Основой денежного обращения является общественное разделение труда и развитие товарного производства. С помощью денег идет процесс обмена совокупного общественного продукта, в том числе кругооборот капитала, обращение товара и оказание услуг, движение судного капитала и доходов различных социальных групп.

Функциональная структура денежного оборота включает в себя денежные обороты => звеньев народного хозяйства:

сфера материального производства;

население;

сфера государственного бюджета;

кредитная система.

Денежный поток каждой сферы представляет собой особенную часть денежного оборота и одновременно связан с другими его частями. Основой функции всего денежного оборота, является денежный оборот отраслей производств сферы.

Между налично-денежным обращением и безналичным существует взаимосвязь и взаимозависимость. Деньги постоянно переходят из одной формы обращения в другую. Поэтому наличный и безналичный оборот денег образует общий денежный оборот страны, в котором действуют единые деньги.

Совокупность денежных средств, находящихся в распоряжении физических и юридических лиц, называется денежной массой в обращении. Регулирование денежной массы в обращении - это одна из основных задач Национального банка.

Между обращающейся денежной массой, перемещающейся от покупателя к продавцам, и товарной массой, перемещаемой от продавцов к покупателям товаров, имеются определенные связи, которые носят устойчивый характер и потому могут быть названы законом длительного обращения.

Оптимизация денежного обращения осуществляется на основе закона денежного оборота: денежное обращение на конкретный период времени определяется как сумма цен товаров и услуг, реализованных за данный период, увеличенная на сумму платежей по наступившим обязательствам и уменьшенная на сумму цен товаров (услуг), проданных в кредит, плюс количество денег, находящихся в обращении, умноженное на скорость оборота одной денежной единицы за данный период времени. Этот закон отражает основные факторы, влияющие на поддержание устойчивости денежного обращения и товарно-денежную сбалансированность в экономике.

Количество денег, необходимое для выполнения ими своих функций, устанавливается экономическим законом денежного обращения, открытым К. Марксом.

Закон денежного обращения определяет: масса денег для обращения прямо пропорциональна количеству проданных на рынке товаров и услуг (связь прямая), а также уровню цен товаров и тарифов (связь прямая) и обратно пропорциональна скорости обращения денег (связь обратная).

Закон денежного обращения - объективный экономический закон, выражающий необходимость систематического использования части национального дохода для расширения и качественного совершенствования процесса производства, увеличения национального богатства. Материальная основа накопления - превышение производства над потреблением.

Все факторы определяются условиями производства. Чем больше развито общественное разделение труда, тем больше объем продаваемых товаров и услуг на рынке; чем выше уровень производительности труда, тем ниже стоимость товаров и услуг, а также цены.

В условиях демонетизации золота, т.е. утраты им своих денежных функций, закон денежного обращения претерпел модификацию. Теперь уже нельзя оценивать количество денег с точки зрения даже приблизительного их расчета через золото. Оно пропало из обращения и не выполняет функции не только средства обращения и средства платежа, но и меры стоимости.

В связи с этим большое значение приобретает вопрос о необходимости определения требуемого количества денег для обращения. Согласно классической теории Л. Маршалла и И. Фишера, количество денег определяется зависимостью уровня цен от денежной массы.

Уровень цен изменяется пропорционально изменению массы денег в обращении. Росту денежной массы способствует денежный мультипликатор (от лат. multiplicator - умножающий), возникающий с развитием кредитной системы (в условиях двух и более уровней). Суть его в том, что денежная масса в обороте увеличивается в результате расширения кредитных операций банков со своими клиентами за счет получения средств из централизованного резерва Банка России, образованного из обязательных отчислений банков. Теоретически коэффициент мультипликации равен величине обратной ставки обязательных резервов, установленной Банком России для банков страны. Он рассчитывается за определенный период времени, обычно за год, и характеризует, насколько увеличится денежная масса в обороте за этот период. Банк России, управляя денежным мультипликатором, осуществляет денежно-кредитное регулирование в стране.

Одним из важнейших количественных показателей движения денег является объем денежной массы. Денежная масса представляет собой совокупность покупательных, платежных и накопленных средств, обслуживающих экономические связи между физическими и юридическими лицами, а также государством.

Для анализа изменения движения денег на определенную дату и за определенный период в финансовой статистике стали использовать денежные агрегаты (М₀, М₁, М₂, М₃,).

Агрегат М₀ представляет собой наличные деньги в обращении (банкноты, металлические деньги, казначейские билеты). Металлические деньги составляют 2-3% от общей массы денег, находящихся в обращении. Основную массу составляют банкноты.

Агрегат М₁ состоит из агрегата М₀ и средств на текущих счетах банков. Средства на счетах могут использоваться для платежей в безналичной форме, через трансформацию в наличные деньги и без перевода на другие счета.

Агрегат М₂ содержит агрегат М₁ плюс срочные и сберегательные депозиты в коммерческих банках, а также краткосрочные государственные ценные бумаги. В США агрегат М₂ включает: М₁ -23% (в том числе наличные деньги - 7%, чековые вклады - 19%), сберегательные и срочные депозиты - 74%.

Агрегат М₃ содержит Агрегат М₂, сберегательные вклады в специальных кредитных учреждениях, а также ценные бумаги, обращающиеся на денежном рынке.

Между агрегатами должно быть равновесие. В противном случае происходит нарушение денежного обращения. Равновесие наступает при условии М₂>М₁ и укрепляется при М₂+М₃>М₁.

Чтобы вычислить количество денег в обращении надо применить формулу Фишера, показывающей зависимость уровня цен от денежной массы:

МV=РQ,

где М - денежная масса; V - скорость обращения денег; Р - уровень товарных цен; Q - количество обращающихся товаров.

В соответствии с данной формулой, уровень товарных цен определяется по формуле:

Р= МV/Q,

т.е. произведением массы денежных знаков на скорость их обращения, деленным на количество товаров.

Количество денег в обращении (объем денежной массы) - это М=РQ/V. На основании этой формулы Фишер делает вывод, что стоимость денег обратно пропорциональна их количеству.

Уравнение МV=РQ выражает количественные зависимости между суммой товарных цен и обращающейся денежной массой. Она позволяет нам в первом приближении объяснить феномен инфляции (с точки зрения нарушений в сфере денежного обращения). Уравнение обмена денег используется как в классической количественной теории денег, так и в современной количественной теории денег

Переход денег из безналичного оборота в наличный является результатом жесткой финансовой политики и ведет к расширению уклонения от уплаты налогов. В то же время сокращение безналичного оборота свидетельствует о снижении возможности государства влиять на реальные хозяйственные процессы. На денежную массу влияют два фактора (рис. 3).

Рис.3. Факторы влияющие на денежную массу.

Количество денег определяется государством исходя из потребности товарного оборота и государства.

Скорость оборота денег представляет собой время движения денег при выполнении ими функций обращения и платежа.

На скорость обращения денег влияют общеэкономические факторы, то есть циклическое развитие производства, темпы его роста, движение цен, а также денежные факторы (монетарные), то есть структура платежного оборота (соотношение наличных и безналичных денег). Кроме общих факторов скорость обращения денег зависит от периодичности выплаты доходов, равномерности расходования населением своих средств, уровня сбережения и накопления.

Денежное обращение активно влияет на функционирование национальной экономики:

) денежное обращение обеспечивает отлаженность хозяйственного оборота и платежно-расчетной системы. В случае невыполнения денежным обращением данной функции замедляется, сокращается товарно-денежный оборот, растут неплатежи;

) денежное обращение обеспечивает сбалансированность спроса и предложения на товарном рынке. В решении этой задачи денежного обращения важнейшее значение имеет определение оптимального объема денежной массы на национальном рынке. При невыполнении данной функции денежного обращения в экономике могут возникнуть инфляционные явления или явления дефицита товарной массы, нарушения ценовых пропорций, натурализации обмена (бартер, взаиморасчеты);

) сбалансированный денежный оборот обеспечивает социальную стабильность общества - своевременную выплату заработной платы, эффективное функционирование налоговой системы, обеспечивающее стабильное финансирование социальных статей бюджета (выплату пенсий, социальных пособий, финансирование медицинского обслуживания, образования и т. д.).

Нарушение денежного оборота влечет за собой отток денежной массы в теневую экономику, вывоз денежной массы за рубеж, выход из-под контроля Правительства социально-политической ситуации в обществе.

ГЛАВА 2. Анализ функционирования и использования

кредитных денег в РФ

2.1 Банкноты

По характеру эмиссии и влиянию на экономику банкноты, с одной стороны, приближаются к бумажным деньгам, поскольку они наделены принудительным курсом, их эмиссия и обеспечение связаны с государственными ценными бумагами. В результате ослабла их связь с процессом воспроизводства. Отмена золотого обеспечения и размена на металл, выпуск банкнот для покрытия непроизводительных, в первую очередь военных, расходов привели к неустойчивости кредитных денег, функционирование которых стало подчиняться закономерностям бумажноденежного обращения.

С другой стороны, современные банкноты сохранили в известной мере кредитную природу, так как они выпускаются в обращение в порядке банковского кредитования хозяйства и государства и являются элементом ссудного фонда. Кредитные деньги принадлежат к высшей сфере общественного процесса производства. Ф. Энгельс подчеркивал: «Ведь фактически за этими знаками стоимости стоит вся нация со всем своим кредитом». Банкноты стали всеобщим средством обращения, так как они обеспечены кредитом, в том числе государственным. С изъятием золота из обращения кредитные деньги приобретают относительную самостоятельность от металла как непосредственное воплощение покупательной силы. Они обладают фактической способностью приниматься в обмен, так как объективно сложившиеся условия воспроизводства нуждаются во всеобщем средстве обмена. Это обусловлено усилением тенденции к дематериализации денежного оборота на базе обобществления производства в рамках государственно-монополистического капитализма.

Существуют три основных канала эмиссии современных банкнот.

Во-первых, банковское кредитование хозяйства, которое обеспечивает связь денежного обращения с динамикой капиталистического воспроизводства. Однако эмиссия банкнот даже в порядке кредитования товарооборота не всегда соответствует потребностям обращения в деньгах, например при кредитной экспансии. Во-вторых, банковское кредитование государства. Оно усиливает отрыв банкнот от их базы - товарного обращения. Деньгам, выпущенным под государственные обязательства, отчасти противостоит реальное обеспечение, так как определенная доля расходов государства и в условиях государственно-монополистического капитализма связана с процессом воспроизводства. Но деньги, выпущенные под государственные обязательства и идущие на покрытие непроизводительных военных расходов, являются кредитными деньгами только по форме; по существу они ничем не отличаются от казначейских билетов.

В-третьих, прирост официальных золото-валютных резервов. Он отражает влияние внешних факторов на денежное обращение и зависит от состояния международных расчетов страны. Правящие круги стремятся исключить золото из механизма денежной эмиссии. Современные банкноты исторически базируются на банкнотах периода монополистического капитализма, хотя и перерождаются в бумажные деньги. За бумажными символами кредитных операций стоит ссудный капитал - общественная форма богатства. К. Маркс подчеркивал, что «кредит, тоже как общественная форма богатства, вытесняет деньги и узурпирует их место». При колоссальном развитии ссудных операций кредитные деньги становятся «всеобщим товаром контрактов». Таким образом, в условиях современного капитализма усиливается двойственная природа банкнот, которые стали своеобразным гибридом бумажных и кредитных денег.

Банкнота - кредитные деньги, выпускаемые и гарантируемые центральным банком при осуществлении кредитных операций в связи с различными хозяйственными процессами. Выпуск банкнот ЦБ увязан с действительными потребностями оборота, т.е. реальными нуждами производства и реализации продукции. Обеспечением банкноты являются определенные виды запасов материальных ценностей. Банкнота ЦБ превратилась в денежную единицу страны, свободно обращающуюся на всей территории и имеющую принудительный курс, установленный властью. Она поступает в обращение путем банковского кредитования государства, хозяйства через коммерческие банки, обмена инвалюты на банкноты данной страны.

Основными признаками классической банкноты являются следующие: во-первых, она выпускается центральным банком взамен коммерческих векселей и, во-вторых, банкнота размена на золото по первому требованию. Можно сказать, что классическая банкнота имела двоякое обеспечение - вексельное (товарное) и золотое (золотой запас центрального банка).

Хотя коммерческий вексель служит основой банкноты, между ними имеются различия по виду должника, гарантии и срокам:

·   должником по векселю является функционирующий предприниматель - торговец или промышленник, по банкноте центральный банк;

·   банкноты имеют общественную гарантию в виде хранящихся в банке ресурсов всех предпринимателей, поэтому они выступают как общественные кредитные деньги, обладающие особым качеством - всеобщей обращаемостью. Вексель имеет лишь частичную гарантию, не является всеобщим платёжным средством;

·   банкнота - бессрочное обязательство. Обращение векселя ограничивается сроком его платежа.

Банкнота как вид кредитных денег прошла несколько этапов в своём развитии. Первоначально банкнота имела металлическую основу, т.е. существовал свободный обмен банкноты на золото или серебро. В этих условиях обеспечивалась стабильная покупательная способность бумажных денег.

Но была и негативная сторона тесной связи кредитных денег с их металлической основой - периодически (особенно в условиях экономического кризиса) возникал дефицит платёжных средств. В период экономического кризиса в стране, с одной стороны, резко возрастала потребность в платёжных средствах, с другой стороны, наблюдался отток золота и других драгоценных металлов за рубеж, свёртывание кредита, а, следовательно, сокращение учёта векселей и как результат - нарастал дефицит платёжных средств, углублялись кризисные явления.

В связи с этим размен кредитных денег на металл стал прекращаться в период войн и других нарушений стабильной экономической жизни

Эмиссия современных банкнот не связана с золотом, но существуют определённые инструменты, сдерживающие эту эмиссию - прежде всего политика центрального банка (подробнее об этом речь пойдёт немного позже).

Проведем анализ современного состояния денежного обращения наличных и безналичных средств в России.

Последствия мирового финансово-экономического кризиса вызвали существенное снижение годовых темпов роста денежных агрегатов в 2008 году и в начале 2009 года. Начиная со второго полугодия 2009 года ежемесячные темпы прироста денежного агрегата М2 с учетом сезонной корректировки повышались и в IV квартале практически вышли на докризисный уровень. Годовые темпы прироста рублевой денежной массы с октября 2009 года стали быстро увеличиваться, и в результате в целом за отчетный год денежный агрегат М2 возрос на 16,3% (за 2008 год - на 1,7%).

Среди компонентов денежного агрегата М2 наиболее высокими были темпы роста срочных рублевых депозитов населения - за 2009 год эти депозиты увеличились на 27,6% (за 2008 год - сократились на 3,7%). На рис.1. представлена информация об объеме, структуре и динамике денежного агрегата M2 - одного из важнейших денежных агрегатов, который используется при разработке экономической политики и установлении количественных ориентиров макроэкономических пропорций. Денежная масса определяется как совокупность денежных средств в валюте Российской Федерации, предназначенных для оплаты товаров, работ и услуг, а также для целей накопления нефинансовыми и финансовыми (кроме кредитных) организациями и физическими лицами - резидентами Российской Федерации.

Рис. 4. Денежная масса (национальное определение) Общие положения

Динамика наличных денег в обращении в течение 2009 года в существенной степени находилась под влиянием изменяющихся предпочтений населения в отношении наличной иностранной валюты. Так, наибольшее абсолютное сокращение денежного агрегата М0 пришлось на I квартал 2009 года, который характеризовался большими объемами нетто-продаж наличной иностранной валюты населению через обменные пункты. Тем не менее в условиях постепенного ослабления девальвационных ожиданий и снижения объемов нетто-продаж наличной иностранной валюты ежемесячные темпы прироста наличных денег повышались и в целом за 2009 год денежный агрегат М0 увеличился на 6,4% (за 2008 год - на 2,5%).

Рис. 5. Денежные агрегаты (прирост в % к соответствующей дате предыдущего года)

Годовые темпы прироста рублевых депозитов «до востребования», формируемых главным образом за счет средств на расчетных и текущих счетах нефинансовых организаций, в условиях существенного снижения объема ВВП на протяжении большей части 2009 года были отрицательными. В IV квартале 2009 года этот показатель стал расти, и по итогам года объем депозитов «до востребования» увеличился на 11,4%.

Рис. 6. Депозиты в рублях и иностранной валюте (прирост в % к соответствующей дате пред. г.)

Сложившаяся курсовая динамика оказывала заметное влияние на динамику депозитов в иностранной валюте. Их ежемесячные темпы прироста в течение 2009 года (за исключением июля-августа) снижались. В результате темп прироста депозитов в иностранной валюте (в рублевом эквиваленте) за 2009 год составил 16,5% (в 2008 году они увеличились на 140,2%).

Широкая денежная масса (включающая депозиты в иностранной валюте) за 2009 год увеличилась на 16,4% (за 2008 год - на 14,6%).Годовые темпы ее прироста стали возрастать с IV квартала 2009 года. Доля депозитов в иностранной валюте в структуре этого денежного агрегата снизилась с максимального значения 26,8% на 1.02.2009 до 19,6% на 1.01.2010, а в структуре общего объема депозитов банковской системы за этот же период - с 33,6 до 24,7%.

Таким образом, несмотря на возобновившийся к концу 2009 года рост денежной массы, достаточно продолжительное (в течение почти двух последних лет) снижение годовых темпов роста всех денежных агрегатов способствовало уменьшению давления со стороны денежных факторов на динамику инфляции в отчетном году.

В 2009 году существенно возросла роль бюджетного фактора в качестве источника роста денежной массы. Так, прирост чистых требований к органам государственного управления в целом за 2009 год составил 2354,4 млрд. рублей, в то время как чистые иностранные активы органов денежно-кредитного регулирования увеличились за этот период всего на 483,2 млрд. рублей. В 2008 году, напротив, при увеличении чистых иностранных активов на 774,5 млрд. рублей чистые требования к органам государственного управления сократились на 2590,1 млрд.рублей. При этом в 2009 году снизилась роль кредитной активности банков в качестве источника формирования совокупного денежного предложения. Прирост требований банковского сектора к нефинансовым организациям и населению за 2009 год составил 318,5 млрд. рублей (за 2008 год - 4499,7 млрд. рублей).

