Совершенствование управления денежными активами предприятия (на примере ОАО 'Мозырский машиностроительный завод')

Совершенствование управления денежными активами предприятия (на примере ОАО 'Мозырский машиностроительный завод')

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

Учреждение образования

«Гомельский государственный технический университет

имени П.О. Сухого»

Кафедра «Экономика»

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

на тему: «Совершенствование управления денежными активами предприятия (на примере ОАО «Мозырский машиностроительный завод»)»

Выполнила студентка гр. ЗУ-51с И.И. ИВАНОВА

Руководитель по экономической части

к.э.н.,         доцент П.А. СМИРНОВ

Руководитель по орг.- технической части

к.э.н., доцент П.А. СМИРНОВ

Руководитель по экономико-математическим

методам и ЭВМ, к.э.н., доцент П.А. СМИРНОВ

Нормоконтролер, ст. преподаватель И.В. БАШЛАКОВА

Введение

Темой данной дипломной является управление денежными активами предприятия. Понять актуальность и практическую значимость этой темы можно, рассмотрев деятельность любого предприятия. Актуальность данной темы обусловлена тем, что оптимизация и состояние денежных активов напрямую связаны с эффективной работой предприятия и с тем, получит ли предприятие прибыль. Анализ денежных активов, управление ими является для любого предприятия актуальным и приоритетным направлением аналитической работы.

В условиях конкуренции и нестабильной внешней среды необходимо оперативно реагировать на отклонения от нормальной деятельности предприятия. Управление денежными активами является тем инструментом, при помощи которого можно достичь желаемого результата деятельности предприятия - получения прибыли. Эффективное управление денежными активами белорусских предприятий в современных экономических условиях является крайне актуальным, так как финансовое состояние многих из них можно охарактеризовать как крайне неустойчивое. В процессе финансово-хозяйственной деятельности предприятия, эффективное управление денежными активами позволяет рационально использовать полученные денежные средства, а также обеспечивает стабильное финансовое состояние. Однако для того, чтобы система управления денежными активами приносила ожидаемые результаты, необходимо правильно наладить все бизнес-процессы предприятия.

Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой обеспечения устойчивого роста и достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом. Поэтому знание и практическое использование современных принципов, механизмов и методов эффективного управления денежными активами позволяет обеспечить переход предприятия к новому качеству экономического развития в рыночных условиях. Таким образом, тема дипломной работы является актуальной, имеет большую научную и практическую ценность.

Предмет исследования - управление денежными активами предприятия.

Объект исследования - процесс движения денежных средств в ОАО «Мозырский машиностроительный завод». Выбор данного предприятия обоснован тем, что он относится к машиностроительному комплексу - важнейшей отрасли промышленности Беларуси.

Цель дипломной работы - разработать рекомендации по совершенствованию механизма управления денежными активами денежными потоками ОАО «ММЗ».

В дипломной работе для достижения поставленной цели должны быть решены следующие задачи:

-   изучить теоретические основы управления денежными активами на предприятии;

-       провести анализ механизма управления денежными активами на ОАО «ММЗ»;

-       исследовать факторы, оказывающие влияние на чистый денежный поток ОАО «Аноним»;

-       разработать мероприятия по совершенствованию механизма управления денежными активами ОАО «ММЗ».

Дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка используемой литературы и приложений. В первой главе рассматриваются теоретические вопросы, касающиеся понятия и сущности денежных активов предприятия, технологии и методов реализаций функций управления денежными активами на предприятии, путей повышения эффективности управления денежными активами, анализа состояния и тенденций развития машиностроительной отрасли Республики Беларусь. Во второй главе анализируются технико-экономические показатели ОАО «ММЗ», система управления денежными активами на предприятии, представлена динамика остатков денежных средств на расчетном счете, дебиторской задолженности, за анализируемый период, проведено исследование факторов влияющих на движение денежных потоков предприятия с помощью коэффициентного и факторного анализа. В третьей главе на примере исследуемого предприятия представлены мероприятия по совершенствованию управления денежными активами.

Анализ управления денежными потоками в ОАО «ММЗ» осуществлялся с помощью следующих методов:

. Методы анализа денежных потоков, которые включают в себя: горизонтальный (трендовый) финансовый анализ, вертикальный (структурный) финансовый анализ, сравнительный финансовый анализ, коэффициентный и факторный анализ.

. Методы планирования денежных потоков, которые включают в себя: прогнозирование целевых параметров развития денежных потоков, текущее планирование денежных потоков, оперативное планирование денежных потоков.

. Методы оптимизации денежных потоков, которые включают в себя: методы оптимизации дефицитного денежного потока и другие.

Для написания дипломной работы были использованы следующие источники информации: периодическая литература, посвященная теме работы и анализу денежных активов; работы отечественных и зарубежных авторов о системе управления денежными активами; данные Национального статистического комитета Республики Беларусь, электронные ресурсы.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ

1.1 Понятие и классификация активов предприятия

Существует три наиболее важных финансовых показателя деятельности любого предприятия:

выручка от реализации   прибыль                 поток денежных средств

Рис. 1.1. Основные финансовые показатели деятельности предприятия

Совокупность значений этих показателей и тенденций их изменения характеризует эффективность работы предприятия и его основные проблемы.

Отличие потока денежных средств от прибыли:

• Выручка - учетный доход от реализации продукции или услуг за данный период, отражающий как денежные, так и неденежные формы дохода

• Прибыль - разность между учетными доходами от реализации и начисленными расходами на реализованную продукцию

• Поток денежных средств - разность между всеми полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени

По составу и функциональной роли (характеру использования) имущество организации подразделяют на две группы: внеоборотные и оборотные активы.

Внеоборотные активы включают в себя: основные средства; доходные вложения в материальные ценности; нематериальные активы; оборудование к установке; вложения во внеоборотные активы.

Оборотные активы включают: запасы и затраты; налоги по приобретенным товарам, работам, услугам; дебиторская задолженность; расчеты с учредителями; денежные средства; финансовые вложения.

Денежные средства (активы) - это оборотные средства в сфере обращения, обслуживающие процесс реализации: денежные средства в официальной денежной единице Республики Беларусь и иностранных валютах, находящихся:

в кассе организации;

на расчетных, валютных и других счетах, открытых в кредитных организациях на территории Республики Беларусь и за ее пределами;

ценные бумаги;

платежные и денежные документы.

Управление денежными активами или остатком денежных средств, постоянно находящимся в распоряжении предприятия, составляет неотъемлемую часть функций общего управления оборотными активами. Размер остатка денежных активов, которым оперирует предприятие в процессе хозяйственной деятельности, определяет уровень его абсолютной платежеспособности (готовность предприятия немедленно рассчитаться по всем своим неотложным финансовым обязательствам), влияет на продолжительность операционного цикла (а, следовательно и на размер финансовых средств, инвестируемых в оборотные активы), а также характеризует в определенной мере его инвестиционные возможности (инвестиционный потенциал осуществления предприятием краткосрочных финансовых вложений) [2,с.43].

Формирование предприятием денежных авуаров вызывается рядом причин, которые положены в основу соответствующей классификации остатков его денежных средств.

Операционный (или трансакционный) остаток денежных активов формируется с целью обеспечения текущих платежей, связанных с производственно-коммерческой (операционной) деятельностью предприятия: по закупке сырья, материалов и полуфабрикатов; оплате труда; уплате налогов; оплате услуг сторонних организаций и т.п. Этот вид остатка денежных средств является основным в составе совокупных денежных активов предприятия.

Страховой (или резервный) остаток денежных активов формируется для страхования риска несвоевременного поступления денежных средств от операционной деятельности в связи с ухудшением конъюнктуры на рынке готовой продукции, замедлением платежного оборота и по другим причинам. Необходимость формирования этого вида остатка обусловлена требованиями поддержания постоянной платежеспособности предприятия по неотложным финансовым обязательствам. На размер этого вида остатка денежных активов в значительной мере влияет доступность получения предприятием краткосрочных финансовых кредитов.

Инвестиционный (или спекулятивный) остаток денежных активов формируется с целью осуществления эффективных краткосрочных финансовых вложений при благоприятной конъюнктуре в отдельных сегментах рынка денег. Этот вид остатка может целенаправленно формироваться только в том случае, если полностью удовлетворена потребность в формировании денежных авуаров других видов. На современном этапе экономического развития страны подавляющее число предприятий не имеет возможности формировать этот вид денежных активов.

Компенсационный остаток денежных активов формируется в основном по требованию банка, осуществляющего расчетное обслуживание предприятия и оказывающего ему другие виды финансовых услуг. Он представляет собой неснижаемую сумму денежных активов, которую предприятие в соответствии с условиями соглашения о банковском обслуживании должно постоянно хранить на своем расчетном счете. Формирование такого остатка денежных активов является одним из условий выдачи предприятию бланкового (необеспеченного) кредита и предоставления ему широкого спектра банковских услуг.

Рассмотренные виды денежных активов характеризуют лишь экономические мотивы формирования предприятием своих денежных авуаров, однако четкое их разграничение в практических условиях является довольно проблематичным. Так, страховой остаток денежных активов в период его невостребованности может использоваться в инвестиционных целях или рассматриваться параллельно как компенсационный остаток предприятия. Аналогичным образом инвестиционный остаток денежных активов в период его невостребованности представляет собой страховой или компенсационный остаток этих активов. Однако при формировании размера совокупного остатка денежных активов должен быть учтен каждый из перечисленных мотивов.

Основной целью финансового менеджмента в процессе управления денежными активами является обеспечение постоянной платежеспособности предприятия. В этом получает свою реализацию функция денежных активов как средства платежа, обеспечивающая реализацию целей формирования их операционного, страхового и компенсационного остатков. Приоритетность этой цели определяется тем, что ни большой размер оборотных активов и собственного капитала, ни высокий уровень рентабельности хозяйственной деятельности не могут застраховать предприятие от возбуждения против него иска о банкротстве, если в предусмотренные сроки из-за нехватки денежных активов оно не может рассчитаться по своим неотложным финансовым обязательствам. Поэтому в практике финансового менеджмента управление денежными активами часто отождествляется с управлением платежеспособностью (или управлением ликвидностью) [7,с.16].

Наряду с этой основной целью важной задачей финансового менеджмента в процессе управления денежными активами является обеспечение эффективного использования временно свободных денежных средств, а также сформированного инвестиционного их остатка.

С позиций форм накопления денежных авуаров и управления платежеспособностью предприятия его денежные активы подразделяются на следующие элементы:

• денежные активы в национальной валюте;

• денежные активы в иностранной валюте;

• резервные (с позиции обеспечения платежеспособности) денежные активы в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений.

• резервные (с позиции обеспечения платежеспособности) денежные активы в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений.

Характеризуя состав денежных активов предприятия с позиций финансового менеджмента, следует отметить, что здесь их трактовка шире, чем в бухгалтерском учете, где краткосрочные финансовые вложения рассматриваются как самостоятельный объект учета и отчетности в составе оборотных активов. Финансовый менеджмент рассматривает краткосрочные финансовые вложения как форму резервного размещения свободного остатка денежных активов, которые в любой момент могут быть востребованы для обеспечения неотложных финансовых обязательств предприятия.

1.2 Политика управления денежными активами

С учетом основной цели финансового менеджмента в процессе осуществления управления денежными активами формируется соответствующая политика этого управления. В процессе формирования этой политики следует учесть, что требования обеспечения постоянной платежеспособности предприятия определяют необходимость создания высокого размера денежных активов, т.е. преследуют цели максимизации их среднего остатка в рамках финансовых возможностей предприятия. С другой стороны, следует учесть, что денежные активы предприятия в национальной валюте при их хранении в значительной степени подвержены потере реальной стоимости от инфляции; кроме того, денежные активы в национальной и иностранной валюте при хранении теряют свою стоимость во времени, что определяет необходимость минимизации их среднего остатка. Эти противоречивые требования должны быть учтены при разработке политики управления денежными активами, которая в связи с этим приобретает оптимизационный характер.

Управление денежными потоками включает:

•учет движения денежных средств

•анализ потоков денежных средств

•составление бюджета денежных средств

Политика управления денежными активами представляет собой часть общей политики управления денежными потоками и оборотными активами предприятия, заключающуюся в оптимизации совокупного размера их остатка с целью обеспечения постоянной платежеспособности и эффективного использования в процессе хранения.

Основная задача анализа денежных потоков заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений и направлений использования.

Для определения потоков денежных средств используются прямой и косвенный метод. Основным документом для анализа денежных потоков является Отчет о движении денежных средств, с помощью которого можно контролировать текущую платежеспособность предприятия, принимать оперативные решения по управлению денежными средствами и объяснять расхождение между финансовым результатом и изменением денежных средств. При анализе потоки денежных средств рассматриваются по трем видам деятельности: основная, инвестиционная и финансовая.

Рис. 1.2 Схема движения денежных потоков

Поскольку основная деятельность компании является главным источником прибыли, она должна являться и основным источником денежных средств (Рис. 1.3).

Рис. 1.3 Основная деятельность: поступление и использование денежных средств, обеспечивающих выполнение основных производственно-коммерческих функций

Инвестиционная деятельность включает поступление и использование денежных средств, связанные с приобретением, продажей долгосрочных активов и доходы от инвестиций. Поскольку при благополучном ведении дел компания стремится к расширению и модернизации производственных мощностей, инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных средств.

Рис. 1.4 Потоки денежных средств по инвестиционной деятельности

Финансовая деятельность включает поступление денежных средств в результате получения кредитов или эмиссии акций, а также оттоки, связанные с погашением задолженности по ранее полученным кредитам и выплату дивидендов.

Рис. 1.5 Потоки денежных средств по финансовой деятельности

Финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства в распоряжении компании для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности.

Рис. 1.5 Потоки денежных средств по финансовой деятельности

Потребность в компенсационном остатке денежных активов планируется в размере, определенном соглашением о банковском обслуживании. Если соглашение с банком, осуществляющим расчетное обслуживание предприятия, такое требование не содержит, этот вид остатка денежных активов на предприятии не планируется. Потребность в инвестиционном (спекулятивном) остатке денежных активов планируется исходя из финансовых возможностей предприятия только после того, как полностью обеспечена потребность в других видах остатков денежных активов. Так как эта часть денежных активов не теряет своей стоимости в процессе хранения (при формировании эффективного портфеля краткосрочных финансовых инвестиций), их сумма верхним пределом не ограничивается. Критерием формирования этой части денежных активов выступает необходимость обеспечения более высокого коэффициента рентабельности краткосрочных инвестиций в сравнении с коэффициентом рентабельности операционных активов.

Учитывая, что остатки денежных активов трех последних видов являются в определенной степени взаимозаменяемыми, общая потребность в них при ограниченных финансовых возможностях предприятия может быть соответственно сокращена.Наличие у предприятия денежных средств нередко связывается с тем, является ли его деятельность прибыльной или нет. Однако такая связь не всегда очевидна. События последних лет, когда резко обострилась проблема взаимных неплатежей, подвергают сомнению абсолютную незыблемость прямой связи между этими показателями. Оказывается, предприятие может быть прибыльным по данным бухгалтерского учёта и одновременно испытывать значительные затруднения в оборотных средствах, которое в конечном итоге могут вызвать не только социально- экономическую напряжённость во взаимоотношениях с контрагентами, финансовыми органами, работниками, но и в конечном итоге (пока теоретически) привести к банкротству. Рассмотрим простейший пример.

Пример:

Предприятие ежедневно закупает сырьё на условиях оплаты наличными в объёме дневной потребности. Производственный цикл занимает один день. Расходы по производству единицы продукции составляют 10 млн. руб., цена реализации - 11 млн. руб.

Продукция пользуется спросом, поэтому предприятия будет иметь следующий вид (таб. 1).

Таблица 1.1 Динамика прибыли и денежных средств

День	Объём произведённой продукции, ед.	Затраты	Объём реализации	Кумулятивная прибыль	Средства на расчётном счёте
					200
1	10	100	110	10	100
2	15	150	165	25	60*
3	20	200	220	45	25
4	24	240	264	69	5

*60=100-150+110

Из приведённой таблицы видно, что предприятие прибыльное, однако к исходу четвёртого дня оно не имеет средств на расчётном счёте для продолжения производственной деятельности.

Рассмотрим основные принципы управления денежными средами.

Расчёт финансового цикла.

Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота.

Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т.е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счёт ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращён как за счёт данных факторов, так и за счёт некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Таким образом, продолжительность финансового цикл; (ПФЦ) в днях оборота рассчитывается по формуле:

 

ПФЦ=ПОЦ - ВОК=ВОЗ + ВОД - ВОК                                        (1.1)

                                   (1.2)

                                    (1.3)

                                  (1.4)

где ПОЦ - продолжительность операционного цикла;

ВОК - время обращения кредиторской задолженности;

ВОЗ - время обращения производственных запасов;

ВОД - время обращения дебиторской задолженности;

Т - длина периода, по которому рассчитывают средние показатели

(как правило, год, т.е. Т=365) [8,с.146].

Информационное обеспечение расчёта - бухгалтерская отчётность и данные управленческого учета. Расчёт можно выполнять двумя способами:) По всем данным о дебиторской и кредиторской задолженности) По данным о дебиторской и кредиторской задолженности, непосредственно относящейся к производственному процессу.

Последний вариант позволяет производить сравнение периода отдачи от различных продуктов (продуктовых групп).

Движение денежных средств.

Анализ движения денежных средств проводится по данным отчетного периода. Анализ движения денежных средств позволяет с известной долей точности объяснить расхождение между величиной денежного потока, имевшего место на предприятии в отчётном периоде, и полученной за этот период прибылью.

В западной учётно-аналитической практике методика подобного анализа разработана достаточно подробно и сводится к анализу потока денежных средств по трём основным направлениям: текущая, инвестиционная и финансовая деятельность. Можно взять за основу данную схему, однако, исходя из реальности финансово-хозяйственных операций, имеющих место в отечественных предприятиях, целесообразно несколько видоизменить состав направлений видов деятельности, в той или иной степени связанных с движением денежных средств:

текущая (основная) деятельность - получение выручки от реализации, авансы, уплата по счетам поставщиков, получение краткосрочных кредитов и займов, выплата заработной платы, расчёты с бюджетом, выплаченные/полученные проценты по кредитам и займам;

инвестиционная деятельность - движение средств, связанных с приобретением или реализацией основных средств и нематериальных активов;

финансовая деятельность - получение долгосрочных кредитов и займов, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, погашение задолженности по полученным ранее кредитам, выплата дивидендов;

прочие операции с денежными средствами - использование фонда потребления, целевые финансирование и поступления, безвозмездно полученные денежные средства и др.

