Стоимостные подходы к управлению предприятием на примере ООО 'Центр готового бизнеса'

Стоимостные подходы к управлению предприятием на примере ООО 'Центр готового бизнеса'

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОУ ВПО ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

Факультет: Финансово-кредитный

Кафедра: Финансовый менеджмент

Выпускная квалификационная работа на тему:

Стоимостные подходы к управлению предприятием на примере ООО «Центр готового бизнеса»

Студент: Муртазина Д. И.

Руководитель: Бобков Л.В.

Челябинск 2009 г.

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические и методические основы оценки

стоимости предприятия

1.1 Понятие, цели и принципы оценки стоимости предприятия

1.2 Подходы к оценке стоимости компании

1.3 Понятие и сущность экономической добавленной стоимости

Глава 2. Определение рыночной стоимости предприятия ООО «Центр готового бизнеса»

2.1 Общая характеристика предприятия ООО «Центр готового бизнеса»

2.2 Анализ финансового состояния предприятия ООО «Центр готового бизнеса»

.3 Классификация типов финансового состояния предприятия

2.4 Оценка рыночной стоимости предприятия ООО «Центр готового бизнеса»

2.5 Внесение итоговых поправок

2.6 Оценка стоимости ООО «Центр готового бизнеса» равнительным подходом

Глава 3. Стратегия повышения стоимости бизнеса ООО «Центр готового бизнеса»

3.1 Мероприятия по повышению стоимости бизнеса ООО «Центр готового бизнеса»

3.2 Оценка экономического эффекта проведенных мероприятий по повышенную стоимости бизнеса ООО «Центр готового бизнеса»

Выводы о финансовом состоянии организации после реализации проекта

Введение

По мере развития рыночных отношений в России важнейшим фактором конкурентоспособности отечественных предприятий в долгосрочной перспективе является наличие фундаментальной цели развития бизнеса - прирост его реальной стоимости, и построение эффективной системы управления, ориентированной на достижение этой цели. Опыт развитых стран показывает, что положительная динамика стоимости предприятия (бизнеса) предопределяет долгосрочное и устойчивое его функционирование, способствует росту благосостояния общества и социально-экономического развития страны.

Удовлетворение потребностей клиентов, следование определенной «миссии», построение корпоративной культуры служат лишь необходимыми средствами достижения указанной цели.

Прямое копирование опыта стран с развитой экономикой и отлаженными финансовыми отношениями неприемлемо, а недостаточное обоснование управленческих решений на уровне предприятия может привести к некорректным выводам и принятию ошибочных решений. Необходимо глубокое осмысление эволюции происходящих на предприятии экономических процессов, позволяющее сформулировать научно обоснованные рекомендации по их совершенствованию.

Управление предприятием должно включать управление процессами формирования стоимости по критериям ее максимизации в долгосрочной перспективе. В экономической науке сформировался стоимостной подход к управлению предприятием (бизнесом), имеющий принципиальные особенности. Управление с позиций этого подхода не может быть прерогативой исключительно руководящего аппарата, а призвано усовершенствовать принятие управленческих решений на всех уровнях предприятия. В нем изначально заложена предпосылка, что принятие решений «сверху вниз» не приносит должных результатов, особенно в крупных многопрофильных корпорациях. Такое управление должно поддерживать разумное равновесие между долгосрочными и краткосрочными целями деятельности, и, по сути, представляет собой непрерывную реорганизацию, направленную на достижение положительной динамики стоимости предприятия.

Управление с указанных позиций требует анализа существующих и разработки новых методов оценки стоимости предприятия (бизнеса) с целью планирования и постановки управленческих задач для ее максимизации.

Оценка стоимости предприятия (бизнеса) в нашем современном мире - это очень актуальная тема, исследованию которой и посвящена представленная дипломная работа. При этом указанная тема будет рассмотрена на примере предприятия ООО «Центр готового бизнеса».

Объектом исследования является стоимость современного предприятия (бизнеса). Предметом исследования работы - оценка стоимости предприятия (бизнеса) в современных условиях

Целью данной работы является всестороннее изучение и оценка стоимости предприятия. В соответствии с поставленной целью были выделены следующие задачи:

Изучить сущность и понятие оценочной деятельности;

Рассмотреть подходы в оценке стоимости бизнеса;

Дать общую характеристику исследуемого предприятия;

Провести оценку стоимости предприятия;

Выявить пути совершенствования деятельности предприятия для увеличения его стоимости.

Проблема оценки стоимости современного предприятия (бизнеса) имеет достаточно широкое освещение в источниках современной научной экономической литературе. Так, в качестве теоретической основы изучения применялись труды и учебные пособия российских авторов по таким экономически наукам, как - «Оценка бизнеса», «Оценка стоимости предприятия», «Экономическое управление бизнесом» и т. п. Это работы таких именитых авторов, как С. В. Валдайцев, А. Г. Грязнова, М. А. Федотова, Н. А. Щербакова и др.

Поставленные цели и определенные задачи обусловили структуру представленной работы. Дипломная работа состоит из введения, основной части, состоящей из трех глав, и заключения, включает в себя библиографический список и приложения. Данная работа изложена на страницах, в процессе ее подготовки и написания использовано научных источника.

Глава 1. Теоретические и методические основы оценки стоимости предприятия

.1 Понятие, цели и принципы оценки стоимости предприятия

Оценка стоимости предприятия (бизнеса) - это расчет и обоснование стоимости предприятия на определенную дату. Оценка стоимости бизнеса представляет собой целенаправленный упорядоченный процесс определения величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка. Несколько громоздкое, на первый взгляд, определение сущности оценки стоимости раскрывает тем не менее основные (сущностные) черты данного процесса. Итак, во-первых, оценка стоимости предприятия (бизнеса) - это процесс, то есть для получения результата эксперт-оценщик должен проделать ряд операций, очередность и содержание которых зависят от цели оценки, характеристик объекта и выбранных методов. [5, с. 78]

Результатом произведенной оценки, как правило, является рассчитанная величина рыночной стоимости или ее модификации. Рыночная стоимость - это «наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки (предприятие) может быть отчужден на открытом рынке, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, на величине цены сделки не отражаются какие либо чрезвычайные обстоятельства. Отличительной чертой рыночной оценки стоимости и одновременно обязательным требованием является ее привязка к конкретной дате. [6]

Оценка стоимости предприятий (бизнеса) позволяет решать многие насущные задачи в рыночной экономике. Будучи важным инструментом рыночной экономики, стоимостная оценка должна быть определенным образом и организована. От этого зависит качество работы оценщиков, эффективность и адекватность принимаемых с их помощью решений. [1]

Процесс оценки предполагает наличие оцениваемого объекта и оцениваемого субъекта. Субъектом оценочной деятельности являются, с одной стороны, профессиональные оценщики, обладающие специальными знаниями и практическими навыками, с другой стороны - потребители их услуг, заказчики. В роли профессиональных оценщиков выступают юридические лица (оценочные фирмы, отделы оценки аудиторских и других компаний) и физические лица (индивидуальные предприниматели). Профессиональные оценщики работают по заказам, поступающим от государственных органов, предприятий, банков, инвестиционных и страховых институтов, от граждан.

Объектом стоимостной оценки является любой объект собственности. При этом в расчет принимаются не только различные характеристики объекта, но и права, которыми наделен его владелец. Объекты оценки являются объектами гражданских прав, в отношении которых законодательством Российской Федерации установлена возможность их участия в гражданском обороте. При оценке бизнеса объектом выступает деятельность, направленная на получение прибыли и осуществляемая на основе функционирования имущественного комплекса предприятия. Согласно ст. 132 Гражданского кодекса РФ, предприятие (организация) является объектом гражданских прав, вступает в хозяйственный оборот и участвует в хозяйственных операциях - в результате этого возникает потребность в оценке его стоимости. [18]

Большое значение имеет организационно правовая форма существования предприятия. При оценке необходимо конкретизировать состав имущества предприятия и его права: ведь структура многих промышленных предприятий очень сложна. В структуру предприятия могут входить цеха; участки, обслуживающие хозяйства; специальные подразделения; конторские строения; средства связи и коммуникации, которые могут располагаться на разных площадях и даже в разных регионах. Объектом оценки могут быть объединения, холдинги и даже целые финансово-промышленные группы. В этом случае в рамках одного бизнеса объединяют несколько дочерних компаний, отделений, филиалов. Для правильной оценки необходимо проследить формирование денежных потоков и направления их движения, а также права и роль каждого из этих подразделений. Необходимо также выяснить, входят ли в состав объекта оценки подразделения социально культурной сферы.

При оценке бизнеса надо учитывать то, что предприятие, будучи юридическим лицом одновременно является и хозяйствующим субъектом (ст. 48 ГК РФ), поэтому его стоимость должна учитывать кроме всего прочего, наличие определенных юридических прав - именно это является одной из особенностей бизнеса, как объекта оценки. Другой немаловажной особенностью бизнеса как объекта оценки является то, что, оценивая стоимость бизнеса, определяют стоимость собственного капитала предприятия (организации) - потому как основу любого бизнеса составляет капитал, который функционирует в рамках определенных организационных структур предприятий. Поэтому, оценивая бизнес, мы определяем стоимость собственного капитала с учетом его организационно правовой формы, отраслевых особенностей и нематериальных активов, включая goodwill (деловая репутация). [6, с. 108]

Оценку предприятия (бизнеса) проводят в следующих целях: повышения эффективности текущего управления предприятием; принятия обоснованного инвестиционного решения; купли-продажи предприятия; установления доли совладельцев в случае подписания или расторжения договора или в случае смерти одного из партнеров; реструктуризации предприятия; разработки плана развития предприятия; определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании; страхования; налогообложения; принятия обоснованных управленческих решений; и в иных случаях.

Принципы оценки должны отражать основные закономерности поведения субъектов рыночной экономики - в данном случае предприятий. Но в реальной жизни они отражают тенденцию экономического поведения субъектов рыночных отношений, а не гарантируют определенного поведения. [2]

Для определения стоимости предприятия (бизнеса) оценщики применяют специальные приемы и способы расчета, которые получили название методов (подходов) оценки. Каждый метод оценки предполагает предварительный анализ определенной информационной базы и соответствующий алгоритм расчета. Все методы оценки позволяют определить стоимость бизнеса на конкретную дату, и все методы являются рыночными, так как учитывают сложившуюся рыночную конъюнктуру, рыночные ожидания инвесторов, рыночные риски, сопряженные с оцениваемым бизнесом, и предполагаемую «реакцию» рынка при сделках купли-продажи с оцениваемым объектом.

.2 Подходы к оценке стоимости компании

Для определения рыночной или другого вида стоимости оценщики применяют специальные приемы и способы расчета, которые получили название методов оценки. Каждый метод оценки предполагает предварительный анализ определенной информационной базы и соответствующий алгоритм расчета. Все методы оценки позволяют определить стоимость бизнеса на конкретную дату и все методы являются рыночными, т.к. учитывают сложившуюся рыночную конъюнктуру, рыночные ожидания инвесторов, рыночные риски, сопряженные с оцениваемым бизнесом, и предполагаемую «реакцию» рынка при сделках купли-продажи с оцениваемым объектом.

«Оцениваемая стоимость» - понятие многократное, ее величина зависит от множества различных факторов. Все факторы невозможно одновременно учесть в рамках одного расчетного алгоритма. Поэтому при построении той или иной модели определения стоимости бизнеса ряд факторов принимается за постоянную величину, в то время как другие - за переменную. Величина стоимости бизнеса одним из методов рассчитывается с учетом влияния не только нескольких основных факторов. Методы оценки различаются также временными аспектами исследования. Одни методы ориентированы в основном на ретроспективную информацию, другие - на перспективную, третьи - на текущую информацию фондового рынка.

В зависимости от факторов стоимости, являющихся основными переменными в алгоритмах, методы оценки подразделяются на методы доходного, сравнительного и затратного подхода. Каждый подход позволяет «уловить» определенные факторы стоимости. Так, при оценке с позиции доходного подхода, во главу угла ставится доход, как основной фактор, определяющий величину стоимости объекта. [19, с. 124-125]

.2.1 Доходный подход

Доходный подход к оценке бизнеса состоит в том, чтобы определять стоимость предприятия на основе тех доходов, которые оно способно в будущем принести своему владельцу (владельцам), включая выручку от продажи того имущества («нефункционирующих» или «избыточных» активов), которое не понадобится для получения этих доходов.

Будущие доходы (по умолчанию предполагается - чистые, т. е. очищенные от затрат) предприятия оцениваются и суммируются с учетом времени их появления, т. е. того факта, что владелец (владельцы) предприятия сможет их получить лишь позднее. Добавляемая к указанным доходам стоимость «нефункционирующих» («избыточных») активов учитывается на уровне их рыночной (не балансовой) стоимости - точнее, как вероятная цена их срочной (в течении текущего периода) продажи.(1502)

Логика доходного подхода к оценке предприятия лучше всего отражает ожидания инвестора. Стоимость бизнеса определяется на основе ожидаемых будущих доходов, которые оцениваемое предприятие может принести. В рамках доходного подхода обычно выделяют два основных метода: метод дисконтирования денежных потоков и метод капитализации доходов.

Рыночная оценка бизнеса во многом зависит от того, каковы его перспективы. При определении рыночной стоимости бизнеса учитывается только та часть его капитала, которая может приносить доходы в той или иной форме в будущем. При этом очень важно, когда именно собственник будет получать денежные доходы и с каким риском это сопряжено. Все эти факторы, влияющие на оценку бизнеса позволяют учесть метод дисконтирования денежных потоков (далее - метод ДДП).

Определение стоимости бизнеса методом ДДП основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Собственник не продает свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. Считается, что в результате взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов.

Данный метод оценки считается наиболее приемлемым с учетом инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т. д., а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства, получить прибыл и повысить свое благосостояние. С этой точки зрения все предприятия, к каким бы отраслям экономики они не принадлежали, производят всего один вид товарной продукции - деньги.

Основные этапы оценки предприятия методом ДДП.

Выбор модели денежного потока;

Определение длительности прогнозного периода;

Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации;

Анализ и прогноз расходов;

Анализ и прогноз инвестиций;

Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода;

Определение ставки дисконтирования;

Расчет величины стоимости в постпрогнозный период;

Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период;

Внесение итоговых поправок.

Выбор модели денежного потока. При оценке бизнеса можно применять оценку из двух моделей денежного потока: для собственного капитала, для всего инвестированного капитала. В табл. 1 приведен порядок расчета (модель) денежного потока для собственного капитала. Применяя эту модель, рассчитывают рыночную стоимость собственного (акционерного) капитала предприятия.

Таблица 1 Модель денежного потока для собственного капитала

Согласно модели ДДП для всего инвестированного капитала (табл. 2) стоимость собственного капитала предприятия определяется как стоимость его операций (его инвестированного капитала) за вычетом стоимости заемного капитала и привилегированных акций.

Данная модель особенно пригодна для оценки многопрофильного бизнеса. Применяя модель денежного потока для всего инвестированного капитала, условно можно не различать собственный и заемный капиталы предприятия и считать совокупный денежный поток. Исходя из этого, расчет начинается не с чистой прибыли, а с прибыли до уплаты налогов и процентов, т. е. условно принимается, что проценты также подлежат обложению налогом на прибыль. Такая трактовка зафиксирована в Международных стандартах оценки. Кроме того, поскольку в этой модели условно не различают собственный и заемный капиталы предприятия, изменение долгосрочной задолженности не учитывается при расчете денежного потока. Итогом расчета во второй модели является рыночная стоимость всего инвестированного капитала предприятия.

