Управление инвестиционным проектом развития предприятия

Тема - Управление инвестиционным проектом развития предприятия

Содержание

Введение

1. Теоретические основы анализа инвестиционной деятельности фирмы в условиях неопределённости и риска

1.1 Понятие инвестиционной деятельности предприятия

1.2 Понятие инвестиционного проекта и содержание управления инвестициями на различных этапах реализации проекта

1.3 Анализ рисков как элемент управления инвестиционным проектом

1.4 Методические основы оценки эффективности инвестиционных проектов

Выводы по главе 1

2. Анализ хозяйственной и инвестиционной деятельности ООО «Интересный Город»

2.1 Общая характеристика предприятия

2.2 Анализ показателей хозяйственной деятельности

2.3 Анализ и оценка организационной среды инвестиционной деятельности предприятия

Выводы по главе 2

3. Разработка предложений по реализации инвестиционного проекта развития предприятия

3.1 Анализ альтернативных вариантов и оценка целесообразности принятия решения на разработки инвестиционных проектов

3.2 Организация управления предлагаемым инвестиционным проектом

3.3 Оценка эффективности предлагаемых вариантов инвестиционного проекта развития предприятия

Выводы по главе 3

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Актуальность темы состоит в том, что инвестиции служат мощным источником обновления промышленной производственной деятельности для принимающей организации, одним из важных генераторов ее экономического роста. Они способствуют модернизации промышленного производства, привлечению новых технологий и росту рабочих мест.

Проблему привлечения прямых иностранных инвестиций сегодня следует рассматривать в качестве одного из ключевых моментов при разработке инвестиционной стратегии предприятия.

При анализе многочисленных публикаций последних лет, большой интерес, прежде всего, представляли работы, посвященные зарубежному опыту привлечения внешних инвестиций, а также работы отечественных специалистов российской школы экономики.

Однако в научной литературе крайне мало рассматривались вопросы взаимосвязи регионов с федеральными органами власти в области инвестиций, процесса инвестиционной деятельности в различные отрасли экономики отдельных предприятий, вопросы косвенных или опосредованных инвестиций и пр.

Тем насущней представляется необходимость рассмотрения основных закономерностей инвестиционной деятельности предприятия в сложившихся в современной практике условиях.

Основная цель инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов состоит в увеличении дохода от инвестиционной деятельности при минимальном уровне риска инвестиционных вложений. Поиск оптимального сочетания доходности и риска предполагает необходимость учета действия множества разных факторов, что делает эту задачу весьма сложной. Вместе с тем решение данной проблемы является условием эффективности любой экономической деятельности.

Значение анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности очень важно. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.

Таким образом, тема работы достаточно актуальна на современном этапе развития экономики в нашей стране.

Предметом исследования является управление инвестиционными проектами.

Объектом исследования выступает ООО «Интересный город».

Цель работы - создание системы максимально эффективного управления инвестиционными процессами ООО «Интересный город».

Для достижения данной цели решались последовательно следующие задачи:

.        Изучить теоретические основы анализа инвестиционной деятельности в условиях риска.

2.       Провести анализ хозяйственной и инвестиционной деятельности ООО «Интересный город»

.        Разработать инвестиционный проект и предложения по снижению рисков при реализации инвестиционного проекта.

Информационную базу исследования составляют:

) законодательные акты и нормативные документы;

) научные источники (монографическая и учебная литература; материалы семинаров и конференций);

) периодическая печать и электронные ресурсы;

) финансовая (бухгалтерская) отчетность, управленческая документация, а также учредительные и другие локальные нормативные документы.

В работе использовались следующие методы исследования: метод системного анализа и синтеза, математические методы, методы сравнений и аналогий, метод обобщений.

Структура работы. Работа состоит из введения, 3 разделов, заключения, списка литературы.

В первой главе рассматриваются теоретические основы анализа инвестиционной деятельности организации в условиях неопределенности и риска, в том числе особенности управления инвестиционным проектом на различных этапах его реализации.

Во второй главе проводится анализ хозяйственной и инвестиционной деятельности ООО «Интересный город».

Третья глава посвящена разработка предложений по реализации инвестиционного проекта развития. В частности, она включает анализ альтернативных вариантов и оценка целесообразности принятия решения на разработки инвестиционных проектов, характеристику управления предлагаемым инвестиционным проектом и оценку эффективности предлагаемых вариантов инвестиционного проекта развития предприятия         .

1. Теоретические основы анализа инвестиционной деятельности фирмы в условиях неопределённости и риска

1.1     Понятие инвестиционной деятельности предприятия

Производственная и коммерческая деятельность предприятий и корпораций связана с объемами и формами осуществляемых инвестиций. Термин инвестиции происходит от латинского слова «invest», что означает «вкладывать». Инвестиции это процесс вложения капитала в денежной, материальной и нематериальной формах в объекты предпринимательской деятельности или финансовые инструменты. С целью получения текущего дохода (прибыли) и обеспечения возрастания капитала. Инвестиции являются главной формой, реализующей стратегию развития предприятия [17, с.187].

Инвестиции обеспечивают динамичное развитие предприятия и позволяют решать следующие задачи:

расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов;

приобретение новых предприятий;

диверсификация (освоение новых областей бизнеса, стратегическая ориентация на создание многопрофильного производства).

В качестве инвестиций могут выступать:

1)      денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции, облигации, и др. ценные бумаги;

2)      движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, машины, оборудование, транспортные средства, вычислительная техника и др.);

)        объекты авторского права, лицензии, патенты, ноу-хау, программные продукты, технологии и др. интеллектуальные ценности;

4)     права пользования землёй, природными ресурсами, а так же любым другим имуществом или имущественные права.

Совокупность практических действий юридических лиц, граждан и государства по реализации инвестиций характеризуется как инвестиционная деятельность. Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды, оборотные средства, ценные бумаги, земля и так далее.

Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия вырабатывают инвестиционную политику. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли [13, с.32]. Определения некоторых авторов приведены ниже в таблице 1.

Таблица 1 - Определения инвестиционной политики

Автор	Определение
Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент. 2004.	Инвестиционная политика - составная часть общей финансовой стратегии предприятия, которая заключается в выборе и реализации наиболее рациональных путей расширения и обновления производственного потенциала
П.Л Виленский, Оценка эффективности инвестиционных проектов. 2003.	Инвестиционная политика - система хозяйственных решений, определяющих объем, структуру и направления инвестиций как внутри хозяйствующего объекта, региона, страны, так и за их пределами целью развития производства, предпринимательства, получения прибыли или других конечных результатов.
Б.А. Райзберг, Современный экономический словарь. 2005.	Инвестиционная политика - составная часть экономической политики, проводимой предприятиями в виде установления структуры и масштабов инвестиций, направлений их использования, источников получения с учетом необходимости обновления основных средств и повышения их технического уровня.

При выработке инвестиционной политики целесообразно руководствоваться следующими принципами:

1.       Достижение экономического научно-технического и социального эффекта от рассматриваемых мероприятий. При этом для каждого объекта инвестирования используются конкретные методы оценки эффективности. По итогам такой оценки осуществляется отбор отдельных инвестиционных проектов по критерию эффективности (рентабельности). При прочих равных условиях принимаются к реализации те из них, которые обеспечивают предприятию максимальную эффективность.

2.       Получение предприятием наибольшей прибыли на вложенный капитал при минимальных инвестиционных затратах.

.        Рациональное распоряжение средствами на реализацию бесприбыльных проектов, т.е. снижение расходов на достижение научно-технического, социального или экономического эффектов.

.        Использование предприятием государственной поддержки для повышения эффективности инвестиций в форме бюджетных ссуд, гарантий Правительства РФ и т. д.

.        Привлечение субсидий и льготных кредитов международных финансово - кредитных организаций и частных иностранных инвесторов.

.        Обеспечение минимизации инвестиционных рисков, связанных с реализацией конкретных проектов. Влияние коммерческих рисков (строительных, производственных, транспортных и иных рисков) может быть оценено через вероятное изменение ожидаемой доходности инвестиционных проектов и соответствующее снижение их эффективности. Такие риски могут быть снижены заказчиками проектов и привлеченными инвесторами посредством самострахования, т. е. созданием финансовых резервов, диверсификации инвестиционного портфеля и коммерческого страхования.

.        Обеспечение ликвидности инвестиций следует предусматривать в силу значительных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры рынка или стратегии развития предприятия в предстоящем периоде (году). В силу влияния этих негативных факторов часто приходится принимать решение о своевременном выходе из неэффективных проектов и реинвестировании высвобождающегося капитала [32, с.17].

При разработке инвестиционной политики учитываются следующие факторы:

финансовое положение предприятия;

технический уровень производства, наличие незавершенного строительства и не установленного оборудования;

возможность получения оборудования по лизингу;

наличие у предприятия как собственных, так и возможности привлечения заемных средств в форме кредитов и займов;

финансовые условия инвестирования на рынке капитала;

льготы, получаемые инвесторами от государства;

коммерческая и бюджетная эффективность намечаемых к реализации проектов;

условия страхования и получения соответствующих гарантий от некоммерческих рисков [17, с.207].

Потребность в ресурсах для реализации инвестиционной политики предприятия определяется его производственным и научно-техническим потенциалом, необходимым для обеспечения выпуска продукции в соответствии с запросами рынка. При оценке рынка продукции учитываются следующие факторы:

географические границы реализации рынка данной продукции, общий объем продаж и его динамика за последние три года;

динамика потребительского спроса, прогнозируемого на период реализации инвестиционного проекта;

технический уровень продукции и возможности его повышения за счет реализации конкретных проектов.

При разработке инвестиционной политики рекомендуется определить общий объем инвестиций, способы рационального использования собственных средств возможности привлечения дополнительных денежных ресурсов с кредитного и фондового рынков [22, с.57].

Данная политика разрабатывается специалистами предприятия на 1-2 года, а долгосрочная - на период свыше двух лет. Ключевые аспекты данной политики рекомендуется учитывать при принятии решений по разработке технико-экономических обоснований (ТЭО) проектов, привлечению различных источников финансирования, участию в реализации проектов сторонних организаций в порядке долевого вклада в строительство.

Эффективность инвестиционной политики оценивается по показателям доходности и срока окупаемости инвестиций [11, с.202].

1.2     Понятие инвестиционного проекта и содержание управления инвестициями на различных этапах реализации проекта

Под проектом понимается система сформулированных в его рамках целей, создаваемых или модернизируемых для их реализации физических объектов, технологических процессов; технической и организационной документации для них, материальных, финансовых, трудовых и иных ресурсов, а также управленческих решений и мероприятий по их выполнению.

Для того, чтобы правильно проводить эту фазу проекта, нужно:

научиться правильному методическому подходу к решению задач, возникающих на начальной фазе проекта;

избежать неожиданностей на последующих этапах работы над проектом;

прийти к результату самым экономичным путем;

вовремя остановиться: дешевле остановить неудачный проект в начале пути, чем в конце, когда средства израсходованы, а результат оказался совсем не тем, которого ждали;

научиться оценивать эффективность проекта и разрабатывать бизнес-план.

Управление инвестициями включает в себя:

.        управление инвестиционной деятельностью на государственном уровне, что предполагает регулирование, контроль, стимулирование инвестиционной деятельности законодательными и регламентирующими методами;

.        управление отдельными инвестиционными проектами, которое включает в себя планирование, организацию, координацию, контроль в течение жизненного цикла инвестиционного проекта путем применения системы современных методов и техники управления;

.        управление инвестиционной деятельностью отдельного хозяйствующего субъекта - предпринимательской фирмы, которое предполагает выбор объектов инвестирования и контроль за протеканием процесса инвестирования [17, с.311].

На уровне фирмы управление инвестиционной деятельностью направлено на обеспечение реализации наиболее эффективных форм вложения капитала. Исходя из этого, управление инвестициями включает в себя несколько этапов, основные из них перечислены на рис. 1:

Рис.1. Этапы управления инвестициями [17, с.312].

Первый этап управления инвестициями на уровне предприятия - это анализ инвестиционного климата страны. Он включает в себя изучение следующих прогнозов:

.        динамики валового внутреннего продукта, национального дохода и объемов производства промышленной продукции;

.        динамики распределения национального дохода (накопление и потребление);

.        развития приватизационных процессов;

.        государственного законодательного регулирования инвестиционной деятельности;

.        развития отдельных инвестиционных рынков, в особенности денежного и фондового.

Следующий этап - выбор конкретных направлений инвестиционной деятельности фирмы с учетом стратегии ее экономического и финансового развития. На этом этапе фирма определяет отраслевую направленность своей инвестиционной деятельности, а также основные формы инвестирования на отдельных этапах деятельности. Для этого изучается инвестиционная привлекательность отдельных отраслей экономики - их конъюнктура, динамика и перспективы спроса на продукцию этих отраслей [17, с.318].

Инвестиционная привлекательность отраслей экономики оценивается в ходе индустриального анализа, состоящего из трех частей:

.        определение стадии жизненного цикла отрасли;

.        определение позиции отрасли в отношении делового цикла;

.        качественный анализ и прогнозирование перспектив развития отрасли.

Существуют следующие стадии жизненного цикла отрасли:

.        стадия выходов, характеризующаяся ростом объема продаж и прибылей с ускорением, высоким уровнем риска и конкуренции, наличием новых участников рынка и относительно низким уровнем капиталовложений;

.        стадия расширения, основные черты которой - рост объема продаж без ускорения или с некоторым замедлением, прекращение роста цен или небольшое их снижение, резкий приток инвестиций и высокие затраты на создание, приобретение машин, оборудования, увеличение выплачиваемых дивидендов;

.        стадия стабилизации - прекращается или замедляется рост продаж и прибылей, заканчивается модернизация продукции, ассортимент стабилизируется, останавливается рост капитальных затрат и наблюдается их снижение;

.        стадия затухания, характеризующаяся уменьшением числа компаний, занятых в отрасли, прибылей, продаж и капиталовложений.