Наряду с высокой стоимостью заимствований на внутреннем рынке и снижением спроса на кредиты, существенное влияние на динамику кредитных агрегатов оказывали значительное замедление темпов роста средств, привлеченных банками от нефинансовых организаций и населения (особенно в конце 2008 - начале 2009 года), и сокращение поступлений средств, привлекаемых на международных финансовых рынках. Рост просроченной задолженности и растущие кредитные риски также ограничивали предложение кредитов со стороны российского банковского сектора.

В этих условиях масштабные и оперативные антикризисные меры, предпринятые Банком России и Правительством Российской Федерации в 2008-2009 годах, в том числе по стабилизации ситуации на валютном рынке, расширению возможностей рефинансирования банков в Банке России, снижению процентных ставок по операциям Банка России, повышению капитализации банковского сектора, а также механизм государственных гарантий по банковским кредитам нефинансовым организациям способствовали поддержанию стабильности функционирования банковского сектора.

Начиная со II квартала 2009 года наметилась понижательная динамика рублевых процентных ставок по кредитам нефинансовым организациям, снижались темпы прироста просроченной задолженности по кредитам нефинансовым организациям, постепенно смягчались условия банковского кредитования, что создавало предпосылки к восстановлению предложения кредитов банковским сектором.

Объем денежной базы в широком определении, характеризующей денежное предложение со стороны органов денежно-кредитного регулирования, в 2009 году увеличился на 15,9% (на 1,2% в 2008 году).

В 2009 году в отличие от предшествующих лет основным источником увеличения денежной базы стал прирост чистого кредита расширенному правительству, составивший 2,4 трлн. рублей. Значительный рост бюджетных расходов, в том числе связанный с реализацией антикризисных мер, и уменьшение доходов в результате снижения мировых цен на товары топливно-энергетического комплекса привели к формированию дефицита федерального бюджета. Финансирование бюджетного дефицита осуществлялось в значительной степени за счет использования средств Резервного фонда, объем которого сократился за 2009 год с 4,0 до 1,8 трлн. рублей.

Еще одним фактором ускорения роста денежного предложения стало увеличение международных резервов Российской Федерации (в 2008 году они сокращались). Вместе с тем существенная волатильность величины международных резервов в течение 2009 года, определяемая состоянием платежного баланса, изменением обменного курса рубля и курсовыми ожиданиями, оказала влияние на внутригодовую динамику денежной базы.

Сохранение в начале 2009 года высокого спроса экономических субъектов на иностранную валюту и уменьшение международных резервов обусловили снижение объема денежной базы за I квартал на 22,9%. Международные резервы за январь-март 2009 года сократились на 42,5 млрд. долларов США, или на 10,0%.

Во II и IV кварталах в условиях возобновления притока иностранного капитала на внутренний валютный рынок, повышения международных резервов (на 28,7 и 25,7 млрд. долларов США) и увеличения чистого кредита расширенному правительству темпы прироста денежной базы за квартал достигли 15,6 и 34,6% соответственно.

Поступление денежных средств в банковский сектор по бюджетному и валютному каналам эмиссии сопровождалось снижением В структуре совокупных резервов суммарная доля указанных абсорбированных средств увеличилась за 2009 год с 8,4 до 32,6%.

Рис. 7. Динамика курса рубля и источники формирования денежного предложения (изменение за квартал, млрд. рублей)

Улучшение внешнеэкономической ситуации, поступление в банковский сектор ликвидности за счет проведения операций Банка России на внутреннем валютном рынке, а также финансирования дефицита федерального бюджета из средств Резервного фонда сформировали предпосылки для значительного сокращения рефинансирования банковского сектора. Среднедневной объем операций Банка России по предоставлению ликвидности уменьшился с 700,6 млрд. рублей в январе-феврале 2009 года до 103,3 млрд. рублей в последующие месяцы.

В 2009 году с учетом условий, складывающихся в денежно-кредитной сфере, Банк России постепенно сокращал масштабы антикризисной поддержки банковского сектора и принимал меры для перехода к использованию преимущественно стандартных инструментов рефинансирования кредитных организаций. Банк России для удовлетворения спроса на рублевые денежные средства кредитных организаций использовал операции прямого РЕПО, кредиты «овернайт», ломбардные кредиты, кредиты без обеспечения, сделки «валютный своп», а также некоторые другие операции. При этом он принимал решения, направленные на дальнейшее совершенствование инструментов рефинансирования и расширение возможностей кредитных организаций по их использованию для целей регулирования ликвидности.

Рис. 8. Валовой кредит Банка России кредитным организациям (по видам задолженности, млрд. руб.)

Повышению потенциала данного инструмента в 2009 году способствовало проведение операций РЕПО Банка России на Фондовой бирже ММВБ. Кроме того, в отчетный период Банк России возобновил использование операций прямого РЕПО на срок 90 дней и начал проведение на регулярной основе операций на сроки 6 и 12 месяцев.

В 2009 году кредитные организации использовали возможность пополнения ликвидности за счет операций Банка России по предоставлению кредитов без обеспечения, введенных в действие в октябре 2008 года. Общий объем средств, предоставленных посредством данного инструмента, за 2009 год составил 3,4 трлн. рублей, что на 13,1% превысило уровень 2008 года. Задолженность банковского сектора по кредитам без обеспечения Банка России достигла максимального уровня в феврале 2009 года - 1,92 трлн. рублей, однако уже к концу года в условиях нормализации ситуации с ликвидностью снизилась более чем в 10 раз - до 190,4 млрд. рублей.

В 2009 году в системе инструментов рефинансирования активно использовались операции Банка России по предоставлению кредитов, обеспеченных нерыночными активами (векселями, правами требования по кредитным договорам) или поручительствами кредитных организаций. Объем предоставления данных кредитов в 2009 году увеличился по сравнению с 2008 годом в 5,4 раза и составил 2,4 трлн. рублей, а задолженность по ним снизилась с пикового значения 921,8 млрд. рублей в середине апреля до 439,1 млрд. рублей на 1.01.2010.

В 2009 году Банком России были внесены изменения в механизм предоставления кредитов, обеспеченных нерыночными активами или поручительствами кредитных организаций. В частности, был расширен круг активов, которые могут быть использованы в качестве обеспечения - в их состав были включены организации, входящие в Перечень системообразующих организаций, утвержденный Правительственной комиссией по повышению устойчивости развития российской экономики, и их дочерние структуры.

В период повышенного спроса на рублевую ликвидность в 2009 году Банк России также использовал операции «валютный своп». Совокупный объем предоставленной рублевой ликвидности по сделкам «валютный своп» Банка России по инструментам «рубль / доллар США» и «рубль / евро» в 2009 году составил 0,54 трлн. рублей (1,91 трлн. рублей в 2008 году).

Еще одним каналом предоставления ликвидности банковскому сектору являлись операции по размещению временно свободных средств федерального бюджета на депозиты кредитных организаций, которые осуществлялись с апреля по декабрь 2009 года. В целом за 2009 год объем средств, предоставленных посредством данных операций, составил 0,7 трлн. рублей (1,8 трлн. рублей в 2008 году).

В целях регулирования ликвидности банковского сектора Банк России проводил депозитные операции, позволяющие абсорбировать временно свободные денежные средства кредитных организаций.

В качестве еще одного инструмента регулирования банковской ликвидности Банк России использовал операции с облигациями Банка России. Их объем значительно увеличился в IV квартале 2009 года на фоне повышения общего уровня ликвидности банковского сектора. По итогам 2009 года объем средств, привлеченных Банком России на аукционах по размещению ОБР, составил 297,5 млрд. рублей, что более чем в 3 раза превышает аналогичный показатель за 2008 год. Средний дневной объем облигаций Банка России в обращении по номиналу практически не изменился по сравнению с его уровнем в 2008 году, составив 39,7 млрд. рублей. Объем операций Банка России по продаже и покупке ОБР на вторичном рынке за 2009 год составил 14,9 и 2,5 млрд. рублей соответственно.

В 2009 году Банк России продолжал использование обязательных резервных требований в качестве прямого инструмента регулирования банковской ликвидности. Сумма обязательных резервов, депонированных кредитными организациями на счетах обязательных резервов в Банке России, за 2009 год возросла на 121,5 млрд. рублей и на 1.01.2010 составила 151,4 млрд. рублей.

В течение 2009 года Банк России проводил работу, направленную на бесперебойное обеспечение платежного оборота банкнотами и монетой.

В отчетный период сохранился рост количества наличных денег в обращении. Темп прироста данного показателя в 2009 году составил 5,7% (в 2008 году - 6,2%).

По состоянию на 1.01.2010 по данным баланса в обращении находилось денежных знаков Банка России на сумму 4629,9 млрд. рублей, включая монету из драгоценных металлов, в том числе банкнот - на сумму 4603,5 млрд. рублей (6,4 млрд. листов), монеты - на сумму 26,2 млрд. рублей (43,8 млрд. кружков)1. В общей сумме наличных денег банкноты составили 99,4%, монета - 0,6%, в общем количестве денежных знаков банкноты составили 12,7%, монета - 87,3%.

Количество денежных знаков Банка России, включая монету из драгоценных металлов, за 2009 год по данным баланса увеличилось на 251,7 млрд. рублей, в том числе банкнот - на 249,0 млрд. рублей и монеты - на 2,6 млрд. рублей. Количество банкнот снизилось на 0,1 млрд. листов, а количество монеты возросло на 3,7 млрд. кружков.

В купюрном составе наличной денежной массы, находящейся в обращении, удельный вес банкнот номиналом 5000 рублей увеличился за отчетный период в 1,2 раза и на 1.01.2010 составил 40,4%. Одновременно сократились доли банкнот номиналом 1000 рублей (с 50,8 до 45,8%), банкнот номиналом 500 рублей (с 12,1 до 10,6%) и банкнот номиналом 100 рублей (с 2,5 до 2,3%). Удельные веса банкнот номиналом 50, 10 и 5 рублей остались практически на уровне 2008 года.

Банком России проводились мониторинг состояния наличного денежного оборота и изучение его структуры, анализировался купюрный состав наличной денежной массы, находящейся в обращении и в резервных фондах учреждений Банка России, его соответствие потребностям платежного оборота.

Выпуск наличных денег осуществлялся в рамках, обеспечивающих своевременное и полное удовлетворение потребности населения и хозяйствующих субъектов в наличных деньгах. Перебоев в выдаче денежной наличности учреждениями Банка России по вине Банка России в отчетный период не было.

Рис. 9. Динамика количества наличных денег в обращении по данным баланса (млрд. рублей)

Социологическое исследование, проведенное по заказу Банка России в 2009 году с целью изучения использования населением различных средств платежа при оплате товаров и услуг в условиях кризиса, позволило установить, что 90,2% респондентов оплачивают товары и услуги только наличными деньгами, а 8,9% используют как наличные деньги, так и электронные средства платежа.

В 2009 году проводилась работа по совершенствованию нормативной базы Банка России в области ведения эмиссионных и кассовых операций, хранения, инкассации и перевозки наличных денег, организации наличного денежного обращения.

На кассовом обслуживании в учреждениях Банка России по состоянию на 1.01.2010 находились 8014 кредитных организаций и их подразделений и 104571 организация, не являющаяся кредитной. В 2009 году количество клиентов, находящихся на кассовом обслуживании в учреждениях Банка России, уменьшилось в связи с переходом части клиентов на кассовое обслуживание в кредитные организации.

Банк России проводил работу по уменьшению количества кассовых центров и их укрупнению с целью снижения затрат на обработку, хранение и перевозку денежной наличности, а также по повышению производительности труда кассовых работников.

С целью оптимизации затрат на производство денежных знаков Банк России ввел в обращение новую монету номиналом 10 рублей, которая в перспективе полностью заменит банкноту данного номинала. Замещение банкнот монетами сократит расходы Банка России на организацию наличного денежного обращения.

В 2009 году учреждениями Банка России было проведено 1,35 млн. экспертиз денежных знаков Банка России, в том числе 0,67 млн. экспертиз по исследованию сомнительных денежных знаков и 0,68 млн. экспертиз контроля правильности обмена банкнот и монеты. По данным, полученным от территориальных учреждений Банка России, в 2009 году в банковской системе России были обнаружены, изъяты из платежного оборота и переданы в органы внутренних дел 155222 поддельные банкноты и монеты Банка России. При этом количество выявленных поддельных монет Банка России снизилось с 340 в 2008 году до 294 в 2009 году.

Рис. 10. Динамика выявления поддельных денежных знаков Банка России (штук)

Рост числа поддельных банкнот в 2009 году, как и в предыдущие годы, связан с банкнотами номиналом 1000 рублей: их доля в общем числе подделок составила 97%.

Наибольшее количество поддельных денежных знаков выявлено в Центральном, Северо-Западном и Приволжском федеральных округах.

Доля поддельных денежных знаков Банка России, выявленных в кредитных организациях, осталась на уровне 2008 года и составила 39,5% от общего объема выявленных подделок. Остальные 60,5% поддельных денежных знаков были выявлены в учреждениях Банка России.

Рис.11. Динамика выявления поддельных денежных знаков иностранных государств (штук)

В 2009 году учреждениями Банка России и кредитными организациями были выявлены и переданы в органы внутренних дел поддельные банкноты иностранных государств (группы иностранных государств) в количестве 5491 штуки.

В отчетный период Банком России было выпущено в обращение 54 вида памятных монет из драгоценных металлов, в том числе 15 золотых, 38 серебряных, один вид комбинированных монет из серебра с золотой вставкой, а также 9 видов памятных монет из недрагоценных металлов.

2.2 Вексель и вексельное обращение

Исторически первым видом кредитных денег был вексель. Вексель - письменное безусловное обязательство должника уплатить определенную сумму в заранее оговоренный срок в установленном месте. Он обслуживает только оптовую торговлю, сальдо взаимных требований погашается наличными деньгами, в вексельное обращение вовлечен ограниченный круг лиц; Он ограничен размерами резервного фонда предприятия-кредитора, будучи представлен в товарной форме. Он не может, использоваться для выплаты зарплаты, и не может быть представлен лишь предприятиями, производящими средства производства, тем предприятиям, которые их потребляют и наоборот. Это ограничение преодолевается путем развития банковского кредита.

Существуя в России в течение 18 лет (в 1992 г. появились первые банковские векселя), вексельный рынок практически безукоризненно исполнял в этот период свои основные функции: предоставление инструмента для облегчения расчетов между контрагентами и заимствования денежных средств на длительные сроки. И если в первую половину этого срока, пришедшуюся на наиболее неустойчивый период переходного этапа в экономике страны, векселя использовались главным образом в условиях кризисов неплатежей для проведения расчетов как между отдельными компаниями, так и между государством и предприятиями, то во вторую его половину (начиная с 2001 г.) - для осуществления денежных заимствований.

Завершение вексельных программ "Газпрома", "АЛРОСЫ", "Межрегионгаза" в 2006г. фактически поставило точку в расчетной истории векселей, выдвинув на первый план банковские векселя и придав возможности занимать с их помощью средства на рынке на длительные сроки ключевую роль. Неоспоримые преимущества векселей - быстрая процедура выписки, отсутствие жесткого контроля за обращением, возможность в кратчайшие сроки снизить стоимость заимствований на рынке вкупе с постоянно растущей потребностью банков и предприятий в "длинных" деньгах - обусловили сохранение важной роли данного рынка в финансовой системе России.

Сохраняющееся доминирующее положение банковских векселей (на которые приходится приблизительно 80% рынка) определяет значимость вексельного рынка для всей банковской системы страны. Этот рынок и по сей день остается для банков второго и третьего эшелонов единственным источником "длинных" денег, привлечь которые возможно на нем в кратчайшие сроки - от одного дня до нескольких недель. В этой связи стоит вспомнить первые месяцы прошлого года, когда банки второго и третьего эшелонов, пытаясь восстановить свои вексельные программы, предлагали векселя на продажу со значительными премиями по доходности по сравнению со среднерыночным уровнем.

Медленное восстановление рынка, уход с него многих финансовых компаний и банков, свернувших свои вексельные программы в пользу работы с облигациями, а также значительное повышение цен векселей всех сегментов рынка заставляют всерьез задуматься о будущем вексельного рынка.

До кризиса бытовало мнение, что векселя - это "пережиток" бурных 1990-х годов, времени финансовой неразберихи и сомнительных расчетных схем, что механизм работы рынка непонятен и скоро, с ростом рынка облигаций, векселя превратятся исключительно в инструмент для обслуживания торговых сделок. Однако давать пессимистичный прогноз развития вексельного рынка, на мой взгляд, преждевременно.

Во-первых, он все же возобновил свою деятельность после кризиса. Во-вторых, отечественная финансовая система по-прежнему не позволяет банкам быстро заимствовать денежные средства на длительный срок, а неоспоримые преимущества вексельных займов - быстрая и простая процедура выписки и отсутствие при этом дополнительных расходов, отсутствие необходимой процедуры согласования, как в случае с облигациями, - нисколько не "пострадавшие" в ходе кризиса, по-прежнему склоняют заемщиков к использованию векселей.

Такое положение вещей обусловлено тем, что, как и до банковского кризиса у российских банков, за исключением банков первого эшелона и дочерних иностранных банков, кроме векселей существуют всего два источника так называемых "длинных" денег, в которых они постоянно испытывают недостаток. Первый - это вклады физических лиц, но в условиях жесткой конкуренции и, более того, присутствия на рынке такого игрока, как Сбербанк, доступ к ним ограничен. Второй - это средства корпоративных клиентов, но и здесь растущая мощь государственных, иностранных и крупнейших частных банков значительно сокращает возможности на вексельном рынке российских банков второго и третьего эшелонов.

Рост спроса на кредиты требует от банков увеличения ресурсной базы, и в такой ситуации существующие преимущества векселей выглядят еще более привлекательными. К сожалению участников рынка, сейчас увеличение объемов торгов здесь тормозится самими банками, т.е. наиболее заинтересованными в развитии данного рынка субъектами.

Получается, что сам векселедатель добровольно отказывается от основного инструмента регулирования цены своих векселей на рынке и, как следствие, утрачивает возможность удешевления будущих займов, а фактическое отсутствие досрочного выкупа подрывает ликвидность бумаг. Следовательно, будущее рынка зависит главным образом от политики векселедателей второго эшелона. Долгосрочная стратегия привлечения клиентов, подразумевающая гибкие цены выписки, премии к рынку и учетную политику, соответствующую конъюнктуре, способна в настоящий момент положительно воздействовать на рынок.