Таблица 2 Модель денежного потока для всего инвестированного капитала

В общих моделях денежный поток может быть рассчитан как на номинальной основе (в текущих ценах), так и на реальной основе (с учетом фактора инфляции). (1577)

Денежный поток для собственного капитала отличается от инвестированного. Во-первых, чистая прибыль для инвестированного денежного потока увеличена на сумму величины процентов по долгосрочным кредитам. Во-вторых, при расчете денежного потока для собственного капитала изменение долгосрочных пассивов учитывается, для инвестированного потока - нет. Последнее обстоятельство позволяет использовать метод дисконтированного денежного потока в случаях, когда динамику долгосрочной задолженности спрогнозировать не представляется возможным.

Одним из наиболее сложных, но вместе с тем и наиболее ответственных моментов оценки компаний методик цен потока является составление прогноза денежных потоков на ближайшие несколько лет. Возможность отклонения от прогноза очень велика, поэтому составляется спектр прогнозов - пессимистический, реалистичный и оптимистический. Под оптимистическим прогнозом понимается оценка доходности компании при ее функционировании в наиболее благоприятных условиях. Под реальным - прогноз, составленный исходя из наиболее вероятных условий. Под пессимистическим - прогноз, получаемый исходя из представлений о функционировании предприятий в наихудших условиях. Далее рассчитывается средневзвешенная доходность (Е) для каждого периода, по формуле:

=A+4m+B/6 (1),

где А - наиболее пессимистическая оценка;- наиболее вероятная оценка;

В - наиболее оптимистическая оценка.

После этого делается анализ и прогноз расходов. Так как темпы роста постоянных и переменных издержек обычно отличаются, то прогнозируют темпы роста постоянных издержек и отдельно - рост переменных издержек. Исходя из наличия основного капитала и прогнозов капитальных вложений определяют величину амортизационных отчислений. На основе анализа управления компанией и планов сбыта определяют административные расходы и расходы на продажу продукции (услуг). На основе планов получения долгосрочных кредитов рассчитывают проценты за кредит. Далее определяют сумму налогов, которую должна будет выплатить компания.

В результате вычета из валовых доходов постоянных, переменных издержек, амортизационных расходов и расходов на продажу, процентов и налогов получают прогноз чистого дохода на каждый год прогнозного периода.

Важным этапом метода дисконтирования денежного потока является инвестиционный анализ, который включает:

определение излишка или недостатка чистого оборотного капитала компании. Излишек увеличивает рыночную стоимость компании, а недостаток должен быть восполнен, поэтому он уменьшает рыночную стоимость;

анализ капитальных вложений с целью замены основного капитала по мере его износа и расширения производственных мощностей;

расчет изменения (увеличения или уменьшения) долго срочной задолженности (для модели денежного потока, приносимого собственным капиталом).

На следующем этапе оценки определяется ставка дисконта. Используемая ставка дисконта должна соответствовать применяемому потоку доходов. В случае использования чистого дохода применяется модель роста прибыли, согласно которой ставка дисконта (R) рассчитывается следующим образом:

, (2)

где Е - прибыль за последний год; G - ожидаемый темп прироста прибыли;

P - текущая цена акций.

Если оценка осуществляется на базе денежного потока, приносимого собственным капиталом, то ставка дисконта рассчитывается либо по модели оценки капитальных активов (САРМ), либо по методу суммирования.

По модели оценки капитальных активов ставка дисконта рассчитывается по формуле:

, (3)

где R - ставка дисконта или ожидаемая инвестором ставка дохода на собственный капитал;- безрисковая ставка дохода;

В - коэффициент бета, который является мерой систематического риска;- среднерыночная ставка дохода;- Rf - рыночная премия за вложения в рискованный инвестиционный актив.

В качестве безрисковой ставки дохода, как правило, используется доходность по долгосрочным облигациям. Если для оценки берется чистая прибыль или денежный поток, очищенные от инфляции, то и безрисковая ставка рассчитывается на безинфляционной основе.

Если же известна номинальная ставка в инфляционной экономике, то для перевода ее в реальную рекомендуют использовать следующую формулу:

, (4)

где Rp - реальная безрисковая ставка дохода;- номинальная безрисковая ставка дохода;- темп инфляции

Коэффициент бета может рассчитываться двумя способами. Согласно первому коэффициент бета оценивает изменения доходности акций отдельных компаний в сопоставлении с изменением средней доходности акций по 500 крупнейшим компаниям.

Второй способ, предложенный американским экономистом Дианой Харрингтон, основывается на результатах финансового анализа компаний. По этому способу коэффициент бета для конкретной компании может быть получен исходя из анализа тех переменных, которые влияют на величину риска, связанного с финансовым состоянием компании. Эти факторы риска подразделяются на риски компании, отраслевые и макроэкономические факторы риска. Анализируется воздействие на оцениваемую компанию каждого фактора; затем оценивается значение коэффициента бета для каждого фактора. После этого рассчитывается средневзвешенное значение коэффициента бета, которое соответствует данной компании.

Среднерыночная ставка дохода определяется исходя из величины доходов на рынке ценных бумаг за достаточно длительный период в ретроспективе.

Разность между ретроспективными ставками дохода для собственного капитала и безрисковой ставкой дохода представляет собой рыночную премию.

Для оценки текущей стоимости денежного потока для собственного капитала ставка дисконта может рассчитываться по методу суммирования. При использовании этого метода, так же как и при расчетах по модели капитальных активов, первоначально производится оценка безрисковой ставки дохода. К ней прибавляется премия за инвестирование в данную компанию.

Если для оценки компаний используется денежный поток, приносимый инвестированным капиталом, то ставка дисконта (R) рассчитывается по средневзвешенной стоимости капитала на основе стоимости для фирмы собственного и заемного капитала и структуры капитала по формуле:

, (5)

где We - доля собственного капитала в капитале компании;- ставка дохода на собственный капитал, рассчитывается на основе модели оценки капитальных активов или по методу накопления;- доля долгосрочной задолженности в капитале компании;- стоимость долгосрочных долговых обязательств с учетом налогообложения.

На следующем этапе расчета стоимости бизнеса по методу дисконтируемых будущих доходов определяют суммарную величину доходов, которые может получить собственник в постпрогнозный период. Расчет доходов в постпрогнозный период может осуществляться несколькими методами, такими как метод стоимости чистых активов - модель Гордона (метод "предполагаемой продажи"), по ликвидационной стоимости. Модель Гордона выглядит следующим образом:

, (6)

где V- суммарная величина дохода в постпрогнозный период;- денежный поток, который может быть получен в первый постпрогнозный год;- ожидаемые долгосрочные (стабильные) темпы роста денежного потока;- ставка дисконта для собственного капитала.

Метод чистых активов предполагает, что величина чистых активов на конец последнего прогнозного года известна. Размер чистых активов на конец прогнозного периода определяется путем корректировки величины чистых активов на начало первого года прогнозного периода на величину денежного потока, полученного компанией за весь прогнозный период. Применение метода чистых активов целесообразно для предприятий, относящихся к фондоемким отраслям.

Модель Гордона определяет стоимость компании на начало первого года постпрогнозного периода как величину капитализированного дохода постпрогнозного периода (то есть сумме стоимостей всех ежегодных будущих доходов в постпрогнозном периоде.

Капитальные вложения в постпрогнозном периоде должны быть равны амортизационным отчислениям (для случая, когда в качестве дохода выступает денежный поток).

Необходимо отметить одну особенность процесса дисконтирования. Для дисконтирования дохода ставка дисконта в прогнозном периоде берется на середину года. Это связано с тем, что доход формируется в течение года, а не поступает единой суммой в конце года. Следовательно, использование ставки дисконта на конец года, приведет к занижению текущей стоимости будущих доходов. Тем не менее, если в силу каких-либо особенностей отрасли денежный поток сконцентрирован на определенную дату года то и ставка дисконта должна рассчитываться на эту дату.

Дисконтирование остаточной стоимости по ставке дисконта, взятой на конец прогнозного периода, связано с тем, что остаточная стоимость независимо от метода ее расчета всегда представляет собой величину на конкретную дату - начало постпрогнозного периода, то есть конец последнего прогнозного года.

Метод оценки предприятий на основе дисконтирования будущих доходов имеет целый ряд достоинств и недостатков. Он позволяет отразить будущую доходность компании, что в наибольшей степени интересует инвестора. При этом учитывается риск инвестиций, возможные темпы инфляции, а также ситуация на рынке через ставку дисконта. Этот метод позволяет учесть экономическое устаревание компании, показателем которого является превышение величины рыночной стоимости, полученной методом накопления активов, над величиной рыночной стоимости, полученной методом дисконтирования будущих доходов. Мировая практика показала, что этот метод точнее всего определяет рыночную стоимость предприятия, но его использование затруднено в силу сложности проведения достаточно точного прогнозирования.

Метод капитализации используется в случае, если ожидается, что будущие чистые доходы или денежные потоки приблизительно будут равны текущим или темпы их роста будут умеренными и предсказуемыми. Причем доходы являются достаточно значительными положительными величинами, т. е. бизнес будет стабильно развиваться. (www.9r.ru)

Суть метода капитализации заключается в определении величины ежегодных доходов и соответствующей этим доходам ставки капитализации, на основе которых рассчитывается цена компании.

При применении этого метода возникает целый ряд проблем. Во-первых, как определить чистый доход предприятия, во-вторых, как выбрать ставку капитализации.

При расчете чистого дохода важно правильно выбрать период времени, за который производятся расчеты. Это могут быть несколько периодов в прошлом, обычно пять, а могут использоваться данные о доходах за несколько периодов в прошлом и прогнозы на ближайшее будущее.

Другим сложным моментом в этом методе является определение ставки капитализации.

Ставка капитализации во многом зависит от устойчивости дохода компании. Если последняя имеет устойчивый рост прибыли, выбирается более низкая ставка капитализации, что приводит к увеличению рыночной стоимости компании и, наоборот, при нестабильных прибылях ставку капитализации увеличивают.

В некоторых случаях для оценки компаний используется объем валовой выручки. Он чаще всего применяется для определения рыночной стоимости бизнеса в сфере услуг.

Иногда для оценки акционерных обществ используется капитализация дивидендов. Этот метод предпочтителен для акционеров, не обладающих контрольным пакетом акций, так как для них важнее всего величина дивидендов, а влиять на политику общества по вопросу выплаты дивидендов они не могут. Для акционеров, обладающих контрольным пакетом, предпочтительнее использование для определения рыночной стоимости предприятия капитализации чистого дохода.

Главным достоинством метода капитализации дохода является то, что он отражает потенциальную доходность бизнеса, позволяет учесть риск отрасли и компании. Однако этот метод мало пригоден для быстрорастущих компаний. (9r.ru)

.2.2 Сравнительный подход

Особенностью сравнительного подхода к оценке бизнеса является ориентация итоговой величины стоимости, с одной стороны, на рыночные цены купли - продажи акций, принадлежащих сходным компаниям; с другой стороны, на фактически достигнутые финансовые результаты.

Сравнительный подход предполагает, что ценность собственного капитала фирмы определяется той суммой, за которую она может быть продана при наличии достаточно сформированного рынка. Другими словами, наиболее вероятной ценой бизнеса может быть реальная цена продажи сходной фирмы, зафиксированная рынком.(1612)

В зависимости от целей, объекта и конкретных условий оценки сравнительный подход предполагает использование трех основных методов:

Метод компании - аналога;

Метод сделок;

Метод отраслевых коэффициентов.

Метод компании-аналога или метод рынка капитала основан на использовании цен, сформированных открытым фондовым рынком. Таким образом, базой для сравнения служит цена на единичную акцию акционерных обществ открытого типа. Следовательно, в чистом виде данный метод используется для оценки миноритарного пакета акций.

Метод сделок или метод продаж ориентирован на цены приобретения предприятия в целом либо контрольного пакета акций. Это определяет наиболее оптимальную сферу применения данного метода - оценки предприятия или контрольного пакета акций.

Метод отраслевых коэффициентов или метод отраслевых соотношений основан на использовании рекомендуемых соотношений между ценой и определенными финансовыми параметрами. Отраслевые коэффициенты рассчитаны на основе длительных статистических наблюдений специальными исследовательскими институтами за ценой продажи предприятия и его важнейшими производственно-финансовыми характеристиками. В результате обобщения были разработаны достаточно простые формулы определения стоимости оцениваемого предприятия. (9r)

Суть сравнительного подхода при определении стоимости предприятия заключается в следующем. Выбирается предприятие, аналогичное оцениваемому, которое было недавно продано. Затем рассчитывается соотношение между ценой продажи и каким-либо финансовым показателем по предприятию-аналогу. Это соотношение называется мультипликатором. Умножив величину мультипликатора на тот же базовый финансовый показатель оцениваемой компании, получим ее стоимость. (1613)

Основным инструментом определения рыночной стоимости собственного капитала предприятия при сравнительном подходе являются ценовые мультипликаторы.

Ценовой мультипликатор отражает соотношение между рыночной ценой предприятия и каким-либо его показателем, характеризующим результаты производственной и хозяйственной деятельности. В качестве таких показателей можно использовать не только прибыль, но и денежный поток, дивидендные выплаты, выручку от реализации и др.

Ценовой мультипликатор рассчитывается по всем аналогичным предприятиям. Для оценки рыночной стоимости оцениваемой компании выбранная аналитиком величина ценового мультипликатора используется как множитель к ее аналогичному показателю.

В оценочной практике используется два типа мультипликаторов: интервальные и моментные.

К первому типу можно отнести мультипликаторы:

) цена/прибыль,

) цена/денежный поток,

) цена/ дивидендные выплаты,

) цена/выручка от реализации.

К моментным мультипликаторам относят:

) цена/балансовая стоимость,

) цена/ чистая стоимость активов.(1617)

Выбор величины мультипликатора является наиболее сложным этапом, требующим особенно тщательного обоснования, зафиксированного впоследствии в отчете. Поскольку одинаковых компаний не существует, диапазон величины одного и того же мультипликатора по компаниям-аналогам бывает достаточно широк. Аналитик отсекает экстремальные величины и рассчитывает среднюю величину мультипликатора по группе аналогов. Затем проводится финансовый анализ, причем аналитик для выбора величины конкретного мультипликатора использует финансовые коэффициенты и показатели, наиболее тесно связанные с данным мультипликатором. По величине финансового коэффициента определяется положение (ранг) оцениваемой компании в общем списке. Полученные результаты накладываются на ряд мультипликатора и достаточно точно определяется величина, которая может быть использована для расчета стоимости оцениваемой компании.

Сравнительный подход позволяет использовать аналитику максимальное число всех возможных вариантов мультипликаторов, следовательно, в процессе расчета будет получено столько же вариантов стоимости. Если аналитик в качестве итоговой величины предложит простую среднюю всех полученных величин, то это будет означать, что он одинаково доверяет всем мультипликаторам. Наиболее правильным приемом определения итоговой величины является метод взвешивания. Оценщик, в зависимости от конкретных условий, целей и объекта оценки, степени доверия к той или иной информации, придает каждому мультипликатору свой вес, на основе взвешивания получается итоговая величина стоимости, которая может быть взята за основу для проведения последующих корректировок.

