Анализ использования пассивов предприятия

Анализ использования пассивов предприятия

1. Теоретические аспекты формирования и использования пассивов предприятия

1.1 Сущность и понятие пассивов предприятия

Пассивы предприятия представляют собой решения по выбору источников финансирования имущества предприятия. Основными структурными разделами пассива являются: краткосрочные обязательства (краткосрочная задолженность, текущие обязательства), долгосрочные обязательства (долгосрочная задолженность), собственный капитал.

Раздел «Краткосрочные обязательства» и «Долгосрочные обязательства» иногда объединяются в одном разделе под названием «Внешние обязательства». Внешние обязательства трактуются как будущие убытки в экономических выгодах компании, которые могут возникнуть вследствие существующих обязательств компании передать средства или оказать услуги другим предприятиям в будущем в результате заключенных сделок или происшедших событий.

Краткосрочные обязательства - это обязательства, которые покрываются оборотными активами или погашаются в результате образования новых краткосрочных обязательств. Эти обязательства погашаются обычно в течение сравнительно короткого периода времени - не более года. В краткосрочные обязательства включаются такие статьи, как долговые свидетельства о получении компанией краткосрочного займа; задолженность по налогам и отсроченные налоги; задолженность по заработной плате; различного рода полученные авансы; часть долгосрочных обязательств, подлежащая выплате в текущем периоде.

Долгосрочные обязательства - это обязательства, которые должны быть погашены в течение срока, превышающего один год. Основными примерами долгосрочных обязательств являются облигации к оплате, долгосрочные векселя к оплате, обязательства по пенсионным выплатам.

В системе основных экономических ресурсов отдельных хозяйственных систем и общества в целом, определяющих потенциал и темпы их поступательного экономического развития, важная роль принадлежит пассивам.

Особенности функционирования пассивов в рамках конкретного предприятия связаны с двумя основными экономическими процессами - а) процессом его формирования; б) процессом его использования.

. Использование пассивов реализует основное их предназначение как экономического ресурса. Без разнообразных форм использования пассивов в различных видах деятельности предприятия процесс его накопления и формирования в необходимых пропорциях был бы лишен экономического смысла. Только возможности эффективного использования пассива, как экономического ресурса определяют необходимые объемы его формирования предприятием в процессе экономического развития и стимулируют рост его накопления за счет внутренних источников.

. Востребованность пассивов, как экономического ресурса осуществляется в процессе операционной (производственной) и инвестиционной деятельности предприятия. Без использования пассивов (в совокупности с другими экономическими ресурсами) эти виды деятельности предприятия вообще бы не могли осуществляться. Так как конкретные формы операционной и инвестиционной деятельности предприятия характеризуют главное содержание его совокупной хозяйственной деятельности.

. Процесс использования каждой из форм функционирования пассивов имеет свой диапазон возможностей и специфику механизмов этого использования. Наиболее универсальной с позиций сферы использования является денежная форма пассива, которая однако для непосредственного применения в инвестиционном или операционном процессе требует в большинстве случаев трансформации в иные его формы.

. Процесс использования пассивов генерирует определенные виды предпринимательских и финансовых рисков предприятия, уровень которых колеблется в широком диапазоне. Реализация этих рисков может привести к существенным негативным последствиям для хозяйственной деятельности предприятия вплоть до его банкротства. При этом мера риска использования пассива непосредственно связана с ожидаемым уровнем его доходности в процессе осуществления отдельных хозяйственных операций и видов деятельности, так как между этими двумя показателями существует прямая связь. Уровень принимаемых рисков в процессе использования пассивов определяется финансовой идеологией собственников и менеджеров предприятия.

. В процессе использования пассивы предприятия совершают постоянный оборот, последовательно видоизменяя свои формы. Каждый цикл кругооборота пассивов генерирует дополнительную сумму дохода (прибыли), поэтому между скоростью оборота пассивов в определенном периоде и уровнем доходности его использования существует прямая зависимость. Скорость оборота пассивов в процессе его использования зависит, в первую очередь, от уровня хозяйственной активности предприятия, соотношения используемого основного и оборотного капитала и конкретного их видового состава.

. Конкретные формы и результаты использования пассивов непосредственно связаны с временным предпочтением собственников (менеджеров) предприятия. Это временное предпочтение определяет альтернативность выбора конкретных видов хозяйственных операций и конкретных инструментов использования пассивов в различных периодах времени. В процессе такого выбора должна обеспечиваться сопоставимость оценки эффективности использования пассивов во времени.

. Эффективное использование пассивов предприятия обеспечивается не только внутренними параметрами его хозяйственной деятельности, но тесно связано также с функционированием отдельных видов рынков. Различные формы хозяйственных операций предприятий на кредитном, валютном, фондовом, страховом видах финансовых рынков, а также на рынках реальных капитальных товаров определяют используемые пассивы как важный объект рыночных отношений. Рыночные механизмы использования пассивов определяют систему усредненных критериев возможной эффективности этого использования в конкретных экономических условиях развития страны, направления и инструменты обеспечения заданного уровня эффективности.

. Использование пассивов неразрывно связано со стратегическими н тактическими задачами развития предприятия. В условиях переходной экономики ограниченность ресурсов пассивов выдвигает в качестве одной из приоритетных целей развития предприятия высокоэффективное использование сформированных им пассивов. В свою очередь, эффективное использование пассивов предприятия является важным условием и средством обеспечения реализации его стратегических целей и тактических задач. Это определяет необходимость включения основных показателей использования капитала в систему стратегического, тактического и оперативного планирования хозяйственной деятельности предприятия.

. Уровень использования пассива по основным его параметрам - доходности, риску, оборачиваемости и т.п. - является важным блоком системы оценки рыночной стоимости предприятия. Между уровнем использования пассива предприятия и уровнем его рыночной стоимости существует прямая связь. Исходя из этого, процесс использования пассивов предприятия можно рассматривать одновременно и как действенный механизм обеспечения роста его рыночной стоимости, который определяется экономистами как высшая цель финансового менеджмента.

Рассмотренные особенности процесса использования пассивов предприятия позволяют следующим образом сформулировать его экономическую сущность: «Под использованием пассивов понимается процесс непрерывной реализации его основного предназначения как экономического ресурса в операционной и инвестиционной деятельности предприятия, характеризующий поиск и обеспечение наиболее эффективных путей самовозрастания его стоимости».

Рассмотрим более подробно каждую из характеристик пассива, определяющих его сущность как объекта управления.

1. Пассивы, как объект экономического управления. Предметная сущность пассивов непосредственно связана с экономической сферой их проявления. Пассивы трактуются как категория экономическая, т.е. проявляющая себя в сфере экономических отношений, экономической деятельности. Соответственно, выступая носителем экономических характеристик, пассивы являются объектом экономического управления как на макро-, так и на микроуровне любых экономических систем.

3. Пассивы как производственный ресурс (фактор производства). Накопленные экономические блага; задействованы или могут быть задействованы прежде всего в производственном процессе. Используемые в процессе производства товаров и услуг пассивы наряду с другими производственными ресурсами характеризуется в экономической теории как «фактор производства», под которым понимается экономический ресурс, задействованный в производственном процессе и оказывающий определяющее воздействие на результаты производства.

Как фактор производства пассивы характеризуются определенной производительностью (носителем этой характеристики он выступает в комплексе с другими факторами производства).

4. Пассивы как инвестиционный ресурс. По своей экономической природе пассивы являются экономическим ресурсом, предназначенным к инвестированию. Все основные формы движения капитала во всех секторах экономики страны связаны с его инвестированием, реинвестированием или дезинвестированием.

5. Пассивы как источник дохода. Способность приносить доход является одной из важнейших характеристик пассивов. Этот доход пассивы приносят как экономический ресурс, используемый в экономическом процессе.

6. Пассивы как объект временного предпочтения. Процесс функционирования капитала непосредственно связан с фактором времени. Альтернативные формы временного предпочтения возникают на всех стадиях функционирования пассивов. Соответственно на каждой стадии перед собственниками стоит дилемма выбора, связанная с его использованием во времени.

На стадии использования пассивов как инвестиционного ресурса временное предпочтение связано с альтернативным выбором форм инвестирования, дифференцированного во времени. Соответственно перед собственником всегда стоит альтернатива временного предпочтения - избрать для инвестиционной деятельности кратко- или долгосрочные объекты (инструменты) инвестирования.

На стадии использования пассивов как производственного ресурса (фактора производства) альтернатива временного предпочтения заключается в выборе возможностей реализации производственных целей во времени. В данном случае временное предпочтение связано с альтернативным выбором сферы приложения пассива в технологически сложных и простых производствах, а также в производствах с различными сезонными составляющими.

Таким образом, на какой бы стадии функционирования пассивов не возникала альтернатива временного предпочтения, она всегда требует от его собственников решения о соотношении формируемых им потребительских благ в текущем и будущем периодах, соответствующих их экономическим интересам.

7. Пассивы как объект купли-продажи (объект рыночного обращения).

. Пассивы как объект собственности и распоряжения. Как экономический объект предпринимательской деятельности пассивы являются носителем прав собственности и распоряжения. В современных условиях предприниматель, использующий пассивы в экономическом процессе, может владеть правами распоряжения без права собственности на него. В этом случае права собственности и распоряжения капиталом являются разделенными в разрезе отдельных субъектов экономики. Пассивы как объект собственности может выступать носителем всех форм этой собственности - индивидуальной частной, коллективной частной, муниципальной, общегосударственной и т.п. При разделении в экономическом процессе прав собственности и использования капитала в разрезе различных субъектов, роль пассивов как объекта собственности носит пассивный характер.

9. Пассивы как носитель фактора риска. Риск является важнейшей характеристикой пассивов, связанной со всеми формами конкретного его использования в экономическом процессе.

10. Пассивы как носитель фактора ликвидности. Используемый в предпринимательской деятельности пассивы в процессе своего постоянного движения характеризуется, определенной ликвидностью, под которой понимается его способность быть реализованным по своей реальной рыночной стоимости. Эта характеристика пассивов обеспечивает постоянную возможность его реинвестирования («перелива капитала») при наступлении неблагоприятных экономических и других условий его использования в определенной сфере предпринимательской деятельности или в задействованном регионе.

Пассивы предприятия - это совокупность его долгов и обязательств, состоящих из заемных и привлеченных средств, включая кредиторскую задолженность. К пассивам не относятся дотации, субвенции, собственные средства и другие источники.

1.2 Классификация пассивов предприятия

Организация хозяйственной деятельности требует соответствующего финансового обеспечения, т.е. первоначального капитала, который образуется из вкладов учредителей предприятия и принимает форму уставного капитала. Величина уставного капитала соответствует сумме, зафиксированной в учредительных документах, и является неизменной. Увеличение или уменьшение уставного капитала может производиться в установленном порядке (например, по решению общего собрания) только после перерегистрации хозяйствующего субъекта. В качестве вкладов в уставный капитал могут быть внесены: здания, сооружения, оборудование, другие материальные ценности, ценные бумаги, права пользования землей, водой и другими природными ресурсами, зданиями, сооружениями, оборудованием, иные имущественные права (в том числе на интеллектуальную собственность.), денежные средства в рублях и валюте. Стоимость вкладов оценивается совместным решением участников хозяйствующих субъектов и составляет их доли в уставном капитале.

Собственный капитал - это вложенный капитал и накопленная прибыль. В акционерных компаниях вложенный капитал подразделяется на акционерный капитал по его номинальной стоимости и на дополнительный капитал.

Обычно в отчетности предприятия отражают разрешенный к выпуску акционерный капитал и количество фактически выпущенных акций на дату составления отчетности, то есть выпущенных акций за вычетом собственных акций в портфеле.

Дополнительный капитал включает эмиссионную премию и резерв переоценки. Эмиссионная премия является разницей от продажи акций по рыночной цене и их номинальной стоимостью. Резерв переоценки имущества отражает изменение цен имущества в условиях инфляции.

В составе накопленной прибыли может выделяться резерв прибыли, который согласно законодательству многих стран создается путем ежегодных отчислений из чистой прибыли до тех пор, пока величина резерва не достигнет определенной величины. Этот резерв не затрагивается распределением дивидендов, но может быть использован для их поддержания на должном уровне в убыточные годы или обращен в акционерный капитал резолюцией совета директоров.

