Исследование финансового состояния и финансовых результатов железнодорожной компании

Курсовая работа

"Анализ финансового состояния и финансовых результатов железнодорожной компании"

Содержание

Введение

1. Анализ динамики и структуры баланса

2. Анализ имущественного положения компании

2.1 Анализ основных фондов и прочих внеоборотных активов предприятия

2.2 Анализ текущих активов

3. Анализ финансового состояния железной дороги. Показатели ликвидности и финансовой устойчивости

4. Анализ формирования и использования финансовых результатов железнодорожного предприятия

Заключение

Список литературы

Введение

Финансовый анализ представляет собой процесс, основанный на изучении данных о финансовом состоянии предприятия и результатах его деятельности в прошлом с целью оценки будущих условий и результатов деятельности. Таким образом, главной задачей финансового анализа является снижение неизбежной неопределенности, связанной с принятием экономических решений, ориентированных на будущее.

Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых, наиболее информативных параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.

Качество финансового анализа зависит от:

применяемой методики;

достоверности данных бухгалтерской отчетности;

компетентности лица, проводящего анализ.

Единой методики финансового анализа не существует. Выбор методики определяется исходя из цели и задач, которые ставят пользователи финансовой информации.

Основными задачами финансового анализа являются:

определение финансового состояния предприятия на момент исследования;

выявление тенденций и закономерностей развития предприятия в исследуемый период;

определение узких мест, отрицательно влияющих на финансовое состояние предприятия;

выявление резервов для улучшения финансового состояния предприятия.

финансовый анализ баланс ликвидность

Методика финансового анализа включает в себя 3 взаимосвязанных блока:

.        Анализ финансовых результатов деятельности предприятия;

2.      Анализ финансового состояния предприятия;

3.      Анализ эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

По целям осуществления финансовый анализ подразделяется на различные формы в зависимости от следующих принципов;

. В зависимости от организации проведения

внутренний;

внешний.

. В зависимости от объема аналитического исследования

полный;

тематический.

. В зависимости от объекта финансового анализа

предприятие в целом;

отдельные центры ответственности;

отдельные финансовые операции.

. В зависимости от периода проведения

предварительный;

текущий (оперативный);

последующий (ретроспективный).

В процессе финансового анализа выделяют 3 основных проявления проблем, возникающих в финансовом состоянии предприятия:

низкая ликвидность;

недостаточная отдача на вложенный капитал;

низкая финансовая устойчивость.

Проблемы финансового состояния вызываются двумя глобальными причинами:

нерациональное управление результатами деятельности (управление оборотными средствами, инвестиционная политика, влияние структуры источников финансирования на рентабельности собственного капитала);

отсутствие потенциальных возможностей сохранять приемлемый уровень финансового состояния (низкий объем продаж, неблагоприятное соотношение доходов и расходов, убыточность ПВД).

Финансовый анализ осуществляется в следующей последовательности:

. Анализ динамики и структуры баланса.

. Анализ имущественного положения предприятия:

основные средства и прочие внеоборотные активы предприятия;

текущие активы предприятия.

. Показатели ликвидности и финансовой устойчивости.

. Формирование и использование финансовых результатов железнодорожного предприятия.

В соответствии с этим планом, целью данной работы является характеристика финансового состояния предприятия ОАО "Российские железные дороги".

1. Анализ динамики и структуры баланса

Наибольшую роль в качестве информационного источника финансового анализа играет форма № 1 "Баланс предприятия", поэтому финансовый анализ иногда называют анализом баланса.

Бухгалтерский баланс представляет собой определенную форму отражения направлений использования авансированного капитала компании (активы) и источников его финансирования (пассивы). Анализ баланса будет осуществляться в следующей последовательности:

формирование агрегированного баланса;

горизонтальный анализ баланса;

вертикальный анализ баланса.

Агрегированный баланс представляет собой более компактную и поэтому более аналитическую форму баланса, которая получается в результате объединения аналогичных статей активов и пассивов отчетного баланса.

Активы агрегированного баланса включают два раздела "Постоянные активы" и "Текущие активы".

Постоянные активы состоят из: нематериальных активов, основных средств, незавершенного строительства, долгосрочных финансовых вложений и прочих постоянных активов.

Текущие активы включают в себя: незавершенное производство, производственные запасы, готовую продукцию, дебиторскую задолженность, денежные средства, прочие текущие активы.

В пассивах агрегированного баланса выделяются "Собственный капитал" (в составе уставного капитала, добавочного капитала и накопленного капитала), "Долгосрочные заемные средства", "Текущие пассивы" (в том числе: краткосрочные кредиты, кредиторская задолженность с поставщиками и подрядчиками, расчеты с бюджетом, расчеты по заработной плате, прочие текущие пассивы).

Бухгалтерский баланс представляет собой форму номер один отчетности предприятия. Баланс состоит из двух частей - актива и пассива. В активе отражается имущество предприятия, в пассиве - источники его образования.

Бухгалтерский баланс составляется на конец отчетного периода - квартал, полугодие, 9 месяцев и год. Составлению баланса предшествует расчет остатков по синтетическим счетам бухгалтерского учета.

Бухгалтерский учет операций по счетам базируется на принципе двойной записи. То есть каждая операция отражается в активе и пассиве. Поэтому в любой момент времени величина актива равна величине пассива. Эта величина представляет собой валюту баланса.

Актив баланса состоит из двух частей - внеоборотные активы и оборотные активы (постоянные и текущие активы). Постоянные активы характеризуются низкой степенью ликвидности и длительным жизненным циклом. Текущие активы, напротив, имеют более высокую степень ликвидности (в общем случае) и короткий жизненный цикл.

К внеоборотным активам относятся основные средства, нематериальные активы, незавершенные капитальные вложения, долгосрочные финансовые вложения и прочие внеоборотные активы.

К оборотным активам относятся материально-производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция, товары, дебиторская задолженность и денежные средства.

Соотношение активов и пассивов в балансе компании во многом зависит от специфики отрасли, в которой она функционирует.

Железная дорога представляет собой фондоемкое производство, характеризующееся высокой долей основных средств.

Анализ финансового состояния фирмы - это расчет, интерпретация и оценка комплекса финансовых показателей, характеризующих различные стороны финансово-хозяйственной деятельности. Цель анализа - получение информации, необходимой для принятия управленческих решений.

Анализ бухгалтерского баланса начинается с составления агрегированного баланса - простой, наглядной формы представления данных, позволяющей проводить первичный анализ.

Таблица 1.1

Агрегированный баланс (тыс. руб.): Актив

Актив	Формула расчета (по строкам отчетного баланса)	01. 01.2006	01. 01.2007	01. 01.2008	01. 01.2009	01. 01.2010
I. Постоянные активы
I. 1. Нематериальные активы	Стр. 110	193 080	891 749	1 745 850	2 952 163	3 729 851
I. 2. Основные средства	Стр. 120	2 062 941 500	2 296 201 061	2 574 936 734	2 685 101 293	2 772 803 931
I. 3. Незавершенное строительство	Стр. 130	133 766 943	164 863 318	220 656 950	285 792 927	266 215 334
I. 4. Долгосрочные финансовые вложения	Стр. 140	16 682 993	53 713 804	162 743 364	207 531 087	360 735 596
I. 5. Прочие постоянные активы	Стр. 150+145+115+135	38 370 802	44 043 963	51 908 048	57 510 977	66 767 729
I. 6. Итого по разделу I	Стр. 190	2 251 955 318	2 559 713 895	3 011 990 946	3 238 888 447	3 470 252 441
II. Текущие активы (оборотный капитал)
II. 1. Незавершенное производство	Стр. 213	1 857 235	1 545 942	1 299 644	2 774 755	318 093
II. 2. Готовая продукция	Стр. 214	1 460 455	1 501 020	574 540	453 408	340 504
II. 3. Производственные запасы	Стр. 210 - 213 - 214	47 759 333	51 658 118	65 723 256	77 565 771	77 633 630
II. 4. НДС	Стр. 220	51 159 157	25 230 582	10 650 525	10 347 166	8 137 593
II. 5. Дебиторская задолженность	Стр. 230 + 240	35 573 922	40 456 151	64 584 458	100 169 951	80 396 020
II. 6. Денежные средства	Стр. 250 + 260	10 585 880	18 199 501	6 058 344	64 258 367	26 552 706
II. 7. Прочие текущие активы	Стр. 270	3 406 565	7 255 636	10 275 984	7 586 014	11 664 800
II. 8. Итого по разделу II	Стр. 290	151 802 547	145 846 950	159 166 751	263 155 432	205 043 346
БАЛАНС Сумма I. 6 и II. 8	Стр. 300	2 403 757 865	2 705 560 845	3 171 157 697	3 502 043 879	3 675 295 787

Анализ активов ОАО "РЖД" за 2006 - 2010 годы показывает, что в валюте баланса основную часть занимают постоянные активы, которые с каждым годом увеличиваются. Так, в 2006 году валюта баланса составила 2403,8 млрд. руб., в 2007 г. - 2705,6 млрд. руб., в 2008 г. - 3171,2 млрд. руб., в 2009 г. - 3502 млрд. руб., а в 2010 г. - 3675,3 млрд. руб. В том числе, постоянные активы в 2006 году равны 2252 млрд. руб., в 2007 г. - 2559,7 млрд. руб., в 2008 г. - 3012 млрд. руб., в 2009 г. - 3238,9 млрд. руб., а в 2010 г. - 3470,3 млрд. руб.