Для инвестора наиболее благоприятно вложение капитала в объекты тех отраслей, которые находятся в стадии расширения, когда наблюдается наибольший прирост курсовой стоимости их акций и четко просматриваются положительные перспективы бизнеса. Данный анализ позволяет предвидеть рост процентных ставок и возможные изменения общеэкономической конъюнктуры.

Качественный анализ, проводимый в заключение отраслевых исследований, проясняет следующие вопросы:

.        исторический аспект развития отрасли в данной стране и в мире;

.        условия конкуренции - наличие входных барьеров в отрасли, отношения между существующими конкурентами, возможность появления товаров-аналогов;

.        производственный потенциал производителей и платежеспособность покупателей;

.        законодательные положения, действующие в отрасли [34, с.151].

По указанным материалам делаются выводы о перспективности вложения средств в предприятия данной отрасли. Основным показателем оценки инвестиционной привлекательности отраслей является уровень прибыльности используемых активов, который рассчитывается в двух вариантах:

.        прибыль от реализации продукции (товаров, услуг), отнесенная к общей сумме используемых активов;

.        балансовая прибыль, отнесенная к общей сумме используемых активов.

Кроме оценки инвестиционной привлекательности отраслей в процессе управления инвестициями фирма проводит и оценку инвестиционной привлекательности регионов, так как продукция фирм одной отрасли, находящихся в различных регионах, имеет различную привлекательность. Привлекательность регионов формируется такими факторами, как месторасположение, развитие транспортной сети, характеристика социальных условий; развитие предпринимательской инфраструктуры; природно-климатические условия; наличие ресурсов и т.п.

Оценка инвестиционной привлекательности регионов РФ проводится по различным значимым факторам, и показатели региона сравниваются со средними показателями по РФ [30, с.12].

На основе полученных результатов предпринимательская фирма принимает решение о выборе конкретных направлений и форм инвестиций.

Следующий этап - выбор конкретных объектов инвестирования, который начинается с анализа предложений на инвестиционном рынке. Затем отбираются отдельные реальные инвестиционные проекты и финансовые инструменты, соответствующие основным направлениям инвестиционной деятельности и экономической стратегии фирмы. Все отобранные объекты инвестирования анализируются с позиции их экономической эффективности. По результатам этого анализа проводится ранжирование объектов по критерию их эффективности - доходности и из этого перечня отбираются к реализации те объекты, которые обеспечивают наибольшую эффективность.

Следующий этап - определение ликвидности инвестиций. В процессе осуществления инвестиционной деятельности предпринимательские фирмы должны учитывать, что в результате изменения инвестиционного климата по отдельным объектам инвестирования ожидаемая доходность может значительно снизиться. Поэтому необходимо тщательно отслеживать все эти изменения и своевременно принимать решение о выходе из отдельных инвестиционных программ и реинвестировании капитала. С учетом возможности такой ситуации по каждому объекту инвестирования первоначально следует оценить степень ликвидности инвестиций и предпочтение отдать тем из них, которые имеют наибольший потенциальный уровень ликвидности.

Важный этап управления инвестициями - определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и поиск источников их формирования. На этом этапе прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для осуществления инвестиционной деятельности предпринимательской фирмы в запланированных направлениях. Исходя из потребности в инвестиционных ресурсах, определяют источники их формирования. При недостатке собственных финансовых средств принимается решение о привлечении заемных средств.

В результате осуществления всех перечисленных мероприятий формируется инвестиционный портфель, который представляет собой совокупность инвестиционных программ, осуществляемых фирмой.

Заключительный этап управления инвестициями - это управление инвестиционными рисками. На этом этапе необходимо вначале выявить риски, с которыми может столкнуться фирма в процессе инвестирования по всем объектам инвестирования, а затем разработать мероприятия по минимизации инвестиционных рисков [28, с.211].

1.3     Оценка рисков как элемент управления инвестиционным проектом

Ни один из перечисленных критериев сам по себе не является достаточным для принятия проекта. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значений всех перечисленных критериев и интересов всех участников инвестиционного проекта. Важную роль в этом решении должна играть также структура и распределение во времени капитала, привлекаемого для осуществления проекта, а также другие факторы; некоторые из них поддаются только содержательному (а не формальному) учету.

Инвестиционный риск представляет собой вероятность возникновения финансовых потерь в виде снижения капитала или утраты дохода, прибыли вследствие неопределенности условий инвестиционной деятельности [15, с.145].

С введением в рассмотрение концепции риска, коренным образом меняется подход к оценке роли финансового менеджмента в системе управления предприятием. Основная цель управления - максимизация богатства собственников проявляется как в увеличении номинального собственного капитала, так и в росте рыночной капитализации бизнеса. Очевидно, что и тому и другому способствует повышение доходности вложенного капитала. Увеличивать стоимость предприятия можно только реализуя наиболее высокодоходные инвестиционные проекты. Роль финансового менеджера сводится к отбору и оценке наиболее перспективных проектов и поиску источников их финансирования. Вполне естественным может показаться предположение, что важнейшим критерием отбора как раз и является уровень доходности проекта. Однако, такой прямолинейный подход игнорирует фундаментальную финансовую истину - более высокий ожидаемый доход сопряжен с более высоким риском его неполучения или риском потери вложенного капитала [14, с.177].

Поэтому, анализируя любой инвестиционный проект, финансист прежде всего должен оценить уровень связанного с ним риска и только потом определять, достаточна ли планируемая рентабельность проекта для компенсации этого риска. Оценка риска предполагает его количественное измерение, что довольно непросто, принимая во внимание значительную эмоциональную насыщенность данного термина. Под математическим ожиданием понимается среднеарифметическая из всех прогнозируемых значений доходности, взвешенная по вероятности достижения ею этих значений [13, с.108].

Классификация инвестиционных рисков:

) систематический (рыночный) риск: риск изменения процентной ставки; валютный риск; инфляционный риск; политический риск;

) несистематический риск: отраслевой риск; деловой риск; кредитный риск [9, с.67].

Рис. 2. Классификация инвестиционных рисков [15, с.120]

Систематическим (рыночным) риском называется риск, возникающий из внешних событий, который влияет на рынок в целом:

1.       риск изменения процентной ставки - риск, связанный с изменением процентной ставки центральным банком страны. При снижении процентной ставки уменьшается стоимость кредитов, которые получают компании, и увеличивается рост их прибыли, что является благоприятным и перспективным для рынка акций. И наоборот, увеличение процентной ставки негативно влияет на рынок;

2.       инфляционный риск - этот вид риска вызывается ростом инфляции. Он уменьшает настоящую прибыль компаний, что отрицательно влияет на рынок, а также вызывает появление другого риска - риска изменения процентной ставки;

.        валютный риск - риск, возникающий в силу политических и экономических факторов, происходящих в стране;

.        политический риск - это угроза отрицательного воздействия на рынок из-за политических действий (смены правительства, войны и т.д.).

Несистематический риск, или риск, который можно уменьшить за счет диверсификации, определяется событиями, касающимися только одной данной фирмы [15, с.122].

К несистематическим рискам можно отнести:

1.       отраслевой риск - риск, связанный с влиянием на компанию общеотраслевых факторов;

2.       деловой риск - риск, связанный с производственной эффективностью и управлением ею менеджментом данной компании;

.        кредитный риск возникает, когда капитал или его часть формируется за счет долговых обязательств (например, когда снижается кредитный рейтинг и вызывается падение цен размещенных на рынке корпоративных облигаций, а также влечет за собой увеличение стоимости банковского кредита).

Наиболее часто встречающимися методами количественного анализа рисков проекта являются анализ чувствительности (уязвимости), анализ сценариев и имитационное моделирование рисков по методу Монте-Карло.

Анализ чувствительности (уязвимости) происходит при «последовательно-единичном» изменении каждой переменной: только одна из переменных меняет свое значение (например, на 10%), на основе чего пересчитывается новая величина используемого критерия (например, NPV или IRR). После этого оценивается процентное изменение критерия по отношению к базисному случаю и рассчитывается показатель чувствительности, представляющий собой отношение процентного изменения критерия к изменению значения переменной на один процент (так называемая эластичность изменения показателя). Таким же образом исчисляются показатели чувствительности по каждой из остальных переменных. [12, с.16].

Затем на основании этих расчетов происходит экспертное ранжирование переменных по степени важности (например, очень высокая, средняя, невысокая) и экспертная оценка прогнозируемости (предсказуемости) значений переменных (например, высокая, средняя, низкая). Далее эксперт может построить так называемую «матрицу чувствительности», позволяющую выделить наименее и наиболее рискованные для проекта переменные (показатели).

Как видно, анализ чувствительности до некоторой степени экспертный метод. Кроме того, не анализируется связь (корреляция) между изменяемыми переменными. [15, с.76].

Вторым видом анализа, применяемым при количественной оценке риска проекта является анализ сценариев. Он представляет собой развитие методики анализа чувствительности проекта в том смысле, что одновременному непротиворечивому (реалистическому) изменению подвергается вся группа переменных. Анализ рисков с использованием метода моделирования Монте-Карло представляет собой воссоединение методов анализа чувствительности и анализа сценариев. Это достаточно сложная методика, имеющая под собой только компьютерную реализацию. Результатом такого анализа выступает распределение вероятностей возможных результатов проекта (например, вероятность получения NPV<0) [39, с.37].

1.4    
Методические основы оценки эффективности инвестиционных проектов

Сравнение различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбор лучшего из них рекомендуется производить с использованием следующих показателей:

чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект,

индекс доходности (ИД),

внутренняя норма доходности (ВНД),

срок окупаемости,

другие показатели, отражающие интересы участников или специфику проекта.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Величина ЧДД для постоянной нормы дисконта (Е) вычисляется по формуле:[20].

Э = ЧДД = )*  (1)

где R_t - результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета,

_t - затраты, осуществляемые на том же шаге,

Т - горизонт расчета (продолжительность расчетного периода); он равен номеру шага расчета, на котором производится закрытие проекта,

Э = (R_t -3_t) - эффект, достигаемый на t-ом шаге,

Е - постоянная норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.- шаг расчёта [21, с.59].

Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект. Если инвестиционный проект будет осуществлен при отрицательном ЧДД, инвестор понесет убытки, т.е. проект неэффективен.

Индекс доходности (ИД) [20]. представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений

ИД =  * )* (2)

Индекс доходности тесно связан с ЧДД; если ЧДД положителен, то ИД>1 и наоборот. Если ИД>1, проект эффективен, если ИД<1 - неэффективен.

Внутренняя норма доходности (ВИД) представляет собой ту норму дисконта (Е), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям.

Иными словами Е_вн (ВИД) является решением уравнения:

)* = * (3)

В случае, когда ВИД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект оправданны, и может рассматриваться вопрос о его принятии. В противном случае инвестиции в данный проект нецелесообразны.

Если сравнение альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов (вариантов проекта) по ЧДД и ВИД приводят к противоположным результатам, предпочтение следует отдавать ЧДД.

Срок окупаемости [20] - минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами, это - период (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.

Срок окупаемости рекомендуется определять с использованием дисконтирования [12, с.67].

Наряду с перечисленными критериями, в ряде случаев возможно использование и ряда других: интегральной эффективности затрат, точки безубыточности, простой нормы прибыли, капиталоотдачи и т.д. Для применения каждого из них необходимо ясное представление о том, какой вопрос экономической оценки проекта решается с его использованием и как осуществляется выбор решения. [17, с.315].

Выводы по главе 1

Инвестиционный риск представляет собой вероятность возникновения финансовых потерь в виде снижения капитала или утраты дохода, прибыли вследствие неопределенности условий инвестиционной деятельности.

Процесс управления рисками объективно может быть разбит на шесть этапов: 1. Определение цели; 2. Выяснение риска; 3. Оценка риска; 4. Выбор методов воздействия на риск; 5. Применение методов; 6. Оценка результатов.

На каждом из этапов используются свои методы управления рисками. Результаты каждого этапа становятся исходными данными для последующих этапов, образуя систему принятия решений с обратной связью. Такая система обеспечивает максимально эффективное достижение целей, поскольку знание, получаемое на каждом из этапов, позволяет корректировать не только методы воздействия на риск, но и сами цели управления рисками.

2. Анализ хозяйственной и инвестиционной деятельности ООО «Интересный город»

 

.1 Общая характеристика предприятия

Юридический статус. Наименование турпредприятия - ООО «Турфирма «Интересный город». Организационно-правовая форма: ООО - общество с ограниченной ответственностью.

Род деятельности. Основным видом деятельности ООО «Турфирма «Интересный город» является деятельность по оказанию туристских и экскурсионных услуг - туроператорская и турагентская деятельность:

. Предоставление услуг по размещению в гостиницах, туркомплексах, турбазах, домах отдыха, пансионатах, санаториях, базах отдыха, на частном секторе, арендуемых ООО «Турфирма «Интересный город» гостиничных и жилых помещениях.

. Аренда номеров в гостиницах, туркомплексах, пансионатах, санаториях, базах отдыха, на частном секторе, арендуемых ООО «Турфирма «Интересный город» гостиничных и жилых помещениях.

. Предоставление услуг по питанию в ресторанах, кафе, столовых, барах и других пунктах общественного питания.

. Аренда помещений для организации питания туристов.