Итоговая величина стоимости, полученная в результате применения мультипликаторов, должна быть откорректирована в зависимости от конкретных обстоятельств, наиболее типичным являются следующие поправки. Портфельная скидка представляется при наличии непривлекательного для покупателя характера диверсификации активов. Аналитик при определении окончательного варианта стоимости должен учесть имеющиеся активы непроизводственного назначения. Если в процессе финансового анализа выявлены либо недостаточность собственного оборотного капитала, либо экстренная потребность в капитальных вложениях, полученную величину необходимо вычесть. Возможно применение скидки при оценке контрольного пакета на низкую ликвидность. В некоторых случаях вносится поправка в виде премии за предоставляемые инвестору элементы контроля. Таким образом, сравнительный подход, несмотря на достаточную сложность расчетов и анализа, является неотъемлемым приемом определения обоснованной рыночной стоимости. Результаты, полученные таким способом, имеют хорошую объективную основу, уровень которой зависит от возможности привлечения широкого круга компаний-аналогов. Следовательно, развитие оценочных услуг будет способствовать расширению сферы использования сравнительного подхода.(9r)

1.2.3 Затратный (имущественный) подход

Затратный (имущественный) подход наиболее применим для оценки объектов специального назначения, а также нового строительства, для определения варианта наилучшего и наиболее эффективного использования земельных участков, а также в целях страхования. Собираемая информация обычно включает данные о ценах на землю, строительные спецификации, данные об уровне зарплаты, стоимости материалов, расходах на оборудование, о прибыли и накладных расходах строителей на местном рынке и т.п. Необходимая информация зависит от специфики оцениваемого объекта. Данный подход сложно применять при оценке уникальных объектов, обладающих исторической ценностью, эстетическими характеристиками или устаревших объектов.

Затратный подход к оценке стоимости предприятия основан на принципе замещения, принципе наилучшего и наиболее эффективного использования, сбалансированности, экономической величины и экономического разделения. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует их реальной стоимости. В результате возникает необходимость проведения корректировки баланса предприятия. Для осуществления этого предварительно проводится оценка рыночной (или иной) стоимости каждого актива баланса предприятия отдельно, затем определяется рыночная (или иная) стоимость обязательств. После этого, из скорректированной стоимости активов вычитается стоимость обязательств, в результате чего образуется рыночная стоимость собственного капитала предприятия. Для проведения таких расчетов используются данные баланса предприятия на дату оценки (либо на последнюю отчетную дату), статьи которого корректируются с учетом рыночной (или иной) стоимости его активов и пассивов.

Затратный подход представлен двумя основными методами: методом чистых активов и методом ликвидационной стоимости. Конкретная реализация затратного подхода зависит от состояния предприятия, а именно, является ли оно действующим и перспективным или находится в состоянии упадка, при котором наиболее целесообразна раздельная распродажа активов. [9]

Метод стоимости чистых активов основан на анализе активов предприятия, использование данного метода дает лучшие результаты при оценке действующей компании, обладающей значительными материальными и финансовыми активами. Основной особенностью метода является то, что активы и обязательства предприятия оцениваются по рыночной или иной стоимости.

Обычно метод накопления активов (такое название представляется оценщикам в большей мере отражающим экономический смысл такой расчетной модели) используется в следующих случаях: предприятие обладает значительными материальными активами; есть возможность выявить и оценить нематериальные активы, если они имеются; ожидается, что предприятие будет по-прежнему действующим; у предприятия отсутствуют ретроспективные данные о прибылях, или нет реальной возможности надежно оценить ее прибыли или денежные потоки в будущем; предприятие довольно сильно зависит от контрактов или вообще отсутствует постоянная предсказуемая клиентура; значительную часть активов предприятия составляют финансовые активы (денежные средства, дебиторская задолженность и т.д.). [5, с. 154]

При этом в рамках метода стоимости чистых активов, используемого при оценке бизнеса предприятия в процессе реструктуризации, отдельные объекты (нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, здания, машины, оборудование) могут оцениваться также с использованием доходного и сравнительного подхода. Процедура такой оценки предусматривает следующую последовательность шагов: определение рыночной стоимости всех активов предприятия → определение величины обязательств предприятия → расчет разницы между рыночной стоимостью активов и обязательств.

Второй метод - метод ликвидационной стоимости - применяется тогда, когда предприятие находится в процессе банкротства, либо есть серьезные сомнения в способности предприятия оставаться действующим и/или приносить собственнику приемлемый доход. Особенность данного метода - тот

факт, что на величину рассчитываемой стоимости предприятия значительное влияние оказывает вынужденность продажи, и в этом случае идет речь о продаже предприятия по частям. Это приводит к тому, что ликвидационная стоимость предприятия оказывается существенно ниже рыночной. (4)

Теория оценки содержит следующее положение: ликвидационная стоимость (выручка от ликвидации предприятия после удовлетворения всех требований кредиторов из средств, полученных от продажи его активов) является абсолютной нижней границей рыночной стоимости предприятия.

1.3 Понятие и сущность экономической добавленной стоимости

Содержание концепции управления стоимостью компании заключается в том, что управление должно быть нацелено на обеспечение роста рыночной стоимости компании и её акций. Концепция управления стоимостью базируется на следующих принципах:

· наиболее приемлемый показатель, позволяющий адекватно оценить деятельность компании, поток денежных средств, генерируемый компанией;

· новые капитальные вложения компании должны осуществляться только при условии, что они создают новую стоимость. При этом создают стоимость новые инвестиции только тогда, когда рентабельность вложений выше затрат на привлечение капитала;

· в изменяющихся условиях окружающей экономической среды сочетание активов компании (её инвестиционный портфель) также должно меняться с целью обеспечения максимального роста стоимости компании.

При оценке стоимости бизнеса (компании) необходима полная информация. В стоимости учитываются долгосрочные перспективы деятельности компании, так как в основе концепции управления стоимостью - прогнозирование денежных потоков, которые в будущем принесут активы компании. В отличие от других показателей, стоимость - всегда долгосрочный показатель.

При переходе к концепции управления стоимостью необходимо выявление фактора роста стоимости компании, воздействуя на которые, менеджеры могли бы существенно повысить стоимость.

Из всех существующих показателей, используемых в рамках концепции управления стоимостью компании, показатель экономической добавленной стоимости (далее по тексту EVA ) наиболее известен и распространен.(1594)

Основная идея и экономический смысл показателя EVA заключается в том, что капитал компании должен работать с такой эффективностью, чтобы обеспечить норму доходности, требуемую инвестором, акционером или другим собственником на вложенный капитал.

Норма доходности инвестора - установленная инвестором (акционером, собственником) барьерная ставка дохода, требуемая на вложенный капитал с учетом соответствующего инвестиционного риска компании. Именно такую ставку доходности смог бы заработать инвестор, если бы он использовал предоставленный капитал в альтернативных областях бизнеса, но с тем же уровнем риска.

Таким образом, основная идея, обосновывающая целесообразность использования EVA состоит в том, что инвесторы или собственники компании должны получить норму возврата за принятый риск. Если этого не происходит, то отсутствует реальная прибыль акционеров, собственников или инвесторов компании и они не видят в этом случае выгоды от инвестиционной деятельности компании.

Показатель EVA служит индикатором качества принятия управленческих решений. Положительная величина EVA характеризует эффективное использование капитала и свидетельствует об увеличении стоимости компании. Если значение EVA равно нулю, то это характеризует определенного рода достижение, так как собственники капитала компании фактически получили норму возврата, компенсирующую риск. Отрицательная величина EVA характеризует неэффективное использование капитала и говорит о снижении стоимости компании.(audit-garant.com)

Целью управления стоимостью является максимизация стоимости компании за счет непрерывного роста экономической добавленной стоимости (EVA). А способом управления стоимостью - управление факторами, влияющими на стоимость компании.

Основной принцип управления стоимостью по методу экономической добавленной стоимости следующий. Необходимо управлять EVA таким образом, чтобы она постоянно возрастала и обеспечивала рост стоимости компании. Для этого нужно управлять факторами, влияющими на результат - EVA.

Какие же факторы оказывают влияние на изменение экономической добавленной стоимости?

На результаты деятельности компании оказывают влияние огромное множество различных факторов. Их можно классифицировать как факторы внешней и внутренней среды (то есть макро- и микроэкономические факторы). Первые влияют на результаты деятельности компании извне, последние изнутри.

Пожалуй самый ответственный момент при организации процесса управления стоимостью - это выявление ключевых факторов.

Внутренними факторами, влияющими на стоимость могут выступать:

Темпы роста продаж продукции/услуг компании

Темпы роста основных статей Баланса и Отчета о прибылях и убытках

Темпы роста чистой прибыли

Норма доходности собственника (акционера, инвестора)

Другие факторы

Внешними факторами, влияющими на стоимость могут выступать:

Уровень инвестиционных, маркетинговых, финансовых, производственных и организационных рисков компании

Изменение стоимости заемного капитала (процентной ставки по кредитам)

Изменение налоговых ставок

Другие факторы (audit-garant.com)

Практически показатель EVA рассчитывается следующим образом:= (прибыль от обычной деятельности - налоги и другие обязательные платежи - инвестированный в предприятие капитал, т. е.

сумма пассива баланса)* средневзвешенная цена капитала (7)

Развивая формулу (7), можно показать расчет EVA показателя следующим образом:

= (P-T)-IC*WACC = NP-IC*WACC = (NP/IC-WACC)*IC, (8)

где- прибыль от обычной деятельности;- налоги и другие обязательные платежи;- инвестированный в предприятие капитал;- средневзвешенная цена капитала;- чистая прибыль.

EVA = (NP/IC-WACC)*IC=(ROI-WACC)*IC, (9)

Где ROI - рентабельность капитала, инвестированного в предприятие.

Из формулы (9) следует, что важную роль при расчете показателя EVA играют структура источников финансовых ресурсов предприятия и цена источников. EVA позволяет ответить на вопрос инвесторов предприятия: какой вид финансирования (собственное или заемное) и какой размер капитала необходим для получения определенного значения прибыли. С другой стороны, EVA определяет линию поведения собственников предприятия, направляя капиталы инвесторов в предприятие или наоборот, способствуя оттоку их на предприятия, позволяющие обеспечить более высоки показатели доходности.

В формулах 7-9 для опережения показателя EVA требуется знать средневзвешенную цену капитала WACC. Средневзвешенную цену капитала можно рассчитать по следующей формуле:

= РЗК*dЗК+РСК*dСК, (10)

где

РЗК - цена заемного капитала;ЗК - доля заемного капитала в структуре капитала;

РСК - цена собственного капитала;СК - доля собственного капитала в структуре капитала.(finanalis.ru)

Сущность EVA проявляется в том, что этот показатель отражает прибавление стоимости к рыночной стоимости предприятия и оценку эффективности деятельности предприятия через определение того, как это предприятие оценивается рынком.

Рыночная стоимость предприятия = чистые активы (по балансовой стоимости)+ EVA будущих периодов, приведенная к настоящему моменту времени (11)

В соответствии и с формулой (11) рыночная стоимость предприятия может превышать или быть меньше балансовой стоимости чистых активов в зависимости от будущих прибылей предприятия. Значение EVA определяет поведение собственников предприятия по отношению к инвестированию в данное предприятие. (finanalis.ru)

В целом, подводя итог, можно обозначить роль, которую играет показатель экономической добавленной стоимости в оценке эффективности деятельности предприятия:выступает как инструмент, позволяющий измерить действительную прибыльность предприятия, а также управлять им с позиции собственников;- это также инструмент, показывающий руководителям

предприятия, каким образом они могут повлиять на прибыльность;отражает альтернативный подход к концепции прибыльности

(переход от расчета рентабельности инвестированного капитала (ROI), измеряемой в процентном выражении, к расчету экономической добавленной стоимости (EVA ), измеряемой в денежном выражении );выступает инструментом мотивации менеджеров предприятия;повышает прибыльность в основном за счет улучшения использования капитала, а не за счет направления основных усилий на уменьшение затрат на пользование капиталом.

Таким образом, можно предположить, что использование показателя EVA в управленческом учете будет способствовать повышению качества оценки эффективности деятельности российских предприятий.(finanalis.ru)

Итак, можно сказать, что каждый из приведенных подходов содержит несколько возможных к применению методов, которые в свою очередь характеризуются определенными достоинствами, недостатками имеют конкретную сферу целесообразного применения. Вместе с тем при проведении оценки стоимости бизнеса с целью повышения достоверности расчетов эксперт - оценщик обычно использует несколько наиболее подходящих для рассматриваемой ситуации методов, которые дополняют друг друга. Этим самым реализуется так называемый многоцелевой подход к решению рассматриваемой проблемы. (1654)

Глава 2. Определение рыночной стоимости предприятия ООО «Центр готового бизнеса»

.1 Общая характеристика предприятия ООО «Центр готового бизнеса»

Общество с ограниченной ответственностью «Центр готового бизнеса» (далее по тексту работы - ООО «Центр готового бизнеса») является частным предприятием. В настоящее время Предприятие является юридическим лицом со всеми правами, имеет самостоятельный отчетный баланс, расчетные счета в банках, а свою деятельность осуществляет на основе гражданского законодательства РФ и иных нормативно-правовых актов.

ООО «Центр готового бизнеса» создано в соответствии с Конституцией РФ, Федеральным законом «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 08.02.1998 №14-AP/ общество руководствуется в своей деятельности Гражданским кодексом РФ, Федеральным законом «Об обществах с ограниченной ответственностью», а также Учредительным договором о создании Общества и Уставом предприятия.

Предприятие зарегистрировано по юридическому (и фактическому) адресу: 454080, Челябинская область, город Челябинск, ул. Энтузиастов, д. 26, офис 102.

ООО «Центр готового бизнеса» создано индивидуальным предприятием на основе частной собственности без ограничения срока деятельности. Вышестоящего органа Предприятие не имеет, а его учредителями являются физические лица. Учредительным документом является Устав, требования которого обязательны для исполнения всеми органами Предприятия и его работниками.

Предприятие ООО «Центр готового бизнеса» имеет печать со своим наименованием на русском языке и указанием на место его нахождения, также имеет штампы и бланки со своим наименованием, собственную эмблему.

В соответствии с законодательством РФ, у ООО ТЭК “Центр готового бизнеса” имеются все Свидетельства установленного образца, а именно:

Свидетельство о постановки на учет юридического лица в налоговом органе по месту нахождения на территории Российской Федерации и присвоении ему ИНН и КПП;

Свидетельство о государственной регистрации юридического лица, присвоен государственный регистрационный номер;

Свидетельство о внесении записи в Единый государственный реестр юридических лиц, присвоен государственный регистрационный номер.

Компания ООО «Центр готового бизнеса» - крупнейшая фирма по оказанию бизнес- брокерских и риэлтерских услуг в г. Челябинске и Челябинской области. «Центр готового бизнеса» появился на свет в 2005г.

Фирма оказывает всевозможные консультационные, информационные, юридические , услуги в сфере бизнес - брокерской и риэлтерской деятельности, осуществляет все виды операций с жилыми и нежилыми помещениями, проводит сделки купли-продажи бизнеса, коммерческой и жилой недвижимости, оценку, сделки с государственными жилищными сертификатами, ипотечным кредитованием, сделки с индивидуальными жилыми домами и земельными участками, с долевым участием в строительстве и другие услуги. Юридическая защищенность - гарантирована.