Наиболее значительный вклад в величину постоянных активов вносят основные средства. В 2006 году стоимость основных средств составила свыше 2062,9 млрд. руб. при валюте баланса 2403,8 млрд. руб. В 2007 году - 2296,2 млрд. руб. при валюте баланса 2705,6 млрд. руб. В 2008 году стоимость ОС составила порядка 2575 млрд. руб. при валюте баланса 3171,2 млрд. рублей. В 2009 году стоимость ОС выросла до 2685,1 млрд. руб. при валюте баланса 3502 млрд. руб. Наконец, по состоянию на 01. 01.2010 стоимость основных средств составляет 2772,8 млрд. руб. при валюте баланса 3675,3 млрд. руб.

Также в активе баланса присутствуют долгосрочные финансовые вложения. Стоимость финансовых вложений претерпевает резкий рост в течение пяти лет: в 2006 году они составляют 16,7 млрд. руб., а в 2010 - 360, 7 млрд. руб.

Незавершенное строительство также имеет достаточную долю в общей сумме валюты баланса. Величина незавершенного строительства плавно увеличивается в период с 2006 г. по 2009 г. от 133, 8 млрд. руб. до 285,8 млрд. руб., но к 2010 году данный показатель снижается до 266,2 млрд. руб.

В структуре постоянных активов присутствуют нематериальные активы, составляющие незначительную сумму по состоянию на 2006 год - всего 193 млн. руб., но к 2010 году стоимость нематериальных активов вырастает до 3,7 млрд. руб.

Прочие постоянные активы за пять лет увеличились почти в два раза, с 38,4 млрд. руб. до 66,8 млрд. руб.

Текущие активы в 2006 году составили 151,8 млрд. руб., в 2007 году их значение снизилось до 145,8 млрд. руб., в 2008 выросло до 159,2 млрд. руб., в 2009 году текущие активы увеличились до 263,2 млрд. руб., а в 2010 году произошло уменьшение до 205 млрд. руб.

В структуре текущих активов можно выделить производственные запасы. Их величина в период с 2006-2010 гг. растет с 47,8 млрд. руб. до 77,6 млрд.

Также произошел резкий рост дебиторской задолженности, почти в 2,5 раза: от 35,6 млрд. руб. до 80,4 млрд. руб.

Денежные средства претерпевали значительные изменения. Так, в 2006 году их величина составила 10,6 млрд. руб., в 2007 г. - 18,2 млрд. руб., в 2008 г. произошел резкое понижение значения до 6,1 млрд. руб., а в 2009 году показатель увеличился более чем в 10 раз до 64,3 млрд. руб. В 2010 году величина денежных средств снова снизилась до 26,6 млрд. руб.

Отдельного внимания заслуживает статья НДС, которая в 2006 году составляла 51,2 млрд. руб., а в 2010 году - 8,1 млрд. руб., то есть за пять лет показатель снизился в шесть раз.

Прочие текущие активы являются следствием задолженности по внутриотраслевым расчетам, их значение меняется скачкообразно в течение анализируемых лет. В 2006 году их величина составляет 3,4 млрд. руб., в 2007 году - 7,3 млрд. руб., в 2008 году - снова рост до 10,3 млрд. руб., в 2009 году происходит уменьшение показателя до 7,6 млрд. руб., а в 2010 году прочие текущие активы вновь увеличиваются до 11,7 млрд. руб.

В связи со спецификой работы железной дороги стоимость готовой продукции и незавершенного производства крайне мала.

 

Таблица 1.2

Агрегированный баланс (тыс. руб.): Пассив

Пассив	Формула расчета (по строкам отчетного баланса)	01. 01.2006	01. 01.2007	01. 01.2008	01. 01.2009	01. 01.2010
III. Собственный капитал
III. 1. Уставной капитал	Стр. 410	1 535 700 000	1 535 700 000	1 541 697 819	1 583 197 819	1 594 516 219
III. 2. Добавочный капитал	Стр. 420	653 831 973	908 020 908	1 204 894 692	1 197 487 754	1 190 097 693
III. 3. Накопленный капитал	Стр. 430 + 450 + 460 + 470-465-475	24 614 005	52 216 196	138 949 368	165 330 148	187 278 051
III. 4. Итого по разделу	Стр. 490	2 214 145 978	2 495 937 104	2 885 541 879	2 946 015 721	2 971 891 963
IV. Долгосрочные заемные средства
IV. 1. Займы и кредиты	Стр. 510	50 623 072	46 129 836	41 382 110	130 735 681	297 092 748
IV. 2. Отложенные налоговые обязательства	Стр. 515	14 952 822	25 896 502	38 111 281	44 086 036	57 935 781
IV. 3. Прочие обязательства	Стр. 520 + 521 + 522	13 067 012	2 766 925	50 143	31 908	25 162
IV. 4. Итого по разделу	Стр. 590	78 642 906	74 793 263	79 543 534	174 853 625	355 053 691
V. Текущие пассивы
V. 1. Кредиты и займы	Стр. 610	16 741 304	14 054 579	37 603 784	166 837 024	30 350 023
V. 2. Кредиторская задолженность	Стр. 620	92 008 918	116 219 872	163 219 572	209 471 257	308 342 157
в том числе:
- поставщикам и подрядчикам	Стр. 621	30 944 983	43 975 948	65 327 532	100 861 479	63 420 192
V. 3. Прочие текущие пассивы	Стр. 630 + 640 + 650+660	2 218 759	4 556 027	5 248 928	4 866 252	9 657 953
V. 4. ИТОГО по разделу	Стр. 690	110 968 981	134 830 478	206 072 284	381 174 533	348 350 133
БАЛАНС (Сумма строк III. 4, IV. 3, V. 4)	Стр. 700	2 403 757 865	2 705 560 845	3 171 157 697	3 502 043 879	3 675 295 787

В пассиве баланса в первую очередь необходимо выделить раздел Собственный капитал. Величина собственного капитала неуклонно растет. В 2006 году она составляла 2214,1 млрд. руб., в 2007 году выросла до 2496 млрд. руб., в 2008 году - 2885,5 млрд. руб., в 2009 году - 2946 млрд. руб., в 2010 году величина достигла 2971,9 млрд. руб.

В структуру собственного капитала входят уставной капитал, добавочный капитал и накопленный капитал.

В 2006-2007 гг. величина уставного капитала составляла 1535,7 млрд. руб. В 2008 году его размер увеличился до 1541,7 млрд. руб. за счет выпуска дополнительных акций. По той же причине произошел рост УК в 2009 году до 1583,2 млрд. руб., и в 2010 году - до 1594,5 млрд. руб.

К 2010 году наибольшее значение принимает добавочный капитал, что свидетельствует о переоценке основных фондов. Добавочный капитал в 2006 году составил 653,8 млрд. руб., в 2007 году он возрос и составил 908 млрд. руб., в 2008 году - 1204,9 млрд. руб., в 2009 году произошло небольшое уменьшение - 1197,5 млрд. руб., в 2010 году значение снизилось еще немного - 1190 млрд. руб.

Накопленный капитал за весь анализируемый период неуклонно растет, от 24,6 млрд. руб. до 187,3 млрд. руб.

В долгосрочных заемных средствах можно выделить значение займов и кредитов: рост с 50,6 млрд. руб. до 297,1 млрд. руб.

Отложенные налоговые обязательства также растут, в 2006 году их значение было равно 15 млрд. руб., а к 2010 году они возросли почти в 4 раза, составив 57,9 млрд. руб.

Прочие обязательства имеют тенденцию к резкому снижению значения, в 2006 году - 13 млрд. руб., а в 2010 году всего лишь 25 млн. руб.

Текущие пассивы обнаружили тенденцию к росту. В 2006 году величина текущих пассивов составила 111 млрд. руб., в 2007 году увеличилась до 134,8 млрд. руб., в 2008 году увеличилась до 206,1 млрд. руб., в 2009 году снова увеличение до 381,2 млрд. руб., а в 2010 году незначительное уменьшение до 348,4 млрд. руб.

В составе текущих пассивов большую величину занимает кредиторская задолженность, характерная для железной дороги. Ее значение растет от 92 до 308 млрд. руб. В ее составе можно выделить задолженность поставщикам и подрядчикам, а также задолженность перед бюджетом. Таким образом, железная дорога использует дополнительный источник финансирования, который в финансовом менеджменте принято называть спонтанным.

Также большое значение кредиты и займы, наибольшее значение которых выявлено в 2009 году - 166,8 млрд. руб.