. Предоставление бронирование железнодорожных, авиационных билетов, проездных документов на морских и речных судах.

. Аренда транспортных средств (ж/д поездов, вагонов, воздушных судов, автотранспорта и др.).

. Предоставление собственного и арендованного автотранспорта для перевозки туристов к месту предоставления туристских, экскурсионных услуг и услуг по оздоровления.

. Предоставление собственных услуг: по проведению экскурсий, гидов-переводчиков и руководителей туристских групп.

. Предоставление услуг по туристско-оздоровительному и культурно-массовому обслуживанию.

. Предоставление услуг по оформлению виз, загранпаспортов, страховых полисов, ваучеров для поездок граждан, делегаций, индивидуальных туристов и туристских групп.

. Предоставление услуг по оформлению приглашений и ваучеров для пребывания на территории РФ граждан, делегаций, индивидуальных туристов и туристских групп.

. Обслуживание делегаций в городах России.

. Предоставление услуг по обслуживанию семинаров в России.

. Разработка туристских и экскурсионных маршрутов, формирование собственных путевок с последующей их реализацией.

. Занятие социальным туризмом - оказание услуг по оздоровительному отдыху, субсидируемых из средств, выделяемых государством на социальные нужды.

. Реализация организациям и региональным (центральным отраслевым) отделениям Фонда социального страхования РФ и их филиалам путевок санаторно-курортных учреждений, домов отдыха, пансионатов и баз отдыха на санаторно-курортное лечение, амбулаторно-курортное лечение и отдых за счет средств социального страхования по ценам, не превышающим стоимость путевок, выпущенных санаторно-курортными учреждениями, домами отдыха, пансионатами, и базами отдыха.

. Иными видами деятельности, в том числе внешнеэкономической, не запрещенные российским законодательством.

Приоритетным направлением деятельности является разработка и организация туров выходного дня, речных круизов, широкой экскурсионной         программы на территории РФ и стран СНГ.

Структура управления фирмой. Структуру предприятия можно сравнить с каркасом здания управленческой системы, построенным для того, чтобы все протекающие в ней процессы осуществлялись своевременно и качественно (рис.3)

Рис. 3. Структура управления турфирмы «Интересный город» [составлено на основе анализа данных организации]

Организационная структура, сложившаяся в турфирме «Интересный город» может называться линейно-организационной, так как все звенья системы подчиняются генеральному директору. Центральным звеном в организационной системе турфирмы «Интересный город» является ее генеральный директор. Одним из важнейших аспектов деятельности генерального директора является функция контроля, то есть сопоставление фактически достигнутых результатов с запланированными. По сути, это количественная и качественная оценка и учет результатов работы турфирмы. Контроль в «Интересный город» осуществляется по нескольким направлениям: анализ деловых и профессиональных знаний и навыков сотрудников; контроль за качеством работы сотрудников; контроль за отклонениями от намеченных планов, коррекция целей и задач; сопоставление достигнутых результатов с намеченными планами. Результаты работы каждого сотрудника оцениваются показателями, характеризующими выполнение ими своих целей и задач. Соответственно строится и система мотивации и поощрения работников.

Так как турфирма «Интересный город» небольшая по-своему составу, то данная структура управления является наиболее оптимальной: вся власть и контроль сосредоточена в руках одного начальника, ясно выраженная ответственность подчиненных. Хотя каждое звено организационной структуры турфирмы занимается непосредственно выполняемыми задачами, решая оперативные проблемы, а задачи стратегического планирования уходят на второй план, но в то же время позволяет использовать на каждой должности квалифицированных специалистов. Руководство турфирмы использует типовую инструкцию, включающую следующие разделы: характеристику организационного статуса должности (место в организационной структуре, система оплаты труда); содержание выполняемых задач и функций, в том числе основные предписания по выполнению задач и функций; описание рабочих требований к исполнителю; права, обязанности и ответственность работника.

Должностные обязанности представлены в виде перечня конкретных должностных задач, выполнение которых позволяет работнику реализовать трудовые функции в границах его компетенции (таблица 2).

Таблица 2 - Перечень должностных обязанностей

Должность	Должностные обязанности
1.Генеральный директор	Управление деятельностью турфирмы, ведение деловой корреспонденции, работа с жалобами клиентов, поиск финансовых потоков, перераспределение доходов.
2.Зам. ген. директора	Работа по подбору персонала, управление деятельностью турфирмы, ведение деловой корреспонденции, работа с жалобами клиентов, работа с партнерами.
3.Главный бухгалтер	Ведение отчетности, сбор и обработка статистики, расчет прихода и расхода, оплата налогов, начисление заработной платы, учет и контроль материального хозяйства.
4.Промоутер	Маркетинг и реклама, исследование туристского рынка и конкурентов, определение целевой аудитории, методическая работа по подготовке новых туров.
5.Менеджер по направлению	Оформление турпакета, предоставление информации клиентам, заключение договоров с поставщиками туруслуг, разработка направления.
6.Менеджер по направлению	Оформление турпакета, предоставление информации клиентам, заключение договоров с поставщиками туруслуг, разработка направления.
7.Менеджер по продажам	Предоставление информации клиентам, заключение договоров с клиентами, продажа туруслуг, контроль за направлением.
8.Менеджер по продажам	Предоставление информации клиентам, заключение договоров с клиентами, продажа туруслуг, контроль за направлением.
9.Администратор сети	Работа с офисной оргтехникой (телефон, факс, модем, ксерокс, принтер, персональный компьютер).
10.Офис-менеджер	Секретарская работа, организационные вопросы.

Основная нагрузка ложится на генерального директора турфирмы «Интересный город», так как ему приходится выполнять следующие функции:

1.       разработка хозяйственной политики деятельности турфирмы, принятие соответствующих решений, контроль за их реализацией;

2.       рассмотрение отчетов персонала турфирмы, по конкретным направлениям деятельности,

.        анализ и обобщение результатов работы персонала турфирмы,

.        оперативное руководство работой турфирмы в соответствии с ее программами и планами;

.        распоряжение имуществом турфирмы,

.        совершение сделок и иных юридических действий,

.        утверждение положений должностных инструкциях работников турфирмы;

.        утверждение бизнес-планов и программы финансово-хозяйственной деятельности турфирмы.

К компетенции Заместителя генерального директора относятся следующие вопросы:

1.       координация работы персонала турфирмы,

2.       прием на работу и увольнение работников турфирмы,

.        утверждение штатного расписания;

.        утверждение планов и мероприятий по обучению персонала эмитента;

.        утверждение Правил внутреннего трудового распорядка и обеспечение их соблюдения.

В таблице 3 представлены показатели фонда оплаты труда в турфирме «Интересный город».

Таблица 3 - Фонд заработной платы в турфирме

Должность	з\п в месяц руб	з\п в год руб
1.Генеральный директор	60000	720000
2.Зам. Ген. директора	40000	480000
3.Главный бухгалтер	30000	360000
4.Промоутер	20000	240000
5.Менеджер по направлению	15000	180000
6.Менеджер по направлению	15000	180000
7.Менеджер по продажам	15000	180000
8.Менеджер по продажам	15000	180000
9.Администратор сети	20000	240000
10.Офис-менеджер (на ½ ставки)	9000	108000
Итого	239 000	2868000

Помимо заработной платы, турфирма «Интересный город» проводит следующие поощрительные мероприятия:

1.       проведение торжеств - встреча Нового года, 23 февраля, 8 марта, и другие праздники, в зависимости от финансового состояния фирмы,

2.       по результатам деятельности сотрудников в качестве поощрения предусматривается отдых за рубежом в счет отпуска и за счет средств фирмы или за счет личных средств сотрудников на льготной основе,

.        оплачиваемый отпуск,

.        менеджерам, работающим в отделе продаж, выплачивают 5% от стоимости путевки за каждого оформленного туриста,

.        менеджерам, набравшим определенное количество очков по продажам, выплачиваются бонусы.

Работает турфирма «Интересный город» в соответствии с положениями трудового кодекса: рабочий день сотрудников составляет 9 часов, с обеденным перерывом, 5 дней в неделю. Стоит отметить тот факт, что в высокий сезон рабочий день увеличивается до 10 часов. Анализируя состояние кадров в турфирме «Интересный город», стоит отметить небольшую текучесть, в основном это касается менеджеров направлений, так как на направлениях работают молодые амбициозные люди, а также администратора сети, так как данный вид деятельности динамично развивается в последнее время, увеличивается и спрос и оплата труда. Так как турфирма «Интересный город» имеет устойчивое положение и отличную репутацию на рынке туруслуг, то есть тенденции к расширению, а соответственно увеличению количественного состава ее работников.

Классификация оказываемых услуг. Турфирмой «Интересный город»: были выбраны следующие виды туризма:

. Туры выходного дня:

автобусные

железнодорожные.

. Теплоходные круизы.

По количеству дней приоритетным направлением являются краткосрочные туры от 1 до 4 дней. Продолжительность теплоходных круизов - от 2,5 до 4 дней, железнодорожных туров - от 2 до 3 дней, автобусных туров - от 1 до 3 дней. Организация питания в туре предполагает следующие варианты:

выходного дня: согласно программе поездки (ресторан «Турцентра», ресторан гостиницы, получение «сухого пайка» в дорогу)

теплоходные круизы: трехразовое питание на теплоходе.

Количество человек в групповых турах колеблется от 38 до 44 человек.

Все туры включают в себя богатую экскурсионную программу, которая подразделяется на три вида: историко-художественный, архитектурный, литературный. Ценовая политика на туры выходного дня составляет: индивидуальные - от 4800 рублей, групповые - от 35600 рублей. В стоимость тура входит:

автобусные - питание, проживание, экскурсионное обслуживание, работа автобуса, посещение музеев, фольклорные и анимационные программы.

железнодорожные - питание, проживание, экскурсионное обслуживание, работа автобуса, ж/ж проезд в обе стороны, работа автобуса,

круизные - размещение в каютах, постельные принадлежности, питание согласно программе круиза, экскурсионное обслуживание согласно программе круиза, развлекательная программа, работа автобуса, ж/д проезд в обе стороны.

Организация логистики. Так как организационная структура турфирмы «Интересный город» включает относительно небольшое число сотрудников, в связи, с чем стираются границы между четко очерченными должностными обязанностями, то логистика на предприятии осуществляется посредством компьютеризации входящей информации. «Интересный город» использует специально разработанный для туроператоров программный комплекс «Мастер-Тур» в связке со специализированными программными пакетами. Таким образом, достигается систематизация, контроль, управление и статистика по следующим направлениям: бухгалтерия, делопроизводство, система аналитической отчетности, менеджер-клиент, планирование деятельности, база по отелям, ж/д кассы. Комплекс «Мастер-Тур» обеспечивает несколько функциональных рабочих мест: формирования и расчета турпродукта; продажи путевок; работы с индивидуальными и групповыми турами, работы с базой данных партнеров; рабочие места кассира, финансового директора и администратора базы; ведения статистики по работе компании; работы с базой данных постоянных клиентов, работы с документами, страховками и т.п. «Мастер-Тур» позволяет формировать турпакеты, просчитывать комиссионные и ожидаемую прибыль, оформлять туристов, распечатывать различные документы (прайс-листы, турпутевки, списки туристов, ваучеры, финансовые отчеты), контролировать проведение тура и т.д. В программе есть режимы рассылки информации по e-mail и факсу в заданное время. Для удобства работы в программе реализована возможность обмена данными с агентствами, имеется возможность подготовки ценовых предложений и обмена заявками. «Мастер-Тур» имеет возможность работать с бухгалтерской программой 1С, а также создать турфирме свой он-лайн магазин путевок.

Имеет комплекс дочерних продуктов. «Мастер-Центр оплат» - программа, предназначенная для автоматизации обмена информацией по оплатам между ПК «Мастер-Тур» и внешними системами: системами бухгалтерского учета (1С:Предприятие, Рарус), управленческого учета (MBS Navision), системами типа «клиент-банк». Позволяет:

1.       избежать двойного ввода информации по оплатам в «1С:Предприятие» или ПК «Мастер-Тур» за счет автоматического обмена информацией между программами. В конечном итоге уменьшается возможность ошибок при вводе информации и повышается эффективность работы менеджеров или бухгалтеров,

2.       открытый код конфигурации 1С, позволяющий максимально настроить программу под свои нужды,

.        независимость от конкретной используемой конфигурации 1С,

.        система открыта для использования не только из «1С:Предприятия», но и любой программы, которая поддерживает технологию COM, например MBS Navision, Галактика и др.

«Master-Interlook» - программный комплекс, предназначенный для автоматизации деятельности туроператоров, работающих на приёме.

