Международные финансово-кредитные организации. Валютная система
Международные финансово-кредитные отношения
Лекции
Преподаватель: Чупрякова Алёна Григорьевна
Тема №1. Введение в курс международных финансово-кредитных отношений
1. Характеристика современной мировой экономики, сущность международных финансово-кредитных отношений
Современная мировая экономика характеризуется таким этапом интернационализации хозяйственной жизни, который называется глобализация. Эксперты МВФ определили глобализацию как растущую экономическую взаимозависимость стран всего мира в результате возрастающего объема и разнообразия международных сделок с товарами, услугами, мировых потоков капитала, а также благодаря быстрой и широкой диффузии технологий.
Глобализация имеет свои плюсы и минусы. Одно из важнейших проявлений глобализации это растущая либерализация - смягчение торгово-политических режимов в системе международных экономических отношений.
Не смотря на общую тенденцию либерализации международного обмена товарами, услугами и капиталом каждое государство сохраняет определенные инструменты регулирования экспорта и импорта с целью защиты национальных производителей, укрепление национальной безопасности и обеспечения поступлений в бюджет. Эти миры называются протекционистские.
На ряду с растущей глобализацией активно развивается и вторая форма интернационализации - регионализация.
Все эти процессы требуют межгосударственного регулирования валютной, кредитной и финансовой политики.
Международные валютно и финансово-кредитные отношения - совокупность общественных отношений складывающихся при функционировании национальных хозяйств в мировом хозяйстве на основе эффективного применения механизмов действия валютных, финансовых и кредитных инструментов на мировом рынке обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств.
2. Международные финансово-кредитные организации (институты)
Международная организация - это объединение государств в соответствии с международным правом и на основе международного договора для осуществления сотрудничества в политической, экономической, правовой, культурной, научно-технической и иных областях, имеющая для этого систему органов управления, а также права и обязанности.
Международная организация должна обладать следующими признаками:
)Они создаются в соответствии с международным правом;
)Они не должны ущемлять интересы отдельной страны и мирового сообщества в целом;
)Они создаются на основе международных договором, сторонами которых могут быть только суверенные государства;
)Цель создания любой международной организации заключается в объединении усилий её членов в той или иной области.
Международные организации подразделяются по сфере распространения на:
)Мировые международные организации (ВТО, НАТО, МВФ);
)Международные организации одного государства;
В соответствии со структурным признаком выделяют:
)Внешнеторговые организации;
)Производственные международные организации (совместные предприятия, консорциумы);
)Финансовые международные организации (азиатский банк развития и т.д.);
Причины возникновения международных финансово-кредитных институтов:
)Усиление глобализации;
)Развитие межгосударственного регулирования;
)Необходимость совместного решения проблем нестабильности мировой экономики.
МВФ - международный валютный фонд
МВФ имеет статус специализированного учреждения ООН. Учрежден в июле 1944г. на конференции в Бреттенвудсе (США), где были приняты Статьи и Соглашения об МВФ, выполняющие роль его устава. Начал деятельность в мае 1946г. в составе 39 членов. Высший руководящий орган МВФ - Совет Управляющих. Сессии 1 раз в год, решения принимаются простым большинством голосов. Существует исполнительный совет МВФ, который в срок на 5 лет избирает директора-распорядителя. МВФ устроен по образцу и подобию акционерного предприятия, его капитал складывается из взносов государств-членов производимых по подписке. Каждая страна имеет квоту, которая определяет количество голосов страны в фонде, возможность использования ресурсов МВФ и прочее. Квоты распределяются неравномерно, они устанавливаются на основе доли страны в мировой экономике с учетом ВВП и золотовалютных резервов. Квоты пересматриваются раз в 5 лет. Кредит МВФ могут получить официальные органы (Центробанк, казначейство, Минфин и т.д.).
