Внешние источники финансирования предпринимательской деятельности и эффективность их использования
«Финансовый
менеджмент»
Курсовая
работа
На тему:
«Внешние источники финансирования предпринимательской деятельности и
эффективность их использования».
Содержание:
Введение
. Теоретические основы
финансирования предпринимательской деятельности
. Виды источников
финансирования предпринимательской деятельности
. Особенности привлечения
внешних источников финансирования предпринимательской деятельности
. Соотношение внешних и
внутренних источников финансирования предпринимательской деятельности
. Анализ структуры источников
финансирования предпринимательской деятельности ОАО «Вимм-Билль-Данн»
Заключение
Список используемой литературы
Приложение
Введение
В условиях рыночной экономики внешние источники
финансовых ресурсов имеют огромное значение: предприятие на практике не может
эффективно осуществлять свою деятельность без привлечения заемных средств.
В своей работе я хотела бы рассмотреть внешние
источники финансирования предпринимательской деятельности. Данный вопрос
является довольно актуальным в современное время: организации ищут наиболее
рациональные пути развития своей деятельности, на которую негативно повлиял
мировой экономический кризис, а следовательно и наиболее эффективные источники
привлечения средств
Ресурсное обеспечение предприятия является
необходимым условием его развития. Именно наличие финансовых ресурсов
определяет возможности формирования заемного капитала на предприятиях. Заемный
капитал является катализатором бизнес-процессов, дающим возможность
предприятиям увеличивать прибыль и стоимость компании. Сущность заемного
капитала предприятия проявляется в реализации оперативных, координационных,
контрольных и регулирующих функциях процесса привлечения внешних источников
финансирования. Заемные средства в нормальных экономических условиях
способствуют повышению эффективности производства, они необходимы для
осуществления расширенного производства. Многообразие каналов привлечения
заемных ресурсов создает возможность использовать их в различных ситуациях.
Любое финансовое решение по привлечению заемных источников финансирования прямо
или косвенно воздействует на эффективность деятельности предприятия. Поэтому
привлечение заемного капитала должно рассматриваться в комплексе со стратегией
развития предприятия в целом.
Целью моей курсовой является рассмотреть
различные внешние источники финансирования предпринимательской деятельности и
выявить пути наиболее эффективного их использования. Для достижения
поставленной цели необходимо проанализировать основные внешние источники финансирования
предприятия и рассмотреть их специфику.
Одной из основных задач является определение
наиболее эффективных внешних источников финансирования бизнеса в настоящее
время. При написании своей работы я буду опираться на эмпирический и
теоретический метод. Также для подтверждения своих мыслей буду опираться на
статистические данные.
Привлечение заемного капитала становится
необходимым для покрытия потребности предприятия в основных и оборотных фондах.
Такая потребность может возникнуть в ходе проведения реконструкции и
технического перевооружения производства, из-за отсутствия достаточного
стартового капитала, наличия сезонности в производстве, заготовках,
переработке, снабжении и сбыте продукции, а также в результате отклонений в
нормальном ходе кругооборота средств по независящим от предприятия причинам:
необязательности партнеров, чрезвычайным обстоятельствам так далее.
Для того, чтобы это четко уяснить, рассмотрим
подробнее ситуацию малого предпринимательства в России.
предпринимательство источник финансирование
.
Теоретические основы финансирования предпринимательской деятельности
Предпринимательская деятельность - по
гражданскому законодательству РФ - самостоятельная, осуществляемая на свой риск
деятельность, направленная на систематическое получение прибыли от пользования
имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг лицами,
зарегистрированными в этом качестве в установленном законом порядке.
Финансирование предпринимательской деятельности
- это совокупность форм и методов, принципов и условий финансового обеспечения
простого и расширенного воспроизводства.
Под финансированием понимается процесс
образования капитала фирмы во всех его формах.
Понятие «финансирование» тесно связано с
понятием «инвестирование»: если финансирование - это формирование денежных
средств, то инвестирование - это их использование.
Оба понятия взаимосвязаны, но первое
предшествует второму. Фирме невозможно планировать какие-либо инвестиции, не
имея источников финансирования.
Финансирование направлено на:
) обеспечение текущих потребностей бизнеса
(финансирование оборотных средств, выполнение долговых обязательств)
) старт и реализацию новых проектов
(предприятий)
) расширение (модернизацию) существующих
производств (дополнительное финансирование оборотных средств)
) поглощение других бизнесов.
Финансирование как процесс развивается на основе
тактики и стратегии. Тактика диктует условия и параметры краткосрочного
финансирования. Стратегия определяет условия и параметры долгосрочного
финансирования. Концепция финансирования оформляется в виде проектов, которые
имеют логичную структуру и всегда отвечают на вопросы: 1.Каковы Ваши нынешние
финансовые потребности? 2. Как они изменятся в результате осуществления
проекта? 3. Сколько средств для этого необходимо инвестировать? Фактически
финансирование происходит путем организации краткосрочного и долгосрочного
финансирования. Краткосрочное финансирование часто используется для пополнения
оборотного капитала. Организация краткосрочного финансирования происходит на
основе внутреннего финансирования и (или) краткосрочного кредитования.
