Мировая валютно-финансовая система: механизм функционирования и тенденция развития
КУРСОВАЯ РАБОТА
Мировая
валютно-финансовая система: механизм функционирования и тенденция развития
Введение
Актуальность темы исследования. Глобализация современного
мирового хозяйства и усиление взаимозависимости национальных экономик относятся
к числу наиболее характерных особенностей. Все больший размах приобретают
интеграционные процессы в сфере производства и финансов Подобные процессы,
ускоренные новейшими достижениями научно-технической прогресса, ведут к
усилению взаимозависимости национальных звеньев мирового хозяйства, что в свою
очередь, неизбежно привело к развитию инвестиционного процесса, образованию
экономик с инновационной типом экономики
Одной из основных черт глобализации является значительное
возрастание роли финансовой сферы, связанное с расширением масштабов и
усложнением характера внешнеэкономических связей. Финансовая система во все
большей степени становится средством перераспределения финансовых ресурсов в
соответствии с потребностями и возможностями развития производства не только в
национальных, но и в мировых масштабах. Стремительно возрастают объемы
международных финансовых операций. Именно международная финансовая сфера через
систему кредитования обеспечивает достаточно высокую гибкость механизма
конвергенции национальных хозяйств на нынешнем этапе интернационализации.
Финансовая политика отдельных стран оказывает ощутимое влияние на внутреннее
хозяйство других стран и на мировую экономику в целом. Этот процесс длительное
время протекал в контексте либерализации движения капитала, что предопределяет
объективную необходимость согласования на международном уровне основных
направлений финансовой политики различных государств, выработки общих подходов
использования финансовых инструментов в инвестиционном механизме, минимизации
финансовых рисков. Финансовые операции все в меньшей степени оказываются
подконтрольны национальным органам, что является результатом расширения
международного финансового рынка, а также усиления транснациональных корпораций
и банков. Поэтому важная роль в системе институциональных структур
регулирования международного финансового рынка отводится международным
экономическим организациям.
Процессы глобализации, в частности динамичное развитие
финансовой сферы привели к образованию обширного фонда финансовых ресурсов для
целей инвестирования, экономического роста и социального развития. В то же
время, как показывают финансовые кризисы последнего десятилетия, в том числе
кризис 2007-2008 гг., глобализация также привела к повышению риска тому, что
утрата доверия рынка может привести к истощению или обращению вспять потоков
капитала. Финансовые кризисы по своим международным последствиям относятся к
числу исключительно злободневных вызовов и угроз, являются предметом
озабоченности мирового сообщества, в том числе и стран с переходной экономикой.
Мы разделяем оценку относительно того, что «Мировой
финансовый кризис ….приобрел глобальный характер. Свойство некоторых местных
проблем становиться всеобщими характерно для нашего взаимосвязанного мира. Урок
ошибок и кризисов 2008 года доказал всем ответственным нациям, что пора
действовать. И нужно радикально реформировать политическую и экономическую
системы».
По словам Н. Назарбаева на «Произведенный продукт в
мире рассчитывается как 40 трлн. долларов, а капитал превышает 400 трлн.
долларов. Нужно взять на себя смелость и признать, что сегодняшняя мировая
валютно-финансовая система безнадежно отстает от современного мира и его
потребностей, она явно тормозит развитие всего мира».
Этим определяется актуальность и необходимость оценки
формирования и развития такой сложной и многоплановой экономической категории
как международная валютно-финансовая система, в том числе в условиях кризисного
развития. Именно эти обстоятельства предопределили выбор темы исследования, его
цели и задачи.
Цель курсовой работы состоит в изучении
современного состояния международной валютно-финансовой системы в современных
условиях хозяйствования для целей устойчивого развития национальных экономик.
Поставленная цель курсовой работы
достигается решением следующих задач:
- раскрыть современное содержание понятия
«международная валютная система» и «международная финансовая система»;
изучить процесс формирования и реализации
регулирующих функций современной международной валютной системы;
- провести исследование перспектив
дальнейшего развития мировой валютно-финансовой системы.
Исследование базируется на теоретических и
методологических положениях, содержащихся в трудах классиков экономической
науки, трудах отечественных и зарубежных учёных в области мировой экономики и
международных экономических отношений, рыночной экономики, геоэкономики, в том
числе: работы авторов, специализирующихся в области мировой валютно-финансовой
системы.
1.
Основные этапы развития мировой валютно-финансовой системы
1.1
Понятие международной валютной системы и ее элементы
Международная валютная система есть исторически сложившаяся
форма организации международных валютных (денежных) отношений, закрепленная
межгосударственной договоренностью.
Международная валютная система включает в себя ряд
конструктивных элементов.
Первым из них является мировой денежный товар, являющийся
носителем международных валютно-денежных отношений. Он принимается каждой
страной в качестве эквивалента вывезенного из нее богатства. Первым международным
денежным товаром выступало золото. Позже в международных расчетах стали
использоваться кредитные деньги (векселя, банкноты, чеки на депозиты). В 70-х
годах появляются специально созданные международные (СДР) и региональные (ЭКЮ)
платежные единицы (композитные деньги). Первые имеют хождение в мировом
капиталистическом хозяйстве, вторые - в границах Европейского экономического
сообщества («Общего Рынка»).
Совокупность всех платежных инструментов, которые могут быть
использованы в международных расчетах называется международной ликвидностью. Ее
образуют золото, свободно обратимые валютные запасы государств и международные
деньги.
Вторым элементом международной денежной системы является
валютный курс - меновая стоимость национальных денег одной страны, выраженная в
денежных единицах других стран. Валютные курсы делятся на два вида:
фиксированные (твердые) и плавающие (гибкие). В основе фиксированного валютного
курса лежит монетный паритет, т.е. весовое содержание золота в национальных
денежных единицах. Плавающие валютные курсы не связаны с монетными паритетами.
Они определяются путем сопоставления паритетов покупательной силы валют, т.е.
оценки в национальных деньгах стоимости одноименной «корзины» товаров.
Третий элемент национальной валютной системы представляют
национальные валютные рынки. Первым таким рынком был рынок золота как денежного
товара, где оно продавалось на основе официальной, т.е. закрепленной
международным договором цены. При этом данную цену должны были поддерживать
центральные банки посредством интервенции, т.е. продаж из государственного
золотого запаса, если спрос на него превышал предложение. Официальная цена
золота за 1 тройную унцию (31,1035 гр.) составляла 20,67 долл. (1837-1934 гг.),
35 долл. (1934-1968). В 1968 г. она была повышена до 38 долл. за унцию.
Последняя официальная цена золота составляла 42,22 долл. Этот рынок существовал
до августа 1971 года, когда его цена была упразднена. В настоящее время рынок
золота функционирует по принципам обычного товарного рынка. Его цена складывается
под влиянием спроса и предложения.
Содержание четвертого элемента валютной системы составляют
международные валютно-финансовые организации. К ним относится Международный
Валютный Фонд. Он призван способствовать международной кооперации, обеспечивая
механизм консолидации и сотрудничества в решении международных финансовых
проблем. В его задачу входит поддержание правил обмена валютами и надзор за
валютными курсами, создание многонациональной системы платежей по валютным
операциям, борьба с национальными валютными ограничениями, оказание кредитной
помощи странам, временно испытывающим трудности с платежными балансами. Кроме
того, сюда можно отнести ряд международных институтов, чья кредитная
деятельность носит одновременно и валютный характер (группа Мирового Банка,
Банк международных расчетов в Базеле, региональные банки развития, Европейский
инвестиционный банк и др.).
1.2
Исторический экскурс развития МВФС
Рассмотрим, как выстраивалась и развивалась современная
мировая финансовая и валютная система в ХХ веке (рисунок 1).
Рисунок 1 - Развитие мировой валютной системы
Самое старое состояние - это эпоха золотого стандарта. В те
времена объемы денег, выпускаемых (эмитируемых) правительствами и Центральными
банками различных государств, с теми или иными оговорками соответствовали
золотовалютным, золотым и другим резервам этих стран. В 1944-м году, после
тяжелейшего мирового экономического кризиса 1929 года, который в каком-то
смысле разрешился Второй мировой войной, в Бреттон-Вудсе собралась конференция
ООН, где обсуждался послевоенный финансовый мировой порядок. Там было принято
решение о том, что основным «якорем» мировой валютной системы будет
американская валюта - доллар, обеспеченный золотом. Тогда содержание этого
обеспечения было примерно 28-29 долларов за унцию золота.
При этом устанавливаемые фиксированные валютные курсы других стран
соотносились - с долларом и через доллар - с золотом. И очень скоро США,
которые были и единственным эмитентом доллара, и почти единственным финансовым
донором восстанавливающегося послевоенного мира, начали, как выражаются
экономисты, «сбрасывать инфляцию» из своей экономики в другие страны (в первую
очередь, в Европу, которую они финансировали по плану Маршалла) за счет эмиссии
дополнительных долларов, не обеспеченных золотом.
Этот процесс шел, с теми или иными кризисными вспышками, до начала
80-х годов. Но уже в 60-х годах окрепшие после войны европейские экономики (и,
соответственно, лидеры европейских государств) начали проявлять всё более
жесткое и явное неудовольствие в связи с этим очевидным процессом наращивания
экономической мощи США за счет «ограбления» ближайших союзников по «системе
капитализма». И начали предпринимать попытки вернуть эту (как небезосновательно
полагали европейские лидеры, ничем не обеспеченную) долларовую массу в США в
тех или иных формах. Наиболее известная и громкая из этих попыток - история с
направленным Францией в США кораблем, груженным бумажными долларами, с
требованием выдать в обмен эквивалентное количество золота из Форт-Нокса,
главного золотого хранилища США.
Эти демарши не увенчались успехом, а реакцией на них стали сначала
снижение США размеров золотого обеспечения доллара (1962 г. и далее), а затем
отмена Вашингтоном в 1971 году - просто своим волевым решением - золотого
обеспечения доллара и далее введение «плавающих» валютных курсов. Доллар, таким
образом, был окончательно «отвязан» от какого-либо реального физического
эквивалента стоимости. А одновременно было резко ослаблено или полностью снято
большинство ограничений по трансграничным перетокам капитала.
В результате почти сразу оказался форсирован отвязанный и от
доллара, и от золотого эквивалента мировой эмиссионный процесс. Страны Европы
(в первую очередь), а чуть позже и Япония начали сбрасывать не обеспеченные
золотом и все более масштабные объемы собственной валюты в другие государства
(прежде всего, в «третий мир») за счет сверхдоходной эмиссии. То есть позволять
этим государствам расплачиваться за крашеную бумагу с портретами президентов
или архитектурными памятниками соответствующих развитых стран реальными
товарами.
-е годы в мировой валютно-финансовой системе отмечались
интернационализацией и наращиванием объемов финансовых и фондовых рынков
(валюта, акции корпораций и предприятий, казначейские обязательства
правительств и центробанков). В условиях, когда фактически были сняты
ограничения на международные перетоки капитала, эти перетоки, их масштаб
определялись темпами соответствующих финансовых проводок и интересами, осторожностью,
боязливостью, решительностью, спекулятивностью, наглостью, если угодно,
соответствующих инвесторов, инвестиционных групп и других хозяев капиталов.
В 80-е годы на повышение объема мировой «финансовой пирамиды»,
включающей необеспеченную валютную массу, наложился стремительный рост рынков
вторичных и третичных ценных бумаг и деривативов (форварды, фьючерсы, опционы и
т.д.). Подчеркнем, что ценные бумаги вторичного и третичного происхождения,
опять-таки, не были обеспечены в большинстве своем реальными активами (жесткой
привязки к этим активам уже давно не требовалось). И, по сути, их стоимость и
возможность их выпуска и востребования рынками определялась только ожиданиями,
позитивными или негативными, рыночных игроков.
Именно тогда и таким образом возник и существенным образом распух
знаменитый (это, наверное, на слуху у большинства присутствующих) «финансовый
пузырь», то есть отрыв номинальной суммы различных финансовых инструментов,
первичных и вторичных, от физических объемов реальной экономики: производства
товаров, услуг, технологий, ноу-хау и т.д. И уже тогда, к концу 80-х - началу
90-х годов, соотношение между номинальным объемом этого «пузыря» и совокупным
стоимостным эквивалентом реальной экономики составляло, по разным оценкам, от
тридцати до пятидесяти.
А в 90-е годы в трансграничные перетоки капитала и этот самый
«финансовый пузырь» удалось вовлечь и государства бывшего советского блока. В
результате развала «мировой системы социализма» сначала страны Восточной
Европы, а затем все постсоветские страны были включены (не полностью, конечно,
но уже в очень значимой мере) в описанную финансовую систему мира.
По сути, экстенсивная экспансия мировой финансовой системы во
главе с долларом на этом завершилась или завершается: ей уже некуда более
расширяться. Доллар в той или иной мере, иногда подавляющим образом, иногда
частично, косвенно, но освоил все доступные при нынешних условиях зоны нашей
планеты.
Однако одновременно возникли, что будет обсуждаться ниже, новые
финансовые технологии, в том числе в глубокой степени связанные с информатикой,
которые позволили «гонять» деньги, а также другие финансовые инструменты,
включая деривативы, по финансовому пузырю со скоростью передачи сигналов. В
пределе - со скоростью света, за вычетом скорости реакции тех, кто эти массы
«эквивалентов стоимости» по данному «пузырю» гоняет.
А поскольку желающих и умеющих «гонять» стало много, возникла
достаточно острая и болезненная проблема. Эта система рынков базируется и
«работает» в огромной степени на основе факторов психологического характера -
прогнозах, предчувствиях, ожиданиях. Которые, как известно, крайне неустойчивы
и могут быстро меняться, подавая «импульсы» изменений в рынки. И сам факт или
сама возможность того, что одновременно приходящие на финансовые и фондовые
рынки из разных точек (от разных субъектов рынков) импульсы вызовут крупные
изменения ожиданий, уже содержит в себе зародыши «взрывов» или «крахов» рынков
такого типа.
То есть этот самый финансовый пузырь стал накапливать крайне
высокую нестабильность. Несколько мощных импульсов, даже стохастических,
случайных (и уж тем более импульсов целенаправленных и концентрированных),
могут создать в финансовом пузыре очень мощные и разрушительные волны.