Логика анализа достаточно очевидна - необходимо выделить по возможности все операции, затрагивающие движение денежных средств. Это можно сделать различными способами, в частности путём анализа всех оборотов по счетам денежных средств (счета 50, 51, 52, 55, 56, 57). Однако в мировой учётно-аналитической практике применяют, как правило, один из двух методов, известных как прямой и косвенный методы. Разница между ними состоит в различной последовательности процедур определения величины потока денежных средств в результате текущей деятельности:

прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, авансы полученные и др.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и др.) денежных средств, т.е. исходным элементом является выручка;

косвенный метод основывается на идентификации и учёте операций, связанных с движением денежных средств, и последовательной корректировке чистой прибыли, т.е. исходным элементом является прибыль.

Рассмотрим логику процедур прямого метода (табл.1.2.)

Движение денежных средств в разрезе видов деятельности (прямой метод) Таблица 1.2

Показатель	Информационное обеспечение (в корреспонденции со счетами 50,51,52)
1. Текущая деятельность
1.1. Приток денежных средств: выручка от реализации продукции, работ и услуг уменьшение (+) или увеличение (-) ДЗ	Сч. 46  Сч. 61,62,75,76,78,82
Всего поступлений
1.2. Отток денежных средств: затраты на производство реализованной продукции увеличение(+) или уменьшение (-) производственных запасов увеличение(-) или уменьшение (+) краткосрочных кредитов и займов платежи в бюджет	Сч. 20,23,25,26,44   Сч. 60 Сч. 90,94 Сч. 68
Всего отток денежных средств
Итого денежных средств от текущей деятельности	Разность итогов по разделам 1.1. и 1.2.
2. Инвестиционная деятельность
2.1. Приток денежных средств: выручка от реализации основных средств выручка от реализации НМА и долгосрочных финансовых вложений Всего поступлений	Сч. 47,62,76  Сч. 48,62,76
2.2. Отток денежных средств: приобретение ОС и НМА долгосрочные финансовые вложения	Сч. 08,60,76 Сч. 06,58,60,76
Всего отток денежных средств
Итого денежных средств от инвестиционной деятельности	Разность итогов по разделам 2.1. и 2.2.
3. Финансовая деятельность
3.1. Приток денежных средств: выручка от продажи акций предприятия полученные долгосрочные ссуды и займы Всего поступлений	Сч. 48, 6275,76 Сч. 92,94
3.2. Отток денежных средств: погашение долгосрочных ссуд и займов выплата дивидендов	Сч. 92,94 Сч. 75/2
4. Прочие операции
4.1. Приток денежных средств: целевые поступления безвозмездно полученные ценности	Сч. 96 Сч. 87
4.2. Отток денежных средств: использование фонда потребления	Сч. 88
Всего отток денежных средств
Итого денежных средств от прочих операций	Разность итогов по разделам 4.1 и 4.2.
Общее изменение денежных средств	Сумма итогов по разделам

Рассмотренный метод позволяет судить о ликвидности предприятия, детально раскрывая движение денежных средств на его счетах, но не показывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения величины денежных средств. Поэтому применяется косвенный метод анализа, позволяющий объяснить причину расхождений между прибылью и, например, сокращением денежных средств за период.

Дело в том, что в ходе производственной деятельности могут быть значительные доходы/ расходы, влияющие на прибыль, но не затрагивающие величину денежных средств предприятия. В процессе анализа на эту величину и производят корректировку чистой прибыли. Например, выбытие основных средств и прочих внеоборотных активов связано с получением убытка в размере их остаточной стоимости, которая формируется на счёте 47 «Реализация и прочее выбытие основных средств» и счёте 48 «Реализация прочих активов» и затем списывается в дебет счёта 80 «Прибыль и убытки». Величина денежных средств не меняется, поэтому недоамортизированная стоимость должна быть добавлена к величине чистой прибыли. Не вызывает оттока денежных средств начисление амортизации; также нужно учитывать возможность получения доходов ранее реального поступления денежных средств (если предприятие применяет метод определения выручки по моменту отгрузки товаров и предъявления покупателю расчётных документов) [11,с.237].

Информационное обеспечение анализа - отчётность и данные Главной книги. Анализ целесообразно начать с оценки изменений в отдельных статьях активов предприятия и их источников.

Далее нужно делать корректировки к данным различных счетов, влияющих на размер прибыли. Это влияние может быть разнонаправленным. В основе корректировки лежит балансовое уравнение, связывающие начальное (СН) и конечное (СК) сальдо, а также дебетовый (ОД) и кредитовый (ОК) обороты.

Так, по счёту 62 «Расчёты с покупателями и заказчиками» уравнение будет иметь вид:

ОК =ОД-(СН-СК)                                                                          (1.5)

Если СК>СН, т.е. за период произошло увеличение задолженности покупателей, то реальный денежный поток был ниже зафиксированного в форме №2 «Отчет о финансовых результатах и их использовании» на величину разницы конечного и начального остатка и эта разность должна быть исключена из величины чистой прибыли.

Уменьшение дебиторской задолженности иначе влияет на прибыль. Так, по счёту 61 «Расчёты по авансам выданным» балансовое уравнение будет иметь вид:

ОД=ОК+(СК+СН)                                                                         (1.6)

Положительная разница исключается из чистой прибыли и наоборот. По аналогичной схеме производится корректировка других активных счётов 10 «Материалы», 12 «Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы», 41 «Товары» и др.

Операции на пассивных счетах имеют обратный механизм воздействия на движение денежных средств. Оборот по кредиту счетов 02 «Износ основных средств», 05 «Амортизация нематериальных активов» и других надо добавить к сумме чистой прибыли.

Результат от прочей реализации возникает, как правило, вследствие продажи различных видов имущества. В форму №2 попадает сальдо 47 и 48, но движение денежных средств возникает лишь при операциях по кредиту, поэтому дебетовый оборот нужно добавить к чистой прибыли. По кредиту счёта 47 отражают стоимость оприходованных материалов, оставшихся после ликвидации основных средств, в результате прибыль растёт, но движения денежных средств нет, поэтому эта сумма должна быть исключена из чистой прибыли.

Безусловно, описанная методика достаточно трудоёмка в реализации, поэтому её применение целесообразно лишь при использовании табличных процессоров[14,с.283].

Прогнозирование денежного потока.

Данный раздел работы финансового менеджера сводится к исчислению возможных источников поступления и оттока денежных средств. Используется та же схема, что и в анализе движения денежных средств, только для простоты некоторые показатели могут агрегироваться.

Поскольку большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью, нередко прогнозирование денежного потока сводят к построению бюджетных денежных средств в планируемом периоде, учитывая лишь основные составляющие потока: объём реализации, долю выручки за наличный расчёт, прогноз кредиторской задолженности и др. Прогноз осуществляется на какой-то период в разрезе подпериодов: год по кварталам, год по месяцам, квартал по месяцам и т.п.

В любом случае процедуры методики прогнозирования выполняются в следующей последовательности:

·   прогнозирование денежных поступлений по подпериодам;

·   прогнозирование оттока денежных средств по подпериодам;

·   расчёт чистого денежного потока (излишек/недостаток) по подпериодам;

·   определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов.

Смысл первого этапа состоит в том, чтобы рассчитать объём возможных денежных поступлений. Определённая сложность в подобном расчете может возникнуть в том случае, если предприятие применяет методику определения выручки по мере отгрузки товаров. Основным источником поступления денежных средств является реализация товаров, которая подразделяется на продажу товаров за наличный расчёт и в кредит. На практике большинство предприятий отслеживает средний период времени, который требуется покупателям для того, чтобы оплатить счета. Исходя из этого можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том же подпериоде, а какая в следующем. Далее с помощью балансового метода цепным способом рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской задолженности. Базовое балансовое уравнение имеет вид:

ДЗН + ВР=ДЗК + ДП                                                                    (1.7)

где ДЗН - дебиторская задолженность за товары и услуги на начало подпериода; ДЗК - дебиторская задолженность за товары и услуги на конец подпериода; ВР - выручка от реализации за подпериод; ДП - денежные поступления в данном подпериоде [7, с.413].

Более точный расчёт предполагает классификацию дебиторской задолженности по срокам её погашения. Такая классификация может быть выполнена путём накопления статистики и анализа фактических данных о погашении дебиторской задолженности за предыдущие периоды. Анализ рекомендуется делать по месяцам. Таким образом, можно установить усреднённую долю дебиторской задолженности со сроком погашения соответственно до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней и т.д. При наличии других существенных источников поступления денежных средств (прочая реализация, внереализационные операции) их прогнозная оценка выполняется методом прямого счёта; полученная сумма добавляется к сумме денежных поступлений от реализации за данный подпериод.

На втором этапе рассчитывается отток денежных средств. Основным его составным элементом является погашение кредиторской задолженности. Считается, что предприятие оплачивает свои счета вовремя, хотя в некоторой степени оно может отсрочить платёж. Процесс задержки платежа называют «растягиванием» кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская задолженность в этом случае выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования. В странах с развитой рыночной экономикой существуют различные системы оплаты товаров, в частности, размер оплаты дифференцируется в зависимости от периода, в течение которого сделан платёж. При использовании подобной системы отсроченная кредиторская задолженность становится довольно дорогостоящим источником финансирования, поскольку теряется часть предоставляемой поставщиком скидки. К другим направлениям использования денежных средств относятся заработная плата персонала, административные и другие постоянные и переменные расходы, а также капитальные вложения, выплаты налогов, процентов, дивидендов.

Третий этап является логическим продолжением двух предыдущих: путём сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный лоток.

На четвёртом этапе рассчитывается совокупная потребность в краткосрочном финансировании. Смысл этого этапа заключается в определении размера краткосрочной банковской ссуды по каждому подпериоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока. При расчёте рекомендуется принимать во внимание желаемый минимум денежных средств на расчётном счёте, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для возможных непрогнозируемых заранее выгодных инвестиций. Рассмотрим методику прогнозирования на примере.

Пример:

Имеются следующие данные о предприятии.

. В среднем 80% продукции предприятие реализует в кредит, а 20% -за наличный расчет. Как правило, предприятие предоставляет своим контрагентам 30-дневный кредит на льготных условиях (для простоты вычислений размером льгот в данном примере пренебрегаем). Статистика показывает, что 70% платежей оплачиваются контрагентами вовремя, т.е. в течение предоставленного для оплаты месяца, остальные 30% оплачиваются в течение следующего месяца.

. Объём реализации на III квартал текущего года составит (млн. руб.): июль - 35; август - 37; сентябрь - 42. Объём реализованной продукции в мае равен 30 млн.руб., в июне - 32 млн. руб. Требуется составить бюджет денежных средств на III квартал. Расчёт выполняется по приведённой выше методике и может быть оформлен в виде следующей последовательности аналитических таблиц (табл. 1.3, 1.4, 1.5).

Динамика денежных поступлений и дебиторской задолженности (млн. руб.) Таблица 1.3

Показатель	Июль	Август	Сентябрь
Дебиторская задолженность (на начало периода)	15,0	17,9	30,2
Выручка от реализации - всего	35,0	37,0	42,0
В том числе реализация в кредит	28,0	29,6	33,6
Поступление денежных средств -
всего	32,1	34,7	37,5
В том числе:
20% реализации текущего месяца за наличный расчёт	7,0	7,4	8,4
70% реализации в кредит прошлого месяца	17,9	19,6	20,7
30% реализации в кредит позапрошлого месяца	7,2	7,7	8,4
Дебиторская задолженность	17,9	20,2	24,7

Прогнозируемый бюджет денежных средств (млн. руб.) Таблица 1.4

Показатель	Июль	Август	Сентябрь
Поступление денежных средств:
реализация продукции	32,1	34,7	37,5
прочие поступления	2,9	1,4	5,8
Всего поступлений	35,0	36,1	43,3
Отток денежных средств:
Погашение кредиторской задолженности	39,6	34,5	39,5
прочие платежи (налоги, заработная плата и др.)	3,8	4,2	5,8
Всего выплат	33,4	38,7	45,3
Излишек (недостаток) денежных средств	1,6	(2,6)	(2,0)

Расчёт объёма требуемого краткосрочного финансирования (млн. руб.) Таблица 1.5

Показатель	Июль	Август	Сентябрь
Остаток денежных средств (на начало периода)	2,0	3,6	1,0
Изменение денежных средств	1,6	(2,6)	(2,0)
Остаток денежных средств (на конец периода)	3,6	1,0	(1,0)
Требуемый минимум денежных средств на расчётном счёте	3,0	3,0	3,0
Требуемая дополнительная краткосрочная ссуда	-	2,0	4,0

Определение оптимального уровня денежных средств.

Денежные средства предприятия включают в себя деньги в кассе и на расчётном счёте в коммерческих банках. Возникает вопрос: почему эти наличные средства остаются свободными, а не используются, например, для покупки ценных бумаг, приносящих доход в виде процента? Ответ заключается в том, что денежные средства более ликвидны, чем ценные бумаги. В частности, облигацией невозможно расплатиться в магазине, такси и т.п.

Различные виды текущих активов обладают различной ликвидностью, под которой понимают временный период, необходимый для конвертации данного актива в денежные средства, и расходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам присуща абсолютная ликвидность. Для того чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков, предприятие должно обладать определённым уровнем абсолютной ликвидности. Его поддержание связано с некоторыми расходами, точный расчёт которых в принципе невозможен. Поэтому принято в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные бумаги. Основанием для такого решения является предпосылка, что государственные ценные бумаги безрисковые, точнее степенью риска, связанного с ними можно пренебречь. Таким образом, деньги и подобные ценные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска, следовательно, доход (издержки) по ним является сопоставимым.

Однако вышеизложенное не означает, что запас денежных средств не имеет верхнего предела. Дело в том, что цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас наличных денег. Если доля денежных средств в активах предприятия невысокая, небольшой дополнительный приток их может быть крайне полезен, в обратном случае наоборот. Перед финансовым менеджером стоит задача определить размер запаса денежных средств исходя их того, чтобы цена ликвидности не превысила маржинального процентного дохода по государственным ценным бумагам.

С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования. Во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчётов. Во-вторых, необходимы определённые денежные средства для покрытия непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определённую величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности [17,с.356].

Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идёт о том, чтобы оценить:

. Общий объём денежных средств и их эквивалентов;

. Какую их долю следует держать на расчётном счёте, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг;

. Когда и в каком объёме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов

В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумола и модель Миллера-Орра. Первая была разработана В. Баумолом (W. Bumol) в 1952 году, вторая - М. Миллером (М. Miller) и Д. Орром (D. Оrr) в 1966 году. Наиболее широко используемой в этих целях является Модель Баумоля, который первый трансформировал для планирования остатка денежных средств Модель EOQ. Исходными положениями Модели Баумоля является постоянство потока расходования денежных средств, хранение всех резервов денежных активов в форме краткосрочных финансовых вложений и изменение остатка денежных активов от их максимума до минимума, равного нулю.

Модель Боумоля используется в условиях, когда имеется высокий уровень уверенности в том, что компании могут понадобиться денежные средства. В этих условиях применяется формула оптимального размера заказа EOQ (economic-order-quantity). Она хорошо обосновывает проблемы управления денежным потоком. При этом накладные расходы, связанные с хранением денежных средств, это процент по рыночным ценным бумагам от которого компания отказывается. Эти расходы должны сопоставляться с расходами по конвертированию.

Нужно определить, какое количество денежных средств (С) должна иметь компания. При этом должны минимизироваться общие издержки, которые состоят из издержек по конвертированию и издержек, которые образуются из-за того, что предприятие отказывается от части дохода по рыночным ценным бумагам, т.к. хранит средства в наличности. При построении модели предполагается, что в течение какого-то времени (месяца) у предприятия имеется стабильная потребность и спрос на денежные средства. При этом, денежные средства получают, продавая рыночные ценные бумаги. Когда денежные средства заканчивается, предприятие продает рыночные ценные бумаги, чтобы получить наличность. Рыночные ценные бумаги продают тогда, когда запас денежной наличности уменьшается до 0.

Суммарные издержки могут быть представлены в виде:

(T/C) + i (C/2)                                                                                 (1.8)

где: В - постоянные издержки, которые не меняются; к ним относятся явные и неявные издержки (время на подачу заявки, время оформления договора и т.д.);

Т - общий спрос на денежную наличность в периоде;- процентная ставка по рыночным ценным бумагам;

Т/С - число операций по продаже рыночных ценных бумаг;

В(Т/С) - общие транзакционные издержки за период;

(С/2) - средний остаток денежной наличности;(С/2) - сумма дохода, от которого отказывается предприятие, храня свои средства в наличности [14,с.340].

С одной стороны, чем больше денежных средств, тем выше доход, от которого отказывается предприятие, просто храня свои средства в наличности или на расчетных счетах. С другой стороны, чем выше остаток наличности, тем меньше нужно переводов в рыночные ценные бумаги и тем меньше издержки по конвертированию. Оптимальный уровень (С) рассчитывается по формуле:

                                                                                       (1.9)

где: C - оптимальный остаток денежных средств;

В - общие издержки, связанные с продажей ценных бумаг (затраты по транзакциям);

Т - общий объём денежных средств (сумма всех платежей), необходимых для данного периода времени;- процентная ставка, определяющая среднерыночную доходность по ликвидным ценным бумагам.

Таким образом, средний запас денежных средств составляет С/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (k) равно:

                                                                                               (1.10)

Общие расходы по реализации такой политики управления денежными средствами составят:

                                                                                    (1.11)

Расчет позволяет установить, что если количество наличности растет при росте наличных платежей, то увеличивается и объем наличности, получаемой от продажи рыночных ценных бумаг, но более низкими темпами, т.е. это позволяет экономить. Наибольший эффект может быть здесь достигнут в случае объединения счетов.

Ограничением в использовании модели Боумоля является предположение об устойчивости денежных потоков, которые на практике могут быть неустойчивыми.

Модель Миллера-Орра представляет собой еще более сложный алгоритм определения оптимального размера остатков денежных активов. Исходные положения этой модели предусматривают наличие определенного размера страхового запаса и определенную неравномерность в поступлении и расходовании денежных средств, а соответственно и остатка денежных активов. Минимальный предел формирования остатка денежных активов принимается на уровне страхового остатка, а максимальный - на уровне трехкратного размера страхового остатка.

Несмотря на четкий математический аппарат расчетов оптимальных сумм остатков денежных активов обе приведенные модели (Модель Баумоля и Модель Миллера-Орра) пока еще сложно использовать в отечественной практике финансового менеджмента по следующим причинам:

• хроническая нехватка оборотных активов не позволяет предприятиям формировать остаток денежных средств в необходимых размерах с учетом их резерва;

• замедление платежного оборота вызывает значительные (иногда непредсказуемые) колебания в размерах денежных поступлений, что соответственно отражается и на сумме остатка денежных активов;

• ограниченный перечень обращающихся краткосрочных фондовых инструментов и низкая их ликвидность затрудняют использование в расчетах показателей, связанных с краткосрочными финансовыми вложениями.

