Мировая валютная система
Введение
Глубина и длительность современного финансового кризиса ставит перед мировой валютной системой все новые проблемы. В настоящее время это недопущение войны валют. Экономисты и политики обсуждают пути развития мировой денежной системы, не допускающие в будущем «экономических вызовов», образование нескольких мировых резервных валют или создание системы региональных резервных валют.
Анализ проблем современной мировой валютной системы позволяет говорить об исчерпанности существующего валютно-финансового порядка и необходимости новой парадигмы мирового денежно-кредитного регулирования. На ноябрьском (2010 г.) пятом саммите «Большой двадцатки» в Сеуле лидеры ведущих стран предостерегли мир от излишнего оптимизма: кризис еще до конца не побежден.
Первый признак этого - продолжающиеся долговые проблемы. Ведущие европейские страны, прежде всего Германия и Франция, готовы к просьбам о финансовой помощи, но с условием, что каждая страна должна самостоятельно решать вопрос об объемах внешней поддержки с учетом необходимости привлечения частных инвесторов к реструктуризации суверенных долгов. Другой признак незавершенности финансового кризиса - продолжающаяся конкуренция девальваций валют и угроза валютных войн, при этом представляется, что после саммита G20 в Сеуле она стала существенно ниже. В итоговых документах зафиксировано стремление двигаться в направлении систем обменных курсов, в большей степени определяемых рыночной конъюнктурой и точнее отражающих основные экономические показатели
Говоря об окончательном выходе из кризиса и недопущении в будущем различных экономических вызовов, можно предположить несколько сценариев дальнейшего развития мировой денежной системы.
Некоторые из них предполагают формирование новой системы мировых или региональных резервных валют.
Цель работы - изучить основы мировой валютной системы и ее влияние на российскую экономику.
Задачи работы:
рассмотреть сущность и структуру мировой валютной системы,
проанализировать современные проблемы мировой валютной системы,
описать влияние МВС на национальную экономику.
1. Сущность мировой валютной системы
Мировая валютная система (МВС) является исторически сложившейся формой организации международных денежных отношений, закрепленной межгосударственными договоренностями. Ее возникновение и последующая эволюция отражают объективное развитие процессов интернационализации капитала, требующих адекватных условий в международной денежной сфере.
Различаются национальная, мировая, региональная валютные системы.
Исторически вначале возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством с учетом норм международного права. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за национальные границы. Ее особенности определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны.
Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной системой. Мировая валютная система сложилась к середине XIX века. Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, расстановке сил и интересам ведущих стран. При изменении данных условий возникает периодический кризис мировой валютной системы, который завершается ее крушением и созданием новой валютной системы.
Хотя мировая валютная система преследует глобальные мирохозяйственные цели и имеет особый механизм функционирования, она тесно связана с национальными валютными системами.
Эта связь осуществляется через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, и проявляется в межгосударственном валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран. Взаимная связь национальных и мировой валютной систем не означает их тождества, поскольку различны их задачи, условия функционирования и регулирования, влияние на экономику отдельных стран и мировое хозяйство.
Связь и различие национальных и мировой валютной систем проявляются в их элементах:
Национальная валютная системаМировая валютная системаНациональная валютаРезервные валюты, международные счетные валютные единицыУсловия конвертируемости национальной валютыУсловия взаимной конвертируемости валютПаритет национальной валютыУнифицированный режим валютных паритетовРежим курса национальной валютыРегламентация режимов валютных курсовНаличие или отсутствие валютных ограничений, валютный контрольМежгосударственное регулирование валютных ограниченийНациональное регулирование международной валютной ликвидности страныМежгосударственное регулирование международной валютной ликвидностиРегламентация использования международных кредитных средств обращенияУнификация правил использования международных кредитных средств обращенияРегламентация международных расчетов страныУнификация основных форм международных расчетовРежим национального валютного рынка и рынка золотаРежим мировых валютных рынков и рынков золотаНациональные органы, управляющие и регулирующие валютные отношения страныМеждународные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование
мировой денежный товар и международная ликвидность;
валютный курс;
валютные рынки;
международные валютно-финансовые организации;
межгосударственные договоренности.