мировой экономика финансовый валютный
Международные банки (группы банков)
1)Группа Всемирного Банка - образованна в 1945г., предоставляет займы и гарантии развивающимся странам, для беднейших стран выделяются даже беспроцентные кредиты на срок до 40 лет;
)Группа Азиатского Банка Развития - образованна в 1966г., включает 41 страну в качестве региональных участников и еще 16 не региональных участников включает Азиатский Банк Развития и Азиатский Фонд Развития;
)Группа Африканского Банка Развития - включает Африканский Банк развития и Африканский Фонд Развития, образован в 1964г., объединяет 53 региональных и 24 нерегиональных участника;
)Группа Межамериканского Банка Развития - образованна в 1959г., объединяет 28 региональных и 18 нерегиональных участников, включает 4 организации - Межамериканский Банк Развития, Фонд Специальных Операций, Программа работы с частным сектором, Межамериканская Инвестиционная Корпорация
Деятельность Европейского Банка Реконструкции и Развития (ЕБРР)
29 мая 1990г. учрежден по инициативе Президента Франции Франсуа Миттеран, штаб квартира находится в Лондоне. Учредителями являются все европейские страны. кроме Албании, а также США, Канада, Мексика, Япония и прочие страны. Всего 62 акционера, которые распределили между собой 2 000 000 акций. РФ вступила в ЕБРР в 1991г. Членами ЕБРР могут быть любые члены МВФ. Цель ЕБРР - способствовать переходу стран Центральной и Восточной Европы к рынку. Основные объекты кредитования ЕБРР - это частные предприятия, совместные предприятия и т.д. Руководство осуществляет Совет Управляющих - это высший распорядительный орган. Совет Директоров включает 23 директора. Совет Директоров выбирает раз в 4 года Президента Банка.
Клубы кредиторов
1)Парижский Клуб Кредиторов - неформальное объединение правительств 19 стран, которые являются крупнейшими кредиторами мира, создан в 1956г., цель деятельности - решение вопросов реструктуризации задолженности развивающимся странам, наиболее бедным странам списывается до 80% их внешнего долга официальным кредиторам, Парижский Клуб не имеет юридического статуса и устава, РФ вступила в Парижский Клуб в 1995г.;
)Лондонский Клуб Кредиторов - международное объединение частных коммерческих банков, начал деятельность в 1976г., решает проблемы возникающие из-за неспособности развивающихся стран регулярно обслуживать внешнюю задолженность, членский состав нестабилен, приблизительно ~600 крупных коммерческих банков, для решения вопросов в рамках клуба каждый раз формируется консультативный комитет.
3. Финансовые операции международных финансово-кредитных организаций
Финансовые операции представляют собой действия направленные на решения направленные на решение определенной задачи по организации и управлению денежными отношениями возникающими при формировании и использовании фондов денежных средств. В зависимости от целевой направленности финансовые операции подразделяются на 4 группы:
)Операции по переводу денег - включают все формы и виды расчетов и относятся к категории операций по обмену денег на товар;
)Инвестиционные операции - означают перемещение капитала с целью его прироста. Эти финансовые операции связанны со среднесрочным и долгосрочным вложениями капитала (лизинг, франчайзинг и т.д.);
)Спекулятивные операции - краткосрочные операции по получению прибыли в виде разницы курсов покупки и продажи валюты, разницы в процентах по взятым кредитам и переданным взаймы и прочее (валютные спекуляции, операции СВОП);
)Операции по сохранению способности капитала приносить высокий доход - действия направленные на управление капиталом в условиях риска (страховые операции типа хиджирование, залоговые операции типа ипотеки и т.д.);
Тема №2. Международные валютные отношения. Валютная система
1. Понятие валютных отношений и валютной системы. Эволюция ВС (валютной системы)
Международные валютные отношения - совокупность общественных отношений складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств. Развитие международных валютных отношений обусловлено ростом производительных сил, углублением международного разделения труда и дальнейшей интернационализацией и глобализацией. Различают национальную, международную и мировую валютную системы.
Национальная ВС - форма организации и регулирования валютных отношений закрепленная национальным законодательством и межгосударственными соглашениями.
Международная ВС - подсистема мировой ВС имеющая свою специфику.
Мировая ВС - это форма организации международных валютных отношений закрепленная на межгосударственном уровне.
Связь и различия национальных и мировой валютных систем проявляется в их элементах. Основой любой национальной валютной системы является национальная валюта.
