Валютно-денежные операции на рынке России
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине
«ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ»
на тему
Валютно-денежные операции на рынке
России
Выполнил
Черных Роман Сергеевич
Липецк - 2011
СОДЕРЖАНИЕ
Введение
1. Валютные рынки: принципы организации, участники, сегменты
. Валютный курс: системы, факторы, паритет
. Валютный рынок Российской Федерации
. Платежный баланс
Заключение
Библиографический список
Приложения
валютный курс рынок российский
ВВЕДЕНИЕ
Термин «валюта» может использоваться в двояком смысле. Во-первых, как денежная
единица страны - один из элементов ее денежной системы. Во-вторых, как денежные
знаки иностранных государств и выраженные в них кредитные и платежные средства.
В более строгом понимании под валютой понимается особый способ использования
национальных денег в международном платежнорасчетном обороте. Согласно Закону
Российской Федерации «О валютном регулировании и валютном контроле» валютой
России являются рубли в виде банкнот и монет, а также средства в рублях на
счетах в банках и других кредитных учреждениях.
Валютные отношения - это повседневные связи, в которые вступают частные
лица, фирмы, банки на валютных и денежных рынках с целью осуществления
международных расчетов, кредитных и валютных операций. В условиях углубления
интеграции экономик промышленно-развитых страналютная система играет все более
важную и самостоятельную роль в мирохозяйственных связях. Кроме того, оказывает
непосредственное влияние на определяющие экономическое положение страны
факторы: темпы роста производства и международного обмена, на цены, заработную
плату и т.п. Различают национальные, региональные и мировые валютные системы.
Базой мировых и региональных валютных систем является международное разделение
труда, товарное производство и внешняя торговля. Мировая валютная система
включает международные кредитно-финансовые институты и комплекс международных
договорных и государственно-правовых норм, обеспечивающих функционирование
валютных инструментов. Элементами мировой валютной системы являются
определенный набор платежных средств, валютные курсы и валютные паритеты,
условия конвертируемости, формы международных расчетов, режим международных
рынков валюты и золота, международных и национальных банковских учреждений.
Национальная валютная система - это совокупность экономических отношений,
с помощью которых осуществляется платежный оборот, формируются и используются
валютные ресурсы, необходимые для процесса общественного производства. Элементы
национальной валютной системы - это национальная валюта, объем и состав
валютных резервов, валютный паритет и курс национальной валюты, условия
конвертируемости валюты, статус национальных органов и учреждений, регулирующих
валютные отношения страны, условия функционирования национального рынка валюты
и золота. От эффективности валютного механизма, степени вмешательства
государственных и международных валютно-финансовых организаций в деятельность
валютных, денежных и золотых рынков во многом зависит экономическое развитие,
внешнеэкономическая стратегия промышленно-развитых стран. Рост значения
валютной системы заставляет промышленно-развитые страны совершенствовать старые
и искать новые инструменты и методы государственно-монополистического
регулирования валютной сферы на национальных и наднациональных уровнях.
Цель исследования состоит в том, чтобы раскрыть тему курсовой работы.
Задачи исследования предопределяются целью исследования и состоят в том, чтобы:
· рассмотреть структуру и принципы организации валютных рынков
Российской Федерации;
· обобщить и систематизировать результаты исследования
проблемы;
· приобрести навыки работы с нормативно-правовыми документами
по изучаемой проблеме.
1.
ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ: ПРИНЦИПЫ ОРГАНИЗАЦИИ, УЧАСТНИКИ, СЕГМЕНТЫ
Валютный рынок представляет собой сферу отношений по поводу купли-продажи
товаров и иностранной валюты различными странами и рыночными субъектами,
находящимися в различных государствах. Резиденты имеют право покупать и
продавать валюту на внутреннем валютном рынке России только через
уполномоченные банки. Сделки купли-продажи валюты могут осуществляться
непосредственно между уполномоченными банками, а также через валютные биржи.
Расчеты в валюте и обслуживание международной торговли осуществляется с помощью
межбанковских операций. Специфика совершения банковских операций с иностранной
валютой определяет особый порядок лицензирования этой деятельности. Лицензии
коммерческим банкам выдаются Центральным банком России и подразделяются на
генеральные, внутренние и разовые. Генеральная лицензия дает коммерческим
банкам право на осуществление всех банковских операций в иностранной валюте,
как на территории России, так и за границей. Внутренняя лицензия
предусматривает право на совершение коммерческими банками банковских операций в
иностранной валюте на территории России. Разовая лицензия предоставляет право на
проведение конкретной банковской операции в иностранной валюте. Банк,
получивший генеральную или внутреннюю лицензию, именуется уполномоченным банком
и выполняет функции агента валютного контроля над операциями своих клиентов.
Центральным банком России разработаны Основные положения о регулировании
валютных операций и другие нормативные документы. В них определяются сфера
использования иностранной валюты на территории России, права и обязанности
банков и клиентуры при проведении различных банковских операций и предусмотрены
следующие банковские операции:
· Ведение валютных счетов клиентуры
· Неторговые операции (не связанные с экспортом и импортом
товаров).
· Установление корреспондентских отношений с иностранными
банками
(необходимое условие при проведении международных расчетов).