Основные возможности:

1.       Заведение цен нетто на услуги, предоставляемые отелями, транспортными и трансферными компаниями, экскурсионными бюро и другими поставщиками услуг в любой валюте,

2.       Формирование ценовых предложений для туроператоров (агентов) с использованием мастера ценообразования. Цены для туроператора или группы туроператора могут быть автоматически сформированы на основе цены нетто с учётом процента прибыли. При этом итоговые цены могут быть автоматически сконвертированы в другую валюту по заданному курсу с заданным правилом округления,

.        Формирование спецпредложений для туроператоров,

.        Передача ценовых предложений по отелям и трансферам туроператорам в автоматическом режиме, если туроператор использует ПК «Мастер-Тур», или в виде прайс-листов,

.        Ввод данных по бронированиям от туроператоров в автоматическом режиме, если туроператор использует ПК «Мастер-Тур», или с использованием формы ручного ввода данных, с возможностью расчёта стоимости услуг в любой валюте,

.        Режим «Hotel Change» с последующим отслеживанием стоимости доплат и автоматической корректировкой взаиморасчётов с отелями,

.        Отправка запросов на подтверждение бронирования услуг поставщикам услуг по факсу и E-mail,

.        Выставление предварительного счёта (подтверждения) туроператору за принятые бронирования в любой валюте,

.        Выставление итогового счёта туроператору за заезд в целом или за регион по заезду в любой валюте,

.        Отслеживание взаиморасчётов с туроператорами (счета и платежи по ним) в хронологической последовательности в любой валюте,

.        Отслеживание взаиморасчётов с поставщиками услуг (стоимость предоставленных услуг, сумма счёта от поставщика и сумма реального платежа поставщику) в любой валюте,

.        Планирование трансферов (аэропорт-отель, отель-аэропорт и отель-отель),

.        Отслеживание загрузки отелей в сопоставлении с имеющимися квотами,

.        Гибкая система разграничения доступа,

.        Сбор и предоставление обширной статистической информации, в том числе формирование информационных срезов,

.        Поиск бронирования или туриста по нескольким параметрам,

.        Хранение истории работы с ценами и бронированиями,

.        Механизм закрытия сезона.

Функциональные блоки: работа со справочниками, работа с заявками на бронирования, работа с ценами, работа с квотами, взаиморасчёты с партнёрами, планирование трансферов, планирование экскурсий, статистический блок, административный блок.

Технология доставки турпродукта к потребителю. Организация обслуживания туристов турфирмой «Интересный город» проводится по следующим принципам. При имеющемся спросе на какой-либо тур клиента тщательно информируют о ценах, условиях проживания, особенностях маршрута, дают информацию об отелях, дают рекомендации и дельные советы, предоставляют буклеты и рекламные проспекты. Эту работу выполняет менеджер по продажам, также туриста знакомят с правилами предоставления услуг. Затем при клиенте делается заявка для получения информации о наличии мест. При утвердительном ответе клиент должен оплатить выбранное путешествие в размере 50% от стоимости путешествия или же целиком. Менеджер, каждый по своему направлению посылает заявку на бронирование и в течение 3 дневного срока получает подтверждение тура.

Далее клиент получает конверт, содержащий ваучер на проживание, билеты (ж/д билеты, в зависимости от выбранного тура), медицинскую страховку. Конверт можно также получить перед отправлением. В таком случае представитель от турфирмы приходит к назначенному времени в назначенное место (например: перед выездом из Москвы представители турфирмы провожают группу). Также выдается путевка, заключается договор между турфирмой и клиентом. Непосредственно перед экскурсией проводится инструктаж, если клиент в этом нуждается, предлагается приобрести специальную литературу (карты местности, путеводители, и т.д.).

Содержание процесса обслуживания и продажи туристского продукта. Имея лицензию туроператора турфирма «Интересный город» работает по следующей схеме: оптом закупает железнодорожные билеты на определенные рейсы, закупает по оптовой цене права на проживание в номерах гостиниц на определенные сроки, и из них (плюс страховка и своя реклама) формирует свой «турпродукт», который затем мелким оптом продает турагентствам. Турагентства в свою очередь перепродают его в розницу туристам. Эта схема эффективно работает в период «пикового» спроса. Но, учитывая специфику внутреннего туризма, подобная схема имеет много рисков, поэтому осуществляются фактически отношения бронирования туруслуг по заказу. Турфирма «Интересный город» заключает договора, с гостиницами, о том, что она будет за свой счет рекламировать их, и, естественно принимать заказы на отдых в них, а взамен получает скидки от существующих розничных цен. Когда к турфирме «Интересный город» по ее рекламе обращается заказчик, то, не имея выкупленного блока мест, обычно турфирма не может сразу же выписать путевку - ей требуется некоторое время, чтобы направить запрос в гостиницу и получить оттуда подтверждение. Это принципиальное отличие одной схемы работы от другой. Так как турфирма «Интересный город» работает исключительно с юридическими лицами, то свою деятельность осуществляет через турагентства. После окончания тура сотрудники турфирмы «Интересный город» собирают отзывы клиентов о данном туре. На уровень обслуживания в турфирме «Интересный город» влияют следующие факторы: удобно расположенный комфортабельный центр, наличие необходимой оргтехники и программного обеспечения, выбор оптимальных методов продажи, возможность формирования туруслуг в связи с пожеланиями клиента, высокий уровень профессионализм сотрудников фирмы, внутрифирменная реклама.

Методы продаж. Методы продаж определяются несколькими видами: личные продажи, прямые продажи через Интернет, косвенный контакт, путем рассылки e-mail-сообщений, контакт через агента. Прямые продажи через Интернет осуществляются посредством использования программного комплекса «Мастер-Тур». Личные продажи включают в себя разнообразные формы контакта с клиентом:

вариационный метод - предполагает очень серьезную, тщательную предварительную подготовку к переговорам о продаже, выбор нескольких альтернативных вариантов поведения во время продажи,

метод интеграции - требует увязки целей продажи с общечеловеческими, социально-значимыми,

метод уравновешивания - возможность стать на сторону клиента и посмотреть на все «его глазами»,

метод компромиссов - умение поступаться важными позициями в ходе переговоров ради достижения главных целей и задач.

Документальное оформление взаимоотношений с клиентами. Документальное взаимоотношение с клиентами строится на заключении договора на оказание туруслуг, по которому Турфирма «Интересный город» обязана:

1.       принимать от турагента заявки на организацию туров, предоставление услуг,

.        информировать туриста о любых существенных изменениях, которые могут повлечь за собой его отказ от поездки за 2 недели до дня начала поездки,

.        информировать туриста и турагента об отмене маршрута, в связи с недобором минимального количества туристов в группе, необходимого для того, чтобы путешествие состоялось за 2 недели до дня начала поездки,

.        вернуть клиенту в полном объеме внесенную плату за тур, при срыве тура по вине туроператора,

.        предоставлять по запросу турагента все имеющиеся информационные материалы, необходимые для реализации туров, услуг,

.        предоставлять турагенту полное описание туров, услуг, график заездов, информацию о стоимости туристского продукта,

.        немедленно информировать турагента обо всех изменениях в программе тура, условиях и стоимости туристского продукта,

.        предоставить клиенту турагента комплекс услуг в соответствии с заказанным и подтвержденным туроператором туром, услугами

.        принимать претензии к качеству условии маршрута, в письменной форме, только по месту приобретения тура, в течение 20 дней с момента окончания действия договора, которые подлежат рассмотрению и удовлетворению в течение 10 дней после получения претензии.

Туроператор имеет право в исключительных случаях заменить услуги, входящие в тур, на равноценные.

Турагент в свою очередь проводит исследование рынка и рекламную компанию с целью привлечения потенциальных клиентов. В круг обязанностей турагента входит:

1.       своевременное предоставление необходимых для оформления тура документов и сообщить о себе, и о своих туристах достоверные требования,

2.       обеспечение клиентов необходимой информацией о дате, времени и пункте отправления, прибытия, программе, условиях тура и условиях аннуляции в строгом соответствии с предоставленной туроператором информацией, ознакомление клиентов с обязательными документами: условиями договора, маршрутом путешествия, программой пребывания, условиями безопасности,

.        туристы турагента обязаны выполнять условия и рекомендации туроператора, неполное и невнимательное ознакомление туристов с вышеупомянутыми документами не освобождает туристов от выполнения, содержащихся в них правил и условий,

.        запретить своим туристам, препятствовать туроператору в выполнении программы обслуживания,

.        заключение от своего имени письменный договор с покупателем, в котором должны быть достоверно отражены все услуги, предлагаемые туроператором. В случае невыполнения последнего требования, туроператор не несет ответственности по претензиям покупателей, с которыми турагентом заключены договоры, содержащие условия тура, не соответствующие предлагаемым туроператором.

.        заключение с клиентом договора медицинского страхования на время его пребывания на маршруте или приобретение полиса у туроператора,

.        информирование Туроператора обо всех изменениях, связанных с туристско-экскурсионным обслуживанием, не позднее, чем за 15 дней до начала тура,

.        в согласованные сроки оплачивать счета, выставляемые Туроператором.

.        обеспечение получения доверенным лицом турагента оформленных документов по туру.

Турагент предоставляет письменную заявку на бронирование тура по установленной форме. Подтверждение или отказ в предоставлении тура, а также услуг, заказываемых турагентом в заявке, туроператор направляет в течение 3 дней со дня ее получения. В случае предоставления турагентом туристу дополнительных льгот, привилегий или иных преимуществ сверх и/или несоответствующих предусмотренным условиями настоящего договора, турагент несет все риски, все расходы и затраты на компенсации и т.д., связанные с этим. Турагент уведомляет туроператора обо всех претензиях туристов, полученных турагентом. Не позднее двух дней с момента получения претензии турагент направляет туроператору аргументированный ответ по изложенным в ней обстоятельствам и требованиям. При несоблюдении указанных положений в случае последующего предъявления претензии или иска непосредственно туроператору, турагент возмещает туроператору все понесенные при этом расходы, в том числе выплаты туристам, а также судебные расходы. При отказе клиента от тура турагент незамедлительно (в тот же день) письменно информирует туроператора об отказе.

Каждая из сторон заключившая договор имеет право на расторжение в связи с существенными изменениями обстоятельств. К существенным изменениям обстоятельств относится: ухудшение условий путешествия, изменение сроков совершения путешествия, недобор указанного в договоре минимального количества туристов в группе, необходимого, для того чтобы путешествие состоялось, непредвиденный рост транспортных тарифов, резкое повышение курса национальных валют, ведение новых или повышение действующих ставок налогов и сборов. Все споры и разногласия подлежат рассмотрению в Арбитражном суде города Москвы. Возмещение убытков при расторжении договора осуществляется в соответствии с фактическими затратами сторон. При этом сумма, возмещаемая в качестве возмещения убытков, не может превышать два размера стоимости туристского продукта. В случае невыполнения программы и условий обслуживания туроператор добровольно возмещает туристу стоимость не предоставленных услуг. Исполнитель не несет ответственности за обслуживание в транспортных средствах. За своевременное прибытие в пункты назначения, технические поломки, повреждение транспортных средств, отмену ж/д и авиарейсов ответственность несет перевозчик. В случае отмены рейсов, поломок или задержек транспортных средств туроператор и его партнеры принимают все необходимые меры к тому, чтобы по возможности сохранить характер и классность оплаченных турагентом услуг.

Неотъемлемой частью договора являются следующие документы: маршрут путешествия, программа пребывания, условия безопасности на маршруте, лицензия туроператора, туристская путевка (ТУР-1).

Организация расчетов с клиентами. Стоимость тура определяется на основании прейскурантов туроператора. Расчеты производятся в рублях. Сумма рублевого эквивалента, уплаченного турагентом, является окончательной и перерасчету не подлежит. Туроператор выплачивает турагенту комиссионное вознаграждение в размере, определенном по каждому туру, услуге, включающее налог на добавленную стоимость. Тур может быть реализован турагентом только после получения подтверждения бронирования от туроператора. Турагент оплачивает счета, выставленные Туроператором, в течение 2-х банковских дней, но не позднее, чем за 14 дней до начала тура. Возможна оплата турпродукта в рассрочку. При нарушении сроков оплаты турагент оплачивает туроператору «Интересный город» пеню в размере 0,5% от суммы невнесенного платежа за каждый день просрочки. Аннуляция путешествия из-за отказа клиента от поездки должна быть произведена в письменном виде и заверена подписью клиента. Передача аннуляции заказа признается посредством факсимильной связи. Срок аннуляции путешествия из-за отказа клиента от поездки производится за месяц до дня начала поездки. При нарушении сроков аннуляции турист обязан оплатить туроператору фактически понесенные им расходы на организацию тура. При отказе туриста от тура туроператор возвращает турагенту стоимость тура, удержав следующие штрафные санкции:

1.          за 31 день до начала тура - 100% стоимости тура,

2.       от 30 до 20 дней до начала тура - 25% стоимости тура,

.        от 20 до 10 дней до начала тура - 50% стоимости тура,

.        от 10 до 5 дней до начала тура - 75% стоимости тура,

.        Менее чем за 4 дня - 100% стоимости тура.

При отказе за 3 дня до начала предоставления услуг, или неявке туриста на маршрут - деньги за поездку не возвращаются.

Каналы сбыта. Канал продвижения туристского продукта осуществляется по следующей схеме:

Туроператор Турагентство Турист

Данная схема подходит для работы турфирмы «Интересный город», так как турфирма имеет достаточно высокие объемы продаж. Данная схема включает несколько турагентств. Турфирма «Интересный город» работает только с хорошо зарекомендовавшими себя турагентствами, основным партнером является агентская сеть «ВКО Клуб». Имея лицензию туроператора, турфирма «Интересный город» не только разрабатывает новые турпродукты, но и реализует их. С этой целью турфирма имеет несколько точек реализации, расположенных в разных частях Москвы. Также турфирма «Интересный город» включает в свои услуги и реализует турпродукт других туроператоров, на основании агентского соглашения. Основные каналы реализации турфирмы «Интересный город»: собственные бюро продаж, посредническая турагентская сеть, связь с крупными организациями и предприятиями, использование Интернет-магазинов.