Сокращение размеров рынка окажется в текущей ситуации сильным ударом по банковской системе - можно не сомневаться, что отсутствие возможности привлечь "длинные" деньги на вексельном рынке может спровоцировать рост цен на долгосрочные денежные ресурсы, а также сократить объемы кредитования. Кроме того, сужение рынка негативно скажется и на реальном секторе экономики. Сейчас доля корпоративных векселей на рынке в среднем составляет 20%. Как и в случае с банками, утрата источника "длинных" денег - возможности быстро привлечь средства для покрытия кассового разрыва или для расширения производства - вызовет рост ставок по кредитам и, соответственно, замедление темпов кредитования реального сектора экономики банками в целом.

В первой половине 2009 года на публичном вексельном рынке сохранялась прошлогодняя тенденция к сокращению объема векселей в обращении. Так, по итогам 2008 года объем векселей в обращении снизился, по нашим оценкам, в целом на 12%, а с середины 2008 года, когда был зафиксирован исторический максимум, снижение составило 20-25%. По итогам первой половины текущего года мы оцениваем снижение на уровне 20% до 400-420 млрд руб.

Сокращение объема вексельного рынка происходило на фоне роста объемов муниципальных и корпоративных облигаций (24% и 12% соответственно) и относительной стабильности в сегменте госбумаг (-1%), что и определило существенное сокращение доли векселей на рублевом долговом рынке в целом - до 11% против порядка 20% за последние 2-3 года.

В конце 2008 - начале 2009 года произошло и изменение в структуре самого вексельного рынка. В первую очередь можно отметить рост доли векселей некредитных организаций. Согласно данным Банка России, объем учтенных банками векселей некредитных организаций к 1 июня 2009 года увеличился до 107 млрд руб. против 60-70 млрд руб. на середину 2008 года. Однако говорить о «рыночном» характере большей части корпоративных векселей не приходится. Очевидно, что одной из причин увеличения объема корпоративных векселей стало их использование предприятиями в качестве расчетного инструмента с поставщиками и подрядчиками, после чего они появлялись на рынке с существенным дисконтом. К таким векселедателям можно отнести, в первую очередь, «АВТОВАЗ», который при расчете с контрагентами до 70% оплачивал векселями; «Иркутскэнерго», «Уралвагонзавод» и другие. Что касается публичных вексельных программ в первой половине 2009 года, то информации по ним крайне мало.

Рис. 12. Объем и структура рублевого рынка (на конец периода млрд. руб.)

Существенный рост объемов учтенных банками векселей некредитных организаций был отмечен на начало декабря 2008 года (см. рис 5). В первое время мы связывали это с принятием Банком России новой редакции Положения от 12 ноября 2007 г. № 312-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами», согласно которой изменился принцип предоставления ломбардных кредитов под залог векселей различных предприятий, удовлетворяющих установленным ЦБ РФ критериям. Кроме того, в СМИ прошла информация о получении в середине декабря прошлого года ВТБ кредита в Банке России на сумму 30 млрд руб. под залог векселей «Роснефти». Однако, как видно из графика, в течение первых месяцев текущего года дальнейшего роста учтенных векселей не произошло, что, возможно, было обусловлено тем, что получить кредит под залог векселей у Банка России, по словам участников рынка, практически невозможно.

Рис. 13. Структура рублевого долгового рынка

Вместе с тем, динамику вексельного рынка в целом по-прежнему определяют банковские векселя, которые занимают, по нашим оценкам, не менее 80-85% от общего объема векселей в обращении. По данным Банка России, на 1 июня 2009 года общий объем выпущенных векселей коммерческими банками составлял 489.47 млрд руб. против 627.29 млрд и 833.53 млрд руб. на конец и середину 2008 года соответственно. Таким образом, сокращение количества банковских векселей в обращении составило 22% к концу и 41% к середине прошлого года (когда, кстати, был зафиксирован исторический максимум). При этом доля «рыночных» векселей, к которым мы не относим векселя «до востребования» и на срок свыше трех лет, остается относительно стабильной, в пределах 86-88% от общего объема выпущенных банковских векселей.

Рис. 14. Объем выпущенных банковских векселей (млрд.руб.)

Согласно отчетности банков по РСБУ на 1 июля 2009 года, крупнейшими векселедателями являются ВТБ (объем выпущенных векселей - более 107.8 млрд руб.), Сбербанк РФ (более 103.1 млрд руб.) и Газпромбанк (более 32.1 млрд руб.). На долю этих трех госбанков приходится 41.7% от всего объема банковских векселей в обращении. Годом ранее на их долю приходилось порядка 36.1% всего рынка. При этом в абсолютном выражении объем векселей трех госбанков снизился за год на 24% против 40% по всем банкам.Для сравнения, на долю трех крупнейших частных банков приходится 8.8% от общего объема векселей. А на долю 20 крупнейших российских банков - векселедателей приходится порядка 70% от общего объема выпущенных векселей кредитными организациями.

Сокращение объема векселей в обращении не могло не сказаться на активности вторичного рынка. Резкое снижение оборотов произошло в последнем квартале 2008 года, когда спрос со стороны инвесторов был минимальным (впрочем, как и на все рублевые долговые инструменты), а рыночные сделки РЕПО практически не проводились. Кроме того, нельзя не отметить, что банковские векселя не принимаются (в отличие от облигаций) Банком России в обеспечение по кредитам. Выписка новых векселей не осуществлялась, и на рынке проходили единичные сделки по продаже векселей со стороны ряда крупных инвесторов, в том числе нерезидентов, с существенным дисконтом к докризисным ценам. По нашим оценкам, обороты на вторичном рынке в конце второй половине 2008 года снизились в 5-7 раз по сравнению с уровнем 2007 года - первой половины 2008 года, которые оценивались нами в объеме 15-20 млрд руб. в день.

Рис. 14. Доля крупнейших банков - векселедателей в объеме выпушенных банковских векселей

Активность на вторичном рынке в первые семь месяцев 2009 года выросла относительно конца прошлого года, но, по нашим оценкам, она в 3-4 раза ниже, чем «докризисные уровни». При этом вексельный рынок стал лидером по снижению среди остальных сегментов долгового рынка (см. рис.), а его доля в общем среднедневном обороте снизилась по нашим оценкам до 24% против 35% в 2008 году и 44% в 2007 году.

Нельзя не отметить, что существенный рост (в 2.5-3.5 раза) активности на вторичном рынке произошел лишь во втором квартале текущего года на фоне глобального улучшения конъюнктуры на рублевом долговом рынке в целом и на вексельном рынке в частности (см. ниже). Кроме того, после снижения ставок на вторичном рынке стало возможным возобновление выписки векселей, что также способствовало росту активности игроков.

В начале 2009 года относительно устойчивый спрос инвесторов на вексельном рынке был сосредоточен в краткосрочных (до 3-6 месяцев) ценных бумагах ограниченного круга векселедателей, к которым можно было отнести государственные банки и несколько крупнейших частных банков. На основе их котировок мы возобновили в конце января расчет вексельных индексов.

Существенному улучшению конъюнктуры вторичного рынка, которое сопровождалось ростом спроса на векселя, увеличением горизонтов инвестирования и снижением доходности, способствовали: окончание в начале февраля девальвации рубля и его дальнейшее укрепление; снижение Банком России ставки рефинансирования и остальных ставок кредитования банковской системы (которое с конца апреля до начала августа составило 2.5 п.п.). С начала года снижение средних ставок (индексов) на вексельном рынке составило примерно 5-7 п.п. В результате в конце августа доходность годовых векселей государственных банков составляла порядка 12.5-13.0% годовых и 14.5-15.5% годовых - по крупнейшим частным банкам. При этом по краткосрочным (одномесячным) векселям спреды не превышали 1 п.п., а доходность находилась преимущественно в пределах 9.5-10.5% годовых.

Рис. 15. Срочная структура векселей выданных банками (на 01.01.2009г.)

Сумма средств, привлечённых кредитными организациями России путём выпуска векселей, на 1 апреля 2010 года составила 808,4 млрд.руб. За март объем банковских векселей, находящихся в обращении, увеличился на 4,4%. По сравнению с аналогичным днём прошлого года увеличение составляет 23,8%.

В указанный объём входят рублёвые векселя на сумму 670,7 млрд.руб. (увеличение на 6,9% за март 2010 года, но уменьшение на 33,8% по сравнению с аналогичным днём прошлого 2009 года), и валютные векселя на сумму 137,7 млрд.руб. (их объем в обращении уменьшился на 6,5% за март 2010 года и на 10,4% по сравнению с аналогичным днём прошлого года).

Доля выпущенных банками на 1.04.2010 рублёвых и валютных векселей в структуре привлеченных средств составляет 4,6%, в том числе рублевых 3,8%.

В структуре банковских векселей на 1.04.2010 преобладали по-прежнему бумаги со сроком до погашения от 1 года до 3 лет (39,4%), а их объём увеличился на 11,9% по сравнению с 1.03.2010.

При этом их рублёвая цена для банков в январе 2010 года составила 9,5 процентов годовых - дороже по сравнению с вкладами физических лиц и депозитами нефинансовых организаций на те же сроки.

На втором месте - векселя кредитных организаций со сроком до погашения от 6 месяцев до 1 года (доля 38,0%), а их объем увеличился на 2,4% по сравнению с 1.03.2010. По остальным срокам изменения незначительные и имеют разнонаправленный характер.

Рис. 16. Структура привлеченных средств кредитных организаций на 01.04.2010

На 1.04.2010 сумма выданных банками векселей в рублях составляет 83,0% от всего объёма, в иностранной валюте - 17%.

За март 2010 года на 8,5% увеличился объём учтенных кредитными организациями векселей (а по сравнению с аналогичным периодом прошлого 2009 года увеличение составляет 58,9%).

Оно достигнуто за счёт увеличения объёма учтённых векселей кредитных организаций на 9% за март ив 2,79 раза относительно аналогичного периода прошлого 2009 года. Сумма учтённых векселей кредитных организаций 259,7 млрд.руб. является историческим максимумом за весь период наблюдения с 1998 года.

Что касается "прочих векселей резидентов", к которым относятся векселя предприятий нефинансового, "реального", сектора экономики, то их на 1.04.2010 учтено банками на сумму 58,1 млрд.руб., что на 6,4% больше, чем на 1.03.2010, но в 1,8 раза меньше показателя за аналогичный период прошлого года. Величина суммы учтённых векселей нефинансовых организаций вернулась на докризисный уровень, а максимум за прошедшие пять лет пришелся на июнь 2009 года (107,2 млрд.руб.) и совпал по времени с ростом интереса кредитных организаций к механизму рефинансирования кредитных организаций под залог векселей промышленных предприятий, прав требования по кредитным договорам организаций или поручительства кредитных организаций.

Рис. 16. СТРУКТУРА ВЕКСЕЛЬНОГО ОБОРОТА по состоянию на 01.04.2010

В структуре размещённых в долговые ценные бумаги средств кредитных организаций на 1.04.2010 векселя составляют 7,8%.

В марте 2010 года средневзвешенные процентные ставки (доходность) по учтённым кредитными организациями рублёвым векселям, выпущенным нефинансовыми организациями, составляли от 10,4 до 17,0 процентов годовых, а по векселям, выпущенным кредитными организациями, - от 6,6 до 9,0 процентов годовых в зависимости от срока до погашения.

Продолжает функционировать запущенный Банком России на регулярной основе в октябре 2007 года механизм рефинансирования <#"535899.files/image020.gif">

Рис. 17. Динамика вексельных обязательств банков сроком до востребования

Перспективы дальнейшего снижения ставки рефинансирования и, соответственно, остальных ставок кредитования Банком России могут позитивно сказаться на доходности векселей в первую очередь первого эшелона, а в дальнейшем и второго. Снижение ставок по банковским векселям первого-второго эшелонов может привлечь внимание инвесторов к более доходным бумагам «надежных» банков третьего эшелона. Интерес к заимствованиям на вексельном рынке также увеличится на фоне снижения его стоимости.

Наряду с банковским сектором расширение интереса инвесторов может коснуться и корпоративных заемщиков из крепкого второго эшелона. К ним прежде всего следует отнести компании связи, энергетики и ряда других отраслей, потребность которых в привлечении «коротких» денег по-прежнему высока. А вексель остается одним из наиболее удобных и быстрых инструментов краткосрочного заимствования в крупных объемах. Определенные надежды мы сохраняем относительно совершенствования системы ломбардного кредитования под залог векселей Банком России в соответствии с его Положением от 12 ноября 2007 г. № 312-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами», что также может положительно повлиять на перспективы развития вексельного рынка.

Рис. 18. Средняя доходность наиболее ликвидных векселей (на сентябрь 2009 года)

Улучшение ситуации на финансовых рынках в целом как в стране, так и в мире будет способствовать к росту «аппетита» инвесторов к риску:

Снижение ставки рефинансирования Банком России, сохраняющаяся поддержка ликвидности банковской системы - основные факторы сохранения интереса к банковским векселям.

Произошедшее снижение ставок по 1-му эшелону может привести к повышению спроса на банковские векселя 2-3 эшелонов на фоне расширившихся спрэдов к 1 эшелону.

Расширение интереса инвесторов может коснуться корпоративных заемщиков, которых можно отнести к «крепкому» второму эшелону. К ним прежде сего можно отнести компании связи, энергетики и ряда других отраслей, потребность которых в привлечении «коротких» денег остается на высоком уровне.

Определенные надежды мы сохраняем относительно совершенствования системы кредитования под залог векселей Банком России, что может положительно повлиять на перспективы рынка корпоративных векселей.

Как и более 15 лет назад, вексельный рынок в большей мере самоорганизованный рынок, управляемый самими его участниками без какого-то бы ни было участия государства. Неучастие государства в функционировании вексельного рынка имеет как положительные, так и отрицательные последствия.

Мысль о перспективах вексельного рынка в связи с запуском нового инструмента долгового финансирования - биржевых облигаций никто из участников не сомневается в том, что не произойдет вытеснения векселей из структуры долговых портфелей как заемщиков так и кредиторов, что векселя и биржевые облигации - не конкуренты, не альтернатива, а сосуществующие возможности финансового инструментария предприятий и банков.

Основным фактором, влияющем на привлекательность векселя как формы заимствования, была и остается возможность очень быстрого привлечения денежных средств с рынка при отсутствии либо минимальной величине накладных издержек. Конечно, выпуск биржевых облигаций также не требует регистрации и поэтому свободен от связанных с этим издержек. Однако при этом к эмитентам биржевых облигаций предъявляется очень существенное требование - они должны быть открытыми акционерными обществами, акции которых должны быть включены в котировальные списки фондовой биржи. Учитывая строгие требования ФСФР и бирж к включению акций акционерных обществ в котировальные списки, а также к степени и глубине раскрытия информации, к соблюдению норм корпоративного поведения эмитентами биржевых облигаций могут быть только 62 акционерных общества, а потенциал роста включает еще 23 эмитента.

В настоящее время вексельный рынок никем не регулируется и не контролируется. В то же время он отметил, что инфраструктура, «правила игры», основные процедуры вырабатываются благодаря усилиям ведущих компаний, работающих на этом рынке. Думается, что оратор противоречит сам себе, так как разработка правил игры и их соблюдение - это и есть регулирование и контроль, причем самая зрелая его форма - саморегулирование и самоконтроль.

Эти функции исполняет Ассоциация участников вексельного рынка, отмечающая в этом году 14-летие своей деятельности. С этой целью АУВЕР разработала и приняла Стандарты АУВЕР, отражающие обычаи делового оборота в сфере вексельного обращения, а также создала механизм ответственности членов АУВЕР за исполнение принятых на себя обязательств и соблюдение деловой этики, включающий Кодекс мер дисциплинарного воздействия, систему Третейских судов для рассмотрения споров между участниками рынка, а также Комитеты по надзору и дисциплинарный. Ассоциация участников вексельного рынка по запросу организации - векселедателя либо организатора вексельной программы проводит экспертизу выдаваемых векселей (группы векселей, вексельной программы) на предмет их соответствия Стандартам АУВЕР и обычаям делового оборота в сфере вексельного обращения. По результатам экспертизы векселедателю выдается Свидетельство АУВЕР о соответствии данных векселей Стандартам Ассоциации и обычаям делового оборота в сфере вексельного обращения.

Однако, функция публичного привлечения краткосрочных (до 1 года) заемных денежных средств с рынка - не единственная и, пожалуй, не главная функция вексельного обращения.

Модель товарно-вексельного обращения позволяет существенно сократить дефицит оборотных средств предприятий реального сектора, не прибегая к внешним заимствованиям. Преодоление всевозможных препятствий можно связывать с организацией "билль-брокера" ("вексельного брокера"), который возьмет на себя функцию организатора вексельных потоков между предприятиями (векселедателями) и инвесторами (векселедержателями), а также домицилирование векселей. Целью товарно-вексельного обращения являются: перевод финансовых потоков из спекулятивного сектора в реальный сектор экономики, ускорение оборачиваемости оборотных средств предприятий и, как следствие, ускорение роста ВВП. Высказались за совершенствование инфраструктуры вексельного рынка: депонирование векселей, создание торговой системы с проведением поставок против платежей.

В свое время АУВЕР разработала пилотный проект вексельного депозитария, который прошел опытную эксплуатацию на Сибирской межбанковской валютной бирже, технология Вексельного депозитария одобрена и рекомендована к применению профессиональными участниками вексельного рынка.

В 2002 году АУВЕР совместно с Московской межбанковской валютной биржей предложила участникам вексельного рынка проект Информационной системы Организованного вексельного рынка (ИС ОВР), представлявшую собой совокупность правил и стандартов, вычислительных средств, программного обеспечения, баз данных, телекоммуникационных средств и другого оборудования, обеспечивающих возможность поддержания, хранения, обработки и раскрытия информации, необходимой для совершения и исполнения сделок с векселями. Составной частью ИС ОВР являются Правила допуска векселей и участников вексельного рынка. В рамках ИС ОВР Комитет АУВЕР по профессиональным участникам рынка ценных бумаг был призван выполнять важную функцию допуска как самих участников, так и включаемых в систему векселей. ИС ОВР просуществовала до 2006 года в режиме опытной эксплуатации. Ее планировавшаяся конечная цель - осуществление поставки против платежа на вексельном рынке, путем депонирования векселей в депозитарии и проведения расчетов через Расчетную палату и далее организация биржевого рынка коммерческих бумаг (наиболее ликвидных векселей) - в силу ряда причин не была достигнута.