Основой мировой валютной системы являются международные счетные валютные единицы - Евро и СПЗ (SDR) - специальные права заимствования. Они используются как условный масштаб для соизмерения международных требований и обязательств страны как международное платежное и резервное средство, они необходимы для безналичных международных расчетов путем записи на спец.счета. до введения Евро в 01.01.1999г. функционировала Европейская Международная Счетная Валютная Единица. Классическая классификация ВС основывается на критерии резервного актива, то есть актива с помощью которого урегулируются платежные дисбалансы. По этому критерию эволюция ВС выделяет 4 этапа, каждый из которых ассоциируется с определенной ВС:
)Биметаллический стандарт - он ассоциируется с Парижской ВС. Биметаллизм - денежная система где совместно обращались золотые и серебряные монеты. Между которым был установлен фиксированный курс обмена;
)Золотой стандарт - который ассоциируется с Генуэсской ВС. Золотой стандарт - система организации денежного обращения, при которой стоимость денежной единицы официально устанавливается равной определенном количеству золота. А деньги имеют форму золотых монет или банкнот конвертируемых по требованию их держателей в золото по официально установленному курсу;
)Золотовалютный (золотодивизный) стандарт - ассоциируется с Бреттенвудской ВС. На этапе золотовалютного стандарта в качестве основного резервного актива также использовалось золото. Однако страны могли резервировать также иностранную валюту;
)Девизный (валютный) стандарт - ассоциируется с Ямайской ВС. Основой её существования состоит в переходе от фиксированных валютных курсов к плавающим и полный отказ от золота.
С введением современной (Ямайской) ВС был сведен к минимуму государственный контроль над золотом и в качестве основы используются СПЗ.
2. Европейская валютная система (ЕВС)
ЕВС - является международной ВС, представляет собой совокупность валютных отношений в рамках экономической европейской интеграции. ЕВС является подсистемой мировой (т.е. Ямайской ВС). Но в отличии от неё, базируется не на СПЗ, а на Евро, кроме того Ямайская ВС юридически закрепила демонетизацию золота, а ЕВС использует золото в качестве реальных резервных активов. Среди основных недостатков, которые были присущи ЕВС до введения Евро можно отметить:
)Частое официальное изменение валютных курсов (в период с 1979 по 1993гг. 16 раз официально меняли валютные курсы);
)Слабость ЕВС была обусловлена значительным структурным неравенством экономик европейских стран;
)Координация экономической политики в рамках ЕВС наталкивалось на нежелание стран передавать свои суверенные права международным организациям;
)Функционирование ЕВС было осложнено нестабильностью мировой ВС и влиянием доллара.
На сегодняшний день курс Евро к Доллару США стал относительно устойчив, в рамках ЕВС действует единый рынок банковских услуг, единый государственных и корпоративных ценных бумаг, для промышленных предприятий введение евро выгодно тем, что эту валюту используют в международных сделках и в качестве валюты-цены и в качестве валюты-платежа. Следовательно снижаются расходы связанные с со страхованием валютного риска.
3. Валютный курс и факторы влияющие на его формирование
Валютный курс - это цена валюты в денежных единицах отдельной страны. Валютный курс необходим:
)Для осуществления торговли товарами и услугами;
)Для сравнения цен на национальном и мировом рынке;
)Для оценки в стоимостных показателях уровней развития разных стран;
)Для периодической переоценки счетов в ин. Валюте предприятий и банков и т.д.
Как любая цена валютный курс отклоняется от стоимостной основы под влиянием спроса и предложения. Соотношение спроса и предложения валюты зависит от ряда факторов:
)Темп инфляции в стране - чем выше темп инфляции тем ниже курс её валюты, если не противодействуют другие факторы;
)Состояние платежного баланса страны - активный платежный баланс способствует повышению курса нац.валюты, т.к. увеличивается спрос на неё со стороны иностранных должников, пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса нац.валюты, т.к. национальные покупатели импортной продукции продают нац.валюту в обмен на иностранную для погашения своих внешних долгов;
)Разница процентных ставок в разных странах - процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов, банки стараются получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже и размещать инвалюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки выше;
)Валютные и спекулятивные операции на валютных рынках - валютные рынки очень гибко реагируют на изменение в экономике, политике и тем самым создают благоприятную почву для валютных спекуляций, это способствует стихийному движению так называемых «горячих денег», т.е. тех капиталов, которые стихийно перемещаются из страны в страну в поисках спекулятивной сверхприбыли;
)Степень использования валюты в международных расчетах - в современных условиях даже на евро рынках значительная часть операций осуществляется в долларах США, это и определяет спрос и предложение этой валюты;
)Ускорение или замедление международных платежей - в ожидании снижения курса нац.валюты импортеры стремятся ускорить платежи своим поставщикам в ин.валюте, чтобы не понести потерь при росте её курса, при укреплении нац.валюты напротив преобладает их стремление к задержке платежей в ин.валюте;
)Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках - степень доверия определяется состоянием экономики, политической обстановкой в стране, иногда смена приоритетов на валютном рынке происходит даже на основании слухов.