2.2 Анализ показателей хозяйственной деятельности

Учетная политика турфирмы «Интересный город» осуществляется на основе приказа № 001б от 01.01.2010. Бухгалтерский и налоговый учет турфирмы «Интересный город» осуществляется главным бухгалтером. Учет ведется с использованием компьютерной программы 1С в сочетании с программным комплексом «Мастер-Тур». Турфирма «Интересный город» использует рабочий план счетов, разработанный на основе типового плана счетов, утвержденного приказом Минфина РФ. Хозяйственные операции оформляются первичными документами унифицированной формы, а также первичными документами, по которым не предусмотрены типовые формы, разработанными самостоятельно и утвержденными приказом генерального директора, содержащие обязательные реквизиты. Налоговый учет ведется в бухгалтерских регистрах и регистрах, разработанных турфирмой самостоятельно, утвержденных приказом генерального директора. Учетные документы хранятся в организации в электронной форме в течении 5 лет. Перечень лиц, имеющих право подписи первичных документов, утверждается приказом генерального директора. Документооборот осуществляется согласно распорядительным документам генерального директора.

Инвентаризация имущества в целях обеспечения достоверности данных бухгалтерского учета и отчетности проводится по основным средствам 1 раз в три года, по финансовым обязательствам - один раз в год на 1 декабря. Доходы и расходы турфирмы учитываются методом начисления для целей бухгалтерского и налогового учета. Амортизация основных средств начисляется линейным способом в целях бухгалтерского и налогового учета с использованием Классификатора. Ремонт основных средств турфирмы производится за счет текущих затрат без создания ремонтного фонда. Основные средства, списываются в бухучете на расходы единовременно после ввода в эксплуатацию. Показатели основных средств турфирмы «Интересный город» представлены в таблице 4.

Таблица 4 - Основные средства «Интересный город», тыс. руб.

Наименование группы основных средств	Полная стоимость до проведения переоценки	Остаточная (за вычетом амортизации)
1. Мебель	54380	48354
2.Офисное оборудование	254390	232563
3. Прочие основные фонды	12670	10256
Итого	321440	291173

Необходимо провести анализ движения основных средств турфирмы «Интересный город». Баланс движения основных средств представлен в таблице 5.

Таблица 5 - Баланс движения основных средств, тыс. руб.

Показатель	Наличие на начало периода	Поступило	Выбыло	Наличие на конец периода
Стоимость основных средств в первоначальной оценке	321,44	12	6	327,44
В том числе новых	10	12	-	22
Износ основных средств	30,267	-	-	30,267
Остаточная стоимость основных средств	301,173	-	-	319,173

. Рассчитаем коэффициент поступления ввода - K_n:

_n=12/327,44*100% = 3,6%. (4)

. Рассчитаем коэффициент обновления K_о

_о=22/327,44*100% =6,7% (5)

. Рассчитаем коэффициент выбытия основных средств - K_в

_в =6/327,44*100% =1,8% (6)

. Рассчитаем коэффициент замены - K_з

_з =6/12*100% =50% (7)

. Рассчитаем коэффициент годности - K_г

K_{г на начало периода} =301,173/321,44*100% = 94% (8)_{г на конец периода} =319,173/327,44*100% =97% (9)

. Рассчитаем коэффициент износа - K_и

_{и на начало периода} =30,267/321,44*100% =9,4%  (10)_{и на конец периода} =30,267/327,44*100% =9,2% (11)

Анализ финансового состояния турфирмы «Интересный город». Проведем анализ состояния основных средств турфирмы «Интересный город». Основные показатели турфирмы «Интересный город» приведены в таблице 6.

Таблица 6 - Основные показатели «Интересный город», тыс. руб.

Показатель	На начало периода	На конец периода
Денежные средства	1,5	11,7
Краткосрочные пассивы	15,8	71,2
Дебиторская задолженность	3,9	31,7
Актив баланса	13,4	200,6
Объем реализации	117,9	436,4
Чистые текущие активы	36,6	145,0
Собственный капитал	23,7	179,6
Краткосрочные обязательства	50,3	143,7
Ликвидные активы	6,2	55,7
Валюта баланса	71,9	249,5
Заемный капитал	48,2	69,8
Собственные оборотные средства	-12,9	34,6

. Проведем оценку платежеспособности турфирмы «Интересный город»:

Рассчитаем коэффициент абсолютной ликвидности.

_{ал на начало периода} = 1,5/15,8 = 0,09 (12)_{ал на конец периода} = 11,7/71,2 = 0,16  (13)

Следовательно можно сделать вывод что на конец периода турфирма «Интересный город» является платежеспособным предприятием.

Рассчитаем коэффициент быстрой ликвидности - K_лп

_{лп на начало периода} = 1,5+3,9/15,8=0,34 (14)_{лп на конец периода} = 11,7+31,7/71,2 =0,6 (15)

Рассчитаем коэффициент текущей ликвидности - K_тл

_{тл на начало периода} = 13,4/15,8=0,84 (16)_{тл на конец периода} = 200,6/71,2=2,81  (17)

Еще раз убеждаемся в том, что на конец периода турфирма «Интересный город» является платежеспособным предприятием.

. Проведем оценку кредитоспособности турфирмы «Интересный город»:

Определим отношение объема реализации в чистом текущем активе.

К1 _{на начало периода}. =117,9/36,6 =3,2  (18)

К1 _{на конец периода}. =436,4/145,0=3 (19)

Определим отношение объема реализации к собственному капиталу

К2 _{на начало периода}. = 117,9/23,7 =4,97  (20)

К2 _{на конец периода}. = 436,4/179,6 =2,42  (21)

Определим отношение краткосрочной задолженности к собственному капиталу

К3 _{на начало периода}. = 50,3/23,7 =2,1 (22)

К3 _{на конец периода}. = 143,7/179,6 =0,8 (23)

Определим отношение дебиторской задолженности к выручке от реализации

К4 _{на начало периода}. = 3,9/117,9=0,03 (24)

К4 _{на конец периода}. = 31,7/436,4=0,07  (25)

Определим отношение ликвидных активов турфирмы «Интересный город» к краткосрочной задолженности.

К5 _{на начало периода}. = 6,2/50,3 =0,123  (26)

К5 _{на конец периода}. = 55,7/143,7 =0,37  (27)

. Проведем оценку финансовой устойчивости турфирмы «Интересный город»:

Определим коэффициент концентрации собственного капитала

_{кс на начало периода} = 23,7/71,9 =0,32  (28)_{кс на конец периода} = 179,6/249,5 =0,71 (29)

Определим коэффициент концентрации заемного капитала

_{зк на начало периода} =48,2/71,9 =0,67  (30)_{зк на конец периода} =69,8/249,5 =0,28 (31)

Определим коэффициент соотношения собственного и заемного капитала

_{с на начало периода} = 48,2/23,7 =2 (32)_{с на конец периода} = 69,8/179,6=0,38 (33)

Определим коэффициент маневренности собственных средств

СОС _{на начало периода} = 23,7-36,6 = -12,9  (34)

СОС _{на конец периода} = 179,6-145,0 = 34,6  (35)_{м на начало периода} = -12,9/23,7 = -0,5 (36)_{м на конец периода} = 34,6/179,6 = 0,19  (37)

Определим коэффициент устойчивого финансирования

_{ус на начало периода} = 23,7/(36,6+0,43)=0,64 (38)_{ус на конец периода} = 179,6/(145,0+71,3)=0,83 (39)

После проведенного анализа данных по финансово-экономическим показателям турфирмы «Интересный город» можно сделать вывод о том, что турфирма, во-первых, не является банкротом, во-вторых, имеет достаточно устойчивое положение на рынке туристских услуг, в-третьих, имеет стабильный фонд заработной платы, что является приоритетной мотивацией сотрудников фирмы. При увеличении показателей продаж, соответственно увеличивается фонд заработной платы сотрудников турфирмы «Интересный город». На финансовое состояние турфирмы «Интересный город» действует количество реализованных заказов. Это связано с тем, что закладывать большую рентабельность на каждую услугу невозможно, поскольку на формирование цены заказа влияют цены конкурентов, цены на отели, которые должны быть ниже, чем в самих отелях, для того чтобы эта цена была привлекательна для туриста. Поэтому турфирма «Интересный город» должна постоянно наращивать объем заказов в месяц, чтобы обеспечить рентабельность фирмы, с тем, чтобы за счет роста объема заказов, можно было иметь запас по снижению цены с целью повышения своей конкурентоспособности. Формирование цен на услуги турфирмы «Интересный город» осуществляется методом подсчета издержек плюс прибыль.

Коммуникационная политика турфирмы «Интересный город» реализуется благодаря рекламе турфирмы, личным продажам, стимулированию продаж, проведению пропаганды. На сегодняшний день коммуникационная политика турфирмы «Интересный город» состоит из комплекса следующих мероприятий: использование печатной, наружной рекламы, рекламы в сети Интернет, распространение сувениров, использование директ-мэил, мероприятий паблик рилэйшенз (статьи в газетах и журналах, презентации), усовершенствование продаж (презентационный материал, тренинг продавцов, клиентские предложения), промоушн (предоставление скидок, купоны).

Целесообразно привести, SWOT-анализ турфирмы «Интересный город». SWOT-анализ расшифровывается как Strength - Сила, Weakness - Слабость, Opportunities - Возможности, Threats - Опасности. SWOT- анализ турфирмы «Интересный город» выглядит следующим образом:

Таблица 7 - SWOT-анализ турфирмы «Интересный город»

Сила (Strength)	Возможности (Opportunities)
- хорошая известность на туррынке, - удачное расположение офиса, - договора с известными транспортными компаниями, гостиницами и т.д., - качественное экскурсионное обслуживание, - индивидуальный подход при работе с клиентами, - конкурентоспособный пакет услуг, - гибкая ценовая политика, - успешная работа промоутера (усиление внимания маркетингу), - хорошая репутация у клиентов	- улучшение сервиса, - расширение агентской сети, - расширение ассортиментарной политики, - возможность работы по новым направлениям, - привлечений новых клиентов, - увеличение объема продаж, - расширение штата сотрудников.
Слабость (Weakness)	Опасности (Threats)
- недостаточно развитая рекламная кампания, - маленький штат сотрудников, - небольшая площадь офиса, - недостаточная ассортиментарная политика.	- нестабильность курса доллара (цены на услуги напрямую связаны с долларом), - изменение политики партнеров, - возможности появления новых конкурентов, - растущее конкурентное давление.

Проводя SWOT-анализ турфирмы «Интересный город», можно отметить преимущество сильных сторон организации перед слабыми, что делает предприятие конкурентоспособным. Как видно из анализа, все возможности имеют для фирмы большое значение, и их стоит использовать в дальнейшей деятельности турфирмы. Анализируя слабые стороны турфирмы «Интересный город» нельзя не обратить внимания на недостаточную эффективность рекламной кампании и небольшой штат сотрудников. Выявленные слабые стороны необходимо учитывать и по возможности от них избавляться. Проводя оценку угроз важно отметить, что самой сильной угрозой является возрастающее конкурентное давление - и эта угроза должна быть обязательна устранена. Угроза появления новых конкурентов должна постоянно находиться в поле зрения руководства турфирмы и устраняться в первостепенном порядке.

2.3 Анализ и оценка организационной среды инвестиционной деятельности предприятия

Поскольку понятие эффективности инвестиционной деятельности весьма размыто, необходимо определить основные понятия эффективности, относящиеся к инвестиционной стратегии компании.

Текущая эффективность инвестиций - текущая рыночная стоимость инвестиционных ценностей, которыми распоряжается компания, делённая на суммарные затраты компании (возможно дисконтированные с учётом реальной доходности по безрисковым инвестиционным операциям) оп приобретению данных инвестиционных ценностей.

Эффективность инвестиционного портфеля - совокупная стоимость инвестиционных ценностей при ликвидации инвестиционного портфеля, делённая на сумму затрат оп формированию и текущему управлению инвестиционным портфелем.

В связи с вышесказанным, экономическая эффективность характеризуется относительной величиной, представляющей соотношение реального экономического эффекта (текущего или ликвидационного) и авансированных затрат или экономического эффекта и текущих затрат.

Это соотношение может быть как прямым (величина, выражающая экономический эффект, находится в числителе дроби, т.е. можно определить, какой эффект получен на единицу произведённых затрат), так и обратным (когда величина, выражающая экономический эффект, находится в знаменателе дроби, т.е. можно определить, сколько средств затрачено на получение экономического эффекта.

Авансированные затраты показывают, чем располагала компания в конкретном периоде, то есть авансированные затраты позволяют косвенно оценить инвестиционный потенциал компании. Текущие затраты выражаются в виде накопленных итогов (затраты рабочего времени, затраты материала, затраты на куплю-продажу финансовых активов и т.д.).

Общий экономический эффект от инвестиций может предоставлять результат всей деятельности компании. Общий экономический эффект характеризуется абсолютной величиной, причём как совокупная стоимость инвестиционных ценностей - величиной положительной, а как прибыль - может быть и отрицательной.

Для предварительной и самой общей оценки эффективности инвестиционной деятельности можно применять показатель ресурсной доходности:

ДР = ВА/ВП  (40)

Где ВА - совокупные активы компании, уменьшенные на величину убытков

ВП - совокупные пассивы компании, уменьшенные на величину прибыли.

В отечественной бухгалтерской практике стоимость совокупных активов равна стоимости совокупных пассивов и составляет баланс компании. Однако в балансе всегда отражается и прибыль, и убытки, причём убытки отражаются в активе, а прибыль в пассиве. При этом при наличии убытков компания никогда не показывает прибыль и наоборот.

В этой связи, и в соответствии с формулой (36), если компания несёт убытки, то совокупные активы, уменьшенные на величину убытков, будут меньше совокупных пассивов, уменьшенных на величину прибыли, поскольку прибыль равна нулю. То есть ресурсная доходность компании меньше единицы, в обратном случае - больше.

А значение ДР позволяет определить степень убыточности или прибыльности ресурсов.

