Классификация и виды ценных бумаг
.3 Бездокументарные ценные бумаги
Глава 2. Принципы и содержание государственно-правого регулирования рынка ценных бумаг
Глава 3. Роль ценных бумаг в развитии имущественного (гражданского) оборота. Современные тенденции
Заключение
Библиографический список
Введение
Основной массив отношений, регулируемых гражданским законодательством, составляют так называемые имущественные отношения, т.е. отношения, которые могут иметь денежную оценку. И прежде всего это рыночные отношения, связанные с возмездным обменом товаров и различного рода услуг.
Для написания курсовой работы была выбрана тема «ценные бумаги» - одно из фундаментальных понятий гражданского права, которое относится к его объектам, и имеет важное значение в развитии имущественного оборота.
В результате глубоких институциональных реформ Россия достигла значительного прогресса в формировании экономики рыночного типа. Ценные бумаги служат необходимым средством юридической техники в различных областях рыночной экономики. Рынок же ценных бумаг - это сегмент такого важного понятия, как «финансовый рынок», который подразделяетя на денежный рынок и рынок капиталов. Рынок капиталов в правовой и экономической литературе принято также подразделять на кредитный рынок и фондовый рынок. При этом фондовый рынок - только лишь часть рынка ценных бумаг.
Важно отметить, что ценные бумаги служат удобным инструментом в организации и функционировании коммерческих субъектов, являются кредитными и платежными средствами, а также используются в гражданском обороте, обеспечивая упрощенную и оперативную передачу и осуществление прав на материальные и иные блага.
Актуальность данной темы заключается в том, что понятие ценной бумаги можно рассматривать как с юридического подхода, так и с экономического подхода. На основании ст. 128 ГК РФ ценные бумаги являются объектами гражданских прав и приравнены к вещам, имуществу. Однако трактовка ценной бумаги лишь как имущественного права является неполной. Поэтому юридически ценная бумага есть и титул, и само имущество одновременно.
Юридическое понимание ценной бумаги достаточно узкое, потому как включает в себя только такие ценные бумаги, которые отражают конкретные имущественные отношения. В расширенном понимании ценная бумага - это любой документ («бумага»), который и продается и покупается по соответствующей цене. Ценная бумага подпадает под законодательные акты, регулирующие ее жизнь с момента объявления ее таковой.
Поскольку юридические формы являются отражением и фиксацией определенных экономических отношений, т.е. отношений по поводу производства, обращения и использования капитала в современном обществе, постольку можно сразу отметить, что экономическое существо ценной бумаги как экономической категории состоит в том, что она, с одной стороны, есть представитель капитала, с другой - капитал сам по себе. Однако ясно, что если бы речь шла об одном и том же капитале, то такое положение была бы просто невозможно. На самом деле ценная бумага есть представитель реально функционирующего в экономике, или действительного, капитала, а как капитал ценная бумага есть фиктивный капитал.
В Гражданском кодексе РФ ценные бумаги как объекты гражданских прав рассматриваются в качестве самостоятельного института гражданского права и поэтому выделены в отдельную главу. Глава 7 Гражданского кодекса РФ закрепляет лишь общие положения о ценных бумагах.
В свою очередь Конституция Российской Федерации в ст. 8 гарантирует единство экономического пространства, свободное перемещение товаров, услуг и финансовых средств. Данное конституционное положение воспроизводится в Гражданском кодексе РФ (п.3 ст. 1), согласно которому ограничения перемещения товаров и услуг могут вводиться только федеральным законом и только в случае, когда это необходимо для обеспечения безопасности, защиты жизни и здоровья людей, охраны природы и культурных ценностей. Однако об ограничении финансовых средств в Гражданском кодексе РФ ничего не говорится.
Гражданский кодекс РФ не регулирует рынок товаров, работ и финансовых средств, так как все его нормы направлены на закрепление тех или иных положений в статике, а о динамике деятельности норм нет. На рынке происходит постоянный обмен информацией, связанный со спросом и предложением на товары или услуги, и изменением цен на них, а также других условий обмена, обращения товаров. Гражданско-правовые нормы просто фиксируют достигнутый уровень отчуждения или передачи тех или иных товаров. Деловой же оборот, т.е. предпринимательский специально рассчитан на постоянно меняющиеся формы согласования спроса и предложения.
Исходя из вышеперечисленного, задачей данной курсовой работы является рассмотрение основополагающих аспектов ценных бумаг с юридической точки зрения:
понятие ценных бумаг;
виды ценных бумаг;
роль в развитии имущественного (гражданского) оборота.
Необходимость изучения вопроса об особенностях ценных бумаг принимает тем большее значение, если рассмотреть его, опираясь на судебную практику в решении того или иного спора.