Тема №5. Международный факторинг
1.Сущность факторинга
Факторинг - комплекс финансовых услуг имеющих стратегический интерес как для экспортёров, так и для факторинговой компании; это, своего рода, международный кредит в форме покупки специализированной компанией (фактор-фирмой) денежных требований экспортера к импортеру и их инкассации.
Операция считается факторингом в том случае, если она удовлетворяет как минимум двум из 4х признаков:
)Наличие кредитования в форме предварительной оплаты долговых требований;
)Ведение бухгалтерского учета поставщика (и прежде всего учета реализации);
)Инкассирование его задолженности;
)Страхование поставщика от ряда рисков.
Факторинговому обслуживание не подлежат:
)Предприятия с большим количеством дебиторов, задолженность каждого из которых выражается небольшой суммой;
)Предприятия, занимающиеся производством нестандартной или узкоспециализированной продукции;
)Фирмы, работающие с субподрядчиками;
)Предприятия реализующие свою продукцию на основе компенсационных, т.е. бартерных сделок;
)Предприятия заключающие со своими клиентами долгосрочные контракты на условии выставления счетов по завершении определенных этапов работ либо практикующие авансовые платежи;
)Факторинговые операции не производятся по долговым обязательствам физических лиц, филиалов или отделений предприятий.
Функции факторинга:
)Финансирование оборотных средств;
)Административное управление дебиторской задолженностью;
)Покрытие ряда рисков.
Факторинг подразделяется на:
)Факторинг с регрессом;
)Факторинг без регресса;
Регресс - право фактор-фирмы, финансирующей экспортера, осуществлять обратную переуступку денежных требований по конкретной поставке экспортеру и востребовать с него сумму при неоплате поставки покупателем.
В международной практике факторинг с регрессом и факторинг без регресса соотносятся как 2:3.
2.Финансовая функция факторинга и управление дебиторской задолженностью
В рамках финансовой функции факторинга фактор-фирма отдает экспортеру 70-90% суммы счет-фактуры до наступления срока требования. Оставшиеся 10-30%, после вычета процентов за кредит и комиссионные услуги, зачисляются на блокированный счет экспортера, а после оплаты долга покупателем фактор фирма ликвидирует блокированный счет и возвращает остаток своему клиенту.
При покупке требований фактор-фирмы обычно применяют открытую цессию, т.е. извещают покупателей об уступке требований экспортеров. Процент за факторинговый кредит обычно на 2-4% выше официальной учетной ставки, что обеспечивает фактор-фирмам высокие прибыли, срок факторингового кредита - до 120 дней. В рамках административного управления дебиторской задолженностью экспортер обязан передать все требования, связанные с реализацией товара фактор-фирме, которая ведет бух.учет реализации продукции экспортера. Благодаря факторинговому обслуживанию фирма имеет дело не с разрозненными покупателями, а с одной компанией, которая регулярно направляет экспортеру отчеты по ряду позиций состояния дебиторской задолженности. Фактор-фирма получает вознаграждение за услуги в размере 0.5-2% от суммы оборотов экспортера.
3.Функция покрытия рисков
При факторинге покрываются следующие риски поставщика:
)Процентные - они возникают у компаний строящих свой бизнес на заемных или привлеченных средствах, при резком изменении рыночной стоимости заемных\сторонних средств происходит дополнительное давление на цену товара-экспортера, т.е. за счет удорожания кредита растет себестоимость товара, а следовательно и цена. При факторинге, как правило, фактор-фирма гарантирует экспортеру, что стоимость денежных ресурсов ему предоставляемых (т.е. стоимость факторингового кредита) будет оставаться неизменной в течение достаточно длительного времени.
)Кредитные - под кредитным риском понимают риски компаний, которые связанны с неоплатой поставок с отсрочкой платежа, при факторинге без регресса экспортер получает средства от фактор-фирмы в счет очередной поставки с отсрочкой платежа и одновременно экспортер передает фактор-фирме право требования платежа по этой поставке. Убытки при неоплате данной поставки импортером несет фактор-фирма самостоятельно. Т.о. покрываются кредитные риски экспортера при факторинге без регресса. В случае заключения договора о факторинге с регрессом вероятность кредитного риска экспортера сохраняется.