2. Современные проблемы мировой валютной системы
Впервые с 1930-х гг. политики и экономисты вновь заговорили о валютных войнах. Проблема видится в том, что Америка, по заявлениям ее финансовых руководителей, уже не проводит сознательную политику дешевой валюты. Курсы доллара, евро и иены в настоящее время достигли баланса, в то время как развивающиеся страны, прежде всего Бразилия, Индия, Китай и ЮАР, свои валюты девальвируют. Поэтому надо укреплять юань к доллару и евро самое меньшее на 20, а еще лучше - на 40 %. Эта идея настолько популярна в США, что американские конгрессмены, впервые с середины 1960-х, даже подготовили, но пока не ввели в действие пакет санкций против Китая.
С другой стороны, доллар в 2010 г. подешевел к иене на 11 %, а к евро - на 8 %. ФРС США озвучила планы по покупке гособлигаций на сумму 600 млрд. долл., что, несомненно, еще удешевит доллар. В январе 2011 г. госдолг США в форме казначейских облигаций превысил 14 трлн. долл. и стал равным ВВП. Эти облигации на 70 % находятся в активах американских же пенсионных и хедж-фондов. Правительство обслуживает эти долги, платит по ним проценты и погашает по наступлению срока, что в целом также не способствует укреплению доллара в обозримом периоде. В странах ЕС в 2010 г. доходность гособлигаций, обремененных долгами, прежде всего Ирландии, Греции, Португалии и Испании, заметно увеличивается, что ослабляет позиции евро на валютном рынке. Все это, естественно, укрепляет несогласие развивающихся стран идти на уступки «Большой семерке» и ревальвировать свои валюты. Они не заинтересованы в удорожании и уменьшении своего экспорта, увеличении импорта западных товаров, банкротстве своих предприятий и росте безработицы.
Китай считает, что восстановление мировой экономики является слабым и несбалансированным, усиливается несогласованность экономической политики ведущих стран. Должны учитываться особенности каждой страны, уровень ее развития и право на выбор собственной экономической модели. ЮАР (Правин Гордан, министр финансов ЮАР) прямо заявляет, что существует серьезная опасность конкурентных девальваций, что может трансформироваться в валютную войну.
Рубль также обесценился по отношению к бивалютной корзине (0,55 доллара и 0,45 евро) на 35 %. В период кризиса к искусственному ослаблению национальной валюты не прибегали. Для управляемой девальвации рубля в конце 2008 - начале 2009 г. были объективные предпосылки - резкое падение цен на нефть и отток капитала, при этом Банк России постарался избежать резких скачков курса.
. МВС и ее влияние на национальную экономику
Эмитированные национальные деньги не одинаковы. В зависимости от статуса в мировой финансовой системе можно говорить о замкнутых, внутренних и международных валютах. Замкнутые, или неконвертируемые, валюты невозможно использовать в международных операциях по причине ограничений, наложенных властями (например, валют Беларуси, Боливии, Китая, Египта, Ливана и др.). На более высокой ступени находятся валюты, которые могут быть частично или даже полностью конвертируемыми, но они не задействованы в международных операциях (российский рубль, валюты стран СНГ и др.). Такие валюты можно считать внутренними, потому что спрос на них предъявляется преимущественно на внутреннем рынке. Еще более высокий статус имеют международные валюты, выполняющие денежные функции за пределами юрисдикции эмитирующего государства. В них заключаются внешнеторговые контракты, а нерезиденты хранят в них свои сбережения, однако объемы международных операций в таких валютах остаются ограниченными (например, австралийский, новозеландский, канадский, сингапурский, гонконгский доллары, южно-африканский рэнд, датская и норвежская кроны и др.).
Концепция резервной валюты широко используется и обсуждается, но ни в одном международном документе не фигурируют это понятие. Но, с другой стороны, существуют признанные международные валюты, в которой государственный сектор в лице центрального банка хранит свои валютные резервы, проводит валютные операции и использует как ориентир своей валютной политики, а частный сектор предпочитает номинировать свои финансовые обязательства, хранить активы, заключать международные контракты и осуществлять платежи. Поэтому такие валюты можно назвать резервные.
Таким образом, под международной резервной мы будем понимать абсолютно ликвидную валюту, которая используется для формирования международных резервов и в качестве международного финансового актива. Тогда региональной резервной будем называть валюту, которая выполняет функцию резервной в регионе, объединенном близкими часовыми поясами, экономической интеграцией, региональными традициями и обычаями функционирования финансовых рынков.
Представляется, что для этого валюта должна соответствовать ряду необходимых требований.