Тем не менее, изучение данного вопроса было бы не полным, если не учесть в нем политико-правовые основы и принципы государственного регулирования и организации рынка ценных бумаг. Ведь именно государство призвано обеспечить единый нормативно-правовой и экономический подход к формированию и развитию рынка ценных бумаг в Российской Федерации.
гражданский имущественный ценный бумага бездокументарный
Глава 1. Ценные бумаги как объекты гражданских (имущественных) прав. Понятие и виды
1.1 Понятие и признаки ценных бумаг
В развитой экономике объектом имущественного оборота становятся не только вещи, но и имущественные права, выраженные в специальных документах - ценных бумагах. Основную особенность этих документов составляет тесная, неразрывная связь выраженных в них прав с документарной, т.е. бумажной формой их фиксации. В силу такой связи имущественное право существует лишь в форме бумаги, а следовательно и, передача (отчуждение) бумаги является передачей самого права, утрата ценной бумаги - прекращением права.
По справедливому замечанию ГФ. Шершеневича, «бумага становится ценной не сама по себе, а потому, что выражает право на что-то, имеющее ценность. С другой стороны, если бы право могло быть осуществлено беспрепятственно без бумаги, то ему незачем было искать воплощения в бумаге. Поэтому ценной бумагой следует признавать не каждый документ, свидетельствующий о праве на ценность, а только тот документ, который право на ценность ставит в тесную связь с бумагой». Как удачно указано в ст. 965 швейцарского Закона об обязательственном праве от 30 марта 1911г., ценной бумагой является «документ, с которым право связано таким образом, что без документа его невозможно ни осуществить, ни передать другому лицу».
Таким образом, только тот, кто имеет право на бумагу, может осуществить право, вытекающее из бумаги. Различие этих прав основано на том, что право на бумагу обычно является вещным, чаще всего правом собственности, и имеет своим объектом ценную бумагу как вещь, тогда как само право из бумаги - чаще всего обязательственное (а закрепленное акцией - корпоративное), поскольку ценная бумага всегда удостоверяет известное право требования. Однако следует учесть, что доверительный управляющий приобретает лишь обязательственное право на переданные ему учредителем управления ценные бумаги. Так акционер, будучи собственником акции, не приобретает вещных прав на имущество акционерного общества. Вместе с тем право на бумагу и право из бумаги в нормальном случае имеют общую судьбу, ибо право из бумаги всегда следует за правом на бумагу, и несовпадение управомоченных по этим правам лиц должно быть исключено.
Ценная бумага как документ относится к категории движимых вещей (п. 2 ст. 130 ГК РФ). При этом выраженное в ней право может касаться как движимости, так и недвижимости (например, в закладной, оформляющей права на заложенную недвижимость). Многие ценные бумаги (в частности, акции и облигации) как вещи определяются родовыми признаками, несмотря на возможность их индивидуализации (например, по номерам), но могут быть и индивидуально определенными (вексель, выигравший лотерейный билет и ад.).
Для признания документа ценной бумагой он должен отвечать некоторым особым признакам (свойствам), вытекающим из требований закона. К их числу относится, во-первых, литеральность, под которой понимается возможность требовать исполнения только того, что прямо обозначено в ценной бумаге. Отсюда необходимость установления и соблюдения строго формальных реквизитов, при отсутствии хотя бы одного из которых документ теряет свойства ценной бумаги (становится недействительным). Ценная бумага - строго формальный документ (п. 2 ст. 144 ГК РФ).
Учитывая судебную практику, можно привести пример, относящийся к данному свойству ценной бумаги. При рассмотрении искового требования векселедержателя к одному из индоссантов переводного векселя установлено, что на бланке векселя в верхнем углу векселедателем совершена надпись «Сумма на депозите».
Ответчик полагал, что данная пометка делает содержащееся в векселе предложение уплатить обусловленным. Статья 1 Положения о переводном и простом векселе от 7 августа 1937 г. указывает, что содержанием переводного векселя может быть только ничем не обусловленное предложение об уплате. Арбитражный суд расценил внесение такой пометки как дефект формы векселя, признал вексель недействительным и в иске отказал.
Постановлением кассационной инстанции решение отменено и дело направлено на новое рассмотрение по следующим основаниям. Содержащаяся на векселе пометка никак не соотносится с предложением уплатить, и не может быть расценена как условие. Наличие на векселе любых пометок, не преследующих цель обусловить содержащееся в нем предложение (обязательство) уплатить, не влечет недействительности векселя.
В связи с изложенным требования истца о взыскании вексельного долга подлежали рассмотрению по существу.
Включение в текст векселя условия о том, что срок платежа устанавливается указанием на вероятное событие, является нарушением требований к форме векселя и влечет его недействительность.
Так, в простой вексель было включено указание о наступлении срока платежа по истечении 20 дней с момента поступления денежных средств на расчетный счет векселедателя.