)Валютные - факторинг дает возможность немедленно конвертировать денежные средства, полученные от фактор-фирмы в качестве кредита. Покрытие валютных рисков в рамках факторинга позволяет экспортерам не использовать типичные методы хеджирования этих рисков, например повышая цену товара на размер возможной девальвации валюты. Оградив себя от валютных рисков за счет факторинга, экспортер получает дополнительные конкурентные преимущества.
)Риск потери ликвидности - риск возникновения кассовых разрывов. Они образуются при несовпадении во времени входящих и исходящих денежных потоков. При факторинге экспортер получает средства от фактор-фирмы практически в момент поставки, поэтому эти риски становятся заботой факторинговой компании.
4.Преимущества факторинга
Несмотря на дороговизну, экспортеры заинтересованы в факторинге, т.к. он сопровождается разного рода услугами (инкассирование, учетно-контрольные операции, юридические услуги, консалтинговые услуги, складские).
Реализуя портфель долговых требований, экспортер ускоряет оборачиваемость капитала, освобождается от работы по обслуживанию своей дебиторской задолженности и концентрируется на решении производственных, сбытовых, организационных вопросах и т.д.
В частности, при административном управлении дебиторской задолженностью, в качестве неотъемлемой услуги выступает предоставление фактор-фирмой экспортеру программного обеспечения позволяющего управлять информационными потоками между фактор-фирмой и экспортером.
Использование факторинга позволяет повысить конкурентные преимущества экспортера, предоставить покупателям льготные условия оплаты, т.е. отсрочку платежа > количество покупок увеличивается > увеличивается объем продаж > увеличивается прибыль. Покрытие значительной части рисков, банковский контроль за лимитами товарных кредитов позволяет экспортерам добиваться высокой финансовой устойчивости. Результаты использования технологии факторинга особенно для торгующих компаний сводятся к сокращению потребности в оборотных средствах, т.к. при факторинге экспортер фактически не становится заемщиком, т.е. в его балансе не возникает кредиторская задолженность. Следовательно он остается «чистым» от долгов, что позволяет ему по мере необходимости получать кредиты и в других банках.
Тема: международные финансовые, кредитные и валютные рынки
1.Мировые финансовые центры
В мировом хозяйстве постоянно происходит перемещение денежного капитала, формирующегося в процессе кругооборота капитала. Движение мировых денег осуществляется по следующим каналам:
.Валютно-кредитное и расчетное обслуживание торговых отношений;
.Инвестиции в основной капитал;
.Операции с ЦБ и другими финансовыми инструментами;
.Валютные операции;
.Перераспределение национальных доходов, в основном промышленно развитых стран, на оказание помощи развивающимся странам, а также взносов государств в международные организации.
Специфической чертой функционирования мировых финансовых потоков является современные валютные, финансовые и кредитные рынки, объективной основой развития которых является закономерность кругооборота капитала: на одних участках высвобождаются временно свободные средства, а на других возникает спрос на них. Участие национальных валютных, кредитных и финансовых рынков в операциях мирового рынка определяется рядом факторов:
.Местом страны в мировой системе хозяйства. Её экономическим положением;
.Наличием развитой кредитной системы и фондовой биржи;
.Умеренность налогообложения;
.Льготность валютного законодательства;
.Удобство географического положения;
.Относительная стабильность политического режима;
.И тд
Указанные факторы ограничивают круг национальных рынков, которые выполняют международные операции. В результате конкуренции сложились современные мировые финансовые центры, такие как Лондон, Нью-Йорк, Париж, Цюрих, Токио, Гонконг, Сингапур, Франкфурт-на-майне, Люксембург и прочие.
Мировые финансовые центры - центры сосредоточения банка и специализированных кредитно-финансовых институтов осуществляющих международные валютные, финансовые и кредитные операции, сделки с ЦБ и золотом. Мировые финансовые центры где кредитные учреждения осуществляют операции в основном с нерезидентами и в иностранной для данной страны валюте - называют финансовыми центрами офшор. Под офшором также понимается - особые международные банковские зоны, это особый вид свободных экономических зон, где концентрируется банковская и страховая деятельность, через такие зоны осуществляются экспортно-импортные операции, операции с недвижимостью, а иногда трастовая и консалтинговая деятельность. Офшорной деятельностью считается любая официально разрешенная коммерческая деятельность иностранных юридических и физических лиц в иностранных валютах с территории страны регистрации, которая осуществляется с резидентами зарубежных стран (юр. и физ. лиц) в льготном регистрационном, налоговом, таможенном, валютном и административном режимах.