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых приводятся величины изменений статей отчетности в абсолютном выражении.

Если сумма, отраженная в разделе или в строке баланса в следующем отчетном периоде меньше, чем в предыдущем, полученный результат заносится со знаком "минус".

Горизонтальный анализ начинается с анализа изменений валюты баланса как суммарной стоимости всех авансированных средств компании и их источников финансирования. В ходе анализа сопоставляются данные по валюте баланса на начало и конец отчетного периода (либо данные за несколько лет). При этом уменьшение валюты баланса в динамике однозначно свидетельствует о сокращении предприятием хозяйственного оборота.

При рассмотрении динамики изменения статей баланса можно отметить следующее.

Таблица 1.3

Горизонтальный анализ активов баланса (тыс. руб.).

Актив	01. 01. 07-01. 01. 06	01. 01. 08-01. 01. 07	01. 01. 09-01. 01. 08	01. 01. 10-01. 01. 09
I. Постоянные активы
I. 1. Нематериальные активы	698 669	854 101	1 206 313	777 688
I. 2. Основные средства	233 259 561	278 735 673	110 164 559	87 702 638
I. 3. Незавершенное строительство	31 096 375	55 793 632	65 135 977	-19 577 593
I. 4. Долгосрочные финансовые вложения	37 030 811	109 029 560	44 787 723	153 204 509
I. 5. Прочие постоянные активы	5 673 161	7 864 085	5 602 929	9 256 752
I. 6. Итого по разделу I	307 758 577	452 277 051	226 897 501	231 363 994
II. Текущие активы
II. 1. Незавершенное производство	-311 293	-246 298	1 475 111	-2 456 662
II. 2. Готовая продукция	40 565	-926 480	-121 132	-112 904
II. 3. Производственные запасы	3 898 785	14 065 138	11 842 515	67 859
II. 4. НДС	-25 928 575	-14 580 057	-303 359	-2 209 573
II. 5. Дебиторская задолженность	4 882 229	24 128 307	35 585 493	-19 773 931
II. 6. Денежные средства	7 613 621	-12 141 157	58 200 023	-37 705 661
II. 7. Прочие текущие активы	3 849 071	3 020 348	-2 689 970	4 078 786
II. 8. Итого по разделу II	-5 955 597	13 319 801	103 988 681	-58 112 086
БАЛАНС Сумма I. 6 и II. 8	301 802 980	465 596 852	330 886 182	173 251 908

За весь анализируемый период валюта баланса изменяется скачкообразно. За 2006 и 2007 годы валюта баланса увеличилась на 301,8 млрд. руб., и 465,6 млрд. руб. соответственно, это увеличение произошло в основном за счет роста постоянных активов. За 2008 год темпы роста снизились по сравнению с 2007 годом, величина валюты баланса увеличилась на 330,9 млрд. руб. Это увеличение также произошло в основном за счет роста постоянных активов. В 2009 году валюта баланса увеличилась всего на 173,3 млрд. руб., так как снижение текущих активов составило 58 млрд. руб. Также видно наращивание стоимости основных фондов - 233,3 млрд. руб. в 2006 году, 278,7 млрд. руб. в 2007 году, 110,2 млрд. руб. в 2008 году и 87,7 млрд. руб. 2009 году. Предполагаются две возможные причины увеличения стоимости основных средств - ввод в эксплуатацию новых объектов и переоценка. Признак переоценки - изменение величины добавочного капитала в пассиве баланса, каковое будет рассмотрено ниже. Помимо этого в структуре постоянных активов в 2009 году существенно вырастают долгосрочные финансовые вложения, 153 млрд. руб., которые оказали превалирующее влияние на рост валюты баланса.

В текущих активах можно выделить рост производственных запасов - 3,9 млрд. руб. в 2006 году, 14 млрд. руб. в 2007 году, небольшое снижение темпов роста в 2008 году - 11,8 млрд. руб., и дальнейшее снижение темпов роста в 2009 году - всего 67,9 млн. руб. Это может свидетельствовать о повышении эффективности их использования.

Горизонтальный анализ пассивов показывает следующую картину.

 

Таблица 1.4

Горизонтальный анализ пассивов баланса (тыс. руб.).

Пассив	01. 01. 07-01. 01. 06	01. 01. 08-01. 01. 07	01. 01. 09-01. 01. 08	01. 01. 10-01. 01. 09
III. Собственный капитал
III. 1. Уставной капитал	0	5 997 819	41 500 000	11 318 400
III. 2. Добавочный капитал	254 188 935	296 873 784	-7 406 938	-7 390 061
III. 3. Накопленный капитал	27 602 191	86 733 172	26 380 780	21 947 903
III. 4. Итого по разделу	281 791 126	389 604 775	60 473 842	25 876 242
IV. Долгосрочные заемные средства
IV. 1. Займы и кредиты	-4 493 236	-4 747 726	89 353 571	166 357 067
IV. 2. Отложенные налоговые обязательства	10 943 680	12 214 779	5 974 755	13 849 745
IV. 3. Прочие обязательства	-10 300 087	-2 716 782	-18 235	-6 746
IV. 4. Итого по разделу	-3 849 643	4 750 271	95 310 091	180 200 066
V. Текущие пассивы
V. 1. Кредиты и займы	-2 686 725	23 549 205	129 233 240	-136 487 001
V. 2. Кредиторская задолженность	24 210 954	46 999 700	46 251 685	98 870 900
в том числе:
- поставщикам и подрядчикам	13 030 965	21 351 584	35 533 947	-37 441 287
V. 3. Прочие текущие пассивы	2 337 268	692 901	-382 676	4 791 701
V. 4. ИТОГО по разделу	23 861 497	71 241 806	175 102 249	-32 824 400
БАЛАНС (Сумма строк III. 4, IV. 3, V. 4)	301 802 980	465 596 852	330 886 182	173 251 908

В первую очередь можно с уверенностью утверждать об имевшей место переоценке основных фондов в 2006 и 2007 годах. Динамика изменения стоимости основных фондов и добавочного капитала выглядит следующим образом.

Разрыв между приростом стоимости основных средств и величины добавочного капитала незначительный - 233,3 млрд. руб. в 2006 году и 278,7 млрд. руб. в 2007 году для основных средств и 254,2 млрд. руб. в 2006 году и 296,9 млрд. руб. в 2007 году для добавочного капитала. Следовательно, увеличение стоимости основных средств, вызванное вводом в эксплуатацию новых объектов, несущественно.

Так как в 2008 и 2009 годах стоимость основных средств увеличилась, а величина добавочного капитала снизилась - на 7,4 млрд. руб. в 2008 и 2009 гг. - можно сделать вывод об обновлении фонда основных средств и списанием некоторых основных средств с последующим уменьшением добавочного капитала на суммы дооценки этих выбывших основных средств.

Динамика увеличения уставного капитала обусловлена выпуском дополнительных эмиссий, о чем было сказано ранее.

Также наблюдается тенденция к резкому увеличению долгосрочных заемных обязательств в целом. Это связано с увеличением отложенных налоговых обязательств - 10,9 млрд. руб. в 2006 году, 12,2 млрд. руб. в 2007 году, 6 млрд. руб. в 2008 году, 13,8 млрд. руб. в 2009 году; а также резкими темпами увеличения займов и кредитов в 2008-2009 гг. - 89,4 млрд. руб. и 166,4 млрд. руб. соответственно.

В составе текущих пассивов можно отметить неуклонный рост кредиторской задолженности. Также можно выделить рост кредитов и займов в период 2007-2008 гг. - 23,5 млрд. руб. и 129,2 млрд. руб., в то время как в 2009 году данный показатель снизился на 136,5 млрд. руб. Скачкообразно изменяются прочие текущие пассивы. В 2006 году их прирост составил 2,3 млрд. руб., в 2007 году - 693 млн. руб., в 2008 году произошло снижение на 383 млн. руб., а в 2009 году снова рост на 4,8 млрд. руб.

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источников, а также динамику изменения структуры как следствие абсолютного изменения отдельных статей баланса, которые описываются горизонтальным анализом. Можно выделить две основные черты, обусловливающие необходимость и целесообразность проведения вертикального анализа:

переход к относительным показателям позволяет проводить межхозяйственные сравнения экономического потенциала и результатов деятельности предприятий, различающихся по величине используемых ресурсов и другим объемным показателям;

относительные показатели в определенной степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике.

Для обеспечения сопоставимости исследуемых данных по статьям и разделам баланса на начало и конец исследуемого периода либо за ряд лет анализ проводится на основе удельных показателей, рассчитываемых к валюте баланса, которая принимается за 100%. При этом рекомендуется определять как изменения данных показателей в структуре баланса, так и направленность изменений.

Удельный вес отдельных статей баланса определяется по отношению к суммарному значению раздела, в состав которого эти статьи входят, затем определяется доля раздела в валюте баланса.