При рассмотрении иска векселедержателя к авалисту данного векселя авалист заявил, что его ответственность исключается ввиду недействительности векселей, содержащих иное, чем предусмотрено в Положении о переводном и простом векселе 1937 г., указание срока платежа.
Тем не менее, арбитражный суд иск удовлетворил, указав, что такое обозначение срока платежа не является нарушением формы векселя.
Постановлением апелляционной инстанции названное решение отменено и в иске о взыскании вексельного долга отказано, поскольку в соответствии со ст. 75 Положения простой вексель должен содержать простое и ничем не обусловленное обещание уплатить определенную сумму. Включение в вексель указания, связывающего обязанность оплаты с наступлением события, относительно которого не известно, наступит ли оно, свидетельствует об условном характере обязательства. Кроме того, Положение исключает возможность указания сроков по векселю способами иными, чем установлено ст. 33 Положения. Следовательно, такой документ не может быть признан имеющим силу векселя ввиду дефекта формы.
Невозможность признания документа векселем в силу дефекта его формы не препятствует предъявлению самостоятельного требования из такого документа на основании норм гражданского права об обыкновенном долговом документе. В силу этого векселедержатель обратился в арбитражный суд с иском о взыскании с векселедателя простого векселя вексельной суммы и процентов, начисленных на нее.
Поскольку в ходе рассмотрения дела арбитражный суд установил дефект формы векселя, истец заявил ходатайство об изменении основания иска и просил взыскать сумму долга по договору займа. При этом истец представил доказательства, подтверждающие факт передачи ответчику денежных средств на условиях договора займа. Из представленных истцом документов следовало, что вексель ответчиком выдан в подтверждение обязательства выплатить по наступлении обусловленного срока полученные взаймы денежные суммы (ст. 815 ГК РФ).
Арбитражный суд ходатайство удовлетворил, указав на предоставленную истцу возможность заявить самостоятельное требование о взыскании суммы долга по гражданско-правовой сделке.
Представленный истцом документ, названный сторонами векселем, был рассмотрен как долговая расписка. Правоотношения сторон в этом случае регулируются общегражданским законодательством, а не нормами вексельного права.
Следующим признаком ценной бумаги является легитимация субъекта права, выраженного в конкретной ценной бумаге, т.е. его узаконение в качестве управомоченного по бумаге лица. Речь идет, прежде всего, о способе обозначения такого субъекта, форме (или степени) его определенности (различной, например, в именных и предъявительских ценных бумагах).
Третьим важнейшим свойством такого документа является необходимость его презентации (предъявления обязанному лицу). Только в этом случае возможна беспрепятственная реализация выраженного в документе права, ибо лишь предъявление бумаги гарантирует осуществление права управомоченного лица и лишь предъявителю подлинника этого документа обязанное лицо должно предоставить исполнение. Другие документы, используемые в обороте, могут доказывать наличие или содержание известных правоотношений (расписка, текст договора и т.п.), но не становятся обязательным условием реализации составляющих их прав. Поэтому начало презентации отличает ценную бумагу от других документов, имеющих гражданско-правовое значение.
Ценная бумага, в-четвертых, характеризуется абстрактностью закрепленного в ней обязательства, поскольку отказ от его исполнения обязанным лицом со ссылкой на отсутствие основания или его недействительность не допускается (п. 2 ст. 147 ГК РФ). Данное правило действует и в том случае, если в самой ценной бумаге указано основание ее выдачи, которое, например, оспаривается должником. Лишь отсутствие предусмотренных законом реквизитов может повлечь недействительность ценной бумаги (и, следовательно, выраженного в ней права).
Наконец, в-пятых, ценная бумага обладает публичной достоверностью, поскольку участники правоотношения по ценной бумаге могут довериться ее формальным реквизитам, не принимая во внимание иных обстоятельств. Дело в том, что она придает выраженному в ней праву свойство автономности: лицо, законным порядком приобретшее ценную бумагу, получает по ней право требования, не зависящее от прав на данную бумагу предшествующего обладателя, т.е. имеющее автономный (самостоятельный) характер. В силу этого обстоятельства выраженное в бумаге право переходит к добросовестному приобретателю таким, каким оно обозначено в бумаге, и потому обязанное по данной ценной бумаге лицо не вправе противопоставить такому приобретателю какие-либо возражения, основанные на его правоотношениях с предшественниками.
Таким образом, из всего вышеперечисленного ценной бумагой признается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы (реквизитов) имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении (п. 1 ст. 142 ГК РФ).
Однако следует иметь в виду, что даже при наличии всех перечисленных признаков (свойств) документ приобретает силу ценной бумаги лишь при прямом указании об этом в законе (или в порядке, установленном законом) (ст. 143, п.1 ст. 144 ГК РФ). Поэтому закон, а не воля сторон правоотношения определяет как содержание закрепленного ценной бумагой права, так и вид ценной бумаги, а перечень видов ценных бумаг всегда является исчерпывающим, закрытым.
