Организация финансового менеджмента в ЗАО СК 'РОСНО'

Организация финансового менеджмента в ЗАО СК 'РОСНО'

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические основы финансового менеджмента в страховой фирме

1.1 Основные цели и задачи финансового менеджмента

1.2 Методы финансового менеджмента

1.3 Правовая основа финансового менеджмента

Глава 2. Методологические основы финансового менеджмента в ЗАО СК «РОСНО»

2.1 Организационно-экономическая характеристика СК «РОСНО»

2.2 Организация финансового менеджмента в страховой фирме «РОСНО»

2.3 Проблемы и основные недостатки в системе финансового менеджмента в ЗАО СК «РОСНО»

Глава 3. Разработка мероприятий по повышению эффективности финансового менеджмента в страховой компании «РОСНО»

3.1 Мероприятия по повышению эффективности финансового менеджмента в страховой компании

3.2 Расчет экономической эффективности предполагаемых мероприятий

Список литературы

Введение

Актуальность темы исследования. Применительно к настоящему времени задачи финансового менеджмента сводятся к решению проблемы выживания в посткризисных условиях и сопряжены со всеми понятиями хозяйственной деятельности - запасами, затратами, доходами, налогами, долгами, формами расчетов, ценными бумагами и др. Все это требует постановки финансового менеджмента, включающего анализ, планирование, контроль, учет, мониторинг и регулирование, но приоритет в условиях кризиса неплатежей и доминанты неденежных расчетов следует отдать управлению денежными средствами.

Характерными чертами функционирования предприятий на современном российском рынке стали неопределенность и неоднозначность ситуаций, вызванных нестабильностью уровней спроса и предложения, изменениями конъюнктуры рынка, колебаниями валютных курсов, неконтролируемой инфляцией и другими негативными факторами, особенно усугубившимися необходимостью преодоления последствий глобального финансового кризиса, поразившего мировую экономическую систему. Очевидно, что в таких условиях роль страхования, как финансового механизма компенсации ущерба от реализации различных рисков, безусловно, трудно переоценить, поскольку инфраструктура рынка немыслима без становления и развития надежно функционирующей и устойчивой системы страхования.

При этом, условия для страховой деятельности в России все еще остаются экстремальными: это и несовершенство действующего законодательства, и неотлаженность существующей системы налогообложения страховых операций, и постоянно ужесточающиеся требования к платежеспособности со стороны государственного регулятора страхового рынка, и усиливающаяся конкуренция, вызванная экспансией иностранных и федеральных страховщиков в регионы. Необходимо также подчеркнуть наличие существенной зависимости российского страхового рынка от размеров доходов от сырьевого экспорта и государственной политики распределения доходов от него. В целом, динамика воспроизводственных процессов на современном отечественном страховом рынке определяется пассивным следованием за колебаниями макроэкономической конъюнктуры. С другой стороны, сохраняется тенденция устойчиво слабого спроса на реальные страховые услуги. Это подтверждается достаточно низким уровнем в течение ряда лет доли страховых взносов в ВВП и даже снижением доли реального страхования: в 2004 г. она составляла 2,81% (без учета нерисковых операций по ОМС - 2,23%), в 2005 г. - 2,27% (1,62%), в 2006 г. - 2,25% (1,50%), в 2007 г. - 2,35% (1,47%), в 2008 г. - 2,27% (1,33%), в 2009 г. - 2,29 % (1,33 %).

В такой ситуации современное состояние финансов страховых организаций требует поиска новых форм и методов повышения их конкурентоспособности и финансовой устойчивости, поэтому сейчас становится очевидной необходимость создания систем более эффективной оценки финансового состояния страховой компании и повышения уровня ее финансовой устойчивости.

Финансовый менеджмент охватывает решение комплекса проблем по трем основным направлениям деятельности корпорации: финансирование, инвестирование и управление активами. Управленческие решения в перечисленных областях требуют индивидуального подхода с учетом отрасли функционирования компании, ее масштабов и особенностей операционных механизмов.

Последствия мирового финансового кризиса детерминировали трансформацию цели и уточнение функций финансового менеджмента. В период финансового кризиса акцент финансового менеджмента смещается в область формирования специфических инструментов управления финансами, направленных на преодоление кризисных явлений и повышение конкурентоспособности компаний.

Финансовый менеджмент в страховых организациях сфокусирован на управлении бизнес-процессами и охватывает такие направления как планирование, принятие управленческих решений и контроль. При этом важнейшей особенностью финансового менеджмента является теоретически обоснованный системный подход к управлению всем комплексом направлений деятельности банка как хозяйственно независимого субъекта рыночной экономики.

Объект исследования - деятельность страховых организаций и ее финансовое обеспечение, система управления финансами страховой компании и связанный с этим процессом механизм управления финансовыми рисками, характерными для страхования.

Предмет исследования - управленческая деятельность в процессе финансовых отношений, возникающих в процессе страхования, финансового обеспечения страховой деятельности и управления финансовой устойчивостью страховщика в условиях риска.

Цель работы - разработка современной финансового менеджмента страховых организаций на основе методологии устойчивого функционирования страховых организаций, а также формирования адекватных современным условиям механизмов финансового менеджмента страховых организаций в России.

В соответствии с поставленной целью задачи работы сформулированы следующие:

Определить содержание и методологию финансового менеджмента;

Охарактеризовать правовую основу финансового менеджмента ;

выявить особенности управления ЗАО «РОСНО»;

проанализировать деятельность ЗАО «РОСНО»;

провести анализ основных финансово-экономических показателей ЗАО «РОСНО»;

разработать предложения по совершенствованию системы финансового менеджмента ЗАО «РОСНО».

Глава 1. Теоретические основы финансового менеджмента в страховой фирме

.1 Основные цели и задачи финансового менеджмента

финансовый менеджмент страховой

Отправным элементом системы финансового управления являются ее цели. Если эти цели сгруппировать, то мы сможем обозначить наиболее важные из них:

Рост стоимости компании.

Максимизация прибыли.

Обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности.

Эти цели отражают интересы четырех основных групп заинтересованных участников: акционеров, потребителей, менеджмента и персонала. При этом акционеры заинтересованы, прежде всего, в росте стоимости компании и максимизации прибыли, менеджмент - в максимизации прибыли и финансовой устойчивости, страхователи - в финансовой устойчивости и платежеспособности, персонал - в платежеспособности. Финансовое управление направлено не только на достижение вышеуказанных целей, но и их гармонизацию.

Целью финансового менеджмента является выработка определенных решений для достижения оптимальных конечных результатов и нахождения оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития предприятия и принимаемыми решениями в текущем и перспективном финансовом управлении.

Главной целью финансового менеджмента является обеспечение роста благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде.

Эта цель получает конкретное выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости бизнеса (предприятия) и реализует конечные финансовые интересы его владельца.

Задачи, решаемые с помощью менеджмента:

тактические;

стратегические.

Финансовые стратегические задачи - максимизация прибыли предприятия, обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия, обеспечение финансовой устойчивости в долгосрочном периоде.

В настоящее время в финансовом менеджменте одной из важных задач является максимизация цены компании (рыночной стоимости предприятия) которая отнюдь не равна стоимости имущества данного предприятия.

Тактические задачи - обеспечение сбалансированности поступления денежных средств (платежеспособности и ликвидности предприятия), обеспечение достаточного уровня рентабельности и продаж за счет гибкой ценовой политики и снижения издержек.

Финансовый менеджмент определяется как система управления финансовым направлением деятельности предприятия. Выступая как важнейший элемент менеджмента в целом, он нацелен, прежде всего, на регулирование процесса движения денежных потоков.

Стратегической целью финансового менеджмента правомерно определить обеспечение рационального соотношения:

нормативного уровня ликвидности;

высокой надежности;

плановой рентабельности.

Практическая реализация указанных выше целей и принципов может быть обеспечена лишь при организации управления финансами предприятия на строго системной основе.

Основные задачи финансового менеджмента:

) Обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с потребностями предприятия и его стратегией развития.

) Обеспечение эффективного использования финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия.

) Оптимизация денежного оборота и расчетной политики предприятия.

) Максимизация прибыли при допустимом уровне финансового риска и благоприятной политике налогообложения.

) Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития, т.е. обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности.

Финансовый менеджмент оперативный, вытекая из стратегического, также является системой, основными слагаемыми которой являются элементы, показанные на рис.1.

Рис.1. Содержание системы финансового менеджмента

Для осуществления целей финансового управления необходимо обеспечить реализацию основных функций финансового управления, показанных на рис.2.

Рис.2. Функции финансового менеджмента

Содержанием функций финансового управления являются следующие:

финансовое планирование - комплекс мероприятий по формированию финансовых планов и их выполнению;

прогнозирование - разработка на длительную перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей;

учет и контроль - оборотная сторона финансового планирования, заключающаяся в анализе финансовых результатов;

регулирование - воздействие на объект управления с целью придания ему устойчивости при его отклонении от заданных параметров;

координация - согласование в деятельности всех звеньев финансового управления;

стимулирование - побуждение работников финансовых служб в заинтересованности в результатах труда;

организация - объединение людей для реализации финансовых программ на базе норм, процедур и правил. Создание органов управления, установление взаимосвязи между подразделениями.

Функции финансового управления, в свою очередь, реализуются через определенные инструменты, основными из которых являются следующие:

Капитализация.

Финансовое моделирование.

Бюджетирование.

Бизнес-планирование.

Финансовый анализ или анализ финансовых показателей.

Формирование страховых резервов.

Менеджмент привлечения заемных средств.

Инвестиционный менеджмент.

Аллокация расходов.

Учет и контроль.

Совокупность целей финансового управления и инструментов их реализации, логически связанных между собой, и будет составлять финансовую модель страховой компании.

Вопрос эффективности модели финансового управления заключается в умелом подборе различных инструментов и налаживании взаимосвязей между ними. При этом очевидно, что для каждой отдельно взятой компании эта комбинация будет зависеть от целого ряда факторов, таких как:

цели страховой компании;

возраст и размер компании;

уровень подготовленности менеджмента и персонала;

уровень развития информационных технологий;

наличие финансовых ресурсов;

наличие либо отсутствие системы стратегического управления и др.

Специфика финансового управления заключается в том, что оно реализуется через систему измеримых финансовых показателей, выражаемых в национальной либо иной валюте. Такими важнейшими финансовыми показателями для страховой компании являются объем страховой премии, операционный результат, неоперационные расходы, финансовый результат, стоимость страховой компании. В этом смысле финансовое управление является более конкретным по сравнению, например, с менеджментом в сфере человеческих ресурсов, где применяются качественные показатели, которые не всегда можно измерить в денежном выражении.

.2 Методы финансового менеджмента

Методы финансового менеджмента - это совокупность приемов, с помощью которых достигается обоснование принимаемых финансовых и инвестиционных решений. Методы финансового менеджмента можно условно подразделить на неформализованные и формализованные.

К группе неформализованных относятся методы:

экспертных оценок;

сценариев;

психологические;

морфологические;

сравнения;

построения систем показателей;

построения систем аналитических таблиц.

Вторую группу методов, т.е. формализованных, представляют такие методы, как:

элементарные методы факторного анализа;

традиционные методы экономической статистики;

математико-статистические;

методы экономической кибернетики и оптимального программирования;

эконометрические;

методы исследования операций и теории принятия решений.