· Операции по международным расчетом, вязанные с экспортом и
импортом товаров и услуг.
· Операции по продаже и покупке иностранной валюты на
внутреннем рынке.
· Кредитные операции по привлечению и размещению кредитных
средств внутри страны.
· Кредитные операции на международных денежных рынках
(разрешаются только генеральной лицензией).
· Валютные (депозитные и конверсионные) операции на
международных денежных рынках [9, с. 121].
К основным институтам валютного рынка относятся:
1. Центральный банк. В его функцию входит управление
государственными валютными резервами и обеспечение стабильности обменного
курса. Для реализации этих задач могут проводиться как прямые валютные
интервенции, так и косвенное влияние - через регулирование уровня ставки
рефинансирования, нормативы резервирования и т.п.
2. Коммерческие банки. Они проводят основной объём валютных
операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют через них
необходимые для своих целей конверсионные и депозитно-кредитные операции. В
банках концентрируются совокупные потребности товарных и фондовых рынков в
обмене валют, а также в привлечении/размещении средств. Помимо удовлетворения
заявок клиентов, банки могут проводить операции и самостоятельно за счёт собственных
средств.
Среди них крупнейшими участниками сделок по купле-продаже валют являются
коммерческие банки. В качестве дилеров они «поддерживают позицию» валюты, т.е.
обладают вкладами национальных денег в корреспондирующих банках. Это дает
банкам возможность получать прибыль, продавая валюту «по цене продавца»,
которая выше цены покупателя. Для развитых стран он обычно составляет 1%, в
России - до 10% и более [3, с. 33].
Затраты экспортеров и импортеров валюты выражены в национальной валюте.
При продаже товаром за рубеж выручка представляется в иностранной валюте.
Продавцу же требуется своя национальная валюта. Ее он может получить, продав
иностранную валюту за валюту своей страны. Величина выручки в национальных
деньгах будет зависеть от валютного курса, который определяется соотношением
спроса и предложения для двух данный валют.
На валютном рынке осуществляются различные по содержанию операции,
которые объединены соответствующими сегментами рынка. Основными сегментами
межбанковского валютного рынка являются кассовый рынок (рынок сделок по
текущему курсу, или операций телеграфного перевода, именуемый в западной
литературе также как рынок «спот») и срочный рынок (или рынок операций на срок)
[12].
На кассовом рынке (рынке «слот») покупка и продажа валют происходит на
условиях расчета в течение двух рабочих дней после даты заключения сделки и по
курсу на момент ее заключения. Наличный рынок, являясь частью валютного рынка,
функционирует также непрерывно. Это означает, что его участники могут покупать
или продавать валюту в течение всего времени его работы. Курс любой валюты
устанавливается на рынке «спот» по отношению к доллару США, тогда как между
другими валютами в определенный момент прямого соотношения может и не
существовать. Несмотря на непрерывный характер валютных операций и постоянное
определение курсов валют, в некоторых финансовых центрах существует процедура
так называемого «фиксинга», продолжительность которой в разных странах
различна. «Фиксинг»- это процесс официального определения курсов различных
валют, т.е. их котировка во время периодических встреч основных участников
рынка, которые проводятся в каждом финансовом центре. Например, в Париже в
помещении фондовой биржи с 1977 г. процедура фиксинга происходит ежедневно по
рабочим дням в течение приблизительно 30 минут. При этом представитель
Французского объединения бирж объявляет курсы основных валют по отношению к
французскому франку, которые затем публикуются в официальном издании Франции.
Разница между курсом продавца и курсом покупателя носит название «спрэд», или
«маржа» и представляет собой доход банка, использующего упомянутые котировки
при проведении валютных операций. Подобная официальная котировка валют
позволяет клиентуре коммерческих банков лучше сориентироваться относительно
конъюнктуры валютного рынка и точнее формулировать свои распоряжения банкам [5,
c. 78].
Другим важным сегментом валютного рынка является срочный рынок. Участники
этого рынка принимают на себя обязательства купить и продать валюту по курсу,
установленному в момент заключения сделки, но с условием взаимной поставки
валют в оговоренный срок. Сделки заключаются либо на срок от трех до семи дней,
либо на 1, 2, 3, 6, 9, 12 и 18 месяцев, либо на два или три года, на пять лет.
Объектом подобных сделок обычно может служить любая свободно конвертируемая
валюта. Однако чем продолжительнее срок сделки, тем на меньшее число валют она
может распространяться. Дело в том, что одной из двух основных целей срочных
сделок, помимо извлечения спекулятивной прибыли, является, прежде всего, страхование
от возможного риска, вызванного изменением курсов валют. Поэтому при сроках от
трех дней до шести месяцев, возможно заключать сделки практически по всем
конвертируемым валютам, используемым в международных расчетах. Как правило, при
осуществлении срочных операций банки требуют от клиентов определенных гарантий
в виде соответствующих вкладов. Потребность в подобных гарантиях увеличивается,
когда курсы валют, лежащих в основе сделки на срок, испытывают значительные
колебания [3, c. 77].
2.
ВАЛЮТНЫЙ КУРС: СИСТЕМЫ, ФАКТОРЫ, ПАРИТЕТ
Экономические операции между участниками международных отношений
невозможны без обмена одной национальной валюты на другую. Пропорции, в которых
обменивается валюта одной страны на валюту другой, называется валютным курсом.