1.2 Классификация и виды ценных бумаг
Ценные бумаги подразделяются на различные виды с учетом вида удостоверенного бумагой права, способа легитимации держателя бумаги, наличия или отсутствия у бумаги свойства публичной достоверности, значения составления бумаги для возникновения удостоверенного ею права, а также отношения этого права к каузальной сделке.
Деление по виду удостоверенного бумагой права. При делении ценных бумаг по виду удостоверяемых ими прав различают три вида ценных бумаг: обязательственно-правовые, вещно-правовые и корпоративные бумаги.
Обязательственно-правовые ценные бумаги удостоверяют право требования. Они образуют преобладающую и практически наиболее важную группу ценных бумаг. К ним, в частности, относятся облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, векселя, чеки, коносаменты и простые складские свидетельства.
Вещно-правовые ценные бумаги удостоверяют вещное право. Это, например, залоговые свидетельства и закладные.
Корпоративные ценные бумаги удостоверяют право членства в корпорации. Типичным примером корпоративной ценной бумаги служит акция.
Деление по способу легитимации держателя бумаги. Данный способ деления является важнейшей юридической классификацией в отношении ценных бумаг, прямо предусмотренной законом. Различие ценных бумаг по способу легитимации (обозначения) управомоченного лица свидетельствует, что ценные бумаги разделяются на предъявительские, именные и ордерные (т. е. приказные) (ст. 145 ГК РФ). Сюда же следует отнести и обыкновенные именные бумаги (ректа-бумаги).
Предъявительские ценные бумаги, как, например, сберегательные книжки на предъявителя, простые складские свидетельства и предъявительские облигации, характеризуются тем, что легитимация их держателя в качестве субъекта удостоверенных ими прав основывается на одном только факте предъявления бумаги. Обязанное лицо может чинить исполнение по бумаге любому предъявителю и не несет ответственности, если предъявитель не был собственником бумаги или не был управомочен последним на осуществление удостоверенного ею права.
Ордерные ценные бумаги, к числу которых принадлежат ордерные векселя, ордерные чеки, ордерные коносаменты, а также двойные складские свидетельства и их составные части (складские свидетельства и залоговые свидетельства), легитимируют своего держателя, если его имя заключает собой непрерывную цепь передаточных надписей (индоссаментов), учиненных на предъявленной им бумаге.
Именные ценные бумаги, как, например, именные акции и именные облигации акционерных обществ, характеризуются тем, что их держатель является легитимированным в качестве субъекта удостоверенных ими прав, если его имя обозначено как в самой бумаге, так и в реестре обязанного лица.
Обыкновенные именные ценные бумаги (ректа-бумаги), к которым относятся именные чеки, именные векселя, именные сберегательные и депозитные сертификаты, закладные, именные коносаменты и именные ценные бумаги Российской Федерации, легитимируют своего держателя, если он назван в качестве управомоченного в тексте предъявленной им бумаги или является правопреемником первого приобретателя права из бумаги.
Именные ценные бумаги оборотоспособны и могут отчуждаться в порядке, установленном для уступки права - цессии (п. 2 ст. 146 ГК РФ), если только речь не идет о лишенных этого свойства «обыкновенных именных бумагах» (ректа-бумагах). Однако для этого требуется выполнить большее количество формальностей, чем при передаче иных ценных бумаг (в частности, совершить трансферт (изменение) записи о владельце в книге или реестре должника). Поэтому оборотоспособность таких бумаг следует признать осложненной.
Деление по признаку наличия или отсутствия у бумаги свойства публичной достоверности. Этим свойством обладают ценные бумаги, текст которых, безусловно, определяет права их добросовестного приобретателя. Тот, кто приобретает бумагу, добросовестно доверяя ее тексту, получает удостоверенное ею право таким, каким оно явствует из бумаги. Благодаря этому исключается возможность противопоставления требованию добросовестного приобретателя бумаги возражений, основанных на отношениях обязанного лица к его предшественникам. Лицо, указанное в бумаге в качестве должника, может противопоставить ее добросовестному приобретателю только такие возражения, которые касаются пороков составления бумаги, вытекают из бумаги или непосредственно причитаются ему против предъявителя. К бумагам публичной достоверности относятся предъявительские, ордерные и именные ценные бумаги. К бумагам, не обладающим публичной достоверностью, следует отнести ректа-бумаги.
Деление по значению составления бумаги для возникновения удостоверенного ею права. Конститутивные и деклараторные ценные бумаги различают в зависимости от того, является ли составление ценной бумаги необходимым для возникновения удостоверенного ею права или нет. Так, вексель есть конститутивная ценная бумага, потому что его составление служит необходимой предпосылкой возникновения вексельного требования; напротив, акция является деклараторной ценной бумагой, поскольку право членства в акционерном обществе возникает у акционера до составления и выдачи ему акции.