. Дифференциация среднего остатка денежных активов в разрезе национальной и иностранной валюты. Такая дифференциация осуществляется только на тех предприятиях, которые ведут внешнеэкономическую деятельность. Цель такой дифференциации заключается в том, чтобы из общей оптимизированной потребности в денежных активах выделить валютную их часть с тем, чтобы обеспечить формирование необходимых предприятию валютных фондов. Основой осуществления такой дифференциации является планируемый объем расходования денежных средств в разрезе внутренних и внешнеэкономических операций в процессе осуществления операционной деятельности. При расчетах используются формулы определения потребности в операционном и страховом остатках денежных активов с их дифференциацией по видам валют.

. Выбор эффективных форм регулирования среднего остатка денежных активов. Такое регулирование проводится с целью обеспечения постоянной платежеспособности предприятия, а также с целью уменьшения расчетной максимальной и средней потребности в остатках денежных активов и включает в себя:

• сокращение расчетов наличными деньгами. Наличные денежные расчеты увеличивают остаток денежных активов предприятия и сокращают период использования собственных денежных активов на срок прохождения платежных документов поставщиков;

• ускорение инкассации дебиторской задолженности, в первую очередь, за счет использования современных форм ее рефинансирования (учета векселей, факторинга, форфейтинга и других);

• открытие "кредитной линии " в банке, обеспечивающее оперативное поступление средств краткосрочного кредита при необходимости срочного пополнения остатка денежных активов;

• ускорение инкассации денежных средств с целью их пополнения на расчетном счете для обеспечения своевременных расчетов предприятия в безналичной форме;

• использование в отдельные периоды практики частичной предоплаты поставляемой продукции, если это не приводит к снижению объема ее реализации. Такая практика используется обычно при реализации продукции, имеющей высокий спрос на рынке.

. Обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов. На этом этапе формирования политики управления денежных активов разрабатывается система мероприятий по минимизации уровня потерь альтернативного дохода в процессе их хранения и противоинфляционной защиты. К числу основных из таких мероприятий относятся:

• согласование с банком, осуществляющим расчетное обслуживание предприятия, условий текущего хранения остатка денежных активов с выплатой депозитного процента по средней сумме этого остатка (например, путем открытия контокоррентного счета в банке);

• использование краткосрочных денежных инструментов инвестирования (в первую очередь, депозитных вкладов в банках) для временного хранения страхового и инвестиционного остатков денежных активов;

• использование высокодоходных фондовых инструментов для инвестирования резерва и свободного остатка денежных активов (государственных краткосрочных облигаций; краткосрочных депозитных сертификатов банков и т. п.), но при условии достаточной ликвидности этих инструментов на финансовом рынке.

. Построение эффективных систем контроля за денежными активами предприятия. Объектом такого контроля являются совокупный уровень остатка денежных активов, обеспечивающих текущую платежеспособность предприятия, а также уровень эффективности сформированного портфеля краткосрочных финансовых вложений предприятия [16,с.329].

Денежные активы играют важную роль в процессе обеспечения платежеспособности по двум видам финансовых обязательств предприятия неотложным (со сроком исполнения до одного месяца) и краткосрочным (со сроком исполнения до трех месяцев); текущие обязательства со сроком исполнения до одного года обеспечиваются преимущественно другими видами оборотных активов.

1.3 Анализ состояния и тенденции развития машиностроительной отрасли Беларуси

Машиностроение является одной из ведущих отраслей промышленности Республики Беларусь. В машиностроительной отрасли работает около 360 предприятий с численностью сотрудников более 300 тысяч человек [25,с.147].

Машиностроительная отрасль республики представляет собой комплекс производств, включающий следующие сектора:

·   автомобилестроение;

·   сельскохозяйственное машиностроение;

·   приборостроения и радиоэлектроники;

·   станкостроения;

·   электротехническую промышленность;

·   подшипниковое машиностроение;

·   строительное и дорожное машиностроение;

·   производство оборудования для легкой и пищевой промышленности;

·   судостроение и судоремонт.

Практически все предприятия машиностроения находятся в ведомственном подчинении Министерства промышленности. Доля машиностроительных предприятий с преобладанием государственной формы собственности (свыше 50%) в Беларуси составляет более 80%.

Наиболее крупными секторами машиностроительной отрасли являются автомобилестроение, сельскохозяйственное машиностроение, приборостроение и радиоэлектроника, производство электротехнического и бытового оборудования. Cтруктура отрасли представлена на Рис. 5

Рис. 5

На машиностроение в 2010 г. приходилось 22,0% продукции, произведенной белорусской промышленностью, а ее экспорт составил 19,0% от всего экспорта товаров Республики Беларусь [25,с.67]. В 2010 г. в отрасли было занято 34,9% от численности промышленно-производственного персонала, занятого в промышленности республики.

Однако в целом на сегодняшний день отечественное машиностроение имеет более низкий экспортный потенциал, чем машиностроение развитых стран. Так удельный вес машино-технической продукции составляет в экспорте США - 48%, Германии - 50%, Японии - 70% [25, с.69].

Более низкий экспортный потенциал машиностроения Беларуси обуславливается рядом причин, среди которых следует выделить следующие.

Физический и моральный износ основных средств машиностроительных предприятий. На начало 2011 г. износ промышленных средств составил 57,5%, что выше допустимого значения (50%). Коэффициент ввода основных средств в машиностроении снизился с 8,6% в 1990 г. до 4,3% в 2010 году [25, с.72].

Возрастная структура парка металлорежущего оборудования в Беларуси в 2008 г. выглядела следующим образом: оборудование с возрастом до 10 лет составляет 7,2 %, от 10 до 15 лет - 13,2%, от 15 до 20 лет - 22,2%, от 20 лет и выше - 57,4%. Доля кузнечнопрессового оборудования с возрастом свыше 20 лет составляет 54% [25, с.72].

Кроме того, существенно снизился технико-экономический уровень оборудования, используемого в машиностроении. По сравнению с 1990 г., в 2009 г. удельный вес станков высокой и особо высокой точности снизился в 5,3 раза (с 23,7% до 4,5%), а станков с числовым программным управлением - в 2 раза (с 8,6% до 4,2%) [25, с.72].

Таким образом, физически и морально устаревшее технологическое оборудование, низкий уровень технологий и высокие затраты не позволяют в полной мере в настоящее время большинству машиностроительных предприятий Беларуси решать задачу повышения технико-экономического уровня выпускаемой продукции и её конкурентоспособности на внешних рынках.

Результаты работы предприятий напрямую связаны с инновациями, созданием новой продукции, внедрением новых технологий, новых систем и методов управления предприятиями.

В последние годы в машиностроительной отрасли наметилась тенденция повышения инновационной активности. Так, согласно статистическим данным, удельный вес предприятий, занимающихся инновационной деятельностью, в общем объеме обследованных предприятий вырос с 23,8% в 2003 г. до 37,1% в 2010 г. [25, с.74].

Доля отгруженной инновационной продукции машиностроительного комплекса в общем объеме отгруженной продукции в Беларуси также имеет неустойчивую тенденцию к росту. Если в 2005 г. она составляла 15,7%, то в 2010 г. уже 34,9% [25, с.75].

В последние годы постоянно увеличиваются затраты на технологические инновации в машиностроительной отрасли. В 2010 г. в фактически действовавших ценах по сравнению с 2003 г. затраты на технологические инновации возросли в 5,6 раз. Их удельный вес в общем объеме продукции машиностроения и металлообработки (наукоемкость продукции) увеличился с 2,7% в 2003 г. до 3,0% в 2010 г.

Однако, несмотря на эти положительные тенденции, пока нельзя говорить об адекватном ресурсном обеспечении инновационной деятельности. Так, например, затраты на инновации в отрасли от общего объема инвестиций в основной капитал в экономике в 2003 г. составляли 2%, а в 2010 г. всего - 1,4% [25, с.75].

Такая проблема как недостаток квалифицированных руководящих, инженерно-технических и производственных кадров существует на всех уровнях деятельности отечественных предприятий машиностроительного комплекса. Особенно остро стоит проблема дефицита производственного персонала и инженерно-технических работников. Низкие ставки оплаты квалифицированного труда вызывают отток наиболее мобильных и конкурентоспособных работников за рубеж или в другие отрасли и снижают мотивацию и производительность труда. Кроме того, ощущается недостаток притока молодых производственных и инженерно-технических кадров, что приводит их старению.

В тоже время переход на инновационный путь развития требует от руководителей четкого видения и понимания будущего предприятия, разработки и успешной реализации стратегии предприятия, идентификации новых возможностей и извлечения из них экономической выгоды. Все это актуализирует потребность отрасли в опытных руководителях и специалистах, знающих современные системы и методы стратегического управления предприятием. В результате сегодня предприятия зачастую не могут создать у себя эффективный механизм управления, построенный на разработке стандартов и процедур, в которых было бы четко распределено, кто, за что и в какой момент времени отвечает. Без такого механизма предприятие вряд ли сможет эффективно планировать свою деятельность на стратегическую перспективу и контролировать реализацию разработанных планов и программ.

По итогам 2010 г. инвестиции в машиностроение и металлообработку составили в фактически действовавших ценах 1716,8 млрд. руб. (рассчитано по [25,с.75]) или около 93% от уровня 1990 г. В тоже время в структуре инвестиций доля машиностроения и металлообработки в основной капитал в экономике республики снизилась с 8,4% в 1990 г. до 3,1% в 2010 г. [25,с.75]. Такие объемы инвестиций не соответствуют той роли, которую играет машиностроительная отрасль в экономике страны.

Рентабельность реализованной продукции в период 1990-2010 гг в машиностроении, снизилась с 23,5% до 12,2% [25,с.76].

Наличие вышеприведенных проблем приводит к тому, что экспорт готовых машин и оборудования имеет устойчивую негативную динамику. Так, в 2010 году позиция машиностроительной продукции ухудшились по сравнению с 1995 г. на 11,6 % (1995 г. - 30,6%, 2010 г. - 19%) [25,с.76]. Все это ставит под вопрос возможности сохранения стабильных и достаточно высоких темпов экономического роста в перспективе и ограничивает пути для укрепления позиций машиностроительного комплекса Беларуси на мировом рынке.

Наращивание экспортного потенциала машиностроительного комплекса Беларуси тесно связано с недостатком инвестиций направляемых на модернизацию производства.

Традиционно считается, что одним из наиболее эффективных средств модернизации производства являются прямые иностранные инвестиции (ПИИ). Но реальная ситуация в отечественном машиностроительном комплексе такова, что на неконкурентное, убыточное предприятие привлечь ПИИ в основном возможно лишь путем продажи этого предприятия иностранным инвесторам. В тоже время чрезмерное использование данного способа может привести к передаче под контроль иностранных инвесторов значительной части машиностроения Беларуси, что представляет угрозу для экономической безопасности страны. Выходом из данной ситуации может стать развитие международной промышленной кооперации (МПК) с иностранными производителями, которая в отличие от инвестиций предполагает не зависимость одного партнера от другого, а взаимосвязь и взаимодействие между ними.

Состояние машиностроительного комплекса в 2005-2012 гг. определялось влиянием как исторически сложившихся особенностей развития промышленного сектора Беларуси, так и макроэкономической ситуацией в республике и Российской Федерации - крупнейшем потребителе продукции белорусского машиностроения. Значительную роль на динамику развития оказал фактор государственной поддержки ведущих машиностроительных предприятий республики.

Негативное влияние на развитие отрасли оказывали:

рост стоимости сырьевых ресурсов (в первую очередь металлов) повысил себестоимость продукции, который предприятия не смогли компенсировать адекватным увеличением цены. В результате снижались показатели эффективности машиностроительного комплекса, увеличивался объем произведенной, но не реализованной продукции;

переход в 2005г. на уплату НДС в торговле с Россией на принцип страны назначения, сложный порядок администрирования процедуры уплаты НДС в условиях отсутствия таможенной границы между странами в ряде случаев создал условия для повышения стоимости поставок со стороны российских производителей, а также привел к необходимости организации собственных сбытовых подразделений на территории России белорусскими товаропроизводителями. Эти процессы приводили к дополнительным издержкам белорусских предприятий. Полностью адаптироваться к новому порядку уплаты НДС белорусские предприятия смогли только к началу 2006г.;

структура инвестиционного финансирования предприятий машиностроения. Акцент на применение преимущественного государственного финансирования крупных машиностроительных предприятий привел к возникновению проблем с обновлением производственных фондов у средних и малых предприятий отрасли, которым были недоступны инвестиционные ресурсы как государственного, так и частного секторов. В течение 2004-2005гг. органы государственного управления пытались решать эту проблему за счет присоединения малых и средних предприятий к лидерам машиностроительной отрасли.

Перспективы развития машиностроительного комплекса Беларуси в среднесрочном периоде будут определяться состоянием макроэкономической среды в республике, динамикой инвестиций в модернизацию производственных мощностей и характером соответствия структуры производства требованиям внешних рынков, в первую очередь российского.

Проявлению негативных тенденций развития отрасли в ближайшие годы могут способствовать:

• рост стоимости основных сырьевых ресурсов;

• недостаточный объем инвестиций в модернизацию производственных мощностей;

• изменение предпочтений потребителей на российском рынке.

Положительными тенденциями среднесрочного периода предположительно будут являться:

• высокая степень производственной кооперации с российскими предприятиями, вовлеченность в реализацию программ на территории основного рынка сбыта - России;

• возможное смещение акцентов государственной промышленной политики в сторону снижения налогового пресса и повышения внимания к развитию малых и средних предприятий;

• активизация программ государственной поддержки инновационной деятельности в Беларуси.

В течение 1995-2012 гг. органы государственного управления Беларуси в рамках промышленной политики осуществляли активное регулирование условий деятельности машиностроительной отрасли, что проявлялось в предоставлении ряда льгот и контроле выполнения отраслевых научно-технических программ.

Государственные преференции оказывались в виде налоговых и таможенных льгот, включения в программы государственных закупок, предоставления государственных гарантий по привлекаемым кредитам и субсидирования процентных ставок, государственных дотаций и субсидий.

Государственные целевые программы были направлены на достижение плановых показателей развития и основывались на предоставлении государственных ресурсов. В Беларуси действует научно-техническая программа «Машиностроение», в рамках которой выделены подпрограммы «Автомобилестроение», «Тракторостроение», «Дизелестроение», «Комбайностроение» и «Карьерная техника». Отдельными программами утверждены направления развития радио- и микроэлектронной промышленности.

Основными направлениями государственной промышленной политики в 2002-2012 гг. являлись:

• предоставление государственной поддержки крупным предприятиям (Горизонт, МТЗ, МАЗ, Минский моторный, Гомсельмаш, Интеграл);

• оказание господдержки при условии восстановления контроля государства над ранее приватизированными предприятиями;

• проведение мероприятий по присоединению к финансово-устойчивым предприятиям убыточных смежных малых и средних предприятий.

Выводы по главе:

Таким образом, в результате проведенного анализа теоретических основ управления денежными активами предприятия, можно сделать следующие выводы:

. Обобщая подходы к определению сущности денежных потоков, можно определить данную экономическую категорию как остаток денежных средств, постоянно находящимся в распоряжении предприятия. Понятие «денежные активы предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав различные виды этих активов, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными активами они требуют определенной классификации.

2. Cистема управления денежными активами на предприятии - это совокупность методов, инструментов и специфических приемов целенаправленного, непрерывного воздействия со стороны финансовой службы предприятия на движение денежных активов для достижения поставленной цели. Главной целью управления денежными активами потоками предприятия является обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия. Основные задачи управления денежными активами: формирование достаточного объема денежных ресурсов предприятия в соответствии с потребностями его хозяйственной деятельности; оптимизация распределения сформированного объема денежных активами предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования; обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития; поддержание постоянной платежеспособности предприятия; максимизация чистого денежного потока, обеспечивающая заданные темпы экономического развития предприятия на условиях самофинансирования.

3. Факторы, влияющие на движение денежных активов на предприятиях, можно разделить на внешние и внутренние. К внешним факторам относятся: конъюнктура товарного и финансового рынков, система налогообложения предприятий, сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции (правила делового оборота), система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов, доступность внешних источников финансирования (кредитов, займов, целевого финансирования). Среди внутренних факторов следует выделить стадию жизненного цикла, на которой находится предприятие, продолжительность операционного и производственного циклов, амортизационную политику предприятия, неотложность инвестиционных программ, личные качества и профессионализм руководящего звена предприятия.

4. Состояние машиностроительного комплекса в 2005-2012 гг. определялось влиянием как исторически сложившихся особенностей развития промышленного сектора Беларуси, так и макроэкономической ситуацией в республике и Российской Федерации - крупнейшем потребителе продукции белорусского машиностроения. Значительную роль на динамику развития оказал фактор государственной поддержки ведущих машиностроительных предприятий республики.

К ведущим секторам белорусской машиностроительной отрасли относятся автомобилестроение, сельскохозяйственное машиностроение, а также приборостроение и радиоэлектроника. Доля данных секторов в общем объеме производства продукции машиностроения в 2005-2012 гг. составляла более 60%.

Структура машиностроительного комплекса Беларуси была сформирована в эпоху бывшего СССР. Основой белорусского машиностроения являются крупные предприятия автомобилестроения, сельскохозяйственного машиностроения, приборостроения и радиоэлектроники, на долю которых приходится свыше 60% производства отрасли.

Специфической особенностью машиностроительной отрасли республики является значительная степень зависимости от импорта сырья и комплектующих (в основном из России), а также преимущественная ориентация сбыта продукции на рынок Российской Федерации.

Негативное влияние на состояние отрасли продолжают оказывать значительный уровень износа основных фондов и недостаточный объем инвестиций (преимущественно внутренних) для их модернизации.