В структуре пассива предприятия (источников имущества) возможно отражение различного рода резервов. Резервы рассматриваются финансовыми менеджерами как меры разумной предосторожности для устранения нарушений нормального хода производственно-хозяйственной деятельности. Резервы являются отражением принципа осторожности. В зависимости от срока, в течение которого должен использоваться резерв, и источника его создания резервы могут отражаться в разделах краткосрочных обязательств, долгосрочных обязательств или собственного капитала.

В целом резервы можно подразделить на три категории.

Первая группа резервов представляет резервный капитал в собственном смысле слова. Они создаются из чистой прибыли после уплаты налога. Это резервы, имеющие характер добавочного капитала. К ним относятся резервы, предписанные законом; добровольные резервы и нераспределенная прибыль.

Вторая группа резервов - это оценочные резервы. Их создание непосредственно отражает стремление предпринимателей оградить себя от неустойчивой конъюнктуры и инфляционных потерь. Они создаются из валовой прибыли, то есть до уплаты налога. Оценочные резервы отражаются в отчетности в форме скидок, подлежащих вычету из соответствующих статей актива баланса. Они предназначены для покрытия текущих или будущих убытков или расходов: резерв сомнительных долгов, фонды возмещения (амортизационные фонды и др.).

Третья группа резервов - это резервы, имеющие характер долгов. Они создаются, как и предыдущая группа, за счет отчислений из валовой прибыли, то есть до уплаты налога. К таким резервам относятся: пенсионные фонды, долгосрочные, депозиты служащих, резервы для выплаты бонусов персоналу и др.

Управление пассивами включает в себя формирование структуры капитала компании, разработку политики привлечения капитала на наиболее выгодных для компании условиях и в наиболее выгодной комбинации собственных и заемных средств (дивидендная политика).

Использование предприятием для экономической деятельности не только собственных, но и заемных средств повышает рентабельность инвестирования собственных средств (такое увеличение рентабельности собственных средств называется финансовым левериджем (финансовым рычагом, эффектом финансового рычага)).

Пассивы распределяются по степени срочности их оплаты на следующие группы:

• наиболее срочные обязательства. Основу этой группы составляют статьи кредиторской задолженности и прочих пассивов;
• долгосрочные пассивы. Основу группы составляют статьи долгосрочных кредитов и заемных средств.
• постоянные пассивы. Основу группы составляют статьи источников собственных средств за исключением величины статьи «Расходы будущих периодов».

На первоначальном этапе своего развития система управления использованием пассивов рассматривала лишь вопросы, связанные с обеспечением необходимого уровня его доходности в процессе производственной (операционной) деятельности предприятия. За столетний период его развития система управления использованием пассивов значительно расширила круг рассматриваемых проблем, включив в свою орбиту вопросы управления эффективностью пассивов в инвестиционной деятельности, оптимизации соотношения уровня доходности и риска использования пассивов, оптимизации его оборота в процессе использования и другие.

В нашей стране практика эффективного управления использованием пассивов находится пока лишь в становления, сталкиваясь с объективными экономическими трудностями переходного периода, недостаточно развитым рынком капитала и капитальных товаров, несовершенством нормативно-правовой базы, недостаточным уровнем подготовки специалистов к работе в кризисных экономических условиях. Дальнейшее продвижение страны по пути рыночных реформ и преодоление кризисных экономических тенденций позволит в полной мере применить теоретические результаты и зарубежный практический опыт управления использованием пассивами.

Управление использованием пассивами представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с обеспечением эффективного его применения в различных видах деятельности предприятия и организацией его оборота.

Эффективное управление использованием пассивами предприятия обеспечивается реализацией ряда принципов, основным из которых является:

1. Интегрированность с общей системой управления предприятием. Обеспечение эффективности всех сфер деятельности предприятия прямо или косвенно связано с использованием пассивов, обеспечением необходимой его доходности. Управление использованием пассивами непосредственно связано со всеми иными направлениями финансового менеджмента (составляя его основу), с производственным, инвестиционным и некоторыми другими видами функционального менеджмента. Это определяет необходимость органической интегрированности управления использованием пассивов с другими функциональными системами управления и общей системой управления предприятием.

2. Комплексный характер формирования управленческих решений. Все управленческие решения в области обеспечения эффективного использования пассивов и организации его оборота теснейшим образом взаимосвязаны и оказывают прямое или косвенное воздействие на конечные результаты финансовой деятельности предприятия в целом. Поэтому управление использованием пассивов должно рассматриваться как комплексная функциональная управляющая система, обеспечивающая разработку взаимозависимых управленческих решений, каждое из которых вносит свой вклад в общую результативность деятельности предприятия.

3. Высокий динамизм управления. Даже наиболее эффективные управленческие решения в области использования пассивов в операционном или инвестиционном процессе, разработанные и реализованные на предприятии в предшествующем периоде, не всегда могут быть повторно использованы на последующих этапах его хозяйственной деятельности. Прежде всего, это связано с высокой динамикой факторов внешней среды на стадии перехода к рыночной экономике, и в первую очередь, - с изменением конъюнктуры рынка капитала и отдельных капитальных товаров. Кроме того, меняются во времени и внутренние условия функционирования предприятия, особенно на этапах перехода к последующим стадиям его жизненного цикла. Поэтому системе управления использованием пассивов должен быть присущ высокий динамизм, учитывающий изменение факторов внешней среды, потенциала формирования собственных финансовых ресурсов, темпов экономического развития, форм организации производственной и финансовой деятельности, финансового состояния и других параметров функционирования предприятия.

4. Вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений. Реализация этого принципа предполагает, что подготовка каждого правленческого решения в сфере использования пассивов, выбора направлений и форм этого использования в различных видах деятельности предприятия должно учитывать альтернативные возможности действий. При наличии альтернативных проектов управленческих решений в этой области их выбор для реализации должен быть основан на системе критериев, определяющих финансовую идеологию, финансовую стратегию или конкретную финансовую политику предприятия. Система таких критериев в области использования капитала устанавливается самим предприятием.

5. Ориентированность на стратегические цели развития предприятия. Каким бы эффективным не казались те или иные проекты управленческих решений в области использования пассивов в операционном или инвестиционном процессе в текущем периоде, они должны быть отклонены, если они вступают в противоречие с миссией (главной целью деятельности) предприятия, стратегическими направлениями его развития, подрывают экономическую основу эффективного использования пассивов предстоящем периоде.

Эффективная система управления использованием пассивами, организованная с учетом изложенных принципов, создает основу высоких темпов развития предприятия, достижения необходимых конечных результатов его хозяйственной деятельности и постоянного роста его рыночной стоимости.

С учетом содержания и принципов управления использованием пассивами формируются его цели и задачи.

Рассматривая главную цель управления использованием пассивами, следует отметить, что она неразрывно связана с главной целью финансового менеджмента в целом и реализуется с ней в едином комплексе с развитием финансового менеджмента менялись и подходы экономистов к определению его главной цели. В генезисе этой проблемы можно выделить три основных подхода.

. Классическая экономическая теория утверждала, что главной целью финансовой деятельности предприятия является максимизация прибыли. В рыночных условиях максимизация прибыли может выступать как одна из важнейших задач финансовой деятельности предприятия или как критерий оценки эффективности использования его пассива, но не как главная цель финансового управления.

. Теория устойчивого экономического роста главной целью финансовой деятельности выдвигает обеспечение финансового развития предприятия в процессе его развития. Реализация этой цели обеспечивает длительное бескризисное развитие предприятия и поступательное расширение объема его хозяйственной деятельности. Такая цель финансовой деятельности предприятия, минимизируя уровень финансовых рисков, связанных с функционированием пассива, не позволяет реализовать в полной мере все резервы роста рентабельности его использования. Механизм реализации этой цели недостаточно увязан с колебаниями конъюнктуры рынка капитала, которые изменяют параметры условий использования пассивов конкретного предприятия при заданных темпах экономического развития.

. Современная экономическая теория в качестве главной цели финансовой деятельности предприятия выдвигает обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия, которое получает конкретное выражение в максимизации рыночной стоимости предприятия. В этой главной цели получают отражение факторы времени, доходности и риска, что является более полным отражением мотивации финансовой деятельности предприятия.

С учетом изложенного, главной целью финансового менеджмента (а соответственно и управления использованием пассивов) является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде.

В процессе реализации своей главной цели управление использованием капитала направлено на решение следующих основных задач:

1. Оптимизация распределения сформированного пассива по видам деятельности и направлениям использования. Эта задача реализуется путем исследования возможностей наиболее эффективного использования пассивов в отдельных видах деятельности предприятия и хозяйственных операциях; формирования пропорций предстоящего использования пассивов, обеспечивающих достижение условий наиболее эффективного его функционирования и роста рыночной стоимости предприятия.

2. Обеспечение максимальной доходности используемого пассива при предусматриваемом уровне финансового риска. Максимизация доходности пассива достигается за счет его авансирования в наиболее эффективные виды активов, обеспечивающих генерирование высокого уровня прибыли в процессе операционной и инвестиционной деятельности предприятия; осуществления высокорентабельных хозяйственных операций с участием сформированного пассива.

3. Обеспечение минимизации финансового риска использования пассива при предусматриваемом уровне доходности. Если уровень доходности используемого пассива задан или спланирован заранее, важной задачей является снижение уровня финансового риска операций или видов деятельности, обеспечивающих достижение этой доходности. Такая минимизация уровня рисков может быть обеспечена путем диверсификации хозяйственных операций и направлений деятельности предприятия, связанных с использованием пассивов; избежания отдельных видов финансовых рисков; эффективных форм их внутреннего и внешнего страхования.

4. Оптимизация оборота пассива. Эта задача решается тем путем эффективного управления потоками различных форм пассива в процессе отдельных циклов его кругооборота на предприятии; обеспечением синхронности формирования отдельных видов потоков пассива, связанных с операционной или инвестиционной деятельностью. Одним из результатов такой оптимизации является минимизация средних размеров пассива, временно не используемых в хозяйственной деятельности предприятия и не участвующих в формировании его доходов.

1.3 Показатели и методы оценки эффективности формирования и использования пассивов предприятия

Под методом науки в широком смысле понимают способ исследования своего предмета. Специфические для различных наук способы подхода к изучению предмета (в том числе и эффективности использования пассивов предприятия) базируются на всеобщем диалектическом методе познания. Материалистическая диалектика исходит из того, что все явления и процессы необходимо рассматривать в постоянном движении, изменении, развитии. Здесь исток одной из характерных черт метода оценки эффективности использования пассивов - необходимость постоянных сравнений.

Важной методологической чертой анализа является и то, что он способен не только устанавливать причинно-следственные связи, но и давать им количественную характеристику, т.е. обеспечивать измерение влияния факторов на результаты деятельности.

Каждое экономическое явление надо рассматривать как систему, как совокупность многих элементов, связанных между собой. Из этого вытекает необходимость системного подхода к изучению объектов анализа, что является еще одной его характерной чертой.

Важной методологической чертой оценки эффективности использования пассивов, которая вытекает непосредственно из предыдущей, является разработка и использование системы показателей, необходимой для комплексного, системного исследования причинно-следственных связей экономических явлений и процессов в хозяйственной деятельности предприятия.

Таким образом, метод оценки эффективности использования пассивов предприятия представляет системное, комплексное изучение, измерение и обобщение влияния факторов на результаты деятельности предприятия путем обработки специальными приемами системы показателей плана, учета, отчетности и других источников информации с целью повышения эффективности производства.

Под методикой понимается совокупность способов, правил наиболее целесообразного выполнения какой-либо работы. В экономическом анализе методика представляет собой совокупность аналитических способов и правил исследования экономики предприятия, определенным образом подчиненных достижению цели анализа. Общую методику понимают как систему исследования, которая одинаково используется при изучении различных объектов экономического анализа в различных отраслях национальной экономики. Частные методики конкретизируют общую относительно к определенным отраслям экономики, к определенному типу производства или объекту исследования.

Любая методика анализа будет представлять собой наказ или методологические советы по исполнению аналитического исследования. Она содержит такие моменты, как:

а) задачи и формулировки целей анализа;

б) объекты анализа;

в) системы показателей, с помощью которых будет исследоваться каждый объект анализа;

г) советы по последовательности и периодичности проведения аналитического исследования;

д) описание способов исследования изучаемых объектов;

е) источники данных, на основании которых производится анализ;

ж) указания по организации анализа (какие лица, службы будут проводить отдельные части исследования);

з) технические средства, которые целесообразно использовать для аналитической обработки информации;

и) характеристика документов, которыми лучше всего оформлять результаты анализа;

к) потребители результатов анализа.

