жилой площади для престарелых родителей;

-  инвестиции в недвижимость.

Возможными схемами оплаты жилья являются:

-  ипотечное кредитование;

-       средства от продажи имеющейся квартиры;

-       оплата жилья в рассрочку по договору долевого участия;

-       100%-ная (единовременная) оплата;

-       банковский кредит на недостающую сумму.

Маркетинговый анализ показывает, что при выборе потребителями жилья среднего класса для них имеют значение следующие характеристики квартиры (начиная с наиболее важной и далее - по убыванию):

-  стоимость одного квадратного метра;

-       наличие инфраструктуры;

-       особенности планировки и обустройства квартиры;

-       месторасположение жилья;

-       наличие паркинга;

-       репутация, опыт строительной организации;

-       экологическая ситуация;

-       архитектурные особенности;

-       коммуникации и сервис, в т.ч. охрана, предприятия обслуживания и пр.;

-       Особенности строительной технологии (монолитно-каркасный, кирпичный дом, др.)

Основными потребительскими качествами предлагаемого в данном проекте жилья являются:

-  квартиры в жилом комплексе в одном из лучших районов города;

-       единая социальная среда жителей и прилегающих к дому территорий;

-       общая инфраструктура: магазины, кафе, аптеки, автостоянка, детские площадки, зоны отдыха, гостевой паркинг;

-       качественное минимальное наполнение квартир: радиаторы отопления, входные деревянные двери, остекление окон и лоджий;

-       безопасность: охраняемая территория;

-       использование новейших технологий возведения домов;

-       невысокие затраты на обслуживание;

-       выбор площадей от небольших до возможности объединения квартир по горизонтали;

-       удобные схемы оплаты: беспроцентная рассрочка платежей до конца строительства, скидки при 100% оплате;

-  небольшая общая стоимость квартир за счет бюджетных планировочных решений.

Кроме того, стоимость квартир в жилом комплексе в проекте установлена существенно ниже уровня рыночных цен на аналогичное жилье в близлежащих микрорайонах. В связи с этим, вероятность снижения цен на возводимое жилье при осуществлении фактических продаж в рамках проекта сводится к минимуму.

 

2.2     Алтайский край

Алтайский край расположен на юго-востоке Западной Сибири, на границе континентальной Азии в 3419 км от Москвы. Территория края составляет 168 тыс. кв. км, по площади занимает 24-е место в Российской Федерации и 10-е место в Сибирском федеральном округе. На севере край граничит с Новосибирской областью, на востоке - с Кемеровской областью, юго-восточная граница проходит с Республикой Алтай, на юго-западе и западе - государственная граница с Республикой Казахстан, протяженность которой 843,6 км.

На начало 2013 года численность населения (с учетом Всероссийской переписи населения 2010 года) составила 2,4 млн. жителей (1,7% населения России). Отличительной особенностью региона является высокая доля сельского населения - 44,5% (по России - 26,0%).

На территории региона расположено 11 городских округов и 59 муниципальных районов. Административный центр - г. Барнаул.

В крае преобладают два типа ландшафтов: на востоке - горный, на западе - равнинный. Здесь богатый растительный и животный мир. В крае присутствуют почти все природные зоны России: степь и лесостепь, тайга, горы и богатые речные экосистемы.

Алтай располагает огромными запасами разнообразных природных ресурсов. Полезные ископаемые представлены месторождениями полиметаллов, железа, поваренной соли, соды, гипса, бурых углей и драгоценных металлов. Край знаменит уникальными месторождениями яшмы, малахита, порфиров, мраморов, гранитов, строительных материалов, минеральными и питьевыми водами, лечебными грязями. Регион богат лесными ресурсами. Лесной фонд составляет более четверти территории края и занимает площадь 4432,9 тыс. га. Из 13000 озёр самое большое - Кулундинское, его площадь 728 кв. км. Наиболее крупные реки - Бия, Катунь, Обь, Алей и Чарыш.

Экономика Алтайского края - это сложившийся многоотраслевой комплекс. В структуре валового регионального продукта существенно преобладают промышленность, сельское хозяйство, торговля. Данные виды деятельности формируют около 60% общего объема ВРП.

Современная структура промышленного комплекса края характеризуется высокой долей обрабатывающих производств (свыше 80% в объеме отгруженных товаров), ведущими из них являются производство пищевых продуктов, производство машиностроительной продукции (вагонно-, котло-, дизелестроение, электрооборудование), производство кокса, а также химическое производство, фармацевтическое производство, производство резиновых и пластмассовых изделий.

Алтайский край является крупнейшим производителем экологически чистого продовольствия в России: он занимает 1-е место в стране по объемам производства муки и жирных сыров, 2-е место - по производству крупы (по выработке гречневой крупы - 1 место), 3-е место - по производству макаронных изделий.

Аграрный комплекс - крупный сектор экономики края. Основу сельского хозяйства края составляют производство зерновых (в том числе твердых сортов пшеницы), крупяных и технических культур, а также животноводство. По площади пашни Алтайский край лидирует в Российской Федерации, на долю края приходится треть пашни Сибирского федерального округа. Алтайский край занимает 1 место в Российской Федерации по посевной площади зерновых и зернобобовых культур. В 2013 году получен четвертый в России по объему урожай зерновых культур - 5,2 млн. тонн (в первонально оприходованном весе). Алтайский край - единственный от Урала до Дальнего Востока регион, выращивающий сахарную свеклу.
По объему производства продуктов животноводства среди субъектов Российской Федерации Алтайский край традиционно занимает высокие позиции (по поголовью крупного рогатого скота и производству молока - 3 место, по производству скота и птицы на убой - 9, по производству яиц - 15).

Трудовые ресурсы Алтайского края, подготовленные научными и научно-образовательными учреждениями различных профилей, характеризуются высоким профессиональным уровнем и способны удовлетворить потребность развивающейся экономики в научных исследованиях и высококвалифицированных кадрах для реализации инновационных проектов и размещения технологически новых производств.

