Накопленная
чистая (нераспределенная) прибыль
|
|
180
|
360,8
|
566,4
|
796,8
|
1028
Показатель
|
Номер
интервала планирования (года)
|
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
Собственные
средства на начало проекта
|
76
|
|
|
|
|
|
ОПЕРАЦИОННАЯ
ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
|
|
|
|
|
|
|
Притоки:
|
|
|
|
|
|
|
выручка
от реализации продукции
|
0
|
750
|
750
|
750
|
750
|
750
|
Оттоки:
|
|
|
|
|
|
|
переменные
издержки
|
0
|
175
|
175
|
175
|
175
|
175
|
постоянные
издержки (без амортизации)
|
0
|
230
|
230
|
230
|
230
|
230
|
Проценты
по кредитам
|
0
|
60
|
60
|
30
|
0
|
0
|
налоги
на имущество и прибыль
|
0
|
55
|
54,2
|
59,4
|
64,6
|
63,8
|
Сальдо
по операционной деятельности
|
0
|
230
|
230,8
|
255,6
|
280,4
|
281,2
|
ИНВЕСТИЦИОННАЯ
ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
|
|
|
|
|
|
|
Притоки:
|
|
|
|
|
|
|
поступления
от продажи активов
|
|
|
|
|
|
|
Оттоки:
|
|
|
|
|
|
|
Приобретение
оборудования
|
200
|
|
|
|
|
|
Выполнение
строительно-монтажных работ
|
110
|
|
|
|
|
|
Прочие
затраты
|
20
|
|
|
|
|
|
Пополнение
оборотных средств
|
45
|
|
|
|
|
|
Сальдо
по инвестиционной деятельности
|
-375
|
0
|
0
|
0
|
0
|
ФИНАНСОВАЯ
ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
|
|
|
|
|
|
|
Притоки:
|
|
|
|
|
|
|
долгосрочный
кредит
|
300
|
|
|
|
|
|
Оттоки:
|
|
|
|
|
|
|
погашение
задолженности по кредиту
|
|
150
|
150
|
|
|
|
Сальдо
по финансовой деятельности
|
300
|
-150
|
-150
|
0
|
0
|
0
|
Баланс
денежных средств за период
|
1
|
80
|
80,8
|
255,6
|
280,4
|
281,2
|
То
же нарастающим итогом
|
1
|
81
|
161,8
|
417,4
|
697,8
|
979
|
· баланс денежных средств нарастающим
итогом составил 979 млн. руб.
· положительная величина баланса
денежных средств по всем интервалам планирования говорит о финансовой
реализуемости проекта.
· При дальнейшей оценке эффективности
вложений в данный проект следует учесть следующие поправки:
· уже произведенные инвестиции в
данный проект компанией «Мир Beauty» в размере 120 млн. руб. - учесть как
инвестиции в начальный момент времени, уменьшив тем самым величину чистого
дисконтированного дохода;
· условную реализацию активов проекта
по остаточной стоимости 245 млн. руб. (по оценкам экспертов) по истечении срока
действия проекта (после 6 лет) - учесть как доходы в конце проекта (в конце
5-го года).
Рекомендации и некоторые
теоретические положения
инвестиционный проект финансовый состоятельность
1. Расчеты по инвестиционному
проекту вести в реальных ценах.
. Для расчета данного
инвестиционного проекта предлагается выбрать ставку дисконтирования, равную 22%
(как сумму безрисковой ставки (rбезриск= 4,5%), рассчитанной по
формуле Фишера, и ставки, характеризующую степень риска самого проекта (17,5%).
Е= rбезриск. + rриск
Формула Фишера (для пересчета
номинальной процентной ставки в реальную) имеет следующий вид:
rбезриск.
= (Eреф
- I) / (1 + I),
где Ереф - ставка
рефинансирования ЦБ (16%);- прогнозируемый темп инфляции (11%).
Следует учесть, что значения
ставки рефинансирования и темпа инфляции условны, т.к. периодически меняются.
Премия за риск для инвестиционного проекта по
освоению новой продукции на основании экспертных оценок принимаем равной 17,5%.
Данная величина была получена методом кумулятивного построения (см. табл. 5).
Таким образом, ставка дисконтирования, используемая в предлагаемом
инвестиционном проекте будет равна 22% в год (Е = 4,5%. + 17,5%).
Таблица 5 Расчет премии за риск*
Вид
риска
|
Значение
|
Степень
зависимости решений от одного лица
|
2%
|
Размер
и положение компании на рынке
|
3,5%
|
Структура
капитала
|
4,5%
|
Товарная
и территориальная диверсификация
|
2%
|
Диверсификация
потребителей
|
2,5%
|
Рентабельность
и прогнозируемость прибыли
|
3%
|
ИТОГО
ставка дисконта
|
17,5%
|
* - использован экспертный метод оценки рисков
3. Расчет
интегрального экономического эффекта (чистого дисконтированного дохода)
целесообразно проводить с использованием табл. 6.
Таблица 6 Расчет интегрального экономического
эффекта (млн. руб.)
Показатель
|
номер расчетного шага (года)
|
|
0
|
2
|
3
|
4
|
5
|
Конец
5
|
Сальдо
по операционной деятельности
|
0
|
230
|
230,8
|
255,6
|
280,4
|
281,2
|
281,2
|
Сальдо
по инвестиционной деятельности
|
-375
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
Результат
за период
|
-375
|
230
|
230,8
|
255,6
|
280,4
|
281,2
|
281,2
|
дисконтный
множитель 1/(1+r)t
|
1
|
0,82
|
0,67
|
0,55
|
0,45
|
0,37
|
0,37
|
приведенное
сальдо по ОД
|
0
|
188,6
|
154,636
|
140,58
|
126,18
|
104,044
|
104,044
|
приведенное
сальдо по ИД
|
-375
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
Приведенный
результат (ЧДД) за период
|
-375
|
188,6
|
154,636
|
140,58
|
126,18
|
104,044
|
104,044
|
Накопленный
ЧДД
|
-375
|
186,4
|
-31,764
|
108,816
|
234,996
|
339,04
|
339,04
|
При расчете дисконтированного срока окупаемости
величину Ток определяют путем последовательного суммирования
дисконтированных доходов до тех пор, пока не будет получена сумма, равная
объему капиталовложений (инвестиций) или превышающая его.
NPV = 339,04
млн.руб;
;
PI = 1,9; Tok
=
3 года.
NPV > 0; PI
> 1 - инвестиционный проект эффективен, его рекомендуется принять. Он
окупится за 3 года + 1 год на подготовку.
Похожие работы на - Оценка эффективности инвестиционного проекта по производству элитной косметики
|