Финансовый кризис как часть экономического кризиса

Финансовый кризис как часть экономического кризиса

ВВЕДЕНИЕ

Экономические кризисы являются одной из наиболее актуальных, интересных тем в современной экономической теории и в прикладных экономических исследованиях. Однако в среде экономистов не существует единого мнения относительно причин, характера развития, а также последствий международных финансовых кризисов, проявившихся в конце XX - начале XXI века. Различные взгляды высказаны и относительно факторов, определивших возникновение и характер развития кризисных явлений в России.

Проблема экономических кризисов актуальна в нашей стране, так как Россия в течение последних несколько десятилетий находится в состоянии перманентного кризиса системы национального хозяйства, который периодически проявляется в виде экономической, политической и социальной нестабильности. Исследования экономических кризисов на мировом уровне, а также непосредственно в России, должно помочь будущему поколению экономистов научиться выводить экономику страны из кризиса с наименьшими возможными потерями и в максимально короткие сроки, используя рациональные и эффективные инструменты воздействия на состояние финансово-экономической системы.

Кризисы, как свойственный рыночной экономике этап развития, в большинстве случаев фундаментально обоснованный комплекс позитивных и негативных трансформаций, корректирующих направление развития мировой экономики, явились объектом исследования многочисленных классических и современных школ; а также исследовались в рамках ведущих концепций научного определения хозяйственных процессов.

Как обоснованное самой природой рыночной экономики явление, находящееся в причинно-следственной связи с реализацией хозяйственных функций предпринимательства, интересов отдельных макроэкономических систем, кризисы исследовались Кондратьевым Н, Кругманом П., Марксом К., Бунятяном М., Миркиным Я., Панариным А., Соросом Дж., Туган-Барановским М., Хазиным М. и др.

Проблемам определения институциональных и инфраструктурных мероприятий по преодолению негативных последствий экономических кризисов, формированию национальных и международных антикризисных мер в области экономической стабилизации, развития экономики на основе ее модернизации посвящены труды Кузнеца С., Кондратьева Н., Медведевав., Райзберга Б., Сорокина П., Струтинской Н., Шумпетера Й. и др.

Глобализация как стадия развития капиталистических отношений и ведущий тренд современной мировой экономики в связи с ее воздействием на нестабильность мирового хозяйства стала объектом научных разработок Архипова А., Ваксав., Глазьева С., Демина М., Платоновой И.

Структурные и функциональные проявления современного экономического кризиса, приобретшего черты глобального, способного существенным образом деформировать институциональные основы и механизмы взаимодействия глобализирующейся экономики, ставшие его причиной факторы и возможные сценарии развития последствий для мировых и национальных экономик исследуют Миркин Я., Крюковв., Хазин М. и др.

Несмотря на присутствие многочисленных исследований и публикаций, наличие отдельных научных школ и оригинальных подходов к обоснованию кризисных явлений в мировой экономике, недостаточно изучены проблемы фундаментальных факторов кризисов, способствующих научному определению максимально эффективных мер антикризисной политики, адаптированных как к условиям конкретной экономической системы, так и к особенностям кризисных явлений.

Целью данной работы является выявление специфических черт и особенностей механизма распространения финансовых кризисов в условиях глобализации мировой экономики и способов их преодоления.

Для достижения цели исследования решались следующие задачи:

·  исследование причин возникновения, а также механизмов развития финансовых кризисов в их эволюции;

·        выявление основных каналов международного распространения финансовых кризисов в условиях глобализации мировой экономики;

·        оценка влияния финансовой глобализации на уровень системного риска мировой экономики, подверженности стран финансовым кризисам;

·        раскрытие особенностей современного мирового финансового кризиса и способов его распространения между странами;

·        характеристика принимаемых мер по стабилизации финансово-экономической системы в России и других странах.

Предмет исследования - процесс возникновения и распространения финансовых кризисов.

Объектом данного исследования являются экономические отношения, связанные с возникновением финансового кризиса, а также со стабилизацией национальной финансовой системы.

Исследование эволюции финансовых кризисов охватывает временной период в два столетия, начиная с возникновения первых международных финансовых кризисов и заканчивая современным финансово-экономическим кризисом мирового масштаба.

Теоретико-методологической базой исследования послужили положения и фундаментальные концепции российских и зарубежных авторов в области исследования кризисов и цикличности развития мировой экономики, анализа последствий формирования глобального мирового хозяйства.

Инструментарно-методический аппарат исследования основан на использовании общенаучных методов (диалектического, историко-логического), а также частных методов (причинно-следственные, статистические) и других методов научного познания.

Информационно-эмпирическая база исследования формировалась на основе программ, концепций и директивных документов органов государственной власти РФ и других стран; данных Госкомстата РФ, статистических агентств зарубежных стран, аналитических материалов, монографий и статей из экономико-финансовой периодики; специальных периодических изданий; всемирной информационной сети Интернет; экспертных оценок, прогнозных разработок и рекомендаций.

Данная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и литературы и 19 приложений.

В первой главе приводится теоретический обзор понятия экономических кризисов. Приводится классификация экономических кризисов по нескольким признакам. Раскрывается механизм возникновения циклических и структурных кризисов. Дается определение понятия «финансовый кризис», раскрывается его структура и механизм реализации. В связи с финансовыми кризисами рассматривается процесс глобализации мирового финансового рынка и влияние глобализации на процесс распространения финансовых кризисов между финансовыми системами различных государств. В параграфе 1.2. первой главы рассматривается история международных финансовых кризисов, начиная с первой четверти XIX столетия и заканчивая рубежом XX и XXI вв. Раскрываются причины возникновения международных финансовых кризисов, инструменты распространения кризисных явлений, условия протекания и последствия финансовых кризисов. На основании этих данных приводится схематическое отображение эволюции международных финансовых кризисов. В связи с этим выделяются и анализируются основные каналы распространения финансовых кризисов в международной финансовой системе. На основании проведенного анализа представляется схема распространения международных финансовых кризисов.

Вторая глава содержит анализ возникновения и распространения современного финансово-экономического кризиса, а также анализ мер, предпринятых правительствами стран с различными экономическими моделями, по противодействию негативным последствиям финансового кризиса. Здесь выявляются фундаментальные причины возникновения современного финансового кризиса и факторы распространения кризиса на экономические системы США, стран Европейского союза, Азии и Латинской Америки, СНГ, рассматриваются его специфические особенности. Проводится анализ антикризисных мер, принятых правительствами этих государств, направленных на минимизацию негативных последствий кризиса на национальные финансово-экономические системы. Также рассматривается коллективная реакция мирового сообщества на глобальный финансовый кризис. Кроме того, выявляются основные факторы, определившие проникание глобального финансового кризиса в финансовую систему РФ. Также рассматриваются и анализируются меры правительства России по стабилизации финансово-экономической системы страны.

Третья глава данной работы содержит анализ реакции мирового сообщества на современный глобальный кризис, а также перспективы формирования нового подхода к функционированию финансовой системы и места Российской Федерации в мировом экономическом сообществе. Приводятся некоторые пути преодоления дисбаланса мировой финансовой системы. Отдельно рассматривается концепция долгосрочного развития РФ до 2020г., современный и перспективный статус РФ как члена мирового сообщества. Таким образом, данное исследование направлено на выявление системных причин возникновения финансового кризиса, механизмов его распространения. Только достаточное знание его природы позволит адекватно оценивать риски и потенциал существующей финансово-экономической системы, правильно и своевременно применять уже разработанные методы борьбы с кризисом и вырабатывать новые уникальные подходы, а также создать условия для укрепления финансовой системы России против внешнего негативного воздействия, повышение способности национальной экономики не только с минимальными потерями выходить из неизбежно возникающих экономических кризисов, но и использовать возможности, которые они предоставляют.

. СУЩНОСТЬ И ЭВОЛЮЦИЯ ФИНАНСОВЫХ КРИЗИСОВ

1.1.   Финансовый кризис как часть экономического кризиса

Понятие «кризис» имеет много уровней и трактовок. Выражение «кризис» происходит от греческого слова «crisis», которое означает «приговор, решение по какому-либо вопросу или в сомнительной ситуации». Также может означать «выход, решение конфликта». Но современное значение слова наиболее частое применение находит у Гиппократа и врачей: кризис означает решающую фазу развития болезни.

В XIX веке данное значение перешло в экономику. «Классическое» экономическое понятие кризиса, сформировавшееся в то время, означает нежелаемую и драматическую фазу в капиталистической экономической системе, характеризующуюся колебаниями и негативными явлениями.

С точки зрения М. А. Бунятяна <#"709178.files/image001.gif">

Рисунок 1. Динамика денежной массы (М2) США (прирост к предыдущим 12 месяцам в %)

Государства - держатели валютных резервов в долларах США, стремясь получить прибыль (или хотя бы минимизировать потери от инфляции), вкладывали свои валютные резервы в долларовые активы США, поскольку таким образом можно было избежать потерь от конвертации и стимулировать позиции доллара США. В итоге образовалось круговое движение доллара, при котором он распространялся по миру в качестве национальных валютных резервов и возвращался в США в виде финансовых вложений в американские активы, не снижая при этом дефицит текущего счета США.

Попав в банковскую систему Соединенных Штатов, эти деньги вызвали рост кредитования, что способствовало бурному росту экономики США конца XX - начала XXI вв.

При этом следует отметить, что вышесказанное справедливо не только для валюты США, но также для валют Великобритании и Европейского союза, являющихся мировыми резервными валютами и функционирующих по тем же принципам, за исключением более высокой степени контроля над эмиссией. Тем не менее, дилемма Триффина также справедлива для их систем.

Так в США, а затем и в мире, формировалась избыточная ликвидность, изначально не востребованная. Это привело к необходимости стимулирования потребительского и корпоративного спроса, результатом чего стало иррациональное потребление благ и финансовых инструментов, не подкрепленное реальными возможностями потребителей; сформировалась идеология потребления взаймы.

В свою очередь иррациональная природа спроса породила завышенные ожидания корпораций относительно его постоянного роста, чему способствовал нарастающий уровень капитализации корпораций. Увеличение фондовых индексов и капитализации привело к колоссальному отрыву этих показателей от реальной производительности и эффективности компаний (приложение 6), что противоречит объективным законам развития экономики. В системе общественного воспроизводства исходной и определяющей фазой является фаза собственно производства, где по существу и создается то или иное материальное благо. Именно эта фаза общественного воспроизводства объективно определяет развитие любой национальной экономики, поскольку в её основе лежит развитие реального сектора экономики. Виртуальная экономика, которая сформировалась под воздействием иррационального спроса, характеризует собой развитие не сферы материального производства, а сферы денежного обращения и сферы движения ценных бумаг, т.е. той сферы, которая является производной от сферы непосредственного производства, что привело к образованию финансового пузыря.

Изменение структуры соотношения реального и фиктивного капитала в мире за последние три десятилетия представлено в приложении 7, в котором наглядно показано принципиальное изменение структуры рынка в целом (снижение доли товарного рынка) и финансовых рынков в частности (сокращение доли первичных ценных бумаг, обеспеченных реальными активами).

Таким образом, вышеназванное подтверждает заявленный ранее тезис о том, что современный кризис мировой финансовой системы спровоцирован приведенными фундаментальными факторами.