Перспективы развития белорусского машиностроительного комплекса в среднесрочном периоде будут определяться уровнем конкурентоспособности по сравнению с аналогичными российскими предприятиями.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ АКТИВАМИ В ОАО «МОЗЫРСКИЙ МАШИНОСТРОИТЕЛЬНЫЙ ЗАВОД»

.1 Анализ технико-экономических показателей ОАО «Мозырский машиностроительный завод»

.1.1 Технико-экономическая характеристика ОАО «Мозырский машиностроительный завод»

С 2000 г. открытое акционерное общество «Мозырский машиностроительный завод» является правопреемником прав и обязанностей Арендного предприятия «Мозырский завод мелиоративных машин». Предприятие находится в введении Министерства промышленности Республики Беларусь

С 1 ноября 2004 г. ОАО «Мозырский машиностроительный завод» вошло в состав ПО «Минский тракторный завод». Предприятие выпускает гусеничные трактора и спецтехнику на базе колесных тракторов «Беларус» и автомобилей для сельского, жилищно-коммунального и лесного хозяйств, дорожно-строительных организаций, энергетического комплекса. Также выпускаются: запасные части; товары народного потребления; продукция металлургического производства - поковки, стальное литье; инструмент и оснастка

Основной вид деятельности - производство лесозаготовительного оборудования.

Общие данные по ОАО «Мозырский машиностроительный завод» приведены в таблице 2.1:

Таблица 2.1

Юридический и почтовый адрес	247760, г. Мозырь, ул. Портовая,17 телефон (80236) 36-94-55, 36-94-30, 36-94-46, факс 36-95-16
Форма собственности	Частная
Дата регистрации	11.12.2000 г. №780
Размер Уставного фонда	3 329 853 600 руб.
Распределение Уставного фонда в долях:
- Государство	98,82 %
- Физические лица	1,18 %
В т.ч.члены трудового коллектива	0,46 %
- Субъекты хозяйствования негосударственных форм собственности	0
- Прочие участники	0
Унитарные предприятия общества	-

Стратегия и тактика деятельности предприятия:

· значительное расширение за последние годы номенклатуры выпускаемой продукции и повышение ее технического уровня;

·        постоянная работа по модернизации освоенной продукции, приведение ее в соответствие с постоянно ужесточающими требованиями международных стандартов по безопасности и эксплуатации;

·        сертификация системы управления качеством, действующей на предприятии, в соответствии с требованиями международного стандарта качества ISO 9001;

·        активизация работы на освоенных рынках сбыта в дальнем и ближнем зарубежье;

·        завоевание новых рынков сбыта стран дальнего зарубежья;

·        расширение и совершенствование товаропроводящей сети и послепродажного обслуживания поставляемой продукции, создание торговых домов;

·        постоянное совершенствование технологических процессов;

·        оснащение рабочих мест ИТР персональными компьютерами, развитие компьютерных сетей.

Слабые стороны в производственно-хозяйственной деятельности предприятия:

· высокая степень износа активной части основных фондов;

·        низкая оснащенность опытного производства;

·        дефицит квалифицированных кадров;

·        значительная зависимость себестоимости от цен на сырье.

Сильные стороны в производственно-хозяйственной деятельности предприятия:

§  предприятие осуществляет наращивание производственных мощностей, освоенных за последние годы, и продукции с повышением ее технического уровня;

·        освоено производство новых видов техники (гусеничных тракторов, лесных, коммунальных, дорожных, машин), что дает возможность сглаживания колебаний сезонности при реализации техники;

·        на производстве внедряются новые технологии, которые позволяют повышать качество и снижать себестоимость продукции;

·  обеспечено применение современных, высокотехнологичных материалов и комплектующих;

· накоплен опыт их использования и сформулированы требования к ним;

·        налаженные связи с поставщиками сырья;

· созданы управляемые, гибкие товаропроводящие сети.

Оценивая внутреннюю среду предприятия, можно говорить о наличии весомых предпосылок для успешной деятельности предприятия.

Продукция, выпускаемая заводом, относится к рынку спецтехники, который в соответствии с номенклатурой можно подразделить на следующие виды:

-    рынок гусеничных тракторов;

-       рынок лесохозяйственной техники;

-       рынок фронтальных погрузчиков на базе тракторов «БЕЛАРУС» и погрузочного оборудования;

-       рынок прочей спецтехники, агрегатируемой с тракторами «БЕЛАРУС».

Модельный ряд ОАО «Мозырский машиностроительный завод» насчитывает более 30 моделей и модификаций техники, востребованных во многих странах мира.

В соответствии с регионами деятельности, рынки сбыта ОАО «Мозырский машиностроительный завод» разделяются на 2 вида: экспортный и внутренний рынки. В свою очередь экспорт продукции подразделяется на 3 направления: Российская Федерация, страны СНГ (без РФ) и страны дальнего зарубежья.

В 2012 году общий объём реализации продукции составил 206,3 млрд. бел. рублей, в т. ч. в Республике Беларусь - 151,0 млрд. бел. рублей (73,2 %), на экспорт - 55,3 млрд. бел. рублей (26,8%), таким образом внутренний рынок являлся для предприятия основным рынком сбыта (Рис. 2.1).

Рис. 2.1

Объём реализации продукции в 2013 году прогнозируется на уровне 218,2 млрд. бел. рублей, темп роста составит 105,8 % по отношению к 2012 году (Рис. 2.2).

Рис. 2.2

За 2012 год ОАО «Мозырский машиностроительный завод» осуществлял поставки продукции на экспорт внешнеторговым партнёрам из 8-ми стран мира. Экспорт продукции составил 7621,1 тыс. долл. США, темп роста - 118,1 %. Основной страной экспорта являлась Российская Федерация 88,0 % от общего объёма экспорта, поставка в страны СНГ (без РФ) составила 9,9 %, в страны дальнего зарубежья - 2,1 % (Рис. 2.3).

Рис. 2.3

Таблица 2.2 Доля предприятия на разных рынках

Страна	Доля ОАО «Мозыркий машиностроительный завод», %
	Рынок гусеничных тракторов	Рынок лесохозяйственной техники	рынок фронтальных погрузчиков на базе тракторов «БЕЛАРУС» и погрузочного оборудования	рынок прочей спецтехники, агрегатируемой с тракторами «БЕЛАРУС»
Республика Беларусь	30	40	40	30
Российская Федерация	1	10	7	5
Республика Казахстан	5	5	15	5
Украина	1	5	3	5
Латвия	1	5	0	5
Литва	1	5	1	3
Венгрия	1	5	1	3
Сербия	1	5	1	3

Важнейшими перспективными задачами развития ОАО «Мозырский машиностроительный завод» являются: выполнение мероприятий «Программы модернизации действующих и создания новых высокопроизводительных рабочих мест на 2012-2015 годы»; расширение рынков сбыта и географии экспорта; создание и освоение новых видов продукции, гарантирующих высокую экономическую эффективность, качество, конкурентоспособность.

Главной целью предприятия на период 2013 года является формирование конкурентоспособной продукции направленной на удовлетворение запросов потребителей, создание высокопроизводительных рабочих мест и рост производительности труда по добавленной стоимости, наращивание экспортного потенциала, достижение установленных основных целевых показателей социально-экономического развития.

2.1.2 Анализ основных финансово-экономических показателей деятельности предприятия

Анализ основных технико-экономических показателей деятельности предприятия произведём на основании таблицы 2.3 (исходная информация представлена в приложении А, Б, В).

Таблица 2.3. Анализ основных технико-экономических показателей ОАО «Мозырский машиностроительный завод» за 2009-2011 годы

Показатели	Значение			Темп роста, %
	2009 г.	2010 г.	2011 г.	2010 к 2009	2011 к 2010
1	2	3	4	5	6
1. Объем производства продукции, млн. руб.	45320	53724	120297	118,5	223,9
2. Затраты на производство продукции, млн. руб.	38684	57636	98826	148,9	171,5
3. Затраты на 1 рубль произведенной продукции, млн. руб. (п.2 / п.1)	0,854	1,073	0,822	125,6	-30,5
4. Среднесписочная численность ППП, чел.	897	911	957	101,5	105,05
5. Среднегодовая выработка 1 работника, млн. руб. (п.1 / п.4)	50,52	58,97	125,7	116,6	215,6
6. Среднемесячная заработная плата, тыс. руб.	975,7	1800,6	2966,9	188,3	164,8
7. Материальные затраты, млн. руб.	22530	34671	66873	153,9	192,9
8. Материалоотдача, руб. / руб. (п.1 / п.7)	2,012	1,549	1,799	94,2	93,8
9. Среднегодовая стоимость капитала, млн. руб.	26746	31724	85933	140,5	121,8
10. Выручка от реализации продукции, млн. руб.	70 734	101590	139 375	143,6	137,2
11. Себестоимость реализованной продукции, млн. руб.	54 714	83 993	119 864	153,5	142,7
12. Прибыль от реализации, млн. руб.	6 568	2 269	17 704	89,4	114,4
13. Прибыль отчетного периода, млн. руб.	4 676	873	17 514	84,5	104,2
14. Рентабельность продаж, % (п.12 / п.10)	12,0	2,23	7,2	Х	Х
15. Рентабельность капитала, % (п.13 / п.9)	17,5	2,75	20,4	Х	Х

На основании данных, представленных в таблице 2.3 можно сделать следующие выводы:

. Положительным моментом является увеличение объема производства продукции на 18,5 % в 2010 году по отношению к 2009 году и на 123,9 % в 2011 году по отношению к 2010 году. Однако следует учитывать, что значительная часть этого прироста (особенно в 2011 году) вызвана инфляционными факторами.

. Затраты на производство продукции имеют устойчивую тенденцию к увеличению. Так, в 2010 году по отношению к 2009 году их размер увеличился на 48,9 %, а в 2011 году по отношению к 201- году - на 71,5 %. Темп их роста в 2010 году оказался настолько высоким (25,6 %) , что затраты на рубль произведенной продукции составили 1,073 руб., т.е. производство в этом году было убыточным.

В 2011 году ситуация стабилизировалась и затраты на рубль произведенной продукции оказались даже ниже, чем в 2009 - 0,822 руб. против 0,854 руб.

. Среднегодовая выработка одного работника выросла на 16,6 % в 2010 году по отношению к 2009 году и на 115,6 % в 2011 году по отношению к 2010 году (инфляционный фактор).

Темпы роста данного показателя в 2010 году уступают темпам роста заработной платы (88,3 %), в 2011 году напротив - темпы роста заработной платы (64,8 %) меньше темпов роста среднегодовой выработки в 1,8 раза (результат девальвации рубля). В целом размер среднемесячной заработной платы на исследуемом предприятии находится на достаточно высоком уровне (по меркам г. Мозыря), что не может не характеризовать предприятие с положительной стороны.

. Наблюдается увеличение среднесписочной численности промышленно-производственного персонала: на 2,7 % в 2010 году по отношению к 2009 году и на 5,05 % в 2011 году по отношению к 2010 году. Однако темпы роста объема производства продукции (118,5 % и 223,9 %) и среднегодовой выработки одного работника (116,6 % и 215,6 %) находятся на значительно превышающем темпы роста среднесписочной численности промышленно-производственного персонала уровне. Это говорит об эффективном использовании трудовых ресурсов.

. Негативным моментом является превышение темпов роста материальных затрат над темпами роста объема производства продукции в 2010 году (153,9 % против 118,5 %). Это снизило материалоотдачу на 29,9 % в 2010 году по отношению к 2009 году. В 2011 году ситуация поменялась - темпы роста объема производства продукции превысили темпы роста материальных затрат на 18,9 %, что говорит о стабилизации финансово-экономического положения предприятия.

. Темпы роста себестоимости реализованной продукции выше, чем темпы роста выручки от реализации. Так, в 2010 году по отношению к 2009 году себестоимость реализованной продукции выросла на 53,5 %, а в 2011 году по отношению к 2010 году - на 42,7 %. В то же время выручка от реализации увеличилась в 2010 году по отношению к 2009 году увеличилась на 43,6 % и на 37,2 % в 2011 году по отношению к 2010 году. Однако предприятию удалось получить прибыль от реализации в 2009-2011 гг. Темпы роста прибыли от реализации составили 89,4 % и 114,4 % соответственно в 2010 году по отношению к 2009 году и в 2011 году по отношению к 2010 году. Однако при этом наблюдалось снижение рентабельности продаж с 12 % в 2009 году до 7,2 % в 2011 году (в 2010 г. рентабельность продаж вообще упала до 2,23 %).

. Наблюдается рост среднегодовой стоимости капитала на 140,5 % в 2010 году по отношению к 2009 году и на 121,8 % в 2011 году по отношению к 2010 году.

Также следует отметить, что в 2010 году по отношению к 2009 году прибыль отчетного периода увеличилась на 84,5 %, а в 2011 году по отношению к 2011 году - на 104,2 %. Показатель рентабельности капитала при этом снизился в 2010 году по отношению к 2009 году с 17,5 % до 2,75 %. В 2011 году он вновь заметно вырос - до 20,4 %.

Таким образом, показатели хозяйственной деятельности ОАО «Мозырский машиностроительный завод» за анализируемый период носят достаточно противоречивый характер. Имеются некоторые отрицательные тенденции в финансово-хозяйственной деятельности предприятия, требующие повышенного внимания со стороны руководства и специалистов предприятия. Наиболее тревожная среди них - это снижение и без того невысокого уровня рентабельности продаж с 12 % в 2009 году до 7,2 % в 2011 году. При таком уровне рентабельности закрытие предприятия просто вследствие износа основных фондов без серьезных инвестиций из внешних источников - это вопрос времени.

2.2 Анализ состава, структуры, динамики денежных активов ОАО «ММЗ»

Обработка и анализ информации производится на основе данных бухгалтерского баланса и отчёта о прибылях и убытках (Приложения А,Б, В).

Особенно тщательно необходимо проанализировать изменение состава и динамику оборотных активов как наиболее мобильной части капитала, от состояния которых в значительной степени зависит финансовое состояние предприятия. При этом следует иметь в виду, что стабильность структуры оборотных активов свидетельствует об устойчивом, хорошо отлаженном процессе производства и сбыта продукции; и наоборот, существенные структурные изменения - признак нестабильной работы предприятия.

Таблица 2.4. Анализ состава структуры и динамики оборотных активов и источников их формирования анализируемый период (по данным ф. № 1)

Показатель	Остатки по балансу, млн. руб.			Структура активов и источников формирования, %
	на конец 2009 г.	на конец 2010 г.	на конец 2011 г.	на конец 2009 г.	на конец 2010 г.	на конец 2011 г.
1. Внеоборотные активы - всего	24029	30373	70914	33,03	37,98	49,68
2. Оборотные активы - всего, в том числе:	48722	49606	71818	66,97	62,02	50,32
2.1. Запасы	19089	46380	26,54/39,18	32,64/52,63	32,49/64,58
2.1.1. Сырьё, материалы и др.	8842	15472	22467	12,15/18,15	19,35/31,19	15,74/31,28
2.1.2. Затраты в незавершённом производстве	2581	6935	7492	3,55/5,30	8,67/13,98	5,25/10,43
2.1.3. Готовая продукция и товары для перепродажи	7504	3442	14859	10,31/15,40	4,30/6,94	10,41/20,69
2.1.4. Расходы будущих периодов	111	160	1378	0,15/0,23	0,20/0,32	0,97/1,92
2.1.5. Товары отгруженные	-	-	-	-	-	-
2.1.6 Прочие запасы и затраты	51	98	184	0,07/0,10	0,12/0,20	0,13/0,26
2.2. НДС по приобретённым ценностям	1024	435	360	1,41/2,10	0,54/0,88	0,25/0,50
2.3. Дебиторская задолженность (более чем через 12 месяцев)	-	-	-	-	-	-
2.4. Дебиторская задолженность (в течение 12 месяцев)	23472	22014	21733	32,26/48,18	27,52/44,38	15,23/30,26
2.5. Краткосрочные финансовые вложения	12	12	64	0,02/0,02	0,02/0,02	0,04/0,09
2.6. Денежные средства	5125	985	3253	7,04/10,52	1,23/1,99	2,28/4,53
2.7. Прочие оборотные активы	-	93	28	-	0,12/0,19	0,02/0,04
2.8. Отложенные налоговые активы	-	-	-	-	-	-
Итого активов	72751	79979	142732	100,00	100,00	100,00

Структура оборотных активов и источников их формирования в процентах (столбцы 5, 6 и 7) рассчитана как отношение показателя оборотного актива (источника формирования) к итогу активов (источников их формирования) - это внешняя структура; соответственно отношение вида оборотного актива (источника формирования) к сумме оборотных активов (собственных или заёмных источников формирования) - внутренняя структура.

В течение 2011 года рост оборотных активов составил 22212 млн. руб. или увеличение на 44,8 % к уровню конца 2010 года. При этом имело место снижение доли оборотных средств в структуре всех активов предприятия с 62,02 % на конец 2010 года до 50,32 % на конец 2011 года.

Рост величины оборотных активов обусловлен по большей части ростом запасов организации на 7018 млн. руб. или на 36,8 % в течение 2010 года и на 20273млн. руб. или на 77,7 % в течение 2011 года. Запасы на конец 2009 года составляют 39,2 % в структуре оборотных активов, на конец 2010 года - 52,6 %, а на конец 2011 года - 64,6 %.

Дебиторская задолженность сократилась на 1458 млн.руб. или на 6,21 % в течение 2010 года и на 281 млн. руб. или на 1,28 % в течение 2011 года. Дебиторская задолженность на конец 2009 года составляет 32,26 % в структуре оборотных активов, на конец 2010 года - 27,52 %, а на конец 2011 года - 15,23 %.

Краткосрочные финансовые вложения не увеличились в течение 2010 года и увеличились на 52 млн. руб. или на 433 % в течение 2011 года. Краткосрочные финансовые вложения на конец 2009 года составляют 0,025 % в структуре оборотных активов, на конец 2010 года - 0,024 %, а на конец 2011 года - 0,09 %.

Величина денежных средств снижалась в 2010 году и увеличивалась в 2011 году. Их удельный вес в структуре оборотных активов составил 10,52 %, 1,99 % и 4,53 % на конец 2009, 2010 и 2011 года соответственно.

За анализируемый период величина прочих оборотных средств сначала возросла на 93 млн. руб, потом снизилась на 65 млн.руб. (69,9 %), их удельный вес в структуре оборотных активов (0 %; 0,19 % и 0,04 % на конец 2009, 2010 и 2011 года соответственно).

НДС по приобретённым ценностям снизился на 57,5 %, потом ещё на 17,2 %. НДС по приобретённым ценностям на конец 2009 года составляет 2,1 % в структуре оборотных активов, на конец 2010 года - 0,9 %, а на конец 2011 года - 0,5 %.

Анализируя структуру оборотных активов, надо помнить, что устойчивость финансового состояния в значительной мере зависит от оптимального размещения средств по стадиям процесса кругооборота: снабжения, производства и сбыта продукции. Размеры вложения капитала в каждую стадию кругооборота зависят от особенностей предприятия. Так, для предприятия с материалоёмким производством требуется значительное вложение капитала в производственные запасы.