Процесс управления финансовой деятельностью предприятия базируется на определенном механизме. Механизм финансового менеджмента представляет собой совокупность основных элементов воздействия на процесс разработки и реализации управленческих решений в области финансовой деятельности предприятия. В структуру механизма финансового менеджмента входят следующие элементы:

.Система регулирования финансовой деятельности включает:

Государственное нормативно-правовое регулирование финансовой деятельности предприятия (принятие законов и других нормативных актов, регулирующих финансовую деятельность предприятий).

Рыночный механизм регулирования финансовой деятельности предприятия. Этот механизм формируется, прежде всего, в сфере финансового рынка в разрезе отдельных его видов и сегментов.

Внутренний механизм регулирования отдельных аспектов финансовой деятельности предприятия. Механизм такого регулирования формируется в рамках самого предприятия, соответственно регламентируя те или иные оперативные управленческие решения по вопросам его финансовой деятельности.

.Система финансовых методов состоит из следующих основных способов и приемов, с помощью которых обосновываются управленческие решения:

Метод технико-экономических расчетов.

Балансовый метод.

Экономико-статистические методы.

Экономико-математические методы.

Экспертные методы (методы экспертных оценок).

Методы дисконтирования стоимости.

Методы наращения стоимости (компаундинга).

Методы диверсификации.

Методы амортизации активов.

Методы хеджирования.

Другие финансовые методы.

. Система финансовых инструментов состоит из следующих контрактных обязательств, обеспечивающих механизм реализации отдельных управленческих решений предприятия и фиксирующих его финансовые отношения с другими экономическими объектами:

Платежные инструменты (платежные поручения, чеки, аккредитивы).

Кредитные инструменты (договоры о кредитовании, векселя и т.п.).

Депозитные инструменты (депозитные договоры, депозитные сертификаты и т.п.).

Инструменты инвестирования (акции, инвестиционные сертификаты).

Инструменты страхования (страховой договор, страховой полис и т.п.).

Прочие виды финансовых инструментов.

Эффективный механизм финансового менеджмента позволяет в полном объеме реализовать стоящие перед ним цели и задачи, способствует результативному осуществлению функций финансового управления предприятием.

Изучение и систематизация теоретических основ финансового менеджмента способствует их обоснованному применению в ведении страхового бизнеса.

Среди вопросов, с которыми сталкиваются финансовые менеджеры, в области теории формирования капитала, следующие:

каким образом фирма должна сформировать необходимый ей капитал;

следует ли прибегать к заемным средствам или достаточно ограничиться собственным капиталом.

Ф. Модильяни и М. Миллер опубликовали работу, в которой пришли к выводу, что стоимость любой фирмы определяется ее будущими доходами и, следовательно, не зависит от структуры ее капитала. Существо доказательства таково: если финансирование деятельности более выгодно за счет заемного капитала, а не за счет собственных средств, то владельцы акций со смешанной структурой капитала предпочтут продать часть своих акций, а на вырученные средства купить акции фирмы, не пользующейся привлеченными источниками, восполнив недостаток в финансовых ресурсах за счет заемного капитала. Согласно теории Ф. Модильяни и М. Миллера, стоимость акций фирмы не связана с соотношением между ее заемным и собственным капиталом.

В 1963г. Ф. Модильяни и М. Миллер опубликовали вторую работу, посвященную структуре капитала, в которой ввели в первоначальную модель такой фактор, как налоги, тем самым смягчив принятое ранее допущение - нулевое налогообложение. С учетом наличия налогов было доказано, что цена акций фирмы непосредственно связана с использованием заемного финансирования: чем выше доля заемного капитала, тем выше цена акций. Согласно новой теории Модильяни - Миллера, фирмам целесообразно финансироваться на 100% за счет заемного капитала, так как это обеспечило бы им наивысшие курсы акций. Такой вывод был обусловлен структурой налогообложения корпораций США, что доходы акционеров должны выплачиваться из прибыли, оставшейся после уплаты налогов, выплаты кредиторам - из прибыли до уплаты налогов. Асимметричное налогообложение приводит к тому, что при увеличении доли заемного капитала увеличивается и доля дохода фирмы, остающаяся в распоряжении инвесторов.

При введении в модель фактора затрат финансовых затруднений фирмы ввиду неблагоприятной структуры капитала картина резко меняется. Например, экономия за счет снижения налоговых выплат обеспечивает повышение стоимости фирмы по мере увеличения доли займов в ее капитале, однако, начиная с определенного момента (при достижении оптимальной структуры капитала), при увеличении доли заемного капитала стоимость фирмы начинает снижаться. Модифицированная теория Модильяни - Миллера с учетом фактора затрат финансовых затруднений утверждает:

наличие определенной доли заемного капитала идет на пользу фирме;

чрезмерное использование заемного капитала приносит фирме вред;

для каждой фирмы существует своя оптимальная доля заемного капитала.

Таким образом, модифицированная теория Модильяни - Миллера, именуемая теорией компромисса между экономией от снижения налоговых

выплат и финансовыми затратами, позволяет лучше понять факторы, от которых зависит оптимальная структура капитала.

Основателем современной теории страхового портфеля является Г. Маркович, получивший за свои труды в 1990 г. Нобелевскую премию по экономике. Теория Е.Марковица состоит в том, что совокупный уровень риска может быть снижен за счет объединения рисковых активов в портфеле. Эта теория состоит из следующих разделов:

оценка инвестиционных качеств финансовых инструментов инвестирования;

формирование инвестиционных решений относительно включения в портфель индивидуальных финансовых инструментов инвестирования;

оптимизация портфеля, направленная на снижение уровня риска при заданном уровне прибыльности;

совокупная оценка сформированного инвестиционного портфеля по соотношению уровня доходности и риска.

Теория портфеля Г. Марковица приводит к следующим выводам:

для минимизации риска инвесторам следует объединить рисковые активы в портфели;

уровень риска по каждому отдельному виду активов следует измерять не изолированно от остальных активов, а с точки зрения его влияния на общий уровень риска диверсифицированного портфеля инвестиций.

Теория портфеля Г. Марковица предполагает, что:

рисковый портфель, сформированный из финансовых инструментов инвестирования с высоким уровнем текущего дохода или высокими темпами прироста капитала, имеет высокий уровень портфельного риска;

сбалансированный инвестиционной портфель в полной мере соответствует целям и критериям его формирования, исходя из разработанной инвестиционной политики. Сбалансированность портфеля является синонимом «эффективный инвестиционный портфель»;

несбалансированный инвестиционный портфель в значительной степени не соответствует целям и критериям его формирования. Разновидность несбалансированного портфеля - «разбалансированный портфель», который представляет собой ранее оптимизированный портфель, уже не удовлетворяющий цели инвестора в связи с изменением факторов внешней инвестиционной среды (ставки ссудного процента, конъюнктуры финансового рынка, характера налогового регулирования и т.п.) или внутренних факторов.

Теория портфеля Г. Марковица получила дальнейшее углубление в модель У. Шарпа. Модель оценки доходности финансовых активов конкретизирует взаимосвязь между уровнем риска и требуемой доходностью. Эта модель, разработанная Дж. Линтнером, Я. Мойссином и лауреатом Нобелевской премии У. Шарпом, основана на представлении идеального рынка капитала. Согласно этой модели, требуемая доходность рисковых активов представляет собой функцию безрисковой доходности, средней доходности на рынке ценных бумаг и индекса колеблемости доходности данного финансового актива по отношению к доходности на рынке в среднем.

Теория налоговой дифференциации Р. Литценбергера и К. Рамасвали основана на налоговых эффектах. Дело в том, что в США до второй половины 80-х годов XX века лишь 40% дохода от прироста капитала облагалось налогом. Инвесторам при 50%-ной ставке подоходного налога приходилось платить в виде налогов 50% своих дивидендов и лишь 20% доходов от прироста капитала. До тех пор пока доход не реализован, акции не проданы, инвестор не обязан платить налог. А поскольку доллар, уплаченный в будущем, стоит меньше, чем доллар, уплаченный сегодня, эта налоговая отсрочка обеспечивала определенное преимущество капитализации прибыли. По действующему в США налоговому законодательству оба вида дохода облагаются налогом, но ставка налога на доход от прироста капитала ниже, чем на доход в виде дивидендов. Согласно теории налоговой дифференциации, инвесторы отдают предпочтение акциям, общая доходность которых за период владения, исчисленная с учетом налогов, выше. Акционеры компании, имеющей относительно высокий уровень дивидендов, должны требовать повышенный доход на акцию, чтобы компенсировать потери, связанные с повышенным налогообложением. Исходя из этого, компании невыгодно платить высокие дивиденды, а ее рыночная стоимость максимизируется при относительно низкой доле дивидендов в прибыли. Однако большая часть компаний предпочитают регулярно выплачивать дивиденды, в результате срабатывает эффект сигнализации.

Теория дивидендов основана в 1961 году Ф. Модильяни и М. Миллером. Они исследовали влияние политики выплаты дивидендов на курсы акций фирм. Помимо предпосылки о наличии идеального рынка капитала, предусматривались такие допущения:

политика выплаты дивидендов не влияет на бюджет капиталовложений;

поведение всех инвесторов является рациональным.

Учитывая эти допущения, Миллер и Модильяни пришли к выводу о том, что политика выплаты дивидендов, как структура капитала, не влияет на ее стоимость. Теория дивидендов делится на три основополагающие: теория иррелевантности, теория налоговых доходов и теория «синицы в руках».

Теория иррелевантности дивидендов разработана в 1961 году. При наличии идеального рынка капитала стоимость фирмы зависит от принятых решений по проектам капиталовложений, т.к. эти решения определяют будущие денежные потоки по операциям и степень их рискованности. Способ формирования капитала не оказывает никакого влияния на стоимость фирмы, т.е. является иррелевантной. В сущности, каждый доллар, выплаченный сегодня в виде дивидендов, уменьшает сумму нераспределенной прибыли, которая может быть инвестирована в новые активы, данное уменьшение должно быть компенсировано за счет эмиссии акций. Новым акционерам необходимо будет выплачивать дивиденды, а эти выплаты снижают приведенную стоимость ожидаемых дивидендов для прежних акционеров на величину, равную сумме дивидендов, полученных ими в текущем году. Таким образом, каждый доллар полученных дивидендов лишает акционеров будущих дивидендов на эквивалентную величину в дисконтированном масштабе. Ввиду этого в условиях, предусмотренных моделью Модильяни-Миллера, акционерам будет безразличен выбор между получением дивидендов на сумму 1 долл. сегодня и получением в будущем дивидендов, приведенная стоимость которых составляет тот же доллар, следовательно, политика выплаты дивидендов не влияет на цену акций.

Модильяни и Миллер утверждали, что совокупное богатство акционеров в большей степени зависит от правильности инвестиционной политики, а не от того, в какой пропорции прибыль подразделяется на выплаченные дивиденды и реинвестированную прибыль. Дивидендная политика проводится по остаточному принципу, т. е.:

составляется оптимальный бюджет капиталовложений и рассчитывается требуемая сумма инвестиций;

определяется модель финансирования инвестиционного портфеля при условии максимально возможного финансирования за счет реинвестирования прибыли и поддержания целевой структуры источников;

дивиденды выплачиваются в том случае, когда не вся прибыль использована в целях инвестирования.