Базисные факторы возникновения современного финансового кризиса нашли отражение в дисбалансах национальных экономик, что обусловило специфику истоков финансового кризиса на национальном уровне.

К примеру, в США и странах Западной Европы причиной финансового кризиса стала значительная концентрация рисков в сфере кредитования, что выражалось в деформации структуры капитала финансовых и нефинансовых учреждений, при которой доля заемного капитала значительно превышала долю собственного капитала.

Незначительное сокращение кредитной массы, инициированное властями США для борьбы с инфляцией, привело к быстрому оттоку ликвидности из сегмента наиболее рискованных траншей, основанных на ипотечных облигациях низкого качества. Из-за использования плеча залогов в скором времени возникла нехватка средств для сохранения длинных позиций по более качественным инструментам, которые служили залогом в межбанковских операциях. Резкое падение стоимости этих бумаг привело к стремительному обесценению гарантий, при этом их держатели столкнулись с огромными убытками.

Кризис на рынке ипотечных облигаций США быстро распространился на европейские рынки, поскольку европейские финансовые институты активно участвовали в ипотечном кредитовании США, скупая ипотечные облигации.

Банкротство крупнейших инвестиционных институтов развитых стран вызвало цепную реакцию на фондовых рынках, что затем привело к полномасштабному кризису ликвидности. Резко сократилось межбанковское кредитование, что привело к росту ставок по кредитам. Это в свою очередь привело к значительному сокращению кредитования производственного сектора и населения. Началось стремительное сокращение спроса на внутренних рынках. Это вынуждало предпринимателей сокращать издержки производства и сворачивать производственные мощности, что немедленно отразилось на уровне занятости населения (приложение 8, 9).

Причины развития кризиса в экономике развивающихся стран Азии и Латинской Америки, а также стран СНГ, носили иной характер, поскольку их участие на финансовых рынках развитых стран было невелико, а уровень кредитования экономики не настолько значителен, как в развитых странах. Негативное воздействие на экономики азиатских и латиноамериканских стран оказали в основном два фактора: во-первых, значительное сокращение спроса на рынках развитых стран, являющихся основными импортерами продукции стран ЮВА и Латинской Америки, во-вторых, отток капитала с рынков развивающихся стран в связи с наступлением кризиса ликвидности на рынках западных стран (следует отметить, что этот фактор в гораздо меньшей степени оказал влияние на ситуацию в Китае в связи с ориентацией страны преимущественно на внутренние ресурсы).

В странах постсоветского пространства сложилась несколько иная ситуация, поскольку сальдо торгового баланса в странах СНГ было отрицательным еще до начала финансового кризиса. В условиях кризиса его размер стал увеличиваться, что потребовало срочного внешнего кредитования, при этом для большинства стран СНГ возможности получения финансовой поддержки ограничены.

Эти факторы привели к падению темпов роста производства, увеличению безработицы и снижению уровня благосостояния (приложение 8, 9).

Таким образом, несмотря на специфику причин возникновения финансового кризиса в различных странах, его распространение и последствия в экономиках различных стран носили общий характер. При этом специфической особенностью распространения современного кризиса стал механизм его воздействия на реальную сферу экономики посредством сокращения поступления ресурсов через финансовый рынок, что отображено на рисунке 2.

Рисунок 2. Механизм распространения современного финансового кризиса и его влияние на национальные экономики

В ответ на стремительное распространение кризисных явлений правительства пострадавших от кризиса стран начали принимать меры по устранению кризисных последствий, которые представлены в приложении 10. Влияние современного кризиса на экономики стран мира также может просматриваться через принятые антикризисные программы.

Анализ мер по стабилизации экономик различных государств позволяет условно выделить их в две группы:

·    меры, направленные на стабилизацию финансовых рынков, поддержание системы межбанковского кредитования, бизнеса и населения;

·        меры, направленные на стимулирование спроса посредством налоговых льгот и создания рабочих мест с помощью инфраструктурных проектов.

К первой группе можно отнести национальные антикризисные программы начального периода, в то время как меры второй группы предпринимаются по достижении некоторой стабилизации фондовых рынков и банковского сектора. В приложениях 10, 11 видно, что меры по стабилизации состояния финансовых учреждений (первая группа) повсеместно требовали гораздо больших финансовых затрат, что вызвало ряд критических отзывов, поскольку по сути эти меры были направлены на ликвидацию последствий неграмотных и безответственных действий финансовых структур за счет налогоплательщиков.

На основании данных приложения 10 также можно сделать вывод о том, что ядром большинства антикризисных программ являются следующие меры:

·  Рефинансирование и рекапитализация финансовых институтов;

·        Расчистка балансов финансовых институтов от неликвидных активов;

·        Выдача государственных гарантий по банковским вкладам;

·        Стимулирование банковского кредитования бизнеса;

·        Налоговые льготы и стимулы;

·        Государственное инвестирование инфраструктурных проектов;

·        Стимулирование энергосберегающих технологий и разработки альтернативных возобновляемых источников энергии.

При этом в антикризисных мерах различных стран получили широкое распространение идеи усиления государственного вмешательства в экономику. Мировое сообщество было вынуждено признать, что англо-саксонская модель, основанная на принципах рейганомики и тэтчеризма, не отвечает требованиям безопасности современной финансово-экономической системы в условиях глобализации. Интересно, что первые шаги по направлению к усилению государственного вмешательства в экономику были сделаны ортодоксами либерального подхода - США и Великобританией. Так, правительство США одним из первых заявило о том, что государственное регулирование экономики "не только допустимо, но и необходимо".

Стоит отметить, что, несмотря на тенденцию к интеграции национальных экономик, большинство пакетов антикризисных мер носит локальный характер и направлено, прежде всего, на защиту национальных интересов, что придает антикризисным программам различных стран свою специфику, отображенную в приложении 12. Из структуры рассмотренных антикризисных программ следует, что принятые большинством стран меры носят характер ликвидации последствий финансового кризиса, при этом причины, вызвавшие дестабилизацию финансово-экономических систем, остаются вне должного внимания. Это относится, прежде всего, к развитым странам, в то время как развивающиеся страны в большинстве используют шанс реструктуризации национальных систем в период кризиса.

Отдельного внимания заслуживают антикризисные меры, принимаемые на наднациональном уровне.

Так, коллективные решения относительно борьбы с финансовым кризисом, принятые Евросоюзом, носят в большей степени рекомендательный и регулятивный характер, не выражаясь в конкретных программах коллективных действий за исключением выделения финансовой поддержки новым членам ЕС и кредитования предприятий Европейским Банком. Более того, неспособность выработать комплексное решение в короткие сроки привела к тому, что страны - члены ЕС принимали собственные национальные программы по выходу из кризиса с последующей легитимацией их на уровне Евросоюза. Это объясняется тем, что страны-члены ЕС по-прежнему различаются по уровню экономического развития, и это значительно снижает возможность выработки единых мер по преодолению кризисных последствий. Во-вторых, перераспределительные функции Евросоюза ограничены, и большая часть финансов перераспределяется на национальном уровне (1% ВНП на уровне ЕС против 30-50% на национальном уровне), что также затрудняет оформление конкретных решений в форму финансовых затрат.

При рассмотрении антикризисных мер в глобальном масштабе можно увидеть, что в их отношении продолжается тенденция, выявленная в отношении антикризисных мер ЕС. Мировому сообществу долгое время не удавалось выработать конкретных мер по стабилизации последствий мирового финансового кризиса. Об этом свидетельствуют многочисленные саммиты ведущих стран мира, объединенных в Группу Восьми и Группу Двадцати. С одной стороны, это объясняется тем, что дать объективные прогнозы функционирования мировой экономики в условиях современного финансового кризиса почти не удается. С другой стороны, правительства каждого государства сосредоточены, прежде всего, на стабилизации национальных экономик, что в известной степени приобретает протекционистский характер.

Сложность оценки текущей ситуации и прогнозирования дальнейшего развития кризисных явлений заключается, прежде всего, в специфике современного финансового кризиса, поскольку он выходит за рамки традиционных кризисов, имевших место в прошлом.

По мнению коллектива авторов, рассматриваемый кризис нельзя отнести к циклическим кризисам, поскольку материальной основой кризисных процессов не выступало и не выступает в настоящее время массовое обновление основного капитала, периодичность которого, согласно теории экономических циклов, лежит в основе развития рыночной экономики. Также представляется неоправданным рассмотрение текущего кризиса как исключительно структурного, так как в 2000-е гг. для экономик развитых наиболее развитых стран, и в частности США, не были характерны нарушения нормальных соотношений между отраслями производства. При этом, текущий кризис несет в себе отдельные черты структурного кризиса, поскольку присутствовал стремительный рост финансового сектора экономики развитых государств, который рассматривается как вытеснение реального сектора виртуальным.

Согласно мнению коллектива авторов, при формировании действующей сегодня модели рыночного хозяйства в мировой и национальных экономиках была допущена системная ошибка, связанная с бесконтрольным нарастанием финансовой составляющей, которая оторвалась от реальной экономики и породила системный кризис, представляющий собой новый вид в классификации экономических кризисов.

Тем временем, в докладе МВФ о перспективах развития мировой экономики сообщается о том, что, несмотря на преодоление рецессии в 2009г. большей частью пострадавших от кризиса стран, все еще сохраняется значительная вероятность новой волны кризиса. Опасность выражается в следующих факторах:

·  Несмотря на некоторую стабилизацию рынков ссудного капитала и снижение степени зависимости банковского сектора от государственной поддержки, кредитование все еще остается замедленным в связи с необходимостью реструктуризации банковского капитала и вероятностью дальнейших невозвратов кредитов преимущественно в секторе недвижимости;

·        Притом, что фондовые рынки начали восстанавливаться, и наблюдается значительный рост эмиссии корпоративных облигаций, малый и средний бизнес по-прежнему испытывает недостаток в финансировании, поскольку не имеет доступа на рынки капитала;

·        В результате объемных антикризисных программ множество стран столкнулось с высоким уровнем государственного долга и дефицитом государственного бюджета.

В связи с этим эксперты МВФ считают, что прекращать государственную поддержку национальных экономик еще рано, хотя государства уже сейчас должны разрабатывать планы по выходу из стимулирующих мер. Главной задачей государственных мер, по мнению экспертов МВФ, должна стать борьба с безработицей. Также рекомендуется тщательно следить за состоянием государственных финансов, поскольку высокий уровень государственного долга и бюджетный дефицит могут сильно повлиять на устойчивость государственных финансов. Примером тому может служить ситуация в Греции, чей бюджетный бюджетный дефицит в 2009г. составил 12,7 процента ВВП, а совокупный долг превысил 125 процентов ВВП.

Еще одной вероятной причиной второй волны финансового кризиса может стать замедление темпов роста ВВП Китая, поскольку Китай постепенно становится локомотивом глобального роста, о чем говорилось во время Всемирного Экономического Форума в Давосе 2010. Китай довольно быстро преодолел угрозу рецессии, несмотря на то, что темп роста его экономики значительно снизился в связи с влиянием мирового финансового кризиса (см. приложение 8, 9). Но в экономике Китая вероятен кредитный перегрев (объем кредитования экономики в 2008г. составил 126,2% ВВП). Дестабилизация экономики Китая может спровоцировать замедление темпов роста экономики во всем мире, поскольку это приведет к резкому падению цен на рынках энергоносителей и металлов, что вызовет цепную реакцию на смежных рынках.