Алтайский край находится на пересечении трансконтинентальных транзитных грузовых и пассажирских потоков, в непосредственной близости к крупным сырьевым и перерабатывающим регионам. По территории Алтайского края проходят автомагистрали, соединяющие Россию с Монголией, Казахстаном, железная дорога, связывающая Среднюю Азию с Транссибирской магистралью, международные авиалинии. По оснащенности транспортными магистралями Алтайский край превосходит среднероссийские и среднесибирские показатели. Выгодное географическое положение региона и его высокая транспортная доступность открывают широкие возможности для установления прочных экономических и торговых связей межрегионального и международного уровней.

Рекреационный потенциал в сочетании с благоприятным климатом юга Западной Сибири, богатое историко-культурное наследие предоставляют возможность для развития на территории Алтайского края разнообразных видов туризма и спортивно-развлекательного отдыха. В 2013 году Алтайский край признан победителем национальной премии за открытия в области путешествий «Моя планета - 2013» в номинации «Лучший регион для путешествий по России».

Регион является признанной здравницей Сибири. В 2013 году он занял 3-е место в Российской Федерации по развитию санаторно-курортного комплекса. Край обладает ценными лечебными ресурсами, используются минеральные лечебные и лечебно-столовые воды, сульфидные иловые грязи, лекарственные растения. Безусловным лидером санаторно-курортного комплекса края является город-курорт Белокуриха, который в течение последних двух лет признан лучшим федеральным курортом России.

В настоящее время на территории края развивается туристско-рекреационный кластер «Белокуриха», формирование которого предполагает реализацию 9 инвестиционных проектов по строительству объектов туристической инфраструктуры, создание более 3 тыс. комфортабельных мест размещения. Самым крупным из них является субкластер «Белокуриха-2», который на выставке «Здравница-2013» получил золотую медаль как лучший проект санаторно-курортного комплекса. Это проект создания совершенно нового курорта в уникальной предгорной местности края в 10 км от г. Белокурихи.

Инвестиционная политика Алтайского края направлена на формирование максимально выгодных условий для привлечения инвестиций: совершенствование форм государственной поддержки бизнеса, развитие инфраструктуры (транспортной, энергетической), укрепление экономических позиций края внутри России и за рубежом, обеспечение правопорядка.

Таблица 2 - Сводные данные по исследуемому региону

1. Инвестиционный рейтинг региона

3B1, пониженный потенциал - умеренный риск

2. Рейтинг сайтов Субъектов Федерации по размещению госзаказа

Субъект занял 33-е место в рейтинге сайтов Субъектов Федерации для размещения информации о размещении заказов для государственных и муниципальных нужд, 2007 год.

3. Природные условия

Алтайский край занимает прилегающую к Алтайским горам часть Западно-Сибирской равнины. Главные реки: Обь и ее притоки. Многочисленны бессточные степные озера, среди которых самое крупное - Кулундинское. Климат континентальный; средняя температура января -19 градусов, июля +19 градусов; количество осадков - от 150 до 200 мм в год в долинах и от 1500 до 3000 мм в горах. Территория Алтайского края относится к степной и лесостепной зонам. Почвы - черноземы.

4. Население

Население региона составляет 2496,8 тыс. человек (оценка на 1 января 2009 г.) в т. ч.: 1341,2 тыс. человек - городское, 1155,5 тыс. человек - сельское. Национальная структура населения (по переписи на 9 октября 2002 г.), процентов: русские - 92,0, немцы - 3,0, кумандинцы - 0,1, другие национальности - 4,9.

5. Муниципальное устройство и крупнейшие города

В регионе по данным на 1 января 2008 г. насчитывается 796 муниципальных образований, в т. ч.: муниципальных районов - 60, городских округов - 12, городских поселений -5, сельских поселений - 719. Наиболее крупные города (тыс. человек - оценка на 1 января 2008 г.): Барнаул - 597,2, Бийск - 221,4, Рубцовск - 156,2, Новоалтайск - 73,2, Заринск - 49,7.

6. Экономические преимущества и недостатки

Главное богатство Алтайского края - его плодородные земли и многочисленное сельское население, не утратившее трудовые навыки. Недостаток - дефицит топливно-энергетических ресурсов.

7. Основные социально-экономические показатели

8. Основные отрасли промышленности

Машиностроение и химическая промышленность, химическая и нефтехимическая, пищевая, легкая, горнодобывающая (добыча полиметаллических руд, золота, ртути, поваренной и глауберовой соли из озер).

9. Сельское хозяйство

Сельскохозяйственные угодья в хозяйствах всех категорий, по данным Всероссийской сельскохозяйственной переписи на 1 июля 2006 г., составили 8597 тыс. га, или 51% всех земель края, пашня - 6012 тыс. га, или 36%. В сельском хозяйстве преобладает земледелие (посевы зерновых культур, сахарной свеклы, подсолнечника, льна-долгунца, кормовых культур). Выращивают картофель, овощи. Развиты молочно-мясное животноводство, овцеводство, козоводство, пчеловодство, пушной промысел.

10. Доля региона в производстве отдельных видов продукции в РФ

На долю края приходится 83,5% производства паровых котлов в России, 19,3% - крупы, 12,1% - муки, 11,2% - кокса.

11. Инвестиционная привлекательность

Инвестиционный рейтинг региона - 3С1, что означает пониженный потенциал - высокий риск. Среди субъектов РФ по инвестиционному риску регион занимает 62-е место, по инвестиционному потенциалу - 26-е место. Наименьший инвестиционный риск - законодательный, наибольший - социальный. Наибольший потенциал - трудовой, инновационный.

12. Антикризисная устойчивость

По рейтингу финансовой устойчивости регион относится к группе умеренного спада, по рейтингу экономической устойчивости - к группе умеренного спада, по рейтингу социальной устойчивости - к группе умеренного спада и по комплексному рейтингу антикризисной устойчивости - к группе умеренного спада.  Напряженность на рынке труда региона повышается и в первом квартале 2009 г. составила 9132 зарегистрированных безработных на 1000 вакантных рабочих мест, против 4926 в первом квартале 2008 г.

По мнению экспертов, потенциал региона весьма высок. Согласно оценкам, Алтайский край находится в списке 30 самых привлекательных для инвестиций регионов страны в течение последних 10 лет. Так, в 2013 году агентство Fitch Ratings присвоило краю рейтинг в иностранной и национальной валюте на уровне ВВ+, национальный долгосрочный рейтинг на уровне АА. Это объясняется положительной динамикой в экономике региона: приемлемыми параметрами бюджета, одним из самых низких в России государственным долгом, хорошей ликвидностью и умеренным ростом региональной экономики.