Теория «синицы в руках», разработанная М. Гордоном и Дж. Линтнером в начале 50-х годов XX столетия, предполагает, что инвесторы, исходя из принципа минимизации риска, всегда предпочитают текущие дивиденды доходам, возможным в будущем, в том числе и возможному приросту акционерного капитала. Их удовлетворяет меньшая норма прибыли на инвестированный капитал, используемая в качестве коэффициента дисконтирования, что приводит к возрастанию рыночной оценки акционерного капитала. Основной вывод Гордона и Линтнера следующий:

в общей доходности дивидендная доходность имеет приоритетное значение;

увеличивая долю прибыли, направляемую на выплату дивидендов, можно способствовать повышению рыночной стоимости компании, т. е. увеличению благосостояния ее акционеров.

Инвесторы, исходя из принципа минимизации риска, всегда предпочитают текущие дивиденды доходам, возможным в будущем, в том числе и возможному приросту акционерного капитала

Теория арбитражного ценообразования предложена профессором Йельского университета Стивеном Россом в 1976 г. Основное предположение теории заключается в том, что каждый инвестор стремится использовать возможность увеличения доходности своего портфеля без увеличения риска. В основу теории заложено утверждение о том, что фактическая доходность любой акции складывается из двух частей: нормальной (ожидаемой) и рисковой (неопределенной) доходности. Вторая часть определяется многими экономическими факторами, например рыночной ситуацией в стране, стабильностью мировой экономики, инфляцией, динамикой процентных ставок и др.

При оценке акции определяется ее ожидаемый доход, затем, то же самое делается для всех акций эталонного портфеля и определяется разница между ожидаемыми доходами портфеля менеджера и эталонного портфеля. Для экономии времени используется портфель, который состоит из гораздо меньшего числа бумаг, чем эталонный, но в то же время является его хорошей копией.

Концепция данной теории предусматривает возможность включения значительного количества факторов риска (например, экономическая ситуация, стабильность экономики, темпы инфляции, изменения в налоговом законодательстве и др.). Акции различных компаний неодинаково подвержены влиянию этих факторов.

Фактическая доходность акции равна ожидаемой доходности акции с добавлением величины прироста (или уменьшения), которая зависит от: изменения основных экономических факторов; чувствительности акции к этим изменениям, фактора случайности, отражающего специфические для фирмы условия деятельности. Теория арбитражного ценообразования успешно применяется для анализа динамики российского фондового рынка при построении инвестиционной политики.

Теория опционов. Ф. Блэк и М. Шоулз опубликовали работу, в которой излагалась модель ценообразования опционов. В финансовой практике корпораций теория опционов применяется для того, чтобы помочь объяснить характерные особенности таких финансовых инструментов, как варранты и конвертируемые ценные бумаги. Некоторые решения, принимаемые в сфере финансового менеджмента, могут быть лучше проанализированы и поняты именно в рамках теории опционов.

Теория опционов может быть использована при анализе таких ситуаций, как: прекращение арендных соглашений, отказ от реализации проектов и др. Акционерный капитал фирмы, использующий заемное финансирование, может быть представлен как опцион покупателя. Модели теории опционного ценообразования могут быть использованы для оценки любого актива, имеющего опционные характеристики, со следующими предостережениями:

по базисному активу опциона дивиденды не выплачиваются в течение всего срока действия опциона;

нет трансакционных затрат, связанных с покупкой (или продажей) акции или опциона;

краткосрочная безрисковая процентная ставка известна и является постоянной в течение всего срока действия опциона;

любой покупатель ценной бумаги может получать ссуды по краткосрочной безрисковой ставке для оплаты любой части ее цены;

продажа разрешается без ограничений, при этом продавец получит немедленно всю наличную сумму за проданную без покрытия ценную бумагу по сегодняшней цене;

опцион может быть исполнен только в момент истечения опциона;

торговля ценными бумагами ведется непрерывно, цена акции движется непрерывно и случайным образом.

В теории управления финансами страхования используют модели Баумоля и Миллера - Орра. По мере нормализации уровня инфляции и стабилизации экономики, учетных ставок, развития фондового рынка они смогут применяться и в отечественных условиях. Эти модели требуют оценки:

общего объема денежных средств и их эквивалентов;

доли денег на расчетном счете и доли в высоколиквидных ценных бумагах;

времени и объема процедуры трансформации денежных средств и быстрореализуемых финансовых активов.

При использовании модели Баумоля предполагается наличие у фирмы максимально целесообразного уровня денежных средств, постепенно расходуемых в течение некоторого периода времени. Динамика остатка денежных средств на расчетном счете имеет «пилообразный» характер.

При использовании модели Баумоля предполагается наличие у фирмы максимально целесообразного уровня денежных средств, постепенно расходуемых в течение некоторого периода времени

В модели Миллера - Орра рассматривается стохастический процесс периодических изменений остатков денежных средств. В противоположность модели Баумоля считается, что изменение остатков денежных средств с течением времени имеет случайный характер как по направлению, так и по величине.

Согласно этой модели, повышение остатка денежных средств допускается до верхнего контрольного предела. Достигнув его, остаток денежных средств уменьшается до точки возврата посредством инвестирования в рыночные ценные бумаги.

Изменение остатков денежных средств в сторону уменьшения допускается до нижнего контрольного предела. При достижении этого уровня фирма продает рыночные ценные бумаги на требуемую сумму и возвращается к точке возврата. Динамика остатка денежных средств на расчетном счете имеет «пилообразный» характер.

Таблица 1

Эволюция основополагающих теорий в практике финансового менеджмента и их использование в деятельности страховщика

Модель Миллера - Орра помогает управлять денежным ресурсом в тех случаях, когда невозможно предсказать ежедневный отток или приток денег. В основе моделирования лежит стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду - независимые случайные события.

Реализация модели осуществляется в несколько этапов:

устанавливается минимальная величина денежных средств на расчетном счете;

по статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет;

определяются расходы по хранению денежных средств на расчетном счете;

рассчитывают размах вариации остатка на расчетном счете денежных средств;

рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете;

определяют точку возврата, т.е. величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала.

Таким образом, интерпретация теоретических основ финансового менеджмента специалистами страховых организаций способствует успешному ведению страхового бизнеса и достижению общественных корпоративных целей.

.3 Правовая основа финансового менеджмента

Правовая среда функционирования предприятий - это совокупность нормативно-правовых актов, регламентирующих условия формирования внешних и внутренних финансовых отношений и осуществления основных видов финансовой деятельности.

Нормативно-правовое регулирование финансового менеджмента на предприятии осуществляется по следующим направлениям.

Регулирование финансовых аспектов создания предприятий. Это направление регулирования включает установление:

минимального размера уставного фонда для предприятий отдельных организационно-правовых форм;

порядка проведения эмиссии.

Регулирование формирования информационной базы управления финансовой деятельностью включает:

порядок осуществления и методическое обеспечение бухучета,

содержание плана счетов;

содержание баланса, стандартов финансовой отчетности.

Налоговое регулирование включает:

установление общих принципов построения налоговой системы;

установление видов налогов;

регламентирование ответственности сторон за нарушение налогового законодательства.

Регулирование порядка и форм амортизации основных средств и нематериальных активов осуществляется:

через нормы амортизационных отчислений;

методы начисления амортизации.

В осуществлении кредитных операций регламентируется:

порядок осуществления кредитных операций;

формы и виды кредита;

порядок обеспечения кредита;

ответственность сторон.

Денежное обращение регулируется:

через формы денежных расчетов;

порядок хранения свободного остатка денежных средств;

лимит сумм наличных денег в кассе;

порядок оприходования поступления денежных средств;

ответственность сторон и др.

Согласно Конституции Российской Федерации, гражданское законодательство отнесено к исключительной компетенции ведения Российской Федерации. Страховые договорные отношения входят в состав гражданско-правовых отношений, поэтому законодательство о страховании может быть только федеральным.

Источниками правового регулирования страхования являются нормативно-правовые акты разного уровня, и в первую очередь федеральные законы, а также постановления правительства, нормативные акты уполномоченных государственных органов. Нормативно-правовые акты, относящиеся к области страхования, можно подразделить на три группы:

нормативные акты, регулирующие страхование в целом. Имеются в виду нормы, содержащиеся в ст.927-970 ГК РФ и Законе РФ № 4015-1 от 27 ноября 1992 г. «Об организации страхового дела в Российской Федерации».

создание, статус, деятельность, реорганизацию, ликвидацию субъектов страхового рынка. К их числу можно отнести гл. 4 ГК РФ, Налоговый Кодекс РФ, Федеральный закон «О регистрации юридических лиц и индивидуальных предпринимателей» от 08 августа 2001 г. № 129-ФЗ., Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», Федеральный закон от 8 августа 2001 г. № 128-ФЗ «О лицензировании отдельных видов деятельности», Федеральный закон от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», Федеральный закон от 21 ноября 1996 г. № 129-ФЗ «О бухгалтерском учете», другие федеральные законы, а также приказы, инструкции, письма Министерства финансов, Центрального Банка РФ, Федеральной службы страхового надзора, Федеральной налоговой службы

деятельность органов государственного надзора в сфере страхования. Функции по контролю и надзору в сфере страховой деятельности осуществляет Федеральная служба страхового надзора, находящаяся в ведении Министерства финансов Российской Федерации. Полномочия указанного органа определены Положением о Федеральной службе страхового надзора (утв. постановлением Правительства РФ от 30 июня 2004 г. № 330).

Кроме баланса (форма №1) и отчета о прибылях и убытках (форма №2) при анализе финансовых показателей страховых компаний используются:

форма №3 - «Отчет об изменении капитала»;

форма №4 - «Отчет о движении денежных средств»;

форма №5 - «Приложение к бухгалтерскому балансу»;

форма №6 - «Отчет о целевом использовании средств»;

форма №7 - «Отчет о размещении страховых резервов»;

пояснительная записка и аудиторское заключение, подтверждающее достоверность бухгалтерских операций (для организаций, подлежащих обязательному аудиту).

Финансовая устойчивость страховой компании зависит от адекватности страховых резервов принятым страховщиком на себя обязательствам. Поэтому для анализа финансовых показателей страховой компании необходимы данные о наличии и размере страховых резервов. Необходимо отметить, что если страховая компания осуществляет несколько видов страхования, то резервы по каждому виду формируются отдельно.

Специфической чертой процесса страхования является то, что в распоряжении страховщика в течение определенного срока находятся временно свободные от обязательств средства, которые могут быть размещены в инвестиции в целях получения дохода (ценные бумаги, недвижимость и другие объекты вложений). С момента поступления страховых взносов до выплаты возмещения проходит определенный период, который обусловливается сроком действия договора страхования. Страховые организации могут инвестировать как собственные средства, так и страховые резервы.

Для страховых организаций установлены нормативные величины финансовых показателей (таблица 2).

Таблица 2

Показатели финансовой устойчивости страховой компании

Сами по себе данные финансовой отчетности не дают четкого представления о финансовом состоянии страховой компании. Многие данные о деятельности страховщика недоступны для рядового страхователя. Однако оценить в целом финансовую ситуацию и заблаговременно выявить некоторые неблагоприятные симптомы представляется вполне реальным.

Глава 2. Методологические основы финансового менеджмента в ЗАО СК «РОСНО»

.1 Организационно-экономическая характеристика СК «РОСНО»

Группа компаний РОСНО является одной из крупнейших страховых групп в России. В нее входят универсальная страховая компания федерального уровня ЗАО РОСНО и ее дочерние компании: «РОСНО МС», «РОСНО Центр», «Альянс РОСНО Жизнь», «Альянс РОСНО Управление активами» и «Альянс Украина».