Другими словами, каждая иностранная денежная единица имеет валютный курс- цену,
выраженную в национальной валюте другой страны.
Валютный курс необходим для обмена валют при торговле товарами и
услугами, движении капиталов и кредитов; для сравнения цен на мировых товарных
рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической
переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических
лиц. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так
как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного
и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает
национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом.
Валютные курсы подразделяются на два основных вида: фиксированные и
плавающие.
Фиксированный валютный курс колеблется в узких рамках. Плавающие валютные
курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту и могут значительно
колебаться по величине.
В основе фиксированного курса лежит валютный паритет, т.е. официально
установленное соотношение денежных единиц разных стран. При монометаллизме -
золотом или серебряном - базой валютного курса являлся монетный паритет -
соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержанию. Он
совпадал с понятием валютного паритета.
При золотом монометаллизме валютный курс опирался на золотой паритет -
соотношение валют по их официальному золотому содержанию - и стихийно колебался
вокруг него в пределах золотых точек. Классический механизм золотых точек
действовал при двух условиях: свободная купля - продажа золота и его
неограниченный вывоз. Пределы колебаний валютного курса определялись расходами,
связанными с транспортировкой золота за границу, и фактически не превышали +/-
1% от паритета. С отменой золотого стандарта механизм золотых точек перестал
действовать [11, c. 43].
Валютный курс при неразменных кредитных деньгах постепенно отрывался от
золотого паритета, так как золото было вытеснено из обращения в сокровище. Это
обусловлено эволюцией товарного производства, денежной и валютной систем. До
середины 70-х годов базой валютного курса служили золотое содержание валют -
официальный масштаб цен - и золотые паритеты, которые после второй мировой
войны фиксировались МВФ. Мерилом соотношения валют была официальная цена золота
в кредитных деньгах, которая наряду с товарными ценами являлась показателем
степени обесценения национальных валют. В связи с отрывом в течение длительного
времени официальной, фиксируемой государством цены золота от его стоимости,
усилился искусственный характер золотого паритета.
На протяжении более чем 40 лет (1934-1976 гг.) масштаб цен и золотой
паритет устанавливались на базе официальной цены золота. При Бреттон-Вудской
валютной системе в силу господства долларового стандарта доллар служил точкой
отсчета курса валют других стран [2, c. 45].
После прекращения размена доллара на золото по официальной цене в 1971 г.
золотое содержание и золотые паритеты валют стали чисто номинальным понятием. В
результате Ямайской валютной реформы западные страны официально отказались от
золотого паритета как основы валютного курса. С отменой официальных золотых
паритетов понятие монетного паритета также утратило значение. В современных
условиях валютный курс базируется на валютном паритете - соотношении между
валютами, установленном в законодательном порядке, и колеблется вокруг него.
В соответствии с измененным Уставом МВФ паритеты валют могут
устанавливаться в СДР или другой международной валютной единице. Новым явлением
с середины 70-х годов стало введение паритетов на базе валютной корзины. Это
метод соизмерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к
определенному набору других валют. Применение валютной корзины вместо доллара
отражает тенденцию отхода от долларового к многовалютному стандарту.
Гипотетически существуют пять систем валютных курсов:
· Свободное ("чистое") плавание;
· Управляемое плавание;
· Фиксированные курсы;
· Целевые зоны;
· Гибридная система валютных курсов.
Так, в системе свободного плавания валютный курс формируется под
воздействием рыночного спроса и предложения. Валютный форексный рынок при этом
наиболее приближен к модели совершенного рынка: количество участников, как на
стороне спроса, так и на стороне предложения огромно, любая информация передается
в системе мгновенно и доступна всем участникам рынка, искажающая роль
центральных банков незначительна и непостоянна [17].
В системе управляемого плавания, кроме спроса и предложения, на величину
валютного курса оказывают сильное влияние центральные банки стран, а также
различные временные рыночные искажения. Наконец, примером гибридной системы
валютных курсов является современная валютная система, в которой существуют
страны, осуществляющие свободное плавание валютного курса, имеются зоны стабильности.
Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам.
Виды валютного курса:
. Способ фиксации: плавающий, фиксированный, смешанный;
. Способ расчета: паритетный, фактический;
. Вид сделок: срочных сделок, спот-сделок, своп-сделок;
. Способ установления: официальный, неофициальный;
. Отношение к паритету покупательной способности валют: завышенный,
заниженный, паритетный;
. Отношение к участникам сделки: курс покупки, курс продажи, средний
курс;
. По способу продажи: курс наличной продажи, курс безналичной продажи,
оптовый курс обмена валют, банкнотный;
Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке,
является понятие реального и номинального валютного курса. Реальный валютный
курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в
соответствующей валюте. Номинальный валютный курс показывает обменный курс
валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.
Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы - это такой
номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен.
Кроме реального валютного курса, рассчитанного на базе отношения цен,
можно использовать этот же показатель, но с другой базой. Например, приняв за
нее отношение стоимости рабочей силы в двух странах.