Предназначение компании заключается в следующем: «Ваши желания под ключ». «Центр готового бизнеса» находит ключи к решению практически любых, даже самых сложных задач, путем высокопрофессиональной деятельности сотрудников, объединенных в единую команду во главе с опытным руководителем Шуховцевой Натальей Валерьевной.

Эффективность выполнения задач компании оценивается по следующим показателям:

· удовлетворенность клиентов, сроки и качество выполнения работы;

· удовлетворенность персонала «Центр готового бизнеса», т.к. она во многом определяет качество жизни.

Главное достижение компании «Центр готового бизнеса» - хорошая деловая репутация, благодаря которой компания заключает контракты с крупными строительными и подрядными организациями, с Банками, с юридическими и физическими лицами.

Работа компании имеет информационное сопровождение. Широкая реклама в СМИ, печатной продукции, теле-радио, интернет. Это необходимо для того, чтобы путем обратной связи формировать самооценку и доводить до общественности свою позицию, свой взгляд на ряд проблем, непосредственно в профессиональных вопросах, связанных с бизнес-брокерской и риэлтерской деятельностью.

Ключевым принципом компании «Центр готового бизнеса» является отношение, во-первых, к клиенту, а во-вторых, к персоналу, с которым мы работаем.

Руководством компании создана комфортная рабочая атмосфера, офис компании хорошо оснащен всем необходимым оборудованием, удобным как для работы с клиентами, так и для самостоятельной работы агентов (подбор информации, телефонные звонки, работа с компьютером и т.д.), для обучения и проведения занятий и семинаров, так же предусмотрены условия для отдыха сотрудников.

К традициям «Центр готового бизнеса» относится проведение интереснейших культурно-массовых мероприятий, корпоративных вечеринок, выезд на природу всем коллективом в праздничные дни.

«Центр готового бизнеса» - компания, представляющая собой ценность для клиентов, так же является престижным местом работы для профессионалов в сфере бизнес - брокерской и риэлтерской деятельности.

Компания настроена на успех и работает на долгосрочную перспективу.

Опытные эксперты компании «Центр готового бизнеса» помогут с продажей, покупкой бизнеса, коммерческой и жилой недвижимости на выгодных условиях.

На рис. 1 представлена организационная структура управления ООО «Центр готового бизнеса»

Рисунок 1. Структурно-логическая схема

ООО “ Центр готового бизнеса ”, общее количество сотрудников - 11 человек:

директор;

бухгалтер;

юридический отдел- 2 человека;

отдел менеджмента - 8 человека;

Ответственность за организацию бухгалтерского учета, соблюдение законодательства при выполнении хозяйственных операций несет руководитель фирмы. Бухгалтер несет ответственность за формирование учетной политики, обеспечивает контроль и отражение на счетах бухгалтерского учета хозяйственных операций, представление оперативной информации, составление в установленные сроки бухгалтерской отчетности, проведение экономического анализа финансово-хозяйственной деятельности в целях выявления и мобилизации внутрихозяйственных резервов фирмы.

Юридический отдел занимается:

составлением основных гражданско-правовых договоров,

составление договоров на оказание возмездных услуг,

составление доверенности и иных документов,

представление граждан и организаций в судах и в других инстанциях по спорам, связанным с готовым бизнесом, жилым и недвижимым имуществом,

консультация клиентов.

Отдел менеджмента оказывают квалифицированную помощь при купле - продаже готового бизнеса, коммерческой и жилой недвижимости, занимается поиском новых клиентов. Продажа объекта включает поиск

покупателя на нее и проведение сделки купли-продажи. После оценки объекта и всех необходимых консультаций с продавцом проводится рекламная кампания, целью которой является поиск потенциальных покупателей. В удобное для продавца время организуются показы объекта с выездом специалиста компании «Центр готового бизнеса» на место. После сбора и подготовки пакета необходимых документов проводится сделка купли-продажи, сделка регистрируется в Управлении Федеральной регистрационной службы по Челябинской области. В процессе передачи объекта от продавца к покупателю оформляется акт приемки-передачи.

Покупка объекта включает его подбор в соответствии с пожеланиями покупателя, юридическую экспертизу объекта и оформление его в собственность. После необходимых консультаций с покупателем проводится поиск желаемого объекта по обширной базе данных объектов, организуется просмотр наиболее подходящих объектов в удобное для покупателя время. После тщательной проверки юридической проверки осуществляется сбор и подготовка пакета необходимых документов. Проводится сделка купли-продажи, затем сделка регистрируется в Управлении Федеральной регистрационной службы по Челябинской области. В процессе передачи объекта от продавца к покупателю оформляется акт приемки-передачи.

Исторически сложилось так, что у компании «Центр готового бизнеса» есть определенный имидж. Интеллигентность, образованность, высокий уровень культуры общения и работы с клиентами фирмы, компетентность, соблюдение этических норм и принципов, коммуникабельность, аналитические способности, организованность, высокая работоспособность, заинтересованность в успешных результатах - это качества, которыми обладают сотрудники компании. Это - визитная карточка «Центр готового бизнеса».

2.2 Анализ финансового состояния предприятия ООО «Центр готового бизнеса»

.2.1 Оценка динамики и структуры статей бухгалтерского баланса

Финансово-экономическое состояние предприятия определяется всей совокупностью внешних и внутренних факторов и является наиболее обобщающей характеристикой результатов его деятельности.

Выявление наиболее ключевых параметров, дающих точную и объективную картину финансово-экономического состояния предприятия, а также определение взаимосвязи и взаимозависимости этих параметров осуществляется с помощью финансового анализа деятельности предприятия.

Целью финансового анализа является получение наиболее информативных показателей характеризующих деятельность предприятия и их правильная интерпретация.

Результатом финансового анализа является не только постановка правильного «диагноза», но и выявление причин сложившегося состояния, что позволяет приступить к разработке комплексных мероприятий, направленных на их улучшение.

Финансовое состояние предприятия характеризуется размещением и использованием средств (активов) и источниками их формирования (пассивов). Эти сведения представлены в балансе предприятия.

Отчет о прибылях и убытках (форма № 2) наряду с балансом является основным документом для анализа финансового состояния фирмы. Для его оценки проведем вертикальный (Таблица 3) и горизонтальный (Таблица 4) анализ отчета. Данные вертикального анализа представлены в Таблице 1.

Таблица 3 Вертикальный анализ «Отчета о прибылях и убытках» ООО «Центр готового бизнеса» за 2008 - 2009 гг.