В качестве важнейшего элемента методики оценки эффективности использования пассивов выступают технические приемы и способы анализа. Кратко эти способы можно назвать инструментарием анализа. Они используются на различных этапах исследования для:

·первичной обработки собранной информации (проверки, группировки, систематизации);

·изучения состояния и закономерностей развития исследуемых объектов;

·определения влияния факторов на результаты деятельности предприятий;

·подсчета неиспользованных и перспективных резервов повышения эффективности производства;

·обобщения результатов анализа и комплексной оценки деятельности предприятий;

·обоснования планов экономического и социального развития, управленческих решений, различных мероприятий.

При анализе эффективности использования пассивов используется много различных способов. Среди них можно выделить традиционные способы, которые широко применяются и в других дисциплинах для обработки и изучения информации (сравнения, графический, балансовый, средних и относительных чисел, аналитических группировок).

Для изучения влияния факторов на результаты хозяйствования и подсчета резервов в анализе эффективности использования пассивов применяются такие способы, как: цепные подстановки, абсолютные и относительные разницы, интегральный метод, корреляционный, компонентный, методы линейного, выпуклого программирования, теория игр, исследования операций, методы решения экономических задач на основании интуиции, прошлого опыта, экспертных оценок специалистов и др.

Применение тех или иных способов зависит от цели и глубины анализа, объекта исследования, технических возможностей выполнения расчетов и др.

Усовершенствование инструментария научного исследования имеет очень большое значение и является основой успеха и эффективности аналитической работы. Чем глубже человек проникает в сущность изучаемых явлений, тем более точные методы исследования ему требуются. Это характерно для всех наук. За последние годы методики исследования во всех отраслях науки стали более точными. Важным приобретением экономической науки является использование математических методов в аналитическом исследовании, что делает анализ более глубоким и точным.

Основным источником информации о деятельности предприятия является бухгалтерская отчетность. Наиболее распространенными методами анализа пассивов предприятия является сравнительный анализ (вертикальный и горизонтальный) и метод коэффициентного анализа.

Сравнительный финансовый анализ базируется на сопоставлении значений отдельных групп аналогичных показателей между собой. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются размеры абсолютных и относительных отклонений сравниваемых показателей.

Основным источником информации о деятельности предприятия является бухгалтерская отчетность. Наибольшую информацию для анализа содержит Бухгалтерский баланс (форма №1).

Работая с балансом, следует выявить те статьи, которые подверглись наибольшим изменениям в течение отчетного года (и, следовательно, оказали наибольшее влияние на финансовое состояние предприятия).

Первоначальный анализ основывается на приеме сравнения показателей (то есть их сопоставления с показателями предшествующего периода с целью выявления разницы). Сравнение проводится по всем статьям, для удобства расчетов абсолютный рост (снижение) показателей дополняется относительными (процентными) данными.

Методика проведения приема сравнения абсолютных показателей обычно сводится к представлению данных в аналитической таблице.

В анализе широко используется метод построения вертикального и горизонтального баланса предприятия на основе данных Бухгалтерского баланса (форма №1).

Вертикальный анализ сглаживает влияние инфляционных процессов, которые могут искажать абсолютные показатели отчетности, и позволяет проводить сравнение с другими предприятиями, чьи отчетные данные существенно отличаются от показателей анализируемого предприятия.

Для построения вертикального баланса следует итог пассива баланса и на начало, и на конец отчетного периода принять за базовые (за 100%) и рассчитать процентную долю каждой балансовой статьи к общему итогу.

Для полноты финансовой картины вертикальный анализ может быть дополнен горизонтальным, который основывается не только на абсолютных показателях, но и на относительных темпах роста (снижения).

Горизонтальный анализ позволяет не только выявить скорость изменения каждого показателя, но и прогнозировать на основе полученных данных его изменение в будущем.

Для построения горизонтального анализа следует принять данные каждой балансовой статье на начало отчетного периода за 100% и рассчитать прирост (снижение) каждого показателя в сравнении с базовым. Для более точного прогнозирования темпов прироста (снижения) следует провести расчеты за несколько отчетных периодов - тогда тенденция изменения будет более очевидной.

Ценность и правильность выводов горизонтального анализа существенно зависят от влияния инфляции, но явно выделяемая динамика каждого показателя позволяет увидеть существующие тенденции их изменений.

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимодополняют друг друга и очень ценны при сопоставлении периодов деятельности, существенно отличающихся по условиям хозяйствования, уровню цен, объемам производства. Кроме того, вертикальный и горизонтальный анализ позволяют проводить сравнение с эталоном (например, данными самого успешного в финансовом плане периода) и также анализировать результаты деятельности нескольких предприятий.

Метод коэффициентного анализа. В анализе широко используются формализованные критерии, то есть коэффициенты и показатели, рассчитываемые по определенным формулам. Полученные значения анализируются как по абсолютной величине, так и в динамике (то есть определяются тенденции их роста или снижения).

Затем они сравниваются с нормативными коэффициентами (эталонами), данными за прошлые периоды, среднестатистическими показателями по отрасли или группе сходных предприятий-конкурентов. Формализованность такого подхода выражается в том, что определенное значение рассчитанного показателя или коэффициента свидетельствует о вполне конкретном состоянии дел на предприятии. Рассмотрим некоторые коэффициенты для анализа пассивов предприятия:

а) общая величина основных источников формирования запасов и затрат предприятия (ООС), которая характеризует достаточность нормативных источников формирования запасов и затрат на предприятии, рассчитывается по формуле:

ООС=стр. 490 - стр. 190 + стр. 590+стр. 610 + стр. 621+стр. 622 + стр. 627 (по данным формы 1);(1)

б) коэффициент концентрации собственного капитал (К5). Он характеризует долю владельцев (собственников) предприятия в общей сумме средств, используемых в финансово-хозяйственной деятельности и рассчитывается по формуле:

К5=стр. 490/стр. 700 (по данным формы 1);(2)

в) коэффициент концентрации заемного капитала (К6). Он характеризует долю заемных средств предприятия в общей сумме средств, используемых в финансово-хозяйственной деятельности и рассчитывается по формуле:

К6=стр. 590 + стр. 690/стр. 700 (по данным формы 1); (3)

г) коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К7). Он дает общую оценку финансовой устойчивости предприятия и рассчитывается по формуле:

К7=стр. 590 + стр. 690/стр. 490 (по данным формы 1); (4)

д) коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (К10):

К10=365/(Объем реализованной продукции / среднегодовая стоимость кредиторской задолженности) (дней);(5)

е) коэффициент оборачиваемости собственного капитала (К11):

К11=365/(Объем реализованной продукции / Среднегодовая стоимость собственного капитала) (дней); (6)

ж) собственные оборотные средства (СОС). Этот показатель представляет собой разницу между собственным капиталом и внеоборотными активами и рассчитывается по формуле:

СОС=стр. 490 - стр. 190 (по форме 1); (7)

з) собственные и долгосрочные заемные средства (СДОС). Этот показатель определяется как разница между собственными и долгосрочными заемными средствами и внеобороотными активами и характеризует наличие и сумму оборотных средств, имеющихся в распоряжении предприятия, которые не могут быть востребованы в любой момент времени:

СДОС=СОС+стр. 590 (по форме 1); (8)

и) коэффициент текущей ликвидности (К1) характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств:

К1=стр. 290 / стр. 690 - (стр. 630 + стр. 640+стр. 650) (по данным формы 1);(9)к) коэффициент восстановления платежеспособности (К3) отражает наличие (отсутствие) у предприятия реальной возможности восстановить свою платежеспособность в течении установленного срока (6 месяцев):

К3=(К1+6/Т (К1-2))/2, (10)

где Т - отчетный период в месяцах, те 12 месяцев;

л) рентабельность собственного капитала

К13=Р/U, (11)

где Р - балансовая прибыль,

U - средняя за период величина источников собственных средств предприятия по балансу;

м) коэффициент оборачиваемости задолженности (К14):

К14= Р/U+М, (12)

где Р - балансовая прибыль,

М - средняя за период величина долгосрочных кредитов и займов;

н) коэффициент утраты платежеспособности (К4) отражает наличие (отсутствие) у предприятия реальной возможности утратить свою платежеспособность в течении установленного срока (3 месяца) и рассчитывается по формуле:

К4= (К1+3/(Т*(К1-2))/2, (13)

где Т - отчетный период в месяцах, те 12 месяцев;

о) коэффициент рентабельности всего используемого капитала или коэффициент экономической рентабельности (Ра). Он характеризует уровень чистой прибыли, генерируемой совокупным объемом используемого капитала предприятия. Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:

Ра=ЧПо/К, (14)

где ЧПо - общая сумма чистой прибыли предприятия, полученная от всех видов хозяйственной деятельности, в рассматриваемом периоде;

К - средняя сумма всего используемого капитала предприятия в рассматриваемом периоде;

п) коэффициент рентабельности собственного капитала или коэффициент финансовой рентабельности (Рск). Он характеризует уровень прибыльности собственного капитала, вложенного в предприятие. Для расчета этого показателя используется следующая формула:

Рск=ЧПо/СК, (15)

где ЧПо - общая сумма чистой прибыли предприятия, полученная от всех видов хозяйственной деятельности в рассматриваемом периоде;

СК - средняя сумма собственного капитала предприятия в рассматриваемом периоде;

р) коэффициент рентабельности всего основного капитала (Рок). Он характеризует эффективность использования всего основного капитала предприятия, вложенного в его внеоборотные активы. Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:

Рок=ЧПо/(ОсК), (16)

где ЧПо - общая сумма чистой прибыли предприятия, полученная от всех видов хозяйственной деятельности в рассматриваемом периоде;

ОсК - средняя сумма всего используемого основного капитала предприятия в рассматриваемом периоде;

с) коэффициент рентабельности заемного капитала (Рзк). Он характеризует уровень прибыльности заемного капитала, используемого в конкретных видах деятельности или хозяйственных операциях. При расчете этого показателя используется следующая формула:

Рзк=ЧПд/ЗК, (17)

где ЧПд - сумма чистой прибыли, полученной за счет использования заемного капитала в отдельных видах деятельности или хозяйственных операциях;

ЗК - средняя сумма заемного капитала, привлеченного предприятием для осуществления отдельных видов деятельности или отдельных видов хозяйственных операций.

т) период оборота собственного капитала в днях (ПОск) Для вычисления этого показателя используется следующая формула:

ПОск=СК/ ОРо, (18)

где СК - средняя сумма используемого капитала предприятия в рассматриваемом периоде;

ОРо - однодневный объем реализации продукции рассматриваемом периоде;

у) период оборота привлеченного заемного капитала днях (ПОзк). Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

ПОзк=ЗК/ ОРо, (19)

где ЗК - средняя сумма привлеченного заемного капитала предприятия в рассматриваемом периоде;

ОРо - однодневный объем реализации продукции в рассматриваемом периоде.

ф) период оборота привлеченного финансового (банковского) кредита в днях (ПОфк). Этот показатель определяется по формуле:

ПОфк=ФК/ОРо, (20)

где ФК - средняя сумма привлеченного финансового (банковского) кредита в рассматриваемом периоде;

ОРо - однодневный объем реализации продукции в рассматриваемом периоде.

х) период оборота привлеченного краткосрочного банковского кредита в днях (ПОкбк). Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

ПОкбк =КБК/ОРо, (21)

где КБК - средняя сумма привлеченного краткосрочного банковского кредита в рассматриваемом периоде;

ОРо - однодневный объем реализации продукции в рассматриваемом периоде.

Метод экономического анализа - это прием, подход, способ изучения хозяйственных процессов в динамике и статике.