Прогнозы относительно новой волны рецессии весьма вероятны, поскольку фундаментальные причины, спровоцировавшие кризис, не преодолены. Меры, принятые правительствами разных стран по противодействию современному кризису мировых финансов, позволили стабилизировать ситуацию в национальных экономиках, но не предусматривали системных изменений, способных обеспечить стабильность финансовых рынков в дальнейшем.

2.2 Особенности современного финансового кризиса в России

Рассмотрев воздействие глобального финансового кризиса на экономики различных стран мирового сообщества, необходимо рассмотреть влияние кризисных явлений на экономику Российской Федерации, а также реакцию Правительства РФ на сложившуюся ситуацию.

Накануне кризиса российская экономика демонстрировала хорошие макроэкономические показатели: значительный профицит бюджета и счета текущих операций, быстрый рост золотовалютных резервов и средств в бюджетных фондах. В стране наблюдался стабильный экономический рост.

В 1999 - 2007 гг. российский финансовый рынок стал более зрелым, приблизился по уровню развития к рынкам новых индустриальных стран. Вместе с тем сохранились долгосрочные деформации рынка, увеличивающие риски финансово-экономического кризиса.

Согласно мнению коллектива авторов, «главным фундаментальным проявлением глобального экономического кризиса в экономике России является своеобразное наложение внутреннего системного кризиса российской экономики, так и не разрешенного в ходе трансформации социально-экономической системы страны, на мировой экономический кризис».

Системный дисбаланс экономической системы России заключается в двух факторах:

·        неадекватной вовлеченности России в мировую экономику и усиления ее зависимости от последней;

·        нерешенности проблем в системе хозяйствования России, которая выражается во внутренней утрате воспроизводственной функции хозяйственной системы.

Системный дисбаланс российской экономики проявляется в факторах, имеющих числовое выражение и через него поддающихся факторной оценке.

Первым фактором является концентрация различного рода рисков, перераспределяющихся в экономике посредством финансов.

Накопление кредитов и других долговых обязательств длительное время опережает рост реальной экономики в России, отражая, с одной стороны, переход финансового рынка к более зрелому состоянию, а с другой стороны, демонстрируя кредитный перегрев в корпоративном секторе и домашних хозяйствах, составляющий не менее 40-50% прироста долговой массы. Кроме того, в 2000 - 2007гг. опережающими темпами рос внешний корпоративный долг финансового и нефинансового секторов. В силу узкой внутренней ресурсной базы именно внешний долг стал крупнейшим источником формирования денежной массы в России (рис. 3). Аккумулирование массы внутреннего и внешнего корпоративного и банковского долга свидетельствует о накоплении кредитного, процентного и валютного рисков в экономике России.

Вторым фактором подверженности рискам реализации финансового кризиса в России является долгосрочная цикличность финансовых рынков. В силу сущности экономических интересов, связанных с инвестированием в финансовые активы, длинные волны, относительно совпадающие с долгосрочными циклами мировой экономики, неизбежно должны возникать в развитии финансовых рынков, и, как и последние, распространяться на группы стран.

Рисунок 3. Внешний долг негосударственного сектора (млрд долл. США)

В течение долгосрочных циклов изменяется оцененность финансовых рынков, как в части долговой составляющей, так и в части долевых ценных бумаг и деривативов. Индикаторы, позволяющие судить о стадии долгосрочного цикла рынка и степени системного риска - это “Насыщенность рынка ценными бумагами” (Капитализация рынка акций/ВВП), либо P/E отношение (Цена акции/Прибыль, приходящаяся на одну акцию).

Согласно анализу Я.М. Миркина, основанному на показателе “Капитализация рынка акций/ВВП”, капитализация рынка акций России росла в новых границах исторических максимумов. В этой связи можно сделать вывод о том, что фондовые рынки вступили в середине 2007 - 2009гг. в зону повышенных системных рисков, сверхвысокой волатильности, находясь в пределах значений, существенно превосходящих обычные границы колебаний вокруг исторических максимумов - минимумов (рис. 4)

Рисунок 4. Динамика рынков акций Франции, Германии и России в XX начале XXI вв.

Третьим фактором реализации финансового кризиса в России является развитие глобализации, так как следствием глобализации является жесткая взаимосвязь в динамике российского и других финансовых рынков, поскольку российский финансовый рынок интегрирован в систему мировых рынков. Так, 7 из более чем 20 развитых рынков акций (Великобритания, Германия, Италия, Канада, США, Франция, Япония) составляют примерно 85% мировой капитализации и оказывают значительное влияние на количественный и качественный рост формирующихся рынков. Этим объясняется значительное снижение рынка ценных бумаг РФ вслед за негативными событиями на развитых финансовых рынках (приложение 14)

Далее, четвертый фактор реализации финансового кризиса в России характеризуется сильной зависимостью от сырьевого (монопродуктового) экспорта (приложение 15), а также ограниченной возможностью влияния на динамику сырьевых цен вследствие расположения центров ценообразования на основные товары российского экспорта за пределами РФ. Так, на долю ТЭК в 2002-2003гг. приходилось более 30% доходов консолидированного бюджета и более 50% федерального бюджета РФ. Экспортные цены на сырье (а за ними и доходы корпоративного сектора и бюджета) способны к резким колебаниям, при сильном падении цен они могут привести к кризисным последствиям для российской экономики, государственных финансов и отечественного финансового рынка.

Фактор деформации российского финансового рынка представлен сразу несколькими особенностями внутреннего финансового рынка.

Во-первых, существует значительная зависимость ценообразования на российские финансовые активы от деятельности иностранных инвесторов. 70% участников российского рынка акций и облигаций- зарубежные фонды (в том числе хежд-фонды). И только 30% участников на российском рынке - это российские институциональные инвесторы, в том числе ПИФы, негосударственные пенсионные фонды, инвестиционные компании, а также физические лица. Следовательно, российский рынок открыт для спекулятивных денежных потоков крупных иностранных инвесторов, значит, для классических сценариев кризисов на развивающихся рынках, которые подразумевают рыночные шоки и бегство капиталов нерезидентов со сбросом национальной валюты.

Во-вторых, низкая монетизация экономики (рис. 5), повышающая кризисный потенциал финансового рынка, поскольку чем выше монетизация экономики и насыщеннее денежными ресурсами финансовый рынок, тем больше его объемы, более значимой является капитализация и более диверсифицированной является структура (финансовые инструменты, участники рынка, виды рынков). Низкая монетизация российской экономики обусловлена выводом профицитных средств бюджета и платежного баланса за рубеж в качестве «избыточной ликвидности» при дефицитности инвестиций в экономике. Чтобы восполнить потребность в инвестициях, российские корпорации и банки стали кредитоваться за рубежом, что привело к наращиванию внешнего долга. Сочетание открытого счета капиталов, экстремальной доходности и закрепленного курса рубля стало притягивать на внутренний финансовый рынок иностранный спекулятивный капитал.

Рисунок 5. Уровень монетизации экономики РФ, %

Это привело к третьему проявлению деформации внутреннего рынка - образованию зависимости долгового финансирования российской экономики, как ключевого источника экономического роста, от иностранных инвесторов. На 1 апреля 2007г. на 294,9 млрд. долл. США долговых средств, полученных российскими банками и корпоративным сектором за рубежом, приходилось 371 млрд. долл. США в рублевом эквиваленте, выданных российскими банками реальной экономике и населению - соотношение составляет 8:10.

В-четвертых, иностранные и отечественные инвесторы продолжают оценивать риски российской экономики как высокие, что обусловлено принадлежностью России к числу формирующихся рынков. Это измеряется в уровне волатильности, который демонстрирует динамика фондового индекса РТС - за май-октябрь 2008г. индекс РТС снизился почти в 5 раз, достигнув уровня 1997г. Как следствие, несмотря на значительный рост прямых инвестиций в 2005-2007 гг., по-прежнему, на публичном финансовом рынке сохраняется преимущественно спекулятивный характер деятельности инвесторов.

Этому же способствует и открытость архитектуры финансового рынка при его неполной защищенности, что является еще одним проявлением деформации российского рынка. Это выражается в свободном движении спекулятивных потоков «горячих денег» крупных иностранных инвесторов при сверхдоходности финансовых активов внутри страны, укреплении курса рубля, снятии ограничений на счет капитала и отсутствии системы мониторинга и программ действий финансовых регуляторов в кризисных ситуациях, наряду с высокой волатильностью мировых финансовых рынков. Размеры финансового рынка России пока невелики, позволяя глобальным институтам влиять на его динамику относительно небольшими средствами. Ускоренный рост капитализации экономики, быстрое увеличение корпоративного внешнего долга, опережающий рост забалансовых обязательств кредитных организаций по деривативам объективно способствуют постепенной концентрации рисков, лежащих на российском финансовом рынке.

Вместе с тем высокая фрагментарность российского финансового рынка, отсутствие центрального депозитария, центральной расчетно-клиринговой организации, информационные и технологические барьеры провоцируют реализацию операционных рисков на российском финансовом рынке.

Чрезмерные концентрации денежных ресурсов, финансовых институтов и рынков в столице, собственности в акционерных капиталах, торговой активности на ограниченной группе финансовых инструментов, а также олигополия в структуре финансовых посредников и институциональных инвесторов создают крайнюю неустойчивость финансового рынка, его способность генерировать очень высокие колебания в курсовой стоимости финансовых активов.

Еще одним признаком деформации рынка финансов России является слабость финансовой позиции институтов рынка, их слабая капитальная база, недостаточная способность абсорбировать крупные риски, постепенное нарастание рисков, связанных с проблемными активами, деривативами. Слабая капитальная база банков и плохая структура активов банков подталкивает банки к формированию «длинных» активов за счет «коротких» обязательств, естественным следствием чего является риск возникновения нехватки ликвидности. Подобная ситуация в финансовом секторе создает опасность неспособности финансовых институтов самостоятельно, без помощи государственной поддержки, противостоять негативному внешнему воздействию.

Одним из наиболее значительных факторов, формирующих риски финансового кризиса в России, являются проблемные стороны финансовой и экономической политики государства.

Чрезмерный рост налогового бремени, чрезмерное увеличение доли денежных ресурсов, используемых государством, приводит к уменьшению свободных денежных средств, находящихся в распоряжении негосударственных компаний и населения, что, в свою очередь, оказывает подавляющее действие на финансовый рынок (как со стороны спроса, так и предложения ценных бумаг и других финансовых активов). Высокая доля центрального банка в перераспределении денежных ресурсов имеет своим следствием ослабление денежных потоков, идущих через коммерческие и инвестиционные банки и других финансовых посредников, сужение финансового рынка; подрывает потенциал национальных финансовых институтов в росте капитализации и их операционную способность, ставит финансовый рынок в зависимость от потоков капитала из-за рубежа.

Валютный режим, режим счета капиталов, процентные ставки прямо определяют ресурсные границы и структуру финансового рынка: возможности операций иностранных инвесторов на внутреннем рынке и резидентов за рубежом, степень спекулятивности финансового рынка, соотношение между его различными сегментами. Опережающая либерализация счета капиталов сделала финансовый рынок высокоспекулятивным, подверженным атакам или манипулированию глобальных институтов.