Рассмотрим значение данного показателя в динамике

Таблица 8 - Динамика значений показателя ресурсной доходности ООО «Интересный город»

	значение
	формула	2009	2010
ресурсная доходность	ДР = ВА/ВП	ДР = 3931485/5890517 = 0,67	ДР = 4059824/7311878 = 0,56

По данным таблицы можно заключить, что эффективность инвестиционной деятельности снижается, поэтому необходима коренная перестройка инвестиционного планирования и проектирования. Усиление роли научного подхода к инвестициям диктуется обострением экономической ситуации и ухудшением финансового климата в России.

В этой связи необходимо очень чётко и детально проанализировать возможные варианты инвестирования с научной точки зрения и оценить их экономическую эффективность.

В инвестиционном процессе постоянно присутствует множественность вариантов инвестирования. Поэтому, для повышения эффективности инвестиционного процесса необходимо осуществлять инвестиции только в соответствии с прогнозируемым уровнем доходности от конкретной инвестиционной ценности.

Риск неуплаты задолженностей

Даже успешные проекты могут столкнуться с временным снижением доходов из-за краткосрочного падения спроса на производимый продукт, либо снижение цен из-за перепроизводства продукта на рынке.

Чтобы защитить себя от таких колебаний, предполагаемые ежегодные доходы от проекта должны перекрывать максимальные годовые выплаты по задолженностям.

Участники могут применить следующие меры снижения риска от неуплаты задолженностей: - использование резервных фондов; - производственные выплаты; - дополнительное финансирование.

Использование резервного фонда

Резервный фонд акционерных обществ предназначен только для покрытия убытков, погашения облигаций общества и выкупа собственных акций при отсутствии других средств. Ни на какие другие цели резервный фонд использовать нельзя

Принимать решение об использовании средств резервного и иных фондов общества - это исключительная компетенция совета директоров или наблюдательного совета.

Помимо достаточности предполагаемых доходов часто рекомендуется, чтобы план финансирования включал в себя резервный фонд выплат по задолженностям, который должен поддерживаться на определенном уровне, например, на уровне максимальных ежегодных выплат по задолженностям.

В некоторых проектах вместо резервного фонда выплат по задолженностям может использоваться принцип производственных выплат.

В проектах, обеспеченных доходами, участники обязуются осуществлять выплаты по задолженностям, гарантирую на эти цели определенный процент доходов, полученных от продукта, производимого по проекту.

План должен предусматривать возможности дополнительного финансирования, необходимость в котором может возникнуть из-за задержки, значительного увеличения масштабов проекта или проблем, связанных с эксплуатацией. Необходимо установить контакт с отдельными кредиторами для обеспечения покрытия непредвиденных расходов.

После осуществления участниками проекта надежных мер по снижению риска неуплаты задолженностей, инвестор может применять соответствующие гарантии частичных или полных выплат задолженностей в определенные этапы проекта или по его завершению.

Производственные выплаты

Собственные средства, направляемые организацией на финансирование инвестиционной деятельности, могут состоять из:

) свободных денежных средств, имеющихся на счету организации к началу реализации инвестиционных проектов;

) средств, полученных в результате дополнительной эмиссии акций;

) денежных средств от реализации излишнего и выбывающего имущества и неамортизированных основных фондов организации при перепрофилировании производства;

) части дохода организации в форме чистой прибыли и амортизации, реинвестируемой в процессе осуществления инвестиционных проектов.

Дополнительное финансирование

Под развитием бизнеса можно подразумевать увеличение количества результатов его деятельности и увеличение количества ресурсов, используемых бизнесом, т.е. больше работников, больше оборудования, больше деловых связей и т.д.

Но увеличение количества ресурсов не возникает само по себе, его необходимо финансировать.

Обычно финансирование развития осуществляется за счет прибыли самого бизнеса или внешней инвестиции. Часто складывается ситуация, когда доходов самого бизнеса не хватает для обеспечения одновременно и желаемых доходов собственников, и обеспечения желаемой скорости развития предприятия. Особенно нехватка денежных средств обостряется, когда доходность бизнеса снижается до нуля или ниже, а возрастающая конкуренция не позволяет стоять на месте.

В этом случае вопрос срочного привлечения дополнительного финансирования превращается в вопрос «жизни и смерти» для данного бизнеса. Если в этой ситуации немедленно не вложить дополнительные средства в бизнес, то в ближайшее время он может вообще прекратить свое существование, а его стоимость превратится в ноль. Необходимость дополнительного финансирования бизнеса может быть связана не только с его развитием.

Очень часто в повседневной деятельности по самым различным причинам возникает необходимость в привлечении дополнительных финансовых средств

Чтобы привлечь денежные средства в свой бизнес, проще всего обратиться в свой банк за кредитом, но далеко не всегда срабатывает этот наиболее распространенный метод.

Возможно, предлагаемый срок кредитования слишком мал или нет кредитной истории, или Вы не можете предоставить устраивающее банк имущество в залог, или просто у банка в этот момент нет свободных денежных средств. Именно поэтому существует много других законных методов и источников получения денежных средств.

Учет риска нежизнеспособности проекта при финансировании проекта

Финансирование проекта является одним из наиболее важных условий обеспечения эффективности его выполнения.

Финансирование должно быть нацелено на решение двух основных задач: - обеспечение потока инвестиций, необходимо для планомерного выполнения проекта; - снижение капитальных затрат и риска проекта за счет оптимальной структуры инвестиций и получения налоговых преимуществ.

План финансирования проекта должен учесть следующие виды рисков: - риск нежизнеспособности проекта; - наибольший риск; - риск неуплаты задолженностей; - риск незавершения строительства.

Инвесторы должны быть уверены, что предполагаемые доходы от проекта будут достаточны для покрытия затрат, выплаты задолженностей и обеспечения окупаемости любых капиталовложений.

Кроме того, финансирование проекта должно удовлетворять существующим федеральным тестам на «адекватную надежность», чтобы определенные институциональные инвесторы, например, страховые компании, получили возможность осуществить инвестиции в проект.

Риск нежизнеспособности проекта

Его сущность заключается в том, что руководство корпорации должно быть уверено, что предполагаемые доходы от проекта будут достаточны для покрытия затрат, выплаты задолженностей и обеспечения окупаемости любых капиталовложений в рамках проекта.

Риск нежизнеспособности проекта должен быть исключен достаточностью предполагаемых доходов для покрытия затрат, выплаты задолженностей и обеспечения окупаемости любых по размеру капитальных вложений. Финансирование проекта должно удовлетворять существующим федеральным тестам на надежность, чтобы определенные инвесторы, получили возможность вкладывать инвестиции в проект.

Выводы по главе 2

Эффективность инвестиционной деятельности ООО «Интересный город» за рассматриваемый период времени снижается, поэтому необходима коренная перестройка инвестиционного планирования и проектирования.

В этой связи необходимо очень чётко и детально проанализировать возможные варианты инвестирования с научной точки зрения и оценить их экономическую эффективность.

В инвестиционном процессе постоянно присутствует множественность вариантов инвестирования. Поэтому, для повышения эффективности инвестиционного процесса необходимо осуществлять инвестиции только в соответствии с прогнозируемым уровнем доходности от конкретной инвестиционной ценности.

3. Разработка предложений по реализации инвестиционного проекта развития предприятия

 

.1 Анализ альтернативных вариантов и оценка целесообразности принятия решения на разработки инвестиционных проектов

В качестве примера инвестиционного проекта рассмотрим освоение ООО «Интересный город» направления «поход выходного дня».

Проведём анализ формирования затратной части инвестиционного проекта

) Оплата труда с начислениями

Жизненный цикл данного инвестиционного проекта - 1 год 10 месяцев:

.        Предынвестиционная фаза - 2 месяца

.        Инвестиционная фаза - 4 месяца

.        Эксплуатационная фаза - 1 год 4 месяца

Так как турфирма специализируется на экологических турах, то для разработки и продаж нового турпродукта «Поход выходного дня», в штат сотрудников турфирмы дополнительные работники приниматься не будут, программа полностью обеспечена собственными ресурсами персонала.

Расходы по заработной плате в месяц на данный проект составляют 113000 рублей. В соответствии с законодательством производится начисление тарифов во внебюджетные фонды. Они составят 38400 руб.

)Затраты на аренду помещения

Турфирма арендует помещение площадью 45 кв.м. Стоимость аренды помещения рассчитывается на год, исходя из 1050 руб./кв. м в месяц. Стоимость аренды включает коммунальные услуги, телефон и Интернет.

В месяц арендная плата составит 45 кв. м* 1050 руб./кв.м. = 47250 руб.

) Затраты на аренду и покупку оборудования

Для реализации данного тура не потребуется покупка нового оборудования. Поэтому в данной статье никаких расходов не предусмотрено.

Расходы на амортизацию данного оборудования учтены в разделе «Косвенные (накладные) расходы».

) Затраты на расходные материалы

Разработка нового тура требует подробных знаний о местности, где предполагается его проведение. Для получения данной информации планируется использовать ресурсы Интернет, данная статья уже учтена в расходах на аренду помещения.

Для оформления необходимых бумаг закупаются канцелярские принадлежности. Все данные по расходным материалам приведены в табл. 9.

Таблица 9.- Расходные материалы (за 12 мес.)

Наименование материалов	Количество материалов	Единица измерения	Стоимость материалов, руб.	Полная стоимость материалов, руб.
Ручка	15	шт.	18	270
Карандаш	10	шт.	12	120
Текстовыделитель	3	шт.	30	90
Линейка	2	шт.	20	40
Степлер	2	шт.	70	140
Скрепки для степлера	8	упак.	40	320
Бумага для записей (500 листов)	1	упак.	50	50
Бумага для принтера (500 листов)	1	упак.	90	90
Итого:				1120

В месяц затраты на расходные материалы составят 1120/12 = 94 руб.

) Расходы на рекламу

Реклама - необходимый элемент продвижения туристского продукта. Целями рекламной кампании данного тура является донесение информации до клиентов, модифицирование их поведение, привлечение внимание к новому турпродукту, создание его положительного имиджа, равно как и самой фирмы.

Для достижения вышеперечисленных ориентиров планируется выпуск брошюр с описанием тура и краткой информацией о посещаемых объектах тиражом 500 штук, а также рекламная кампания в Интернете на поисковых системах «Яндекс» и «Гугл».

Разработкой брошюр будет заниматься персонал турфирмы. Следовательно, дополнительных расходов не подразумевается. Печать будет осуществлять с использованием услуг типографии по средствам информационно-справочного портала. Стоимость услуг по печати 1 брошюры 6,4 руб. Таким образом, затраты на печать 500 экземпляров составят 500 * 6,4 руб. = 3200 руб. Стоимость услуг по продвижению 3000 руб. на одной поисковой системе. Кроме того, рекламная политика данного тура предполагает проведение рекламного тура, организуемого с целью ознакомления с данным туристским маршрутом сотрудников турфирмы и представителей турагентсв, с которыми она сотрудничает.

Таблица 10 - Расчет затрат на рекламный тур

Статья расходов	Расчет	Общая себестоимость, руб.	Себестоимость на 1 тур, руб.
Аренда автобуса (29 мест)	795 руб./час * 14 часов	11130	11130/29= 384
Аренда снаряжения и кемпинг	500 руб./день*2 дня*29 человек	29000	1000
Услуги инструктора (2 человека)	300 руб. час*2*41час	24600	24600/29= 848
Услуги повара	300руб./час*41час	12300	12300/29 = 425
Услуги экскурсовода	800 руб./час*7 часов	5600	193
Питание	700 руб.*(29 + 2 человек)	21700	748
	Итого	104330	3562

Рекламный тур будет проводиться за счет турфирмы для ее сотрудников и по льготной цене для других заинтересованных лиц.

Таким образом, расходы на рекламный тур для организации составят 3562 рублей * 3= 10686 рублей.

Таблица 11 - Затраты на рекламу

Наименование мероприятия	Затраты в год, руб.
Брошюры (500 шт.)	3200
Интернет	72000
Наименование мероприятия	Затраты в год, руб.
Рекламный тур	10686
Итого	85886

) Амортизационные отчисления

Для расчета амортизации основных средств необходимы данные об их балансовой стоимости (табл. 12).

Таблица 12 - Стоимость основных средств

Наименование оборудования	Количество, шт.	Балансовая стоимость единицы оборудования, руб.	Общая стоимость, руб.
Компьютер	3	15000	45000
Принтер/сканер/копир	1	8700	8700
Телефон/Факс	1	10695	10695
Компьютерный стол	3	2500	7500
Кресло	3	2000	6000
Итого			77895

Амортизация рассчитана линейным способом, срок использования оборудования - 5 лет. Для расчета используется следующая формула: Амортизационные отчисления (в год) = Стоимость основных средств/срок полезного использования.

Таким образом, ежегодные амортизационные отчисления = 77895/ 5 = 15579 рублей. Ежемесячные амортизационные отчисления будут равны 15579/12 = 1298,25 руб.

) Общие затраты по обеспечению инвестиционного проекта

Затраты по обеспечению проекта представлены косвенными и прямыми.

Прямые затраты инвестиционного проекта представлены в табл. 13.

Таблица 13 - Прямые затраты

Статья затрат	Затраты 1 год, руб.			Затраты 2 год, руб.
	1-4 месяц	4-6 месяц	6-12 месяц	12-22 месяц
Расходы на рекламу:
Затраты по выпуску брошюр	-	3200	-	-
Затраты на рекламный тур	-	10686	-	-
Итого	13886			-

Затраты на рекламу будут учтены в качестве единовременных (табл.11). Таким образом, единовременные затраты составят 13886 руб.