Возникла ситуация, когда мировая финансовая система в ее нынешнем
качестве, с одной стороны, вошла в достаточно глубокую неустойчивость и, с
другой стороны, оказалась по сути захвачена горизонтальной, экстенсивной
экспансией. И потому перед «хозяевами мировых денег» с особой остротой встал
вопрос о том, что неизбежно придется достаточно быстро создавать новую
структуру хозяйственной эксплуатации «мировой периферии». Что насущно
необходимо продумывать и пытаться создавать новую систему хозяйственных
укладов, новую систему соотношения финансовых и реальных сегментов мирового
хозяйства, новую систему инструментов управления в (на сегодняшний день уже
практически единой) мировой экономике. Эта мир-экономика при всей ее
несомненной динамике уже сложилась и объективно существует как нечто
действительно глобальное.
Вот таким образом и в таком виде мировая валютно-финансовая
система пришла к своему нынешнему состоянию.
Финансовая интеграция происходит независимо от уровня
экономической интеграции, и, хотя имеющиеся данные эмпирического плана
по-прежнему подтверждают представление о том, что торговая либерализация
является «существенным фактором для максимально возможного использования плодов
либерализации капитальных счетов», представляется, что в реальной экономике
прежняя формула «торговля - финансы» все в большей степени заменяется на
обратную взаимосвязь, выражаемую формулой «финансы - торговля».
Таблица 1 - Индексы роста мирового
товарного экспорта и трансграничных потоков финансовых ресурсов (1972 = 100)
|
1975 г.
|
1980 г.
|
1985 г.
|
1990 г.
|
2006 г.
|
|
Международные
акции и другие кредитные инструменты
|
200
|
587
|
633
|
1805
|
12612
|
|
Международные
банковские займы
|
238
|
934
|
1269
|
1507
|
4033
|
|
Международные
облигации
|
178
|
343
|
1490
|
2055
|
6337
|
|
Экспорт товаров
|
109
|
196
|
168
|
221
|
317
|
Исходя из представленного анализа, можно сделать вывод, что
мировая финансовая система стала практически независимой от государственного
контроля и регулирования. Произошла принципиальная смена модели взаимодействия
этой сферы с государственными регуляторами.
Что в этой системе означает доллар? Что он делает, что он
значит, каковы его функции? Обратимся к рисунку 2.
Рисунок 2 - Доллар в мировой экономике
Если вернуться к подзабытым, хотя и регулярно воспроизводящимся в
мировой финансовой аналитике, идеям о возвращении мировой финансовой системы к
золотому стандарту (в частности, известно, что в начале 80-х годов Рейган давал
поручение разработать соответствующий проект), то нужно иметь в виду, что у США
собственно золота чуть больше 8000 тонн. По нынешним биржевым ценам это
всего-навсего около 60 млрд. долл.
При этом США уже эмитировали около 630 млрд. долл. только в
наличности, причем из них почти 500 млрд. долл. обращается вне США. Фактически
это бесплатный беспроцентный кредит - подарок, который выдан американской
экономике со стороны всех тех, кто пользуется наличной долларовой массой вне
США. Причем эта долларовая масса нарастает: по оценкам экспертов,
дополнительная эмиссия казначейства США составляет до 20-25 млрд. долл. в год.
В частности, последнее крупное эмиссионное вливание было сделано по команде
администрации Клинтона в период президентских выборов в США для «демпфирования»
неблагоприятного воздействия на ориентации избирателей происходившего тогда
повышения цен на нефть и нефтепродукты.
Кроме этого, есть еще один крупнейший фактор беспроцентного
кредитования американской экономики со стороны «мир-экономической периферии»:
это около 3 трлн. долл., которые сосредоточены в рыночной стоимости тех мировых
ценных бумаг, которые в долларах номинируются. Это косвенный, но тем не менее
чрезвычайно прибыльный источник бесплатных или полубесплатных финансовых
поступлений для американской экономики.
Далее, в долларах сегодня концентрируется около 60% мировых
золотовалютных резервов всех национальных банков мира и около 30% резервов
частно-корпоративных финансовых структур: банков, инвестиционных, пенсионных,
страховых фондов и т.д. В долларах производится около 40% объема международных
расчетов. В частности, только европейский рынок энергоносителей обслуживается
долларовой массой порядка 105-108 млрд. долл. Опять-таки, в долларах
концентрируется около 40% объема инвестиционных портфелей мирового частного
капитала. И, наконец, к доллару привязаны валюты примерно 25 стран мира.
Такова ситуация с ролью доллара в сегодняшней мировой экономике.
1.3
Влияние
европейской валюты на трансформацию мировой валютно-финансовой системы
мировой валютный финансовый
Введение наличного евро в корне изменило расстановку сил в
международной валютно-финансовой системе, если учесть, что важнейшей чертой
евро - механизма внешней и внутренней консолидации ЕС - является отношение к
Соединенным Штатам и долларовой системе в частности. Ф. Миттеран заявлял:
«Франция еще не знает, что мы воюем с Америкой. Да, да, идет постоянная война,
война экономическая, не на жизнь, а на смерть». Его преемник Ж. Ширак в ходе
выступлений неоднократно напоминал французам, что евро поможет бороться против
гегемонии США. Аналогично считает американский аналитик У. Пфафф, который
называет введение евро «вызовом ЕС», итогом функционирования которого станет
открытое столкновение между ЕС и США. Хотя известные экономисты М. Фельдстайн и
М. Фридман даже не исключают возможность военного столкновения из-за евро, по
его мнению, конфронтация будет иметь экономический характер, но последствия подобного
противостояния непредсказуемы.
Основная проблема заключается в том, что евро подрывает
американскую гегемонию в мировой валютно-финансовой системе в виде равноценной
альтернативы. Таким образом, новая валютно-финансовая составляющая Европы будет
способствовать дальнейшему оформлению ЕС как одного из векторов силы в
современных международных отношениях.
Долгое время США были абсолютным монополистом по страхованию
валютных рисков. Несмотря на значительный диспаритет между экономическим
потенциалом США и ролью его валюты в международных экономических отношениях,
мировая система обеспечивает грандиозный кредит американскому государству и
обществу. Призывая остальные страны к жесткой финансовой политике, американцы,
напротив, проводят сверхмягкую. Например, бывший секретарь казначейства США Р.
Рубин считал, что приоритетным для Европы должен стать процесс уменьшения
государственного долга и ликвидации бюджетного дефицита. Однако при схожих
обстоятельствах США проводит диаметрально противоположную политику, направленную
на государственное регулирование экономического роста и занятости.
По утверждению С. Роуча, ведущего аналитика крупнейшей
инвестиционной компании Morgan Stanley Dean Witter, современный доллар является
«мыльным пузырем», порожденным нынешней американской экономикой после распада
СЭВ, ОВД и СССР. Если в 1998 г. темпы роста долларовой массы за пределами США
составляли 8 трлн. долларов при ежегодном прогнозируемом росте 9%, то уже в
2000 г. в мире насчитывалось почти 15 трлн. ничем не обеспеченных долларов. В
таких условиях инфляция сдерживается только благодаря экспорту валютных
потоков. Возникшая альтернатива в виде евро может привести к значительному
росту инфляции в США и девальвации доллара. Поэтому любое закономерное
ущемление долларовой экспансии или угроза позициям американской валюты в мире
рассматривается как попытка ограничения экономического суверенитета США,
представляющая угрозу национальной безопасности. Поэтому в условиях современной
мировой финансово-политической системы «долларовая дипломатия» США выступает в
качестве одного из определяющих факторов американского мирового лидерства и
идентичности Pax Americana.
Таким образом, США всегда были заинтересованы в стабилизации
мировой валютно-финансовой системы посредством введения «корзины валют»,
потенциально не представляющей угрозы американскому доминированию и находящейся
под контролем США. Однако в начале 1990-х гг. китайский юань не поддавался
контролю и имел ограниченный ареал обращения, а японская йена была слишком
слабой. Тогда американцы проявили интерес к европейскому проекту введения
единой валюты. Он не рассматривался аналитиками Соединенных Штатов как
самостоятельный, тем более что пространство ЦВЕ и СНГ были включены в
долларовую зону. Более того, американцы были уверены, что смогут прервать
проект, как только он вступит в угрожающую для них фазу. Когда Дж. Сорос сорвал
британский проект введения общеевропейского ЭКЮ, он использовал 10 млрд.
долларов, тогда как его собственный капитал оценивался всего в 4 млрд.
Происхождение средств неизвестно - по мнению многих экспертов, это были деньги
из специальных фондов ЦРУ
Одним из основоположников введения евро выступил американец
Р. Манделл, выдвинувший теорию «оптимальной валютной зоны». Помимо прочего, эта
концепция была призвана ограничить территориальную сферу применения евро
пределами Западной Европы. Корреляции в духе «теории рефлексивности»
(взаимосвязи и взаимозависимости региональных финансовых рынков на мировом
уровне в условиях глобального кризиса), предусмотренные для сдерживания евро,
были обозначены термином «асимметричные шоки». Таким образом, США рассматривали
евро лишь в качестве вспомогательной валюты, обеспечивающей наряду с йеной
стабильность долларовой системы. Оптимальным считался клиринговый статус евро
на уровне безналичных ЭКЮ и СДР. В противном случае, ставка делалась на низкий
курс европейской валюты (на уровне 0.8 доллара за евро) и невысокую степень
доверия к нему среди европейцев. Европейская валюта должна была рассматриваться
исключительно в экономическом ракурсе, вне культурно-символьного и
политического контекста общеевропейской валюты.
Для сохранения долларовой мировой финансовой системы
американцы применили кардинально новый инструментарий валютно-финансового
регулирования. Отличительной особенностью используемых методов был их
политический, информационный и силовой характер, а сферой применения -
экономика стран Евросоюза. Ведущий геополитик, один из самых осведомленных
военных теоретиков Франции Ив Лакост считает, что «США объявили экономическую
войну Европе». Он упрекает европейские правительства в том, что у них нет
«культуры разведки», что они бессильны противостоять нарастающему американскому
шпионажу и дезинформации Интернета. Именно эту проблему он называет основной
для европейской экономики ближайших десятилетий.
До появления евро американцы могли регулировать мировую
валютно-финансовую систему с помощью экономической составляющей стратегии
«кризисного управления». Спровоцированная ими серия циклических кризисов
1997-1998 гг. в странах с чрезмерно долларизированной экономикой вызвала
потребность в больших запасах американской валюты для стабилизации национальных
финансовых систем. Кроме того, процентные ставки вследствие кризиса были более
волативными, чем при стабильном развитии, и обеспечили массовый отток
инвестиций из ЕС в американскую экономику.
Мексиканский и российский кризисы 1997-1998 гг. позволили
ликвидировать переизбыток долларовой массы и девальвировать стабилизирующиеся
национальные валютные системы. Кризису предшествовала финансовая политика этих
стран по диверсификации золотовалютных резервов в сторону валютной корзины,
снижающей последствия долларизации экономики. В странах АСЕАН ситуация
сложилась по-иному, так как они входили в сферу экономических интересов Китая.
После ревальвации курса таиландского бата и гонконгского доллара, начался
стихийный обвал финансового рынка стран АСЕАН, в котором премьер-министр
Малайзии обвинил группу международных спекулянтов во главе с Дж. Соросом. Хотя
экономика АСЕАН значительно пострадала, они обладали значительными
золотовалютными запасами (до 250 млрд. долларов), которые позволили
нейтрализовать кризис при спаде курса акций на 10,9%. Более того, задействовав
«план защиты гонконгского доллара», КНР перенес основную тяжесть спекулятивного
удара на биржи Нью-Йорка и Лондона. Последним отголоском стал финансовый кризис
в Аргентине 2000 г. После того как парламент этой страны сначала настаивал на
жесткой привязке боливара к доллару (1:1), а через год перешел к политике
валютной стабильности на основе корзины евро-доллар, последовало резкое
сокращение американских инвестиций, что вынудило аргентинские власти вернуться
к долларовой системе. Цикл подобных кризисов породил страх перед
«асимметричными шоками» и стимулировал процессы валютной интеграции во всех
частях света как ответную реакцию на новые угрозы экономическому развитию.
Успех технического оформления еврозоны вынудил США
форсировать события. Непосредственно в пределах Европы был создан очаг
постоянной нестабильности на территории СФРЮ. Использование ситуации
«гуманитарной катастрофы» не только позволяло дискредитировать ЕС и его новую
валюту, но даже оставляло место для военно-политического вмешательства с целью
корректировки ситуации. Эскалация косовского конфликта произошла сразу после
введения европейской валюты. Экономическая составляющая заключалась в том, что
военные действия на территории Югославии привели к стимуляции экономического
роста в США за счет военных заказов. Вовлечение в силовое разрешение конфликта
европейских стран - Великобритании, Франции и Германии - вызвало переориентацию
мировых финансовых инвестиций из «нестабильной» Европы в пользу США, несмотря
на то, что там наблюдались нестабильная экономическая ситуация и низкие темпы
роста. Югославский конфликт 1999-2000 гг. привел к спаду темпов роста
европейской экономики, в особенности германской, которая исторически тесно
связана с этим регионом. Это объясняется тем, что, военные действия
сопровождались экономическими и информационными атаками на европейский рынок. В
результате, военные затраты стран еврозоны превысили 300 млн. евро только за
март-апрель 1999 г., а курс евровалюты с 1.18 доллара за евро упал до 0.81,
причем динамика падения с абсолютной точностью отражает динамику развития
конфликта на Балканах. После «урегулирования» балканского кризиса последовало
вторжение в Македонию, параллельно с этим осложнилась ситуация на Ближнем
Востоке.
В обоих случаях американцы настаивали на силовом разрешении
конфликта с обязательным участием стран еврозоны. Однако ЕС стал осознавать экономические
и политические последствия подобных шагов. После вторжения в Афганистан
европейцы резюмировали этот прием американского валютно-финансового
регулирования в известном выражении: «США бомбят, ООН восстанавливает, ЕС
платит».
Ввиду неспособности США самостоятельно сохранять дальнейшее
лидерство в МВФСВ и самостоятельно осуществлять собственное валютно-финансовое
регулирование и контроль, ЕЦБ разрабатывает стратегию, направленную на
замещение европейской валютой американского доллара с целью повышения роли ЕС в
мире и оздоровления МВФС. Это представляется весьма проблематичным, так как и
европейские, и американские компании имеют в распоряжении финансовые средства и
инструменты, чтобы обрушить экономику конкурента. Стремясь избежать открытой
экономической конфронтации, ЕС исходит из политики step by step. Она будет
осуществляться по следующим направлениям:
расширение еврозоны за счет включения в нее новых членов ЕС и
не входящих в Евросоюз государств, успешно реализовавших механизм ЕВС-2;
постепенное вытеснение доллара из банковских и
государственных резервов стран еврозоны;
вытеснение доллара из международных расчетов субъектов
экономики стран ЕС и внутри еврозоны;
вытеснение доллара из банковских и государственных резервов
стран, являющихся ключевыми европейскими партнерами;
использование евро в качестве валюты платежа при заключении
международных и внешнеторговых сделок со странами, не входящими в еврозону, в
том числе - в энергетической сфере;
замещение доллара на евро при наличных расчетах и в частных
сбережениях граждан.