Оборотный капитал необходим для выживания и продолжения деятельности в
краткосрочной перспективе. Оборотный капитал необходим: - для закупок сырья; -
для инвестиций в непрерывное (незавершенное) производство; - для инвестиций в
готовую продукцию; - для покрытия разницы между дебиторской задолженностью и
кредиторской задолженностью Долгосрочное финансирование используется для
капитальных инвестиций. Капитальные инвестиции необходимы для роста и развития
предприятия. Постоянное развитие важно для обеспечения конкурентоспособности
предприятия. При этом требуются значительные финансовые ресурсы: - для
разработки (приобретения) новых технологий; - для закупки современного
оборудования; - для разработки новой или улучшения существующей продукции; -
для создания дистрибьюторской сети; - для совершенствования информационных
систем и системы отчетности; - для улучшения управления.
Выделяют внутреннее и внешнее финансирование.
Внутренние финансовые ресурсы образуются в
процессе хозяйственной деятельности организаций. Уровень самофинансирования
предприятия зависит не только от его внутренних возможностей, но и от внешней
среды (налоговой, бюджетной, таможенной, денежно-кредитной политики
государства).
Внешнее финансирование предусматривает
использование средств государства, финансово-кредитных организаций,
нефинансовых компаний и граждан. Кроме того, оно предполагает использование
денежных ресурсов учредителей предприятия. Такое привлечение необходимых финансовых
ресурсов часто бывает наиболее предпочтительным, так как обеспечивает
финансовую независимость предприятия и облегчает в дальнейшем условия получения
банковских кредитов.
В условиях рыночной экономики
производственно-хозяйственная деятельность фирмы невозможна без использования
заемных средств, к которым относятся: кредиты банков, коммерческие кредиты, то
есть заемные средства других организаций; средства от выпуска и продажи акций и
облигаций организации; бюджетные ассигнования на возвратной основе и другие.
Привлечение заемных средств позволяет фирме
ускорять оборачиваемость оборотных средств, увеличивать объемы совершаемых
хозяйственных операций, сокращать объемы незавершенного производства. Однако
использование данного источника приводит к возникновению определенных проблем,
связанных с необходимостью последующего обслуживания принятых на себя долговых
обязательств. Далее более подробно рассмотрим источники финансирования
предпринимательской деятельности.
.
Виды источников финансирования предпринимательской деятельности
Фирма получает необходимые ей финансовые ресурсы
из разных источников. Источники финансирования - это функционирующие и
ожидаемые каналы получения финансовых средств. Эти источники могут быть
рассмотрены с разных позиций, а потому подразделяются на долго- и
краткосрочные, внутренние и внешние, собственные и привлеченные, платные и
безвозмездные. Разделение источников по срочности, означающей, что по истечении
того или иного срока привлеченные средства должны быть возвращены их поставщику,
важно для понимания в том смысле, что чем длительнее период пользования
источником, тем в более медленно оборачивающиеся активы могут быть
инвестированы средства. Разделение источников на внутренние и внешние означает,
что некая инвестиция может быть профинансирована либо за счет ресурсов,
накопленных фирмой, либо за счет привлечения внешних источников. Первый вариант
предполагает наличие внутренних резервов фирмы и определенную их мобилизацию,
второй -отсутствие таких резервов или желание топ-менеджеров фирмы расширить
свою деятельность не в ущерб финансированию уже сложившихся направлений.
Выделяют следующие источники
финансирования предпринимательской деятельности:
§ Внутренние
источники предприятия, самофинансирование (чистая прибыль, амортизационные
отчисления, реализация или сдача в аренду неиспользуемых активов);
§ Привлеченные
средства (в том числе иностранные инвестиции);
§ Заемные средства (в том числе кредит
<#"658088.files/image001.gif">а.л. =
К аб.лик. 2010 г. = (368915 +
1829116)/ 13638882 = 0,16
К аб.лик. 2011 г. = (888262 +
1180408) / 17485888 = 0,12
У ОАО «Вимм-Билль-Данн» К абсолютной
ликвидности ниже минимального нормативного значения равного 0,2-0,25. Это
говорит о том, что в 2010 году организация может погасить 16% кредиторской
задолженности на момент составления отчетности, а в 2011 году всего 12%. Так
как коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской
задолженности предприятие может погасить на момент составления отчетности.
Уменьшение данного коэффициента связано с увеличением в 2011 году краткосрочных
обязательств компании в основном за счет роста кредиторской задолженности на 3
824 962 тыс. руб.
