Розрахунок ефективності інвестиційного проекту
Зміст контрольної роботи:
Тестові
завдання модуля 1
Тестові
завдання модуля 2
Завдання
3
Завдання
4
Література
Тестові завдання модуля 1
.- 4 11.- 1,2
.- 4 12.- 2
.- 4 13.- 2
.- 4 14.- 2
.- 4 15.- 4
.- 1 16.- 3
.- 3 17.- 1
.- 1 18.- 4
.- 1 19.- 3
.- 2 20.- 4
Тестові завдання модуля 2
.- 1 11.- 1
.- 4 12.- 1
.- 3 13.- 2
.- 3 14.- 3
.- 2 15.- 4
.- 1 16.- 2
.- 4 17.- 4
.- 2 18.- 4
.- 1 19.- 4
.- 3 20.- 4
Завдання 3
Підприємство розглядає доцільність придбання
нової машини, експлуатація якої протягом 4 років принесе такі грошові потоки:
8000, 6000, 5000, 3000. Ставка дисконту 12%. Вартість та установка машини -
16000
Вихідні дані щодо варіантів
завдання 3:
|
Показники
|
Варіант
5
|
|
1.
Ціна нового устаткування
|
16000
|
|
2.
Вартість доставки і монтажу
|
2000
|
|
3.
Виручка від продажу непотрібних основних фондів
|
2000
|
|
4.
Норма амортизації, %
|
15
|
|
5.
Прибуток по рокам реалізації проекту:
|
|
|
1
рік
|
8000
|
|
2
рік
|
6000
|
|
3
рік
|
5000
|
|
4
рік
|
3000
|
|
5
рік
|
-
|
|
6.
Ставка дисконту в %
|
12
|
Розрахунок поточної вартості
проекту:
|
Рік
|
Грошовий
потік
|
Дисконтний
множник щодо ставки дисконту 12%
|
Поточна
вартість (ПВ)
|
|
1
|
8000
|
0,893
|
7144
|
|
2
|
6000
|
0,797
|
4782
|
|
3
|
5000
|
0,712
|
|
4
|
3000
|
0,636
|
1908
|
|
Всього:
|
|
|
17394
|
Поточна вартість грошового
потоку для кожного року розраховується так:
ПВ = ГП · ДМ,
де: ГП - грошовий потік;
ДМ - дисконтний множник.
Для знаходження дисконтного
множника керуємось додатком 1
Для ставки дисконту 12%
дисконтний множник:
першого року складає 0,893
другого року - 0,797
третього року - 0,712
четвертого року - 0,636
Тоді ПВ першого року дорівнює
8000 · 0,893 = 7144;
ПВ другого року - 6000 · 0,797
= 4782;
ПВ третього року - 5000 · 0,712
= 3560;
ПВ четвертого року - 3000·0,636
= 1908;
Знайдемо ЧПВ проекту = ПВ - ПI,
де ПІ - початкові інвестиції
ЧПВ = 17394 - 16000 =1394
показник
ефективність інвестиційний витрата
Прийняття рішення про
доцільність інвестицій на основі показника ЧПВ ґрунтується на правилі: якщо ЧПВ
більше або дорівнює 0, проект є доцільним. Проаналізуємо, чому так у нашому
прикладі. Початкові інвестиції щодо проекту - 16000.
В перші два роки експлуатації
машини буде здобуто: (7144+4782 ) = 11926, тобто витрати на придбання нової
машини не окупаються за 2 роки.
Визначимо далі доцільність і
ефективність нашого інвестиційного проекту на основі внутрішньої ставки доходів
(ВСД).
В наведеному прикладі поточна
вартість проекту (17394) вище початкових інвестицій (16000). Це ознака того, що
ВСД значно вище. Для визначення конкретної величини ВСД продисконтуємо грошові
потоки по ставці дисконту 15%. Ставка дисконту 15% була знайдена виконанням
інтерактивних розрахунків, які послідовно виконувались з застосуванням різних
дисконтних множників до того часу, поки було підібрано таке значення ставки
дисконту, при якій початкові інвестиції дорівнювали або майже дорівнювали
поточній вартості проекту. Розрахунки наведені в таблиці
Рішення:
|
Рік
|
Грошовий
потік
|
Дисконтний
множник щодо ставки дисконту 15%
|
Поточна
вартість
|
|
1
|
8000
|
0,87
|
6960
|
|
2
|
6000
|
0,756
|
4536
|
|
3
|
5000
|
0,658
|
3290
|
|
4
|
3000
|
0,572
|
1716
|
|
Всього:
|
|
|
16502
|
Застосуємо наведену формулу
,
Підставляємо відповідні
значення:
,
Таким чином, ВСД нашого
інвестиційного проекту складає 12,20%, що свідчить про його привабливість.
Методика визначення терміну
окупності проекту
Термін (строк) окупності
проекту - це кількість років, за які повертаються (окупаються) початкові
інвестиції. Визначається цей показник так. Початкові інвестиції - 16000. За
перші 2 роки повертається вартість (7144+4782 ) = 11926. Залишаються не
здобутими 4074 (16000-11926). В третьому році поточна вартість складає 3560.
Тобто, щоб отримати 4074 необхідно ще 4074 : 3560 = 1,14 року, що складає більш
ніж один рік. Таким чином термін (строк) окупності інвестиційного проекту
складає 3 рок
Завдання 4
Розглянемо
розрахунок середньозваженої вартості капіталу
|
Показники
|
Питома вага (доля), %
|
Вартість капіталу за рік, %
|
|
Зовнішні джерела фінансування
|
|
1. Короткострокові позики
|
80000
|
8
|
8
|
|
2. Довгострокові позики в банках
|
-
|
-
|
|
3. Заборгованість по облігаціям
|
200000
|
20
|
20
|
|
Акціонерний капітал
|
|
4. Привілейовані акції
|
50000
|
5
|
8
|
|
5. Прості акції
|
400000
|
40
|
14
|
|
Внутрішні джерела фінансування
|
|
6. Нерозподілений прибуток
|
160000
|
16
|
13
|
|
Разом заборгованість, власний та акціонерний
капітал
|
890000
|
89
|
|
Середньозважена
вартість капіталу:
Таким чином, в нашому
прикладі фірма повинна платити 14,3% в рік на весь залучений капітал. ВСД
інвестиційних проектів фірми не може бути нижче за зрозумілим причинам: витрати
будуть вище доходів.
ВСД нашого інвестиційного
проекту складає 12,20%, а середньозважена вартість капіталу 14,3%, а це
свідчить про те що даний проект буде не рентабельним.
Література
1. Бланк И.А. Инвестиционный
менеджмент. - К.: МИ "ИТЕМ Лтд", 1995
. Пересада А.А. Основы
инвестиционной деятельности.- К.: Либра, 1996
. Бланк И.А. Основы финансового
менеджмента. - К.:"Ника-центр". 1999
4.
Инвестиционно-финансовый портфель. Книга инвестиционного менеджера. Под ред.
Ю.Б. Рубина. - М.: Саминтэк. 1993
.
Інвестування. Пересада А.А. та ін. - К., КНЕУ, 2001
.
А.В. Філіпенко. Інвестування. Опорний конспект лекцій. - Харків., ХІНЕМ. 2004