Можно сделать вывод, что реализация данной стратегии
осуществляется одновременно по нескольким направлениям из-за эффекта spill -
over. Благодаря колониальному прошлому и мощному экономическому потенциалу
европейские страны имеют очень развитые внешнеэкономические связи.
Интенсификация политической и экономической активности ЕС привела к
значительному расширению ipso facto ареала обращения новой европейской валюты.
Можно выделить несколько основных моделей распространения
евро:
. заключение отдельных межправительственных соглашений об
использовании евро в качестве государственной валюты, заменяющей отмененные
европейские валюты. По данному пути пошли малые государства Европы - Андорра,
Лихтенштейн, Монако, Сан-Марино, Ватикан. Кроме того, евро действует на
территории «заморских» департаментов Франции - Мартинике, Реуньёне, Гваделупе и
Французской Гвиане.
. создание валютных микро-зон на основании запроса
национальных властей и соответствующего регламента Совета ЕС. Подобный механизм
был использован в отношении Черногории и Косовской автономии, где до введения
евро денежной единицей была дойчемарка. В марте 2002 г. после многосторонних
консультаций с КЕС и ЕЦБ в эти страны было отправлено два грузовых самолета с
евро, после чего был произведен технический замен одной валюты на другую. КЕС
допускает заключение аналогичного соглашения с Боснией и Герцеговиной.
. переход на евро стран зоны «колониальных» валют в рамках
решения Совета ЕС. Несмотря на то, что там по-прежнему действует франк (эскудо),
он теперь жестко привязан к евро, и европейская валюта активно используется в
следующих валютных зонах:
CFP (зона тихоокеанского франка) - французская Полинезия,
Новая Каледония, Уэльсские и Футуновы острова;
CFA (зона африканского франка) - Западно-африканский
экономический и валютный союз (Бенин, Буркина-Фасо, Гвинея-Биссау, Кот д`Ивуар,
Мали, Нигер, Сенегал, Того) и Центральноафриканский экономический и валютный
союз (Камерун, Центральноафриканская республика, Чад, Конго, Экваториальная
Гвинея, Габон);
зона коморского франка - Коморские острова;
Кабо-Верде - португальский экскудо был заменен на евро.
. участие в обменном механизме ЕВС-2. Данная процедура длится
минимум два года и является обязательной подготовкой перед введением евро.
Доступна только для стран-членов ЕС. Других технических требований для запуска
ЕВС-2 не выдвигается. В настоящее время в ЕВС-2 участвуют Дания, Швеция, Литва,
Словения, Латвия, Эстония, Польша, Кипр, Чехия, Словакия, Венгрия, Мальта.
. использование евро в качестве рабочей валюты в странах,
граничащих с еврозоной. В частности, по различным экспертным оценкам
европейская валюта составляет 70-100% внешнеторговой валюты в таких странах,
как Сербия, Болгария, Македония; 60% - в Турции, Ливане, Румынии, Хорватии,
Тунисе, Марокко, Иордании, Израиле, Ливии.
. повышение доли евро в бивалютных корзинах золотовалютных
запасов ведущих стран мира - Японии, КНР, Бразилии, Индии.
. односторонний переход на евро в международных расчетах как
механизм политического давления на США. Как уже отмечалось выше, по такому пути
пошла Северная Корея, в ноябре 2005 г. к ней присоединилась Сирия, а 19 марта
2006 г. «генеральную репетицию» провел Иран. Иранские власти сначала объявили
об этом шаге, а затем, отметив мировую реакцию, опровергли собственные же
слова.
Особо хотелось отметить возрастающее влияние европейцев в
архитектуре современной валютно-финансовой системы. Если до распада СССР
институты вроде МВФ, ГАТТ, МБРР и даже ЕЭС, служили для использования стратегии
непрямых действий в «холодной» войне против Советского Союза, его союзников или
просто третьих стран, то теперь американское влияние в институциональных
механизмах регулирования международных финансовых отношений существенно
ослабело. Неслучайно проект сенатора К. Мака предусматривал упразднение
некоторых из этих институтов. При изменении структуры биполярной системы
экономическая и политическая значимость прежних глобальных институтов утратила
свою привлекательность в глазах американцев. Это обусловлено следующими
факторами:
несоизмеримость масштаба обязательств с полезным эффектом от
использования деятельности этих институтов;
значительное повышение роли европейских стран, после
оформления ЕВС все чаще выступающих с единой позицией;
неспособность США осуществлять глобальное лидерство
вследствие антиамериканских настроений мирового сообщества и постепенной
утратой мощи;
проводимый Европой эволюционный подход к реформированию МВФС
на основе уже сложившейся международной системы с добавлением в общую структуру
новых правил, форумов и институтов.
2.
Современное состояние экономик различных стран мира в условиях кризиса мировой
валютно-финансовой системы
2.1
Состояние финансовых рынков в условиях финансового кризиса
2008 год для большинства стран был настоящим испытанием
финансовых систем. Мировой финансовый кризис сильно пошатнул международные
финансовые рынки.
Вместе с тем, события на финансовых рынках, начавшиеся в
прошлом году, приобрели характер мирового финансового кризиса. Эксперты
оценивают, что по масштабам и степени влияния, данный кризис глубже даже, чем
Великая депрессия тридцатых годов.
Кризис охватывает не только банки, но и реальный сектор
экономики. Компании и финансовые институты продолжают объявлять банкротство и
нести огромные убытки. Крупнейшие банки Америки и Европы, которые еще вчера
казались нам непоколебимыми, сегодня либо обанкротились, либо
национализируются.
Так, по оценкам МВФ, убытки финансовых инструментов,
размещенных в США, вырастут до 1,4 триллионов долларов США. В целом, за
последние полтора месяца акции американских компаний потеряли в стоимости почти
три с половиной триллиона долларов.
По всей видимости, мировая финансовая система не будет такой,
какой мы ее привыкли видеть еще вчера.
На наших глазах меняется вся конфигурация мировой финансовой
системы, которая формировалась на протяжении последнего столетия. Уже скоро эта
система станет совсем другой.
… даже в странах, всегда считавшихся форпостами рыночной
экономики и чисто рыночных принципов управления, в новых условиях, государство
становится ключевым игроком не просто экономики, но и собственником предприятий
финансового и банковского сектора.
Рассмотрим влияние кризиса на развивающиеся страны и страны с
переходной экономикой.
Кризис ликвидности, развившийся после краха американского
ипотечного рынка, быстро отразился на реальном секторе и привел к снижению
темпов роста ВВП. Для развитых стран это первое столь значительное снижение за
весь послевоенный период, хотя глубина падения в целом сопоставима с эпизодами
1975 и 1982 годов. Рост ВВП развивающихся стран и стран с переходной экономикой
также замедлился, хотя его динамика пока остается более благоприятной (Таблица
8, рисунок 3).
Рисунок 3 - Динамика ВВП развитых и развивающихся стран
Таблица 2 - Динамика темпов роста мирового ВВП
|
2006
|
2007
|
2008
|
2009
|
|
Мир в целом
|
5.1
|
5.0
|
3.7
|
2.2
|
|
Развитые страны
|
3.0
|
2.6
|
1.4
|
-0.3
|
|
США
|
2.8
|
2.0
|
1.4
|
-0.7
|
|
Еврозона
|
2.8
|
2.6
|
1.2
|
-0.5
|
|
Япония
|
2.4
|
2.1
|
0.5
|
-0.2
|
|
Великобритания
|
2.8
|
3.0
|
0.8
|
-1.3
|
|
Прочие развитые
страны
|
4.5
|
4.7
|
2.9
|
1.5
|
|
Развивающиеся
страны
|
7.9
|
8.0
|
6.6
|
5.1
|
|
Центральная и
Восточная Европа
|
6.7
|
5.7
|
4.2
|
2.5
|
|
СНГ
|
8.2
|
8.6
|
6.9
|
3.2
|
|
Россия
|
7.4
|
8.1
|
6.8
|
3.5
|
|
Исключая Россию
|
10.2
|
9.8
|
6.9
|
1.6
|
|
Азия
|
9.8
|
10.0
|
8.3
|
7.1
|
|
Китай
|
11.6
|
11.9
|
9.7
|
7.5
|
|
Индия
|
9.8
|
9.3
|
7.8
|
6.3
|
|
Западное
полушарие
|
5.5
|
5.6
|
4.5
|
2.5
|
|
Бразилия
|
3.8
|
5.4
|
5.2
|
3.0
|
|
Мексика
|
4.9
|
3.2
|
1.9
|
0.9
|
Первыми (не считая США и, вскоре, Исландии) от финансового
кризиса пострадали государства с отрицательным сальдо платежного баланса,
сильно зависящие от притока иностранного капитала - страны Балтии и Восточной
Европы, экономика которых росла за счет долговых ресурсов при низком уровне
накоплений населения. При этом государства сами привязали себя к американским
экономическим циклам, допустив быстрое увеличение объемов кредитования частного
сектора в валюте. Среди восточноевропейских стран Венгрия - одно из наиболее
пострадавших государств. На спасение ее экономики Всемирный банк, МВФ и ЕС уже
выделили более $25 млрд. Латвии же фактически грозит дефолт. Кризис пока слабо
затронул Латинскую Америку, страны Ближнего Востока, Юго-Восточную и
Центральную Азию.
Для противостояния кризису Еврокомиссия 26 ноября 2008 года
представила общеевропейский план экономического стимулирования. Его срок
действия рассчитан на два года, а для его финансирования планируется выделить
около 200 миллиардов евро, что составляет 1,5 процента от ВВП всей еврозоны.
Еврокомиссия также пообещала не применять штрафные санкции к странам, дефицит
бюджета которых превышает три процента от ВВП, а государственный долг - 60
процентов от ВВП. Таким образом, было временно отменено действие Маастрихтских
соглашений.
В числе прочего европейский план стимулирования экономики
предполагает снижение налога на добавленную стоимость, учетной ставки
европейских центральных банков, финансирование инфраструктурных проектов и
значительное увеличении пособий по безработице. Кроме того, планируется
предоставлять дешевые кредиты предприятиям малого и среднего бизнеса, а также
ужесточить бюджетную дисциплину в странах - членах Евросоюза.
Осенью 2008 года правительство Японии также присоединилось к
борьбе с глобальным кризисом. По итогам второго квартала ВВП страны сократился
на 2,4%, в третьем квартале - на 0,4%. Японская экономика вступила в рецессию
впервые с 2001 года. По ожиданиям экспертов, экономический спад в стране
продлится по меньшей мере до середины 2009 года, хотя многие считают этот
прогноз слишком оптимистичным. В конце октября японские власти выделили 26,9
триллиона иен (297,8 млрд. долларов) для стимулирования экономики за счет
снижения налогов, реализации инфраструктурных проектов, а также поддержания
высоких объемов экспорта. В ноябре на эти и другие нужды были выделены еще 23
трлн. иен (255 млрд. долларов). Из них 13 трлн. было решено потратить на
кредитование компаний малого и среднего бизнеса.
. Страны Балтии
Латвия, Литва и Эстония сейчас находятся в состоянии
острейшей рецессии, которая, по мнению экспертов, будет только усугубляться в
течение двух-трех лет. Аналитики отмечают, что это последствие перегрева
экономик, остановленного мировым финансовым кризисом. Отчетливые признаки
перегрева экономик Прибалтики появились еще год назад. Вступление стран в ЕС в
2004 году привело к резкому увеличению объемов кредитования всех групп
населения и юридических лиц. Как следствие, начали активно развиваться ипотека,
строительная отрасль и ритейлерский бизнес.
Так, например, в Латвии население вместе с правительством
набрали в долг сумму, составляющую 134% ВВП - около $40 млрд. При этом, 125%
этих кредитов принадлежит не правительству, а простым гражданам, и в ближайшие
два года будут происходить массовые банкротства домохозяйств. Сложности
возникают также из-за того, что почти 80% потребительских кредитов выданы в
евро. Если бы введение евро в качестве национальной валюты являлось вопросом
ближайшей перспективы, то особых проблем удалось бы избежать. Однако Евросоюз
отказался вводить евро на территории новых членов ЕС в 2007-2008 годах,
отсрочив введение единой валюты по меньшей мере до 2010 года. Ситуация
усугубляется тем, что страны Балтии не могут скорректировать свой валютный
курс, он зафиксирован. Эффект девальвации на маленькие экономики после 13-15
лет фиксированного обменного курса мог бы быть очень губительным.
При этом объем внешнего долга и показатели отношения платежей
к резервам стран Балтии стремительно увеличивается. В 2005 году коэффициент
Латвии вырос почти вдвое, до 176%, в Литве он поднялся с 72% до 101%, в Эстонии
с 223% до 242%. В первом квартале 2007 г. года ситуация стала ухудшаться еще
быстрее: для Эстонии показатель составил 332%, для Латвии - 209%. Кроме того
наблюдается значительный рост дефицита счета текущих операций. В Эстонии он
составил в конце 2007 г. 16,0% ВВП, Латвии - 23,8%, Литве - 13% (таблица 3).
Таблица 3 - Признаки перегрева экономик Прибалтики
|
Латвия
|
2005
|
2006
|
2007
|
2008
|
2009
|
|
Реальный ВВП
(темп роста, %)
|
10.6
|
12.2
|
10.3
|
-2.0
|
-5.0
|
|
Инфляция (%)
|
6.9
|
6.6
|
10.1
|
15.5
|
5.9
|
|
Безработица (%)
|
8.7
|
6.8
|
6.2
|
6.7
|
9.0
|
|
Бюджет
(расширенный) (% ВВП)
|
-1.1
|
-0.9
|
0.7
|
-3.0
|
-4.9
|
|
Внешний долг (%
ВВП)
|
99.9
|
114.7
|
134.1
|
129.2
|
138.1
|
|
Счет текущих
операций (% ВВП)
|
-12.5
|
-22.5
|
-23.8
|
-14.8
|
-7.3
|
|
Резервы (млрд. евро)
|
2,0
|
3,4
|
4,0
|
3,7
|
3,4
|
|
Экспорт (темп роста, %)
|
20.3
|
6.5
|
11.1
|
4.5
|
-3.0
|
|
Импорт (темп роста, %)
|
14.8
|
19.3
|
15.0
|
-6.1
|
-9.5
|
За минувший год количество коммерческих фирм, объявивших себя
неплатежеспособными, увеличилось почти вдвое. В основном это предприятия
деревообработки и мебельные цеха, заводы стройматериалов и девелоперские
компании: производство постепенно переносится из Прибалтики в страны, менее
подверженные рецессии - государства Юго-Восточной Азии. В результате объемы
выпуска готовой промышленной продукции в прибалтийских странах сократились за
год на 12,7%, упав до уровня 2004 года (рисунок 4).