Деление по отношению удостоверенного бумагой права к каузальной сделке. В основании удостоверенного ценной бумагой права, как правило, лежит какая-то каузальная сделка (например, договор займа, купли-продажи, перевозки, хранения). В зависимости от того, как оформлено отношение между правом из бумаги и этой сделкой, говорят об абстрактной или каузальной ценной бумаге. Классическим примером абстрактной ценной бумаги является вексель: наряду с требованием, вытекающим из каузальной сделки (например, требованием об уплате покупной цены), он устанавливает еще одно требование, существование которого не зависит от этой сделки. В противоположность векселю акция есть каузальная ценная бумага: она не создает нового права, а лишь удостоверяет существующее уже до ее выдачи право членства, которое возникло из договорного учреждения акционерного общества.
Понятие абстрактности ценной бумаги является многозначным. Под ним может пониматься: 1) что наличие удостоверенного бумагой права не зависит от действительности каузальной сделки («неакцессорность»); 2) что удостоверенное бумагой право не позволяет определить тип этой сделки («бестипность»). Оба свойства могут соединяться в одной ценной бумаге, как это имеет место при векселе и чеке. Но такое соединение не обязательно. Например, удостоверенное коносаментом право согласно ст. 119 КТМ в принципе не зависит в своем существовании от действительности договора морской перевозки груза; следовательно, коносамент в этом смысле есть абстрактная ценная бумага, которая, однако, не обладает свойством бестипности.
Также абстрактность действует и при некоторых ректа-бумагах в противоположность публичной достоверности и обусловленному ею началу ограничения возражений. Это учитывается в частности при именных векселях и именных коносаментах, а также в пользу первого приобретателя бумаги. Поэтому, если лежащая в основании права из именного соло-векселя каузальная сделка ничтожна или эффективно оспорена, то векселедатель не может отказать своему контрагенту по этой сделке в платеже по векселю со ссылкой на ее недействительность. Но поскольку векселедержатель в данном случае неосновательно обогатился за счет векселедателя, последнему причитается направленное против требования векселедержателя возражение о неосновательном обогащении.
1.3 Бездокументарные ценные бумаги
Под «бездокументарной ценной бумагой» понимается бездокументарная форма фиксации права, закрепляемого именной или ордерной ценной бумагой (п. 1 ст. 149 ГК РФ). «Бездокументарная ценная бумага» не является ценной бумагой в смысле абз. 1 п. 1 ст. 142 ГК РФ и не может выступать ни объектом права собственности и других вещных прав, ни предметом сделок (ее нельзя продать, передать, заложить и т.д.). Вопреки указанию абз. 1 п. 1 ст. 149 ГК РФ к «бездокументарным ценным бумагам» не могут применяться предписания, установленные для ценных бумаг, в частности предписания п. 1 ст. 142, ст. 143-148 ГК РФ, а также гражданско-процессуальные нормы, регулирующие вызывное производство.
Лишенную теоретического обоснования и практического значения правовую фигуру «бездокументарных ценных бумаг» следует заменить известной германскому и швейцарскому законодательству правовой фигурой "ценных прав", т. е. не удостоверенных ценными бумагами, но занесенных в особый реестр прав, которые снабжены функцией, схожей с функцией прав, воплощенных в ценных бумагах фондового рынка. При этом правовой режим "ценных прав" должен определяться специальными предписаниями, расположенными за пределами гл. 7 ГК РФ.
Глава 2. Принципы и содержание государственно-правого регулирования рынка ценных бумаг
Государственное регулирование рынка ценных бумаг может быть как нормативно- правовым так и экономическим. Нормативно-правовое регулирование заключается в принятии норм права, которые закрепляют правила деятельности на рынке ценных бумаг и ответственность за их нарушение, а также устанавливают требования к участникам и определяют систему государственных и иных органов, правомочных осуществлять управление и контроль в данной сфере. Экономическое же регулирование связано с использованием государством косвенных финансовых механизмов воздействия посредством использования своих полномочий (системы налогообложения, уровня тарифов; предоставления льгот и других преференций и т.п.).
В целом, регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем установления обязательных требований к деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов, регистрации ценных бумаг, а также контроля за соблюдением условий и обязательств, предусмотренных в них.
В этих целях государство устанавливает дополнительные (повышенные) требования в отношении различных профессиональных участников, в том числе: 1) институциональных инвесторов, консультантов и посредников (брокеров, дилеров); 2) организаций инфраструктуры рынка (регистраторов, депозитариев, организаторов торговли и клиринговых организаций); 3) в отношении реципиентов (эмитентов ценных бумаг) инвестиций. Однако указанное регулирование со стороны государства осуществляется лишь в строго определенных рамках, установленных законом (в остальном отношения регулируются диспозитивным гражданско-правовым методом (методом равенства сторон)).