Главным принципом деятельности Группы компаний РОСНО является забота о клиентах. Страховые полисы и договоры ГК РОСНО имеют более 15 млн. человек и свыше 50 тыс. предприятий и организаций.

ЗАО РОСНО создано в 1991 г. и является одной из крупнейших российских универсальных страховых компаний. В распоряжении ее клиентов более 100 страховых продуктов. Региональная сеть РОСНО насчитывает 100 филиалов, объединенных по территориальному признаку в 10 дирекций, и 300 агентств во всех субъектах РФ.

Важнейшим фактором стабильности является структура акционеров компании. Контрольным пакетом акций РОСНО владеет ведущий европейский страховщик Allianz SE (97%).

Аудиторскую проверку РОСНО по международным стандартам осуществляет международная аудиторская компания Delloitte&Touche. РОСНО проводит политику прозрачности для клиентов, партнеров и акционеров. В компании завершен переход на международные стандарты бухгалтерской и финансовой отчетности (МСФО).

РОСНО основное внимание уделяет повышению уровня капитализации компании и обеспечению на этой основе финансовой надежности и устойчивости. Уставный капитал - 1 184 180 тыс.руб. Собственные средства - 5 348 926 тыс. руб., страховые резервы - 16 975 990 тыс. руб. (по состоянию на 30.06.2007).

РОСНО имеет качественную облигаторную перестраховочную защиту принимаемых рисков. Партнеры компании по перестрахованию - Allianz, Hannover Re, SCOR, Munich Re, Swiss Re, крупнейшие российские перестраховочные компании. РОСНО также сотрудничает с брокерскими агентствами корпорации Lloyd’s.

РОСНО - участник 17 страховых пулов, член многих профессиональных и отраслевых объединений, а также Международной, Российско-британской, Российско-американской палат и Торгово-промышленной палаты РФ. РОСНО размещает свои средства на счетах крупнейших и надежных российских и иностранных банков, среди которых: Сбербанк РФ, Внешторгбанк, Deutche Bank, ABN-Amro, ING Bank.

В национальном рейтинге страховых компаний России, проводимом рейтинговым агентством «Эксперт РА», РОСНО шестой год присваивается наивысший рейтинг А++ «Высокий уровень надежности с позитивными перспективами».

РОСНО является победителем ежегодного рейтинга «Народная Марка» за 2003 и 2005 годы в категории «Страховая компания», обладателем Национальной награды в области создания и продвижения брэндов: Золотой БРЭНД ГОДА/EFFIE 2005. Компания внесена в реестр надежных партнеров ТПП РФ.

В рамках проекта Международный Листинг Брэндов (Brandlisting.com) брэнд РОСНО в 2007 году был оценен агентством V-RATIO Business Consalting Company в 444,6 млн. долларов США.

РОСНО - неоднократный лауреат премии «Компания года». В 2007 году, компания удостоилась этого звания дважды - в номинации агентства РосБизнесКонсалтинг и журнала «Компания».

В 2007 году РОСНО первой среди российских страховых компаний обеспечила соответствие информационной безопасности основных бизнес-процессов международным требованиям. Система управления информационной безопасностью компании прошла сертификационный аудит на соответствие требованиям стандарта ISO/IEC 27001:2005.

РОСНО является трехкратным победителем в категории «Страховая компания» в исследовании «Марка Доверия», проводимом журналом «Ридерз Дайджест». Основные критерии оценки - качество, надежность, положительный имидж и понимание нужд потребителя.

РОСНО неоднократно присуждались Российские общественные премии в области страхования «Золотая Саламандра»: «Выбор российского страхователя» (трижды), «Информационно открытая организация» (трижды), «Руководитель года в страховании», «Управленческий проект года» в области качества услуг, «Качество страховых услуг года».

По результатам, подготовленным рейтинговым центром Института экономических стратегий (ИНЭС), РОСНО три года занимает 1 место в ежегодном рейтинге «50 наиболее стратегичных страховых компаний».

РОСНО - победитель в номинации «За продвижение европейских стандартов в российское страхование» ежегодной премии журнала «Финанс.»

В 2007 году РОСНО удостоилась звания «Страховая компания года» в ежегодном конкурсе, проводимом деловым еженедельником «Компания» на основе анализа событий, происходящих на различных рынках.

В 2008 году РОСНО стало победителем в номинации «Лучший страховщик в перестраховании 2007», учредителем которой выступил оргкомитет Ежегодной Всероссийской конференции по перестрахованию.

В 2008 году РОСНО удостоилась звания IT-Лидера в области страхования за выдающийся вклад в развитие информационных технологий в России.

Представители управленческой команды РОСНО не первый год входят в топ-5 страхового сектора в рейтинге «Топ-1000 российских менеджеров» (проект Ассоциации менеджеров России и газеты «Коммерсантъ»).

РОСНО два раза признано «Финансовой жемчужиной России» (ежегодная общественная премия «Лучшие финансовые услуги населения»/Лучший финансовый ретейл). В 2008 г. - в номинации «За самый невероятный случай, оплаченный страховщиком». В 2009 г. компания была признана компанией предоставляющей «Самый широкий спектр страховых услуг».

По результатам исследования за 2008 год, организованного журналом Euromoney, СК »РОСНО» признана «Лучшей страховой компанией России».

В 2009 г. согласно результатам исследования компании Online Market Intelligence (OMI) и делового еженедельника «Компания» бренд РОСНО был признан «Любимым брендом россиян» в категории «страхование».

В 2009 г. в рамках проводимого «Эксперт РА» Ежегодного форума топ-менеджеров «Будущее страхового рынка России» РОСНО стало лауреатом в номинации: «За неизменную надежность и открытость» и »Лидер рынка страхования выезжающих за рубеж».

В ноябре 2010 года РОСНО, по итогам исследования, проведенного порталом Superjob, получило звание «Привлекательный работодатель-2010». В декабре 2010 года РОСНО стало единственной страховой компанией, вошедшей в рейтинг «50 работодателей мечты для молодых специалистов» (17 место).

Показатели страховых премий (взносов) и страховых выплат по договорам страхования и договорам, принятым в перестрахование, приводятся в таблицах 3 и 4.

Таблица 3

Общий объем страховых премий (взносов), тыс. руб.

Таблица 4

Общий объем страховых выплат, тыс. руб.

Проанализируем основные показатели деятельности СК «РОСНО».. Рассмотрим темпы роста основных показателей в таблице 5.

Таблица 5

Темп роста основных показателей деятельности СК «РОСНО», тыс. руб.

Фактический размер свободных активов, рассчитанный в соответствии с инструкцией о порядке расчета нормативного соотношения активов и обязательств страховщика, утвержденной приказом Федеральной службы России по надзору за страховой деятельностью № 02-02/16 от 19.06.96 г., составляет на 01.01.2009 г. 25 952 400 руб. И на конец 2009 года составил 26 298 700 руб.

Еще одним показателем, характеризующим платежеспособность страховых организаций, является коэффициент текущей платежеспособности. Он определяется как частное от деления полученных страховых взносов и суммы страховых выплат (состоявшихся убытков) и текущих операционных расходов по страхованию. В нашем случае этот показатель в 2009 году находится в пределах нормы, что мы и видим из таблицы 7.

Таблица 7

Показатели ликвидности, %

Показатели ликвидности рассчитаны компьютерной программой, разработанной специалистами СК «РОСНО». Показатели характеризуют платежеспособность страховой организации. Так показатель комплексной ликвидности показывает уровень покрытия пассивов (страховых резервов за вычетом доли перестраховщика и кредиторской задолженности и займов) активами (денежными средствами, краткосрочной дебиторской задолженности и инвестициями за исключением вложений в уставные фонды других предприятий), то есть способность предприятия ответить по своим среднесрочным обязательствам. Нормативное значение - 100 %. Как мы видим по показателю нормативного значения, в течение 2009 года он значительно уменьшается, но остается в пределах нормы.

Показатель критической ликвидности представляет собой отношение суммы денежных средств, краткосрочных ценных бумаг и краткосрочной дебиторской задолженности к сумме технических резервов за вычетом доли перестраховщиков, кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов и займов. Этот показатель в течение 2009г. соответствовал нормативному значению, то есть был выше 100 %. Это говорит о способности компании ответить по своим обязательствам перед страхователями и краткосрочными кредиторами.

Показатель срочной ликвидности представляет еще лучше, чем предыдущий, краткосрочную платежеспособность. Рассчитывается как отношение денежных средств и краткосрочных ценных бумаг к резерву незаработанной премии и резервам убытков за вычетом доли перестраховщиков. Он показывает способность страховой организации ответить по своим срочным обязательствам - обязательствам перед страхователями. Нормативное значение 100 %. Из таблицы видно, что показатель на протяжении года то снижался, то повышался, но в итоге остался на уровне 100 % и он достаточен.

Данный анализ ликвидности баланса предприятия является приближенным по той причине, что соответствие степени ликвидности активов и сроков погашения обязательств в пассиве намечено ориентировочно. Это обусловлено ограниченностью информации. В результате использования данных баланса для расчетов коэффициентов возможны существенные искажения реальной картины платежеспособности, так как затруднительно оценить качество дебиторской задолженности.

Таким образом, платежеспособность компании соответствует норме.

Проанализируем изменения в составе и структуре источников имущества предприятия. Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности. Расчеты приведены в таблице 8.

Таблица 8

Анализ активной части баланса, млн. руб.

Как видно из таблицы 8, за год активы компании выросли на 39 779 млн. руб. или на 169 %. Увеличение произошло, в основном, за счет прироста основных средств на 10 930 млн. руб. и дебиторской задолженности на 18 830 млн. руб.

Изменилась и структура активов: уменьшился удельный вес инвестиций с 58 % до 39 %, то есть почти в два раза; увеличился удельный вес дебиторской задолженности с 26 % до 35 %; удельный вес других активов остался примерно на том же уровне.

Анализ пассивной части баланса, приведенный в таблице 8 в млн. руб., позволяет отметить, что собственный капитал компании увеличился на 39 779 млн. руб., страховые обязательства увеличились на 39 409 млн. руб., также увеличились прочие обязательства на 60 млн. руб.

Таблица 9

Анализ пассивной части баланса, млн. руб.

Структура источников хозяйственных средств Общества, соответственно, претерпела значительные изменения. Удельный вес собственного капитала в пассивах уменьшился с 46% до 27%. В противовес ему снизился удельный вес прочих обязательств - до 0,5%.

Таким образом, можно сделать вывод, что за прошедший год структура активов и структура источников средств практически не претерпела изменений.

В структуре пассива собственный капитал принимает положительное значение, вследствие полученной в 2009 году прибыли.

Перейдем к анализу непосредственно страховой деятельности и финансовых результатов в таблице 10.

Таблица 10

Анализ финансовой деятельности и финансовых результатов, руб.

Можно рассмотреть показатели финансовых результатов деятельности и по следующим формулам:

а) величина комбинированного показателя минус коэффициент инвестиционного дохода, определяемый как доход от инвестиционной деятельности деленный на заработанную премию (нормативное значение не более 100%).