Основные антикризисные меры для Латвии в рамках программы
МВФ:
Поддержание привязки к евро посредством расширения коридора
колебаний до ±15%, разрешенных в рамках ЕРМ2 (девальвация невозможна поскольку
70% депозитов и 90% ссуд деноминированы в евро).
Рисунок 4 - Динамика ВВП стран Прибалтики
Сокращение бюджетного дефицита в 2009 г. на 7% ВВП (33% за
счет повышения НДС и акцизов, 66% - сокращение расходов, включая 25% сокращение
текущих расходов и сокращение зарплат в госсекторе).
Стабилизация финансового сектора посредством оздоровления Parex Bank (выкуп 85% акций,
назначение внешнего управляющего, капитализация - повышение коэффициента
достаточности капитала по меньшей мере до 12%); усиление контроля за остальными
банками.
Реструктуризация долгов частного сектора и домохозяйств
(детали отложены до конца апреля 2009 г.).
Программа крайне тяжела для выполнения, особенно в фискальной
части, и, даже в случае ее успешного воплощения, скорее всего приведет к
подавлению внутреннего спроса и длительному периоду стагнации в латвийской
экономике.
В рамках антикризисного плана в 2009 году
во всех трех республиках Прибалтики предусматривается сокращение госаппарата (в
Литве и Эстонии - это 6% занятого населения, в Латвии - 8%). Согласно планам
латвийского правительства, увольнение каждого двадцатого чиновника сэкономит
госбюджету $320 млн. По оценке латвийского Центробанка, это капля в море:
дефицит госбюджета в 2009 году может составить более $2,2 млрд. или 5% ВВП. При
таких показателях страна обанкротится в течение двух лет. В связи с этим
министерство финансов Латвии намерено взять в Европейском инвестиционном банке
кредит в размере 500 млн. евро. В рамках программы МВФ Латвии уже выделено
US$2.35 млрд.
Снижение спроса в Западной Европе и США является одной из
причин того, почему главы крупных банков Центральной и Восточной Европы
прогнозируют значительное падение экономического роста. Проведенный опрос
свидетельствует, что банкиры ожидают здесь снижения темпов экономического роста
на два процентных пункта, в среднем до 5,5%. Рост затрат на рефинансирование и
уменьшение пакетов акций инвесторов из США также ведут к ухудшению положения на
рынках Центральной и Восточной Европы. В краткосрочной перспективе странами с
наивысшим уровнем рисков являются, не считая уже затронутой кризисом Венгрии,
также Румыния и Болгария.
Другой общей проблемой является привлечение в страны
Центральной и Восточной Европы новых инвестиций. В Украине наблюдается
колоссальный дефицит счета текущих операций. В 2008 г. он составляет 7,5% ВВП,
а в 2009 прогнозируется на уровне 9,7% от ВВП. Украина не одинока в этой
проблеме: дефицит счета текущих операций Болгарии составляет на настоящий
момент 21,5% ВВП, Хорватии - 8,5%, Венгрии - 5,5%, Польши - 3,7%.
Еще одной уязвимостью является то, что западные финансовые
группы контролируют около 80% банковского капитала Восточной Европы.
Неустойчивое финансовое положение этих групп на домашних рынках ставит под
угрозу поддержку своих дочерних структур за рубежом.
Рисунок 5 - Прогноз сальдо текущих операций в% к ВВП для стран
Восточной Европы
В наихудшем положении оказалась Венгрия (таблица 4).
Таблица 4 - Основные макроэкономические показатели Венгрии
|
Венгрия
|
2005
|
2006
|
2007
|
2008
|
2009
|
|
Реальный ВВП
(темп роста, %)
|
4.1
|
3.9
|
1.1
|
1.8
|
-1.0
|
|
Инфляция (%)
|
3.6
|
3.9
|
7.9
|
6.3
|
4.5
|
|
Безработица (%)
|
7.2
|
7.5
|
7.4
|
7.8
|
8.5
|
|
Бюджет
(расширенный) (% ВВП)
|
-7.8
|
-9.3
|
-4.9
|
-3.4
|
-2.5
|
|
Внешний долг (%
ВВП)
|
75.0
|
90.4
|
97.2
|
106.4
|
115.8
|
|
Счет текущих
операций (% ВВП)
|
-7.5
|
-7.5
|
-6.4
|
-6.2
|
|
Резервы (млрд. евро)
|
15.7
|
16.4
|
16.4
|
19.5
|
19.8
|
|
Экспорт (темп роста, %)
|
11.5
|
19.0
|
14.2
|
7.6
|
2.1
|
|
Импорт (темп роста, %)
|
6.8
|
14.7
|
12.0
|
8.1
|
0.7
|
Страна многие годы развивалась за счет наращивания внешнего
долга (97% ВВП на конец 2007 г.), увеличения бюджетного дефицита (около 8% ВВП
в период 2002-06) и роста корпоративной задолженности. Начиная с 2006 г. власти
Венгрии предприняли ряд мер по устранению сложившихся дисбалансов, но их
стратегия была прервана начавшимся кризисом. Отдельные эпизоды оттока капитала
начались еще в марте 2008 г., а к середине октября приняли катастрофические
объемы. Столкнувшись с острой нехваткой ликвидности, страна была вынуждена
обратиться за помощью к МВФ и Евросоюзу. На преодоление последствий кризиса
Венгрия получила более $25 млрд. (МВФ - €12.5 млрд., ЕС - €6.5 млрд., Мировой
Банк - €1 млрд.)
Основные антикризисные меры для Венгрии в рамках программы
МВФ:
сокращение бюджетного дефицита на 2,5% ВВП в 2009 г.
(замораживание номинальной заработной платы и премий для госслужащих, пенсий
для пенсионеров - 1,2% ВВП; задержка или отмена индексации социальных пособий -
0,2% ВВП; сокращение расходов в равной мере по всем министерствам - 0,5% ВВП.
Остальное - за счет отмены неприоритетных инвестиционных проектов и задержки
анонсированного снижения налогов).
усиление банковского сектора (предоставление гарантий по
вкладам, 1,1% ВВП на увеличение капитализации трех крупнейших банков, еще 1,1%
ВВП на предоставление гарантий по кредитам на межбанковском рынке, усиление
контроля за оставшимися 33 банками).
- денежная политика направлена на снижение инфляции до 3%
(между правительством и профсоюзами заключен договор о сдерживании роста
номинальных зарплат).
В Сербии также проявились кризисные явления: падение
фондового рынка, отток капитала, трудности с рефинансированием, отток вкладов
населения, обесценение национальной валюты, падение цен на основные экспортные
товары. Как и в большинстве других восточно-европейских стран, ситуация
осложняется высокой долей евроизации кредитов и депозитов, массированным ростом
кредитования частного сектора в предыдущие годы, и несбалансированной внешней
позицией страны (высокий уровень долга, в том числе частного сектора, и большой
дефицит счета текущих операций).
Таблица 5 - Основные макроэкономические показатели Сербии
|
Сербия
|
2005
|
2006
|
2007
|
2008
|
2009
|
|
Реальный ВВП
(темп роста, %)
|
6.2
|
5.7
|
7.1
|
6.0
|
3.5
|
|
Инфляция (%)
|
17.7
|
6.6
|
10.1
|
9.5
|
8.0
|
|
Безработица (%)
|
25.3
|
26.6
|
24.4
|
14.0
|
…
|
|
Бюджет
(расширенный) (% ВВП)
|
0.7
|
-1.6
|
-1.9
|
-2.3
|
-1.8
|
|
Внешний долг (%
ВВП)
|
58.9
|
63.0
|
61.1
|
66.6
|
71.6
|
|
Счет текущих
операций (% ВВП)
|
-10.9
|
-12.2
|
-15.9
|
-17.9
|
-16.0
|
|
Резервы (млрд. евро)
|
5.8
|
9.0
|
9.6
|
9.0
|
8.1
|
|
Экспорт (темп роста, %)
|
21.8
|
30.5
|
34.4
|
13.2
|
9.4
|
|
Импорт (темп роста, %)
|
-2.8
|
23.9
|
13.2
|
11.0
|
10.5
|
В конце декабря 2008 г. страна обратилась за помощью к МВФ.
Выделенные средства составляют $530,3 млн. Власти Сербии решили трактовать эту
программу как «предохранительную», т.е. фактическое снятие средств МВФ
произойдет только в случае дальнейшего ухудшения макроэкономической ситуации.
Основные антикризисные меры в Сербии в рамках программы МВФ:
ограничить дефицит бюджета на уровне 1,75% в 2009 г. (в
доходной части - повышение акцизов на дизельное топливо, бензин и табак (0,25%
ВВП), перечисление доходными госпредприятиями 50% своей чистой прибыли в бюджет
(0,5% ВВП); в расходной части - замораживание пенсий, отказ от повышения
номинальных зарплат в госсекторе, обеспечение бездифицитности бюджета
Воеводины, замораживание субсидий и дотаций, финансирование только приоритетных
инвестиционных проектов. Большее снижение дефицита затруднено, поскольку на
бюджет 2009 г. перенесено много невыполненных обязательств предыдущего года;
денежная политика ориентирована на сдерживание инфляции.
Предполагается изменить закон о центральном банке с тем, чтобы усилить его
независимость, уточнить процедуру рекапитализации, запретить прямое
кредитование госсектора. Усиление мониторинга банковского сектора;
валютная политика придерживается плавающего курса динара;
- снижение доли госсектора в экономике посредством ликвидации
и массовой приватизации (480 из 800 предприятий с государственным участием
должны быть так или иначе реорганизованы в 2009 г.).
Начиная с 2007 г. экономика Украины находилась в состоянии
перегрева (таблица 6).
Таблица 6 - Основные макроэкономические показатели Украины
|
Украина
|
2005
|
2006
|
2007
|
2008
|
2009
|
|
Реальный ВВП
(темп роста, %)
|
2.7
|
7.3
|
7.6
|
6.0
|
-3.0
|
|
Инфляция (%)
|
13.5
|
9.1
|
12.8
|
25.6
|
21.0
|
|
Безработица (%)
|
7.2
|
6.8
|
6.4
|
6.0
|
9.5
|
|
Бюджет
(расширенный) (% ВВП)
|
-2.3
|
-1.4
|
-2.0
|
-2.0
|
-4.5
|
|
Внешний долг (%
ВВП)
|
45.1
|
49.7
|
57.8
|
54.3
|
78.2
|
|
Счет текущих
операций (% ВВП)
|
2.9
|
-1.5
|
-3.7
|
-6.2
|
-2.0
|
|
Резервы (млрд. евро)
|
19.4
|
22.3
|
32.4
|
31.4
|
30.7
|
|
Экспорт (темп роста, %)
|
-8.5
|
2.7
|
3.2
|
0.3
|
0.8
|
|
Импорт (темп роста, %)
|
13.0
|
12.5
|
20.3
|
16.0
|
-19.7
|
Инфляция на пике превысила 30%, что было самым высоким
показателем в Европе, банковское кредитование выросло на 70% по сравнению с
прошлым годом, дефицит счета текущих операций составил более 7% ВВП.
Национальная валюта оказалась сильно переоценена. Вырос объем внешнего долга
частного сектора, особенно его краткосрочная составляющая. Увеличился дефицит
бюджета. Незапланированные бюджетные доходы, связанные с благоприятной мировой
конъюнктурой на металлопрокат, были потрачены в основном на увеличение зарплат
и социальных выплат (рост составил около 220% в период 2005-07 гг.).
Во второй половине 2008 г. началось падение мировых цен на
сталь (падение составило к осени 2008 г. более 65% по сравнению с июлем),
вызванное сокращением спроса в основных странах-потребителях. К этому добавился
также глобальный кризис ликвидности и связанное с ним удорожание внешних
займов. Началось стремительное развитие кризисных явлений. Падение
промышленного производства составило 5% в сентябре 2008 г. После роста
стоимости ценных бумаг на 136% в 2007 г. украинский фондовый рынок в 2008-м
потерял почти 80% стоимости, что лишило акционеров практически всей прибыли,
заработанной за несколько лет. Начался массовый отток капитала и снятие
депозитов населением. Банковская система в конце 2008 г. балансировала на грани
коллапса. НБУ пришлось прибегнуть к административным методам для предотвращения
оттока депозитов из банков и тотального банкротства. К концу 2008 г. кризис
охватил и сферу розничной торговли - так, в ноябре розничный товарооборот
снизился на 1,1% (после 16% роста в октябре), тем самым положив конец буму
потребления, длившемуся несколько лет.
Гривна сильно подвержена внешним воздействиям, поскольку
почти 50% кредитования в Украине осуществляется в иностранной валюте. НБУ
потратил более $7,5 млрд. (20% своих валютных резервов) на поддержку гривны в
октябре и ноябре. В результате кризиса гривна потеряла почти 60% своей
стоимости с пикового значения в мае 2008 г. (4,5 UAH/USD). Текущий кризис по
сути дела уничтожил валютный коридор, в рамках которого НБУ на протяжении пяти
лет удерживал более-менее стабильный курс национальной денежной единицы на
уровне 5 гривен за доллар. Средний курс обмена валют на 2009 г., по мнению
правительства, составит 7,30 гривен за доллар.
В ноябре правительство Украины было вынуждено обратиться за
помощью в МВФ. Утвержденная программа предусматривает финансирование в размере
$16.4 млрд.
Основные антикризисные меры для Украины в рамках программы
МВФ:
введение гибкого валютного курса с марта 2009 г. (девальвация
и расширение колебаний в рамках валютного коридора были признаны слишком рискованными,
принимая во внимание величину резервов и масштаб кризисных явлений).
отмена введенных ранее ограничений на движение капитала по
мере укрепления доверия к национальной валюте (12 ограничений введенных
распоряжениями НБУ №319, 328 и 336).