Показатели	2009 г.		2008 г.		в% к выручке
	сумма	в% к выручке	сумма	в% к выручке	изм. (+,-)	Темп роста, %
1	2	3	4	5	6	7
1.Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг	9617,3	100,0	7194,2	100	0,0	100,0
2. Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	7557,4	78,6	5764,2	80,1	-1,5	98,1
3. Валовая прибыль	2059,9	21,4	1430	25,9	-4,5	82,6
4.Прибыль (убыток) от продаж	393	4,09	280,2	3,9	0,19	104,9
5. Прочие операционные расходы	52,7	0,55	25,6	0,35	0,2	157,1
6. Прочие операционные доходы	68,8	0,72	35,1	0,49	0,23	146,9
7. Прибыль (убыток) до налогообложения	417,7	4,34	295,3	4,1	0,24	105,9
8. Чистая прибыль (убыток) отчетного года	317,5	3,3	224,4	3,1	0,2	106,5 Как свидетельствует представленная в Таблице 3 бухгалтерская и аналитическая информация, доля прибыли от продаж в 2009 году увеличилась до 4,31% с 4,1% в 2008 году. Тоже самое можно сказать и об остальных показателях - их доля в выручке от продаж в 2009 году выросла по сравнению с прошлым годом. Исключение составляет доля себестоимости оказанных услуг уменьшилась с 80,1% до 78,6% в 2009 году, что повлияло на увеличение финансового результата ООО «Центр готового бизнеса». В целом вертикальный анализ «Отчета о прибылях и убытках» ООО «Центр готового бизнеса» позволяет считать его финансовую деятельность более чем удовлетворительной. Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются данными об относительных темпах роста (снижения) этих показателей. Таблица 4 Горизонтальный анализ «Отчета о прибылях и убытках» ООО «Центр готового бизнеса» за 2008 - 2009 гг. Показатели 2008г. 2009г. сумма В % к выручке сумма в% к выручке 1 2 3 4 5 1.Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг 7194,2 100,0 9617,7 133,7 2. Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг 5764,2 100,0 7557,4 131,1 3. Валовая прибыль 1430 100,0 2059,9 144,05 4.Прибыль (убыток) от продаж 280,2 100,0 393 140,3 5. Прочие операционные расходы 25,6 100,0 52,7 205,9 6. Прочие операционные доходы 35,1 100,0 68,8 196,0 7. Прибыль (убыток) до налогообложения 295,3 100,0 417,7 141,4 8. Чистая прибыль (убыток) отчетного года 224,4 100,0 317, 5 141,5 Итак, данные Таблицы 4 указывают на рост выручки от продаж в анализируемом периоде на 33,7% выше по сравнению с прошлым годом. Тоже самое можно сказать и о себестоимости - наблюдается рост на 31,1% в 2009 г. Однако темп роста выручки от продаж больше темпа роста себестоимости, что также положительно сказалось на финансовом результате деятельности ООО «Центр готового бизнеса». Имеет место рост прибыли от продаж - на 140,3%, прибыли до налогообложения - на 141,4 %, чистой прибыли на 141,5% в 2009 г. по сравнению с 2008г. Таким образом, проведенный горизонтальный анализ свидетельствует об улучшении финансовых результатов деятельности ООО «Центр готового бизнеса» на 2009год по сравнению с 2008 годом. Построение агрегированного (уплотненного) баланса состоит в объединении нескольких статей бухгалтерского баланса и получении небольшого количества суммарных статей. Степень уплотненности баланса может выбираться произвольно и зависит от субъективного подхода конкретного аналитика. Расчеты приведены в таблице 5. Таблица 5 Агрегированный баланс предприятия Актив баланса 2008 г. 2009 г. Изменение Темп роста, % абсолютное  тыс. руб. в структуре % к  итогу тыс. руб. %к итогу тыс. руб. % к итогу 1 2 3 4 5 6 7 8 1. Внеоборотные активы 1190,5 14,80 2064,5 16,92 874 2,12 173,41 Запасы и затраты, НДС и прочие активы 4107,2 51,06 7099,4 58,19 2992,2 7,24 172,85 Дебиторская задолженность 796,7 9,90 870,5  7,14 73,8 -2,76 109,26 Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения 1950,2 24,24 2165,3 17,75 215,1 -6,49 111,03 Баланс 8044,6 100 12199,7 100 4155,1 - 151,65 Пассив баланса 1. Источники собственных средств 4142,1 51,49 5299,5 43,44 1157,4 -8,05 127,94 2. Кредитные и заемные средства 3902,5 48,51 6900,2 56,56 2997,7 8,05 176,81 Долгосрочные кредиты и займы 105,0 1,31 157,0 1,29 52,0 -0,02 149,52 Краткосрочные кредиты и займы 505,5 6,28 1417,6 11,62 912,1 5,34 280,44 Кредиторская задолженность 3292,0 40,92 5325,6 43,65 2033,6 2,73 161,77 Баланс 8044,6 100 12199,7 100 4155,1 - 151,65 Собственные оборотные средства 3056,6 _ 3392,0 _ 335,4 _ 110,97 Данные уплотненного баланса по итогам динамического, структурного и структурно-динамического анализа показывают: ) Валюта баланса увеличилась на 4155,1 тыс. рублей, соответственно темп роста составил 151,65 %, что безусловно показывает положительную тенденцию развития фирмы. ) Опережающими темпами росли внеоборотные активы по сравнению с оборотными, изменение в структуре составило 2,12 %, однако фирма вкладывала средства в необходимую реконструкцию. ) В оборотных активах наибольший рост был по статье "Запасы и затраты, НДС и прочие активы", что составило в абсолютном выражении 2992,2 тыс. руб. или увеличение в динамике на 72,85 %, а в структуре - на 7,24 %. Тенденция отрицательная, так как способствует "омертвлению" средств предприятия. ) Отмечен умеренный рост дебиторской задолженности ~ 9 %, однако, в структуре баланса наблюдается снижение - на 2,76 %. ) Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения увеличились на 11,03 %, однако, структурно-динамический анализ показывает снижение данных статей на 6,49 %. Эта тенденция развития фирмы подлежит детальному анализу, так как свидетельствует о росте финансовой зависимости компании. ) Рост внеоборотных активов составил 2,12%. ) Соотношение статей пассивов изменилось на 8,05 %. Свыше 50 % в пассивах теперь занимают заемные средства, доля собственных средств составляет 43,44 %. Таким образом, подтверждается рост финансовой зависимости фирмы. ) Положительным моментом является увеличение собственных оборотных средств на 10,97 %.    В целом, баланс предприятия ООО «Центр готового бизнеса» составлен в положительном соотношении, что объясняется увеличением объемов оказанных услуг, расширением рынка оказания услуг и т.п. На основании данных приведенного баланса можно рассчитать показатели финансовой устойчивости и сделать выводы о перспективах на будущее. 2.2.2 Оценка финансовой устойчивости предприятия Обобщающим показателем финансовой устойчивости предприятия являются излишек или недостаток источников финансовых средств для формирования запасов и затрат. Рассмотрим данные показатели в таблице 6. Таблица 6 Классификация типов финансового состояния предприятия Показатели 2008 г. 2009 г. Запасы и затраты (ЗЗ) 4089,7 7061,6 Собственные оборотные средства (СОС) 2951,6 3235 Капитал функционирующий (КФ) 3056,6 3392 Величина источников (ВИ) 3056,6 3392 Δ1 = COС - ЗЗ -1138,1 -3826,6 Δ2 = ФК - ЗЗ -1033,1 -3669,6 Δ3 = ВИ - 33 -1033,1 -3669,6 Показатель Δ1 имеет отрицательное значение в 2008 году и составляет-1138,1, в 2009 году немного увеличился и составил -3826,6, таким образом запасов данного предприятия недостаточно для собственных оборотных средств. Показатель Δ2 и Δ3 - эти показатели также имеют отрицательное значение и на начало 2006 года составили - 3669,6. Вывод: по данным табл. 6 можно сделать вывод об абсолютной неустойчивости финансового состояния данного предприятия (все Ф<0). Рассчитаем показатели финансовой устойчивости и полученные данные рассмотрим в таблице 7. Таблица 7 Расчет показателей рыночной (финансовой) устойчивости Показатель 2008 год 2009 год Отклонения 1 2 3 4 U1-коэффициент отношения заемных и собственных средств (cтр.610 + стр.620 / стр.490) 0,92 1,08 0,16 U2 - коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (стр.490-стр.190/стр.290) 0,43 0,32 -0,11 U3 - коэффициент финансовой независимости (стр.490/стр.300) 0,51 0,43 -0,08 U4 - коэффициент финансирования (стр.490/стр.590+стр.610+стр.620) 1,06 0,77 -0,29 Как показывает таблица 7 - коэффициент отношения заемных собственных средств в 2008 году составляет значение 0,92, в 2009 году показатель повысился на 0,16 и составил 1,08, что удовлетворяет нормальному ограничению (U £ 1). Следовательно, на величину показателя влияют следующие факторы: высокая оборачиваемость средств предприятия, стабильный спрос на услуги, присутствие налаженных каналов снабжения и сбыта услуг. Этот показатель необходимо рассматривать в увязке с коэффициентом обеспеченности собственными средствами U2. У данного предприятия U2 -составляет на 2008 год 0,43,а в 2009 году показатель немного снизился на 0,11 и стал равен 0,32, так как показатель не удовлетворяет нормативному значению (0,6< U2<0,8), таким образом организация зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов. Значение коэффициента финансовой независимости U3 в 2008 году равно 0,51, в течение следующего года показатель уменьшился на 0,08 и составил 0,43, показатель находится не ниже критической точки, что свидетельствует о благоприятной финансовой ситуации. Этот вывод подтверждает и значение коэффициента финансирования. Таким образом, большинство показателей финансовой устойчивости удовлетворяют рекомендуемым значениям и их динамика положительна. Для более глубокого анализа финансовой устойчивости предприятия рассчитаем коэффициенты. Полученные данные представлены в Таблице 8. Таблица 8 Анализ относительных показателей финансовой устойчивости. № п/п Показатели 2008г. 2009г. Изменения за год(+,-), Оптимальный уровень 1. Коэффициент автономии(Ка) 0,51 0,43 -0,08 >0,5 2. Коэффициент финансовой зависимости (Кзав)  1,94  2,3  0,36  1,9 3. Коэффициент маневренности собственного капитала (Кман)  0,71  0,61  -0,1  >0,5  4. Коэффициент привлечения долгосрочных кредитов и займов (K привл. дк. и з.)  0,02  0,03  0,01  0,4  5. Коэффициент независимости капитализированных источников (K незав. к. и.)  0,98  0,97  -0,01  0,6  6. Коэффициент обеспечения материальных запасов собственными средствами (Кмз)  0,28  0,39  0,11  0,6-0,8 7. Коэффициент обеспечения оборотных средств собственными оборотными средствами (K оос.) 0,43 0,32 -0,10 >0,1 Из таблицы 8 видно, что значение коэффициента автономии ниже оптимального значения, и в 2009 году он составил 0,43, т. е. предприятие является финансово зависимым и все обязательства данного предприятия не могут быть покрыты собственными средствами. Рост коэффициента финансовой зависимости (увеличился по сравнению с 2008 годом на 0,36 ), это говорит об увеличении доли заемных средств в финансировании предприятия. Коэффициент маневренности собственного капитала, за анализируемый период, снизился на 0,1 и составил в 2009 году 0,61, что выше оптимального значения и означает мобильность собственных источников средств с финансовой точки зрения. Рост коэффициента привлечения долгосрочных кредитов и займов в анализируемом 2009 году составляет 0,04 - это на много ниже оптимального значения 0,4, и говорит о непродуманной финансовой стратегии предприятия. Коэффициент независимости капитализированных источников снизился на 0,01 и составил в 2009 году 0,97. Данный показатель находится выше оптимального значения (0,6) - это также свидетельствует о нерациональном подходе к формированию финансовой стратегии. Коэффициент обеспечения материальных запасов собственными средствами в 2009 году составляет 0,39 , это ниже оптимального значения 0,6- ,8, и говорит о том, что материальные запасы не покрываются собственными средствами и нуждаются в привлечении заемных средств. Коэффициент обеспечения оборотных средств собственными оборотными средствами показывает, что у предприятия оборотные средства обеспечены собственными оборотными средствами. Т.к. показатель имеет положительное значение 0,32, что выше оптимального уровня, значит предприятие можно отнести к разряду платежеспособных. 2.2.3 Анализ ликвидности и платежеспособности Чтобы более полно отразить финансовое состояние ООО «Центр готового бизнеса» необходимо провести анализ ликвидности баланса (см. таблица 9). Показатели ликвидности баланса показывают степень способности фирмы покрывать свои краткосрочные обязательства текущими активами. Они являются факторами, ограничивающими рост эффективности деятельности фирмы. Поэтому необходимо отслеживать и управлять значениями показателей ликвидности. Оценка ликвидности фирмы представлена в таблице 9. Таблица 9 Оценка ликвидности (тыс. руб.) Показатель 2008 г. 2009 г. Показатель 2008 г. 2009 г. Платежный излишек или недостаток 1 2 3 4 5 6 7=2-5 8=3-6 А1 1950,2 2165,3 П1 3292 5325,6 -1341,8 -3160,3 А2 814,2 908,3 П2 505,5 1417,6 308,7 -509 А3 4089,7 7061,6 П3 105 157 3984,7 6904,6 А4 2064,5 П4 4142,1 5299,5 -2951,4 -3235 Баланс 8044,6 12199,7 Баланс 8044,6 12199,7 Соотношения для анализируемого баланса: А1<П1 А2>П2 А3>П3 А4<П4 В 2008 году наблюдался недостаток в погашении кредиторской задолженности (-1341,8 тыс.руб.), но в 2009 году он повысился до -3160,3 тыс.руб., что говорит об отрицательной тенденции в управлении денежными средствами предприятия. Отрицательное значение этого показателя не опасно для предприятия, поскольку существует платежный излишек, который образовался за счет разницы сумы краткосрочных финансовых вложений и суммы банковского кредита, подлежащего погашению в течении 12 месяцев и прочих краткосрочных пассивов. Этот излишек составил 308,7 тыс.руб. в 2008 году, но в 2009 году произошла нехватка этих средств на -509 тыс. руб. Положительным моментом является и превышение долгосрочных финансовых вложений и запасов над долгосрочными обязательствами и задолженностью участникам по выплате доходов. В 2009 году это превышение составило 6904,6 тыс.руб. Превышение же труднореализуемых активов над постоянными пассивами говорит о неэффективности использования денежных средств, таким образом, анализируемый баланс нельзя назвать абсолютно ликвидным. В рамках углубленного анализа в дополнение к абсолютным показателям рассчитаем ряд аналитических показателей (Таблица 10) коэффициентов ликвидности. Таблица 10 Оценка ликвидности Коэффициенты ликвидности Норматив 2008 2009 1 3 4 5 1. Коэффициент абсолютной ликвидности = ³ 0,2-0,7 0,5 0,32 2. Коэффициент быстрой ликвидности = ³ 0,7-0,8 0,72 0,46 3. Коэффициент текущей ликвидности = 1-2 1,8 1,5 Из таблицы 10 видно, что коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть погашена немедленно (то есть за счет имеющейся денежной наличности). Несмотря на то, что в 2009 году произошло снижение показателя на 0,18, он остается в пределах нормы, т. е. предприятие сможет погасить все свои долговые обязательства. Коэффициент быстрой ликвидности применяется для погашения срочных обязательств. В 2008 году показатель составляет 0,7, в 2009 году он уменьшился и стал равен 0,46, что ниже нормативного значения, это свидетельствует о высоком финансовом риске, связанным с тем, что предприятие не в состоянии оплатить свои счета. Коэффициент текущей ликвидности применяется для оценки финансовой устойчивости предприятия. У данного предприятия показатель в 2008 году составляет 1,8, в 2009 году наблюдается незначительное снижение коэффициента на 0,3 и стал равен 1,5, но также находится в пределах нормативного значения, таким образом, вывод - у предприятия достаточно оборотных средств, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Обобщив данные расчета коэффициента быстрой ликвидности можно сказать, что даже с помощью дебиторской задолженности предприятие в 2009 году не в состоянии расплатиться по своим долгам, так как показатель снизился до 0,46, что ниже оптимального значения , это также подтверждает неустойчивое финансовое положение. В условиях Российской экономики вызывает сомнения целесообразность оценки ликвидности предприятий посредством коэффициентов общей и текущей ликвидности. Представляется, что в большинстве случаев более надежной и объективной является оценка ликвидности только по показателю денежных средств. 2.3.3 Анализ рентабельности Цель анализа рентабельности - оценить способность предприятия приносить доход на вложенный в предприятие капитал. Рентабельность характеризует прибыль, получаемую с каждого рубля средств, вложенных в предприятия, или иные финансовые операции. От уровня рентабельности зависит инвестиционная привлекательность организации, величина дивидендных выплат. Данные по анализу рентабельности фирмы представлены в таблице 11. Анализируя таблицу 11, можно сделать следующие выводы: ) Рентабельность активов предприятия увеличилась на 113,5 %, что показывает существенное увеличение эффективности использования хозяйственных средств. При этом рентабельность продаж увеличилась на 4,9 %, а оборачиваемость активов возросла на 102,7 %. Таблица 11 Анализ коэффициентов рентабельности Показатель Строки баланса 2008г. 2009г. Абсолютное изменение Темп роста, % 1. Рентабельность продаж, % 050(ф.