Если взять в целом анализируемый период (2009, 2010 и 2011 год), то можно сказать, что имели разнонаправленную динамику как быстро реализуемые активы (краткосрочная дебиторская задолженность и краткосрочные финансовые вложения), так и медленно реализуемые активы (запасы). В структуре оборотных активов наибольший удельный вес имеют всё же наиболее ликвидные активы, т.е. дебиторская задолженность. Но эту ситуацию тоже нельзя считать исключительно благоприятной, так как её возникновение связано отчасти не с увеличением поставок, а, следовательно, и долга потребителей, а с нарушением этими потребителями платёжной дисциплины, а также увеличение удельного веса дебиторской задолженности в составе оборотных активов приводит к росту дефицита денежных средств.

Изменение величины краткосрочных обязательств обусловлено постепенным снижением удельного веса на протяжении всего анализируемого периода краткосрочных кредитов и займов в структуре источников формирования активов (32,26%, 27,52 % и 15,23 % на конец 2009 2010 и 2011 года соответственно).

Величина оборотных активов, их состав и структура зависят от характера сложности производства, длительности производственного цикла, стоимости сырья, условий его поставки, принятого порядка расчетов и стратегии финансового менеджмента.

Оборотный капитал может быть сформирован в значительной степени за счет заемных средств. Следовательно, величина оборотного капитала еще не свидетельствует о собственных финансовых возможностях компании. Важно знать очищенную от обязательств часть оборотного капитала, которая является собственностью общества и называется чистым оборотным капиталом, работающим, рабочим капиталом (а в традиционной терминологии - собственными оборотными средствами).

Его можно с одинаковым успехом подсчитывать по балансу двумя способами: «снизу» и «сверху». Таким образом, определяется величина оборотных активов предприятия, формирующихся за счёт собственных средств и долгосрочных обязательств. Оставшуюся же часть оборотных активов, если она не покрыта денежными средствами, надо финансировать в долг - кредиторской задолженностью. Не хватает кредиторской задолженности - приходится брать краткосрочный кредит. [21, с.308, 309]

Таблица 2.5. Динамика величины собственных оборотных средств за 2009-2011 г.г.

Период	на начало	на конец	изменение, %
2009 г.	- 969	2717	380,39 %
2010 г.	2717	1351	- 50,28%
2011 г.	1351	15019	1011,70 %

Значение величины собственных оборотных средств получилось положительным (при этом в 2009 и 2011 гг. наблюдается очень солидный рост). Это означает, что предприятию хватает собственных ресурсов и долгосрочного заёмного капитала для финансирования оборотных активов.

На основе рассчитанных значений величины собственных оборотных средств, рассчитан коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами [7,с.398]:

.= 0,1 (10 %)                                            (2.1)

Таблица 2.6. Изменение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами за 2009-2011 г.г.

Период	на начало	на конец	изменение, %
2009 г.	- 0,04	+ 0,06	+ 250,0 %
2010 г.	+ 0,06	+ 0,03	- 50,00 %
2011 г.	+ 0,03	+ 0,21	+ 600,0 %

Считается, чтобы организация была финансово устойчива, значение собственного оборотного капитала должно формировать не менее 10 % её текущих активов, а остальную их часть - за счёт заёмных и привлечённых средств. Можно сделать вывод, что ОАО «ММЗ» в 2011 году располагало собственными оборотными средствами для покрытия всей потребности в оборотных активах.

При оценке финансового состояния предприятия разнице между текущими активами и краткосрочными обязательствами уделяется большое внимание. Если выразить эту разницу в качестве соотношения, то получится коэффициент текущей ликвидности оборотных средств ()[7,с.399]:

                                                                           (2.2)

Таблица 2.2

Динамика коэффициента текущей ликвидности за 2009-2011 г.г.

Период	на начало	на конец	изменение, %
2009 г.	6,56	2,08	- 4,48 %
2010 г.	2,08	2,25	+ 0,17 %
2011 г.	2,25	3,3	+ 1,05 %

Коэффициент текущей ликвидности показывает, какую часть текущих (краткосрочных) обязательств можно погасить, мобилизовав все оборотные активы. На конец 2009 г. коэффициент текущей ликвидности снизился на 4,48 %, к концу 2010 г. происходит увеличение на 0,17 %, а на конец 2011 г. этот показатель возрастает ещё на 1,05 %. Но во все рассматриваемые периоды значение коэффициента текущей ликвидности не соответствует норме (2,0). Это говорит о трудностях организации с платёжеспособностью по своим краткосрочным обязательствам с использованием оборотных активов и может означать, что при неблагоприятных обстоятельствах, когда потребуется в короткие сроки погасить задолженность, предприятие может не успеть этого сделать. Одна из причин - наличие в составе оборотных активов трудно реализуемых запасов, т.е. сырья, незавершенного производства и непроданной готовой продукции. Но всё же наблюдается положительная динамика этого показателя. А превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами создаёт условия для устойчивого развития производственно-финансовой деятельности, в результате чего формируется рабочий капитал (ликвидные резервы, которыми покрывают издержки, возникающие в результате непредвиденных обстоятельств).

Улучшение использования денежных средств с развитием рынка приобретает всё более актуальное значение, так как высвобождаемые при этом материальные и денежные ресурсы являются дополнительным внутренним источником дальнейших инвестиций. Рациональное и эффективное использование оборотных средств способствует повышению финансовой устойчивости предприятия и его платёжеспособности. В этих условиях предприятие своевременно и полностью выполняет свои расчётно-платёжные обязательства, что позволяет успешно осуществлять коммерческую деятельность [19, с.111].

2.2 Анализ системы управления денежными активами на предприятии

Основным структурным подразделением, который занимается управлением денежными активами на предприятии является финансовый отдел. В своей деятельности он постоянно взаимодействует и с другими структурными подразделениями предприятия, такими как бухгалтерия, юридический отдел, отдел сбыта, отдел «АСУП», ООТиЗ, отдел экономической безопасности. В своей деятельности данные подразделения руководствуются действующими нормативными и правовыми актами Республики Беларусь, государственными стандартами Республики Беларусь, действующими на территории Республики Беларусь Межгосударственными и международными стандартами, документами системы менеджмента качества предприятия, Уставом предприятия, коллективным договором, приказами и распоряжениями Генерального директора, нормами и правилами по охране труда и пожарной безопасности, правилами внутреннего трудового распорядками, Положениями об отделах. Структуру и штатную численность отделов утверждает генеральный директор.

Место указанных выше функциональных подразделений в организационной структуре управления предприятия представлено на рисунке 2.4.

Как видно из рисунка 2.4 ООТиЗ и ФО находятся на одной иерархической ступени управления и непосредственно подчиняются директору по экономике, который и принимает решения о распоряжении денежными активами предприятия. Директор по экономике и юридический отдел находится в подчинение главного инженера. Отдел же по экономической безопасности подчиняется непосредственно генеральному директору.

Рис. 2.4 Организационная структура подразделений, занимающихся управлением денежными активами

Функции управления финансовыми потоками (денежными активами) между подразделениями распределены следующим образом:

Финансово-экономические службы (ФО и ОТиЗ)

·        планируют бюджет движения денежных средств

·        собирают заявки на платёж от подразделений предприятия

·        осуществляют контроль заявок на платёж подразделений на соответствие их БДДС

·        составляют реестры счетов на оплату

·        формируют платёжные календари

·        оформляют документы на получение кредитов в банках.

Отдел сбыта (начальник управления сбыта) прогнозирует на ближайший период ожидаемые поступления средств от покупателей/заказчиков.

Бухгалтерия

·        осуществляет расчетно-кассовые операции по счетам в банках и кассе

·        ведёт взаиморасчёты с контрагентами: сверки с дебиторами и кредиторами по задолженностям, реструктуризация задолженностей, расчёты в неденежной форме (взаимозачёты и т.п.) и пр.

Директор по экономике

·        анализирует реестры счетов на оплату на предмет приоритетности, срочности платежей, достаточности средств для их осуществления

·        по результатам анализа реестров с учётом данных об остатках на счетах (предоставляемых бухгалтерией) и ожидаемых поступлениях от покупателей (прогнозируемых отделом продаж) определяет счета, которые нужно оплатить в текущий день

·        определяет свободный остаток денежных средств и принимает решение о его использовании: при недостатке - о дополнительном финансировании, при избытке - об инвестировании в ценные бумаги или другие финансовые инструменты.

Итак, основным структурным подразделением по управлению денежными активами является финансовый отдел, он осуществляет такие функции как: планирование, организация управление, координация, регулирование, учет, анализ и контроль. Также следует отметить, что функцию контроля выполняют несколько подразделений - это связано с их функциональной спецификой, каждый осуществляет контроль в своей области. Учет ведет два подразделения - финансовый отдел ведёт учёт по бухгалтерским счетам и сверяет остатки с данными главной книги бухгалтерии предприятия.

Построением системы мотивирования работников занимается ООТиЗ, также начальник финансового отдела может вносить предложения поощрения работников за успешную работу.

Распределение должностных обязанностей между структурными единицами и отдельными исполнителями функциональных обязанностей в управлении денежными активами представлено в таблице 2.12

Таблица 2.12. Распределение должностных обязанностей между структурными единицами и отдельными исполнителями функциональных подразделений в управлении денежными активами

Структурная единица	Реализуемая функция
Директор по экономике
Директор по экономике	1. Организует разработку и контроль за статистической и бухгалтерской отчетности. 2. Осуществляет методическое руководство и координацию деятельности всех подразделений предприятия по разработке перспективных и текущих планов. 3. Принимает решения о распределении денежных активов, осуществляет контроль и координацию по управлению денежными активами
Бухгалтерия
Бухгалтер	1. Предоставление копии бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках на последнюю квартальную (месячную) дату. 2. Учёт денежных остатков в бухгалтерской документации
Финансовый отдел
Начальник финансового отдела	1. Визирует всю документацию, связанную с движением денежных активов. 2. Ведёт контроль за соблюдением порядка учёта и обращения документов. 3. Вносит предложения отделу кадров и руководству предприятия о перемещении работников управления, их поощрение за успешную работу, а также предложения о наложении дисциплинарных взысканий на работников, нарушающих трудовую дисциплину
Экономист по финансовой работе 1-й категории	1. Взаимодействие с кредитными учреждениями. 2. Составление и предоставление кредитных заявок. 3. Финансовое оформление операций с денежными активами. 4. Обеспечение выполнения кредитных планов. 5. Обрабатывает поступления и списание денежных средств на расчётный счёт. 6. Учитывает движение денежных средств по погашению дивидендов. 7. Отражает все расчёты согласно план - счетов бухгалтерского учёта и финансово-хозяйственной деятельности предприятия. 8. Формирует журналы - ордера №2,3,4,8 и расшифровки аналитических данных по корреспондирующим счетам № 51,52,55,62,66,67,76. 9. Сверяет остатки по вышеуказанным счетам с данными главной книги бухгалтерии. 10. Контролирует формирование и сохранность бухгалтерской документации по платежам через банк и оформляет их в соответствии с установленным порядком
Юридический отдел
Юрист	1. Предоставление копий документов, подтверждающего назначение на должность руководителя и главного бухгалтера, заверенная кредитополучателем (приказ, решение собственников, участников, прочее). 2. Разъяснение требований законодательства и порядка его применения
Отдел экономической безопасности
Экономисты отдела экономической безопасности	1. Осуществляют заключения по правовым вопросам. 2. Визируют документы, требующие правового заключения
Отдел сбыта
Начальник отдела сбыта	1. Составление перечня должников предприятия. 2. Составление реестра ТТН должников предприятия. 3. Предоставление договоров, дополнительных соглашений к договорам, счета-фактуры, ТТН на поставку, продажу готовой продукции
Отдел «Оплаты труда и заработной платы»
Работник отдела «ООТиЗ»	Разрабатывает положения о премировании, а также санкции и дисциплинарные взыскания работников финансового отдела

Организационная структура функциональных подразделений представлена на рисунке 2.5 (а - финансовый отдел, б - бухгалтерия).

Рисунок 2.5 Организационная структура функциональных подразделений предприятия, осуществляющих функции факторинга (а - финансовый отдел, б - бухгалтерия)

Из вышеперечисленного можно сделать вывод, что во всех подразделениях на предприятии занятых управлением денежными активами, используется функциональная форма департаментации. Каждый сотрудник отдела имеет свою определенную задачу в управлении, т.е. выполняет определенную функцию. Основные достоинства и недостатки функциональной департаментации управления представлены в таблице 2.13.

Таблица 2.13 - Достоинства и недостатки существующей на предприятии формы департаментации управления денежными активами

Достоинства

Недостатки

1. Высокая компетентность специалистов, отвечающих за осуществление конкретных функций. 2. Освобождение линейных менеджеров от решения многих специальных вопросов и расширение их возможностей по оперативному управлению производством. 3. Создается основа для использования в работе консультаций опытных специалистов, уменьшается потребность в специалистах широкого профиля. 4. Структура стимулирует деловую и профессиональную специализации. Так, специалист по маркетингу лучше выполнит работу в этой области, чем высшее руководство.

1. Трудности поддержания постоянных взаимосвязей между различными функциональными службами - функциональная близорукость. 2. Длительная процедура принятия решений. 3. Отсутствие взаимопонимания и единства действий между функциональными службами. 4. Снижение ответственности исполнителей за работу в результате того, что каждый исполнитель получает указания от нескольких руководителей. 5. Дублирование и несогласованность указаний и распоряжений, получаемых работниками. 6. Сложность подготовки высшего менеджерского корпуса из-за узкой специализации менеджеров среднего звена.

Основные используемые методы для реализации функций управления денежными активами представлены в таблице 2.14.

Таблица 2.14 - Основные используемые методы для реализации функций управления денежными активами

Реализуемая функция	Используемы методы управления	Достоинства и недостатки
Директор по экономике
Выработка и принятие решения	Совещательная форма принятия управленческих решений Делегирование полномочий, четкое разделение обязанностей, операционный анализ	- Не учитывает все возможные стороны деятельности, носит субъективный характер. + Делегирование полномочий значительно облегчает работу линейного руководителя и т.д.
Организация и координация исполнения решения	Непосредственное общение вышестоящего руководителя с подчиненными, персональное предоставлении информации и ответственность за ее достоверность	+ Можно выявить ответственного за возникшие нарушения. +Позволяет налаживать связи между работниками, повышает степень доверия и ответственности и т.д.
Контроль исполнения решения	Заключительный контроль эффективности работы отделов по исполнению, достижения поставленных целей, задач	+ Позволяет определить конечный результат работы - Отсутствие со стороны начальника «давления» на работников - Отсутствует возможность своевременно выявлять отклонения от намеченных планов - Отсутствие постоянного контроля приводит к частому нарушению правил, инструкций и т.д.
Финансовый отдел
Организация и координация исполнения решения	Составление отчетности по всем видам деятельности, заполнение государственных форм отчетности Горизонтальный анализ.	+Позволяет прослеживать результаты деятельности за несколько периодов, полнота анализа, возможность представления изменений как в абсолютной, так и в относительной формах дебиторской задолжености
Мотивация исполнения решения	Материальное поощрение работников за высокие показатели работы, привлечение к ответственности в случае нарушения установленных требований	+ Мотивирует на повышение эффективности работы, заинтересованность в достижении поставленной цели
Учёт и анализ исполнения решения	Финансовый анализ, автоматизирование планирования финансовых результатов	- Не учитывает возможных непредвиденных изменений + Позволяет определить необходимое количество ресурсов
Контроль исполнения решения	Текущий, сплошной контроль за денежными средствами и задолженностью	+ Позволяет соблюдать платежную дисциплину - Высокая трудоемкость данного процесса
Юридический отдел
Организация и координация исполнения решения	Использование нормативно - правовой информации Использование Интернет сайтов	- Достаточно быстрое обновление и пополнение нормативной базы РБ + Быстрота и надежность в получении результатов
Контроль исполнения решения
Отдел экономической безопасности
Организация и координация исполнения решения	Использование нормативно-правовой информации	- Достаточно быстрое обновление и пополнение нормативной базы РБ
Бухгалтерия
Организация и координация исполнения решения	Квалификационное разделение обязанностей	+выполнение установленного объема работ + более тщательная подготовка отчетов - сложность подготовки специалистов высшей категории
Учёт и анализ исполнения решения	сравнительный, факторный,	+сравнение с предыдущими периодами можно сделать выводы об изменении дебиторской задолженности и эффективности факторинговой операции
ООТиЗ
Мотивация	Материальное поощрение работников за высокие показатели работы, привлечение к ответственности в случае нарушения установленных требований	+ Мотивирует на повышение эффективности работы, заинтересованность в достижении поставленной цели - Отсутствие социально-психологических методов мотивации
Отдел «АСУП»
Организация и координация исполнения решения	Использование «АСУП»	+ Быстрота и надежность в получении результатов - Недостаточность развития компьютерной сети на предприятии
Учёт и анализ исполнения решения	Использование программных продуктов EXCEL,MS DOS
ОЭБ
Организация и координация исполнения решения	Использование нормативно-правовой информации	- Достаточно быстрое обновление нормативной базы РБ
Сбыт
Организация и координация исполнения решения	Использование реестров дебиторской задолженности	- трудоёмкий процесс подбора должников

Далее для анализа штатного расписания финансового отдела составим таблицу 2.15, которая будет состоять из основных элементов штатного расписания и его горизонтального анализа.

Таблица 2.15 - Анализ штатного расписания финансового отдела

Должность	2009		2010		2011		Темп прироста з./п.
	Заработная плата	Кол-во	Заработная плата	Кол-во	Заработная плата	Кол-во	10/09	11/10
Начальник ФО	1250 000	1	2471 000	1	4300 000	1	97,68%	74,01%
Зам. начальника ФО	1215 000	1	2424 000	1	4173 000	2	99,05%	72,15%
Ведущий экономист по финансовой работе	995 000	3	2382 000	3	4060 000	3	140,0%	70,4%
Экономист ФО 1 категории	947 000	1	2345 000	1	3920 000	1	152,69%	67,16%	927 800	1	2317 000	1	3602 000	1	149,94%	55,46%
Специалист по ценным бумагам	889 200	-	2250 000	1	3369 000	1	150,93%	49,73%
ИТОГО	5008 000	7	14189 000	8	23424 000	9	-	-

Как видно из таблицы 2.15, численность работников финансового отдела постоянно возрастает. Также возрастает и оклад работников финансового отдела. Темпы роста заработной платы напрямую связаны с социальной политикой государства и инфляционными процессами в экономике страны.

При существующей па ММЗ организации работы по управлению денежными потоками и активами нет единого центра, концентрирующего всю информацию по управлению финансовыми ресурсами. По сути, таким центром вынужден являться финансовый директор, являющийся «последней инстанцией» в финансовых вопросах. С увеличением денежных потоков объем аналитической работы, связанной с принятием управленческих финансовых решений, катастрофически возрастает, что ведет к снижению эффективности работы.