Активы предприятия исследуются как с точки зрения их участия в производстве, так и с точки зрения оценки их ликвидности. Непосредственно в производственном цикле участвуют: основные средства и нематериальные активы, запасы и затраты.

Изменение структуры активов предприятия в пользу увеличения доли оборотных средств может свидетельствовать о:

формировании более мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств предприятия;

отвлечении части текущих активов на кредитование потребителей товаров, работ и услуг предприятия, дочерних предприятий и прочих дебиторов, что свидетельствует о фактической иммобилизации этой части оборотных средств из производственного процесса;

сворачивании производственной базы;

искажении реальной оценки основных фондов вследствие существующего порядка их бухгалтерского учета и т.д.

Таблица 1.5

Структура активов агрегированного баланса (%).

Актив	Формула расчета (по строкам отчетного баланса)	01. 01.2006	01. 01.2007	01. 01.2008	01. 01.2009	01. 01.2010
I. Постоянные активы (основные)
I. 1. Нематериальные активы	В % к стр. 190	0,01	0,03	0,06	0,09	0,11
I. 2. Основные средства	В % к стр. 190	91,61	89,71	85,49	82,90	79,90
I. 3. Незавершенное строительство	В % к стр. 190	5,94	6,44	7,33	8,82	7,67
I. 4. Долгосрочные финансовые вложения	В % к стр. 190	0,74	2,10	5,40	6,41	10,40
I. 5. Прочие постоянные активы	В % к стр. 190	1,70	1,72	1,72	1,78	1,92
I. 6. Итого по разделу I	100%	100	100	100	100	100
I. 7. Доля в общей сумме активов	(Стр. 190: стр. 300) × 100%	93,68	94,61	94,98	92,49	94,42
II. Текущие активы (оборотные)
II. 1. Незавершенное производство	В % к стр. 290	1,22	1,06	0,82	1,05	0,16
II. 2. Готовая продукция	В % к стр. 290	0,96	1,03	0,36	0,17	0,17
II. 3. Производственные запасы	В % к стр. 290	31,46	35,42	41,29	29,48	37,86
II. 4. НДС	В % к стр. 290	33,70	17,30	6,69	3,93	3,97
II. 5. Дебиторская задолженность	В % к стр. 290	23,43	27,74	40,58	38,06	39,21
II. 6. Денежные средства	В % к стр. 290	6,97	12,48	3,81	24,42	12,95
II. 7. Прочие текущие активы	В % к стр. 290	2,24	4,97	6,46	2,88	5,69
II. 8. Итого по разделу II	100%	100	100	100	100	100
II. 9. Доля в общей сумме активов	(Стр. 290: стр. 300) × 100%	6,32	5,39	5,02	7,51	5,58

При проведении вертикального анализа можно отметить, что стоимость основных средств превышает 80% - 90% постоянных активов баланса в каждом отчетном периоде. И это является основным определяющим фактором того, что постоянные активы колеблются в пределах 93% - 95% от общей суммы активов. Также в активе незавершенное строительство занимает от 6% до 9%. Долгосрочные финансовые вложения за анализируемый период непрерывно увеличиваются с 0,74% до 10,4%.

В текущих активах значительную долю занимают производственные запасы (31,46% - 37,86%), дебиторская задолженность (23,43% - 39,21%) и денежные средства (6,97% - 12,95%). От 0,2% до 1,2% колеблются показатели незавершенного производства и готовой продукции. Доля НДС резко снижается с 33,7% до 3,97%.

 

Таблица 1.6

Структура пассивов агрегированного баланса (%).

Пассив	Формула	01. 01.2006	01. 01.2007	01. 01.2008	01. 01.2009	01. 01.2010
III. Собственный капитал
III. 1. Уставной капитал	В % к стр. 490	69,36	61,53	53,43	53,74	53,65
III. 2. Добавочный капитал	В % к стр. 490	29,53	36,38	41,76	40,65	40,05
III. 3. Накопленный капитал	В % к стр. 490	1,11	2,09	4,82	5,61	6,30
III. 4. Итого по разделу	100%	100	100	100	100	100
Доля в общей сумме пассивов	(Стр. 490: стр. 700) × 100%	92,11	92,25	90,99	84,12	80,86
IV. Долгосрочные заемные средства
IV. 1. Займы и кредиты	В % к стр. 590	64,37	61,68	52,02	74,77	83,68
IV. 2. Отложенные налоговые обязательства	В % к стр. 590	19,01	34,62	47,91	25,21	16,32
IV. 3. Прочие обязательства	В % к стр. 590	16,62	3,70	0,06	0,02	0,01
IV. 2. Итого по разделу	100%	100	100	100	100	100
Доля в общей сумме пассивов	(Стр. 590: стр. 700) ×100%	3,27	2,76	2,51	4,99	9,66
V. Текущие пассивы
V. 1. Кредиты и займы	В % к стр. 690	15,09	10,42	18,25	43,77	8,71
V. 2. Кредиторская задолженность	В % к стр. 690	82,91	86,20	79,21	54,95	88,52
в том числе:
- поставщикам и подрядчикам	В % к стр. 690	27,89	32,62	31,70	26,46	18,21
V. 3. Прочие текущие пассивы	В % к стр. 690	2,00	3,38	2,55	1,28	2,77
V. 4. ИТОГО по разделу	100%	100	100	100	100	100
Доля в общей сумме пассивов	(Стр. 690: стр. 700) ×100%	4,62	4,98	6,50	10,88	9,48

Наибольшую долю в общей сумме пассивов занимает собственный капитал - от 80% до 95,25%, в том числе уставный капитал занимает от 53,43% до 69,36. Добавочный капитал составляет 30% - 40% от общей доли собственного капитала. Накопленный капитал несущественен, 1% - 6%.

В долгосрочных заемных средствах наибольшую долю занимают кредиты и займы, порядка 60% - 80%.

Текущие пассивы состоят в основном из кредиторской задолженности - 55% - 90% из общей доли. Также можно отметить долю краткосрочных кредитов и займов - 10% - 20%, лишь в 2008 году их показатель составил максимальное значение - 43,77%. Доля прочих текущих пассивов незначительна - 1% - 3%.

2. Анализ имущественного положения компании

2.1 Анализ основных фондов и прочих внеоборотных активов предприятия

Основные фонды представляют собой подавляющую часть активов компании, которая используется в течение длительного периода времени, сохраняя свою натурально-вещественную форму.

В состав основных средств включаются: здания, сооружения и передаточные устройства, машины и оборудование, измерительные и регулирующие приборы и устройства, вычислительная техника, транспортные средства, инструмент, производственный и хозяйственный инвентарь и принадлежности, рабочий продуктивный и племенной скот, многолетние насаждения.

Кроме того, к основным средствам относятся капитальные вложения на коренное улучшение земель (осушительные, оросительные и другие мелиоративные работы); капитальные вложения в арендованные объекты основных средств; земельные участки, объекты природопользования (вода, недра и другие природные ресурсы).

В соответствии с Положением по бухгалтерскому учету (ПБУ) 6/01 "Учет основных средств" для признания актива в качестве объекта основных средств необходимо единовременное выполнение четырех условий:

использование в производстве продукции, при выполнении работ или оказании услуг либо для управленческих нужд организации;

использование в течение длительного времени, т.е. срока полезного использования, продолжительностью свыше 12 месяцев или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев;

организацией не предполагается последующая перепродажа данных активов;

способность приносить организации экономические выгоды (доход) в будущем.

Анализ основных фондов включает в себя:

анализ динамики и структуры основных фондов

анализ состояния основных фондов и эффективности их использования

оценку проводимой предприятием амортизационной политики.

Длительный характер использования позволяет переносить стоимость основных фондов на выпускаемую продукцию, оказываемые услуги по частям. Вследствие этого значительная часть основных фондов относится к амортизируемому имуществу.

Амортизация представляет собой способ переноса стоимости основных фондов на продукцию. Амортизация является одним из элементов текущих затрат предприятия, за счет которого, к моменту выбытия из строя изношенного оборудования, предприятие будет иметь возможность заменить его новым. Причина начисления амортизации - износ основных фондов, но не все основные фонды являются амортизируемым имуществом.

В силу длительного характера использования основных фондов и износа в процессе функционирования, применяется несколько видов их стоимостной оценки: первоначальная, восстановительная и остаточная.

Первоначальной стоимостью основных фондов признается сумма фактических затрат организации на приобретение, сооружение, изготовление, доставку и приведение их в состояние пригодное для использования, за исключением НДС и иных возмещаемых налогов.

В ПБУ 6/01 "Учет основных средств" приведен перечень затрат, которые могут быть включены в первоначальную стоимость основных фондов. К ним, в частности, относятся суммы, уплачиваемые за информационные и консультационные услуги, связанные с приобретением; регистрационные сборы, государственные пошлины, таможенные платежи; вознаграждения, уплачиваемые посреднической организации, через которую приобретен объект основных средств и т.д., то есть очень широкий перечень затрат. Проценты по кредитам и займам, начисленные до принятия к учету объекта основных средств относятся к фактическим затратам на приобретение основных средств и включаются в первоначальную стоимость объекта.