Методом экономического анализа свойственно:

• использование системы показателей;
• изучение причин изменения этих показателей;
• выявление и измерение взаимосвязи между ними.
• Система показателей формируется в ходе планирования, учета и анализа, разработки систем и подсистем экономической информации.
• Задачи анализа - раскрытие и изучение причин (факторов) изменения показателей, входящих в систему. Выявить все причины, обуславливающие те или иные изменения экономической ситуации, затруднительно и практически нецелесообразно. Задача состоит в том, чтобы установить наиболее существенные из них. Взаимосвязь между показателями определяется объективными условиями производства и обращения продукции. Так факторы, связанные с использованием рабочей силы, подразделяются на количественные и качественные. Количественные - численность производственных работников; качественные - производительность их труда и обратный ему показатель - трудоемкость. С помощью этих показателей можно составить цепочку зависимости результативных показателей (объема продукции, издержек на производство продукции, себестоимости продукции) от названных выше качественных показателей.
• Качественные и количественные методы экономического анализа.
• Все методы экономического анализа можно разделить на две большие группы - качественные и количественные. Качественные методы позволяют на основе анализа сделать качественные выводы о финансовом состоянии предприятия, уровне его ликвидности и платежеспособности, инвестиционном потенциале, кредитоспособности организации. Количественные методы нацелены на то, чтобы в процессе анализа оценить степень влияния факторов на результативный показатель, рассчитать уравнения регрессии для их использования в планировании и прогнозном анализе, найти оптимальное решение по использованию производственных ресурсов.
• Количественные методы подразделяются на:
• статистические;
• бухгалтерские (метод двойной записи и балансовый метод);
• экономико-математические.
• Способы и приемы количественного анализа включают такие традиционные методы, как:
• использование абсолютных, относительных и средних величин;
• сравнение (с прошлым периодом, с лучшими, со средними данными);
• группировка;
• индексный метод;
• метод цепных подстановок;
• интегральный метод.
• Методы статистики в экономическом анализе
• К статистическим методам экономического анализа относятся:
• статистическое наблюдение - запись информации по определенным принципам и с определенными целями;
• расчеты средних величин (средние арифметические простые, взвешенные, геометрические);
• ряды динамики - абсолютный прирост, относительный прирост, темпы роста, темпы прироста;
• сводка и группировка экономических показателей по определенным признакам;
• сравнение показателей - с конкурентами, с нормативами, в динамике;
• расчет индексов;
• детализация показателей;
• графические методы.
• Анализ тех или иных показателей, экономических явлений, хозяйственных
• процессов, ситуаций начинается с рассмотрения абсолютных величин в натуральных или стоимостных измерителях. Эти показатели являются основными в финансовом учете. В анализе они используются для исчисления средних и относительных величин.
• Относительные величины незаменимы при анализе динамики явлений. С помощью относительных показателей строят временные ряды, которые характеризуют изменение того или иного показателя во времени (по отношению к базисному показателю, принятому за 100%). Качество анализа при использовании относительных показателей очевидно при изучении структуры экономического анализа (доля в рассматриваемом показателе), при анализе интенсивности использования производственных ресурсов (например, производительность труда, фондоотдача, фондовооруженность и другие).
• Особенность относительных показателей, которые часто выступают в виде коэффициентов, заключается в том, что их надо интерпретировать, давать им экономическое объяснение. И относительные и абсолютные количественные показатели сами по себе зачастую недостаточно информативны и требуют дополнительного использования метода сравнения.
• Сравнение с плановыми показателями применяется в планировании, где обязательным условием применения этого метода выступает сопоставимость показателей по содержанию и структуре (по кругу оцениваемых показателей, по ценам по структуре выпуска продукции, и ее реализации).
• Отклонение, фактических данных от плановых, является объектом дальнейшего анализа.
• Сравнение с прошлым периодом - сопоставление хозяйственных показателей текущего периода с аналогичными показателями предшествующего периода. При использовании этого метода необходимо обеспечить сопоставимость данных по ценам (пересчет в цены базисного периода с помощью индексов), по социальным, природным и иным факторам.
• Сравнение с лучшими показателями, передовым опытом дает эффект, когда сравнение производится с показателями аналогичных предприятий.
• Средние величины позволяют обобщить совокупность типичных показателей, сравнить изучаемый признак по разным совокупностям. В анализе применяют среднеарифметические, среднегармонические и другие средние величины.
• Группировка предполагает определенную классификацию явлений и процессов, причин и факторов, их обуславливающих. Далее с помощью экономического анализа устанавливается причинная связь, взаимосвязь показателей, полученных в результате группировки, рассматривается как фактор, влияющий на другой фактор, а второй - как результат влияния первого. В ходе анализа строятся групповые таблицы.
• Методы факторного анализа экономических показателей
• Сущность методов факторного анализа заключается в оценке влияния различных факторов на результирующий показатель. При этом соблюдается такая последовательность:
• на первом - выделяют факторы, определяющие уровень анализируемого показателя;
• на втором этапе устанавливают функциональную зависимость между показателями и выделенными факторами;
• на третьем этапе измеряют влияние изменения каждого фактора на изменение анализируемого показателя.
• Для оценки влияния факторов могут использоваться следующие методы:
• дифференциального исчисления;
• индексный;
• цепных подстановок;
• интегральный.

Метод дифференциального исчисления предполагает, что общее приращение результирующего показателя разлагается на слагаемые, где значение каждого из них определяется как произведение соответствующей частной производной на приращение переменной, по которой вычислена данная производная.

Метод цепных подстановок.

Наиболее распространенным методом факторного анализа является метод цепных подстановок, сущность которого заключается в том, что в исходную базовую формулу для определения результирующего показателя подставляется отчетное значение первого исследуемого фактора. Сравнение полученного результата с базовым значением результирующего показателя и позволяет оценить влияние первого фактора. Далее в полученную при расчете формулу подставляется отчетное значение следующего исследуемого фактора; сравнивая полученный результат с предыдущим, определяем влияние второго фактора.

2. Оценка эффективности формирования и использования пассивов ОАО «ЭЛТРА»

.1 Общая информация о ОАО «ЭЛТРА»

Свою историю ОАО «ЭЛТРА» ведет с 1917 года, с небольшой фабрики по производству колодок и деревянных изделий, которая была эвакуирована из Риги во Ржев в годы гражданской войны. В период с 1917 по 1972 года завод выпускал самые разнообразные виды потребительских товаров. С 1972 года предприятие переходит на выпуск принципиально нового вида продукции - автотракторного электрооборудования. С этого момента вся производственная деятельность завода сконцентрирована в области производства электрооборудования для автомобильной промышленности и спецтехники, в которой завод является одним из лидеров в России и странах СНГ.

С 2000 года завод входит в состав Концерна «ПРАМО».

В конце 2010 года начат выпуск редукторного стартера 64 серии поставляемый на АМО «ЗИЛ» и производителям сельхозтехники.

С конца 2011 года началось производство редукторных стартеров нового поколения (89 модификации) для тяжелого грузового транспорта. Данный стартер по сравнению со стартером 25 модификации имеет значительно меньший вес и размеры.

Продукция, выпускаемая заводом:

Стартеры классические для легковых автомобилей, LCV, грузовых автомобилей и тракторов.

Стартеры редукторные для грузовых автомобилей и тракторов.

Деятельность ОАО «ЭЛТРА» характеризуется следующими данными:

Таблица 1. Сравнительный состав доходов и расходов ОАО «ЭЛТРА» за период 2010-2011 гг. (тыс. руб.)

Показатель20102011Отклонение (+;-)Темп роста, %Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг65415466940615252102,33Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг6436866453431657100,26Валовая прибыль104682406313595229,87Коммерческие расходы24322094-33886,10Прибыль от продаж80362196913933273,38Доходы от участия в других организациях088ХПроценты к получению03535ХПроценты к уплате145859902-468367,89Прочие доходы422425828416042137,98Прочие расходы525916936116770131,89Прибыль до налогообложения-16898103317931-6,11Чистая прибыль-19035-177188580,93

Как показывает анализ, проведенный в таблице 1:

·На 15252 тыс. руб. (на 2,33%) увеличилась выручка от продажи продукции, работ, услуг;

·С 643686 тыс. руб. до 645343 тыс. руб. (на 1657 тыс. руб.) увеличилась себестоимость проданных товаров, темп роста составил 0,26%.

·Валовая прибыль ОАО «ЭЛТРА» в 2011 году увеличилась на 13595 тыс. руб. и по итогам года предприятие получило прибыль в размере 24063 тыс. руб., общее увеличение уровня прибыли составило 2,3 раза от уровня 2010 года;

·Коммерческие расходы предприятия уменьшились на 338 тыс. руб. с 2432 тыс. руб. до 2094 тыс. руб., темп снижения составил 13,9%;

·Увеличилась прибыль от продаж (на 13933 тыс. руб.), с 8036 тыс. руб. в 2010 году до 21969 тыс. руб. в 2011 году;

·На 4683 тыс. руб. уменьшился размер процентов к уплате, в 2011 году их размер составил 9902 тыс. руб.

·С 42242 тыс. руб. до 58284 тыс. руб. увеличился размер прочих доходов предприятия, темп роста составил 37,98%;

·На 16770 тыс. руб. увеличился размер прочих расходов предприятия, темп роста составил 31,89%;

·Прибыль до налогообложения в 2011 году составила 1033 тыс. руб.

·Чистый убыток предприятия составил 177 тыс. руб.

Таблица 2. Динамика состава и структуры активов ОАО «ЭЛТРА» за 2010 гг. (тыс. руб.)

ПоказательНа 01.01. 2010 г.На 01.01. 2011 г.Отклонение (+; -)Темп роста (%)В% к валюте баланса на 01.01.2010 г.Нематериальные активы118-372,730,003Основные средства10956912472815159113,8428,07Долгосрочные финансовые вложения880606110-819506,9422,56Отложенные налоговые активы49012763-213856,381,26Прочие внеоборотные активы62342997-323748,081,60Внеоборотные активы208775136606-7216965,4353,49Запасы9162571073-2055277,5723,48НДС по приобретенным ценностям5377117806403219,081,38Краткосрочная дебиторская задолженность7517744053-3112458,6019,26Денежные средства9353922-84319,862,40Оборотные активы181532127828-5370470,4246,51Активы390307264434-12587367,75100,00

Как показал проведенный в таблице 2 анализ:

• На 3 тыс. руб. (с 11 до 8 тыс. руб.) сократилась стоимость нематериальных активов ОАО «ЭЛТРА» в 2010 году;
• В 2010 году увеличилась стоимость основных средств предприятия с 109569 тыс. руб. до 124728 тыс. руб. (на 15159 тыс. руб. или в 1,14 раза), в общей структуре активов доля основных средств увеличилась с 28,07% до 47,17% (на 19,1%%);
• С 88060 тыс. руб. до 6110 тыс. руб. уменьшился размер долгосрочных финансовых вложений предприятия, доля их в структуре активов предприятия уменьшилась с 22,56 до 2,31%;
• На 2138 тыс. руб. уменьшился размер отложенных налоговых активов предприятия, доля их в структуре активов сократилась с 1,26 до 1,04%;
• С 6234 тыс. руб. до 2997 тыс. руб. уменьшился размер прочих внеоборотных активов предприятия, доля их в структуре активов предприятия сократилась с 1,6 до 1,13%;
• За 2010 год стоимость внеоборотных активов ОАО «ЭЛТРА» уменьшилась на 72169 тыс. руб. (с 208775 тыс. руб. до 136606 тыс. руб.), доля внеоборотных активов ОАО «ЭЛТРА» уменьшилась на 1,83%% (с 53,49% до 51,66%);
• Запасы ОАО «ЭЛТРА» сократились на 22,43% (отклонение 20552 тыс. руб.) с 91625 тыс. руб. до 71073 тыс. руб., в то же время увеличилась их доля в общей структуре активов ОАО «ЭЛТРА» с 23,48% до 26,88%.
• За 2010 год сократилась дебиторская задолженность ОАО «ЭЛТРА» с 75177 тыс. руб. до 44053 тыс. руб. (отклонение 31124 тыс. руб. (темп снижения - 41,4%)). Доля дебиторской задолженности ОАО «ЭЛТРА» сократилась до 16,66% (на 2,6%%);
• Денежные средства ОАО «ЭЛТРА» за 2010 существенно сократились. На 01.01. 2010 г. их размер составлял 9353 тыс. руб., на конец 2010 г. их размер сократился до 922 тыс. руб. (отклонение 8431 тыс. руб. (темп снижения 20,14%)), доля денежных средств в общем составе активов ОАО «ЭЛТРА» сократилась с 2,4% до 0,35% (на 2,05%%);
• Оборотные активы ОАО «ЭЛТРА» сократились на 53704 тыс. руб. (на 29,58%), доля их в общей структуре активов предприятия сократилась с 46,51% до 48,34%.
• В свою очередь активы ОАО «ЭЛТРА» уменьшились с 390307 тыс. руб. до 264434 тыс. руб. (темп снижения составил 32,25%).
• Таблица 3. Динамика состава и структуры активов ОАО «ЭЛТРА» за 2011 гг.