Императивность государственного регулирования рынка ценных бумаг заключается в установлении разнообразных норм, которые предусматривают: во-первых, применение определенных требований к участникам рынка ценных бумаг; во-вторых, обеспечивает их соблюдение и исполнение.
Однако и сама организация рынка ценных бумаг, направленная на обеспечение антимонопольных, конкурентно-справедливых условий деятельности различных субъектов данного рынка подлежит государственно-правовому регулированию. В этих целях государством вводятся требования, касающиеся поведения органов исполнительной власти, предусматривается их возможность вмешиваться в отношения участников рынка, вплоть до их прекращения, в целях пресечения недобросовестной деятельности. Такие случаи конкретно установлены законодательством, и их применение осуществляется через определенные законом санкции.
Государством так же устанавливаются в определенных случаях дискреционные полномочия регулирующего органа, т.е. пономочия по исполнению в строго установленных случаях запрета на монопольное положение некоторых субъектов на рынке ценных бумаг. Примером тому может служить Федеральный Закон «О защите конкуренции», в котором введены критерии признания правомерными отдельных видов монополистической деятельности (содействие совершенствованию производства, стимуляции технического и экономического прогресса и т.п.).
Для осуществления надзора и контроля на рынке ценных бумаг на основании Указа Президента РФ от 4 ноября 1994 г. №2063 первоначально была создана Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве РФ. В 1996 г. Она была преобразована в подчиняемую непосредственно Президенту РФ Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Указом президента РФ от 9 марта 2004 г. № 314 ФЦКБ упразднена, функции по контролю и надзору переданы Федеральной службе по финансовым рынкам. Руководство названной Службой вновь возложено на Правительство РФ.
Федеральная служба по финансовым рынкам является федеральным органом исполнительной власти, которая осуществляет функции по принятию нормативно-правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков, лицензированию профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и т.п.
Действующие основы и перспективы государственного регулирования рынка ценных бумаг и его организации в Российской Федерации базируется на основных принципах, закрепленных в Концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации.
К числу основных принципов государственного регулирования рынка ценных бумаг согласно данной Концепции относятся:
)функциональное регулирование в сочетании с институциональным регулированием по вопросам организации контроля и надзора за деятельностью профессиональных участников рынка;
)использование механизма саморегулирования рынка, создаваемых при помощи государства и под его контролем;
)распределение полномочий по регулированию рынка между Российской Федерацией, ее субъектами, а также различными органами исполнительной власти;
)приоритет в защите мелких инвесторов и населения;
)приоритет в развитии инфраструктурных организаций;
)максимальное снижение и разделение рисков;
)поддержка конкуренции на рынке;
)предотвращение или частичное снятие конфликтов интересов на основе регулирования вопросов совмещения видов профессиональной деятельности.
Государственно-правовое регулирование организации рынка ценных бумаг - это прежде всего деятельность государства по правовому регламентированию процедур и правил участия на рынке ценных бумаг. Государство в свою очередь упорядочивает и взаимосвязи между участниками рынка государственными и иными контролирующими органами. И все это обеспечивается, как уже говорилось посредством установления обязательных требований и нормативов в указанной сфере и введению ответственности за их нарушение.
Таким образом, в Российской Федерации, в настоящее время сформировались правовые, экономические и организационные основы для развития отечественного рынка бумаг.
Глава 3. Роль ценных бумаг в развитии имущественного (гражданского) оборота. Современные тенденции
Основными тенденциями развития современного рынка ценных бумаг в странах с развитыми рыночными отношениями на нынешнем этапе являются следующие.
)Тенденция к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, это общерыночная тенденция, которая на рынке ценных бумаг проявляется в укрупнении организаций профессиональных посредников и в сокращении их количества, включая функционирующие в каждой стране фондовые биржи. Указанные организации являются все более мощными по размерам собственного капитала и привлекаемым капиталам своих клиентов; разрастается их филиальная сеть как внутри своей страны, так и за рубежом; они становятся все более многофункциональными, и спектр услуг, которые они предоставляют на рынке, становятся все более широкими; идет процесс их слияния как между собой, так и с другими финансовыми и банковскими структурами.
С другой стороны, эта тенденция находит отражение в том, что рынок ценных бумаг сам по себе притягивает все большие капиталы общества.
)Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальный капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными, а барьеры на пути движения капиталов убираются. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Национальные рынки - это составные части глобального всемирного рынка ценных бумаг. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно и повсеместно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.