Восстановительная стоимость основных фондов - это стоимость их воспроизводства в современных условиях. Она может отличаться от первоначальной под воздействием технического прогресса, инфляционных других процессов. Восстановительная стоимость возникает в результате переоценки, которую предприятие, проведя раз, должно проводить регулярно, но не чаще одного раза в год.

Результаты переоценки отражаются в финансовой отчетности на начало года. Сопоставление финансовой отчетности двух лет на одну и ту же дату позволяет выявить эффект переоценки.

В отличие от первоначальной и восстановительной стоимости, которые должны отражать полную стоимость основных фондов на момент приобретения или в текущих условиях, остаточная стоимость представляет собой оценку основных фондов, в которой учитывается их сегодняшнее состояние.

Остаточная стоимость - это полная стоимость (первоначальная или восстановительная) за вычетом износа, точнее, накопленной амортизации. По остаточной стоимости основные средства отражаются в активах бухгалтерского баланса. Остаточная стоимость используется для аналитических расчетов.

Амортизация начисляется до полного восстановления стоимости основных фондов. Если самортизированное оборудование остается на балансе предприятия, то его стоимость учитывается как в сумме накопленной амортизации, так и в полной стоимости основных фондов компании.

Таким образом, чем больше нового оборудования вводится на предприятии, и чем активнее списывается с его баланса изношенное, тем выше будет коэффициент годности и ниже коэффициент износа.

В таблице № 2. 1 собраны данные по динамике стоимости основных фондов железной дороги за период с 2000 по 2002 год. (Для составления таблицы использовались данные из раздела 3 формы №5 годовой финансовой отчетности).

 

Таблица 2.1

Анализ динамики стоимости основных фондов в результате их движения и переоценки (тыс. руб.).

Наименование показателя	Код строки, формула расчета	Основные фонды всего, в том числе
Остаток на начало 2005г	1	1 965 913 521
Остаток на конец 2005 г	2	2 084 612 831
Остаток на начало 2006 г	3	2 381 236 424
Остаток на конец 2006 г	4	2 494 171 524
Остаток на начало 2007 г	5	2 802 385 462
Остаток на конец 2007 г	6	2 917 278 077
Остаток на начало 2008 г	7	3 293 673 292
Остаток на конец 2008 г	8	3 569 407 998
Остаток на начало 2009 г	9	3 569 407 998
Остаток на конец 2009 г	10	3 837 242 036
Изменение стоимости ОФ
в 2005 году	11 = 2 - 1	118 699 310
Изменение стоимости ОФ
во 2006 году	12 = 4 - 3	112 935 100
Изменение стоимости ОФ
в 2007году	13 = 6 - 5	114 892 615
Изменение стоимости ОФ
в 2008году	14 = 8-7	275 734 706
Изменение стоимости ОФ
в 2009году	15 =10-9	267 834 038
Переоценка 2006 года	16 = 3 - 2	296 623 593
Переоценка 2007 года	17 = 5 - 4	308 213 938
Переоценка 2008 года	18 = 7-6	376 395 215
Переоценка 2009 года	19 = 9 - 8	0
Итого прирост стоимости ОФ, абсолютное значение:	20 = 10 - 1	1 871 328 515
В процентах к строке 1	21 = 20: 1 × 100%	95%
В результате движения фондов	22 = 11 + 12 + 13+14+15	890 095 769
В процентах к строке 1	23= 22: 1 × 100%	45%
В результате переоценки	24 = 16 + 17+18+19	981 232 746
В процентах к строке 1	25 = 24: 1 × 100%	50%

Стоимость основных фондов за анализируемый период увеличилась на 95%, что составило 1871,3 млрд. руб.

Существует два фактора увеличения стоимости основных фондов - их переоценка и движение.

За анализируемый период, в результате движения стоимость основных фондов возросла на 45% (890 млрд. руб.) Стоимость основных фондов в результате переоценки составила ровно половину от прироста стоимости ОФ - 50% или 981,2 млрд. руб.

Так, можно отметить, что на динамику увеличения стоимости ОФ оба фактора повлияли практически одинаково.

Таблица 2.2

Анализ видовой структуры основных фондов.

Наименование показателей	Основные фонды всего (стр. 220)	Здания (стр. 0110)	Сооружения (стр. 120)	Машины и оборудование (стр. 130)	Транспортные средства (стр. 140)	Прочие ОФ (стр. 150+160+170+180+190+200+210)
Номер столбца	1	2	3	4	5	6
Остаток на начало 2005 года, тыс. руб.	1 965 913 521	239 232 332	1 206 953 732	169 506 000	339 691 457	10 530 000
В % к 1	100%	12,2%	61,4%	8,6%	17,3%	0,5%
Остаток на конец 2005 года, тыс. руб.	2 084 612 831	238 429 084	1 245 107 902	215 122 272	374 916 902	11 036 671
В % к 1	100%	11,4%	59,7%	10,3%	18,0%	0,5%
Остаток на начало 2006 года, тыс. руб.	2 381 236 424	272 508 427	1 477 743 777	229 109 383	390 127 498	11 747 339
В % к 1	100%	11,4%	62,1%	9,6%	16,4%	0,5%
Остаток на конец 2006 года, тыс. руб.	2 494 171 524	279 242 498	1 515 835 928	273 508 921	414 298 604	11 285 573
В % к 1	100%	11,2%	60,8%	11,0%	16,6%	0,5%
Остаток на начало 2007 года, тыс. руб.	2 802 385 462	330 965 071	1 732 561 293	296 491 418	431 039 034	11 328 646
В % к 1	100%	11,8%	61,8%	10,6%	15,4%	0,4%	2 917 278 077	335 897 177	1 785 607 566	350 698 603	433 976 973	11 097 758
В % к 1	100%	11,5%	61,2%	12,0%	14,9%	0,4%
Остаток на начало 2008 года, тыс. руб.	3 293 673 292	388 167 813	2 049 968 691	382 053 454	462 385 535	11 097 799
В % к 1	100%	11,8%	62,2%	11,6%	14,0%	0,3%
Остаток на конец 2008 года, тыс. руб.	3 569 407 998	390 399 394	2 158 930 825	458 235 370	549 557 061	12 285 348
В % к 1	100%	10,9%	60,5%	12,8%	15,4%	0,3%
Остаток на начало 2009 года, тыс. руб.	3 569 407 998	390 399 394	2 158 930 825	458 235 370	549 557 061	12 285 348
В % к 1	100%	10,9%	60,5%	12,8%	15,4%	0,3%
Остаток на конец 2009 года, тыс. руб.	3 837 242 036	392 264 240	2 290 552 040	518 052 132	623 446 071	12 927 553
В % к 1	100%	10,2%	59,7%	13,5%	16,2%	0,3%

За анализируемый период стоимость основных фондов увеличилась примерно в 2 раза.

Сооружения и транспортные средства в общей структуре имеют наибольший удельный вес, который за весь анализируемый период составляет примерно 61% и 16% соответственно. На конец анализируемого периода их стоимость составила 2290,6 и 623,5 млн. руб. (59,7% и 16,2%).

Кроме этого, в структуре основных фондов за анализируемый период произошли следующие изменения:

доля зданий уменьшилась с 12,2% до 10,2%, но, несмотря на это, их стоимость возросла с 239,2 до 392,3 млрд. руб.

удельный вес машин и оборудования в общей доле увеличился с 8,6% до 13,5%, а стоимость при этом возросла почти в 3 раза - с 169,5 до 518,1 млрд. руб.

доля прочих основных фондов за анализируемый период незначительна, в среднем 0,4%, стоимость выросла с 10,5 млн. руб. до 12,9 млн. руб.

Активная часть основных фондов колеблется в пределах от 25,6% до 29,7%, максимальное значение принимает в конце 2009 года. Доля пассивной части изменяется от 69,9% до 74% - максимальное значение на конец 2008 года. Доля прочих основных фондов очень мала и снижается за весь анализируемый период с 0,5% до 0,3%. Таким образом, в целом структура основных фондов стабильная.

Таблица 2.3

Показатели движения и состояния основных фондов (%).