В 2000 - 2007гг. отдельные составляющие финансовой политики государства были нормализованы (экономический рост, профицитный бюджет, положительный платежный баланс, сокращение государственного долга, рост золотовалютных резервов и стабилизационного фонда при укреплении валютного курса рубля, высокой валютной доходности по заимствованиям на внутреннем рынке, снижение налогового пресса). Начала складываться долговая модель финансирования российской экономики, более устойчивая к финансовым кризисам в сравнении с моделью, основанной на расширенном финансировании через рынок акций. Вместе с тем финансовая политика 2000 - 2007гг. по-прежнему содержала в себе ряд составляющих, связанных с сохранением рисков финансового кризиса - сочетание укрепления рубля, либерализации счета капиталов, высокой доходности финансовых активов, постепенного перегрева рынка валютных и рублевых долгов. При этом нормализованные составляющие во многом связаны с потоком нефтедолларов, имеющим волатильный и рискованный характер.

К настоящему моменту масштабное распространение современных кризисных явлений в России стало фактом. Кризис полноценно затронул все сферы экономики России, серьезные проблемы возникли и в реальном секторе, и в финансовой, и в социальной сферах. К началу 2009г. российская экономика вступила в промышленную рецессию, сопровождающуюся обесценением рубля, ростом безработицы и приостановкой инвестиционных программ. Хотя импульсом к началу нынешних процессов стали события на мировых финансовых рынках и рецессия в развитых странах, степень этого влияния была связана с внутренними факторами, рассмотренными выше.

Первоначальная психологическая установка правительства в 2007 - октябре 2008г. была направлена на способность России пережить кризис и продолжать широкие программы без больших потерь за счет частичной изоляции и больших резервов. Власти РФ не предпринимали активного противодействия сложившейся ситуации, ограничиваясь финансовыми вливаниями Банка России в банковскую систему посредством краткосрочного кредитования ограниченного круга банков, а также размещения временно свободных бюджетных средств на счетах некоторых коммерческих банков. Между тем, все больше российских банков и нефинансовых предприятий нуждались в ликвидности, которую не могли получить вследствие удорожания финансовых ресурсов.

В условиях годичного периода кризиса ликвидности банки так и не смогли получить внутренние ресурсы взамен недорогих ресурсов извне. Только необходимость спасения платежной и кредитной системы вызвали масштабные вливания. Эти вливания, как и повышение уровня страхования вкладов, предотвратили массовый отток средств из банков. К концу года кредиты населению и бизнесу сокращались, провоцируя дальнейший спад.

В реальном секторе в четвертом квартале 2008г. произошло резкое снижение производственной и инвестиционной активности в большинстве секторов экономики. Ухудшение внешнеэкономической конъюнктуры, сложности с получением заемного финансирования привели к сокращению производственных планов и инвестиционных программ. Остановились проекты реорганизации крупных компаний. Начались задержки платежей, падение спроса, снижение цен. Ощутимые проблемы связаны со срывами оплаты заказов, нехваткой оборотных средств, нарастанием задолженности предприятиям-поставщикам и подрядчикам.

С другой стороны, важное наблюдение заключается в том, что в этом процессе есть некоторое преувеличение. Под предлогом кризисной ситуации экономические агенты начали изменять свои обязательства перед партнерами, придерживать ликвидные ресурсы и средства для того, чтобы сориентироваться и иметь резервы на трудный период и последующий рост.

Представленный Правительством РФ «Перечень первоочередных мер, предпринимаемых по борьбе с последствиями мирового финансового кризиса», принятых за последние четыре месяца 2008г., был сведен в 18 разделов. Шесть из них касались мер общесистемного характера (курсовая политика, поддержка банковской системы, поддержка финансового рынка и защита российских предприятий от недружественных поглощений, налоговая и бюджетная политики, тарифная политика, содействие занятости населения). Раздел «поддержка деловой активности в реальном секторе экономики» раскрывает структуру и содержание государственной помощи 295 системообразующим предприятиям. Еще один раздел был посвящен организационному сопровождению реализации антикризисных мер. Наконец, остальные 10 характеризуют меры отраслевой направленности (жилищное строительство и содействие гражданам на рынке жилья, нефтяная промышленность, автомобилестроение, сельхозмашиностроение, оборонно-промышленный комплекс, малый и средний бизнес, авиационные перевозки, розничная торговля, аграрно-промышленный комплекс, инфраструктурные проекты). Структура расходов по проведению первоочередных антикризисных мер приведена в приложении 17.

Однако в конце 2008г. первоочередные регулятивные меры складывались во многом стихийно, ограничиваясь экстренным финансированием банковской сферы и девальвацией рубля.

Итог этой фазы неоднозначен, но можно сделать позитивный вывод о том, что банковская система в целом устояла. Кроме того, принятые меры по вливанию Банком России финансовых ресурсов в банковский сектор позволили сформировать внутреннюю систему рефинансирования коммерческих банков, что в дальнейшем при прочих благоприятных условиях должно способствовать замещению внешнего финансирования банковского сектора внутренним, а также повышению эффективности воздействия ставки рефинансирования Банка России на экономические процессы в стране.

Впрочем, непроходимость средств в реальный сектор в банковской системе по-прежнему сохранилась, поскольку отсутствие доверия к платежеспособности реального сектора привело к оседанию выделенных коммерческим банкам средств на депозитах Центрального банка (депозиты в ЦБ выросли с сентября 2008г. вчетверо и составили более 300 млрд. рублей).

В первоочередных мерах также подвергается сомнению целесообразность поддержки фондового рынка, осуществляемой через интервенции Внешэкономбанка РФ. Так, за счет государственных средств поддерживаются акции нескольких крупных компаний и банков. Подобные бюджетные интервенции нарушают принцип действия фондового рынка, который заключается в информировании инвесторов о том, какие отрасли наиболее перспективны.

Проведенная плавная девальвация рубля, которая должна была повысить рентабельность экспорта и частично переориентировать внутренний спрос с импорта на внутреннее производство, не дала отечественной промышленности ценовых преимуществ, которые дала бы быстрая девальвация. Вместе с тем она привела к росту закупок за рубежом из-за опасения увеличения рублевых затрат на импорт в будущем, что следует из данных, приведенных на рис. 6.

Рисунок 6. Динамика экспорта и импорта в РФ (в % к декабрю 2007г.)

В марте 2009г. был принят пакет антикризисных мер на 2009г., основанный на ранее сформированном перечне первоочередных мер, который не был в полной мере реализован в конце 2008г. Он включал такие направления, как усиление социальной защиты и стимулирование рынка труда, поддержание и развитие промышленного и технологического потенциала, снижение административного давления на бизнес, повышение устойчивости национальной финансовой системы, а также взаимодействие Правительства и субъектов РФ по реализации антикризисных мер. На конец января 2009г. общая стоимость объявленных расходов за счет средств бюджета, Центрального Банка, госкорпораций составляла свыше 10 трлн. руб.. Таким образом, общая стоимость антикризисных мер составляет около 25% ВВП 2008г. В то же время, стоимость мер, по которым было оформлено решение и определены механизмы их реализации, составляла около половины объявленного пакета - 4,2 трлн. руб. (приложение 18). По существу это свидетельствовало об отсутствии в начале 2009г. концептуального подхода к решению антикризисных задач и преимущественно «точечном» воздействии.

В целом, данная антикризисная программа предполагалась как программа трансформационного периода в рамках Концепции долгосрочного развития социально-экономической системы РФ до 2020г., принятой Правительство РФ осенью 2008г. Провозглашались меры, направленные на модернизацию экономики с целью повышения конкурентоспособности российских производителей на внутреннем и внешнем рынках, стимулирование внутреннего спроса, а также на стабилизацию финансового сектора.

Однако рассмотрение структуры мероприятий в рамках программы антикризисных мер позволяет сделать вывод о том, что принимавшиеся меры были направлены скорее на предтрансформационную минимизацию воздействия текущего финансового кризиса на финансовый рынок, банковскую сферу и производственные предприятия. Так, например, меры по поддержке промышленного сектора подразделялись в основном на поддержку системообразующих предприятий с созданием перечня организаций, имеющих право на получение государственной помощи, налоговые меры, призванные снизить налоговое давление на производственный сектор и ускорить процесс обновления материально-технической базы. В данном разделе антикризисного пакета присутствует значительное преобладание прямого государственного вмешательства, выраженного в формировании государственных заказов, прямых бюджетных субсидий, выкупе и рефинансировании ипотечных кредитов (для жилищного строительства и ЖКХ) и прочих мерах. Учитывая, что характер антикризисных мер носит, прежде всего, тактический характер, прямая государственная поддержка промышленного сектора в условиях разрастания экономического кризиса становится понятной, поскольку прежде чем приступать к структурным реформам, необходимо, по меньшей мере, вернуть промышленный сектор на уровень докризисного состояния.

Нерасширение кредитов (к тому же малодоступных), усугубляя промышленный спад, спровоцировало так называемую «списочную» помощь системообразующим предприятиям на федеральном и региональном уровнях. Таким образом, универсальные меры по вливанию ликвидности получили продолжение в индивидуальных пакетах антикризисной защиты.

Однако это представляется оправданной мерой, поскольку на государственную поддержку претендовали многие, в том числе и неэффективные, предприятия. При более широком подходе решение антикризисных задач могло перерасти в государственную программу стимулирования отдельных отраслей, реализация которой для получения должного эффекта требует нескольких лет и другой структуры стимулирования, что привело бы к неэффективному инвестированию государственных ресурсов. Пока не разработана адекватная система регуляторов и критериев оценки эффективности предприятий, идти на крупномасштабные затраты преждевременно.

Следует отметить важность принятия мер по снижению административного давления на малый и средний бизнес. На наш взгляд, проблеме административных барьеров, бюрократии и коррупции в отношении малого и среднего бизнеса должно уделяться повышенное внимание не только в контексте антикризисных мер. Изменения в системе амортизационных отчислений и снижение налога на прибыль должны способствовать модернизации материально-технической и технологической базы не только крупных предприятий, но и повышению конкурентоспособности мелких и средних производственных предприятий.

Запланированные меры по стабилизации финансовой системы в 2009г. предусматривали кредитование коммерческих банков Банком России, расширение ресурсной базы банковской системы с помощью снижения нормы резервирования и депонирования на счетах банков временно свободных средств государственного бюджета, предоставление дополнительных государственных гарантий. При этом на Банк России возлагалась ответственность по надзору за деятельностью банков, получивших государственную поддержку, путем введения в их структуры уполномоченных представителей Банка России. Однако принятые меры носили скорее поддерживающий характер, чем характер структурных изменений, поскольку на период 2009г. важно было добиться стабилизации состояния финансовой системы страны. В целом подобные меры можно соотнести с мерами, принятыми западными странами в первоочередном порядке осенью 2008г., что свидетельствует о более быстрой реакции западных властей и более низком уровне бюрократических барьеров при решении подобных задач.

В III квартале 2009г. экономика РФ постепенно преодолела рецессию, показав незначительный рост (приложение 8). Стала стабилизироваться национальная банковская система, несмотря на то, что кредитование реального сектора все еще осложнено низким уровнем доверия банков к платежеспособности клиентов. Министр финансов РФ А. Кудрин дает весьма осторожные оценки экономической ситуации и не исключает второй волны мирового кризиса.