 

2.3    Магаданская область

Инвестиционный рейтинг региона - 3D.

Низкий потенциал - экстремальный риск.

Дата образования области - 3 декабря 1953 г. Центр - г. Магадан (99,6 тыс. жителей на 1 января 2008 г.), основан в 1939 г. Расстояние от Москвы до Магадана 7110 км. Регион входит в Дальневосточный Федеральный округ.

Географическое положение. Магаданская область расположена на северо-востоке России; омывается Охотским морем. Граничит: на западе - с Хабаровским краем, на северо-западе - с Республикой Саха (Якутия) на северо-востоке - с Чукотским автономным округом, на востоке - с Корякским автономным округом, на юге омывается Охотским морем.

Природные условия. Большую часть территории Магаданской области занимает Колымское нагорье. Главная река: Колыма. Климат резко континентальный, суровый; средняя температура января от -19 до -38 градусов, средняя температура июля +3…+16 градусов; количество осадков - 300-700 мм в год. Повсеместно многолетняя мерзлота. На территории Магаданской области распространены глеевые и подзолистые почвы. Растительность: лесотундра, сменяющаяся к югу редкостойной лиственничной тайгой.

Население. Население региона составляет 163,0 тыс. человек (оценка на 1 января 2009 г.) в т. ч.: 155,3 тыс. человек - городское, а 7,7 тыс. человек - сельское.

Национальная структура населения (по переписи на 9 октября 2002 г.), процентов: русские - 80,2, украинцы - 9,9, эвены -1,4, коряки - 0,5, ительмены - 0,4, юкагиры - 0,04, чуванцы - 0,02, другие национальности - 7,6.

Муниципальное устройство и крупнейшие города. В регионе по данным на 1 января 2008 г. насчитывается 51 муниципальное образование, в т. ч.: муниципальных районов - 8, городских округов - 1, городских поселений - 21, сельских поселений - 21.

Наиболее крупные города (тыс. человек - оценка на 1 января 2008 г.): Магадан - 99,6, Сусуман - 6,2.

Экономические преимущества и недостатки. Наиболее привлекательные предпосылки развития экономики Магаданской области - месторождения полезных ископаемых (золото, полиметаллические руды), а также биологические ресурсы Охотского моря. Однако эти предпосылки во многом нивелируются труднодоступностью региона, его изолированностью большую часть года, суровыми природно-климатическими условиями и сложностью рельефа.

Основные социально-экономические показатели. Удельный вес региона в общероссийских экономических показателях составляет: по ВРП - 0,1% (за 2007 г.). За 2008 г. по объему промышленного производства - 0,1%, по объему продукции сельского хозяйства - 0,1%, по объему розничного товарооборота - 0,1%, по объему инвестиций в основной капитал - 0,1%. Уровень безработицы по методологии МОТ за 2008 г. равен 7,3%.

Основные отрасли промышленности: горнодобывающая и рыбная промышленность; машиностроение, металлообработка. На территории области действуют Аркагалинская АТЭЦ, Колымская ГЭС.

Сельское хозяйство. Сельскохозяйственные угодья в хозяйствах всех категорий, по данным Всероссийской сельскохозяйственной переписи на 1 июля 2006 г., составили 53 тыс. га, или 0,1% всех земель области. Спецификой сельскохозяйственного производства области является развитие оленеводства, звероводства и исторически сложившихся здесь охотничьего и рыболовного промыслов.

Инвестиционная привлекательность. Инвестиционный рейтинг региона - 3D, что означает низкий потенциал - экстремальный риск. Среди субъектов РФ по инвестиционному риску регион занимает 83-е место, по инвестиционному потенциалу - 73-е место. Наименьший инвестиционный риск - законодательный, наибольший - социальный. Наибольший потенциал - природно-ресурсный.

Антикризисная устойчивость. По рейтингу финансовой устойчивости регион относится к группе роста, по рейтингу экономической устойчивости - к группе умеренного спада, по рейтингу социальной устойчивости - к группе значительного спада и по комплексному рейтингу антикризисной устойчивости - к группе стагнации.

Напряженность на рынке труда региона снижается и в первом квартале 2009 г. составила 2617 зарегистрированных безработных на 1000 вакантных рабочих мест, против 3271 в первом квартале 2008 г.

Распределение частных видов потенциалов Магаданской области, в% от страны в целом

Распределение частных видов рисков Магаданской области в сравнении со средним по стране

Основные отрасли инвестирования Магаданской области

 

2.4    Томская область

Инвестиционный рейтинг региона - 3D1.

Пониженный потенциал - умеренный риск.

Дата образования области - 13 августа 1944 г. Центр - г. Томск (496,5 тыс. жителей на 1 января 2008 г.), основан в 1604 г. Расстояние от Москвы до Томска 3500 км. Регион входит в Сибирский Федеральный округ.

Географическое положение. Томская область расположена в географическом центре Сибири. Граничит: на юге - с Кемеровской, Новосибирской областями, на юго-западе - с Омской областью, на западе, северо-западе и севере - с Ханты-Мансийским автономным округом, на северо-востоке и востоке - с Красноярским краем.

Природные условия. Томская область расположена на юго-востоке Западно-Сибирской равнины. Большая часть территории - заболоченная низина вдоль среднего течения реки Оби и ее притоков. Климат континентальный; средняя температура января от -19 до -21 градуса, июля +17…+18 градусов; количество осадков - 400-650 мм в год. Большую часть территории занимает тайга.

Население. Население региона составляет 1038,5 тыс. человек (оценка на 1 января 2009 г.) в т. ч.: 717,1 тыс. человек - городское, а 321,4 тыс. человек - сельское.

Национальная структура населения (по переписи на 9 октября 2002 г.), процентов: русские - 90,8, татары - 1,9, селькупы - 0,2, ханты - 0,1, чулымцы - 0,05, эвенки - 0,01, другие национальности - 7,0.