Наименование показателей	Формула расчета	2005	2006	2007	2008	2009
1. Коэффициент ввода	Введено ОФ (столб. *4) /Остаток на конец года (столб. 6) × 100%
1. 1. Кввода по ОФ всего		8,0	7,4	9,2	9,5	7,8
1. 2. Кввода по активной части ОФ		17,5	15,7	19,6	18,9	12,8
1. 3. Кввода по пассивной части ОФ		3,9	4,1	5,3	5,8	5,7
2. Коэффициент выбытия	Выбыло ОФ (столб. 5) /Остаток на начало года (столб. 3) × 100%
2. 1. Квыб по ОФ всего		2,4	3,0	5,5	2,0	0,9
2. 2. Квыб по активной части ОФ		4,4	6,4	13,3	3,2	1,2
2. 3. Квыб по пассивной части ОФ		1,4	1,7	2,6	1,5	0,7
3. Коэффициент износа	Амортизация ОФ /Остаток на конец года (столб. 6) × 100%
3. 1. Кизн ОФ всего		13,8	18,2	22,0	24,8	27,7
3. 2. Кизн по активной части ОФ		23,5	32,2	36,9	38,4	41,3
3. 3. Кизн по пассивной части ОФ		9,4	12,8	16,5	19,3	21,9
4. Коэффициент годности	100% - Кизн
4. 1. Кгодн ОФ всего		86,2	81,8	78,0	75,2	72,3
4. 2. Кгодн по активной части ОФ		76,5	67,8	63,1	61,6	58,7
4. 3. Кгодн по пассивной части ОФ		90,6	87,2	83,5	80,7	78,1

За анализируемый период коэффициент ввода претерпевал резкие изменения - с 8,0 % в 2005 году он снизился до 7,4% в 2006 году, вырос до 9,2% в 2007, немного вырос до 9,5% в 2008 и снова сократился до 7,8% в 2009 году. Изменение коэффициента ввода по активной части также резко изменялся: 17,5% в 2005 году, снижение до 15,7% в 2006 году, рост до 19,6% в 2007 году, небольшое уменьшение до 18,9% в 2008 году и значительное снижение до 12,8% в 2009 году. Коэффициент ввода по пассивной части изменялся незначительно - от 3,9% до 5,7% за анализируемый период.

Коэффициент выбытия также претерпевал резкие изменения: с 2,4% в 2005 году рост до 3,0% в 2006 году, снова рост до 5,5% в 2007, после резко упал до 2,0% в 2008 и снова сократился до 0,9% в 2009 году. Динамика изменения коэффициента выбытия по активной части и пассивной части идентична изменению коэффициента выбытия в целом.

Коэффициенты ввода и выбытия по активной части основных фондов больше, чем по пассивной. Причиной этого является принципиально более интенсивное использование активной части основных фондов по сравнению с пассивной вследствие специфики их участия в производственном процессе.

Исходя из графика, можно выявить, что в целом ввод опережал выбытие в каждом периоде, причем активная часть основных фондов больше подвергалась изменению в результате как ввода, так и выбытия, чем основные фонды в целом.

Коэффициент износа за анализируемый период непрерывно растет, с 13,8% до 27,7%, в том числе по активной части с 23,5% до 41,3%, по пассивной части с 9,4% до 21,9%. Коэффициент годности достаточно высок, но он снижается за анализируемый период с 86,2% до 72,3%, в том числе по активной части с 76,5% до 58,7%, по пассивной части с 90,6% до 78,1%. В качестве обобщающего показателя, характеризующего использование основных средств, можно рассчитать показатели фондоотдачи за анализируемый период как отношение доходов от основной (обычной) деятельности (форма № 2 "Отчет о прибылях и убытках", строка 010) к среднегодовой стоимости основных фондов.

Таблица 2.4

Анализ фондоотдачи основных фондов.

	2005	2006	2007	2008	2009
Выручка, (стр. 010 ф. 2), тыс. руб.	748 680 783	848 947 834	975 590 231	1 101 710 458	1 050 157 925
Среднегодовая стоимость ОФ, тыс. руб.	1 838 431 568	2 133 502 020	2 417 245 973	2 770 246 943	2 927 422 258
Фондоотдача (руб. на тыс. руб. ОФ)	0,407	0,398	0,404	0,398	0,359

Если сравнить динамику изменения показателей, то видно, что за анализируемый период выручка увеличилась в 1,4 раза, тогда как среднегодовая стоимость ОФ увеличилась в 1,59 раз. Из этого можно сделать вывод, что решающее влияние на снижение фондоотдачи в целом оказал рост среднегодовой стоимости ОФ, что свидетельствует о неэффективности использования основных фондов.

2.2 Анализ текущих активов

К текущим активам (оборотному капиталу) относится часть активов компании, которая используется в каждом производственном цикле, изменяя свою натурально-вещественную форму и полностью перенося свою стоимость на выпускаемую продукцию, оказываемые услуги.

Оборотный капитал, выступая первоначально в форме денежных средств, используется для приобретения материально-производственных запасов, затем превращается в готовую продукцию. Реализация готовой продукции представляет собой процесс ее обмена на денежные средства. Расчеты занимают определенный период времени, в течение которого оборотный капитал, перед тем как вернуться в свою исходную денежную форму, существует в виде дебиторской задолженности.

Текущие активы представляют собой наиболее ликвидную часть активов компании. Ликвидность актива определяется скоростью превращения и размером затрат, связанных с превращением его в денежные средства. По степени ликвидности на первом месте в оборотном капитале стоят денежные средства, (они обладают абсолютной ликвидностью), затем дебиторская задолженность, далее идет готовая продукция, и на последнем месте - запасы.

В процессе функционирования компании оборотный капитал, находясь в постоянном движении, одновременно существует во всех вышеназванных формах. Особенности структуры оборотного капитала можно проанализировать по бухгалтерскому балансу, который составляется на определенную отчетную дату и представляет собой одномоментный срез структуры активов компании и источников их финансирования.

Оборотные средства железнодорожного предприятия анализируются по следующим направлениям:

динамика текущих активов (горизонтальный анализ);

структура текущих активов (вертикальный анализ);

оборачиваемость текущих активов.

Горизонтальный анализ показывает следующее изменение текущих активов. Незавершенное производство изменялось скачкообразно: уменьшение в 2006 и 2007 году, резкий рост в 2008 и резкое уменьшение в 2009 году. Готовая продукция увеличилась лишь в 2006 году, после началось уменьшение показателя. Значительно выросли производственные запасы за весь анализируемый период. В то же время наблюдалась обратная тенденция с НДС. Дебиторская задолженность увеличилась за 2006-2008 гг., но в 2009 году произошло ее уменьшение. Объем денежных средств изменялся скачкообразно, рост в 2006 году, спад в 2007 г., резкий рост в 2008 г. и снова спад в 2009 году. Прочие текущие активы уменьшились лишь в 2008 году, в остальное время наблюдался рост показателя. Наиболее наглядно это можно представить следующим образом.

Таким образом, за 2006 год текущие активы снизились на 6 млрд. руб., за 2007 выросли на 13,3 млрд. руб., за 2008 год снова рост на 104 млрд. руб., а в 2009 году снижение на 58,1 млрд. руб.

Структура текущих активов выглядит следующим образом.

Большую роль в структуре текущих активов играют показатели дебиторской задолженности и производственных запасов. Так как по степени ликвидности дебиторская задолженность стоит на втором месте, то она уравнивает высокий уровень наименее ликвидных производственных запасов. Остальные составляющие не имеют ярко выраженной тенденции.

Скорость оборота текущих активов предприятия является одной из качественных характеристик проводимой финансовой политики: чем скорость оборота выше, тем выбранная стратегия эффективнее. Поэтому рост (абсолютный и относительный) оборотных средств может свидетельствовать не только о расширении производства или действии фактора инфляции, но и о замедлении их оборота. Это объективно вызывает потребность в увеличении их массы.

Для определения тенденций оборачиваемости оборотных средств рассчитывается коэффициент оборачиваемости как отношение выручки от реализации продукции (стр. 010 ф. 2 "Отчет о прибылях и убытках") к среднегодовой стоимости оборотных средств предприятия.

 

Таблица 2.5

Анализ оборачиваемости оборотных средств.

	2005	2006	2007	2008	2009
Выручка, (тыс. руб.)	748 680 783	848 947 834	975 590 231	1 101 710 458	1 050 157 925
Среднегодовая стоимость оборотных средств, (тыс. руб.)	144 703 194	146 392 904	152 506 475	211 161 092	234 099 389
Коэффициент оборачиваемости (раз)	5,17	5,80	6,40	5,22	4,49
Период оборачиваемости (дни)	70	62	56	69	80

Уменьшение коэффициента и увеличение периода оборачиваемости в динамике свидетельствует о замедлении оборота текущих активов.

Завершая исследование текущих активов компании, можно провести расчет и анализ финансового цикла по годам анализируемого периода.

Таблица 2.6

Расчет и анализ финансового цикла.

	2005г.	2006г.	2007г.	2008г.	2009г.
Выручка, (тыс. руб.) (стр. 010, ф. 2)	748 680 783	848 947 834	975 590 231	1 101 710 458	1 050 157 925
Среднегодовая стоимость дебиторской задолженности, (тыс. руб.)	36 023 415	38 053 509	52 520 305	82 378 705	90 282 986
Период оборота дебиторской задолженности (дни)	17	16	19	27	31
Себестоимость продукции (стр. 020, ф. 2) (тыс. руб.)	681 284 271	728 102 304	835 140 820	965 304 591	1 017 550 881
Среднегодовая стоимость запасов (тыс. руб.)	48 198 383	52 891 038	61 151 260	74 195 687	79 543 081
Производственный цикл (дни)	25	26	26	28	28
Среднегодовая величина кредиторской задолженности (тыс. руб.)	92 503 150	101 693 251	139 719 722	186 345 415	258 906 707
Период обращения кредиторской задолженности (дни)	44	43	52	61	89
Финансовый цикл (дни)	-2	-1	-6	-6	-30

Запасы и дебиторская задолженность вызывают потребность в денежных средствах, а кредиторская задолженность является источником покрытия текущих финансовых потребностей. Положительное значение финансового цикла характеризует длительность периода, в течение которого предприятие испытывает потребность в средствах для финансирования оборотных активов, которую необходимо восполнять из различных собственных и заемных источников. Отрицательное значение длительности финансового цикла означает наличие временно свободных денежных средств.