Одна из причин этого видится в том, что участники рынка - в первую очередь, брокеры, - не сильно заинтересованы в том, чтобы принимать на себя слишком жесткие ограничения (тем более, добровольно, ведь на рынке векселей нет грозного регулятора, как ФСФР на рынке облигаций), а именно наличие таких жестких требований и строгих правил допуска участников и векселей отличало проекты АУВЕР от существующих ныне "досок объявлений" НКС и РВС. Во-вторых, по-видимому, участники рынка совершенно справедливо оценивают возможные издержки от создания и внедрения торговой системы с "поставкой против платежа" и депонированием векселей как чрезмерные и, возможно, приводящие к такому повышению трансакционных издержек, которые обессмысливают вексельный рынок как таковой.

В настоящее время, возможно, в новых условиях существуют предпосылки для организации внебиржевой торговли векселями. Поэтому предложение вернуться к идее организации торговли векселями, на этот раз через депозитарно-трастовую компанию (ДТК) встретило интерес некоторых участников. Ну что ж, возможно, у вексельного рынка еще есть надежда на цивилизованное будушее.

2.3 Чек и чековое обращение

Современные деньги - это информационные "электронные деньги", существующие исключительно в виде записи на счетах клиентов, занесенных в память банковских компьютеров. При оптовой торговле производится перевод определенной суммы со счета одной фирмы на счет другой. При розничной торговле, если мы говорим о странах с развитой финансовой системой, покупатели чаще всего предъявляют кредитную карточку, при помощи которой опять-таки происходит перевод со счета покупателя на счет торговой организации.

В основе этих денег лежат обязательства субъектов экономических отношений относительно друг друга, причем, являясь документами, независимо от формы электронной или бумажной, они являются ценными бумагами.

Почти все деньги в современной экономике являются кредитными деньгами (т.е. ценными бумагами). Разменные монеты и казначейские билеты занимают в обращении малый удельный вес. Значительная (возможно даже, подавляющая) доля наличных денег вращается не в легальной, а в теневой экономике.

Чек - это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку (плательщику) произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Чеки и кредитные карточки - это главные средства безналичных расчетов.

Будучи средством безналичных расчетов, чек играет особую роль в хозяйственном обороте. В первую очередь потому, что у чека как средства платежа имеются признаки наличных денег, так как он довольно легко замещает их во взаимоотношениях между субъектами хозяйственных отношений, главным образом обеспечивая интересы физических лиц - участников расчетов. Источник покрытия чека - собственные средства клиента или кредит банка.

Сейчас в России денежный чек используют для получения наличных денег в банке, кредитный - для осуществления безналичных расчетов. Чек представляет собой документ краткосрочного действия и должен быть выставлен для оплаты в срок, установленный законом. Чек как один из высоколиквидных компонентов денежной массы относится к денежному агрегату Ml, поскольку принимается банком к оплате в обязательном порядке и при первом требовании, если соблюдены все необходимые условия. Чек выполняет функцию замещения наличных денег в обращении и способствует экономии денежных ресурсов.

Чековые книжки и расчеты чеками - все еще непривычный инструмент для российской действительности. В России не отменено, а следовательно, действует Постановление Президиума Верховного Совета РСФСР от 13 января 1992 г. "О введении в хозяйственный оборот чеков нового образца".

Важнейшая функция чека - участие в расчетах наряду с такими формами, как платежные поручения, аккредитивы, расчеты по инкассо. Чек относят к неэмиссионным ценным бумагам, выпускают в единичном экземпляре, исключительно в документарной форме, выпуск чеков не подлежит государственной регистрации, на них не распространяется действие Федерального закона "О рынке ценных бумаг".

Между чеком и векселем есть определенное сходство. Более того, в англосаксонской системе права чек признается переводным векселем, плательщиком по которому выступает банк.

В ряде стран расчеты чеками получили широкое развитие, и чековый оборот по своим размерам превышает налично-денежный (в США и Канаде на него приходится 90% хозяйственных сделок).

Россия при переходе от наличных бумажных денег к безналичным расчетам практически пропустила один из важнейших этапов развития денежной системы - этап расчетов чеками из чековых книжек.

Роль чековых книжек в развитии финансовой культуры населения невозможно переоценить, чековая книжка выполняет роль финансового букваря для большинства населения стран, где она начинает активно функционировать.

В настоящее время, когда банки в соответствии с требованиями закона являются обязательными держателями счетов юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, индивид, физическое лицо оказывается, по сути, отчужденным от права свободного распоряжения собственными денежными средствами, если они не "обналичены".

За снятие денег со счета в качестве наличных в нашей стране банки, как монополисты, воспользовавшись законодательством о противодействии коррупции, вынуждают платить владельца денег до 12% от снимаемой суммы. И это происходит в стране повсеместно, хотя коррупционные деньги, как известно, давно существуют в безналичном обороте, и отслеживать их необходимо не во время снятия гражданином со своего счета собственных средств, а гораздо раньше.

В условиях экономических кризисов - "экономических паник" чековая книжка, особенно лимитированная, способна снижать остроту "обналичивания" банковских счетов гражданами.

Поддержка чекового обращения в стране в качестве платежного средства наряду с наличными деньгами и пластиковой картой способна существенно снизить проблему дефицита наличных денег, а вслед за этим и дефицита ликвидности, с которой все чаще сталкивается экономика страны.

Для выправления ситуации требуется создание национального расчетного чекового центра в настоящее время задача вполне выполнимая, учитывая, что в стране успешно функционируют, к примеру, Национальный депозитарный центр и аналогичные институты. Нужна политическая воля, чтобы "запустить" в оборот в качестве обязательного к приему платежного средства чеков из лимитированных чековых книжек наравне с наличными деньгами на территории всей страны.

Выделяют денежные чеки и расчетные чеки.

Денежные чеки - применяются для выплаты держателю чека наличных денег в банке.

Расчетные чеки - чеки, применяемые для безналичных расчетов. Расчетный чек, так же как и платежное поручение, оформляется плательщиком, но в отличие от платежного поручения чек передается плательщиком предприятию-получателю платежа в момент совершения хозяйственной операции, которое и предъявляет чек в свой банк для оплаты. Расчетные чеки бывают покрытыми и непокрытыми.

Покрытые расчетные чеки - это чеки, средства по которым предварительно депонированы клиентом-чекодателем на отдельном банковском счете №722 “Расчетные чеки”, что обеспечивает гарантию платежа по данным чекам.

Непокрытые расчетные чеки - это чеки, платежи по которым гарантируются банком; в этом случае банк гарантирует чекодателю при временном отсутствии средств на его счете оплату чеков за счет средств банка. Сумма гарантий банка, в пределах которой могут быть оплачены чеки, учитывается в банке-гаранте на внебалансовом счете №9925 “Гарантии, поручительства, выданные банком”.

В настоящее время, согласно указаниям Центрального Банка России, предусматривается использование в расчетах только покрытых расчетных чеков.

Для получения расчетных чеков клиент обращается в обслуживающий его коммерческий банк с заявлением по установленной форме, где указываются количество чеков и сумма общей потребности в расчетах чеками. На основании этих данных определяется лимит одного чека, который должен быть проставлен на оборотной стороне каждого чека. Заявление на выдачу чеков подписывается руководителем предприятия, главным бухгалтером и заверяется печатью.

Одновременно с заявлением клиент представляет в банк платежное поручение на перечисление заявленной денежной суммы с его расчетного счета на счет №722 “Расчетные чеки” и только после депонирования этих средств имеет право на получение этих чеков.

Вместе с чеками банк обязан выдать клиенту идентификационную карточку (чековая карточка). Чековая карточка выдается в одном экземпляре независимо от количества чеков и идентифицирует чекодателя по каждому выданному им чеку.

Если клиент использовал все расчетные чеки, чековая карточка должна быть возвращена в банк и подлежит уничтожению. Карточка может быть оставлена предприятию в том случае, если предприятие заявило новую потребность в чеках и лимит одного чека при этом не изменился.

Преимущества и недостатки чеков

Для поставщика расчеты чеками имеют как преимущества так и недостатки.

Преимущества:

1   относительная быстрота расчетов;

2   большая скорость поступления денег на счет чекодержателя и соответственно ускорение оборота и сокращения дебиторской задолженности;

 Недостатки:

3   недостаточная гарантия платежей из-за недостаточности средств у чекодателя, т.е. стоимость полученных товарно-материальных ценностей или услуг должна совпадать с суммой чека

4   невозможность расчетов чеками по крупным суммам платежей;

5   возможность подделки.

Чековая форма расчетов имеет и определенные преимущества для покупателя:

·   высокая степень гарантии получения товара, т.к. чек выписывается или передается в момент получения товара, выполнения работ и предоставления услуг

·   относительная сложность в оформлении чека покупателем

·   при получении продукции может оказаться, что часть ее не соответствует требованиям получателя, или, наоборот, появилась продукция, нужная потребителю, а сумма чека не позволяет уменьшить или увеличить ее размер.

Документооборот при расчетах чеками сводится к следующему; чекодатель в случае приобретения товаров, услуг выписывает расчетный чек, проставляя в нем следующие данные:

сумму платежа (цифрами и прописью);

наименование получателя платежа;

место выписки чека;

дату совершения платежа (при этом месяц указывается прописью).

Выписанный чек заверяется подписью чекодателя непосредственно в сам момент совершения оплаты (вручения чека получателю платежа).

Предприятие, принимающее в оплату расчетный чек (чекодержатель), должно убедиться в следующем:

- сумма чека не превышает предельной суммы, которая обозначена на его оборотной стороне и в чековой карточке;

номер счета чекодателя, проставленный в чеке, соответствует обозначенному в чековой карточке;

подпись чекодателя, проставленная в чеке, идентична подписи, проставленной в чековой карточке.

Убыток, наступивший в результате неправильной проверки чека, несет предприятие, принявшее чек в оплату (поставщик). Представитель последнего расписывается на обороте чека, и проставляет оттиск штампа. Далее поставщик, как чекодержатель, может предъявлять этот чек в свой банк для получения платежа. Срок предъявления чека в свой банк - 10 календарных дней (не считая выписки).

Чекодержатель сдает чеки в банк, прилагая их к реестру в четырех экземплярах, который должен содержать полную информацию о чеках: номера чеков, счетов чекодателя и чекодержателя, а также обслуживающих их банков, и сумму чеков. Реестр заверяется подписями двух первых лиц чекодержателя, а также печатью.

«Зачисление средств на счет чекодержателя производится обслуживающим его банком только после поступления средств от чекодателя и обслуживающего его банка. Расчеты между банками чекодателя и чекодержателя идут через МЦИ и ЦБР. Правила совершения таких расчетов следующие. Главные территориальные управления ЦБР возлагают проведение операций по расчетам чеками внутри города на какой-либо один МЦИ. В этом МЦИ каждому коммерческому банку открывается отдельный счет на балансовом счете. На этот счет коммерческие банки должны перечислять все суммы, которые задепонированы их клиентами.

При расчетах чеками списание средств МЦИ с банка плательщика может производиться только при наличии у данного банка достаточной суммы средств. Дебетовое сальдо по счетам МЦИ для проведения расчетов по чекам не допускается.

МЦИ и коммерческие банки, использующие расчеты чеками, заключают специальное соглашение о порядке и правилах расчетов чеками. Выдача бланков чеков коммерческим банкам производится МЦИ по заявлению, подписанному лицом, уполномоченным распоряжаться корреспондентским счетом данного банка. Кассир МЦИ на заявлении и талоне к нему отмечает номера выдаваемых чеков и передает эту информацию операционисту, ведущему отдельный счет данного коммерческого банка по чекам. К платежу через МЦИ принимаются только те чеки, номера которых зарегистрированы в МЦИ. Бланки чеков в коммерческих банках и МЦИ учитываются на внебалансовом счете “Бланки строгой отчетности”. При установлении фактов нарушения установленного порядка учета, хранения и использования бланков чеков коммерческие банки лишаются лицензии на осуществление банковских операций.

Лимитированная чековая книжка представляет собой сброшюрованные в виде книжки расчетные чеки (по 10, 20, 25 и 50 листов), которые могут быть выписаны предприятием на общую сумму, не превышающую установленного по этой книжке лимита. Лимит чековой книжки ограничен суммой предварительно депонированных в банке средств на отдельном банковском счете. Депозит создается на основании представленных предприятием в банк заявления и платежного поручения о списании соответствующей суммы с его расчетного счета либо за счет банковского кредита, что отражается следующими бухгалтерскими операциями по счетам.

Однако в отличие от прежнего порядка средства по таким чекам зачисляются получателю на основании кредитового авизо только после списания средств со счета чекодателя. Это происходит следующим образом. Клиент, с которым рассчитались чеком из лимитированной чековой книжки, представляет его в свой коммерческий банк. Тот в свою очередь посылает чек почтой в банк плательщика. Там на основании этого документа составляется кредитовое авизо и отправляется обратно в банк клиента-получателя чека. Только тогда средства зачисляются на расчетный счет предприятию поставщику (рис.1).

Срок действия чековой книжки - 1 год. В случае полного использования чеков, но не использованном денежном лимите, чекодателю в установленном порядке предоставляется новая расчетная чековая книжка.

В настоящее время использование в платежном обороте Российской федерации расчетных чеков регламентируется Положением о безналичных расчетах в Российской Федерации от 1 июля 1992г., а также поступающими дополнительными указаниями ЦБР. С июля 1992 г. в платежном обороте Российской Федерации находятся расчетные чеки единого образца с грифом “Россия”. Эти чеки используются в расчетах только на территории Российской Федерации, при этом с 15 ноября 1992 г. согласно указаниям ЦБР. Они могут применяться лишь при одногородних (местных) расчетах и только юридическими лицами. Чеки могут применяться при расчетах во всех случаях, предусмотренных Законами Российской Федерации, в том числе согласно Положению о безналичных расчетах в РФ от ЦБ РФ 3.10.2002г. N 2-П.

Рис.1 Схема документооборота при расчетах чеками с грифом “Россия” (во внутригородском, местном обороте)

2.4 Пластиковые карты

Развитие обращения чеков вызвало ряд проблем, связанных с их оплатой и множеством подписей на чековых книжках. Поэтому возникла тенденция к замене чеков другими средствами использования текущих счетов, в частности кредитными карточками.

Пластиковая банковская карточка - это персонифицированный платежный инструмент, предоставляющий пользующемуся карточкой лицу возможность безналичной оплаты товаров и/или услуг, а также получения наличных средств в отделениях (филиалах) банков и банковских автоматах (банкоматах). Прием карточки к оплате и выдача наличных по ней осуществляются в предприятиях торговли/сервиса и банках, входящих в платежную систему, осуществляющую обслуживание карточки.

В ходе развития карточных систем возникли разные виды пластиковых карточек, различающихся назначением, функциональными и техническими характеристиками.

С точки зрения механизма расчётов, выделяют двусторонние и многосторонние карточные системы. Двусторонние карточки возникли на базе двусторонних соглашений между участниками расчётов, где владельцы карточек могут использовать их для покупки в замкнутых сетях, контролируемых эмитентом карточки. Многосторонние системы предоставляют возможность покупать товары в кредит у различных торговцев и организаций сервиса, которые предлагают эти карточки в качестве платёжного средства.

Другое деление карточек определяется их функциональными характеристиками. Здесь различают кредитные и дебетовые карточки. Кредитные карточки связаны с открытием кредитной линии в банке, они дают возможность владельцу пользоваться кредитом при покупке и получении кассовых ссуд. Дебетовые карточки тоже предназначены для получения наличных или покупки товаров. Но деньги при этом списываются со счёта владельца карточки в банке.

В России банковские пластиковые карточки появились относительно недавно. Сегодня имеется несколько сот банков, выпускающих собственные карточки (STB-Card, Most-Card). Часть из них выпускает карточки крупнейших международных ассоциаций (Visa, Master Card и др.).

Сами карточки и технология выполнения операций с ними, а также их обработка четко определены в рамках каждой платежной системы. Для приема карточек в сети одной платежной системы следование стандартам было бы необязательным, но поскольку всякая точка приема карточек, заинтересована в работе по единым или хотя бы похожим правилам, технологии разных платежных систем должны быть совместимы. Совместимость же достигается за счет следования стандартам. Существует ряд международных стандартов, определяющих практически все свойства карточек, начиная от физических свойств пластика, размеров карточки, и заканчивая содержанием информации, размещаемой на карточке. Пластиковая карта представляет собой пластину, изготовленную из специальной устойчивой к механическим и термическим воздействиям, пластмассы.

На лицевую сторону платежных карточек наносят логотип финансового института, торговые марки платежной системы, номер карты, имя владельца, срок действия карты.

Электронные карточки в соответствии с правилами принимаются только в электронных устройствах (банкоматах, кассовых аппаратах, платежных терминалах). Эмбоссирование таких карточек производится специальным образом - так называемым индентированием, при котором символы получаются не выпуклыми, а как при печати на пишущей машинке на листе бумаги - практически плоскими. Импринтер не в состоянии перенести индентированный на карточке текст на слип, что не позволяет совершать операцию без использования электронных устройств. Иногда вместо индентирования используется печать тех же данных графическим принтером. При электрической персонализации кодируется магнитная полоса или осуществляется запись информации в микросхему. Персонализация карты позволяет идентифицировать карточку и ее держателя, а также осуществить проверку платежеспособности карточки при приеме ее к оплате или выдаче наличных денег. Доступ к записанным данным защищается кодированным паролем (или PIN-кодом).

Банк выдает клиенту карту, с которой связана определенная сумма. Эту сумму либо за счет кредита банка, либо за счет собственных вкладов клиента, держатель карты может потратить. Проведение платежа состоит в том, что при покупке по карте магазин «записывает» за клиентом долг в размере суммы платежа. А банк, получив от магазина соответствующий документ, списывает со счета клиента эту сумму в счет магазина.

Существует много признаков, по которым можно классифицировать пластиковые карты. По материалу, из которого они изготовлены: бумажные (картонные), пластиковые, металлические. В настоящее время практически повсеместное распространение получили пластиковые карты. Однако для идентификации держателя карты часто используются бумажные (картонные) карты, запаянные в прозрачную пленку. Это ламинированные карты. Ламинирование является довольно дешевой и легкодоступной процедурой и поэтому, если карта используется для расчетов, то с целью повышения защищенности от подделок применяют более совершенную и сложную технологию изготовления карт из пластика. В то же время, в отличие от металла пластик легко поддается термической обработке и давлению (эмбоссированию), что весьма важно для персонализации карты перед выдачей ее клиенту.