Курс национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к
различным валютам во времени. Так, по отношению к сильным валютам он может
падать, а по отношению к слабым - подниматься. Именно поэтому для определения
динамики курса валюты в целом рассчитывают индекс валютного курса. При его
исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся
на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет единицу
(100%). Курсы валют умножаются на их веса, далее суммируются все полученные
величины и берется их среднее значение.
В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная
цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание последних на
валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса
валюты. Это так называемое "фундаментальное равновесие".
Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в
импорте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающих в
иностранные государства, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на
иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные
проекты за рубежом.
Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс
иностранной валюты, тем больше спрос на нее.
Размер предложения иностранной валюты определяется спросом резидентов
иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных
туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на
активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на
национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять
инвестиционные проекты в данном государстве.
Так, чем выше курс иностранной валюты по отношению к отечественной, тем
меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить
отечественную в обмен на иностранную и наоборот, чем ниже курс национальной
валюты по отношению к иностранной, тем большее количество субъектов
национального рынка готово приобрести иностранную валюту.
Факторы, влияющие на величину валютного курса:
Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы -
покупательной способности валют - под влиянием спроса и предложения валюты (Приложение
3). Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов.
Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими
категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д.
Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то
одних, то других факторов.
Факторы, влияющие на величину валютного курса, подразделяются на
структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие
краткосрочное колебание валютного курса).
К структурным факторам относятся:
· Конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее
изменение;
· Состояние платежного баланса страны;
· Покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции;
· Разница процентных ставок в различных странах;
· Государственное регулирование валютного курса;
· Степень открытости экономики.
Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности в стране,
политической обстановкой, слухами и прогнозами.
К ним относятся:
· Деятельность валютных рынков;
· Спекулятивные валютные операции;
· Кризисы, войны, стихийные бедствия;
· Прогнозы;
· Цикличность деловой активности в стране.
Рассмотрим подробнее механизм влияния некоторых факторов на величину
валютного курса.
Существенное влияние на валютный курс оказывают рост денежной массы,
состояние и темпы инфляции, инфляционные ожидания.
Ускоренный рост денежной массы, как в наличной, так и в безналичной
форме, оказывает понижающее воздействие на курс денежной единицы
Увеличение денежной массы в обращении в условиях реального падения
производства приводит к росту цен и способствует повышению валютной
эффективности импорта и соответственно расширению спроса на валюту и падению ее
курса. При росте денежной массы рост цен обычно отстает от нее. Эта тенденция сохраняется
даже во время кризиса. В практическом плане это теоретическое положение
получило подтверждение во время «азиатского кризиса» в июне 1997 г.- июле 1998
г.
Важным фактором, влияющим на валютный курс, является уровень процентной
ставки. Рост процентных ставок означает удорожание денег и снижение степени их
доступности, а значит, способствует повышению курса национальной валюты.
Высокие процентные ставки (реальные, т.е. за вычетом уровня инфляции)
переключают инвестиционный и спекулятивный спрос с валюты на внутренний
денежный рынок, где появляются более выгодные способы инвестирования средств.
Рост процентных ставок в какой-либо стране делает ее валюту более
привлекательной и стимулирует приток иностранных инвестиции, в первую очередь
краткосрочных, а понижение их приводит к переливу инвестиции в те страны, где
уровень процентов выше.
Регулирование валютного курса является составной частью проводимой в
стране валютной политике, которой отводится важное место в системе
регулирования рыночной экономики. Поэтому можно говорить о том, что валютная
политика, проводимая в стране, также является фактором, определяющим валютный
курс ее денег.
3.
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где
сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и
предложения на них. С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают
своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных
рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение
прибыли их участниками в виде разницы курсов валют. С институциональной точки
зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков,
инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков,
осуществляющих валютные операции. Уполномоченный банк - это коммерческий банк,
получивший от Центрального банка России лицензию на проведение операций с
иностранной валютой.
Операции на валютном рынке проводятся между банками (межбанковские валютные
расчеты) и банками со своими клиентами. С организационно-технической точки
зрения валютный рынок представляет собой совокупность телеграфных, телефонных,
телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих между
собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие
валютные операции. Эффективность операций на валютном рынке во многом
определяется его видом.
В Российской Федерации официальный валютный курс рубля устанавливается с
помощью фиксинга. Фиксинг осуществляется Центральным банком России на
Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и представляет собой определение
курса доллара США к рублю. Курс фиксинга является единым курсом Центрального
банка России. Через него, используя информацию о кросс-курсах агентства
"Рейтер" (REUTER), он выводит курс рубля к остальным валютам.
Валютный фиксинг происходит два раза в неделю - во вторник и четверг. В день
валютного фиксинга Центральный банк России сообщает курсы ведущих свободно
конвертируемых валют к рублю через публикацию в Российской газете, в Российских
вестях и др. Биржевой валютный рынок - это организованный рынок, который
представлен валютной биржей. Валютная биржа-предприятие, организующее торги
валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим
предприятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а
в мобилизации временно свободных денежных (рублевых, валютных) средств через
продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее
рыночной стоимости. Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является
самым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на
биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью. Ликвидность валюты и ценных
бумаг в валюте означает способность их быстро и без потерь в цене превращаться
в рубли.