ПоказательНа 01.01. 2011 г.На 01.01. 2012 г.Отклонение (+; -)Темп роста (%)В% к валюте баланса на 01.01. 2011 г.В% к валюте баланса на 01.01. 2012 г.Нематериальные активы86-275,000,0030,002Основные средства1247281307526024104,8347,1743,37Долгосрочные финансовые вложения61106465355105,812,312,14Отложенные налоговые активы27631113-165040,281,040,37Прочие внеоборотные активы29971543112434514,881,135,12Внеоборотные активы13660615376717161112,5651,6651,00Запасы7107366162-491193,0926,8821,94НДС по приобретенным ценностям117803336-844428,324,451,11Краткосрочная дебиторская задолженность440537788333830176,7916,6625,83Денежные средства922362-56039,260,350,12Оборотные активы12782814774319915115,5848,3449,00Активы26443430151037076114,02100,00100,00

• Как показал проведенный в таблице 3 анализ:
• На 2 тыс. руб. (с 8 до 6 тыс. руб.) сократилась стоимость нематериальных активов ОАО «ЭЛТРА» в 2011 году;
• В 2011 году увеличилась стоимость основных средств предприятия с 124728 тыс. руб. до 130752 тыс. руб. (на 6024 тыс. руб. или на 4,83%), в общей структуре активов доля основных средств уменьшилась с 47,17% до 43,37% (на 3,8%%);
• С 6110 тыс. руб. до 6465 тыс. руб. увеличился размер долгосрочных финансовых вложений предприятия, доля их в структуре активов предприятия уменьшилась с 2,31 до 2,14%;
• На 1650 тыс. руб. уменьшился размер отложенных налоговых активов предприятия, доля их в структуре активов сократилась с 1,04 до 0,37%;
• С 2997 тыс. руб. до 15431 тыс. руб. увеличился размер прочих внеоборотных активов предприятия, доля их в структуре активов предприятия увеличилась с 1,13 до 5,12%;
• За 2011 год стоимость внеоборотных активов ОАО «ЭЛТРА» увеличилась на 17161 тыс. руб. (с 136606 тыс. руб. до 153767 тыс. руб.), доля внеоборотных активов ОАО «ЭЛТРА» уменьшилась на 0,66%% (с 51,66% до 51,0%);
• Запасы ОАО «ЭЛТРА» сократились на 6,91% (отклонение 4911 тыс. руб.) с 71073 тыс. руб. до 66162 тыс. руб., в то же время уменьшилась их доля в общей структуре активов ОАО «ЭЛТРА» с 26,88% до 21,94%.
• За 2011 год увеличилась дебиторская задолженность ОАО «ЭЛТРА» с 44053 тыс. руб. до 77883 тыс. руб. (отклонение 33830 тыс. руб. (темп роста - 76,79%)). Доля дебиторской задолженности ОАО «ЭЛТРА» увеличилась до 25,83% (на 9,17%%);
• Денежные средства ОАО «ЭЛТРА» за 2011 сократились. На 01.01. 2011 г. их размер составлял 922 тыс. руб., на конец 2011 г. их размер сократился до 362 тыс. руб. (отклонение 560 тыс. руб. (темп снижения 60,74%)), доля денежных средств в общем составе активов ОАО «ЭЛТРА» сократилась с 0,35% до 0,12% (на 0,23%%);
• Оборотные активы ОАО «ЭЛТРА» увеличились на 19915 тыс. руб. (на 15,58%), доля их в общей структуре активов предприятия увеличилась с 48,34% до 49,0%.
• В свою очередь активы ОАО «ЭЛТРА» увеличились с 264434 тыс. руб. до 301510 тыс. руб. (темп роста составил 14,02%).

Таблица 4. Анализ структуры внеоборотных активов ОАО «ЭЛТРА» в 2010 г. (тыс. руб.)

ПоказательНа 01.01.2010 г.На 01.01.2011 г.Изменение (+; -)Тыс. руб.В % к итогуТыс. руб.В% к итогуНематериальные активы110,00580,006-3Основные средства10956952,4812472891,3015159Долгосрочные финансовые вложения8806042,1861104,47-81950Отложенные налоговые активы49012,3527632,02-2138Прочие внеоборотные активы62342,9929972,19-3237Внеоборотные активы208775100136606100-72169

• С 11 до 8 тыс. руб. сократилась стоимость нематериальных активов ОАО «ЭЛТРА» на конец 2010 года, доля нематериальных активов в общей структуре внеоборотных активов увеличилась на 0,001%%;
• Стоимость основных средств ОАО «ЭЛТРА» увеличилась на 15159 тыс. руб., доля основных средств в общем составе внеоборотных активов увеличилась на 38,82%% (с 52,48 до 91,3%);
• На 81950 тыс. руб. уменьшился размер долгосрочных финансовых вложений ОАО «ЭЛТРА» на конец 2010 года по сравнению с началом года, доля долгосрочных финансовых вложений в общем составе внеоборотных активов ОАО «ЭЛТРА» сократилась на 37,71%% и составила 4,47%.
• С 4901 тыс. руб. до 2763 тыс. руб. уменьшился размер отложенных налоговых активов предприятия, доля их в структуре внеоборотных активов уменьшилась с 2,35 до 2,02%;
• На 3237 тыс. руб. уменьшился размер прочих внеоборотных активов ОАО «ЭЛТРА» на конец 2010 года по сравнению с началом года, доля прочих внеоборотных активов в общем составе внеоборотных активов ОАО «ЭЛТРА» сократилась на 0,8%% и составила 2,19%.

Необходимо провести анализ оборотных активов ОАО «ЭЛТРА».

Таблица 5. Аналитическая группировка и анализ оборотных активов ОАО «ЭЛТРА» в 2010 г.

ПоказательНа 01.01.2010 г.На 01.01.2011 г.Изменение (+; -)Тыс. руб.В% к итогуТыс. руб.В% к итогуЗапасы9162550,477107355,60-20552НДС по приобретенным ценностям53772,96117809,226403Краткосрочная дебиторская задолженность7517741,414405334,46-31124Денежные средства93535,159220,72-8431Оборотные активы181532100,00127828100,00-53704

По данным таблицы можно сделать следующие выводы:

Стоимость оборотных активов ОАО «ЭЛТРА» за 2010 г. сократилась на 53704 тыс. руб. (29,58%). Это произошло за счет следующих факторов:

• Запасы ОАО «ЭЛТРА» сократились с 91625 тыс. руб. до 71073 тыс. руб. (на 20552 тыс. руб. или на 22,43%); их доля в структуре оборотных активов увеличилась с 50,47% до 55,6%.
• Дебиторская задолженность ОАО «ЭЛТРА» сократилась с 75177 тыс. руб. до 44053 тыс. руб. (на 31124 тыс. руб. или 41,4%), доля ее в структуре оборотных активов сократилась с 41,41% до 34,46%;
• Денежные средства сократились с 9353 тыс. руб. до 922 тыс. руб. (на 90,14%);

Таблица 6. Анализ структуры внеоборотных активов ОАО «ЭЛТРА» в 2011 г. (тыс. руб.)

ПоказательНа 01.01.2011 г.На 01.01.2012 г.Изменение (+; -)Тыс. руб.В% к итогуТыс. руб.В% к итогуНематериальные активы80,0160,004-2Основные средства12472891,3013075285,036024Долгосрочные финансовые вложения61104,4764654,20355Отложенные налоговые активы27632,0211130,72-1650Прочие внеоборотные активы29972,191543110,0412434Внеоборотные активы136606100,00153767100,0017161

По данным таблицы можно сделать вывод, что стоимость внеоборотных активов ОАО «ЭЛТРА» увеличилась на 17161 тыс. руб., это произошло за счет следующих факторов:

• С 8 до 6 тыс. руб. сократилась стоимость нематериальных активов ОАО «ЭЛТРА» на конец 2010 года, доля нематериальных активов в общей структуре внеоборотных активов уменьшилась до 0,004%;
• Стоимость основных средств ОАО «ЭЛТРА» увеличилась на 6024 тыс. руб., доля основных средств в общем составе внеоборотных активов уменьшилась на 6,27%% (с 91,3 до 85,03%);
• На 355 тыс. руб. увеличился размер долгосрочных финансовых вложений ОАО «ЭЛТРА» на конец 2010 года по сравнению с началом года, доля долгосрочных финансовых вложений в общем составе внеоборотных активов ОАО «ЭЛТРА» сократилась на 0,27%% и составила 4,2%.
• С 2763 тыс. руб. до 1113 тыс. руб. уменьшился размер отложенных налоговых активов предприятия, доля их в структуре внеоборотных активов уменьшилась с 2,02 до 0,72%;
• На 12434 тыс. руб. увеличился размер прочих внеоборотных активов ОАО «ЭЛТРА» на конец 2010 года по сравнению с началом года, доля прочих внеоборотных активов в общем составе внеоборотных активов ОАО «ЭЛТРА» увеличилась на 7,85%% и составила 10,04%.

Таблица 7. Аналитическая группировка и анализ оборотных активов ОАО «ЭЛТРА» в 2011 г.

ПоказательНа 01.01.2011 г.На 01.01.2012 г.Изменение (+; -)Тыс. руб.В% к итогуТыс. руб.В% к итогуЗапасы7107355,606616244,78-4911НДС по приобретенным ценностям117809,2233362,26-8444Краткосрочная дебиторская задолженность4405334,467788352,7233830Денежные средства9220,723620,25-560Оборотные активы127828100,00147743100,0019915

По данным таблицы можно сделать следующие выводы:

Стоимость оборотных активов ОАО «ЭЛТРА» за 2011 г. увеличилась на 19915 тыс. руб. (15,58%). Это произошло за счет следующих факторов:

• Запасы ОАО «ЭЛТРА» уменьшились с 71073 тыс. руб. до 66162 тыс. руб. (на 4911 тыс. руб. или на 6,91%); их доля в структуре оборотных активов уменьшилась с 55,6% до 44,78%.
• Дебиторская задолженность ОАО «ЭЛТРА» увеличилась до 77883 тыс. руб., доля ее в структуре оборотных активов на конец 2011 года составила 52,72%;
• Денежные средства сократились с 922 тыс. руб. до 362 тыс. руб. (на 60,74%).

2.2 Оценка состава и структуры пассивов ОАО «ЭЛТРА»

Пассивы ОАО «ЭЛТРА» представляют собой решения по выбору источников финансирования имущества предприятия. Основными структурными разделами пассива являются: краткосрочные обязательства (краткосрочная задолженность, текущие обязательства) - раздел V бухгалтерского баланса предприятия, долгосрочные обязательства (долгосрочная задолженность) - раздел IV бухгалтерского отчета, собственный капитал - раздел III бухгалтерского отчета.

Краткосрочные обязательства - это обязательства, которые покрываются оборотными активами или погашаются в результате образования новых краткосрочных обязательств. Эти обязательства погашаются обычно в течение сравнительно короткого периода времени - не более года. В краткосрочные обязательства включаются статьи:

·кредиторская задолженность в том числе:

·задолженность перед поставщиками и подрядчиками;

·задолженность по оплате труда перед персоналом организации;

·задолженность перед государственными внебюджетными фондами;

·задолженность перед бюджетом;

·полученные авансы;

·прочие кредиторы.

·- задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;

·- доходы будущих периодов.

Долгосрочные обязательства - это обязательства, которые должны быть погашены в течение срока, превышающего один год. Основными примерами долгосрочных обязательств являются облигации к оплате, долгосрочные векселя к оплате, обязательства по пенсионным выплатам.

Первоначальный капитал, который образуется из вкладов учредителей предприятия и принимает форму уставного капитала находится в разделе III. Величина уставного капитала соответствует сумме, зафиксированной в учредительных документах, и является неизменной. Увеличение или уменьшение уставного капитала может производиться в установленном порядке (например, по решению общего собрания) только после перерегистрации хозяйствующего субъекта. В качестве вкладов в уставный капитал могут быть внесены: здания, сооружения, оборудование, другие материальные ценности, ценные бумаги, права пользования землей, водой и другими природными ресурсами, зданиями, сооружениями, оборудованием, иные имущественные права (в том числе на интеллектуальную собственность.), денежные средства в рублях и валюте. Стоимость вкладов оценивается совместным решением участников хозяйствующих субъектов и составляет их доли в уставном капитале.