Во-первых, не должно быть никакого государственного финансового протекционизма, ограничивающего операции с данной валютой. Рынок валюты должен гарантировать своевременное и адекватное реагирование на изменения спроса на деньги. Во-вторых, курс валюты должен быть максимально прогнозируемым за счет понятного и подконтрольного механизма эмиссии, привязанного к базовым показателям. В-третьих, валюта должна быть абсолютно ликвидная за счет того, что она котируется всеми ведущими мировыми финансовыми организациями и представлена на всех валютных и рынках деривативов. В-четвертых, эмиссионный центр валюты должен обладать высшей степенью надежности (всегда выполнять свои обязательства), подкрепленной национальным богатством страныэмитента. В-пятых, валюта должна иметь общемировое признание, эффективность и желание иметь ее в резервах и использовать во внешней торговле и на финансовых рынках. В-шестых, изменения экономических условий и суверенных интересов страны-эмитента не должны влиять на изменение спроса и предложения. И, наконец, в-седьмых, валюта не должна быть новой а должна, иметь сколь-нибудь положительную историю, в том числе с точки зрения соответствия мировому денежному стандарту.
В 1960-х гг. Р. Триффин впервые отметил, что основное преимущество для страны - эмитента резервной валюты заключаются в том, что превращение денежных единиц в резервную валюту по сути равносильно для государства-эмитента получению беспроцентного займа в объеме, в котором эта валюта обслуживает потребности в резервах. Таким образом, справедлив вывод о том, что с учетом развития тенденций глобализации на первое место среди преимуществ статуса резервной валюты выходит фактор перераспределения глобального капитала в пользу стран, эмитирующих валюты, имеющих статус резервных. Это дает преимущества в глобальной конкуренции в форме дополнительных ресурсов для развития предприятий данной страны, для поглощения предприятий других стран, для дополнительного роста благосостояния населения этих стран и т.д. То есть наличие у страны валюты, имеющей статус резервной, важно не только для повышения ее роли на мировой арене, но и для роста благосостояния и повышения жизненного уровня ее граждан. Другие выгоды для страны - эмитента резервной валюты следуют из теории Р. Манделла. Страны, образующие «оптимальную валютную зону», могут ввести в обращение единую валюту, что повышает сопротивляемость макроэкономическим шокам, дает экономию на операционных расходах и минимизирует валютный риск.
В качестве недостатка выполнения национальной валютой функции резервной Р. Триффиным указано, что рост потребности в резервах делает затруднительным поддержание стабильного курса национальной валюты, истощая финансовые возможности государства, а в особенности когда резервная валюта становится объектом спекулятивных валютных операций.
Р. Манделл, в свою очередь, говорит о том, что если государство возьмет на себя обязательство по эмиссии валюты, имеющий статус резервной, то это влечет отказ от части макроэкономических рычагов, в первую очередь использование обменного курса для выравнивания платежного баланса, размера денежной массы для стимулирования спроса.
Проецируя эти выводы на отечественную экономику, к преимуществам интернационализации рубля можно отнести: регулярный значительный поток долгосрочных инвестиций, минимизацию издержек внешней торговли, транспарентность внешней торговли и конъюнктуры финансовых рынков, снижение волатильности экспортных доходов, увеличение размеров финансового сектора, развитие рынка долгосрочных инструментов, снижение издержек финансирования, повышение устойчивости национальной экономики к внешним шокам, получение доходов от сеньоража, финансирование дефицита торгового баланса, минимизация издержек граждан, выезжающих за рубеж. Главное негативное следствие получения рублем статуса резервной валюты - неизбежное укрепление курса рубля, ведущее к ослаблению конкурентных преимуществ российских товаропроизводителей, другое - ограничения маневров денежно-кредитной политики Банком России.
Среди отечественных экономистов нет однозначной точки зрения о перспективах рубля с точки зрения выполнения им функций резервной валюты. Среди положительных факторов отмечаются высокий уровень развития российской экономики, внешнеторговую открытость (сравнимую со странами еврозоны), низкий уровень государственного долга, относительно стабильный курс рубля, достаточно высокий уровень развития российского валютного и финансового рынка, серьезный международный рейтинг Российской Федерации (в иностранной валюте BBB+, в национальной валюте A-). Можно говорить о положительных интеграционных и исторических тенденциях. С. Кортунов и Е. Хесин, например, отмечают, что Россия в настоящее время находится на пути «превращения… из объекта в активный субъект глобализации». В.С. Паньков делает вывод о вероятном формировании валютной зоны на базе ЕврАзЭС, в которой рубль был бы платежным и резервным средством. О существенном потенциале рубля как резервной валюты говорят также А.Л. Костин, Л.Н. Красавина, С.Р. Моисеев и др.