Указанные выше достоинства биржевого валютного рынка России обусловлены
следующими факторами:
· законодательно установленным требованием по обязательной
продаже части (50%) валютной выручки от экспорта товаров, работ, услуг;
· ограниченным количеством валютных бирж (т.е. торговых
площадок), на которых производятся операции по купле- продаже (конверсии)
валюты;
· использованием государством Московской межбанковской валютной
биржи для установления официального обменного курса рубля к доллару, а на
основе его через систему кросс- курсов к другим валютам;
Контролем за торгами на ММВБ со стороны Центрального банка России,
который использует валютные ресурсы государства для регулирования соотношения
рубля и доллара и тем самым гарантирует, что все выставленные на бирже для
покупки доллары США будут куплены.
Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или
не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным
сетям. Биржевой и внебиржевой рынки в определенной степени противоречат друг
другу и в то же время взаимно дополняют друг друга. Это связано с тем, что,
выполняя общую функцию по торговле валютой и обращению ценных бумаг в валюте,
они применяют различные методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в
валюте. Достоинства внебиржевого валютного рынка заключаются в: достаточно
низкой себестоимости затрат на операции по обмену валют. Дилеры банков часто
используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат на
валютную конверсию путем заключения договоров купли-продажи валюты по биржевому
курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов взимаются
комиссионные, сумма которых находится в прямой зависимости от суммы проданных
валютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на биржевые
сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как был
найден контрагент по сделке, операция валютной конверсии осуществляется
практически бесплатно; более высокой скорости расчетов, чем при торговле на
валютной бирже. Это связано прежде всего с тем, что внебиржевой валютный рынок
позволяет проводить сделки в течение всего операционного дня, а не в строго
определенное время биржевой сессии. Например, акционерное общество «Межбанковский
финансовый дом» как участник внебиржевого валютного рынка заключает контракт на
куплю-продажу валюты по плавающему курсу. В нем фиксируется только сумма
продаваемой валюты без указания курса сделки. В качестве обменного валютного
курса обычно используется курс, который установится на следующих торгах на
ММВБ. Расчеты по таким сделкам происходят после того, как установится курс на
ММВБ. В результате этого создаются условия единой технологической цепочки,
использование которой позволяет валютным дилерам банков осуществлять операции
по обмену валюты в течение всего операционного дня, совмещая преимущества
биржевого и внебиржевого валютного рынка.
С переходом России к рыночной экономике срочная торговля в сфере валютных
операций постепенно расширяется, и этому способствует ряд факторов:
· во-первых, рынок срочных контрактов позволяет производителям
и потребителям различной продукции избежать или уменьшить ценовой риск при
реализации или приобретении товаров;
· во-вторых, рынок срочных контрактов позволяет экспортерам и
импортерам избежать или уменьшить риск при изменении валютных курсов.
Немаловажную роль в увеличении активности на этом рынке должны сыграть и
иностранные инвесторы, заинтересованные во вложениях в российские финансовые
инструменты и хеджировании курса рубля к иностранным валютам с целью
репатриации прибыли;
· в-третьих, рынок срочных контрактов служит одним из
механизмов, стабилизирующих само функционирование рыночной экономики, в том
числе ее финансового сектора, так как позволяет владельцам финансовых активов
застраховать риск падения их курсовой стоимости, а заемщикам и кредиторам -
риск изменения процентной ставки.
Рассматривая валютный рынок Российской Федерации, следует указать на
новую роль и особое место российского рубля в странах ближнего зарубежья.
Российский рубль имеет сегодня для стран СНГ такое же значение, что и
американский доллар для Российской Федерации. Если бы центральные банки стран
СНГ располагали достаточным запасом российских рублей, то они могли бы
поддерживать курс своих валют достаточно стабильным. Однако такого запаса в
настоящее время нет и национальная валюта стран СНГ быстро обесценивается. Для
национальных валют стран СНГ отрицательные последствия имеет
неплатежеспособность российских хозяйствующих субъектов. Страны СНГ намного
больше заинтересованы иметь рубли для покупки российских товаров, чем Россия их
национальные валюты для своих приобретений в ближайшем зарубежье. Страны СНГ с
удовольствием продают свою продукцию за рубли. Если бы они требовали за нее национальные
деньги, тогда бы на российской валютной бирже был бы более высокий спрос на эти
валюты.
Таким образом, можно сказать, что валютный рынок - это механизм, с
помощью которого устанавливаются правовые и экономические взаимоотношения между
потребителями и продавцами валют. Это является его основной функциональной
характеристикой. Кроме того, валютный рынок выполняет следующие функции:
· Своевременное осуществление международных расчетов.
· Регулирование валютных курсов.
· Диверсификация валютных резервов.
· Страхование валютных рисков.
· Получение прибыли участниками валютного рынка в виде разницы
курсов валют.
С точки зрения структуры, валютный рынок можно характеризовать с
различных позиций: содержания, сегментов и участников. Валютный рынок в России
нельзя назвать развитым сравнительно с мировым, однако он выполняет некоторые
функции внутреннего валютного рынка и имеет структурированную систему во многом
аналогичную другим системам валютных рынков.