ужесточение денежной политики посредством увеличения ставки
рефинансирования и депозитной ставки НБУ;
стабилизация банковского сектора (обеспечение достаточной
ликвидности банковского сектора посредством расширения принимаемых форм залога
по операциям репо, повышение максимальной суммы покрытия в рамках системы
страхования вкладов населения с 50 тыс. гривен до 150 тыс. гривен (около €20
тыс.), реструктуризация Проминвестбанка, рекапитализация жизнеспособных банков
в первой половине 2009 г., усиление контроля за банковским сектором);
принятие бездефицитного бюджета на 2009 год; замораживание
социальных расходов на уровне 2008 года.
Чтобы защитить государственный бюджет от ряда непредсказуемых
моментов, одно из обязательств Украины по кредиту МВФ предусматривает создание
правительством стабилизационного фонда в размере 40 млрд. гривен. Средства
этого фонда должны использоваться для выдачи стабилизационных кредитов и
оказания помощи банкам. В будущем фонд будет частично пополняться за счет
поступлений от приватизации, а приватизационная программа в целом возвращена в
повестку дня 2009 г.
О бюджете стоит поговорить отдельно. Принятый в конце декабря
бюджет на 2009 г. предусматривает предельный размер дефицита на уровне 31 млрд.
гривен, или 3% ВВП (при обязательстве Украины перед МВФ принять бездефицитный
бюджет, что может создать проблемы с получением февральского транша). Проект
был разработан исходя из прогноза замедления роста ВВП до 0,4% в 2009 году,
инфляции - до 9,5% - показателей, которые большинство экспертов, включая
правительственных, считают нереалистичными. Кроме того, в бюджете 2009 г.
заложена цена газа в $250 за тыс. кубов. На практике, как показали январские
события с транзитом российского газа, цена на газ для Украины в 2009 году может
составить более 400 долл. Верховная Рада, приняв бюджет, также поручила
правительству внести до 1 мая 2009 года предложения об изменениях в госбюджет
на 2009 год, фактически признав неизбежность пересмотра его показателей.
Крайне тяжелое положение сложилось также в металлургии (15%
ВВП и 40% экспорта) и машиностроении (6% ВВП). На фоне общего охлаждения
экономики, замедление роста в этих двух стратегически важных секторах неизбежно
приведет к снижению роста ВВП и промышленного производства, увеличению дефицита
торгового баланса и может привести к дальнейшей девальвации гривны в 2009 году.
В свете последнего газового конфликта с Россией и повышения цен на газ для
Украины не исключено, что падение производства в этих двух энергоемких отраслях
будет катастрофическим. Очень вероятны массовые сокращения, повышение
структурной безработицы и рост социальной напряженности в обществе.
В конце 2008 г. Белоруссия столкнулась с сильным давлением на
национальную валюту, вызванную оттоком капитала, снижением спроса на
белорусскую продукцию и массовым снятием депозитов населением (таблица 7).
Таблица 7 - Основные макроэкономические показатели Белоруссии
|
Белоруссия
|
2005
|
2006
|
2007
|
2008
|
2009
|
|
Реальный ВВП
(темп роста, %)
|
9.3
|
9.9
|
7.8
|
6.4
|
5.7
|
|
Инфляция (%)
|
10.3
|
7.0
|
8.1
|
10.0
|
10.2
|
|
Безработица (%)
|
1,5
|
1,2
|
1,0
|
0,9
|
0,9
|
|
Бюджет
(расширенный) (% ВВП)
|
-0.7
|
0.5
|
0.5
|
0.5
|
0.3
|
|
Внешний долг (%
ВВП)
|
17.2
|
18.6
|
25.6
|
31.4
|
37.1
|
|
Счет текущих
операций (% ВВП)
|
1,9
|
-3,7
|
-7,1
|
-6,9
|
-6,5
|
|
Резервы (млрд. долл.)
|
1,3
|
1,4
|
1,8
|
2,3
|
2,7
|
|
Экспорт (темп роста, %)
|
15,6
|
21,9
|
6,4
|
12,2
|
12,6
|
|
Импорт (темп роста, %)
|
4,0
|
32,8
|
12,8
|
12,1
|
11,3
|
После безуспешной попытки поддержать падение курса, приведшей
к значительному снижению золотовалютных резервов страны, правительство
обратилось сначала к России о выделении $2 млрд., а затем и к МВФ - $2,5 млрд.
По требованию МВФ Нацбанк Белоруссии провел 1 января 2009 г. девальвацию
национальной валюты, составившую почти 20 процентов. Таким образом, со 2-го
января доллар США будет стоить 2650 белорусских рублей. Ранее курс доллара
составлял 2200 рублей. Евро со 2 января будет стоить 3703 белорусских рубля
взамен 3077 рублей, установленных ранее. Курс российского рубля составит 90,16
белорусских рублей.
Основные антикризисные меры для Белоруссии в рамках программы
МВФ:
ужесточение денежной и валютной политики;.
повышение бюджетного профицита посредством уменьшения
финансирования инвестиционных программ, ограничения кредитования госбанками,
снижения темпов роста заработной платы;.
меры по поддержке наиболее уязвимых слоев населения.
Детали программы еще не обнародованы.
. Юго-Восточная Азия
октября 2008 года правительство Китая объявило о плане
стимулирования экономики страны на общую сумму в 586 миллиардов долларов.
Большую часть средств было запланировано потратить на развитие инфраструктуры,
что помогло бы создать дополнительные рабочие места для миллионов безработных
китайцев. В 2009 г. правительство страны намерено дополнительно создать 9 млн.
рабочих мест в городах. При этом поставлена задача удержать показатель
безработицы на уровне 4,6% (в последние 5 лет он составлял в среднем 4,3%).
Однако этих мер может оказаться недостаточно (эксперты утверждают, что многое
из антикризисного пакета составлено из старых бюджетных обязательств, двойных
счетов и политических обещаний).
Рост ВВП страны в третьем квартале 2008 года замедлился до 9
процентов. Для сравнения, за аналогичный период 2007 года китайская экономика
выросла на 11,9 процента. Падение роста ВВП было связано в основном со
снижением темпов роста объемов китайского экспорта до 19,2 процента в годовом
исчислении. Ранее этот показатель составлял в среднем 20 процентов в год. При
дальнейшем замедлении роста ВВП все скрытые проблемы страны дадут о себе знать,
а это и дефицит энергетических ресурсов, и неплодородная почва (7% пахотных
земель не могут прокормить 1,3 млрд. китайцев), и неразвитость внутренних
районов. По сути, основной производственный потенциал Китая сосредоточен в пяти
приморских провинциях. К среднему классу можно отнести не более 50-60 млн.
китайцев, при этом 900 млн. крестьян находятся за чертой бедности. Поэтому
главным фактором риска для КНР стала зависимость страны от сбыта продукции на
мировых рынках на фоне медленного развития внутреннего спроса. По данным
Всемирного банка, на Китай приходится лишь 6% мирового потребления, при том,
что там проживает почти 20% жителей Земли и производится 15% мирового ВВП. В
течение последних четырех лет внутренний рынок развивался за счет подготовки к
Олимпиаде-2008, но этот ресурс уже исчерпан и нужно искать новые стимулы для
роста.
В ноябре китайское правительство приняло решение поддержать
экспорт. Это было сделано за счет снижения экспортных налогов на 3770 видов
товаров, составляющих 27 процентов от общего объема экспорта. Кроме того, Китай
не стал проводить ревальвацию юаня после того, как его курс снизился на 0,5
процента 1 декабря 2008 года. Меньшая стоимость национальной валюты способна
несколько подстегнуть замедляющийся экспорт. Государственный Совет Китая
пообещал, что юань сможет использоваться в качестве расчетной валюты в торговых
операциях между некоторыми китайскими провинциями и соседними государствами,
что является первым шагом на пути превращения его в международную валюту. За
2008 год юань вырос к доллару приблизительно на 7%.
Пакистан
Пакистан развивался достаточно успешно вплоть до середины
2007 г., но затем на нем стали сказываться ухудшение безопасности в регионе,
высокие цены на нефть и продовольствие, а затем и мировой финансовый кризис.
Задержка правительства с повышением тарифов на энергоносители привело к
увеличению фискального дефицита в 2007/08 отчетном году до 7,4% ВВП по
сравнению с 4,3% в 2006/07. Монетизация фискального дефицита вызвала скачок
инфляции, достигшей 25% в октябре 2008 г. Рост ВВП замедлился до 5,8%, дефицит
счета текущих операций вырос до 8,4%, золотовалютные резервы снизились до
критического уровня $3,4 млрд. (менее одного месяца импорта) к концу октября
2008 г.
Таблица 8 - Основные макроэкономические показатели Пакистана
|
Пакистан20052006200720082009
|
|
|
|
|
|
|
Реальный ВВП
(темп роста, %)
|
5.8
|
6.8
|
5.8
|
3.4
|
5.0
|
|
Инфляция (%)
|
7.9
|
7.8
|
12.0
|
23.0
|
13.0
|
|
Безработица (%)
|
…
|
…
|
…
|
…
|
…
|
|
Бюджет
(расширенный) (% ВВП)
|
-4.3
|
-4.3
|
-7.4
|
-4.2
|
-3.3
|
|
Внешний долг (%
ВВП)
|
55.8
|
54.1
|
57.9
|
54.6
|
52.4
|
|
Счет текущих
операций (% ВВП)
|
-3.9
|
-4.8
|
-8.4
|
-6.5
|
-5.7
|
|
Резервы (млрд. евро)
|
10,8
|
14,3
|
8,6
|
8,6
|
11,3
|
|
Экспорт (темп роста, %)
|
14.3
|
4.4
|
16.5
|
12.0
|
11.0
|
|
Импорт (темп роста, %)
|
31.6
|
8.0
|
31.2
|
1.1
|
5.7
|
В этих условиях правительство было вынуждено обратиться за
помощью к МВФ. Утвержденная программа предусматривает финансирование в размере
$7.6 млрд. (не считая $4,8 млрд. от двусторонних кредиторов, $2,4 млрд. от
Мирового Банка и $2,2 млрд. от Азиатского Банка Развития).
Основные антикризисные меры в Пакистане в рамках программы
МВФ:
снижение бюджетного дефицита на 3,2 процентных пункта до 4,2%
ВВП в 2009 г. (сокращение расходов на 2,75% за счет устранения дотаций на
энергоносители и рационализации финансирования проектов развития; увеличение
доходов на 0,5% за счет улучшения налоговой администрации (включая введение
единого счета казначейства) и повышения на 1% налога с продаж);
гибкая валютная политика, направленная на сглаживание резких
колебаний валютных курсов;
ужесточение денежной политики посредством повышения учетной
ставки; улучшение координации между Минфином и ЦБ для более точного прогнозирования
и управления ликвидностью;
разработка плана по поддержке проблемных банков.
Меры по поддержке наиболее уязвимых слоев населения
(социальные расходы будут увеличены на 0,6% ВВП).
. Центральная Азия и Кавказ
Экономика Казахстана наиболее уязвима в условиях финансовой
напряженности во всем мире. В Туркменистане или Узбекистане мировой финансовый
кризис пока не оказал большого влияния в силу изолированности экономик этих
стран. А для Киргизстана и Таджикистана гораздо важней не мировые финансовые
процессы, а внутренние проблемы и угрозы, например, вопросы энергетической и
пищевой безопасности.
Таджикистан
Правительство Таджикистана пытается держать
финансово-экономическую ситуацию под контролем, для чего в республике создан
Стабилизационный фонд, хотя средства в нем невелики. В планах правительства
также меры по укреплению финансово-банковского сектора. В частности,
планируется пересмотреть законодательную базу в этой сфере, которая сегодня не
обеспечивает возвратности кредитов, что повышает уязвимость банков. Кроме
этого, правительство планирует выступить гарантом вкладов граждан.
Есть высокая вероятность, что кризисные явления в российской
экономике повлекут за собой спад экономической активности в России, где
работают сотни тысяч таджикских трудовых мигрантов. Эксперты прогнозируют
возможное сокращение объема пересылаемых ими на родину денежных средств, а это
свыше двух миллиардов долларов в год или более трети ВВП страны.
2.2
Состояние валютной системы Казахстана в условиях кризиса
2009 год характеризовался сокращением потребностей субъектов
экономики в наличных деньгах по сравнению с предыдущим годом. За 2009 год из
резервных фондов Национального Банка в обращение было выпущено наличных денег
на сумму 1 476,2 млрд. тенге, что на 19,1% больше выпуска в обращение наличных
денег за 2008 год. Объем изъятия наличных денег из обращения возрос на 27,2% и
составил 1 415,2 млрд. тенге. Таким образом, эмиссионный результат сложился
положительным - 61,0 млрд. тенге, что в 2,1 раза меньше, чем за 2008 год (126,9
млрд. тенге).
За январь изъятие наличных денег увеличилось по сравнению с
январем 2008 года почти в 2 раза и составило (-) 147,6 млрд. тенге, что явилось
историческим минимумом для данного месячного показателя за весь период
обращения тенге. В феврале произошло снижение эмиссионного результата на 14,7
млрд. тенге, в марте - на 11,9 млрд. тенге, в последующие три месяца эмиссия
возросла на 22,4 млрд. тенге. В период с июля по октябрь снижение эмиссии
составило 46,3 млрд. тенге. В последние два месяца года произошел значительный
рост эмиссии - на 57,3 млрд. тенге (рисунок 6.).
Рисунок 6. Динамика изменения эмиссионного результата
Таким образом, за истекший год эмиссионный результат сложился
меньше аналогичного показателя за предыдущий год в результате значительного
роста суммы изъятия в январе и сокращения выпуска наличных денег в обращение в
период с февраля по март и с июля по октябрь.
На сокращение эмиссионного результата оказала влияние
девальвация национальной валюты, приведшая к значительному росту изъятия
наличных денег из обращения, в связи с увеличением объемов выдач со счетов по
вкладам физических лиц, а также поступлений в кассы банков от продажи
иностранной валюты.
В разрезе регионов во всех областях, за исключением города
Алматы, Жамбылской и Южно-Казахстанской областей, зафиксированы положительные
эмиссионные результаты.
Наиболее эмитируемыми областями являются Кызылординская (66,6
млрд. тенге), Алматинская (63,1 млрд. тенге), Восточно-Казахстанская (60,3
млрд. тенге) и Карагандинская (60,1 млрд. тенге) области.