Формирование мирового рынка ценных бумаг - это тот локомотив, который движет вперед процесс в целом. Объединение национальных рынков ценных бумаг в мировой практике идет по таким направлениям, как обеспечение возможности для любого инвестора оперировать с ценными бумагами независимо от их национальной принадлежности; тесная связь национальных рынков между собой благодаря современным средствам связи и организации банковских расчетов в мировом масштабе; переход на единые стандарты деятельности с разными инструментами рынка, а также на фондовых рынках разных стран и их общее регулирование и т.п.
)Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиления государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического процесса, процесса воспроизводства вообще. Никакое государство в современную эпоху не может допустить, чтобы вера в этот рынок бала бы поколеблена, чтобы массы людей, вложивших свои сбережения в ценные бумаги своей страны или любой другой, вдруг потеряли бы их в результате каких-либо катаклизмов или мошенничества. Все участники рынка поэтому имеют прямую заинтересованность в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался, в первую очередь, самым главным участником рынка - государством.
Но есть и другая причина данного процесса - фискальная.
Усиление организованности рынка и контроля за ним позволяет каждому государству увеличивать свою налогооблагаемую базу и размер налоговых поступлений от участников рынка. Одновременно все более и более перекрываются возможности для «отмывания» денег, полученных от незаконных видов бизнеса - торговля наркотиками и др.
)Компьютеризация рынка ценных бумаг - результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без компьютеризации рынок ценных бумаг в современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рынка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников рынка и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.
)Нововведения на рынке ценных бумаг и производных инструментов:
а) новые инструменты данного рынка;
б) новые системы торговли ценными бумагами;
в) новая инфраструктура рынка.
Новыми инструментами рынка ценных бумаг являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг
Новые системы торговли - это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контактов между продавцами и покупателями.
Новая инфраструктура рынка - это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания участников рынка ценных бумаг.
)Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм (сбережения, наличность, депозиты и т.п.) в форму ценных бумаг; тенденция превращения все большей массы капитала в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов; тенденция повышения ликвидности (ускорения оборачиваемости) любых активов и пассивов компаний через форму ценной бумаги или с помощью производных инструментов.
)Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведет к прекращению использования других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения, взаимостимулирования. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, а с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию. Например, все более широкое распространение получает выпуск долговых ценных бумаг под страховку страховых компаний. Иными словами, инструментарий страхового рынка используется для страхования рисков на рынке ценных бумаг. Выплаты доходов по ценным бумагам ведут к резкому увеличению размеров мирового валютного рынка, что в свою очередь является фактором быстрого развития рынка валютных фьючерсных контрактов и опционов и т.п.
Из всего вышеперечисленного следует, что правильное обеспечение рынка ценных бумаг играет немаловажную роль в усилении социальной ориентированности экономики и повышения стабильности общества, которое приводит к финансовой безопасности граждан путем формирования долгосрочных финансовых инструментов.
Кроме всего этого, укрепление экономического суверенитета страны означает формирование в Российской Федерации самостоятельного финансового центра мирового значения и концентрацию операций с российскими ценными бумагами внутри страны.
Заключение
В заключении хотелось бы уточнить и подытожить поставленную цель в рассмотрении вопроса об особенностях ценных бумаг в России как объекта имущественного оборота.
Однако следует вспомнить, что в советский период ни государство, а тем более общество не были заинтересованы в рынке ценных бумаг. Тогдашняя экономика носила нерыночный характер, и поэтому государство для реализации своих программ могло использовать регулирование оплаты труда и цен, налоги, свободный доступ к ссудному фонду Центрального банка, наличноденежную и кредитную эмиссию, а государственные займы имели форму принуждения.
Современный этап развития рынка ценных бумаг обусловлен переходом к рыночной экономике. В его структуре можно выделить рынок государственных, муниципальных и корпоративных ценных бумаг, которые имеют специфические условия развития.
Особенность ценных бумаг заключается в том, что ее нормативно-правовое регулирование в самом общем виде закрепляется в Гражданском кодексе Российской Федерации. А подробное регулирование отдельных видав ценных бумаг предусмотрено законами о ценных бумагах или в порядке, установленном ими. Например, основным законом в регулировании отношений, возникающих при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, и иных ценных бумаг, а также создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг является Федеральный закон о Российском Центральном Банке.
Так в понимании вопроса изучения особенностей ценных бумаг можно выделить два основополагающих подхода его рассмотрения: юридический и экономический. Юридически ценная бумага есть и титул, и само имущество одновременно. Однако на самом деле ценная бумага есть представитель реально функционирующего в экономике, или действительного, капитала, а как капитал ценная бумага есть фиктивный капитал - что и представляет собой экономический подход. В данной работе ценные бумаги рассматривались исходя из юридического подхода, с частичным затрагиванием сферы экономики для наиболее полного раскрытия их особенностей.
Итак, перейдем к основным выводам, сложившимся в процессе изучения данного вопроса.