2.3 Анализ эффективности управления денежными активами предприятия

Одним из главных условий нормальной деятельности предприятия является обеспеченность денежными средствами, оценить которую позволяет анализ денежных потоков.

Основная задача анализа денежных потоков заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений и направлений использования, а также оценка суммы и уровня среднего остатка денежных средств с позиций обеспечения платежеспособности предприятия, определение эффективности их использования.

Определим степень участия денежных средств в оборотном капитале, рассчитав коэффициент участия денежных средств в оборотном капитале (таблица 2.16).

Таблица 2.16 - Степень участия денежных средств в оборотном капитале

Показатель	2009 г.	2010 г.	2011 г.	Изменение 2011г. к 2009г. (+ -)	2011г. к 2009 г., %
1. Средний остаток совокупных денежных активов, тыс.руб.	3678	3055	2119	-1559	-57,6
2. Средняя сумма оборотных активов, тыс.руб.	37878	49070	60617	+22739	162,5
3. Коэф. участия денежных активов в оборотном капитале	0,09	0,06	0,03	-0,03	-0,03

Доля денежных средств в оборотном капитале ММЗ невелика - 9 % в 2009 году, а к 2011 году этот показатель снизился на 62,5 % и составил лишь 3 % от суммы оборотного капитала.

Одним из условий финансового благополучия предприятия является приток денежных средств. Однако чрезмерная величина денежных средств говорит о том, что реально предприятие терпит убытки, связанные с обесценением денег, а также с упущенной возможностью их выгодного размещения. Это говорит о том, что необходимо управлять движением денежных потоков, а для этого на первом этапе анализируется доля денежных средств в составе текущих обязательств, то есть определяется коэффициент абсолютной ликвидности по формуле [7,с.576]:

К =                              (2.4)

Этот коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса. Если фактическое значение коэффициента будет меньше 0,2, то это свидетельствует о дефиците денежных средств на предприятии. В этих условиях текущая платежеспособность будет полностью зависеть от надежности дебиторов. Нормативное ограничение К > 0.2 означает, что каждый день подлежат погашению не менее 20% краткосрочных обязательств компании. Указанное нормативное ограничение применяется в зарубежной практике финансового анализа. При этом точного обоснования, почему для поддержания нормального уровня ликвидности компаний величина денежных средств должна покрывать 20% текущих пассивов не существует.

Учитывая имеющую место в отечественной практике неоднородность структуры краткосрочной задолженности и сроков ее погашения, указанное нормативное значение следует считать явно недостаточным. Поэтому для многих отечественных компаний нормативное значение коэффициента абсолютной ликвидности должно находиться в пределах К > 0.2-0.5.

Таблица 2.17 Расчёт коэффициента абсолютной ликвидности за 2009-2011 г.г.

Период	на начало	на конец	изменение, %
2009 г.	0,09	0,11	22,2
2010 г.	0,11	0,02	- 550 %
2011 г.	0,02	0,07	350 %

Итак, коэффициент абсолютной ликвидности за весь анализируемый период в разы ниже оптимального, т.е. предприятие за счёт денежных средств и краткосрочных финансовых вложений могло погасить в 2009 г. не более 50 % своих краткосрочных обязательств, в конце 2011 г. не более 1/3, т.е. ММЗ испытывает явный недостаток денежных активов.

Для того чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на ММЗ, оценить их поступление и расходование, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, были выделены и проанализированы все направления их поступления и выбытия, анализ произведен прямым и косвенным методами. Такой подход обеспечит оперативное управление и контроль за денежными потоками в организации.

Таблица 2.18 Движение денежных средств на ММЗ (прямой метод) (млн. руб.) в 2009 году

Наименование показателей	Код стр	Сумма - всего	Из нее по деятельности
			текущей	инвестиционной	финансовой
Остаток денежных средств на начало года	010	2 100
Поступило денежных средств - всего	020	55 431	55 313	111	7
В том числе:
выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг	030	44 861	44 861
доходы от реализации внеоборотных активов	040	111		111
доходы от операций с иностранной валютой	070	6 297	6 297
государственная помощь, целевое финансирование	080	62	62
суммы полученных кредитов	100	3 918	3 918
полученные проценты от банка, включая проценты по депозитам	130	7			7
прочие поступления	140	175	175
Направлено денежных средств - всего	150	52 406	50 740	1 513	153
В том числе:
на оплату приобретаемых активов, работ, услуг	160	24 700	24 700
расходы от операций с иностранной валютой	200	6 313	6 313
использовано средств государственной помощи и целевого финансирования	210	62	62
использовано поступлений на строительство, включая долевое строительство	220	1 513		1 513
погащены полученные кредиты и займы, проценты по ним	230	8 034	8 034
уплачены девиденды, доходы	240	153			153
расходы по отлате труда	270	5 012	5 012
расчеты с персоналом	280	178	178
расчеты по налогам и сборам	290	4 235	4 235
прочие выплаты	300	2 206	2 206
Остаток денежных средств на конец года - всего	310	5 125
Справочно:
поступило в кассу из банка	320	215
сдано в банк из кассы	330	56

Таблица 2.19 Движение денежных средств на ММЗ (прямой метод) (млн. руб.) в 2010 году

Наименование показателей	Код стр	Сумма - всего	Из нее по деятельности
			текущей	инвестиционной	финансовой
Остаток денежных средств на начало года	010	5 125
Поступило денежных средств - всего	020	114 168	114 060	60	48
В том числе:
выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг	030	87 319	87 319
доходы от реализации внеоборотных активов	040	60		60
доходы от сдачи активов в аренду, лизинг	050	15	15
доходы от операций с иностранной валютой	070	17 507	17 507
государственная помощь, целевое финансирование	080	98	98
суммы полученных кредитов	100	7 854	7 854
полученные проценты от банка, включая проценты по депозитам	130	48			48
прочие поступления	140	1 267	1 267
Направлено денежных средств - всего	150	118 308	118 305		3
В том числе:
на оплату приобретаемых активов, работ, услуг	160	80 278	80 278
расходы от операций с иностранной валютой	200	17 589	17 589
погашены полученные кредиты и займы, проценты по ним	230	6 886	6 886
уплачены дивиденды, доходы	240	3			3
расходы по отлате труда	270	8 492	8 492
расчеты с персоналом	280	312	312
расчеты по налогам и сборам	290	1 656	1 656
прочие выплаты	300	3 092	3 092
Остаток денежных средств на конец года - всего	310	985
Справочно:
поступило в кассу из банка	320	312
сдано в банк из кассы	330	246

Таблица 2.20 Движение денежных средств на ММЗ (прямой метод) (млн. руб.) в 2011 году

Наименование показателей	Код стр	Сумма - всего	Из нее по деятельности
			текущей	инвестиционной	финансовой
Остаток денежных средств на начало года	010	985
Поступило денежных средств - всего	020	257 037	253 744	3 288	5
В том числе:
выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг	030	149 231	149 231
доходы от реализации внеоборотных активов	040	70		70
доходы от сдачи активов в аренду, лизинг	050	79	79
доходы от операций с иностранной валютой	070	74 337	74 337
суммы полученных кредитов	100	29 751	26 533	3 218
полученные проценты от банка, включая проценты по депозитам	130	5			5
прочие поступления	140	3 564	3 564
Направлено денежных средств - всего	150	254 769	254 316	452	1
В том числе:
на оплату приобретаемых активов, работ, услуг	160	138 492	138 492
расходы от операций с иностранной валютой	200	69 632	69 632
погашены полученные кредиты и займы, проценты по ним	230	17 609	17 157	452
уплачены дивиденды, доходы	1			1
зачислено на депозитные счета	260	1 870			1 870
расходы по отлате труда	270	15 890	15 890
расчеты с персоналом	280	1 001	1 001
расчеты по налогам и сборам	290	2 303	2 303
прочие выплаты	300	9 841	9 841
Остаток денежных средств на конец года - всего	310	3 253
Справочно:
поступило в кассу из банка	320	1 150
сдано в банк из кассы	330	448

Таким образом, из таблиц 2.18-2.20 видно, что приток превышает отток денежных средств во всех годах. Приток денежных средств в основном был обеспечен за счет роста выручки от реализации продукции. Приток денежных средств от инвестиционной и финансовой деятельности незначителен, хотя и имеет явную тенденция к увеличению 3 288 млн. руб. в 2011 г. против 118 млн. руб. в 2009 г. (в 28 раз).

Недостатком данного метода является то, что он не учитывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия.

Косвенный метод позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия, чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период. Кроме того, он позволяет рассчитать данные, характеризующие чистый денежный поток организации в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств организации с помощью этого метода являются отчетный баланс и отчет о прибылях и убытках. Расчет чистого денежного потока организации косвенным методом осуществляется в основном по операционной деятельности организации.

Базовым элементом расчета чистого денежного потока организации косвенным методом выступает ее нераспределенная прибыль.

В отличие от прямого косвенный метод составления отчета о движении денежных средств рассматривает не только статьи денежных средств, но и все остальные статьи активов и пассивов, изменение которых влияет на финансовые потоки предприятия.

Совокупный результат, характеризующий состояние денежных средств на предприятии, складывается из суммы результатов их движения по каждому виду деятельности.

При косвенном методе финансовый результат преобразуется с помощью ряда корректировочных процедур в величину изменения денежных средств от текущей деятельности за период (разность сумм на начало и конец периода).

На первом этапе устанавливают соответствие между финансовым результатом и собственным оборотным капиталом. Для этого устраняют влияние на финансовый результат: операций начисления амортизации (как расходов, не сопровождающихся оттоком денежных средств) и операций, связанных с выбытием объектов долгосрочных активов.

Бухгалтерские операции начисления амортизации заключаются, как известно, в отнесении на себестоимость продукции доли амортизационных отчислений. Поскольку уменьшение прибыли вследствие этих операций не ведет к сокращению денежных средств, для получения реальной величины денежных средств суммы начисленной амортизации (оборот по кредиту счетов 02 "Износ основных средств", 05 "Амортизация нематериальных активов") должны быть добавлены к чистой прибыли.

Выбытие объектов основных средств и прочих внеоборотных активов вызывает убыток в размере их остаточной стоимости, который фиксируется на счетах 47 "Реализация и прочее выбытие основных средств" и 48 "Реализация прочих активов" и затем списывается на уменьшение финансового результата в дебет счета 80 "Прибыли и убытки" (за исключением случая безвозмездной передачи объектов). Вполне понятно, что никакого воздействия на величину денежных средств операции списания с баланса остаточной стоимости имущества не оказывают, поскольку связанный с ними отток средств произошел значительно раньше - в момент его приобретения. Следовательно, сумма убытка в размере недоамортизированной стоимости должна быть добавлена к величине чистой прибыли.

На втором этапе корректировки устанавливают соответствие изменений собственного оборотного капитала и денежных средств. Конкретный расчет предполагает оценку изменений по каждой статье оборотных активов и текущих пассивов [14,с.276].

Говоря об изменении статей оборотных активов, имеют в виду статьи не денежного характера. Изменение статей денежных средств является результирующей величиной. Цель составления отчета - показать, за счет каких статей произошло изменение денежных средств.

Далее следует определить, как изменение по каждой статье оборотного капитала отразилось на состоянии денежных средств предприятия.

Таблица 2.21. Движение денежных средств на ММЗ (косвенный метод) (млн.руб.)

Показатели	2009 год	2010 год	2011 год
ТЕКУЩАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Чистая прибыль	4676	873	17514
ОПЕРАЦИИ ПО КОРРЕКТИРОВКЕ
Износ	+896	+3641	+26194
Изменение запасов	+4361	+7018	+20273
Изменение дебиторской задолженности	+20126	-1458	- 281
Изменение задолженности перед бюджетом	-127	-9	+1353
Изменение задолженности поставщикам	+33946	+645	-8797
Изменение задолженности по заработной плате	+62	+234	+904
Изменение задолженности по социальному страхованию	-15	+141	+365
Изменение задолженности прочим кредиторам	+140	+132	+52
ИТОГО	+59389	+10344	+40063
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Поступления от реализации основных средств	0	0	0
Приобретение основных средств	-1059	-389	-4257
ИТОГО	-1059	-389	-4257
ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Поступления от займов и кредитов	0	0	0
Погашение займов и кредитов	-8034	-6886	-17609
Погашение обязательств по финансовой аренде	0	0	0
ИТОГО	-8034	-6886	-17609
ОБЩИЙ ИТОГ	+54972	+3942	+35711

Величины чистой прибыли и денежных средств приведены в таблице 2.22.

Таблица 12.22 Чистая прибыль и размер денежных средств по текущей деятельности

Показатель	2009г.	2010 г.	2011 г.
Чистая прибыль, руб.	4676	873	17514
Денежные средства, руб.	5125	985	3253
ЧП от ДС	0,91	0,89	5,38

Хотя по данным финансовой отчетности (форма №2) ОАО «ММЗ» получило чистую прибыль в размерах, представленных в стр. 2 таблицы 12.22, однако, реально она располагала денежными средствами в размерах, приведенных в стр. 3 той же таблицы. Именно косвенный метод позволяет сделать такое сравнение.

В рамках факторного анализа денежных потоков анализируется динамика различных коэффициентов посредством исследования их отклонений от плановых или базовых значений. Предполагается, что это позволит выявить положительные и отрицательные тенденции, отражающие качество управления денежными потоками, а также разработать необходимые мероприятия для оптимизации управления денежными активами.

В этой связи используются следующие коэффициенты: достаточности чистого денежного потока; эффективности денежных потоков; реинвестирования денежных потоков; рентабельности положительного денежного потока, среднего остатка денежных средств и чистого денежного потока в анализируемом периоде.

Коэффициент рентабельности чистого потока денежных средств может исчисляться по деятельности организации в целом:

К1 = Р / ЧДП

где ЧДП - сумма совокупного чистого денежного потока предприятия за анализируемый период, Р - сумма чистой прибыли предприятия.

Коэффициенты рентабельности положительных денежных потоков по текущей (К2), инвестиционной (К3) и финансовой (К4) деятельности исчисляются по приведенным ниже формулам [3,с.96]:

К2 = Рп / ТД

К3 = Ри / ИД

К4 = Рф / ФД

Где Рп - валовая прибыль (прибыль от обычной деятельности) за период, тыс. руб.;

ТД - положительный денежный поток по текущей деятельности за анализируемый период, тыс. руб.;

Ри - прибыль от инвестиционной деятельности за период, тыс. руб.;

ИД - положительный денежный поток по инвестиционной деятельности за анализируемый период, тыс. руб.;

Рф - прибыль от финансовой деятельности за период, тыс. руб.;

ФД - положительный денежный поток по финансовой деятельности, тыс. руб.

Максимальное среди указанных коэффициентов рентабельности положительных денежных потоков значение соответствует тому виду деятельности, который для компании наиболее эффективен, т.е. генерирует большую сумму прибыли по отношению к величине положительного денежного потока.

Таблица 2.23. Факторный анализ формирования чистого денежного потока

Наименование фактора	Условное обозначение; Сумма, млн. руб.		Методика расчета	Влияние фактора, млн. руб.
	2010 год	2011 год
1.Выручка от реализации	В0 87 319	В1 149 231	В1 - В0	61 912,0
2.Доход от реализации необоротных активов	Пва0 60	Пва1 70	Пва1 - Пва0	10,0
3.Прочие поступления	П0 1 267	П1 3 564	П1 - П0	2 297,0
4.Платежи за приобретенные активы	Ра0 80 278	Ра1 138 492	-(Ра1 - Ра0)	-58 214,0
5.Расходы по оплате труда	Рт0 8 492	Рт1 15 890	-(Рт1 - Рт0)	-7 398,0
6.Расчеты по налогам и сборам	Рн0 1 656	Рн1 2 303	-(Рн1 - Рн0)	-647
7.Расходы по выбытию внеоборотных активов	Рва0 -	Рва1 -	-(Рва1 - Рва0)	-
Всего	-2 040,0

Таким образом, величина чистого денежного потока в 2010-2011 гг. носит отрицательный характер (-1 780 и -3 220 млн. руб. соответственно); увеличение поступлений в 2011 году по сравнению с предыдущим оказалось меньше, чем увеличение платежей на 2 040,0 млн.руб.

По результатам факторного анализа динамики денежных потоков аналитик получает следующую информацию:

в состоянии ли организация расплатиться по своим текущим обязательствам;

в каком объеме и из каких источников были получены денежные средства, каковы направления их использования;

причины изменения чистого денежного потока.

Попробуем ответить на эти вопросы применительно к ММЗ.

На первый вопрос ответ уже дан: величина чистого денежного потока в 2010-2011 гг. носит отрицательный характер (-1 780 и -3 220 млн. руб. соответственно), т.е коэффициент ЧДП < 1, следовательно, у ММЗ недостаточное количество денежных средств и необходимо обратить внимание на сокращение оттока денежных средств. При этом коэффициент дефицита оттока денежных средств (ДОДС) составляет [3,с.97]:

ДОДС =                                                  (2.5)

Коэффициент ДОДС показывает, на сколько процентов необходимо уменьшить ММЗ отток денежных средств для обеспечения достаточности денежных активов.

Основной источник (фактор ПДС) пополнения денежных активов - выручка от реализации продукции. Другие источники незначительны.

Основные направления (факторы ОДС) их использования - платежи за приобретенные активы и расходы по оплате труда.

Что касается изменений чистого денежного потока (денежных активов), то с учетом инфляции существенных изменений не наблюдается.

Составим многофакторную модель дефицитного денежного потока ММЗ [11,с.207].

ДДП =                                                                                                (2.6)

Где ДДП - дефицитный денежный поток;

ЧП - чистая прибыль;

В - выручка;

С - себестоимость.

 () - коэффициент генерирования притоком денежных средств чистого денежного потока по текущей деятельности;

 () - доля чистого денежного потока в чистой прибыли предприятия;

 () - рентабельность продаж;

 () - коэффициент оборачиваемости себестоимости предприятия;

 () - коэффициент генерирования себестоимостью отрицательного денежного потока.

ДДП = 47,47  0,18  0,13  1,16  0,77 = 0, 98

Данная пятифакторная модель позволяет установить зависимости между показателями отчета о прибылях и убытках и отчета о движении денежных средств. С точки зрения темы данной дипломной работы следует обратить внимание прежде всего на  (), а именно, оптимизировать платежи за приобретенные активы и расходы по оплате труда.

Данные по остаткам денежных средств и динамике из изменения приведены в таблице 2.24.