В нашем случае на начало года: 18 454 000: 18 324 490 · 100 = 100 %

На конец года: 979 758: 14 245 546 · 100 = 6,9%

б) динамика величины собственных средств равна: собственные средства на конец года за вычетом собственные средства на начало года, делим на собственные средства, на начало года. (26 298 700 - 25 952 400): 26 298 700 · 100 = 1,3%

Мы видим, что динамика величины собственных средств равна 1,3% и соответствует норме.

Из таблицы 9 видно, что доходы по страхованию жизни увеличились с 52 227 млн. руб. в 2008 году до 60 841 млн. руб. в 2009 году, расходы составили в 2008 году 51 780 млн. руб. и в 2009 году 60 110 млн. руб. и результат по этому виду страхования - прибыль 446 млн. руб. на начало года и 730 млн. руб., на конец года.

По страхованию иному, чем страхование жизни в 2008 году доходы составили 13 221 млн. руб., в 2009 году снизился этот показатель до 9 156 млн. рублей. Расходы составили 13 126 млн. руб. и 9 002 млн. рублей. Таким образом, в 2008 году по этим видам страхования была прибыль 19 млн. руб., в 2009 году прибыль 75 млн. рублей. По сравнению с 2008 годом увеличились управленческие расходы с 522 млн. руб. до 848 млн. руб. И результат, в нашем случае прибыль, от страховой деятельности в 2008 году была равна 19 млн. руб., в 2001 году прибыль равна 35 млн. руб.

2.2 Организация финансового менеджмента в страховой фирме «РОСНО» (Калужский филиал)

Специфичность финансовых отношений в страховых организациях обусловлена особенностями организации денежного оборота. Если любое иное предприятие сначала производит затраты, а потом реализует продукцию, то страховщик сначала привлекает денежные ресурсы, а потом выполняет обязательства перед страхователями. Но, как и любое другое предприятие, деятельность страховщика направлена не только на предоставление страховой защиты, но и имеет цель - получение прибыли.

Таким образом, финансовые ресурсы страховой компании - это совокупность временно свободных средств страховщика, находящихся в хозяйственном обороте и используемых для проведения страховых операций и осуществления инвестиционной деятельности. Они складываются из двух основных частей - собственного и привлеченного капитала, причем привлеченная часть капитала в значительной степени преобладает над собственной. Это обусловлено отраслевой спецификой. Деятельность страховой компании основана на создании страхового фонда и других денежных фондов, источником которых являются как средства учредителей (акционеров), так и страхователей, поступившие в форме страховых премий.

В 2009 г. на страховом рынке и в мировой экономике по-прежнему сохранялся высокий уровень неопределенности и нестабильности. В этот период стратегия многих страховых компаний была направлена на выживание и сохранение бизнеса. В рамках исполнения стратегии «1+3» РОСНО успешно преодолело наиболее сложный этап истории рынка и намерено предложить рынку совершенно новую стратегию прорывного развития компании. Стратегия на 2010-2012 гг. получила новое содержательное наполнение и новое звучание, которое соответствует сложившимся факторам и условиям внешней среды, а также высоким ожиданиям клиентов и акционеров. Стратегия развития на 2010-2012 гг. заключается в четырех новых аспектах, которые компания намерена предложить рынку и нашим клиентам:

) новое позиционирование;

) новая сила бренда;

) новая ценность для клиента;

) новый уровень операционной эффективности.

Страхование финансовых рисков продемонстрировало наибольшую положительную динамику, увеличившись к 2008 году на 1,4 млрд. руб. Данный рост объясняется активным развитием страхования товарных кредитов, а также значительным объёмом премии, поступившей по входящему перестрахованию сельхозрисков.

Страхование автокаско сократилось за год на 1,8 млрд. руб. до 4,4 млрд. руб. В период кризиса многие конкурирующие страховые компании прибегали к откровенному демпингу в стремлении заполучить максимальное количество новых клиентов и, тем самым, максимизировать входящий денежный поток. В этих условиях важно было не пойти на поводу у рынка, а позаботиться о сохранении прибыльности своего портфеля, сделать ставку на клиентов, не минимизирующих цену страхования, а предъявляющих платёжеспособный спрос на качественные страховые услуги. В 2010 году данный подход должен дать компании новый импульс в развитии, так как именно данная категория клиентов выбрана в качестве целевой, а анализ рынка показывает, что потребительский спрос всё больше сдвигается от предпочтения низкой цены в сторону ориентации на максимальную надёжность страховщика. Пунктуальное следование выбранному курсу будет способствовать укреплению рыночных позиций РОСНО в 2010 году.

Сборы по страхованию имущества (кроме автокаско) сократились на 287 млн. руб., или на 8%, что соответствует рыночному уровню. При этом качество портфеля РОСНО по данным линиям бизнеса превосходит показатели конкурентов, поскольку компания не принимала участия в демпинговых снижениях цен, к которым прибегало большинство конкурентов в борьбе за долю рынка. Сборы по страхованию имущества физических лиц выросли, что также соответствует рыночной динамике. Однако в имущественном портфеле велика доля одного крупного клиента (Норильский никель), за вычетом которого снижение объёма портфеля оказывается более значительным.

Сборы по страхованию путешествующих выросли на 107 млн. руб. основной причиной такого роста, как и динамики данного сектора в целом стало падение обменного курса рубля к основным мировым валютам.

Ипотечное страхование сократилось вслед за обвальным падением соответствующего сегмента рынка, вызванным финансовым кризисом, удорожанием и частичным сворачиванием ипотечных программ банков.

Сборы премии по медицинскому страхованию незначительно снизились. В 2009 году на рынке многими клиентами оказывалось повышенное ценовое давление на страховые компании, что выводило значительную часть договоров за грань рентабельности. Соблюдая цель по рентабельности операций страхования, РОСНО избегало вступать в ценовую конкуренцию, чем объясняется сокращение продаж. однако с начала 2010 года наблюдается обратный приток клиентов в компанию, таким образом, мы констатируем, что позиция удержания высокого уровня качества обслуживания клиентов и обеспечивающей это качество ценовой политики оказалась полностью оправданной.

Сборы по страхованию жизни показали высокую положительную динамику, увеличившись на 29%. Это объясняется приростом нового бизнеса одновременно с увеличением уровня продления договоров страхования. основным инструментом продаж продуктов страхования жизни в 2009 году оставался агентский канал, вторым по значимости был канал продаж через компанию РОСНО. в 2010 году планируется активно развивать продажи продуктов страхования жизни через банковский канал, как наиболее перспективный на этом рынке.

В части ОСАГО - в первой половине года РОСНО осуществляло намеренный выход с этого рынка в большинстве регионов в связи с введением прямого возмещения убытков и негативными прогнозами относительно убыточности этого рынка. Произошло закрытие около половины офисов в регионах, обладающих низкой экономической привлекательностью. В то же время компания продолжила развивать бизнес в регионах, где обеспечивалась высокая рентабельность операций, в том числе тех, в которых вступили в силу поправочные коэффициенты к тарифам.

В части продаж Зелёной карты в 2009 году компания занимала осторожную позицию на рынке. выбирались наиболее перспективные каналы продаж, налаживалось сотрудничество с посредниками.

Успешно развивалось в 2009 году страхование сельскохозяйственных рисков. Основным направлением развития в этой линии бизнеса было сотрудничество по перестрахованию с региональными операторами, работающими по программам страхования с государственной поддержкой.

году активно развивалось сотрудничество РОСНО с BMW в рамках глобального партнёрства Allianz. Также разрабатывались программы сотрудничества со Сбербанком, Альфа-банком и другими крупными банками. В 2010 году получены первые результаты этого сотрудничества, что должно привести к укреплению позиций РОСНО в банковском канале.

В страховании грузов в 2009 году в Северо-западную дирекцию РОСНО была привлечена команда продавцов из компании «Русский мир», купленной Росгосстрахом. в результате РОСНО увеличило свой портфель по данной линии бизнеса, что особенно важно, учитывая общее сокращение данного сегмента рынка, и стало обладателем уникальных продуктов и команды профессиональных специалистов.

Основным направлением изменений в развитии региональной сети является изменение модели функционирования региональных дирекций и филиалов. Задачей является повышение роли предпринимательства в управлении региональным бизнесом. Руководители дирекций и филиалов должны полностью отвечать за результат управления бизнесом на своей территории и иметь для достижения результата все возможности и поддержку: методологическую, технологическую, продуктовую, управленческую. В создаваемой модели роль региональных менеджеров значимо смещена в сторону управления продажами и концентрации усилий на управлении привлечением нового бизнеса в компанию.

Для повышения внутренней эффективности компании значимое развитие получил проект «Терминал продавца» - программный продукт, являющийся единым интерфейсом взаимодействия продавца/ партнера, Компании и клиента и обеспечивающий технологичность при сопутствующих продажам массовых страховых продуктов бизнес-процессах.

В условиях кризиса и сокращения страхового рынка в первую очередь за счет отсутствия появления на рынке нового бизнеса для страхования была усилена роль следующих направлений:

повышения уровня удержания существующих «хороших» клиентов при недопущении по крайней мере сокращения страховой премии на каждого клиента;

расширение продающей сети за счет профессионалов страхового рынка.

В данных направлениях были успешно реализованы проекты, не позволившие ослабнуть собственной продающей сети в условиях кризиса.

Завершен проект по модификации принципов работы с потенциальными клиентами и партнерами, а именно корректировка системы закрепления клиентов. Основной целью изменений является повышение конкурентных преимуществ компании путем расширения доступного «пространства» для работы каждого продавца, что поможет решать задачи по наращиванию доли рынка и увеличению производительности в каждом его сегменте.

Рис.1. Система управления финансовыми и иными рисками ЗАО СК РОСНО

Система финансового менеджмента в ЗАО СК РОСНО представляет собой регулярный мониторинг основных рисков компании с использованием методики экспертной оценки приоритетных рисков Allianz SE. в соответствии с этой методикой, она включает:

Управление капиталом. РОСНО полностью соответствует установленным Федеральной службой страхового надзора (ФССН) требованиям, предъявляемым к минимальному размеру уставного капитала и марже платежеспособности (Форма 6), выполняет нормативы по покрытию страховых резервов (Форма 7) и собственных средств страховщика (Форма 14). Для обеспечения соответствия требованиям ФССН разработана модель потребности в капитале, которая позволяет осуществлять прогнозирование выполнения требований по капиталу и заранее выявлять потребность в дополнительных капиталовложениях. При этом в дополнение к российским требованиям по платежеспособности в РОСНО используются более жесткие принципы Underlying Operating Performance (UOP), разработанные на основе Модели достаточности капитала международного рейтингового агентства Standard&Poor's. Модель UOP оценивает риски, с которыми сталкивается компания при ведении страхового бизнеса (инвестиционный и операционный риски, а также специфические для страхования риски страховых премий и страховых резервов), и определяет величину необходимого капитала для покрытия данных рисков. Модель UOP, являющаяся стандартом в Allianz SE, используется для оценки результатов работы менеджмента РОСНО.

Инвестиционная стратегия РОСНО предполагает консервативный подход с фокусом на доходность и ликвидность. Инвестиции РОСНО подвержены различным видам риска, включая рыночный риск, кредитный риск и валютный риск. В соответствии с законодательными ограничениями перечень активов, в которые могут быть вложены страховые резервы, ограничен и включает государственные долговые ценные бумаги, акции, недвижимое имущество, банковские инструменты, денежные средства и некоторые другие инструменты. Помимо законодательных требований к структуре инвестиционного портфеля с целью соблюдения допустимого уровня риска в РОСНО введены внутренние процедуры риск - менеджмента инвестиционного портфеля. Эти процедуры включают систему установки и контроля соблюдения лимитов кредитного риска на контрагента, и ежеквартальный мониторинг валютной структуры инвестиционного портфеля. Система установки и контроля соблюдения лимитов кредитного риска на контрагента позволила оперативно реагировать на стремительно меняющуюся ситуацию в финансовом секторе осенью 2008 года в условиях нестабильности мировых финансовых рынков, и адекватно оценивать финансовую надежность партнеров компании.