Среди негативных факторов можно рассматривать относительно высокий уровень инфляции, сырьевой характер российского экспорта, недостаточность представления рубля в международной торговле и на мировых денежных рынках, невысокий уровень развития платежной системы. Все исследователи, даже положительно оценивающие потенциал рубля, сходятся во мнении о недостаточной емкости российского фондового рынка, недостаточности развития отечественного банковского сектора. Поэтому, например, Иванов И.Д., считает, что вопрос «резервных потенций рубля… и превращения Москвы в международный финансовый центр… лучше оставить для нашей всеядной околополитической тусовки», потому что «наши реалии здесь не соответствуют необходимым критериям».
К числу экономистов, считающих, что на сегодняшний день российский рубль имеет очень скромные шансы стать мировой резервной валютой, присоединяется и Д. Аксенов, который говорит о том, что еще ни разу в истории не было резервной валюты, которая зависит от природных ресурсов, потому что «чем больше экономика зависит от цен на ресурсы, тем в большей степени колебания курса валюты мешают ей исполнять функцию резервной валюты».
Заключение
Глобальные задачи, вставшие перед мировой экономикой во время кризиса, позволяют говорить о необходимости изменения современной денежной системы, основанной на необеспеченных валютах и свободном выборе режима валютного курса. Возврат к «золотому» стандарту, исчерпавшему себя в начале прошлого века, представляется весьма сомнительным.
Также, на наш взгляд, нереальны многочисленные проекты товарного стандарта - создания мировой валюты, курс которой базируется на стоимости корзины важнейших мировых товаров, из-за сильной волатильности цен товаров и их конечного количества. Маловероятны и прогнозы трехполярной валютной системы: доллар, евро, юань. Согласны с проф. В.С. Паньковым, что «с учетом политического фактора Китаю для формирования зрелой рыночной экономики с мощной и высоколиквидной финансовой системой, венчаемой первоклассной свободно конвертируемой валютой, может не хватить и времени до середины нынешнего века». Наиболее вероятны, на наш взгляд, пять сценариев развития мировой денежной системы: моновалютный, бивалютный, поливалютный стандарты, стандарт одной мировой или региональных валют.
Сценарий моновалютного стандарта предполагает, что в мировых финансах сохранится существующий статус-кво. Доллар за счет экономической мощи США продолжит неофициально выполнять функции основной мировой резервной валюты.
Бивалютный стандарт. В условиях углубления европейской интеграции и проведения взвешенной денежно-кредитной политики Европейским центральным банком в мировых финансах повышается роль евро, которая наравне с долларом выполняет функцию резервной валюты, являясь альтернативной последнему.
Стандарт единой мировой валюты. Страны достигают соглашения о наднациональном подконтрольном эмиссионном центре и поэтапном введении в обращение единой мировой валюты, возможно на базе Специальных прав заимствования.
Поливалютный стандарт. В результате длительной экспансионистской политики, проводимой США для стимулирования спроса, возникает устойчивая тенденция снижения курса доллара относительно других валют. Экономические кризисы в европейских странах, центробежные настроения, неприсоединение Великобритании и Швейцарии к еврозоне подрывают доверие к евро. На фоне этого функции резервных валют кроме доллара США и евро начинают выполнять фунт стерлингов, швейцарский франк, иена, юань, вона, канадский и австралийский доллары и другие валюты.
Стандарт региональных валют. Описанные выше экономические процессы приводят к созданию наднациональных валют в регионах Юго-Восточной Азии, Латинской Америки, Ближнего Востока, Африки на основе корзины национальных валют.
Два последних сценария дают возможность на базе формирования в России нового финансового центра превращения рубля в резервную валюту. При тенденциях поливалютного стандарта рубль может самостоятельно войти в «клуб» ведущих мировых валют.
В случае развития стандарта региональных валют - созданием региональной валютной системы с включением в нее сильных валют постсоветского пространства.
Список используемой литературы
валютный международный денежный
- Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения : учебное пособие .-М. : Маркетинг ,2006.
- «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения» под редакцией Красавиной Л.Н. г. Москва, «Финансы и статистика», 2011.
- Носкова И.Я., Максимова Л.М. «Международные экономические отношения». - М.: Экуономик-пресс, 2007. - 282 с.
- «Основы экономической теории» под редакцией проф. С.И. Иванова-М.: «Вита Пресс», 2011.
- Хасбулатов Р.И. «Мировая экономика».- М.:«Инсан», 2010.