При этом антикризисная программа России на 2010г. направлена на постепенное сворачивание антикризисных мер и переход к мерам, направленным на структурную трансформацию экономики РФ. Основными приоритетами антикризисного плана на 2010 год являются следующие направления:

·    поддержка социальной стабильности и обеспечение полноценной социальной защиты населения;

·        поддержка оживления экономики, обеспечение устойчивости наметившихся положительных тенденций;

·        активизация модернизационной повестки дня: реализация первоочередных мер по решению проблем российской экономики, обусловивших скорость и глубину спада (слабость национальной финансовой системы, недиверсифицированность экономики и экспорта, неконкурентоспособность значительной части перерабатывающих производств), совершенствование институциональной среды, выстраивание новой модели регулирования, в том числе на финансовых рынках, наращивание инвестиций в человеческий капитал.

Модернизация экономики предусмотрена в рамках долгосрочной концепции инновационного развития России.

Модернизационная повестка охарактеризована в плане как формирование необходимых экономических условий, включающих обеспечение макроэкономической стабильности, совершенствование экономических институтов, обеспечивающих расширение деловой активности в экономике, направленное на переход от антикризисного режима функционирования экономики к решению модернизационных задач. Также говорится о реализации Правительством Российской Федерации мер, направленных на ускорение модернизационных процессов в экономике. Здесь речь идет о стимулировании инновационной и инвестиционной активности в экономике, развитии инфраструктуры (транспортной, энергетической, телекоммуникационной), дополнительном стимулировании внутреннего спроса на продукцию отечественного производства, улучшение ситуации в депрессивных регионах и создание новых региональных «точек роста».

Несмотря на продолжительные реформы российской социально-экономической системы, начатые еще два десятилетия назад, мировой финансовый кризис показал, что реформы не были достаточно глубокими и структурированными. Россия в очередной раз поставлена перед фактом необходимости более решительных действий и более глубоких структурных изменений экономики, направленных на развитие истинного потенциала страны.

Выводы

Основной особенностью современного финансового кризиса является, прежде всего, его глобальный характер, что выражается в его влиянии в той или иной степени на большинство стран мира. При этом влияние на кризис самой глобализации экономики представляется неоднозначным: благодаря ей стремительно распространяются по национальным экономикам как кризисные явления, так и антикризисные меры.

Современный кризис не может быть причислен ни к одному типу кризисов в чистом виде - он несет в себе черты структурного кризиса, однако, по сути является новым видом кризисов - системным.

Спусковым механизмом развития современного мирового кризиса является коллапс на ипотечном рынке США, однако фундаментальные факторы, спровоцировавшие кризисные явления заключены в дисбалансе мировой финансовой системы. Этот дисбаланс выражается, прежде всего, в недостаточно эффективном регулировании финансовых рынков и мировой финансовой системы в целом, что породило дефекты международных денежно-кредитных отношений, иррациональность потребления и виртуализацию мировой экономики.

Современный финансовый кризис обнажил глубокие различия в социально-экономической организации стран, а также выявил все просчеты и ошибки, вследствие чего в различных странах проявлялась «национальная специфика» каналов реализации финансового кризиса. Это привело к некоторому замешательству лидеров мирового сообщества при выработке решений по преодолению кризиса.

Основной характер реакции стран мирового сообщества на текущие кризисные явления проявляется в стремлении минимизировать их последствия и восстановить систему докризисных отношений, что ведет к игнорированию фундаментальных причин возникновения финансового кризиса и возможному усугублению ситуации. При этом специфика национального регулирования проявилась и в том, что при схожем наборе инструментов в каждой стране был свой подход к формированию антикризисной политики. Тем не менее, в условиях противодействия последствиям современного кризиса государства повсеместно заменяют либеральный подход к регулированию рыночной экономики большей степенью государственного вмешательства, хотя данные меры провозглашаются как временно необходимые и подлежащие корректировке в сторону либерального подхода в будущем.

Как и в других странах, кризис в России имел свои особенности возникновения и развития. Основными факторами возникновения финансового кризиса в России явились низкая монетизация экономики и узость внутренней ресурсной базы, недиверсифицированная структура экономики и экспорта, а также высокая зависимость национального финансового рынка от поведения иностранных инвесторов.

Антикризисные меры Правительства РФ в целом имели сходный характер с мерами других государств. Вместе с тем, отсутствие четкого плана и бюрократические барьеры привели к некоторой задержке реализации антикризисных мероприятий России. Первая антикризисная программа РФ носила характер стабилизации текущей ситуации перед разворачиванием трансформационной программы подготовки российской экономики к последующим структурным реформам.

3. ПУТИ ПРЕОДОЛЕНИЯ СОВРЕМЕННОГО ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСА

.1 Перспектива преодоления современного финансово-экономического кризиса странами мирового сообщества.

К началу 2010 года ведущие экономики мирового сообщества постепенно начали выходить из рецессии. Однако по оценкам множества мировых экспертов, говорить о завершении финансового кризиса пока преждевременно. Более того, влияние текущего кризиса еще длительное время будет являться угрозой стабильности мировой финансовой системы.

В условиях распространения кризисных явлений и возрастания напряженной ситуации в национальных экономиках мировое сообщество проявило неспособность к скоординированному противодействию влиянию финансового кризиса, что свидетельствует о неготовности отказаться от части национального суверенитета в экономической и финансовой политике в пользу блага мирового сообщества.

Тем не менее, следует признать, что большинство развитых и развивающихся стран не стали предпринимать усиленных протекционистских мер, ограничившись необходимым минимумом для защиты национальных экономик и выхода из острой фазы рецессии.

В целом, несмотря на отсутствие конкретных коллективных мер на уровне мирового сообщества, анализ встреч лидеров G8 и G20 позволяет сделать некоторые выводы о текущих тенденциях.

На наш взгляд, основной тенденцией, обнаружившей себя в период развития современного финансово-экономического кризиса, является усиление роли развивающихся государств, ядром которых на сегодняшний день признаны страны БРИК. Об этом говорит активизация деятельности G20, не проводившей саммитов на высшем уровне с момента учреждения в 1999г., в то время как с 2008г. проведено уже четыре встречи.

Далее следует отметить саммит в Лондоне, на котором главам G20 удалось договориться о некоторых совместных шагах по спасению глобальной экономики. Преодолев серьезные разногласия, участники саммита достигли консенсуса по следующим направлениям:

увеличение ресурсов МВФ и выделение средств для помощи наиболее пострадавшим от кризиса странам в размере 5 трлн. долларов;

борьба с "налоговыми оазисами";

регулирование бонусных выплат менеджменту компаний и банков;

национальные пакеты конъюнктурных мер;

ужесточение контроля над финансовыми рынками;

обеспечение устойчивости национальных экономик.

По мнению участников саммита, приоритетным направлением антикризисных мер должно быть возвращение доверия к финансовой системе и ее регулированию. В связи с этим, следует построить более последовательную, наднациональную и более эффективную систему регуляторов для будущего финансового сектора, которая поддержит глобальный рост и будет служить нуждам бизнеса и граждан. Для этого необходимо усилить регулирование и наблюдение для всех системно важных финансовых институтов, инструментов и рынков. Впервые это будет включать в себя такую важную составляющую, как фонды хеджирования. Также участники форума приняли решение устранить противоречия между международными и национальными правилами, определяющими, в частности, состояние капитала в банковской системе.

Однако решения, принятые на саммите Группы двадцати в Вашингтоне и Лондоне, вызывают ряд вопросов.

Во-первых, учитывая масштабные пакеты антикризисных мер участников G20 и последовавшую за ними дефицитность государственных бюджетов есть основания полагать, что средства будут найдены за счет очередной эмиссии необеспеченных товарным содержанием средств, что может негативно сказаться на мировой финансовой системе. Наводнение ее ликвидностью способно стабилизировать ситуацию в краткосрочном периоде, но может вызвать дополнительные проблемы в мировой экономике в более отдаленной перспективе.

Во-вторых, декларация о реформировании международных финансовых организаций, сделанная во время саммита G20 в Вашингтоне, фактически приобрела форму дополнительного вливания финансовых ресурсов в МВФ, что никоим образом не решает проблему несоответствия реальных действий МВФ с потребностями современной экономической ситуацией в мире. С момента создания МВФ в период принятия Бреттон-Вудских соглашений мировая экономическая система претерпела значительные изменения. Происходит постепенная перемена мест развитых и развивающихся стран в мировых экономических процессах. Эти изменения должны объективно отражаться в распределении голосов МВФ.

По мере снижения остроты ситуации в национальных финансово-экономических системах руководители стран мирового сообщества постепенно возвращаются к признанию необходимости многостороннего обсуждения современных проблем мировой финансовой системы и ее реформирования.

Возвращаясь к фундаментальным факторам возникновения современного финансового кризиса, мы видим, что они тесно взаимосвязаны между собой и не должны восприниматься как отдельные элементы. По сути иррациональность спроса и виртуализация экономики также являются вытекающими из недостаточного регулирования финансовой системы и дисбаланса денежно-кредитных отношений, как это было показано в параграфе 2.1. Следовательно, реформирование финансовой системы лежать в плоскости двух факторов:

·        Реформирование мировой валютной системы;

·        Реформирование системы регулирования мировых финансов.

На сегодняшний день уже не вызывает сомнений необходимость преобразования существующей системы, основанной на господстве нескольких государств в качестве эмиссионных центров мировых резервных и расчетных валют.

Сегодня страны пытаются ослабить негативное влияние сложившейся ситуации с помощью диверсификации своих валютных накоплений. Однако это только временные меры, далее вновь встает проблема трансформации этих резервов в реальные ценности в условиях их ускоренного обесценения.

Разработан целый ряд достойных рассмотрения предложений по перестройке устоявшейся валютной системы. В основном преобладают два подхода к решению данной задачи:

)        Создание мировых денег независимо от национальных денежных единиц;

)        Полный переход к многовалютному стандарту.

В частности, деньгам.в.А. Кашин предлагает идею о создании системы мировых денег, основанной на нефти, как базисном активе. В этом случае любая страна может создавать свои валютные резервы в нефтяных запасах, обеспечиваемых общим пулом нефтедобывающих стран. Одновременно предлагается создать систему мирового центрального банка, который займется контролем над запасами нефти по месту их нахождения, что гарантирует собственнику такого валютного нефтяного резерва неограниченные права в его использовании (продажу, передачу в виде залога и т.д.).

Такой резерв однозначно лучше долларового резерва, поскольку обеспечивает стране - собственнику определенный уровень энергетической безопасности и - что самое главное - полностью устраняет возможности манипулирования стоимостью нефтяной валютой в интересах какой-либо одной страны (если спекуляции с долларом будут оказывать негативное влияние на нефтяной рынок, то страна-собственник такого резерва может использовать их как производственный ресурс). Кроме того, по мнениюв.А. Кашина, всякое государство (и даже любое частное лицо) сможет на абсолютно законной основе самостоятельно «делать» деньги - т.е. разведывать, добывать, покупать и затем накапливать нефть как законный денежный актив, поскольку деньгам будет возвращена их изначальная товарная форма.

По нашему мнению, подобное предложение выглядит вполне резонно с точки зрения подхода к формированию мировой резервной валюты с привязкой к материальному благу, пользующему всеобщим спросом. Однако в виду постепенного исчерпания нефтяных ресурсов планеты и активного стимулирования изысканий в области альтернативных источников энергии уже на современном этапе, подобное предложение не является решением проблемы на долгосрочную перспективу. Более того, в виду растущей ограниченности нефтяных ресурсов, привязка к ним мировой валюты может в дальнейшем спровоцировать усилений политических противоречий и выпадение большинства стран из подобной системы.