.3 Проблемы и основные недостатки в системе финансового менеджмента в ЗАО СК «РОСНО» (Калужский филиал)

При построении комплексной системы управления финансами в ЗАО «Росно» приходится, прежде всего, идентифицировать цели и ориентиры, которые требуется отслеживать с помощью мониторинга в процессе управления для выработки корректирующих воздействий.

Цель финансового менеджмента состоит в оптимизации финансового результата при сохранении финансовой устойчивости, иными словами, в обеспечении устойчивого развития компании. При установлении стратегических целей используются методы и приемы анализа финансового состояния как собственной компании, так и страхового рынка в целом. Анализируется текущее финансовое состояние и имеющиеся финансовые ресурсы страховщика; возможные изменения внешних факторов таких как, например, уровень инфляции; динамика и перспективы развития страхового рынка в целом и конкурентов, в частности, и т. д.

В соответствии с поставленными целями управление базируется на контроле над факторами (внутренними и внешними), оказывающими влияние на деятельность страховщика.

В идеале управление страховой компанией должно быть организовано так, чтобы повышение эффективности стало регулярной деятельностью.

Эта идея легла в основу управленческой методологии, которая в мире именуется Corporate Performance Management (CPM), что можно перевести на русский язык как «Управление эффективностью компании».

Так как « CPM» предназначена для управленцев, то в ее основе лежит понятие управленческого цикла. Управленческий цикл - это последовательность процессов, которые выполняет руководитель для достижения заданных целей. Как правило, выделяют следующие процессы:

анализ;

прогнозирование;

корректировка стратегии и целеполагание;

составление планов и бюджетов;

сбор фактических данных, контроль исполнения планов и бюджетов.

Так как «CPM» делает акцент на эффективности, то и каждый процесс направлен на показатели эффективности.

Методология «CPM» отличается от методологии бюджетирования, в которой также есть процессы анализа, прогнозирования, составления бюджетов и контроля исполнения. Отличие заключается в том, что бюджетирование акцентирует внимание на составлении бюджетов как таковых и их контроле, т. е. на финансах и ресурсах и не погружается в суть бизнеса, поэтому для подразделений всегда сложно составлять обоснованный бюджет.

Методология «CPM» акцентируется на модели, отражающей процессы конкретного подразделения, создавая специальные модели для каждого из них и связывая их в единую модель для компании в целом.

Таким образом, система предлагает удобный инструментарий для принятия решений в виде модели, основанной на показателях эффективности, заставляя руководителей подразделений думать в направлении совершенствования деятельности.

В рамках методологии «CPM» также должна быть разработана система мотивации труда, способствующая достижению целевых показателей эффективности, однако данный вопрос весьма сложен и объемен и должен стать предметом самостоятельного исследования. Отметим лишь, что без системы мотивации эффективность системы «CPM», как, впрочем, и любой другой управленческой системы, может сильно пострадать.

Показатели системы «CPM» включают в себя четыре пересекающиеся группы показателей:

факторы (или драйверы);

показатели эффективности;

финансовые показатели;

вспомогательные показатели.

Факторы - это показатели, которые являются базой для расчета показателей эффективности и финансовых показателей, например, сезонность, структура дебиторской задолженности и т. д.

Показатели эффективности отражают эффективность деятельности данного процесса или подразделения компании. Сбор данных для расчета показателей эффективности обычно сложен, так как учетные системы не всегда учитывают весь необходимый объем данных. Но чем больше показателей эффективности, тем лучше мы будем представлять себе деятельность компании.

Финансовые показатели отражают движения ресурсов и состояние запасов и источников средств в те или иные периоды времени. Движение ресурсов в финансах делится на движение денежных потоков и на движение доходов и расходов. Сбор финансовых показателей обычно не представляет большого труда, так как значительный объем информации собирается бухгалтерской системой.

Вспомогательные показатели - любые другие показатели, необходимые для построения модели - ставки налогов, доли владения и т. д.

Управление страховым бизнесом требует выделения системы показателей, на основе постоянного анализа которых руководитель сможет принимать своевременные и эффективные решения.

Опыт успешно функционирующих и развивающихся компаний показывает, что в современных условиях необходимо, с одной стороны, все в большей степени ориентироваться на желания клиентов, а, с другой стороны, постоянно повышать результативность работы самой компании. Для совмещения этих двух требований необходима модель построения организационной структуры управления, позволяющая выигрывать как клиентам, так и компании. Сегодня таковой моделью является так называемая «система сбалансированных показателей» (ССП).

Возможен следующий алгоритм создания и внедрения ССП:

. Определение перспектив (составляющих)

. Разработка стратегической карты

. Разработка стратегических тем

. Разработка ССП

. Формирование целевых значений

. Разработка стратегических инициатив и бюджетов их реализации (стратегических проектов)

. Разработка ССП для подразделений

. Разработка личных карт ССП

. Внедрение системы ССП и мотивации

. Контроль реализации стратегии и ее корректировка.

В настоящее время при разработке стратегических планов страховые компании допускают определенные ошибки:

во-первых, недостаточное внимание к вопросам стратегического планирования из-за неверия в принципиальную возможность прогнозирования более чем на год в современных нестабильных условиях, и пренебрежение стратегическими вопросами в угоду решению «срочных» проблем;

во-вторых, опасение спровоцировать конфликты в трудовом коллективе, поставив оплату труда в зависимость от выполнения стратегических задач и т. п.;

в-третьих, попытки одновременно улучшать все сразу (продажи, сервис, урегулирование убытков, мотивацию персонала), даже не попробовав определить наиболее слабые места и процессы в своей работе;

в-четвертых, отправной точкой для планирования считают финансовые показатели, но это лишь одна из двух частей планирования. Не менее важно иметь план мероприятий стратегического менеджмента, детализированный еще в трех важнейших плоскостях: «клиенты», «процессы» и «персонал». Говоря проще, финансовые показатели - это структурированная цель, а план мероприятий стратегического менеджмента - это средства достижения этой цели.

На сегодняшний день специалистами по стратегическому управлению выделяется четыре подхода к постановке системы стратегического планирования.

Первый подход - «сверху - вниз». При его применении в условиях централизованного управления планирование выполняется высшим руководством компании.

При использовании второго подхода - «снизу - вверх» - высшее руководство не спускает указания в подразделения, а просит низы представить наверх разработки своих планов.

Первый и второй подходы страдают определенной поляризацией, так как в процессе стратегического планирования возможен разрыв связей между уровнями управления.

Третий подход является комбинацией первых двух. В процессе стратегического планирования линейные руководители штаб-квартиры компании и удаленных подразделений находятся в непрерывном диалоге, к которому также подключены функциональные руководители. Высший уровень управления по-прежнему задает направление деятельности.

На наш взгляд, это наиболее приемлемый подход для постановки функции стратегического планирования и достижения долгосрочного эффекта от ее внедрения, но и он не лишен недостатков. Один из них - затягивание сроков при обсуждении целей и принятии стратегических решений из-за плюрализма взглядов на одну и ту же проблему у представителей разных уровней управления.

Четвертый подход представляет собой командную работу. Формируется коллектив разработчиков стратегического плана. Последняя схема, правда, чревата тем, что процесс может чрезмерно забюрократизироваться.

Безусловно, каждый из этих подходов имеет право на существование, и в определенных условиях он может оказаться более эффективным, чем остальные.

Любой из приведенных четырех вариантов в «чистом» виде, практически, не применяется. Кроме того, в зависимости от субъекта планирования (финансовая группа, компания или небольшой филиал), каждый из них в отдельности в один и тот же период планирования может применять разные подходы.

Таким образом, создание системы стратегического планирования требует осторожного подхода к выбору пути ее разработки и внедрения. Целесообразно перед стартом данного процесса понять, на какой ступени развития находится компания, оценить ее величину и потенциал, а также обсудить по какому пути пойдет компания в реализации проекта: по пути строгой формализации или по пути упрощенного подхода.

Глава 3. Разработка мероприятий по повышению эффективности финансового менеджмента в страховой компании «РОСНО»

.1 Мероприятия по повышению эффективности финансового менеджмента в Калужском филиале ЗАО Страховая компания «РОСНО»

Эффективность управления в страховом бизнесе все в большей степени зависит от качества и достоверности финансового анализа, методов оценки и обработки информации, технологии выбора управленческих решений. Дело в том, что страховая компания, отвечая общим требованиям, предъявляемым к хозяйствующему субъекту в условиях рынка, имеет значительную специфику формирования, как обязательств, так и ресурсов, предназначенных на покрытие обязательств. Эта специфика объективно обусловлена, во-первых, самим характером страховых отношений, в основе которых лежит категория риска, и, во-вторых, участием страховщика в нескольких видах деятельности (собственно страховой, финансовой, инвестиционной), каждый из которых ведет, с одной стороны, к формированию ресурсов компании, с другой стороны - к возникновению ее обязательств.

Экономическая эффективность и сама возможность функционирования страховой организации определяются высококачественным профессиональным финансовым управлением.

Финансовое управление состоит в выработке стратегии аккумулирования и использования финансовых ресурсов страховщика, что позволяет полнее использовать имеющиеся финансовые возможности оптимизации доходной и расходной статей бюджета страховщика, выявить резервы развития, обеспечить устойчивые конкурентные преимущества страховой компании. Если стратегия финансового управления страховой компанией определяет способы достижения целей, то для реализации стратегии необходима выработка концептуального подхода.

Совершенствование финансового менеджмента для Калужского филиала ЗАО Страховая компания «РОСНО» в связи с этим может быть представлено в виде набора следующих мероприятий:

.В соответствии с общими принципами системного анализа финансовое управление страховой компанией рассматривается как совокупность технологий, способов и методов формирования оптимального управления сложным многосвязным объектом, каковым является страховая компания.

Отраженные в ходе анализа проблемы являются типичными для многих и многих страховых компаний. В этой связи изложенные рекомендации могут быть взяты на вооружение многими страховыми компаниями.

Аналитической службе страховой организации предоставляется возможность формирования собственной системы аналитических показателей из предложенного множества показателей с учетом специфики деятельности конкретной страховой организации.

По результатам исследования разнородных влияний внутренних и внешних факторов должна быть сформирована система измеримых показателей, позволяющая получить количественные оценки текущего финансового состояния страховщика и установить, выполняются ли необходимые условия сохранения финансовой устойчивости (соответствие финансовым нормативам, требованиям качественной перестраховочной защиты, достаточности страховых резервов, эффективности инвестиционной деятельности и т.д.).

.Исходя из того, что финансовая устойчивость компании в результате анализа была признана средней, имеет смысл рассмотреть комплекс возможных мер по укреплению ее финансового состояния. Эти меры носят общий характер, так как для их конкретизации нужен более детальный анализ.