Снижение эмиссионного результата по сравнению с показателем
2008 года отмечается по большинству областей, в пяти областях эмиссия возросла,
в Северо-Казахстанской области эмиссия сложилась на уровне прошлогоднего
показателя. По Южно-Казахстанской области наблюдается сокращение изъятия
наличных денег на сумму 13,2 млрд. тенге.
Рассмотрим оборот наличных денег.
Кассовые обороты банков в целом по республике за 2009 год
уменьшились. Объем поступлений наличных денег в кассы банков составил 9 667,9
млрд. тенге, снизившись по сравнению с 2008 годом на 345,8 млрд. тенге. Объем
выдач наличных денег составил 10 145,0 млрд. тенге (снижение на 204,3 млрд.
тенге).
Увеличение оборотов произошло по пяти статьям приходной части
кассового оборота, в основном девальвации национальной валюты (приложение 1 к
разделу III подразделу 3.2). В статьях расходной части кассовых оборотов
уменьшились выдачи на оплату товаров, услуг и работ, продукции сельского
хозяйства, со счетов по вкладам физических лиц и займов физическим и
юридическим лицам.
Коэффициент возврата наличных денег в кассы банков составил
95,3% против 96,8% за 2008 год.
Основную долю поступлений наличных денежных средств в кассы
банков составляют поступления:
• от реализации товаров, услуг и выполненных работ - 2 238,8
млрд. тенге или почти четвертая часть от общего объема поступлений наличных
денег в кассы банков. Уменьшение прихода наличных денег по данной статье
относительно предыдущего года составило 5,5% (129,5 млрд. тенге);
• от продажи иностранной валюты - 1 815,6 млрд. тенге,
увеличившись на 7,9% (133,6 млрд. тенге);
• на счета по вкладам физических лиц составили 1 593,6 млрд.
тенге (16,5% в долевом выражении), снизившись на 5,6% (95,2 млрд. тенге).
Наибольшее снижение среди статей поступления наличных денег в
кассы банков приходится на поступления от реализации товаров, услуг и работ, на
счета по вкладам физических лиц, а также на погашение займов физических и
юридических лиц - 50,8 млрд. тенге или 22,5%.
Доминирующими статьями расходной части кассового оборота
банков остаются:
• выдачи на подкрепление банкоматов - 2 635,0 млрд. тенге или
26,0% от общего объема выдач наличных денег из касс банков. Увеличение выдачи
наличных денег по данной статье составило 20,4% (446,1 млрд. тенге).
• выдачи со счетов по депозитам физических лиц - 1 725,6
млрд. тенге (17,0% в долевом выражении). Однако по данной статье отмечается
снижение в размере 94,0 млрд. тенге (5,2%);
• выдачи наличных денег на оплату товаров, услуг и выполненных
работ - 1 398,0 млрд. тенге или 13,8% от общего объема выдач наличных денег из
касс банков. Уменьшение по сравнению с показателем 2008 года составило 207,2
млрд. тенге или 12,9%. Снижение деловой активности, вызванное отсутствием
ресурсов на кредитном рынке, отразилось на объемах реализации товаров, работ и
услуг.
Отличительной чертой в кассовых оборотах банков в 2009 году
стало снижение на 43,5% (50,0 млрд. тенге) выдач займов физическим и
юридическим лицам, связанное с ограничением кредитования, а также уменьшение на
63% (67,5 млрд. тенге) выдач на оплату продукции сельского хозяйства.
Как известно, с 4 февраля 2009 года с целью сохранения
золотовалютных резервов и поддержания конкурентоспособности отечественных
товаропроизводителей, Национальный Банк Казахстана прекратил поддержание тенге
в прежнем неявном коридоре и установил коридор нового обменного курса тенге
около 150 тенге за доллар с колебанием +/-3% или 5 тенге.
В целом уровень валютного риска находится на контролируемом
уровне, о чем свидетельствует соотношение валютных активов к обязательствам в
иностранной валюте, составляющее на 01.01.2009 года - 1,01.
Удельные веса валютных активов и обязательств банковского
сектора в его совокупных активах и обязательствах демонстрируют тенденцию последовательного
снижения. По состоянию на 01.01.2009 года валютные активы составили 53,0%
совокупных активов, валютные обязательства - 59,7% (на 01.01.2007 года - 55,0%
и 62,2%, соответственно), при этом доля займов в иностранной валюте в ссудном
портфеле банков второго уровня на 01.01.2009 года - 52,1% (на 01.01.2008 года -
50,4%).
Отношение совокупной валютной нетто-позиции к агрегированному
собственному капиталу банков составило 4,11% (при нормативе 25%).
С 1 июля 2008 года вступили в силу поправки в части
ликвидности, направленные на регулирование валютной срочной ликвидности до 7,
30 и 90 дней, достаточность которой играет важную роль в способности банков в
случае непредвиденных ситуаций быть готовыми ответить по принятым
обязательствам. В настоящее время, уровень валютной ликвидности находится на
приемлемом уровне, к примеру, агрегированная недельная ликвидность банковской
системы превышает минимальное значение более чем в 5 раз, а показатели месячной
и трех месячной ликвидности - в 2 раза.
Вместе с тем, Агентством на регулярной основе проводится
прогнозная оценка банковской системы и каждого банка в отдельности с учетом
влияния на финансовое состояние банка шоковых явлений, в данном случае резкой
девальвации тенге к основным иностранным валютам. Стресс-тестирование
проводится посредством оценки степени негативного влияния на банки различных
сценариев факторов риска и индикаторов, таких как открытая валютная позиция,
объем и качество кредитов в иностранной валюте, соотношение депозитов клиентов
в тенге и иностранной валюте.
Результаты стресс-тестирования банковской системы с
применением различных сценариев влияния девальвации на риск-провиль банков
свидетельствуют об адекватности ранее предпринятых Агентством мер
пруденциального характера и показывают способность банков функционировать без
нарушений пруденциальных нормативов и обеспечить своевременное выполнение
обязательств перед депозиторами и кредиторами, в том числе внешними.
Агентство и далее будет придерживаться политики надзора,
направленной на упреждение банковских рисков, которая в настоящее время
реализуется посредством постоянного и комплексного мониторинга финансового
состояния банков второго уровня, а также применения к банкам согласно
действующему законодательству мер раннего реагирования, мер воздействия и
санкций, в случаях чрезмерной подверженности различным видам рисков.
Таким образом, 4 февраля 2009 года произошла масштабная
девальвация национальной валюты Казахстана - тенге. Его стабильный до сих пор
курс упал по отношению к доллару сразу почти на 25%. Впрочем, на фоне
обесценивания других валют постсоветского пространства тенге выглядит пока не
плохо. За время кризиса сильнее обесценились украинская гривна, российский и
белорусские рубли. Денежные единицы стран Балтии девальвированы к доллару
немногим меньше. Между тем в СНГ еще есть валюты, которые за время кризиса не
только не обесценились, но даже укрепились по отношению к доллару.
«Национальный банк уходит от поддержания тенге в прежнем
неявном коридоре и считает объективно необходимым новый уровень обменного курса
национальной валюты, - заявил вчера глава Нацбанка Казахстана Григорий
Марченко. - Предполагается, что новый уровень будет находиться около 150 тенге
за доллар плюс-минус 3%». Вслед за этим курс тенге к доллару на торгах Казахстанской
фондовой биржи (KASE) сразу упал почти на 25%. Еще во вторник за доллар давали
122,32 тенге, а вчера уже 143,98 тенге. Объявление главы Нацбанка сразу же
отразилось и на курсах в обменных пунктах. В Алма-Ате частные обменники доллар
покупали в среднем за 124-130 тенге, зато продавали по 155 тенге.
Казахстан пополнил список постсоветстких государств, которые
вынуждены были принести стабильность своих валют в жертву кризису. Еще 19
января глава Минэкономики страны Бахыт Султанов заявлял о совсем других
параметрах девальвации. «Мы считаем, что предел - 10-процентная плавная, в
течение длительного срока, девальвация», - отмечал министр. Отметим, что в
законе о бюджете страны на 2009 год обменный курс тенге установлен не ниже
123,5 тенге за доллар. Теперь, судя по всему, эти планы придется
корректировать. При этом эксперты не исключают, что к концу первого квартала
тенге может обесцениться еще на 25-30%.
Эксперты отмечают, что обесценивание национальных валют на
постсоветском пространстве будет иметь продолжение. Пока лидером по девальвации
является Украина. С начала июля прошлого года гривна потеряла 73,6% стоимости к
доллару, российский рубль за то же время обесценился на 54%, а его белорусский
собрат - почти на 31% (см. таблицу). Значительная девальвация произошла также в
странах Балтии и Грузии. В других бывших республиках СССР этот процесс
относительно несущественен. При этом, несмотря на мировые катаклизмы,
сохраняются страны, которые смогли не только уберечь свои валюты от
девальвации, но даже укрепить их по отношению к доллару. Например, Азербайджан
и Туркмения.
«Наиболее крупные экономики - Россия, Украина, Казахстан -
ориентированы на экспорт - соответственно с ухудшением мировой конъюнктуры их
валюты находятся под давлением. - Кроме того, стремление построить более
прогрессивную финансовую систему привело их экономики к политике постепенного
открытия своих финансовых систем и их структурного развития. Что, в свою
очередь, сделало их уязвимыми от потоков капитала».
Большинство аналитиков сходятся в том, что теперь на очереди
в ожидании резкого снижения курса национальной валюты стоит Украина. «Правда,
насколько и когда именно произойдет очередное падение гривны, сегодня сказать
сложно».
«В текущих условиях дефицита ликвидности российский
Центробанк сможет какое-то время удерживать курс на нынешних уровнях - 41 рубль
к бивалютной корзине, но если падение мировой цены на нефть продолжится,
дальнейшей девальвации не избежать. - Перед российской экономикой, в частности,
стоит вопрос: сможет ли она не сделать шаг назад к валютному регулированию и
закончить структурное преобразование финансовой системы, создав внутренние
инструменты стимулирования бизнес-активности».
Таблица 9 - Динамика изменения курса доллара США к валютам
стран СНГ
|
Валюта
|
На 01.07.08
|
На 03.02.09
|
|
Российский
рубль
|
23,444
|
36,1122
|
+54
|
|
Украинская
гривна
|
4,54
|
7,88
|
+73,6
|
|
Белорусский
рубль
|
2,125
|
2,782
|
+30,9
|
|
Казахстанский
тенге
|
120,74
|
149,93*
|
+24,2
|
|
Латвийский лат
|
0,4472
|
0,5434
|
+21,5
|
|
Литовский лит
|
2,1855
|
2,6856
|
+22,9
|
|
Эстонская крона
|
9,9262
|
12,1725
|
+22,6
|
|
Азербайджанский
манат
|
0,812
|
0,8116
|
-0,1
|
|
Армянский драм
|
301,75
|
304,5
|
+0,9
|
|
Грузинский лари
|
1,4128
|
1,662
|
+17,6
|
|
Молдавский лей
|
9,8
|
10,53
|
+7,4
|
|
Киргизский сом
|
36,38
|
40,3
|
+10,8
|
|
Новый
туркменский манат
|
2,843
|
2,84
|
-0,1
|
|
Таджикский
сомони
|
3,4293
|
3,6803
|
+7,3
|
|
Узбекский Сум
|
1310,02
|
1402,51
|
+7,1
|
|
* значение на 4
февраля. Источник: ИК NetTrader
|
|
|
|
В 2009-2010 годах ситуация на мировых рынках, вероятнее
всего, будет осложняться и последствия для отечественной экономики могут носить
негативный характер. На мировых товарных рынках возможно сохранение низких цен
на основные экспортные позиции Казахстана.
В этих условиях экономическая политика в 2009 году будет
направлена на смягчение последствий глобального кризиса на
социально-экономическую ситуацию в стране.
В целях достижения указанного уровня инфляции и обеспечения
стабильности финансовой системы страны Национальный Банк будет проводить
сбалансированную денежно-кредитную политику.
Для регулирования краткосрочной ликвидности и поддержания ее
на адекватном уровне Национальный Банк будет предоставлять займы
рефинансирования банкам второго уровня, а также рассмотрит возможность
дальнейшего расширения перечня инструментов, принимаемых в качестве обеспечения
по операциям РЕПО, предоставления банкам второго уровня беззалоговых кредитов,
размещения в банках второго уровня депозитов Национального Банка.
Национальный Банк и Правительство будут вести постоянный
мониторинг состояния платежного баланса и обменного курса тенге во избежание
ухудшения показателей финансовой устойчивости в условиях, когда значительная
доля активов и обязательств экономики приходится на иностранную валюту и
присутствует высокий кредитный риск, обусловленный несоответствием валюты
активов и обязательств заемщиков.
В этой связи, действия Национального Банка будут направлены
на обеспечение устойчивости национальной валюты или плавное изменение курса
тенге по отношению к иностранным валютам в контролируемых пределах.
2.3
Создание единой валюты: инициатива Казахстана
В ходе Мирового кризиса большинство стран пытается решить
свои собственные финансовые проблемы и лишь немногие выходят с предложениями по
общей модернизации экономической и финансовой системе. Поэтому такие вопросы
решаются на уровне Большой двадцатки, а не к примеру на уровне ООН (если
участников форума появится желание можно и про будущую судьбу ООН написать
интересную статью). Т.е. есть из двух сотен стран, только 2 десятка стран
принимают в обсуждении путей решения финансового и экономического кризиса.
Многим понятно, что текущее положение дел, конечно, работало
очень долго, но вылилось в итоге единую, глобальную проблему, решить которую не
может пока ни одна страна ни в одиночку, ни сообща.
Есть разные мнения и все они достойны внимания. Но нам как
казахстанцам должна быть интересна позиция нашего Президента, а она очень
непростая.
В последние месяцы можно выделить такие направления его путей
решения: во-первых, замена существующей дефектной мировой валюты (доллара) в
пользу сначала региональных валют, а затем и в пользу единой новой мировой
валюты, во-вторых, ввод региональной евразийской валюты в ближайшее время.
Авторская статья Н. Назарбаева «Ключи от кризиса» была
опубликована в начале февраля в ряде российских и казахстанских СМИ.
По словам Назарбаева, все страны переживают мировой
финансовый кризис. Сейчас многие поговаривают о создании своей региональной
валюты: и Латинская Америка, и арабские страны. На территории СНГ тоже «витает»
такое предложение. По мнению президента Казахстана, «если мир пойдет по такой
локализации, то нас ожидает большой хаос».