По общему назначению:

· идентификационные

· информационные

· для финансовых операций

Это разделение не является взаимоисключающим. Например, крупная компания может выдать каждому своему сотруднику карту, которая:

- является пропуском, разрешающим проход в определенные зоны предприятия - идентификационная функция;

на той же карте может быть записана в кодированном виде какая-либо важная информация о держателе карты - информационная функция;

- кроме того, такая карта может использоваться еще для расчетов в столовых и магазинах данной компании - расчетная функция.

Система с использованием многофункциональных карточек реально существует за рубежом, и очевидно, что объединение многих функций в одной пластиковой карточке является перспективным, так как такая многофункциональная карта удобна для эмитента и для держателя.

На основании механизма расчетов:

· двусторонние системы - возникли на базе двусторонних соглашений между участниками расчетов, при которых владельцы карт могут использовать их для покупки товаров в замкнутых сетях, контролируемых эмитентом карт (универмаги, бензоколонки и т. д.);

· многосторонние системы - предоставляют владельцам карт возможность покупать товары в кредит у различных торговцев и организаций сервиса, которые признают эти карты в качестве платежного средства.

По виду проводимых расчетов:

· кредитные карты, которые связаны с открытием кредитной линии в банке, что дает возможность владельцу пользоваться кредитом при покупке товаров и при получении кассовых ссуд.

· дебетовые карты предназначены для получения наличных в банковских автоматах или для оплаты товаров с расчетом через электронные терминалы.

Деньги при этом списываются со счета владельца карты в банке. Дебетовые карты не позволяют оплачивать покупки при отсутствии денег на счете.

Некоторые авторы выделяют в особую категорию платежные карты как разновидность кредитных карт. Отличие стоит в том, что общая сумма долга при использовании платежной карты должна погашаться полностью в течение определенного времени после получения выписки без права продления кредита.

По категории клиентуры, на которую ориентируется эмитент:

- обычные карты

серебряные карты

золотые карты

По характеру использования:

· индивидуальная карта, выдаваемая отдельным клиентам банка;

· семейная карта, выдаваемая членам семьи лица, заключившего контракт, который несет ответственность по счету;

· корпоративная карта выдается юридическому лицу, на основе этой карты могут выдаваться индивидуальные карты избранным лицам. Им открываются персональные счета, «привязанные» к корпоративному карточному счету. Ответственность перед банком по корпоративному счету имеет организация, а не индивидуальные владельцы корпоративных карт.

По принадлежности к учреждению-эмитенту:

· банковские карты, эмитент которых - банк или консорциум банков;

· коммерческие карты, выпускаемые нефинансовыми учреждениями: коммерческими фирмами или группой коммерческих фирм;

· карты, выпущенные организациями, чьей деятельностью непосредственно является эмиссия пластиковых карт и создание инфраструктуры по их обслуживанию.

По сфере использования:

· универсальные карты - служат для оплаты любых товаров и услуг;

· частные коммерческие карты - служат для оплаты какой-либо определенной услуги (например, карты гостиничных сетей, автозаправочных станций, супермаркетов).

По территориальной принадлежности:

· международные, действующие в большинстве стран;

· национальные, действующие в пределах какого-либо государства; · локальные, используемые на части территории государства;

· карты, действующие в одном конкретном учреждении.

По времени использования:

· ограниченные каким-либо временным промежутком (иногда с правом пролонгации);

· неограниченные (бессрочные).

По способу записи информации на карту:

· графическая запись;

· эмбоссирование;

· штрих-кодирование;

· кодирование на магнитной полосе;

· чип;

· лазерная запись (оптические карты).

Существующие особенности и возможности пластиковых карт не могут не сказаться на особенностях построения и функционирования платежных систем.

В общем случае развитую платежную систему составляют:

· держатель карты;

· банк-эмитент;

· банк-эквайер;

· расчетный банк;

· магазины и другие точки обслуживания;

· процессинговый центр и коммуникации.

Быстрое распространение банковских карточек, их превращение в массовый инструмент расчетов, неуклонный рост их популярности среди широких групп населения служит свидетельством того, что эта форма расчетов выгодна основным категориям участников системы.

Операции с карточками относятся к числу наиболее доходных видов банковской деятельности. Основной источник доходов от эмитирования карточек составляет процент по карточному кредиту, который взимается с владельца карточки при продлении кредита за пределы льготного периода. Плата за годовое обслуживание не взималась до начала 80-ых годов, снижение банковских доходов вызвало необходимость введения этой платы. Размер взноса за годовое обслуживание зависит от типа карточки, и в крупнейших российских банках составлял от 4 до 250 $. Некоторые банки не берут плату за изготовление и годовое обслуживание карты.

Большинство россиян продолжают использовать пластиковые карты для снятия наличных в банкоматах, а не как платежное средство. В 2009 году было обналичено 93,5% от общей суммы операций с банковскими картами.

По оценкам экспертов, сохранение данного соотношения свидетельствует о том, что в общем объеме эмитированных карт преобладают дебетовые карты, среди которых самая значительная доля - карты, обслуживающие зарплатные проекты. Таким образом, в структуре рынка пластиковых карт России по-прежнему преобладают дебетовые карты - на их долю в начале 2009 года пришлось около 84% рынка. По данным MasterCard, на долю торгово-сервисных операций с использованием банковских карт их платежной системы в 2009 году пришлось всего 8% от общего оборота, а Visa - всего 7,14%.

Сегмент кредитных карт, хотя и относительно невелик, однако его темпы роста значительно выше темпов роста сегмента дебетовых карт. Одну из лидирующих позиций на рынке банковских пластиковых карт России занимают кредитные продукты платежной системы Visa International.

Перспективы и проблемы развития рынка пластиковых карт в России аналочны подобным процессам в мировой экономике. Но по сравнению с другими странами Россия обладает большими особенностями. Ни одна европейская страна не имеет столько жителей и столько потенциальных держателей карт как Россия. Но наряду с этим возникает и проблема, связанная с географической отдаленностью этих людей друг от друга. Большая территория - банкам очень сложно строить сети банкоматов и терминалов. Поэтому отдаленные регионы, особенно с небольшим количеством населения являются фактически оторванными от мира.

По объему эмиссии и объемам операций с банковскими картами на международные платежные системы приходится свыше 85% российского рынка банковских карт.

В настоящее время в РФ 705 кредитных организаций занимаются эмиссией или эквайрингом банковских карт.

Традиционно в РФ невелика доля кредитных карт. В настоящее время она колеблется в пределах 4-7% от общего количества эмитированных карт. Основной объем кредитных карт приходится на крупные города, прежде всего, Москву и Санкт-Петербург, где есть физическая возможность расплатиться за товар при помощи карты.

В течение последнего квартала 2008 года и первого полугодия 2009 года банки повышали ставки по кредитованию по кредитным картам. По итогам 1 квартала 2009 года совокупный объем эмиссии банковских карт в РФ составил почти 2,7 млн. карт. (Рис. 18.)

Рис. 18. Объем эмиссии банковских карт, 2001-2009.

Рост платежей во многом связан с тем, что на 45,6% увеличилось число устройств, принимающих карты к оплате, а также развитием таких видов банковских услуг, как платежи на благотворительные цели, переводы «с карты на карту» и т.п. (в 2008 году было совершено таких операций на сумму 126,2 млрд. рублей).

Рис. 19. Количество и структура операций по банковским картам, 2001-2009гг.

По оценкам экспертов, оборот по операциям с использованием интернета будет расти и в 2010 году.

Поквартальная динамика соотношения числа операций по снятию наличных и по продаже товаров и услуг в 2008 году демонстрирует, что безналичная оплата товаров постепенно увеличивает свою долю в общем числе транзакций (24,1%)

Согласно данным исследования, несмотря на экономический кризис, за 2009 год структура пользования финансовыми услугами у жителей РФ практически не изменилась. Однако в Москве и Санкт-Петербурге доля пользователей снизилась с 61% до 54%, в малых городах с 55% до 50%.

В настоящее время в РФ кредитных организаций занимаются эмиссией или эквайрингом банковских карт. Согласно данным ЦБ РФ, количество кредитных кредитных организаций-эквайеров банковских карт составляет 635.

Рис. 20. Использование финансовых услуг в РФ, 2008-2009гг.

В течение последнего квартала 2008 года и первого полугодия 2009 года банки повышали ставки по кредитованию по кредитным картам. В среднем рост составляет 4-8%, и в настоящее время средняя процентная ставка рублевого кредита по классической кредитной карте превышает 25% годовых.

В региональной структуре рынка, по числу эмитированных банковских карт, количеству и объему операций с ними традиционно с большим отрывом лидирует Центральный федеральный округ (50,4%).

Рис. 21. Структура количества операций по банковским картам по федеральным округам в 2009г.

В целом по федеральным округам РФ прослеживается вполне предсказуемая и достаточно традиционная тенденция - Центральный ФО продолжает наращивать отрыв по количеству карт и объему операций от остальных округов. Это относится как к выпуску, так и к использованию карт.

Рис. 22. Структура рынка банковских карт РФ по количеству выпущенных карт различными платежными системами, 2009

По объему эмиссии на международные платежные системы приходится свыше 85% российского рынка банковских карт.

Рис. 23. Структура рынка банковских карт РФ по объему транзакций в различных платежных системах, 2009

Сегмент кредитных карт РФ также продолжит развиваться (пусть и медленнее, чем в последние годы) в отличие от рынков многих европейских стран, уже достигших насыщения и также испытывающих негативное влияние мировой финансовой конъюнктуры.

Сегодня для рынка характерна тенденция ужесточения требований к клиентам. Те группы заемщиков, которые еще недавно без проблем проходили скорринговую оценку, сегодня относятся к категории повышенного риска, что может влиять как на решение о выпуске карты, так и на размер кредитного лимита.

Если говорить про ставки, то многие банки ввели увеличенные проценты по карточным продуктам для новых клиентов, подняли их по уже выпущенным картам.

Таким образом, в 2010 году не ожидается существенных темпов роста развития рынка банковских карт, а основными задачами будут являться предотвращение оттока клиентов, а также удержание прежних объемов и обеспечение максимально возможного прироста в существующих условиях рынка.

В заключении можно сказать, что на рынке представлено множество типов карточек. Банки-эмитенты активно конкурируют между собой, стремясь привлечь больше клиентов. В результате конкурентной борьбы снижаются стоимость карты и взимаемые комиссионные за пользование ими.

Современная стратегия поведения банков предполагает предоставление таких стимулов и цен, которые с одной стороны, не разорили бы банк, а с другой - не дали бы возможности клиентам использовать пластиковые карты банков-конкурентов. Цены в ряде случаев устанавливаются с учетом «поведения» держателей. Лучшие клиенты получают самые низкие процентные ставки и самые лучшие типы карт. Развитие инфраструктуры рынка пластиковых карт России отстает от темпов выпуска банковских карт.

В России торговые предприятия не стремятся заключать договора на прием и обслуживание банковских карт, поскольку их нет в достаточном количестве у населения, а граждане не заинтересованы в получении карточки, т.к. отсутствует достаточная приемная сеть.

На российском рынке продвижение карт встретилось с рядом трудностей: низкий уровень доходов населения, отсутствие культуры потребления, препятствия на законодательном уровне, большой наличный теневой оборот.

При всех новых идеях и технологиях рынок пластиковых карт не будет стремительно развиваться в отрыве от общеэкономической ситуации в стране. Только в динамично растущей экономике возможен стабильный спрос на «инструменты», которые в ней используются. И в этом случае новые технологии позволят достичь значительного прогресса в распространении платежных карт и приведут участников рынка к ожидаемым финансовым результатам.

ГЛАВА 3. Перспективы развития электронных денег в России

.1 Проблемы государственного регулирования электронных денег

Последние десятилетия характеризуются нарастающими темпами научно-технического прогресса, проникающего во все сферы человеческой жизни, в том числе в экономику. Для опосредования отношений между экономическими субъектами все шире используются новейшие технические достижения, где на первый план выступают информационные технологии и электронные коммуникации. Не осталась в стороне и сфера денежного обращения. В последние годы появилось множество платежных систем, позволяющих осуществлять банковские платежи, не выходя из дома, расплачиваться в магазине пластиковой карточкой и приобретать товары через Интернет. С развитием современных платежных систем связано и возникновение так называемых «электронных» или «цифровых» денег (electronic money, electronic cash, digital cash). Словосочетание «электронные деньги» широко распространилось не только на Западе, но и в России.

Особенностью платежных систем, использующих электронные деньги, является то, что эквивалент денежной стоимости, заранее оплаченный их эмитенту, хранится в цифровом виде на микропроцессоре карты, на жестком диске компьютера или другом устройстве, которым распоряжается их владелец, и может использоваться в качестве средства платежа без непосредственного участия при транзакции банка. Это является их основным отличием от платежных систем, использующих карты с магнитной полосой, где необходима связь с банком в режиме он-лайн для проведения операций по счету, а также от систем удаленного доступа.

С распространением электронных денег связан ряд вопросов, которые активно обсуждаются в научных кругах на Западе. Среди них: влияние эмиссии электронных денег на объем денежной массы, способность центрального банка осуществлять кредитно-денежную политику прежними методами, роль банковской системы в новой экономике и др. Высказывается предположение о постепенном вытеснении в ближайшем будущем наличных денег, эмитированных центральным банком, частными электронными деньгами. Недавно появились несколько научных публикаций российских экономистов, посвященных анализу этого феномена.

Электронные деньги как новый объект экономического анализа привлекает всё большее внимание со стороны банкиров, финансовых посредников и экономистов. Широкое использование электронных денег может повлиять на работу центральных банков в таких сферах как: денежная политика, банковский надзор, надзор за платёжной системой и стабильность финансовой системы в целом. Кроме того, отсутствие надёжного механизма защиты от подделки электронных денег, а также единых стандартов в организации их обращения, являются дополнительными факторами нарушения стабильности финансовой системы. В этих условиях вопросы государственного регулирования обращения электронных денег становятся особо актуальными. В настоящее время существуют два наиболее эффективных метода государственного регулирования рынка электронных денег. Первый - нормативный, состоит в разработке и принятии на государственном уровне специального законодательства, регулирующего выпуск и обращение электронных денег. Второй - это кредитно-денежная политика, которая заключается в разработке центральными банками специальных мер по регулированию денежного обращения с учётом широкого использования электронных денег. От эффективности использования этих двух методов зависят результаты государственного контроля над рынком электронных денег.

В большинстве стран законодательная база по электронным деньгам находится ещё в стадии разработки. Сложность электронных транзакций и многообразие их форм являются дополнительными препятствиями на пути выработки эффективной нормативной политики. В США разработкой специального законодательства в области электронных денег занимается Бюджетный Комитет Конгресса США, в Европе - Европейская Комиссия по электронным деньгам и Банк Международных Расчётов (г. Базель), а также центральные банки стран «большой десятки». В России эти вопросы находятся в компетенции ЦБ РФ. В нормативной политике требуется принятия законодательных актов регламентирующих три основных вопроса:

стандартизацию электронных денег;

надзор за эмиссией электронных денег;

обеспечение безопасности электронных денег.

Политика государственного невмешательства в разработку стандартов на системы электронных денег, которая широко используется в европейских странах, должна сочетаться с государственной поддержкой наиболее продвинутых стандартов. В настоящее время в мире осуществляется свыше 150 проектов на основе электронных денег, подавляющее большинство которых не стандартизированы. Первые шаги на пути стандартизации были сделаны в 1996 г., когда три крупнейших международных платёжных системы Europay, MasterCard и VISA разработали первую версию единых международных спецификаций на микропроцессорные карточки - EMV. Однако, реализация этих спецификаций на практике оказалась чрезвычайно дорогой. Сегодня, в области микропроцессорных карточек борются две концепции: JAVA Card и MULTOS, каждая из которых претендует на то, чтобы стать отраслевым стандартом. Идея совместить все необходимые клиенту приложения на одной микропроцессорной карточке, основным эмитентом которой будет являться банк, является чрезвычайно перспективной.

В будущем для эмиссии электронных денег потребуется получение специальной лицензии. Право заниматься эмиссией электронных денег должны быть предоставлено только финансовым институтам. Эмиссия электронных денег, видимо, должна осуществляться на той же правовой основе, что и эмиссия банкнот. При эмиссии и переводе электронных денег клиенту, банк должен зарезервировать такую же сумму. Для этого нужно создать единый резервный фонд, которым будут пользоваться все банки, примкнувшие к системе электронных расчётов, который будет гарантировать выплату наличных денег при предъявлении электронных. К эмитентам электронных денег должны применяться такие же традиционные регулирующие меры, как введение резервных требований и регулирование структуры капитала.

Для обеспечения безопасности электронных денег необходимо предусмотреть разработку универсальных шифровальных алгоритмов на государственном, а в перспективе и на межгосударственном уровнях. В 1996 г. уже был разработан проект SET (Secure Electronic Transaction) - т.е. протокол проведения безопасных электронных транзакций, разработанный «карточными ассоциациями» и ведущими технологическими компаниями. Проект SET является стандартным и открытым, позволяющим любому держателю карточки с помощью персонального компьютера или иного электронного устройства делать покупки через любую сеть, будь то Интернет, кабельное телевидение или иная среда. Проект SET должен был обеспечить безопасность расчётов и стать стимулом развития электронной торговли. Однако практическое внедрение этого проекта ограничено высокой стоимостью его использования.

Большинство вопросов, связанных с разработкой регулирующей политики государства в области электронных денег, в развитых странах ещё не решены. В частности, не решены вопросы, связанные со статусом электронных денег и их эмитентов, с правилами эмиссии электронных денег и т. д. Так как нормативная база по электронным деньгам ещё не сформирована, а электронные деньги уже эмитируются рядом финансовых институтов, то значение кредитно-денежных методов регулирования рынка электронных денег возрастает.

Серьёзные проблемы, с которыми центральные банки могут столкнуться при внедрение электронных денег связаны с потерей сеньоража, а также существенным сокращением общего объёма обязательств и активов, которые позволяют им осуществлять контроль над денежной массой. Наиболее вероятно, что замена их банкнот электронными деньгами увеличит денежный агрегат M1. Создание ликвидных средств может оказаться таким большим, что центральные банки будут вынуждены включиться в поглощение излишка ликвидности путём продажи части своих активов. Денежные операции по поглощению ликвидности могут сократить денежную базу до такой степени, что это неблагоприятно повлияет на осуществление денежной политики. Для того, чтобы избежать сокращения денежной базы, центральные банки будут вынуждены прибегнуть к альтернативным мерам сдерживания расширения денежной массы.