Такими мерами может стать пересмотр страховой, финансовой и маркетинговой политики, а именно:

произвести корректировку тарифных ставок по проводимым видам страхования;

расширить перестраховочную защиту;

привлечь дополнительные финансовые ресурсы посредством увеличения уставного капитала путем дополнительного выпуска акций;

возможно изменить организационно-правовую форму деятельности страховой организации;

пересмотреть структуру активов и методы инвестирования резервов, предусмотрев наиболее доходные в налоговом смысле объекты и территории;

сократить дебиторскую и кредиторскую задолженности;

закрыть нерентабельные филиалы и провести консолидацию финансовых возможностей страховщика путем объединения нескольких страховых организаций;

использовать дополнительные возможности реализации страховых договоров, в том числе через Интернет, предусмотреть новые формы взаимоотношений с банками посредством создания совместных программ банковского и страхового обслуживания и т.д.

.Одновременно возможны меры организационного характера.

Более быстрый рост сбора страховых премий по сравнению с ростом величины страховых резервов компании свидетельствует о необходимости пересмотра методики формирования технических резервов, в основном резерва по страхованию жизни.

В случае нерегулярного поступления страховых премий следует усилить контроль за сроками прохождения денежных средств при одновременной работе со страхователями.

При возрастании долгосрочности прекращения договоров и снижении их прироста нужно активнее проводить маркетинговые мероприятия, предоставляя клиентам более широкий спектр услуг и их сочетание в одном страховом продукте (например, страховые, юридические и банковские).

В случае возрастания средних выплат по договорам необходимо при страховании жизни откорректировать устаревшие демографические данные по уровню смертности и травматизма. Пересмотреть статистические материалы и откорректировать величину нетто-ставок в тарифах. При росте уровня и нормы выплат следует также регулировать структуру и величину страховых тарифов.

При наблюдении неустойчивости тренда рентабельности страховых операций в сторону уменьшения необходимо учитывать тот факт, что в конкурентной борьбе страховой организации приходится снижать размер страховых тарифов, устраняя из них прибыль. Поэтому экономическое содержание и фактическое значение этого показателя зависит от этапа развития страхового рынка и национальной экономики в целом.

Регулируя возросшую себестоимость, требуется сопоставить цены на страховые услуги с аналогами конкурентов, проводить факторный анализ затрат с одновременным нахождением так называемой точки безубыточности, ниже значения которой деятельность страховщика будет неэффективной.

Далее, необходимо контролировать размеры условно-постоянных и переменных затрат.

При уменьшении финансовой устойчивости страховых операций следует провести анализ элементом убыточности по всем видам ответственности страховщика по договорам страхования.

Надо иметь в виду, что показатель убыточности страховой суммы математически выражает вероятность ущерба в виде той доли совокупной страховой суммы, которая выбывала из страхового портфеля ежегодно и выбыла за тарифный период в связи с наступлением страховых случаев и возмещением ущерба. Эта доля и составляет основу для построения нетто-ставки.

Убыточность страховой суммы как отношение денежных показателей является величиной синтетической, которая зависит от действия различных факторов.

При возрастании частоты наступления страховых событий и опустошительности страховой суммы необходим тщательный анализ политики определения ущерба и его территориального расклада. При этом потребуется проведение следующих мероприятий:

уменьшение объема страхового возмещения (обеспечения),

исключение из страховой защиты определенного вида ответственности,

введение франшизы. Такой анализ целесообразно провести в том регионе, где осуществляется страхование.

При изменении величины страхового портфеля возможен пересмотр его структуры в сторону увеличения или уменьшения содержащихся в нем долгосрочных или краткосрочных видов страхования. Например, при отсутствии интереса страхователей к долгосрочным (от 3-5 лет) видам страхования жизни возможно сокращение срока страхования до года при выведении из структуры страхового тарифа накопительного вида ответственности на дожитие.

В случае, если при проведении операций перестрахования наблюдается снижение лимита собственного удержания при одновременном росте расходов на ведение дела цедентом, необходим пересмотр условий договора перестрахования (например, изменение квотного соотношения ответственности перестрахователя и перестраховщика).

При реализации компании этих мер должно произойти качественное снижение рисков основной деятельности, и в перспективе восстановление платежеспособности.

Страховая компания имеет с позиции финансовой устойчивости определенные преимущества: дополнительные возможности раскладки ущерба, что, в том числе, способствует формированию более устойчивого страхового портфеля, а также возможность переброски средств в критической для дочерней компании ситуации.

Еще одна возможность повышения финансовой устойчивости страховых операций для холдинговой компании заключается в возможности формирования единых запасных фондов или хотя бы запасных фондов перестраховочного характера. Значительно более высока и устойчивость инвестиционной деятельности за счет расширенных возможностей диверсификации портфеля.

Среди мероприятий, способствующих сохранению платежеспособности и поддержке эффективности страховой и финансовой деятельности предприятия, следует назвать:

инвентаризацию имущества;

оптимизацию дебиторской задолженности;

снижение расходов на ведение дела;

продажу долей в капитале других организаций;

продажу незавершенного строительства;

оптимизацию количества персонала;

продажу излишнего оборудования, средств компьютерной техники и т.д.;

автоматизацию и использование новых программных продуктов;

совершенствование организации труда.

В плане мероприятий по совершенствованию финансового менеджмента необходима выработка перспективного бизнес-плана, где следует провести анализ страховых тарифов, используя при этом объем страховых услуг таким образом, чтобы можно было определить ожидаемый размер страховых поступлений. Данный анализ должен учитывать различные альтернативные варианты.

Если в результате анализа будет установлено, что расходы на агентские услуги и ведение дела в первые периоды (месяцы) или даже в течение более длительного времени будут непомерно высокими и полный их учет в структуре тарифной ставки окажет серьезное влияние на количество реализованных страховых услуг, то необходимо тщательно изучить вероятные последствия. В таких случаях иногда может оказаться невозможным установление первоначального размера страхового тарифа, в котором нагрузка покрыла бы все расходы по ведению дела и комиссионные агентам и обеспечила бы конкурентоспособные цены на страховые услуги со стабильной долей прибыли. Во многих случаях, особенно при длительном периоде освоения нового рынка, назначение цены на услуги должно быть таким образом приспособлено к конъюнктуре рынка, что на некоторое время цена включала лишь комиссионные агентам и не учитывала расходов на ведение дела. Последние следует покрывать за счет инвестиционного дохода.

Несмотря на существование различных видов контроля за страховой деятельностью более прибыльные виды рисков страхования представляют наибольший интерес для страховщика. Более правильным является образование страховых пулов в перестраховочных целях для гарантии финансовой устойчивости страховых операций по страхованию крупных рисков. При этом требуется более гибкий подход, который заключается в установлении таких тарифных ставок, которые приносили бы страховщикам умеренный доход и привлекали бы новых участников. Введение более высоких тарифных ставок способно только ухудшить положение страховщика.

В плане совершенствования финансового менеджмента обязательно описываются и маркетинговые методы распространения страховых продуктов, включая паблик рилейшенз - организацию общественного мнения, основной задачей которого является создание и сохранение имиджа страховой организации.

Кроме того, исходя из потребностей рынка в объеме страховых услуг определяется необходимый производственный потенциал страховщика как за счет внутренних резервов, так и за счет введения дополнительных средств автоматизации и обработки информации.

Выбираются один или несколько вариантов, которые являются наиболее эффективными для данной страховой организации с точки зрения обеспечения потребностей рынка, составляющих основу плана организации.

Далее составляется финансовый план. Следует отметить, что разработка раздела плана финансового оздоровления (бизнес-плана по восстановлению платежеспособности и поддержанию эффективной страховой и финансовой деятельности страховщики) исходит из предпосылки, что выделение средств в целях оказания финансовой поддержки (государственной) предполагает оценку его экономической эффективности как инвестиционного проекта. Принятие решения о целесообразности инвестирования капитал реализуется путем экономического анализа эффективности намечаемых вложений.

Характерной чертой инвестиционного проекта является то, что вкладываются денежные средства сегодня с тем, чтобы возместить их и получить некоторую дополнительную сумму в будущем, т.е. предполагается возврат инвестиций - приток доходов сверх вложенной суммы на протяжении периода функционирования капитала.

Если приобретаются долгосрочные активы, то возврат инвестиций и доход на них - это фактические денежные поступления, полученные в результате эксплуатации приобретаемых активов; если приток денежных поступлений превышает первоначальный вклад средств, то это свидетельствует о том, что средства, направленные на капитальные вложения, были возмещены (возврат инвестиций) и получена некоторая прибыль (доход на инвестиции).

Таким образом, инвестирование рассматривается как покупка ожидаемого в будущем притока денежных поступлений. Анализ экономической эффективности инвестиционного проекта позволяет ответить на вопрос: будет ли приток денежных поступлений достаточно велик, чтобы оправдать инвестиции.

Необходимо учитывать, что определенная сумма средств предназначается для инвестирования в настоящий момент при условии, что результатом будет приток денежных поступлений в последующие годы.

Предполагается два типа денежных средств: во-первых, средства, идущие на инвестиции, которые предоставляются в полном объеме в начале осуществления проекта (момент вложения средств в аналитических целях называется нулевым временем). Во-вторых, имеется ожидаемый поток денежных поступлений на продолжении нескольких следующих лет как результат этих инвестиций. Оба вида средств не могут сравниться непосредственно, поскольку ожидаются они в разные моменты времени. Поэтому поток будущих поступлений дисконтируется к нулевому времени, чтобы сравнить его с величиной вкладываемых средств.

Следующим этапом анализа является определение приемлемого варианта по ожидаемому уровню доходности. Для этого рассчитывается чистая текущая приведенная стоимость как разница между инвестиционными затратами и дисконтированными будущими поступлениями. По этому показателю можно определить, достигнут ли инвестиции желаемого уровня отдачи.

Положительное значение показателя текущей приведенной стоимости свидетельствует о том, что денежные поступления превышают сумму вложенных средств и обеспечивают получение прибыли выше требуемого уровня доходности, а отрицательное значение - что проект не обеспечивает достижения ожидаемого уровня доходности. Вариант считается приемлемым, если показатель имеет положительное значение.

Далее рассчитывается внутренняя норма прибыли (внутренний предельный уровень доходности), или специальная ставка дисконта, при которой суммы поступлений и отчислений денежных средств дают нулевую текущую приведенную стоимость.

Избранный вариант считается приемлемым, если внутренняя норма прибыли больше или равна ожидаемому уровню доходности. Таким образом, на основе деятельности страховщика в сфере маркетинга (определения потребности в том или ином виде продукции и его объеме по средним тарифам, сложившимся на рынке) и возможности увеличения объема страховых услуг с учетом рыночной потребности осуществляется прогнозирование финансовых результатов. На основе прогнозных объемов продажи страховых услуг по годам и прогнозных цен на одну страховую услугу определяется выручка от реализации страховых услуг, рассматривается ожидаемый ежегодный ее прирост от новых видов страхования, прогнозируются возможности страховщика с учетом перспектив развития страховой сферы и ретроспективных тенденций развития организации. Дается оценка ежегодного изменения тарифных ставок, которая базируется на макроэкономических исследованиях тенденций развития страхового рынка и экономики в целом.

Сопоставляя потребности в дополнительных инвестициях, рассчитанных на проект финансового оздоровления, с источниками их покрытия (финансирования), определяется размер финансовой (государственной) поддержки. При этом в качестве источников финансирования рассматриваются:

собственные средства в части возможного увеличения уставного капитала в течении периода реализации проекта;

привлеченные средства, если предполагается использование долгосрочных или краткосрочных кредитов (за исключением средств господдержки);

прочие источники финансирования, например текущие краткосрочные пассивы.