В соответствии со ст. 142 ГК РФ ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Любая ценная бумага удостоверяет определенное имущественное право и должна иметь определенные в законе формальные реквизиты. Отсутствие определенных в законе реквизитов ценной бумаги или несоответствие установленной для нее формы влечет недействительность ценной бумаги.
К ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг (ст. 143 ГК РФ). Каждый из видов ценных бумаг имеет свою правовую специфику. Например, вексель являясь ценной бумагой используется как платежное средство.
Однако даже те ценные бумаги, которые выполняют функции платежного средства, не обладают универсальным средством быть мерилом всех товаров работ и услуг, каким выступают деньги. В то же время не все документы, признаваемые законом или в порядке, им установленном, ценными бумагами в действительности являются таковыми.
Особенностью ценной бумаги является то, что предусмотренные ею права нельзя передать частично. Ценной бумаге присущ принцип публичной достоверности, который заключается в том, что законом ограничен перечень тех оснований, опираясь на которые, должник вправе отказаться от исполнения лежащей на нем обязанности. Так, оформленная по всем правилам ценная бумага не может быть оспорена должником по мотиву отсутствия оснований возникновения обязательства либо его недействительности.
Осуществление воплощенного в ценной бумаге имущественного права возможно, по общему правилу, при предъявлении подлинника самой ценной бумаги, однако возможно существование так называемых без документарных ценных бумаг, которые не существуют в бумажной форме, а хранятся в памяти компьютера.
Ценные бумаги классифицируются по различным основаниям, однако важнейшим является деление на именные (в которых указано имя владельца), предъявительские (субъектом права признается любое лицо, обладающее этой бумагой), ордерные (должник обязан исполнить обязательство указанному в документе лицу или приказ такого лица). Данное деление вложено в основу способа легитимации держателя бумаги, т.е. обозначения управомоченного лица.
Следствием данной работы является основополагыющий вывод о том, что правильное обеспечение рынка ценных бумаг играет немаловажную роль в усилении социальной ориентированности экономики и повышения стабильности общества. В настоящее время сформировались правовые, экономические и организационные основы для развития отечественного рынка бумаг. Однако, несмотря на все это остается ряд значительных проблем, для решения которых государством необходимо обеспечить проведение активной политики, направленной на дальнейшее развитие самостоятельного российского рынка ценных бумаг, отвечающего национальным интересам страны.
Библиографический список
Нормативно-правовые акты:
.Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12 декабря 1993 г.) // Российская газета. 25 декабря 1993
.Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ // СЗ РФ. 1996
.Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» // СЗ РФ. 1996
.Федеральный закон от 23 июня 1999 г. № 117-ФЗ «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг» // СЗ РФ 1999
.Федеральный закон от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ «О центральном банке Российской Федерации (Банке Росси)» // СЗ РФ. 2002
.Указ президента РФ от 1 июля 1996 г. № 1008 «Об утверждении Концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации» // СЗ РФ. 1996
.Приложение к информационному письму Президиума ВАС РФ от 25 июля 1997 г. № 18 «Обзор практики разрешения споров, связанных с использованием векселя в хозяйственном обороте» // Справочно-правовая система КонсультантПлюс
Литература:
.Комментарий к гражданскому кодексу Российской Федерации части первой, части второй, части третьей, части четвертой (постатейный). С постатейными материалами и практическими разъяснениями - А.Б. Борисов, 9-е изд. перераб. и доп. - М.: Книжный мир, 2009
.Гражданское право. В 4 т. Т. 1: учеб. Для студентов вузов, обучающихся по направлению 521400 «Юриспруденция» / [Ем В.С. и др.]; отв. ред.- Е.А. Суханов.- 3-е изд., перераб и доп.- М. : Волтерс Клувер, 2008
.Гражданское право. Общая и Особенная части: учебник / А.П. Фоков, Ю.Г. Попонов, И.Л. Черкашина, В.А. Черкашин; отв. ред. А.П. Фоков. - М.: КОНРУС,2008
.Гражданское право: учеб.: в 3т.Т.1. / Е.Н. Абрамова, Н. Н. Аверченко, Ю.В. Байгушева [и др.]; под ред. А.П. Сергееева.- М.: ТК Велби, 2009
.Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред.В. А. Галанова, А.и. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2004
.Финансовое право для экономических специальностей: учебник / кол. авт.; под общ. Ред. Проф. С.О. Шохина. - 2-е изд., стер. - М.: КОНРУС, 2007
.Финансовое право: учебник / отв. Ред. Н.И. Химичева. - 4-е изд., прераб. и доп. - М.: Норма, 2008
.Российское предпринимательское право: учеб. / Д.Г. Алексеева, Л.В. Андреева, В.К. Андреев [и др.]; ответ. Ред. И.В. Ершова, Д.Г. Отнюкова. - М.: Проспект 2009