Основными составляющими валютного рынка в России выступают:
· рынок наличной валюты;
· рынок безналичной валюты.
Рынок наличной валюты представлен валютно-обменными операциями физических
лиц через коммерческие банки и банкнотными сделками, совершаемыми коммерческими
банками в целях пополнения валютно-кассовой наличности. Рынок безналичной
валюты состоит из рынка наличных сделок (спот-рынок) и срочный рынок. В свою
очередь срочный рынок делится на биржевой рынок, на котором совершаются
фьючерсные сделки, и внебиржевой - совершаются форвардные сделки. Также необходимо
отметить о совершении опционных сделок на срочных рынках. Основным
законодательным актом в области валютных отношений Российской Федерации
является Федеральный Закон от 10 декабря 2003 г. «О валютном регулировании и
валютном контроле», а также другие законы и подзаконные акты. В Законе
определены основные понятия: иностранная валюта и валютные ценности, текущие
операции платежного баланса, капитальные операции, а также ключевые понятия
валютного законодательства - «резидент» и «нерезидент», имеющие различные
режимы валютного регулирования.
Валютные ценности - это иностранная валюта, ценные бумаги в иностранной
валюте, а также драгоценные металлы - золото, серебро, платина, металлы
платиновой группы в любом виде, за исключением ювелирных и других бытовых
изделий, а также лом таких изделий.
Резиденты - это:
· физические лица, имеющие постоянное местожительство в РФ, в
том числе временно находящиеся вне России;
· юридические лица, созданные в соответствии с
законодательством России, с местонахождением в РФ;
· предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами,
созданные в соответствии с законодательством Российской Федерации, с
местонахождением в России;
· находящиеся за пределами России филиалы и представительства
вышеуказанных резидентов;
· дипломатические и иные представительства РФ, находящиеся за
· пределами РФ.
Нерезиденты - это:
· физические лица, имеющие постоянное местожительство за
пределами РФ, в том числе временно находящиеся в РФ;
· юридические лица, созданные в соответствии с законодательством
иностранных государств, с местонахождением за пределами РФ;
· находящиеся в РФ филиалы и представительства вышеуказанных
нерезидентов;
· находящиеся в РФ иностранные дипломатические и иные
иностранные представительства, а также международные организации, их филиалы и
представительства.
Операции в иностранной валюте и с ценными бумагами в иностранной валюте
подразделяются на текущие валютные операции и валютные операции, связанные с
движением капитала.
К текущим валютным операциям относятся:
· переводы в РФ и из РФ иностранной валюты для осуществления
расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров, работ, услуг, а
также осуществление расчетов, связанных с кредитованием экспортно-импортных
операций на срок не более 180 дней;
· получение и предоставление финансовых кредитов на срок не
более 180 дней;
· переводы в РФ и из РФ процентов, дивидендов и иных доходов по
вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением
капитала;
· переводы неторгового характера в РФ и из РФ, включая перевод
сумм заработной платы, пенсий, алиментов, наследства, а также другие
аналогичные операции.
В валютные операции, связанные с движением капиталов, входят:
· прямые инвестиции - вложения в уставный капитал предприятия с
целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием;
· портфельные инвестиции - приобретение ценных бумаг;
· переводы в оплату прав собственности на здания, сооружения и
иное имущество, включая землю и ее недра, относимое по законодательству страны
его местонахождения к недвижимому имуществу, а также иные права на
недвижимость;
· предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 180
дней по экспорту и импорту товаров, работ, услуг;
· предоставление и получение финансовых кредитов на срок более
180 дней;
· все иные валютные операции, не являющиеся текущими валютными
операциями.
Валютные операции в России осуществляют только уполномоченные
коммерческие банки, т. е. банки и иные кредитные учреждения, получившие
лицензии Центрального банка России на проведение валютных операций.
Существуют три вида валютных лицензий: внутренние, расширенные и
генеральные. Наибольшие права предоставляет генеральная валютная лицензия.
На проведение операций с золотом требуется также специальная лицензия ЦБ.
Валютные ценности могут находиться в собственности как резидентов, так и
нерезидентов. Покупка и продажа иностранной валюты проводятся через
уполномоченные коммерческие банки. Сделки купли-продажи иностранной валюты
могут осуществляться непосредственно между уполномоченными банками, а также
через валютные биржи, действующие в порядке и на условиях, устанавливаемых ЦБ
России. При этом покупка и продажа иностранной валюты, минуя уполномоченные
банки, не допускаются. Валютное регулирование, осуществляет Центральный банк
России. Он устанавливает порядок обязательного перевода, вывоза и пересылки
иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, принадлежащих
резидентам; выдает валютные лицензии; проводит валютные интервенции на главных
валютных биржах страны - ММВБ и Санкт-Петербургской бирже. Валютный контроль
осуществляется органами валютного контроля и их агентами. Органами валютного
контроля является Центральный банк России, а также правительство РФ. Агентами
валютного контроля выступают организации, которые в соответствии с
законодательными актами могут осуществлять функции валютного контроля. Агенты
валютного контроля подотчетны соответствующим органам валютного контроля.