На основе программы развития страховой и инвестиционной деятельности, рассчитанный в составе плана финансового оздоровления и прогноза финансовых результатов деятельности, формируется модель дисконтированных денежных потоков. При этом общий результат от инвестиций рассчитывается как сумма дисконтированных денежных потоков каждого года и текущей (дисконтированной) остаточной стоимости за пределами планируемого периода.

Следует отметить, что получаемые денежные потоки являются результатом функционирования не только выделенных средств, но и всех ранее вложенных инвестиционных ресурсов, величина которых определяется по балансу на последнюю отчетную дату. На основании данных программы развития страховой и финансовой деятельности страховщика и финансового плана составляется прогнозный баланс по годам планируемого периода, по данным которого рассчитываются коэффициенты ликвидности, обеспеченности собственными средствами, восстановления (утраты) платежеспособности.

Необходимо подчеркнуть, что регулярное проведение анализа состояния финансового менеджмента становится все более актуальным в связи с увеличением числа страховых организаций и соответственно - количества потенциальных банкротов. В такой ситуации «открытость» страховщиков является признаком их уверенности в собственных возможностях.

3.2 Расчет экономической эффективности предполагаемых мероприятий

При оценке эффективности используем следующие условные обозначения: Nn - количество продавцов по виду страхования в компании; NA - количество андеррайтеров по виду страхования в компании; КП -количество контактов с потенциальными клиентами на каждого продавца в течение одного рабочего дня в случае осуществления андеррайтинга продавцами; КА -количество контактов с потенциальными клиентами на каждого продавца в течение одного рабочего дня в случае осуществления андеррайтинга специализированными андеррайтерами; F - процент обращений, приводящих к заключению договора страхования, в общем количестве обращений K; S - страховая премия на один заключенный договор страхования (руб./дог.); ТО - время, необходимое на общение/взаимодействие с одним клиентом (в часах); ТК - время, необходимое на котировку/оценку риска (в часах); Тд - время, необходимое на оформление договора (в часах); ТХ - время, необходимое на взаимодействие между продавцом и андеррайтером (час.); ип - убыточность по виду страхования в случае проведения андеррайтинга продавцами (% от сборов страховой премии/год); UA - убыточность по виду страхования в случае проведения андеррайтинга специализированными андеррайтерами (% от сборов страховой премии/год); Zn - годовая заработная плата одного продавца (руб./год.); ZA - годовая заработная плата одного андеррайтера (руб./год); Rд - итоговый результат деятельности компании при выполнении андеррайтинга продавцами за год (руб../год.); RА - итоговый результат деятельности компании при специализированном андеррайтинге за год (руб./год); В расчетах также принималась длительность рабочего дня - 8 часов и количество рабочих дней в году -250.

В ситуации, когда андеррайтинг выполняется продавцами, результат деятельности компании по виду страхования можно рассчитать по следующей формуле (руб./ год):

= 250 х Nn х КП х F х S х (1 - Un) - Nn х Zn

Если же в компании существуют специализированные андеррайтеры, то аналогичный показатель может быть рассчитан по следующей формуле (руб./год):

А = 250 х NП х КА х F х S х (1 - UА) - NП х ZП - NA х ZA

Необходимо оценивать не отдельно Rn или RA, а соотношение данных показателей, поэтому оценка должна производиться по следующей формуле (руб./год):

= RA - К

Помимо экономического эффекта от введения обособленного андеррайтинга, необходимо рассчитать экономическую эффективность (окупаемость) капитальных вложений по следующей формуле (год):

Э=К/Y

Таблица 11 - Исходные данные по Калужскому филиалу ЗАО РОСНО

Расчет экономического эффекта производится в несколько этапов:

. Экономия по фонду оплаты труда составит Эфот = 14200 х 5 = 71000 руб.

За один месяц экономия по фонду оплаты труда составит 71000 руб., за год -852 тыс. руб.

. Экономия по расходам на взносы во внебюджетные фонды Эвн.фонды = 3283 х 5 = 16415,2 руб., за год - 196,9 т. руб.

. Годовой экономический эффект по расходам на оплату труда и отчислениям во внебюджетные фонды Эг = 852 т. руб. + 196,9 т. руб. = 1048,9 т.руб.

Из расчета видно, что годовой экономический эффект от высвобождения сотрудников аппарата управления составит 1048,9 т. руб., однако он уменьшится на сумму затрат, связанных с принятием новых андеррайтеров в количестве 3 человек с заработной платой 12600 руб. в месяц, что в год составит 288,6 т. руб. Таким образом, заработная плата работников составит:

Зу.п. = З п(ф) - Ээф. + З,

где З п(ф) - фактическая заработная плата работников управления,

Ээф.- эффект от высвобождения работников аппарата управления,

З - затраты, связанные с принятием новых работников.

Повышение скорости прохождения информации приведет к ускорению оборачиваемости оборотного капитала:

,

где Ф - финансовые поступления компании;

Сок - среднегодовая стоимость оборотного капитала.

Помимо экономического эффекта, рекомендации по совершенствованию системы финансового менеджмента будут способствовать получению:

системного эффекта, заключающегося в качественных изменениях, касающихся не только отдельно взятой компании, но и страхового рынка России в целом;

организационно-управленческого эффекта, который выражается в том, что аккумуляция, обработка и хранение информации требует совершенствования процедур ее поиска и внесения в базы данных, что, с одной стороны, регламентирует и дисциплинирует деятельность сотрудников, создает основу для повышения слаженности работы коллектива при выполнении последовательных операций, а с другой стороны, способствует внедрению новых форм и методов организации деятельности страховой организации, управления и труда;

социального эффекта, направленного на повышение материального благосостояния населения страны (в том числе страхователей как реальных, так и потенциальных) и уровня страховой культуры, изменение характера и улучшение условий труда, развитие новых форм обслуживания страхователей (выгодоприобретателей), способствующих не только удержанию имеющихся клиентов и привлечению новых, но и увеличению количества «вторичных продаж» и, следовательно, повышению прибыли, извлекаемой из работы с каждым клиентом и т. д.;

образовательного эффекта связанного с позитивными изменениями в уровне профессиональной компетентности работников страховой организации, способствующими реализации инновационных подходов в деятельности, повышению удовлетворенности работой и их мотивации;

психологического и рекламного эффекта, когда за счет изменения в лучшую сторону психологического климата в коллективе и корректировки элементов корпоративной культуры страховщик может приобрести новые конкурентные преимущества на рынке и повысить авторитет своего бренда.

Список литературы

1.       Закон Российской Федерации от 27 ноября 1992 года №4015-I «Об организации страхового дела в Российской Федерации» (Ведомости Съезда народных депутатов Российской Федерации и Верховного Совета Российской Федерации, 1993, №2, ст.56; Собрание законодательства Российской Федерации, 1998, №1, ст.4; 1999, №47, ст.5622; 2002, №12, ст.1093; 2003, №50, ст.4858; 2005, №10, ст.760).

.        Распоряжение Правительства Российской Федерации от 2007 г. Стратегия развития страхования в Российской Федерации на 2008 - 2012 гг. //www.minfin.ru

.        Асамбаева Н.Т. Качественные показатели роста отечественного страхового рынка: основные приоритеты и пути совершенствования // Страховое дело. 2009. №3. - С.8-16.

.        Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом. - М.: Финансы и статистика, 2006.

.        Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента. Т.1. - К.: Ника-Центр, 2007 - 592с.

.        Бригхэм Ю., Эрхард М. Финансовый менеджмент. 10-е издание /Пер. с англ. Под ред. к.э.н. Е.А. Дорофеева. - СПб.: Питер, 2005. - 960 с.

.        Гвозденко А.А. Основы страхование: Учебник. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 320 с.

.        Гомелля В.Б. Страхование. - 2-е изд. перераб. и доп. - М.: Маркет ДС, 2006. - 488 с.

.        Дячишин И.И. Введение в проблему систематизации страхового права и страхового законодательства / Государство и экономическая безопасность России: сборник научных трудов; - М.: Изд-во «Юрист», 2005. - С.236-238.

.        Дячишин И.И. Тенденции публично-правового регулирования страховой сферы в РФ //Проблемы правового регулирования товарного и финансового рынка: теория и практика; Материалы научн.-практ. конф. преподавателей, докторантов и аспирантов. - СПб: Изд-во СПбГИЭУ, 2006. - С.24-29.

.        Ермасов С.В., Ермасова Н.Б. Страхование. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 462с.

.        Журавлев Ю.Н. Словарь-справочник терминов по страхованию и перестрахованию (второе издание). - М.: АНКИЛ, 2007. - 180 с.

.        Зернов А., Зубец А. Структура страховой компании как инструмент обеспечения ее эффективности // Страховое дело. - 2006. - № 3. - С.36-39.

.        Кириллова Н.В. Оценка финансового состояния страховых компаний. - М.: Экономика, 2007. - 150 с.

.        Козлов А.В. Формирование методов оценки и прогнозирования финансовой устойчивости страховой организации: диссертация... кандидата экономических наук: 08.00.10. - Хабаровск, 2005. - 206 с.

.        Коломин Е.В. О социальных приоритетах развития страхования // Финансы. 2008. №9. - С.58-61.

.        Крейнина М.Н. Цели и задачи финансового менеджмента. // Менеджмент в России и за рубежом. - 2006. - №5.

.        Крестьянинова М.В. Статистическое исследование финансового состояния страховой компании: диссертация... кандидата экономических наук: 08.00.12. - М.: 2005. - 162 с.

.        Мамсуров М.Б. Некоторые аспекты перестрахования рисков в условиях глобализации // Актуальные проблемы частноправового регулирования: материалы Международной VI научной конференции молодых ученых. Самара: «Универс групп», 2006. С. 197-199.

.        Мамсуров М.Б. Перестрахование и действующее страховое законодательство // Актуальные проблемы частноправового регулирования: материалы Международной VII научной конференции, 2006

.        Насырова Г.А. Формы и инструменты государственного регулирования страховой деятельности // Страховое дело. 2008. №11. - С.41.

.        Романова М.В. Тенденции развития Российского страхования и кризисная ситуация // Финансы. 2009. №1. - С.51-54.

.        Росс С. и др. Основы корпоративных финансов /Пер. с англ. - М.: Лаборатория Базовых знаний. 2000. - 720 с.

.        Страхование / Под ред. И.П. Денисовой. - М.: ИКЦ «МарТ», 2007. - 240 с.

.        Сухоруков М.М. Технология продаж страховых продуктов. - М.: Анкил, 2008. - 136 с.

.        Таврель В.С. Основные проблемы развития страхового рынка // Страховое дело. 2009. №1. - С.5-9.

.        Улина С.Л. Подходы к формированию системы финансового менеджмента в России. // Менеджмент в России и за рубежом. - 2008. - №2.

.        Финансовый менеджмент: теория и практика. /Под ред. Е.С. Стояновой - 5-е изд. с перераб. и доп. - М.: изд-во «Перспектива», 2004. - 656 с.

.        Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бейли Д.В. Инвестиции. /Пер. с англ.- М.: Инфра-М, 1997. - 400 с.

.        Шим Джей К., Сигел Джоэл Г.Финансовый менеджмент. /Пер. с англ. - М.: Информационно-издательский дом «Финансы», 2005. - 400с.