Муниципальное устройство и крупнейшие города. В регионе по данным на 1 января 2008 г. насчитывается 140 муниципальных образований, в т. ч.: муниципальных районов - 16, городских округов - 4, городских поселений - 3, сельских поселений - 117.

Наиболее крупные города (тыс. человек - оценка на 1 января 2008 г.): Томск - 496,5, Северск - 107,1, Стрежевой - 44,4, Асино - 27,3, Колпашево - 25,5, Кедровый - 2,7.

Экономические преимущества и недостатки. Томская область имеет на своей территории перспективные запасы нефти, газа, торфа, древесины, а также располагает сельскохозяйственными угодьями, достаточными для обеспечения населения продовольствием. Из недостатков следует выделить дефицит электроэнергии, а также неразвитость внутрирегиональной транспортной инфраструктуры.

Основные социально-экономические показатели. Удельный вес региона в общероссийских экономических показателях составляет: по ВРП - 0,8% (за 2007 г.). За 2008 г. по объему промышленного производства - 0,8%, по объему продукции сельского хозяйства - 0,7%, по объему розничного товарооборота - 0,5%, по объему инвестиций в основной капитал - 0,9%. Уровень безработицы по методологии МОТ за 2008 г. равен 8,0%.

Основные отрасли промышленности: машиностроение и металлообработка, нефтедобывающая, химическая, лесная, деревообрабатывающая, пищевая промышленность.

Сельское хозяйство. Сельскохозяйственные угодья в хозяйствах всех категорий, по данным Всероссийской сельскохозяйственной переписи на 1 июля 2006 г., составили 754 тыс. га, или 2,4% всех земель области, пашня - 448 тыс. га, или 1,4%. В сельском хозяйстве развиты мясомолочное животноводство, звероводство, растениеводство (картофелеводство, овощеводство, выращивание зерновых культур).

Доля региона в производстве отдельных видов продукции в РФ. На долю области приходится 14,3% общероссийского выпуска электродвигателей переменного тока, 9,0% - синтетических смол и пластических масс.

Инвестиционная привлекательность. Инвестиционный рейтинг региона - 3В1, что означает пониженный потенциал - умеренный риск. Среди субъектов РФ по инвестиционному риску регион занимает 44-е место, по инвестиционному потенциалу - 39-е место. Наименьший инвестиционный риск - законодательный, наибольший - финансовый. Наибольший потенциал - инновационный.

Антикризисная устойчивость. По рейтингу финансовой устойчивости регион относится к группе глубокого спада, по рейтингу экономической устойчивости - к группе умеренного спада, по рейтингу социальной устойчивости - к группе глубокого спада и по комплексному рейтингу антикризисной устойчивости - к группе глубокого спада. Напряженность на рынке труда региона повышается и в первом квартале 2009 г. составила 3694 зарегистрированных безработных на 1000 вакантных рабочих мест, против 1644 в первом квартале 2008 г.

Распределение частных видов потенциалов Томской области, в % от страны в целом

Распределение частных видов рисков Томской области в сравнении со средним по стране

Основные отрасли инвестирования Томской области

 

2.5    Сравнение инвестиционного риска и потенциала в российских регионах 2012-2013 гг.

Для анализа привлекательности регионов и выбора наиболее благоприятного сравним данные об инвестиционных рисках и потенциале.

Сравнив и проанализировав регионы по показателям инновационного риска и потенциала, можно сделать следующие выводы:

) Наименьшим инвестиционным риском обладает Томская область. Также, наблюдается положительная динамика рискового значения в этом регионе, так как в период с 2011-2013 год показатель снизился на 16, что говорит о тенденции к развитию инвестиционной деятельности в регионе.

) Самым высоким инвестиционным потенциалом обладает Алтайский край, однако и самый высокий инвестиционный риск относится к данному региону. На втором месте по потенциалу и риску - Магаданская область.

) Самым высоким инфраструктурным потенциалом обладает Томская область, что важно учитывать при выборе региона для проекта по установке платежных терминалов.

) В Алтайском крае наименьший экономический, криминальный и экологический риски, что само по себе делает регион привлекательным для реализации инвестиционного проекта.

 

 

3. Коммерческий анализ инвестиционного проекта

Цель коммерческого анализа заключается в выявлении потребительских предпочтений, сегментов рынка, анализа спроса и предложения (маркетинговые исследования).

Данный анализ включает в себя 8 факторов по которым респондент проводит ранжирование по степени важности для него.

Число опрошенных респондентов составляет 20. Значение 10 присваивается для наиболее важного фактора, по мнению респондента, 1 - наименее важного.

Опрос респондентов

Какие критерии наиболее важны для вас при жилья?

1) Уровень цены

2)      Месторасположение дома и транспортная доступность

)        Особенности планировки и обустройства квартиры

)        Особенности строительной технологии (монолитно-каркасный, кирпичный дом, др.)

)        Репутация, опыт строительной организации, которая строит данный объект

)        Архитектурные особенности дома и окружения

)        Экологическая ситуация

)        Наличие инфраструктуры (детские сады, школы, магазины и т.д.)

)        Коммуникации и сервис, в т.ч. охрана, предприятия обслуживания и пр.

Необходимо оценить каждое свойство по шкале важности от 1 до 10 (1 - не важно, 10 - наиболее важно).

Распределение важности потребительский критериев

Рассмотрев полученные данные можно сделать вывод, что самыми главными критериями при выборе квартиры у рассматриваемых респондентов оказались: цена, наличие инфраструктуры, особенности планировки и обустройства и наличие паркинга. Меньшее внимание уделяется особенностям строительных технологий, архитектурным особенностям дома и коммуникациям и сервису. Таким образом, предпочтения потребителей складываются в сложную многомерную модель, не ограничивающуюся показателями цены и качества.

 

 

4. Технический анализ инвестиционного проекта

Рассмотрим основные факторы влияющие на реализацию инвестиционного проекта в Томской области.

Население и рынок труда. Население Томской области по состоянию на 1 января 2012 года оценивается в 1 057 748 чел., 49-е место по численности населения среди субъектов Российской Федерации (0,74% населения России). Плотность населения - 3,36 чел./кмІ, удельный вес городского населения - 70,2%.