№2)/010  ( ф.№2) 0,039 0,0409 0,0019 104,9 2. Оборачиваемость активов, % 010(ф.№2)/(399 --390-252-244) 0,5897 1,1954 0,6057 202,7 3 . Рентабельность активов, % 050(ф.№2)/(399 --390-252-244) 0,0229 0,0489 0,026 213,5 ) Таким образом, увеличение рентабельности активов произошло в основном за счет роста рентабельности продаж. С учетом анализа отчета о прибылях и убытках увеличение рентабельности продаж произошло за счет опережающего роста выручки от реализации по сравнению с ростом затрат. 2.3.4 Анализ деловой активности предприятия Для реализации данного направления могут быть рассчитаны различные показатели, характеризующие эффективность использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Основными из них являются показатели выработки, фондоотдачи и показатели оборачиваемости. Данные показатели имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывают непосредственное влияние на платежеспособность, кроме того увеличение скорости оборота средств отражаются на повышении производственного потенциала фирмы, что в целом влияет на эффективность всего производства. Рассчитаем и проанализируем общие показатели оборачиваемости активов. Полученные данные приведены в таблице 12. Таблица 12 Наименование показателя 2008 г. 2009 г. Коэффициент общей оборачиваемости капитала 0,89 0,79 Коэффициент оборачиваемости мобильных средств 1,05 0,95 Фондоотдача 6,04 4,66 Выручка 7194,2 9617,3 По данным таблицы 12 можно сделать вывод, что капитал предприятия ООО «Центр готового бизнеса» оборачивается медленно, также снизился коэффициент оборачиваемости мобильных средств, что говорит об увеличении потребности в запасах сырья и материалов, а, следовательно, больше требуется денежных ресурсов для вложения в эти запасы. Эти ресурсы снимаются с расчетного счета предприятия, в результате ослабляется его платежеспособность. Рассчитаем и проанализируем показатели управления активами. Полученные данные приведены в таблице 13. Таблица 13 Наименование показателя 2008 г. 2009 г. Коэффициент оборачиваемости капитала 1,74 1,81 Коэффициент оборачиваемости денежных средств 3,76 4,55 Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах 9,03 11,05 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности 2,19 1,81 Из таблицы 13 видно, что В 2009 году произошло, хотя и незначительное, повышение коэффициента оборачиваемости капитала. Это означает, что часть собственного капитала предприятия может оказаться в бездействии. Коэффициент оборачиваемости денежных средств увеличился, что свидетельствует о притоке денежных средств, обеспечивающих покрытие текущих обязательств предприятия. Так же в 2009 году был расширен коммерческий кредит, предоставляемый организацией. Это видно по росту коэффициента оборачиваемости средств в расчетах. Уменьшился коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, следовательно, снизилась скорость оплаты задолженности предприятия. .4 Оценка рыночной стоимости предприятия ООО «Центр готового бизнеса» .4.1 Оценка рыночной стоимости предприятия доходным подходом Рыночная оценка бизнеса во многом зависит от того, каковы его перспективы. При определении рыночной стоимости бизнеса учитывается только та часть капитала, которая может приносить доходы в той или иной форме в будущем. При этом очень важно, на каком этапе развития бизнеса собственник начнет получать данные доходы и с каким риском это сопряжено. Все эти факторы, влияющие на оценку бизнеса, позволяет учесть метод дисконтированных денежных потоков (ДДП). Определение стоимости бизнеса данным методом основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. В результате взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов. При оценки бизнеса можно применить одну из двух моделей денежного потока (далее по тексту ДП): ДП для собственного капитала или ДП для всего инвестированного капитала. Мы будем использовать модель ДП для собственного капитала. В таблице 1(см. п. 1.2.1.) показано, как рассчитывается ДП для собственного капитала. Применяя эту модель, рассчитывается рыночная стоимость собственного (акционерного) капитала предприятия. Для построения модели необходимо сделать несколько допущений, связанных с состоянием рынка и прогнозом развития компании: Нижеперечисленные параметры остаются неизменными на всем протяжении существования компании; срок действия компании неограничен; Ставка налога на прибыль составляет 24%; Горизонт планирования составляет три года; Рентабельность продаж (т.е. отношение «операционная прибыль/продажи») составляет примерно 6%; Ежегодно объем продаж будет возрастать на 15%; Амортизационные отчисления на основные средства рассчитываются линейным способом и составляют примерно 12% от начальной стоимости основных средств; Краткосрочные займы привлекаются под 15% годовых. Определение адекватной продолжительности прогнозного периода - непростая задача. С одной стороны, чем длиннее прогнозный период, тем больше число наблюдений и тем более обоснованным с математической точки зрения выглядит итоговая величина текущей стоимости предприятия. С другой стороны, чем длиннее прогнозный период, тем сложнее прогнозировать конкретные величины выручки, расходов, темпов инфляции, потоков денежных средств. По сложившейся в странах с развитой рыночной экономикой практике прогнозный период для оценки предприятия может составить в зависимости от целей оценки и конкретной ситуации от 5 до 10 лет. В странах с переходной экономикой, в условиях нестабильности, где адекватные долгосрочные прогнозы особенно затруднительны допустимо сокращение прогнозного периода до 3 лет. Оцениваемое предприятие работает на рынке около пяти лет и еще не вышло на стабильные темпы роста денежного потока, поэтому прогнозный период определим в три года (таблица 14 - 16). Таблица 14 Прогноз баланса компании Показатель Текущий период Прогнозный период Постпрогнозный период 2009 г. 2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г.  Актив Запасы и затраты 7061,6 8120,8 9338,5 10739,8 12350,7 Дебит. задолженность 870,5 1001,1 1151,2 1323,9 1522,5 Денежные средства 2114,2 2431,3 2796,03 2315,4 3697,7 Прочие активы 37,8 43,5 49,9 57,5 66,1 Основные средства 2064,5 2374,2 2730,3 3139,9 3610,9 Краткосрочные финансовые вложения 51,1 58,9 67,6 77,8 89,4 Итого активы 12199,7 14029,8 16133,5 18554,3 21337,3  Пассив Уставный капитал 10 10 10 10 10 Продолжение Таблицы 14 Нераспред. прибыль 5289,5 6082,9 6995,5 8047,6 9254,5 Краткосрочные займы 1417,6 1631,9 1876,8 2158,3 2483,7 Долгосрочные займы 157 180,6 207,7 238,8 274,7 Кредит. задолженность 5325,6 6124,4 7043,5 8099,6 9314,4 Итого пассивы 12199,7 14029,8 16133,5 18554,3 21337,3 Таблица 15 Прогноз отчета о прибылях и убытках показатель текущий период Прогнозный период Постпрогнозный период 2009 г. 2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г. Продажи 9617,3 11059,9 12718,9 14626,7 16820,7 Себестоимость 7557,4 8691,01 9994,7 11493,9 13217,9 Валовая прибыль 2059,9 2368,9 2724,2 3132,8 3602,8 Коммерческие расходы 752,1 786,9 896,8 928,6 1208,3 Управленческие расходы 914,8 954,9 1115,1 1312,7 1485,2 Прибыль от продаж 393 627,1 712,3 891,5 909,3 Внереализационные доходы 68,8 76,2 82,4 89,6 92,8 Внереализационные  Расходы 52,7 59,6 69,8 71,5 76,4 Прибыль до налогообложения 417,7 643,7 724,9 909,6 925,7 Налог на прибыль 100,25 154,5 173,9 218,3 222,2 Чистая прибыль 317,45 489,2 551 691 703,5 Таблица 16 Прогноз отчета о движении денежных средств (косвенный метод) Показатель Текущий период Прогнозный период Постпрогнозный период 2009 г. 2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г. операционная деятельность Прибыль до налогообложения и процентов 393 627,1 712,3 891,5 909,3 Плюс амортизация 55,02 103,4 161,2 207,1 268,5 Изменение дебиторской задолженности -73,8 -130,6 -150,1 -172,7 -198,6 Изменение прочих активов -20,3 -5,7 -6,4 -7,6 -8,6 Изменение кредиторской задолженности 613,2 798,8 919,1 1056,1 1214,8 Выплачен налог на прибыль -100,25 -154,5 -173,9 -222,2 Итого операционной деятельности 866,9 1232,5 1462,1 1756,1 1962,6 инвестиционная деятельность приобретены основные средства -248,3 -309,7 -356,1 -409,6 -471 итого от инвестиционной деятельности -248,3 -309,7 -356,1 -409,6 -471 финансовая деятельность Выплачены проценты -212,6 -244,8 -281,5 -323,7 -372,6 Итого от финансовой деятельности -212,6 -244,8 -281,5 -323,7 -372,6 итого чистый поток денежных средств 406 678 824,5 1022,8 1119 Темпы инфляции измеряются с помощью индексов цен, характеризующих среднее изменение уровня цен за определенный период. Для этого используется следующая формула: = SP1G1/S P0G1 Ip - индекс инфляции; - цены анализируемого периода;- цены базового периода;- количество товаров, реализованных в анализируемом периоде. Выведем индекс инфляции с помощью индексов цен. В краткой характеристике оцениваемого предприятия был произведен анализ выручки. Номенклатура анализируемого предприятия очень велика, мы выберем самые продаваемые наименования для определения индекса инфляции (Таблица 17). Таблица 17 Расчет коэффициента инфляции Наименование оказанной услуги Количество оказанных услуг(шт) Цена 2008г (руб.) Цена 2009г (руб.) Стоимость 2008г (руб.) Стоимость 2009г (руб.) Продажа квартиры 52 50 2 600 60 3 120 Покупка квартиры 60 50 000 3 000 60 3 600 Обмен квартиры 30 30 000 900 40 1 200 ИТОГО     6 500 7 920 Итак индекс инфляции будет равен:= 7 920 000 / 6 500 000 = 1,22 Далее определим ставку дисконта и стоимость бизнеса в постпрогнозный период. Определим ставку дисконта методом кумулятивного построения по формуле: R = Rf + S1 + S2 + … + Sn , Где Rf - безрисковая ставка дохода,, S2, Sn - премии за дополнительные риски, связанные с инвестициями конкретной компании. Занесем расчет в таблицу 18. Таблица 18  Расчет ставки дисконта Вид риска Величина премии, % Безрисковая ставка 6 Качество управления 2 Финансовая структура 2 Размер предприятия 1 Территориальная диверсификация 1 Дивесифицированность клиентуры 1 Уровень и прогнозируемость прибыли 3 Прочие риски 1 Итого, ставка дисконта 17 Определение стоимости предприятия в постпрогнозный период основано на предпосылке о том, что бизнес способен приносить доход и по окончании прогнозного периода. Рассчитаем конечную стоимость с помощью модели Гордона, по формуле = ДП постпр. / ( R - q ), Где q - долгосрочные темпы роста. Возьмем q = 2%, тогда V = 1119/ ( 17% - 2% ) = 7460. Рассчитаем текущую стоимость будущих денежных потоков и стоимость в постпрогнозный период. Продисконтируем денежные потоки в текущую стоимость, при помощи формулы: Коэффициент текущей стоимости = 1/ (1+R) n , где n - номер прогнозного года. К1 = 1 / ( 1 + 17% ) = 0,8547 К2 = 1 / ( 1 + 17% )2 = 0,7305 К3 = 1 / ( 1 + 17% )3 = 0,6211 К4 = 1 / ( 1 + 17% )4 = 0,5336, Занесем результаты в таблицу 19. Таблица 19 Текущая стоимость денежных потоков Денежный поток 678 824,5 1022,8 Коэффициент текущей стоимости 0,8547 0,7305 0,6211 Текущая стоимость денежных потоков 579,5 602,3 635,3 Выручка от продажи фирмы в остаточный период была определена по модели Гордона.ост. = 7460 Остаточную стоимость также необходимо продисконтировать.ост.тек. = 7460 * 0,5336 = 3980,7 Текущая стоимость остаточной стоимости 3980,7 тыс. руб. Определим обоснованную рыночную стоимость предприятия до внесения поправок путем суммирования текущих стоимостей прогнозного периода и текущей стоимости остаточного периода. Обоснованная рыночная стоимость собственного капитала до внесения поправок 5797,8 тыс.руб. 2.5 Внесение итоговых поправок Делаем поправку на дефицит или избыток собственного оборотного капитала. Дефицит вычитается, избыток прибавляется к обоснованной рыночной стоимости до внесения поправок. Избыток или недостаток собственного оборотного капитала рассчитаем по формуле Ф = СОК - ЗЗ, Где СОК - собственный оборотный капитал, СОК = стр. 490-стр. 190 СОК = 5299,5 - 2064,5 = 3235 ЗЗ = 7061,6 ЗЗ - величина запасов и затрат. Ф = 3235-7061,6 = -3826,6 Мы получили недостаток собственного оборотного капитала, мы должны вычесть его из предварительной стоимости бизнеса. Итоговая величина стоимости предприятия ,8 - 3826,6=1971,2 (тысяч рублей) 2.6 Оценка стоимости ООО «Центр готового бизнеса» равнительным подходом Сущность сравнительного подхода к оценке бизнеса является то, что наиболее вероятной ценой бизнеса будет реальная цена продажи сходной фирмы, зафиксированная рынком. В рамках рыночного подхода выберем метод сделок для оценки стоимости ООО «Центр готового бизнеса» так как этот метод ориентирован на цены приобретения предприятия в целом. Для определения достоверности результатов оценки методом сделок (метод сравнения продаж) нужно обеспечить репрезентативность выбора аналогов объекта оценки. Применение этого метода допускается в случае использования как минимум трех аналогов объекта оценки по каждому используемому ценовому мультипликатору. Объектами сравнения выбраны сделки с предприятиями, занимающимися аналогичным видом бизнеса и сопоставимые по масштабам деятельности с оцениваемым предприятием. При анализе платежеспособности, финансовой устойчивости и рентабельности стало очевидно, что предприятия-аналоги сопоставимы с оцениваемым, и их можно использовать для расчета мультипликаторов (Таблица 20). Цена Аналога №1 = 3 618 703 руб. Цена Аналога №2 = 3 111 683 руб. Цена Аналога №3 = 4 256 354 руб. Таблица 20 Характеристика объекта оценки и его аналогов Наименование показателя Объект оценки Аналог №1 Аналог №2 Аналог №3 Выручка от реализации, тыс. руб. 9 617 300 9 938 600 10 320 000 11 050 600 Чистая прибыль, тыс. руб. 340 100 402 000 480 600 570 400 Балансовая стоимость активов, тыс. руб. 12 119 700 12 386 400 12 960 500 13 580 100   При оценке стоимости бизнеса для получения объективных данных рекомендуется применять несколько мультипликаторов одновременно. Расчет мультипликатора «Цена/Прибыль». М11 = 3 618 703/ 402 000 = 9,0 М12 = 3 111 683 / 480 600 = 6,5 М13 = 4 256 354 / 570 400 = 7,5 М1ср. = (9,0 + 6,5 + 7,5)/3 = 7,7 Стоимость оцениваемого бизнеса = 317 500*7,7 = 2 444 750 руб. Расчет мультипликатора «Цена/Выручка от реализации». М21 =3 618 703 / 9 938 600 = 0,36 М22 = 3 111 683 / 10 320 000 = 0,30 М23 =4 256 354 / 11 050 600 = 0,38 М2ср. = (0,36+0,30+0,38)/3 = 0,35. Стоимость оцениваемого бизнеса = 9 617 300* 0,35= 3 366 055руб. Расчет мультипликатора «Цена/Балансовая стоимость активов». М31 =3 618 703 / 12 386 400 = 0,29; М32 =3 111 683 / 13 960 500 = 0,24; М33 =4 256 354 / 13 580 100 = 0,31 М3ср. = (0,29+0,24+0,31)/3 = 0,28. Стоимость оцениваемого бизнеса = 12 119 700*0,29 = 3 393 516 руб. Применим взвешивание полученных результатов. Достоверность (весомость) того или иного мультипликатора определяется экспертным путем. Для мультипликатора «Цена/Прибыль» примем вес = 0,2. Для мультипликатора «Цена/Выручка от реализации» примем вес =0,2. Для мультипликатора «Цена/Балансовая стоимость активов» примем вес = 0,3. Стоимость бизнеса методом сделок = 2 444 750*0,2+3 366 055*0,2+3 393 516*0,3 = 2 180 215,8 руб Глава 3. Стратегия повышения стоимости бизнеса ООО «Центр готового бизнеса» .1 Мероприятия по повышению стоимости бизнеса ООО «Центр готового бизнеса» .1.1 Определение системы целей проекта изменений Пирамида целеполагания предприятия ООО «Центр готового бизнеса» представлена на рисунке 3.1. Рисунок 3.1 - Пирамида целеполагания ООО «Центр готового бизнеса» Цели организации - это конкретное состояние отдельных характеристик организации, на достижение которых направлена ее деятельность. В настоящее время перед предприятием встала проблема совершенствования маркетинговой стратегии. Целью проекта является повышение стоимости бизнеса ООО «Центр готового бизнеса» на рынке брокерских услуг путем совершенствования маркетинговой стратегии и узнавания бренда ООО «Центр готового бизнеса» до 2016 года. Задачи: повышение спроса на брокерские услуги; выявление потенциальных и конкретных потребителей; усиление рекламы; Результаты: повысить конкурентоспособность деятельности предприятия; повысить рентабельность деятельности предприятия. Видение предприятия: В 2016 году мы станем лидерами оказания брокерских и риэлтерских услуг в индустрии развлечений на рынке Уральского федерального округа, завоюем выгодные конкурентные позиции и вытесним с рынка компании-конкуренты. Дерево целей проекта представлено на рисунке 3.2. Можно предложить следующий комплекс мероприятий по разработке PR-кампании ООО «Центр готового бизнеса». Задача PR-кампании внедрить в общество идею, что ООО «Центр готового бизнеса» ставит интересы общества и отдельного потребителя превыше всего. Рисунок 3.2 - Дерево целей проекта ООО «Центр готового бизнеса» с учетом паблик рилейшнз Необходимо проранжировать проблемы и трудности, стоящие перед предприятием. Для этого используется матрица Глайстера (таблица 3.1). Таблица 3.1 - Матрица Глайстера ООО «Центр готового бизнеса» Уровни управления и проявления проблем Суть проблем Признаки проявления проблемы Рекомендации по методам решения и ожидаемые результаты. 