Еще одним способом реформирования мировой валютной системы является предложение известного экономиста Дж. Стиглица совместно с Б. Гринвальдом. Авторы, выявляя проблемы взаимодействия профицитных и дефицитных экономик (с точки зрения внешних платежей), включая страну с резервной валютой (США), предлагают осуществить мировую валютную реформу путем проведения регулярной достаточной эмиссии СДР и ее распределения между странами - членами МВФ, с тем чтобы:

)        Не связывать накопление резервных активов с дефицитом внешних платежей страны с резервной валютой;

)        Обеспечить дисциплинированность профицитных экономик (предлагается ввести налог на резервы с СДР для стран с активным сальдо текущих платежей, который затем мог бы быть распределен среди развивающихся стран в виде финансовой помощи);

)        Создать более устойчивое международное средство сбережения, чем доллар или какая-нибудь другая резервная валюта.

Предполагается, что все экономики, за исключением США и, возможно, зоны евро (в той степени, в которой евро используется как резервная валюта), выиграют от такого преобразования мировой валютной системы, так как:

)        СДР позволит диверсифицировать резервные накопления, и вероятно, будет более стабильным, чем какая-либо валюта;

)        В результате сократится спрос на доллары и платежный дефицит США, что стабилизирует курс доллара;

)        Внешний источник международной ликвидности смягчит конкуренцию стран за приобретение резервных активов, что сделает более устойчивой динамику валютных курсов и международных платежей;

)        Развивающиеся страны получат источник автоматической покупательной способности, который поможет их экономическому развитию (имеется в виду распределение налога на резервы в СДР, взимаемого со стран с профицитом внешних платежей).

Подобный способ перестройки мировой валютной системы рассматривается в качестве мягкой реформы, как для самих США, так и для всего мира. По сути, СДР оставляются те же функции, с которыми они изначально были задуманы (как субститут доллара США с целью снижения мирового спроса на него), при том, что теперь необходима их регулярная и полномасштабная эмиссия.

Однако здесь возникает два вопроса. Во-первых, остается неясным положение долларовых резервов, которые с выпуском СДР не будут ликвидированы. Во-вторых, распределение СДР между странами - членами МВФ происходит на основании квот, которые в настоящий момент неадекватно отражают сложившую структуру мирового сообщества с точки зрения экономического потенциала стран. Отсюда следует, что прежде нужно провести адекватную реформу МВФ, которая позволит реально увеличить вес таких развивающихся стран, как блок БРИК. При этом должно быть устранено превышение доли США свыше 15% голосов. Основные решения по реформированию мировой финансовой системы в рамках МВФ требуют одобрения не менее 85% голосов, в то время как США владеют 16,74% голосов, и таким образом могут единолично блокировать принятие любого решения.

Еще одним способом реформирования мировой валютной системы может стать переход на плавающие курсы валют всеми странами мирового сообщества. При этом, должны соблюдаться следующие правила:

)        Каждая страна должна торговать своими активами в своей национальной валюте, таким образом, должен обеспечиваться внешний спрос на ее валюту, при этом реальным обеспечением валюты страны является ее ВВП;

)        Каждое государство должно стремиться к равновесному внешнему балансу путем свободного установления равновесных валютных курсов и не создавать при этом препятствий другим странам;

)        Не допускается накопление золотовалютных резервов, поскольку они искажают равновесный валютный курс;

)        Все участники системы обладают монетарным суверенитетом и вольны проводить любую денежно-кредитную политику, но главными установками должно быть стремление к стабильности цен, внутреннему и внешнему экономическому равновесию (под внутренним равновесием понимается равенство совокупного спроса и совокупного предложения в условиях полной занятости при стабильно низком уровне инфляции, соответственно, внешнее равновесие экономики означает наличие нулевого торгового баланса), пониманию, что за валютным курсом стоит паритет покупательной способности.

Подобная система должна способствовать созданию многовалютного стандарта, то есть участию всех валют в обслуживании международных операций в долях иностранного спроса на соответствующие национальные активы, внешней и внутренней сбалансированности национальных экономик, отсутствию необходимости в накоплении золотовалютных резервов.

Однако эта система, также как и другие, имеет ряд спорных вопросов.

Во-первых, обеспечение равновесного внешнего баланса затрудняется распространенным убеждением, что активное сальдо торгового баланса - это благо. Об этом свидетельствует политика сознательного занижения стоимости национальной валюты с целью стимулирования экспорта. Однако следует учитывать, что чей-то профицит - это в то же время чей-то дефицит. В связи с этим плавающие курсы нуждаются в строгом соблюдении правил игры всеми участниками мировой экономики.

Во-вторых, приверженность политике вмешательства национальных государств в образование валютного курса, например, через валютные интервенции или валютные ограничения, ставит под сомнение возможность эффективного функционирования системы плавающих курсов.

Система плавающих валютных курсов также является перспективной, однако вероятнее всего, что ее развитие должно будет сопровождаться выравниванием социально-экономического уровня различных стран и, возможно, формированием региональных объединений с единым экономическим пространством и региональной валютой.

Как обозначено выше, вторым пунктом реформирования мировой финансовой системы должна стать перестройка системы регулирования финансовых рынков и финансовой системы в целом.

В основе всякого валютного и биржевого кризиса лежат действия банков и крупных финансовых учреждений, которые в периоды формирования «финансовых пузырей» получают сверхприбыли, а в периоды спада предоставляют все потери нести клиентам.

Такая ситуация уже подверглась жесткой критике мирового сообщества, что отражено в Декларации стран - участниц Группы Двадцати, принятой по итогам встречи в конце 2008 года. На данной встрече лидеры ведущих экономик мира впервые приняли совместное решение о необходимости реформирования современной мировой финансовой системы.

Основными направлениями деятельности в реформировании финансовых рынков были признаны:

)        Повышение прозрачности финансовых продуктов и операций на финансовых рынках;

)        Усиление контроля над рисками финансовых инструментов;

)        Снижение информационной асимметрии на финансовых рынках;

)        Усиление международного сотрудничества в сфере регулирования финансовых рынков;

)        Реформирование международных финансовых организаций.

Прежде всего, стоит отметить, что в условиях глобализации финансовых рынков система регулирования финансовых рынков, сконцентрированная на уровне национального надзора, теряет свою актуальность, поскольку национальные органы не в состоянии обеспечить должный уровень регулирования деятельности таких участников финансовых рынков, как крупные инвестиционные фонды и транснациональные корпорации. Следовательно, помимо национального контроля должны быть сформированы международные институты регулирования мировых финансовых рынков.

Эффективное регулирование мирового финансового рынка возможно лишь при наличии международных стандартов и нормативов, действующих повсеместно и не противоречащих национальным стандартам. Это касается, прежде всего, стандартов бухгалтерской отчетности.

Международные стандарты бухгалтерской отчетности должны иметь «более четкие руководящие принципы оценки стоимости ценных бумаг», позволяющие заранее выявлять повышенные риски в сложных структурированных продуктах, а также проводить их стоимостную оценку.

Международные стандарты бухгалтерской отчетности, а также способы контроля над их исполнением, должны быть эффективны в раскрытии информации о внебалансовых инструментах и снижении информационной асимметрии при проведении сделок с производными финансовыми инструментами.

Также должны быть выработаны единые стандарты в законодательстве различных стран в области регулирования финансового рынка, касающиеся процедур учреждения и банкротства финансовых институтов, структуры и объема их капитала, норм резервирования.

Органы регулирования должны принять меры, направленные на обеспечение соответствия кредитно-рейтинговых агентств самым высоким стандартам, устанавливаемым международной организацией органов регулирования рынка ценных бумаг. Кредитно-рейтинговые агентства должны в более полном объёме раскрывать сведения инвесторам и эмитентам, а также дифференцировать рейтинги по сложным инструментам. Это позволит добиться формирования надлежащих стимулов и соответствующего надзора для кредитно-рейтинговых агентств, позволяющих им выполнять свои важные функции по представлению рынкам объективной информации и оценок.

Одним из наиболее значительных направлений совершенствования мировой финансовой системы является формирование международных стандартов внутрикорпоративного риск-менеджмента, направленного на ответственный и адекватный подход к оценке концентрации рисков и принятие эффективных и экономически обоснованных мер по их минимизации. Эффективное и рациональное управление рисками должно способствовать повышению качества регулирования финансовых рынков не только с внешней стороны, но и изнутри.

Реализация вышеуказанных мер возможна только в условиях наиболее тесного международного сотрудничества большинства стран мира. В связи с этим правительствам различных стран необходимо развивать совместные проекты и ставить обоюдные цели в области формирования новой финансово-экономической модели мира, отвечающей современным потребностям мирового сообщества.

3.2 Концепция долгосрочного развития финансово-экономической системы Российской Федерации

С развитием процесса глобализации мир стремительно изменяется, принимая новые качества, предлагая новые вызовы. Российская Федерация в последние два десятилетия также претерпела значительную трансформацию. Тем не менее, проводимые реформы являлись недостаточно глубокими, механизм их внедрения не был продуманным, что привело к развитию дисбалансов национальной экономики РФ, которые выразились в следующих факторах:

·  Экспортозависимость национальной экономики при преимущественно сырьевой направленности экспорта;

·        Отсутствие единого народно-хозяйственного комплекса;

·        Высокая степень неравномерности социально-экономического развития регионов страны;

·        Низкая эффективность и высокая степень недоработки законодательно-правовой базы;

·        Деформация архитектуры финансового рынка РФ.

В условиях глобальной турбулентности переход экономики России на качественно новый уровень развития, который обеспечит ей устойчивый долгосрочный рост и возможность достижения лидирующих позиций, становится еще более актуальным. «Наш приоритет - это производство (а в перспективе - и экспорт) знаний, новых технологий и передовой культуры». В этой связи заслуживает особого внимания «Концепция долгосрочного социально-экономического развития РФ до 2020г.» (далее - Концепция), подготовленная Министерством экономического развития, которая рассматривает инновационный путь как основу развития страны.

Смысл заявленной стратегии вполне соответствует объективным требованиям повышения конкурентоспособности российской экономики и конституционным целям социального государства. Эта стратегия исходит из содержательных задач развития экономики на основе НТП, кардинального повышения ее эффективности и социальной ориентированности.

В стратегии обозначены основные ориентиры социально-экономического развития России до 2020 года: создание международного финансового центра, возвращение России в число мировых технологических лидеров, четырехкратное повышение производительности труда в основных секторах российской экономики, увеличение доли среднего класса до 60%-70% населения, сокращение смертности в полтора раза и увеличение средней продолжительности жизни населения до 75 лет.

На основании этих ориентиров определяются приоритеты государственной политики: инвестиции в человеческий капитал, подъем образования, науки, здравоохранения, построение национальной инновационной системы, развитие естественных преимуществ России и модернизация экономики, развитие ее новых конкурентоспособных секторов в высокотехнологических сферах экономики знаний, реконструкция и расширение производственной, социальной и финансовой инфраструктуры. Для перевода страны на инновационный путь развития ставится задача кардинального повышения инновационной и инвестиционной активности.