Национальный состав: русские - 90,8%, татары -1,9%, украинцы - 1,6%, немцы - 1,3%, чуваши - 0,6%, белорусы - 0,5%, азербайджанцы - 0.4 и др.

Возрастная структура населения Томской области моложе среднероссийской. В возрастной структуре населения, занятого в экономике, наибольший удельный вес составляют работники в возрасте 20 - 29 лет (29,0%), 40 - 49 лет (24,5%), 30 - 39 лет (23,5%). Средний возраст работников - 38,3 лет (по России - 39,6 лет, в Сибирском федеральном округе - 39,0 лет).

Доля трудоспособного населения составляет 66,5%, а официально зарегистрированный уровень безработицы - 1,8%.

На состояние рынка труда большое влияние оказывает сокращение занятых возрастной группы 30 - 49 лет. Это наиболее массовая и производительная рабочая сила, обладающая большим опытом, трудовыми навыками и высокой квалификацией. В Томской области этот процесс ускорится с 2010 года.

Снижение численности молодого трудоспособного населения, несмотря на более высокий уровень образования, может создать риск для роста инновационной активности.

Уровень экономической активности населения по методологии Международной организации труда подвержен небольшим колебаниям, хотя в целом наблюдался восходящий тренд. В 2008 году этот показатель достиг 66,3% (близок к среднему показателю по Сибирскому федеральному округу - 66,7%, но ниже среднероссийского значения - 67,7%).

Колебания уровня экономической активности населения во многом соотносятся с колебаниями уровня занятости населения.

Восходящие тренды уровня экономической активности населения и уровня занятости в целом отражают постдефолтную активизацию рынка труда, обусловленную экономическим подъемом, который продолжался вплоть до осени 2008 года. Уровень занятости населения в Томской области за период 2000-2008 гг. увеличился с 55,7% до 61,0% (в Российской Федерации - с 58,6% до 63,4%; Сибирском федеральном округе - с 56,7% до 61,1%).

До 2006 года рост числа занятых в Томской области был незначительным в силу недостаточного предложения новых рабочих мест, это общая проблема регионов с сырьевой специализацией. Она усугублялась оптимизацией занятости в нефтедобывающей отрасли в 2002-2003 гг. и снижением добычи нефти в 2005 году. Это объясняет спад уровня экономической активности населения и уровня занятости в 2003-2005 гг.

Увеличение численности занятых в 2006-2007 гг. стало следствием роста спроса на рабочую силу во всех секторах экономики за счет ускоренного экономического роста.

В городской местности этот показатель увеличился с 58,7% до 65%, в сельской местности сохранился на уровне 52,0%.

Для области характерно преобладание мужской занятости. За период 2000-2008 гг. среди мужчин уровень занятости вырос с 63,6% до 69,9%, женщин - с 51,6% до 55,0%.

Гендерное неравенство в уровне занятости обусловлено доминированием сырьевых отраслей в экономике области и, как следствие, - диспропорцией в оплате труда. Несмотря на сырьевую структуру экономики региона, доля женщин в общей численности занятых на крупных и средних предприятиях составляет 50% (выше среднероссийского показателя).

Существенную часть незанятых граждан составляют молодые женщины, воспитывающие малолетних детей. Реализация демографической программы, направленной на повышение рождаемости, усиливает проблему совместимости функций матери и работника.

Высокий образовательный уровень занятого населения свидетельствует о наличии потенциала Томской области в развитии высокотехнологичных отраслей.

В 2008 году высшее и среднее профессиональное образование имели 55% занятого населения, что соответствует среднероссийскому уровню и выше уровня в Сибирском федеральном округе (50%).

Спецификой областного рынка труда является высокий уровень занятости пенсионеров, что обусловлено ранним выходом на пенсию работников в северных районах. Рост занятости пенсионеров повышает их экономическую независимость за счет снижения статуса на рынке труда. Пенсионеры преимущественно заняты на непрестижных рабочих местах в бюджетной сфере с низкой оплатой труда. За период 2000-2008 гг. численность занятых пенсионеров выросла на 56% и составила 35 тыс. человек.

1) Сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство;

2) Добыча полезных ископаемых, обрабатывающие производства, производство и распределение электроэнергии, газа и воды;

3) Строительство;

4) Оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования;

5) Транспорт и связь;

6) Операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг;

7) Образование;

8) Здравоохранение и представление социальных услуг

9) Предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг

Структура численности работников организаций по основным видам экономической деятельности, в 2010 г., %

За период 2000-2008 гг. в отраслевой структуре занятых в экономике Томской области произошли значительные изменения. Доля занятых в секторе услуг выросла с 60,2% до 67,0% и стала выше среднероссийского показателя - 63,2%.

Индустриальная занятость незначительно превышает среднероссийскую, поскольку ресурсодобывающие отрасли нетрудоемки. В 2008 году в обрабатывающем производстве доля занятых составила 10,3% (ниже среднероссийского уровня - 16,7%).

В сельском хозяйстве, охоте и лесном хозяйстве доля занятых снизилась с 11,5% до 7,0% (среднероссийский показатель - 7,8%). При этом сельское хозяйство развито в южной части Томской области с лучшими природно-климатическими условиями, а доля отрасли в валовом региональном продукте невелика - не более 4%.

Все это указывает на структурные проблемы занятости в сельской местности и низкую трудовую мобильность сельского населения.

Существенно изменилась структура занятости по формам собственности: доля занятых на частных предприятиях выросла с 76,6% до 84,9%. При этом доля работающих в организациях государственной и муниципальной формы собственности сократилась с 12,4% до 8,0%.

Инновационную наукоемкую сферу характеризует более 350 инновационных фирм. Томская область находится в лидерах по численности персонала, занятого исследованиями и разработками. Это свыше 8 тыс. человек.

Отраслевая специализация муниципальных образований Томской области определяет структуру распределения доходов. Наиболее высокий уровень оплаты труда отмечен в городах и районах, где осуществляется добыча полезных ископаемых (г. Стрежевой, Парабельский, Александровский, Каргасокский районы).

Наиболее низкий уровень заработной платы зафиксирован в сельскохозяйственных районах (Зырянский, Первомайский, Кожевниковский и Шегарский районы).