Офшорные зоны являются разновидностью СЭЗ - свободные экономические зоны (иначе называют налоговыми гаванями), их главное отличие от СЭЗ, в том, что зарегистрированные в них предприятия не имеют права осуществлять производственную деятельность.
Например в Ирландии и Либерии налоги не взымаются, в Швейцарии - налоги крайне низкие, в Лихтенштейне, Антильских островах, Панаме - в момент регистрации предприятия взымается национальный налог, а также ежегодный регистрационный взнос. Кроме того, предполагаются сборы за предоставление банковских и страховых лицензий и разрешений на трастовую деятельность. В большинстве офшоров не требуется предоставления налоговых деклараций, а единственной формой отчетности является годовой финансовый отчет. Внешние аудиторы требуются не везде, а счета организации могут быть проверены только с разрешения её владельцев. Льготный режим в офшорах определяется отсутствием валютных ограничений, таможенных сборов и пошлин, а также свободным вывозом прибыли. Общее число офшорных зон можно определить лишь условно, т.к. одни исчезают - другие появляются. По мнению экспертов, в современных условиях существуют около 60 устойчивых офшорных центров, и примерно столько же ежегодно создаются и закрываются.
.Белый список - он включает финансовые центры, которые имеют достаточно высокий уровень надзора за финансовыми операциями, а также придерживаются при их проведении международных стандартов (Сингапур, Люксембург, Гонконг, Швейцария, Дублина, острова Гернси, Джерси, Мен и д.р.);
.Серый список - в него входят финансовые центры, национальное законодательство которых предусматривает механизмы надзора за проведением финансовых операций, однако его уровень и качество нуждаются в существенном улучшении (Андорра, Бахрейн, Мальта, Монако, Барбадос, Бермудские острова, Гибралтар и д.р.);
.Черный список (самая обширная группа) - финансовые центры с низким уровнем финансового надзора, не участвующие в международном сотрудничестве, не стремящиеся. в своей деятельности, придерживаться международных стандартов (Белиз, Британские, Виргинские, Каймановы острова, Коста-Рика, Сейшельские острова, Багамские острова, Либерия, Кипр, Панама и д.р.);
Особый интерес представляют острова карибского региона в их группу включают 23 островных государства, включая Белиз, Суринам. Общими чертами экономики этих стран является ограниченность природных ресурсов, неразвитость внутренних рынков, большая зависимость от экспорта и туризма. Офшорные компании ориентированы на оказание широкого спектра финансовых услуг. В карибском регионе зарегистрировано свыше 450 банков. На Бермудах сконцентрирована деятельность страховых компаний, а на Багамах - деятельность инвестиционных компаний.
2.Мировые кредитные и финансовые рынки
Мировой кредитный рынок - это сфера рыночных отношений, где осуществляется движение ссудного капитала между странами под влиянием спроса и предложения и соблюдением всех принципов кредитования.
Мировой финансовый рынок - это часть рынка ссудных капиталов, где преимущественно осуществляется купля-продажа и эмиссия ценных бумаг.
Среди основных особенностей современного рынка ссудных капиталов (кредитного и финансового рынков) можно выделить:
.Огромные масштабы;
.Отсутствие географических границ;
.Круглосуточное проведение операций;
.Высокий рейтинг участников;
.Применение различных инструментов сделок;
.Специфические международные процентные ставки;
.Высокий уровень стандартизации информационных технологий.
3.Валютные рынки
Валютный рынок - это сфера экономических отношений, возникающих при осуществлении операций по купле-продаже инвалюты, а также операций по движению капитала иностранных инвесторов.
Особенности:
.Интернационализация валютных рынков;
.Операции осуществляются непрерывно в течении суток, попеременно во всех частях света;
.Техника валютных операций унифицирована;
.Широкое развитие валютные операции получили с целью страхования валютных и кредитных рисков;
.Спекулятивные операции превышают объем валютных операций, связанных с коммерческими сделками.
С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают своевременное осуществление международных расчетов; взаимосвязь валютных, финансовых и кредитных рынков, регулирование валютных курсов, диверсификацию валютных резервов и т.д.
Валютный рынок в международной экономике выполняет следующие основные функции:
.Обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов;
.Формирование валютного курса на основе спроса и предложения на валюту;
.Предоставление механизмов защиты от валютных рисков, движение спекулятивных капиталов;
.Использование валютного рынка как инструмента для проведения денежно-кредитной политики центрального банка той или иной страны.