Можно выделить четыре меры, которые центральные банки смогут предпринять для предотвращения изменения М1, а следовательно, для стабилизации денежного обращения в условиях эмиссии электронных денег:

) законодательно ограничить быстрое увеличение различных видов электронных денег, для того, чтобы предотвратить замещение ими банкнот в обращении;

) ввести монополию на выпуск электронных денег и начать самим выпуск электронных денег;

) ввести высокие резервные требования на электронные деньги, выпускаемые частными эмитентами;

) сокращать излишек ликвидности, создаваемый заменой банкнот электронными деньгами, посредством осуществления операций на открытом рынке.

В ряде стран законодательные ограничения на выпуск электронных денег будет трудно объяснить, особенно в свете осуществляемой ими политики дерегулирования и увеличения эффективности финансового сектора. Известно, что банкноты являются дорогим средством обмена.

Например, ежегодные издержки американских розничных продавцов и банков по управлению наличными деньгами (учёт, хранение, транспортировка и обеспечение безопасности) составляют 60 млрд. долл.

Электронные деньги позволяют значительно сократить издержки, связанные, в частности, с чеками. Американский экономист Д. Хамфри утверждает, что издержки электронных платежей составляют от 30 до 50% издержек платежей чеками или платежей «жиро». Ограничение развития и распространения различных видов электронных денег приведёт к конкурентным потерям. Страны, которые будут совершенствовать разновидности электронных денег, займут в будущем лидирующие позиции как в области текущих платежей в реальной экономике, так и в области электронной коммерции в сети Интернет.

Центральные банки ряда стран могут начать самостоятельный выпуск электронных денег. Так Банк Финляндии, например, развивает систему cash-card через свой корпоративный филиал Avant Finland Ltd. Эта система представляет собой подготовительный этап на пути полномасштабной эмиссии электронных денег. Тем не менее, большая часть центральных банков остаётся пассивной в этом отношении. Кроме того, существуют серьёзные опасения, что центральные банки, выпускающие электронные деньги, могут ограничить конкуренцию и снизить побудительные мотивы у других эмитентов по разработке новых видов электронных денег. Ведь именно побудительные мотивы, состоящие, прежде всего, в беспроцентным использование остатков средств на «карточных» счетах, а также отсутствие государственного контроля за переводом средств по таким счетам, послужили толчком к развитию новых электронных платёжных систем.

Центральные банки могут потребовать от эмитентов электронных денег хранить значительные резервы по этим деньгам. Высокие резервные требования по электронным деньгам могли бы уменьшить опасность неконтролируемого увеличения денежного агрегата M1. Тем не менее, поскольку главный побудительный мотив выпуска электронных денег состоит в беспроцентным использование остатков средств на таких счетах, постольку высокие резервные требования сделали бы выпуск электронных денег менее прибыльным, и затормозил бы их развитие.

Центральные банки могут поддерживать денежное предложение на определённом уровне путём соответствующих денежных операций на открытом рынке. Если электронные деньги включаются в определение M1, тогда за каждую банкноту достоинством один доллар, замещённую электронными деньгами, они должны будут продать один доллар своих активов. Например, ФРС США потребовалось бы продать один доллар из своих золотовалютных резервов за каждый доллар валюты, конвертируемой в электронные деньги. Если электронные деньги не включаются в М1, а предполагаемые резервные требования по депозитам до востребования составляют 10 %, ФРС США потребовалось бы продать 0,9 долл. активов. Эти операции по сокращению резервов на открытом рынке привели бы к сокращению денежной базы. В этой связи существуют опасения, что замещение банкнот электронными деньгами могло бы снизить денежную базу до такой степени, что неблагоприятно повлияло бы на осуществление денежной политики.

Таким образом, практически у всех стабилизационных мер, которые могут предпринять центральные банки для контроля над денежным обращением в случае широкого выпуска электронных денег, есть свои негативные стороны. В настоящий момент, наиболее вероятно, что центральные банки будут оставаться пассивными, и наблюдать за тем, займут ли электронные платёжные средства существенную долю рынка платежей. Если это произойдет, они могут попытаться ввести законодательные ограничения на использование этого нового платёжного инструмента и установить резервные требования на электронные деньги, чтобы приостановить их дальнейшее распространение.

Убедительный рост объемов электронных платежей и увеличение числа вовлеченных участников, безусловно, не может не поставить на передний план такие вопросы, как: правила игры платежных систем, взаимоотношения участников рынка электронных платежей, правовая сущность электронных денег, правовой режим, гарантии и конфиденциальность. Иными словами, требуется разработка правового регулирования рынка электронных денег в России.

Прежде чем рассматривать текущее состояние регулирования электронных денег в России, интересно и полезно рассмотреть примеры регулирования электронных денег на других рынках электронных платежей. Прежде всего, это Европейский союз, центробанки которого начали наблюдать за развитием электронных денег с момента их появления в 1993 г. Результатом этих наблюдений стало решение о необходимости постоянного мониторинга за стабильно растущим рынком электронных платежей.

Зарубежные регуляторы, увидев реальную перспективу электронных денег, выпускаемых частными эмитентами, давно взяли курс на их легитимизацию.

Дальнейшая работа центробанков ЕС привела к появлению Директивы 2000/46/ЕС Европейского парламента и Совета от 18.09.2000 «О деятельности в сфере электронных денег и пруденциальном надзоре за институтами, занимающимися этой деятельностью», в первой же статье которой даются дефиниции «сферы применения», «учреждения в сфере электронных денег», «электронных денег».

Согласно Директиве 2000/46/EC электронные деньги представляют собой денежную стоимость, которая является требованием к эмитенту, хранится на электронном устройстве, эмитируется при получении денежных средств в стоимостном размере не меньшем, чем эмитированная денежная стоимость, принимается как средство платежа предприятиями иными, чем эмитент.

Эмитенты же, или, как их называет Директива, «учреждения в сфере электронных денег», определяются как предприятие или другое юридическое лицо, иное, чем кредитное учреждение, которое эмитирует средства платежа в форме электронных денег. Таким образом, эмитент электронных денег получает классификационный статус и, как следствие, обязан в этом случае обладать первоначальным капиталом не меньшим, чем €1 млн. В дальнейшем собственные средства эмитентов не должны быть меньше установленного размера.

Таким образом, в Европейском союзе одержали верх сторонники введения прямого запрета на эмиссию электронных денег эмитентами, не соответствующими положениям Директивы 2000/46/EC, что свидетельствует о стремлении европейских законодателей ввести в сфере электронных денег достаточно жесткое регулирование, подобное тому, которое осуществляется в банковской деятельности.

При этом государства - участники ЕС должны предпринимать соответствующие меры, направленные на ограничение рыночных рисков «учреждений в сфере электронных денег». Совершенно иной - весьма либеральный - подход к вопросу регулирования рынка электронных денег продемонстрировала ФРС США, которая полагает, что для стимулирования технологического процесса внедрения инновационных форм платежных средств и развития рынка стоит разрешить выпуск электронных денег банковским и небанковским институтам путем лицензирования данного вида деятельности. При этом требования к уставному капиталу американских эмитентов существенно ниже - от $50 тыс. Можно сказать, что регулирование электронных денег ФРС США, производимое на основе Универсального закона США о денежном регулировании, носит более рекомендательный, нежели директивный, характер, свойственный регулированию Европейского союза. Другой отличительной особенностью американского подхода к электронным деньгам является непризнание концепции электронных денег как инновационного средства платежа, которое не имеет ничего общего с дорожными чеками и банковскими переводами.

Мексика, Индия, Тайвань разрешают осуществлять эмиссию только банкам, а Сингапур ввел государственную монополию на эмиссию электронных денег.

В законодательстве Российской Федерации в настоящее время не только не прописаны нормы и правила регулирования эмиссии и обращения электронных денег на территории РФ, но и отсутствует само это понятие.

Несмотря на то что в российской юридической литературе используются понятия, сходные с определением электронных денег, данным в Директиве ЕС, существуют и другие точки зрения на природу электронных денег.

Согласно одной из точек зрения, электронные деньги признаются безналичным платежным средством особого рода, поскольку они обладают свойством делимости, что делает возможным выполнение ими функций средства обращения и средства платежа. Однако ряд свойств «электронных денег» противоречит данной точке зрения. В частности, то, что они являются предоплаченным финансовым продуктом, а также то, что фактическое получение стоимости возможно лишь после перевода «электронных денег» в наличные или безналичные.

Другая точка зрения заключается в том, что виртуальные денежные единицы представляют собой право требования к эмитенту, которое фиксируется с помощью специальных технических средств, носителей информации. Соответственно их обращение представляет собой уступку права требования к эмитенту. То есть в момент зачисления денег на электронный счет эмитент электронных денег и клиент вступают в договорные отношения. И в этом случае остается открытым вопрос о правовой природе такого договора.

При определении правовой конструкции электронных денег необходимо учитывать аспекты действующего гражданского законодательства.

Таким образом, при постановке задачи регулирования и правового определения электронных денег необходимо серьезное всестороннее исследование данного вопроса, чтобы сделать однозначный вывод в пользу той или иной юридической конструкции. Правовое определение электронных денег предваряет следующий этап регулирования - определение эмитентов и набор требований к ним, призванный обеспечить их платежеспособность перед клиентами.

В текущий момент времени на территории РФ действуют обычные юридические лица, работающие через сеть сертифицированных партнеров и систему банковских счетов. Одни системы, например Яndex Деньги, работают строго по агентской схеме, другие привлекают кредитные организации для эмиссии платежных инструментов, которые позволяют осуществлять расчеты между клиентами. К последним можно отнести WebMoney Transfer, использующую для расчета в рублях электронные чеки на предъявителя.

Отсутствие правового регулирования в настоящее время приводит также и к незащищенности пользователей в части возможности востребования средств, размещенных в платежной системе, получения компенсации в случае программных сбоев, а также в части соблюдения конфиденциальности предоставленных личных данных. Вопросы социально-экономического характера, такие как защита прав потребителя, конкуренция, доступность, широта применения, вызывают особую озабоченность финансовых государственных органов.

Другим немаловажным аспектом регулирования, к которому необходимо подойти со всей ответственностью, является вопрос оценки присущих данным системам потенциальных рисков, последствия которых определены недостаточно. С большой долей уверенности можно утверждать, что риски, присущие системам электронных денег, подпадают под общие категории, свойственные традиционным розничным платежным механизмам, расчеты в которых осуществляются посредством чеков, платежных карт: операционный риск, риск потери репутации, правовой риск и стратегический риск.

Нарушение безопасности систем электронных денег чревато вероятностью мошенничества, которое приводит к материальному ущербу потребителя электронных денег или их эмитента, раскрытию конфиденциальной информации.

Также системы электронных денег представляются привлекательными для реализации всевозможных схем, связанных с легализацией доходов, полученных преступным путем (так называемое «отмывание» денег). Анонимность платежей может привести к тому, что эмитенты столкнутся с возрастающими трудностями в применении традиционных методов обнаружения и предотвращения криминальной деятельности. Проблема идентификации клиентов при совершении платежей посредством электронных денег, особенно если платежи, согласно российскому законодательству и нормативным актам Банка России (Федеральный закон от 07.08.2001 № 115-ФЗ «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма»), подлежат особому контролю, представляется особенно актуальной.

Все вышесказанное показывает, насколько сильно назрела необходимость в правовом регулировании российского рынка электронных платежей. В октябре 2009 г. ведущие компании российского рынка электронных платежей в рамках круглого стола «Электронные деньги: в поисках регулирования» объявили о создании Ассоциации «Электронные Деньги» (АЭД). К Ассоциации присоединились компании i-Free, WebMoney, Яndex.Деньги, платежный сервис QIWI (КИВИ), национальные индустриальные ассоциации НАУМИР и НАУЭТ.

Создатели ассоциации определили основную цель АЭД следующим образом: развитие рынка электронных денег как общедоступной финансовой услуги в интересах населения, государства и участников отрасли. Для достижения этой цели необходимы: серьезная работа над законодательными аспектами регулирования рынка электронных денег; расширение уровня взаимодействия участников рынка между собой, с иными хозяйствующими субъектами и государственными органами; повышение прозрачности рынка и выработка критериев лучшей деловой практики; а также популяризация услуг, предоставляемых на основе электронных денег, и защита прав их потребителей.

Виктор Достов, председатель совета АЭД, так прокомментировал принятое решение создать ассоциацию участников рынка электронных денег, которая объединит крупнейших игроков, действующих в данном сегменте: «Нет никаких сомнений в том, что системы электронных денег в партнерстве с крупнейшими банками, системами денежных переводов, терминальными сетями стали массовым и достаточно существенным элементом российской платежной инфраструктуры. Такой масштабный и динамично развивающийся сегмент экономики нуждается в государственном регулировании».

В числе ближайших задач АЭД - участие в разработке нормативных документов по регулированию рынка электронных денег в России, включая обобщение российского и зарубежного опыта, анализ рынка и выработку единой аналитической отчетности для всех его участников.

Растущий и стремительно развивающийся рынок привлекает внимание не только надзорных и регулирующих органов, но и крупных игроков рынка финансовых услуг.

Поправка в законопроект «О национальной платежной системе», внесенная в начале февраля текущего года Ассоциацией российских банков и содержащая в себе статью об эксклюзивном праве банков на эмиссию электронных денег, показывает, что взгляд на электронные деньги как на право требования к эмитенту стал основополагающим и, следовательно, обязательства по электронным документам могут нести только кредитные организации. Отсюда следует, что регулятором рынка будет выступать Банк России, который сможет выдвигать требования к банкам - эмитентам денег и к агентам, которыми и станут представленные на рынке платежные системы.

Восприняв в целом положительно инициативу АРБ и возможность обретения четкого правового определения, представители российских платежных систем, тем не менее, опасаются, что перенос акцента на банки приведет к удорожанию операций с электронными деньгами почти вдвое, а также предупреждают, что наложение на российских эмитентов ограничений больших, чем в остальных странах мира, может привести к вытеснению российских игроков зарубежными платежными системами.

В заключение хочется сказать, что российский рынок электронных платежей делает свои первые шаги с учетом мирового опыта в обретении правового поля электронных денег.

Главное преимущество электронных денег заключается в гораздо более низкой стоимости транзакций по сравнению с наличными деньгами и чеками. Так, обслуживание наличного денежного оборота в развитых странах обходится в 2-3% от ВВП. Только в США ежегодные издержки розничных продавцов и банков по управлению наличными деньгами (учет, хранение, транспортировка и обеспечение безопасности) составляют 60 млрд.долл. По утверждению ведущих экономистов электронные деньги, например, смарт-карты могут значительно сократить эти издержки. В то же время «сетевые деньги» могут значительно сэкономить расходы по безналичным платежам. Так, по расчетам американского экономиста Дэвида Хамфри издержки электронных платежей с использованием «сетевых денег» составляют около половины или трети издержек безналичных расчетов и расчетов чеками. Удобство расчетов для потребителя и низкая стоимость транзакций для продавца при наличии хорошей системы защиты делает электронные деньги достаточно привлекательными. Об этом свидетельствует большое количество проектов систем электронных денег, которые разрабатываются и внедряются в последнее время разных странах. В 2000 году только в Западной Европе действовало 29 систем электронных денег.

Если предположить, что все большее число экономических субъектов будет предпочитать использование при расчетах электронных денег, спрос на деньги центральных банков снизится. Это приведет к снижению объема наличных денег в обращении и как следствие к ухудшению баланса центрального банка и потере им своего основного дохода - сеньоража. При этом контроль центрального банка над денежной массой ослабевает как по причине возможного недостатка информации о сумме электронных денег в обращении, так и вследствие снижения эффективности механизма регулирования через резервные требования. Кроме того, бесконтрольная эмиссия электронных денег может привести к резкому увеличению денежной массы и росту инфляции. Наконец, если принять во внимание процесс распространения систем частного клиринга, возникает вопрос о необходимости дальнейшего существования центральных банков.

Нужно сказать, что возможность функционирования экономики, в которой отсутствует центральный банк и даже деньги в той форме, в которой они существуют сейчас, рассматривалась учеными еще в 70-х - начале 80-х годов в работах Фишера Блэка, Юджина Фэмы и Роберта Холла. С появлением электронных денег эти вопросы снова стали актуальными.

Оценка роли центральных банков в новой экономике варьируется в научных кругах от изменения их функций и методов регулирования до полного их отмирания как финансовых институтов. Последнее мнение является довольно спорным, однако очевидно, что центральному банку и другим органам государственного регулирования необходимо предпринять определенные шаги для сохранения стабильности денежной системы и поддержания жизнеспособности этих институтов. Можно говорить о двух составляющих решения проблемы. Первая - это разработка четкой правовой базы, регулирующей отношения в сфере электронных денег. Вторая - корректировка методов денежно-кредитной политики и введение новых пруденциальных норм.

В большинстве стран законодательство, регулирующее выпуск и обращение электронных денег, находится в стадии разработки. В США разработкой такого законодательства занимается Бюджетный комитет Конгресса, в Европе - Комиссия по электронным деньгам Европейского Парламента. Рекомендации и отчеты подготавливаются также Комиссией по платежным и расчетным системам Банка международных расчетов и экспертами центральных банков «Группы десяти». В России данные вопросы относятся к компетенции Центрального банка РФ.

Одним из принципиальных вопросов, которые необходимо решить при разработке национального законодательства, - какие институты будут иметь право эмиссии электронных денег. Так, например, если эмитентом электронных денег являются только кредитные организации, это существенно облегчает контроль за объемом электронных денег в обращении со стороны центрального банка.

В российской практике из нормативных актов, регулирующих отношения в сфере электронных денег, можно привести лишь два вышеупомянутых Указания ЦБ, которые регулируют порядок выдачи кредитным организациям регистрационных свидетельств на осуществление эмиссии и разрешений на распространение предоплаченных финансовых продуктов. Каких либо специальных норм относительно порядка надзора за деятельностью таких кредитных организаций в указанных документах не содержится.

Рассмотрим еще несколько моментов, которые необходимо учесть при выработке политики государственного регулирования в сфере электронных денег.