Среднедушевые доходы населения за 2008 год составили 14016,7 руб. в месяц (в реальном выражении к 2007 г. - 103,9%, по России - 102,7%).

В 2008 г. Томская область среди регионов Сибирского федерального округа занимала 2-е рейтинговое место по уровню среднемесячной заработной платы. Среднемесячная заработная плата в целом по региону возросла по отношению к 2007 году на 21,2% и сложилась в размере 24000 рублей. Реально рост среднемесячной заработной платы по сравнению с 2007 годом составил 6,9%.

Институциональные факторы. Главой исполнительной власти Томской области является глава администрации края (губернатор). Действующий Губернатор Томской области - Сергей Жвачкин. 17 марта 2012 года он сменил на этом посту Виктора Кресса.

Представительный орган законодательной власти - Законодательная Дума Томской области. Она состоит из 42 депутатов, половина из которых выбираются по пропорциональной системе, а другая половина - по одномандатным округам. Депутаты избираются населением области на основе всеобщего равного и прямого избирательного права при тайном голосовании сроком на 5 лет. Председатель Законодательной Думы - Оксана Козловская. Депутатами Законодательной Думы Томской области V созыва образованы следующие депутатские объединения: фракция «Единая Россия» 27 депутатов, 6 человек представляют партию КПРФ, 4 - ЛДПР и 3 представляют справедливую Россию.

По оценке Минэкономразвития России Томская область в 2012 году относилась к регионам со средним уровнем развития (33-е место по стране). В 2011 году денежный доход на душу населения составил 17,8 тыс.рублей, объем ВРП на душу населения - 360,0 тыс. руб. на чел./год.

Основные приоритеты экономического развития на 2011 год:

) информационные технологии, биотехнологии, научно-образовательный комплекс, «новая экономика», электротехника и приборостроение.

2)      нефтегазовый сектор, атомный сектор, пищевая промышленность, машиностроение (исключая электротехнику и машиностроение);

)        лесопромышленный комплекс, газонефтехимический сектор, сельское хозяйство.

Также в 2010 году значительно увеличилась и продолжает расти эффективность государственной поддержки, оказанной субъектам инвестиционной деятельности.

Из отраслей промышленности наиболее развиты в регионе топливная (52,8%), в том числе нефтедобыча (48,5%) и машиностроение (12,6%), химическая и нефтехимическая промышленность.

Основные экспортируемые продукты: нефть (62,1%), метанол (30,2%), машины и оборудование (4,8%). Совместные предприятия региона в основном занимаются добычей нефти и лесозаготовкой.

Основные отрасли сельского хозяйства - мясо-молочное животноводство, зверо- и растениеводство.

Томская область относится к индустриально развитым регионам с высоким уровнем промышленного, технологического, научного и культурного развития, с развитым сельским хозяйством (правда, только на юге региона). По уровню индустриализации (61,7%), то есть по доле промышленности в экономике, Томская область превышает среднероссийский показатель (48,9%), а среди остальных регионов Сибири занимает восьмое место. В области достаточно активно развиваются торговые компании (доля в совокупном региональном обороте - 16,87%), транспортные предприятия и связь (9,83%) и строительные организации (4,49%). В структуре промышленного производства преобладают технологичные отрасли. В 2010 году темп роста промышленного производства составил 5,5% (в 2009-м он был отрицательным, -2,1%), объем инвестиций в основной капитал - 75,8 млрд рублей (по объему вложения на душу населения - 75,2 тыс. рублей - область занимает второе место среди сибирских регионов). Иностранные инвестиции составили 236 млн долларов (6,6% от объема иностранных инвестиций в Сибирь). Соответственно крупнейшие предприятия области показывают более высокие результаты: их доля в суммарном объеме реализации составила, по данным рейтинга, 67,7%, средний темп роста промышленных предприятий - 22,2%, непромышленных - 19,2%.

Машиностроение и металлообработка характеризуются наличием четырех наиболее развитых подотраслей: электротехнической промышленности («Томсккабель» и «Сибкабель»), станкоинструментальной промышленности, приборостроения и оборонного машиностроения (радиопромышленность, электроника и специальные системы точной механики). То есть достаточно четко выражена наукоемкая направленность отраслей машиностроения и металлообработки с преобладанием электротехнической и приборостроительной составляющей. Вместе с тем эти производства имеют определенный уровень качества, который вызывает сложности с реализацией даже на внутреннем рынке.

Машиностроение и металлообработка - высококонцентрированная отрасль, в рейтинге 8 предприятий, которые производят 80-85% всей продукции отрасли. Это позволяет проводить научно-техническую политику в области, осуществлять государственное регулирование, включая федеральный государственный заказ (для некоторых предприятий региона оборонный заказ обеспечивает 90-95% выручки), сделать их более адресными и взаимосвязанными. Как минимум 80% продукции машиностроительных предприятий потребляется за пределами Томской области, в небольших объемах продукция поставляется в страны ближнего и дальнего зарубежья.

Несмотря на большие лесные угодья (лесистость территории региона 62%), их значительная часть нерентабельна для заготовки с экономической точки зрения. Общие запасы древесины сейчас составляют 2 854,6 млн кубометров. Благоприятные для лесозаготовок районы расположены вблизи транспортных путей и подвергаются интенсивной эксплуатации (всего в регионе действуют более 300 лесозаготовительных организаций), что приводит к значительному сокращению запасов именно на этих территориях. Вместе с тем снижение рентабельных площадей в Томской области происходит менее интенсивно, чем в конкурирующих с ней других регионах Сибири (прежде всего Красноярском крае, Иркутской области, Бурятии). Традиционные методы заготовки являются в основном экстенсивными и низкоэффективными, поэтому более 60% лесозаготовительных предприятий региона убыточны. Экономически устойчивы лишь компании, осуществляющие комплексную деятельность в отрасли по глубокой переработке древесины. Так, в рейтинге присутствует только один крупнейший в регионе лесопромышленный комплекс «Томлесдрев», ведущий заготовку леса, занимающийся производством пиломатериалов, древесно-стружечной плиты (включая ламинированные плиты).

Инфраструктура.

Транспорт. Общая протяженность автомобильных дорог с твердым покрытием на территории Томской области - 7156 км.