С институциональной точки зрения валютный рынок можно рассматривать через совокупность его участников: его участниками являются крупные коммерческие банки, финансовые и инвестиционные компании, фондовые биржи, ТНК, Центробанки, посреднические организации и отдельные лица, международные финансовые организации.
4. Функционирование рынков золота
Рынки золота - специализированные центры торговли золотом, где осуществляется его регулярная купля-продажа по рыночной цене в целях промышленно-бытового потребления, инвестиций, страхования рисков и спекуляций. Основным источником золота является его новая добыча (80%). Спрос на рынке золота рожден:
.Промышленно-бытовым потреблением в ювелирном производстве, радиоэлектронике, зубопротезировании;
.Частными инвестициями;
.Спекулятивными сделками;
.Периодической покупкой золота Центробанками для пополнения золотовалютных резервов. На рынках золота осуществляется купля-продажа стандартных золотых слитков. Слитки международного типа весят 400 тройских унций (12,5 кг) и чистотой сплава 995 пробы.
Слитковое золото все больше уступает место скупке памятных медалей, медальонов и монет. Нумизматические монеты котируются специализированными фирмами вне золотого рынка.
Золото также продается в виде:
.Листов;
.Пластинок;
.Золотых сертификатов.
В мире насчитывается свыше 50 рынков золота, в западной Европе - 11, в Азии - 19, в Америке - 14.
Мировые рынки золота - Лондон и Цюрих
Региональные рынки золота:
.Дубай, Бейрут, Эль-Кувейт;
.Сингапур, Гонконг;
.Нью-Йорк, Чикаго.
Тема: Валютные операции
1.Котировка валют
Валютные операции невозможны без обмена валют и котировки. Исторически сложились 2 метода котировки: прямая и косвенная.
Прямая котировка предполагает, что курс единицы иностранной валюты выражается в национальной валюте.
При косвенной котировке единица национальной валюты выражается в определенном количестве иностранной денежной единицы.
Котировка валют для торгово-промышленной клиентуры базируется на кросс-курсе. Кросс-курс - это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из курса по отношению к третьей валюте.
На ряду с официальной котировкой, которая осуществляется банками или правительственными структурами, в условиях валютных ограничений, существует еще неофициальная котировка на «черных» валютных рынках. Это, в основном, характерно для стран, с неконвертируемой валютой.
Финансовые институты, осуществляющие котировку валют, всегда совершают сделку по выгодному для себя курсу. Курс продавца всегда выше курса покупателя, разница (маржа) служит для покрытия расходов банка, связанных с валютными рисками.
2.Операции СПОТ
Операции СПОТ называются также операции с немедленными поставками. Суть её заключается в купле-продаже валюты на условиях её поставки на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент её получения.
До начале работы валютных рынков в данной стране дилеры знакомятся с валютными курсами на момент закрытия предыдущего дня на рынках, закрывающихся позже; анализируется движение курсов на рынках, открывающихся раньше. Затем на основе выбранной валютной позиции определяют направление валютной операции.
Валютная позиция - это соотношение обязательств и требований банка в иностранной валюте, причем, если они равны, то валютная позиция закрытая, а если неравны, то открытая.
Перед каждым дилером размещен монитор, на котором после набора кода отображаются сведения о курсах валют, котируемых отдельными банками. Банк, сообщив курс-СПОТ на данный момент, тем самым обязуется купить либо продать сумму, указанную в запросе по названному курсу. Дилер, получив информацию, в течении 3х секунд должен принять решение о заключении сделки либо об отказе от неё, сообщив ключевыми словами buy или sell.
Совершая валютные сделки с немедленной поставкой, банки дают поручение о переводе проданной валюты или на использование купленной валюты, не дожидаясь документального подтверждения от контрагента.
Оформление валютных сделок с немедленной поставкой включает высылку подтверждений, бухгалтерскую обработку осуществляется через систему СВИФТ - это всемирная межбанковская финансовая телекоммуникационная сеть обеспечивающая скоростную передачу межбанковской информации, его сортировку, архивирование и прочее.
3.Валютные опционы и валютные фьючерсы
Опцион с валютой - это соглашение, которое при условии уплаты установленной комиссии, предоставляет одной из сторон по сделке купли продажи право выбора (а не обязанность) либо купить (тогда это КОЛ-опцион), либо продать (ПУТ опцион) определенное количество конкретной валюты по курсу, установленному при заключении сделки, до истечения оговоренного срока.