Дополнительный капитал включает эмиссионную премию и резерв переоценки. Эмиссионная премия является разницей от продажи акций по рыночной цене и их номинальной стоимостью. Резерв переоценки имущества отражает изменение цен имущества в условиях инфляции.

В структуре пассива предприятия (источников имущества) имеет место отражение различного рода резервов - резервный капитал, в том числе:

·резервные фонды, образованные в соответствии с законодательством;

·резервы, образованные в соответствии с учредительными документами.

Управление пассивами включает в себя формирование структуры капитала компании, разработку политики привлечения капитала на наиболее выгодных для компании условиях и в наиболее выгодной комбинации собственных и заемных средств (дивидендная политика).

Использование предприятием для экономической деятельности не только собственных, но и заемных средств повышает рентабельность инвестирования собственных средств (такое увеличение рентабельности собственных средств называется финансовым левериджем (финансовым рычагом, эффектом финансового рычага)).

Пассивы распределяются по степени срочности их оплаты на следующие группы:

• наиболее срочные обязательства. Основу этой группы составляют статьи кредиторской задолженности;
• долгосрочные пассивы. Основу группы составляют статьи долгосрочных кредитов и заемных средств.

Таблица 8. Динамика состава и структуры пассивов ОАО «ЭЛТРА» за 2010 г.

НаименованиеНа 01.01. 2010 г.На 01.01. 2011 г.Отклонение (+; -)Темп роста (%)Уставный капитал1685411685410100,00Переоценка внеоборотных активов38298382980100,00Добавочный капитал905490540100,00Резервный капитал79790100,00Нераспределенная прибыль-29609-48644-19035164,29Собственные средства186363167328-1903589,79Долгосрочные займы и кредиты14660039700-10690027,08Отложенные налоговые обязательства167216720100,00Долгосрочные заемные средства14827241372-10690027,90Краткосрочные займы и кредиты350000-350000,00Кредиторская задолженность, в т.ч.202965554935253273,69· перед поставщиками и подрядчиками58303206626236550,02· авансы полученные17271911184110,65· задолженность по налогам и сборам64793457-302253,36· перед прочими кредиторами62601811511855289,38Доходы будущих периодов376185-19149,20Краткосрочные заемные средства556725573462100,11Пассив390307264434-12587367,75

В 2010 году стоимость пассивов ОАО «ЭЛТРА» сократилась на 125873 тыс. руб., это произошло за счет следующих факторов:

·Размер уставного капитала ОАО «ЭЛТРА» не изменился и был равен 168541 тыс. руб., доля его в общем составе пассивов предприятия увеличилась с 43,18 до 63,74%;

·Размер переоценки внеоборотных активов ОАО «ЭЛТРА» не изменился и был равен 38298 тыс. руб., доля ее в общем составе пассивов предприятия увеличилась с 9,81 до 14,48%;

·Размер добавочного капитала ОАО «ЭЛТРА» не изменился и был равен 9054 тыс. руб., доля его в общем составе пассивов предприятия увеличилась с 2,32 до 3,42%;

·Размер резервного капитала ОАО «ЭЛТРА» не изменился и был равен 79 тыс. руб., доля его в общем составе пассивов предприятия увеличилась с 0,02 до 0,03%;

·На 19035 тыс. руб. увеличился убыток прошлых лет, его доля в общем составе пассивов увеличилась на 10,81%%;

·С 183363 тыс. руб. до 167328 тыс. руб. уменьшился размер собственных средств ОАО «ЭЛТРА», доля их в общем составе пассивов предприятия увеличилась с 47,75 до 63,28%;

·На 106900 тыс. руб. сократился размер долгосрочных займов и кредитов ОАО «ЭЛТРА» в 2010 году, доля долгосрочных займов и кредитов сократилась на 22,55%% в общем составе пассивов предприятия;

·Размер отложенных налоговых обязательств ОАО «ЭЛТРА» не изменился и был равен 1672 тыс. руб., доля их в общем составе пассивов предприятия увеличилась с 0,43 до 0,63%;

·На 106900 тыс. руб. сократился размер долгосрочных заемных средств ОАО «ЭЛТРА» в 2010 году, доля долгосрочных заемных средств сократилась на 22,34%% в общем составе пассивов предприятия;

·В 2010 году ОАО «ЭЛТРА» полностью погасило задолженность по краткосрочным займам и кредитам;

·В 2,74 раза увеличилась кредиторская задолженность предприятия, ее доля в общем составе пассивов возросла на 15,81%%;

·С 5830 тыс. руб. до 32066 тыс. руб. увеличился размер задолженности перед поставщиками и подрядчиками ОАО «ЭЛТРА», доля ее в общем составе пассивов предприятия возросла с 1,49 до 12,13%;

·На 184 тыс. руб. увеличился размер задолженности по авансам полученным ОАО «ЭЛТРА» в 2010 году, доля задолженности по авансам полученным предприятием возросла на 0,28%% в общем составе пассивов предприятия;

·С 6479 тыс. руб. до 3457 тыс. руб. сократился размер задолженности по налогам и сборам ОАО «ЭЛТРА», доля ее в общем составе пассивов предприятия уменьшилась с 1,66 до 1,31%;

·В 2,89 раза увеличилась задолженность предприятия перед прочими кредиторами, ее доля в общем составе пассивов увеличилась на 5,25%;

·С 376 тыс. руб. до 185 тыс. руб. уменьшился размер доходов будущих периодов ОАО «ЭЛТРА», доля их в общем составе пассивов предприятия уменьшилась с 0,1 до 0,07%;

·На 62 тыс. руб. увеличился размер краткосрочных заемных средств ОАО «ЭЛТРА» в 2010 году, доля краткосрочных заемных средств возросла на 6,82%% в общем составе пассивов предприятия.

Таблица 9. Динамика состава и структуры пассивов ОАО «ЭЛТРА» за 2011 г.

НаименованиеНа 01.01. 2011 г.На 01.01. 2012 г.Отклонение (+; -)Темп роста (%)Уставный капитал1685411685410100,00Собственные акции, выкупленные у акционеров0-24110-24110ХПереоценка внеоборотных активов38298382980100,00Добавочный капитал905490540100,00Резервный капитал790-790,00Нераспределенная прибыль-48644-485489699,80Собственные средства167328143235-2409385,60Долгосрочные займы и кредиты3970012743987739321,01Отложенные налоговые обязательства16721188-48471,05Долгосрочные заемные средства4137212862787255310,90Кредиторская задолженность, в т.ч.5554929614-2593553,31· перед поставщиками и подрядчиками320668358-2370826,06· авансы полученные1911299-161215,65· задолженность по налогам и сборам345774013944214,09· перед прочими кредиторами1811513556-455974,83Доходы будущих периодов18534-15118,38Краткосрочные заемные средства5573429648-2608653,20Пассив26443430151037076114,02

В 2011 году стоимость пассивов ОАО «ЭЛТРА» сократилась на 125873 тыс. руб., это произошло за счет следующих факторов:

·Размер уставного капитала ОАО «ЭЛТРА» не изменился и был равен 168541 тыс. руб., доля его в общем составе пассивов предприятия уменьшилась с 63,74 до 55,9%;

·В 2011 году ОАО «ЭЛТРА» выкупило акций у акционеров на сумму 24110 тыс. руб.

·Размер переоценки внеоборотных активов ОАО «ЭЛТРА» не изменился и был равен 38298 тыс. руб., доля ее в общем составе пассивов предприятия уменьшилась с 14,48 до 12,7%;

·Размер добавочного капитала ОАО «ЭЛТРА» не изменился и был равен 9054 тыс. руб., доля его в общем составе пассивов предприятия уменьшилась с 3,42 до 3,0%;

·В 2011 году ОАО «ЭЛТРА» израсходовало резервный капитал в размере 79 тыс. руб.;

·На 96 тыс. руб. уменьшился убыток прошлых лет, его доля в общем составе пассивов уменьшилась на 2,3%%;

·С 167328 тыс. руб. до 143235 тыс. руб. уменьшился размер собственных средств ОАО «ЭЛТРА», доля их в общем составе пассивов предприятия уменьшилась с 63,28 до 47,51%;

·На 87739 тыс. руб. увеличился размер долгосрочных займов и кредитов ОАО «ЭЛТРА» в 2011 году, доля долгосрочных займов и кредитов возросла на 27,26%% в общем составе пассивов предприятия;

·Размер отложенных налоговых обязательств ОАО «ЭЛТРА» уменьшился на 484 тыс. руб. и был равен 1188 тыс. руб., доля их в общем составе пассивов предприятия уменьшилась с 0,63 до 0,39%;

·На 87255 тыс. руб. увеличился размер долгосрочных заемных средств ОАО «ЭЛТРА» в 2011 году, доля долгосрочных заемных средств возросла на 27,01%% в общем составе пассивов предприятия;

·На 46,69% уменьшилась кредиторская задолженность предприятия, ее доля в общем составе пассивов сократилась на 11,19%%;

·С 32066 тыс. руб. до 8358 тыс. руб. уменьшился размер задолженности перед поставщиками и подрядчиками ОАО «ЭЛТРА», доля ее в общем составе пассивов предприятия уменьшилась с 12,13 до 2,77%;

·На 1612 тыс. руб. уменьшился размер задолженности по авансам полученным ОАО «ЭЛТРА» в 2011 году, доля задолженности по авансам полученным предприятием уменьшилась на 0,62%% в общем составе пассивов предприятия;

·С 3457 тыс. руб. до 7401 тыс. руб. увеличился размер задолженности по налогам и сборам ОАО «ЭЛТРА», доля ее в общем составе пассивов предприятия увеличилась с 1,31 до 2,45%;

·С 185 тыс. руб. до 34 тыс. руб. уменьшился размер доходов будущих периодов ОАО «ЭЛТРА», доля их в общем составе пассивов предприятия уменьшилась с 0,07 до 0,01%;

·На 26086 тыс. руб. уменьшился размер краткосрочных заемных средств ОАО «ЭЛТРА» в 2011 году, доля краткосрочных заемных средств уменьшилась на 11,25%% в общем составе пассивов предприятия.

Таблица 10. Динамика состава и структуры пассивов ОАО «ЭЛТРА» за 2010 г.

НаименованиеНа 01.01. 2010 г.На 01.01. 2011 г.Отклонение (+; -)Темп роста (%)Собственные средства186363167328-1903589,79Долгосрочные обязательства14827241372-10690027,90Краткосрочные обязательства556725573462100,11ПАССИВ390307264434-12587367,75

По данным таблицы можно сделать следующие выводы:

·Собственные средства ОАО «ЭЛТРА» уменьшились на 19035 тыс. руб. с 186363 тыс. руб. до 167328 тыс. руб. (темп снижения составил 10,21%), доля собственных средств увеличилась на 15,53%% (с 47,75% до 63,28%);

·На 106900 тыс. руб. уменьшился размер долгосрочных обязательств предприятия, доля их в структуре пассивов предприятия уменьшилась с 37,99 до 15,65% в общем составе пассивов предприятия;

·Краткосрочные обязательства предприятия увеличились на 62 тыс. руб. (с 55672 тыс. руб. до 55734 тыс. руб.), темп роста составил 0,11%. Доля краткосрочных обязательств в общей структуре пассивов ОАО «ЭЛТРА» увеличилась с 14,26% до 21,08% (увеличение на 6,82%%);

·Пассивы ОАО «ЭЛТРА» сократились на 125873 тыс. руб. (темп снижения составил 32,25%).

Таблица 11. Динамика состава и структуры пассивов ОАО «ЭЛТРА» за 2011 г.