Таблица 2.24. Динамика изменения остатка денежных средств на ММЗ

Остаток денежных средств на конец года	2009	2010	2011	Изменение 2010 к 2009, %	Изменение 2011 к 2010, %
	5 125	985	3 253	-520,3	330,3

Денежные средства занимают небольшую долю в структуре оборотных средств исследуемого предприятия (3%). Несмотря на небольшую долю денежных средств в структуре оборотных активов, очень важно управлять (планировать и контролировать) движение денежных средств, ведь по сути именно ими начинается и заканчивается кругооборот оборотных средств.

Управляя ими, понимая необходимость иметь кассовые остатки денежных средств, нужно стремиться к их уменьшению. Наличие больших денежных остатков на текущих счетах означает их омертвление и снижение эффективности финансовой деятельности общества.

Резкое уменьшение остатков денежных средств является, безусловно, положительным моментом с точки зрения эффективности управления денежными активами. Увеличение в 2011 году номинала остатков денежных средств в 3 с лишним раза объясняется инфляцией, так что в целом можно говорить о положительной (в смысле сокращения) динамике остатков денежных средств на ММЗ.

ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ УПРАВЛЕНИЕМ ДЕНЕЖНЫМИ АКТИВАМИ НА ОАО «ММЗ»

3.1 Обоснование необходимости совершенствования системы управления денежными активами ОАО «ММЗ». Функции казначейства

Итак, при существующей па ММЗ организации работы по управлению денежными потоками нет единого центра, концентрирующего всю информацию по управлению финансовыми ресурсами. По сути, таким центром вынужден являться финансовый директор, являющийся «последней инстанцией» в финансовых вопросах. С увеличением денежных потоков объем аналитической работы, связанной с принятием управленческих финансовых решений, катастрофически возрастает, что ведет к снижению эффективности работы и сопровождается следующими проблемами:

·        Отсутствие единой политики и процедур управления финансовыми потоками. Например, финансово-экономическая служба на основании утверждённой заявки на платёж перечислила средства поставщику, в то время как бухгалтерия осуществила с тем же контрагентом взаимозачёт, закрыв задолженность по этому же платежу, в результате чего поставщику дважды оплатили по одному счёту. Если бы все финансовые потоки осуществлялись из одного центра, такая ситуация была бы исключена.

·        Трудности при формировании платёжного календаря. Поскольку информация, необходимая для формирования платёжного календаря, рассредоточена по нескольким службам компании, то спрогнозировать её достаточно надёжно на срок более недели во многих компаниях становится ощутимой проблемой.

·        Недостаточная оперативность поступления информации, необходимой для принятия решений в сфере управления денежными средствами, вследствие «бюрократизации» системы: информация должна пройти несколько инстанций, прежде чем попадёт к ответственному лицу, принимающему решение.

·        Вероятность финансовых рисков. Управление финансовыми рисками сложная и ответственная работа, требующая всей полноты информации о движении финансовых потоков компании, тесной работы с банками и другими финансовыми институтами. А поскольку единый центр, в котором бы концентрировалась вся информация по управлению финансовыми потоками, отсутствует, то, как правило, управление рисками вообще не осуществляется, либо какие-то операции проводятся, но гарантировать их эффективность при такой организации процесса вряд ли можно.

Поэтому целесообразно объединить выполнение задач комплексного управления денежными средствами в рамках одного выделенного подразделения - (условно назовем его казначейством), которое осуществляет всю техническую и аналитическую работу, а финансовый директор по её результатам принимает управленческие решения.

Главной задачей казначейства является оперативное управление финансовыми потоками компании, основанное на организации взаимоотношений с банками и другими финансовыми институтами, с целью минимизации финансовых рисков и операционных расходов и максимизации доходности от инвестирования свободных финансовых ресурсов.

Основными функциями казначейства, исполнение которых необходимо для решения главной задачи, являются:

организация системы взаимоотношений с банками;

оперативное планирование и оптимизация денежных потоков;

контроллинг;

управление финансовыми рисками.

Остановимся на каждой из функций подробнее.

Организация системы взаимоотношений с банками.

Практически все казначейские операции предприятия осуществляют с помощью банков:

открытие и ведение счетов

осуществление всех типов расчётов (казначейство - расчётный центр)

банковское кредитование

инвестирование свободных денежных средств (например, размещение на депозитах).

Поэтому организация системы взаимоотношений с банками является одной из основных задач казначейства. Главное, что требуется от казначейства в этой сфере, - минимизация затрат на операционные расходы банков и проценты по кредитам с максимальной выгодой для предприятия.

Планирование и оптимизация денежных потоков.

Само по себе прогнозирование движения денежных потоков на определенный период (год, квартал, месяц) является задачей планово-экономической службы компании. На основании плановых данных (прогноз выручки, оплата дебиторской или кредиторской задолженности, и т. д.) формируется бюджет движения денежных средств, который регулирует остаток денежных средств на конец планового периода.

Поступления и платежи осуществляются компанией ежедневно, и если в целом за месяц в БДДС имеется положительное сальдо, то в течение месяца могут быть кассовые разрывы, когда платежи осуществить необходимо, а средств на счетах нет. Для выявления таких «узких мест» и своевременного принятия мер для их предотвращения предприятию необходимо оперативное планирование. Эта задача ложится на казначейство.

Система оперативного планирования заключается в разработке комплекса краткосрочных плановых заданий по финансовому обеспечению деятельности предприятия.

Для реализации задачи оперативного финансового планирования казначейство формирует платёжный календарь (Рис. 3.1). С позиции бюджетного управления платёжный календарь является инструментом резервирования денежных средств из бюджета.

Период, на который составляется платёжный календарь и периодичность его формирования, корректировки и обновления у разных компаний различаются. Чаще всего периодом является месяц или неделя, а периодичностью соответственно - неделя или день [10,с.57].

Наименование операции	1	2	…..	30	31	Итого
А	1	2	3		4	5
Сальдо денежных средств на начало дня
Поступление денежных средств
Основная деятельность
поступления от продаж
предоплата
Инвестиционная деятельность
продажа основных средств
Финансовая деятельность
продажа акций
Итого поступление денежных средств
Выплаты денежных средств
Основная деятельность
заработная плата
платежи в бюджет
Инвестиционная деятельность
приобретение основных средств
Финансовая деятельность
покупка акций
Итого выплаты денежных средств
Поступление нарастающим итогом
Выплаты нарастающим итогом

Рис.3.1 Пример классического платежного календаря

В платёжном календаре притоки и оттоки денежных средств должны быть сбалансированы. Отрицательное сальдо поступлений и выплат означает дефицит денежных средств в соответствующем периоде времени. В этом случае необходимо определить источники покрытия плановых денежных дефицитов. При положительном сальдо поступлений и выплат образуется профицит (излишек) денежных средств. В этом случае возникает необходимость определить объекты краткосрочного инвестирования и соответствующую доходность операции.

Информационной базой платёжного календаря служат:

бюджет движения денежных средств

договоры

графики выплаты заработной платы

налоговый календарь

установленные сроки платежей для финансовых обязательств

заявки на осуществление платежей

внутренние приказы

выписки по счетам предприятия

Целесообразно формировать платёжные календари по каждому банковскому счёту и кассе предприятия с тем, чтобы распределить объёмы денежных средств между счетами так, чтобы выполнить обязательства по поддержанию определённого уровня оборотов денежных средств на счетах в «стратегических» банках и обеспечить минимальные операционные расходы.

Формирование платежного календаря проводится в несколько этапов:

занесение заявок на осуществление платежей и планируемых поступлений по операционной деятельности;

занесение плановых поступлений и выплат по инвестиционной деятельности;

занесение плановых поступлений и выплат по финансовой деятельности;

формирование промежуточного сальдо движения денежных средств;

определение необходимости дополнительного финансирования в случае дефицита или возможности краткосрочного инвестирования в случае профицита денежных средств;

формирование итогового сальдо денежных средств.

Правильно составленный платёжный календарь позволяет своевременно выявить финансовые ошибки, недостаток средств, вскрыть причину такого положения и спланировать соответствующие мероприятия и таким образом избежать финансовых затруднений.

Контроллинг.

Функции финансового контроллинга распределяются между финансовыми службами и казначейством. На казначейство ложится часть контроля, касающаяся финансовых потоков: контроль исполнения бюджета движения денежных средств и установленных лимитов, контроль корректности исполнения платежей и своевременности поступлений, постоянный мониторинг и контроль дебиторской и кредиторской задолженностей.

При формировании политики управления денежными потоками необходимо особое внимание уделить взаимодействию казначейства с контуром бюджетного управления. Это не только формирование платёжного календаря, но и контроль его исполнения, а также контроль соблюдения лимитов расхода денежных средств, установленных в БДДС. Поэтому важно четко регламентировать зоны ответственности каждого подразделения в организации контроля финансовых потоков, отслеживании фактического исполнения БДДС.

Например, как правило, БДДС формируется плановыми отделами, и казначейство не обладает информацией о соответствии конкретного платежа статье бюджета. Поэтому при предоставлении заявок на осуществление платежа в них необходимо указывать код или наименование статьи БДДС с тем, чтобы при формировании платёжного календаря казначейство осуществило бюджетный контроль соответствия данных заявок на платёж статьям БДДС. Если на момент платежа лимит оплаты по статье исчерпан, заявка на платеж либо отклоняется, либо отправляется на дополнительное согласование в соответствии с установленными процедурами. При этом функцию контроля исполнения бюджета казначейством можно назвать «последним оплотом» на пути движения денежных средств, перед тем как они покидают компанию.

Качественная оперативная проверка задержек в планируемых поступлениях денежных средств на счета компании позволяет располагать информацией для последующего выяснения причин несвоевременной оплаты дебиторской задолженности контрагентами.

Функции казначейства по контролю сроков дебиторской и кредиторской задолженности связаны с принятием соответствующих мер: с одной стороны - не допускающих или минимизирующих просрочку по платежам дебиторов, выданных авансов, а с другой - реализующими возможность реструктуризации долгов кредиторам. Фактически, эти меры заключаются в постоянном мониторинге состояния задолженностей, тесном сотрудничестве с ключевыми контрагентами по вопросам сумм и сроков поступлений и выплат, своевременности погашения долгов кредиторам и решении вопросов возможности реструктуризации задолженностей, в том числе и в «неденежной» форме, например, путём проведения взаимозачётов и вексельных схем.

Помимо оптимизации структуры задолженности, источником дополнительного финансирования оборотного капитала может быть краткосрочное финансирование за счёт неоплаты кредиторской задолженности поставщикам. Но здесь нужно действовать осторожно, поскольку такие действия могут привести к штрафным санкциям. Поэтому отсрочку кредиторской задолженности лучше согласовывать с поставщиками.

Управление рисками.

К функциям казначейства относится управление финансовыми рисками. Как правило, это валютные, кредитные риски, риски изменения процентных ставок и риски ликвидности [28].

Управление финансовыми рисками заключается в выявлении «узких мест», в которых возможно возникновение рисков, в оценке этих рисков - значительны они для предприятия или могут не учитываться как маловероятные, и в разработке мероприятий по минимизации финансовых рисков. Такими мероприятиями могут быть хеджирование (страхование) рисков, разработка и контроль лимитов по различным статьям расходов, в частности, формирование платёжного календаря и ежедневный контроль исполнения БДДС.

В условиях финансового кризиса управление рисками приобретает особое значение. Например, для минимизации риска ликвидности необходима организация ежедневного отслеживания финансовых потоков, детальный жёсткий контроль выполнения финансовых обязательств, соблюдение лимитов, установленных на расход денежных средств и остаток дебиторской задолженности. Под особый контроль необходимо взять операции с контрагентами, вызывающими подозрение относительно возможной неплатежеспособности.

3.2 Организация системы комплексного управления денежными активами и предполагаемые эффекты от данного мероприятия

Организация системы комплексного управления денежными активами требует серьёзной методологической работы по регламентации основных процессов функционирования казначейства, внедрению разработанной методологии и инструментов, с помощью которых созданное подразделение сможет осуществлять свои функции.

В целом, процесс создания казначейства условно можно разделить на 2 основных этапа:

Построение модели функционирования казначейства: подготовительный этап, на котором в теории «проигрываются» все основные моменты работы новой для предприятия структуры;

Внедрение и автоматизация службы казначейства в практику работы предприятия.

Если предприятие располагает достаточно квалифицированным персоналом, готовым взяться за организацию работы новой структуры, то, как правило, команда проекта формируется из ключевых менеджеров, ответственных сотрудников компании, непосредственно связанных с управлением финансовыми ресурсами. Это могут быть, например, сотрудники финансово-экономических служб, бухгалтерии. Руководитель проекта должен обладать достаточными полномочиями, для того, чтобы оказывать влияние на участников команды проекта, и суметь грамотно организовать сотрудников для выполнения работ по проекту. Как правило, руководителем таких проектов является финансовый директор либо начальник ФЭО или их заместители.

Если предприятие испытывает кадровый дефицит или квалификации специалистов предприятия недостаточно, в качестве экспертов к реализации проекта могут быть подключены внешние консультанты. Плюсами такого подхода можно считать наличие у консультантов опыта реализации подобных проектов, независимый статус по отношению к внутренним «политическим играм» штатных специалистов, ориентированность на достижение результата проекта.

Как в первом, так и во втором случае основным фактором успеха работы команды будет являться поддержка проекта первыми лицами предприятия, заинтересованность в успехе проекта со стороны «генералитета» компании.

Построение модели функционирования казначейства.

Когда ресурсы для выполнения проекта определены, можно приступать к методологической части проекта, а именно - проработке методологической базы функционирования будущей службы: моделированию процессов управления финансовыми потоками; определению функций, прав и обязанностей специалистов будущей службы казначейства, места новой структурной единицы в системе управления предприятием, схем коммуникаций с другими подразделениями и т.д.

. Определение параметров функционирования казначейства

порядок формирования заявок на платёж, прохождение ими процедуры согласования и контроля на соответствие бюджету, планирования поступлений, формирования платёжного календаря,

систему организации расчётов с контрагентами и мониторинга задолженностей

порядок работы с банками и другими финансовыми институтами по расчётно-кассовому обслуживанию, финансированию, инвестированию и пр.

организацию взаимодействия с другими подразделениями компании,

процедуры минимизации финансовых рисков

разработку должностных инструкций и системы мотивации специалистов казначейства, при необходимости - внесение изменений в соответствующие документы других подразделений и т.д.

Построение модели функционирования казначейства - первый этап процесса создания казначейства на предприятии. От тщательной проработки модели зависит успешность всего проекта. Наибольший риск на этом этапе - отсутствие общего видения и/или устойчивости видения модели функционирования казначейства у топ-менеджмента компании [28].

При моделировании работы казначейства необходимо тщательно проанализировать их «непротиворечивость» процессам других подразделений. Если найдены разночтения - откорректировать либо эти процессы, либо процесс функционирования казначейства.

Определение вертикали подчинения казначейства.

При определении вертикали подчинения казначейства фиксируется его место в организационной структуре компании, анализируется необходимость изменения штатного расписания. В частности, на этом этапе принимается решение: осуществлять ли набор персонала во вновь созданное подразделение со стороны, или штат казначейства будет сформирован переводом имеющихся сотрудников, обладающих соответствующей квалификацией, из других отделов компании.

Вопрос о подчиненности казначейства каждое предприятие определяет это для себя индивидуально, но можно выделить 3 наиболее распространённые схемы:

казначейство подчиняется финансовому директору (заместителю директора по экономике и финансам, директору департамента по экономике и финансам и т.п.)

казначейство выделено в составе финансово-экономического отдела и является одной из групп, составляющих его

казначейство подчиняется напрямую генеральному директору

Выбор варианта подчинения казначейства может быть обусловлен разными причинами: это и количество операций, совершаемых казначейством, и степень централизации функций, и компетенции персонала.

На ОАО «МЗМ» мы предлагаем вариант, когда казначейство выделено как структурная единица в составе финансово-экономической службы (рис.3.1).

Рис.3.1Схема подчиненности казначейства

Как правило, такая иерархия подчинения встречается в небольших компаниях, когда казначейские функции выполняет 1 или 2 человека и нет смысла в создании выделенного отдела. Казначейство может быть организовано как группа или выделен человек с должностью казначея, который и будет выполнять соответствующие функции. По нашему мнению, на ОАО ММЗ будет достаточно 1-ой штатной единицы (экономиста).

При этом может уменьшиться состав обязанностей и полномочий у бухгалтерии, планово-экономических отделов. Так, от бухгалтерии могут быть перенесены на казначейство такие функции, как расчётно-кассовые операции, выбор банка обслуживания; с планово-экономического отдела - функция контроля выполнения БДДС и т.д.

На казначейство (экономиста по управлению денежными потоками) целесообразно возложить функции, которые представлены на рисунке 3.2.

1.  Отслеживание остатков денежных средств на расчетном счету обслуживающего банка, которым является ОАО «Белагропромбанк», и их оптимизация. Осуществляется путем ежемесячного требования у банка выписки из расчетного счета и их сверки со своими расчетами, а также заполнение на их основе журнала-ордера №2. Ранее этим занимались главный бухгалтер и начальник планово-экономического отдела, что привело к дублированию функций. Мы разработали следующие пути оптимизации:

-   расчет оптимального остатка денежных средств и отклонений фактических остатков денежных средств от оптимального;

-       исключение излишков денежных средств.

2.  Анализ кредиторской и дебиторской задолженности предприятия. Производится на основе ведомостей №15 и 16. Необходимо рассчитывать следующие показатели:

-   коэффициенты превышения кредиторской задолженности над дебиторской за каждый месяц отчетного года и сравниваются с нормативным значением (норматив 2);

-       продолжительность финансового цикла;

-       оценивается влияние дебиторской и кредиторской задолженности на продолжительность финансового цикла.

Рисунок 3.2 Должностные обязанности экономиста по управлению денежными потоками (казначейства)

3.  Анализ притока и оттока денежных средств, а также их сличение с оптимальными размерами. Рассчитываются следующие коэффициенты:

-   динамики денежного потока;

-       качества денежного потока;

-       сбалансированности денежного потока;

-       показатели рентабельности, рассчитанные на основе чистого денежного потока;

-       показатель эффективности использования денежных средств.

4.  Планирование поступления и расходования денежных средств, а также их остатков на расчетном счету. Главная задача плана денежных поступлений и выплат - спланировать синхронность поступления и расходования денежных средств и таким образом поддержать текущую платежеспособность предприятия. Но для эффективного управления денежными потоками на предприятии нужно ввести разработку автоматизированного платежного календаря. Ценность платежного календаря как инструмента управления денежными потоками компании заключается в установлении связи между денежными потоками, конкретными моментами или периодами времени и назначением или происхождением денежным сумм.