«Я думаю, что будущая мера заключается в том, чтобы мы имели
совершенно справедливую мировую валюту и не с одним эмитентом, как это сейчас
происходит. Это недемократичная, несвободная, неконкурентная, неконтролируемая
мировая валюта. Вместо этого страны мира должны договориться о том, чтобы
создать всемирную доходную единицу для обмена товарами, которая была бы принята
ООН и контролировалась соответствующими комиссиями, и мы имели отношение к
такой мировой валюте», - сказал Назарбаев Н.А.
Идею президента Казахстана Нурсултана Назарбаева о создании
мировой валюты поддержали лауреаты Нобелевской премии по экономике Эдмунд Фелпс
и Роберт Манделл.
Такая валюта, полагает Назарбаев, «должна обеспечить
устойчивые ритмичные безналичные трансакции между государствами, юридическими и
физическими лицами внутри и между странами ЕврАзЭС», а выпускаться она должна
исключительно в интересах стран Евразийского экономического и мирового сообществ.
При этом, по мнению Нурсултана Назарбаева, курс такой валюты
не должен зависеть от колебания мировых валют.
При этом текущую систему он называет «дефектализмом»
(дефект-капитализм), эта система должна перейти в стадию преобладания
региональных валют «транзитализм», когда в отдельных регионах мира будет
использоваться не доллар, а местная наднациональная валюта, которая будет
объединять в системы несколько стран. А потом на смену региональным валютам
придет новая мировая валюта, которая будет управляться в отличие от доллара не
«недемократичной, неконкурентной и неконтролируемой страной» (читай не США), а
другими путями.
Т.е. на место доллара сначала должны прийти региональные
валюты, как в свое время в Европе была Экю и пришедшая в полное управление
Евро. На самом деле идеи таких валют еще до начала этого финансового кризиса
вынашивались в странах Азии, испаноговорящих странах Латинской Америки, стран
Ближнего Востока и некоторых других регионов. Были они и на просторах СНГ.
Со временем период региональных валют (транзитализм) должен
был смениться периодом создания единой мировой валюты и этот период должен
называться новым термином «акметализм» (от древнегреческого слова акме, которым
описывали высшую стадию развития).
Собственно уже один термин, предложенный господином Н.А.
Назарбаевым, стоит много, но на этом предложения не остановились. Но пока
попробуем оценить следующее: возможно ли появление мировой валюты, и какие
сложности она может пережить.
Положим, что мир отказался от доллара в пользу региональных
валют, тогда конечно создание мировой валюты кажется легким шагом. Можно было
бы, скажем, с первого января или июля, например, 2015 года ввести новую валюту,
привязав его определенными курсами к существующим на тот момент 4-5
региональным валютам.
Но появляются трудности, одной из самых четких трудностей
является обеспечение новой мировой валютой. Понятно, что если валюта будет
закреплена эфемерно соглашениями, она может стать нестабильной, а обеспечение
скажем золотом и другими валютами, потребует создания нового аналога
Федеральной Резервной Системы, а тогда это будет просто новый аналог доллара,
но на новом витке развития.
Второй пункт проблем - кто будет печатать деньги: а именно
кто будет руководить эмиссией, определять курс, решать периодические проблемы,
корректировать соотношения и т.д. Это очень непростая ситуация, в данный момент
в мире нет структуры, которая бы могла это вести, чтобы и другие страны ей
доверяли. Пока есть ФРС США и ее доллар.
Идея создания региональных наднациональных валют витает и на
пространствах СНГ. Периодически ее подпитывают высказывания руководителей стран
постсоветского пространства. В частности, в марте президент Казахстана
Нурсултан Назарбаев предлагал создать единую валюту для стран Евразийского
экономического содружества (ЕврАзЭС). «Внутри интеграционного объединения может
быть введена своя собственная единая межгосударственная наднациональная
безналичная расчетная платежная единица, ее курс не должен зависеть от
колебания мировых валют», - пространно пояснял Назарбаев на II Астанинском
экономическом форуме. По его мнению, такая валюта могла бы называться евраз или
евразия, хотя еще раньше сам глава Казахстана предлагал название алтын.
В 90-е и начале двухтысячных в Москве и Минске шли разговоры
о возможной замене национальных рублей на единую денежную единицу Союза России
и Белоруссии. Впрочем, позже от нее отказались. Забуксовала также идея отказа
Белоруссии от своих рублей в пользу российского рубля. На днях глава Минфина РФ
Алексей Кудрин вновь посетовал на несговорчивость своих белорусских коллег в
этом вопросе. «В свое время президент Белоруссии Александр Лукашенко,
отказываясь от единой валюты, сделал стратегическую ошибку - взвалил бремя,
которое, уже понятно, трудно выполнить», - констатировал российский вице-премьер.
По его мнению, наличие собственной валютной системы для Минска - непосильное
бремя. «Имея собственную валютную систему, которую необходимо поддерживать, в
настоящее время Белоруссия занимает большие средства у МВФ с рядом жестких
условий, - отмечал Кудрин. - Но эти средства Белоруссия не тратит, они ей
необходимы для золотовалютных резервов».
Следующим шагом в рамках интеграции может стать валютный союз
стран ЕврАзЭС.
По мнению главы государства, «за 15 лет удалось сделать
многое. Самое главное - теория евразийства стала воплощаться в практические
дела».
Как указывается в статье, после «азиатского» кризиса конца
90-х годов прошлого века многие постсоветские страны осознали необходимость
более тесного сближения экономик. Как результат образовалось Евразийское
экономическое сообщество. На сегодняшний день эта межгосударственная
интеграционная структура среди региональных евразийских объединений наиболее
перспективна.
«В рамках ЕврАзЭС сделаны существенные шаги по созданию
режима свободной торговли товарами. Это позволило увеличить объем взаимного
товарооборота стран - участниц сообщества в 3,5 раза, а общий объем взаимных
инвестиций - почти в 5 раз. В рамках ЕврАзЭС стали создаваться реальные
механизмы финансовой интеграции. Например, Евразийский банк развития сегодня
финансирует ряд проектов в Казахстане, России, Белоруссии и Таджикистане».
На февральском саммите ЕврАзЭС в Москве приняты такие
прорывные проекты, как создание совместного Антикризисного фонда в размере $10
млрд. и Международного центра высоких технологий. Эти структуры призваны
смягчить удары мирового кризиса по экономике стран сообщества. Под эгидой
ЕврАзЭС стали обсуждаться и приниматься конкретные экономические проекты.
Например, создание общей энергетической системы, единого цикла в области
производства мирной атомной энергии, сооружение евразийских транспортных
магистралей и другие.
Как мы видим, идеи интересные, но очень трудно реализуемые.
Главное сейчас они тоже важны, нужны, мир ищет пути решения и мы должны быть их
частью, но и этот план, как и все другие, обладает настолько большим грузом
проблем, что кажется проще решить финансовый кризис и вернуться к
существовавшей системе.
Глава российского МИД отметил, что, по мнению Москвы,
инициатива Казахстана отражает необходимость изменений в тех правилах, которые
регулируют мировые финансовые системы.
«Ясно, что те переговоры, которые сейчас активно ведутся в
связи с мировым финансовым кризисом, они ведутся и в рамках СНГ, и в рамках
ЕврАзЭС, и на глобальном уровне, в том числе в контексте подготовки к саммиту
«Группы 20» в Лондоне, направлены на придание всей этой системе большей
устойчивости. Общее мнение заключается в том, что опираться на единую валюту в
нынешних условиях пока не получается, что необходимо учитывать рост значения
целого ряда других валют и те возможности, которыми располагают интеграционные
объединения.
Данная инициатива Казахстана направлена на стабилизацию
существующей мировой финансовой и валютной системы.
Казахстанский министр сказал, что речь не идет о немедленном
создании единой региональной валюты в рамках ЕврАзЭС. По его словам, эта идея
имеет стратегический характер и будет обсуждаться в будущем в рамках этой
организации.
Единая региональная валюта может быть введена не ранее 2016
года, считает глава Нацбанка Казахстана Григорий Марченко.
«Для введения единой региональной валюты необходимо от 7 до
10 лет. Мое мнение таково, если бы мы начали в 2002 году, сейчас мы уже могли
бы начать вводить эту валюту. Если мы начнем сейчас, то, я думаю, это будет
готово где-то в 2016 году. Люди, которые считают, что это может быть сделано
ранее, ошибаются», - отметил Г. Марченко. По его словам, «необходимо
согласовать макроэкономические индикаторы, что до сих пор не было сделано».
«Есть еще один очень интересный момент, что инфляция в
странах, где будет введена данная валюта, не должна превышать 16,5% в год».
В свою очередь доктор политических наук, профессор
дипломатической академии МИД России Игорь Панарин считает, что единая
региональная валюта может быть введена в 2012 году.
«Мои прогнозы гораздо оптимистичнее: предполагаю, что валюта
может быть создана в 2012 году. Эта идея президента Назарбаева может быть
реализована в рамках будущего евразийского союза», - считает И. Панарин.
Пока Россия, Казахстан и другие страны СНГ рассуждают о
возможности введения на постсоветском пространстве или его отдельных частях
единой валюты по примеру евро, четыре страны Персидского залива - Саудовская
Аравия, Бахрейн, Кувейт и Катар - вплотную приблизились к реализации подобной
идеи. В июне 2009 года в Эр-Рияде было подписано соглашение о введении в этих
странах единой валюты. Эксперты верят в перспективность новой денежной единицы,
которая может потеснить в золотовалютных резервах других стран традиционные
доллары и евро.
Представители Саудовской Аравии, Бахрейна, Кувейта и Катара,
четырех из шести стран - участниц Совета сотрудничества арабских государств
Персидского залива (ССАГПЗ), подписали документ, в соответствии с которым до
конца этого года в Эр-Рияде будет создан валютный совет. Этот орган займется
реализацией достигнутого соглашения, в частности, положения о создании
Центрального банка Персидского залива.
Название новой валюты пока не определено. Обсуждаются
несколько вариантов: риал, как наиболее распространенное название сразу в
нескольких странах - участниках нового союза, динар Залива, халиджи - от
арабского халидж (залив) или джуман (жемчуг).
Вопрос о введении единой денежной единицы обсуждается в
странах залива с 2001 года. Изначально идею разделяли все шесть стран-участниц
основанного в 1981 году ССАГПЗ. Однако в 2006 году официально отказался от
присоединения к валютному союзу Оман, а в мае этого года - Объединенные
Арабские Эмираты (ОАЭ), которые изначально рассчитывали, что эмитирующий новую
валюту Центробанк будет располагаться у них в стране, в эмирате Абу-Даби.
Страны Персидского залива не оригинальны в стремлении
повторить опыт Западной Европы в создании единой региональной валюты наподобие
евро взамен национальных денежных единиц.
Эксперты отмечают, что арабские страны, в отличие от
участников СНГ, продвинулись куда дальше в вопросах валютной интеграции.
«Единая валюта стран Персидского залива теоретически может стать даже резервной
мировой валютой, - полагает директор департамента Due Diligence компании «2К
Аудит - Деловые консультации» Александр Шток. - Обеспеченная нефтью, новая
денежная единица может занять очень прочные позиции. К тому же спрос на валюту
могут обеспечить страны региона - начав продавать добываемое сырье за новые
деньги. В целом, если странам Персидского залива разработать грамотную
стратегию и принципы введения новой валюты, идея имеет неплохие шансы на
успешную реализацию».
С этим мнением согласен и руководитель Института проблем
глобализации Михаил Делягин. «Выгоды для этих стран очевидны: как минимум -
снижение издержек на конвертации валют, - отмечает аналитик. - К тому же у них
не очень большой внутренний рынок, так что проблема с введением новой валюты
может быть решена довольно безболезненно. Если сумеют в результате договориться
- будут молодцы».
Международные эксперты составили список десяти развивающихся
стран, которые, по их мнению, будут иметь реальные возможности продвижениясвоих
инициатив по переустройству мировой экономической и финансовой систем. Приятно
отметить, что наша республика занимает место в первой пятерке этого перечня:
ЮАР, Казахстан, Южная Корея, Мексика, ОАЭ.
Нужно сказать, что некоторые эксперты международных
финансовых организаций придерживаются мнения, что старая финансовая система еще
не исчерпала своих возможностей. А следовательно, не надо изобретать велосипед,
проще идти по накатанной колее, может быть, только несколько подновив и
расширив ее. Но сегодня инициатива по выработке предложений переходит к
развивающимся государствам.
Еще никогда они столь активно не участвовали в формировании
мировой повестки дня.
Связано это с тем, что новая финансовая архитектура в большей
степени связана с интересами молодых экономик. Именно они острее всего «болеют»
проблемами справедливого устройства мира.
Конечно, скидывать со счетов влияние таких гигантов, как США,
Китай, Япония, Германия, Великобритания, Франция и Россия, было бы
преждевременно и ошибочно.
Но с другой стороны, нельзя не замечать растущий
экономический рейтинг стран, не входящих в число «развитых» экономик. Это
Казахстан и ЮАР, Южная Корея и Мексика, Турция и ОАЭ, Индонезия и Аргентина,
Иран и Украина. Поэтому нет ничего удивительного в том, что сегодня взгляды
мировых и интеллектуальных элит прикованы к Казахстану.
По количеству антикризисных инициатив и степени их реализации
наша республика опередила все страны бывшего СССР. Согласно данным исследований
Института посткризисного мира, Казахстан по этому показателю обогнал такой
солидный надгосударственный орган, как Европейский союз.
Экспертов привлекают как инновационные наработки нашей страны
в области внутренней антикризисной политики, которые воспринимаются, как
ориентир для других стран СНГ, включая Россию, так и глобальные антикризисные
инициативы.
Вот как оценил действия казахстанского руководства финансовый
аналитик из Австралии Джеймс Конвей: «По-настоящему реальные радикальные
решения проблем были представлены только Казахстаном. Особенно это касается
вопросов создания новой мировой валюты. У этой идеи есть большое будущее. Она
может стабилизировать мировую экономику и восстановить доверие инвесторов к
финансовому рынку».
Мнение австралийского эксперта поддерживает директор
российских и азиатских программ Института мировой безопасности Николай Злобин:
«Я думаю, что на постсоветском пространстве с точки зрения инициатив, безусловно,
лидирует Казахстан. Предложения руководства этой страны нацелены на выход
республики на глобальный уровень».
Антикризисная политика нашей страны была признана успешной на
международном уровне. Подтверждением этого является то, что в числе наиболее
дальновидных политиков, способных мыслить стратегически, экономическими
аналитиками часто упоминается президент Казахстана Нурсултан Назарбаев.