Основной агент валютного контроля - Федеральное агентство по валютному и
экспортному контролю. Законодательной основой валютного контроля выступает
Инструкция по валютному импортному контролю, направленная на совершенствование
учета и контроля за импортными операциями. Расчеты так же, как и по экспорту,
осуществляются только через уполномоченные банки, оформившие с импортерами
паспорта сделок. Уполномоченный банк производит платежи по импортному
контракту, открытие импортных аккредитивов и выдачу банковских гарантий только
при наличии подписанного паспорта сделки. Оплата импортируемого товара по
контракту импортера может производиться только со счета импортера в его
уполномоченном банке или банком-корреспондентом, действующим по его поручению.
Это позволит резко уменьшить утечку валюты за рубеж.
Внутренний валютный рынок России состоит из внутренних региональных
рынков. Он представлен, прежде всего, валютными биржами в Санкт-Петербурге,
Ростове-на-Дону, Екатеринбурге, Новосибирске и Владивостоке. Состояние
валютного рынка РФ зависит от смены международных валютных курсов, важнейшее
значение в процессе курсообразования принадлежит ММВБ. Главенствующее значение
на рынке имеет рубль, как национальная валюта. Российский рубль продолжает
оставаться замкнутой валютой. Вывозить его в зарубежные развитые и
развивающиеся государства можно только в небольших количествах. Рубль не
является валютой международных расчетов. Он не может служить валютой цены и
валютой платежа во внешнеторговых контрактах. Банки развитых западных стран не
имеют счетов в рублях в своих странах. В России фактически уже имеется
внутренняя конвертируемость рубля при наличии ряда валютных ограничений. Для
перехода к полной конвертируемости рубля потребуется политико-экономическая и
финансовая стабилизация, накопление существенных золотовалютных резервов,
отработка валютного механизма сотрудничества со странами СНГ. В 1996г. Россия
подписала ст.VIII Устава МВФ, в результате чего рубль стал конвертируемой
валютой в платежах и переводах. В настоящее время в России действует режим
плавающего валютного курса, который зависит от спроса и предложения на валютных
биржах страны, прежде всего на ММВБ. Курс рубля к конвертируемым валютам
обеспечивает связь экономики России с мировым рынком. На валютном рынке
Российской Федерации действуют различные институты, уполномоченные банки
Российской Федерации, иностранные банки и инвестиционные компании, биржи,
брокерские конторы.
4. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС
Для того чтобы более детально рассматривать установление равновесия на
валютном рынке, необходимо проанализировать все источники получения и каналы
расходования валюты государством. Эти операции отражаются в платежном балансе
страны.
Платежный баланс характеризует соотношение между валютными поступлениями
в страну и платежами, которые государство осуществляет за границей за
определенный промежуток времени. При этом наиболее трудной задачей является
учет всех без исключения операций. Состояние платежного баланса активно
воздействует на текущий рыночный курс национальной валюты, который через
обратные связи влияет на экспортно-импортные потоки, движение капиталов, в
целом на структуру экономики.
Впервые платежный баланс для СССР и России был рассчитан за 1990 и 1991
гг. с выделением трех групп стран, с которыми СССР имел различные системы
расчетов - в переводном рубле, в свободно конвертируемой валюте и путем
валютного клиринга. В приложении 1 и 2 приводится платежный баланс России за
2009-2010- г.
Установлены следующие сроки разработки платежных балансов Российской
Федерации:
· Ежеквартальные, годовые - не позднее трех месяцев после
отчетного периода;
· Ежеквартальные, годовые балансы в страновом разрезе - не
позднее шести месяцев после отчетного периода;
· Годовые прогнозные платежные балансы: предварительные прогноз
- ноябрь года, предшествующего прогнозному, уточненный прогноз - апрель
прогнозного года.
Платежный баланс Российской Федерации в январе - сентябре 2010 г.
продолжал укрепляться вследствие расширения спроса на товары российского
экспорта, благоприятной ценовой конъюнктуры. По оценке, положительное сальдо
счета текущих операций по итогам января - сентября 2010 г. достигло 69,1 млрд.
долл. США, превысив показатель соответствующего периода 2009 г в 1,7 раза.
Экспорт товаров увеличился на 38% и составил 178,4 млрд. долл. США. Основными
партнерами Российской Федерации являются Германия, США, Финляндия, Китай.
Рост стоимости поставок за рубеж происходил практически по всему спектру
наиболее значимых товарных позиций, в первую очередь по энергоносителям.
Товарный импорт оценивается 85,6 млрд. долл. США, что выше уровня января -
сентября 2009 г. на 28%. Дефицит баланса услуг увеличился до 10, 3 млрд. долл.
США по сравнению с 10,1 млрд. долл. США в январе - сентябре 2009 г [15].
Сальдо баланса инвестиционных доходов сложилось отрицательным. Его
увеличение относительно показателя сопоставимого периода 2009 г. в значительной
мере было связано с активным привлечением иностранного капитала сектором нефинансовых
организаций и большим объемом выплаченных дивидендов.