НаименованиеНа 01.01. 2011 г.На 01.01. 2012 г.Отклонение (+; -)Темп роста (%)Собственные средства167328143235-2409385,60Долгосрочные обязательства4137212862787255310,90Краткосрочные обязательства5573429648-2608653,20ПАССИВ26443430151037076114,02

По данным таблицы можно сделать следующие выводы:

·Собственные средства ОАО «ЭЛТРА» сократились на 24093 тыс. руб. с 167328 тыс. руб. до 143235 тыс. руб. (темп снижения составил 14,4%), доля собственных средств сократилась на 15,77%% (с 63,28% до 47,51%);

·На 87255 тыс. руб. увеличился размер долгосрочных обязательств предприятия, доля их в структуре пассивов предприятия увеличилась с 15,65 до 42,66% в общем составе пассивов предприятия;

·Краткосрочные обязательства предприятия уменьшились на 26086 тыс. руб. (с 55734 тыс. руб. до 29648 тыс. руб.), темп снижения составил 46,8%. Доля краткосрочных обязательств в общей структуре пассивов ОАО «ЭЛТРА» уменьшилась с 21,08% до 9,83% (уменьшение на 11,25%%);

·Пассивы ОАО «ЭЛТРА» увеличились на 37076 тыс. руб. (темп роста составил 14,02%).

Таблица 12. Динамика состава и структуры пассивов ОАО «ЭЛТРА» за 2010 г.

НаименованиеНа 01.01. 2010 г.На 01.01. 2011 г.Отклонение (+; -)Темп роста (%)Собственные средства186363167328-1903589,79Заемные средства20394497106-10683847,61ПАССИВ390307264434-12587367,75

Как показывают данные таблицы на ОАО «ЭЛТРА» в 2010 году доля заемных средств сократилась на 15,53%% в общем составе пассивов предприятия.

Таблица 13. Динамика состава и структуры пассивов ОАО «ЭЛТРА» за 2011 г.

НаименованиеНа 01.01. 2011 г.На 01.01. 2012 г.Отклонение (+; -)Темп роста (%)Собственные средства167328143235-2409385,60Заемные обязательства9710615827561169162,99ПАССИВ26443430151037076114,02

Как показывают данные таблицы на ОАО «ЭЛТРА» в 2010 году доля заемных средств увеличилась на 15,77%% в общем составе пассивов предприятия.

Проведем оценку размещения собственных и заемных средств ОАО «ЭЛТРА» в 2010-2011 гг.

Таблица 14. Динамика размещения собственных средств ОАО «ЭЛТРА» в 2010 г. (тыс. руб.)

НаименованиеНа 01.01. 2010 г.На 01.01. 2011 г.Отклонение (+; -)Темп роста (%)Уставный капитал1685411685410100,00Переоценка внеоборотных активов38298382980100,00Добавочный капитал905490540100,00Резервный капитал79790100,00Нераспределенная прибыль-29609-48644-19035164,29Собственные средства186363167328-1903589,79

Как показывает проведенный в таблице анализ, структура собственных средств ОАО «ЭЛТРА» претерпела следующие изменения, так размер собственных средств ОАО «ЭЛТРА» уменьшился за 2010 год на 19035 тыс. руб. Это произошло за счет следующих факторов:

·Размер уставного капитала ОАО «ЭЛТРА» не изменился, в то же время его доля в общем составе собственных средств увеличилась на 10,28%% (с 90,44 до 100,72%).

·Размер переоценки внеоборотных активов ОАО «ЭЛТРА» не изменился, в то же время ее доля в общем составе собственных средств увеличилась на 2,34%% (с 20,55 до 22,89%).

·Размер добавочного капитала ОАО «ЭЛТРА» не изменился, в то же время его доля в общем составе собственных средств увеличилась на 0,55%% (с 4,86 до 5,41%).

·Размер резервного капитала ОАО «ЭЛТРА» не изменился, в то же время его доля в общем составе собственных средств увеличилась на 0,01%% (с 0,04 до 0,05%);

·Размер нераспределенного убытка ОАО «ЭЛТРА» увеличился на 19035 тыс. руб. и составил 48644 тыс. руб., в свою очередь доля нераспределенного убытка прошлых лет увеличилась с 15,89 до 29,07% в общем составе собственных средств предприятия.

Таблица 15. Динамика размещения собственных средств ОАО «ЭЛТРА» за 2011 г. (тыс. руб.)

НаименованиеНа 01.01. 2011 г.На 01.01. 2012 г.Отклонение (+; -)Темп роста (%)Уставный капитал1685411685410100,00Собственные акции, выкупленные у акционеров0-24110-24110хПереоценка внеоборотных активов38298382980100,00Добавочный капитал905490540100,00Резервный капитал790-790,00Нераспределенная прибыль-48644-485489699,80Собственные средства167328143235-2409385,60

Как показывает проведенный в таблице анализ, структура собственных средств ОАО «ЭЛТРА» претерпела следующие изменения, так размер собственных средств ОАО «ЭЛТРА» уменьшился за 2011 год на 24093 тыс. руб. Это произошло за счет следующих факторов:

·Размер уставного капитала ОАО «ЭЛТРА» не изменился, в то же время его доля в общем составе собственных средств увеличилась на 16,95%% (с 100,72 до 117,67%).

·На конец периода стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров составила 24110 тыс. руб., доля ее в собственных средствах составила 26,74%;

·Размер переоценки внеоборотных активов ОАО «ЭЛТРА» не изменился, в то же время ее доля в общем составе собственных средств увеличилась на 3,85%% (с 22,89 до 26,74%).

·Размер добавочного капитала ОАО «ЭЛТРА» не изменился, в то же время его доля в общем составе собственных средств увеличилась на 0,91%% (с 5,41 до 6,32%).

·Размер нераспределенного убытка ОАО «ЭЛТРА» уменьшился на 96 тыс. руб. и составил 48548 тыс. руб., в свою очередь доля нераспределенного убытка прошлых лет увеличилась с 29,07 до 33,89% в общем составе собственных средств предприятия.

Проведем оценку структуры заемных средств ОАО «ЭЛТРА».

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

Структура заемных средств ОАО «ЭЛТРА» в 2010 году характеризуется данными таблицы:

Таблица 16. Динамика размещения заемных средств ОАО «ЭЛТРА» в 2010 г. (тыс. руб.)

НаименованиеНа 01.01. 2010 г.На 01.01. 2011 г.Отклонение (+; -)Темп роста (%)Долгосрочные заемные средства14827241372-10690027,90Краткосрочные заемные средства556725573462100,11Заемные средства20394497106-10683847,61

За 2010 год произошло уменьшение стоимости привлеченных ОАО «ЭЛТРА» заемных средств с 203944 тыс. руб. на 01.01. 2010 г. до 97106 тыс. руб. на 01.01.2011 г. Это произошло из-за влияния следующих факторов:

·С 148272 тыс. руб. до 41372 тыс. руб. уменьшился размер долгосрочных заемных средств предприятия, доля долгосрочных заемных средств в общей структуре заемного капитала в свою очередь уменьшилась до 42,6%.

·Краткосрочные заемные средства ОАО «ЭЛТРА» увеличились на 62 тыс. руб. и на конец 2010 года составили 55734 тыс. руб. Соответственно, по сравнению с началом 2010 года, доля краткосрочных заемных средств в общем составе заемных средств ОАО «ЭЛТРА» увеличилась с 27,3% до 57,4%.

3. Совершенствование эффективности использования пассивов ОАО «ЭЛТРА»

На ОАО «ЭЛТРА» необходимо ввести должность финансового менеджера. В общем виде выполнение функций финансового менеджера должно обеспечить наиболее эффективный поток финансовых ресурсов между предприятием и финансовым рынком, который является главным источником внешнего финансирования компании в условиях рыночных отношений.

Основные функции финансового менеджера должны заключаться в следующем:

·Финансовый анализ и планирование, сбор и обработка данных бухгалтерского учета для внутреннего управления финансами и внешних пользователей;

·Принятие долгосрочных инвестиционных решений и определение наиболее оптимальной структуры активов;

·Принятие долгосрочных решений по выбору источников финансирования и формирование структуры капитала компании, разработка политики привлечения капитала на наиболее выгодных для компании условиях и наиболее эффективной комбинации собственных и заемных средств, разработка дивидендной политики;

·Управление портфелем ценных бумаг;

·Управление текущими обязательствами;

.1 Управление уровнем кредиторской задолженности ОАО «ЭЛТРА»

Внутренняя кредиторская задолженность или внутренние счета начисления средств характеризует наиболее краткосрочный вид используемых предприятием заемных средств, формируемых им за счет внутренних источников. Начисления средств по различным видам этих счетов производится предприятием ежедневно (по мере осуществления текущих хозяйственных операций), а погашение обязательств по этой внутренней задолженности - в определенные (установленные) сроки в диапазоне до одного месяца. Так как с момента начисления средства, входящие в состав внутренней кредиторской задолженности, уже не являются собственностью предприятия, а лишь используются им до наступления срока погашения обязательств, по своему экономическому содержанию они являются разновидностью заемного капитала.

Как форма заемного капитала, используемого предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности, внутренняя кредиторская задолженность характеризуется следующими основными особенностями:

1.Внутренняя кредиторская задолженность является для предприятия бесплатным источником используемых заемных средств. Как бесплатный источник формирования капитала она обеспечивает снижение не только заемной его части, но и всей стоимости капитала предприятия. Чем выше в общей сумме используемого предприятием капитала доля внутренней кредиторской задолженности, тем соответственно, ниже (при прочих равных условиях) будет показатель средневзвешенной стоимости его капитала.

2.Размер внутренней кредиторской задолженности, выраженный в днях ее оборота, оказывает влияние на продолжительность финансового цикла предприятия. Он влияет в определенной степени на необходимый объем средств для финансирования оборотных активов. Чем выше относительный размер внутренней кредиторской задолженности, тем меньший объем средств (при прочих равных условиях) предприятию необходимо привлекать для текущего финансирования своей хозяйственной деятельности.

.Сумма формируемой предприятием внутренней кредиторской задолженности находится в прямой зависимости от объема хозяйственной деятельности предприятия, в первую очередь от объема производства и реализации продукции. С ростом объема производства и реализации продукции возрастают расходы предприятия, начисляемые в составе его внутренней кредиторской задолженности, а соответственно, увеличивается общая ее сумма, и наоборот. Поэтому при неизменном коэффициенте финансового левериджа развитие операционной деятельности предприятия не увеличивает его относительную потребность в кредите за счет роста заемного капитала, формируемого из внутренних источников.

.Прогнозируемый размер внутренней кредиторской задолженности по большинству видов носит лишь оценочный характер. Это связано с тем, что размеры многих начислений, входящих в состав внутренней кредиторской задолженности, не поддаются точному количественному счету в связи с неопределенностью многих параметров предстоящей хозяйственной деятельности предприятия.

.Размер внутренней кредиторской задолженности по отдельным ее видам и по предприятию в целом зависят от периодичности выплат (погашения обязательств) начисленных средств. Периодичность этих выплат регулируется государственными нормативно - правовыми актами, условиями контрактов с хозяйственными партнерами и лишь незначительная их часть - внутренними нормативами предприятия. Эта высокая степень зависимости периодичности выплат (а соответственно и размеров начислений) по отдельным счетам, входящим в состав внутренней кредиторской задолженности, от внешних факторов определяет низкий уровень регулируемости этого источника заемных средств в процессе финансового менеджмента.

Основной целью управления внутренней кредиторской задолженностью предприятия является обеспечение своевременного начисления и выплаты средств, входящих в ее состав.

На ОАО «ЭЛТРА» сложился высокий уровень кредиторской задолженности.

Основными кредиторами ОАО «ЭЛТРА» являются:

Основные кредиторы ОАО «ЭЛТРА» на 01.01.2012 г.

Наименование кредитораСуммаВ% к итогоООО «Вик - Тэл»445053,24ЗАО «Спецавто»8189,79ЗАО «Спецкомплект - М»4305,14ООО «Лэнд - стайл»5486,56ЗАО «Маслопродкомплекс»7669,16ООО «Регионцентр грузовой техники»2933,51ЗАО «Спецавтоснаб»2462,94ООО «Концерн Блок»3954,73ЗАО НТЦ «Эврика»4124,93ИТОГО8358100,00

Как показывают данные таблицы, наибольший размер задолженности ОАО «ЭЛТРА» перед ООО «Вик - Тэл», на 01.01.2012 года ее доля составляла 53,24% от общего размера кредиторской задолженности перед основными кредиторами, на втором месте задолженность ЗАО «Спецавто» - 9,79% общего размера кредиторской задолженности перед основными кредиторами.