Построены автомобильные дороги, обеспечивающие межрегиональные связи по направлениям Томск - Юрга; Томск - Кожевниково - Новосибирск, Томск - Мариинск.

Протяженность водных путей - 5195 км. Судоходными являются реки Обь, Васюган, Кеть, Томь, Парабель, Чулым и Чая.

Эксплуатационная длина железных дорог составляет 346 км, основная магистраль - Белый Яр - Томск - Тайга.

На территории Томской области функционируют два аэропорта - в городе Томске и городе Стрежевом, 15 взлетно-посадочных площадок. Аэропорт Богашево в Томске в 2010 году получил статус международного.

Особая экономическая зона технико-внедренческого типа г. Томска (ОЭЗ г. Томска) создана Постановлением Правительства РФ от 21.12.2005 г. №783 в результате победы Томской области в Федеральном конкурсе по отбору заявок субъектов РФ на создание на их территориях особых экономических зон технико-внедренческого типа. Всего в России 4 ОЭЗ данного типа. Кроме Томска - Санкт-Петербург, Москва (Зеленоградский административный округ), Московская область - г. Дубна.

Основные этапы реализации проекта определены в Соглашении о создании на территории г. Томска особой экономической зоны технико-внедренческого типа от 18.01.2006, заключенного между Правительством РФ, Администрацией Томской области и Администрацией г. Томска. ОЭЗ г. Томска располагается в черте г. Томска и состоит из двух участков территории: №1 (южная площадка) и №2 (северная площадка).

Участок №1 (192,4 га) расположен в восточной части г. Томска, рядом с территорией Томского научного центра Сибирского отделения Российской академии наук (ТНЦ СО РАН).

Участок №2 (14,6 га) расположен в северной части г. Томска и прилегает к территории ООО «Томскнефтехим» - крупного производственного узла, имеющего высокий потенциал для развития и внедрения наукоёмкого производства, ориентированного на инновационные технологии.

Доступ к территории ОЭЗ обеспечивается внутренней транспортной сетью города Томска (удаленность района от центральной части города оценивается в 15 - 20 минут автомобильным транспортом). Функционирующий аэропорт находится на расстоянии 18 км от города. 14.04.2010 Распоряжением Правительства РФ №577-р Аэропорту г. Томска присвоен статус международного.

В Томской области сформирована современная инновационная инфраструктура элементами которой являются:

-       Региональное агенство привлечения инвестиций;

-       13 офисов коммерциализации разработок;

-       10 бизнес-инкубаторов;

-       4 инновационно-технологических центра;

-       7 консалтинговых компаний;

-       3 венчурных фонда;

-       21 центр поддержки предпринимательства;

-       межведомственный центр нанотехнологий «Томскнанотех».

Томская область расположена в географическом центре Сибири - в юго‐восточной части Западно‐ Сибирской равнины, и занимает площадь 314,4 тыс. кв. км. Сопредельные территории (регионы): на юге - Кемеровская, Новосибирская области, на юго‐западе - Омская область, на западе, северо‐западе и севере - Ханты‐Мансийский автономный округ, на северо‐востоке и востоке - Красноярский край.

Рельеф представлен в основном плоскими заболоченными равнинами. Река Обь в своем среднем течении делит область практически на две равные части, пересекая её с юго‐востока на северо‐запад. Возвышенное правобережье в меньшей степени заболочено и отличается лучшей заселенностью. На долю речных долин приходится 1/5 территории. Наиболее крупные реки - Обь, Томь, Чулым, Кеть, Васюган, Тым. Значительную часть области занимают лесные массивы, где четко прослеживаются основные зоны: средней тайги, южной тайги, лесостепная.

Климатические условия южных и северных районов заметно отличаются. Почти вся территория области находится в пределах таежной зоны. Климат умеренно‐континентальный циклический, отличается значительными суточными и годовыми амплитудами, более длительным зимним периодом.

Среднегодовая температура равна - 0,6 0 С, средняя июля + 18,1 0 С, января - 19,2 0 С. Климатические характеристики северной части области отличаются большей суровостью и продолжительностью зимнего сезона. Безморозный период составляет 100‐105 дней. Осадки - 435 мм.

Значительные ресурсы пресных подземных вод Западно‐Сибирского артезианского бассейна и отчасти трещинных вод протерозойско‐палеозойских образований фундамента (на юге области) служат главным источником хозяйственно‐питьевого водоснабжения. На территории области разведано 31 месторождение пресных подземных вод, в том числе 21 - в пределах артезианского бассейна. В глубоких горизонтах мезозойских отложений платформенного чехла развиты минеральные и термальные воды, а также промышленные воды нефтегазоносных отложений, содержащие повышенные концентрации ряда ценных компонентов. Для лечебно‐куротных целей разведаны 4 месторождения минеральных вод.

Томская область относится к многолесным регионам России. Общая площадь лесного фонда составляет более 29,2 млн. га, в том числе площадь территории, занятой хвойными породами - 10,1 млн. га. Общий запас древесины основных лесообразующих пород - 2,7 млрд. куб. м, в том числе хвойных - 1,6 млрд. куб. м. Лесные массивы занимают около 60% территории области. Большая часть лесного фонда - эксплуатационные леса. Половина эксплуатационных запасов древесины - хвойные породы, из которых наиболее ценными являются кедр, ель, пихта, сосна, лиственница. Возможности области по лесозаготовке составляют до 26,8 млн. куб. м древесины в год, из них хвойных пород - 8,4 млн. куб. м.

Таким образом, технический анализ подтверждает целесообразность реализации проекта именно в Томской области. Восходящие тренды уровня экономической активности населения и уровня занятости в целом отражают постдефолтную активизацию рынка труда, обусловленную экономическим подъемом, который продолжается до сих пор. Высокий образовательный уровень занятого населения свидетельствует о наличии потенциала Томской области в развитии высокотехнологичных отраслей. Также данная область характеризуется стабильностью политического устройства.

По оценке Минэкономразвития России Томская область в 2012 году относилась к регионам со средним уровнем развития (33-е место по стране).

В 2010 году значительно увеличилась и продолжает расти эффективность государственной поддержки, оказанной субъектам инвестиционной деятельности.