Валютные фьючерсы - это соглашение, которые обозначают обязательства (а не право выбора, как при опционе) на продажу или покупку определенной валюты на определенную дату в будущем по курсу, установленному при заключении сделки.
Торговля фьючерсами осуществляется через клиринговые дома (через расчетные палаты) которые являются продавцом для каждого покупателя и соответственно покупателем для каждого продавца.
Фьючерсные контракты позволяют получать прибыли на разнице цен по мере роста спроса на товар в расчете на благоприятную динамику цен в будущем. Другая цель фьючерсного контракта - страхование (хеджирование) неблагоприятных измерений валютных курсов посредством покупки фьючерсного контракта, противоположного условиям сделки СПОТ.
Особенности фьючерсного контракта:
·Реализация контракта завещается точно в намеченный срок держателем фьючерса;
·Фьючерсами торгуют только биржи, а потому торговля ведется по строгим правилам и стандартным условиям.
·Расчеты по фьючерсам осуществляются через расчетную палату.
·При этом расчеты по текущим прибылям и убыткам ведутся ежедневно.
4.Операции СВОП, Репорт и Депорт
Операции репорт основаны на сочетании двух взаимосвязанных сделок, то есть наличной продажи инвалюты и покупки её на срок.
Таким образом репорт - это срочная сделка, при которой владелец валюты продает её банку с обязательством последующего выкупа через определенный срок по новому, более высокому курсу, т.к. он предполагает, что в это время курс валюты на рынке будет выше курса выкупа валюты в банке, и он получит прибыль за счет экономии денежных средств. По существу операции репорт - это своего рода банковский кредит под залог валюты, а разница между курсами продажи валюты и покупки её фактически составляет плату за кредит.
Наиболее распространен однодневный репорт с суммой сделки в $100.000. процентный доход от вложения капитала соглашения репорт рассчитывается так
D=(K*N*T)/(100*360)
D - процентный доход, K - сумма капитала, N - процентная ставка по сделке репорт, Т - кол-во дне по сделке. Рассчитать доход от возможного вложения $100.000 на 1 день при ставке 5.4% годовых. Ответ: $15. 100000*1*5.4/100/360
Депорт - это сочетание тех же сделок, но в обратном порядке. При депорте инвестор покупает валюту в банке с условием последующей продажи через определенный срок по новому, более высокому курсу, т.к. он предполагает, что в это время стоимость валюты на рынке будет ниже курса продажи валюты в банке, и он получит прибыль в виде курсовой разницы, т.е. фактически депорт - это вклад на депозит.
Большое распространение на международных валютных рынках получили операции СВОП. Существует много разновидностей свопов. Главные из них: процентный своп и валютный своп.
Процентный своп обычно есть соглашение между банками отдельных стран, когда договариваются о взаимном расчете за кредит по разным процентным ставкам.
Содержание процентного свопа состоит в том. Что стороны перечисляют друг-другу лишь разницу в процентных ставках от оговоренной в договоре суммы. Её называют основная сумма, она не переходит из рук в руки. Они лишь служат базой, для расчета процентных ставок.
Пример.
Два банка заключили на 3 года договор о процентном свопе. В соответствии с договором первый банк раз в пол года платит второму банку фиксированную процентную ставку 8% годовых от основной суммы $1.000 тыс. в течении 3х лет, получая в замен от второго банка ставку либор, размер которой заранее не известен, т.к. она плавающая. В зависимости от ставки либор в период действия договора возможны различные ситуации по возникновению задолженности между банками. Например в 1м полугодии 3х летнего срока договора ставка либор составляла в среднем 8.5% годовых. То есть превышала фиксированную ставку, то есть превышала ставку в договоре на 0.5%. Следовательно второй банк должен выплатить первому банку сумму разницы в процентных ставках ($2500). Валютный своп предполагает обмен валютными платежами.
Валютный своп предполагает обмен процентными платежами валютных котировок какой-либо распространенной валюты (чаще всего доллара США). Т.о. своп валютная операция - это валютная операция, сочетающая куплю-продажу 2х валют на условиях немедленной поставки с одновременной контр сделкой с теми же валютами, эти операции улучшают структуру валютных резервов, снижают риск и затраты на валютные операции.
Если первая сделка заключается с датой валютирования tomorrow, а контр сделка по курсу спот, то тогда своп называется tomorrow-next-swap. Если же сделка заключается с датой валютирования today, а контр сделка заключается по курсу tomorrow, то своп называется tod-next-swap.