Косвенные затраты включают 2 вида:

В первый вид косвенных затрат входят затраты, относимые на все туры, предлагаемые турфирмой:

1.     Амортизационные отчисления;

2.       Арендные платежи;

.        Затраты на рекламу в Интернете;

.        Затраты по оплате труда некоторых категорий работников (директора, бухгалтера, курьера).

Всего турфирма предлагает 10 различных видов туров. Для определения ставки распределения косвенных затрат выбран метод равномерного распределения. Следовательно, ставка распределения данного вида косвенных затрат составит 100%/10 = 10%.

Во второй вид косвенных затрат входят затраты на расходные материалы и оплату труда менеджера, ответственного за данный тур, но помимо него занимающийся реализацией и продвижением еще трех туров. Поэтому ставка распределения косвенных затрат данного вида составит 100%/4 = 25%.

Все косвенные затраты инвестиционного проекта представлены в табл. 14.

Таблица 14 - Косвенные затраты инвестиционного проекта

Статья затрат	Общие косвенные затраты в месяц, руб.	Ставка распределения,%	Косвенные затраты инвестиционного проекта, руб.
			В месяц
Амортизационные отчисления	1298,25	10	129,83
Затраты на рекламу в Интернете	6000	10	600
Затраты по оплате труда	85680	10	11403
Расходные материалы	94	25	24
Итого:			12156,83

Косвенные затраты перечисленные в табл. 10 фирма понесет на протяжении предыинвестиционной и инвестиционной фазах проекта, т.е. в течение 6 месяцев и составят 12156,5 руб./мес. * 6 мес. = 72939 руб. Эти затраты будут учтены в качестве текущих затрат инвестиционного проекта.

Сгруппируем все рассчитанные расходы в табл. 15.

Таблица 15 - Сводная таблица затрат по обеспечению инвестиционного проекта «Поход выходного дня» (1 год 10 месяцев)

Наименование затрат	Сумма (руб.)
	1 год	2 год
Единовременные затраты:	13886	-
Прямые	13886	-
Косвенные	-	-
Текущие затраты:	72939	-
Прямые	-	-
Косвенные	72939	-
Итого инвестиционных затрат:	86825

Именно из этой суммы инвестиционных затрат в дальнейшем при расчете цены турпродукта будет формироваться надбавка к затратам, необходимая для возмещения инвестиционных затрат.

Финансирование проекта будет осуществляться полностью из собственных средств фирмы (из фонда развития)

3.2 Организация управления предлагаемым инвестиционным проектом

Инвестиции - это неотъемлемая часть рыночных отношений, основная целевая направленность которых состоит в устойчивом, поступательном и регулируемом развитии общественного производства. Недооценка роли инвестиционной деятельности или хотя бы сужение ее функций неизбежно приведет к диспропорциям в экономической жизни, к усилению социальной напряженности, к обострению противоречий общественного развития.

Поэтому следует разработать новые формы привлечения иностранного капитала, одновременно учитывая сохраняющуюся заинтересованность западных инвесторов к вложению средств в российскую экономику и потребности отечественной промышленности; развивать все позитивные и устранять негативные моменты, которые, так или иначе, проявлялись в процессе становления инвестиционной деятельности в нашей стране. Важность иных, в частности опосредованных форм инвестиционной деятельности, а так же недостаточно разработанность их в научной литературе.

Ограниченные возможности привлечения финансовых ресурсов являются одной из главных особенностей инвестиционной деятельности предприятий.

Необходимо отметить, что в кризисной ситуации структура источников финансирования деформируется, «нормальные» источники могут исчезать, могут появляться случайные источники и источники, связанные с «чрезвычайными» мерами по восстановлению платёжеспособности, в том числе за счёт содержания активов, остановки части инвестиционных проектов [11, с.83].

В любом случае возможные ресурсы для проведения инвестиционной деятельности - это собственные средства, заёмные средства и в некоторых случаях - средства государственной поддержки.

В подобных случаях предприятие, как правило, разрабатывает «среднесрочную инвестиционную стратегию» направленную на минимизацию собственных расходов и мобилизацию денежных средств. Для предприятий, находящихся в кризисном финансовом состоянии, при желании реализовать инвестиционный проект очень важно найти способы мобилизации денежных средств.

К числу таких способов относится реформирование (реструктуризация) активов. При этом денежные средства будут получены путём перевода активов предприятия в денежную форму или путём экономии затрат на содержание тех или иных объектов и поддержание тех или иных программ.

Продажа краткосрочных финансовых вложений - наиболее простой и сам собой напрашивается шаг для мобилизации денежных средств. Надо учитывать, что дисконт при быстрой продаже ценных бумаг планировать трудно - они (бумаги) идут по той цене, по которой их готовы купить.

Продажа дебиторской задолженности предпринимается в настоящее время многими предприятиями. Специфика этой меры в условиях ограниченности стабилизационных процедур во времени заключается в том, что дисконты здесь также могут быть очень значительными. Как и в случае с краткосрочными финансовыми вложениями, это означает продажу по любой предполагаемой цене [6, с.151].

Более цивилизованным методом восстановления своих оборотных активов, ликвидации кассовых разрывов выступает использование факторинга. Однако он редко бывает доступен для кризисных предприятий.

Факторинг - это комплекс финансовых услуг, оказываемых обычно предприятиями, которые выступают оптовыми поставщиками товаров и услуг. В соответствии с законодательством РФ сегодня факторинговые услуги могут оказывать пока только банки, хотя в рыночной экономике этим видом бизнеса чаще занимаются специализированные факторинговые фирмы [10, с.81].

Продажа инвестиций (деинвестирование) может заключаться в остановке уже ведущихся инвестиционных проектов с последующей продажей объектов незавершённого строительства и неустановленного оборудования, а может выступать как выход из участия в других предприятиях (продажа долей). Решение о деинвестировании принимается на основании анализа сроков и объёма возврата средств на вложенный капитал.

Продажа, сдача в аренду, передача в залог и списание неиспользуемых активов. Продажа неиспользованных основных фондов имеет преимущество, так как предполагает получение значительной суммы денежных средств. Недостатком является безвозвратная потеря части основных фондов на основании договора аренды.

В качестве объектов аренды могут выступать производственные и непроизводственные фонды [7, с.101].

Передача части имущества в возмездное пользование позволяет возместить расходы на содержание имущества, улучшить структуру баланса и повысить рентабельность активов, получать доходы на имущество.

Выведение из состава предприятия затратных объектов является ещё одним способом снять непроизводственные издержки на объекты, которые пока не удалось продать. Оно осуществляется, например, в форме учреждения дочерних обществ. Всякое дальнейшее финансирование выведенных объектов исключается, что стимулирует предпринимательскую инициативу персонала последних.

В подобных условиях особое значение приобретают возможные источники финансирования инвестиционных проектов за счёт реформирования собственного капитала предприятия и урегулирования кредиторской задолженности [8, с.166].

Увеличение собственного капитала может произойти за счёт целевого финансирования деятельности предприятия со стороны других лиц без изменения структуры собственности (состава и долей собственников предприятия). Представляется возможным оказание такой помощи со стороны государства предприятиям, имеющим стратегическое или национальное значение, а также предприятия, входящим в холдинговые структуры со стороны головной компании.

Иные мероприятия по реструктуризации собственного капитала затрагивают структуру собственности.

Эмиссия акций представляет собой инструмент получения внешнего финансирования хозяйственной деятельности. Продажа акций осуществляется самим хозяйственным обществом. Полученные средства пополняют уставный капитал, а предприятие получает дополнительные оборотные средства без увеличения своих долгосрочных и краткосрочных обязательств, что помимо всего улучшает его финансово-экономические показатели. Предприятия неприбыльные, имеющие существенные проблемы в финансовой сфере, вряд ли могут рассчитывать на размещение своих акций среди сторонних лиц без передачи существенных прав по контролю над деятельностью предприятия.

 

.3       Оценка эффективности предлагаемых вариантов инвестиционного проекта развития предприятия

Оценка эффективности инвестиционного проекта

) Ценообразование

Установление цены на предлагаемый продукт является неотъемлемой частью сбытовой деятельности.

Отметим сначала ряд особенностей туристской индустрии, которые далее будут учтены в ценообразовании:

1.     Устойчивость спроса на туристские услуги зависит от индивидуальных особенностей человека, поэтому при установлении цен на данные услуги следует учитывать следующий психологический момент: цена не должна вызывать отрицательных эмоций у потенциального покупателя фирмы «Омега тур».

2.       Спрос на данные услуги имеет сезонный характер, поэтому применяется сезонная дифференциация цен.

.        Цены на туристские услуги имеют два предела: нижний и верхний. Нижний пределом выступает себестоимость произведенного товара (в нашем случае - туристского пакета), а верхний предел определяется спросом на данный товар. Следовательно, величина цены на продукт определяется его стоимостью и спросом на этот продукт.

Для определения себестоимости рассчитаны прямые и косвенные затраты.

Прямые затраты представлены в таблице 16.

Таблица 16 - Расчет прямых затрат

Статья расходов	Расчет	Расходы на группу (29 чел.), руб.	Расходы на 1 человека, руб.
Аренда автобуса (29 мест)	795 руб./час * 14 часов	11130	11130/29= 384
Аренда снаряжения и кемпинг	500 руб./день*2 дня*29 человек	29000	1000
Статья расходов	Расчет	Расходы на группу (29 чел.), руб.	Расходы на 1 человека, руб.
Услуги инструктора (2 человека)	300 руб. час*2*41час	24600	24600/29= 848
Услуги повара	300руб./час*41час	12300	12300/29 = 425
Услуги экскурсовода	800 руб./час*7 часов	5600	193
Питание	700 руб.*(29 + 2 человек)	21700	748
	Итого:	104330	3598

В соответствии с методом формирования цены на основе анализа эффективности использования инвестиций. Данный метод используется при введении нового продукта (турпродукта) на рынок или его дифференциации (улучшение качеств). Цена при данном методе будет включать дополнительную необходимую надбавку, обеспечивающую возвратность инвестиционных ресурсов. Для начала спрогнозируем объем продаж (табл. 17). Предполагается, что походы выходного дня будут осуществляться в период с июня по октябрь. Для прогнозирования потоков от инвестиционного проекта необходимо учесть, что для данного тура в определенной степени важны погодные условия. Кроме того, предполагается, что в первый год эксплуатации инвестиционного проекта объем продаж будет несколько ниже, чем в последующий период. В сентябре прогнозируется снижение продаж.

Таблица 17 - Прогнозируемый объем продаж

Период	Количество групп, шт.		Количество реализованных турпакетов, шт.
	1 год	2 год	1 год	2 год
1 июня - 1 июля	2	4	58	116
1 июля - 1 августа	3	5	87	145
1 августа - 1 сентября	3	4	87	116
1 сентября - 1 октября	2	3	58	87
Итого	10	16	290	464

Сумма инвестиционных затрат, учитываемая в цене турпродукта и необходимая для возмещения инвестиционных затрат составляет 86828 руб. В связи с тем, что за 2 года предполагается реализация 464 турпакетов, то затраты на 1 турпакет будут увеличены на 86828руб. /464шт. = 188 руб.

Таблица 18 - Расчет цены

Наименование калькуляционной статьи	Показатели, руб.
	На группу (29 чел.)	На 1 турпакет
Прямые расходы	104330	3598
Косвенные расходы	12133	418
Инвестиционные затраты	5452	188
Полная себестоимость	121915	4204
Прибыль (20%)	24383	841
Цена	146298	5045

Предполагается, что походы выходного дня будут осуществляться в период с июня по октябрь. В сентябре прогнозируется снижение цены тура на 10%. Следовательно, стоимость тура будет равна 4540,5 руб. Внешние экономические факторы (инфляции) также повлияют на цену турпакета каждый год цена будет увеличиваться на 10 %.

Для прогнозирования потоков от инвестиционного проекта необходимо учесть, что для данного тура определенной степени важны погодные условия. Кроме того, предполагается, что в первый месяц эксплуатации инвестиционного проекта объем продаж будет несколько ниже, чем в последующий период. В июле и августе наиболее благоприятные условия для осуществления походов. В сентябре и августе прогнозируется снижение продаж. Налог на прибыль составляет 20% (в соответствии с ФЗ от 26.11.2008 N 224-ФЗ).

В экономической оценке проекта основное - это потенциальная способность проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста. Для экономической оценки инвестиций используются статические методы и методы дисконтирования.

Проведем экономическую оценку инвестиционного проекта статистическим методом.

Недисконтированные (статистические) методы оценки включают расчет следующих показателей:

.        Чистая прибыль от инвестиций определяется как разница между валовой прибылью и суммой налога на прибыль. Чистая прибыль от реализации проекта составила 745929,88 руб. (табл. 14 и 19.)

.        Валовая прибыль от инвестиций определяется как разница между выручкой от реализации услуг и себестоимостью реализованных услуг. Валовая прибыль от проекта составила 932412,35 руб. (табл. 14 и 19.)