В реальной жизни экономисты и политики часто говорят о том, что платежный
баланс сведен с положительным или отрицательным сальдо. Этот результат
относится к сальдо по двум счетам: текущих операций и движения капиталов. Он
показывает направление движения валюты, полученной от ведения международной
торговли и финансовых операций. Если платежный баланс дефицитен то страна
получила меньше иностранной валюты, чем израсходовала. Размер дефицита равен сокращению
официальных резервов. Активное сальдо означает, что государство заработало
больше валюты, чем потратило, в результате произошло увеличение запасов
валютных резервов.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
валютный курс рынок российский
Переход к рыночной экономике потребовал кардинальных изменений в
экономике, в частности, в денежной и валютной системах. Либерализация цен и
демонополизация внешней торговли повлекли за собой изменение валютного
регулирования, установления курсов валют, отношений между субъектами валютного рынка.
Снятие валютных ограничений и жестко фиксированного курса рубля стали причиной
резкого его падения.
Валютная система тесно связана с темпами роста производства, развитием
торговли и международных связей. Она не только влияет на экономику страны, но и
определяет ее «лицо» на мировой арене. Это подтверждает пример августовских
потрясений: нестабильность валютной системы отрицательно сказывается на
готовности Запада кредитовать российскую экономику, экспортировать капитал в
нашу страну и т.д.
Сейчас валютная система России по многим показателям находится на уровне
стран «третьего» мира, несовершенны рычаги валютного регулирования, неустойчивы
внешние связи. Трудность нынешнего этапа заключается в противоречивости любых
мер по стабилизации валютных отношений и трудности прогноза результатов этих
мер. Так, повышение курса рубля является стабилизирующей мерой, но эта
стабилизация искусственна, требует больших валютных ресурсов и, в конечном
счете, приводит к кризису производства, денежной системы и к стагфляции
экономики в целом. Однако и снижение курса влечет за собой немало проблем:
резкое увеличение денежной массы, гиперинфляция и т.п. Однако определенная база
для преобразований валютной сферы уже создана: система валютного контроля и
лицензирования банков, система резервирования валюты, меры по защите
национальной валюты, имеются определенные рычаги воздействия на установление
курса рубля. Кроме того, в апреле 1992 г. Россия вступила в Международный
валютный фонд и Международную ассоциацию развития, что влияет на упрощение
международных расчетов и процедуры кредитования. Однако криминализация
экономики и политика Центробанка, направленная в последнее время не на
упрочение рубля, а на увеличение прибыльности собственных валютных спекуляций
приводят к тому, что две трети валютных поступлений остается в зарубежных
банках [6, c. 68].
Таким образом, валютная система страны неотделима от денежно-кредитной
системы, производства и системы внешнеэкономических отношений. Поэтому все
противоречия нашей экономики сказываются и на валютных отношениях. Валютное
регулирование позволит решить лишь некоторые проблемы (расчетно-кредитные
операции на международном рынке, отношения с нерезидентами и зарубежными
банками и т.д.), но регулирование основных валютных показателей возможно лишь
при комплексном реформировании экономики.
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
1. Вахрин, П.И. Финансы: учебное пособие / П.И. Вахрин,
А.С. Нешитый. - М.: Издательск. центр «Маркетинг», 2008. 496 с.
2. Глазьев, С. Критические замечания по фундаментальным
вопросам денежной политики / С. Глазьев. // Вопросы экономики. - 2007. - №2. 46
c.
. Морданов, Р.Х. Денежно-кредитная политика в период
экономических реформ / Р.Х. Морданов. // Экономика и управление. - 2008. - №6.
43 c.
. Авдокушев Е.Ф. Международные экономические дела. -
М.,-2005. 261-281 c .
. Глобальная экономика. Введение во
внешнеэкономическую деятельность. Под ред. А.К. Шуркалина и Н.С. Ципиной. -
М.,-2003. 165-169 c .
. Ефимова Л. Лицензирование валютных операций
коммерческих банков. - Закон, 2004,№8. 31-33 с.
. Хлестова И.О. Валютные операции и российское
законодательство. Практическое пособие в вопросах и ответах, М., 2007. 247 с.
. Артамонова Т. Валютное регулирование в России. -
Закон, 2005, № 8. 14-22 с.
. Сапожников Н. Правовое регулирование текущих
валютных операций по счетам в уполномоченных банках Российской Федерации. -
Хозяйство и право, 2005, № 2. 90-101 с.
. Международная торговля валютой. - М.: Арго, 1993.
105-110 с.
. Букато В.И., Львов Ю.И. Банки и банковские операции
в России / Под ред. М.Х. Лапидуса. - М.: Финансы и статистика, 1996. 5-28 с.
. Федоров М.В. Валюта, валютные системы и валютные
курсы. - М., 2005. 111-113 с.
. Авдокушин Е.К. Международные экономические
отношения. - М., 2006. 80-83 с.
. Смирнова Е.В. Рейтинг конкурентоспособности стран
мира в 2007 году. // Внешнеэкономический бюллетень, 2008. - №5. 3-9 c.
. Петров Ю., Жуков М. Платежный баланс России в 1993 -
2001 гг. Трансграничное движение капитала и перемещение стоимости // Российский
экономический журнал, 2002, № 4. 12-15 с.
. Андрюшин С. Банковская система России: особенности
эволюции и концепция развития. - М., 1998. 45-48 с.
17. www.minfin.ru//
<#"578293.files/image001.gif">
Рисунок 1 - Изменение валютного курса в период с 12 апреля по 12 мая 2011
г.