1. Организация ООО «Центр готового бизнеса» 1. Слабость маркетинговых технологий в системе сбыта услуг 2. Слабая реклама своей деятельности 3. Невысокая мотивация сотрудников - Спад продаж на рынке брокерских услуг -Низкая узнаваемость Бренда ООО «Центр готового бизнеса» - Недовольство уровнем заработной платы - Внедрение маркетинговых исследований; - Снизить цену на услуги на 5 - 10%; - Пиар-компания по раскручиванию Бренда -Повышение заработной платы, введение система мотивации сотрудников 2. Подразделение организации Отдел маркетинга 1. Слабое изучение рынка 2. Недостаточная мотивация на результат - Малая популярность услуг фирмы -Отсутствие заинтересованности в объеме услуг - Реклама услуг компании -Повышение мотивации на результат 3. Индивидуум маркетолог 1. Отсутствие сегментирования рынка, поиска стратегий 2. Низкая мотивация из-за невысокой оценки результата руководством -Недостаточный опыт работы -Потеря клиентов из-за слабостей системы маркетинга - Отсутствие опыта исследования рынка -Развитие коммуникационных навыков -Обсуждение проблем с руководителем -Проявление внимания к клиентам Для разработки стратегии мы выбираем следующую проблему из матрицы проблемного поля - слабость маркетинговых технологий в отношении системы сбыта брокерских и риэлтерских услуг. Для определения причин и следствий данной проблемы применим причинно-следственную диаграмму (рисунок 3.3) и выявим историю возникновения проблемы, ее значение для деятельности организации. Рисунок 3.3 - Причинно-следственная схема основной проблемы ООО «Центр готового бизнеса» Таким образом, рассмотрев все возможные варианты, мы выделим следующие, которые должны быть учтены при повышении стоимости бизнеса и совершенствовании маркетинговой стратегии ООО «Центр готового бизнеса»: рыночный стоимость стратегия повышение 1. За счет возможности обучения персонала повысить квалификацию и компетенцию сотрудников. . Если попытаться преодолеть слабость системы маркетинга, то и угроза изменения потребностей покупателя не страшна. . Разработать стратегический план развития ООО «Центр готового бизнеса»; . Регулярно проводить изучение покупательского спроса; . Усилить рекламу деятельности ООО «Центр готового бизнеса»; Теперь необходимо спланировать распределение функций в ходе реализации стратегии. Распределение функций представим в виде матрицы Ганта (Таблица 3.2). Таблица 3.2 - Диаграмма Ганта   Функции Директор Маркетолог Менеджеры  Службы предприятия  1. Группа маркетинговых функций *     Организация планирования  * *   Проведение стратегических исследований  * * директор  организация, сбор, обработка информации  * *   2. Группа аналитических функций *     изучение рынка как такового;  * *   изучение потребителей;  * *   изучение фирменной структуры рынка;  * *   изучение товарной структуры рынка;  * *   анализ внутренней среды предприятия  *    3. Группа функций управления и контроля *     организация стратегического и оперативного планирования на предприятии; *   директор  информационное обеспечение управления маркетингом;  *    организация системы коммуникаций на предприятии; * *    организация контроля маркетинга (обратные связи, ситуационный анализ). * *       Таким образом, в настоящее время без хорошо работающей маркетинговой службы, обеспечивающей проведение маркетинговых исследований по изучению перспектив спроса, требований потребителей к свойствам и качеству услуг, тенденций этих требований под влиянием изменений условий жизни, фирме трудно выжить в конкурентной борьбе. Для выявления движущих и сдерживающих сил реализации проекта используем инструментарий - график поля сил К. Левина, предполагающий существование двух групп сил - факторов противоположного типа, сохраняющих равновесие на предприятии (рисунок 3.4). Мощность силы отражается ее толщиной. На анализе суммарной мощности этих сил мы делаем вывод о возможности реализации изменения. Рисунок 3.4 - Поле сил К. Левина ООО «Центр готового бизнеса» Таким образом, система находится в равновесии. Поэтому необходимо учесть угрозы со стороны сдерживающих сил и предотвратить появление возможных с ними трудностей. 3.1.2 Бизнес-проект для повышения финансовой устойчивости и обоснование потребности в инвестициях Как показал анализ бухгалтерской отчетности деятельность ООО «Центр готового бизнеса» рентабельность активов предприятия увеличилась на 113,5 %, что показывает существенное увеличение эффективности использования хозяйственных средств. При этом рентабельность продаж увеличилась на 4,9 %, а оборачиваемость активов возросла на 102,7 %. Также все показатели, характеризующие финансовую устойчивость находятся в пределах нормы и имеют положительную динамику. Проведенный отраслевой и стратегический анализ показал, что в компании отсутствует выделение ресурсов, затрат на элементы, а так же связь маркетингового комплекса: установление личных контактов, распределение, сбыт товаров. В целом для повышения стоимости бизнеса ООО «Центр готового бизнеса» необходимо выбрать общей стратегией фирмы стратегию стабильности в сочетании со стратегией продвижения. Одним из этапов стратегии продвижения является усиление рекламы и повышение узнаваемости Бренда ООО «Центр готового бизнеса». Для усиления стоимости бизнеса для предприятия в проектном периоде приняты следующие меры: . Приобрести информационно-торговую систему QUIK для Интернет-трейдинка - 250 тыс. руб. . Провести рекламную кампанию - затраты 50 тыс. руб. (Дополнительные затраты составят 13 тыс. руб.) . Дополнительно принять на работу маркетолога с окладом 10 тыс. руб. . Расходы на рекламу составили 4 тыс. руб. . В результате принятых мер количество продаж увеличилось на 53 тыс. руб./месяц при цене реализации равной допроектному периоду: Цр = 63 тыс. руб./мес. . Программа мероприятий потребовала кредитов в размере 391 и 79 тыс. руб. на 3 года под 19% годовых. Формирование единовременных вложений в проект Для последующей обработки данных перечисленные мероприятия по повышению платежеспособности предприятия удобно разделить на группы в зависимости о направления затрат. Единовременные вложения в проект в течение одного года: 317 тыс. руб. Финансирование проекта Источник финансирования проекта - банковский кредит на сумму 391 тыс. руб. со сроком погашения 3 года. Затраты, связанные с финансированием проекта - банковский процент за пользование кредитом с базовой суммы: Б% = 0,19 * 391 тыс. руб. = 74 тыс. руб./год. - банковский кредит на сумму 79 тыс. руб. со сроком погашения 3 года. Затраты, связанные с финансированием проекта - банковский процент за пользование кредитом с базовой суммы: Б% = 0,19 * 79 тыс. руб. = 15 тыс. руб./год. Комиссионные банка начисляются в год формирования проекта и относятся к операционным расходам в отчете о прибылях и убытках. Поскольку финансирование само по себе требует дополнительных расходов, то при расчете Cash Flow комиссионные относятся к году формирования проекта и к категории единовременных вложений в проект. Ежегодные текущие затраты на реализацию проекта Постоянные ежегодные затраты, связанные с проектными изменениями: увеличение фонда заработной платы: ФЗП доп. = 2 чел. * 9 тыс. руб. * 12 мес. = 216 тыс. руб./год; увеличение единого социального налога: ЕСН = 18 тыс. руб. * 0,26 = 56,16 тыс. руб./год; УСО электроэнергия = 5 тыс. руб. * 12 мес. = 60 тыс. руб./год; Программное обеспечение = 8 тыс. руб. * 12 мес. = 96 тыс. руб./год; банковский процент за пользование кредитом с базовой суммы: Б% = 0,19 * 391 тыс. руб. = 74 тыс. руб./год. Б% = 0,19 * 79 тыс. руб. = 15 тыс. руб./год. ИТОГО постоянных затрат: 621,49 тыс. руб./год Затраты на монтаж и программное обеспечение оборудования включаются в фактическую себестоимость ОС. Удельные переменных затраты на реализацию проекта. Удельные переменные затраты, связанные с проектными изменениями: расходы на рекламу: тыс. руб. * 12 мес. = 36 тыс. руб. ИТОГО удельных переменных затрат: 36 руб./т. Обоснование потребности в инвестициях Для удобства дальнейших расчетов единовременные инвестиции в проект удобно представить в виде таблицы 3.3. Таблица 3.3 - Единовременные инвестиции в проект и внешние источники финансирования, тыс. руб. Наименование показателя Значение Дата формирования отчетности 01.01.09 Номер периода реализации проекта 0 Затраты на проведение мероприятий 250 Приобретение экран-прин Скрин 50 Дополнительные затраты 13 Единовременные управленческие расходы 4 Стоимость основных средств, ВСЕГО 313 Банковский кредит 391 Ставка по кредиту, % 19 Срок погашения кредита 3 Сумма выплат по кредиту 130 Сумма выплат процентов по кредиту 74 Вложений в проект, ВСЕГО 470 Доходы и расходы от реализации проекта Формирование таблицы доходов и расходов от реализации проекта производится при условии, что дополнительное увеличение количества продаж от реализации проекта составит: -й год - 53 тыс. руб./мес.; -й год - 58,3 тыс. руб./мес.; -й год - 64,13 тыс. руб./мес. (таблица 3.4). Таблица 3.4 - Экономические показатели реализации проекта 2010 2011 2012 Выручка от реализации, ВСЕГО 53 58,3 64,13 В том числе:       Фестивали 21 23,1 25,41 Праздники 18 19,8 21,78 14 15,4 16,94 Далее объем реализации сохраняется неизменным в связи с постоянной сезонностью и неизменностью рынка продаж услуг фирмы. 3.2 Оценка экономического эффекта проведенных мероприятий по повышенную стоимости бизнеса ООО «Центр готового бизнеса» Проведем расчет экономических показателей для ООО «Центр готового бизнеса» по данным проектной деятельности при смешанном финансировании. Расчет экономических показателей ООО «Центр готового бизнеса» по данным проектной деятельности представлен в таблице 3.5 (Приложение 1). После формирования доходно-расходной части проекта, представленной в табл. 3.5, нам представляется логически необходимым перейти к формированию таблицы реализации многолетнего инвестиционного проекта (таблица 3.6 - Приложение 2). При этом, для простоты расчетов можно предположить, что после трех лет реализации проекта ежегодные доходы и текущие затраты проектной деятельности не изменяются. Поток реальных денег (Cash Flow) Поток денег определяется по формуле: , (3.1), где  - поток реальных денег;  - объем реализации;  - амортизация основных средств и нематериальных активов;  - текущие затраты на Здесь «Объем реализации», «Текущие затраты» и «Амортизация ОС и НА» определяются по данным табл. 3.6, а «Вложения в проект» принимаются по итоговой строке табл. 3.5. Для определения потока реальных денег выделим некоторые показатели реализация инвестиционного проекта. Расчет потока по данным примера представлен в таблице 3.7. Таблица 3.7 - Показатели реализации инвестиционного проекта при смешанном финансировании Формирование проекта ПРОЕКТНЫЙ ПЕРИОД Перспективный расчет доходности проекта (при условии, что через 3 года проект выходит на полный проектный объем) Наименование показателя Ед. изм. 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Планируемый доход от реализации проекта в год тыс. руб. Х 636 700 770 770 770 770 770 Общие затраты тыс. руб. Х 554 606 647 647 647 647 647 в том числе амортизация ОС и НА/год тыс. руб. Х 104 104 104 104 104 104 104 Cash Flow, тыс. руб. -332 186 198 227 227 227 227 227 По данным расчета на рисунке 3.5 показана диаграмма Cash Flow при смешанном финансировании проекта. Рисунок 3.5 - Диаграмма финансовых потоков инновационного проекта Чистый дисконтированный доход и чистая текущая стоимость Немаловажным фактором, который инвесторы учитывают при принятии решений о финансировании проекта, является период, в течение которого будут возмещены понесенные расходы, а также период необходимый для получения расчетной прибыли. Наиболее популярным методами оценки экономической эффективности реализации проектных решений являются метод чистого дисконтированного дохода (ЧДД). Рассчитаем эффективность реализации проекта, показатели которого представлены в таблице 3.8 (Приложение 3): · коэффициент дисконтирования проекта; · чистый дисконтированный доход (ЧДД) проекта; · чистую текущую стоимость (ЧТС) по годам реализации проекта. Основная формула для расчета коэффициента дисконтирования (d) d = a + b + c, (3.2) где a - принимаемая цена капитала;- уровень риска для данного типа проектов;- уровень риска работы на валютном рынке. По данным примера принято:= 12% - годовая ставка валютного депозита;= 3% - принятый уровень риска проекта;= 2% - годовая инфляция на валютном рынке;= 17% - коэффициент дисконтирования по данным примера. Формула для расчета чистого дисконтированного дохода ЧДДi = (Дi - Кi ) / (1+d )i (3.4). Здесь Дi - доход от реализации проекта i - го периода, принимается по положительным данным табл. 3.8; Кi - расходы при реализации проекта i - го периода, принимаются по отрицательным данным табл. 3.8;- номер периода от 0 до n, где 0 - номер периода формирования проекта. Чистая текущая стоимость (ЧТС) представляет собой сумму чистого дисконтированного дохода нарастающим итогом ЧТС = Σ ЧДДi (i = 0…n). (3.5) Результаты расчета ЧДД и ЧТС по данным примера представлены в табл. 3.8. По данным расчета на рисунке 3.6 показаны диаграммы ЧДД и ЧТС. Точка их пересечения соответствует дате реализации проекта. Рисунок 3.6 - Графики ЧДД при внешнем и внутреннем финансировании проекта .2.1 Формирование бухгалтерской отчетности проектного периода Формирование отчетов о прибылях и убытках проектного периода В таблице 3.9 (Приложение 4) показано формирование отчетов о прибылях и убытках ООО «Центр готового бизнеса» в проектном периоде на основании данных таблице 3.5 с учетом показателей бухгалтерской отчетности последнего предпроектного периода. По строкам отчетности выделены показатели допроектного и проектного периодов. При формировании таблицы принято, что алгебраическая сумма доходов и расходов представляет собой прибыль (убыток) финансовой деятельности организации, который с соответствующим знаком отражается в третьем разделе баланса. Формирование бухгалтерских балансов проектного периода В таблице 3.10 представлено формирование балансов ООО «Центр готового бизнеса» (Приложение 5) за различные периоды работы. Можно отметить, что при недостатке финансирования в период формирования проекта и первом проектном периоде выравнивание баланса осуществлялось по стр. 629. В дальнейшем нарастание прибыли привело к излишкам источников финансирования в виде прибыли от реализации проекта. Поэтому во втором и третьем периодах реализации проекта выравнивание баланса осуществлялось за счет роста денежных средств. 3.2.2 Анализ бухгалтерской отчетности проектного периода Последовательность проведения анализа финансовой устойчивости ОО «Центр готового бизнеса» в проектном периоде проводится в той же последовательности, что и во второй главе дипломного проекта, но в сокращенном варианте. Для сравнения показателей экономической эффективности проекта графическое изображение динамики изменения коэффициентов должно отражать диапазон от последнего допроектного периода до последнего проектного как показано в таблице 3.11 (Приложение 6). Нормы в таблице указаны по данным табл. 3.11 проведем анализ следующих финансовых показателей: . Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал). Кал = НЛОА / ТО (3.6) Повышение этого коэффициента в проектном периоде на ООО «Центр готового бизнеса» с 355,2% до 7879,3% указывает на рост платежеспособности предприятия за счет увеличения доли наиболее ликвидных оборотных активов по отношению к текущим обязательствам организации, как показано на рисунке 3.7. Рисунок 3.7 - Коэффициент абсолютной ликвидности . Коэффициент текущей ликвидности (Ктл). Ктл = ЛА / ТО (27) Рост коэффициента текущей ликвидности на ООО «Центр готового бизнеса» с 441% до 8088% характеризует рост обеспеченности организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств (рисунок 3.8). Поскольку в конце проектного периода данный коэффициент больше единицы, то ликвидных активов достаточно для погашения текущих обязательств. Рисунок 3.8 - Коэффициент текущей ликвидности . Коэффициент автономии (финансовой независимости) (Кфн). Кфн = СС / СА (28) Рост коэффициента автономии (финансовой независимости) на ООО «Центр готового бизнеса» за проектный период с 92% до 99% показывает на рост доли активов предприятия, которые обеспечиваются собственными средствами (рисунок 3.9). Учитывая, что рост коэффициента происходил при наличии непогашенных кредитов и начислении процентов по кредитам, то при реализации проектных решений можно ожидать дальнейший рост упомянутого коэффициента. Рисунок 3.9 - Коэффициент автономии . Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (доля собственных оборотных средств в оборотных активах) (Ксос). Ксос = (СС - СВА) / ОА (29) Рост коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами на ООО «Центр готового бизнеса» с 81% до 99% определяет рост степени обеспеченности активов собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости и обусловлен ростом прибыли в проектном периоде от реализации проектных решений (рисунок 3.10). Рисунок 3.10 - Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами 5. Рентабельность активов (Кра). Кра = ЧПр / СА (30) Снижение рентабельности активов на ООО «Центр готового бизнеса» с 45,1% до 21,2% характеризует снижение степени эффективности использования активов организации, а также снижение профессиональной квалификации менеджмента предприятия и обусловлено уменьшением чистой прибыли в проектном периоде (рисунок 3.11). Рисунок 3.11 - Рентабельность активов по чистой прибыли . Норма чистой прибыли (Кчпр). Кчпр = ЧПр / ВН (31) Спад нормы чистой прибыли на ООО «Центр готового бизнеса» с 18,2% до 15,4% характеризует упадок уровня доходности хозяйственной деятельности организации при реализации проектных решений (рисунок 3.12). Рисунок 3.12 - Рентабельность продаж Проведем определение типа финансовой устойчивости организации по показателям. Результаты расчетов представлены в таблицы 3.12 (Приложение П). Проведенные расчеты позволяют говорит о том, что предприятие с устойчивого финансового положения перешло в разряд предприятий характеризующихся как предприятия имеющие абсолютную устойчивость. Выводы о финансовом состоянии организации после реализации проекта Проведенный коэффициентный анализ бухгалтерской отчетности ООО «Центр готового бизнеса» по предложенной методике показал, что в результате проектных решений наблюдается положительная тенденция роста платежеспособности, финансовой независимости и деловой активности организации. Можно отметить, что значения всех показателей выше рекомендуемых, численные значения коэффициентов указывают на устойчивую работу организации за счет собственных оборотных средств, при положительной рентабельности. Рост нераспределенной прибыли дает возможность прогнозировать дальнейшее увеличение устойчивости, платежеспособности и финансовой независимости организации. Динамика изменения чистого дисконтированного дохода и чистой текущей стоимости указывает, что через три года вложения в проект полностью окупятся. Прирост стоимости чистых активов, связанный с ростом собственных средств, как источника финансирования, подтверждает правильность принимаемых проектных решений, направленных на повышение стоимости компании. Дальнейшее распределение денежных средств может быть направлено на реализацию деятельности организации которые в настоящий проект не входят. Проведенный анализ результатов предложенных проектных изменений подтверждает правильность принимаемых проектных решений, направленных на улучшение деятельности ООО «Центр готового бизнеса». Приложение 1 Расчет показателей финансово-хозяйственной деятельности организации, тыс руб Последний год допроектного перода Автоформирование проекта ПРОЕКТНЫЙ ПЕРИОД № пп Коэффициенты финансово - хозяйственной деятельности Обозначение и расчет 01.01.09 01.01.10 01.01.11 01.01.2012 01.01.2013   Основные показатели Номер периода 2008 2009 2010 2011 2012 1 Совокупные активы (пассивы) СА = стр. 300 = стр.700 359 569 766 973 1 202 2 Скорректированные внеоборотные активы СВА = стр. 190 - стр. 113 - стр.112 - КЗ - НКЗ. 209 522 417 313 209 3 Оборотные активы ОА = (стр. 210 - стр.215) + стр.230 + ЛА + стр.220 + стр. 244 + стр. 252.- стр 411 150 47 349 660 993 5 Ликвидные Активы ЛА = НЛОА + КДЗ + стр.270 128 25 327 638 971 6 Наиболее ликвидные активы НЛОА = стр. 260 + (стр.250- стр. 252) 103 0 302 613 946 7 Краткосрочная дебиторская задолженность КДЗ = стр. 215 + (стр.240 - стр.244) 25 25 25 25 25 8 Потенциальные оборотные активы к возврату ПОАВ= стр. 145(Ф1) после 2003 г. 0 0 0 0 0 9 Собственные средства СС = стр.490 + стр.640 + стр.650 - ( КЗ + стр.244 + стр.252) 330 477 701 934 1 190 10 Обязательства должника ОД = ТО + ДОД 29 91 65 38 12 11 Долгосрочные обязательства должника ДОД = стр.590 0 79 53 26 0 12 Текущие обязательства должника ТО = стр.610 + стр.620 + стр.630+ стр.660 29 12 12 12 12 13 Выручка нетто (б/НДС) ВН = стр.010 888 888 1 524 1 588 1 658 14 Выручка валовая ВВ 1 048 1 048 1 798 1 873 1 956 15 Выручка среднемесячнвя Вср = ВВ / Т 87 87 150 156 163 15.1 Выручка среднемесячная, нетто Всрн = ВН / Т 74 74 127 132 138 16 Чистая прибыль ЧПр = 190 (Форма2) 162 147 224 233 255 17 Сумма доходов Д= Досн+Двнр+Допер 888 888 1 524 1 588 1 658 Приложение 2   Коэффициенты платежеспособности             18 Коэффициент абсолютной ликвидности Кал = НЛОА / ТО 355,2% 0,0% 2513,5% 5104,2% 7879,3% 19 Коэффициент текущей ликвидности Ктл = ЛА / ТО 441% 205% 2722% 5313% 8088% 20 Показатель обеспеченности обязательств предприятия его активами Коо = (ЛА + СВА) / ОД 1162% 600% 1151% 2480% 9829% 21 Степень платежеспособности по текущим обязательствам Кпто = ТО / Вср. 0,332 0,139 0,080 0,077 0,074 22 Степень платежеспособности по текущим обязательствам, нетто Кптон = ТО / Всрн 0,392 0,164 0,094 0,091 0,087   Коэффициенты финансовой устойчивости           23 Коэффициент автономии Кфн = СС / СА 92% 84% 92% 96% 99% 24 Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Ксос = (СС - СВА) / ОА 81% -94% 81% 94% 99% 27 Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам Кдз = (ДДЗ + КДЗ + ПОАВ) / СА 7% 4% 3% 3% 2%   Коэффициенты деловой активности             28 Рентабельность активов по чистой прибыли Кра = ЧПр / СА 45,1% 25,9% 29,2% 24,0% 21,2% 29 Норма чистой прибыли (рентабельность продаж) Кчпр = ЧПр / ВН 18,2% 16,6% 14,7% 14,7% 15,4% 30 Рентабельность активов по среднемесячной чистой прибыли Ксрм = ЧПр/СА/Nмес 3,76% 2,16% 2,44% 2,00% 1,77% 31 Рентабельность доходов Rd = ЧПр / Д 18,2% 16,6% 14,7% 14,7% 15,4% 32 Рентабельность активов по нераспределенной прибыли (Ф1) Rнпр 89,1% 82,2% 90,3% 95,0% 98,2%   Рентабельность продаж ТОЛЬКО ПРОЕКТА Кчпр = ЧПр / ВН 1,3% 0,7% 0,8% 1,6% 5,9% Приложение 3 Коэфициент дисконтирования d =а+в+с 0,23 Наименование показателя Ед изм. Обозначение 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016     i 0 1 2 3 4 5 6 7 Доход тыс руб Д 0 146 178 227 227 227 227 227 Капитальные вложения тыс руб К 391 0 0 0 0 0 0 0 (Д - К) тыс руб Д - К -391 146 178 227 227 227 227 227 Дисконт   1/ (1+d)i 1,00 0,81 0,66 0,54 0,44 0,36 0,29 0,23 Дисконтированный доход тыс руб (Д )/(1+d)i 0 119 118 122 99 81 66 53 Дисконтированные капитальные вложения тыс руб (К )/(1+d)i 391 0 0 0 0 0 0 0 Чистый дисконтированный доход тыс руб ЧДД = (Д-К)/(1+d)i -391 119 118 122 99 81 66 53 Чистая текущая стоимость тыс руб ЧТС = Сумма ЧДДi (i=1….n) -391 -272 -154 -32 67 147 213 266 Приложение 4 Сводная таблица отчетов о прибылях и убытках, тыс. руб. Последний год допроектного перода Год формирования проекта ПРОЕКТНЫЙ ПЕРИОД Наименование показателей Код строки 2008 2009 2010 2011 2012  I Доходы и расходы по обычным видам деятельности номер периода           Выручка организации, ВСЕГО 10 888 888 1 524 1 588 1 658 В том числе: до проекта   888 888 888 888 888 после реализации проекта   х х 636 700 770 Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг, ВСЕГО 20 529 529 565 577 577 В том числе: до проекта   529 529 529 529 529 после реализации проекта   х х 36 48 48 Валовая прибыль 29 359 359 959 1 011 1 081 Управленческие расходы 30 0 4 404 449 495 в том числе от реализации проекта 31 х 4 404 449 495 Коммерческие расходы 40 146 146 146 146 146 в том числе от реализации проекта 41 х х 0 0 0 Прибыль (убыток) от продаж   213 209 409 416 440 II Операционные доходы и расходы             Проценты к получению 60 0 0 0 0 0 Прочие операционные доходы 90 0 0 0 0 0 Прочие операционные расходы (% по кредитам) 100 0 15 10 5 0 Прибыль (убыток) операционной деятельности 110 0 -15 -10 -5 0 III Внереализационные доходы и расходы             Внереализационные доходы 120 0 0 0 0 Внереализационные расходы 130 0 0 104 104 104 Прибыль (убыток) внереализационной деятельности 131 0 0 -104 -104 -104 Прибыль (убыток) до налогообложения (050+060-070+080+090-100+120-130) 140 213 194 295 307 336 Текущий налог на прибыль и др. обязательные платежи 150 51 47 71 74 81 Прибыль (убыток) 160 162 147 224 233 255 Чистая прибыль 190 162 147 224 233 255 Период формирования Ф2   12 12 12 12 12 Приложение 5 Данные бухгалтерских балансов, тыс. руб. ВВОД Последнего года допроектного перода Автоформирование проекта ПРОЕКТНЫЙ ПЕРИОД Наименование показателей Код строки 01.01.09 01.01.10 01.01.11 01.01.12 01.01.13  I ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ   2008 2009 2010 2011 2012 Нематериальные активы 110 79 79 79 79 79 Основные средства 120 130 443 338 234 130 Капитальные затраты на арендуемые основные средства 123 0 0 0 0 0 Незавершенное строительство (счет 08) 130 0 0 0 0 0 в том числе проектного периода   0 0 0 0 0 Незавершенные капитальные затраты на арендуемые основные средства 131 0 0 0 0 0 Доходные вложения в материальные ценности 135 0 0 0 0 0  - имущество для передачи в лизинг 136 0 0 0 0 0  - имущество, предоставляемое по договору 137 0 0 0 0 0 Долгосрочные финансовые вложения (58, 59) 140 0 0 0 0 0  - инвестиции в дочерние общества 141 0 0 0 0 0  - инвестиции в зависимые общества 142 0 0 0 0 0  - инвестиции в другие организации 143 0 0 0 0 0  - займы, предоставляемые организациям на срок более 12 месяцев 144 0 0 0 0 0 Отложенные налоговые активы 145 0 0 0 0 0 Прочие внеоборотные активы 150 0 0 0 0 0 ИТОГО по разделу I 190 209 522 417 313 209     01.01.09 01.01.10 01.01.11 01.01.12 01.01.13 II ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ             Запасы 210 22 22 22 22 22  - сырье, материалы и др. аналогичные ценности 211 0 22 22 22 22  - животные на выращивании и откорме 212 0 0 0 0 0  - затраты в незавершенном производстве 213 0 0 0 0 0  - готовая продукция и товары для перепродажи 214 0 0 0 0 0  - товары отгруженные 215 0 0 0 0 0  - расходы будущих периодов 216 0 0 0 0 0  - прочие запасы и затраты 217 0 0 0 0 0 НДС по приобретенным ценностям 220 0 0 0 0 0 Дебиторская задолженность больше 12 месяцев 230 0 0 0 0 0  - покупатели и заказчики 231 0 0 0 0 0  - векселя к получению 232 0 0 0 0 0  - задолженность дочерних и зависмых обществ 233 0 0 0 0 0  - авансы выданные 234 0 0 0 0 0  - прочие дебиторы 235 0 0 0 0 0 Дебиторская задолженность (в течение 12 месяцев) 240 25 25 25 25 25  - покупатели и заказчики 241 0 25 25 25 25  - векселя к получению 242 0 0 0 0 0  - задолженность дочерних и зависмых обществ 243 0 0 0 0 0  - задолженность участников по взносам в уставной капитал 244 0 0 0 0 0  - авансы выданные 245 0 0 0 0 0  - прочие дебиторы 246 0 0 0 0 Краткосрочные финансовые вложения 250 0 0 0 0 0  - займы, предоставляемые организациям на срок менее 12 месяцев 251 0 0 0 0 0  - собственные акции, выкупленные у аукционеров (до годового отчета 2003 г.) 252 0 0 0 0 0  - прочие краткосрочные финансовые вложения 253 0 0 0 0 0 Денежные средства 260 103 0 302 613 946  - касса 261 0 0 0 0 0  - расчетные счета 262 0 0 0 0 0  - валютные счета 263 0 0 0 0 0  - денежные средства проектного периода 264 0 0 302 613 946 Прочие оборотные активы 270 0 0 0 0 0 ИТОГО по разделу II 290 150 47 349 660 993 БАЛАНС Актив 300 359 569 766 973 1 202       01.01.10 01.01.11 01.01.12 01.01.13 III КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ             Уставный капитал 410 10 10 10 10 10 Собственные акции, выкупленные у акцонеров (вместо стр 252 по сле 2003 г.) 411 0 0 0 0 0 Добавочный капитал 420 0 0 0 0 0 Резервный капитал 430 0 0 0 0 0  - резервы, образованные в соответствии с законодательством 431 0 0 0 0 0 Целевое финансирование 432 0 0 0 0 0 Непокрытый убыток (-) (Нерапределенная прибыль(+)) прошлых лет 460 158 320 467 691 924 Непокрытый убыток (-) (Нерапределенная прибыль(+)) отчетного года 465 162 147 224 233 255     0 0 0 0 0 Нераспределенная прибыль(убыток) 470 320 467 691 924 1 180               ИТОГО по разделу III 490 330 477 701 934 1 190       01.01.10 01.01.11 01.01.12 01.01.13 IV ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА             Займы и кредиты 510 0 79 53 26 0  - кредиты банков 511 0 79 53 26 0 Отложенные налоговые обязательства 515 0 0 0 0 0 Прочие долгосрочные обязательства 520 0 0 0 0 0 ИТОГО по разделу IV 590 0 79 53 26 0               V КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА             Займы и кредиты 610 17 0 0 0 0  - кредиты банков 611 0 0 0 0 0  - займы 612 0 0 0 0 0 Кредиторская задолженность 620 12 12 12 12 12  - поставщики и подрядчики 621 0 12 12 12 12  - векселя к уплате 622 0 0 0 0 0  - задолженность перед дочерними обществами 623 0 0 0 0 0  - задолженность перед персоналом организации 624 0 0 0 0 0  - зад-ть перед гос-ми внебюджетными фондами 625 0 0 0 0 0  - задолженность перед бюджетом 626 0 0 0 0 0  - авансы полученные 627 0 0 0 0 0  - прочие кредиторы допроектного периода 628 0 0 0 0 0  - прочие кредиторы проектного периода 629 х 0 0 0 0 Задолженность участникам по выплате доходов 630 0 0 0 0 0 Доходы будущих периодов 640 0 0 0 0 Резервы предстоящих расходов 650 0 0 0 0 0 Прочие краткосрочные обязательства 660 0 0 0 0 0 ИТОГО по разделу V 690 29 12 12 12 12 БАЛАНС Пассив 700 359 569 766 973 1 202 Баланс Актив (справочно)   359 569 766 973 1 202 Разница валют   0 0 0 0 0 Приложение 6 Показатели финансовой устойчивости предприятия с учётом базовой деятельности Последний год допроектного Автоформирование проекта ПРОЕКТНЫЙ ПЕРИОД № пп Коэффициенты финансово - хозяйственной деятельности Обозначение и расчет Нормативное значение 2008 2009 2010 2011 2012 1 Коэффициент абсолютной ликвидности Кал = ДС / ТО больше 0,15 3,552 0,000 25,135 51,042 78,793 2 Коэффициент текущей ликвидности Ктл = ЛА / ТО больше 1,5 4,414 2,055 27,218 53,125 80,876 3 Коэффициент быстрой ликвидности Коо = НЛОА / ТО больше 1,0 3,552 0,000 25,135 51,042 78,793 4 Коэффициент автономии Кфн = СС / СА больше 0,6 0,919 0,840 0,916 0,961 0,990 5 Коэффициент маневренности Ксос = (СС - СВА) / СС больше 0,07 0,367 -0,093 0,405 0,665 0,824 6 Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками финансирования (СС-СВА)/ЗЗ больше 0,7 5,518 -2,008 12,907 28,235 44,569 7 Рентабельность активов по чистой прибыли Кра = ЧПр / СА больше 0,05 0,451 0,259 0,292 0,240 0,212 8 Норма чистой прибыли (рентабельность продаж) Кчпр = ЧПр / ВН больше 0,1 0,182 0,166 0,147 0,147 0,154 Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. - М.: «ДИС», НГАЭ и У, 1997. - 385 с.] Похожие работы на - Стоимостные подходы к управлению предприятием на примере ООО 'Центр готового бизнеса'   Управление трудовыми ресурсами на примере ООО Евро СкачатьСкачать документ Информация о работеИнформация о работе Разработка рыночной стратегии и объема продаж на примере ООО "Дизайн-принт" СкачатьСкачать документ Информация о работеИнформация о работе ... компании как средство повышения ее рыночной стоимости на примере ЗАО... СкачатьСкачать документ Информация о работеИнформация о работе Исследование системы управления отдела маркетинга предприятия ООО ... СкачатьСкачать документ Информация о работеИнформация о работе Нужна качественная работа без плагиата? Другие дипломные работы по финансам Не нашли материал для своей работы? Поможем написать уникальную работу Без плагиата! Узнайте © 2003 - 2022 «Библиофонд» Обратная связь Пользовательское соглашение Политика конфиденциальности Полная версия Помощь по учебным работам Консультация по курсовой работе Консультация по дипломной работе ВКР Консультация по реферату Консультация по отчетам о практике