Во-первых, необходим надзор за деятельностью по выпуску электронных денег со стороны специального государственного органа, которым может стать в частности центральный банк. Также представляется необходимым ввести обязательное лицензирование деятельности по эмиссии электронных денег. Надзорный орган должен, с одной стороны, контролировать выполнение пруденциальных норм финансовой устойчивости, ликвидности и риска, а с другой стороны, получать необходимую статистику для расчета параметров денежного регулирования.

Во-вторых, нужно обеспечить достаточный уровень безопасности потребителя и защитить его от финансовых махинаций. С одной стороны, для этого необходимо четко сформулировать и закрепить юридическими санкциями права и обязанности участников платежных систем, использующих электронные деньги (эмитентов и держателей, или потребителей), в частности обязать эмитентов обменивать электронные деньги на наличные или безналичные деньги по первому требованию клиента. С другой стороны, важно уделить внимание использованию достаточно стойких алгоритмов шифрования и защищенных протоколов передачи данных через Интернет, а также разработке стандартов функционирования платежных систем. Наконец, для ограничения риска потерь может применяться страхование эмиссии подобно страхованию депозитов. Такая схема, возможно, будет введена в ближайшее время во Франции и Италии.

В третьих, придется скорректировать методы кредитно-денежной политики. Так, многими экономистами высказывается мнение о необходимости введения обязательных резервных требований по выпущенным в обращение электронным деньгам частных эмитентов. Однако эффективность такой меры является в определенной мере спорной. С одной стороны, резервы, перечисленные в центральный банк (или в любой другой контролирующий орган) дадут дополнительные рычаги для более эффективного управления денежной массой. С другой стороны, и это отмечает, например, американский экономист Бенджамин Коэн, эмитенты электронных денег будут изобретать все новые способы, чтобы обойти существующее законодательство, или выведут операции за пределы юрисдикции государства с жесткими пруденциальными нормами. Одним из новых методов регулирования в эпоху электронных денег, который в настоящее время успешно используется центральными банками Канады, Австралии и Новой Зеландии, может стать так называемая «канальная» система регулирования процентных ставок, когда центральный банк регулярно устанавливает ночную процентную ставку, исходя из которой рассчитываются депозитная и кредитная ставки по операциям с коммерческими банками. По мнению профессора Принстонского университета Майкла Вудфорда такая система останется достаточно эффективной даже при радикальных технологических изменениях, таких, например, как появление электронных денег.

При рассмотрении мер по предотвращению негативных последствий распространения частных электронных денег нужно отметить, что государство само может начать выпускать электронные деньги и, как крайний случай, ввести собственную монополию на их выпуск, объявив электронные деньги законным платежным средством и наделив, например, центральный банк, эмиссионными полномочиями. Такой путь развития выбран в Сингапуре, где по сообщению информационного агентства NewsBytes с 2008 года электронные деньги станут законным платежным средством. Однако Сингапур является страной, где уровень развития коммуникаций и подключения населения к Интернет является одним из самых высоких в мире.

В рамках данной статьи была сделана попытка сформулировать понятие электронных денег, рассмотреть направления влияния их на денежный рынок и определить наиболее эффективные меры их государственного регулирования. Нужно отметить, что хотя в настоящее время электронные деньги находятся на начальном этапе своего развития, а степень их распространения достаточно низка, они обладают значительным и мало изученным потенциалом, что с учетом ускорения научно-технического прогресса может привести к их стремительному распространению в новой экономике, и требует уделения большего внимания изучению данных проблем.

В российских условиях пути развития и степень распространения электронных денег будут определяться спецификой отечественной экономики. Хотя развитие информационных технологий в России находится на достаточно высоком уровне, что делает возможным внедрение соответствующих платежных систем, потенциальное количество их пользователей и объемы транзакций будут, скорее всего, гораздо ниже, чем на Западе. Причинами этого являются в частности низкий уровень заработной платы, нестабильность российской финансовой системы и, как следствие, недоверие к ней широких слоев населения, а также отсутствие надлежащей инфраструктуры и малая вероятность изыскания частными эмитентами достаточных финансовых ресурсов для ее создания. Кроме того, такие особенности функционирования отечественных предприятий как «расшивка неплатежей», «оптимизация налогообложения» и др. очевидно внесет специфику в развитие платежных систем, в части которых участниками может быть сделан акцент на построении систем взаимозачетов между предприятиями или изобретении схем ухода от налогов. Наконец, в российских условиях необходимо особое внимание уделить вопросам безопасности потребителя и защите от финансовых махинаций.

3.2 Основные пути развития рынка электронных денег

Появление первых электронных денег принято связывать с внедрением технологии смарт-карт - пластиковых карточек с компьютерным чипом, на который записывалась информация о количестве денег на счете. Они появились в начале 90-х гг. XX века.

В 1993 г. в оборот впервые были введены цифровые деньги Digi-Cash. Но процесс не стоял на месте, и идея электронных денег получила свое логическое продолжение - в 1998 г. в США была создана первая электронная система PayPal, которая давала возможность пользователям компьютеров пересылать друг другу деньги по электронной почте. Европа же продемонстрировала электронную систему PhonePaid, позволяющую проводить транзакции с помощью мобильных телефонов. Но это были еще не полностью электронные, а пока только гибридные системы электронных платежей, для проведения которых непременно требовались номера и данные реальных пластиковых карточек. И лишь затем было создано множество систем интернет-переводов, располагающих своими интернет-кошельками и предлагающих ряд способов переводить реальные деньги в интернет-деньги и наоборот, выводить интернет-деньги в реальную жизнь (Clickshare, E-gold, Internet Cash, NetCheque, MoneyBookers). Появляется, входит в обиход и получает широкое распространение термин E-commerce (электронная коммерция), как следствие, термин E-money (электронные деньги) вытеснил все остальные.

Увеличение доли рынка электронной коммерции, низкая стоимость операций, осуществляемых с помощью Интернета, снижение издержек при совершении мелких платежей - вот неполный перечень того, что заставило искать новые платежные средства. Таким образом, появление новых форм коммерции и новых форм финансовых услуг привело к появлению совершенно нового платежного инструмента - электронных денег.

Влияние эмиссии электронных денег на денежную массу является неоднозначным и зависит от ряда дополнительных предложений. Сила влияния будет зависеть от определения понятия денежной массы, а именно от включения или не включении в неё электронных денег. Если учитывать объём электронных денег при расчете денежной массы, то при обмене электронных денег, выпущенных банком, на наличные деньги клиента произойдёт уменьшение агрегата М0 и соответствующее увеличение депозитов. При этом в конечном счете агрегат М1 скорее всего увеличится из-за эффекта расширения депозитов, следовательно денежная масса возрастёт. Однако не все так однозначно. Если со стороны центрального банка введены обязательные резервные требования на объём эмитированных электронных денег, расширение депозитов будет меньше, а при стопроцентной ставке резервирования, которую предлагают установить некоторые экономисты, вообще не произойдёт, и денежная масса не изменится.

По предположениям влияние электронных денег на скорость денежного обращения может привести к резкому увеличению объёма денежной массы, однако, система расчетов не существует сама по себе: деньги не станут обращаться без осуществления сделок. Положительный результат от повышения эффективности расчетов будет гораздо выше, чем риск инфляции.

Жесткая конкуренция в банковском деле ведет к вытеснению банков, имеющих ограниченную коммерческую базу не применяющих инноваций. Это делает проблему применения «электронных денег» для кредитных организаций жизненно важной. В современных условиях невозможно ведение бизнеса без доступа в мировую компьютерную сеть - Интернет. Возможности Интернета постоянно растут - появляются новые службы, вводятся новые технологии. Настоящим прорывом к новым возможностям в сфере предпринимательства сало создание «виртуальной» экономики. Все больше и больше предприятий и фирм сало использовать доступ в глобальную сеть для ведения своих операций по расчетам. Не миновали все эти новшества и банковскую сферу.

Огромное количество сетей в России, их постоянное развитие создает благополучные предпосылки и для взаимодействия банка с внешней средой.

Сфера применения электронных денег постоянно расширяется, к электронным платежам и электронной коммерции прибавляются широко разрекламированная мобильная коммерция и мобильные платежи, то есть осуществление платежа при помощи мобильного телефона, когда используются денежные средства плательщика, размещенные у оператора связи. Мобильные платежи доступны тем абонентам мобильной связи, которые не имеют собственного банковского счета либо не хотят его задействовать при пользовании услугами мобильной коммерции. Этот тип мобильной коммерции применяется при продаже рингтонов, картинок, электронных игр. Платежи производятся при разовых покупках на незначительные суммы, а также для оплаты заведомо повторяющихся постоянных услуг, таких как ТВ и Интернет.

Развитие систем "электронных денег" может оказать серьезное конкурентное влияние на существующие системы расчетов, как частные, так и системы, принадлежащие центральным банкам; как электронные, так и системы расчетов с использованием традиционных платежных инструментов. Осуществление валовых расчетов в режиме реального времени для мелких платежей в настоящее время невыгодно в связи с их высокой стоимостью. С широким внедрением "сетевых" систем мелкие платежи могут осуществляться на валовой основе, а сами системы будут составлять серьезную конкуренцию действующим оптовым системам. Результатом может быть создание систем расчетов электронными чеками в реальном времени, включая малые платежи, минуя клиринговые палаты, что может привести к сокращению их численности или укрупнению.

В настоящее время осуществление расчетов является прерогативой банковских учреждений. Одной из тенденций, которая и сейчас проявляется все более отчетливо, является выход на рынок "электронных" финансовых услуг представителей нефинансового сектора. Это, в первую очередь, фирмы - разработчики программного обеспечения и коммуникационные фирмы. Так, если системы "электронных денег" взаимодействуют с телефонными компаниями, транспортными агентствами, сетями ведущих магазинов, то очевидным следствием такой эволюции будет увеличение числа пользователей и создание замкнутых расчетных систем. Другой тенденцией является активное стремление банков к внедрению в сферы, традиционно для них ограниченные, такие, как торговля, посредством возможностей электронной коммерции. Ключевыми факторами, которые определят отношение потребителей к системам "электронных денег", будут достижение ими таких показателей, как удобство, высокая скорость совершения операций, простота обращения, обеспечение контроля за платежами и их безопасность, анонимность, возможность передачи третьим лицам.

Системы "электронных денег" также значительно расширят возможности розничных продавцов товаров (работ, услуг), чьи расходы на операции с наличными деньгами, включая их хранение и транспортировку, существенно сократятся. Использование сети Internet уже сейчас позволяет продавцам обеспечить себе выход на рынки со снижением издержек на маркетинг и рекламу. После того, как влияние "электронных денег" проявится более полно и будет лучше изучено, следующим шагом окажется их внедрение для крупных расчетов между корпоративными клиентами и ускорение темпов развития электронной торговли.

Оценивая потенциальные последствия появления в обращении электронных денег, необходимо иметь в виду следующее:

·        Неправильным является отношение к электронным деньгам, как к конкурирующей альтернативе деньгам обычным. Само их появление вызвано необходимостью обеспечить поддержку коммерческих операций в Интернет там, где использование обычных денег неудобно либо невозможно. Потому стоит рассматривать электронные деньги как дополнение к реальным деньгам либо как еще один инструмент осуществления торговых операций в Интернете, дополняющий карточки.

·        Электронные деньги не увеличивают массу денег, но очевидным образом увеличивают скорость обращения - ведь это прежде всего средство ускорения и обеспечения операций там, где использование обычных денег либо неудобно, либо вообще неприменимо. Поэтому, некоторое увеличение инфляции за счет ускорения обращения возможно, однако, что в целом этот процесс положительный, ведь нельзя признать за благо сдерживание инфляции за счет того, что часть денежной массы не может быть использована, так как всегда находится «в пути»,а часть операций не проводится, так как осуществлять их, используя существующие формы денежного обращения неудобно или вовсе невозможно.

·        Очевидные проблемы с использованием электронных денег могут возникать с их ликвидностью, выраженной в стоимости в реальных деньгах и с обязательствами, накладываемыми на эмитента - аналогично проблемам с использованием ценных бумаг. Отсюда следует, что данная сфера деятельности будет нуждаться в регулировании, возможно аналогично существующему на рынке ценных бумаг.

Интернационализация обращения электронных денег является одним из основных последствий появления электронных денег, так как они обеспечивают возможность беспрепятственного совершения международных розничных операций. В настоящее время в Интернет для совершения таких операций используются в основном кредитные карты, что небезопасно как для покупателей, так и для продавцов. В этой связи необходимо заметить, что притягивание традиционных давно существующих технологий магнитных карт в Интернете явно менее перспективно, чем развитие моделей электронных денег, изначально ориентированных на использование в Сети и, возможно, использующих микропроцессорные карточки

Значение электронных денег в структуре современного денежного оборота как безналичные расчеты являются преобладающими. Со временем они постепенно вытеснят наличные деньги из сферы обращения. Банки увеличивают скорость и относительно удешевляют процесс расчетов с помощью безналичных денег и снижают трудозатраты персонала на счет внедрения новых платежных инструментов и перехода на безбумажные системы расчетов. В тоже время в сфере наличного обращения нашей страны серьезных изменений не происходит. Практически не предпринимаются активные действия с целью уменьшения затрат на перевозу, печать и хранение наличных денег. Процесс повышения защищенности банкнот от подделок повышает стоимость их обращения. Но для полного перехода на безналичные деньги в ближайшие время не представляется возможным.

По мнению аналитиков, в скором времени электронные средства расчетов могут вытеснить с рынка наличные деньги и чеки, поскольку они представляют более удобный способ оплаты за товары и услуги. Онлайновая оплата счетов достигнет значительных объемов, поскольку большинство пользователей начнет использовать или увеличит использование этой платежной опции.

В 1999 году было положено начало развития Интернет-трейдинга на фондовом рынке России. С момента своего образования на российском рынке биржи, торговые площадки используют современные технологии, создавая практически с нуля уникальные по своим характеристикам системы, пытаясь охватить весь рынок, все регионы Российской Федерации. Развиваясь в русле передовых мировых тенденций, организованная электронная торговля становится все более привлекательной на мировом рынке. В последние несколько лет в мире быстро растет популярность торговли акциями компаний через Интернет. Индивидуальные инвесторы получили возможность заключать сделки, по сути, не выходя из дома по средствам электронных денег. С распространением Интернет-трейдинга стало увеличиваться число сделок небольшого объема. Интернет-трейдинг уверенно развивается в настоящее время и на других секторах финансового рынка: государственном рынке ценных бумаг, валютном и срочном. В будущем развитие Интернет-трейдинга будет расширяться как спектр рынков и торгуемых инструментов.

Несмотря на все перечисленные плюсы электронных денег, они не пользуются высокой популярностью. Однако, по прогнозам в ближайшие пять лет технология электронных денег будет значительно усовершенствована, и к концу 2010 года объем электронных платежей составит 60% всех интерактивных транзакций, хотя сейчас этот показатель не превышает 14%. Компании, принимающие электронные деньги, могут рассчитывать на снижение издержек, вызванных неоплатой счетов при использовании кредитных карт, а также на расширение объема коммерческих сделок между производителями и потребителями, а также между отдельными пользователями. Технология электронных денег привлекает к себе немалый интерес, и многие торговые компании начинают использовать такую форму и такие средства оплаты.

Российский бизнес вступил на рынок электронных платежей в то время, когда во всем мире этот рынок уверенно и динамично развивался и регулировался. К моменту появления российских игроков - электронных негосударственных платежных систем, таких как WebMoney, Яndex.Деньги, «Единый кошелек», RBK Money, «КредитПилот», «Рапида», у российского потребителя уже имелись представления об электронных деньгах и потребности в электронных платежах.

И перечисленные российские негосударственные платежные системы приступили к эмиссии электронных суррогатов денег, расширяя число участников, принимающих эти средства платежа.

Следует сказать, что электронные средства платежа подразделяются на собственно электронные деньги и на суррогаты денег. Электронные деньги обязательно выражены в одной из мировых валют и являются разновидностью денежных единиц денежной системы одного из государств. Из этого следует, что эмиссия, обращение и погашение электронных денег происходят по правилам национальных законодательств, центробанков или других государственных регуляторов.

Электронные суррогаты денег являются электронными единицами стоимости негосударственных платежных систем. Соответственно эмиссия, обращение и погашение (обмен на обычные деньги) электронных суррогатов денег происходят по правилам негосударственных платежных систем. Зачастую негосударственные платежные системы привязывают свои электронные суррогаты денег к курсам мировых валют, однако это не гарантирует полную надежность и реальную ценность таких суррогатов.

Выйдя на рынок, российские платежные системы продемонстрировали достаточную привлекательность для клиентов и довольно-таки агрессивный рост: многочисленные данные платежных систем показывают, что в настоящее время электронными деньгами оплачивает покупки каждый 15-й житель России. А в 2008 г. появился новый сегмент рынка электронных платежей - оплата услуг деньгами, заранее введенными в систему моментальных платежей через «личный кабинет». Объем мобильных платежей (с помощью платных SMS) показывает двукратное приращение в год, и этот сегмент активно развивают сотовые операторы. Например, «Вымпелком» позволяет абонентам направить деньги со счета на оплату коммунальных услуг, Интернета, ТВ и т.д.

Все больше российских кредитных организаций добавляют интернет-транзакции в линейку своих услуг. Пользовательская аудитория в России и СНГ показывает непрерывный рост, и соответственно растет спрос на такие операции. Добавим, что отнесение к электронным деньгам и мобильным платежам таких банковских услуг, как интернет-банкинг, и других современных средств доступа к банковскому счету (а именно - традиционных банковских платежных карт (как микропроцессорных, так и с магнитной полосой)) является одной из распространенных ошибок, поскольку в системах, которые осуществляют расчеты электронными деньгами, банковские счета используются только при вводе и выводе денег из системы, и при этом используется консолидированный банковский счет эмитента электронных денег, а не карточные или текущие счета пользователей.

В условиях, когда главной (государственной) денежной компонентой являются бумажные деньги, невозможно эффективное правовое решение проблем обращения электронных денег. Действительно, до сих пор электронные деньги с правовой точки зрения носят характер частных банковских денежных документов, за которые государство не несет никакой ответственности. В результате возникает правовая коллизия - государство регулирует безналичное денежное обращение, но не несет ответственности за вытекающие из этого риски, что вызывает массовое нарушение закона. В условиях такой правовой коллизии не может быть удовлетворительного правового регулирования безналичного обращения. Вот почему во всем мире это право чрезвычайно запутано и вызывает множество проблем.