Планирование доходов и расходов. Процесс планирования осуществляется в подразделениях путём подачи заявок на плановый доход/расход денежных средств. В них, на выбранный месяц для конкретной организации и по конкретному отделу на каждую неделю, указываются суммы планируемого расхода/дохода с детализацией по статьям, проекту, форме оплаты и признаку обязательности (обязателен платеж к исполнению или нет).

Формирование, корректировка и утверждение лимитов. На этом этапе данные по всем заявкам попадают в «Инструмент утверждения лимитов на месяц». Этот интерфейс позволяет сформировать данные таким образом, чтобы максимально облегчить пользователю возможность принятие верных решений на основании информации, предоставляемой системой. В результате будут сформированы утвержденные суммы лимитов на каждую неделю планируемого месяца. В зависимости от параметров политики учета затрат, лимиты могут утверждаться по статьям, отделам и проектам.

Корректировка и утверждение платежей. Формирование доходной части бюджета происходит путем внесения ожидаемых сумм на начало периода. Расходная часть формируется суммами, указанными в заявках на расходование средств. «Платежный календарь» предназначен для рассмотрения поступающих заявок на расходование средств, их анализа и принятия решения об их утверждении, переносе или отклонении на основании сформированных ранее утвержденных лимитов по соответствующим параметрам учета. Кроме того, учитываются остатки денежных средств на начало и на конец дня. Все суммы формируются в валюте управленческого учета.

Распределение платежей по кассам и расчётным счетам. На основании утверждённых заявок производится распределение платежей по кассам и расчётным счетам. На этом этапе система контролирует наличие необходимого количества средств (в кассах и на расчетных счетах) на дату проведения платежей. Если сумма платежа превышает объём наличности, система выдаёт соответствующее предупреждение. В этом случае следует либо перенести платёж на другой период, либо «разбить» его на этапы.

Контроль за исполнением платежей. Контроль исполнения платежей осуществляется с помощью отчёта «Оплата заявок». Отчет строится за недельный период в разрезе дней и предоставляет пользователю информацию о том, какие заявки были утверждены (колонка «Утверждено») и какие выплаты по ним были сделаны (колонка «Оплачено»). При этом выводится информация об остатках денежных средств на начало дня (в управленческой валюте) и динамически пересчитываемые суммы на конец дня с учетом произведенных выплат.

Казначейство необходимо обеспечить техническими средствами, установить программное обеспечение "АС: Управление денежными потоками".

Далее проанализируем эффективность деятельности новой функциональной единицы. Количество работников ФО в 2011 году увеличилось на 1 человек. Это связано с увеличением объема работы, связанной с составлением планов на предприятии. Мы предлагаем создание казначейства провести за счет перевода специалиста (зам. начальника ФО) из ФО в новую структуру с сохранением оклада. Расходы на заработную плату при этом составят 0 руб. При этом экономический эффект только от снижения штрафов за несвоевременные расчеты с поставщиками, бюджетом и кредиторами может составить до 30 млн. руб. (такую сумму выплатило предприятие в 2011 году).

Проведем анализ времени, затрачиваемого на оформление и обработку документации касательно денежных потоков, до и после найма экономиста (таблица 3.2).

Таблица 3.2. Время, затрачиваемое на оформление и обработку документации до и после создания казначейства

Вид работы	Время, затраченное на выполнение работы, мин.
	Финансовый отдел	Бухгалтерия	Казначейство
Сбор данных из подразделений	480	480	560
Ввод данных, представленных другими подразделениями	560	590	810
Обработка данных по поступлению и расходованию денежных средств	480	510	790
Анализ ранее составленных планов	560	-	560
Корректировка планов за предыдущий период	2200	-	2200
Составление планов на последующий период	260	-	260
Утверждение платежного календаря	-	-	210
Выполнение других обязательств	6010	8490	4000
Итого	10070	10070	10070

Данные таблицы 3.2 показывают, что управлением на денежными потоками ФО тратит всего лишь 40% рабочего времени в месяц, а бухгалтерия - 15 %. Казначейство же будет заниматься только управлением денежными потоками, что повысит эффективность их использования. По экспертным оценкам, использование автоматизированных систем для обработки данных приносит с собой сокращение трудоемкости работы в среднем в 3-4 раза.

Месячный фонд рабочего времени работника ФО составляет 168 часов (10080 минут). На составление планов и их анализ у одного работника ФО уходит около 6070 минут рабочего времени, что составляет 60,2%. После автоматизации составления платежного календаря работа, связанная непосредственно с анализом и составлением платежного календаря сокращается на 3060 минут и составляет 29,8% рабочего времени. Экономия рабочего времени объясняется тем, что полученные данные работник ФО отдела вводит частично, т.к. программный продукт "АС: Управление денежными потоками" формирует данные на основе переданных из других подразделений цифровых носителей, а именно таблиц, оформленных в MS Excel.

Представим расчет занятости работника финансового отдела до и после внедрения автоматизированного платежного календаря в таблице 3.3.

Таблица 3.3 Занятость специалиста до и после внедрения автоматизированного платежного календаря, мин.

Наименование показателя	Загруженность работников
	до автоматизации	после автоматизации
Продолжительность рабочего дня	480	480
Время разработки планов	267	126
Время оформления и подписания планов	22	17
Выполнение прочих обязанностей	190	336
Коэффициент занятости работников финансового отдела	1,00	1,00

Проанализировав таблицу 3.3, мы видим, что коэффициент занятости работника отдела не изменяется, т.к. в сэкономленное время он будет выполнять свои другие функциональные обязанности, которые описаны выше. Таким образом, необходимо рассмотреть изменения в системе управления денежными потоками после введения должности экономиста, выполняющего функции по управлению денежными потоками (казначейства), которые приведены в таблице 3.4.

Таблица 3.4. Выполнение функций по управлению денежными потоками до и после внедрения казначейства

Функции	До внедрения мероприятия	После внедрения мероприятия
1.Отслеживание остатков денежных средств на расчетном счету обслуживающего банка и их оптимизация	отслеживание осуществлялось главным бухгалтером и начальником финансового отдела, оптимизация не производилась	будет осуществляться казначейством
2.Анализ кредиторской и дебиторской задолженности предприятия	реализовался начальником ФО	будет осуществляться казначейством
3.Анализ притока и оттока денежных средств, а также их сличение с оптимальными размерами	реализовался начальником ФО	будет осуществляться казначейством
4.Планирование поступления и расходования денежных средств, а также их остатков на расчетном счету	реализовалось начальником ФО	будет осуществляться казначейством
5.Разработка основных направлений кредитной политики	не осуществлялась	будет осуществляться казначейством
6.Разработка путей сбалансирования поступления и расходования денежных средств	не осуществлялась	будет осуществляться казначейством

Предполагаемые эффекты от данного мероприятия:

1.  Увеличение коэффициента промежуточной ликвидности. В связи с этим предприятие сможет своевременно рассчитываться по своим обязательствам. За несвоевременные расчеты предприятие в 2011 году получила убыток в размере 3 000 000 рублей.

2.      Ликвидация или снижение дефицита чистого денежного потока (-3 220 млн. руб. в 2011 году) за счет оптимизации управления им.

Заключение

Таким образом, в результате проведенного анализа управления денежными активами предприятия, можно сделать следующие выводы:

. Обобщая подходы к определению сущности денежных потоков, можно определить данную экономическую категорию как остаток денежных средств, постоянно находящимся в распоряжении предприятия. Понятие «денежные активы предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав различные виды этих активов, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными активами они требуют определенной классификации.

2. Cистема управления денежными активами на предприятии - это совокупность методов, инструментов и специфических приемов целенаправленного, непрерывного воздействия со стороны финансовой службы предприятия на движение денежных активов для достижения поставленной цели. Главной целью управления денежными активами потоками предприятия является обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия. Основные задачи управления денежными активами: формирование достаточного объема денежных ресурсов предприятия в соответствии с потребностями его хозяйственной деятельности; оптимизация распределения сформированного объема денежных активами предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования; обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития; поддержание постоянной платежеспособности предприятия; максимизация чистого денежного потока, обеспечивающая заданные темпы экономического развития предприятия на условиях самофинансирования.

3. Факторы, влияющие на движение денежных активов на предприятиях, можно разделить на внешние и внутренние. К внешним факторам относятся: конъюнктура товарного и финансового рынков, система налогообложения предприятий, сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции (правила делового оборота), система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов, доступность внешних источников финансирования (кредитов, займов, целевого финансирования). Среди внутренних факторов следует выделить стадию жизненного цикла, на которой находится предприятие, продолжительность операционного и производственного циклов, амортизационную политику предприятия, неотложность инвестиционных программ, личные качества и профессионализм руководящего звена предприятия.

4. Состояние машиностроительного комплекса в 2005-2012 гг. определялось влиянием как исторически сложившихся особенностей развития промышленного сектора Беларуси, так и макроэкономической ситуацией в республике и Российской Федерации - крупнейшем потребителе продукции белорусского машиностроения. Значительную роль на динамику развития оказал фактор государственной поддержки ведущих машиностроительных предприятий республики.

К ведущим секторам белорусской машиностроительной отрасли относятся автомобилестроение, сельскохозяйственное машиностроение, а также приборостроение и радиоэлектроника. Доля данных секторов в общем объеме производства продукции машиностроения в 2005-2012 гг. составляла более 60%.

Структура машиностроительного комплекса Беларуси была сформирована в эпоху бывшего СССР. Основой белорусского машиностроения являются крупные предприятия автомобилестроения, сельскохозяйственного машиностроения, приборостроения и радиоэлектроники, на долю которых приходится свыше 60% производства отрасли.

Специфической особенностью машиностроительной отрасли республики является значительная степень зависимости от импорта сырья и комплектующих (в основном из России), а также преимущественная ориентация сбыта продукции на рынок Российской Федерации.

Негативное влияние на состояние отрасли продолжают оказывать значительный уровень износа основных фондов и недостаточный объем инвестиций (преимущественно внутренних) для их модернизации.

Перспективы развития белорусского машиностроительного комплекса в среднесрочном периоде будут определяться уровнем конкурентоспособности по сравнению с аналогичными российскими предприятиями.

5.Основные показатели хозяйственной деятельности ОАО «Мозырский машиностроительный завод» за анализируемый период носят достаточно противоречивый характер. Имеются некоторые отрицательные тенденции в финансово-хозяйственной деятельности предприятия, требующие повышенного внимания со стороны руководства и специалистов предприятия. Наиболее тревожная среди них - это снижение и без того невысокого уровня рентабельности продаж с 12 % в 2009 году до 7,2 % в 2011 году. При таком уровне рентабельности закрытие предприятия просто вследствие износа основных фондов без серьезных инвестиций из внешних источников - это вопрос времени.

. Основным структурным подразделением по управлению денежными активами является финансовый отдел, он осуществляет такие функции как: планирование, организация управление, координация, регулирование, учет, анализ и контроль. Также следует отметить, что функцию контроля выполняют несколько подразделений - это связано с их функциональной спецификой, каждый осуществляет контроль в своей области. Учет ведет два подразделения - финансовый отдел ведёт учёт по бухгалтерским счетам и сверяет остатки с данными главной книги бухгалтерии предприятия.

7. При существующей па ММЗ организации работы по управлению денежными потоками и активами нет единого центра, концентрирующего всю информацию по управлению финансовыми ресурсами. По сути, таким центром вынужден являться финансовый директор, являющийся «последней инстанцией» в финансовых вопросах. С увеличением денежных потоков объем аналитической работы, связанной с принятием управленческих финансовых решений, катастрофически возрастает, что ведет к снижению эффективности работы. Это подтверждает проведенный анализ: величина чистого денежного потока в 2010-2011 гг. носит отрицательный характер (-1 780 и -3 220 млн. руб. соответственно), т.е коэффициент ЧДП < 1, следовательно, у ММЗ недостаточное количество денежных средств и необходимо обратить внимание на сокращение оттока денежных средств.

8. Денежные средства занимают небольшую долю в структуре оборотных средств исследуемого предприятия (3%). Несмотря на небольшую долю денежных средств в структуре оборотных активов, очень важно управлять (планировать и контролировать) движение денежных средств, ведь по сути именно ими начинается и заканчивается кругооборот оборотных средств.

Управляя ими, понимая необходимость иметь кассовые остатки денежных средств, нужно стремиться к их уменьшению. Наличие больших денежных остатков на текущих счетах означает их омертвление и снижение эффективности финансовой деятельности общества.

. Резкое уменьшение остатков денежных средств на ММЗ является, безусловно, положительным моментом с точки зрения эффективности управления денежными активами. Увеличение в 2011 году номинала остатков денежных средств в 3 с лишним раза объясняется инфляцией, так что в целом можно говорить о положительной (в смысле сокращения) динамике остатков денежных средств на ММЗ.

10. При существующей па ММЗ организации работы по управлению денежными потоками нет единого центра, концентрирующего всю информацию по управлению финансовыми ресурсами. По сути, таким центром вынужден являться финансовый директор, являющийся «последней инстанцией» в финансовых вопросах. С увеличением денежных потоков объем аналитической работы, связанной с принятием управленческих финансовых решений, катастрофически возрастает, что ведет к снижению эффективности работы и сопровождается следующими проблемами:

·        Отсутствие единой политики и процедур управления финансовыми потоками. Например, финансово-экономическая служба на основании утверждённой заявки на платёж перечислила средства поставщику, в то время как бухгалтерия осуществила с тем же контрагентом взаимозачёт, закрыв задолженность по этому же платежу, в результате чего поставщику дважды оплатили по одному счёту. Если бы все финансовые потоки осуществлялись из одного центра, такая ситуация была бы исключена.

·        Трудности при формировании платёжного календаря. Поскольку информация, необходимая для формирования платёжного календаря, рассредоточена по нескольким службам компании, то спрогнозировать её достаточно надёжно на срок более недели во многих компаниях становится ощутимой проблемой.

·        Недостаточная оперативность поступления информации, необходимой для принятия решений в сфере управления денежными средствами, вследствие «бюрократизации» системы: информация должна пройти несколько инстанций, прежде чем попадёт к ответственному лицу, принимающему решение.

·        Вероятность финансовых рисков. Управление финансовыми рисками сложная и ответственная работа, требующая всей полноты информации о движении финансовых потоков компании, тесной работы с банками и другими финансовыми институтами. А поскольку единый центр, в котором бы концентрировалась вся информация по управлению финансовыми потоками, отсутствует, то, как правило, управление рисками вообще не осуществляется, либо какие-то операции проводятся, но гарантировать их эффективность при такой организации процесса вряд ли можно.

11. Поэтому целесообразно объединить выполнение задач комплексного управления денежными средствами в рамках одного выделенного подразделения - (условно назовем его казначейством), которое осуществляет всю техническую и аналитическую работу, а финансовый директор по её результатам принимает управленческие решения.

Главной задачей казначейства является оперативное управление денежными потоками предприятия, основанное на организации взаимоотношений с банками и другими финансовыми институтами, с целью минимизации финансовых рисков и операционных расходов и максимизации доходности от инвестирования свободных финансовых ресурсов.

Предполагаемые эффекты от данного мероприятия:

. Увеличение коэффициента промежуточной ликвидности. В связи с этим предприятие сможет своевременно рассчитываться по своим обязательствам. За несвоевременные расчеты предприятие в 2011 году получила убыток в размере 3 000 000 рублей.

. Ликвидация или снижение дефицита чистого денежного потока (-3 220 млн. руб. в 2011 году) за счет оптимизации управления им.

актив эффект денежный экономический

Список литературы

1.     Инструкция по анализу и контролю за финансовым состоянием и платежеспособностью субъектов предпринимательской деятельности, утвержденная постановлением Министерства финансов Республики Беларусь, Министерства экономики Республики Беларусь и Министерства статистики и анализа Республики Беларусь от 14.05.2004 № 81/128/65, на основании постановления Министерства финансов Республики Беларусь, Министерства экономики Республики Беларусь и Министерства статистики и анализа Республики Беларусь от 08.05.2008 № 79/99/50.

.       Арутюнов Ю.А. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - М.: КНОРУС, 2005. - 312 с.

3.      Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 215 с.

.        Галанов В.А. Рынок валют и ценных бумаг: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 379 с.

.        Ефимова О.В. Финансовый анализ: Учебник. - М.: Изд-во «Бухгалтерский учёт», 2002. - 528 с.

.        Информационные технологии управления: Учебное пособие / Под ред. проф. Г.А. Титоренко. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 439 с.

.        Ковалёв В.В. Финансовый менеджмент: Учебник. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. - 1024 с.

.        Колчина Н.В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 464 с.

.        Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник / Под ред. Л.Т. Гиляровской. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. - 360 с.

.        Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - М.: Издательство «Дело и Сервис», 2001. - 304 с.

.        Лысенко Д.В. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2009. - 320 с.

.        Меняев М.Ф. Информационные технологии управления: Учебное пособие: В 3 кн.: Книга 3: Системы управления организацией. - М.: Омега-Л, 2003. - 464 с.

.        Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2009. - 536 с.

.        Селезнёва Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ: Учебное пособие. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 477 с.

.        Финансовый менеджмент: Учебник / Под ред. А.М. Ковалёвой. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 284 с.

.        Финансовый менеджмент: Учебник / Под ред. Н.Ф. Самсонова. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2003. - 495 с.

.        Финансовый менеджмент: Теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. - М.: Издательство «Перспектива», 2006. - 656 с.

.        Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 415 с.

.        Глазунов М.И. Оценка финансовой устойчивости коммерческой организации на основе данных бухгалтерского баланса // Экономический анализ. - 2009. - № 21.

.        Казанцев К.А., Попов Е.В. Алгоритм формирования бюджета движения денежных средств при краткосрочном (оперативном) планировании // Экономический анализ: теория и практика. - 2007. - № 12

.        Кашин С. Капитал высоких оборотов // Секрет фирмы. - 2007. - № 37 от 04.10.2004 г.

.        Кистерёва Е.В. Анализ финансовых коэффициентов - способ восприятия и оптимизации баланса // Финансовый менеджмент. - 2008. - № .

.        Кудымова Е. Круговорот дебиторки в факторинге // Свой бизнес. - 2003. № 11 (16).

.        Ларионова Е., Садовский С. Итоги исследования по теме «Управление оборотными активами»// Консультационная группа «Воронов и Максимов», 2009.

.        Экономика Республики Беларусь в интеграционных процессах : тенденции, проблемы и перспективы: сб. мат-в Международной научно-практической конференции (19-20 апреля 2012 г. г. Минск) / Ин-т экономики НАН Беларуси. - Минск: «Право и экономика», 2012 - 544 с.

.        Отчётность ОАО «ММЗ» за 2009 - 2011 г.г.