3. Анализ финансового состояния железной дороги. Показатели ликвидности и финансовой устойчивости

Оценка финансового состояния предприятия может осуществляться на краткосрочную, среднесрочную и долгосрочную перспективу. Вне зависимости от временного периода она будет определяться структурой баланса, соответствием между структурой источников финансирования компании и направлениями их использования. В краткосрочном периоде финансовое состояние предприятия характеризуется показателями платежеспособности, в среднесрочном - показателями ликвидности, в долгосрочном - финансовой устойчивости.

Ликвидность компании характеризует ее способность погашать свои обязательства в среднесрочной перспективе. Степень ликвидности определяется как общим соотношением текущих активов и текущих пассивов компании (т.е. наиболее ликвидной части активов и обязательств компании, которые должны быть погашены в ближайшее время), так и отдельных их элементов.

Для оценки ликвидности баланса рассчитываются следующие коэффициенты:

1. Коэффициент общей ликвидности, как отношение текущих активов к текущим пассивам компании. Нормативное значение показателя: от 1 до 2. Данный показатель является наиболее общим. Совпадение его значения с нормативным является необходимым, но не достаточным условием для оценки финансового состояния предприятия как удовлетворительного.

2. Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности, как отношение текущих активов за вычетом запасов к текущим пассивам. Нормативное значение показателя: более 1. Этот показатель более жесткий, так как при его расчете из текущих активов убирается их самый неликвидный элемент - запасы.

Коэффициенты ликвидности рассчитываются за весь анализируемый период по агрегированному балансу.

Показатели финансовой устойчивости предназначены для оценки финансового положения предприятия на долгосрочную перспективу. Они строятся на основе анализа структуры источников финансирования компании (пассивов) и направлений использования собственного капитала. Наиболее надежным источником является собственный капитал. Поэтому, чем больше доля собственного капитала в общей сумме пассивов компании, тем надежнее положение компании в долгосрочной перспективе.

Вместе с тем, собственный капитал является самым дорогим источником финансирования компании.

Вследствие этого возникает проблема - более высокая финансовая стабильность требует дополнительных финансовых издержек.

Не существует каких-либо жестко установленных нормативных значений доли собственного капитала в пассивах компании, тем более что она, безусловно, зависит от сферы деятельности организации. Но считается, что если у предприятия реальной сферы экономики собственный капитал составляет 60% пассивов, структура источников финансирования надежна.

. Коэффициент автономии также строится на основе анализа структуры пассивов.

Он рассчитывается как отношение заемных средств (долгосрочных и краткосрочных) к собственным источникам финансирования и показывает, какое количество заемных источников приходится на каждый рубль собственного капитала.

. Коэффициент маневренности рассчитывается по следующей формуле:

К_маневр = (СК - ПА) /СК = СОК/СК,

где СК - собственный капитал;

ПА - постоянные активы;

СОК - собственный оборотный капитал.

Собственный капитал как самый надежный источник в первую очередь должен использоваться для финансирования постоянных активов - наименее ликвидных активов компании с длительным периодом кругооборота. Оставшаяся часть собственного капитала (собственный оборотный капитал) может быть направлена на финансирование оборотного капитала (текущих активов). Коэффициент маневренности показывает, какую часть собственного капитала компания в состоянии направить на финансирование текущих активов. Чем больше значение этого показателя, тем выше финансовая устойчивость компании.

Собственный оборотный капитал используется и при определении доли собственных источников в финансировании оборотного капитала компании. Этот показатель рассчитывается как отношение собственного оборотного капитала к оборотному капиталу.

Кроме вышеперечисленных рассчитываются также коэффициенты ликвидности за вычетом прочих текущих активов и прочих текущих пассивов. Эти коэффициенты будут наиболее достоверно отражать текущее положение дел, поскольку вышеуказанные статьи являются следствием внутриотраслевых расчетов и обладают крайне низкой ликвидностью.

Таблица 3.1

Показатели ликвидности и финансовой устойчивости (в долях).

Наименование показателей	2006	2007	2008	2009	2010	Нормативное значение
Показатели ликвидности
Кобщ. ликв	1,37	1,08	0,77	0,69	0,59	от 1 до 2
Кбыстр. ликв - 1 вариант	0,34	0,35	0,24	0,37	0,24	> 1
Кбыстр. ликв - 2 вариант	0,94	0,70	0,45	0,49	0,37	> 1
Кабс. ликв	0,10	0,13	0,03	0,17	0,08	от 0,2 до 0,05
Показатели финансовой устойчивости
Доля собственного капитала в общей сумме пассивов компании	0,92	0,92	0,91	0,84	0,81
Кавтономии	11,68	11,91	10,10	5,30	4,23	от 0,5 до 0,7
Кманевр.	0,02	0,00	-0,02	-0,04	-0,05	от 0,05 до 0,10
Доля собственных источников в финансировании оборотного капитала компании	0,27	0,08	-0,29	-0,45	-0,70

За анализируемый период коэффициент общей ликвидности снизился с 1,37 в 2006 году до 0,59, что связано со значительным ростом величины текущих пассивов в 2006-2010 гг. Это означает, что оборотный капитал финансируется только за счет текущих пассивов. Поскольку, начиная с 2008 года, величина текущих пассивов превышает величину текущих активов, чистый оборотный капитал имеет отрицательное значение. В этом случае риск потери ликвидности очень высок.

Коэффициент срочной ликвидности ниже норматива по обоим вариантам расчета. Из этого следует, что компания не в состоянии покрыть текущие долги наиболее ликвидными ресурсами. Также можно отметить уменьшение коэффициентов в течение анализируемого периода (от 0,34 до 0,24 в первом варианте и от 0,94 до 0,37 во втором варианте).

Коэффициент абсолютной ликвидности находится в допустимом нормативами диапазоне. Это означает, что при необходимости компания сможет погасить свои краткосрочные обязательства немедленно.

Доля собственного капитала в общей сумме пассивов в среднем составляет около 88%, что объясняется незначительными долями долгосрочных заемных обязательств и текущих пассивов.

Из анализа коэффициента автономии видно, что в 2006 году на каждый рубль заемного капитала приходилось 11,68 рублей собственного капитала.

Значение коэффициента маневренности отрицательное, начиная с 2008 года. Это связано с тем, что постоянные активы превышают величину собственного капитала. Доля собственных источников в финансировании оборотного капитала компании также имеет отрицательное значение с 2008 года. Следовательно, можно сделать вывод о том, что с того момента текущие активы не финансируются за счет собственного капитала.

В целом, анализ коэффициентов показывает, что предприятие не является стабильным.

4. Анализ формирования и использования финансовых результатов железнодорожного предприятия

В заключительной части будут рассмотрены процессы формирования и использования прибыли железнодорожного предприятия. В последние годы в обоих этих процессах произошли существенные изменения.

 

Таблица 4.1

Анализ динамики прибыли от обычной деятельности.

Наименование показателя	2005	2006	2007	2008	2009
Прибыль от продаж, всего (стр. 050), тыс. руб.	64 421 593	70 797 790	76 585 375	66 391 516	50 221 394
В % к базовому году	100%	110%	119%	103%	78%
В том числе:
Прибыль от грузовых перевозок (стр. 051), тыс. руб.	105 180 856	105 279 138	115 533 705	124 351 390	91 899 506
В % к базовому году	100%	100%	110%	118%	87%
Финансовый результат от пассажирских перевозок в дальнем сообщении (стр. 052), тыс. руб.	-27 012 820	-21 216 441	-22 793 903	-31 682 879	-27 491 138
В % к базовому году	100%	79%	84%	117%	102%
Финансовый результат от пассажирских перевозок в пригородном сообщении (стр. 053), тыс. руб.	-20 360 254	-21 932 792	-27 725 472	-34 825 867	-24 789 300
В % к базовому году	100%	108%	136%	171%	122%
Финансовый результат от ПВД (стр. 054), тыс. руб.	6 613 811	8 667 885	11 571 045	9 435 799	12 588 650
В % к базовому году	100%	131%	175%	143%	190%

Прибыль от продаж в 2005 году составила 64,4 млрд. руб., в 2006 году произошел рост до 70,8 млрд. руб., в 2007 году снова небольшой рост до 76,6 млрд. руб. после чего прибыль стала снижаться до 66,4 млрд. руб. в 2008 году и до 50,2 млрд. руб. в 2009 году.