Развитие и укрепление своего регионального финансового рынка,
повышение его привлекательности для экономик соседних стран является одной из
актуальных задач для Казахстана даже в период кризиса. Как отечественные, так и
зарубежные аналитики полагают, что наша республика имеет все возможности для
того, чтобы позиционировать себя, как региональный финансовый центр.
Одно из казахстанских предложений по новой архитектуре
финансовой системы заключается в перераспределении мирового капитала в пользу
развивающихся стран.
Суть наших инициатив в возможности изменения глобальной
валютной системы. Естественно, что эти изменения не могут быть реализованы в
ближайшем будущем.
На первом этапе нас ожидает сохранение доминирующей роли
доллара США. Затем, в среднесрочной перспективе произойдет постепенное усиление
региональных валют. И лишь потом можно будет говорить о создании единой мировой
резервной валюты.
В статье «Ключи от кризиса» президент Казахстана Нурсултан
Назарбаев пишет следующее: «Система мировой валюты устарела давно и
безвозвратно, что и подтверждает глобальный мировой кризис. Механизм новой
валютной системы должен строиться на основе опережающего мониторинга грядущих
вызовов века. Самое главное снять или хотя бы перераспределить нагрузку со
старой дефективной системы мировой валюты, перенеся ее на систему региональных
наднациональных межгосударственных валютно-расчетных единиц».
Глава Казахстана считает, что единая мировая валюта должна
быть свободна от национальных интересов. Она не должна зависеть от субъективных
факторов, которые могут превалировать в решениях международных финансовых
организаций. Кроме того, единая мировая валюта должна быть надежной и
справедливой по отношению ко всем странам мира. Многие международные эксперты
считают, что в будущем спрос на подобный вариант формирования посткризисной
валютной системы значительно возрастет.
Вместе с тем вопрос о конфигурации будущей мировой валютной
системы сейчас не имеет окончательного ответа. Он должен быть найден в ходе
глобального обсуждения этой проблемы. Сегодня казахстанский лидер лишь
предлагает мировому сообществу обсудить эффективность и справедливость мировой
валютной системы.
В разных государствах происходит осознание того, что нет
универсального рецепта и нет идеальной для всех экономической модели. Мировой
кризис называют «генератором инноваций». Антикризисные меры, предложенные
Казахстаном, полностью оправдывают этот термин.
В республике активно ищут новые модели госуправления и
взаимодействия с субъектами малого и среднего бизнеса. Предлагают новые
технологии поддержки населения. Прекрасной иллюстрацией этих усилий стала
высокая оценка казахстанских инициатив и политического потенциала со стороны
международного сообщества.
Заключение
Международная валютная система представляет собой механизм
поддержки международных экономических отношений, торговли, развития экономики,
призванная обеспечивать относительную стабильность валютных курсов национальных
валют, сбалансированность государственных бюджетов и платежных балансов за счет
использования международных валютных резервов в целях финансирования
возникающих у отдельных стран дефицитов валюты. Роль Международного валютного
фонда в этих процессах значительно возрастет.
В курсовой работе рассмотрены проблемы
современного состояния мировой валютно-финансовой, причины ее кризисного
развития. Бреттон-Вудская система требует реформирования, так как ее институты
не справляется с мировым финансовым кризисом. Традиционные (финансовые)
механизмы, включая «большую восьмерку», должны быть заменены другими схемами
принятия решений с расширенным составом участников.
В условиях кризиса современной МВФС,
вызванного политикой «благожелательного пренебрежения» США, ЕС может
самостоятельно стабилизировать систему, используя политику «малых шагов». Это
выльется в установление биполярной валютной системы, где евро постепенно
заменит доллар в качестве основной рабочей валюты. Поэтому США лишь частично
заинтересованы в стабилизации системы. Действия ЕС наталкиваются на активное
американское противодействие в рамках «долларовой дипломатии», конечная цель
которой - реформировать МВФС в американских интересах, в том числе - через силовое
и политическое вмешательство. В этих условиях выступление России (а в
перспективе - рублевой валютной зоны) и Китая в качестве полноценных акторов в
мировые валютно-финансовые отношения способно кардинально изменить расстановку
сил в МВФС, а значит - угрожает и американским и европейским планам
реструктуризации МВФС.
Опираясь на сознательно упрощенную модель
современного процесса гармонизации регулирующих функций в инвестиционном
процессе, мы видим перспективы нарождающейся глобальной системы финансов,
основного источника инвестиционного механизма, основанного, в первую очередь,
на распространении в современном мировом хозяйстве сводов правил и стандартов
передовой практики. Оптимальной международной валютной системой, по нашему
мнению, может считаться такая система, которая максимизирует поток
международной торговли и инвестиций и приводит к равному распределению выгод от
торговли среди всех стран мира. Международную валютную систему можно оценить
при помощи категорий адаптации, ликвидности и доверия.
Адаптация (регулирование) характеризует
длительность процесса устранения неравновесия платежного баланса. Эффективная
международная валютная система - система, минимизирующая издержки за
минимальный промежуток времени. Ликвидность будет относиться к объему
международных резервных активов, доступных в данное время для устранения
неравновесия платежного баланса. Хорошая международная валютная система
обеспечивает достаточное количество международных резервов для того, чтобы
страны смогли быстро исправить дефицит платежного баланса без экономического
спада, не становясь источником инфляции для всего остального мира. Под доверием
подразумевается знание того, что механизм международной валютной системы
работает адекватно поставленным перед ним задачам и того, что международные
валютные резервы сохраняют абсолютную и относительную стоимость и не
обесцениваются.
Мировой валютно-финансовый кризис - прямое
порождение противоречия между реальной величиной произведенного обществом
валового продукта и спекулятивным капиталом, не обеспеченным реальной
мощностью. Говоря проще, между ними образовался разрыв.
Со времени Бреттон-Вудской конференции 1944 года, принявшей
решение об обратимости доллара в золото, реальный мировой валовой продукт (в
пересчете на реальную мощность в кВт) вырос в четыре раза, а в денежном
выражении ($ США) - в 40 раз. Отсюда, как говорится, и растут ноги. «Проявление
кризиса мировой финансовой системы характеризуется зияющим разрывом между
объемом спекулятивного капитала в 400 триллионов $ США (из которых 140
триллионов $ США приходится на США) и размерами мирового валового продукта
всего в 40 триллионов $ США».
Наличие глобального дефекта, по логике Назарбаева, с которой
трудно не согласиться, делает существующую глобальную валютную систему не подлежащей
ремонту, ибо система базируется на «дефектном капитале» (или «дефектале»),
оперирующем дефектной валютой.
Президентом Казахстана Назарбаевым Н.А.
было предложено новое направление реформирования структуры международных
валютно-финансовых отношений, связанным с переходом к поливалютной финансовой
системе.
В рамках его реализации могут быть
предложены следующие меры:
·разработка концепции
региональных резервных валют;
·установление
международных стандартов финансовой и валютной политики в отношении государств,
национальные валюты которых могут использоваться в качестве мировых резервных
*валют, включающих: поддержание бездефицитного платежного баланса; прозрачность
механизмов денежной эмиссии; отсутствие валютных ограничений; ограничение
долговой нагрузки уровнем в 50% ВВП; ограничение инфляции на уровне не более
10% в год; обеспечение правовой защищенности интересов иностранных инвесторов;
·формирование перечня
национальных валют, рекомендуемых к использованию в качестве мировых резервных
валют;
- определение международного института,
ответственного за формирование этого перечня и мониторинг финансовой и валютной
политики государств-эмитентов;
- принятие государствами-эмитентами
мировых резервных валют соглашения о взаимных мерах по поддержанию устойчивости
обменных курсов;
- определение форм и механизмов санкций в отношении
государств-эмитентов мировых резервных валют в случае невыполнения ими
установленных стандартов.
Список
использованной литературы
1. Медведев Д.А. Послание Федеральному Собранию
Российской Федерации. 5 ноября 2008 г. // http://www.kremlin.ru
2. Выступление Н. Назарбаева на пленарном
заседании II Астанинского экономического форума //
http://www.automan.kz/83828-mirovaja-valjutno-finansovaja-sistema-tormozit.html,
11.03.2009
3. Кургинян С., Бялый Ю. Девальвация доллара:
миф или реальность? // журнал «Россия XXI». 2001. #4
4. World Economic
Outlook: Trade and Finance. 2002. Washington, D.C. p. 132.
5. Уткин А.И. Мировой порядок XXI века. - М.:
Алгоритм-М, 2001
. Европа: проблемы интеграции и развития.
Монография. В 2-х томах. - Т.1. История объединения Европы и теория европейской
интеграции. - Ч. 1. Кол. Авт. / Под общей редакцией академика О.А. Колобова. -
Нижний Новгород: ФМО/ИСИ ННГУ; Изд-во АГПИ им. А.П. Гайдара, 2008. - с. 355, С.
37
. Распад мировой долларовой системы:
ближайшие перспективы. / Сборник работ. Под общей ред. Ю.Д. Маслюкова. - М.:
Издатель Н.Е. Чернышова, 2001, с. 206
8. Буторина О. Поиск точки равновесия. //
Европа, №48 март 2005
9. Helleiner E. The Making of national
money: Territorial Currencies in HistoricalPerspective. - New York: Cornell
University Press, 2003.
. Villemus P. De krach en crise. -
Paris, Seuil, 2004.
11. Рубцов Б. Мировые фондовые рынки:
современное состояние и закономерности развития. - М.: Финансовая академия,
2000, с. 144
. Петренко И.Н. Экономическая безопасность
России: денежный фактор. - М.: Маркет ДС, 2003, с. 64
13. Европа: проблемы интеграции и развития.
Монография. В 2-х томах. - Т.1. История объединения Европы и теория европейской
интеграции. - Ч. 1. Кол. Авт. / Под общей редакцией академика О.А. Колобова. -
Нижний Новгород: ФМО/ИСИ ННГУ; Изд-во АГПИ им. А.П. Гайдара, 2008. - с. 355, С.
38
. Пищик В.Я. Евро и доллар США. Конкуренция и
партнерство в условиях глобализации. - М.: Консалтбанкир, 2002, с. 48
15. Mack С. Central Banking, Vol. XI, №1, August,
2000, p. 69
. Plihon D. L`euro: une
construction inachevйe. // Annuaire Franзais des relations internationales, v.
3 - Bruxelles, Bruylant, 2002, p. 189.
. Bourguinat H.
L`euroaudefidudollar. - Paris, Economica, 2001
18. Европа: проблемы интеграции и развития.
Монография. В 2-х томах. - Т.1. История объединения Европы и теория европейской
интеграции. - Ч. 1. Кол. Авт. / Под общей редакцией академика О.А. Колобова. -
Нижний Новгород: ФМО/ИСИ ННГУ; Изд-во АГПИ им. А.П. Гайдара, 2008. - с. 355, С.
40
. Безлепкин А. Доллару и дефолт впрок. //
Профиль, №9, 13 марта 2006, с. 10
. Технический дефолт в США не за горами. //
Эксперт, №10 (504), 13-19 марта 2006, с. 12
21. Council decision of 11 May 2004 on the
position to be taken by Community regarding an agreement concerning the
monetary relations with the Principality of Andorra (2004/548/EC). // Official
Journal of the European Union L 244/47.
22. Monetary Agreement between the
Italian Republic, on behalf of the EuropeanCommunity, and the Vatican City
State and, on its behalf, the Holy See. // OfficialJournal of the European
Union C 299, 25/10/2001.
. The euro in the world. The Euro:
our currency. // www.europa.eu.int
. L'euro dans la zone franc
http://www.euro.gouv.fr
25. Protocol on CFP franc area. //
www.europa.eu.int/eur-lex/en/treaties/selected/livre342.html
. Decision on CFA franc and Comorian
franc. // www.europa.eu.int
27. S. Leon-Dufour. Le golfe de Guinee,
nouvel eldorado petrolier du XXIe siecle. // Le Figaro, mardi 2 mars 2004.
28. Выступление Президента РК Н. Назарбаева на
расширенном заседании Правительства Республики Казахстан (Астана, 13 октября
2008 года)
29. M. Dickie. China sets tough targets
for main state banks. // Financial Times, 13 March 2004.
30. Панарин И.Н. Информационная война и
дипломатия. - М.: «Издательский дом «Городец», 2004, стр. 404
31. Johsua I. La puissance amйricaine
et l`euro. - Paris, OEIL, 2002.
32. Миллер Р.П. Магнусон, Д. Фэйрлемб. Царство печали. // Business
Week, 02 June 2003
33. Кобяков А. Курс евро: рекордный уровень
взят. // Эксперт, №20, 2 июня 2003, с. 88
34. Arredy J.T. China steps up its
defense to yuan. // The Wall-Street Journal Europe, 01.03.2004
35. Валюта. Редкие виды в 2005 г. // Финанс.
№1 (138), 09-15 января 2006, с. 63
. Кириченко Н. Рубль больше не
«деревянный». // Профиль, 06 октября 2003 г., с. 66
. Лусников А. Валютные поддавки. //
Директор-Инфо, №37, октябрь 2003, с. 27
38. Кузнецов В. Мировая валютная система: под
знаком «долгового кризиса» - М.: Финансы и статистика, 1998
39. Бандурко Ж.Ю. Слияния и поглощения на
российском рынке финансовых услуг. // Международные экономические отношения:
состояние, проблемы, перспективы. Под. Ред. В.М. Кутового. Ч. 2. М.: Научная
книга. 2006.
. Бандурко Ж.Ю. Влияние глобализации на
мировые финансовые рынки. М.2007.
. Богомолов О.Т., Петраков Н.Я., Глазьев
С.Ю. Глубокий характер системного поиска // Казахстанская правда, №44-45 от 20
февраля 2009 года.
. Геец В.М., Сиденко В.Р., План Назарбаева
по переустройству мировой системы: «Ключи от кризиса» // Экономическое
обозрение-2000, №219 (25963) 12.09.2009
. Назарбаева Н.А. Ключи от кризиса //
Российская газета (Центральный выпуск), №4839 от 2 февраля 2009 г.
. Глазьев С.Ю. О «Ключах от кризиса» Н.А.
Назарбаева //II Астанинский экономический форум «Экономическая безопасность
Евразии в системе глобальных рисков», 11-12 марта 2009 года, с. 24
. Уроки кризиса: радикальная смена
экономической парадигмы. Рекомендации участников II Астанинского экономического
форума, прошедшего 11-12 марта 2009 г., для руководителей стран-участниц 20
ведущих экономик мира G20 (г. Астана, Республика Казахстан 12 марта 2009 г.)