Современная банковская система в условиях однокомпонентных денег технически стала чрезвычайно сложной и малоэффективной. Для примера: содержательная часть денежной транзакции имеет информационный объем не более одного килобайта. Но в банковских технологиях нередко пересылаются транзакции объемом до мегабайта и даже больше (например, электронные чеки, электронные подписи и другие атрибуты защиты). Движение денег происходит недопустимо медленно.

Сейчас банковская система находится на уровне развития телефонной связи в эпоху телефонных барышень. Все операции соединения совершаются вручную. Создание полностью автоматизированной денежной системы, в которой денежной транзакции от отправителя до получателя не касались бы человеческие руки, пока невозможно именно из-за двухкомпонентного характера денежной системы.

В настоящее время существует всемирная электронная информационная сеть Internet. Однако создание на ее основе всемирной системы торгового и иного обслуживания связано с большими трудностями, которые также обусловлены характером современной денежной системы.

Эти и многие другие факты свидетельствуют о кризисе в области денег. И выход может быть только один - переход к однокомпонентной денежной системе, к счетно-электронным деньгам, которые автоматически снимут накопившиеся проблемы.

Можно заниматься проблемами электронизации тех или иных отдельных участков денежного обращения. Но эффективное решение не будет найдено, поскольку вместо одних проблем сразу появятся другие, не менее сложные. Только концептуальное изменение парадигмы денежной системы способно дать простые и эффективные решения. Причем это чрезвычайно важно именно для России, где кризис денежной системы приобрел особо острый характер и фактически ведет к общенациональной катастрофе. Используя существующую денежную систему, невозможно построить разумную и эффективную экономику.

Заключение

Деньги это особый товар, выполняющий роль всеобщего эквивалента. Являясь абсолютно ликвидным средством обмена, они выражают затраты общественного труда, воплощенного в товаре, и на этой основе обеспечивают их обмениваемость. Необходимость денег вызвана товарным производством. Товарное производство предполагает рассмотрение общих причин, объясняющих необходимость товарного обмена и, следовательно, необходимость денег во всех экономических формациях.

Общая причина возникновения денег - общественное разделение труда. Товарное производство возможно без денег, но деньги не могут существовать без товарного производства. Частные причины объясняют необходимость денег в конкретной общественно-экономической формации.

Различают следующие виды денег:

- Наличные деньги - банкноты, которые выпускают ЦБ стран, это казначейские билеты, выпускаемые министерствами финансов стран (в России - нет), и металлические деньги - монеты.

- Кредитные деньги (банковские деньги) - это банкноты, чеки и векселя. Вексель - это ценная бумага, удостоверяющая, что какое-то лицо купило у продавца товар в кредит.

- Электронные деньги, которыми расплачиваются с помощью электронных сигналов компьютеров и компьютерных сетей (пластиковые карточки, кредитные карточки, дебетовые карточки).

Денежное обращение - беспрерывное движение денег в наличной <http://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9D%D0%B0%D0%BB%D0%B8%D1%87%D0%BD%D1%8B%D0%B5_%D0%B4%D0%B5%D0%BD%D1%8C%D0%B3%D0%B8> форме, в процессе которого деньги <http://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%94%D0%B5%D0%BD%D1%8C%D0%B3%D0%B8> выполняют функции обращения. Наличные и безналичные расчеты находятся в тесной взаимосвязи. Денежный оборот имеет две основные формы: наличную и безналичную.

Основой денежного обращения является общественное разделение труда и развитие товарного производства. С помощью денег идет процесс обмена совокупного общественного продукта, в том числе кругооборот капитала, обращение товара и оказание услуг, движение судного капитала и доходов различных социальных групп.

Количество денег, необходимое для выполнения ими своих функций, устанавливается экономическим законом денежного обращения, открытым К. Марксом.

Закон денежного обращения определяет: масса денег для обращения прямо пропорциональна количеству проданных на рынке товаров и услуг (связь прямая), а также уровню цен товаров и тарифов (связь прямая) и обратно пропорциональна скорости обращения денег (связь обратная).

Закон денежного обращения - объективный экономический закон, выражающий необходимость систематического использования части национального дохода для расширения и качественного совершенствования процесса производства, увеличения национального богатства. Материальная основа накопления - превышение производства над потреблением.

Одним из важнейших количественных показателей движения денег является объем денежной массы. Денежная масса представляет собой совокупность покупательных, платежных и накопленных средств, обслуживающих экономические связи между физическими и юридическими лицами, а также государством.

На скорость обращения денег влияют общеэкономические факторы, то есть циклическое развитие производства, темпы его роста, движение цен, а также денежные факторы (монетарные), то есть структура платежного оборота (соотношение наличных и безналичных денег). Кроме общих факторов скорость обращения денег зависит от периодичности выплаты доходов, равномерности расходования населением своих средств, уровня сбережения и накопления.

Нарушение денежного оборота влечет за собой отток денежной массы в теневую экономику, вывоз денежной массы за рубеж, выход из-под контроля Правительства социально-политической ситуации в обществе.

Кредитные деньги - это права требования в будущем в отношении физических или юридических лиц, которые можно использовать для покупки товаров (услуг) или оплаты собственных долгов. Кредитные деньги отличаются от обеспеченных денег тем, что плательщик (должник) не обязательно должен всё время иметь имущество, достаточное для уплаты долга. Оплата по таким долгам обычно производится в определённый срок, хотя есть варианты, когда оплата производится в любое время по первому требованию. Кредитные деньги несут в себе риск неисполнения требования.

Постепенно с развитием капиталистических товарно-денежных отношений сущность кредитных денег меняется. Будучи чисто символическими деньгами, требуют для своего эффективного функционирования государственной гарантии. Такая гарантия обеспечивается благодаря наличию государственных законов <http://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%97%D0%B0%D0%BA%D0%BE%D0%BD>, регламентирующих правила выпуска и обращения векселей и банкнот, а также правил и процедур совершения банковских операций. Предусматривается ответственность за нарушение этих законов, правил и процедур. В период становления кредитных денег одной государственной гарантии для их прочности и устойчивости было еще недостаточно.

По определению Банка международных расчетов (г.Базель) электронные деньги - это «хранимая стоимость (stored value) или предоплаченные продукты (prepaid products), где запись об имеющихся в распоряжении потребителя средствах или стоимости хранится на устройстве, находящемся во владении потребителя» . Электронные деньги могут «использоваться для осуществления платежей через POS-терминалы, прямых перечислений между двумя устройствами или через открытые компьютерные сети, такие как Интернет» .

Таким образом, электронные деньги, с одной стороны, рассматриваются как запас денежной стоимости, которая хранится в электронном виде на некотором устройстве и может циркулировать в этом виде в платежной системе в качестве средства платежа. Этот подход к определению электронных денег как денежной стоимости, имеющей специфическую форму, связанный с некоторой технологией хранения этой стоимости (в данном случае - в электронном виде), можно условно назвать технологическим.

Последние десятилетия характеризуются нарастающими темпами научно-технического прогресса, проникающего во все сферы человеческой жизни, в том числе в экономику. Для опосредования отношений между экономическими субъектами все шире используются новейшие технические достижения, где на первый план выступают информационные технологии и электронные коммуникации. Не осталась в стороне и сфера денежного обращения. В последние годы появилось множество платежных систем, позволяющих осуществлять банковские платежи, не выходя из дома, расплачиваться в магазине пластиковой карточкой и приобретать товары через Интернет. С развитием современных платежных систем связано и возникновение так называемых «электронных» или «цифровых» денег (electronic money, electronic cash, digital cash). Словосочетание «электронные деньги» широко распространилось не только на Западе, но и в России.

Особенностью платежных систем, использующих электронные деньги, является то, что эквивалент денежной стоимости, заранее оплаченный их эмитенту, хранится в цифровом виде на микропроцессоре карты, на жестком диске компьютера или другом устройстве, которым распоряжается их владелец, и может использоваться в качестве средства платежа без непосредственного участия при транзакции банка. Это является их основным отличием от платежных систем, использующих карты с магнитной полосой, где необходима связь с банком в режиме он-лайн для проведения операций по счету, а также от систем удаленного доступа.

В большинстве стран законодательная база по электронным деньгам находится ещё в стадии разработки. Сложность электронных транзакций и многообразие их форм являются дополнительными препятствиями на пути выработки эффективной нормативной политики. В США разработкой специального законодательства в области электронных денег занимается Бюджетный Комитет Конгресса США, в Европе - Европейская Комиссия по электронным деньгам и Банк Международных Расчётов (г. Базель), а также центральные банки стран «большой десятки». В России эти вопросы находятся в компетенции ЦБ РФ. В нормативной политике требуется принятия законодательных актов регламентирующих три основных вопроса:

стандартизацию электронных денег;

надзор за эмиссией электронных денег;

обеспечение безопасности электронных денег.

Политика государственного невмешательства в разработку стандартов на системы электронных денег, которая широко используется в европейских странах, должна сочетаться с государственной поддержкой наиболее продвинутых стандартов.

Для обеспечения безопасности электронных денег необходимо предусмотреть разработку универсальных шифровальных алгоритмов на государственном, а в перспективе и на межгосударственном уровнях.

Электронные деньги позволяют значительно сократить издержки, связанные, в частности, с чеками. Издержки электронных платежей составляют от 30 до 50% издержек платежей чеками или платежей «жиро». Ограничение развития и распространения различных видов электронных денег приведёт к конкурентным потерям. Страны, которые будут совершенствовать разновидности электронных денег, займут в будущем лидирующие позиции как в области текущих платежей в реальной экономике, так и в области электронной коммерции в сети Интернет.

Таким образом, при постановке задачи регулирования и правового определения электронных денег необходимо серьезное всестороннее исследование данного вопроса, чтобы сделать однозначный вывод в пользу той или иной юридической конструкции. Правовое определение электронных денег предваряет следующий этап регулирования - определение эмитентов и набор требований к ним, призванный обеспечить их платежеспособность перед клиентами.

В текущий момент времени на территории РФ действуют обычные юридические лица, работающие через сеть сертифицированных партнеров и систему банковских счетов. Одни системы, например Яndex.Деньги, работают строго по агентской схеме, другие привлекают кредитные организации для эмиссии платежных инструментов, которые позволяют осуществлять расчеты между клиентами. К последним можно отнести WebMoney Transfer, использующую для расчета в рублях электронные чеки на предъявителя.

Отсутствие правового регулирования в настоящее время приводит также и к незащищенности пользователей в части возможности востребования средств, размещенных в платежной системе, получения компенсации в случае программных сбоев, а также в части соблюдения конфиденциальности предоставленных личных данных. Вопросы социально-экономического характера, такие как защита прав потребителя, конкуренция, доступность, широта применения, вызывают особую озабоченность финансовых государственных органов.

В настоящее время существует всемирная электронная информационная сеть Internet. Однако создание на ее основе всемирной системы торгового и иного обслуживания связано с большими трудностями, которые также обусловлены характером современной денежной системы.

Эти и многие другие факты свидетельствуют о кризисе в области денег. И выход может быть только один - переход к однокомпонентной денежной системе, к счетно-электронным деньгам, которые автоматически снимут накопившиеся проблемы.

Можно заниматься проблемами электронизации тех или иных отдельных участков денежного обращения. Но эффективное решение не будет найдено, поскольку вместо одних проблем сразу появятся другие, не менее сложные. Только концептуальное изменение парадигмы денежной системы способно дать простые и эффективные решения. Причем это чрезвычайно важно именно для России, где кризис денежной системы приобрел особо острый характер и фактически ведет к общенациональной катастрофе.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1.       Федеральный закон "О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России) от 10.07.2002 N 86-ФЗ

2.       Федеральный закон "О банках и банковской деятельности" от 03.02.1996 №17-ФЗ

.        Федеральный закон "Об акционерных обществах" от 26.12.1995 N 208-ФЗ

4.       Федеральный закон “О валютном регулировании и валютном контроле от 10.12.2003 N 173-ФЗ

5.       Федеральный закон “О рынке ценных бумаг” от 22.04.1996 № 39-ФЗ

.        Федеральный Закон “О внесении изменений в Федеральный Закон о рынке ценных бумаг " от 30 декабря 2006 г. N 282-ФЗ

.        Федеральный закон № 175>ФЗ "О дополнительных мерах для укрепления стабильности банковской системы в период до 31 декабря 2011 года"

.        Федеральный закон от 13.10.2008 №173-ФЗ «О дополнительных мерах по поддержке финансовой системы Российской Федерации».

.        Ауриемма М. Дж., Коли Р. С. Индустрия банковских пластиковых карточек. - М.: «Инфра-М», 2005

.        Берзон Н.И. Ценные бумаги - М.: Высшая школа экономики, 2002.

.        Бочаров В.В. Корпоративные финансы. - СПб: Питер, 2009.

.        Буклемишев О.В. Рынок еврооблигаций. - М.: Дело, 2007.

.        Березина М.П. Безналичные расчеты в экономике России. Анализ практики. - М.: Консалтбанкир, 2008

.        Борискин А.В. Деньги. Кредит. Банки. Учебное пособие. - М.: Специальная литература, 2007

.        Василишен Э.Н. «Регулирование деятельности коммерческого банка». Москва, 2008.

.        Вешкин Ю.Г., Авагян Г.Л. Банковские системы зарубежных стран: Курс лекций. - М.: Экономистъ, 2007.

.        Воронова Н.С. Акционерное общество на рынке ценных бумаг (вопросы теории и практики). - СПб: 2008.

.        Деньги, кредит, банки: Учебник /под ред. О.И. Лаврушина.- М.: Финансы и статистика, 2006

.        Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов/ Под ред. Е.Ф. Жукова. -М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2008

.        Егизарян Ш.П. Электронные деньги в современной системе денежного оборота: Дис. к.э.н. Финансовая академия при правительстве РФ. - М., 1999

.        Иванов А.Н. Банковские услуги: зарубежный и российский опыт. - М: Финансы и статистика, 2007

.        Комментарий к части второй Гражданского Кодекса Российской Федерации для предпринимателей. М. И. Брагинский, В. В. Витрянский, Е. А. Сухановнов. М.: Фонд «Правовая культура», 2006

.        Константинова О.Г. Финансы, денежное обращение и кредит. М, 2009

.        Костюченко А.С. Совершенствование систем банковских безналичных расчетов. Автореферат дисс. канд. экон. наук: 08.00.10. - М., 2008

.        Матюхин Г.Г. Проблемы кредитных денег при капитализме. - М.: Наука, 1977

12. Миллер. Р., Д Ван-Хуз. Современные деньги и банковское дело: Пер. с англ. - М.: ИНФА-М, 2008. с.3.

. Огурцова Е.В. Финансы и кредит: учеб.-метод. пособие для студентов экономических специальностей. - Саратов.: изд. «Лотос». - 2007

. Пашкус Ю.В. Деньги: прошлое и современность - Л.: Издательство Ленинградского Университета, 1990. - с. 78

. Покалюк М.М. Регулирование денежного обращения в развитых странах. Дисс. канд. экон. наук.: 08.00.10. - М., 2007

. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. - М.: ИНФРА-М, 2008

. Рудакова О.С. Банковские электронные услуги. - М.: Банки и биржи: издательское объединение “ЮНИТИ”, 2004

18.     Усоскин В.М. Теории денег. - М.: Мысль, 2006

.        Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов. / Под ред. проф. Г.Б. Поляка -М.: ЮНИТИ, 2009

20. Финансы: Учебник / Под ред. д-ра экон. наук, проф. С.И. Лушина, д-ра экон. Наук, проф. В.А. Слепова - 2-е изд., перераб. И доп. - М. : Экономистъ, 2003

. Челноков В.А. Эволюция денег, кредита, банков. - СПб, 2008.

22.     Ануреев С.В. Проблема сущности безналичных денег // Бизнес и банки. - 2006. - №24

.        Деньги и кредит 9/2009: «Современная интерпретация понятия «электронные деньги: модель денежных обязательств»

.        Иноземцев Л.В. Природа современных денег // Независимая газета. - 2008, № 19

.        Ионов В. Современное денежное обращение и международные контакты // Деньги и кредит. - 2008, № 4

.        Кочергин Д.А. Электронные формы денег и новые виды платёжных систем (на примере стран Запада и России) // Известия Санкт-Петербургского государственного университета экономики и финансов. - №1. - 2006

.        Кочергин Д.А. Влияние электронной коммерции на развитие экономики // Вестник СпбГУ. - 2007, №1

.        Крупнов Ю.С. О природе электронных денег // Бизнес и банки. - 2009. - №5

.        Шамраев А.В. Денежная составляющая платежной системы: правовой и экономические подходы // Деньги и кредит. - 2009. - № 4

.        ЭКО 2002: «Электронные деньги как новая составляющая кредитно-денежной системы»

31. Association of E-money Institutions in the Netherlands. Electronic Money and E-money Institutions. 2006. http://www.11a2.nl/11a2en.htm

32. BIS. Statistics on Payment and Settlement Systems in Selected Countries. 2008

.        Frazer P.A.T. Plastic and electronic money: new payment systems and their implications. - 2005

.        Humphrey, David B., Lawrence B. Pulley, Jukka M. Vesala. Cash, Paper, and Electronic Payments: A Cross-Country Analysis. Journal of Money, Credit and Banking, Vol. 28, Iss. 4

35. Meyer L.H The future of money and of monetary policy. Remarks by Mr. L.H. Meyer, Member of the Board of Governors of the US Federal Reserve System, at the Distinguished Lecture Program, Swarthmore College, Swarthmore, Pennsylvania, 5 December 2007

36. Pollack A. Counterfeiters of a new stripe give Japan one more worry // New York Times. 2003. June 20

.        Report on electronic money. - European Central Bank. Frankfurt am Main. - 1998

.        Security of electronic money. BIS. Basle. 2006

39.     Stojanovic, Aleksander. E-money in Transition Economies. Comparative Economic Studies, XLIII, No. 1, 2008

.        Survey of electronic money developments. Report by the Committee on Payment and Settlement Systems of the central banks of the Group of Ten countries. - Bank for International Settlements. Basle.- 2009

41.     Van Hove, L. Six Smart Moves When Paying the Smart Card Game.The CAPCO Institute, Journal of Financial Transformation, No 12/2007

42.     Материалы сайта http: //www.bbin.ru

.        Материалы сайта http://www.e-money.ru

.        Материалы сайта http://www.gks.ru

45. Материалы сайта http://www. Securities.com.ru

46. Материалы сайта <http://www.bankir.ru>

. Материалы сайта http://www.сbr.ru