Прибыль от грузовых перевозок неуклонно росла в период с 2005 по 2008 гг. (105,2 млрд. руб. и 124,4 млрд. руб. соответственно), но в 2009 году произошел резкий спад до 91,9 млрд. руб.

Пассажирские перевозки традиционно убыточны. В дальнем сообщении в 2005 году убыток составил 27 млрд. руб., в 2006 году 21,2 млрд. руб., в 2007 году убыток увеличился до 22,8 млрд. руб., в 2008 году убыток вырос еще на 8,9 млрд. руб., а в 2009 году убыток снизился до 27,5 млрд. руб. В пригородном сообщении убыток в 2005 году составил 20,4 млрд. руб., в 2006 году 21,9 млрд. руб., в 2007 году - 27,7 млрд. руб., в 2008 году увеличение убытка до 34,8 млрд. руб., в 2009 году уменьшение убытка до 24,8 млрд. руб.

Прибыль по ПВД за анализируемый период практически неуклонно растет, от 6,6 млрд. руб. в 2005 году до 12,6 млрд. руб. в 2009 году.

Практически единственным источником прибыли являются показатели грузовых перевозок, доля прибыли ПВД совсем мала. Отрицательный вклад вносит убыток от пассажирских перевозок.

 

Таблица 4.2

Показатели рентабельности.

Наименование показателя	2005	2006	2007	2008	2009
Рентабельность основной деятельности, (прибыль от продаж/ расходы по основной деятельности) % (стр. 50/ стр. 20)	9,46%	9,14%	8,55%	6,41%	5,02%
Рентабельность грузовых перевозок (прибыль по грузовым перевозкам / расходы по грузовым перевозкам), % (стр. 51/ стр. 21)	21,89%	19,05%	18,07%	17,21%	13,30%
Степень покрытия расходов доходами от пассажирских перевозок в пригородном сообщении (доходы по пригородн. пасс. перевозкам / расходы по данному виду деятельности), % (стр. 13/ стр. 23)	46,44%	50,08%	42,00%	36,10%	42,55%
Степень покрытия расходов доходами от пассажирских перевозок в дальнем следовании, % (стр. 12/ стр. 22)	72,94%	81,26%	82,75%	80,49%	82,83%
Рентабельность ПВД (финансовый результат от ПВД / расходы по ПВД), %	10,50%	13,33%	15,23%	18,32%	27,05%
Рентабельность чистых активов (Чистая операционная прибыль стр. 190/ чистые активы компании (ЧА = стр. 300- (стр. 590+стр. 690-стр. 640))), %	0,50%	1,18%	3,26%	0,45%	0,49%
Рентабельность собственного капитала (Чистая прибыль (стр. 190, ф. 2) / собственный капитал компании (стр. 490, ф. 1)), %	0,50%	1,18%	3,27%	0,46%	0,49%

Показатели рентабельности напрямую связаны с прибылью.

Рентабельность основной деятельности снижается за весь анализируемый период - с 9,46% в 2005 году до 5,02% в 2009 году. Рентабельность грузовых перевозок также неуклонно снижается, с 21,89% в 2005 году до 13,3% в 2009 году. Рентабельность ПВД наоборот увеличивается, от 10,5% в 2005 году до 27,0% в 2009 году.

Степень покрытия расходов доходами от пассажирских перевозок в дальнем и пригородном сообщениях меньше 100%, так как пригородные перевозки убыточны, соответственно доходы не могут превысить расходы, данная деятельность нерентабельна.

Таблица 4.3

Анализ прибыли предприятия до налогообложения 2006 - 2009 гг.

Наименование показателя	2006г.	2007г.	2008г.	2009г.
Прибыль до налогообложения, всего (строка 140), тыс. руб.	59 162 500	128 956 805	54 774 860	60 315 227
100%	100%	100%	100%	100%
В том числе:
Прибыль от продаж, тыс. руб.	70 797 790	76 585 375	66 391 516	50 221 394
В % к стр140	119,67%	59,39%	121,21%	83,26%
Сальдо прочих доходов и расходов (стр. 060 + стр. 080 + стр. 090 - стр. 070 - стр. 100), тыс. руб.	-11 635 290	52 371 430	-11 616 656	10 093 833
В % прибыли до налогообложения	-19,67%	40,61%	-21,21%	16,74%

Прибыль до налогообложения за анализируемый период изменяется скачкообразно: в 2006 году она составила 59,2 млрд. руб., в 2007 году произошел резкий рост показателя до 129 млрд. руб., в 2008 году прибыль резко упала до 54,8 млрд. руб., а в 2009 году немного выросла до 60,3 млрд. руб.

Соотношение прибыли до налогообложения и прибыли от продаж также скачкообразно. В 2006 году прибыль от продаж составила 70,8 млрд. руб. или 119,67%; в 2007 году в абсолютном выражении прибыль от продаж составила 76,6 млрд. руб., но в относительном значении всего 59,39% от прибыли до налогообложения; в 2008 году абсолютное выражение прибыли от продаж немного снизилось до 66,4 млрд. руб., но выросло в относительном до 121,21%; в 2009 году снизилось как абсолютное, так и относительное значение показателей - 50,2 млрд. руб. или 83,26%.

Дополнить анализ прибыли предприятия необходимо анализом сальдо прочих доходов и расходов. В 2006 г. и 2008 г. сальдо прочих доходов и расходов оказалось отрицательным, составив практически одинаковый результат в 11,6 млрд. руб., что объясняется превышением расходов над доходами. В 2007 году прочие доходы превысили прочие расходы, образовав прибыль в 52,4 млрд. руб., что в итоге составило почти 41% от прибыли до налогообложения. В 2009 году наблюдается похожая картина - образована прибыль в 10,1 млрд. руб. или в 16,74% от прибыли до налогообложения.

 

Таблица 4.4

Анализ использования прибыли.

Наименование показателя	2005	2006	2007	2008
Прибыль до налогообложения, всего (стр. 140), тыс. руб.	31 363 835	59 162 500	128 956 805	54 774 860
Основные направления использования прибыли
в том числе:
Налог на прибыль и прочие отчисления в бюджет, тыс. руб. (стр. 150 ф. 2)	23 925 817	30 714 082	34 962 139	30 433 540
В % к стр. 140 ф. 2	76,28%	51,91%	27,11%	55,56%
Выплата дивидендов (стр. 070 ф. 3)	587 200	875 100	975 100	512 200
В % к стр. 140 ф. 2	1,87%	1,48%	0,76%	0,94%
Формирование резервных фондов (стр. 180 ф. 3)	437 545	487 551	1 320 500	4 224 766
В % к стр. 140 ф. 2	1,40%	0,82%	1,02%	7,71%
Нераспределенная прибыль (стр. 140 ф. 3)	13 355 266	23 882 860	50 997 500	13 400 339
В % к стр. 140 ф. 2	42,58%	40,37%	39,55%	24,46%

В соответствии с уставом ОАО "РЖД" в Обществе формируется резервный фонд путем ежегодных отчислений в размере 5 процентов чистой прибыли до достижения им размера, составляющего 5 процентов уставного капитала общества. Отчисления в 2005 году составили 437 545 тыс. руб. (5% чистой прибыли, полученной в 2004 г.); отчисления в 2006 году составили 487 551 тыс. руб. (5% прибыли 2005 года), отчисления 2007 года - 1 320 500 тыс. руб. как 5% процентов от прибыли 2006 года, отчисления 2008 года составили 4 224 766 тыс. руб. - 5% от прибыли 2007 года.

Заключение

По данным анализа динамики состава и структуры пассивов и активов организации можно сделать вывод о том, что предприятие финансово устойчиво. Но коэффициенты ликвидности свидетельствуют о нестабильности организации. Правда, специфика деятельности ОАО "РЖД" не может ограничиваться только математическими раскладками. Железная дорога - чрезвычайно фондоемкое производство, мгновенно реагирующее на изменение объемов производства.

Железнодорожный комплекс имеет особое стратегическое значение для России. Он является связующим звеном единой экономической системы, обеспечивает стабильную деятельность промышленных предприятий, своевременный подвоз жизненно важных грузов в самые отдаленные уголки страны, а также является самым доступным транспортом для миллионов граждан.

Главные цели деятельности ОАО "РЖД" - обеспечение потребностей государства, юридических и физических лиц в области грузовых и пассажирских перевозок, работ и услуг, оказываемых железнодорожным транспортом как внутри России, так и на международном рынке, а также извлечение прибыли.

ОАО "РЖД" является естественной монополией при поддержке государства, поэтому организация практически при любых ситуациях останется "на плаву"

2.      Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2000.

.        Методические указания к выполнению курсового проекта по дисциплине "Финансы предприятий железнодорожного транспорта".

.        Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник/под ред.Е.С. Стояновой. - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд-во "Перспектива", 2002.

.        http://www.rzd.ru