Томская область относится к индустриально развитым регионам с высоким уровнем промышленного, технологического, научного и культурного развития, с развитым сельским хозяйством (правда, только на юге региона).

По уровню развития телекоммуникаций и связи Томская область занимает одно из ведущих мест в Российской Федерации. Томск входит в число лидеров России по количеству пользователей Интернета на душу населения.

Заключение

Сегодня реальное инвестирование является главной формой реализации стратегии экономического развития предприятия. Основная цель этого развития обеспечивается осуществлением высокоэффективных реальных инвестиционных проектов, а сам процесс стратегического развития предприятия представляет собой совокупность реализуемых во времени этих инвестиционных проектов. Именно эта форма инвестирования позволяет предприятию успешно проникать на новые товарные и региональные рынки, повышать качество продукции, обеспечивать постоянный рост своей стоимости.

Реальное инвестирование находится в тесной взаимосвязи с операционной деятельностью предприятия. Задачи увеличения объема производства и реализации продукции, расширения Ассортимент услуга производимых изделий, повышения их качества, снижения текущих операционные затрат решаются, как правило, в результате реального инвестирования. В свою очередь, от реализованных предприятием реальных инвестиционных проектов во многом зависят параметры будущего операционного процесса, потенциал возрастания объемов его операционной деятельности.

Вопросы экономической оценки целесообразности реализации инвестиционного проекта являются ключевыми в обосновании проекта. Как правило, именно в результатах экономической оценки обобщаются все сделанные допущения проекта и предполагаемые стратегии его реализации.

На сегодняшний день теория и практика инвестиционного анализа имеет в своем арсенале две группы показателей оценки, каждая их которых по-своему отражает результативность проекта.

Простые методы оценки инвестиций строятся на данных финансовой отчетности и не учитывают фактор времени. Частота их использования сокращается, и чаще они служат лишь дополнительным способом оценки проекта или служат для предварительного экспресс-теста эффективности инвестиций. Во-первых, вопрос вызывает правомерность использования учетных финансовых показателей (например, прибыли) для оценки размещения ресурсов. Во-вторых, для проектов сроком больше года обязателен учет фактора времени. В-третьих, методика расчета самих показателей слишком неопределенна и допускает собственные трактовки аналитика, что делает затрудненным, например, сравнение нескольких взаимоисключающих проектов. Все это приводит к тому, что в результате расчета можно обосновать не правильное решение, а наиболее желаемое. Вызывает также много вопросов и сами критерии, с которыми нужно сравнивать полученные результаты расчетов - можно отвергнуть высокоэффективный, но рискованный проект только по формальному несоответствию принятым нормативам.

Методы, основанные на дисконтировании предпочтительнее простых, но и их использование порождает проблемы. Во-первых, они трудоемки в расчетах и сложны в интерпретации. Во-вторых, результат расчетов будет зависеть от ставки сравнения (цены капитала), обоснование которой - субъективный процесс. В-третьих, показатели оценки при анализе альтернативных проектов могут давать различное ранжирование, что затрудняет вынесение решения.

Кроме методики расчетов при оценке проекта учитываются различные интересы участников: кредиторов, государства, региональных властей, предприятия в целом, акционеров. Такой подход позволяет оценивать не только эффективность реализации проекта, но и создавать основу для ведения переговоров о финансировании, государственной поддержке, привлечении партнеров. В своей основе расчет показателей эффективности базируется на сопоставлении денежных потоков при заданной цене капитала.

При управлении инвестиционным процессом также возникают вопросы оценки и сравнения проектов различной продолжительности, создания портфеля инвестиций при определенных требованиях к бюджету капиталовложений и наполнению самого портфеля, оценке рисков проекта. Существующая методика оценки проектов позволяет успешно решать эти задачи.

В условиях динамично меняющейся экономической среды от хозяйствующих субъектов требуется, с одной стороны повышение конкурентоспособности выпускаемой продукции и оказываемых услуг, а с другой обеспечение стабильности и устойчивости их функционирования. Развитие общества базируется на расширенном воспроизводстве материальных ценностей, обеспечивающем рост национального имущества и дохода. Одним из основных средств обеспечения этого роста является инвестиционная деятельность, включающие процессы вложения инвестиций, или инвестирование, а также совокупность практических действий по их реализации.

В результате проведенной работы были изучены теоретические основы оценки инвестиционных проектов, исследовать возможности инвестирования проектов; проведен коммерческий анализ инвестиционного проекта, технический анализ инвестиционного проекта; проведен экономический анализ инвестиционного проекта; проведена оценка эффективности проектов с разной продолжительностью; оценена эффективность портфельного инвестирования, влияние инфляции и изменение цены капитала на эффективность проекта, проекты в условиях рационирования капитала; проведена количественная оценка рисков.

Библиографический список

1)  Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (ред. от 12.12.2011)

2)      Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция, исправленная и дополненная) (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ от 21.06.99 N ВК 477)

)        Балабанов, В.С. Инновационный менеджмент: учебное пособие [Текст] / В.С. Балабанов, М.Н. Дудин, Н.В. Лясников. - М.: Рос. Академия предпринимательства, 2008. - 246 с.

)        Васильева, Л.Н. Методы управления инновационной деятельностью [Текст] / Л.Н. Васильева, Е.А. Муравьева. - М.:КноРус, 2008. - 303 с.

)        Калинникова, Е.В. Инвестиционный менеджмент: учебное пособие [Текст] / Е.В. Калинникова. - Ульяновск: УлГТУ, 2010. - 147 с.

)        Кангро, М.В. Методы оценки инвестиционных проектов: учебное пособие [Текст] / М.В. Кангро. - Ульяновск.:УлГТУ, 2011. - 131 с.

)        Кучарина, Е.А. Инвестиционный анализ [Текст] / Е.А. Кучарина. - СПб.: Питер, 2006. - 160 с.

)        Лимитовский, М.А. Инвестиционные проекты [Текст] / М.А. Лимитовский. - СПб.: Питер, 2006. - 532 с.

)        Фальцман, В.К. Оценка инвестиционных проектов и предприятий [Текст] / В.К. Фальцман. - М.:ТЕИС, 2001. - 56 с.