В то же время основными дебиторами ОАО «ЭЛТРА» являются:

Наименование дебитораСуммаВ% к итогоЗАО Концерн «ПРАМО»7577797,3Прочие дебиторы21062,7ИТОГО77883100,0

Как показывают данные таблицы: основным дебитором ОАО «ЭЛТРА» является ЗАО Концерн «Прамо», задолженность которого составляет 97,3%.

При условии проведения взаимозачетов между основным дебитором и кредиторами ОАО «ЭЛТРА» на 8358 тыс. руб. показатели финансово - хозяйственной деятельности предприятия изменятся следующим образом:

Динамика показателей эффективности использования совокупных пассивов ОАО «ЭЛТРА» при управлении уровнем кредиторской задолженности

Показатель2011РасчетОтклонение (+; -)Темп роста (%)Валовая прибыль, тыс. руб.24063240630100Выручка от продаж, тыс. руб.6694066694060100Средняя сумма совокупных пассивов, тыс. руб.282972274614-835897,05Рентабельность совокупных пассивов, %8,508,760,26ХРентабельность оборота, %3,593,590ХКоэффициент оборачиваемости совокупных пассивов2,372,440,07ХИзменение рентабельности совокупных пассивов за счет:Коэффициента оборачиваемости (2,44 - 2,37) х 3,59 =+ 0,26Рентабельности продаж (3,59 - 3,59) х 2,44 =0Всего+0,26

Доходность совокупных пассивов ОАО «ЭЛТРА» по расчету увеличится на 0,26%%, положительное влияние на увеличение уровня доходности оказало увеличение уровня оборачиваемости совокупных пассивов.

3.2 Управление уровнем краткосрочных заемных средств ОАО «ЭЛТРА»

Заемный капитал, используемый предприятием характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств. К долгосрочным финансовым обязательствам относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком его использования более одного года. Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства (задолженность по налоговому кредиту, задолженность по эмитированным облигациям, задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе и т.п.), срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.

В процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств. Источники и формы привлечения заемных средств предприятием весьма многообразны.

Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемного капитала. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственных средств, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном итоге - повысить рыночную стоимость предприятия. Заемные средства предприятие может формировать за счет долгосрочных банковских ссуд, эмиссии долгосрочных, долговых ценных бумаг (облигаций), приобретения основных средств на основе финансового лизинга, инвестиционного налогового кредита. Для финансирования нематериальных активов может использоваться франчайзинг.

В России в качестве долгосрочных инвестиций используются средства иностранных инвесторов и средства федеральных и местных бюджетов. Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Эти финансовые обязательства в современной хозяйственной практике отображаются в балансе предприятия и дифференцируются следующим образом.

Структура заемных обязательств предприятия

Заемный капитал предприятия (финансовые обязательства)Краткосрочные обязательстваДолгосрочные обязательстваКраткосрочный ЗК (краткосрочные Фин. обязательстваДолгосрочный ЗК (Долгосрочные фин. обязательстваКраткосрочные кредиты банков, срок возврата которых еще не наступилДолгосрочные кредиты банков, срок возврата которых не наступилКраткосрочные заемные средства, срок возврата которых еще не наступилДолгосрочные заемные средства, срок оплаты которых еще не наступилКраткосрочные кредиты и займы, не погашенные в срокДолгосрочные кредиты и займы, не погашенные в срокРасчеты с кредиторами (кредиторская задолженность)

Долгосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком использования более одного года. Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства, срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок. Краткосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года. В процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств. Источники и формы привлечения заемных средств предприятием весьма разнообразны.

Классификация привлекаемых предприятием заемных средств по основным признакам:

1.По целям привлечения:

·Заемные средства, привлекаемые для обеспечения воспроизводства внеоборотных активов;

·Заемные средства пополняемые оборотных активов;

·Заемные средства, привлекаемые для удовлетворения иных хозяйственных или социальных потребностей.

2.по источникам привлечения:

·заемные средства, привлекаемые из внешних источников;

·заемные средства, привлекаемые из внутренних источников (внутренняя кредиторская задолженность).

3.По периоду привлечения:

·Заемные средства, привлекаемые на долгосрочный период (более 1 года);

·Заемные средства, привлекаемые на краткосрочный период (до 1 года).

4.По форме привлечения:

·заемные средства, привлекаемые в денежной форме (финансовый кредит);

·заемные средства, привлекаемые в форме оборудования (финансовый лизинг);

·заемные средства, привлекаемые в товарной форме (товарный или коммерческий кредит);

·заемные средства, привлекаемые в иных материальных или нематериальных формах.

5.По форме обеспечения:

·Необеспеченные заемные средства;

·Заемные средства, обеспеченные поручительством или гарантией;

·Заемные средства, обеспеченные залогом или закладом.

Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

ОАО «ЭЛТРА» в 2011 году приобрело новое оборудование. Задолженность перед поставщиками оборудования (прочие кредиторы) составляет 10500 тыс. руб. на конец 2011 года. ОАО «ЭЛТРА» необходимо погасить задолженность в течении 12 месяцев с момента поставки оборудования. ОАО «ЭЛТРА» необходимо приобрести вексель Сбербанка РФ номинальной стоимостью 10500 тыс. руб. Дисконт по векселю составит 6,5% от номинальной стоимости. Дополнительная валовая прибыль составит 682,5 тыс. руб. В результате этого мероприятия, показатели финансово - хозяйственной деятельности ОАО «ЭЛТРА» будут иметь вид:

Динамика финансовой устойчивости ОАО «ЭЛТРА» в 2011 г. и по расчету при управлении уровнем краткосрочного заемного капитала, (тыс. руб.)

Показатель01.01. 2012Расчетотклонение (+;-)Темп роста, %Собственный капитал1432351432350100Долгосрочный заемный капитал12862713912710500108,16Краткосрочный заемный капитал2964819148-1050064,58Совокупный капитал3015103015100100Коэффициент финансовой независимости0,480,480100Коэффициент долговой зависимости0,520,520100Коэффициент совокупного долгосрочного капитала0,900,940,04103,86Коэффициент структуры совокупного капитала0,530,51-0,0296,28

По расчету:

на 4 процентных пункта увеличится коэффициент совокупного долгосрочного капитала, его значение составит 0,94 (за счет долгосрочных заемных средств будет сформировано 94% имущества предприятия).

Динамика показателей эффективности использования совокупных пассивов ОАО «ЭЛТРА» при управлении уровнем краткосрочных заемных средств

Показатель2011РасчетОтклонение (+; -)Темп роста (%)Валовая прибыль, тыс. руб.2406324745,5682,5102,8363Выручка от продаж, тыс. руб.6694066694060100Средняя сумма совокупных пассивов, тыс. руб.2829722829720100,00Рентабельность совокупных пассивов, %8,508,740,24ХРентабельность оборота, %3,593,700,11ХКоэффициент оборачиваемости совокупных пассивов2,372,370ХКоэффициента оборачиваемости (2,37 - 2,37) х 3,59 =+ 0Рентабельности продаж (3,7 - 3,59) х 2,37 =+0,24Всего+0,24

Доходность совокупных пассивов ОАО «ЭЛТРА» по расчету увеличится на 0,24%%, положительное влияние на увеличение уровня доходности оказало увеличение уровня рентабельности оборота.

Список литературы

пассив менеджер кредиторский задолженность

1.Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово - экономической деятельности предприятия - М: Дело и сервис». 2012.

2.Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. - 4-е изд., доп. и перераб. - М.: Финансы и статистика, 2012

.Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйственного субъекта. - 2-е изд. Доп. - М.: Финансы и статистика, 2012.

.Басовский Л.Е. Теория экономического анализа: Учеб. Пособие. - М.: ИНФРА-М, 2010.

.Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: Банки и биржи ИО «ЮНИТИ», 2010.

.Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. Киев: Ника-Центр Эльга, 2012.

.Бланк И.А. Антикризисное финансовое управление предприятием. М. Ника - центр. 2011. 672 с.

.Бланк И.А. Управление финансовой стабилизацией предприятия. М. Омега - Л. 2011. 488 с.

.Бобылева Л.В. Финансовый менеджмент. - М: Издательство ИНФРА - М, 2011.

.Богатко А.Н. Основы экономического анализа хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика, 2012.

.Борисов Е.Ф. Основы экономики: Учебник. / Е.Ф. Борисов. - М.: Юрист. 2012 - 333 с.

.Бухалков М.И. Планирование на предприятии. М. Инфра-М. 2011. 416 с.

.Волков О.И. Экономика предприятия - М: Издательство ИНФРА-М, 2010, с. 165-175.

.Горемыкин В.А. Планирование на предприятии. М. Высшее образование. 2012. 640 с.

.Грибов В.Д. Экономика предприятия: Учеб. пособие, практикум - изд-е перераб. и доп. - М: Финансы и статистика. 2012. - 336 с.

.Грузинова В.П. Экономика предприятия М.: «Банки и Биржи». ЮНИТИ 2012.

.Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской отчетности. М.: Дело и сервис, 2012.

.Ермолович Л.Л. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Мн.: БГЭУ, 2010.

.Ефименко А.З. Маркетинговый анализ и управление развитием предприятий. М. Инфра - М. 2011. 288 с.

.Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: Бухгалтерский учет, 2012.

.Иващенко Н.П. Экономика фирмы. М. Инфра - М. 2011. 528 с.

.Ильенкова Н.Д. Спрос: анализ и управление. М.: Финансы и статистика, 2010.

.Ильин А.И. Планирование на предприятии. М. Новое знание. 2011. 672 с.

.Ильин А.И. Экономика предприятия. М. Новое знание. 2010. 672 с.

.Карлик А.Е., Шухгальтер М.Л. Экономика предприятия. М. Инфра - М. 2010. 432 с.

.Ковалёв В.В. Финансовый анализ: Методы и процедуры. - М.: Финансы и статистика, 2010.

.Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 2010.

.Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: Проспект, 2011.

.Козырев В.М. Основы современной экономики: Учебник. - М.: Финансы и статистика. 2012. - 368 с.

.Котлер. Ф.Ю. Маркетинг менеджмент СПб, издательство, Питер, 2011.

.Любушкин Н.П. Комплексный экономический анализ /Н.П. Любушкин. - М.: ЮНИТИ, 2010.

.Любушкин Н.П. Теория экономического анализа: Курс лекций. - Н. Новгород: НКИ, 2012.

.Макарова В.И. Анализ финасово-хозяйственной деятельности организации / В.И. Макарова, Л.В. Андреева. - М.: Финансы и статистика, 2010.

.Максименко Н.В. Внутрифирменное планирование. Киев. Вышейшая школа. 2011. 400 с.

.Максютов А. Экономический анализ. М. ЮНИТИ. 2010. 543 с.

.Максютов А.А. Экономика предприятия. М. Альфа-пресс. 2010. 528 с.

.Маркин Ю.П. Теория экономического анализа. М. Кнорус. 2011. 312 с.

.Мокий. М.С. Экономика предприятия: Учеб. пособие. - М.: ЮНИТИ. 2012 - 718 с.

.Одинцова Л.А. Планирование на предприятии. М. Академия. 2010. 272 с.

.Окорокова Л.Г. Ресурсный потенциал предприятий. СПб, СПбГТУ. 2010. 293 с.

.Просветов Г.И. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Г.И. Просветов. - М.: РДЛ, 2010.

.Прыкин. Б.В. Технико-экономический анализ производства: Учебник для вузов. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2012.

.Прыкина Л.В. Экономический анализ предприятия. 2010. ЮНИТИ. 407 с.

.Пястолов. С.М. Экономический анализ деятельности предприятия. М.: - Академический Проект, 2012.

.Радионов. Н.В., Радионова. С.П. Основы финансового анализа: СПб.: Альфа, 2010.

.Романенко. И.В. Экономика предприятия. Финансы и статистика. 2011.

.Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М. Инфра - М. 2010. 512 с.

.Сафронов Н. Экономика организации (предприятия). М. 2010. 618 с.

.Селезнёва Н.Н., А.Ф. Ионова. Финансовый анализ. ЮНИТИ. - М.: 2011.

.Семенов В.М. Экономика предприятия. СПб. Питер. 2010. 384 с.

.Скамай Л.Г., Трубочкина М.И. Экономический анализ деятельности предприятий. М. Инфра - М. 2011. 296 с.

.Скляренко В. Экономика предприятия. М. Инфра - М. 2010. 528 с.

.Слепнева Т.А. Экономика предприятия. М. 2011. Инфра - М. с. 130-178.