Коэффициент быстрой ликвидности (коэффициент
промежуточной ликвидности)
б.л.=
К б.л. 2010 г. = (368915+1829116+6881872)/
13638882 = 0,67
К б.л. 2011 г. = (888262 + 1180408+8069567) /
17485888 = 0,58
Коэффициент быстрой ликвидности показывает,
насколько ликвидные средства предприятия покрывают краткосрочную кредиторскую
задолженность. Данный показатель соответствует рекомендуемому значению = 0,5 до
0,8 как в 2009, так и в 2011 г. В 2010 году ликвидные средства организации
покрывают 67% краткосрочной кредиторской задолженности, а в 2011 году 58%.
Снижение коэффициента быстрой ликвидности связано с резким увеличением
краткосрочных обязательств и дебиторской задолженности за рассматриваемый
период. В 2011 году дебиторская задолженность выросла на 1 187 695 тыс. руб.
Денежные средства также существенно возросли в 2011 году с 368 915 тыс. руб. до
888 262 тыс. руб.
Коэффициент текущей ликвидности
K т.л. =
К тек.лик. 2010 г. = 13139804/13638882 = 0,963
К тек.лик. 2011 г. = 16788718/17485888 = 0,960
Рекомендуемое значение данного коэффициента - от
1 до 2. Нижний предел свидетельствует о неплатежеспособности предприятия. Если
коэффициент текущей ликвидности более 2-3, как правило, это говорит о
нерациональном использовании средств предприятия. Как мы видим, у ОАО
«Вимм-Билль-Данн» данный коэффициент ниже нормы, что показывает, что у
предприятия недостаточно средств, которые могут быть использованы им для
погашения своих краткосрочных обязательств в течение года.
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат
собственными источниками
K обеспеченности
запасов и затрат =
Собственные оборотные средства 2010 = капитал и
резервы (стр.490) - внеоборотные активы (стр. 190)= 16327039 - 17127781 = -
800742
Собственные оборотные средства 2011 = 17032110 -
21305656 = - 4273546
К об.зап.и зат.соб.ист. 2010 г. = -800742/
3945434 = -0, 20
К об.зап.и зат.соб.ист. 2011 г. = - 4273546/
6204686 = -0,69
Данный коэффициент показывает долю собственных
оборотных средств, которые приходятся на финансирование запасов и затрат. У ОАО
«Вимм-Билль-Данн» данный коэффициент отрицательный, что говорит о недостатке
собственных оборотных средств для финансирования запасов и затрат. Отрицательный
показатель собственных оборотных средств крайне негативно характеризует
финансовое положение организации. Однако есть примеры отраслей, где фирма может
успешно работать даже с отрицательным показателем. В нашем случае данное
негативное соотношение перекрывается сверхбыстрым операционным циклом, когда
запасы практически сразу превращаются в денежную выручку.
Коэффициент обеспеченности собственными
средствами
K обеспеченности
запасов и затрат =
К об.зап.и зат.соб.ист. 2010 г. = -800742/
30267585 = -0,03
К об.зап.и зат.соб.ист. 2011 г. = -
4273546/38094374 = -0,11
Это означает, что у ОАО «Вимм-Билль-Данн»
недостаток собственных средств, так как показатели данного коэффициента
отрицательны.
Кдол.плат-ти. =
Заемный капитал = Долгоср. Обяз. (займы и
кредиты) + Краткоср.обяз. (займы и кредиты) - резервы предстоящих расходов =
стр. 510+610 - 650
Собственный капитал = итог по Капиталам и
резервам + доходы буд. периодов + резервы предстоящих расходов = стр.
490+640+650
Кдолг.платеж. 2010 г. =
(79600+1190998-183710)/(16327039+38832+183710)= 1086888/16549581=0,07
Кдолг.платеж. 2011 г. = (3084894+1195218-209463)/(17032110+30903+209463)=
/17272476 =0,24
В период с 2010 по 2011 гг. значение данного
коэффициента возросло: в 2010 году- 7% долгосрочной задолженности может быть
покрыто за счет собственных средств, в 2011 - 24%. Это увеличение связано с
уменьшением доли собственных источников в структуре капитала предприятия и
увеличения доли заемных средств.
. Показатели финансовой устойчивости.
Финансовая устойчивость предприятия - это такое
состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое
обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при
сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого
уровня риска.
Коэффициент автономии (коэффициент
независимости, коэффициент концентрации собственного капитала)
Коэффициент автономии =
(Собственные
средства - 3 раздел баланса)
К авт.
2010 г. = 16327039 / 30267585 = 0,54
К авт.
2011 г. = 17032110/ 38094374 = 0,45
У ОАО «Вимм-Билль-Данн»» в 2010 году
доля собственных средств в структуре источников предприятия составляла 54%, а в
2011 году 45%.