Таблица 19 - План продажи туров на период реализации инвестиционного проекта

Период	Количество групп, шт.		Количество реализованных турпакету, шт.		Цена, руб.		Выручка, руб		Себестоимость, услуг, руб.		Валовая прибыль, руб.		Чистая прибыль, руб.
	1 год	2 год	1 год	2 год	1 год	2 год	1 год	2 год	1 год	2 год	1 год	2 год	1 год	2 год
1 июня - 1 июля	2	4	58	116	5045	5549,5	292610	643742	232928	465856	59682	177886	47745,6	142308,8
1 июля - 1 августа	3	5	87	145	5045	5549,5	438915	804677,5	349392	582320	89523	222357,5	71618,4	177886
1 августа - 1 сентября	3	4	87	116	5045	5549,5	438915	643742	349392	465856	89523	177886	71618,4	142308,8
1 сентября - 1 октября	2	3	58	87	4540,5	4994,55	263349	434525,85	232928	349392	30421	85133,85	24336,8	68107,08
Итого	10	16	290	464	21643,05	1433789	2526687,4	1164640	1863424	269149	663263,4	215319,2	530610,7
Итого по проекту	26		754		41318,55		3960476,35		3028064		932412,35		745929,88

.        3.       Статистический срок окупаемости (PBs) определяется по формуле:

= a + (b-c)/d  (41)

где:- цельное количество лет (месяцев) окупаемости проекта- инвестиционные затраты на реализацию проекта- денежный поток с нарастающим итогом за цельное количество лет (месяцев) окупаемости инвестиционного проекта- денежный поток, оставшийся в дробной части года полной окупаемости проекта

Прогнозируемые денежные потоки, генерируемые проектом, представлены в таблице 20:

Таблица 20 - Прогнозируемые денежные потоки эксплуатационной фазы

Денежный поток, руб.
год мес.	1 год	2 год
1	47745,6	142308,8
2	71618,4	177886
3	71618,4	142308,8
4	24336,8	68107,08
5	0	-
6	0	-
7	0	-
8	0	-
9	0	-
10	0	-
11	0	-
12	0	-
Итого	215319,2	530610,7

Инвестиционные затраты составили 86825 рублей.= 1 + (86825 - 47745,6)/ 71618,4 = 1,5 мес. (1 месяц 15 дней) (42)

По результатам оценки можно сделать вывод, что данный проект является прибыльным. Статистический срок окупаемости составляет 1,5 месяца. В данном случае, экономическую оценку статистическим методом можно считать достаточно объективной, т.к. срок окупаемости охватывает небольшой промежуток времени.

Далее проведем экономическую оценку дисконтированным методом. В целом методы дисконтирования более совершенны: они отражают законы рынка капитала, позволяя оценить упущенную выгоду от выбора конкретного способа использования ресурсов, то есть экономическую стоимость ресурсов. Обычно дисконтированные методы оценки применяются в случаях крупномасштабных инвестиционных проектов, реализация которых требует значительного времени. В данном проекте они рассчитаны с целью получения наиболее объективных показателей эффективности проекта.

Дисконтированные (статистические) методы оценки включают расчет следующих показателей:

.        Дисконтированный доход (PV):

 (43)

- денежный поток, генерируемый инвестиционный проектом за конкретный период времени- ставка дисконтирования₁ = 215319,2 / (1+0,12) = 192249 руб.₂ = 530610,7 (1+0,12)² = 423000 руб.= 215319,2 / (1+0,12) + 530610,7 (1+0,12)² = 615249 руб.

Следовательно, данный проект, генерирует положительный денежный поток.

.        Чистая настоящая стоимость (NPV):

= PV - I (44)

где:- дисконтированный доход- инвестиционные затраты= 615249 - 86825 = 528424 руб.

При данном значении показателя NPV > 0 можно сделать вывод, что в случае принятия проекта ценность компании, а, следовательно, и благосостояние ее владельцев увеличится.

.        Индекс рентабельности PI:

= PV / I (45)

где:- дисконтированный доход- инвестиционные затраты= 615249 руб. / 86825 руб. = 7,1. PI > 1, следовательно, проект можно принимать.

.        Дисконтированный срок окупаемости

= a + (b-c)/d (46)

где: a - целое количество лет (месяцев) окупаемости проекта; b - инвестиционные затраты на реализацию проекта; c - дисконтированный денежный поток с нарастающим итогом за цельное количество лет (месяцев) окупаемости инвестиционного проекта; d - дисконтированный денежный поток, оставшийся в дробной части года полной окупаемости проекта

Прогнозируемые дисконтированные денежные потоки представлены в табл. 21.

Таблица 21 - Прогнозируемые дисконтированные денежные потоки эксплуатационной фазы

Денежный поток, руб.
год мес.	1 год	2 год
1	42630	113448
2	63945	141810
3	63945	113448
4	21730	54295
5	0	-
6	0	-
7	0	-
8	0	-
9	0		-
10	0		-
11	0		-
12	0		-
Итого	192250		423000

В качестве приближенного значения ставки дисконтирования может быть использованы существующая ставка рефинансирования, устанавливаемая Банком России Среднее значение ставки рефинансирования за последние 6 периодов ее изменения составляет 10,1 %. В данном инвестиционном проекте ставка рефинансирования принимается равной 12%.

= 1 + (86825 - 42630)/ 63945 = 1,7 месяца (1 месяц 20 дней) (47)

Дисконтированный срок окупаемости равен 1 месяц 20 дней. Проект является целесообразным для реализации.

Выводы по главе 3

инвестиционный проект неопределенность риск

В качестве инвестиционного проекта был разработан тур «Поход выходного дня».

Тур «Поход выходного дня» посодействует развитию экологического туризма на территории края, туристы смогут узнать об уникальном памятнике природы, а турфирма сможет повысить эффективность своей деятельности.

В ходе выполнения работы была сформирована затратная часть проекта: размер инвестиционных затрат составит 86825 рублей, которые в основном направлены на разработку тура и его продвижение на рынке.

При проведении анализа эффективности инвестиционного проекта были учтены не только внутренние, но и внешние факторы, влияющие на цену и объем продаж.

В ходе экономической оценки были использованы два способа: статистический и дисконтированный. Так как реализация проекта не требует значительных затрат времени, то статистический метод оценки может считаться достаточно достоверным. Однако, для более объективного анализа проекта были рассчитаны показатели и дисконтированным способом. В результате, срок окупаемости составил 1 месяц 20 дней. Прогнозируемый чистый приведенный доход равен 528424 рублей. Таким образом, проект является целесообразным для реализации.

Заключение

В соответствии поставленной целью и задачами в работе были выполнены следующие исследования.

. Изучены теоретические основы управления и инвестиционным процессом.

В рамках инвестиционной стратегии функционирования предприятия, осуществляется управление портфелем в соответствии с портфельными стратегиями.

Управление портфелем инвестиционных проектов включает в себя, как и управление, любым сложным объектом с переменным составом, планирование, анализ и регулирование состава портфеля. Кроме того, управление любым портфелем включает в себя осуществление деятельности по его формированию и поддержанию с целью достижения поставленных инвестором перед портфелем целей при сохранении необходимого уровня его ликвидности и минимизации расходов, связанных с ним.

Важное значение при ведении инвестиционной деятельности предприятия имеет оценка инвестиционной привлекательности и экономической эффективности инвестиционного проекта. Она включает детальный анализ и интегральную оценку всей технико-экономической и финансовой информации, собранной и подготовленной для анализа в результате работ на предыдущих этапах прединвестиционных исследований.

Инвестиционная деятельность любого предприятия ведется с учетом объемов и сроков инвестирования. Распределить ограниченный объем ресурсов по нескольким направлениям, вовремя и в достаточном количестве можно только при эффективной стратегии деятельности корпорации. Поэтому управляющей компании необходимо выполнять задачу планирования на всех этапах реализации инвестиционного проекта (или пакета инвестиционных проектов).

Таким образом, при ведении инвестиционной деятельности предприятие должно учитывать значительную совокупность факторов: роль государства, оценку собственной инвестиционной привлекательности, максимальную мобильность денежных средств, оценку возможной и реальной прибыли от инвестиций, прогнозирование и анализ финансовых показателей.

2.Поскольку анализ показал, что эффективность инвестиционной деятельности ООО «Интересный город» снижается, был предложен новый проект - тур «Поход выходного дня».

В ходе выполнения работы была сформирована затратная часть проекта: размер инвестиционных затрат составит 86825 рублей, которые в основном направлены на разработку тура и его продвижение на рынке. В ходе экономической оценки были использованы два способа: статистический и дисконтированный. Так как реализация проекта не требует значительных затрат времени, то статистический метод оценки может считаться достаточно достоверным. Однако, для более объективного анализа проекта были рассчитаны показатели и дисконтированным способом. В результате, срок окупаемости составил 1 месяц 20 дней. Прогнозируемый чистый приведенный доход равен 528424 рублей. Таким образом, проект является целесообразным для реализации.

Список использованной литературы

1.   Конституция Российской Федерации. Принята всенародным голосованием 12.12.1993 (с последующими изменениями и дополнениями).

2.       Гражданский Кодекс Российской Федерации (часть четвертая) от 18.12.2006 №230-ФЗ (с последующими изменениями и дополнениями).

.        Федеральный закон Российской Федерации от 24.11. 2008 №204-ФЗ «О федеральном бюджете на 2009 год и на плановый период 2010 и 2011 годов» (с последующими изменениями и дополнениями).

.        Постановление Правительства Российской Федерации от 15.06.2004 №278 «Об утверждении Положения о Федеральной службе финансово-бюджетного надзора».

5.       Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» №39-ФЗ от 25 февраля 1999 г. Принят Государственной Думой 15 июля 1998 года Одобрен Советом Федерации 17 июля 1998 года (в ред. Федеральных законов от 02.01.2000 N 22-ФЗ, от 22.08.2004 N 122-ФЗ, от 02.02.2006 N 19-ФЗ, от 18.12.2006 N 232-ФЗ)

6.   Перечень источников средств для увеличения уставного капитала дан в п. 3.1 Стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии, утвержденных Постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 11.11.1998 № 47.

7.       Приказ Минфина РФ № 71 и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг № 149 от 05.08.1996 // Экономика и жизнь. - 1996 - № 40.

8.   Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (ред. от 27.07.2006) // СЗ РФ, 01.01.1996, № 1, ст. 1

.     Абчук В.А. Риски в бизнесе, менеджменте и маркетинге. М.: 2006, 480 с.

.     Адаменкова С.И. Анализ хозяйственной деятельности. - М.: 2004. - 450 с.

11.     Анализ хозяйственной деятельности в промышленности/ Под ред. В.И.Стражева. - М: Выш.шк., 2003. - 480 с.

.        Анализ хозяйственной деятельности под ред. И.М. Лемешевского, - Мн.:БГЭУ, 2007. - 602с

.        Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент. Финансы и статистика. М.: 2007 - 888 с.

.        Берднекова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. - М.: Инфра-М, 2003. - 427 с.

.        Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчётности: теория, практика и интерпретация / Пер. с англ. - М.: Финансы и статистика, 2006 - 454 с.

.        Бригхем Ю. Гапенски Л. Финансовый менеджмент: в 2-х томах / перев. с англ. под ред. В.В. Ковалева, СПб: Экономическая школа, 2007 - 279 с.

.        Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. 3-е изд., Дело, 2004 - 888с.

.        Государственные и муниципальные финансы: учебник / под ред. проф. С.И. Лушина, проф. В.А. Слепова. - М.: Экономистъ, 2007. - 763с.

.        Грачёв А.В. Финансовая устойчивость предприятия: анализ, оценка и управление - М.: Дело и Сервис, 2004. - 400 с.

.        Грачев, А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия: Учебно-практическое пособие/ А.В. Грачев - М.: Издательство «Финпресс», 2002 - 208 с

.        Дасковский В.Б., Киселёв В.Б. Деградация и феномены инвестиционной деятельности в России // Инвестиции в России.2009.№5.

.        Донцова Л.В, Никифорова Н.А - Анализ финансовой отчетности. 2008, Издательство: Дело и Сервис - 614 с.

.        Ендовицкий Д.А. Формирование и анализ показателей прибыли организации // Экономический анализ: теория и практика - 2004,- № 11 (26).

.        Ковалев А. П. Диагностика банкротства - М.: АО «Финстатинформ», 2005. - С.96

.        Ковалёв В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: Финансы и статистика, 2002.

.        Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Дело и Сервис, 2001.

.        Ломакин Д.В. Увеличение уставного капитала акционерного общества. - М., 2006. - С. 129.

.        Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: учебник / И.Я. Лукасевич. - М.: Эксмо, 2009. - (Высшее экономическое образование).

.        Любушин Н.П., - Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. 3-е изд., перераб. и доп. Издательство. Юнити. Год издания. 2006. Страниц. 448

.        Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов (вторая редакция): Офиц.изд-е - М.:Экономика. 2000

.        Мозолин В.П., Юденков А.П. Комментарий к Федеральному закону «Об акционерных обществах». - М., 2002. - С. 135.

.        Пеньков Б.Е. Управление капиталом предприятия. - М.: Агроконсалт, 2001.

.        Русак Е.С. Экономика предприятия: Курс лекций. / Е.С.Русак; Академия управления при Президенте Республики Беларусь -2-е изд -Мн., 2004 - 44c.

.        Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности. - Мн.: Новое издание, 2001. - 704 с.

.        Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Анализ финансовой отчетности организации: Учеб. пособие для студентов вузов по специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит, слушателей курсов по подготовке и переподготовке бухгалтеров и аудиторов - 3-е изд., перераб. и доп - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007 - 583 с.

.        Фадейкина Н.В., Котова В.А. Бюджетный учет и отчетность: Практическое пособие по бюджетному учету. - Новосибирск: СИФБД, 2005. - 83 с.

.        Хайруллин А.Г. Управление финансовыми результатами деятельности организации.// «Экономический анализ» 2006, №10.

.        Хейфец Б.А. Российские компании прирастают зарубежными активами //Финансы. 2008. №8.

.        Хорин А.Н., Михалева Ж. Г. Принцип временной определенности в системе бухгалтерского учета//Аудит и финансовый анализ - 2003 - № 4 - С. 35-39

.        Экономика России: сравнительный анализ прибыльности / Сост. ООО «Интерфакс - Агентство корпоративной информации». - М.: Изд.дом «Квинто - Консалтинг»,2006.