В настоящее время большинство экспертов дают негативную оценку текущего инновационного потенциала России, в особенности на фоне развитых стран. Так, отмечают, что по доле высокотехнологичных продуктов в ВВП Россия занимает лишь 312-е место в мире. Дефицит финансирования научно-исследовательских процессов не позволяет создать необходимую материально-техническую базу и обеспечить достойными кадрами развитие инновационных технологий. Увеличение разрыва между спросом на высокотехнологичную продукцию и возможностью её производить, приводит к тому, что предприятия почти всех отраслей предпочитают закупку готового оборудования созданию собственных НИОКР.

В то же время, нельзя отрицать и тот факт, что Россия остается страной, владеющей огромной научно-технической базой.

Действительно, в последние годы Россия развивалась в основном за счет внешних источников - продажи природных ресурсов и сырья, а также за счет кредитов иностранных банков. В условиях мирового финансового кризиса необходимо искать альтернативные внутренние возможности роста.

Согласно прогнозам Правительства РФ, программа перевода российской экономики на новые, инновационные «рельсы» экономического развития будет проводиться в два этапа.

Первый этап - консолидация конкурентных преимуществ (2009-12 гг.):

) реализация конкурентных преимуществ в «традиционных» секторах;

) адаптация к кризисным процессам в мировой экономики;

) создание условий и технологических заделов, обеспечивающих перевод экономики в режим инновационного развития;

) опережающие инвестиции в человеческий капитал и инфраструктуру.

Второй этап - инновационный прорыв (2013-20 гг.).

) перехода на новую технологическую базу;

) улучшения качества человеческого потенциала и социальной среды;

) формирования структуры диверсификации экономики и завершения модернизации инфраструктурных секторов;

) формирования общества доверия и социального благополучия, смягчение социальной и региональной дифференциации.

Приведенная выше оценка состояния текущего инновационного потенциала России позволяет сделать вывод о наличии ряда существенных осложнений, которые вынуждена будет решать экономика России как для целей преодоления текущего кризисного состояния экономики, так и для реализации планов по переводу российской экономики на «инновационные рельсы».

Ключевым вопросом в реализации любой инвестиционной деятельности является привлечение ресурсов (финансовых, технологических, человеческих). При реализации инновационных проектов решение этой задачи становится еще более сложным, учитывая, что любые инновации (как правило) являются трудозатратными, обладают высокими рисками и сложностью оценки экономических результатов, полученных в ходе их воплощения в жизнь.

Отсутствие финансирования в полном объеме увеличивает время реализации конкурентоспособных проектов, снижая качество инноваций. Решение данной проблемы для госпредприятий полностью зависит от запланированного бюджета РФ. Финансирование инновационных проектов частных предприятий в основном зависит от возможности получить заемные средства, что в условиях кризиса и с учетом особенностей отечественного рынка кредитных продуктов заставляет предпринимателей обращаться к иностранным кредитным организациям.

По мнению М.А. Маркова, инновационный процесс и внутреннее производство инновационных технологий оказываются более эффективными при максимальном вовлечении бизнеса. А для этого одной из приоритетных задач государства становится обеспечение равных возможностей для вхождения на рынок инновационных технологий, как крупных предприятий, так и небольших частных компаний.

Общеизвестно, что бизнес в Российской Федерации в наименьшей степени заинтересован в венчурном инвестировании и предпочитает малозатратные и быстроокупаемые направления инвестирования. В связи с этим необходимо разработать комплексную и согласованную налоговую систему, способствующую развитию инновационных исследований и разработок в частном секторе и выравниванию инвестиционного дисбаланса. В данном случае следует последовать примеру зарубежных стран, которые активно внедряют налоговые льготы и стимулы для предприятий, занимающихся научными разработками и исследованиями в различных областях. В настоящий момент не используется множество известных в мире налоговых льгот, способствующих инвестициям в долгосрочные проекты, капиталы инновационных компаний.

Помимо этого необходимо формировать согласованную законодательную базу РФ, поскольку ее противоречия оказывают серьезное препятствие в развитии инновационных инициатив.

Так, был принят Закон № 217-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации по вопросам создания бюджетными научными и образовательными учреждениями хозяйственных обществ в целях практического применения (внедрения) результатов интеллектуальной деятельности», который разрешает создание хозяйственных обществ на базе бюджетных учреждений науки и образования, с целью получения дохода от создаваемых идей, что способствует активному развитию инновационных технологий (как показывает практика иностранных государств). В соответствии с Законом № 217-ФЗ бюджетные научные и образовательные учреждения получают возможность самостоятельно распоряжаться дивидендами и доходами от участия в хозяйственных обществах и направлять их на указанные в законе цели. Но это противоречит действующему законодательству, например, ГК РФ содержит прямой запрет бюджетному учреждению на распоряжение имуществом, закрепленным за этим учреждением собственником или приобретенным за счет средств, выделенных ему собственником на приобретение такого имущества. Кроме того, эффективной реализации закона препятствует отсутствие экономических преференций и налоговых льгот у создаваемых бюджетными научными и образовательными учреждениями хозяйственных обществ.

Кроме того, следует отметить, что для многих предпринимателей и частных компаний вопрос о внедрении инноваций встал только после резкого падения спроса на производимую ими продукцию и обострения конкуренции на рынке.

Учитывая особенности российского менталитета в совокупности с недостатком эффективной системы стимулов, возникает вероятность того, что предприниматели свернут программы инновационных разработок при восстановлении спроса и стабилизации экономической ситуации в стране.

Констатация задач и определение параметров - необходимое, но не достаточное условие достижения поставленных целей. Не менее важно правильно спланировать меры экономической политики, своевременно сконцентрировать ресурсы на перспективных направлениях, добиться их эффективного использования.

Иными словами, план политики развития должен отвечать не только на вопрос, что делать, но и на вопрос, как делать. К сожалению, на последний вопрос четкого ответа в Концепции не содержится.

При этом от успеха реализации данной концепции зависит дальнейшее будущее Российской Федерации как одной из лидирующих стран на международной арене. В Концепции уже указан ориентир на формирование международного финансового центра, помимо этого Правительством РФ рассматривается возможность придания рублю статуса региональной резервной валюты. Однако подобные планы требуют комплексного реформирования современной финансовой системы Российской Федерации.

Нельзя допустить повторного формирования спекулятивной модели финансового рынка России. Необходима трансформация модели, привычной для третьего мира, в устойчивую и сбалансированную модель финансового сектора. Для этого, по мнению Я.М. Миркина, важна активная политика государства, основанная на стимулировании внутреннего денежного спроса по сравнению с внешним, росте монетизации и снижении цены денег, капитализации финансовых институтов, создании налоговых стимулов к сбережению и инвестированию, придании рублю статуса свободной валюты, ослаблении зависимости финансового рынка от горячих денег нерезидентов, создании режима, благоприятствующего прямым иностранным инвестициям в приоритетные отрасли.

Для укрепления финансовой системы России также необходим отказ от ее управления только по одному критерию - инфляции. Помимо этого, по мнению Я.М. Миркина, инфляция в России носит немонетарный характер, однако используются монетарные методы для ее урегулирования. Основной причиной инфляции в России являются факторы, не относящиеся к деньгам. Это - олигополия на товарных рынках, регулятивные издержки, риски, вынуждающие бизнес закладывать сверхвысокую рентабельность, ценовая политика государства в естественных монополиях. Таким образом, бороться следует с инфляцией издержек, а не с инфляцией спроса.

Значимый вклад в укрепление финансовой системы РФ должна внести реструктуризация финансового сектора с целью повышения операционной способности финансовых регуляторов, достройка правового ядра рынка и системы правоприменения.

Необходимо формировать стандарты, обеспечивающие информационную прозрачность всех сегментов финансового рынка, активно участвовать в разработке международных стандартов по повышению прозрачности международных финансов.

Для дальнейшего развития финансовой и экономической системы Российской Федерации необходимо использовать шансы по концентрации в России финансовых инструментов, институтов и денежных ресурсов из стран СНГ. Необходимо способствовать развитию единой финансовой площадки для стран СНГ на территории России, а также формировать зону свободного передвижения товаров и капитала на территории стран постсоветского пространства.

К настоящему времени в рамках СНГ так же, как и в РФ, принята Стратегия экономического развития СНГ до 2020 года, которая определяет основные подходы, приоритеты и перспективы работы на пространстве Содружества.

К приоритетным вопросам экономического сотрудничества России со странами Содружества на предстоящий период можно отнести формирование общих рынков труда, транспортных услуг, межрегиональное и приграничное сотрудничество, создание совместных предприятий и промышленно-финансовых групп, транснациональных корпораций.

В этом плане позитивную оценку имеет ускоренное формирование таможенного союза РФ, Белоруссии и Казахстана. Создание единого таможенного пространства должно способствовать увеличению объема торговли, повышению уровня производства в РФ, Белоруссии и Казахстане.

В дальнейшем на основании таможенного союза трех государств существует перспектива перехода к рублевой валютной зоне.

На сегодняшний день в России уже созданы некоторые предпосылки возведения рубля в статус региональной резервной валюты. К ним относится открытый счет капитала, снятие большинства ограничений на конвертируемость рубля, активное внедрение рубля в оборот в постсоветских государствах (прежде всего, в ЕврАзЭС). В то же время экономика России по-прежнему содержит в себе факторы, значительно снижающие возможность перехода рубля в статус региональной валюты. Речь идет, прежде всего, о подверженности сильным конъюнктурным колебаниям цен и объема спроса вследствие недиверсифицированной структуры экспорта, отсутствии стабильного притока прямых иностранных инвестиций, нестабильности финансовой системы. Концепция долгосрочного развития направлена на устранение этих факторов, однако реализация планов Концепции определенно займет длительное время. Из этого следует, что быстрого формирования региональной резервной валюты на базе рубля произойти не может. Мировой кризис также выявил дальнейшие возможности и перспективы развития России в мировом сообществе.

Множество экспертов всего мира сходится во мнении, что локомотивами следующего экономического цикла будут развивающиеся страны, представленные четверкой БРИК. На сегодняшний день для России это возможность занять соответствующее ее потенциалу место в мировой экономической и политической системе и приучить мировое сообщество ассоциировать Российскую Федерацию с мировым лидерством и прогрессом.

На сегодняшний момент основная задача Российского государства - использовать все шансы, предоставляемые текущей ситуацией в мире и не упустить ключевой момент разворачивания очередного комплекса реформ, направленных на структурные изменения социально-экономической и политической систем России.

Выводы

Современный мировой финансовый кризис обнаружил серьезные дисбалансы развития мировой финансово-экономической системы. По мере преодоления первых волн финансового кризиса мировое сообщество приходит к необходимости многостороннего обсуждения этих дисбалансов и путей их устранения. На сегодняшний день уже не вызывает сомнений тот факт, что мировая финансовая система должна реформироваться по двум направлениям:

·    Создание более качественной системы мировых кредитно-денежных отношений;

·        Формирование эффективной системы регулирования мировых финансов.

Современный финансовый кризис не только способствовал выявлению критических точек мировой финансовой системы, но также обозначил слабые точки национальных экономик мирового сообщества, в том числе и России, и предоставил шанс реформирования существующей системы.