Для этого коэффициента практически
невозможно установить нормативное значение. Нормальное значение для конкретного
предприятия должно устанавливаться исходя из особенностей предприятия, его
потребностей в финансовых ресурсах и целей развития. Чем выше значение данного
коэффициента, тем выше устойчивость предприятия. Однако когда это значение
близко к единице, то это говорит о недостаточно эффективном финансовом
управлении на предприятии, не умении использовать заемные средства. С другой
стороны, крайне низкое значение говорить о высоком финансовом риске и высокой
зависимости от кредиторов.
Коэффициент зависимости (коэффициент
концентрации заемного капитала)
Коэффициент зависимости =
Заемные
средства 2010 г. = 4 (долгоср.) + 5 (краткосрочные обяз.) разделы баланса =
301664+13638882 = 13940546
Заемные
средства 2011 г. = 3576376+17485888= 21062264
К зав.
2010 г. = 13940546/30267585 = 0,46
К зав. 2011
г. = 21062264/ 38094374 = 0,55
Данный коэффициент характеризует
долю заемных средств в структуре источников деятельности предприятия. Как мы
видим, в 2011 году доля заемных средств в структуре источников предприятия
увеличилась на 10 % и стала равной 55%. В 2010 году сокращение произошло на 8%
с 54% до 46%.
Коэффициент финансовой устойчивости (коэффициент
долгосрочной финансовой устойчивости)
Коэффициент фин. устойчивости = К фин.уст.
2010 г. = (16327039+301664)/ 30267585 = 0, 55
К фин.уст. 2011 г. =
(17032110+3576376)/ 38094374 = 0,54
В 2010 году доля устойчивых
источников финансирования во всех источниках предприятия составила 55%, а в
2011 году 54%. То есть эта доля тех пассивов, которые могут быть направлены на
финансирование инвестиций.
Коэффициент финансирования
Коэффициент финансирования =
К финанс. 2010 г. =
16327039/13940546 = 1,17
К финанс. 2011 г. =
17032110/21062264 = 0,81 Коэффициент финансирования показывает структуру
пассивов предприятия. Как мы видим, у ОАО «Вимм-Билль-Данн» в 2010 году
собственные средства превышают заемные, что означает, что финансовое состояние
компании более устойчивое, чем в 2011 году, в котором доля собственных средств
значительна сократилась.
. Показатель рентабельности
собственных средств.
Рентабельность собственных средств =
(Собственные
средства - 3 раздел баланса)
Рентабельность соб.ср. 2010 г. =
3415757/ ((16112324+16327039)/2) = 0,21
Рентабельность соб.ср. 2011 г. =
2399081/ ((16327039+17032110)/2) = 0,14
Данный показатель характеризует доходность
использования собственных средств предприятия. На 1 руб. вложенных собственных
средств получено в 2010 году 21 коп., а в 2011 году 14 коп. Наблюдается
снижение данного показателя.
Коэффициент оборачиваемости собственного
капитала
Коэффициент оборачиваемости собств.
капитала =
Собственный капитал = стр. 490(Итог «Капитал и
резервы»)+стр.640 (Доходы будущих периодов)+стр.650 (Резервы предстоящих
расходов)
К обор.собст.кап. 2010 г. = 50543277/
(16327039+38832+183710) = 3,05
К обор.собст.кап. 2011 г. =
61610450/(17032110+30903+209463) = 3,57
Этот свидетельствует об увеличении эффективности
использования собственного капитала предприятия в 2011 году по сравнению с 2010
годом.
Далее рассчитаем эффект финансового рычага. Он
представляет собой потенциальную возможность влиять на прибыль предприятия
путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.
ЭФР = (1-T)*(RA-p)*ЗК/СК
Т = 20% ставка налога на прибыль
RA = EBIT
(стр. 140+070)*100% / (Активы стр. 300 - Кредиторская задолженность стр.620)
р = % к уплате (стр. 070) *100%/ (долг. и кратк.
займы и кредиты стр. 510+610)
RA 2010 =
(4272169+513321)*100% / (30267585-12225342) = 4785490/ 18042243*100% = 26,5%
RA 2011 =
(3111141+378739)*100% / (38094374-16050304) = 3489880/ 22044070*100% = 15,8%
р 2010 = 513321*100% / (79600+1190998) = 40,4%
р 2011 = 378739*100% / (3084894+1195218) = 8,8%
Существенное сокращение средней расчетной
процентной ставки связано с увеличением долгосрочных займов, размер которых в
2011 году составил 3 084 894 тыс. руб., что в 38 раз превышает размер
долгосрочных займов в 2010 году.
Я полагаю, что такой рост долгосрочных займов
связан с тем, что ОАО «Вимм-Билль-Данн» разместила облигационный рублевый заем
на сумму 5 млрд. руб.