Россия должна использовать этот шанс и занять достойное место среди лидеров мирового сообщества и активно влиять на процесс реформирования мировой финансовой системы. На эти цели направлена концепция долгосрочного социально-экономического развития России, основными ориентирами которой является повышение уровня благосостояния населения, создание конкурентоспособной финансово - экономической системы и достижение лидирующих позиций России в сфере инновационных технологий. Однако концепция долгосрочного развития Российской Федерации вызывает ряд вопросов, которые требуют разъяснения и преодоления. От успешной реализации данной концепции будет зависеть достижение поставленных правительством целей по выходу на лидирующие позиции в мировом сообществе.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Современный финансово-экономический кризис, находящийся в центре внимания всего мирового сообщества уже на протяжении нескольких лет, активно обсуждается как в научных, так и в широких кругах. Если позиции экспертов о природе истоков текущего кризиса и пройденных этапах в целом схожи, то по вопросам прогнозов дальнейшего развития ситуации и путей преодоления кризиса разворачивается множество дискуссий.

Экономические кризисы сопутствуют развитию человеческой цивилизации на протяжении столетий, развиваясь и видоизменяясь вместе с экономическими системами.          Несмотря на то, что они представляют собой значительное нарушение равновесия в хозяйственной системе, сопровождаются разрывом нормальных производственных связей и дестабилизацией экономической системы в целом, они все же несут в себе определенные важные задачи и не могут рассматриваться как однозначно негативное явление.

Как правило, говоря об экономических кризисах, подразумеваются циклические и структурные кризисы, которые имеют различную природу происхождения, механизм реализации и функции.

Циклические кризисы базируются на противоречии между производством, стремящимся к расширению, и не успевающим за ним ростом платежеспособного спроса. Материальной основой таких кризисов выступает массовое обновление основного капитала, из чего следует, что циклические кризисы обнаруживают не только предел экстенсивного развития, но и импульс к интенсивному развитию экономики.

Структурные кризисы имеют более сложную природу происхождения, выражающуюся в глубокой диспропорции развития отдельных сфер и отраслей экономики, следовательно, функцией системных кризисов является выявление и толчок к разрешению противоречий в развитии различных сфер экономической системы.

С развитием финансовых систем и повышением значимости финансовых процессов в системе расширенного воспроизводства особое значение приобретают финансовые кризисы, которые являются частью понятия системных кризисов, поскольку охватывают финансовые рынки и институты финансового сектора, денежное обращение и кредит, международные, государственные и корпоративные финансы.

С развитием международного взаимодействия, а позже и глобализации, финансовые кризисы стали представлять все большую опасность для нормального функционирования мировой экономики.

Процесс глобализации несет в себе не только расширение возможностей, но и появление дополнительных угроз для стабильности мировых финансов, поскольку финансовые рынки различных стран тесно взаимосвязаны между собой, что таит угрозу заражения «финансовой эпидемией», которая распространяется, как правило, по торговым, кредитным и финансовым каналам.

Это нашло отражение в современном финансовом кризисе, который нашел выход в США, а затем распространился практически на все страны.

Тем не менее, неверно думать, что современный глобальный кризис зародился в США, поскольку перегрев в экономике США стал лишь спусковым механизмом его реализации. Фундаментальные причины зарождения современного финансового кризиса лежат в дисбалансах мировой финансовой системы, к которым относится, прежде всего, недостаточно эффективное регулирование финансовых рынков и мировой финансовой системы в целом. Недостаток системы регулирования, в свою очередь, явился основой дисбаланса международных денежно-кредитных отношений, иррациональности спроса и виртуализации современной экономики, в которых кроются причины современного финансового кризиса.

Современный кризис выходит за рамки традиционного развития международных финансовых кризисов в силу масштаба воздействия на мировую экономику - он является первым в истории по-настоящему глобальным финансовым кризисом.

Кроме того, изучение различных исследований по поводу рассматриваемого кризиса позволяет сделать вывод о том, что этот кризис представляет собой новый вид экономических кризисов - системный кризис.

Несмотря на то, что последствия текущего кризиса в различных странах проявились схожим образом, его истоки там носят специфический характер.

Так, например, в экономиках развитых стран финансовый кризис проявился как кризис ликвидности и кризис доверия между финансовыми учреждениями, которые являлись взаимосвязанными и взаимозависимыми. В развивающихся странах он характеризуется, скорее, как долговой кризис в сегменте внешних заимствований и кризис платежеспособности на внутреннем рынке. В России присутствовало смешение этих проявлений кризиса, что, с одной стороны, выражалось как кризис ликвидности в результате ограничения внешних каналов финансирования российской экономики, с другой - имел место кризис доверия финансовых учреждений к корпоративному сектору, нуждающемуся в кредитовании.

Специфика последствий современного кризиса состоит в самом механизме его воздействия на экономический рост: падение объемов ВВП происходило вследствие сокращения поступления ресурсов через финансовый рынок - практическое прекращение банковского кредитования, падение фондового рынка и принципиальное изменение его структуры в план большей ориентации на краткосрочные спекулятивные операции с производными финансовыми инструментами.

Как и в других странах, кризис в России имел свои особенности возникновения и развития. Он вызвал тяжелую реакцию российской экономики. Среди стран, подверженных воздействию современного финансового кризиса, Россия, пожалуй, показала самые высокие показатели по таким параметрам, как падение уровня ВВП, снижение капитализации фондового рынка, спад производства. Подобная реакция вызвана структурными дисбалансами в экономике России, которые явились результатом несбалансированной макроэкономической политики, недостаточно эффективного регулирования деятельности финансовых институтов и корпоративного сектора, несмотря на высокий уровень контроля со стороны государственных органов, незавершенности институциональных реформ, провозглашенных в начале 2000-х гг., недостаточной глубины структурных реформ национального промышленного сектора и экономики в целом.

Основными внешними факторами возникновения финансового кризиса в России явились низкая монетизация экономики и узость внутренней ресурсной базы, недиверсифицированная структура экономики и экспорта, а также высокая зависимость национального финансового рынка от поведения иностранных инвесторов.

Особенности проявления финансового кризиса на экономики различных стран породили и некоторую специфику в антикризисных программах государств. Однако, антикризисные меры имели общее ядро, состоящее в пополнении ликвидности финансового сектора, налоговых льготах и стимулах для предприятий и населения, государственного инвестирования в национальную инфраструктуру и развитее научных исследований и инноваций. При этом значительное место в антикризисных программах государств мира занимало повышение степени государственного влияния на экономику. Вместе с тем, подобные меры декларируются как необходимые на этапе преодоления кризисных явлений, но подлежащие постепенной отмене при стабилизации экономической ситуации.

Антикризисная программа России в целом находилась в контексте мер, объявленных правительствами других государств. Однако следует отметить, что антикризисный план был принят с некоторым запозданием по сравнению со сроками других государств, что в основном объясняется стихийностью первоначального подхода к минимизации последствий кризиса и высокой степенью бюрократии.

Первая антикризисная программа РФ носила характер стабилизации текущей ситуации перед разворачиванием трансформационной программы подготовки российской экономики к последующим структурным реформам. В настоящее время проводится программа перехода российской экономики к инновационному направлению развития, которая предусматривает период до 2012г. и включает в себя меры по модернизации промышленного сектора, повышению конкурентоспособности отечественных предприятий на внутреннем и внешнем рынках, стимулирование внутреннего спроса на отечественную продукцию. Подобные меры должны способствовать обновлению материально - технической базы РФ, диверсификации национальной экономики и эффективному переходу к инновационному пути дальнейшего развития.

Современный финансовый кризис предоставил шанс к проведению реформирования мировой системы,. а также устранению дисбалансов национальных экономик Обозначив исходные точки развития текущего кризиса и подойдя к общему знаменателю, лидеры мирового сообщества признали необходимость и возможность проведения системных реформ мировых отношений, а устранение этих дисбалансов видят в плоскости формирования новой архитектуры мировой финансовой системы.

Таким образом, реформирование финансовой системы должно затрагивать два основных направления:

реформирование мировой валютной системы;

реформирование системы регулирования мировых финансов.

Основными инструментами воздействия в данных направлениях должны стать такие меры, как пересмотр квот в МВФ, создание наднациональных регулирующих организаций с целью контроля над мировым финансовым рынком в целом, и деятельностью трансграничных участников в частности, повсеместное внедрение международных стандартов и правил финансовой отчетности для участников финансовых рынков, уплотнение международного сотрудничества в сфере регулирования финансовых рынков и другие меры.

Однако в среде мирового сообщества до сих пор нет единства и твердой воли к проведению подобных реформ, поскольку эти реформы подразумевают передел сложившегося миропорядка и потерю значительной части влияния признанных на сегодняшний день лидеров - США и Западноевропейских стран.

Тем не менее, изменения в сложившейся системе представляются неизбежными, поскольку укрепление современной финансовой системы и повышение ее способности к противодействию эволюционирующим кризисам возможно лишь при ее переходе в иное качество, отвечающее современным вызовам.

Это в равной степени справедливо и для национальных систем, таких как система РФ, поскольку устранение последствий воздействия кризиса, облегчив ситуацию на определенный период, не избавит от подобных угроз в будущем, но усилит степень разрушения национальных систем.

В этой связи важнейшей стратегической задачей России является устранение системных дисбалансов путем тотальной модернизации, включающей не только реструктурирование национальной системы народного хозяйства, но, прежде всего, модернизацию системы общественных отношений и национальных ценностей.

Текущий кризис задал новые направления развития всем членам мирового сообщества и обозначил дальнейшие перспективы участия различных стран на мировой арене. По сути, он явился одним из тех кризисов, которые характеризуются как исторические, поскольку вызывают системные изменения в экономических форматах и, в конечном счете, меняют привычную картину мира.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ

Опубликованные источники

1.      Концепция долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020г. // Сайт «Президент России - молодым ученым и специалистам» [Электронный ресурс]. Режим доступа: <#"709178.files/image007.gif">

Приложение 3

Фундаментальные факторы современного финансового кризиса и их взаимосвязь

Приложение 4

Международные накопления в иностранных валютных резервах в 2009г.

Приложение 5

Сравнение темпов роста капитализации фондовых рынков и ВВП некоторых стран в 2006г.

Сравнение емкости рынка финансовых активов и мирового ВВП в 2005г.

Приложение 6

Изменение структуры соотношения реального и фиктивного капитала

Приложение 7

ВВП некоторых стран, % к предыдущему периоду (с учетом сезонных колебаний)

ВВП некоторых стран, % к аналогичному периоду прошлого года (с учетом сезонных колебаний)

Приложение 8

Уровень безработицы в некоторых странах, %

Приложение 9

Программы антикризисных мер различных стран мира

Приложение 10

Стоимость пакетов антикризисных мер различных стран, % к ВВП

Приложение 11

Специфика программ антикризисных мер различных стран

Приложение 12

Динамика фондовых индексов США и развивающихся рынков

Динамика фондового индекса РТС

Приложение 13

Структура экспорта РФ в 2007г.

Приложение 14

Индексы промышленного производства, в % к среднемесячному значению 2007г.

Источник: Российская служба государственной статистики РФ

Приложение 15

Мероприятия налогово-бюджетной политики, направленные на преодоление последствий мирового финансового кризиса в 2008г.

Приложение 16

Основные мероприятия Правительства Российской Федерации и Банка России по оздоровлению российской экономики в 2009г.